Vývoj fondů GENERALI INVESTMENTS CEE

Transkript

1 červenec 2017 Praha Daniel Kukačka, Fund Portfolio Management Working with you since 1831

2 Fond konzervativní červenec 0,06% Rok ,23% 2 V červenci zasedání bankovní rady ČNB potvrdilo plány na zvyšování sazeb ve 3. čtvrtletí Sazby byly zvýšeny hned na nejbližším zasedání dne 3. srpna Peněžní trh reagoval na změnu sazeb pouze omezeně: TV a PRIBOR - růst výnosů Koruna, ceny dluhopisů a náklady na zajištění - beze změny Výnosy českých státních dluhopisů jsou do sedmi let záporné!

3 Fond vyvážený dluhopisový červenec 0,03% Rok ,78% 3 Rizikové spready firemních dluhopisů pokračovaly ve velmi mírném utahování Kreditní fundamenty zůstávají stabilní Defaultní míra by dle očekávání ratingové agentury měla poklesnout na pouhých 2,5 % do konce tohoto roku Dobrý výhled zůstává na region CEE a další země ze skupiny rozvíjejících se trhů Široká regionální i sektorová diverzifikace 1,030 1,025 1,020 1,015 1,010 1,005 1,000 0,995 1,9% 1,8% 1,7% 1,7% 1,7% 1,6% Maďarsko 3,4% 3,6% 3,6% 3,1% 3,4% 3,6% 3,7% 4,1% 5,0% 12,2% 25,6% 15,2% Polsko Turecko Rakousko Spojené státy Rumunsko Rusko Česká republika Finsko Bulharsko Německo Indie Nizozemsko Slovensko Ostrov Man Itálie Slovinsko Kazachstán

4 Fond korporátních dluhopisů červenec 0,28% Rok ,68% 4 Operace: nákupy napříč regiony (zainvestování vkladů, reinvestice splacených dluhopisů) Nejvýznamnější změny portfolia: navýšení Ruska o 2 % na 21 % NAV nákupem dluhopisů Sberbank Zainvestovanost 89% 90% NAV Průměrná durace 1,66 1,63

5 Fond globálních značek červenec 1,11% Rok ,92% 5 Pozitivní výsledková sezóna: zejména technologie (převážení), ropný sektor (neutrální alokace) a průmysl (neutrál) Operace: nízká aktivita (portfolio je zainvestováno) Zainvestovanost poklesla na 91 % (k ) v důsledku posílení CZK, zejména pak vůči USD Globální rizika (geopolitika, centrální banky) rostou, takže portfolio jsme ponechali mírně podinvestované Telekom. služby 1% 18% 11% Spotřební zboží Energie 8% Banky a různé fin. 3% 12% 4% 37% Zdravotnictví Průmysl Materiály Technologie

6 Fond světových akcií červenec 0,69% Rok ,86% 6 Akcie 84% NAV (podváženost 11 %) nákupy akcií a cílem kompenzovat oslabení USD (L3 Technologies, Teva, Royal Dutch Shell, Lyxor Russia ETF, AT&T) ,0% 3,0% 1,4% 1,0% 0,9% Spojené státy 3,9% 5,2% 5,6% 12,7% 13,2% 50,1% Německo Francie Japonsko Velká Británie Čína Irsko Holandsko Izrael Jižní Korea Švýcarsko

7 Fond farmacie a biotechnologie červenec -0,28% Rok ,33% 7 Americké farmaceutické akcie většinou stagnovaly Pojišťovny ztrácely v reakci na další neúspěšný pokus americké administrativy o reformu zdravotního pojištění Pozornost trhů soustředí také na očekávané zotavení zisku biotechnologických společností Analytici dotazovaní agenturou Bloomberg v průměru očekávají růst zisku ve čtvrtém čtvrtletí o 5,7 % Sektor vzhlížejí s nadějemi ke změnám v daňovém systému, které by jim umožnila repatriaci zisků držených v zahraničí Situace v sektoru zůstává nepřehledná 1,950 1,900 1,850 1,800 1,750 1,700 1,650 1,600 1,550 1,500 20% 22% 8% 51% Farmacie Biotechnologie Výrobci zdr. produktů Nemocnice a pojišť.

