Měsíční report. Souhrn. Zpravodajství z kapitálových trhů FIO BANKA MĚSÍČNÍ REPORT (LISTOPAD 2015)

Transkript

1 Měsíční report Zpravodajství z kapitálových trhů FIO BANKA MĚSÍČNÍ REPORT (LISTOPAD 2015) Souhrn Americké akciové trhy zakončily jedenáctý kalendářní měsíc v blízkosti lokálních maxim. Široký index S&P meziměsíčně stagnoval při úrovni b. Technologický index přidal ve srovnání se záverečnými říjnovými hodnotami 1 % a index Dow Jones v listopadu mírně posílil o 0,3 %. Předposlední kalendářní měsíc letošního roku se na americké půdě nesl ve znamení relativně silných reportovaných makrodat. Americké HDP ve 3Q 2015 mezikvartálně rostlo o 2 % a důvěru investorů v dobrou kondici amerického hospodářství podpořily rovněž data z trhu práce. Americká ekonomika vytvořila v listopadu 211 tis. nových pracovních míst a míra nezaměstnanosti dosáhla 5 %. Rovněž slova guvernérky FEDu o připravenosti americké ekonomiky na zahájení růstu úrokových sazeb posílila přesvědčení většiny tržních účastníků, že na svém prosincovém zasedání ( ) zavelí představitelé FEDu k růstu sazeb. Na pozadí očekávaného utahování měnové politiky v USA a dalších měnových stimulů ze strany Evropské centrální banky výrazně v listopadu posiloval americký dolar vůči euru. Evropským akciovým trhům se v předvečer zasedání Evropské centrální banky, od kterého investoři očekávali další uvolnění otěží měnové politiky, převážně dařilo. Na starém kontinentu se nejvíce dařilo maďarskému indexu BUX, který posílil o úctyhodných 10,3 %. Tažnými koni maďarského indexu byly farmaceutická společnost Gedeon Richter (18,5 %) a největší maďarská banka OTP Bank (+ 10,9 %). Německý index DAX vzrostl o 4,9 %. Z jednotlivých titulů se o pozici nejrůstovějšího titulu přetahoval automobilový koncern Volkswagen (+20,4 %) a výrobce čipů Infineon (+25,8 %). Infineon představil velmi dobrá čísla za 3Q a své akcionáře potěšil rovněž výhledem hospodaření. Automobilový koncern začal nacházet půdu pod nohama v návaznosti na nižší odhady celkových ztrát v souvislosti s emisní aférou. Tabulka č. 1 Vývoj vybraných akciových indexů za listopad 2015 Index Změna PX 983,1 974,4-0,9 % WIG , ,4-6,2 % BUX , ,6 10,3 % DAX , ,2 4,9 % S&P , ,4 0,1 % Dow Jones , ,9 0,3 % Nasdaq 5 053, ,7 +1,1 % DJ STOXX ,5 385,4 +2,7 % Zlato 1 142, ,8-6,8 % Stříbro 15,55 14,1-9,4 % Ropa WTI 46,6 41,7-10,6 % Polský index WIG 30 (-6,2 %) představoval pravý protipól maďarského indexu. Ztrácely zejména polské banky a energetické společnosti v kontextu rostoucího regulatorního apetitu nové polské vlády. Na komoditním trhu nepředstavovalo bezpečný přístav zlato (-6,8 %) ani stříbro (-9,4 %). Nedařilo se rovněž ropě, která ztratila 10,6 %. Fio banka, a.s

2 PX index Celkový objem akciových obchodů na Burze cenných papírů Praha dosáhl v listopadu 13,5 mld. Kč, což představuje vyšší obchodní aktivitu v porovnání s předchozím měsícem. Pražská burza v jedenáctém kalendářním měsíci roku 2015 oslabila o 0,9 % a Index PX zakončil měsíc na úrovni 974,4 b. ČEZ Energetická společnost ČEZ nepotěšila své akcionáře sníženým výhledem provozního zisku EBITDA pro letošní rok. Akcie ČEZu v listopadu odevzdaly 6 %. Energetická společnost za 3Q představila výsledky, které nijak výrazně nepřekvapily, když se podle očekávání do výsledků