investiční Andrej Babiš: Nabízím selský rozum a přístup řádného hospodáře . magazin Jak získat práci ve finančním sektoru

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "investiční Andrej Babiš: Nabízím selský rozum a přístup řádného hospodáře . magazin Jak získat práci ve finančním sektoru"

Transkript

1 Moderní časopis pro všechny, kteří chtějí úspěšně investovat I vydává agentura Impax media, spol s r o, ve spolupráci s wwwinvestičníwebcz I časopis je distribuován rovněž elektronicky na uživatelů I cena 49 Kč vč DPH I vychází 11x ročně I předplatné objednávejte na wwwinvesticnimagazincz I 10 Impax media, spol s r o /2013 investiční magazin první skutečně investiční časopis v ČR Jak získat práci ve finančním sektoru Andrej Babiš: Nabízím selský rozum a přístup řádného hospodáře Magický trojúhelník investování Navštivte nové webové stránky investicnimagazincz Téma: Investiční výhled na čtvrtý kvartál ISSN ISSN , MK ČR E

2 cnsostudiossoundtrust complexity flexibility synergy Ennio Morricone wwwcnsostudioscom

3 investiční magazin editorial & obsah FOTOEDITORIAL Co čekat od Janet Yellenové, nové nejmocnější ženy světa? _ 3 AKTUÁLNĚ & EKONOMIKA Nejčastěji opakovaná lež o americkém dluhu _ 4 Konfiskace majetku po vzoru Kypru pokračuje v dalších částech světa _ 5 ROZHOVOR Andrej Babiš _ 7 INVESTIČNÍ VZDĚLÁVÁNÍ Zlatá pravidla dividendového investování _ 11 Mark Mobius: Na dividendách záleží chyb v hlavě, kvůli nimž to neumíme s penězi _ 13 INVESTOVÁNÍ Tržní výhled na čtvrtý kvartál 14 Pesimismus od známých medvědů _ 15 Magický trojúhelník investování 16 KOMODITY A ALTERNATIVY Kde bude cena zlata na konci roku? 18 Aby stovka byla stovkou Kolik je za sto korun piva? _ 21 Vážené čtenářky, vážení čtenáři, o tom, že kvůli korupci a neefektivnímu výběru daní jsme každý rok možná až o stovky miliard chudší, je zbytečné pochybovat Otázkou je, jak tomu zabránit Andrej Babiš nám v exkluzivním rozhovoru nabídl svá řešení Dobrou zprávou je, že v parlamentu chce kopat za zájmy drobných investorů Nejen v Česku mají politici velký vliv na ekonomiku Stačí se podívat do Ameriky, kde vláda v říjnu prožívala svůj shutdown Americkým bankrotům se věnujeme v našich Aktualitách Politici se, když už jde do tuhého, snaží dostat i k jinak nedotknutelným penězům drobných střadatelů Tichá konfiskace majetku probíhá v různých formách po celém světě Petr Novotný, šéfredaktor DOPORUČUJEME Úroky z hypoték jsou na dně, co bude dál? str 14 PRÁVO A INVESTICE CMS: Nové možnosti kolektivního investování v ČR _ 23 NEMOVITOSTI Úroky z hypoték jsou na dně Teď už jen porostou 24 TRENDY 6 důvodů, proč by byl Putin na odpis, kdyby Rusko nebylo Ruskem 26 ZAMĚSTNÁNÍ Jak získat práci ve finančním sektoru? 28 ZAJÍMAVOSTI & INVESTIČNÍ BULVÁR Triky, které využívá reklama, aby si pohrála s vaším mozkem _ 30 Atraktivita na trhu se sexuálními partnery ve 12 krocích 32 Jedinou účinnou obranou zůstává důsledná diverzifikace investic V říjnovém Investičním magazínu proto nechybí kvartální výhled burzovního počasí pro akcie a měny Investoři na trhu se zlatem zůstávají v poslední době na vážkách Jak se kurz zlata může vyvíjet do konce roku, se dozvíte v anketě mezi investičními experty Kdo preferuje reálné investice a uvažuje o tom, že využije nízké úroky z hypoték k investici do domu nebo bytu, může se lépe zorientovat díky hypotéčnímu průvodci českými bankami A těm z vás, kteří chtějí získat práci ve finančním sektoru, nabízíme návod, jak má vypadat správně napsaný životopis A kdyby vás nakonec nevzali, tak si alespoň díky závěru čísla můžete spravit reputaci na trhu se sexuálními partnery Přeji vám příjemné podzimní čtení! partneři: Mediální partneři: Vydává Impax media, spol s r o (wwwimpaxcz) ve spolupráci s Investičníwebcz, tel/fax , wwwinvesticnimagazincz, Šéfredaktor: Petr Novotný, MBA, Obchodní ředitel: Mgr Ondřej Pohan, PR koordinátorka: Lenka Jiroušková, Marketingová specialistka: Bc Lucie Shomaliová, Adresa redakce: Michelská 12a, Praha 4 Grafická úprava a zpracování: Impax media, spol s r o; redakce využívá fotografický servis Shutterstockcom Tisk: Moraviapress, a s Přetisk povolen jen se souhlasem redakce Inzerce: tel , , media kit ke stažení na wwwimpaxcz Veškeré informace v Investičním magazínu jsou určeny výhradně ke studijním účelům a neslouží v žádném případě jako konkrétní investiční či obchodní doporučení S ohledem na rizika investování do finančních a dalších investičních produktů by měl čtenář před každým jejich nákupem konzultovat své investiční záměry s finančním, investičním nebo bankovním poradcem INVESTIČNÍ magazín I 10/2013 I wwwinvesticnimagazincz I 1

4 fotoeditorial Janet Yellenová se stane první ženou v čele Federálního rezervního systému (Fed), který je centrálním bankovním systémem USA Prezident Barack Obama ji 9 října 2013 oficiálně nominoval a apeloval na Senát, aby ji bezodkladně schválil O tom, že by uznávaná ekonomka mohla nahradit šéfa Fedu Bena Bernankeho, se spekulovalo již v roce 2009 Yellenová je respektovanou ekonomkou Získala několik ocenění, v roce 2010 například prestižní Cenu Adama Smithe, kterou uděluje Nadace pro ekonomické vzdělávání Janet Yellenové je 68 let 2 I INVESTIČNÍ magazín I 10/2013 I wwwinvesticnimagazincz

5 fotoeditorial CO ČEKAT OD JANET YELLENOVÉ, NOVÉ NEJMOCNĚJŠÍ ŽENY SVĚTA? Janet Yellenová je spolutvůrkyní programů Fedu, které byly klíčové pro oživení ekonomiky USA po vypuknutí krize v roce 2008 Je zastánkyní velice uvolněné měnové politiky, ve finančním světě tedy patří mezi takzvané holubice Známá je svým zdůrazňováním sociálních aspektů ekonomiky, zejména aktivním bojem za snížení nezaměstnanosti Před centrální bankéřkou stojí těžký úkol konečně vyřešit vleklé problémy americké ekonomiky Trh neočekává, že by se současná politika Fedu měla jmenováním Yellenové výrazněji měnit, s největší pravděpodobností bude pokračovat v holubičím tónu Fed v čele s Yellenovou by měl uklidnit trhy v otázce nastavení sazeb, úroky by měly zůstat ještě po dlouhou dobu v okolí nuly Sama Yellenová naznačila, že se chystá jít v Bernankeho šlépějích a v programu nákupu dluhopisů, kterým se Fed snaží pomoci oživení ekonomiky po finanční krizi, pokračovat Zaškatulkování Yellenové jako holubice opomíjí jednu z jejích hlavních předností, a to schopnost správně odhadovat vývoj Studentka laureáta Nobelovy ceny Jamese Tobina se od uznávaného ekonoma naučila schopnosti ze suchých ekonomických dat precizně vyčíst, jak budou ovlivňovat životy Američanů S Yellenovou v čele by se měla také zlepšit komunikace Fedu s trhem Zatímco Bernanke v posledních měsících v tomto směru spíše selhával, od Yellenové mohou investoři očekávat jasná a věcná prohlášení ohledně toho, kam Fed směřuje INVESTIČNÍ magazín I 10/2013 I wwwinvesticnimagazincz I 3

6 aktuálně Nejčastěji opakovaná lež o americkém dluhu Autor: redakce Americký prezident Barack Obama se nedávno rozlítil Považuje za nepřijatelné, aby nějaká frakce politické strany prohlásila, že buď dostane, co chce, nebo odřízne vládu od peněz, či ještě hůře zabrání americkému ministerstvu splácet dluhy a způsobí první bankrot v historii Spojených států Je ale pravda, že USA nikdy nezažily default? Nikdy neříkej nikdy Když v amerických dějinách zapátráte důkladně, zjistíte, že ke všemu už někdy došlo, a to dokonce několikrát Podobné je to i s americkými defaulty PRVOTNÍ HŘÍCH Poté, co USA získaly koncem 18 století nezávislost, byla země v dluzích až po uši Dohromady dlužila zhruba 79 milionů USD Přibývalo hlasů, že by se nově vznikající stát měl zbavit všech dluhů a začít nanovo Do diskuzí vstoupil Alexander Hamilton, jeden z otců zakladatelů USA a pozdější první ministr financí, a politiky přesvědčil, že rozumnějším krokem bude konsolidovat dluhy jednotlivých států do jednoho federálního O Hamiltonovi se někdy říká, že položil základy kredibilitě amerického finančního systému Ve skutečnosti se však Amerika svých válečných dluhů nezbavila tím, že by je všechny poctivě splatila Zvolila si něco na způsob současné restrukturalizace dluhů Řecka Spojené státy tehdy restrukturalizovaly dluhy s hodně tvrdými podmínkami pro věřitele Velká část nominální hodnoty dluhů byla vlastně odepsána Když dluhy nebyly splaceny, šlo o default? Jak jsme se poučili z evropské dluhové krize, slovo default je velice ohebné Technicky vzato byla Hamiltonova restrukturalizace amerického dluhu dobrovolným dluhopisovým swapem A dobrovolné konverze nejsou považovány za default Někdy ale mohou být Podívejte se na Řecko, které v po- sledních několika letech uspořádalo řadu dobrovolných konverzí svého gigantického dluhu Agentura S&P to v jeho případě za default považuje Posuzuje dvě kritéria: 1 Zda investoři dostanou méně, než měli přislíbeno v původních cenných papírech 2 Zda je swap spíše zoufalým krokem než čistě oportunistickým (například za účelem snížení úrokových sazeb) Hamiltonův swap splňoval obě podmínky pro označení za default ZLATÁ POUTA K jinému druhu defaultu USA došlo během nejobtížnějších let Velké deprese V roce 1933 prezident Roosevelt devalvoval dolar oproti zlatu, čímž porušil jednu z klauzulí, že jsou všechny veřejné dluhy kryty zlatými mincemi fixní váhy (Kongres zkrátka prohlásil všechny zlaté doložky za neplatné) Devalvace umožnila splácet dluhy znehodnocenou měnou, což je běžně považováno za default Ve své práci o státním zadlužení klasifikuje devalvaci z roku 1933 jako domácí default například ekonomka Carmen Reinhartová (Modrá linka ukazuje dluh jako procento HDP, oranžové sloupce default a černé sloupce bankovní krize) POČÍTAČOVÁ CHYBA V ROCE 1979 Za jinými defaulty USA stál například jen prostý omyl V roce 1979, kdy shodou okolností také vrcholila jedna z debat o navýšení dluhového stropu, vyústila počítačová chyba v selhání splátky státních dluhopisů za 122 milionů USD, což nebylo technicky vzato nic jiného než default Ministerstvo problém označilo za zpoždění Chyba sice ovlivnila jen zlomek amerického dluhu (asi 1 %), ale krátkodobé úroky tehdy kolem 9 % poskočily o 0,6 procentního bodu USA byly okamžitě žalovány dluhopisovými věřiteli za porušení kontraktu (investoři byli později plně kompenzováni, se zpětnými úrokovými platbami) Základní scénář Kongresu počítá s tím, že až půjdou dnešní děti do důchodu, dluh přesáhne 200 % HDP A to je jen základní scénář, který počítá s relativně klidným děním v ekonomice Horší scénáře se ani nevejdou do grafu Vedle toho je současná debata o rozpočtu a dluhovém stropu jen taková nevinná epizoda Projekce zadlužení vlády USA vůči HDP podle Kongresu 2013 základní scénář 2012 základní scénář 2013 alternativní scénář 2012 alternativní scénář SLOVNÍČEK INVESTORA SWAP Výměna fixní a pohyblivé úrokové sazby, při čemž platby probíhají v pravidelných intervalech Jedna strana platí pohyblivou, druhá fixní sazbu Přesouvají se pouze rozdíly DEFAULT Jiný termín pro bankrot 4 I INVESTIČNÍ magazín I 10/2013 I wwwinvesticnimagazincz

