Datum: Fondový report

Transkript

1 Datum: Fondový report

2 Akciové trhy Od prvního kvartálu roku 2009 byly globální akciové trhy prakticky až do poloviny roku 2015 na růstové vlně. Tento rostoucí trend byl velice silný, jak je patrné z následujícího grafu. V roce 2015 však trhy prošly korekcí, díváme-li se na jejich chování například prostřednictvím nejvýznamnějšího globálního indexu MSCI World. V prvním kvartálu roku 2016 ovšem akcie opět navázaly na růstový trend, ve kterém pokračují až do současnosti. Růstový trend, který začal v březnu 2009 a trvá až na několik korekcí až do současnosti, tedy května 2017, reprezentuje růst hodnoty o 169,7 %, což odpovídá ročnímu růstu 12,85 %. Podobně jsou na tom také ostatní významné akciové indexy. Americké akciové indexy S&P 500 i Dow Jones Industrial Average dosahují v posledních týdnech rekordních hodnot. Graf: Globální akcie (MSCI World) a jejich vývoj za posledních deset let V současné době můžeme nadále pozorovat významné rozdíly ve valuacích jednotlivých sektorů. Ukazatel P/E (poměru ceny akcie a zisku na jednu akcii) vyznívá nepříznivě pro většinu ekonomických sektorů. Vyloženě pozitivně však nevyznívá pro žádný z nich. Z tohoto pohledu jsou nejméně drahé akcie finančního sektoru a rozvíjejících se trhů, které v posledním roce zaznamenaly nejprudší korekce. Z pohledu ukazatele násobku účetní hodnoty akcií (P/BV) vidíme, že jsou velmi drahé především sektory nezbytné spotřeby, zdravotnictví a informačních technologií. Naopak příznivě tento ukazatel vyznívá pro segment financí, ropu a energetiku a rozvíjející se trhy. Dividendový výnos momentálně nalezneme nejvyšší u sektoru ropy a energetiky nebo telekomunikací. V pátek 24. června nicméně Británie zveřejnila výsledky referenda o setrvání v Evropské unii. I přes vyrovnané výsledky v předvolebních průzkumech konečné skóre finanční trhy velmi 2

3 negativně překvapilo. Celý proces se ale může protáhnout na několik let a finanční trhy se tak po krátkém čase uklidnily a svoji pozornost upřely na volbu nového amerického prezidenta. Tím je od letošního roku Donald Trump, který byl zprvu pro mnoho investorů a analytiků noční můrou. Nakonec se ukázalo, že navzdory obavám Trump svojí expanzivní politikou může ekonomiku spíše rozhýbat, což dále přispělo k růstu akciových trhů. Nejvýznamnější akciové indexy světa a jejich výkonnost Amerika Země Změna 1Y % S&P 500 USA 15,53 DJIA USA 17,90 Nasdaq Composite USA 27,77 TSX Composite Index Kanada 10,50 Brazil Ibovespa Index Brazílie 23,88 Argentina Merval Index Argentina 61,30 EMEA (Evropa, Afrika, Blízký východ) Země Změna 1Y % Euro Stoxx 50 Eurozóna 22,52 FTSE 100 Index VB 23,23 CAC 40 Index Francie 24,08 DAX Index Německo 28,74 IBEX 35 Index Španělsko 24,48 FTSE MIB Index Itálie 22,44 Swiss Market Index Švýcarsko 13,95 Asie Země Změna 1Y % Nikkei 225 Japonsko 17,48 Hang Seng Index Hong Kong 27,83 Shanghai Composite Čína 10,12 Nifty 50 Indie 21,13 3

4 Dluhopisy Jako jedny z nejbezpečnějších aktiv jsou vnímány státní dluhopisy. Ty ovšem v době rekordně nízkých úrokových sazeb nesou nadále velmi nízké výnosy. Ve vyspělých evropských zemích přetrvávají i výnosy záporné. Ani dluhopisy s desetiletou či patnáctiletou splatností již v Evropě nejsou spojeny s nijak zajímavým výnosem. Aktuálně nejvyšší výnosy desetiletých státních obligací mají země, jako je Venezuela, Brazílie, Ukrajina, Řecko, či Rusko. S těmito zeměmi je ovšem spojeno také nesrovnatelně vyšší riziko, než v případě západní Evropy nebo Spojených států amerických. Investice do těchto problematických zemí proto v současnosti investorovi nelze doporučit. Nejnižší výnosy desetiletých dluhopisů zaznamenávají ve světě země jako například Německo, Japonsko a Švýcarsko. Poslední dvě jmenované země dokonce zaznamenávaly záporný výnos i u obligací s desetiletou splatností. Ve Švýcarsku pak museli být investor již nějakou dobu připraveni na negativní výnos i u 15letých dluhopisů. Státní dluhopisy České republiky nesou aktuálně výnosy maximálně okolo jednoho procenta (a to až u obligací s patnáctiletou splatností). Zato situace na trhu korporátních dluhopisů, nejen v České republice, je o něco zajímavější. Tyto cenné papíry jsou v ČR spojeny s výnosem kolem 5 %. Během letošního roku se však očekává mírný nárůst výnosů ze státních dluhopisů. Vývoj výnosů by měl do určité míry odrážet vývoj inflace. Ta dle posledních dat začala zrychlovat nejen v České republice, ale také v eurozóně. V ČR se inflace od začátku roku drží nad úrovní 2 %, tedy nad cílem ČNB. To bylo hlavním kritériem k ukončení intervenčního režimu České národní banky, který nastal 6. dubna půl hodiny po poledni. Od té doby se tedy koruna vůči euru pohybuje volně, dle tržních sil. Koruna sice ihned po ukončení intervencí skokově posílila na hodnotu zhruba 26,6 korun za euro, následně ale opět oslabila, a to dokonce zpět na úroveň 27 korun za euro. Nyní je koruna opět silnější a aktuální kurz je 26,509 korun za euro. Konzervativní investiční strategie se drží také penzijní fondy a stavební spořitelny. Vysoký podíl investic do státních dluhopisů způsobuje také velmi nízký výnos. Výhodou však může být státní příspěvek. Ten se však do celkového čistého výnosu může započíst pouze jednou, protože další období jsou prostředky úročeny minimálním výnosem. 4

