erven msíce (%) Zaátek roku (%)

Transkript

1 TÝDENÍK ATLANTIK Zavírací hodnota Týden 3 msíce Zaátek roku Rok min max PX ,634 CZK/EUR CZK/USD PRIBOR 6M 2.37% -4 bp. -28 bp. -29 bp bp. 2.37% 4.58% 10-letý SD 3.75/ % 5 bp. 64 bp. 156 bp. 49 bp. 4.21% 5.90% Zavírací cena Týden TEF O CEZ Unipetrol PMCR 6, KB 2, Erste Orco CME ECM Pegas AAA Auto VIG NWR Akcie Dluhopisy mil. CZK 10,204 11,286 mil. EUR mil. K 3,750 2,500 1,250 PX Index 1, /0520/0522/0526/0528/05 1/06 3/06 5/06 9/06 11/06 Titulky Orco: auditované výsledky beze zmny, nejistota zstává EZ: vláda odmítla financování penzi EZu EZ: poptávka po elektin klesla o 10 % r/r EZ: návrh zákona upravující pidlování bezplatných povolenek NWR sníží poet pracovních míst o 3000 CME má údajn zájem o TV Puls CME: TV Nova zvýšila podíl na trhu reklamy PMR: novela zákona o kouení Pegas dnes poádá ádnou valnou hromadu Unipetrol: v pátek se akcie naposledy obchodovaly s právem úasti na valné hromad AAA Auto zaíná hledat nové zamstnance AAA Auto: ve tvrtek se akcie naposledy obchodovaly s právem úasti na valné hromad Prmyslová výroba v dubnu klesla o 22,1 % Stavební výroba v dubnu vrostla o 2,1 %, tažena státními zakázkami Maloobchodní tržby v dubnu klesly o 2,2 % r/r Index výrobních cen v kvtnu klesl -3,8 % r/r Výhled na tento týden Celý tento týden by ml být bez výraznjších událostí a pravdpodobn bude pokraovat obchodování v boním trendu, podobn jako v posledních dvou týdnech. Aktivita investor zejm zstane také relativn nízká. Píští týden nás neeká významnjší korporátní událost. V pondlí má valnou hromadu spolenost Pegas a v pátek AAA Auto. Ani v jednom pípad nejsou na poadu jednání žádné dležité body, které by mly vliv na cenu akcie. Z hlediska makroekonomických dat bude zveejnn index spotebitelských cen v Eurozón a index ZEW ekonomického sentimentu (úterý). V USA to v úterý budou data ze sektoru stavebnictví (stavební povolení, zapoatá výstavba) a prmyslová výroba, ve stedu pak index spotebitelských cen. V R budou v pondlí publikovány údaje o maloobchodních tržbách, index cen prmyslových výrobc a ve stedu bilance bžného útu. Oddlení analýz Tel.: Reuters: ATLK research@atlantik.cz Fax: Bloomberg: ATLK <GO>

2 Akciový trh Zprávy z trhu Uplynulý týden byl ve znamení konsolidace. Indexy se vyvíjely pevážn v boním trendu a pi cest vzhru narážejí na uritou rezistenci. Index PX tak bhem týdne prakticky stagnoval a uzavel týden na 954 bodech (+0,3 % t/t). Mezitýdenní zmny u jednotlivých titul nebyly moc výrazné, jelikož se neobjevilo mnoho impuls. Nejvtší rst zaznamenaly akcie spolenosti Pegas (+5,8 % t/t), které pokraují v rstovém trendu z pedchozích týdn. Nejvíce poklesly akcie Komerní banky (-3,4 % t/t) zejména díky pátenímu poklesu, a to bez jakékoli zprávy. EZ udržel v týdnu hranici 900 