7 ekonomika Konfiskace majetku po vzoru Kypru pokračuje v dalších částech světa Autor: redakce Bail-in, tedy zapojení investorů do záchrany insolventního subjektu, se stal běžnou praktikou při snaze odvrátit bankrot systémově důležité banky nebo snížit veřejné zadlužení Žádné bankovní konto nebo úspory ve fondu už nejsou stoprocentně bezpečné Kyperský precedent posloužil jako šablona pro bail-in procedury na Novém Zélandu, v Kanadě i po celé Evropě Je jen otázkou času, kdy systém přijmou i Spojené státy Polské soukromé penzijní fondy si přivlastnila vláda, participace investorů na záchranném balíčku se organizuje také u největší italské banky POLSKO Jednoduchá matematika Aby Polsko snížilo vládní dluh, vzalo si peníze z penzijních fondů Polská vláda se sice snažila, aby to působilo jako složitý, nicméně legální manévr, skutečnost je ale taková, že byla soukromým investorům sebrána aktiva bez jakékoli kompenzace Trošku specifická cesta, jak pomoci domácí ekonomice, navíc představuje velkou ránu pro polskou burzu ISLAND Řadu let všichni Island chválili za to, jak zvládl svou finanční krizi Nyní ale islandská vláda navrhuje, že bude všeobecná záruka, která byla schválena v říjnu 2008 a vztahovala se na všechna bankovní konta, omezena pouze na vklady do 100 tisíc eur Odstranění nouzového opatření může být možná někým vnímáno pozitivně, nic to ale nemění na faktu, že to silně připomíná evropské praktiky s participací velkých střadatelů na odpisech insolventních bank Diskuze mezi věřiteli islandských bank a vládou ohledně odpisů a zpřísnění kapitálových kontrol (zabraňujících odlivu zhruba 8 miliard USD) zatím uvázly na mrtvém bodě EVROPA Evropští ministři financí se nedávno dohodli na plánu, který z bail-in učiní standardní proceduru pro případné budoucí záchrany systémově důležitých bank (too big to fail) Držitelé dluhopisů a akcií a střadatelé s vklady nad 100 tisíc eur se budou na záchraně problémové banky podílet jako první před daňovými poplatníky Drobní střadatelé budou (zatím) uchráněni Peníze daňových poplatníků budou sloužit jen jako poslední záchrana ITÁLIE Plnohodnotný bail-in se už organizuje u nejstarší italské banky, která nutně potřebuje finance na rekapitalizaci Kdo ztráty z odpisů v bance Monte Paschi utrpí? Nejspíše se na záchraně banky budou muset podílet držitelé senior dluhopisů a střadatelé Podřízených dluhopisů je v kapitálové struktuře banky minimum Monte Paschi tiše zahájila bail-in dluhopisových investorů, když oznámila, že přerušuje platby úroků u třech hybridních cenných papírů Chce tak dostát požadavkům evropských autorit, které chtějí, aby držitelé bondů přispěli na restrukturalizaci zachraňované italské banky Podle podmínek těchto cenných papírů nemají držitelé žádné záruky ani nároky na kompenzace Banka může pozastavit výplatu úroků, aniž by oznámila bankrot, a když platby v budoucnu obnoví, nemusí nic nahrazovat Procedura s hybridními bondy může posloužit jako šablona pro nápravu celé rozvahy banky Střadatelé zůstávají nedotčeni, dá se ale očekávat, že i je nakonec potkají kyperské strasti INVESTIČNÍ magazín I 10/2013 I wwwinvesticnimagazincz I 5

8 ekonomika NOVÝ ZÉLAND Vláda projednává implementaci bail-in systému pro zvládnutí jakéhokoli budoucího krachu velké banky Na Novém Zélandu přijdou v takovém případě o část svých úspor i drobní střadatelé Jakmile se banka dostane do režimu OBR (Open Bank Resolution), jak se program pro vypořádání s insolvencí velkých bank nazývá, všem střadatelům budou přes noc sníženy vklady o tolik, kolik bude potřeba na financování záchrany banky Centrální banka právě finalizuje implementaci tohoto systému Největší obava Islandu? Eurozóna a její banky KANADA Dokonce i Kanada postupuje směrem k přijetí systému bail-in, je i součástí návrhu nového kanadského vládního rozpočtu Plán navrhuje implementovat bail-in režim pro systémově důležité kanadské banky Dolní sněmovně byl předložen 21 března 2013, tedy ještě předtím, než propukla krize na Kypru Vlády z celého světa považují peníze lidí za prostředek k řešení jakýchkoli budoucích vážných problémů systémově důležité banky Jednou z nejlepších cest, jak je zachránit, je diverzifikovat Svoji úlohu před případným řízeným znehodnocením peněz mohou v portfoliu splnit alternativní investice, jako je například zemědělská půda nebo zlato Když budou peníze na různých místech, bude pro vlády těžší je všechny zkonfiskovat Eurozóna se nepoučila z kolapsu islandského bankovního systému a malý ostrovní stát se už proto k unii nechce připojit, řekl zkraje října v rozhovoru pro televizní stanici CNBC předseda islandské vlády Sigmundur Davíd Gunnlaugsson Eurozóna se nepoučila z lekce, kterou si Island musel projít, řekl Gunnlaugsson Evropské banky přežily, ale zkušenost si z toho nevzaly Stále fungují na základě regulací, které podrazily nohy islandským bankám, dodal Vyjádřil obavy z této pokračující potřeby dodávat větší a větší páky donekonečna Také ho znepokojuje nedostatek konsenzu v Evropské unii Gunnlaugsson, po převzetí vlády na začátku letošního roku, rozpustil výbor pro vyjednávání o vstupu Islandu do EU, čímž země vyslala jasný signál, že už si nepřeje do unie vstoupit inzerce

9 Je původem slovenský Druhý nejbohatší Čech, rozhovor Andrej Babiš: Burzovní ruleta mě nezajímá, nejsem finanční investor jako Bakala ANDREJ BABIŠ (57) podnikatel s českým občanstvím Majitel a v současnosti i ředitel agrochemického holdingu Agrofert Majitel mediálního koncernu MAFRA jehož jmění se odhaduje na 2 miliardy USD Lídr politického hnutí ANO I INVESTIČNÍ magazín I 10/2013 I wwwinvesticnimagazincz INVESTIČNÍ magazín I 10/2013 I wwwinvesticnimagazincz I 7

10 rozhovor V Česku neexistuje strategie pro energetiku, dopravní infrastrukturu nebo vzdělávání, navíc by stát dobrým tendrováním ušetřil každý rok minimálně sto miliard, říká jeden z nejbohatších a nejúspěšnějších českých podnikatelů, nyní především lídr politického hnutí ANO Drobným investorům vzkazuje, že by pro ně zrušil daň z dividend, za dlouhodobě nejlepší investici ale považuje zemědělskou půdu O penězích se děti nejvíce dozvídají v rodině Co o nich říkáte svým dětem a vnoučatům? A jaké lekce finanční gramotnosti jste jim nadělil vy sám? Já jim hlavně říkám, že se peníze těžko vydělávají, že si je musejí zasloužit a že jim nikdo nedá nic zadarmo V naší společnosti je důležité jít příkladem, a to jak v rodině, tak třeba ve firmě Co byste udělal pro drobné české investory? Nedávno politici zamítli možnost osvobození dividend od daní a prodloužili daňový test pro držení cenných papírů, takže motivace investovat jako součást přípravy na důchod je ze strany státu minimální Pan Rusnok zrušení daně z dividend označil za tunel, což je jen další ukázka toho, že netuší, o čem mluví Nechápu, proč by měli drobní čeští akcionáři ještě platit 15% srážkovou daň z dividend, když z této země ročně odchází přibližně 200 miliard, z nichž se většinou neplatí žádné daně Osobně bych tuto daň zrušil, peníze by zůstaly v Česku a byly by použity na spotřebu Co by podle vás ulehčilo českým podnikatelům nejvíc život, podpořilo jejich chuť podnikat, případně s tím vůbec začít? V Česku máme kapitalismus, který zavedl profesor Klaus, na rozdíl od okolních zemí, kde jsou podnikatelé různě podporováni Pro podnikání je potřeba stabilní prostředí, nízké daně a nastartovaná ekonomika Ty nemáme, protože současní politici nechápou, co znamená zaměstnávat lidi Jednou z možností je využít instrumentů, které fungují v zahraničí V Německu třeba státní banka KfW dává úvěry s nízkými úroky začínajícím podnikatelům na deset nebo dvacet let Podobné věci, které byly v Česku, skončily skoro vždy korupcí, vzpomeňme si jen na Exportní banku V okamžiku, když jsou takové instituce řízené politiky, dochází k jejich zneužívání Je to vlastně neřešitelný problém Je také potřeba snížit administrativní zátěž a mít strategii na podporu podnikání, která se nemění s příchodem různých politických stran Hodně Čechů věří reálným investicím, jako jsou například nemovitosti, zlato nebo půda Která z nich je vám nejsympatičtější? Určitě půda, ale stále nemohu pochopit, proč jsme dovolili zahraničnímu kapitálu, aby si tu českou mohl kupovat Například v Polsku to není dovoleno, v Maďarsku si může koupit půdu jen fyzická osoba s maďarským občanstvím, a to maximálně 300 hektarů Půdu považuji za nejlepší dlouhodobou investici Neexistuje ale investice bez rizika Jsou aktiva, která jste musel odmáznout? A jaké jste si vzal z těchto ztrátových investic případně ponaučení? Udělali jsme hodně špatných investic, například v Číně nebo na Slovensku Investice do potravinářství jsou obecně málo rentabilní, také vstup do dřevařského průmyslu nebyl zrovna povedený Nejlepší investice dělala naše skupina v prvních deseti letech své existence, nyní je situace složitější, protože je všude spousta levných peněz Fondy soukromého kapitálu jsou doslova narvané penězi, udělat nějaký dobrý obchod jako v minulosti je tedy daleko komplikovanější Hodně se spekuluje o tom, že byste chtěl být třeba ministrem zemědělství PŮDU POVAŽUJI ZA NEJLEPŠÍ DLOUHODOBOU INVESTICI Ministrem zemědělství nikdy nebudu, ani do politiky jsem vlastně nikdy jít nechtěl, protože je to svět, kterému nerozumím Jsem ze světa, kde platí podání ruky, kde, když někoho podvedete, tak ho můžete podvést dvakrát poprvé a naposledy, kde se nedělají podrazy a funguje spolupráce V politice je to naopak velké sliby, které se neplní Neuměl jsem si představit, když jsem mezi pátou a šestou ráno cvičil a koukal v televizi na ty zoufalce v parlamentu, kteří jsou nekompetentní a kteří nikdy v životě nepracovali, co bych mezi nimi asi tak dělal Proto jsem založil před dvěma lety občanskou iniciativu a později hnutí Myslel jsem si ale, že najdu někoho lepšího, než jsem já, kdo by skutečně chtěl být politik Ale dopadlo to tak, že jsem nikoho nenašel, takže hnutí nakonec vedu sám A co ministerstvo financí, to by vás nelákalo? Kdybychom měli být ve vládě, tak zásadní resort, který je důležitý pro ovlivňování chodu této země, je právě ministerstvo financí Problémem této země je hlavně rozpočet, výběr daní a nákupy zboží za 600 miliard Prezident Zeman řekl, že pre- 8 I INVESTIČNÍ magazín I 10/2013 I wwwinvesticnimagazincz