negativně nejvíce projevily meziročně nižší realizační (prodejní) ceny elektřiny (negativní vliv do EBITDA ve výši 1,4 mld. Kč) a meziročně nižší výroba elektřiny zejména kvůli neplánovaným odstávkám na jaderných blocích (- 0,7 mld. Kč). Výnosy společnosti vzrostly meziročně o 5,3% na 47,7 mld. Kč. EBITDA zisk tak dosáhl úrovně 12,9 mld. Kč, meziročně níže o 12,8 %. Společnost zaúčtovala mimořádné opravné položky k majetku ve výši 2,4 mld. Kč, což pak negativně ovlivnilo provozní zisk EBIT, jenž byl na úrovni 3,3 mld. Kč. Po očištění o tento mimořádný vliv pak EBIT činil 5,7 mld. Kč, což bylo v souladu s našimi odhady. Očištěný čistý zisk za 3Q 2015 meziročně poklesl o 34,7 % na 3,2 mld. Kč, Společnost nás však zklamala svým výhledem na letošní rok, když EBITDA zisk ponížila z 68 mld. Kč na 64 mld. Kč, zatímco my jsme předpokládali (zejména kvůli problémům s odstávkami na jaderných elektrárnách) snížení do rozmezí mld. Kč. Na úrovni očištěného čistého zisku společnost výhled ponechala na úrovni 27 mld. Kč, zatímco my jsme očekávali (zejména kvůli vratce darovací daně z emisních povolenek) navýšení na mld. Kč. Tabulka č. 2 Vývoj kurzu akcií společnosti ČEZ (Kč) ,7 % 463, Erste Group Bank Akcie rakouské bankovní skupiny v jedenáctém kalendářním měsíci posílily v návaznosti na relativně slušné výsledky hospodaření za 3Q 2015 o 7,3 %. Společnost na provozní úrovni zejména vlivem vyšších provozních nákladů zaostala za očekáváním trhu. Na úrovni čistého zisku rakouská bankovní skupina mile překvapila, když vlivem nižších nákladů rizika předčila tržní očekávání. Čisté úrokové výnosy reportovala banka za 3Q 15 meziročně nižší o 1,2 % ve výši mil. EUR, čímž mírně překonala konsenzuální odhad při mil. EUR. Čistá úroková marže rakouské skupiny dosáhla ve 3Q úrovně 2,57 %. Výnosy z poplatků a provizí zaznamenaly ve 3Q meziroční propad o 2 %, přičemž za 1 9M 2015 zůstávají meziročně stabilní. Celkové provozní výnosy ve výši 1 691,6 mil. EUR tak byly v souladu s očekáváním analytické obce při mil. EUR. Zklamáním jsou z našeho pohledu reportované hodnoty provozních nákladů banky při 955,6 mil. EUR (+7,7 %). Provozní zisk Erste ve výši 735,9 mil. EUR tak zaostal za tržním očekáváním při 748,4 mil. EUR. Erste naopak překvapila nižšími čísly v rámci tvorby opravných položek a rezerv. Náklady rizika za 3Q ve výši 144,4 mil. EUR jsou zřetelně níže vůči tržním odhadům a Erste v tomto směru navázala na úspěšné předchozí dvě čtvrtletí. Zejména vlivem nižších nákladů rizika překonala banka reportovaným čistým ziskem ve výši 276 mil. EUR tržní konsensus (220 mil. EUR). Za prvních devět měsíců letošního roku tak Erste dosáhla na úrovni čistého zisku 764 mil. EUR, čímž již překonala dolní hranici svého ziskového výhledu pro celý rok 2015 ( mil. EUR). Výhled pro rok Erste očekává pro letošní rok rentabilitu vlastního kapitálu očištěného o nehmotný majetek (ROTE) při 10 % (dříve 8-10 %). Vzhledem k nízkým úrovním nákladů rizika za 1-9M 2015 Erste poměrně očekávaně snížila výhled nákladů rizika pro letošní rok. Ten nyní počítá s hodnotami mil. EUR. Erste Bank rovněž uvedla výhled pro rok 2016, který počítá s návratností vlastního kapitálu při %. Výplata dividendy ze zisku 2015 je velmi pravděpodobná. Návrh dividendy by se dle slov managementu Erste měl pohybovat v intervalu 0,4-0,5 EUR/na akcii. Tabulka č. 3 Vývoj kurzu akcií společnosti Erste Group (Kč) ,3 % Fio banka, a.s

