Makroekonomický vývoj a podnikový sektor

Transkript

1 Makroekonomický vývoj a podnikový sektor Tomáš Holub Ředitel sekce měnové a statistiky Setkání s představiteli zaměstnavatelské a podnikatelské sféry Praha, 5. listopadu 1

2 Plán prezentace Vývoj vnějšího prostředí Veřejné rozpočty a jejich konsolidace Česká ekonomika, podnikový sektor a prognóza růstu Situace na trhu práce a její výhled Vývoj inflace a prognóza ČNB Prognóza kurzu koruny a úrokových sazeb

3 Ekonomická aktivita v zahraničí Příspěvky složek k meziročnímu růstu HDP (p.b.) eurozóna I/7 III I/8 III I/9 III I/1 Spotřeba domácností Hrubá tvorba kapitálu Spotřeba vlády Čistý vývoz Změna zásob HDP celkem USA I/7 III I/8 III I/9 III I/1 Spotřeba domácností Hrubá tvorba kapitálu Spotřeba vlády Čistý vývoz Změna zásob HDP celkem Německo I/7 III I/8 III I/9 III I/1 Spotřeba domácností Hrubá tvorba kapitálu Spotřeba vlády Čistý vývoz Změna zásob HDP celkem Slovensko I/7 III I/8 III I/9 III I/1 Spotřeba domácností Hrubá tvorba kapitálu Spotřeba vlády Čistý vývoz Změna zásob HDP celkem Došlo k překonání globální recese, navíc v rámci EU nejrychleji rostou hlavní obchodní partneři ČR (díky vývozu a zásobám). 3

4 Výhled růstu v eurozóně 6 Meziroční růst HDP v % (efektivní eurozóna) 5 3 Výhled růstu HDP v eurozóně letos a příští rok (v % mzr.) SK DE SK 1 EA DE EA GR -6 I/6 I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 I/ GR 1 11 SK min/max EA DE Prognóza ČNB předpokládá pokračující růst v eurozóně, byť pomalejším tempem než v letošním roce. Mezi výhledy pro jednotlivé země eurozóny jsou velké rozdíly.

5 Ceny komodit 1 Energetické suroviny 6 Komodity celkem USD/barel USD/1 m3 6 Q1 = /6 1/7 1/8 1/9 1/1 1/11 1/1 1 6 I/6 I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 I/1 Brent Ural Zemní plyn (pravá osa) Průmyslové kovy Ropa Brent Zemědělské komodity Celkem Ceny surovin momentálně představují hlavní proinflační faktor. Nejvýrazněji vzrostly ceny zemědělských komodit. Do budoucna se čeká další postupný růst cen energií a kovů. 5

6 Veřejné rozpočty a jejich výhled v % HDP (ESA95) Saldo vládního sektoru Strukturální saldo (ESCB) Reálná spotřeba vlády s.a (mzr. v %) Do prognózy ČNB zapracován vliv fiskální konsolidace v roce 11. Snížení nom. vládních výdajů. Pokles disponibilních příjmů z důvodu snížení mezd v nepod. sféře. Nižší schodek vládního sektoru v roce 11 ke % HDP. 6

7 Dosavadní vývoj HDP 8 Růst HDP v % 8 Struktura meziročního růstu HDP (v p.b.) I/ I/5 I/6 I/7 I/8 I/9 I/1 Mezičtvrtletní růst HDP Meziroční růst HDP -8 I/8 II III IV I/9 II III IV I/1 II Výdaje neziskových institucí Čistý vývoz Změna stavu zásob Tvorba hrubého fixního kapitálu Spotřeba vlády Spotřeba domácností V mezičtvrtletním srovnání roste ekonomika již rok; Zrychlující meziroční růst je tažen doplňováním zásob a zčásti i spotřebou a čistým vývozem, fixní nadále investice klesají. 7

8 Odvětvová struktura růstu Meziroční změny hrubé připadé hodnoty (v %; příspěvky v p.b.) I/9 II III IV I/1 II Ostatní služby Peněžnictví a podnikatelské služby Obchod, pohostinství, doprava Stavebnictví Těžba, výroba a rozvod energií Zpracovatelský průmysl Zemědělství, lesnictví, rybolov HPH v základních cenách Na oživení se vedle zpracovatelského průmyslu podílejí i některá odvětví tržních služeb. 8

9 Vývoj v průmyslu (i) 1 Průmyslový produkce (5=1) 1 Využití výrobních kapacit (v %) /5 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 Průmyslová produkce Sezonně očištěný údaj Trend (ČSÚ) 7 1/ / /1 7 1 Průmysl Zpracovatelský průmysl Průmyslová produkce růste zejména díky oživení zahraniční poptávky, její objem zhruba odpovídá konci roku 6. Využití kapacit se rovněž postupně zvyšuje. 9

