TÝDENNÍ PŘEHLED listopad 2015

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "TÝDENNÍ PŘEHLED 16. - 20. listopad 2015"

Transkript

1 TÝDENNÍ PŘEHLED listopad 2015 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX ,058 CZK/EUR CZK/USD PRIBOR 6M 0.37% 0bb -2bb -4bb -4bb 0.36% 0.41% 10letý SD 4.70/ % -3bb -36bb -26bb -54bb 0.34% 1.24% PRAŽSKÁ BURZA Zavírací cena Týden (%) CME CEZ Erste Fortuna KB 5, NWR O2 CR Pegas PMCR 11, PLG Stock TMR Unipetrol VIG Akcie Dluhopisy mil. CZK 3,732 4,976 mil. EUR Zdroj: Bloomberg BCCP, J&T Banka PŘEHLED NWR - Výsledky za 3Q15 zklamaly PM ČR - Hrubý konsolidovaný zisk za 3Q15 vzrostl o 1,4 % r/r VIG - Projekce výsledků za 3Q15 Pegas Nonwovens - Očekáváme potvrzení celoročního cíle - Zpětný odkup pokračuje ČEZ - Možné zahájení arbitráže proti Bulharsku CME - S&P potvrdila rating, zlepšila výhled - TCS zvýšila podíl a žádá refinancování či prodej firmy Fortuna - Penta koupila sázk. kanceláře v Rumunsku, vidí potenciál v Německu Unipetrol - Změny ve struktuře skupiny CETIN - Valná hromada bude schvalovat vytěsnění minorit Kofola - Třetina zisku na dividendy Index (-) Index PX /10 30/10 6/11 13/11 20/11 mil. Kč VÝHLED NA TENTO TÝDEN Tento týden nebudou zveřejněna významnější makroekonomická data. V centru pozornosti bude zřejmě nadále reakce na teroristické útoky v Paříži (možné rozšíření ofenzívy Ruska, Francie a USA na Blízkém východě) a také velmi volatilní ceny komodit. Ty v uplynulém týdnu v čele s ropou dále klesaly a vytvářely tlak na některé sektory trhu a výnosy dluhopisů. Domníváme se, že akciové trhy nebudou mít tento týden jednoznačný směr. Na jednu stranu se zdá, že trhy už z většiny zacenily očekávané zvýšení sazeb Fedem v prosinci, na druhou stranu jsou rizikem komodity, čínská ekonomika a geopolitické faktory. Výhled na příští týden tak máme neutrální. Z domácích informací se zaměříme na konec výsledkové sezóny. V úterý oznámí výsledky pojišťovna VIG a ve čtvrtek Pegas Nonwovens. VIG by podle našich odhadů měl oznámit čísla, která po propadu po sníženém výhledu pomohou k dalšímu uklidnění investorů a ukázat, že i v prostředí nízkých úrokových sazeb je pojišťovna schopna generovat solidní zisky a vyplácet relativně vysokou dividendu. Od Pegas Nonwovens čekáme potvrzení celoročního cíle na zisku EBITDA, i když je tempo plnění v 9M15 pomalejší. Pozitivně by se v posledním čtvrtletí měl projevit mechanismus přenesení cen. Z makrodat začne týden spotř. důvěrou v eurozóně (oček. -6 po -7,7 b.). V úterý pak naváže americkým HDP za 3Q15 (oček. +2,1 % vs. první odhad 1,5 %) a rovněž bude známa spotřebitelská důvěra za listopad (oček. 99,5 po 97,6 b.). Ve středu se bude sledovat spotřebitelská inflace (oček. +0,3 % r/r) a objednávky zboží dlouhodobé spotřeby (oček. +1,6 po -1,2 % m/m). Ve středu bude v Německu znám listopadový index podnikatelské důvěry IFO (oček. 108,2 b., beze změny) S T R A N A 1