3 Komerční banka Komerční banka představila výsledky svého hospodaření za 3Q 15, které výrazný impuls pro akcie společnosti nepředstavovaly. Akcie Komerční banky si v uplynulém měsíci připsaly 2 %. Na provozní úrovni se Komerční banka prezentovala mírně lepšími čísly v porovnání s očekáváním trhu zejména vlivem nižších provozních nákladů. Na úrovni čistého zisku naopak banka mírně zaostala za očekáváním trhu vlivem vyšších nákladů rizika. Čisté úrokové výnosy reportovala Komerční banka meziročně nižší o 1,5 %, což je v souladu s výhledem trhu. Tlak na čistou úrokovou marži banky (2,47 %) částečně kompenzovaly vyšší obchodní objemy. Komerční banka vykázala meziroční růst objemu úvěrů o 8 %. Na velmi slušné dynamice úvěrů se podílely zejména hypoteční úvěry (+13,4 % r/r) a korporátní úvěry (+8 % r/r). Banka rovněž zaznamenala dílčí úspěch na trhu spotřebitelského úvěrování (+4 % r/r), kde rostla rychleji než celý trh. Výnosy z poplatků a provizí vykázala KB ve výši mil. Kč (-1,4 % r/r) rovněž v souladu s očekáváním trhu. Celkové provozní výnosy banky ve výši mil. Kč tak téměř kopírovaly tržní odhad (7 425 mil. Kč). Provozní náklady reportovala banka na úrovni mil. Kč (-1,9 % r/r) při tržním konsensu mil. Kč. Provozní zisk banky ve výši mil. Kč (-2,2 % r/r) tak mírně předčil tržní odhad. Mírným zklamáním jsou pro nás meziročně vyšší náklady rizika ve výši 324 mil. Kč (+6,2 % r/r). Čistý zisk Komerční banky na úrovni akcionářů mateřské společnosti ve výši mil. Kč vlivem vyšších nákladů rizika mírně zaostal za odhadem analytické obce při mil. Kč. Tabulka č. 4 Vývoj kurzu akcií společnosti Komerční banka (Kč) NWR % Vývoj hotovostní pozice těžební společnosti NWR negativně překvapil investorskou obec a akcie společnosti v listopadu nacházely svá nová historická minima při 0,09 Kč/ za akcii. Těžební společnost NWR představila své hospodářské výsledky za 3Q 2015, resp. 9M NWR v celkovém souhrnu představilo za třetí letošní kvartál slabší výsledky, než jsme očekávali. Výnosy sice byly v souladu s odhady, když meziročně vzrostly o 0,9 % na 159,1 mil. EUR (náš odhad 158,4 mil. EUR), nicméně provozní výsledek hospodaření (včetně vývoje hotovosti) byl za naším očekáváním. Kvůli vyšším než námi předpokládaným provozním nákladům (těžební náklady na tunu za 9M 2015 činily 69 EUR/t, zatímco náš odhad počítal s cca 67 EUR/t) dosáhla EBITDA, resp. EBIT za 3Q 2015 záporných úrovní, konkrétně -6,3 mil. EUR, resp. -18 mil. EUR. My jsme očekávali mírně kladné hodnoty. Negativně nás překvapil vývoj hotovosti, když NWR na konci 3Q 2015 vykázalo hotovost 57 mil. EUR, zatímco my jsme prognózovali alespoň 80 mil. EUR. Výrazně negativně se do vývoje cash flow projevily změny v pracovním kapitálu. Celkově tak hotovost mezikvartálně poklesla o výrazných 32 mil. EUR. Tabulka č. 5 Vývoj kurzu akcií společnosti NWR (Kč) 0,2 0,12-33 % 0,09 0,19 O2 Czech Republic Nejvýkonnějším titulem pražské burzy za uplynulý měsíc se staly akcie telekomunikační společnosti O2. Ty těžily z informace o znovuzařazení do indexu MSCI. V rámci úprav indexu MSCI bylo rozhodnuto o nahrazení výrobce textilií Pegas Nonwovens telekomunikační společností O2 CZ. V rámci českého indexu MSCI tak budou s účinností od tři zástupci pražské burzy - O2 CZ, ČEZ a Komerční banka. Fio banka, a.s

