Nová italská vláda již tento týden, držitelé italských dluhopisů radost nemají
|
|
- Rostislav Macháček
- před 5 lety
- Počet zobrazení:
Transkript
1 EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 21. května 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Nová italská vláda již tento týden, držitelé italských dluhopisů radost nemají Jan Vejmělek (420) jan_vejmelek@kb.cz Již dnes přijme italský prezident představitele Pěti hvězd a Ligy severu, které hodlají vytvořit vládní koalici. To se zřejmě stane v průběhu týdne. Populistická a antievropská italská vláda ale znervózňuje držitele italských dluhopisů. Rozdíl mezi výnosy italských a německých státních dluhopisů je nejvyšší od evropské dluhové krize. Zároveň se jedná o jeden z důvodů oslabujícího eura. Pozornost dolarových investorů bude tento týden směřovat k zápisu z posledního jednání FOMC. Ten by měl hodně naznačit o dalším tempu zvyšování úrokových sazeb. Z Evropy se pak dočkáme solidních květnových PMI. Pokud jde o region, měli bychom se dočkat silných dat z polské ekonomiky. Německou ekonomiku táhnou investice Země Indikátor Den Období Předchozí SG/KB Trh Německo Kompozitní PMI St Kvě P 54,6 54,6 54,6 Eurozóna Kompozitní PMI St Kvě P 55,1 55,1 55,1 USA Kompozitní PMI St Kvě P 54,9 Eurozóna Spotřebitelská důvěra St Kvě A 0,4 0,0 0,5 Německo Soukromá spotřeba (%, q/q) Čt 1Q 0,0 0,2 0,2 Kapitálové investice (%, q/q) Čt 1Q 0,0 0,8 1,1 Investice ve stavebnictví (%, q/q) Čt 1Q -0,4 0,9 1,0 HDP, SA (%, q/q) Čt 1Q F 0,3 0,3 0,3 HDP, WDA (%, y/y) Čt 1Q F 2,3 2,3 2,3 Německo IFO index Pá Kvě 102,1 101,9 102,0 USA Objednávky zboží dl. spotřeby (%, m/m) Pá Dub P 2,6-2,0-1,4 Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka Květnové PMI by měly potvrdit dubnové hodnoty aktivity v průmyslovém sektoru a v sektoru služeb. Takovýto výsledek by byl konzistentní se solidním růstem ekonomiky eurozóny během Q2 18 o 0,5 % q/q. Z teritoriálního pohledu lze očekávat mírný pokles PMI průmyslové aktivity v Německu. S tím by mělo být konzistentní i lehké snížení květnového Ifo indexu. Za první čtvrtletí vykázala německá ekonomika relativně nízkou růstovou dynamiku ve výši 0,3 % q/q. Toto číslo by mělo být ve čtvrtek potvrzeno. Zveřejněná struktura by ale měla být povzbudivá. Slabší spotřebu domácností (navzdory rekordní zaměstnanosti a rostoucím mzdám) bude kompenzovat vyšší investiční aktivita. Celkově pro letošní rok očekáváme, že si německá ekonomika připíše více než 2 %. Polské ekonomice se daří Země Indikátor Den Období Předchozí SG/KB Trh Polsko Průmyslová produkce (%, m/m) Po Dub 11,4-6,3-7,2 Průmyslová produkce (%, y/y) Po Dub 1,8 9,8 8,5 Maďarsko Klíčová sazba centrální banky (%) Út 0,9 0,9 0,9 Polsko Maloobchodní tržby (% m/m) St Dub 17,8-2,5-2,4 Maloobchodní tržby (% y/y) St Dub 9,2 8,3 7,9 Maloobchodní tržby reálné (%, y/y) St Dub 8,8 7,9 7,5 ČR Podnikatelská důvěra Čt Kvě 17,2 Ekonomická důvěra Čt Kvě 15,8 Spotřebitelská důvěra Index Čt Kvě 10,0 Polsko Míra nezaměstnanosti (%) Pá Dub 6,6 6,4 6,3 Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně! Datum a čas dokončení: 21. května 2018, 08:16
2 Zaostřeno na dnešek: Polská data ukáží na silný vstup do druhého čtvrtletí Světový ekonomický kalendář je dnes nezajímavý. Pozornost hráčů na trhu bude směřovat k vystoupení několika centrálních bankéřů. Pro upřesnění očekávání trajektorie dolarových úrokových sazeb ale bude důležitější středeční zveřejnění zápis z posledního jednání FOMC. Pokud jde o region, bohatý bude polský ekonomický kalendář. Měl by přinést silné dubnové statistiky z průmyslu i stavebnictví. Členové Fedu mohou upřesnit očekávání ohledně růstu úrokových sazeb Kalendář dnešních událostí na regionálních trzích Čas (BST) Období Předchozí SG/KB Trh USA Index ek. aktivity v oblasti Chicaga 13:30 Dub 0,1 R. Bostic z Fedu přednáší v Atlantskému ekonomickému klubu (17:15) P. Harker z Fedu vystupuje na konferenci v New Yorku (19:05) N. Kashkari se účastní moderované diskuse v Escanabě (22:30) Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka Středoevropský letní čas = BST+1 Dnešní den přináší vystoupení hned několika amerických centrálních bankéřů. Trh i my předpokládáme, že dolarové úrokové sazby se letos zvýší ještě dvakrát. Právě komentáře jednotlivých členů Ferdu mohou tato očekávání upřesnit. USD/EUR Euro ani v závěru týdne nezastavilo svůj pád Přehled pátečních událostí ve světě Čas (BST) Období Předchozí Aktuální Trh Eurozóna Bilance běžného účtu (SA) podle ECB, mld. EUR 09:00 Bře 35,1 32,0 Bilance běžného účtu (NSA), mld. EUR 09:00 Bře ,6 Bilance zahraničního obchodu (SA), mld. EUR 10:00 Bře 21,0 21,2 21,0 Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka Středoevropský čas = BST Zdroj: Bloomberg Společné evropské měně se ani v závěru minulého týdne nedařilo. Nejenomže jsme se nedočkali korekce předchozích ztrát, euro ale dále spadlo. Kurz se poprvé po šesti měsících dostal pod hladinu 1,18 USD/EUR. Dolaru pomáhá úrokový diferenciál na dlouhých tržních sazbách. Do karet mu pak hraje i zvýšené geopolitické riziko i (s tím také související) růst cen komodit. Polský průmysl nabral v dubnu na dynamice Kalendář dnešních událostí na regionálních trzích Čas (BST) Období Předchozí SG/KB Trh Polsko Průmyslová produkce (%, m/m) 09:00 Dub 11,4-6,3-7,2 Průmyslová produkce (%, y/y) 09:00 Dub 1,8 9,8 8,5 Stavební výroba (%, y/y) 09:00 Dub 16,2 19,5 24,8 Ceny průmyslových výrobců (%, m/m) 09:00 Dub 0,4 0,3 0,3 Ceny průmyslových výrobců (%, y/y) 09:00 Dub 0,3 0,9 0,9 Maďarsko Ekonomický sentiment 23:00 Kvě 8,8 Podnikatelská důvěra 23:00 Kvě 13,3 Spotřebitelská důvěra 23:00 Kvě -3,9 Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka Středoevropský čas = BST+ 1 Meziroční dynamika polské průmyslové výroby by měla zejména díky příznivému efektu statistické základny a jednomu pracovnímu dni navíc výrazně zrychlit - z březnových 1,8 % na téměř 10 % y/y. Ve srovnání s tržním konsensem jsme tak optimisty. Polský průmysl profituje ze silné domácí poptávky, růstové momentum podporují i předstihové ukazatele typu PMI. V souladu s tržním očekáváním pak předpokládáme, že ceny průmyslových výrobců 21. května