2 AKCIOVÝ TRH PRAŽSKÁ BURZA ZPRÁVY Z TRHU Na začátku týdne panovala na světových trzích nervozita po teroristických útocích ve Francii. Nicméně následně indexy posilovaly. Index S&P nakonec přidal 3,5 % r/r (2093,4 b.), když korigoval propad v předchozím týdnu. Ve středu byl zveřejněn zápis z říjnového zasedání měnového výboru Fedu, ze kterého vyplývá připravenost zvýšit sazby na prosincovém zasedání. Domácí index PX zakončil týden na 994 bodech, což znamenalo růst o +1,3 % t/t. Nejvíce rostoucí akcií byla v uplynulém týdnu CME, která přidala 10 % t/t na 54,6 Kč. Jeden z větších akcionářů zvýšil podíl ve společnosti a vyzval představenstvo k refinancování dluhu. Dařilo se také VIG (+4,4 % na 804 Kč), který pokračuje v korekci velkého propadu v průběhu jara a léta. Naopak největší propad zaznamenalo NWR (- 16,7 % t/t na 0,15 Kč). Beze zpráv mírně oslabily Unipetrol (-2,4 %, 147,4 Kč) a Fortuna (-1,6 %, 85,2 Kč). Index Zavírací Týden 3 měsíce Začátek Rok Roční Roční cena (%) (%) roku (%) (%) min max PX (Česká republika) ,058 ATX (Rakousko) 2, ,067 2,681 WIG 20 (Polsko) 2, ,971 2,549 BUX (Maďarsko) 23, ,687 23,280 Euro Stoxx50 (Eurozóna) 3, ,983 3,829 Dow Jones (USA) 17, ,666 18,312 S&P500 (USA) 2, ,868 2,131 Nasdaq (USA) 5, ,506 5,219 ZVEŘEJNĚNÉ VÝSLEDKY HOSPODAŘENÍ NWR NWR minulý čtvrtek reportovalo výsledky za 3Q15, které jsou kromě tržeb hluboko pod našimi odhady. Za 3Q15 se snížila hotovost. NWR potvrdilo celoroční cíle. Tržby jsou v souladu s našimi projekcemi (159,1 mil. EUR). NWR již zveřejnilo ( ) objemy a ceny dosažené v 3Q15. Objem prodaného uhlí je mírně nižší proti stejnému období loňského roku (2 030kt, -1,7 % r/r). Cena koksovatelného uhlí je o 9,8 % vyšší než před rokem (90 EUR/t), nicméně to je kompenzováno nižším prodejním objemem a poklesem ceny elektrárenského uhlí (-5,8 % r/r, 49 EUR/t). Na kvartální bázi došlo k poklesu podílu koksovatelného uhlí v prodaném objemu. Provozní zisk EBITDA je -6,2 mil. EUR (-15,3 před rokem), zatímco jsme čekali +10,6 mil. EUR. Jak náklady na prodej (zejména personální) tak administrativní náklady jsou vyšší (+6,5 % a 33,4 % respektive) ve srovnání s našimi odhady. Jednotkové náklady za 9M15 jsou 69 EUR/t a to je pokles proti 71 EUR/t za 1H15, v našich projekcích jsme počítali s 68 EUR/t. Za samotné 3Q15 jsou jednotkové náklady cca 63 EUR/t v souladu s našimi projekcemi. Č. zisk dosáhl -29,1 mil. EUR (náš odhad -10,6 mil. EUR, -71,2 mil. EUR před rokem). Na konci září reportovalo NWR hotovost ve výši 57,4 mil. EUR, což je pokles z 88,6 mil. EUR oznámených v pololetí (celoroční cíl 128 mil. EUR). Úbytek hotovosti byl podle NWR způsoben jednorázovým negativním vlivem v pracovním kapitálu (pohledávky) a podle vedení vzrostla hotovost na konci října na úroveň 77 mil. EUR. Hotovostní pozice je pro NWR zásadní. Pokud by klesla pod 40 mil. EUR, vyvolalo by to splacení super seniorní kreditní linky (35 mil. EUR) a s největší pravděpodobností i ostatních závazků. To by mohlo znamenat, že NWR začne prodávat aktiva. Vedení společnosti potvrdilo cíle pro tento rok. Objem těžby by měl dosáhnout 7,5-8,0mt, objem prodejů 8,0mt, nicméně vzhledem k očekávanému prodeji zásob termálního uhlí bude podíl koksovatelného uhlí v prodejním mixu pod 60 %, což byl původní cíl NWR. A vzhledem k tomu, že zejména polští konkurenti mají velké zásoby termálního uhlí, bude muset být NWR cenově konkurenceschopné, a to bude pravděpodobně znamenat nižší ceny. Jednotkové náklady by na konci roku měly dosáhnout 65 EUR/t (69 EUR/t za 9M15) a investiční náklady mil. EUR (28 