Unie společností finančního zprostředkování a poradenství. Investiční zprostředkovatelé. Aneb jak zasáhne externí distribuci MiFID II?

Transkript

1 Unie společností finančního zprostředkování a poradenství Investiční zprostředkovatelé Aneb jak zasáhne externí distribuci MiFID II? Jiří Šindelář MiFID II, Praha, Struktura prezentace Současná role a pozice na trhu Změny v produktové nabídce (MiFID II novela) Nezávislé poradenství, pobídky Dopady změn ve vnitřním fungování Odbornost a nové zkoušky Dopady na trh Shrnutí a diskuze 1

2 IZ vs. OCP OBLAST IZ OCP Charakter činnosti Čistě distribuční, zprostředkování smluvního vztahu s poskytovatelem Distribuční/transakční a produktotvorná Povolený rozsah služeb Omezený Bez omezení (dle povolení) Povolený rozsah inv. nástrojů Omezený Bez omezení (dle povolení) Smluvní vztahy Zásadně neuzavírá vlastní smluvní vztah se zákazníkem (s výjimkou zcela minoritního tzv. placeného Vždy uzavírá vlastní smluvní vztahy se zákazníkem poradenství) Majetek zákazníka Nikdy nedrží ani nepřejímá majetek zákazníka Zásadně drží a spravuje majetek zákazníka Investiční nástroje Nikdy nedrží ani nevytváří investiční nástroje Zásadně drží a/nebo vytváří investiční nástroje Obchodování na vlastní účet Neprovádí Provádí Převládající zdroje příjmů Pobídky třetích stran Poplatky hrazené z majetku zákazníka (emisní ážio, dohodné, retrocese, custody) Typické služby Realizace principu KYC, sestavení vyhodnocení Obchod, vypořádání, úschova a správa (custody), investičního dotazníku a testy přiměřenosti resp. reporting, diskrecionální obhospodařování vhodnosti Rozhodovací procesy Zásadně neautonomní, dle pokynů a dohledu zastoupeného Plně autonomní Charakter rizika z pohledu zákazníka Nikdy úvěrové, pouze omezeně operační (provádí-li předávání pokynů) Plně úvěrové, operační, někdy i tržní Obdoba v jiných sektorech Finanční agenturní zastupování pojišťovací zprostředkovatelé, samostatní zprostředkovatelé (výhledově) Částečně národní (výjimka ze směrnice) Poskytovatelé a distributoři finančních aktivních i pasivních produktů (aktiva, úvěry) Zdroj regulatorní úpravy Plně evropský MiFID II a MIFIR, prováděcí RTS a ITS, standardy ESMA Přeshraniční působení Nemožné Plné (při splnění kritérií) Investiční zprostředkování omezených investičních nástrojů, celostní finanční poradenství, zprostředkování Obchodování s investičními nástroji bez omezení, na transformovaných a účastnických fondů, zprostředkování vlastní nebo cizí účet (včetně finančních a Typická podnikatelská činnost IŽP, KŽP, RP a pojištění majetku, stavebního spoření, nefinančních derivátů, služby vypořádání, správa hypotečních a spotřebitelských úvěrů, školení a další cenných papírů a diskrecionální obhospodařování volné/vázané živnosti dle zákona upravujícího majetku zákazníků (dle rozsahu povolení) živnostenské podnikání. Počty IZ Investiční zprostředkovatelé celkem z toho IZ FO z toho IZ PO Zdroj: ČNB,

3 Počty VZ Vázaní zástupci celkem -- Vázaní zástupci pro obchodníky s CP -- Vázaní zástupci pro investiční zprostředkovatele Zdroj: ČNB, Počty VZ sdružených v asociacích VZ USF+AFIZ Zdroj: USF / AFIZ,

4 Vývoj prodejů IF (všech zaměření) , , , , , , , , , ,00 0, prodeje odkupy čisté prodeje Zdroj: AKAT, Podíl IZ na celkové tržní produkci Objem zprostředkovaných kolekt. investic USF+AFIZ (tis. Kč) Podíl na celkových prodejích dle AKAT 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% Zdroj: USF / AFIZ / AKAT,

5 Význam čistě investiční složky v produktovém mixu IZ (sjednané smlouvy) 120,00% 100,00% 80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 0,00% Investiční produkty Ostatní produkty Zdroj: USF, Význam čistě investiční složky v produktovém mixu IZ (příjmy) 120,00% 100,00% 80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 0,00% Investiční produkty Ostatní produkty Zdroj: USF,