10 Vývoj v průmyslu (ii) Nové průmyslové zakázky (5=1) 1/5 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 Nové průmyslové zakázky celkem (běžné ceny) Nové průmyslové zakázky celkem - HP trend Nové průmyslové zakázky ze zahraničí (běžné ceny) Bariéry růstu v průmyslu 1/ / /1 7 1 Nejsou Ostatní Finanční problémy Nedostatek materiálu/zařízení Nedostatek zaměstnanců Nedostatečná poptávka Úroveň nových zakázek se zvýšila, v posledních měsících však spíše stagnuje. Nedostatečná poptávka tak zůstává vnímána jako největší bariéra růstu produkce, ovšem s klesající intenzitou. 1

11 Vývoj v průmyslu (iii) Nové průmyslové zakázky ve vybraných odvětvích (5=1) 5 1/8 7 1/9 7 1/1 7 Výroba počítačů, elektronických a optických přístrojů a zařízení Výroba strojů a zařízení Výroba základních kovů, hutní zpracování; slévárenství Výroba motorových vozidel (kromě motocyklů), přívěsů a návěsů K růstu nových zakázek přispívají zejména odvětví: výroby počítačů, elektronických a optických přístrojů a zařízení výroby strojů a zařízení výroby základních kovů, hutního zpracování a slévárenství. 11

12 Vývoj ve stavebnictví Stavební produkce (5 = 1) /5 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 Sezonně očištěný údaj Trend (ČSÚ) Stavební produkce zkorigovala svůj propad z počátku roku, nadále však meziročně klesá. Pokles je zatím tažen zejména pozemním stavitelstvím; omezení dopravních staveb a odeznění výstavby fotovoltaických elektráren ale přispěje k poklesu inženýrského stavitelství. 1

13 Vývoj ve službách (i) Tržby v maloobchodě bez motor. segmentu (mzr. v %) Tržby za prodej a opravy motorových vozidel (mzr. v %) /5 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 Tržby v maloobchodě (stálé ceny) Sezonně očištěný údaj HP trend /5 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 Tržby za prodej a opravy motor. vozidel (stálé ceny) Sezonně očištěný údaj HP trend Pokles tržeb v maloobchodě (bez motor. segmentu) se zastavil Růst tržeb za prodej motorových vozidel zůstává poměrně rychlý. Tržby však stále nedosahují předkrizové úrovně. 13

14 Vývoj ve službách (ii) Tržby ve službách (stálé ceny, sez. očištěno, mzr. v %) I/5 I/6 I/7 I/8 I/9 I/1 Doprava a skladování Ubytování, stravování a pohostinství Informační a komunikační činnosti Činnosti v oblasti nemovitostí Profesní, vědecké a technické činnosti Administrativní a podpůrné činnosti Služby celkem Tržby ve službách ve 3.Q 1 meziročně stagnovaly. Ve 3.Q vzrostly tržby z dopravy a skladování, tržby za informační a komunikační činnosti a tržby za administrativní a podpůrné činnosti. Tržby v ostatních odvětvích nadále meziročně klesaly. 1

15 Hospodaření nefinančních podniků meziroční změny v % I/7 II III IV I/8 II III IV I/9 II III IV I/1 II Výkony včetně obchodní marže Výkonová spotřeba Účetní přidaná hodnota Osobní náklady Hrubý provozní přebytek (odpisy + zis k) - pravá osa Výrazné zrychlení růstu hlavních ukazatelů ve.čtvrtletí. Osobní náklady ještě nepatrně klesaly. Výkonová spotřeba byla tažena růstem cen surovin a polotovarů. 15

16 Vývoj úvěrů Stavy úvěrů (meziroční změny v %) 8 Úrokové sazby (v %) /5 1/6 1/7 1/8 1/9 1/1 Úvěry celkem Úvěry nefinančním podnikům Úvěry domácnostem 9/6 9/7 9/8 9/9 9/1 Úvěry nefinančním podnikům Úvěry ostatním domácnostem (živnostníci) T Repo 3M PRIBOR Výnos 1letého vládního dluhopisu Stav úvěrů podnikům nadále meziročně klesá, tento pokles se však postupně zmírňuje, podobný je i vývoj nových podnikových úvěrů. Průměrné úrokové sazby z úvěrů podnikům stagnují mírně pod %. 16

17 Konjunkturní průzkumy Indikátory důvěry (5=1) / / /1 7 1 Průmysl Obchod Podnikatelé celkem Stavebnictví Služby Spotřebitelé Růst celkového indikátoru důvěry podnikatelů se zastavil. Pokračuje pokles spotřebitelského indikátoru důvěry a důvěry podnikatelů ve stavebnictví. 17