mil. EUR za 9M15). Samotná čísla zaostala za našimi odhady (konsensus nebyl k dispozici). Samozřejmě nepotěší odliv životně důležité hotovosti, jakkoli je mírněn prohlášením společnosti, že šlo o jednorázovou událost, po které začala hotovost opět růst. Opakujeme náš názor, že pro NWR bude rozhodující cena koksovatelného uhlí na příští rok. Letos v lednu oznámila společnost cenu pro 74 % k. uhlí na úrovni 93 EUR/t. Od začátku roku ale klesla cena světového k. uhlí ze 110 USD/t na 80 USD/t (Bloomberg). Pokud by cena k. uhlí NWR pro příští rok klesla podstatněji z úrovně 2015, očekáváme, že dojde k nějaké korporátní události. Současné tržní prostředí je pro společnost velmi nejisté. S T R A N A 2

3 AKCIOVÝ TRH PRAŽSKÁ BURZA tis. EUR 3Q15 3Q14 r/r J&T rozdíl Tržby ,9% ,1% EBITDA n.m n.m. EBITDA marže -3,9% -9,7% 5,8pb 6,6% -10,5pb EBIT n.m n.m. EBIT marže -11,3% -23,0% 11,7pb -0,4% -11,0pb Č. zisk n.m n.m. Zdroj: NWR, J&T Banka PM ČR Philip Morris ČR minulý čtvrtek zveřejnil některá provozní konsolidovaná data za 3Q15. Z obsahu vybíráme očekávané 23,3% snížení tržeb v důsledku přechodu na nový provozní model, kde se ostatní export již reportuje přímo do hrubého zisku. Ten za 3Q15 vzrostl o 1,4 % r/r na 1,46 mld. Kč. Dle očekávání se udržely pozitivní trendy v ČR i Slovensku. V ČR došlo k růstu 10,1 % r/r na tržbách a 2,2% růstu na objemu. Růst objemu byl zapříčiněn nárůstem trhu o 6,2 %, kde odhadujeme sezónnost, tedy pravděpodobně již příprava před zvyšováním daní. Tržní podíl dle AC Nielsen poklesl o 1,9 p.b. na 45,8 %. Na Slovensku tržby vzrostly meziročně o 7,7 % díky růstu objemu o 4,1 % na 1,1 mld. kusů. Za zvyšujícím se objemem byl 2,0% růst celkového trhu a 1,3 p.b. růst tržního podílu na 57,3 % (dle AC Nielsen). Výrobní služby zaznamenaly 0,6 mld. Kč za 3Q15. Bohužel zde není meziroční srovnání vzhledem k přechodu na nový provozní model od ledna Celkově hodnotíme výsledky mírně pozitivně vzhledem k naplnění uvažovaných trendů v ČR a na Slovensku. OČEKÁVANÉ VÝSLEDKY HOSPODAŘENÍ VIG Vienna Insurance Group (VIG) oznámí výsledky hospodaření za třetí kvartál tohoto roku v úterý 24. listopadu před otevřením trhu. Na úrovni čistého zisku očekáváme výsledek 87 mil. EUR (-23 % r/r). Hrubé předepsané pojistné by mělo meziročně stagnovat (oček. +0,3 % na mil. EUR). Růst v segmentu neživotního pojištění (oček. +3 % r/r) a pravidelného životního pojištění je stále tlumen meziročním poklesem jednorázového životního pojištění. Podobně jako v prvním pololetí by i třetí kvartál měl být bez výraznějších hromadných pojistných událostí. Náklady na pojistná plnění (-1 % r/r) by se tak měly vyvíjet mírně lépe než předepsané pojistné. Výnosy z investic (oček. -16 % r/r na 242 mil. EUR) budou nadále pod tlakem vzhledem k přetrvávajícímu prostředí nízkých úrokových sazeb. Celkově je výrazný pokles výnosů z investic částečně tlumen lepším výsledkem samotných pojistných aktivit. Zde se projevuje jednak zlepšení, respektive omezení aktivit v Itálii a lepší výsledek v Rumunsku v důsledku úsporných opatření a zmírnění konkurenčního tlaku. Po 40% propadu, který byl reakcí na snížení výhledu v dubnu tohoto roku a následně byl umocněn vyřazením titulů z některých významných indexů, našla