Vývoj fondů GENERALI INVESTMENTS CEE

Transkript

1 Duben 2017 Praha Patrik Hudec, Fund Portfolio Management Working with you since 1831

2 Fond konzervativní Duben -0,16% Rok ,02% 2 Konec intervencí ČNB: koruna mírně silnější & nečekaně nízká volatilita Velké výkyvy na kratší konci CZK výnosové křivky / trh hledá cenu Výnosy do dvou let stále záporné! Přeřazení ČR do skupiny indexů zemí EM (dle J. P. Morgan) bude znovu tlačit výnosy dolů Zlepšují se náklady na zajištění měnového rizika, stále však zůstávají mimořádně vysoké

3 3 Fond vyvážený dluhopisový Duben -0,21% Rok ,58% Korporátní dluhopisy imunní vůči nárůstu geopolitické nejistoty Evropský index itraxx uzavíral silnější o cca 8 % V USA lze očekávat pomalejší růst sazeb Dobrý výhled zůstává na region CEE a další země ze skupiny rozvíjejících se trhů Široká regionální i sektorová diverzifikace 1,025 1,020 1,015 1,010 1,005 1,000 0, % 3.4% 3.6% 1.7% 1.7% 1.6% 1.9% 1.7% 1.8% 3.7% 3.1% 3.6% 3.6% 4.1% 5.0% 12.2% 25.6% 15.2% Hungary Poland Turkey Austria United States of America Romania Russian Federation Czech Republic Finland Bulgaria Germany India Netherlands Slovakia Isle of Man Italy Slovenia Kazakhstan

4 Fond korporátních dluhopisů Duben -0.26% Rok % 4 Pokles tažen přeceněním měnových derivátů Před koncem intervencí ČNB prodeje krátkých dluhopisů kvůli vysokým nákladům na měnové zajištění. Po ukončení nákupy s delších splatností. Navýšení Turecka (krátká splatnost do 2 let) Zainvestovanost 83% 76% 85% NAV Průměrná durace 1,5 (meziměsíčně beze změny)

5 5 Fond východoevropských dluhopisů Duben -0,18% Rok ,70% Úspěšné překonání klíčových politických událostí: Turecké referendum První kolo prezidentských voleb ve Francii Poměr výnos fundament příznivý Zůstáváme převáženi na duraci Stabilní průměrný rating BBB (investiční stupeň) Celková durace cca 4 roky % 5% 18% 14% 22% 10% Rumunsko Rusko Polsko Maďarsko Slovinsko % Turecko Ostatní 230

6 Fond globálních značek Duben 0.87% Rok % 6 Pozitivní výsledková sezóna: zejména technologie (převážení), ropný sektor (neutrální alokace) a průmysl (neutrál) Uklidnění politického napětí prezidentských volbých ve Francii; ECB ani FED nepřekvapily Trump pokročil v prosazování TrumpCare, daňová reforma všal stále v nedohlednu Operace: nákup ropných a finančních akcií po poklesu, zvýšení alokace mimo USA => nárůst zainvestovanosti na 95% Communications 1% 18% 11% Consumer Discretionary Consumer Staples 8% 25% Energy 3% Financials 12% 4% 12% Health Care Industrials

7 Fond světových akcií Duben 0,54% Rok ,80% 7 Akcie navýšeny z 82 % na 84 % (podváženost 11 %) odprodej ETF na Rusko, Facebook a China Petroleum nákup Thales, GE, BMW a BP Podváženy defenzivní sektory: spotřební necyklický sektor, utility, REITS, energie Převáženy technologické a cyklické sektory měly by profitovat z programu Trumpa % 1.0% 0.9% 3.0% 3.0% 3.9% 5.2% 5.6% 12.7% 13.2% 50.1% USA Německo Francie Japonsko Velká Británie Čína Irsko Holandsko Izrael Jižní Korea Švýcarsko

8 Fond farmacie a biotechnologie Duben 0,55% Rok ,29% 8 Administrativě USA se na první pokus nepodařilo prosadit změny v ObamaCare Daňová reforma + repatriace zisků pomůže farmaceutických a biotechnologickým společnostem Situace v sektoru zůstává mimořádně nepřehledná Po výrazném zaostávání sektoru v uplynulém roce prostor pro pozitivní překvapení 1,95 1,90 1,85 1,80 1,75 1,70 1,65 1,60 1,55 1,50 20% 22% 8% 51% Farmacie Biotechnologie Výrobci zdr. produktů Nemocnice a pojišť.