K/akcii díky pozitivní nálad na komoditním trhu (vysoké ceny ropy). Díky tomu posílily i akcie Unipetrolu (+3,4 % t/t), které uzavely na 121 K/akcii. Index Zavírací cena Týden 3 msíce Zaátek roku Rok min max PX ,633.6 DJIA 8, , ,307.4 NASDAQ 1, , ,474.8 Euro Stoxx 50 2, , ,562.7 Varšava (WIG 20) 2, , ,754.4 Budapeš (BUX) 16, , ,511.3 Orco Mimoádná zpráva Dnes ráno zveejnilo Orco své auditované výsledky za rok 2008, které pln odpovídají již známým neauditovaným výsledkm. Pipomínáme tedy, že v roce 2008 Orco realizovalo istou ztrátu ve výši 391 mil. EUR, která byla výrazn ovlivnna ztrátou z pecenní investiní majetku a snížením hodnoty rozpracovaných projekt (cca 400 mil. EUR). NAV na akcii pokleslo na 42,6 EUR (-53% r/r). Auditor ve své zpráv upozornil, že podstatné dluhové závazky, požadavky na nový kapitál a zhoršené hospodaení spolenosti (vliv vývoje na realitním trhu) vytváejí nejistotu, které by mohly vznést velkou pochybnost ohledn schopnosti spolenosti pokraovat v innosti. V pípad, že by nebyla zajištna schopnost pokraovat v innosti, pak by finanní výkazy musely být sestaveny na likvidaní bázi, což by mlo vliv na ocenní aktiv a závazk, který nyní nelze specifikovat. Ve výroní zpráv se uvádí, že vysoká istá ztráta za rok 2008 zpsobila porušení smluvních podmínek u nkterých bankovních úvr a dluhopis, což by umožnilo pedasné splacení tchto závazk. Jak je již známo, tak Orco nyní jedná s viteli (banky, držitelé dluhopis) o restrukturalizaci svého dluhu. Tato jednání probíhají v procesu soudní ochrany ped viteli, pi níž jsou všechny závazky zmrazené (není možné vyvolat jejich splatnost). Tato soudní ochrana tak Orku umožuje získat as nezbytný pro píslušná jednání. V pípad, že by implementace restrukturalizaních opatení (nap. prodej aktiv, program úspor, vyjednání nových podmínek u dluhu) nebyla úspšná, tak by pokraování v innosti nebylo možné. Auditované výsledky nepinášejí žádné nové podstatné informace, které by již trhu nebyly známy. Domníváme se, že i pes souasnou nejistotu ohledn budoucího vývoje bude Orco schopno provést restrukturalizaci, a tudíž pokraovat v innosti (klíová budou jednání s viteli). S velkou pravdpodobností to však bude znamenat vysoký edící efekt pro souasné akcionáe (vydání nových akcií z titulu konverze dluhu a/nebo navýšení kapitálu). Budoucí hospodáské výsledky by mly být nadále zatíženy nepíznivým vývojem na realitním trhu (klesající ceny komerních nemovitostí), což by mlo znamenat další ztráty z pecenní portfolia a pokles NAV na akcii. Stále nelze vylouit, že v krajním pípad mže dojít i k likvidaci spolenosti, pi které by pravdpodobn nezbyla žádná hodnota pipadající na akcionáe. Pozn: Tento msíc by ml být znám výsledek jednání o navýšení kapitálu ze strany Colony Capital (až 165 mil. EUR).