8 Fond nemovitostních akcií červenec -0,22% Rok ,83% 8 Vyšší volatilita na dluhopisových trzích se projevila i v nemovitostním sektoru Středoevropský region si však stále drží růstové momentum. Další vývoj bude záviset především na rozhodování ECB, která po letech extrémně uvolněné politiky postupně připravuje trhy na možnou změnu této politiky Silný trh práce a příznivý ekonomický růst bude vyvažovat negativa vyplývající ze zpřísňování měnové politiky. 0,900 0,850 26% 31% USA 0,800 Západní Evropa 0,750 0,700 0,650 43% Stř. a vých. Evropa

9 Fond nových ekonomik červenec 3,87% Rok ,03% 9 Rozvíjející se trhy si vedou od začátku roku výrazně lépe než vyspělé. V červenci se obzvláště dařilo brazilským akciím, které profitovaly z uklidnění politické situace v zemi Dařilo se také asijským akciím včele s Indií, čínská ekonomika rostla v jarním čtvrtletí rychleji, než se čekalo Naopak v asijském regionu roste napětí vyvolané jaderným programem Severní Koreji Očekává se růst firemních zisků a také valuace akcií EM zůstávají příznivé 0,900 0,850 0,800 0,750 0,700 0,650 5% 12% 14% 7% 59% Asie Lat. Amerika Stř. a vých. Evropa Rusko Ostatní 0,600 0,550 Cash

10 Fond ropy a energetiky 10 červenec 1,50% Rok ,64% Ceny ropy sice mírně rostly v reakci na pokles komerčních zásob a zastavení růstu počtu vrtů v USA Ropný kartel OPEC se snaží utlumit společnou produkci a odsát přebytečné zásoby na světovém trhu Trh ropu stále není vybalancovaný převis nabídky trvá, zásoby jsou vysoké Důležité bude, jak se bude trh chovat v létě, kdy by se měl překlopit do deficitu Zisky společností citlivých na cenu ropy zůstávají navzdory úsporným opatřením nízké 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 1,050 1,000 0,950 0,900 43% 2% 55% USA EU Ostatní

11 Fond zlatý: 1200 USD drží 11 červenec 1,89% Rok ,06% Zlato má za sebou letos už třetí korekci, nicméně 1200 USD zůstává hranicí silné podpory. Největší hrozby se nenaplnily: Momentum růstu reálných sazeb v USA vyprchalo a sázky na silný dolar vzaly zcela za své. Fond i poslední pokles červen červenec přečkal podvážený a nižších cen využil k postupnému navyšování pozice. Dluhopisové portfolio zůstává od konce 2016 zcela vyprodáno. Po uvolnění kurzového závazku ČNB se ale opět poohlížíme po atraktivních investičních příležitostech. 0,800 0,750 0,700 13% 29% Těžaři Platina Stříbro 0,650 Zlato 0,600 0,550 0,500 39% 14% 5% Hotovost Dluhopisy Paládium 0,450

12 Fond balancovaný konzervativní 12 červenec 0,35% Rok ,94% Akcie: 19 % NAV (beze změny) podváženost kvůli vysokému ocenění) Zlato + stříbro: 2% 0 % NAV (realizace zisků) Dluhopisy : 71% NAV, investiční taktika shodná s FKD nízká aktivita, složení portfolio odpovídá našemu výhledu Hotovost : 10 %, analyzujeme nákupní příležitosti 1,750 1,700 1,650 1,600 1,550

13 Fond balancovaný dynamický 13 červenec 0,45% Rok ,96% Akcie: 48 % 51% (slabá podváženost) nákupy podhodnocených akcií (např. Royal Dutch Shell, L3 Technologies) Drahé kovy : 2 % 3% Dluhopisy: 46 % 46% (nad neutrální úrovní) nízká aktivita, složení portfolio odpovídá našemu výhledu Hotovost: 7 % 4 % NAV