11 rozhovor SOUČASNÍ POLITICI NECHÁPOU, CO ZNAMENÁ ZAMĚSTNÁVAT LIDI miérem nebyl pan Nečas, ale pan Kalousek, což je pravda Je ale děsivé, že z těch 600 miliard, za které stát nakupuje, je polovina bez výběrového řízení, řada zakázek je navíc předem rozhodnuta Dobrý hospodář by z těchto peněz ušetřil soutěžemi minimálně 100 miliard Proč jste nakonec šel do politiky? Třeba něco změním Když chcete být v Česku politikem, musíte všechno umět a mít na všechno odpověď Nedávno mě novináři kritizovali, že nejsem dobrý politik, protože nevím, kolik je minimální mzda V Agrofertu máme průměrnou mzdu přibližně dvacet pět tisíc korun, takže mi osm a půl tisíce nic neříkalo Učím se to všechno postupně a nevidím na tom nic divného Česká politika je strašně povrchní, všichni se odvolávají na nějaký program, ale žádný nikdy nesplní Jediný program, který zde vládní politické strany od roku 1990 naplňují, jsou peníze a moc, nic jiného je nezajímá Tyto strany navíc často řídí lidé, kteří ani nezasadili strom, nepostavili dům a neumějí se postarat o své rodiny To je hodně smutné Říkáte, že by se stát měl řídit jako firma Zní to hezky, ale stát přece nemůže všechno dělat jen se záměrem vytvořit zisk Jak by to řízení ve vašem stylu vypadalo? Jak už jsem řekl, měl by ho řídit správný hospodář, který nedělá politická rozhodnutí, ale rozhodnutí v prospěch státu, v zájmu občanů Většina lidí v současné české politice (do voleb pozn red) jsou lidé, kteří si potřebovali přilepšit a v normálním životě by nenašli uplatnění A proto nastal čas, aby v parlamentu byli lidé, kteří nejsou závislí na platu od státu Mohu nabídnout selský rozum a chování řádného hospodáře bez korupce Lidé mi heslo řídit stát jako firmu často podsouvají, ale i u nás v holdingu jsou některé firmy ztrátové, takže se o ně ty ziskové musejí postarat Podobné by to mělo být v politice resorty jako ministerstvo financí se musejí postarat o resorty školství, zdravotnictví nebo o důchodový účet Výběr peněz je klíčový, po něm by ale mělo dojít ke spravedlivému přerozdělení Proč si myslíte, že budete ve výběru daní efektivnější? Výběr daní je u nás jeden z nejhorších ve světě, především v případě DPH Čeho dosáhla pravice tím, že DPH zvýšila, a proč pravice vůbec daně zvedla? Další ukázka nesmyslnosti stranických programů, které pak nejsou naplňovány zvýšením snížené sazby DPH vybral pan Kalousek o 21 miliard více, ale na dani se základní sazbou vybral o 30 miliard méně Je možné řídit politickou stranu stejně jako firmu? Kde je záruka, že se vám poslanci tváří v tvář české parlamentní realitě nerozutečou do frakcí, jako tomu bylo v případě Věcí veřejných? Jedinou jistotou v životě je smrt, všechno ostatní, co analytici předpovídají, jsou jen dubiózní záruky Za sebe mohu zaručit, že když někdo v našem hnutí bude krást, tak ho nebudu krýt jako Kalousek Parkanovou nebo Nečas Drobila, a navrhnu jeho vyloučení Samozřejmostí by byl z mé strany i tlak na vydání případnému trestnímu stíhání Budoucí vláda bude řešit rozšíření Temelína Jaký je váš postoj k dostavbě elektrárny? Když je řeč o Temelínu, je důležité nejdříve mluvit s Evropskou unií o celkové evropské energetické strategii Možná v současné době rozšířený Temelín nepotřebujeme, ale je otázkou, jaké budeme mít energetické zdroje za třicet let Temelín se přitom, pokud se nemýlím, bude dostavovat minimálně zhruba dvanáct let Evropa by měla skoncovat se svými nesmyslnými strategiemi, kdy se emise oxidu uhličitého vyměnily za obnovitelné zdroje Důležitá je energetická koncepce, ale nějakou pořádnou bohužel ani Evropa nemá, každá země EU ji řeší po svém Myslím si ale, že i v ČEZ jsou schopní manažeři, kteří by se v Bruselu určitě domluvili, co a jak s Temelínem Vaše PR, a tím nepřímo i hnutí ANO, je hodně postaveno na tom, že jste byl schopen zajistit několik desítek tisíc pracovních míst jak v Česku, tak v zahraničí Jak důležitá je podle vás právě podpora tvorby pracovních míst a podnikání u nás a co pro to v politice chcete udělat? Spíše, než abych místa vytvářel, jsem pracovní místa v Česku zachraňoval Bez našeho kapitálového vstupu by řada velkých českých firem, například Synthesia, OLMA nebo Kostelecké uzeniny, skončila Pro podporu zaměstnanosti je třeba důležité daňově zvýhodnit firmy, které berou čerstvé absolventy Na druhé straně je potřeba vyřešit možnost zaměstnávání lidí starších padesáti let personální agentury vám paušálně řeknou, že tato skupina není perspektivní, což je velký problém To jsou jen možnosti, jak k řešení situace na trhu práce přispět, ale hlavní problém je opět v tom, že neexistuje celostátní koncepce podpory zaměstnanosti, podobně jako neexistuje strategie pro energetiku, dopravní infrastrukturu nebo vzdělávání Vše je povrchní a dlouhodobě se tím nikdo nezabývá Tyto základní věci by měly vzniknout a fungovat po dohodě všech politických stran INVESTIČNÍ magazín I 10/2013 I wwwinvesticnimagazincz I 9

12 rozhovor V ČESKU MÁME KAPITALISMUS, KTERÝ ZAVEDL PROFESOR KLAUS V rozhovoru pro týdeník 5plus2 jste nedávno uvedl, že se chcete věnovat politice a rodině, a i proto postupně předáte řízení svých firem zkušeným manažerům Podle jakých kritérií vybíráte manažery na nejvyšší pozice ve své skupině? Vlastně už vybírám lidi dvacet let, takže mohu říci, že mám ve vedení opravdu schopné manažery Při výběru jsem byl vždy náročný a možná ne vždy úplně spravedlivý Negativní zkušenosti mám s lidmi na vedoucích postech, kteří přišli především z nadnárodních firem, kde jsou pravidla fungování jasně daná a samostatnost minimální Někteří z dalších nejbohatších Čechů se ke svému jmění dostali vstupem na burzu, třeba Zdeněk Bakala s NWR Její akcie nyní prožívají klinickou smrt, od IPO ztratily většinu hodnoty a obchodují se za zlomek ceny, za kterou je drobní investoři nakoupili Co si vůbec o Bakalově NWR myslíte? A uvažujete o tom, že by Agrofert vstoupil na burzu? IPO je pro mě takové kasino a v tom já nehraji Pan Bakala je na rozdíl ode mě finanční investor, který udělal pár dobrých obchodů, třeba Becherovku, Patrii nebo OKD Já jsem vybudoval největší firmu v zemi od nuly, a to bez kuponové privatizace Koupili jsme přibližně pět set firem, které postupně fúzujeme Celé jsme si to poctivě odpracovali za podpory americké Citibank, která nám na rozvoj půjčila v roce 1994 Máme čistý stůl, na rozdíl od kámošů Klause, kteří si brali levné úvěry, ale nikdy je nesplatili Jejich úvěry skončily v České konsolidační agentuře, aby si je pak původní dlužníci koupili za hubičku zpátky Proto mohu říkat, co říkám Akciové financování tedy nepotřebujete a IPO nebude? Máme velkou důvěru bank, takže i když letošní rok není nejlepší, problém s financováním nemáme Úpis akcií jako takový vyloučit nemohu, nyní přizpůsobujeme účetnictví standardům IFRS, takže od roku 2015 bude firma připravena na rating či případnou emisi dluhopisů Spíše než IPO je podle mě reálná možná příprava vstupu strategického partnera, který by odkoupil minoritní podíl v holdingu Co si myslíte o daňových rájích, takzvaných offshorech? Využívá je Agrofert? A měly by být podle vás legální? Platíme daně v České republice Různé offshory považuji za neetický nástroj, se kterým by se mělo něco dělat Optimalizace daňového základu různými poplatky, které si fakturují globální matky našich firem, je také velký problém, možná větší než offshory samotné Hodně lidí se v předchozích volbách hluboce zklamalo, když volili stranu, která zaujala myšlenkami na očistu české politiky, ale nakonec to byla strana na objednávku podnikatelských a jiných lobby Proto se letos bojí dát hlas třeba i vašemu hnutí, nechtějí další podobnou zkušenost Co byste jim vzkázal, v čem jste jiní než Věci veřejné? Úsměvná, už klasická otázka Rozdíl je flagrantní já zde podnikám dvacet let, takže se lze zeptat bankéřů a zemědělců, jak jsem firmu vybudoval Do hnutí ANO dávám vlastní peníze a jsem v jeho čele Na rozdíl od Věcí veřejných, které založili organizovaní zločinci Janoušek a Hrdlička, kteří použili Bártu, kterému dali dvě stě milionů korun Bárta si pak našel cvičeného medvěda Radka Johna, a to ani nemluvím o tom, že byla celá ta strana postavena na pochybných směnkách a odposleších Kdo chce, rozdíl mezi ANO a VV vidí, a těm, kdo o mně zkratkovitě mluví jako o Bártovi, se mohu jen smát Autor: Petr Novotný inzerce 10 I INVESTIČNÍ magazín I 10/2013 I wwwinvesticnimagazincz

13 investiční vzdělávání pro začátečníky Zlatá pravidla dividendového investování Autor: redakce Koncept dividendového investování může na první pohled působit jednoduše, zase tak snadné to ale není Vyžaduje uvažování v dlouhodobém horizontu, což je přesně opak toho, co se vám snaží vnutit banky a brokerské firmy Jak se stát úspěšným dividendovým investorem a dosáhnout investováním finanční nezávislosti? DIVIDENDOVÝ INVESTOR UVAŽUJE DLOUHODOBĚ Koupit akcii a doufat, že její cena bude příští týden o něco výše, není dividendovému investorovi vlastní Ten nakupuje akcie na dlouhodobý horizont s cílem dosáhnout finanční nezávislosti, tedy schopnosti uživit se jen z dividendového výnosu Cílem je najít firmy, které nepřetržitě vyplácejí nebo (ještě lépe) navyšují dividendy Krátkodobá výkonnost akcií není podstatná Když jdou ceny nahoru, bude vše jen dražší Vzhledem k tomu, že je dividendový investor čistý nakupující, je mu milejší, aby ceny klesaly a mohl nakoupit levněji Přilévání nových úspor do dividendového portfolia a reinvestice dividend dokáží kouzla pozice narůstají ještě rychleji DIVERZIFIKACE ANO, ALE S MÍROU Nedávejte všechna vejce do jedné ošatky Diverzifikace je klíčem k úspěšnému investování Určitě jste tyto věty a jim podobné zaslechli už stokrát Investoři mají občas tendenci to s diverzifikací přehánět, což je kontraproduktivní Omezte dividendové portfolio na 20 akcií (žádná z akcií nepřevýší váhu 5 %) Pro drobného investora je to maximum, co zvládne sledovat, a přitom už 20 titulů nabízí dostatečnou diverzifikaci 30, 50 nebo více akcií již vyžaduje práci na plný úvazek Budete mít příležitost vybrané firmy dobře poznat a budete nuceni vybírat do portfolia jen to nejlepší Ne nadarmo Warren Buffett říká, že je pro investora nejlepší, když ho napadne akciová myšlenka jen jednou za rok Není žádoucí být na trhu aktivní každý den STOP SLEPÉ HONBĚ ZA VÝNOSY Společnost A není lepší než společnost B jen díky tomu, že vyplácí 10% dividendový výnos a B jen 5 % Může to být klidně tak, že dividendový výnos firmy A je neudržitelný a bude ho muset v příštím roce snížit Udržitelnost je při hledání dividendového výnosu klíčová Bude firma schopna vyplácet stejnou dividendu i v následujících letech? Bude ji schopna navýšit? Pohled na výplatní poměr vám prozradí informaci o udržitelnosti dividendy, skutečným indikátorem je ale cash flow Jakmile jednou koupíte akcii, budete ji muset pravidelně kontrolovat (například každý kvartál), zda se nezměnily fundamenty Nový konkurent nebo nové produkty mohou dopadnout na ziskové marže a přimět firmu snížit dividendu Sledujte kvartální výsledky a zajímejte se o trhy, na kterých firma působí, a její produkty, abyste včas odhalili, že se v odvětví něco mění ROZVRSTVENÍ PORTFOLIA Někteří investoři se zcela upínají na dividendové růstové akcie, které obvykle vynášejí 2 až 3 % při současném zvyšování dividendy Dividendoví růstoví investoři budují pozice reinvesticemi stále silnějšího toku dividend V principu jde o dobrou strategii, nicméně dividendové růstové akcie raději omezte na 60 % celého portfolia Zbývajících 40 % peněz vložte do akcií, které nenabízejí takový růst, ale vynášejí mezi 5 a 6 % Bývají to REIT nebo prioritní akcie Hledejte rezervy mezi provozním cash flow a dividendovou hotovostí, než do nich zainvestujete Ochrání to dividendové příjmy před výkyvy ekonomického cyklu, jež mohou zasáhnout zisky a povedou firmy k dočasné redukci dividend Ziskové marže jsou nyní na historických maximech a návrat k nízkým průměrným dlouhodobým ziskovým maržím je reálným rizikem Mnoho firem možná nebude schopno navyšovat dividendy stejným tempem jako dosud NESPOLÉHEJTE JEN NA VÝNOSY, LZE I ŠETŘIT Abyste dosáhli finanční nezávislosti, můžete buď vyhrát loterii, nebo si sestavit dlouhodobý plán, který ale vyžaduje oběť vzdát se současné spotřeby v zájmu budoucích příjmů Místo koupě nového auta každé dva roky vezměte na milost to staré a ušetřené peníze investujte Neznamená to asketický život a odpírání si všeho příjemného Nelze předcházet všem výdajům, vždy je lepší navyšovat příjmy, než omezovat výdaje Podívejte se ve své firmě po lepší pozici a odhalte, co by k povýšení bylo zapotřebí a jak si tyto dovednosti osvojit a začněte na tom pracovat Když není příležitost postupu v práci, najděte si jinou, která ji nabízí Je to smysluplnější než procházet položku po položce své výdaje a hledat, kde lze ještě více škrtat INVESTIČNÍ magazín I 10/2013 I wwwinvesticnimagazincz I 11