3 přidaly během března 0,3 % m/m. Meziroční dynamika by tak zrychlila na 0,9 % z březnových 0,3 % y/y. Hlavním prorůstovým faktorem jsou meziročně vyšší ceny ropy. Koruna spolu se zbytkem regionu v závěru minulého týdne pod výprodejním tlakem Přehled pátečních událostí na regionálních trzích Čas (BST) Období Předchozí Aktuální Trh ČR Ceny průmyslových výrobců (%, m/m) 08:00 Dub 0,3 0,2 0,3 Ceny průmyslových výrobců (%, y/y) 08:00 Dub 0,1 0,0 0,0 Polsko Průměrné hrubé mzdy (%, m/m) 09:00 Dub 6,2-0,9-1,6 Průměrné hrubé mzdy (%, y/y) 09:00 Dub 6,7 7,8 7,2 Zaměstnanost (%, m/m) 09:00 Dub 0,1 0,1 0,1 Zaměstnanost (%, y/y) 09:00 Dub 3,7 3,7 3,7 Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka Středoevropský čas = BST+1 Regionální měny se i v samotném závěru týdne nacházely pod výprodejním tlakem. Nadále tak vidíme obrázek typický pro letošní květen, ale jinak naopak netypický pro korunu v posledních letech. Kurz české měny se totiž vyvíjí prakticky stejně jako polského zlotého a maďarského forintu. Na trhu tak podle všechno mají největší vliv investoři, kteří obchodují korunu a ostatní regionální měny v jednom koši. A v posledních dnech středoevropské měny vyprodávají, naopak dolar na světových trzích sílí na nová letošní maxima. Proti euru v pátek koruna ztratila 0,2 %, a oslabila tak na 25,64 CZK/EUR. Za celý týden odepsala dvě třetiny procenta. Vůči dolaru její ztráty činí od pondělí téměř 2,5 %. Dolar je nejdražší od prosince loňského roku. CZK/EUR PLN/EUR HUF/EUR Zdroj: Bloomberg Zdroj: Bloomberg Zdroj: Bloomberg 21. května
4 Technická analýza EUR/CZK: Weekly shooting star denotes possibility of short term pullback. (11. května 2018, 13:59 CET) Coordinator Global Technicals Stephanie Aymes (44) EUR/CZK met initial objective for the recovery at 25.87/25.90 consisting of the 38.2% retracement from last year highs. After probing those levels, it has quickly retracted forming a weekly shooting star. This highlights possibility of a short term retracement. Near term, the pair could drift lower towards 25.40/35, the descending channel upper bound, also the 76.4% retracement from April lows. 200-DMA at will be an immediate resistance while the multiyear trend at 26/26.20 will be a significant hurdle. EUR/CZK: weekly chart EUR/USD: Near crucial support of /10. (18. května 2018, 9:07 CET) EUR/USD: hourly chart EUR/USD recently dipped below the 200 day MA (1.2015/35) and the descending channel drawn since February. It has now almost achieved projections at /10, also the 76.4% retracement from November An initial recovery is likely however /35 should be reclaimed for a sizeable recovery. EUR/CZK: daily chart Zdroj: SG Cross Asset Research Důležité upozornění: Doporučení v části Technická analýza je založeno pouze na analytických metodách technické analýzy a může se lišit od fundamentálního názoru KB (popřípadě SG) prezentovaného v jiných částech tohoto dokumentu či v jiných dokumentech KB (popřípadě SG). 21. května
5 Týdenní kalendář světových makroekonomických dat Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg 21. května
6 Týdenní kalendář regionálních makroekonomických dat Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka 21. května
7 Světové trhy Světové devizové trhy poslední závěr denní změna měsíční změna výnos od výnos od CZK/EUR 25,66 0,2 % 1,4 % 0,3 % 0,5 % CZK/USD 21,78 0,4 % 6,6 % 3,0 % 2,5 % USD/EUR 1,178-0,2 % -4,9 % -2,6 % -2,0 % USD/JPY 110,6 0,0 % 3,2 % 1,4 % -1,7 % USD/CNY 6,385 0,3 % 1,8 % 0,6 % -1,9 % GBP/USD 1,348-0,2 % -5,1 % -2,1 % -0,3 % GBP/EUR 0,874 0,1 % 0,3 % -0,6 % -1,7 % CHF/EUR 1,175-0,6 % -1,9 % -1,9 % 0,3 % CHF/USD 0,997-0,4 % 3,1 % 0,7 % 2,4 % NOK/EUR 9,555-0,3 % -0,6 % -1,4 % -2,9 % SEK/EUR 10,30-0,1 % -0,9 % -2,7 % 4,8 % PLN/EUR 4,297 0,0 % 3,2 % 1,3 % 2,9 % PLN/USD 3,647 0,2 % 8,5 % 4,1 % 5,0 % HUF/EUR 318,3 0,3 % 2,6 % 1,5 % 2,5 % HUF/USD 270,1 0,5 % 7,8 % 4,2 % 4,5 % RUB/EUR 73,38 0,1 % -2,9 % -3,7 % 6,0 % RUB/USD 62,28 0,3 % 2,0 % -1,2 % 8,2 % TRY/EUR 5,288 0,4 % 6,3 % 7,3 % 16,1 % TRY/USD 4,486 0,7 % 11,8 % 10,2 % 18,5 % Světové dluhopisové trhy poslední závěr (%) denní změna (bb) měsíční změna (bb) spread vůči GER (bb) denní změna spreadu (bb) CZGB 2Y 0,76-5,5 8,2 134,8-3,3 CZGB 5Y 1,31-0,4 17,1 136,6 4,5 CZGB 10Y 1,88-0,1 15,1 129,8 6,0 GER 2Y -0,58-2,2-1,6 GER 5Y -0,05-4,9 1,4 GER 10Y 0,58-6,1 4,8 UST 2Y 2,55 0,0 11,7 313,1 2,2 UST 5Y 2,89 0,0 15,7 294,2 4,9 UST 10Y 3,06 0,0 18,3 247,7 6,1 PLGB 2Y 1,62 0,5 9,5 219,9 2,7 PLGG 5Y 2,59 2,4 29,5 264,2 7,3 PLGB 10Y 3,34 2,7 31,4 275,7 8,8 HUGB 3Y 1,08 2,5 36,6 166,3 4,7 HUGB 5Y 1,70 6,4 46,0 175,0 11,3 HUGB 10Y 3,09 6,9 69,2 251,3 13,0 Světové trhy IRS poslední závěr (%) denní změna (bb) měsíční změna (bb) spread vůči EUR (bb) denní změna spreadu (bb) CZK 2Y 1,40 1,7 17,3 152,6 2,1 CZK 5Y 1,84 2,0 25,0 142,8 5,8 CZK 10Y 2,02 1,5 25,8 98,5 4,0 EUR 2Y -0,13-0,3 2,2 EUR 5Y 0,41-3,8 4,0 EUR 10Y 1,04-2,5 7,4 USD 2Y 2,78-3,0 7,4 291,1-2,6 USD 5Y 2,99-4,6 14,8 257,4-0,8 USD 10Y 3,09-4,4 21,4 205,9-1,9 PLN 2Y 1,96 1,0 9,5 208,1 1,4 PLN 5Y 2,56 2,0 24,8 214,3 5,8 PLN 10Y 3,08 2,5 31,0 204,5 5,0 HUF 2Y 0,60 6,4 35,5 72,8 6,7 HUF 5Y 1,48 6,8 47,5 106,6 10,6 HUF 10Y 2,52 5,0 48,3 148,5 7,5 Přehled úrokových sazeb měnověpolitická sazba (%) O/N sazba (%) 3M BOR (%) 2Y swap (%) 10Y swap (%) CZK 0,75 0,35 0,90 1,40 2,02 EUR (depo) -0,40-0,41 0,06-0,25 1,04 USD (horní limit) 1,75 1,77 2,33 2,81 3,11 JPY 0,10 0,88 0,07 0,05 0,28 GBP 0,50 0,48 0,62 1,04 1,65 CHF -0,75-0,85-0,72-0,47 0,52 NOK 0,50 0,80 1,07 1,44 2,29 SEK -0,50-0,70-0,38-0,14 1,30 HUF 0,90 0,02 0,10 0,54 2,47 PLN 1,50 1,60 1,60 1,96 3,08 RUB 8,25 7,05 7,41 6,49 6,71 Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka 21. května
8 Akciové trhy Světové akciové trhy poslední závěr denní změna měsíční změna výnos od výnos od US Dow Jones ,0 % -0,1 % 2,3 % 0,0 % US S&P ,3 % 0,2 % 2,5 % 1,5 % US Nasdaq ,4 % 0,8 % 4,1 % 6,5 % Euro STOXX ,5 % 2,4 % 1,1 % 2,0 % CAC 40 - Francie ,1 % 4,4 % 1,7 % 5,7 % DAX - Německo ,3 % 3,9 % 3,7 % 1,2 % UK FTSE ,1 % 6,3 % 3,6 % 1,2 % PX - Česko ,3 % -2,2 % -1,0 % 2,4 % WIG20 - Polsko ,1 % -3,7 % -2,7 % -9,4 % BUX - Maďarsko ,0 % -5,1 % -4,0 % -6,6 % SAX - Slovensko 329-0,1 % -0,2 % 0,0 % 0,1 % BET - Rumunsko ,2 % -5,9 % -3,5 % 8,5 % RTS - Rusko ,7 % 1,6 % 1,7 % 1,6 % ISE Turecko ,5 % -8,6 % -1,8 % -11,2 % Nikkei Japonsko ,4 % 3,5 % 2,1 % 0,7 % Hang Seng - Hong Kong ,3 % 2,5 % 0,8 % 3,8 % Shanghai - Čína ,2 % 3,3 % 3,6 % -3,4 % PX poslední závěr (CZK) denní změna týdenní změna měsíční změna roční změna CME 83,0 0,7 % -1,4 % -1,4 % -14,3 % ČEZ 576,0 2,2 % 2,0 % 7,5 % 28,7 % Erste Group Bank 974,0-0,2 % -1,8 % -4,2 % 10,6 % Fortuna 208,0 0,5 % 1,0 % 9,8 % 92,6 % Kofola ČeskoSlovensko 380,0-1,3 % -2,8 % -8,9 % -5,5 % Komerční banka 897,5-0,8 % 0,2 % -2,6 % -5,5 % Moneta Money Bank 75,7-0,3 % -0,3 % -11,8 % -6,3 % 02 Czech Republic 282,0-0,2 % -0,9 % -2,8 % 2,7 % Pegas Nonwovens 902,0 0,9 % -1,3 % -0,9 % -5,8 % Philip Morris Czech Republic ,4 % -2,8 % -7,9 % 9,2 % Stock Spirits Group 75,1-2,6 % -1,8 % -1,4 % 44,6 % Unipetrol 376,5-0,9 % 0,7 % 2,6 % 32,5 % Vienna Insurance Group 678,5-0,1 % -1,0 % 1,0 % 3,4 % PX poslední závěr (CZK) maximum za posledních 52 týdnů minimum za posledních 52 týdnů objem obchodů -1D (v ks) poměr objemu obchodů -1D k 6M průměru CME 83,0 105,5 77, % ČEZ 576,0 590,0 392, % Erste Group Bank 974,0 1093,5 823, % Fortuna 208,0 217,0 105, % Kofola ČeskoSlovensko 380,0 445,9 379, % Komerční banka 897,5 1013,0 879, % Moneta Money Bank 75,7 86,3 74, % 02 Czech Republic 282,0 294,0 255, % Pegas Nonwovens 902,0 1027,0 777, % Philip Morris Czech Republic % Stock Spirits Group 75,1 91,5 46, % Unipetrol 376,5 389,0 267, % Vienna Insurance Group 678,5 731,0 621, % Komodity poslední závěr denní změna měsíční změna výnos od výnos od Ropa Brent (USD/barel) 78,1 0,0 % 5,7 % 4,3 % 16,9 % Ropa WTI (USD/barel) 71,3-0,3 % 4,1 % 4,0 % 18,0 % Zlato (USD/trojská unce) 1292,6 0,0 % -4,2 % -1,7 % -0,8 % Stříbro (USD/trojská unce) 16,4 0,0 % -4,4 % 0,7 % -2,9 % Měď (USD/t) 6825,3-0,5 % -2,2 % 0,8 % -5,3 % Hliník (USD/t) 2270,0-1,0 % -10,5 % 0,7 % 0,1 % Olovo (USD/t) 2330,0-1,9 % -2,0 % 0,4 % -6,3 % T. Reuters/CoreCommodity CRB (USD) 203,7 0,1 % 0,4 % 0,8 % 5,1 % Emisní povolenky (EUR/t) 15,3-0,3 % 9,8 % 12,2 % 87,6 % Elektřina (Německo) 1Y forward (EUR/MWh) 41,8-1,4 % 9,7 % 6,5 % 10,2 % Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka 21. května
9 Finanční předpovědi (SG/KB, aktualizováno ) Měnové kurzy Q2 Q3 Q4 Q1 Rovnovážná úroveň Severní Amerika EURUSD Evropa EURGBP GBPUSD EURCHF Asie USDCNY USDJPY AUDUSD USDKRW USDTWD USDINR USDIDR Latinská Amerika USDBRL USDMXN USDCLP USDCOP Střední a východní Evropa USDRUB EURPLN EURCZK EURHUF Zdroj: SG Cross Asset Research/Economics and Rates & FX Strategy Q2 Q3 Q4 Q1 Rovnovážná úroveň Severní Amerika USDCZK Evropa GBPCZK CHFCZK Asie CNYCZK CZKJPY AUDCZK CZKKRW CZKTWD CZKINR CZKIDR Latinská Amerika BRLCZK MXNCZK CZKCLP CZKCOP Střední a východní Evropa CZKRUB PLNCZK EURCZK CZKHUF Zdroj: SG Cross Asset Research/Economics and Rates & FX Strategy, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka 21. května
10 Výnosy 10Y dluhopisů Q2 Q3 Q4 Q Severní Amerika USA Evropa Eurozóna V. Británie Švýcarsko Asie Čína Japonsko Austrálie Jižní Korea Taiwan Indie Indonésie Latinská Amerika Brazílie Mexiko Chile Kolumbie Střední a východní Evropa Rusko Polsko Česko Maďarsko Zdroj: SG Cross Asset Research/Economics and Rates & FX Strategy Rovnovážná úroveň Sazby centrálních bank Q2 Q3 Q4 Q Severní Amerika USA Evropa Eurozóna V. Británie Švýcarsko Asie Čína Japonsko Austrálie Jižní Korea Taiwan Indie Indonésie Latinská Amerika Brazílie Mexiko Chile Kolumbie Argentina Střední a východní Evropa Rusko Polsko Česko Maďarsko Zdroj: SG Cross Asset Research/Economics and Rates & FX Strategy Rovnovážná úroveň května