5 Komodity Komodity obecně zažily za posledních několik let velmi silný pokles. Negativně je ovlivnila nižší poptávka z Číny, kterou způsobil útlum ekonomického boomu. Od počátku roku 2016 však pokles cen komodit ustal a nastoupil růst. Ten byl podporován především růstem ceny ropy. Díky dohodě Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) a jiných nečlenských států, jako například Ruska, o snížení denní produkce ropy, došlo k omezení nadbytečných dodávek na trh. To vedlo ke snížení nabídky ropy a růstu ceny. Obecně lze o komoditách říci, že na dlouhodobém horizontu jim předpovídáme růst. Členové OPEC i další země, které se snížením souhlasili, nadále dohodu dodržují a uvažují o jejím prodloužení. V případě drahých kovů již nelze mluvit o bezpečném přístavu. I drahé kovy zasáhl dlouhodobější propad cen. Během minulého roku sice cena zlata rostla díky opětovnému růstu komodit a nejistotě na trzích, avšak ke konci loňského roku opět přišel propad, který byl způsoben zvolením Donalda Trumpa prezidentem USA. Nyní má sice zlato opět růstový trend, ale o dalším vývoji drahých kovů převládá nejednoznačný názor. Obchodování se zlatem je vždy spíše spekulace a jeho cena je ovlivňována celou řadou těžko odhadnutelných faktorů. Vývoj na trhu komodit názorně ukazuje následující graf, na kterém je zobrazen komoditní index Thomson Reuters. Ten sestává z koše 19 komodit, přičemž 39 % je alokováno v sektoru energetiky, 41 % v zemědělských produktech, 7 % v drahých kovech a 13 % v průmyslových kovech. Od roku 2016 je patrný rostoucí trend, který však v posledních měsících zpomaluje a lze hovořit o mírné korekci. Graf: Vývoj hodnoty indexu Thomson Reuters Commodity Equity Index

6 Bankovní vklady V době téměř nulových úrokových sazeb se dle našeho názoru hodí bankovní vklady pouze jako disponibilní rezerva, nikoliv však jako produkt pro růst hodnoty kapitálu. Vklady jsou úročeny minimálním téměř nulovým výnosem. Jako pozitivum však vidíme zákonné pojištění vkladů, které sahá až do výše ekvivalentu 100 tisíc eur. V případě ekonomických potíží větší banky by však fond na pokrytí nebyl v dostatečné výši. Zvýšení úroků u bankovních vkladů se v krátkodobém horizontu neočekává. V případě bank oceněné v rámci Comsense důvěryhodná banka je bodové ohodnocení vyšší. Nemovitosti V České republice došlo v závěru roku 2016 na poli hypotečních úvěrů ke dvěma důležitým událostem. První událostí byl nový zákon o spotřebitelských úvěrech 257/2016 Sb. Tento zákon vstoupil v platnost k 1/12/2016 a výrazným způsobem upravuje podmínky uzavírání a splácení hypotečních úvěrů. Díky novému zákonu je poskytovatel hypotečního úvěru povinen provést detailní posouzení finanční situace klienta, včetně příjmů a výdajů, informací o tom jak splácel a splácí své dosavadní dluhy, atd. Zákon zavádí i výrazné změny v oblasti předčasného splácení či mimořádných splátek u hypotečního úvěru. Pro nově uzavřené hypoteční úvěry a hypoteční úvěry, u kterých po 1/12/2016 vyprší tzv. fixace, bude možné bez jakýchkoliv poplatků každý rok splatit až 25% hypotečního úvěru. Stejně tak bude možné předčasně splatit celý hypoteční úvěr, a to v souvislosti s prodejem nemovitosti. Druhou událostí v závěru roku bylo doporučení České národní banky na omezení LTV u hypotečních úvěrů. Toto doporučení vešlo v platnost k 1/10/2016. Od tohoto data platí pro banky doporučení neposkytovat hypoteční úvěry nad 95% LTV a zároveň doporučení, aby banky poskytly maximálně 10% hypotečních úvěrů s LTV v pásmu 85 až 95%. Toto doporučení bude platit až do 1/4/2017, kdy vejde v platnost nové doporučení na omezení LTV do výše 90% a zároveň, aby hypoteční úvěry s LTV v pásmu 80 až 90% nepřekročily 15% podíl nově sjednaných hypotečních úvěrů. Druhé pololetí roku 2016 táhlo investiční činnost na trhu komerčních nemovitostí v objemu 2,6 miliard eur. Za celý rok se objem investic na nemovitostním trhu vyšplhal na 3,6 miliardy eur, což je nový rekord a meziroční zvýšení o 36 %. Téměř 70 % všech investic se uskutečnilo v hlavním městě. V regionu je objemem větší aktivita pouze v Polsku, ale co se do porovnání aktivity a velikosti trhu týče, tak je Česká republika jasnou jedničkou. Třetí místo v objemu investic obsadilo Maďarsko s celkovým objemem 1,2 miliardy eur. Pro rok 2017 se předpokládá silný objem investic, který by měl přesáhnout 3 miliardy eur. Mimořádně silný by měl být především první kvartál. Pražský trh s kancelářemi by měly díky dobrému růstu ekonomiky táhnout především expanze společností a jejich stěhování. 6

7 Shrnutí Poslední akciová rally ukázala, že ceny akcií rostou rychleji než zisky společností. I když byla alespoň z části podpořena fundamenty. Na poli 10 největších společností dle tržní kapitalizace je poměrně rušno a žebříček se mění nebývale rychle. Apple utíká Googlu a dokazuje, že investoři stále ještě důvěřují tomuto gigantu, že další iphone bude konečně ten přelomový a nebude se jednat pouze o kosmetická vylepšení. Zvyšuje se však riziko tržní korekce, protože akcie jsou z fundamentálního hlediska silně nadhodnocené. Přetrvávají také geopolitická rizika. Významným činitelem na akciovém poli mohou být červnové parlamentní volby ve Francii, další průběh Brexitu či také plánované snížení korporátních daní v USA. To byl jeden z hlavních předvolebních trháků Donalda Trumpa, americkému prezidentovi se však zatím nepodařilo zkrotit kongres, kde se proti němu postavila i značná část republikánů. Zamítnutí snížení korporátní daně z příjmu by tak mohlo odstartovat akciovou korekci. Pražská burza opět potvrdila, že se investoři mohou spolehnout na vysokou úroveň dividendového výnosu. Na komoditním trhu ropa dokazuje, že i přes snížení denního objemu těžby nelze počítat s růstem cen ropy. Spojené státy se ukotvení denního objemu těžby nezúčastnily a jejich těžba, podporována Donaldem Trumpem, je na nejvyšší úrovni od srpna 2015 a počet vrtů z břidlicových nalezišť se meziročně zdvojnásobil na 703. Na zasedání OPEC 25. května se předpokládá prodloužení dohody o ukotvení denního objemu těžby ropy o dalších 6 měsíců, nepředpokládá se však výraznější růst cen ropy. 7

