Vývoj fondů GENERALI INVESTMENTS CEE

Transkript

1 prosinec 2018 Praha Fund Portfolio Management Working with you since 1831

2 Fond konzervativní prosinec % rok % 2 Využili jsme výrazné rozšíření rizikové prémie bankovních dluhopisů (USA a EU) a navýšili jsme jejich podíl ve Fondu Začátek roku byl poznamenán, podobně jako loni, vyšší volatilitou způsobenou pohybem FX swapů (náklady na zajištění) a českými státními dluhopisy (přetlak hotovosti na trhu kvůli nákladům na rezoluční fond přes konec roku). Celkově čistý výnos do splatnosti fondu se přehoupl přes 1,4 % p.a Porovnání konzervativních fondů 102,5% 102,0% 101,5% 101,0% 100,5% 100,0% 99,5% 99,0% 98,5% 98,0% 97,5% Generali Fond konzervativní Amundi CR - Sporokonto NN (L) International Czech Money Market KBC Multi Interest ČSOB Krátkodobý KB Peněžní trh Conseq Invest Konzervativní

3 3 Fond vyvážený dluhopisový Fond rostl díky uklidnění na trhu korporátních dluhopisů Přes konec roku rostou dodatečné náklady na trhu zajišťovacích instrumentů Fond využil výrazně vyšších spreadů (rizikové prémie) k navýšení podílu korporátních dluhopisů Široká regionální i sektorová diverzifikace prosinec % rok % ,0% 8,9% 10,6% 34,9% 36,5% Finančnictví Státní dluhopisy Energetika Základní materiály Ostatní

4 Fond korporátních dluhopisů prosinec % rok % 4 V prosinci fond rostl tažený dluhopisy Turecka a Číny Výrazný pokles korporátních dluhopisů USA a EU měl pouze malý vliv Pokračujeme ve zvyšování diverzifikaci nákupy dluhopisů OTE telekom (Řecko), Nemak (Mexiko), Kazakh Development Bank, EPH (ČR), Chorvatský státní dluhopis, China oil and gas, a jiné. Průměrná durace (citlivost na tržní vlivy) navýšena na 1,5 (pod průměrem) Porovnání dluhopisových fondů 108% 106% 104% 102% 100% 98% 96% 94% 92% Generali Fond korporátních dluhopisů Amundi CR Dluhopisový PLUS ČSOB Bond mix Amundi CR - obligační fond ČS korporátní dluhopisový Conseq Invest Dluhopisový

5 Fond globálních značek prosinec % rok % 5 Fond poklesl spolu s globálními akciovými trhy Preferujeme akcie s nižším oceněním a nižším zadlužením, z regionů nadvažujeme EU na úkor USA fond poklesl méně, než průměr akcií globálních značek Krátkodobý očekáváme vysokou volatilitu, s mírně pozitivním výhledem Během poklesu v závěru prosince jsme dokupovali akcií podváženost snížena na 1% 140% Porovnání akciových fondů 130% 120% 110% Amundi CR - akciový fond ESPA STOCK GLOBAL Generali Fond globálních značek 100% 90% 80%

6 Fond světových akcií prosinec % rok % 6 Prosinec byl nejhorší měsíc celého roku 2018 pro akciové trhy. To přispělo k roční ztrátě světových akcií. Fond klesl v souvislosti s poklesem na globálních trzích. Předpokládáme, že spousta rizikových faktorů, (obchodní války, nejistoty v Evropě a ohledně Brexitu), budou trhy dále ovlivňovat. Držíme fundamentálně silné vybrané pozice, zůstáváme však opatrnější a preferujeme defenzivnější taktickou alokaci. Hlavní investiční tezí je výběr široce diverzifikovaného portfolia na základě kombinace fundamentální a makro-analýzy % 3.0% 1.4% 1.1% 0.6% 9.3% 5.4% 45.5% 7.6% 9.9% 12.8% USA Německo Ostatní Evropa Japonsko Francie CEE + Rakousko Velká Británie Čína Itálie Ostatní svět Rusko 260

7 7 Fond nových ekonomik I když akcie EM pokračovaly v negativním trendu, v prosinci překonaly (menší pokles) rozvinuté trhy Z pohledu zemí EM je příznivé, že výhled na růst sazeb v USA se výrazně snížil Zaměřujeme se na podhodnocené tituly, které využíváme k navýšení akciové pozice fondu Vzhledem k výrazné korekci v roce 2018 jsme mírně pozitivní prosinec % rok % % Asie % 4% 7% 12% 53% Lat. Amerika CEE Rusko ostatní cash

8 Prémiový konzervativní fond prosinec % rok % 8 Fond v průběhu měsíce mírně poklesl Zklidnění situace na trhu dluhopisů z EM odmazalo rozšiřování kreditních spreadů korporátních dluhopisů EU (brexit) Výnos korunová třída aktiv bude záviset na ceně zajišťovacích instrumentů, cca 1,5% čistý výnos. o YTM korunové třídy aktiv je cca 0% p.a % 4.0% finančnictví % 39.9% státní dluhopisy energetika % utility 260 ostatní

9 Fond balancovaný konzervativní prosinec % rok % 9 Akcie: % (maximum dle statutu). Preferujeme akcie s nižším oceněním (P/E) a zadlužením (zejména z EU a CEE). - z toho 5% majetku fondu investováno do práv Inogy s výnosem 7% p.a. Dluhopisy.: 68 % (taktika podobná Fondu korporátních dluhopisů) - zvyšování diverzifikace (mimo Rusko a Turecko) - navyšování durace (dokupy dluhopisů po poklesu) růst výnos. potenciálu realizace zisku na českém státím dluhopisu CZGB float/

