Makroekonomický pohled na inovace a investice = pohádka o 3 mýtech
|
|
|
- Marcela Mašková
- před 5 lety
- Počet zobrazení:
Transkript
1 Makroekonomický pohled na inovace a investice = pohádka o 3 mýtech Petr Teplý Fakulta financí a účetnictví Vysoká škola ekonomická v Praze Rozvoj a inovace finančních produktů - Investiční produkty a služby, penzijní produkty a distribuce Vysoká škola ekonomická v Praze 28. ledna 2015
2 Agenda Úvod Mýtus 1 udržitelný ekonomický růst Mýtus 2 dobrá financializace Mýtus 3 inovace Závěr 28. ledna 2015 Makroekonomický pohled na inovace a investice = pohádka o 3 mýtech 2
3 1. Úvod Úvodní poznámky Makroekonomický pohled na inovace a investice optikou 3 mýtů 1) Udržitelný ekonomický růst je možný (vs. nadměrná financializace) 2) Financializace pomáhá reálné i finanční ekonomice (vs. distributivní aktivity) 3) Finanční inovace chrání před riziky (vs. důležitost rizikově-očištěného výnosu) 3
4 Agenda Úvod Mýtus 1 udržitelný ekonomický růst Mýtus 2 dobrá financializace Mýtus 3 inovace Závěr 28. ledna 2015 Makroekonomický pohled na inovace a investice = pohádka o 3 mýtech 4
5 2. Mýtus 1 udržitelný ekonomický růst Aktuální prognóza MMF pro > stabilní ekonomický růst = iluze jako obvykle! year-on-year % GDP development in Czech Republic Germany Greece Japan United States Zdroj: IMF (2014). World Economic Outlook, October 2014 Notoricky optimistické přepovědi respektovaných institucí, které neodpovídají historii ani realitě Typický znak Planety Ponzi 5
6 2. Mýtus 1 udržitelný ekonomický růst Udržitelný ekonomický růst se nedostavil v minulosti žádné poučení z historie Japonská ekonomická doba ledová = budoucnost EMU Sekulární stagnace rozvinutých zemí 6
7 2. Mýtus 1 udržitelný ekonomický růst Iluzorní ekonomický růst předikovaný MMF pro EMU v Jednoduchý růst v teorii Volatilita v praxi Kdo věří optimistickým předpovědím od EK, ECB, MMF a Světové banky atd.? Proč tyto instituce nerespektují volatilitu jako fakt? Protože nenesou jakoukoliv zodpovědnost za své mylné predikce! Zdroj: European Commission (2014). The Troika and financial assistance in the euro area: successes and failures 7
8 Agenda Úvod Mýtus 1 udržitelný ekonomický růst Mýtus 2 dobrá financializace Mýtus 3 inovace Závěr 28. ledna 2015 Makroekonomický pohled na inovace a investice = pohádka o 3 mýtech 8
9 3. Mýtus 2 dobrá financializace Financializace definice Financializace (FIN) je proces, ve kterém finanční trhy, finanční instituce and finanční elity získávají silný vliv nad hospodářskou politikou a ekonomickými výstupy* FIN = tvorba peněz z peněz Kreativní aktivity (zvyšují bohatství společnosti) vs distributivní aktivity (FIN) FIN není špatná per sé ale nadměrná FIN ano**- privatizace zisků a socializace ztrát *Zdroj: Palley, I.T. (2007). financializace: What It Is and Why It Matters, Working Paper No. 525, The Levy Economics Institute **Zdroje: Arcand, J.L. (2012). Too Much Finance?, IMF Working Paper WP/12/161; Cecchetti, S.G. Kharroubi, E. (2012). Reassessing the impact of finance on growth, BIS Working Papers No 381 9
10 3. Mýtus 2 dobrá financializace Financializace a bubliny na trzích aktiv Bubliny na trzích aktiv se v poslední době objevují častěji -> financializace roste, není však ekonomický růst Zdroj: Bain (2012). A WORLD AWASH IN MONEY Capital trends through
11 3. Mýtus 2 dobrá financializace Globální aktiva pod správou (AUM) vzrostla o 36 % mezi 2007 a 2013 na 172 bil. USD (vs. světové HDP 75 bil. USD) Globální aktiva pod správou (AUM) v bil. USD ETF Hedžové fondy Private equity Suverénní fondy 0,0 2,3 2,3 2,4 2,0 3,5 3,3 6,1 Nekonvenční (alternativní) investiční aktiva Pojišťovny 19,9 29,1 Podílové fondy 26,2 30,0 Konvenční investiční aktiva Penzijní fondy 28,2 38,1 Bankovní depozita 44,7 60, Zdroj: Autor Poznámka: ETF = Exchange Traded Funds (typ indexovaných fondů) 11
12 3. Mýtus 2 dobrá financializace Statistiky EMU mezi 2007 a 2013: plíživý ekonomický růst ale raketový nárůst vládního dluhu! -21,7% Vybrané ukazatele Evropské měnové unii (EMU) mezi 2007 a 2013 (změna v %) Hrubé národní úspory/hdp HDP Investice/HDP -0,3% Export Vládní dluh/hdp Bankovní úvěry Bankovní depozita 2,8% 5,3% 8,5% 25,0% 43,2% -30,0% -20,0% -10,0% 0,0% 10,0% 20,0% 30,0% 40,0% 50,0% Mírný nárůst depozit a úvěrů Nadměrná FIN: vysoká závislost firem v EMU na bankách Zombie banky v EMU nefungují/ brání eknomickému růstu, podobně jako Japonsko Zdroj: Autor podle různých zdrojů 12
