Vývoj fondů GENERALI INVESTMENTS CEE

Transkript

1 září 2017 Praha Martin Pecka, Fund Portfolio Management Working with you since 1831

2 Fond konzervativní září -0,04% Rok ,37% 2 ČNB ponechala sazby beze změny, hlasování bylo těsné Výnosová křivka státních dluhopisů se posunula nahoru výnosy rostly po celé délce křivky Trhy očekávají růst sazeb na nejbližším zasedání bankovní rady ČNB v listopadu Domácí měna prolomila hranici 26Kč za EURO Náklady na měnové zajištění stále vysoké

3 Fond vyvážený dluhopisový září -0,15% Rok ,87% 3 Rizikové spready firemních dluhopisů pokračovaly ve velmi mírném utahování Kreditní fundamenty zůstávají stabilní Defaultní míra by dle očekávání ratingové agentury měla poklesnout na pouhých 2,5 % do konce tohoto roku Dobrý výhled zůstává na region CEE a další země ze skupiny rozvíjejících se trhů Široká regionální i sektorová diverzifikace 1,030 1,025 1,020 1,015 1,010 1,005 1,000 0,995

4 Fond korporátních dluhopisů - stabilita září 0,00% Rok ,73% 4 Nepříznivý vliv růstu bezrizikových sazeb byl kompenzován poklesem kreditních spreadů korporátních dluhopisů Nízká volatilita fondu Operace: nákupy s cílem zainvestování prostředků z repooperací (repooperace snižují náklady zajištění měnového rizika) - další navýšení Ruska o 4 % na 30 % (dluhopisy profitují z růstu cen ropy) - redukce dluhopisů Fiatu a Chorvatska po výrazném poklesu výnosového potenciálu (tzn. nárůstu cen) Zainvestovanost 90% 94% NAV; průměrná durace 1,72 1,63 (cílem snížení je omezení neg. vlivu růstu USD sazeb)

5 Fond globálních značek září 2,47% Rok ,69% 5 Silný růst akciových trhů tažený daňovou reformou (USA), resp. oslabením EUR a růstem ekonomiky (EU) Akciové trhy byly rovněž podpořeny výprodejem na státních dluhopisech Operace: nízká aktivita, složení portfolia odpovídá našemu náhledu na fundamentální vývoj jednotlivých firem Globální rizika (geopolitika, centrální banky) jsou zvýšená, takže jsme portfolio ponechali mírně podinvestované Zainvestovanost beze změny na 91,5% Telekom. služby 1% 18% 11% Spotřební zboží Energie 8% Banky a různé fin. 3% 12% 4% 37% Zdravotnictví Průmysl Materiály Technologie

6 Fond světových akcií září 2,27% Rok ,60% 6 Silný růst akciových trhů tažený zejména daňovou reformou (USA), resp. oslabením EUR a růstem ekonomiky (Západní Evropa) Emerging markets v růstu zaostaly kvůli růstu geopolitických rizik, posílení USD a hawkish rétorice FEDu Akciové trhy byly rovněž podpořeny výprodejem na státních dluhopisech Zainvestovanost navýšena o další 4% na 88% NAV Mírná podváženost však trvá kvůli geopolitickým rizikům a nejistotě ve změně měnové politiky centr. bank USA a EMU ,0% 3,0% 1,4% 1,0% 0,9% Spojené státy 3,9% 5,2% 5,6% Německo Francie Japonsko Velká Británie Čína 50,1% 12,7% Irsko Holandsko 13,2% Izrael Jižní Korea Švýcarsko

7 Fond farmacie a biotechnologie září 1,19% Rok ,11% 7 Americké farmaceutické akcie mírně rostly - taženo sektorem biotechnologií Biotechnologické společnosti jsou povzbuzené příznivým vývojem schvalování nových léků Obnovená aktivita v oblasti převzetí a akvizic pozitivní pro sektor Snaha amerického prezidenta D. Trumpa zrušit systém zdravotního pojištění Obamacare stále bez úspěchu V USA možná změna v daňovém systému, to by umožnilo firmám repatriaci zisků držených v zahraničí 1,950 1,900 1,850 1,800 1,750 1,700 1,650 1,600 1,550 1,500 20% 22% 8% 51% Farmacie Biotechnologie Výrobci zdr. produktů Nemocnice a pojišť.