11 Hlavní ekonom a vedoucí Ekonomického a strategického výzkumu Jan Vejmělek, Ph.D., CFA (420) jan_vejmelek@kb.cz KB EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM Ekonomové Viktor Zeisel Marek Dřímal Monika Junicke Jana Steckerová (420) (420) (420) (420) viktor_zeisel@kb.cz marek_drimal@kb.cz monika_junicke@kb.cz jana_steckerova@kb.cz Akcioví analytici Sektory Miroslav Frayer Jiří Kostka David Kocourek (420) (420) (420) miroslav_frayer@kb.cz jiri_kostka@kb.cz david_kocourek@kb.cz SKUPINA SG VE STŘEDNÍ A VÝCHODNÍ EVROPĚ Hlavní ekonom SG Poland Hlavní ekonom Rosbank Hlavní ekonom BRD-GSG Jaroslaw Janecki Yury Tulinov, CFA Florian Libocor (48) (7) (ext ) (40) jaroslaw.janecki@sgcib.com yury.tulinov@rosbank.ru florian.libocor@brd.ro Vedoucí výzkumu finančních trhů BRD-GSG Ekonom Akciový analytik Carmen Lipara Ioan Mincu Laura Simion, CFA (40) (40) (40) carmen.lipara@brd.ro george.mincu-radulescu@brd.ro laura.simon@brd.ro Hlavní ekonom výzkumu globální ekonomiky Klaus Baader (852) klaus.baader@sgcib.com SG GLOBÁLNÍ EKONOMICKÝ VÝZKUM Eurozóna Velká Británie Anatoli Annenkov Michel Martinez Yvan Mamalet Brian Hilliard (44) (33) (44) (44) anatoli.annenkov@sgcib.com michel.martinez@sgcib.com yvan.mamalet@sgcib.com brian.hilliard@sgcib.com Severní Amerika Latinská Amerika Stephen Gallagher Omair Sharif Dev Ashish Ankur Shukla (212) (1) (91) (91) stephen.gallagher@sgcib.com omair.sharif@sgcib.com dev.ashish@socgen.com ankur.shukla@sgcib.com Čína Japonsko Wei Yao Takuji Aida Kiyoko Katahira Arata Oto (852) (81) (81) (81) wei.yao@sgcib.com takuji.aida@sgcib.com kiyoko.katahira@sgcib.com arata.oto@sgcib.com Korea Indie Inflace Suktae Oh Kunal Kumar Kundu Vaibhav Tandon (82) (91) (91) suktae.oh@sgcib.com kunal.kundu@sgcib.cz vaibhav.tandon@sgcib.com Globální vedoucí výzkumu Brigitte Richard-Hidden (33) brigitte.richard-hidden@sgcib.com SG VÝZKUM RŮZNÝCH TŘÍD AKTIV DLUHOPISOVÝ TRH A MĚNOVÉ KURZY Vedoucí výzkumu dluhopisového trhu a měnových kurzů Guy Stear (33) guy.stear@sgcib.com Fixed Income Bruno Braizinha Jean-David Cirotteau Cristina Costa Jorge Garayo (1) (33) (33) (44) bruno.braizinha@sgcib.com jean-david.cirotteau@sgcib.com cristina.costa@sgcib.com jorge.garayo@sgcib.com Vedoucí strategie sazeb pro Evropu Úrokové deriváty Ciaran O'Hagan Shakeeb Hulikatti Adam Kurpiel (33) (91) (33) ciaran.ohagan@sgcib.com shakeeb.hulikatti@sgcib.com adam.kurpiel@sgcib.com Vedooucí strategie sazeb pro USA Subadra Rajappa Jason Simpson Marc-Henri Thoumin (1) (44) (44) subadra.rajappa@sgcib.com jason.simpson@sgcib.com marc-henri.thoumin@sgcib.com Měnové kurzy Měnové deriváty Kit Juckes Olivier Korber Alvin T. Tan (44) (33) (44) Kit.juckes@sgcib.com olivier.korber@sgcib.com alvin-t.tan@sgcib.com Vedoucí strategie rozvíjejících se trhů Jason Daw (65) jason.daw@sgcib.com Amit Agrawal Régis Chatellier Phoenix Kalen (91) (44) (44) amit.agrawal@sgcib.com regis.chatellier@sgcib.com phoenix.kalen@sgcib.com 21. května
12 Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, plný a nezkreslený obraz skutečnosti. Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění. Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Autoři tohoto dokumentu nejsou oprávněni nabývat investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům. Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná než výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí o vhodnosti investice, protože investiční nástroj uvedený v tomto dokumentu nemusí být vhodný pro všechny investory. Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje výkonnost budoucí. Očekávaná budoucí výkonnost je založena na předpokladech, které nemusí nastat. S investičními nástroji a investicemi jsou spojena různá investiční rizika, přičemž hodnota investice může stoupat i klesat a není zaručena návratnost původní investované částky. Investiční nástroje denominované v jiné měně jsou navíc vystaveny riziku vyplývajícímu ze změn devizových kurzů s možným pozitivním nebo negativním dopadem na cenu investičního nástroje, a následně na zhodnocení investice. Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení, a to zavedením odpovídajícího vnitřního členění zahrnujícího informační bariery mezi jednotlivými útvary Komerční banky, a.s. v souladu s požadavky kladenými příslušnými právními předpisy. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. postupují v souladu s vnitřními předpisy upravujícími střet zájmů. Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Hodnocení autorů investičních doporučení ale spočívá ve vazbě na zisk Komerční banky, a.s., na kterém se částečně podílejí i výsledky obchodování s investičními nástroji. Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s. nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty. Tento dokument ani jeho obsah není určen osobám trvale bydlícím či sídlícím ve Spojených státech amerických a osobám splňujícím statut amerického subjektu, jak je definován v nařízení S podle zákona Spojených států amerických o cenných papírech z roku 1933, ve znění pozdějších předpisů. Tento dokument není investičním doporučením dle nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, o zneužívání trhu, ani nepředstavuje investiční poradenství dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku května
Americký průmysl si v dubnu povyskočil
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 16. května 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Americký průmysl si v dubnu povyskočil Jana Steckerová (420) 222 008 524 jana_steckerova@kb.cz
VíceVýprodej rizikovějších aktiv pokračuje
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 9. května 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Výprodej rizikovějších aktiv pokračuje USD/EUR Marek Dřímal (420) 222 008 598 marek_drimal@kb.cz
