Vývoj fondů GENERALI INVESTMENTS CEE

Transkript

1 květen 2017 Praha Martin Pecka, Fund Portfolio Management Working with you since 1831

2 Fond konzervativní květen 0.23% Rok % 2 Po ukončení kurzového závazku koruna bez trvale posiluje ČNB ve své čerstvě zveřejněné prognóze počítá s růstem úrokových sazeb ve 3. čtvrtletí V kontextu velmi uvolněných měnových podmínek v eurozóně to však bude spíše později Přeřazení ČR do skupiny zemí EM (indexy J. P. Morgan) tlačí výnosy dolů Výnosy do sedmi let záporné! Zlepšují se náklady na zajištění měnového rizika, stále však zůstávají vysoké

3 3 Fond vyvážený dluhopisový květen 0.26% Rok % Kreditní spready pokračovaly v utahování Evropský index itraxx blízko historických maxim V USA lze očekávat pomalejší růst sazeb Dobrý výhled zůstává na region CEE a další země ze skupiny rozvíjejících se trhů Široká regionální i sektorová diverzifikace % 1.8% 1.7% 1.7% 1.7% 1.6% 3.1% 3.4% 3.4% 25.6% 3.6% 3.6% 3.6% 3.7% 4.1% 5.0% 12.2% 15.2% Hungary Poland Turkey Austria United States of America Romania Russian Federation Czech Republic Finland Bulgaria Germany India Netherlands Slovakia Isle of Man Italy Slovenia Kazakhstan

4 Fond korporátních dluhopisů květen 0.00% Rok % 4 Operace: nákupy napříč regiony po poklesu nákladů na zajištění měnového rizika Nejnýznamnější nákupy: Fiat/20, Kazmunaigaz/20, Geely/19, Croatia/19, Alrosa/20, Petrobras/20, Halbak/19 Zainvestovanost 85% 90% NAV Průměrná durace 1,5 1,7

5 5 Fond východoevropských dluhopisů květen 0.59% Rok % Posilování lokálních měn Převaha pozitivních politicko-ekonomických událostí: Poměr výnos fundament příznivý Zůstáváme mírně převáženi na duraci Stabilní průměrný rating BBB (investiční stupeň) Celková durace cca 4 roky % 5% 18% 14% 22% 10% Rumunsko Rusko Polsko Maďarsko Slovinsko % Turecko Ostatní 230

6 Fond globálních značek květen 0.80% Rok % 6 Pozitivní výsledková sezóna: zejména technologie (převážení), ropný sektor (neutrální alokace) a průmysl (neutrál) Operace: nákup ropných a finančních akcií po poklesu, zvýšení alokace mimo USA => nárůst zainvestovanosti na 95% - > neutrál Globální politická rizika rostou a akciová alokace je vzhledem k vysokým cenám postupně redukována Communications 1% 18% 11% Consumer Discretionary Consumer Staples 8% 25% Energy 3% Financials 12% 4% 12% Health Care Industrials

7 7 Fond světových akcií květen 0.12% Rok % Akcie navýšeny z 84 % na 85 % (podváženost 10 %) nákupy akcií Fedex, BP, Lyxor World Energy, Cia Sanamento Basico Podváženy defenzivní sektory: spotřební necyklický sektor, utility, REITS, energie Převáženy technologické a cyklické sektory % 1.4% 3.0% 1.0% 0.9% 3.9% 5.2% 5.6% 12.7% 50.1% USA Německo Francie Japonsko Velká Británie Čína 290 Irsko % Holandsko Izrael Jižní Korea Švýcarsko

8 Fond farmacie a biotechnologie květen -0.29% Rok % 8 Výsledková sezona sektoru nevybočila z rámce očekávání, Růst táhly především výrobci zdravotnického zařízení (+16% meziroční růst zisků) Velké farmacie z pohledu růstu zisků stagnovaly. Výhled na rok 2017 beze změn. Sektor vzhlížejí s nadějemi ke změnám v daňovém systému, které by jim umožnila repatriaci zisků držených v zahraničí Situace v sektoru zůstává mimořádně nepřehledná % 22% 8% 51% Farmacie Biotechnologie Výrobci zdr. produktů Nemocnice a pojišť.

9 Fond nemovitostních akcií květen 2.35% Rok % 9 Dlouhodobě nízké sazby v EU a pokles výnosů v USA znamenal růstový impuls Evropským nemovitostem navíc pomohl výsledek prezidentských voleb ve Francii, který odboural část rizikové prémie Nejnovější data potvrzují příznivé prostředí nemovitostního trhu v regionu CEE Případné zpomalení růstu sazeb v USA by mohlo pomoci tamnímu sektoru nemovitostí % USA 31% západní Evropa % střední a východní Evropa

10 Fond východoevropských akcií květen 1.74% Rok % 10 Akcie napříč regionem po zaváhání na přelomu čtvrtletí pokračují ve spanilé jízdě. Turecká, maďarská i rumunská burza hlásí nová letošní maxima. Fond je od října 2016 plně zainvestovaný. Úspěšně sázíme na posílení lokálních měn proti euru a participujeme na akciovém rallye. Na pozitivním výhledu ekonomik a měn v regionu se nic nemění. Ocenění lokálních akcií oproti vyspělým trhů i nadprůměrný dividendový výnos zůstávají pro investory mimořádně atraktivní % 7.0% 2.0% 7.5% 8.0% 24.1% 16.4% 6.9% 15.0% 11.7% Rakousko Česko Rumunsko Maďarsko Polsko Turecko Chorvatsko Slovinsko Cash Rusko