13 Agenda Úvod Mýtus 1 udržitelný ekonomický růst Mýtus 2 dobrá financializace Mýtus 3 inovace Závěr 28. ledna 2015 Makroekonomický pohled na inovace a investice = pohádka o 3 mýtech 13
14 4. Mýtus 3 inovace Historie finančních inovací Inovace = klíč pro nárůst produktivity Technologické inovace (bankomat) vs. modální inovace (derivativáty transfer rizika) Zdroj: The Economist 24/2/
15 4. Mýtus 3 inovace Rizikové inovace odstartovaly revoluci ve globálním finančním sektoru Riziko se nikdy neztrácí! Nicméně deriváty jako modální inovace mohou vytvořit u investora iluzi, že se riziko někde ztratí. Pozor na asymetrickou informaci! Zdroj: McKinsey (2008). The Risk Revolution 15
16 4. Mýtus 3 inovace Inovace jako důsledek regulace Regulace Regulation Q (USA, 1930 ) Původní záměr Limit na úroky z bankovních depo Nezamýšlený důsledek Vznik peněžních fondů (MMF) Big Bang (USA, VB, 1970 ) Basel I+II (globálně, 1990 ) Regulace podílových fondů (USA, 1990 ) Volcker s rule on proprietary trading (USA, 2010 ) Basel III (globálně, 2010 ) Liberalizace toku kapitálu Vyšší stabilita bank Vyšší stabilita PF (zákaz krátkých prodejů) Vyšší stabilita bank Vyšší stabilita bank Steroidy pro investiční banky (IPOs...) AAA-sekuritizace, realitní boom Vznik hedžových fondů hedžové fondy systémové riziko Nové bankovně-pojistné produkty Zdroj: Teplý, P. (2012). PádŘecka a Eurozóny ve světle regulatorních krizí, přednáška
17 4. Mýtus 3 inovace Současné znovuobjevení inovací Globální nízké úrokové sazby -> honba za výnosem a finanční inženýrství Poradci zpravidla maximalizují svůj prospěch vůči zájmům klienta Potenciální dynamity 1) Strukturované kreditní deriváty (nákup ABS do ECB nebude fungovat) 2) Rizikové dluhopisy (hybridní+junk) 3) Syntetické ETF 4) Carry trades 17
18 Agenda Úvod Mýtus 1 udržitelný ekonomický růst Mýtus 2 dobrá financializace Mýtus 3 inovace Závěr 28. ledna 2015 Makroekonomický pohled na inovace a investice = pohádka o 3 mýtech 18
19 5. Závěr 3 mýty vyvráceny + 2 obecné závěry 1) Udržitelný ekonomický růst není možný 2) Financializace způsobila oddálení reálné a finanční ekonomiky 3) Finanční inovace nemohou chránit před riziky 4) Budoucnost EMU = japonská doba ledová a dlouhodobá stagnace 5) Volatilita = jediná jistota v současném nejistém světě 19
20 Diskuse Děkuji za pozornost. Nějaké otázky? 20
21 Užitečné zdroje 21
22 Kontakt doc. PhDr. Petr Teplý, Ph.D. Odborný asistent Katedra bankovnictví a pojišťovnictví Fakulta financí a účetnictví VŠE Nám. Winstona Churchilla Praha 3 petr.teply@vse.cz Finanční podpora Grantové agentury České republiky (projekt GAČR No S - The nexus between sovereign and bank crises) a Vysoké školy ekonomické v Praze (projekt VŠE IP100040) pomohla vytvořit tento výzkum.
23 Agenda Úvod Mýtus 1 udržitelný ekonomický růst Mýtus 2 dobrá financializace Mýtus 3 inovace Závěr Extra slidy 28. ledna 2015 Makroekonomický pohled na inovace a investice = pohádka o 3 mýtech 23
24 6. Extra slidy Jaký je rozdíl mezi finanční a reálnou ekonomikou? Zdroj: Bain (2012). A WORLD AWASH IN MONEY Capital trends through
25 6. Extra slidy Proč se očekává rapidní nárůst finančních aktiv ale mírný rúst HDP? Zdroj: Bain (2012). A WORLD AWASH IN MONEY Capital trends through
26 6. Extra slidy...protože investiční bankéři milují hrát v globálním (perverzním) kasinu, k čemuž potřebují volatilitu na finančním trhu! 26
27 6. Extra slidy Planeta Ponzi implikuje... 1) Neudržitelné dluhy států 2) Neudržitelné systémy sociálního zabezpečení 3) Rostoucí rozvahy centrálních bank ( tisknutí peněz ) 4) Nerealistické ekonomické předpovědi ( růžová budoucnost ) Zdroj: Autor podle Feierstein, M. (2012). Planet Ponzi, Glacier USA LLC 27
28 6. Extra slidy Důsledek Planety Ponzi od 1973 rostoucí počet bublin na finančním trhu Volatilita finančních trhů = jistota v současném nejistém světě Zdroj: The Economist 7/12/
EKONOMIKA, EURO A BUDOUCÍ POSTAVENÍ ČESKÉ REPUBLIKY V EU
EKONOMIKA, EURO A BUDOUCÍ POSTAVENÍ ČESKÉ REPUBLIKY V EU Petr Teplý Institut ekonomických studií UK v Praze VŠE Praha Budoucí pozice ČR v Evropské unii a EURO Schebkův Palác, Politických vězňů 7, Praha
JAKÁ REGULACE JE PŘÍNOSEM PRO TRH A UŽIVATELE FINANČNÍCH SLUŽEB?