8 TOP 10 fondů v ČR dle velikosti 1. Konzervativní mix FF V České republice zaujímá prvenství co do velikosti fond Konzervativní mix FF. Jedná se o otevřený smíšený fond společnosti Erste Asset Management. Fond je složený převážně z konzervativních dluhopisů a typicky s 10% podílem globálních akcií. Investičním cílem je zhodnocení podílových listů investicemi do cenných papírů vydávaných dluhopisovými fondy kolektivního investování, fondy peněžního trhu a akciovými fondy kolektivního investování. Fond dále investuje i do dluhopisů, pokladničních poukázek, bankovních depozit, případně do dluhopisů s vloženým derivátem. 2. Sporobond OPF Druhé místo ve velikosti fondu zaujímá další fond od společnosti Erste Asset Management, Sporobond OPF. Tento fond investuje převážně do českých státních dluhopisů a korporátních dluhopisů. Fond investuje do široce diverzifikovaného portfolia cenných papírů s fixním nebo variabilním výnosem. V portfoliu fondu zaujímá největší podíl státní dluhopisy s fixním kuponem denominované v české měně. Fond ovšem investuje i do státních dluhopisů zemí s rozvinutým dluhopisovým trhem stejně jako do firemních dluhopisů, pokladničních poukázek, bankovních depozit a dluhopisů s vloženým derivátem. V neposlední řadě investuje fond i do cenných papírů vydávaných fondy kolektivního investování. 3. ČS nemovitostní fond Jedná se o otevřený podílový fond investiční společnosti REICO, České spořitelny a.s. Tento fond patří mezi nejstarší a největší nemovitostní fondy kolektivního investování v České republice. Fond vlastní celkem 11 nemovitostí po celé České republice a v zahraničí, přičemž 95 % portfolia tvoří prémiové komerční nemovitosti kancelářského sektoru. Celková obsazenost nemovitostí ve fondu se pohybuje nad 90 %. Mezi nejvýznamnější nájemníky patří společnosti jako Amazon, T-Com, M&S, Raiffeisenbank. Hlavní výnosy fondu jsou tvořeny hodnotou nemovitostí a příjmy z pronájmu. Fond se soustředí zejména na nemovitosti v České republice a na územích států OECD a na územích států, ve kterém je zastoupena skupina Erste Bank AG. 8

9 4. KB Privátní správa aktiv 1 Jedná se o konzervativní dluhopisový fond investiční společnosti Komerční banky a.s. Přes 60 % portfolia je tvořeno dluhopisy, 25 % portfolia tvoří hotovost a zbytek je tvořen investicemi do podílových fondů. Fond se zaměřuje na investice převážně v České republice, více jak 55 %. Mezi další významné státy, ve kterých fond investuje, patří Francie, Maďarsko, USA a Španělsko. Převážná většina portfolia je tvořena vládními dluhopisy, ale je možné najít i investice do telekomunikací a energetiky. 5. Top Stocks Jedná se o další otevřený podílový fond společnosti Erste Asset Management. Cílem fondu je zhodnocení podílových listů prostřednictvím investic do koncentrovaného portfolia akcií obchodovatelných na rozvinutých akciových trzích. Tohoto cíle dosahuje fond metodou stock picking. Jedná se o aktivní výběr jednotlivých akcií pro dlouhodobé zhodnocení. Kromě akcií doplňuje portfolio i investice do dluhopisů, pokladničních poukázek a bankovních vkladů. Velmi výjimečně investuje fond do cenných papírů vydávaných indexovými fondy kolektivního investování. 6. Aktiv Invest Dynamický Jedná se o otevřený podílový fond investiční společnosti Conseq Investment Management a.s. Za účelem zhodnocení vložených finančních prostředků investuje fond hlavně do fondů se zaměřením na akciové investice a pouze v menší míře na další investiční příležitosti. Fond investuje zejména do cenných papírů vydávaných Akciovými fondy a dále v nižší míře do akcií, dluhopisů, nástrojů peněžního trhu, cenných papírů vydávaných dluhopisovými fondy a jiných investičních nástrojů. 7. Sporoinvest Jedná se o dluhopisový fond velmi krátkodobých investic. Fond je otevřený a portfolio je tvořeno zejména dluhopisy s variabilním nebo pevným kuponem, většinou drženými do splatnosti. Fond dále investuje do pokladničních poukázek, bankovních depozit nebo do dluhopisů s vloženým derivátem. Fond se označuje jako fond velmi krátkých investic, jelikož průměrná splatnost portfolia se pohybuje okolo 18 měsíců. 9

10 8. J&T Money Jak název fondu napovídá, jedná se o otevřený podílový fond společnosti J&T. Cílem investiční politiky fondu je dosažení kapitálového růstu v dlouhodobém horizontu a zhodnocování aktiv nad úrovní výnosu bankovních vkladů a to zejména prostřednictvím investic do nástrojů s pevným výnosem, především dluhových cenných papírů, instrumentů peněžního trhu včetně směnek, termínovaných vkladů a dalších finančních instrumentů. Do portfolia fondu mohou být nakoupeny cenné papíry i zaknihované cenné papíry. Fond se nijak nevymezuje v nakupování cenných papírů dle emitentů ani požadavky na kvalitu držených papírů. Strategická alokace jednotlivých složek majetku fondu není stanovena, poměry jednotlivých složek majetku fondu nejsou stanoveny, řídí je portfolio manažer fondu dle aktuální situace na trhu a v závislosti na očekávaném vývoji trhů. Investice nejsou omezeny žádným způsobem ani na určité hospodářské odvětví nebo jeho části, určitou zeměpisnou oblast, určitou část finančního trhu nebo na určitý druh majetkových hodnot. 9. ČSOB Vyvážený Tento fond investuje přímo nebo nepřímo do různých tříd aktiv, jako jsou investice do akcií nebo investice související s akciemi, investice do dluhopisů nebo investice související s dluhopisy, nástrojů peněžního trhu, hotovosti nebo alternativních investic jako jsou nemovitosti. Diverzifikace portfolia je 30 % investic do akcií a/nebo investic souvisejících s akciemi, 45 % investic do dluhopisů a/nebo investic souvisejících s dluhopisy a dále 20 % nástroje peněžního trhu, přičemž zbytek je tvořen jinými instrumenty na finančním trhu nebo alternativními investicemi. 10. ČSOB Bohatství Tento smíšený fond investuje svůj majetek zejména do akcií na trzích USA, západní Evropy a České republiky, dluhopisů převážně denominovaných v CZK a nástrojů peněžního trhu vydávaných státy, tuzemskými a zahraničními obchodními společnostmi nebo bankami. Fond může dále investovat do cenných papírů fondů kolektivního investování a ukládat peníze na účty u bank. Fond může též investovat za účelem řízení měnového a úrokového rizika do derivátů a může uzavírat repo operace. 10