3 Kons. IFRS, mil. EUR 2008 r/r 2007 Tržby 299,9 0% 299,2 Pecenní aktiv -217,0 n.a. 147,4 EBIT -386,8 n.a. 177,1 Finanní výsledek -127,6 73% -73,9 istý zisk -390,6 n.a. 87,5 Zisk na akcii (EUR) -35,7 n.a. 8,1 NAV na akcii (EUR) 42,6-53% 91,7 Zdroj: Orco, ATLANTIK FT; *na základ rozdílného potu akcií Zprávy ze spoleností EZ Dle Hospodáských novin kabinet premiéra Jana Fischera diskutoval možnost financování Státního fondu dopravní infrastruktury, kde chybí až 50 mld. K, získáním penz z EZu (bu odprodej dalších akcií, které vlastní stát nebo výplata mimoádné dividendy). Vtšin ministr se tento nápad nelíbil. Navíc by to vedlo ke zvýšení deficitu státního rozpotu nad 5 %, což by znamenalo zhoršení ratingu R a vyšší náklady na financování státního dluhu. Dle zprávy deníku E15 se dle pedbžných údaj EZu snížila poptávka po elektin o 10% r/r. V dubnu byl pitom propad poptávky ješt vyšší (-15,5% r/r). Dvodem po klesu je pokles odbru v kategorii velkoodbratel, kde klesá odbr kvli propadu prmyslové výroby. Za první tyi msíce tak poklesla spoteba elektiny v R o 6,3% r/r. To se negativn projevilo a celoron projeví ve výkonnosti segmentu Distribuce. Oekáváme, že celoron poklesne poptávka minimáln o 4%. Podle deníku HN budou poslanci tento týden hlasovat o návrhu zákona, podle kterého budou moci od roku 2013 získat bezplatné povolenky pouze ty spolenosti, které pedloží do konce bezna píštího roku plán investic na modernizaci technologií a významnou ást tchto investic musí provést do konce roku Pokud by byl návrh schválen, mohla by tato podmínka znamenat výrazné problémy pro konkurenty EZu, kteí by nebyli schopni plány v tak krátkém ase pipravit. NWR NWR minulý týden oznámilo, že letos by mlo zredukovat poet pracovních míst celkem o Z tohoto potu bude 1500 pracovník propuštno kvli zhoršené ekonomické situaci, 500 pracovník odejde z NWR (OKK), protože se zavírá koksovna Šverma. Zbylých 1000 pracovních míst uspoí NWR tím, že nenajme nové horníky za ty, kteí letos odcházejí do dchodu (pirozené odchody). Informace o snížení potu pracovník kvli zhoršené ekonomické situaci a uzavení koksovny Šverma není pro trh žádnou novinkou (byla zveejnna již se zveejnním výsledk za 1Q09). S pirozenými odchody se také poítalo, nyní bylo pouze specifikováno, o jaký poet zamstnanc by mlo jít. CME Dle polského deníku gazetaprawna.pl je spolenost CME mezi potenciálními strategickými investory ohledn koup polské televizní stanice TV Puls. Mezi zájemci je údajn sedm kandidát. Není známo, zda CME podala závaznou nabídku, ani za kolik a jak velký podíl v TV Puls je nabízen. TV Puls chce získat strategického partnera z oboru. Pokud rozhovory s investory nebudou úspšné, pak TV Puls zváží i vstup na varšavskou burzu. TV Puls je stále ve stádiu rozvoje a hospodaí se ztrátou. Sledovanost je pouhé 1%. V minulosti do TV Puls investoval News Corp nkolik set milión PLN, ale investice byla neúspšná. TV Puls by z hlediska velikosti patila mezi malé akvizice. Vzhledem k tomu, že by tato akvizice vyžadovala vtší investice (nejen kupní cena), tak ji v souasných podmínkách vidíme jako málo pravdpodobnou, jelikož prioritou CME je nyní likvidita. Obchodní editel Novy Jan ehák ekl v rozhovoru pro deník E15, že TV Nova (souást CME) zvýšila na jae svj podíl na trhu reklamy. Pokud jde tržby, je nyní stanice s výsledky spokojena. Nova je v cen reklamy o nco dražší než konkurence (díky sledovanosti). ehák také uvedl, že Nova posílila u velkých zákazník (typu Nestlé, Opavia apod.), zatímco konkurence