JAKÁ REGULACE JE PŘÍNOSEM PRO TRH A UŽIVATELE FINANČNÍCH SLUŽEB? Petr Teplý Fakulta financí a účetnictví VŠE Rozvoj a inovace finančních produktů - Úvěrový trh a platební služby Vysoká škola ekonomická
Úvod aneb 4 otázky k diskusi 1. V čem jsou snahy o ozdravění veřejných financí a odstranění nerovnováh jedinečné pro eurozónu a v čem společné jiným h
EUROZÓNA JAKO SOUČÁST GLOBÁLNÍHO KASINA Petr Teplý Institut ekonomických studií FSV UK Evropská unie před krizí a nyní. Stejná nebo poučená? Odborný seminář, Praha 23. května 2013 Úvod aneb 4 otázky k
PŘEKÁŽKY KONKURENCESCHOPNOSTI EU
PŘEKÁŽKY KONKURENCESCHOPNOSTI EU Petr Teplý Institutekonomických studií Fakulta sociálních věd Univerzity Karlovy v Praze VŠE Praha Odborná přednáška České Budějovice 18. listopadu 2013 Obsah 1. 2. 3.
Banky vs. Fintech včera, dnes a zítra
Banky vs. Fintech včera, dnes a zítra doc. PhDr. Petr Teplý, Ph.D. Fakulta financí a účetnictví Vysoká škola ekonomická v Praze Banky vs. nebanky Absolventská středa VŠE 27. dubna 2016 Agenda 1. 2. 3.
Dluhová krize: příčiny, současnost a přetrvávající problémy
Dluhová krize: příčiny, současnost a přetrvávající problémy David Marek Patria Finance, a.s., Jungmannova 24, 110 00 Praha 1, Česká Republika, tel.: +420 221 424 111, fax: +420 221 424 196, e-mail: marek@patria.cz
1. Ú vo v d Zác á hr c ana a na př ed ba nk ba ro r tem m n ut n ná, ná a l a e j ak a??? Ba B nky a krize z 2007/ Zdroj: The Economist 4
MAGICKÝTROJÚHELNÍK EXITOVÝCH STRATEGIÍ Petr Teplý Teorie kontraktů Institut ekonomických studií FSV Univerzita Karlova v Praze 29. dubna 2010 Obsah 1. 2. 3. 4. 5. 6. Úvod Poučení z minulých krizí Exit(us)
ZOMBIE BANKY JAKO PŘEKÁŽKA BUDOUCNOSTI EUROZÓNY
ZOMBIE BANKY JAKO PŘEKÁŽKA BUDOUCNOSTI EUROZÓNY Petr Teplý Institut ekonomických studií FSV UK VŠE Praha Budoucnost Eurozóny ve světle výsledku voleb v Německu Odborný seminář, Praha 10. října 2013 Jak
Očekávaný vývoj světové ekonomiky
Očekávaný vývoj světové ekonomiky Jan Frait člen bankovní rady ČNB Brno, Holiday Inn, 4. října 2006 Očekávaný vývoj a příležitosti rozvoje cestovního ruchu" Centráln lní banka a cestovní ruch? Co má společného
Zdroj: Petr Teplý (2010)
UROBOROSVS. REGULATORNÍ HYDRA Petr Teplý Institut ekonomických studií FSV UK Fakulta financí a účetnictví VŠE S&D seminář na IES FSV UK Praha 4. dubna 2012 Obsah 1. 2. 3. 4. Úvod aneb jak svět (ne)funguje
Domácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB
Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 19. října 2016
Globální ekonomika a trhy zkraje podzimu 2016: implikace pro měnovou politiku
Globální ekonomika a trhy zkraje podzimu 2016: implikace pro měnovou politiku (Radomír Jáč, hlavní ekonom) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. říjen 2016 2 Globální ekonomika a trhy zkraje
PENĚŽNÍ EKONOMIE A BANKOVNICTVÍ
VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ V PRAZE Fakulta financí a účetnictví KATEDRA BANKOVNICTVÍ A POJIŠŤOVNICTVÍ P R O G R A M osmnáctého ročníku DVOUSEMESTRÁLNÍHO KURZU PENĚŽNÍ EKONOMIE A BANKOVNICTVÍ Odborní garanti:
Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty
Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Patria Finance, a.s., Jungmannova 24, 11 Praha 1, Česká Republika, tel.: +42 221 424 111, fax: +42 221 424 196, e-mail: marek@patria.cz Obsah Nestabilita na
Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů. Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014
Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014 Motto Rozpočet by měl být vyvážený, státní pokladna by se měla znovu naplnit, veřejný dluh by se měl snížit,
Měnová politika ČNB v roce 2017
Snídaně s Treasury Erste Corporate Banking Měnová politika ČNB v roce 2017 Vojtěch Benda člen bankovní rady ČNB Praha, 10.1.2017 Klíčové otázky pro měnovou politiku i podnikatele Kdy se česká inflace udržitelně
Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB
Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci 8. ročníku odborné konference Očekávaný vývoj odvětví automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno,
Graf č. 2: Příjmy v zemích mimo eurozónu rostou a přibližují se eurozóně
DOKONČENÍ EVROPSKÉ HOSPODÁŘSKÉ A MĚNOVÉ UNIE Příspěvek Komise k agendě lídrů #FutureofEurope #EURoadSibiu HOSPODÁŘSKÁ A SOCIÁLNÍ KONVERGENCE V EU: KLÍČOVÁ FAKTA Graf č. 1: Měnou Evropské unie je euro Po
Finanční krize a česká ekonomika
Finanční krize a česká ekonomika Vladimír Tomšík viceguvernér Česká národní banka Finanční krize, její fiskální důsledky, konsolidace Bankovní institut, Praha, 9. prosince 2011 Obsah Příčiny krize eurozóny
Bankovní regulace v evropském kontextu
Krize Eurozóny makroekonomický výhled Bankovní regulace v evropském kontextu Lubomír Lízal, PhD. Strategické fórum Štiřín, 6.12.2012 Nejnovější prognóza ČNB + listopadové zátěžové testy Prognóza růstu
VYHLÁŠENÁ TÉMATA PREZENTACÍ PRO VYKONÁNÍ STÁTNÍ ZAVĚREČNÉ ZKOUŠKY Z VEDLEJŠÍ SPECIALIZACE PENĚŽNÍ EKONOMIE A BANKOVNICTVÍ (1PE)
VYHLÁŠENÁ TÉMATA PREZENTACÍ PRO VYKONÁNÍ STÁTNÍ ZAVĚREČNÉ ZKOUŠKY Z VEDLEJŠÍ SPECIALIZACE PENĚŽNÍ EKONOMIE A BANKOVNICTVÍ (1PE) A. Kapitálové trhy II. konzultant prof. Musílek 1. Analýza vývoje struktury
Statuty NOVIS pojistných fondů
Statuty NOVIS pojistných fondů Statut NOVIS Garantovaně Rostoucí Pojistný Fond NOVIS Garantovaně Rostoucí Pojistný Fond vytváří a spravuje NOVIS Poisťovňa a.s., se sídlem Námestie Ľudovíta Štúra 2, 811
11. Přednáška Světová banka, mezinárodní finanční instituce
11. Přednáška Světová banka, mezinárodní finanční instituce Světová banka (SB) = World Bank (WB) = Mezinárodní banka pro rekonstrukci a rozvoj = International Bank for Reconstruction and Development (IBRD)
Krize eura? Euro je silnější než při startu eurozóny ECB dodržuje cíl cenové stability. Euro/dollar exchange rate
Bankovníunie: odpověďna ekonomickou a finanční krizi? Liberec 23. duben 2013 Zdeněk Čech Ekonomický poradce Zastoupení Evropské komise v České republice Krize eura? Euro je silnější než při startu eurozóny
lní trendy na pojistném m trhu Ing. František Řezáč, Ph.D. Finanční matematika v praxi III
Aktuáln lní trendy na pojistném m trhu Cíl příspěvku Cílem příspěvku je poukázat na aktuální trendy ve vývoji na pojistném trhu včetně potenciálních dopadů finanční a dluhové krize na finanční i pojistný
Tři poznámky k bankovní unii. David Marek
Tři poznámky k bankovní unii David Marek Tři úhly pohledu Bankovní unie v kontextu evropské integrace Bankovní unie a evropské krize Problémy dosavadní konstrukce bankovní unie Definice bankovní unie Preventivní
PhDr. Petr Teplý, Ph.D. Institut ekonomických studií, Fakulta sociálních věd Univerzita Karlova v Praze
EKONOMICKÉ ASPEKTY STAVEBNÍHO SPOŘENÍ PhDr. Petr Teplý, Ph.D. Institut ekonomických studií, Fakulta sociálních věd Univerzita Karlova v Praze Seminář Novela zákona o stavebním spoření Poslanecká sněmovna
Hrozí eurozóně zánik?
Fórum Hospodářských novin Hrozí eurozóně zánik? Vyroste eurozóna z problémů? Lubomír Lízal, PhD. Fórum Hospodářských novin, Praha, 11.10.2011 Základní otázky Jakou budoucnost má euro a eurozóna a jaké
Český finanční sektor: jakou má strukturu a jak je velký?
Český finanční sektor: jakou má strukturu a jak je velký? Jan Frait ředitel samostatného odboru finanční stability Prezentace při příležitosti emise zlaté pamětní mince Žďákovský most Vystrkov, 5. května
Skutečné kořeny a implikace globální recese a stagnace. Lukáš Kovanda, Ph.D., hlavní ekonom, Roklen Fin
Skutečné kořeny a implikace globální recese a stagnace Lukáš Kovanda, Ph.D., hlavní ekonom, Roklen Fin Obsah prezentace Obsah prezentace I. Ke kořenům stagnace: Dva příběhy II. Sekulární stagnace III.