11 Deset největších fondů v ČR Název fondu Zaměření Kumulovaný výnos [%] Výnos p.a. [%] AUM TER Max DD 0d [mil. Kč] 1 rok 3 roky 5 let 3 roky 5 let [%] [%] 2017 Konzervativní Mix FF Dluhopisy ,12 2,82 3,90 19,08 1,30 1,06 0,23 Sporobond OPF Dluhopisy ,55 0,24 5,06 24,62 1,69 0,78 0,37 ČS Nemovitostní fond Nemovitosti ,21 2,14 8,37 22,52 2,79 1,86 0,48 KB Privátní správa aktiv 1 Dluhopisy ,79 0,70 2,49-0, Top Stocks Akcie ,74 24,31 39,21 136,09 13,07 2,70 0,19 Active Invest Dynamický Dluhopisy ,15 17,06 19,88-6,63 2,78 - SPOROINVEST Akcie ,51-0,30-0,56 1,02-0,19 0,59-0,08 J&T Money Dluhopisy ,55 4,01 14,60-4,65-1,22 - ČSOB Vyvážený Dluhopisy/Akcie ,17 4,71 6,38 37,77 2,13 7,55 1,45 0,23 ČSOB Bohatství Dluhopisy ,96 5,72 11,95 48,66 3,98 9,73 2,15 0,25 11

12 Akciové fondy Asie Asia Templeton Asian Growth (CZK) H1 CZK 11,99 31,07-3,80 11,22-1,27 2,24 2, ,66 Asia Templeton Asian Growth (EUR) EUR 6,98 35,83 20,12 41,52 6,71 8,30 2,22 0,08-1,04 Asia Templeton Asian Growth (USD) USD 13,37 33,85-0,91 18,74-0,30 3,75 2,22-0,00-3,78 Asia, Small Templeton Asian Smaller Companies(EUR) EUR 12,83 26,02 47,02 124,89 15,67 24,98 2,25 0,29-4,28 Asia, Small Templeton Asian Smaller Companies(USD) USD 19,62 24,22 24,28 98,69 8,09 19,74 2,25 0,18-9,12 Asia, Small FF - Asian Smaller Companies Fund (EUR) EUR 5,98 23,03 45,27 166,78 15,09 33,36 2,09 0,37-0,31 Asia, Small FF - Asian Smaller Companies Fund USD USD 11,83 20,87 22,62 138,37 7,54 27,67 2,10 0,26-3,18 Emerging, Asia FF - Emerging Asia Fund EUR EUR 12,11 23,77 44,84 99,32 14,95 19,86 1,96 0,21-3,42 Emerging, Asia FF - Emerging Asia Fund USD USD 18,17 21,48 21,81 73,53 7,27 14,71 1,97 0,12-8,77 China Templeton China (USD) USD 14,41 24,37 12,09 23,21 4,03 4,64 2,47-0,00-5,18 India Franklin India (EUR) EUR 18,47 29,30 61,24 149,66 20,41 29,93 1,89 0,22-7,10 India Franklin India (USD) USD 25,57 27,44 37,58 122,42 12,53 24,48 1,89 0,15-11,88 Japan Franklin Japan (JPY) USD 0,90 11,63 26,54 127,64 8,85 25,53 1,87 0,19-9,87 Japan Franklin Japan (USD) EUR 6,14 9,65 16,99 61,31 5,66 12,26 1,88 0,10-3,28 Asia MSCI AC Asia Pacific Index USD 12,48 22,22 16,09 75,79 5,36 15,

13 USA USA FF - America Fund A-ACC-CZK (hedged) CZK -0,22 8,00 21,13-7,04-1, ,93 USA FF - America Fund EUR EUR -3,83 12,81 47,83 151,78 15,94 30,36 1,88 0,39-3,25 USA FF - America Fund USD USD 1,45 10,78 24,81 124,17 8,27 24,83 1,88 0,31-2,77 USA Pioneer Funds U.S. Pioneer Fund (CZK) CZK 3,95 11,28 16,88 89,94 5,63 17,99 1,78 0,24-3,48 USA Pioneer Funds U.S. Pioneer Fund (EUR) EUR -0,46 15,65 42,42 123,98 14,14 24,80 1,68 0,36-2,15 USA Pioneer Funds U.S. Pioneer Fund (USD) USD 5,18 13,83 19,78 97,01 6,59 19,40 1,68 0,26-3,05 USA S&P 500 Index USD 6,51 18,00 30,18 131,86 10,06 26, Latinská Amerika Latin Templeton Latin America (USD) USD 18,39 25,25-17,94-32,17-5,98-6,43 2,29-0,11-10,63 Latin HSBC GIF Latin American Equity USD 15,01 23,22-25,71-29,32-8,57-5,86 1,91-0,09-10,88 Latin MSCI Emerging Markets Latin America Index USD 6,36 19,82-21,76-27,77-7,25-5,