4 Tabulka č. 6 Vývoj kurzu akcií společnosti O2 Czech Republic (Kč) Unipetrol ,5 11,5 % 226,5 265,90 Management Unipetrolu nevyloučil navzdory havárii v Záluží možnost vyplacení dividendy ze zisku roku Akcie Unipetrolu zpevnily v jedenáctém kalendářním měsíci o 5,5 %. Skupina Unipetrol představila své rafinérské a petrochemické marže za říjen. Ty v souladu s vývojem v sektoru klesly, přesto však zůstaly na relativně vysokých úrovních. Rafinérská marže společnosti Unipetrol v říjnu klesla na 2,9 USD/barel ze zářijových 5 USD/barel. Kombinovaná petrochemická marže v říjnu zaznamenala pokles na 797 EUR/t ze zářijových 842 EUR/t. Kombinovaná marže klesla především kvůli marži z olefinů (ta klesla meziměsíčně o 50 EUR/t na 305 EUR/t), zatímco marže z polyolefinů (492 EUR/t) nepatrně vzrostla. Tabulka č. 7 Vývoj kurzu akcií společnosti Unipetrol (Kč) ,9 5,4 % 146,1 156 Fortuna Fortuna musela své akcionáře silnými reportovanými výsledky hospodaření za 3Q 15 potěšit. To se odrazilo i na vývoji kurzu akcií společnosti, které posílily o 9 %. Za 3Q 2015 sázková společnost přijala sázky v hodnotě 203,2 mil. EUR (+28,6 % y-y) a překonala tak tržní konsensus 198 mil. EUR. Hodnota celkových přijatých sázek Fortuny se za prvních 9 měsíců letošního roku zvýšila o 25,1 % na 615,1 mil. EUR. Celkové hrubé výhry za 3Q 2015 dosáhly 37,86 mil. EUR (+21,5 % y-y). Za prvních 9 měsíců letošního roku celkové hrubé výhry Fortuny vzrostly o 8,1 % na 105 mil. EUR. Hrubé výhry ze sázení po internetu vzrostly za stejné období o 23,8 % na 60 mil. EUR, což potvrdil svými slovy i CEO společnosti, podle kterého byl hlavním důvodem výkonnosti rozmach sázení přes internet a mobil ve všech zemích, kde Fortuna působí. EBITDA ve třetím čtvrtletí 2015 činila 8,7 milionu EUR, což představuje meziroční růst o 25,3 %. Konsensus byl nastaven na 6,2 mil. EUR. Za prvních 9 měsíců společnost reportovala zisk na úrovni EBITDA 17,7 mil. EUR (- 19,6 % y-y). Management společnosti i přes solidní hospodářské výsledky za 3Q pouze potvrdil celoroční výhled hospodaření skupiny při meziročním růstu přijatých sázek kolem 790 mil. EUR (+17,5 % y-y) a meziročním poklesu provozního zisku EBITDA o %. Tabulka č. 8 Vývoj kurzu akcií společnosti Fortuna (Kč) 73,3 80,0 +9,2 % 72,05 89 Vienna Insurance Group Akcie rakouské pojišťovací skupina ztratily v listopadu výrazných 8 % po překvapivé reportované ztrátě za 3Q. Pojišťovna VIG oznámila výsledky za 3Q Společnost zaznamenala ztrátu ve výši 75 mil. EUR kvůli odpisům IT systému ve výši 195 mil. EUR, zatímco se očekával zisk 120 mil. EUR. Pojišťovna pozitivně překvapila vyšším výnosem z investic ve výši 293 mil. EUR, přičemž analytici očekávali 248 mil EUR za 3Q. Hrubé předepsané pojistné činilo 2,004 mld. EUR, což je mírný pokles oproti minulému roku. Za 9 měsíců společnost meziročně snížila zisk před zdaněním ze 441 mil. EUR na 175 mil. EUR. Hrubé předepsané pojistné pokleslo ze 7,04 mld. EUR na 6,91 mld. EUR. V kontextu odpisu vedení oznámilo, že není reálné dosáhnout ziskového cíle pro letošní rok, který počítal se stejnou ziskovostí jako v roce předchozím. Dividendová politika, která počítá s výplatou 30% čistého zisku, by neměla být dotčena. Tabulka č. 9 Vývoj kurzu akcií společnosti VIG (Kč) 790,5 729,6-7,7 % 717,3 811 Fio banka, a.s