4 získala na poli stedn velkých klient. Dodal, že od bezna užívá 80 % klient zvýhodnných cen reklamy, nejvtší zvýhodnní nabídla Nova v beznu (kolem 30 %), poté se toto íslo snižovalo. PMR Dle zprávy deníku Právo se poslanecká snmovna ve stedu shodla na tom, že vlastníci restaurací si budou moci sami rozhodnout, zda se v jejich zaízeních bude kouit i ne a oznaí je podle toho. Neprošel tedy totální zákaz kouení. Novela zákona má být úinná od 1.ledna Celkov však novela zákona proti kuákm peci jen pitvrzuje, když cigarety budou zakázány ve spolených prostorách bytových dom, na všech veejných prostranstvích, kde se shromažují dti, na diskotékách a všech akcích, kterých se úastní nezletilí. Pegas Nonwovens Pegas Nonwovens poádá dnes svou ádnou valnou hromadu, která se koná v Lucemburku. Na programu jsou tyto hlavní body: 1) schválení konsolidované úetní závrky za rok 2008, 2) rozdlení zisku za rok Pegas vyplatí ze zisku za rok 2008 dividendu ve výši 0,9 EUR/akcii (24 K; 6,3% dividendový výnos). Dividenda by mla být vyplacena na konci záí (stejn jako loni). Unipetrol Akcie Unipetrolu se v pátek naposledy obchodovaly s právem úasti na valné hromad, která se uskutení 24. ervna v Praze. Mezi hlavní body bude patit: 1) schválení úetní závrky za rok 2008; 2) rozdlení zisku za rok Pedstavenstvo spolenosti oznámilo, že neplánuje navrhnout výplatu dividendy. To, zda dividenda bude vyplacena, však bude záležet na rozhodnutí hlavního akcionáe (PKN Orlen). Loni byla vyplacena dividenda z nerozdleného zisku ve výši 17,65 K/akcii. Unipetrol má v nerozdleném zisku na konsolidované bázi 100,2 K/akcii. AAA Auto V rozhovoru pro TK ekl generální editel AAA Auto (A. J. Denny), že spolenost v letošním roce neplánuje výrazné propouštní, a naopak zaíná hledat nové pracovníky ve vybraných regionech. Ceny ojetých voz v R meziron poklesly o % a patrn již dosáhly dna. Pipomínáme, že v rámci restrukturalizace spolenost postupn propustila pes dv tetiny zamstnanc (z dvodu uzavení nkterých poboek a aby se adaptovala na zhoršené makroekonomické prostedí). Ve tvrtek (11. ervna) byl rozhodný den pro úast na valné hromad, která se koná dne 19. ervna. Akcioná musí zstat držitelem akcií až do konání valné hromady vetn. Na programu jednání není žádný bod, který by ml mít vliv na obchodování.

5 Trh v íslech Objem trhu Zmna Zmna Zmna (mil. K) (mil. Eur) (mil. USD) 10, Poznámka: Procentní zmna oproti 6-msínímu prmru týdenního objemu. Zavírací Týden 3 msíce Rok historie Týdenní objem cena rel. rel. min max mil. K rel. TEF O ,422 4 CEZ ,398 2, Unipetrol PMCR 6, ,650 7, KB 2, ,520 4, Erste ,156 1,096-2 Orco , CME , ECM Pegas AAA Auto VIG , NWR Poznámka: Procentní zmna oproti *indexu PX-D **6-msínímu prmru týdenního objemu. Pomry Cena / Zisk Cena / Tržby EV / EBITDA EV / Tržby Cílová Dlouhod. Krátkod e e e e cena doporu. výhled TEF O Koupit Neutrální CEZ Revize Revize Revize Unipetrol Revize Revize Revize PMCR Koupit Neutrální CETV USD Koupit Neutrální Orco Nehodnoceno Prodat Negativní ECM Prodat Negativní Pegas Koupit Neutrální AAA Auto Revize Revize Revize NWR Revize Revize Revize Pomry Cena / Zisk Cena / Úetní hodnota Cílová Dlouhodobé Krátkodobý e e cena doporuení výhled KB Držet Neutrální Erste ,3 EUR Držet Neutrální VIG ,7 EUR Koupit Neutrální Poznámka: EV = Hodnota spolenosti, EBITDA = Hospodáský výsledek ped odetením úrok, daní, odpis a amortizací