14 Globální fondy Global C-QUADRAT Strategie AMI (CZK) CZK 3,12 11,11 9,66 30,82 3,22 6,16 2,96 0,10-3,20 Global C-Quadrat Arts Best Momentum VT (EUR) EUR 9,11 17,23 15,09 65,50 5,03 13,10 3,27 0,19-1,56 Global C-Quadrat Arts Total Return Dynamic VT (EUR) EUR 8,93 10,62 10,89 43,46 3,63 8,69 2,70 0,16-2,04 Global C-QUADRAT Strategie AMI (EUR) EUR 3,46 12,16 12,86 38,45 4,29 7,69 2,91 0,13-3,10 Global CS EF Global Value R CZK CZK 8,58 39,87 32,86 107,68 10,95 21,54 2,23 0,25-0,51 Global FF - Global Dividend Fund CZK (hedged) CZK 5,85 9,96 21,75-7,25-1, ,97 Global FF - Global Dividend Fund EUR (hedged) EUR 6,83 11,24 23,94 108,86 7,98 21,77 1,90 0,35-3,01 Global FF - Global Dividend Fund USD USD 10,45 10,07 14,39 93,71 4,80 18,74 1, ,51 Global FF - Global Opportunities Fund EUR EUR 3,47 16,61 30,08 93,93 10,03 18,79 1,93 0,29-1,61 Global Franklin Global Fundamental Strategies (EUR) EUR -0,08 17,12 24,06 86,25 8,02 17,25 1,85 0,28-1,47 Global Franklin Global Fundamental Strategies (USD) USD 5,92 15,48 2,82 61,79 0,94 12,36 1,86 0,15-2,34 Global Franklin Mutual Beacon USD 1,62 16,49 13,88 93,82 4,63 18,76 1,84 0,26-1,20 Global Franklin Mutual Beacon (EUR) EUR -4,15 18,16 35,90 119,81 11,97 23,96 1,83 0,36-3,44 Global Franklin Mutual Global Discovery (EUR) EUR 0,82 20,53 26,42 101,65 8,81 20,33 1,84 0,28-2,33 Global Franklin Mutual Global Discovery (USD) USD 6,86 18,78 5,02 76,29 1,67 15,26 1,84 0,16-2,59 Global Franklin World Perspectives (EUR) EUR 1,27 15,93 33,51 103,53 11,17 20,71 1,89 0,29-3,05 Global Franklin World Perspectives (USD) USD 7,30 14,23 11,62 78,15 3,87 15,63 1,89 0,17-3,31 Global NN (L) Global Equity Opportunities (CZK) CZK 8,73 15,60 21,53 75,65 7,18 15,13 2,34 0,18-2,84 Global NN (L) Global High Dividend (CZK) CZK -0,82 16,34 23,25 89,18 7,75 17,84 2,34 0,26-2,51 Global NN (L) Global High Dividend (EUR) EUR 0,18 18,31 27,35 98,58 9,12 19,72 1,84 0,30-2,48 Global Pioneer Funds Global Select (USD) USD 9,61 17,41 13,60 89,43 4,53 17,89 1,85 0,19-2,86 Global ISČS TOP STOCKS CZK 8,74 24,31 39,21 136,09 13,07 27,22-0,22-4,99 Global, Small Franklin Global Small-Mid Cap Growth USD 10,46 7,60 2,55 88,20 0,85 17,64 1,85 0,17-7,43 Global MSCI World Index USD 8,66 17,58 18,89 108,81 6,30 21,

15 Evropa Europe FF - Euro Blue Chip Fund CZK (hedged) CZK 10,34 16,40 17,78-5,93-1, ,43 Europe FF - Euro Blue Chip Fund EUR EUR 11,04 16,69 19,59 115,08 6,53 23,02 1,91 0,26-5,14 Europe FF - European Dynamic Growth Fund (EUR) EUR 13,78 19,09 41,04 130,86 13,68 26,17 1,92 0,33-4,96 Europe FF - European Fund EUR EUR 9,72 18,16 20,82 101,47 6,94 20,29 1,94 0,24-6,28 Europe FF - European Growth Fund EUR EUR 8,80 21,61 27,83 108,64 9,28 21,73 1,89 0,25-3,92 Europe FF - European Smaller Companies Fund (EUR) EUR 10,72 18,70 39,07 134,22 13,02 26,84 1,93 0,32-8,96 Europe Franklin European Growth EUR 7,85 17,04 12,46 97,10 4,15 19,42 1,84 0,24-4,69 Europe Franklin Mutual European (CZK) H1 CZK 5,51 13,19 7,71 83,25 2,57 16,65 1, ,53 Europe Franklin Mutual European (EUR) EUR 6,06 14,07 9,44 86,31 3,15 17,26 1,85 0,19-7,54 Europe Franklin Mutual European (USD) USD 12,48 12,48-10,85 61,74-3,62 12,35 1,85 0,07-8,01 Europe NN (L) Euro High Dividend (EUR) EUR 9,54 24,34 19,46 116,78 6,49 23,36 2,33 0,22-6,59 Europe NN (L) European Equity Opportunities (EUR) EUR Europe NN (L) European High Dividend (EUR) EUR 8,27 16,83 7,59 81,19 2,53 16,24 2,34 0,17-7,01 Europe NN (L) European Real Estate (CZK) CZK 6,16 3,23 26,93 101,46 8,98 20,29 2,34 0,22-10,95 Europe Parvest Equity Best Selection Euro (EUR) EUR 11,70 23,80 22,65 110,66 7,55 22,13 1,98 0,24-6,08 Europe Parvest Equity Best Selection Euro H CZK CZK 10,88 23,19 21,24-7,08-1, ,17 Europe Pioneer Funds Top European Players (CZK) CZK 8,00 16,08 17,91-5,97-1, ,36 Europe Pioneer Funds Top European Players (EUR) EUR 8,46 16,87 19,61 98,16 6,54 19,63 1,72 0,23-6,36 Europe Pioneer Funds Top European Players (USD) USD 14,59 14,87-1,33 72,37-0,44 14,47 1,72 0,11-7,31 Europe, Small Franklin European Small-Mid Cap Growth EUR 16,41 12,51 26,94 140,71 8,98 28,14 1,84 0,29-13,06 Europe EURO STOXX 50 Price EUR 10,51 25,08 22,89 128,95 7,63 25,