5 Philip Morris ČR Výsledky tabákového koncernu za 3Q 2015 výraznější překvapení nepřinesly. Akciový titul Philip Morris tak v listopadu dostál s mírným ziskem 1,4 % pověsti defenzivněji laděné akcie. Výrobce cigaret Philip Morris oznámil za prvních 9 měsíců letošního roku nárůst hrubého zisku o 6,2 % na 3,9 mld. Kč. Hrubý zisk společnosti vzrostl především díky růstu cen tabákových výrobků v ČR a na Slovensku a díky příznivému objemu na Slovensku. Konsolidované čisté tržby meziročně klesly o 21,3 % na 8 mld. Kč především vlivem změny provozního modelu ve výrobě. Philip Morris od změnil provozní model ve výrobě a stává se poskytovatelem výrobních služeb. Společnost je nyní odměňována za poskytnutou službu přeměny materiálů do hotových výrobků formou poplatku za výrobní službu. Konsolidované tržby bez spotřební daně a DPH se za 3Q 2015 meziročně snížily o 23,3 % na 2,9 mld. Kč, a to zejména z důvodů popsaných výše. Hrubý zisk za 3. kvartál v porovnání se stejným obdobím před rokem vzrostl o 1,4 % na 1,5 mld. Kč. Celkový domácí odbyt za 9M 2015 meziročně vzrostl o 1,9 %, na Slovensku se odbyt meziročně zvýšil o 3,6 %. Tržní podíl společnosti v ČR zaznamenal pokles o 1,1 procentního bodu. Na Slovensku o 2 procentní body vzrostl především v důsledku růstu značek Marlboro and L&M. Celkový trh s cigaretami vzrostl o 2,5 % v ČR a o 0,3 % na Slovensku zejména díky příznivým vlivům sezónnosti a zlepšující se ekonomické situace. Tabulka č. 11 Vývoj kurzu akcií společnosti Philip Morris ČR (Kč) CME ,4 % Primátem druhého nejvýkonnějšího titulu pražské burzy za uplynulý měsíc se pyšní mediální skupina CETV, která v průběhu uplynulého měsíce zpevnila o 9 %. Minoritní akcionář mediální společnosti CME, firma TCS Capital Management, navýšila svůj podíl na téměř 11%. Z pozice největšího minoritního akcionáře poslala TCS Capital vedení CME dopis, ve kterém ho vyzívá k najmutí finančních poradců a prozkoumání možnosti prodeje firmy. Tabulka č. 12 Vývoj kurzu akcií společnosti CME (Kč) 50,90 55,6 % 9,2 % 49,50 56,15 Pivovary Lobkowicz Akcie pivovarnické skupiny Pivovary Lobkowicz představily slabší výsledky hospodaření za 3Q 15. Vyšší kurzotvornou sílu však má podoba očekávané nabídky odkupu akcií minoritních akcionářů. Pivovary Lobkowicz představily výsledky za 9M 2015, povinná nabídka odkupu byla předložena ČNB. Tržby z prodeje piva za tři čtvrtletí roku 2015 meziročně vzrostly o 2,4 % na 879,9 mil. Kč. Pokles však zaznamenal prodej sladu (-3,2 % na 36,7 mil. Kč) a nealkoholické nápoje (-5,8 % na 24,4 mil. Kč), celkově tak tržby vzrostly jen o 1,9 %. Pivovarnická skupina Lobkowicz zaznamenala 8,2% růst tržeb v ČR na 715 mil. Kč. Nedařilo se ovšem exportu, který za 9M meziročně klesl o 18,0 %. Jako důvod poklesu Pivovary Lobkowicz uvádí pokles nízkomaržových dodávek lahvového piva pro polský Lidl a ekonomickou situaci v Rusku, kvůli které tamní výtoč klesla o téměř 50 %. Pozitivně hodnotí výtoč společnost naopak v Polsku, Německu a Maďarsku. Společnost také zahájila jednání s potenciálními partnery ohledně exportu do Asie a nových evropských trhů. Společnost v září oznámila, že 79,4% podíl v Pivovarech Lobkowicz Group koupí nově vzniklá společnost Lapasan s majoritním čínským vlastníkem. Následná povinná nabídka odkupu byla předložena České národní bance. O načasování nabídky zatím nebylo rozhodnuto. Tabulka č. 12 Vývoj kurzu akcií společnosti Pivovary Lobkoxicz (Kč) 205,70 203,5-1,1 % 201,3 206,9 Fio banka, a.s