8 Fond nemovitostních akcií září 0,06% Rok ,39% 8 Po letech uvolněné měnové politiky v říjnu začne Fed se zmenšováním své bilance - pro nemovitostní sektor to znamená obrat v přístupu k levným penězům Naopak v EU sazby zůstanou extrémně nízké (-0,4%) ještě dlouho po ukončení QE (nákupu dluhopisů) Středoevropský region si stále drží růstové momentum především díky mimořádně příznivému vývoji tamních ekonomik Silný trh práce a příznivý ekonomický růst bude vyvažovat negativa vyplývající ze zpřísňování měnové politiky. 0,950 0,900 0,850 26% 31% USA 0,800 Západní Evropa 0,750 0,700 0,650 43% Stř. a vých. Evropa

9 Fond nových ekonomik září -0,89% Rok ,23% 9 Rozvíjející se trhy mírně oslabily - růst geopolitického napětí Výkonost jednotlivých regionů rozdílná Nejhorší výkonnost evropské akcie, naopak dařilo se LatAm, které profitovaly z uklidnění politické situace v zemi Dařilo se také čínským akciím, naopak v Korejské akcie oslabily Očekává se růst firemních zisků a také valuace akcií EM zůstávají příznivé 0,900 0,850 0,800 0,750 0,700 0,650 5% 12% 14% 7% 59% Asie Lat. Amerika Stř. a vých. Evropa Rusko Ostatní 0,600 0,550 Cash

10 Fond ropy a energetiky 10 září 4,52% Rok ,23% Ropa posílila během měsíce téměř o 10% Hurikány Harvey a Irma znamenaly odstávku rafinerií pomohlo to cenám benzínu Ropný kartel OPEC se snaží utlumit společnou produkci a odsát zásoby na světovém trhu (možné prodloužení závazku) Trh ropu stále není vybalancovaný převis nabídky trvá Investoři zůstávají na sektor jako celek stále skeptičtí 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 1,050 1,000 0,950 0,900 43% 2% 55% USA EU Ostatní

11 Fond zlatý: korekce v růstovém trendu 11 září -4,82% Rok ,89% Zlato zastavila až úroveň 1350 USD. I v reakci na mírné posílení dolaru po dlouhém propadu pak v závěru měsíce došlo na vybírání zisků. Korekce jsme využili k navýšení objemu ve zlatě. Zlato se z prodejů velice rychle oklepalo a opět zamířilo vzhůru. Výhled zůstává pro drahé kovy příznivý. Začali jsme opět budovat dluhopisové portfolio. V reakci na pozvolný pokles nákladů na měnové zajištění už některé investice opět začínají dávat smysl. Usilovně se však poohlížíme po nových investičních příležitostech. 0,800 0,750 0,700 13% 29% Těžaři Platina Stříbro 0,650 Zlato 0,600 0,550 0,500 39% 14% 5% Hotovost Dluhopisy Paládium 0,450

12 Fond balancovaný konzervativní 12 září 0,79% Rok ,45% Akcie: 19,5% (beze změny) podváženost kvůli vysokému ocenění Dluhopisy : 75% (beze změny), investiční taktika shodná s FKD navýšení Ruska, prodej dluhopisů Fiat redukce dluhopisu s delší splatností (omezení vlivu růstu USD sazeb) nové dluhopisy: International Investment Bank + Sise Cam (Turecko) Hotovost : 5 5% 1,750 1,700 1,650 1,600 1,550

13 Fond balancovaný dynamický 13 září 1,91% Rok ,75% Akcie: 51,5% 50,5% (slabá podváženost) redukce některých akcií (Accenture, Kors, Sabesp) po růstu Drahé kovy : 1% 0% (realizace zisků po nárůstu geopolitických rizik) Dluhopisy: 46 % 45% (nad neutrální úrovní), bez významnějších operací Hotovost: 3 % 5 % NAV