VíceČeká nás zřejmě opatrné zasedání bankovní rady ČNB
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 29. března 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Čeká nás zřejmě opatrné zasedání bankovní rady ČNB Marek Dřímal (420) 222 008 598
VíceJestřáb Hampl koruně moc nepomohl
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 22. května 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Jestřáb Hampl koruně moc nepomohl Monika Junicke (420) 222 008 509 jmonika_junicke@kb.cz
VíceAmerický průmysl slušně vzrostl, zatímco polská inflace zvolňuje
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. února 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Americký průmysl slušně vzrostl, zatímco polská inflace zvolňuje Viktor Zeisel (420)
VíceZveřejňované makroekonomické indikátory. Zdroj: Bloomberg (ke 3. květnu), ČSÚ, MPSV, ČNB, Macrobond, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka,
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 4. května 2018 Makroekonomické odhady Extract from a report EcoAlert MiFID II Informace a nabídka na našem webu Měsíční předpovědi květen 2018 Monika Junicke (420) 222 008
VíceČEZ Výplata mimořádné dividendy není mimo hru
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 28. května 2019 Energetika Komentář Česká republika ČEZ Výplata mimořádné dividendy není mimo hru Koupit Cena 28.05.19 523 CZK 12m cíl 620 CZK Pot. růst ceny 18,5 % Dividenda
VíceDnešní evropská data poukáží na stále solidní růst v eurozóně
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 24. dubna 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Dnešní evropská data poukáží na stále solidní růst v eurozóně Jan Vejmělek (420) 222
VíceČeský běžný účet opět vykáže solidní přebytek
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 13. dubna 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Český běžný účet opět vykáže solidní přebytek Marek Dřímal (420) 222 008 598 marek_drimal@kb.cz
VíceBritská centrální banka dnes ponechá sazby beze změny
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 8. února 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Britská centrální banka dnes ponechá sazby beze změny Viktor Zeisel (420) 222 008 523
VíceCME Odhady výsledků: CME je stále na růstové vlně
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 19. července 2019 Média Odhady výsledků Česká republika CME Odhady výsledků: CME je stále na růstové vlně Koupit Cena 19.07.19 12m cíl Pot. růst ceny 23,8 % Dividenda Sektorové
VíceAvast. Koupit. Avast opět potěšil svým růstem EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM. 18. října MiFID II
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 18. října 2018 Software Komentář k výsledkům Velká Británie Avast Avast opět potěšil svým růstem MiFID II Informace a nabídka na našem webu Koupit Cena 18.10.18 12m cíl
VícePMI v regionu zřejmě poklesnou, ale nadále budou příznivé
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 1. března 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu PMI v regionu zřejmě poklesnou, ale nadále budou příznivé Marek Dřímal (420) 222 008
VíceNěmecká inflace nabere na tempu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 30. května 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Německá inflace nabere na tempu Jana Steckerová (420) 222 008 524 jana_steckerova@kb.cz
VíceOdhady výsledků: Avast by měl stoupat vzhůru, žádná negativa na obzoru. Očekávané výsledky společnosti Avast za Q1 2019
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. dubna 2019 Software Odhady výsledků Velká Británie Avast Odhady výsledků: Avast by měl stoupat vzhůru, žádná negativa na obzoru Koupit Cena 15.04.19 12m cíl Pot. růst
VíceO2 Czech Republic Odhady výsledků: Fotbal a hokej táhnou
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 16. listopadu 2018 Telekomunikace Odhady výsledků Česká republika Czech version only O2 Czech Republic Odhady výsledků: Fotbal a hokej táhnou MiFID II Informace a nabídka
VíceOdhady výsledků: Další prodej nevýkonného portfolia a pokračující růst úrokové marže. Očekávané výsledky MONETA Money Bank za třetí kvartál 2018
Bankovnictví Odhady výsledků Česká republika MONETA Money Bank EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 5. listopadu 2018 MiFID II Informace a nabídka na našem webu Odhady výsledků: Další prodej nevýkonného portfolia
VíceNejvyšší růst českých reálných mezd za posledních jedenáct let
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 4. června 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Nejvyšší růst českých reálných mezd za posledních jedenáct let Marek Dřímal
VíceMeziroční růst cen v Česku zpomalí, dynamika HDP v Q4 17 ale výrazně zrychlila
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 12. února 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Meziroční růst cen v Česku zpomalí, dynamika HDP v Q4 17 ale výrazně zrychlila
VíceEkonomická data ukážou na silný přelom roku pro průmysl i tržby v Česku
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 5. února 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Ekonomická data ukážou na silný přelom roku pro průmysl i tržby v Česku