14 investiční vzdělávání začátečníky Mark Mobius: Na dividendách záleží Autor: redakce Mnoho lidí si myslí, že za akciemi na mladých trzích musí být růstový příběh Neuvědomují si však, že na těchto trzích je i jiný zdroj zisků dividendy Dlouhé období nízkých úroků na rozvinutých trzích nutí investory hledat alternativy k tradičním dluhopisovým investicím Mezi nimi jsou i dividendové akcie Řada lidí si však neuvědomuje, že nemusí hledat jen na rozvinutých trzích Dividendy pravidelně vyplácejí i firmy na emerging markets SMYSL DIVIDEND Schopnost vyplácet dividendu je jedním z hlavních kritérií, podle nichž vybíráme akcie do portfolií fondů Templeton S rostoucími výnosy dluhopisů a s tím, jak se blíží doba zvyšování sazeb, se však nabízí otázka, zda dividendy ještě budou hrát důležitou roli Uvedu několik důvodů, proč si myslím, že ano To, že Fed začíná s omezováním podpory ekonomiky, neznamená, že také začne zvedat úroky Centrální bankéři se zaměřují na zaměstnanost Dokud se zaměstnanost v USA výrazně nezlepší, nemůžeme na něco takového vůbec pomyslet Je také důležité si uvědomit, kde jsou všechny peníze, které Fed do ekonomiky napumpoval Banky si s jejich pomocí posílily své bilance a nyní začínají více půjčovat Tyto peníze se dostávají do akcií, proto také jejich ceny rostou Měnová politika funguje pomalu, a přestože Fed nakonec utáhne kohoutky, je k dispozici ještě hodně peněz, které potečou do akcií Japonci navíc představili vlastní program na podporu ekonomiky Letos chtějí napumpovat do systému 2 biliony dolarů, příští rok to má být dalších 2,7 bilionu Evropská centrální banka drží sazby nízko a také chce ekonomiku podporovat Sazby tedy zůstanou na vyspělých trzích ještě nějakou dobu nízké, takže budou dividendové akcie stále lákavé DIVIDENDOVÝ PŘÍBĚH Dividendy nejsou důležité jen proto, že investor jejich prostřednictvím získává dodatečný příjem Jsou indikátorem dobrého řízení společnosti V minulosti vyplácelo dividendy jen málo firem na rozvíjejících se trzích, což se teď mění Pokud firma vyplatí dividendy, a navíc má na expanzi, značí to, že je na tom dobře V některých zemích jsou dividendy ovlivňované politikou V Brazílii například musejí firmy alespoň čtvrtinu zisku vyplatit jako dividendu Řada firem vyplácí více, než je tento požadavek V jiných zemích však slouží jako transfer peněz od částečně znárodněné firmy k vládě Dividendy jsou proto indikátorem pro investory, je však potřeba si prověřit, zda je jinak společnost zdravá Tomu věnujeme na emerging markets nejvíce času V první polovině roku 2013 vyplatily firmy z rozvíjejících se trhů průměrnou dividendu ve výši 30 až 35 % zisků Průměrný dividendový výnos je 2,8 % PROČ VSADIT NA ASII? Dobrou líhní dividendových akcií se zdá být Asie Podle našich údajů je v Asii (vyjma Japonska, Austrálie a Nového Zélandu) obchodováno kolem 18 tisíc firem Polovina z nich přitom vyplácí dividendy Mnoho z těchto firem má dividendový výnos přes 3 % Mezi nejzajímavější obory patří z tohoto pohledu telekomunikace, banky, reality a akcie provozovatelů hazardu Akcie v Asii mají i přes nedávné obavy potenciál Růst asijských ekonomik bude stále mnohem vyšší než na rozvinutých trzích Vlády v Asii provádějí tržní reformy Nejlepším příkladem je Čína, která částečně liberalizovala bankovnictví a energetický trh Mnoho asijských zemí se potýká s oslabující měnou, to je však na druhou stranu výhoda pro jejich exportéry Asijské akcie jsou navíc podceněné ve srovnání s akciemi z jiných regionů KDO JE MARK MOBIUS? Mark Mobius patří mezi nejznámější světové finanční manažery Od roku 1987 je šéfem fondů rozvíjejících se trhů ve společnosti Franklin Templeton Investments 12 I INVESTIČNÍ magazín I 10/2013 I wwwinvesticnimagazincz

15 investiční vzdělávání pro pokročilé 12 chyb v hlavě, kvůli nimž to neumíme s penězi Autor: redakce Sami jsme si nejhoršími nepřáteli to je pět nejdůležitějších slov v investování Pochybní finanční rádci či nekompetentní ředitelé firem nemají na výkon našich investic ani zlomek negativního vlivu, který si obstaráme my sami Následujících dvanáct kognitivních tendencí nás nutí chybovat 1 CHYBA NORMALITY Předpokládáme, že věci, které se nestaly v minulosti, se nestanou ani v budoucnu Ale všechny události se jednou musely stát poprvé Velká deprese, krach na burze v roce 1987, Enron a další Když Warren Buffett ohlásil, že hledá svého nástupce v Berkshire Hathaway, řekl, že hledá někoho geneticky naprogramovaného tak, aby rozpoznal a vyhnul se vážným rizikům, včetně těch, s nimiž se dosud nesetkal Jinými slovy, hledá někoho, kdo svým chováním a úsudkem minimalizuje chybu normality 2 DUNNING-KRUGERŮV EFEKT Pokud nejsme schopni zvládnout určitý úkol, často si neuvědomujeme, jak špatní vlastně jsme Markus Glaser a Martin Weber z univerzity v Mannheimu ukázali, že investoři dosahující nejhorších výsledků byli také nejhorší v posouzení svých výsledků Vskutku neměli tušení, jak špatní byli 3 CHYBA POZORNOSTI Mylně předpokládáme, že dvě na sobě nezávislé události spolu korelují jen proto, že na ně soustředíme svou pozornost Poté, co akcie korigovaly o 4 % v listopadu 1991, Investor s Business Daily zdůvodnil pokles zamítnutým zákonem ohledně biotechnologií, zatímco The Financial Times z něj vinil geopolitické napětí v Rusku Důvodem k poklesu mohlo být cokoli, čemu editor deníku věnoval pozornost daný den 4 EFEKT PŘIPOJUJÍCÍCH SE VAGONŮ Věříme v pravdivost informace, protože ostatní lidé mají obdobný názor Ať už jde o akcie, nebo politické preference, lidé jsou rádi spojováni s vítězným družstvem, a proto minulí vítězové získají růstové momentum, i když si ho ne vždy zaslouží To je předpoklad pro tvorbu bublin na akciovém trhu 5 ILUZE FREKVENCE Jakmile zaznamenáme určitou událost, zdá se, že se děje stále znovu Není tomu tak, jen jí věnujeme více pozornosti než dříve Pád cen v letech 2008 až 2009 byl tak silnou událostí, že dodnes média referují o volatilním trhu Přitom poslední tři roky je volatilita nižší než průměrná, jsme pouze více naladěni na změny cen díky předchozí zkušenosti 6 KLASTROVÁNÍ Myslíme si, že jsme z malého vzorku schopni určit vzorec, podle kterého se odehrává vývoj celého souboru Ačkoli například věříme, že jednodenní pohyby cen jsou náhodné, snažíme se určit trend vývoje trhu z týdenního pohybu 7 PREFERENCE PŮVODNÍHO STAVU Máme tendenci zachovávat věci v původním stavu Z toho důvodu lidé zůstávají u banky, která má vyšší poplatky než konkurence Nebo si nechají akcie, které zdědili, i když o nich nemají žádné informace Neděláme často změny v portfoliu, i když nebylo navrženo pro nás Jednoduše jsme na něco zvyklí a nechceme to měnit 8 CHYBNÉ PŘESVĚDČENÍ Přijímáme nebo odmítáme argument jen proto, že odpovídá našemu předdefinovanému přesvědčení Nehledíme tolik na fakta, která jej doprovázejí Nízká inflace posledních let je stále anomálie v myslích lidí, kteří mají za to, že kvantitativní uvolňování musí nutně způsobit hyperinflaci 9 KLAM GAMBLERA Jde o předpoklad, že budoucnost bude ovlivněna minulými událostmi, i když to spolu nesouvisí Gambler, který hází korunou, předpokládá, že po sérii hlav je větší šance, že padne orel Šance jsou ale při každém hodu 50 na 50 Investoři často porovnávají ekonomická data, čtvrtletní ziskovost firem či politická prohlášení s vývojem cen akcií, ovšem v reálu je závislost v lepším případě nepřímá a slabá Je obtížné přijmout nahodilost jako fakt 10 SÍLA SPONTANEITY Nassim Taleb v knize Černá labuť upozorňuje na naivní představu, že reálný svět může být namodelován pomocí matematických nástrojů Lidé mají často pocit, že dané předpovědi jsou neomylné, ačkoli realita je nepoměrně složitější než modely Dan Gardner říká: Nikdo nedokáže předpovědět následky náhodných událostí, a proto bude budoucnost vždy zahalena tajemstvím Devadesát procent analytiků a ekonomů by pravděpodobně ztratilo práci, pokud bychom byli schopni přijmout sílu spontaneity 11 NESCHOPNOST SEBEKONTROLY Přeceňujeme vlastní schopnost sebeovládání Studie ukazují, že kuřáci přeceňují svoji schopnost odmítnout cigaretu v procesu odvykání Investoři dělají totéž, když si myslí, že jsou imunní vůči pokušením trhu Většina investorů se považuje za kontrariány, ovšem když nastane panika, panikaří také 12 CHYBA CHYBY Máme tendenci si myslet, že jsme méně náchylní k výše popsaným chybám, než skutečně jsme Pokud jste dočetli až sem, aniž byste měli pocit, že se na vás uvedené situace nějakým způsobem vztahují, pravděpodobně se na vás vztahuje tento dvanáctý bod Všichni jsme náchylní k uvedeným chybám Někteří sice více než ostatní, ale všichni alespoň trochu To je důležité si uvědomit ve snaze stát se lepším investorem Přeložil Mikuláš Splítek (brokerjet ČS) z originálu Morgana Housela z The Motley Fool INVESTIČNÍ magazín I 10/2013 I wwwinvesticnimagazincz I 13

16 investování Tržní výhled na čtvrtý kvartál: S&P 500, či australský dolar mohou investorům příjemně vydělat Autor: redakce Americká a evropská ekonomika mají slušně našlápnuto, zatímco rozvíjející se trhy se dostávají pod tlak, shodují se experti, které Investiční magazín na prahu posledního kvartálu roku oslovil Ani rozvinuté ekonomiky nejsou bez problémů, riziko spojené s Indonésií, Brazílií a dalšími nedávnými miláčky trhu je ale i kvůli exitu Fedu větší KTERÉ UDÁLOSTI A TRENDY BUDOU HÝBAT GLOBÁLNÍ EKONOMIKOU A TRHY VE 4Q 2013? Nick Beecroft: (portfoliomanažer, C-View): Jedním z otazníků, které se vznášejí nad mým jinak vcelku optimistickým výhledem na konec roku, je dopad rostoucích úrokových sazeb v Americe na mladé trhy Už jsme měli možnost vidět, co země s deficity na běžném účtu nebo vysokým dluhem, jako jsou Indie nebo Indonésie, čeká Horké peníze, které se kvůli nedostatku zajímavých příležitostí na Západě přelily do těchto ekonomik, začnou mizet, jakmile stabilní vyspělé země nabídnou podobné zhodnocení Jan Čermák: (analytik, ČSOB): Hlavním hybatelem bude zřejmě Fed, respektive úvahy o tom, jak začne postupně přiškrcovat kvantitativní uvolňování Ro li budou nesporně hrát i diskuze o navýšení dluhového stropu ve Spojených státech V Evropě bude zajímavé sledovat případný pokus o revizi řeckého stabilizačního programu ze strany věřitelů A roli může hrát i situace na měnových trzích některých rozvíjejících se zemí Michala Moravcová: (analytička, BOSSA): Výsledková sezona v USA přinutí investory se alespoň na chvíli zamyslet, zda historicky rekordní ceny akcií odpovídají fundamentům V eurozóně bude dominovat téma bankovní unie Mně osobně bude zajímat I růst HDP za třetí kvartál v Evropě, jenž by měl potvrdit konec recese V centru pozornosti investorů bude nadále také Fed, který v září nepřistoupil k očekávanému snížení objemu nákupu dluhopisů Nejistota spojená s ukončením programu měnového uvolňování proto bude investory provázet i ve zbytku roku V Japonsku se pak bude mluvit o zvýšení spotřební daně, která by mohla ochromit spotřebitelskou poptávku Ta je kvůli deflaci již roky zmrzlá a mnozí se bojí, že by právě zvýšení spotřební daně mohlo oslabit kýžené dopady takzvané Abenomiky JAKÉ TRHY NEBO JAKÁ AKTIVA BUDOU VE 4Q 2013 Z POHLEDU INVESTORŮ NEJZAJÍMAVĚJŠÍ? Nick Beecroft: Myslím si, že to nejzajímavější nabídnou do konce roku západní trhy Investoři totiž nebudou muset podstupovat riziko navíc spojené s rozvíjejícími se zeměmi Mohou sázet na rozvinutých trzích a dočkat se stejného zhodnocení Jan Čermák: To nejzajímavější se podle mě bude dít ve Spojených státech Naopak rozvíjejícím se trhům bych se spíše vyhnul Michala Moravcová: Díky Fedu budeme mít do konce roku o zábavu postaráno Jakékoli prohlášení některého z členů FOMC totiž dokáže ovlivnit nejen hodnotu amerického dolaru a akciových indexů, ale i apetit po nákupu rizikových aktiv (mladých trhů) a zlata Zajímavé bude sledovat i dění v Británii, která posledních pět měsíců pozitivně překvapuje svými makroekonomickými daty Austrálii letos postihl dramatický výprodej, na konci roku by si mohla vylepšit celkové roční skóre CO BY SE MOHLO VE 4Q 2013 STÁT INVESTIČNÍM HITEM? CO POVAŽUJETE ZA ŽHAVÉ ZBOŽÍ? Nick Beecroft: Nejde o nic exotického, mně se líbí S&P 500 Fed se rozhodl prozatím nevykročit směrem k exitu, a navíc, až tak učiní, nepůjde podle mě o nic dramatického Mohl by například snížit nákupy státních dluhopisů o 10 miliard měsíčně, ale jinak nic moc neměnit, což se týká i jízdního řádu, jímž se bude řídit zvyšování úrokových sazeb K tomu je potřeba přičíst očekávaný růst americké ekonomiky Z kombinace těchto dvou faktorů mi vychází, že by se sázka na S&P 500 měla vyplatit Jan Čermák: Na měnovém trhu by se mohlo dařit polskému zlotému Michala Moravcová: Australský dolar by se mohl na konci roku vzpamatovat z celoročního výprodeje a připsat si pár plusových bodů Těžit by mohl hlavně z vývoje druhé největší ekonomiky světa čínská data totiž ukazují, že se tamní ekonomické zpomalení zastavilo Čínská vláda navíc prokázala vůli podpořit ekonomiku v případě, že by měla problém s dosažením plánované letošní cílované hodnoty růstu HDP (7,5 %) ČTVRTÝ KVARTÁL: POTVRDÍ SE LETOS DLOUHODOBÁ STATISTIKA A ZAŽIJEME OPĚT RŮST CEN AKCIÍ? Od r 1980 akcie ve více než třech čtvrtinách let v posledním kvartálu zdražovaly, v průměru o více než 4 % Analytici věří, že se americkým politikům podaří nakonec dojít k dohodě ohledně dluhového stropu, kvantitativní uvolňování pokračuje zatím beze změny, a tak jsou výhledy pro akcie spíše příznivé, vyplývá to z analýzy investiční společnosti Bespoke Investment Group 14 I INVESTIČNÍ magazín I 10/2013 I wwwinvesticnimagazincz