6 Stock Spirit Management likérky Stock Spirit v návaznosti na slabší vývoj v Polsku snížil výhled hospodaření společnosti pro letošní rok při očekávaném provozním zisku EBITDA mil. EUR. Akcie společnosti v listopadu oslabily o výrazných 36 %. Producent alkoholických nápojů Stock Spirits Group oznámil snqížení celoročního výhledu EBITDA o přibližně 15 % kvůli výrazně nižším objednávkám za listopad. Společnost nyní očekává celoroční zisk EBITDA, očištěný o vliv měnových kurzů, v rozmezí 50 až 54 mil. EUR, srpnový výhled počítal s 60 až 68 mil. EUR. Společnost zaznamenala výrazný pokles objednávek za listopad a neočekává, že by prosincové objednávky tento pokles vyrovnaly. Společnost se již delší dobu potýká s problémy v Polsku, kde čelí agresivní cenové konkurenci po zvýšení spotřební daně. Spotřebitelé tak mění své návyky. Společnost uvedla, že ochucené vodky zaznamenaly větší než očekávaný pokles. Při současném kurzu polského zlotého společnost očekává negativní vliv na výsledky ve výši přibližně 1 mil. EUR. Společnost uvádí kurz polské měny jako jedno z rizik pro následující rok. Výsledky z dalších trhů, na kterých Stock Spirits Group působí, jsou v souladu s očekáváním. Společnost také uvedla, že v průběhu listopadu refinancovala své aktivity. Flexibilnější financování by jí mělo přinést v roce 2016 významné snížení finančních nákladů, ačkoliv v roce 2015 očekává negativní vliv na úrovni čistého zisku ve výši 0,02 EUR na akcii kvůli bankovním poplatkům spojeným s předchozími dohodami. Hotovostní pozice společnosti je podle prohlášení i nadále silná. Tabulka č. 12 Vývoj kurzu akcií společnosti Stock Spirit (Kč) 71,2 45,5-36 % 42,4 72 Pegas Nonwovens Kombinace slabších výsledků hospodaření za 3Q 15 a rozhodnutí o vyřazení akcií Pegasu z mezinárodního indexu MSCI poslala akcie společnosti z říjnových závěrečných hodnot o 9 % níže. Výrobce netkaných textilií Pegas Nonwovens oznámil své hospodářské výsledky za 3Q 2015, resp. 9M Za 3Q 2015 představila firma smíšené výsledky hospodaření. Výnosy ve výši 58 mil. EUR překonaly jak naše odhady (54,8 mil. EUR), tak odhady trhu ve výši cca 56 mil. EUR, když se velmi dobře vyvíjely prodeje (byly srovnatelné se silným loňským třetím čtvrtletím). Na druhou stranu ziskovost společnosti byla jak pod našimi odhady, tak pod tržním konsensem. Provozní náklady tak byly o něco vyšší, než jsme předpokládali, což se negativně promítlo jak do EBITDA marže, která dosáhla pouze úrovně 14,1 % (my jsme očekávali kolem 18 %), tak do EBITDA zisku, jenž byl ve výši 8,2 mil. EUR, zatímco naše i tržní očekávání bylo posazeno blízko úrovně 9,9 mil. EUR. Čistý zisk ve výši 0,5 mil. EUR byl pak rovněž slabší, než jsme odhadovali (náš odhad 3,2 mil. EUR), když se vedle slabší než očekávané provozní ziskovosti projevily i vyšší než očekávané nerealizované kurzové ztráty. Na druhou stranu management Pegasu hledí s optimismem do 4Q 2015, který