6 Ekonomika Koruna bhem týdne pozvolna zpevnila z hranice 27 korun za euro do pásma 26,6-26,7 CZK/EUR. Koruna tak smazala oslabení z pedchozího týdne a po dvou týdnech se kurz vrátil na pvodní hodnoty. Koruna pešla domácí výsledky (inflace, HDP, prmysl) bez reakce a kopírovala vývoj v regionu. Stedoevropské mny posilovaly i díky oslabování dolaru na svtových trzích. Pedpokládáme, že koruna bude pokraovat ve svém klidném obchodování pod hranici 27 korun za euro i v následujících dnech. Bhem léta by mla zstat na slabších úrovních (26-28 CZK/EUR), ale do konce roku by mla opt posílit až k úrovni 25,2 CZK/EUR. Dolar k euru na zaátku týdne zpevnil z 1,40 na 2týdenní maximum 1,38 USD/EUR. Dolar navázal na posilování z konce pedchozího týdne po lepších datech z trhu práce. Tento vývoj byl krátkodobý a ve zbytku týdne dolar naopak oslabil zpt na 1,40 USD/EUR. Oekáváme, že krátkodob mže pokraovat volatilnjší obchodování kolem úrovn 1,40 USD/EUR. Ovšem ve stedndobém pohledu (týdny, msíce) oekáváme návrat k slabšímu dolaru a možný je pokles až na úrovn 1,45 USD/EUR. V druhé polovin roku oekáváme dolar na úrovních 1,40-1,45 USD/EUR. Na zaátku týdne koruna k dolaru oslabila až na 19,50 CZK/USD kvli posílení dolaru k euru. Ovšem do konce týdne koruna zpevnila k hranici 19 korun za dolar díky oslabení dolaru a soubžnému posílení koruny k euru. Krátkodob oekáváme pokraování volatilního obchodování v širokém pásmu kolem 19 korun za dolar. V druhé polovin roku poítáme s posílením koruny k úrovni 18 korun za dolar. Prmyslová výroba v dubnu poklesla o 22,1 %, mén než pedbžné výsledky (-23,2 %). Sezónn oištná produkce klesla o 1,4 % m/m. Pekvapením jsou slabá data z automobilového prmyslu (-25,5 % r/r; píspvek k celkovému poklesu -4,3 p.b.), což znamená, že výrazné oživení v dsledku šrotovného nenastalo. Vedle toho pokraoval velmi hluboký pokles tžkého a klasického strojírenství hutnictví (-47,2 %), kovovýroba (-36,1 %), výroba stroj (-30,5 %). Celkov pokraoval pokles ve všech oborech prmyslu s výjimkou potravináského prmyslu (1,2 %) a výroby ostatních dopravních prostedk (2,7 %), kam patí výroba železniních vozidel i opravy letadel. Nové zakázky meziron klesly o 26,7 %. Stavební výroba v dubnu meziron vzrostla o 2,1 %, po sezónním oištní o 5,2 %. Rst táhly hlavn státní zakázky na budování dopravní infrastruktury (inženýrské stavitelství +29,1 % r/r). Naopak bytová výstavba již sedmý msíc klesá (pozemní stavitelství -7,1 %). Celkov výsledkm stavebnictví pomohlo i lepší poasí (prmrná teplota byla meziron vyšší o 4,2 C). Maloobchodní tržby v dubnu meziron poklesly o 2,0 %, což bylo mén než oekával trh (- 3,0 %) a více než naše projekce (-1,0 %). Výrazn vzrostly tržby za potraviny (4,6 %) v dsledku Velikonoc v mezironím srovnání, protože vloni velikononí svátky pipadly na bezen. Ostatní položky vykázaly pokles tržby za nepotravináské zboží klesly o 2,3 %. I pes urité zmírnní pokraoval pokles tržeb za prodeje aut (-5,3 %). Po sezónním oištní maloobchodní tržby mezimsín vzrostly o 1,4 % a meziron poklesly