17 investování wwwsaxobankcz Pesimismus od známých medvědů: Ve čtvrtém kvartálu světovou ekonomiku nemine zpomalení, i kdyby se Fed přetrhl Autor: redakce Globální růst zpomalí, ať budou velké centrální banky pumpovat peníze prostřednictvím dalšího kvantitativního uvolňování, nebo nebudou Analytici ze Saxo Bank neočekávají udržitelný návrat k růstu, dokud politici nepřestanou podporovat části ekonomiky, které pomoc nepotřebují nebo si ji nezaslouží, a nezačnou podporovat nastartování nejdůležitějšího motoru hospodářského růstu a zaměstnanosti, jímž jsou malé a střední podniky Zatímco Fed pokračuje v programu nákupu aktiv, vyvstává otázka dalšího vývoje úrokových sazeb Na obzoru je velká bouře Podle Saxo Bank jde ale o dobrou zprávu Jediné, co může zastavit bezprecedentní měnově-politický experiment, je poznání, že jeho cíle zkrátka nepřicházejí Více pracovních míst a stoupající příjmy jsou stále spíše teorií EKONOMIKA BĚŽÍ NAPRÁZDNO Slabá ekonomika, především napjatá situace na trhu práce, donutí Fed k rozšiřování kvantitativního uvolňování namísto jeho omezení Hospodářství je příliš slabé na to, aby zvládlo omezení podpory ze strany americké centrální banky Trhy se budou připravovat na vyhlídku dalšího a rozsáhlejšího kvantitativního uvolňování namísto jeho omezování, a tak se zřejmě dočkáme dalších nadějí, že politika protahuj a předstírej bude dále hnát valuace aktiv výše Pokud se ale podíváme dále, tedy na začátek roku 2014, začne se kolečko kvantitativního uvolňování (či alespoň tržní reakce na něj) zadrhávat Důvěra v politiku Fedu bude slábnout Všechny velké změny politiky v historii byly důsledkem dramatických poklesů akciových trhů nebo vysokého nárůstu nezaměstnanosti, který už byl tak bolestivý, že se nedal ignorovat Jinými slovy, kvantitativní uvolňování jako nástroj politiky bude ohroženo pouze v případě, že ho trhy ostře odmítnou, ne budou oslavovat Světová ekonomika běží naprázdno V roce 2014 zažijeme větší diskuzi na téma, jaká je reálná úniková strategie (exit strategy) ze současné politiky protahuj a předstírej * Nyní vidí trhy jen dvě cesty inflaci, která sníží břemeno dluhů, nebo odepsání dluhů států ze strany centrálních bank Věřím ale, že existuje třetí cesta opakování historie 40 let 20 století, říká Steen Jacobsen, hlavní ekonom Saxo Bank Tehdy naposledy se Fed takto angažoval v takzvané pomoci trhům V té době byl zachráněn deflací a recesí, kterou přinesla přesně ta politika, která nyní zpomaluje cestu k zotavení, tedy politika příliš mnoha snadno dostupných peněz Historie se bude opakovat, protože se nedokážeme poučit a přijmout změnu, doplňuje Jacobsen Rok 2014 bude rokem očisty a přípravy na svět, který je stále vyváženější a méně zapákovaný a který aktivněji pomáhá malým a středním firmám Spekulativní LONG sázky na ropu budou ve čtvrtém kvartálu pokračovat Saúdská Arábie ale nyní těží v rekordních objemech a může nabídku kdykoli mírně přiškrtit Cena Brentu by se měla držet okolo 115 USD za barel Obnovené starosti části investorů ohledně utahování měnové politiky Fedu povedou k dalšímu vystřízlivění na trhu se zlatem, většina výprodejů by ale měla být minulostí Situací na trhu příliš nezahýbe ani podzimní poptávka po fyzickém zlatu z Asie CELÝ VÝHLED NA ČTVRTÝ KVARTÁL NAJDETE NA WWWSAXOBANKCOM" INVESTIČNÍ magazín I 10/2013 I wwwinvesticnimagazincz I 15

18 investiční vzdělávání pro začátečníky Magický trojúhelník investování Magický trojúhelník investování představuje nástroj pro efektivní volbu investice PRAVIDLA MAGICKÉHO TROJÚHELNÍKU INVESTOVÁNÍ Mezi rizikem a výnosem platí přímá úměra S rostoucím výnosem roste riziko S rostoucí rizikovostí investice roste výnos Důležitým parametrem pro investiční rozhodnutí je investiční horizont Abychom výnos mohli nějak změřit, musíme použít výnosovou míru Protože výnos je jen absolutní číslo a nevypovídá nic o efektivnosti investice Naopak výnosová míra je již vztažena k velikosti investice, takže je objektivní INVESTICE, NEBO SPEKULACE? Investice je operace se střednědobým nebo dlouhodobým výhledem Spekulace je obvykle krátkodobá riziková operace zaměřená na změnu ceny Investice do vzdělání OBECNÁ DOPORUČENÍ PRO INVESTORY: 1 Investice především do akcií je dlouhodobou záležitostí Jako investiční horizont se u akcií uvádí minimálně 5 10 let 2 Upřednostnit pravidelné investice před jednorázovým nákupem Díky pravidelnému investováni, kdy se investor rozhodne nakupovat měsíčně nebo čtvrtletně, dochází k tomu, že se mění průměrná nákupní cena daného aktiva Pravidelné investice tak velice efektivně řeší problém načasování investice 3 Základem je diverzifikace, neboli nesázet vše na jednu kartu Klient by měl mít široké portfolio investic a radit se s profesionály 4 Nepodléhat panice Především drobní investoři, kteří již mají nakoupeno a zažívají několikadenní propady trhů a denně vidí, jak roste jejich ztráta, by neměli podlehnout stádovému efektu Krátkodobý výkyv trhu nemusí nutně znamenat okamžitou reakci klienta Je třeba vnímat celkovou podstatu investice CENNÉ PAPÍRY Akcie cenný papír, s nímž jsou spojena práva akcionáře jako společníka akciové společnosti podílet se podle obchodního zákoníku a stanov společnosti na jejím řízení, jejím zisku a na likvidačním zůstatku při zániku společnosti Dluhopis (též obligace nebo Bond) zastupitelný cenný papír, s nímž je spojeno právo na splacení dlužné částky a povinnost emitenta toto právo uspokojit BURZA organizátor trhu (akciová, komoditní, plodinová, energetická) Burza je instituce, která organizuje trh s investičními nástroji Prostřednictvím burzy lze nakupovat a prodávat různé investiční nástroje (cenné papíry, investiční certifikáty, warranty, futures aj) Je jednou ze základních součástí kapitálového trhu Setkávají se zde emitenti a investoři Emitenti získávají na burze finanční prostředky pro své podnikání, investoři mají možnost své volné finanční prostředky zhodnotit Burza má podobu oboustranné aukce, kde o konečné ceně obchodovaného instrumentu rozhoduje stav nabídky a poptávky Cena takto získaná se nazývá kurz wwwbcppcz Investor Investice do nemovitosti Nemovitosti může investor kromě vlastního bydlení využívat také k pronájmu, který mu generuje zisk V ČR wwwrmsystemcz FOREX OBCHODOVÁNÍ S MĚNAMI Forex je zkratka pro Foreign Exchange (anglicky směna cizích měn) Jde o mezinárodní obchodní systém pro směnu základních a vedlejších měnových párů, tedy o devizový trh, jehož střední kurzy se považují za oficiální světové kurzy 16 I INVESTIČNÍ magazín I 10/2013 I wwwinvesticnimagazincz

19 investiční vzdělávání pro začátečníky KOLEKTIVNÍ INVESTOVÁNÍ Podstatou kolektivního investování je shromažďování peněžních prostředků do podílového fondu Majetek je následně investován na základě principu rozložení rizika (diverzifikace), čímž je dosahováno úspor z rozsahu Náklady na provedení investice a rozložení rizika jsou obvykle menší než v případě, kdy by investor prostředky takto investoval samostatně Dodržování plnění pravidel kontroluje kromě samotné investiční společnosti/ investičního fondu také depozitář, který rovněž eviduje majetek fondu kolektivního investování Depozitářem může být pouze banka s příslušným oprávněním Podílový fond je souborem majetku, který náleží všem vlastníkům podílových listů tohoto podílového fondu, označovaných jako podílníci, a to v poměru podle hodnoty vlastněných podílových listů Otevřený podílový fond vydává podílové listy, s nimiž je spojeno právo podílníka na odkoupení podílového listu investiční společnosti na jeho žádost Uzavřený podílový fond vydává podílové listy, s nimiž právo na odkup ze strany investiční společnosti není spojeno VÝHODY INVESTOVÁNÍ DO PODÍLOVÝCH FONDŮ Výnosy fondů jsou úměrné tomu, do jakých cenných papírů investují Investovat je jednoduché, existují základní fondy (peněžního trhu, dluhopisové a akciové), ale i mnoho specializovaných, například na region nebo odvětví Klient si může vybrat od bezpečnějších po rizikovější růstové fondy s vyšším očekávaným výnosem Peníze jsou v pohotovosti, rychle dostupné Klient se ke svým penězům v případě potřeby dostane velmi rychle, v řádech dnů Portfolio je možné velmi rychle přeskupit a reagovat na vzniklou situaci na trhu S fondy výrazně ušetříte, protože mají jen nízké poplatky, maximálně v jednotkách procent Alternativní investice můžeme za ně považovat všechny, které jsou nějakým způsobem netradiční Alternativní investice jsou považovány za doplňkové, měly by skutečně tvořit jen doplňkovou část portfolia, vedle akcií, dluhopisů či peněz v bance Obvyklé doporučení zní, aby to bylo přibližně % investorových peněz Investice do vína Investice do diamantů je příležitost (především) pro profesionály Investice do zemědělské půdy Investice do umění cenné sbírky, obrazy, starožitnosti, fotografie, známky, hudební nástroje atd indexové fondy či akcie (ETF Exchange Traded Funds) Investice do historického auta Numismatika Fond kvalifikovaných investorů (FKI) Komodity a drahé kovy především zlato a stříbro Drahé kovy představují tradiční, elegantní a bezpečný způsob, jak uchovat vysokou hodnotu v malém objemu Kromě toho také působí velmi esteticky Například do investičního zlata je možno investovat jednorázově nebo formou spořicího produktu Nákup a prodej investičního zlata je bez DPH Stříbro v ČR podléhá, podobně jako ostatní kovy, 21% sazbě DPH Co pomáhá investorům? Technická analýza se používá na předpovídání budoucích cenových pohybů na základě systematického zkoumání, analyzování a vyhodnocování minulých a současných dat Fundamentální analýza se týká studia hospodářských ukazatelů, sociálních faktorů a mezinárodní politiky, které pomáhá obchodníkům v prognóze budoucího vývoje cen a trendů Důraz kladen na: finanční výkazy společnosti Typy fondů Fondy peněžního trhu Zajištěné fondy Akciové fondy Dluhopisové fondy Fondy smíšené Fondy fondů Fondy nemovitostní Zdroj: Asociace pro kapitálový trh KLÍČOVÉ INFORMACE PRO INVESTORY V tomto sdělení investor nalezne klíčové informace o příslušném fondu Nejde o propagační materiál Účelem je, aby investor lépe pochopil způsob investování do tohoto fondu a rizika s tím spojená Pro informované rozhodnutí, zda danou investici provést, se investorům doporučuje seznámit se s tímto sdělením: nižší riziko POMĚR RIZIKA A VÝNOSŮ Údaje z minulosti nemusí být spolehlivým vodítkem pro budoucí vývoj Kategorie rizikovosti fondu slouží jako ukazatel, nepředstavuje však cíl ani záruku a může se během času měnit Nejnižší kategorie neznamená investici bez rizika Čím vyšší je riziko, tím delší je doporučovaný investiční horizont Autor: Ing Miroslav Škvára, lektor finanční gramotnosti wwwskvaracz vyšší riziko zpravidla nižší výnosy zpravidla vyšší výnosy INVESTIČNÍ magazín I 10/2013 I wwwinvesticnimagazincz I 17