by měl být (i podle našich odhadů) z pohledu ziskovosti výrazně příznivější, když ceny polymerů, resp. mechanismus přenesení cen vstupů by měly působit (na rozdíl od 3Q 2015) pozitivně do výsledku hospodaření. I z hlediska příznivého výhledu na 4Q 2015 tak management potvrdil letošní celoroční výhled EBITDA zisku, byť na spodní hraně rozpětí, které činí 44 48,5 mil. EUR. Pegas oznámil, že výrobní kapacita na příští rok je téměř vyprodána. Tabulka č. 10 Vývoj kurzu akcií společnosti Pegas Nonwovens (Kč) 770,10 700,0-9,1 % ,6 Fio banka, a.s

7 Tabulka 13 Vývoj akcií zastoupených na BCCP v listopadu Fio banka, a.s

8 Dozor nad Fio bankou, a.s. vykonává Česká národní banka. Veškeré informace uvedené na těchto webových stránkách jsou poskytovány Fio bankou, a.s. (dále Fio ). Fio je členem Burzy cenných papírů Praha, a.s. a tvůrcem trhu emise PHILIP MORRIS ČR (obchodovaná na Standard Marketu) a všech emisí obchodovaných na Prime Marketu, kromě TMR a VGP. Všechny zveřejněné informace mají pouze informativní a doporučující charakter, jsou nezávazné a představují názor Fia. Nelze vyloučit, že s ohledem na změnu rozhodných skutečností, na základě kterých byly zveřejněné informace a investiční doporučení vytvořeny, nebo s ohledem na vývoj na trhu a jiné skutečnosti, se zveřejněné informace a investiční doporučení ukáží v budoucnu jako neúplné nebo nesprávné. Fio doporučuje osobám činícím investiční rozhodnutí, aby před uskutečněním investice dle těchto informací konzultovali její vhodnost s makléřem. Fio nenese odpovědnost za neoprávněné nebo reprodukované šíření nebo uveřejnění obsahu těchto webových stránek včetně informací a investičních doporučení na nich uveřejněných. Fio prohlašuje, že nemá přímý nebo nepřímý podíl větší než 5% na základním kapitálu žádného emitenta investičních nástrojů, které se obchodují na regulovaných trzích (dále jen emitent ). Žádný emitent nemá přímý nebo nepřímý podíl větší než 5% na základním kapitálu Fia. Fio nemá s žádným emitentem uzavřenou dohodu týkající se tvorby a šíření investičních doporučení ani jinou dohodu o poskytování investičních služeb. Emitenti nejsou seznámeni s investičními doporučeními před jejich zveřejněním. Fio nebylo v posledních 12 měsících vedoucím manažerem nebo spoluvedoucím manažerem veřejné nabídky investičních nástrojů vydaných emitentem. Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není odvozena od obchodů Fia nebo propojené osoby. Tyto osoby nejsou ani jiným způsobem motivovány k uveřejňování investičních doporučení určitého stupně a směru. Fio předchází střetu zájmům při tvorbě investičních doporučení odpovídajícím vnitřním členěním zahrnujícím informační bariery mezi jednotlivými vnitřními částmi a pravidelnou vnitřní kontrolou. Na činnost Fio dohlíží Česká národní banka. Bližší informace o Fio bance, a.s. je možno nalézt na Za Fio banka, a.s. dokument vytvořili David Brzek (makléř), Josef Dudek (makléř), Pavel Hadroušek (makléř), Daniel Marván (makléř), David Lamač (makléř), Tomáš Plundra (makléř), Martin Varecha (makléř), Jan Raška (analytik), Michal Křikava (analytik), Vojtěch Cinert (analytik), Jan Tománek (analytik). Kontaktní údaje Fio banka, a.s., Millennium Plaza, V Celnici 1028/10, Praha 1 Telefon: ; research@fio.cz, web: Fio banka, a.s