9 Fond nemovitostních akcií Duben 0,77% Rok ,41% 9 Sector Homebuilders v USA ztrácel / zpomalení ekonomické aktivity v USA v 1. čtvrtletí Americké REITy: nervózní obchodování / čekání na rozhodnutí FEDu Nejnovější data potvrzují příznivé prostředí nemovitostního trhu v regionu CEE Případné zpomalení růstu sazeb v USA by mohlo pomoci tamnímu sektoru nemovitostí 0,90 0,85 0,80 26% USA 31% západní Evropa 0,75 0,70 0,65 43% střední a východní Evropa

10 Fond východoevropských akcií Duben 4,63% Rok ,92% 10 Akcie napříč regionem opět vystartovaly vzhůru, excelovala především polská a turecká jména. Fond je od října 2016 plně zainvestovaný. Sázíme na posílení lokálních měn proti euru a participujeme na pokračujícím rally. Na pozitivním výhledu ekonomik i měn v našem regionu se nic nemění. Navíc ocenění lokálních akcií i nadprůměrný dividendový výnos zůstávají mimořádně atraktivní ,4% 7,0% 2,0% 7,5% 8,0% 24,1% 16,4% 6,9% 15,0% 11,7% Rakousko Česko Rumunsko Maďarsko Polsko Turecko Chorvatsko Slovinsko Cash Rusko

11 Fond nových ekonomik Duben -0,62% Rok ,25% 11 Značný nárůst geopolitické nejistoty => rozvíjející se trhy mírně zaostaly Růst napětí v Severní Koreji a Venezuele, použití chemických zbraní v Sýrii, referendum o změně ústavy v Turecku... Stabilizace ekonomiky Číny: růst HDP 6,5% pro k 2017 Region CEE: ekonomika na růstové trajektorii Atraktivní ocenění + dynamický růst vs. Trump + růst sazeb v USA 0,900 0,850 0,800 0,750 0,700 0,650 0,600 0,550 5% 12% 14% 7% 59% Asie Lat. Amerika CEE Rusko Ostatní Cash

12 Fond ropy a energetiky Duben -1,93% Rok ,78% 12 Ropné akcie zaostávaly taženy negativním sentimentem na trhu s ropu Cena ropy klesla pod 50 USD za barel Členové OPEC sice dodržují dohody o snížení těžby, ale aktivita amerických nezávislých těžařů i zásoby ropných produktů rostou Trh ropu stále není vybalancovaný převis nabídky trvá V květnu pravidelné zasedání OPEC: prodloužení závazku o omezení těžby 2% 1,35 1,30 1,25 1,20 1,15 1,10 1,05 1,00 0,95 0,90 43% 55% USA EU Ostatní

13 Fond živé planety Duben 1,75% Rok ,10% 13 Akcie obnovitelných zdrojů nadále prožívají oživení a překonávají trhy Výborná výsledková sezóna zejména pro odpadové hospodářství Uklidnění trhů po francouzských volbách přispělo k dalšímu růstu fondu (Macron podporuje obnovitelné zdroje) Navýšení diverzifikace portfolia: nákup akcií Agrana (ovocné koncentráty; Rakousko), Elemental (odpadové hospodářství; Polsko), Pattern Energy (větrná energetika; USA) Plná zainvestovanost 0,78 0,76 0,74 0,72 0,70 0,68 0,66 0,64 0,62 0,60 21% 21% 4% 5% 13% 10% 9% 18% Ekologické materiály Odpadové hospodářství Ostatní alternativní energetika Smíšené hospodářství Solární energetika Větrná energetika