Fakulta financí a účetnictví KATEDRA BANKOVNICTVÍ A POJIŠŤOVNICTVÍ P R O G R A M. šestnáctého ročníku DVOUSEMESTRÁLNÍHO KURZU
VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ V PRAZE Fakulta financí a účetnictví KATEDRA BANKOVNICTVÍ A POJIŠŤOVNICTVÍ P R O G R A M šestnáctého ročníku DVOUSEMESTRÁLNÍHO KURZU PENĚŽNÍ EKONOMIE A BANKOVNICTVÍ Odborní garanti:
Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%.
Fond korporátních dluhopisů ČP INVEST Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Důvodem poklesu FKD je zejména
Webinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer
1 Webinář ČP INVEST Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA HDP se v 2Q 2015 zvýšil o 2,7 % po slabých 0,6 % v 1Q 2015 Predikce HDP za celý rok 2015 = 2,6 % Ekonomiku táhne
Nebankovní financování v ČR a v EU: Boom před námi Lukáš Kovanda, hlavní ekonom, Cyrrus
Nebankovní financování v ČR a v EU: Boom před námi Lukáš Kovanda, hlavní ekonom, Cyrrus 1 Finanční krize zasáhla tíživěji malé a střední podniky Světová finanční krize a jejích důsledky obrátily pozornost
MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU VYPRACOVANÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU
MAKROEKONOMICKÉ PROJEKCE PRO EUROZÓNU VYPRACOVANÉ ODBORNÍKY EUROSYSTÉMU Na základě údajů dostupných k 20. květnu 2005 sestavili odborníci Eurosystému projekce makroekonomického vývoje eurozóny. 1 Průměrný
Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom
Výhled české ekonomiky na období 2011-2012 Pavel Mertlík hlavní ekonom 14.10.2010 Globální výhled: růstová pauza prudké zpomalení hospodářského růstu v USA a v eurozóně v druhém pololetí r. 2010 prvním
Solidní výhled zatížen solidní nejistotou. Eva Zamrazilová Hlavní ekonom ČBA CFO Club 3.února 2016
Solidní výhled zatížen solidní nejistotou Eva Zamrazilová Hlavní ekonom ČBA CFO Club 3.února 2016 Hlavní scénář globálního výhledu 2014 2015 2016 2017 Svět, růst HDP v % 3,4 3,2 3,6 3,7 USA, růst HDP v
Základy teorie finančních investic
Ing. Martin Širůček, Ph.D. Katedra financí a účetnictví sirucek.martin@svse.cz sirucek@gmail.com Základy teorie finančních investic strana 2 Úvod do teorie investic Pojem investice Rozdělení investic a)
Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy
Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy (Patrik Hudec, Head of Fund Portfolio Management) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. květen 2016 2 Globální
Osnova Měnový finanční systém Kapitálové toky Dluhová krize RZ Mezinárodní instituce Jak z toho ven?
Mezinárodní finance a rozvoj Vladan Hodulák Osnova Měnový finanční systém Kapitálové toky Dluhová krize RZ Mezinárodní instituce Jak z toho ven? Měnový finanční systém Měnový systém soubor vztahů národních
Megatrendy. Aleš Michl
Megatrendy Současnost a vize české ekonomiky Aleš Michl ales.michl@rb.cz Megaměsta Zdroj: Ekonom/Michliq 13. září 2012, McKinsey/Urban world: Cities and the rise of the consuming class, June 2012. Jak
lní banky v současn asné krizi IV. Mezinárodní finanční fórum Zlaté koruny Dopady finanční krize Ing. Pavel Řežábek 21. dubna 2009
Role státu tu a centráln lní banky v současn asné krizi IV. Mezinárodní finanční fórum Zlaté koruny Dopady finanční krize Ing. Pavel Řežábek člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB 21. dubna 2009 Úvodní
Makroekonomické projekce pro eurozónu vypracované odborníky Eurosystému
Makroekonomické projekce pro eurozónu vypracované odborníky Eurosystému Na základě údajů dostupných k 17. květnu 2004 sestavili odborníci Eurosystému projekce makroekonomického vývoje eurozóny. 1 Podle
Makroekonomické projekce pro eurozónu vypracované odborníky Eurosystému
Makroekonomické projekce pro eurozónu vypracované odborníky Eurosystému Na základě údajů dostupných k 20. listopadu 2004 sestavili odborníci Eurosystému projekce makroekonomického vývoje eurozóny. 1 Průměrný
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR. Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR Samostatný odbor finanční stability 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY ÚNOR 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (ÚNOR 0) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru
Konference Asociace energetických manažerů
Konference Asociace energetických manažerů Pohled ekonomické teorie na vývoj cen energetických surovin (aneb Vliv financí na ceny energetických surovin ) Vladimír Tomšík Česká národní banka 1. března 2011
Průběh a projevy krize ve finančním sektoru v EU a v ČR. Ing. Karel Mráček, CSc. Institut evropskéintegrace, NEWTON College, a.s.