20 komodity Kde bude cena zlata na konci roku? Autor: Michaela Toperczerová Investoři na trhu se zlatem zůstávají v poslední době na vážkách Jejich pohled na cenu drahého kovu nejvíce ovlivňuje nastavení monetární a fiskální politiky USA Zlatu nehraje do karet ani slábnoucí poptávka z rozvíjejících se trhů a do konce září ani zdánlivý klid na finančních trzích Jak se cena zlata může vyvíjet do konce roku? Zlato se obchoduje za zhruba USD za unci a pravděpodobně směřuje k prvnímu ročnímu propadu za posledních 13 let Na první pohled jako by investoři ztratili v blyštivý kov důvěru Zlatu nepomáhají ani spekulace o tom, že Fed zpomalí tempo nákupů dluhopisů DLUHOVÝ STROP A SHUTDOWN AMERICKÉ VLÁDY Trhy s drahými kovy jsou v posledních dnech nepředvídatelně volatilní, což nemile překvapilo investory, kteří je nakupovali v domnění, že by mohly posílit v důsledku zastavení činnosti úřadů americké vlády, upozorňuje Vít Jedlička, analytik ze společnosti Colosseum Zlato jen během dne, kdy americká vláda zastavila svou činnost, oslabilo o téměř 4 % Vláda USA se poprvé za 17 let octla v situaci, kdy nemá peníze na běžný provoz Řešením v podobě navýšení dluhového stropu se ale jen oddálí hrozba technického bankrotu země, je přesvědčen Kamil Kresta, manažer ČM Aurum, podle něhož nemají tyto problémy vliv pouze na ekonomiku USA, ale i na finanční trhy po celém světě Měly by proto zvýšit poptávku po alternativních investicích Američtí politici dokazují, že optimisté nemají na růžích ustláno Neustálé odsouvání koncepčních řešení vytváří prostor pro další krize, na něž je potřeba se připravit Z nejistoty a nervozity na finančních trzích by mělo těžit fyzické zlato, které je stále považováno za bezpečný přístav, a to i přes aktuální výprodejové ceny, dodává Kresta Naproti tomu Petr Báča, analytik z ČSOB, věří, že se v USA podaří neshody politiků ohledně veřejných financí vyřešit a zlato zlevní Tyto problémy sice mohou zlatu krátkodobě prospívat a tlačit jeho cenu vzhůru, avšak s jejich odezněním by měla cena opět klesat Pokud vůbec výrazněji vzroste, říká Báča Vývoj na trhu se zlatem v posledním měsíci Zdroj: Bloomberg Vše začalo spory vedoucími k neschválení amerického státního rozpočtu Další palčivou otázkou, kterou musí vláda neprodleně vyřešit, je nutné navýšení dluhového stropu Jak pohrozil předseda Sněmovny reprezentantů John Boehner, pokud k dohodě o navýšení limitu nedojde, čeká USA do 17 října technický default KVANTITATIVNÍ UVOLŇOVÁNÍ Podle Patrika Hudce, portfoliomanažera ve společnosti Generali PPF Asset Management, bude hrát hlavní roli na trhu se zlatem politika americké centrální banky Začátek snižování objemu programu nákupů dluhopisů byl ale na zářijovém zasedání odložen na neurčito Nouzový provoz vlády vedl k odložení zveřejnění důležitých makroekonomických statistik včetně dat z trhu práce Ta jsou přitom klíčovým indikátorem pro nastavení monetární politiky Fedu O tom, kdy začne Fed s utlumováním nákupů dluhopisů, tak nezbývá investorům, než dále spekulovat A to bez dalšího vodítka 18 I INVESTIČNÍ magazín I 10/2013 I wwwinvesticnimagazincz

Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%.

Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Fond korporátních dluhopisů ČP INVEST Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Důvodem poklesu FKD je zejména

Více

Webinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer

Webinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 1 Webinář ČP INVEST Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA HDP se v 2Q 2015 zvýšil o 2,7 % po slabých 0,6 % v 1Q 2015 Predikce HDP za celý rok 2015 = 2,6 % Ekonomiku táhne

Více

Švýcarský frank za 35 let posílil o 63% oproti dolaru. Přesto se Švýcarům vyplatilo investovat do světových akcií!

Švýcarský frank za 35 let posílil o 63% oproti dolaru. Přesto se Švýcarům vyplatilo investovat do světových akcií! Švýcarský frank za 35 let posílil o 63% oproti dolaru. Přesto se Švýcarům vyplatilo investovat do světových akcií! Autor: Ing. Tomáš Tyl 7.6. 2011 Schválil: Ing. Vladimír Fichtner Výnosy akcií překonají

Více

PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY

PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY RIZIKO A HORIZONT URČUJÍ NÁSTROJE A TECHNIKU Rizikový profil Investiční horizont Technika Aktiva Dynamický Balancovaný Konzervativní Dlouhodobý -roky

Více

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ V říjnu vzrostl index spotřebitelských cen o 0,5 % proti předcházejícímu měsíci a o 3,5 % za poslední rok (v září činil meziměsíční růst 0,8 % a meziroční 3,0 %). Meziroční nárůst

Více

Finanční gramotnost pro SŠ -10. modul Investování a pasivní příjem

Finanční gramotnost pro SŠ -10. modul Investování a pasivní příjem Modul č. 10 Ing. Miroslav Škvára O investicích O investování likvidita výnosnost rizikovost Kam mám investovat? Mnoho začínajících investorů se ptá, kam je nejlepší investovat? Všichni investiční poradci

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (LISTOPAD 0) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního

Více

Příručka k měsíčním zprávám ING fondů

Příručka k měsíčním zprávám ING fondů Příručka k měsíčním zprávám ING fondů ING Investment Management vydává každý měsíc aktuální zprávu ke každému fondu, která obsahuje základní informace o fondu, jeho aktuální výkonnosti, složení portfolia

Více

Seminární práce. Vybrané makroekonomické nástroje státu

Seminární práce. Vybrané makroekonomické nástroje státu Seminární práce Vybrané makroekonomické nástroje státu 1 Obsah Úvod... 3 1 Fiskální politika... 3 1.1 Rozdíly mezi fiskální a rozpočtovou politikou... 3 1.2 Státní rozpočet... 4 2 Monetární politika...

Více

Ministerstvo financí zveřejnilo v prosinci 2014 zprávu Strategie řízení a financování státního dluhu,

Ministerstvo financí zveřejnilo v prosinci 2014 zprávu Strategie řízení a financování státního dluhu, 22. prosince 2014 Ministerstvo financí zveřejnilo v prosinci 2014 zprávu Strategie řízení a financování státního dluhu, podle které i přes deficit 80 miliard v roce 2014 a deficit 100 miliard plánovaný

Více

Informativní přehled 1 PROČ EU POTŘEBUJE INVESTIČNÍ PLÁN?

Informativní přehled 1 PROČ EU POTŘEBUJE INVESTIČNÍ PLÁN? Informativní přehled 1 PROČ EU POTŘEBUJE INVESTIČNÍ PLÁN? Od propuknutí celosvětové hospodářské a finanční krize trpí EU nízkou úrovní investic. Ke zvrácení tohoto sestupného trendu a pro pevné navedení

Více

VZOROVÝ STIPENDIJNÍ TEST Z EKONOMIE

VZOROVÝ STIPENDIJNÍ TEST Z EKONOMIE VZOROVÝ STIPENDIJNÍ TEST Z EKONOMIE Jméno a příjmení: Datum narození: Datum testu: 1. Akcie jsou ve své podstatě: a) cenné papíry nesoucí fixní výnos b) cenné papíry jejichž hodnota v čase vždy roste c)

Více

Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy

Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy (Patrik Hudec, Head of Fund Portfolio Management) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. květen 2016 2 Globální

Více

Investiční kapitálové společnosti KB, a.s.

Investiční kapitálové společnosti KB, a.s. Pololetní zpráva Investiční kapitálové společnosti KB, a.s. Zajištěné a garantované fondy IKS / LYXOR Souhrnný měsíční report k datu 31/07/2015 Pro zobrazení reportu klikněte na název fondu KB AKCENT 2

Více

Příručka k měsíčním zprávám ING fondů

Příručka k měsíčním zprávám ING fondů Příručka k měsíčním zprávám ING fondů ING Investment Management vydává každý měsíc aktuální zprávu ke každému fondu, která obsahuje základní informace o fondu, jeho aktuální výkonnosti, složení portfolia

Více

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

Inflace je peněžní jev vyvolávaný nadměrnou emisí peněz. Vzniká tehdy, když peněžní zásoba předbíhá poptávku po penězích.

Inflace je peněžní jev vyvolávaný nadměrnou emisí peněz. Vzniká tehdy, když peněžní zásoba předbíhá poptávku po penězích. Inflace Inflace je peněžní jev vyvolávaný nadměrnou emisí peněz. Vzniká tehdy, když peněžní zásoba předbíhá poptávku po penězích. V růstovém tvaru m s = + = m s - = míra inflace, m s = tempo růstu (nominální)

Více

Jak se bránit rizikům při investování? Alena Zelinková Jan D. Kabelka

Jak se bránit rizikům při investování? Alena Zelinková Jan D. Kabelka Jak se bránit rizikům při investování? Alena Zelinková Jan D. Kabelka Obsah Co je riziko? Rizika dluhových instrumentů Rizika akciových trhů Jak s nimi pracovat? Co je riziko? Riziku se nelze vyhnout!

Více

Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR

Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR Vladimíra Bartejsová, Manažerka investičních produktů Praha, 2. květen 2016 Agenda dnešního online semináře Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR 1. Politika

Více

Důchodová reforma = šance pro aktivní občany

Důchodová reforma = šance pro aktivní občany Důchodová reforma = šance pro aktivní občany 5.9.2012 Vydání 2012/09/05 Obsah Úvod - strana 1 Jak poznat dobrou firmu - strana 2 Pilíře důchodové reformy str. 3 Výhody a nevýhody II. A III. pilíře str.

Více

Investiční životní pojištění

Investiční životní pojištění Přehled fondů ČSOB - konzervativní fond Opatrný investor, který nerad riskuje a požaduje mírně převýšit výnosy z termínovaných vkladů u bank. ČSOB růstový fond Opatrný investor, který je ovšem ochoten

Více

Komentář k vývoji na globálních akciových trzích

Komentář k vývoji na globálních akciových trzích Komentář k vývoji na globálních akciových trzích Vladimíra Bartejsová, Manažerka investičních produktů Praha, 16. května 2016 Agenda dnešního online semináře Vývoj na globálních akciových trzích: 1. Aktuální

Více

Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů. Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014

Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů. Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014 Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014 Motto Rozpočet by měl být vyvážený, státní pokladna by se měla znovu naplnit, veřejný dluh by se měl snížit,

Více

Autor: Ing. Tomáš Tyl 11. 7. 2011 Schválil: Ing. Vladimír Fichtner

Autor: Ing. Tomáš Tyl 11. 7. 2011 Schválil: Ing. Vladimír Fichtner V Itálii střadatelé vkládající peníze pouze na spořicí účty 1 přišli o 50% za 35 let díky inflaci. Italského investora ochránila investice do zahraničních akcií v cizích měnách. Autor: Ing. Tomáš Tyl 11.