16 Rozvíjející se trhy Kumulovaný výnos [%] Výnos p.a. [%] TER Sharpe Max DD 0d rok 3 roky 5 let 3 roky 5 let [%] ratio 5 let [%] BRIC Templeton BRIC (EUR) EUR 12,67 37,79 29,64 45,62 9,88 9,12 2,49 0,06-1,63 BRIC Templeton BRIC (USD) USD 19,36 35,82 8,00 22,68 2,67 4,54 2,49-0,02-5,68 CEE Conseq Invest Akciový CZK 15,42 30,92 30,17 106,88 10,06 21,38 1,63 0,21-5,04 CEE ING International Český akciový fond (CZK) CZK 14,32 25,92 20,99 83,81 7,00 16,76 2,40 0,18-4,83 CEE ISČS Sporotrend CZK 6,60 19,06 10,13 20,46 3,38 4, ,01-4,93 Emerging Generali Fond Novych Ekonomik CZK 13,05 22,63 1,85 28,42 0,62 5, ,00-4,83 Emerging Templeton Emerging Markets (USD) USD 18,10 33,55 2,01 22,93 0,67 4,59 2,48-0,01-4,52 Emerging NN (L) Emerging Markets High Dividend (CZK) CZK 7,48 30,22 13,14-4,38-2, ,18 Emerging NN (L) Emerging Markets High Dividend (USD) USD 14,71 30,23-3, ,29-1, ,59 Emerging Evolution Value Funds - Classic CZK 3,22 10,71-8, ,72-3, ,79 Emerging Evolution Value Funds - Dynamic CZK 6,46 11,48-13, ,38-3, ,30 Emerging Emerging Emerging Pioneer Funds Emerging Europe and Mediterranean Equity (CZK) Pioneer Funds Emerging Europe and Mediterranean Equity (EUR) Pioneer Funds Emerging Europe and Mediterranean Equity (USD) CZK -1,03 16,33 6,63 21,89 2,21 4,38 2,12 0,02-2,88 EUR 1,16 18,93 10,42 15,31 3,47 3,06 2,12-0,00-2,96 US 6,89 16,88-10,05-6,95-3,35-1,39 2,12-0,06-5,88 Frontier Templeton Frontier Markets (EUR) EUR 5,48 19,91 18,42 66,50 6,14 13,30 2,60 0,20-0,34 Frontier Templeton Frontier Markets (USD) USD 11,82 18,23-2,43 42,68-0,81 8,54 2,60 0,08-0,43 Emerging MSCI Emerging Markets Index USD 15,28 27,84 3,51 38,37 1,17 7,

17 Sektory Kumulovaný výnos [%] Výnos p.a. [%] TER Sharpe Max DD 0d rok 3 roky 5 let 3 roky 5 let [%] ratio 5 let [%] Biotechnology Franklin Biotechnology Discovery USD 6,84 14,90 24,54 154,58 8,18 30,92 1,83 0,20-10,83 Biotechnology ESPA STOCK BIOTEC EUR 6,23 19,23 51,91 186,12 17,30 37,22 1,99 0,21-7,44 Biotechnology ESPA STOCK BIOTEC CZK 8,60 25,71 48,48-16,16-1, ,17 Consumer goods NN (L) Consumer Goods (USD) USD 3,50 2,88 4,04 55,97 1,35 11,19 2,34 0,17-5,07 Consumer goods NN (L) Food & Beverages (USD) USD 7,02 1,40 23,14 69,38 7,71 13,88 2,34 0,22-10,14 Energy, Utilities NN (L) Energy (USD) USD -4,81 10,83-28,62-37,66-9,54-7,53 2,34-0,10-4,21 Energy, Utilities NN (L) Energy (CZK) CZK -5,40 8,07-32,50-47,56-10,83-9,51 2,34-0,12-4,64 Energy, Utilities NN (L) Utilities (USD) USD 5,13 1,92 8,43 43,64 2,81 8,73 2,34 0,12-11,04 Energy, Utilities PARVEST EQUITY WORLD UTILITIES EUR 4,20 8,80 34,50 92,57 11,50 18,51 1,97 0,27-7,61 Energy, Utilities PARVEST EQUITY WORLD ENERGY EUR -7,99 23,98-9, ,00-1, ,42 Finance NN (L) Banking & Insurance (USD) USD 4,72 22,78 14,41 71,49 4,80 14,30 2,33 0,17-5,29 Finance NN (L) Banking & Insurance (EUR) EUR 2,89 29,87 41,18 113,54 13,73 22,71 2,34 0,30-5,10 Finance PARVEST EQUITY WORLD FINANCE EUR 4,14 35,01 41,29 112,86 13,76 22,57 1,97 0,25-7,11 Health Care NN (L) Health Care (USD) USD 8,75 9,68 21,74 122,70 7,25 24,54 1,84 0,33-10,50 Health Care PARVEST EQUITY WORLD HEALTH CARE EUR 7,78 18,48 41,44 146,41 13,81 29,28 1,98 0,31-9,32 Health Care FF - Global Health Care Fund EUR EUR 7,26 9,18 43,37 142,57 14,46 28,51 1,92 0,34-10,48 Industrials NN (L) Industrials (EUR) EUR 5,38 16,38 23,70 84,09 7,90 16,82 2,34 0,23-1,50 IT NN (L) Information Technology (USD) USD 11,92 24,14 36,28 86,88 12,09 17,38 1,84 0,21-4,39 Materials NN (L) Materials (USD) USD 7,96 25,75-1,68-4,05-0,56-0,81 1,84-0,03-2,75 Materials NN (L) Materials (CZK) CZK 7,10 22,14-6,86-18,32-2,29-3,66 2,34-0,06-3,18 Materials PARVEST EQUITY WORLD MATERIALS EUR 3,39 25,70 23,34 40,82 7,78 8,16 1,98 0,09-0,39 Europe, Real Estate NN (L) European Real Estate (CZK) CZK -1,35-3,30 24,62 81,77 8,21 16,35 2,34 0,22-10,95 Global, Real Estate Franklin Global Real Estate (EUR) H1 EUR 0,74-4,30 9,01 41,00 3,00 8,20 1,86 0,13-13,27 Global, Real Estate Franklin Global Real Estate (USD) USD 1,23-2,86 10,66 45,31 3,55 9,06 1,85 0,13-12,85 Global, Real Estate NN (L) Global Real Estate (EUR) EUR -0,62 0,95 29,78 69,79 9,93 13,96 2,34 0,19-9,74 17

18 Technology PARVEST EQUITY WORLD TECHNOLOGY EUR 8,45 26,30 66,26 127,34 22,09 25,47 1,97 0,31-3,95 Telecomunications NN (L) Telecom (USD) USD 2,91-6,25-1,99 54,66-0,66 10,93 2,34 0,13-12,53 Telecomunications NN (L) Telecom (EUR) EUR 1,12-0,84 23,39 95,55 7,80 19,11 2,34 0,30-7,79 Telecomunications NN (L) Telecom (CZK) CZK 2,18-8,74-6,57 42,66-2,19 8,53 2,34 0,10-13,15 Telecomunications PARVEST EQUITY WORLD TELECOM EUR 1,34 2,01 28,61 99,07 9,54 19,81 1,98 0,28-5,42 Volatility Parvest Equity World Low Volatility (CZK) CZK 4,48 14, , ,64 Volatility Parvest Equity World Low Volatility (EUR) EUR 4,13 14,21 41,16 103,98 13,72 20,80 1,98 0,34-1,57 Volatility ishares MSCI World Min. Volatility Index USD 6,24 7,70 27,12 84,76 9,04 16,95 0,20 0,32-6,69 Komodity Commodity NN (L) Commodity Enhanced CZK CZK -4,02-1,97-46,00-83,17-15,33-16,63 1,65-0,29-6,22 Commodity PARVEST Commodities Classic H CZK CZK -5,51 1,03-47,00-88,69-15,67-17,74 1,97-0,30-4,55 18