14 Prémiový konzervativní fond 14 září -0,09% Rok ,06% Kreditní spready se pohybovaly v úzkém rozmezí ECB nakupuje firemní dluhopisy a nulové úrokové sazby honba investorů za výnosy Evropský trh je ovlivňován jak pokračujícím QE ECB, tak zároveň čekáním na začátek jeho ukončování Dluhopisy společností z rozvíjejících se zemí si vedly velmi dobře a spready pokračovaly v utahování Pro letošní rok čekáme růst bezrizikových sazeb, nicméně tento vývoj by měl být v nejbližších týdnech jen pozvolný Náklady na měnové zajištění výrazně ovlivňují výnos korunové třídy Fondu ,3% 3,3% 5,7% 7,1% 7,4% 8,0% 19,7% 9,1% 9,2% Maďarsko Polsko Rusko Turkecko Bulharsko Spojené státy Rakousko Něměcko Ostatní

15 Prémiový vyvážený fond 15 září 1,07% Rok ,40% Akcie: 27,5 % 27 % (pod neutrální úrovní) redukce některých akcií (Accenture, Kors, Sabesp) po růstu Drahé kovy : 1 0 % (realizace zisků po nárůstu geopolitických rizik) Dluhopisy: 67 % 68 % (nad neutrální úrovní) investiční strategie shodná s Fondem balancovaným konzervativním Hotovost: 5 % 3 % NAV

16 Prémiový dynamický fond na maximu 16 září 1,51% Rok ,86% Vývoj Fond zůstává několik posledních měsíců plně zainvestovaný a participuje na pozitivním sentimentu Alokace / aktivní správa na jedničku akcie 70%+: dílčí korekce využíváme k zainvestování nových vkladů & otevřeno na posílení měn rozvíjejících se trhů a našeho regionu minimum hotovosti, doplňkově komodity % dluhopisy: stabilizační kotva s vysokým potenciálním výnosem, průměrný rating BB, durace pouze 2.6 důraz na širokou regionální diverzifikace napříč vyspělým světem i rozvíjejícími se ekonomikami ETF na perspektivní země (Indie, Turecko, Vietnam,...) i sektory (biotechnologie, nemovitosti, těžaři drahých kovů...) vedle největších nadnárodních koncernů sázka také na menší firmy investice do fondů s vybranými strategiemi

17 Děkuji za pozornost Kontakt: Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. Fund Portfolio Management Klientská linka generali-investments.cz

18 Fond východoevropských akcií: oddych 18 září -0,57% Rok ,99% Středoevropské akcie si stejně jako rozvíjející se trhy v září vybraly oddych. Letošní výkonnost však zůstává excelentní. Fond je už rok plně zainvestovaný. Úspěšně sázíme na posílení lokálních měn proti euru a participujeme na akciovém rally rozvíjejících se evropských zemí. Napříč celým regionem jsme svědky zvýšené korporátní aktivity: odkupy, fúze a akvizice, zrychlené úpisy akcií. To vytváří zcela nové investiční příležitosti. Na pozitivním výhledu celého našeho regionu se nic nemění. Ocenění lokálních akcií oproti vyspělým trhů i nadprůměrné dividendy zůstávají pro investory mimořádně atraktivní, podpořené robustním ekonomickým růstem. 310 Rakousko ,0% 1,4% 7,5% 2,0% 8,0% 24,1% 16,4% 6,9% 15,0% 11,7% Česko Rumunsko Maďarsko Polsko Turecko Chorvatsko Slovinsko Hotovost 190 Rusko

19 Fond východoevropských dluhopisů 19 září -0,68% Rok ,50% Oslabení lokálních měn převážilo růst dluhopisů Převaha pozitivních politicko-ekonomických událostí: Poměr výnos fundament příznivý Zůstáváme mírně převáženi na duraci Stabilní průměrný rating BBB (investiční stupeň) Celková durace cca 4 roky % 5% 18% 14% 26% 22% 10% Rumunsko Rusko Polsko Maďarsko Slovinsko Turecko Ostatní

20 Fond živé planety 20 září 1,10% Rok ,77% Akcie obnovitelných zdrojů srovnatelná výkonnost s akciovými trhy Výborná výsledková sezóna zejména pro odpadové hospodářství Trumpovo odstoupení od Pařížské smlouvy nemělo zatím na akcie žádný dopad Plná zainvestovanost 0,800 0,750 21% 4% 13% Ekologické materiály Odpadové hosp. Alternativní energetika 0,700 18% Smíšené hospodářství Solární energetika 0,650 0,600 21% 5% 10% 9% Větrná energetika Vodní hospodářství Hotovost