18 Prognóza hospodářského růstu 1 Meziroční růst HDP v % IV/8 I/9 II III IV I/1 II III IV I/11 II III IV I/1 II 9% 7% 5% 3% interval spolehlivosti Růst HDP v letošním roce dosáhne,3 %. V roce 11 dojde ke zpomalení na 1, % (fiskální konsolidace, zpomalení investic). Opětovné oživení růstu v roce 1 na,5 %. 18

19 Složky domácího HDP Tempo růstu reálné spotřeby domácností (%, mzr.) 6 Hrubá tvorba kapitálu (%, mzr.) 7.SZ I/6 I/8 I/1 I/1-3 I/6 I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 I/1 Tempo růstu vývozu (%, mzr.) Tempo růstu dovozu (%, mzr.) I/6 I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 I/1 - I/6 I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 I/1 Zpomalení tempa růstu HDP v roce 11 bude odrážet vývoj všech složek domácí poptávky, příspěvek čistého vývozu naopak vzroste. 19

20 Prognóza trhu práce Zaměstnanost (meziroční změna v %) I/6 I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 I/1 Zaměstnanost 3Q 1 Obecná míra nezaměstnanosti a příspěvky I/6 I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 I/1 Vliv zaměstnanosti (v p.b., pravá osa) Vliv pracovní síly (v p.b., pravá osa) Obecná míra nezaměstnanosti (v %, s.o., levá osa) 3Q 1 (v %, s.o., levá osa) Oživení růstu zaměstnanosti nebude plynulé (mj. vlivem vládních úsporných opatření ve veřejném sektoru). K mírnému snižování míry nezaměstnanosti bude přispívat pokles pracovní síly.

21 Prognóza vývoje průměrné mzdy Vývoj prům ě rné mzdy (meziroční změna v %) I/6 I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 I/1 Nominálních m zdy v nepodnikatelské sféře Nominálních m zdy v podnikatelské sféře Nominální m zda ve sledovaných organizacích Průmysl (3.Q 1) Stavebnictví (3.Q 1) Růst mezd v podnikatelském sektoru bude zvolna zrychlovat. V nepodnikatelské sféře dojde příští rok k poklesu. 1

22 Celková inflace 8 6 Meziročně v % Horizont m ěnové politiky Inflač ní cíl - IV/8 I/9 II III IV I/1 II III IV I/11 II III IV I/1 II 9% 7% 5% 3% interval spolehlivosti Celková inflace se vrátila na cíl (v září i říjnu dosáhla %). Blízko cíle se bude pohybovat i v příštích dvou letech.

23 Složky inflace Regulované ceny a ceny PH (meziročně v %) Čistá a korigovaná inflace (meziročně v %) I/6 I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 I/1 - I/6 I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 I/1 Ceny pohonných hmot Regulované ceny Korigovaná inflace bez PH Čistá inflace Ceny potravin a CZV I/6 I/7 I/8 I/9 I/1 I/11 I/1 Ceny zemědělských výrobců Ceny potravin (pravá osa) Růst regulovaných cen zrychlí kvůli cenám elektřiny. Růst tržních cen potáhnou zejména potraviny (zvýšení CZV). Korigovaná inflace bez PH bude do poloviny roku 11 záporná. 3

24 Prognóza kurzu CZK/EUR IV/8 I/9 II III IV I/1 II III IV I/11 II III IV I/1 II 9% 7% 5% 3% interval spolehlivosti Nominální měnový kurz na horizontu prognózy mírně posiluje vzhledem k nízkým zahraničním sazbám, příznivému výhledu výkonové bilance v r. 11 a obnovování reálné konvergence.

25 Prognóza úrokových sazeb 5 3M PRIBOR v % 3 1 IV/8 I/9 II III IV I/1 II III IV I/11 II III IV I/1 II 9% 7% 5% 3% interval spolehlivosti Nejprve stabilita sazeb poblíž stávající úrovně, následovaná jejich pozvolným růstem na delším konci prognózy. Vliv fiskální konsolidace a nadále nízkých sazeb v eurozóně. 5

26 Shrnutí Oživení ekonomiky pokračuje, situace podniků se lepší. V roce 11 však růst zpomalí vlivem fiskální konsolidace. Na trhu práce dochází k obratu, nebude však plynulý. Inflace zůstane v blízkosti % cíle ČNB. Prognóza očekává pro nejbližší období stabilitu úrokových sazeb a pozvolné posilování kurzu koruny. 6

27 Otázky k diskusi? Jaké jsou hlavní zdroje oživení ekonomiky? Jak výrazné bude zpomalení růstu v roce 11? Je aktuálně pozorovaný obrat na trhu práce trvalý? Kdy dojde k oživení fixních investic? Jak silné budou druhotné dopady růstu cen elektřiny 7

28 Děkuji za pozornost! 8