14 Prémiový konzervativní fond 14 červenec 0,02% Rok ,06% Evropský trh je ovlivňován jak pokračujícím QE ECB, tak zároveň čekáním na začátek jeho ukončování ECB potvrdila, že její program nákupů dluhopisů bude pokračovat přinejmenším do konce letošního roku Ujišťování Fedu, že bude pokračovat ve zvyšování sazeb, trh příliš nevěří Pro letošní rok čekáme růst bezrizikových sazeb, nicméně tento vývoj by měl být v nejbližších týdnech jen pozvolný Náklady na měnové zajištění výrazně ovlivňují výnos korunové třídy Fondu ,3% 3,3% 5,7% 7,1% 7,4% 8,0% 19,7% 9,1% 9,2% Maďarsko Polsko Rusko Turkecko Bulharsko Spojené státy Rakousko Něměcko Ostatní

15 Prémiový vyvážený fond 15 červenec 0,28% Rok ,59% Akcie: 26 % 28 % (pod neutrální úrovní) nákupy pro zainvestování vkladů Drahé kovy : 1,5 2,2 % Dluhopisy: 68 % 67 % (neutrální úroveň) nízká aktivita, složení portfolio odpovídá našemu výhledu Hotovost: 8 % 5 % NAV

16 Vývoj fondů GENERALI INVESTMENTS CEE Prémiový dynamický fond: časování za 1 16 červenec 0,08% Rok ,99% Vývoj Fond zůstává několik posledních měsíců plně zainvestovaný a participuje na pozitivním sentimentu Alokace: aktivní správa na jedničku akcie: 70% dílčí korekce využíváme k zainvestování nových vkladů + otevřeno na posílení měn rozvíjejících se trhů a našeho regionu minimum hotovosti, doplňkově komodity dluhopisy pod 30 %: pokračuje pozvolné vybírání zisků, průměrný rating na rozhraní investičního a neinvestičního stupně, durace cca 3 roky; snižování měnového zajištění postupné otevírání dlouhé pozice v dolaru důraz na širokou regionální diverzifikace napříč celým světem ETF na perspektivní země (Indie, Turecko, Vietnam,...) i sektory (biotechnologie, nemovitosti, těžaři drahých kovů...) vedle největších nadnárodních koncernů sázka také na menší firmy investice do fondů s vybranými strategiemi

17 Děkuji za pozornost Kontakt: Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. Fund Portfolio Management Klientská linka generali-investments.cz

18 Fond východoevropských akcií: rally 18 červenec 2,84% Rok ,70% Akcie napříč regionem po zaváhání na přelomu čtvrtletí pokračují ve spanilé jízdě a lokální burzy posouvají letošní maxima, tažené tureckými, rumunskými a polskými tituly. Fond je od října 2016 plně zainvestovaný. Úspěšně sázíme na posílení lokálních měn proti euru a participujeme na akciovém rally. Na pozitivním výhledu ekonomik a měn v regionu se nic nemění. Ocenění lokálních akcií oproti vyspělým trhů i nadprůměrný dividendový výnos zůstávají pro investory mimořádně atraktivní. 310 Rakousko ,0% 1,4% 7,5% 2,0% 8,0% 24,1% 16,4% 6,9% 15,0% 11,7% Česko Rumunsko Maďarsko Polsko Turecko Chorvatsko Slovinsko Hotovost 190 Rusko

19 Fond východoevropských dluhopisů 19 červenec -0,58% Rok ,60% Posilování lokálních měn Převaha pozitivních politicko-ekonomických událostí: Poměr výnos fundament příznivý Zůstáváme mírně převáženi na duraci Stabilní průměrný rating BBB (investiční stupeň) Celková durace cca 4 roky % 5% 18% 14% 26% 22% 10% Rumunsko Rusko Polsko Maďarsko Slovinsko Turecko Ostatní

20 Fond živé planety 20 červenec 0,08% Rok ,91% Akcie obnovitelných zdrojů nadále prožívají oživení a překonávají trhy Výborná výsledková sezóna zejména pro odpadové hospodářství Trumpovo odstoupení od Pařížské smlouvy nemělo zatím na akcie žádný dopad Navýšení diverzifikace portfolia: nákup akcií Green Plains (Výroba etanolu) Plná zainvestovanost 0,800 0,750 21% 4% 13% Ekologické materiály Odpadové hosp. Alternativní energetika 0,700 18% Smíšené hospodářství Solární energetika 0,650 0,600 21% 5% 10% 9% Větrná energetika Vodní hospodářství Hotovost