VíceKofola ČeskoSlovensko Kofole se chystá prodat většinu svého polského bysnysu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 4. února 2019 Nápoje Aktualizace Česká republika Kofola ČeskoSlovensko Kofole se chystá prodat většinu svého polského bysnysu Koupit Cena 04.02.19 12m cíl 301 CZK 484 CZK
VíceČekají nás klíčové hovory mezi představiteli USA a EU ohledně cel
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 23. dubna 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Čekají nás klíčové hovory mezi představiteli USA a EU ohledně cel Jan Vejmělek
VíceTýden bude plný politických jednání
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 16. dubna 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Týden bude plný politických jednání Viktor Zeisel (420) 222 008 523 viktor_zeisel@kb.cz
VíceItalský parlament dnes vysloví důvěru nové vládě
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 6. června 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Italský parlament dnes vysloví důvěru nové vládě Jana Steckerová (420) 222 008 524
VíceSilná data z amerického trhu práce podpoří dolarové sazby i samotnou měnu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 3. dubna 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Silná data z amerického trhu práce podpoří dolarové sazby i samotnou měnu
VíceAmerická ekonomika nepřetržitě tvoří nová pracovní místa
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 28. května 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Americká ekonomika nepřetržitě tvoří nová pracovní místa Viktor Zeisel
VíceTón zasedání ČNB se ponese v holubičím duchu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 26. března 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Tón zasedání ČNB se ponese v holubičím duchu Monika Junicke (420) 222
VíceZačíná týden ve znamení centrálních bank
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 11. června 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Začíná týden ve znamení centrálních bank Viktor Zeisel (420) 222 008 523
VíceEvropské indikátory důvěry sice poklesnou, stále ale značí silný růst eurozóny
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 27. března 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Evropské indikátory důvěry sice poklesnou, stále ale značí silný růst eurozóny Jan
VícePrvní odhady růstu ekonomiky v USA ukáží na zpomalení
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 27. dubna 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu První odhady růstu ekonomiky v USA ukáží na zpomalení Viktor Zeisel (420) 222 008 523
VíceAmerická inflace v březnu zrychlila
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 9. dubna 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Americká inflace v březnu zrychlila Monika Junicke (420) 222 008 509 monika_junicke@kb.cz
VíceO2 Czech Republic Odhady výsledků: Hlavním tahounem Slovensko, očekávaná dividenda 21 CZK
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 28. ledna 2019 Telekomunikace Odhady výsledků Česká republika Czech version only O2 Czech Republic Odhady výsledků: Hlavním tahounem Slovensko, očekávaná dividenda 21 CZK
VíceAIRBUS. Koupit. Fundament i technika akciím přejí. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 19. května Dlouhodobé doporučení Société Générale
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 19. května 2017 Akciové trhy Investiční příležitost Francie AIRBUS Fundament i technika akciím přejí Airbus SE je vedle amerického Boeingu největším světovým výrobcem civilních
VíceSCHLUMBERGER. Koupit. Regionální diverzifikace a technické faktory. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 9. března 2017
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 9. března 2017 Akciové trhy Investiční příležitost Spojené státy SCHLUMBERGER Regionální diverzifikace a technické faktory Schlumberger je světovou jedničkou v oblasti poskytování
VíceKofola ČeskoSlovensko Kofole se na hlavních trzích daří, avšak Polsko jde proti proudu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 13. listopadu 2018 Nápoje Komentář k výsledkům Česká republika Kofola ČeskoSlovensko Kofole se na hlavních trzích daří, avšak Polsko jde proti proudu MiFID II Informace
VícePrognóza ČNB letos více než jedno zvýšení sazeb nenabídne
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 30. dubna 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Prognóza ČNB letos více než jedno zvýšení sazeb nenabídne Jan Vejmělek
VíceFortuna předvedla úspěšný rok, pro minoritní akcionáře však tento příběh skončí. Výsledky společnosti Fortuna za rok 2017
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. března 2018 Sázky Komentář k výsledkům Česká republika Fortuna Fortuna předvedla úspěšný rok, pro minoritní akcionáře však tento příběh skončí MiFID II Informace a nabídka
VíceOčekávané výsledky společnosti Avast za H1 2019
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 9. srpna 2019 Software Odhady výsledků Velká Británie Avast Odhady výsledků: Avast stále pokračuje v růstu Koupit Cena 09.08.19 12m cíl 330 GBp 93 CZK Pot. růst ceny 3,6
VíceČeský průmysl poklesne jen zdánlivě
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 7. května 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Český průmysl poklesne jen zdánlivě Monika Junicke (420) 222 008 509 jmonika_junicke@kb.cz
VíceEcoAlert. Měsíční předpovědi březen Inflace zrychlí na 2,5 % hlavně kvůli zdražujícím potravinám. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 3.