19 Dluhopisové fondy Korporátních dluhopisů Corporate CEE ISČS korporátní dluhopisový CZK 1,52 2,01 5,22 19,31 1,74 3,86-0,11-1,55 Corporate Europe FF - Euro Corporate Bond Fund (EUR) EUR 0,77 3,11 8,88 41,29 2,96 8,26 1,01 0,37-2,61 Corporate Europe Franklin European Corporate Bond(EUR) EUR 1,23 3,78 7,91 38,61 2,64 7,72 1,15 0,35-2,05 Corporate Europe Parvest Bond Euro Corporate EUR 0,72 1,96 7,94 36,92 2,65 7,38 1,13 0,37-2,53 Corporate Global FF - Global Corporate Bond Fund (EUR) EUR -1,19 4,58 0,00 0,00 1, ,19 Corporate Global Pioneer Funds Strategic Income (CZK) CZK 1,28 2,69 2,02 18,60 0,67 3,72 1,78 0,17-2,14 Corporate Global Pioneer Funds Strategic Income (EUR) EUR -2,96 6,72 31,32 63,50 10,44 12,70 1,68 0,24-1,81 Corporate Global Pioneer Funds - Strategic Income (USD) USD 2,54 4,91 5,41 24,83 1,80 4,97 1,68 0,23-1,79 Dluhopisy rozvíjejících se zemí Emerging Templeton Emerging Markets Bond (CHF) CHF 7,35 13,38 2,05 24,42 0,68 4,88 1,90 0,08-3,05 Emerging Templeton Emerging Markets Bond (USD) USD 8,51 15,66 5,95 33,60 1,98 6,72 1,91 0,10-3,03 Emerging Pioneer Funds Emerging Markets Bond (EUR) EUR 0,43 11,79 35,08 73,90 11,69 14,78 1,54 0,34-0,92 Emerging Pioneer Funds Emerging Markets Bond (USD) USD 6,16 9,92 12,97 49,13 4,32 9,83 1,54 0,26-2,97 Emerging Pioneer Funds - Emerging Markets Bond H CZK 4,90 7,44 8,99-3,00-1, ,27 19

20 Evropské státní dluhopisy Government CEE Conseq Invest Dluhopisů Nové Evropy CZK 1,86 2,27 9,98 40,67 3,33 8,13 1,94 0,17-5,08 Government CEE ING International Český fond obligací (CZK) CZK -1,66-1,37 3,72 20,93 1,24 4,19 1,35 0,20-2,96 Government CEE KBC Renta Czechrenta CZK -1,32-0,64 5,48 29,25 1,83 5,85 1,18 0,28-2,12 Government CEE ISČS Sporobond OPF CZK -0,55 0,24 5,06 24,62 1,69 4,92-0,34-1,99 Government Europe FF - Euro Bond Fund EUR EUR -0,45 0,39 9,11 41,52 3,04 8,30 1,05 0,34-4,39 Government Europe NN (L) Euro Fixed Income (EUR) EUR -1,09-0,94 7,62 34,71 2,54 6,94 0,88 0,33-4,29 Government Europe Parvest Bond Euro EUR -0,68-0,81 6,15 31,70 2,05 6,34 1,13 0,30-3,93 Government Europe Parvest Bond Euro Government EUR -1,09-1,26 8,93 38,11 2,98 7,62 1,08 0,30-5,07 Government Europe Pioneer Funds Euro Bond (EUR) EUR -2,14-2,52 6,15 36,63 2,05 7,33 0,91 0,28-5,64 Government Europe Pioneer Funds Euro Bond (USD) USD 3,41-4,11-14,10 13,35-4,70 2,67 0,91-0,01-10,05 20

21 Globální státní dluhopisy Government Global FF - International Bond Fund A-ACC-USD USD 4,29-0,61-5,16-1,13-1,72-0,23 1,16-0,05-7,08 Government Global FF - International Bond Fund EUR (hedg.) EUR 1,12 0,07 3,97 18,57 1,32 3,71 1,17 0,21-3,26 Government Global Franklin Strategic Income (EUR) EUR -3,19 7,64 22,98 48,08 7,66 9,62 1,35 0,24-2,24 Government Global Franklin Strategic Income (USD) USD 2,63 6,14 1,84 24,98 0,61 5,00 1,35 0,14-1,54 Government Global Templeton Global Bond (EUR) EUR -2,64 12,09 22,12 51,28 7,37 10,26 1,41 0,18-3,05 Government Global Templeton Global Bond (EUR) H1 EUR 2,38 9,10-0,37 24,32-0,12 4,86 1,42 0,08-2,36 Government Global Templeton Global Bond (USD) USD 3,21 10,54 1,01 28,13 0,34 5,63 1,41 0,08-1,93 Government Global Templeton Global Bond(CZK)H1 CZK 1,67 8,18-1,42 22,66-0,47 4,53 1, ,35 Government Global Templeton Global Total Return (EUR) EUR -1,91 14,16 23,61 59,80 7,87 11,96 1,43 0,21-2,81 Government Global Templeton Global Total Return (USD) USD 3,97 12,55 2,42 36,24 0,81 7,25 1,43 0,11-1,25 Government Global Templeton Global Total Return(CHF)H1 CHF 3,10 10,84-0,94 28,07-0,31 5,61 1,45 0,10-1,51 21