11 Fond nových ekonomik květen 2.40% Rok % 11 Rozvíjející se trhy pokračovaly v růstu navzdory kolapsu brazilských akci Uklidnění v Turecku x růst napětí v Severní Koreji, ve Venezuele a na Arabském poloostrově Stabilizace ekonomiky Číny: růst HDP 6,5% pro k 2017 Region CEE: ekonomika na růstové trajektorii Atraktivní ocenění + dynamický růst x Trump + růst sazeb v USA % 12% 14% 7% 59% Asie Lat. Amerika CEE Rusko Ostatní Cash

12 Fond ropy a energetiky květen 0.52% Rok % 12 Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) se rozhodla prodloužit dohodu o omezení své těžby o devět měsíců do března příštího roku. Cena ropy klesla k 50 USD za barel Členové OPEC sice dodržují dohody o snížení těžby, ale aktivita amerických nezávislých těžařů i zásoby ropných produktů rostou Trh ropu stále není vybalancovaný převis nabídky trvá, zásoby jsou vysoké Napětí na arabském poloostrově může ovlivnit cenu ropy 2% % 55% USA EU Ostatní

13 Fond živé planety květen 2.21% Rok % 13 Akcie obnovitelných zdrojů nadále prožívají oživení a překonávají trhy Výborná výsledková sezóna zejména pro odpadové hospodářství Trumpovo odstoupení od Pařížské smlouvy nemělo zatím na akcie žádný dopad Navýšení diverzifikace portfolia: nákup akcií Green Plains (Výroba etanolu) Plná zainvestovanost % 21% 4% 5% 13% 10% 9% 18% Ekologické materiály Odpadové hospodářství Ostatní alternativní energetika Smíšené hospodářství Solární energetika Větrná energetika

14 Fond zlatý květen 0.03% Rok % 14 Očekávání, která srážela kovy v závěru 2016, se nenaplnila: růst reálných sazeb v USA vyprchal, sázky na silný dolar vzaly zcela za své, centrální banky s utahováním měnové politiky nepospíchají. Část investorů se proto poohlíží po bezpečnějších aktivech. Rallye z přelomu čtvrtletí, které dostalo Fond zpět na letošní maxima z konce ledna, podle očekávání vystřídalo rychlé vybírání zisků. Prodejní tlaky kulminovaly v první polovině května. Fond byl na prudký obrat připraven / alokace pod 90 % na konci dubna. V druhé polovině měsíce Fond alespoň odpracoval všechny květnové ztráty. Dluhopisové portfolio zůstává od konce 2016 zcela vyprodáno. Po uvolnění kurzového závazku ČNB se ale opět poohlížíme po atraktivních investičních příležitostech % 13% 0% 0% 14% 29% 5% těžaři platina stříbro zlato hotovost dluhopisy paládium

15 Fond balancovaný konzervativní květen 0.04% Rok % 15 Akcie: 20 % NAV (navýšení o 2 %) podváženost zejména defenzivních sektorů Zlato + stříbro: 2,5 % NAV (navýšení o 1 %) Dluhopisy : investiční taktika shodná s FKD nákupy napříč regiony, navýšení o 4% Hotovost: pokles z 10 % na 4 % NAV

16 Fond balancovaný dynamický květen -0.20% Rok % 16 Akcie: 48 % 48% (podváženost) nákupy s cílem zainvestovat nové vklady a kompenzovat oslabení USD Cia Sanamento, Lyxor Energy ETF, Lyxor Vietnam ETF, BP Zlato: 2,3 % Dluhopisy: 49 % 47% (nad neutrální úrovní) bez významnějších operací Hotovost: 3 % 9 % NAV

17 Prémiový konzervativní fond květen 0.09% Rok % 17 Eurové dluhopisy výkyvy oběma směry, výsledný posun za celý měsíc byl ale nepatrný Trhy jednak vyčkávaly na výsledek prezidentských voleb ve Francii, ECB potvrdila, že její program nákupů dluhopisů bude pokračovat přinejmenším do konce letošního roku, Pro letošní rok čekáme růst bezrizikových sazeb, nicméně tento vývoj by měl být v nejbližších týdnech jen pozvolný % 3.3% 5.7% 7.1% 7.4% 8.0% 19.7% 9.1% 9.2% Hungary Poland Russian Federation Turkey Bulgaria United States of America Austria Germany Ostatní

18 Prémiový vyvážený fond květen -0.33% Rok % 18 Akcie: 26 % 26 % (pod neutrální úrovní) nákupy pro zainvestování vkladů Zlato: 1,5 % Dluhopisy: 67 % 68 % (neutrální úroveň) nákupy napříč regiony (Petrobras/20, Halbank/20, Kaztemir/20, Vimpelcom/20, Nomos/18) Hotovost: 7 % 8 % NAV

19 19 Prémiový dynamický fond Vývoj Fond zůstává několik posledních měsíců plně zainvestovaný a participuje na pozitivním sentimentu květen 0.55% Rok % Alokace akcie: téměř 70 %, otevřeno na posílení měn rozvíjejících se trhů včetně střední a (jiho)východní Evropy dluhopisy: pokračuje pozvolná redukce pod 30 %, průměrný rating na rozhraní investičního a neinvestičního stupně, durace 3,3 roku; měnové riziko zajištěno minimum hotovosti, z komodit doplňkově stříbro důraz na širokou regionální diverzifikace napříč celým světem vedle největších nadnárodních koncernů sázka také na menší firmy ETF na perspektivní země (Indie, Turecko, Vietnam,...) i sektory (biotechnologie, nemovitosti, těžaři...) investice do fondů s vybranými strategiemi

20 Děkuji za pozornost Kontakt: Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. Fund Portfolio Management Klientská linka / generali-investments.cz