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 3. března 2017 Makroekonomické odhady Extract from a report EcoAlert Měsíční předpovědi březen 2017 Viktor Zeisel (420) 222 008 523 viktor_zeisel@kb.cz Inflace zrychlí na
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 11. ledna 2018 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Objem poskytnutých hypoték za rok 2017 mírně poklesl MiFID II Informace a nabídka na našem webu Futures
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 28. června 2018 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu ČNB zvýšila sazby, banky budou zdražovat MiFID II Informace a nabídka na našem webu Futures (8:15) 0,6%
VíceCzech version only. Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka, konsensus Pegas Nonwovens
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 16. listopadu 2017 Czech version only Textil Komentář k výsledkům Česká republika Pegas Nonwovens Cílovou cenu dáváme do revize, nadále doporučujeme akcie prodávat Prodat
VíceMONETA Money Bank Vyšší budoucí dividenda a plán zpětného odkupu akcií
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 2. května 2019 Bankovnictví Komentář k výsledkům Česká republika MONETA Money Bank Vyšší budoucí dividenda a plán zpětného odkupu akcií Koupit Cena 02.05.19 12m cíl Data
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 19. října 2016 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Nejlepší seance pro americké trhy za poslední dva týdny Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222 008 567
VíceBankovnictví Aktualizace Česká republika MONETA Money Bank Nákupní doporučení ponecháváme v platnosti; snižujeme cílovou cenu na 90 CZK
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 17. srpna 2017 Bankovnictví Aktualizace Česká republika MONETA Money Bank Nákupní doporučení ponecháváme v platnosti; snižujeme cílovou cenu na 90 CZK Koupit Cena 17.08.17
VíceOzvěny trhu. Aktuální cena akcií ČEZ je mimo mísu EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM. 29. srpna 2019
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 29. srpna 2019 Akciové trhy a report Ozvěny trhu Psáno pro deník E15 publikovaný 29. srpna 2019 Aktuální cena akcií ČEZ je mimo mísu Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceČervnová inflace v eurozóně potvrdí svůj květnový vzestup
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 25. června 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Červnová inflace v eurozóně potvrdí svůj květnový vzestup Viktor Zeisel
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 5. června 2018 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu ČNB chystá ohlášení nejtvrdšího omezení hypoték u nás MiFID II Informace a nabídka na našem webu Futures
VíceAmerický maloobchod se zotavil z lednového propadu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 14. března 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Americký maloobchod se zotavil z lednového propadu Jana Steckerová (420) 222 008 524
VíceALPHABET. Koupit. Silná tvorba hotovosti, rostoucí tržní podíl. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 9. října Dlouhodobé doporučení Société Générale
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 9. října 2017 Akciové trhy Investiční příležitost Spojené státy ALPHABET Silná tvorba hotovosti, rostoucí tržní podíl Alphabet je internetová společnost se sídlem v Kalifornii,
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. listopadu 2016 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Americké small capy na historickém maximu Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceEcoAlert. Výroba aut stále roste, zatímco nezaměstnanost nečekaně přidala. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 8. srpna 2016
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 8. srpna 2016 Rychlý komentář EcoAlert Výroba aut stále roste, zatímco nezaměstnanost nečekaně přidala Viktor Zeisel (420) 222 8 523 viktor_zeisel@kb.cz Průmysl, stavebnictví,
VíceNěmecká ekonomika na pokraji recese
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 12. srpna 2019 Výhled pro finanční trhy Německá ekonomika na pokraji recese František Táborský (420) 222 008 598 frantisek_taborsky@kb.cz Americká inflace o dvě desetiny
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 10. prosince 2018 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu S&P 500 v pátek vymazal veškeré letošní zisky MiFID II Informace a nabídka na našem webu Miroslav Frayer
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 25. ledna 2019 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Chystaná schůzka USA-Čína má pozitivní vliv na trhy Jiří Kostka (420) 222 008 560 jiri_kostka@kb.cz Futures
VíceČeské statistiky ukážou na pokračování domácí ekonomické expanze
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. března 2018 Denní komentář Ranní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu České statistiky ukážou na pokračování domácí ekonomické expanze Viktor Zeisel (420)
VíceLINDE AG. Koupit. Fúze by měla podpořit růst akcií. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 18. července Dlouhodobé doporučení Société Générale
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 18. července 2017 Akciové trhy Investiční příležitost Německo LINDE AG Fúze by měla podpořit růst akcií Linde AG je plynárenská a strojírenská společnost. Divize Plyny nabízí
VíceUkončujeme pokrývání akcií NWR
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 20. června 2016 Czech version only Těžba Aktualizace Česká republika NWR Ukončujeme akcií NWR Cena 04.05.16 0,07 CZK 12m cíl CZK Pot. růst ceny Dividenda 0 EUR Celkový výnos
VíceDůvěra v evropských ekonomikách mírně zkoriguje
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 19. února 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Důvěra v evropských ekonomikách mírně zkoriguje Viktor Zeisel (420) 222
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 23. února 2018 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu ČEZ rozhodl o prodeji bulharských aktiv společnosti Inercom MiFID II Informace a nabídka na našem webu
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. listopadu 2017 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Na akciových trzích převládají prodejní příkazy Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceRůst české ekonomiky v Q4 16 pravděpodobně výrazně zrychlil
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 14. února 2017 Denní komentář Ranní zpráva Růst české ekonomiky v Q4 16 pravděpodobně výrazně zrychlil Marek Dřímal (420) 222 008 598 marek_drimal@kb.cz Údaje o HDP by měly
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. března 2017 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Janet Yellen rozvíří stojaté vody Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 9. února 2017 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Americké akciové trhy nakonec otočily do mírného plusu Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222 008 567
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 25. července 2017 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu CME dosáhla v Q2 čistý zisk nad očekáváním trhu na 28 mil. USD Futures (8:15) Richard Miřátský (420)
VíceČEZ Pozornost upřete na ziskovost, nikoliv výstavbu nového jaderného zdroje
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 13. srpna 2019 Energetika Komentář k výsledkům Česká republika ČEZ Pozornost upřete na ziskovost, nikoliv výstavbu nového jaderného zdroje Koupit Cena 13.08.19 12m cíl Pot.