10 Prémiový vyvážený fond prosinec % rok % 10 Investiční taktika podobná Fondu balancovanému konzervativnímu Akcie, fondy, drahé kovy: navýšení na 32% (neutral) - z toho 5% majetku fondu investováno do práv Inogy s výnosem 7% p.a. - drahé kovy: po růstu v prosinci zredukovány na 1% Dluhopisy: 64 % (taktika podobná Fondu korporátních dluhopisů) Měny: držíme long pozici 11% NAV na posílení CZK / EUR

11 Fond balancovaný dynamický prosinec % rok % 11 Investiční taktika podobná Fondu balancovanému konzervativnímu Akcie, fondy, drahé kovy: navýšení na 56% (neutral) - z toho 5% majetku fondu investováno do práv Inogy s výnosem 7% p.a. - drahé kovy: po růstu v prosinci zredukovány na 1,5% Dluhopisy: 41 % (taktika podobná Fondu korporátních dluhopisů) Měny: držíme long pozici 11% NAV na posílení CZK / EUR

12 XII-15 I-16 II-16 III-16 IV-16 V-16 VI-16 VII-16 VIII-16 IX-16 X-16 XI-16 XII-16 I-17 II-17 III-17 IV-17 V-17 VI-17 VII-17 VIII-17 IX-17 X-17 XI-17 XII-17 I-18 II-18 III-18 IV-18 V-18 VI-18 VII-18 VIII-18 IX-18 X-18 XI-18 XII-18 Vývoj fondů GENERALI INVESTMENTS CEE Prémiový dynamický fond prosinec % rok % 12 Vývoj Fond zůstává plně zainvestovaný, nicméně stále defenzivně nastavený s ohledem na přítomná rizika a se širokým záběrem napříč prakticky všemi aktivy Alokace akcie udržujeme mírně nad 70 %, tedy stále zredukované; nových vkladů jsme využili jednak ke snížení celkové akciové alokace a také k nákupům středoevropských titulů. výnosově atraktivní dluhopisy udržujeme mírně nad 20 % / zaměření na high-yield (průměrný rating BB): jedná se o stabilizační kotvu Fondu s mimořádně atraktivním výnosem do splatnosti při krátké duraci pouze 1,7. důraz na širokou regionální diverzifikaci napříč vyspělým světem i rozvíjejícími se ekonomikami; ETF na perspektivní země (Rusko, Vietnam, Indie,...) i sektory (biotechnologie, průmysl, nemovitosti, těžaři...); vedle největších nadnárodních koncernů sázka také na menší firmy; investice do fondů s vybranými strategiemi; doplňkově komodity.

13 Fond farmacie a biotechnologie prosinec % rok % 13 Fond výrazně poklesl a odmazal pozitivní výkonnost od začátku roku, Negativní sentiment byl tažen především biotechnologickými akciemi Nicméně za rok 2018 sektor zdravotní péče patřil mezi sektory s nejmenším poklesem v indexu S&P 500 Očekáváme pokračování silné vlny fúzí a akvizic, což by mělo pomoci sektoru jako celku i v roce % % 10% 47% farmacie biotechnologie výrobci zdr. produktů % nemocnice a pojišť. ostatní

14 Fond nemovitostních akcií 14 Fond poklesl stejně jako hlavní akciové indexy Prosinec byl pro akcie netypický vzhledem k extrémní volatilitě Propad byl spuštěn překvapivými zprávami, že prezident Trump reálně uvažuje o odvolání předsedy FEDu Fond bude udržovat aktuální strategii. Jsme pozitivní na náš region (kancelářské nemovitosti v tomto regionu nabízejí vyšší výnosy než v západní Evropě a jsou tak atraktivním cílem pro zahraniční investory) % 30% USA západní Evropa stř. a vých. Evropa %

15 Fond ropy a energetiky prosinec % rok % 15 Energetické tituly trpěly kvůli prudkým propadům ceny ropy, ta i v prosinci pokračovala v poklesu a ztratila přes 10%, za poslední čtvrtletí to bylo dokonc etéměř 40%. Propad cen černého zlata zaktivizoval hlavní světové těžaře, ti se v prosinci ve formátu kartel OPEC + Rusko a dohodli se na obnovení těžebních škrtů a to v rozsahu přibližně 1,2 mil. barelů denně To by mělo cenám dodat dodatečný impuls k jejich stabilizaci a zvrátit trend posledních tří měsíců % 1% % ropa&plyn elektřina % 63% služby transport obnovitelné zdroje energie

16 Fond zlatý: konečně růst po konsolidaci prosinec % rok % 16 Neschopnost dolaru posílit během prosincového turbulentního vývoje na akciových trzích dál podpořila růst cen drahých kovů. Zlato posílilo o téměř 5 % na dohled 1300 USD/oz a završilo vydařený poslední kvartál, čímž šlo výrazně proti ostatním aktivům a rok 2018 uzavřelo jen s malou ztrátou. Růst cen drahých kovů pomohl také těžařům zlata, kteří měřeno indexem NYSE Arca Gold Miners poskočili o více než 10 %, zatímco americké akcie téměř 10 % ztratily a nakonec skončily v uplynulém roce stejně jako ostatní regiony v červených číslech. Střednědobý výhled zůstává pro drahé kovy příznivý, byť částečná korekce je pravděpodobná % 6% 29% těžaři platina stříbro % 15% 5% zlato hotovost dluhopisy

17 Děkuji za pozornost Kontakt: Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. Fund Portfolio Management Klientská linka generali-investments.cz