o 3,0 %. Prmyslová inflace (PPI) v kvtnu prohloubila svj pokles na 3,8 % r/r z 2,5 % v dubnu. Kvtnový pokles je nejvyšší v historii od roku Propad byl vyšší než oekávání (AFT: -2,8 %; trh: -3,5 %). Mezimsíní index PPI klesl o 0,4 %. Výrazn klesly ceny kov a kovodlných výrobk (-3,5 % m/m) pravdpodobn jako odraz hlubokého propadu domácí výroby, který vyrovnává i nárst cen kov, ke kterému došlo v posledních dvou msících. Naopak se zvýšily ceny rafinérské produkce (+3,6 % m/m) v dsledku vyšších cen ropy na svtových trzích. U S D K o ru n a U S D E U R 18/05 20/05 22/05 26/05 28/05 1 /06 3/06 5 /06 9 /06 11 /06 PRIBO R 1 8 / / / / /0 5 1 /0 6 3 /0 6 5 /0 6 9 / /0 6 Výnosová kivka penžního trhu 2 T 6 M 12/6/ /5/2009 1W 2W 1M 3M 6M 9M 1Y E U R

7 Smnné kurzy Zavírací hodnota Týden 3 msíce Zaátek roku Rok min max Forward 1 msíc Forward 6 msíc CZK/EUR CZK/USD USD/EUR PRIBOR Fixing Týden (bb) 3 msíce (bb) Zaátek roku (bb) Rok (bb) min max 3-msíní FRA 2T n.a. 3M M rok n.a. Indikátor Poslední hodnota Období e Reálný HDP %, r/r -3.4 '1Q/ Prmyslová výroba %, r/r reál '04/ Spotebitelská inflace %, r/r 1.3 '05/ Obchodní bilance mld. CZK 12.0 '04/ Bžný úet % HDP -3.1 ' Nezamstnanost % 7.9 '05/ Dluhopisový trh Objem trhu (mil. K) Zmna (mil. Eur) Zmna (mil. USD) Zmna 11, Poznámka: Procentní zmna oproti 6-msínímu prmru týdenního objemu. Oznaení Splatnost Cena Týden Objem VDS Týden Durace (bb) (mil. K) (bb) SD 6.55/11 5-Oct SD 3.70/13 16-Jun SD 3.80/15 11-Apr SD 4.60/18 18-Aug SD 3.75/20 12-Sep Komodity Zavírací hodnota Týden 3 msíce Zaátek roku Rok min max ropa - Brent ropa - WTI Zlato Elektina Úhlí Hliník M Pšenice Kukuice M - USD/t 6000 Komoditní trhy navázaly na pedchozí týden a pipsaly si výrazné rsty další týden v ad. Hlavním tahounem zstává ropa, u které se stále více zdá, že cena pedbhla vývoj v reálné ekonomice. Cena ropy vzrostla o více jak 5 % t/t a cena se dostala již na 8msíní maximum 73 dolar za barel. Výrazné rsty si pipsaly také technické kovy (nikl 7 % t/t; m 5 %). Naopak k poklesu cen došlo u drahých kov (stíbro 3 %; zlato 2 %) a také u ásti zemdlských plodin (pšenice 6 %; kukuice 4 %). Kukuice - USD/100bu 460 Uhlí 1Y ARA - USD/t 100 Elektina - EUR/MWh 59 Ropa - Brent USD/bbl 75 Zlato - USD/oz 1, M Kukuice /05 20/05 22/05 26/05 28/05 1/06 3/06 5/06 9/06 11/ Uhlí Elektina /05 20/05 22/05 26/05 28/05 1/06 3/06 5/06 9/06 11/06 60 Ropal - Brent Zlato /05 20/05 22/05 26/05 28/05 1/06 3/06 5/06 9/06 11/06 900

8 Kalendá Datum as Zem Indikátor / Spolenost Období AFT Trh Poslední 15/6/09 9:00 R Maloobchodní tržby 04/09-1.0% y/y -3.0% y/y -1.1% y/y 15/6/09 9:00 R PPI 05/09 0.5% m/m -0.1% m/m -0.5% m/m 15/6/09 9:00 R PPI 05/09-2.8% y/y -3.5% y/y -2.5% y/y 15/6/09 14:00 Polsko CPI 05/ % m/m 15/6/09 14:00 Polsko CPI 05/ % y/y 15/6/09 - R Pegas Nonwovens: Valná hromada 07/ /6/09 10:30 Británie CPI 05/09-0.3% m/m 0.2% m/m 16/6/09 10:30 Británie CPI 05/09-2.0% y/y 2.3% y/y 16/6/09 11:00 Nmecko ZEW Index ek. oekávání 06/ /6/09 11:00 Eurozóna CPI 05/09-0.0% m/m 0.4% m/m 16/6/09 11:00 Eurozóna CPI 05/09-0.0% y/y 0.0% y/y 16/6/09 14:30 USA Stavební povolení 05/09-509, ,000 16/6/09 14:30 USA Zahájené nové stavby dom 05/09-485, ,000 16/6/09 14:30 USA PPI 05/09-0.6% m/m 0.3% m/m 16/6/09 14:30 USA PPI bez potravin a energií 05/09-0.1% m/m 0.1% m/m 16/6/09 14:30 USA