Více

Dluhová krize: příčiny, současnost a přetrvávající problémy

Dluhová krize: příčiny, současnost a přetrvávající problémy Dluhová krize: příčiny, současnost a přetrvávající problémy David Marek Patria Finance, a.s., Jungmannova 24, 110 00 Praha 1, Česká Republika, tel.: +420 221 424 111, fax: +420 221 424 196, e-mail: marek@patria.cz

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Červenec 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Po růstu o 3,5 procenta v červnu vzrostly spotřebitelské ceny v červenci meziročně o 3,1 procenta. Vývoj

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY SRPEN ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (SRPEN ) SHRNUTÍ Výsledky aktuálních zátěžových testů bankovního

Více

3. Zajištěný fond. Odvaz s minimálním rizikem.

3. Zajištěný fond. Odvaz s minimálním rizikem. 3. Zajištěný fond Odvaz s minimálním rizikem. 1 4 DŮVODY PROČ INVESTOVAT do 3. Zajištěného fondu 1 Jistota návratnost 106 % vložené investice Podstupujete minimální riziko - fond způsobem svého investování

Více

ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK ŘÍJEN

ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK ŘÍJEN ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK ŘÍJEN Samostatný odbor finanční stability Sekce měnová a statistiky Odbor měnové politiky a fiskálních analýz 14 ŘÍJEN 14 1 I. ÚVOD A SHRNUTÍ Šetření úvěrových podmínek

Více

Hlavní poslání centrální banky. Vzdělávací prezentace, Jiří Böhm, červen 2010

Hlavní poslání centrální banky. Vzdělávací prezentace, Jiří Böhm, červen 2010 Hlavní poslání centrální banky Vzdělávací prezentace, Jiří Böhm, červen 2010 1 Postavení centrální banky (CB) CB je vrcholnou bankou v zemi, která: určuje měnovou politiku vydává bankovky a mince řídí

Více

Makroekonomie I. Co je podstatné z Mikroekonomie - co již známe obecně. Nabídka a poptávka mikroekonomické kategorie

Makroekonomie I. Co je podstatné z Mikroekonomie - co již známe obecně. Nabídka a poptávka mikroekonomické kategorie Model AS - AD Makroekonomie I Ing. Jaroslav ŠETEK, Ph.D. Katedra ekonomiky Osnova: Agregátní poptávka a agregátní nabídka : Agregátní poptávka a její změny Agregátní nabídka krátkodobá a dlouhodobá Rovnováha

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Únor 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem února vzrostly spotřebitelské ceny během ledna o 1,2 procenta. V meziročním

Více

Evropské stres testy bankovního sektoru

Evropské stres testy bankovního sektoru Evropské stres testy bankovního sektoru Evropský bankovní sektor, podobně jako americký na přelomu 2008 a 2009, se dostal v 2Q letošního roku do centra pozornosti investorů v souvislosti s narůstajícími

Více

FINANČNÍ ANALÝZA A KAPITÁLOVÝ TRH: PRAKTICKÝ POHLED

FINANČNÍ ANALÝZA A KAPITÁLOVÝ TRH: PRAKTICKÝ POHLED FINANČNÍ ANALÝZA A KAPITÁLOVÝ TRH: PRAKTICKÝ POHLED VRATISLAV SVOBODA, J&T BANKA A.S. PRAHA 26.11.2013 1 Obsah Bilance (rozvaha) společnosti Akcie a dluhopisy Co se odehrává na finančních trzích v současné

Více

SLOVNÍČEK EKONOMICKÝCH POJMŮ č. 2

SLOVNÍČEK EKONOMICKÝCH POJMŮ č. 2 SLOVNÍČEK EKONOMICKÝCH POJMŮ č. 2 fiskální politika daň konvertibilita měny inflace index spotřebitelských cen druhy inflace deflace stagflace HDP HNP druhy nezaměstnanosti DPH spotřební koš statků a služeb

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Září 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika V září vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 3,4 procent po růstu o 3,3 procent v srpnu. Vývoj inflace byl

Více

Osmička zemí SVE by neměla mít problémy s externím financováním díky silnému poklesu deficitů běžných účtů

Osmička zemí SVE by neměla mít problémy s externím financováním díky silnému poklesu deficitů běžných účtů Osmička zemí SVE by neměla mít problémy s externím financováním díky silnému poklesu deficitů běžných účtů Zurück 24.06.2009 Vyšší investice v zemích střední a východní Evropy, které vedly k rozšiřování

Více

Analýza nemovitostí. 1. února 2010. Autoři: Bc. Tomáš Tyl, Mgr. Petr Syrový. Schválil: Ing. Vladimír Fichtner

Analýza nemovitostí. 1. února 2010. Autoři: Bc. Tomáš Tyl, Mgr. Petr Syrový. Schválil: Ing. Vladimír Fichtner Analýza nemovitostí 1. února 2010 Autoři: Bc. Tomáš Tyl, Mgr. Petr Syrový Schválil: Ing. Vladimír Fichtner 1 Obsah OBSAH... 2 DŮLEŽITÉ UPOZORNĚNÍ... 2 1. NAŠE DOPORUČENÍ - ZÁVĚR... 3 2. NAŠE DOPORUČENÍ

Více

Možnosti české ekonomiky v globalizovaném světě cesty k prosperitě ČR. Ing. Jiří Paroubek

Možnosti české ekonomiky v globalizovaném světě cesty k prosperitě ČR. Ing. Jiří Paroubek Možnosti české ekonomiky v globalizovaném světě cesty k prosperitě ČR Ing. Jiří Paroubek Charakteristika současné etapy ve vývoji českého hospodářství po roce 1989 převážila pozitiva: podařilo se vytvořit

Více

Střední průmyslová škola strojnická Olomouc tř.17. listopadu 49. Výukový materiál zpracovaný v rámci projektu Výuka moderně

Střední průmyslová škola strojnická Olomouc tř.17. listopadu 49. Výukový materiál zpracovaný v rámci projektu Výuka moderně Střední průmyslová škola strojnická Olomouc tř.17. listopadu 49 Výukový materiál zpracovaný v rámci projektu Výuka moderně Registrační číslo projektu: CZ.1.07/1.5.00/34.0205 Šablona: VI/2 Sada: 1 Číslo

Více

Quo Vadis.. Opět. Luděk Niedermayer Ekonomický růst ČR Očekávání v pohybu Původní předpoklad bylo pokračování postupného oživení se zlepšující se 8 strukturou růstu (růst v roce 2012 urychlí na cca. 2,5%)

Více

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom Výhled české ekonomiky na období 2011-2012 Pavel Mertlík hlavní ekonom 14.10.2010 Globální výhled: růstová pauza prudké zpomalení hospodářského růstu v USA a v eurozóně v druhém pololetí r. 2010 prvním

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz Makroekonomický scénář Konvergenčního programu, makroekonomické rámce státního rozpočtu a rozpočtového výhledu a predikce MF ČR jsou pravidelně srovnávány s výsledky šetření

Více

Rating Moravskoslezského kraje

Rating Moravskoslezského kraje Rating Moravskoslezského kraje Moravskoslezský kraj Krajský úřad 28. října 117 702 18 Ostrava Tel.: 595 622 222 E-mail: posta@kr-moravskoslezsky.cz RATING MORAVSKOSLEZSKÉHO KRAJE V červnu roku 2008 byla

Více

Vývoj fondů ČP INVEST. Říjen 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST

Vývoj fondů ČP INVEST. Říjen 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST 1 Říjen 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST 2 Konzervativní fond Říjen +0,10% Od ledna +1,05% 101,60% 101,40% 101,20% 101,00% 100,80% 100,60% 100,40% 100,20% 100,00% 99,80% 99,60%

Více

Komoditní zajištěný fond. Odvažte se s minimálním rizikem.

Komoditní zajištěný fond. Odvažte se s minimálním rizikem. Komoditní zajištěný fond Odvažte se s minimálním rizikem. 4 DŮVODY PROČ INVESTOVAT do Komoditního zajištěného fondu 1 Jistota návratnost 105 % vložené investice Podstupujete minimální riziko - fond způsobem

Více

Příloha k prezentaci BRODIS hodnotový OPFKI QIIS

Příloha k prezentaci BRODIS hodnotový OPFKI QIIS Příloha k prezentaci BRODIS hodnotový OPFKI QIIS V následující prezentaci se seznámíme s investičními principy, kterým věříme a na základě kterých jsme si nechali vytvořit BRODIS hodnotový OPFKI. Tyto

Více

Fond korporátních dluhopisů březen 2014

Fond korporátních dluhopisů březen 2014 Fond korporátních dluhopisů březen 2014 Fond od svého založení v roce 2001 vzrostl o 72% a překonal dluhopisové fondy, které investují část svého majetku do státních dluhopisů. Potvrdilo se, že korporátní

Více

Doporučujeme redukovat pozice v Emerging Markets

Doporučujeme redukovat pozice v Emerging Markets Doporučujeme redukovat pozice v Emerging Markets Shrnutí Rozvíjející se trhy (Emerging Markets dále jen EM) jsou mezi investory a bankéři v Česku oblíbené, ale ve světovém indexu zaujímají jen malé místo

Více

FINANČNÍ MATEMATIKA Základní pojmy od A do O. www.zlinskedumy.cz

FINANČNÍ MATEMATIKA Základní pojmy od A do O. www.zlinskedumy.cz FINANČNÍ MATEMATIKA Základní pojmy od A do O www.zlinskedumy.cz Finanční matematika = soubor obecných matematických metod uplatněných v oblasti financí např. poskytování krátkodobých a dlouhodobých úvěrů,

Více

ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK ŘÍJEN

ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK ŘÍJEN ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK ŘÍJEN Samostatný odbor finanční stability Sekce měnová a statistiky Odbor měnové politiky a fiskálních analýz 213 ŘÍJEN 213 1 I. ÚVOD A SHRNUTÍ Šetření úvěrových podmínek

Více

Test obecné finanční gramotnosti

Test obecné finanční gramotnosti Test obecné finanční gramotnosti Finanční inteligence je něco, co se ve škole nenaučíte. A přitom je to obor stejně důležitý ne-li důležitější než algebra v matematice nebo historie literatury v češtině.

Více

JAK ŘÍDIT ROZPOČTOVÉ VÝDAJE PROSTŘEDNICTVÍM ÚROKOVÉHO ZAJIŠTĚNÍ. Rozpočet a finanční vize obcí, měst a krajů. Praha 23. září 2010. Investment Banking

JAK ŘÍDIT ROZPOČTOVÉ VÝDAJE PROSTŘEDNICTVÍM ÚROKOVÉHO ZAJIŠTĚNÍ. Rozpočet a finanční vize obcí, měst a krajů. Praha 23. září 2010. Investment Banking JAK ŘÍDIT ROZPOČTOVÉ VÝDAJE PROSTŘEDNICTVÍM ÚROKOVÉHO ZAJIŠTĚNÍ Rozpočet a finanční vize obcí, měst a krajů Praha 23. září 2010 Investment Banking Výchozí předpoklady 2 2 Globální hospodářská recese v

Více

EKONOMIKA. Průvodce pro učitele

EKONOMIKA. Průvodce pro učitele EKONOMIKA ISBN 978-80-7358-2050 - 9 788073 582050 PRO STŘEDNÍ ŠKOLY Průvodce pro učitele ÚVOD Upozorňujeme vás, že kopírování a rozšiřování kopií této knihy nebo jejích částí (a to i pro vzdělávací účely)

Více

Spořící chování ve vybraných zemích skupiny Erste Bank

Spořící chování ve vybraných zemích skupiny Erste Bank Spořící chování ve vybraných zemích skupiny Erste Bank Průzkum uskutečněný mezi obyvatelstvem (ve věku 15+) v několika zemích - tj. v Rakousku, České republice a na Ukrajině -září 1 - Návrh průzkumu Tato

Více

Vývoj fondů ČP INVEST. Prosinec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST

Vývoj fondů ČP INVEST. Prosinec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST 1 Prosinec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST 2 Konzervativní fond Prosinec -0,17% Od ledna +0,95% 101,20% 101,00% 100,80% 100,60% 100,40% 100,20% 100,00% 99,80% 99,60% Konzervativní

Více

ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK DUBEN

ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK DUBEN ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK DUBEN Samostatný odbor finanční stability Sekce měnová a statistiky Odbor měnové politiky a fiskálních analýz 214 DUBEN 214 1 I. ÚVOD A SHRNUTÍ Šetření úvěrových podmínek

Více

Česká ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru

Česká ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru Česká ekonomika v roce 2014 Přehled ekonomiky České republiky HDP Zaměstnanost Inflace Cenový vývoj Zahraniční investice Platební bilance Průmysl Zahraniční obchod Hlavní charakteristiky české ekonomiky

Více

VÝVOJ EKONOMIKY ČR WWW.SPCR.CZ

VÝVOJ EKONOMIKY ČR WWW.SPCR.CZ VÝVOJ EKONOMIKY ČR WWW.SPCR.CZ VÝVOJ EKONOMIKY ČR: PŘEHLED A KOMENTÁŘE SP ČR ZPRACOVAL: BOHUSLAV ČÍŽEK (BCIZEK@SPCR.CZ) ZPRACOVÁNO K 30.10.2015 VÝZNAM PRŮMYSLU Průmysl (2014) 32,4% podíl na přidané hodnotě

Více

Praktické aspekty obchodování

Praktické aspekty obchodování Praktické aspekty obchodování Praha, 23. dubna 2014 Přednášející: Martin Oliva Patria Direct, člen skupiny Patria Finance, a.s. Patria Direct, a.s., Jungmannova 24, 110 00 Praha 1, tel.: +420 221 424 240,

Více

Investiční nástroje a rizika s nimi související

Investiční nástroje a rizika s nimi související Investiční nástroje a rizika s nimi související CENNÉ PAPÍRY Dokumentace: Banka uzavírá s klientem standardní smlouvy dle typu kontraktu (Komisionářská smlouva, repo smlouva, mandátní smlouva). AKCIE je

Více

PPF banka v roce 2013: bilanční suma poprvé v historii banky přesáhla 100 miliard korun

PPF banka v roce 2013: bilanční suma poprvé v historii banky přesáhla 100 miliard korun MÍSTO / DATUM Praha /18. 4. 2014 PPF banka v roce 2013: bilanční suma poprvé v historii banky přesáhla 100 miliard korun Shrnutí: Bilanční suma PPF banky vzrostla v roce 2013 o 28 mld. Kč a ke k 31. 12.

Více

Také Vám rodiče spořili na byt a koupili jste si tak akorát mikrovlnku?