22 Dluhopisy s vysokým výnosem a konvertibilní dluhopisy High Yield NN (L) First Class Yield Opportunities (CZK) CZK 1,17 5, , ,61 High Yield NN (L) First Class Yield Opportunities (EUR) EUR 2,08 6,73 2,80-0,93-1, ,55 High Yield FF - European High Yield Fund CZK (hedged) CZK 2,96 8,72 8,49-2,83-1, ,90 High Yield FF - European High Yield Fund EUR EUR 3,75 9,76 10,39 63,52 3,46 12,70 1,39 0,41-0,94 High Yield FF - Global High Yield Fund USD USD 4,33 13,29 12,19 53,73 4,06 10,75 1,70 0,30-0,92 High Yield FF - US High Yield Fund EUR EUR -1,35 14,78 34,30 73,43 11,43 14,69 1,39 0,32-2,13 High Yield FF - US High Yield Fund USD USD 4,07 12,73 12,27 49,05 4,09 9,81 1,39 0,27-0,73 High Yield Franklin Euro High Yield (EUR) EUR 2,96 7,86 9,71 56,48 3,24 11,30 1,54 0,40-1,15 High Yield Franklin High Yield USD 3,77 15,15 1,76 35,15 0,59 7,03 1,54 0,14-0,66 High Yield Templeton Global High Yield(EUR) EUR -1,43 13,85 24,46 57,12 8,15 11,42 1,71 0,26-1,53 High Yield NN (L) Global High Yield (EUR) EUR 1,95 10,58 6,04 43,80 2,01 8,76 1,35 0,22-0,52 High Yield Parvest Bond Euro High Yield (EUR) EUR 3,08 6,99 8,55 51,79 2,85 10,36 1,58 0,38-1,16 High Yield Parvest Bond World High Yield H (CZK) CZK 1,76 7, , ,69 High Yield Parvest Bond World High Yield (EUR) EUR 2,51 8,62 3,99 35,21 1,33 7,04 1,58 0,24-0,84 High Yield Pioneer Funds U.S. High Yield (EUR) EUR -1,66 14,24 30,40 73,83 10,13 14,77 1,53 0,33-1,54 High Yield Pioneer Funds U.S. High Yield (USD) USD 3,93 12,31 8,55 48,93 2,85 9,79 1,53 0,27-0,48 Convertible Bonds Parvest Convertible Bond World H CZK CZK 2,78 5,11 1,35 41,05 0,45 8,21 1,63 0,21-2,04 22

23 Smíšené fondy Společnost Název fondu Měna C-Quadrat C-QUADRAT ARTS Total Return Balanced CZK CZK 3,20 5,06 6,20-2,07-2, ,55 C-Quadrat C-Quadrat Arts Total Return Balanced VT (EUR) EUR 4,48 6,86 9,75 23,79 3,25 7,93 2,78 0,22-1,49 Fidelity Funds FF - Euro Balanced Fund EUR EUR 6,37 10,06 17,38 52,67 5,79 17,56 1,40 0,31-2,92 Fidelity Funds FF - Multi Asset Strategic EUR (hedged) EUR 2,35 4,36 7,23 24,41 2,41 8,14 1,70 0,23-1,02 Franklin Templeton Templeton Global Balanced (EUR) EUR 1,99 16,10 21,01 52,79 7,00 17,60 1,65 0,29-1,77 Franklin Templeton Templeton Global Balanced (USD) USD 8,10 14,48-0,03 37,97-0,01 12,66 1,65 0,14-3,78 23

24 Největší slovenské fondy Zaměření Název fondu AUM Kumulovaný výnos [%] Výnos p.a. [%] Sharpe ratio Max DD [mil. ] 0d rok 3 roky 5 let 3 roky 5 let 5 let [%] Slovakia TAM Euro dlhopisovy plus o.p.f. 446,25 0,98 0,71 1,87 8,36 0,62 1,67 0,19-1,18 Global VUB AM Active Bond 299,00 0,85 4,65 13,34-4, ,44 Global VUB AM - Konzervativne portfolio o.p.f. 280,52 0,23 0,39 0,90 8,56 0,30 1,71 0,28-0,22 Slovakia TAM RealitnyFond spf 264,95-0,45-0,17-6,05-11,21-2,02-2,24-0,15-0,83 Global Aktivne portfoli 252,11 2,38 4,88 7,35 26,45 2,45 5,29 0,21-1,38 Slovakia SPORO Eurovy dlhopisovy fond 245,70 0,26 1,18 5,40 21,33 1,80 4,27 0,47-1,10 Eastern Europe SPORO Euro Plus Fond 236,62 0,05 0,05 0,84 5,39 0,28 1,08 0,31-0,28 Slovakia Fond Bankovych Vkladov 193,27-0,05-0,17 0,07 2,70 0,02 0,54 0,63-0,17 Global TAM SmartFund o.p.f. 165,98 2,37 3,01 1,42 9,54 0,47 1,91 0,03-1,37 Global VUB AM Flexibilny konzervativny fond 158,14 1,48 2, ,72 Global VUB AM Active Magnifica 157,58 2,68 7,23 3,51 24,67 1,17 4,93 0,14-0,58 Global TAM Alfa opf 136,85 1,39 1,35-0, , ,50 Eastern Europe Prvy realitny spf 131,86 1,08 2,72 11,38 31,85 3,79 6,37 1,40-0,22 EuroZone VUB AM Flexible Magnifica 128,28 0,96 3, ,43 Europe TAM Harmonic fund 121,97 3,24 4,93 3,14 25,22 1,05 5,04 0,16-1,49 Global TAM MarketNeutral Fund 113,18 1,48 1,88 0,44 4,79 0,15 0,96 0,04-0,22 Europe VUB AM Privatny Eurovy fond o.p.f. 108,92 0,15 0,15 0,84 5,20 0,28 1,04 0,68-0,19 Global Global Index o.p.f. IAD Investments 93,33 3,83 16,09 24,62 83,80 8,21 16,76 0,24-1,89 Global TAM Private V2 opf 93,19 3,72 7,60 5,77 32,32 1,92 6,46 0,19-1,73 North America TAM-Americky akciovy fond opf 76,53 1,70 19,83 44,56 136,84 14,85 27,37 0,36-2,04 Europe VUB AM Dynamicke Portfolio o.p.f. 73,96 3,22 8,36 10,50 44,89 3,50 8,98 0,24-0,55 Global SPORO Fond maximalizovanych vynosov opf 64,53 10,39 25,37 21,50 100,64 7,17 20,13 0,24-3,00 Europe TAM-Europsky akciovy fond opf 57,93 10,42 21,30 15,91 96,25 5,30 19,25 0,22-3,13 Global VUB AM Magnifica Edicia II 56,49 1, Poland VUB AM Dlhopisovy Konvergentny fond 55,08 3,54 1,71 5,74 25,86 1,91 5,17 0,10-3,96 24