Průběh a projevy krize ve finančním sektoru v EU a v ČR Ing. Karel Mráček, CSc. Institut evropskéintegrace, NEWTON College, a.s. Příčiny současnéfinančníkrize dynamika současnéfinanční krize, lokálnívznik
Jakou cestou menších EU zemí půjde ČR na sever, zůstane v centru nebo na jih?
Jakou cestou menších EU zemí půjde ČR na sever, zůstane v centru nebo na jih? Prof. Michal Mejstřík Institut ekonomických studií, Fakulta sociálních věd, Univerzita Karlova v Praze Konference k 20 letům
Investiční výhled Michal Valentík, Viktor Hostinský, Jiří Pech
Investiční výhled 2019 Michal Valentík, Viktor Hostinský, Jiří Pech Zhodnocení roku 2018 Vývoj akcií v roce 2018 (v USD) USA Globální Globalní Dividendové Evropské Emerging markets Dlouhodobé dluhopisy
Česká ekonomika: Nejasná zpráva o konci krize
Česká ekonomika: Nejasná zpráva o konci krize Eva Zamrazilová členka bankovní rady ČNB Jihočeská hospodářská komora Třeboň, 20.4.2010 Makroekonomický vývoj a prognóza Finanční sektor 2 Hospodářský růst
2009: Konec chaosu? Pavel Kohout, Partners
2009: Konec chaosu? Pavel Kohout, Partners Předehra Nízké úrokové sazby Deregulace bankovnictví v USA Sekuritizace a finanční inovace Globální převis likvidity Globální volnost pohybu kapitálu Tlak akcionářů
Petr Teplý Institut ekonomických studií FSV UK. Přednáška pro manažery ČMSS Praha 20. září 2012
BANKOVNICTVÍ II (ANEB UROBOROS PŘICHÁZÍ) Petr Teplý Institut ekonomických studií FSV UK Přednáška pro manažery ČMSS Praha 20. září 2012 Obsah 1. 2. 3. 4. Regulace bank a stavebních spořitelen Banky během
Mezinárodní finance a rozvoj Vladan Hodulák Osnova Měnový finanční systém Kapitálové toky Dluhová krize RZ Mezinárodní instituce Jak z toho ven? Měnový finanční systém Měnový systém soubor vztahů národních
OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ?
OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ? Pavel Řežábek ředitel útvaru Analýzy trhu a prognózy, ČEZ, a.s. CFO club Diskuse na téma Prognóza ekonomického vývoje v roce 2012 a ohlédnutí
Komentář k vývoji na globálních akciových trzích
Komentář k vývoji na globálních akciových trzích Vladimíra Bartejsová, Manažerka investičních produktů Praha, 16. května 2016 Agenda dnešního online semináře Vývoj na globálních akciových trzích: 1. Aktuální
Domácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB
Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 21. října 2015
Investiční životní pojištění
Přehled fondů ČSOB - konzervativní fond Opatrný investor, který nerad riskuje a požaduje mírně převýšit výnosy z termínovaných vkladů u bank. ČSOB růstový fond Opatrný investor, který je ovšem ochoten
Makroekonomie I. Co je podstatné z Mikroekonomie - co již známe obecně. Nabídka a poptávka mikroekonomické kategorie
Model AS - AD Makroekonomie I Ing. Jaroslav ŠETEK, Ph.D. Katedra ekonomiky Osnova: Agregátní poptávka a agregátní nabídka : Agregátní poptávka a její změny Agregátní nabídka krátkodobá a dlouhodobá Rovnováha
Koncepce rozvoje kapitálového trhu v České republice
Ministerstvo financí České republiky Letenská 15 118 1 Praha 1 www.mfcr.cz Koncepce rozvoje kapitálového trhu v České republice 219-223 Ministerstvo financí České republiky Ministerstvo financí České republiky
SPOLEČNÉ ZÁTĚŽOVÉ TESTY ČNB, EIOPA A POJIŠŤOVEN V ČR. Samostatný odbor finanční stability Sekce dohledu nad finančním trhem
1 SPOLEČNÉ ZÁTĚŽOVÉ TESTY ČNB, EIOPA A POJIŠŤOVEN V ČR Samostatný odbor finanční stability Sekce dohledu nad finančním trhem 216 2 SPOLEČNÉ ZÁTĚŽOVÉ TESTY POJIŠŤOVEN 216 SHRNUTÍ Agregované výsledky společných
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru v ČR, které byly provedeny na datech ke konci
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (LISTOPAD ) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru
Instituce finančního trhu
Ing. Martin Širůček, Ph.D. Katedra financí a účetnictví sirucek.martin@svse.cz sirucek@gmail.com Instituce finančního trhu strana 2 Instituce finančního trhu Regulatorní instituce Komerční instituce strana
Osmička zemí SVE by neměla mít problémy s externím financováním díky silnému poklesu deficitů běžných účtů
Osmička zemí SVE by neměla mít problémy s externím financováním díky silnému poklesu deficitů běžných účtů Zurück 24.06.2009 Vyšší investice v zemích střední a východní Evropy, které vedly k rozšiřování
Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB
Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 24. října 212
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČESKÉ REPUBLIKY LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČESKÉ REPUBLIKY LISTOPAD 01 Samostatný odbor finanční stability 01 ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD 01 SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru v ČR, které byly provedeny
Úvod do ekonomie Týden 8. Tomáš Cahlík