6 Kvalita činnosti 35,00% 30,00% 25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% Podání ČNB Statistika USF Zdroj: ČNB / USF, MiFID II přichází (stav dle vládního návrhu zákona č. 256/2004 Sb.) 6

7 Základní informace Transpozice MiFID II = novela ZPKT Celková účinnost k Aktuálně před projednáním Senátem PČR Základní charakteristiky ve vztahu k externí distribuci (IZ): Národní výjimka pro IZ zůstává Omezení produktové nabídky Omezení spolupracujících osob Nové požadavky na ŘKS a odbornost Nová struktura služeb Změny v produktové nabídce Před novelou Po novele Akcie Dluhopisy Fondy kolektivního investování Fondy kvalifikovaných investorů 7

8 Změny v produktové nabídce Před novelou Po novele Akcie Dluhopisy Fondy kolektivního investování Fondy kvalifikovaných investorů Akcie Dluhopisy s prospektem či srovnatelným dokumentem Fondy kolektivního investování Fondy kvalifikovaných investorů Nadále nepřípustné pro IZ: Nástroje peněžního trhu Deriváty Omezení cross-border spolupráce 29 NZPKT: Investiční zprostředkovatel může při poskytování hlavní investiční služby ( ) předávat pokyny pouze obchodníkovi s cennými papíry, bance, investiční společnosti, obhospodařovateli fondu kolektivního investování nebo srovnatelného zahraničního investičního fondu, který tento fond obhospodařuje na základě povolení České národní banky, nebo samosprávnému fondu kolektivního investování. Reálné omezení spolupráce IZ s cross-border entitami (platformy, OCP atd.) 8

9 Změny ve vnitřním fungování Posílení ŘKS IZ: Vedoucí orgán Vnitřní kontrolní systém Pravidla jednání Nově systém řízení rizik Vzrůstá administrativní náročnost provozování IZ: Transformace na OCP Outsourcing některých ŘKS činností (zejména compliance) Odbornost a nové zkoušky Zkoušky u akreditovaných institucí (ala DPS, ZSÚ) Maturita Celkem 4 kategorie zkoušek: Přijímání a předávání pokynů Investiční poradenství Přijímání a předávání pokynů Investiční poradenství - nástroje IZ - nástroje IZ - všechny nástroje - všechny nástroje Multiplechoice otázky (právě jedna správná odpověď, vícečetné) + případové studie 9

10 Nezávislé poradenství Nezávislé investiční poradenství Investiční poradenství Přijímání a předávání pokynu Pobídky Značný tlak na omezení přípustnosti běžných pobídek (ESMA) Utužení quality-enhancement principu a zjevné zařazení některých pobídkových konstrukcí do poor practice 10

11 KM EIOPA ze 4/2016 Pobídky Značný tlak na omezení přípustnosti běžných pobídek (ESMA) Utužení quality-enhancement principu a zjevné zařazení některých pobídkových konstrukcí do poor practice Bude vůbec možné do budoucna distribuovat investiční produkty na bázi provizní odměny? Měli by vůbec IZ spadat pod obecnou úpravu pobídek? Rozhodující bude prováděcí předpis ČNB k pobídkám. 11

12 Dopady na trh Část zprostředkovatelských firem s ambicí nabízet klientům Wealth management patrně přiměje sbližování nároků na IZ a OCP k rozhodnutí přeměnit se na plnohodnotného obchodníka s cennými papíry. Tím se stanou, dle zvolené formy OCP, svým dosavadním obchodním partnerům zřejmě částečným konkurentem. Jádro trhu zejména v podobě velkých sítí a středních firem pak zůstane ve starých kolejích. Pouze jim nové povinnosti nepochybně zvýší náklady, což může i v souladu s úpadkem v pojišťovnictví vytvořit jistý tlak na růst provizí. Malé specializované firmy se pak dostávají na rozcestí. Administrativní tlaky nových povinností jim hrozí otrávit podnikání v oboru, na druhé straně jde o firmy, které už si jsou schopny říci o přímou úplatu od zákazníka a nezávisí (pouze) na pobídce od finanční instituce. Nemalá část z nich proto úplně zvažuje exit z oboru a přesun k obecnému ekonomickému poradenství. Dopady na trh Affluent NIP Sofistikovanost zákazníků IZ WM Retail Jednoduchá Sofistikovanost služby Složitá 12

13 Změny v komoditním obchodování OTF Děkuji za pozornost! jiri.sindelar@usfcr.cz 13