VíceAmerická výroba v útlumu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 17. září 2019 Denní komentář Americká výroba v útlumu USD/EUR Michal Brožka (420) 222 008 569 michal_brozka@kb.cz Americký průmysl pravděpodobně v srpnu vzrostl, ale jeho
VíceRanní zpráva z akciového trhu
, EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 1. srpna 2016 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Srpen odstartovaly asijské trhy převážně růstem Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 11. prosince 2018 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Americké akcie nakonec hluboké ztráty z počátku dne vymazaly MiFID II Informace a nabídka na našem
VíceČEZ Výsledky nepatrně lepší, úprava guidance a příznivé podmínky pro budoucí roky
Energetika Komentář k výsledkům Česká republika EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 8. listopadu 2018 ČEZ Výsledky nepatrně lepší, úprava guidance a příznivé podmínky pro budoucí roky MiFID II Informace a
VícePrim bude tento týden hrát geopolitika
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 16. července 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Prim bude tento týden hrát geopolitika Jan Vejmělek (420) 222 008 568
VíceČekáme příznivá data o českém průmyslu a maloobchodě
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 12. března 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Čekáme příznivá data o českém průmyslu a maloobchodě Marek Dřímal (420)
VíceKoruna útočí na hranici 25,50 CZK/EUR
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 22. listopadu 2017 Denní komentář Ranní zpráva Koruna útočí na hranici 25,50 CZK/EUR Marek Dřímal (420) 222 008 598 marek_drimal@kb.cz Středa je stejně jako úterý chudá
VíceO2 Czech Republic Silná ziskovost a obrat v segmentu pevných linek
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 2. srpna 2019 Telekomunikace Komentář k výsledkům Česká republika Czech version only O2 Czech Republic Silná ziskovost a obrat v segmentu pevných linek Koupit Cena 10.05.19
VíceKlidný den nechá vyniknout vystoupení amerických centrálních bankéřů
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 20. června 2017 Denní komentář Ranní zpráva Klidný den nechá vyniknout vystoupení amerických centrálních bankéřů David Kocourek (420) 222 008 569 david_kocourek@kb.cz Američtí
VíceRanní zpráva z akciového trhu
, EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 28. července 2016 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Americká centrální banka přibrzdila akciové trhy v růstu Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222
VíceEvropská inflace ke změně rétoriky ECB nepovede
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. ledna 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Evropská inflace ke změně rétoriky ECB nepovede Jan Vejmělek (420) 222
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 23. dubna 2018 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu ČEZ plánuje růst v teplárenství MiFID II Informace a nabídka na našem webu Futures (8:15) Jiří Kostka
VíceDomácí průmyslové ceny v říjnu vyskočily
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 16. listopadu 2018 Denní komentář Domácí průmyslové ceny v říjnu vyskočily MiFID II Informace a nabídka na našem webu Viktor Zeisel (420) 222 008 523 viktor_zeisel@kb.cz
VíceTrhům i nadále bude udávat tón politika
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 27. května 2019 Výhled pro finanční trhy Trhům i nadále bude udávat tón politika Viktor Zeisel (420) 222 008 523 viktor_zeisel@kb.cz I po skončení voleb do Evropského parlamentu
VíceMaloobchodní tržby v zámoří chytly na konci prvního čtvrtletí svěží vítr
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. dubna 2019 Výhled pro finanční trhy Maloobchodní tržby v zámoří chytly na konci prvního čtvrtletí svěží vítr Monika Junicke (420) 222 008 509 monika_junicke@kb.cz Po
VíceZahraniční přehled. Apple. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 29. ledna 2016. Vážení klienti,
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 29. ledna 2016 Akciové trhy Extract from a report Zahraniční přehled Josef Němý, CFA (420) 222 008 560 josef_nemy@kb.cz Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceTuzemská inflace letí s novým rokem vzhůru
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 11. února 2019 Výhled pro finanční trhy Tuzemská inflace letí s novým rokem vzhůru Jan Vejmělek (420) 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Tento týden přinese první test prognózy
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 4. března 2019 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Akciové trhy pokračují v růstu Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz Futures (4.3.2019,
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 10. listopadu 2016 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Nečekané vítězství Trumpa nezpůsobilo paniku na akciových trzích Futures (8:15) Richard Miřátský (420)
VíceRanní zpráva z akciového trhu
, EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 27. července 2016 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Akciové trhy čekají na zasedání americké centrální banky Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222
VíceZápis ze zářijového jednání ECB by mohl přinést pár detailů o pokračování QE
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 5. října 2017 Denní komentář Ranní zpráva Zápis ze zářijového jednání ECB by mohl přinést pár detailů o pokračování QE Viktor Zeisel (420) 222 008 523 viktor_zeisel@kb.cz
VíceČNB ve čtvrtek opět zvýší úrokové sazby
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 29. ledna 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu ČNB ve čtvrtek opět zvýší úrokové sazby Jan Vejmělek (420) 222 008 568
VíceRanní zpráva z akciového trhu
, EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 2. srpna 2016 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Klesající ceny ropy srazily akciové indexy Futures (8:15) Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 3. června 2019 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Trump poslal trhy do ztrát rozdmýcháváním dalších obchodních hrozeb Jiří Kostka (420) 222 008 560 jiri_kostka@kb.cz
VíceNěmecká ekonomika prochází oživením
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 13. srpna 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Německá ekonomika prochází oživením Monika Junicke (420) 222 008 509 monika_junicke@kb.cz
VíceEcoAlert. CEE: Trh práce naráží na limity. Zaměstnanost v regionu na historicky nejvyšších úrovních. Na trhu práce dochází ke strukturálním změnám
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 25. srpna 21 Speciální report Extract from a report EcoAlert CEE: Trh práce naráží na limity Jana Steckerová (2) 222 52 jana_steckerova@kb.cz Nezaměstnanost ve středoevropském
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 8. července 2016 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Statistiky z amerického trhu práce dají akciím nový impuls Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VícePoloprázdný ekonomický kalendář věstí klidné obchodování
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 23. července 2019 Denní komentář Poloprázdný ekonomický kalendář věstí klidné obchodování Viktor Zeisel (420) 222 008 523 viktor_zeisel@kb.cz Kalendář ekonomických událostí
VíceNaděje na solidní růst HDP v USA mohou pohřbít zásoby
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 27. srpna 2018 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva MiFID II Informace a nabídka na našem webu Naděje na solidní růst HDP v USA mohou pohřbít zásoby Jana Steckerová (420)
VíceRanní zpráva z akciového trhu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 25. února 2019 Akciové trhy a report Ranní zpráva z akciového trhu Do Číny zavítali opět býci Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz Futures (25.2.2019,
VíceZaváhání německého i českého růstu je jen dočasné
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 12. listopadu 2018 Výhled pro finanční trhy Zaváhání německého i českého růstu je jen dočasné MiFID II Informace a nabídka na našem webu Jakub Matějů (420) 222 008 598 j_mateju@kb.cz
VícePrůmysl ve Francii v červnu mírně zkorigoval své tempo růstu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 10. srpna 2017 Denní komentář Ranní zpráva Průmysl ve Francii v červnu mírně zkorigoval své tempo růstu David Kocourek (420) 222 008 569 david_kocourek@kb.cz Dnes bude zveřejněn
Více