Úvod do ekonomie Týden 8 Tomáš Cahlík Systém národních účtů Trh práce - mzdy Domácnosti Úspory Trh zboží a služeb - spotřeba Firmy Investice Vládní nákupy Daně - D Finanční sektor Čistý export NX Vláda
Příčiny a projevy současné ekonomické krize
Příčiny a projevy současné ekonomické krize Prof. Michal Mejstřík PhDr. Petr Teplý DOPADY KRIZE A JEJÍ ŘEŠENÍ NA ÚROVNI PODNIKŮ Česká manažerská asociace a Svaz průmyslu a dopravy ČR Bankovní institut
Statuty NOVIS Pojistných Fondů
STATUT NOVIS GARANTOVANĚ ROSTOUCÍ POJISTNÝ FOND NOVIS Garantovaně Rostoucí Pojistný Fond vytváří a spravuje NOVIS Poisťovňa a.s., se sídlem Námestie Ľudovíta Štúra 2, 811 02 Bratislava, IČO: 47 251 301,
Makroekonomická predikce pro ČR: 2012 a 2013
Makropredikce 2/2012 Makroekonomická predikce pro ČR: 2012 a 2013 POSLEDNÍ UPDATE 7.8. 2012 VILÉM SEMERÁK Ukazatel 2012 2013 Změna predikce pro rok 2012 proti červenci 2012 (p.b.) Reálný růst HDP (%) -0.8
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN. Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY SRPEN ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (SRPEN ) SHRNUTÍ Výsledky aktuálních zátěžových testů bankovního
Zájmy České republiky a její budoucí pozice v EU Ekonomický pohled na přijetí společné měny
Budoucí pozice ČR v Evropské unii a EURO Zájmy České republiky a její budoucí pozice v EU Ekonomický pohled na přijetí společné měny Lubomír Lízal, Ph.D. Praha, 29. 11. 2016 Ekonomická konvergence Konvergence
ské politiky v současn asné ekonomické situaci
Aplikace hospodářsk ské politiky v současn asné ekonomické situaci VIII. Setkání představitelů významných podniků Jihočeského kraje Ing. Pavel Řežábek, Ph.D. člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB 12.
Pololetní zpráva 2009 UniCredit Bank Czech Republic, a.s.
Pololetní zpráva 2009 UniCredit Bank Czech Republic, a.s. Vydána dne 28. srpna 2009 UniCredit Bank Czech Republic, a.s. Na Příkopě 858/20 111 21 Praha 1 UniCredit Bank Czech Republic, a.s., IČ 64948242,
Finanční spolupráce mezi Čínou a Českou republikou: pohled ČNB
Finanční spolupráce mezi Čínou a Českou republikou: pohled ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Čínské investiční fórum Praha, 10. listopadu 2015 Evropské finanční trhy v roce 2015 Na finančním
Průzkum makroekonomických prognóz
Průzkum makroekonomických prognóz Ministerstvo financí pořádá již od roku 1996 dvakrát ročně průzkum prognóz makroekonomického vývoje České republiky, tzv. Kolokvium. Cílem Kolokvia je získat představu
Statuty NOVIS Pojistných Fondů
STATUT NOVIS GARANTOVANĚ ROSTOUCÍ POJISTNÝ FOND NOVIS Garantovaně Rostoucí Pojistný Fond vytváří a spravuje NOVIS Poisťovňa a.s., se sídlem Námestie Ľudovíta Štúra 2, 811 02 Bratislava, IČO: 47 251 301,
Základy makroekonomie
Základy makroekonomie Ing. Martin Petříček Struktura přednášky Úvod do makroekonomie Sektory NH HDP Úspory, spotřeba, investice Inflace, peníze Nezaměstnanost Fiskální a monetární politika Hospodářský
Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR
Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR Vladimíra Bartejsová, Manažerka investičních produktů Praha, 2. květen 2016 Agenda dnešního online semináře Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR 1. Politika
Krize pouze při sedmičce?
Krize pouze při sedmičce? Poznámky k vystoupení pro ČBA z výše 37 000 ft Luděk Niedermayer Great moderation Poslední období Bezprecedentní ekonomický růst Příznivá distribuce Nízká inflace Nízké úrokové
Manažeři. finance a krize... Ing. Miloš Filip, Ph.D., CFA Ředitel distribuce a člen představenstva ING Investment Management, C.R. 25.
Manažeři finance a krize... Ing. Miloš Filip, Ph.D., CFA Ředitel distribuce a člen představenstva ING Investment Management, C.R. 25. října 2012 Investovat nebo chránit peníze? akcie obligace úrokové sazby
MU Brno Bořetice 2011 Ing. Petr Jiříček. Evropská integrace, kohezní politika a problémy eurozóny Vysoká škola polytechnická Jihlava
MU Brno Bořetice 2011 Ing. Petr Jiříček Evropská integrace, kohezní politika a problémy eurozóny Vysoká škola polytechnická Jihlava Cíle příspěvku *1 Stručný rozbor Strategie vývoje evropské měnové integrace
Budoucnost bankovnictví. Eva Zamrazilová Hlavní ekonom ČBA EURO KONFERENCE, Praha 15. března 2016
Budoucnost bankovnictví Eva Zamrazilová Hlavní ekonom ČBA EURO KONFERENCE, Praha 15. března 2016 Úvodem Za poslední dekádu se v domácím bankovnictví hodně změnilo Internetové a mobilní bankovnictví, digitalizace
DLUHY, ÚVĚROVÉ REGISTRY A FINANČNÍ STABILITA
DLUHY, ÚVĚROVÉ REGISTRY A FINANČNÍ STABILITA Jan Frait ředitel samostatného odboru finanční stability Prezentace pro konferenci uspořádanou sdružením SOLUS Praha 19. června 2014 Názory obsažené v této
Finanční nástroje a Junckerův balíček. 22.1.2015 Ing. Martin Hanzlík, LL.M.