Také Vám rodiče spořili na byt a koupili jste si tak akorát mikrovlnku? Také Vám rodiče spořili na byt a koupili jste si tak akorát mikrovlnku? Asi všichni máme zkušenost s tím, že nám rodiče spořili, a když jsme se k penězům v osmnácti letech dostali, nebylo z nich skoro

Více

Finanční trh. Bc. Alena Kozubová

Finanční trh. Bc. Alena Kozubová Finanční trh Bc. Alena Kozubová Finanční trh Finanční trh je místo, kde se obchoduje se všemi formami peněz. Je to největší trh v měřítku národní i světové ekonomiky. Je to trh velice citlivý na jakékoliv

Více

Jiří Paroubek: Možnosti české ekonomiky v globalizovaném světě cesty k prosperitě ČR

Jiří Paroubek: Možnosti české ekonomiky v globalizovaném světě cesty k prosperitě ČR Jiří Paroubek: Možnosti české ekonomiky v globalizovaném světě cesty k prosperitě ČR Charakteristika současné etapy - ve vývoji českého hospodářství po roce 1989 převážila pozitiva: podařilo se vytvořit

Více

ST 14.1. 8:00, E 127 PO 19.1. 16:00, E 127 ČT 22.1. 8:00, E 127 ST 28.1. 16:00, E 127. Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09

ST 14.1. 8:00, E 127 PO 19.1. 16:00, E 127 ČT 22.1. 8:00, E 127 ST 28.1. 16:00, E 127. Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09 Zkouškové termíny ST 14.1. 8:00, E 127 PO 19.1. 16:00, E 127 ČT 22.1. 8:00, E 127 ST 28.1. 16:00, E 127 1 Vymezení cenných papírů (CP) CP jsou v zákoně vymezeny výčtem: Akcie, zatímní listy, poukázky na

Více

Současná teorie finančních služeb cvičení č. 1. 1. Úvod do teorií finančních služeb rekapitulace základních pojmů a jejich interpretace

Současná teorie finančních služeb cvičení č. 1. 1. Úvod do teorií finančních služeb rekapitulace základních pojmů a jejich interpretace Současná teorie finančních služeb cvičení č. 1 1. Úvod do teorií finančních služeb rekapitulace základních pojmů a jejich interpretace Úvod do teorií finančních služeb rekapitulace základních pojmů a jejich

Více

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní

Více

Vývoj fondů ČP INVEST. Červenec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST

Vývoj fondů ČP INVEST. Červenec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST 1 Červenec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST 2 Konzervativní fond Červenec -0,06% Od ledna +0,73% 101,50% 101,30% 101,10% 100,90% 100,70% 100,50% 100,30% 100,10% 99,90% 99,70%

Více

Jak mohu splnit svá očekávání

Jak mohu splnit svá očekávání Jak mohu splnit svá očekávání Investiční strategie SPOLEHLIVÝ PARTNER PRO ÚSPĚŠNÉ INVESTOVÁNÍ Každý z nás má své specifické cíle, kterých může prostřednictvím investování dosáhnout. Pro někoho je důležité

Více

ŠETŘENÍ O VÝVOJI ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK LEDEN

ŠETŘENÍ O VÝVOJI ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK LEDEN ŠETŘENÍ O VÝVOJI ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK LEDEN Samostatný odbor finanční stability Sekce měnová a statistiky Odbor měnové politiky a fiskálních analýz 213 LEDEN 213 1 I. ÚVOD A SHRNUTÍ Čtvrtletní šetření ČNB

Více

Klíčové kompetence do obcí obecné i odborné vzdělávání na dosah

Klíčové kompetence do obcí obecné i odborné vzdělávání na dosah Vítáme Vás na semináři organizovaném v rámci projektu Klíčové kompetence do obcí obecné i odborné vzdělávání na dosah Reg. číslo projektu: CZ.1.07/3.1.00/50.0015 Tento projekt je spolufinancován Evropským

Více

Řecké problémy a dopady na Česko. Praha, 29. dubna 2010

Řecké problémy a dopady na Česko. Praha, 29. dubna 2010 Řecké problémy a dopady na Česko Praha, 29. dubna 2010 Proč se zabývat Řeckem Obviňují nás, že strašíme Řeckem Odborníci i novináři upozorňují, že situace může být horší, než se zdálo V EU se vážně uvažuje,

Více

Mezinárodní finance a rozvoj Vladan Hodulák Osnova Měnový finanční systém Kapitálové toky Dluhová krize RZ Mezinárodní instituce Jak z toho ven? Měnový finanční systém Měnový systém soubor vztahů národních

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Prosinec 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna poklesly spotřebitelské ceny během prosince o 0,3 procenta. V meziročním

Více

5. setkání. Platební bilance a vnější ekonomická rovnováha, měnová politika, fiskální politika

5. setkání. Platební bilance a vnější ekonomická rovnováha, měnová politika, fiskální politika 5. setkání Platební bilance a vnější ekonomická rovnováha, měnová politika, fiskální politika PLATEBNÍ BILANCE A VNĚJŠÍ EKONOMICKÁ ROVNOVÁHA Obsah kapitoly Podstata platební bilance Struktura platební

Více

Jak vybrat správnou investici

Jak vybrat správnou investici Jak vybrat správnou investici Praha 20.10.2011 Přednášející: Rostislav Plíva Patria Direct, člen skupiny KBC group. Patria Direct, a.s., Jungmannova 24, 110 00 Praha 1, tel.: +420 221 424 240, fax: +420

Více

Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty

Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Patria Finance, a.s., Jungmannova 24, 11 Praha 1, Česká Republika, tel.: +42 221 424 111, fax: +42 221 424 196, e-mail: marek@patria.cz Obsah Nestabilita na

Více

Témata profilové maturitní zkoušky z předmětu Ekonomika a právo

Témata profilové maturitní zkoušky z předmětu Ekonomika a právo Témata profilové maturitní zkoušky z předmětu Ekonomika a právo obor Podnikání 1. Základní ekonomické pojmy - Předmět ekonomie, základní ekonomické systémy, hospodářský proces, potřeby, statky, služby,

Více

1. Základní ekonomické pojmy Rozdíl mezi mikroekonomií a makroekonomií Základní ekonomické systémy Potřeba, statek, služba, jejich členění Práce,

1. Základní ekonomické pojmy Rozdíl mezi mikroekonomií a makroekonomií Základní ekonomické systémy Potřeba, statek, služba, jejich členění Práce, 1. Základní ekonomické pojmy Rozdíl mezi mikroekonomií a makroekonomií Základní ekonomické systémy Potřeba, statek, služba, jejich členění Práce, druhy práce, pojem pracovní síla Výroba, výrobní faktory,

Více

Kapitálové trhy a fondy ČP INVEST 6.9.-17.9. 2010. Ing. Milan Tomášek 21.9.2010 Praha

Kapitálové trhy a fondy ČP INVEST 6.9.-17.9. 2010. Ing. Milan Tomášek 21.9.2010 Praha Kapitálové trhy a fondy ČP INVEST 6.9.-17.9. 2010 Ing. Milan Tomášek 21.9.2010 Praha Vývoj fondů ČP INVEST v roce 2010 Zhodnocení fondů v roce 2010 Zhodnocení fondů za 14D OPF Zlatý 10,32% OPF Farmacie

Více

Očekává se, že region jako celek vykáže v příštím roce pozitivní růst, poté, co se ekonomiky SNS stabilizují a začnou se zotavovat (viz tabulka).

Očekává se, že region jako celek vykáže v příštím roce pozitivní růst, poté, co se ekonomiky SNS stabilizují a začnou se zotavovat (viz tabulka). Průzkum MMF REGIONÁLNÍ EKONOMICKÁ TÉMATA Země nově vznikajících trhů v Evropě očekávají silnější růst, ale čelí novým rizikům IMF Survey 13. listopad 2015 Dělníci na ropném vrtu v Rusku: Zatímco většina

Více

Statistika. hospodaření. a financování veřejných. rozpočtů. Autor : Lukáš Tesař, Regionservis s.r.o., 29. května 2014, Jihlava

Statistika. hospodaření. a financování veřejných. rozpočtů. Autor : Lukáš Tesař, Regionservis s.r.o., 29. května 2014, Jihlava Statistika hospodaření a financování veřejných rozpočtů Autor : Lukáš Tesař, Regionservis s.r.o., 29. května 2014, Jihlava OBSAH PŘEDNÁŠKY PŘEHLED HOSPODAŘENÍ A FINANCOVÁNÍ OBCÍ A MĚST ČR PŘEHLED HOSPODAŘENÍ

Více

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní

Více

Základní druhy finančních investičních instrumentů

Základní druhy finančních investičních instrumentů Ing. Martin Širůček, Ph.D. Katedra financí a účetnictví sirucek.martin@svse.cz sirucek@gmail.com Základní druhy finančních investičních instrumentů strana 2 strana 3 Akcie Vymezení a legislativa Majetkový

Více

INDEX OČEKÁVÁNÍ FIREM VII. vlna

INDEX OČEKÁVÁNÍ FIREM VII. vlna INDEX OČEKÁVÁNÍ FIREM VII. vlna Výhled na 2Q 2015 a dále Petr Manda výkonný ředitel útvaru Firemní bankovnictví ČSOB Martin Kupka hlavní ekonom ČSOB Podnikatelé v nejlepší náladě za poslední rok a půl

Více

Finanční trhy, funkce, členění, instrumenty.

Finanční trhy, funkce, členění, instrumenty. 2. Finanční trhy, funkce, členění, instrumenty. FINANČNÍ SYSTÉM systém finančních trhů, který umožňuje přemísťovat finanční prostředky od přebytkových subjektů k deficitním subjektům pomocí finančních

Více

II. Vývoj státního dluhu

II. Vývoj státního dluhu II. Vývoj státního dluhu V 1. čtvrtletí 2014 došlo ke zvýšení celkového státního dluhu z 1 683,3 mld. Kč na 1 683,4 mld. Kč, což znamená, že v průběhu 1. čtvrtletí 2014 se tento dluh prakticky nezměnil.

Více

ČESKÁ EKONOMIKA 2015. Ing. Martin Hronza ČESKÁ EKONOMIKA 2015. ředitel odboru ekonomických analýz

ČESKÁ EKONOMIKA 2015. Ing. Martin Hronza ČESKÁ EKONOMIKA 2015. ředitel odboru ekonomických analýz 1 Přehled ekonomiky České republiky HDP Trh práce Inflace Platební bilance Zahraniční investice Průmysl Zahraniční obchod 2 Hlavní charakteristiky české ekonomiky Malá, otevřená ekonomika, výrazně závislá

Více

Principy oceňování a value management. Úvod do problematiky

Principy oceňování a value management. Úvod do problematiky Principy oceňování a value management Úvod do problematiky Obsah Principy oceňování společností Principy oceňování DCF Chování klíčových faktorů Finanční trhy a hodnota firmy Value based management Dluh

Více

Investování volných finančních prostředků

Investování volných finančních prostředků Investování volných finančních prostředků Rizika investování Lidský faktor Politická rizika Hospodářská rizika Měnová rizika Riziko likvidity Inflace Riziko poškození majetku Univerzální optimální investiční

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009) Do srpnového šetření IOFT zaslalo své predikce šest domácích a jeden zahraniční analytik. Očekávaný nárůst cenové hladiny se

Více

STAV VEŘEJNÝCH FINANCÍ V ROCE 2007 A V DALŠÍCH LETECH

STAV VEŘEJNÝCH FINANCÍ V ROCE 2007 A V DALŠÍCH LETECH STAV VEŘEJNÝCH FINANCÍ V ROCE 27 A V DALŠÍCH LETECH Mirek Topolánek předseda vlády ČR Stav veřejných financí vládní deficit Trvale deficitní hospodaření -1-2 -3 % HDP -4-5 -6-7 -8 Saldo vládního sektoru

Více

6. února 2013. Účastnící tiskové konference. Josef Beneš, předseda AKAT Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT

6. února 2013. Účastnící tiskové konference. Josef Beneš, předseda AKAT Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT 6. února 2013 Účastnící tiskové konference Josef Beneš, předseda AKAT Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT 1 Asset Management v roce 2012 CZK = 885 258 548 936 hodnota majetku k 31.12.2012 individuálně

Více

Vývoj fondů ČP INVEST. Květen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer

Vývoj fondů ČP INVEST. Květen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 1 Vývoj fondů ČP INVEST Květen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Konzervativní fond Květen -0,01% Od ledna +0,36% Příznivý vliv korporátních dluhopisů Nepříznivý vliv růstu dlouhodobých sazeb

Více

Makroekonomický vývoj a prognóza ČNB

Makroekonomický vývoj a prognóza ČNB Makroekonomický vývoj a prognóza ČNB Porada vedoucích ch obchodně ekonomických úseků zastupitelských úřadů ČR Mojmír r Hampl viceguvernér ČNB Praha, 23.6.2008 Obsah Vnější prostředí české ekonomiky Vývoj

Více

Investiční principy, kterým věříme a které využíváme při individuálním hodnotovém investičním poradenství

Investiční principy, kterým věříme a které využíváme při individuálním hodnotovém investičním poradenství Investiční principy, kterým věříme a které využíváme při individuálním hodnotovém investičním poradenství J a ro s l av H l av i c a, č e r ve n e c 2 0 1 4 V následující prezentaci se seznámíte s našimi

Více