14 Fond zlatý Duben -1,68% Rok ,74% 14 Korekce na drahých kovech a těžařích zlata v prosinci skončila Očekávání, která srážela kovy v závěru 2016, se nenaplnila: růst reálných sazeb v USA vyprchal, sázky na silný dolar vzaly za své, centrální banky s utahováním měnové politiky nepospíchají. Část investorů se proto poohlíží po bezpečnějších aktivech. Více než 10% růst zlata v letošním roce hrozí krátkodobým vybíráním zisků. Fond zareagoval snížením zainvestovanosti pod 90%. Dluhopisové portfolio bylo v závěru 2016 zcela vyprodáno. Po uvolnění kurzového závazku ČNB se opět poohlížíme po investičních příležitostech. 0,800 0,750 0,700 0,650 13% 0% 0% 29% těžaři platina 0,600 stříbro 0,550 0,500 0,450 39% 14% 5% zlato hotovost dluhopisy paládium

15 Fond balancovaný konzervativní Duben -0,14% Rok ,94% 15 Akcie: 19 % NAV (redukce o 2 %) podváženost zejména defenzivních sektorů Zlato: 1,5 % NAV Dluhopisy : investiční taktika shodná s FKD do konce intervencí ČNB prodeje krátkých (vysoké náklady na zajištění) po ukončení intervencí plošné nákupy Hotovost: pokles ze 17 % na 13 % NAV 1,75 1,70 1,65 1,60 1,55

16 Fond balancovaný dynamický Duben 0,22% Rok ,36% 16 Akcie: 51 % 48% (podváženost) redukce akcií po silném růstu držíme podvážení defenzivních sektorů Zlato: 2,3 % Dluhopisy: 42 % 49% (nad neutrální úrovní) prodej dluhopisů s nízkým potenciálem navýšení tureckých a kazašských dluhopisů Hotovost: 5 % 3 % NAV

17 Prémiový konzervativní fond Duben 0,02% Rok ,03% 17 Eurovou výnosovou křivku tlačilo dolů riziko spojené s volbami ve Francii (únik do kvality) Po prvním kole poskočily výnosy zpátky na vyšší úrovně, stále však relativně nízké (10 let pod 0,4 %) => prostor pro další růst Tempo růstu bude záviset především na vývoji inflace a vyhlídkách měnové politiky ECB Očekáváme pokračování programu nákupů ECB do konce roku ,3% 3,3% 5,7% 7,1% 7,4% 8,0% 19,7% 9,1% 9,2% Hungary Poland Russian Federation Turkey Bulgaria United States of America Austria Germany Ostatní

18 Prémiový vyvážený fond Duben 0,25% Rok ,19% 18 Akcie: 28 % 26 % (pod neutrální úrovní) podvážení defenzivních sektorů Zlato: 1,5 % Dluhopisy: 60 % 67 % (neutrální úroveň) prodej krátkých dluhopisů s nízkým výnosem navýšení stávajících dluhopisů napříč regiony (Fiat, Chorvatsko, Geely, Tupras, Kazmunaigaz, aj.) Hotovost: 14 % 7 % NAV

19 19 Prémiový dynamický fond Vývoj Fond zůstává několik posledních měsíců plně zainvestovaný a participuje na pozitivním sentimentu Duben 0,95% Rok ,28% Alokace akcie: téměř 70 %, otevřeno na posílení měn rozvíjejících se trhů včetně střední a (jiho)východní Evropy dluhopisy: pokračuje pozvolná redukce pod 30 %, průměrný rating na rozhraní investičního a neinvestičního stupně, durace 3,4 roku; měnové riziko zajištěno minimum hotovosti, z komodit doplňkově stříbro široká regionální diverzifikace napříč celým světem vedle největších nadnárodních koncernů sázka také na menší firmy ETF na perspektivní země (Indie, Turecko, Vietnam,...) i sektory (biotechnologie, nemovitosti, těžaři...) investice do fondů s vybranými strategiemi

20 Děkuji za pozornost Kontakt: Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. Fund Portfolio Management Klientská linka / generali-investments.cz