Finanční nástroje a Junckerův balíček 22.1.2015 Ing. Martin Hanzlík, LL.M. Proč IFN shrnutí makro dat Vývoj MRO úrokové sazby ECB v % - 1999 2014 Vývoj kapitálových výdajů ČR 1996-2013 5,00 4,50 4,00 3,50
Dluhová krize, aktuáln. lní. doc. Ing. Josef Abrhám, Ph.D.
Dluhová krize, aktuáln lní problémy eurozóny doc. Ing. Josef Abrhám, Ph.D. Integrační fáze Zóna volného obchodu Celní unie Společný trh Hospodářská a měnová unie Úplná ekonomická integrace Politická unie
Zavedení nového manuálu platební bilance v ČR
Zavedení nového manuálu platební bilance v ČR Mezinárodní standard statistiky platební bilance Mezinárodního měnového fondu (BPM6) Rudolf Olšovský Ředitel odboru platební bilance ČNB Praha, 16. září 2014
Pavel Řežábek. Světový a domácí ekonomický vývoj. člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB
Světový a domácí ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB Ekonomická přednáška 7. ročník konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu Brno, 20. října 2010 Motto Řečnictví
OBECNÉ ZÁSADY (2014/647/EU)
6.9.2014 L 267/9 OBECNÉ ZÁSADY OBECNÉ ZÁSADY EVROPSKÉ CENTRÁLNÍ BANKY ze dne 3. června 2014, kterými se mění obecné zásady ECB/2013/23 o vládní finanční statistice (ECB/2014/21) (2014/647/EU) VÝKONNÁ RADA
kol reorganizací více z pohledu
Pár r poznámek k dnešní situaci kol reorganizací více z pohledu bankéře, než bývalého poradce a manažera Miroslav Singer viceguvernér, r, Česká národní banka Money Club Praha, 15. října 2009 Osnova Dnešní
Webinář ČP INVEST. Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer
1 Webinář ČP INVEST Listopad 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA Výrazná tvorba nových pracovních míst Čeká se růst ekonomiky 2,5% v 2016 Dle FEDu: rizika z Číny na ekonomiku
SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA ROK 2009 ČISTÝ ZISK 17,368 MLD. KČ 1
Praha, 11. února 2010 SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA ROK ČISTÝ ZISK 17,368 MLD. KČ 1 Hlavní informace: Čistý zisk vykázaný: 17,368 Čistý zisk udržitelný: 10,487 (-17 % meziročně) Provozní výnosy udržitelné:
Stabilita bankovního sektoru v ČR Jiří Rusnok
Stabilita bankovního sektoru v ČR Jiří Rusnok guvernér, Česká národní banka UniCredit Bank Forum Praha, 9. listopadu 2018 Obsah Vybrané ukazatele stability bankovního sektoru Zátěžové testy ČNB Makroobezřetnostní
Finanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky Martin Pecka, (Portfolio Manager) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. březen 2017 2 Obsah Nejdůležitější události uplynulého měsíce Přehled hlavních ekonomik
Konvergence české ekonomiky, výhled spotřeby elektrické energie a měnová politika v ČR
Konvergence české ekonomiky, výhled spotřeby elektrické energie a měnová politika v ČR doc. Ing. PhDr. Vladimír Tomšík, Ph.D. Vrchní ředitel a člen bankovní rady ČNB 17. ledna 2007 Hospodářský ský výbor
POPTÁVKA A STABILITA ČESKÉ EKONOMIKY
POPTÁVKA A STABILITA ČESKÉ EKONOMIKY Vojtěch Spěváček, CES VŠEM (vojtech.spevacek@vsem.cz) Seminář MF, 6. června 2007 Obsah: 1. Význam a pojetí makroekonomické rovnováhy. 2. Jaké změny nastaly na poptávkové
Fondy rizikového kapitálu- nástroj zvýšení konkurenceschopnosti ČR
Fondy rizikového kapitálu- nástroj zvýšení konkurenceschopnosti ČR Prof. Ing. Michal Mejstřík, CSc. člen Národní ekonomické rady Vlády ČR (NERV), ředitel EEIP,a.s. předseda Mezinárodní obchodní komory
Diskuzní setkání Stavebního Fóra Český realitní trh v roce 2008 / Komerční nemovitosti. Prosinec 2008 Ondřej Novotný
Diskuzní setkání Stavebního Fóra Český realitní trh v roce 2008 / Komerční nemovitosti Prosinec 2008 Ondřej Novotný Obsah Představení King Sturge Ekonomická situace v České republice v roce 2008 Realitní