PPI 05/ % y/y -3.7% y/y 16/6/09 14:30 USA PPI bez potravin a energií 05/09-3.2% y/y 3.4% y/y 16/6/09 15:15 USA Prmyslová výroba 05/ % m/m -0.5% m/m 16/6/09 15:15 USA Využití prmyslových kapacit 05/ % 69.1% 16/6/ Adobe Systems USD 1.62 USD 16/6/ Best Buy USD 2.43 USD 16/6/ ECONET. HU MEDIA HUF 16/6/ Fotex HUF 17/6/09 10:00 R Bžný úet 04/ mld. CZK -4.5 mld. CZK 5.7 mld. CZK 17/6/09 14:30 USA CPI 05/09-0.3% m/m 0.0% m/m 17/6/09 14:30 USA CPI bez potravin a energií 05/09-0.1% m/m 0.3% m/m 17/6/09 14:30 USA CPI 05/ % y/y -0.7% y/y 17/6/09 14:30 USA CPI bez potravin a energií 05/09-1.8% y/y 1.9% y/y 17/6/09 - R Unipetrol: Rozhodný den pro úast na valné hromad 06/ /6/ FedEx USD 3.64 USD 18/6/09 14:30 USA Poet nových žádostí o podporu v nezamstnanosti , ,000 18/6/09 14:30 USA Celkový poet žádostí o podporu v nezamstnanosti ,839,000 6,816,000 18/6/09 16:00 USA Index prmyslu Fedu Philadelphia 06/ /6/09 14:00 Polsko PPI 05/09-4.5% y/y 5.1% y/y 19/6/09 14:00 Polsko Prmyslová výroba 05/ % y/y -12.4% y/y 19/6/09 9:00 R AAA Auto: ádná valná hromada 06/ /6/ Danubius Hotels HUF HUF

9 Kontakty Obchodování s cennými papíry Jméno Specializace Telefon Jan Langmajer Obchodování domácí spolenosti jan.langmajer@atlantik.cz Radúz Šrom Obchodování domácí spolenosti raduz.srom@atlantik.cz Barbora Stieberová Obchodování domácí spolenosti barbora.stieberova@atlantik.cz Tereza Jalvková Obchodování domácí spolenosti tereza.jaluvkova@atlantik.cz Pavel Sudek Obchodování zahraniní spolenosti pavel.sudek@atlantik.cz David Nový Prodej a Obchodování david.novy@atlantik.cz Jan Jirout Prodej a Obchodování jan.jirout@atlantik.cz Prodej a klientské služby Jméno Specializace Telefon Andrea Keprtová Správa aktiv andrea.keprtova@atlantik.cz Dalibor Hampejs Podílové fondy dalibor.hampejs@atlantik.cz Hana Kejpská Klientské služby atlantik@atlantik.cz Oddlení analýz Analytik Specializace Telefon Milan Vaníek Strategie, farmaceutika, telekomunikace milan.vanicek@atlantik.cz Petr Novák Energetika, stavebnictví, tžba a metalurgie, chemie petr.novak@atlantik.cz Patrick Vyroubal Nemovitosti, TV patrick.vyroubal@atlantik.cz Milan Lávika Bankovnictví, finanní služby milan.lavicka@atlantik.cz Petr Sklená Makroekonomika, dluhopisy petr.sklenar@atlantik.cz Portfolio Management Jméno Pozice Telefon Petr Posker Vedoucí pro investice petr.posker@atlantik.cz Martin Kujal Portfolio manažer martin.kujal@atlantik.cz Marek Janeka Portfolio manažer marek.janecka@atlantik.cz Robert Šíbl Portfolio manažer robert.sibl@atlantik.cz ATLANTIK finanní trhy, a.s. Praha: Vinohradská Praha 10 Tel.: Fax: Brno: Hilleho 1843/ Brno Tel.: Fax: Tel: atlantik@atlantik.cz Bloomberg: ATLK <GO> Reuters: ATLK

10 PRÁVNÍ PROHLÁŠENÍ: ATLANTIK finanní trhy, a.s. (dále jen ATLANTIK ) je licencovaný obchodník s cennými papíry a len Burzy cenných papír Praha, (tvrce trhu market maker všech titul obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s. ) a.s. oprávnný poskytovat investiní služby ve smyslu zákona. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK v souladu s právními pedpisy, vnitními pedpisy spolenosti a vyhláškou. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investiních doporuení pipravuje a rozšiuje investiní doporuení. innost ATLANTIKu podléhá dozoru eské národní banky, Na Píkop 28, Praha ATLANTIK poskytuje zákazníkm investiní doporuení a analýzy o vývoji a situaci na kapitálových trzích. Samotná investiní rozhodnutí jsou vždy na zákazníkovi, který za n nese plnou odpovdnost. Veškeré názory, prognózy a jiná stanoviska obsažená v tomto dokumentu jsou výhradn informativní a ATLANTIK žádným zpsobem nezavazují. Investiní doporuení sdlují názor analytik ATLANTIKu ke dni jeho zveejnní, piemž toto mže být zmnno bez pedchozího upozornní. ATLANTIK nenese žádnou odpovdnost za ztrátu, ušlý zisk zpsobený tetí osob na základ použití informace obsažené v tomto doporuení. Investiní doporuení nepedstavují v žádném pípad nabídku k nákupu i prodeji investiních nástroj. Jednotlivé investiní nástroje nebo strategie v investiních doporueních zmínné nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporuení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klient, jejich finanní situaci, cíle nebo poteby. Investoi jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investiních nástroj rozhodovat samostatn, a to na základ náležitého zvážení ceny, pípadného nebezpeí a rizik, jejich vlastní investiní strategie a vlastní finanní situace. Hodnota i cena jakýchkoliv investic se mže v ase mnit. V souladu s tím mohou investoi získat prostedky menší než byla jejich pvodní investice. Úspšné investice v minulosti nezaruují píznivé výsledky v budoucnu. ATLANTIK a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, vetn len statutárních orgán, vedoucích zamstnanc anebo jiných zamstnanc, mohou v souladu s vnitními pedpisy spolenosti obchodovat s investiními nástroji i uskuteovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné dob nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, a již jako komisioná, zprostedkovatel i v jiném právním postavení, na regulovaném trhu i jinde. Makléi a ostatní zamstnanci ATLANTIK a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentá k vývoji na kapitálovém trhu nebo obchodní strategie svým klientm a vlastnímu oddlení obchodování, které odráží názory jež jsou v rozporu s názory vyjádenými v investiních doporueních. ATLANTIK mže poskytovat nebo nabízet investiní služby emitentm o nichž nebo o jejichž investiních nástrojích bylo ATLANTIKem vydáno investiní doporuení. Spolenost nemá podíl vtší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investiních nástroj, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích s investiními nástroji. Žádný emitent investiních nástroj, jež jsou obchodovány na regulovaných trzích nemá podíl vtší než 5% na základním kapitálu spolenosti.spolenost nemá s žádným emitentem investiních nástroj uzavenu dohodu týkající se tvorby a šíení investiních doporuení. Emitenti investiních nástroj kótovaných na regulovaných trzích nejsou spoleností seznamováni s investiními doporueními ped jejich vydáním. Odmna osob, které se podílejí na tvorb investiních doporuení, je závislá zejména na kvalit odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku spolenosti. Osoby, které se podílejí na tvorb investiních doporuení nejsou finann ani jinak motivovány k vydání investiních doporuení konkrétního smru a stupn. Tento dokument nebo jeho ást nemže být dále zveejována bez pedchozího souhlasu ATLANTIKu. Bližší informace o spolenosti, poskytovaných investiních službách a investiních doporuení je možno nalézt na