akcie podporu těsně nad úrovní 25 EUR a od těchto lokálních minim korigovala o více jak 15 % výše. Nadcházející výsledky by mohly pomoci k dalšímu uklidnění investorů a ukázat, že i v prostředí nízkých úrokových sazeb je pojišťovna schopna generovat solidní zisky a vyplácet relativně vysokou dividendu. v mil. EUR e 3Q15 3Q14 r/r e 9M15 9M14 r/r Hrubé předepsané pojistné Čisté získané pojistné Výnosy z investic Ostatní příjmy Celkové příjmy Náklady na pojistná plnění Provozní náklady Ostatní náklady Celkové náklady Zisk před zdaněním % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % S T R A N A 3

4 AKCIOVÝ TRH PRAŽSKÁ BURZA Pegas Nonwovens Čistý zisk bez minorit Zdroj: J&T Banka, VIG; % % Pegas Nonwovens oznámí své kvartální výsledky za 3Q15 ve čtvrtek 26. listopadu ráno. Předpokládáme, že Pegas potvrdí cíl na tento rok, kdy by zisk EBITDA měl být v rozmezí 44,0 48,5 mil. EUR. EBITDA za 9M15 (reportovaná hodnota za 1H15 plus náš odhad za 3Q15) je 21,5 mil. EUR a to odpovídá 73,9 % celoročního cíle Pegasu ve srovnání s nižším koncem originálního rozpětí (44,0 mil. EUR). Navíc ve 4Q15 by se měl pozitivně projevit mechanismus přenesení cen. Očekáváme, že Pegas svůj cíl splní. V třetím čtvrtletí sice ceny základních materiálů klesaly, ale vzhledem k systému přenesení cen se to naplno projeví do čísel Pegasu až v 4Q15. Odhadujeme, že EBITDA klesne v meziročním srovnání o 8,1 % na 11 mil. EUR. Předpokládáme pokles provozních nákladů o 6,8 % v meziročním srovnání. Největší položka v nákladech je materiál, ta by měla podle našeho názoru klesnout o 7,6 % r/r. Samotné personální náklady by měly zůstat na cca stejné úrovni jak v 3Q14 tak 2Q15. Kvůli mírnému růstu ceny akcie Pegasu v 3Q15 bude přehodnocení opčního akciového programu mít negativní vliv, ale bude podstatně menší než v 2Q15. V 3Q15 očekáváme přehodnocení opčního akciového programu na úrovni -0,6 mil. EUR (-1,8 mil. EUR v 2Q15 a -0,5 mil. EUR v 3Q14). Finanční položky ani zdaleka neovlivní výsledky jako v předchozích čtvrtletích. Kurzové zisky (pohyb Kč a USD proti EUR) by měly dosáhnout -0,7 mil. EUR proti +3,4 mil. EUR v 3Q14. Další finanční položky týkající se obsluhy dluhu (-1,9 mil. EUR) a daně (-0,9 mil. EUR) očekáváme na velmi podobné úrovní jako v 2Q15. Č. Zisk odhadujeme na 3,6 mil. EUR (-59,8 % r/r). Za poklesem na roční bázi je nižší provozní zisk a právě zmíněné finanční položky. Zajímavé bude, jak bude vedení Pegasu komentovat skutečnost, že jeden z hlavních dodavatelů základních materiálů, Unipetrol, bude po neočekávané události mít neplánovaně odstavenou petrochemickou výrobu do minimálně července příštího roku. Zdraží tato skutečnost materiál a celkové náklady? tis. EUR J&T e3q15 3Q14 r/r Tržby ,1% EBITDA ,1% marže 19,5% 19,7% -0,2pb EBIT ,6% marže 12,6% 13,5% -1,0pb Čistý zisk ,8% Zdroj: Pegas Nonwovens, J&T Banka ZPRÁVY ZE SPOLEČNOSTÍ ČEZ CME ČEZ oznámil, že je připraven zahájit mezinárodní arbitráž proti Bulharsku z důvodu neochránění investice. ČEZ požaduje náhradu škody ve výši několika stovek miliónů EUR a k urychlené nápravě současného stavu. ČEZ se bude snažit řešit situaci smírně, nicméně pokud to nebude možné, je připraven zahájit arbitráž. Nedokážeme odhadnout, jak dlouho a s jakým výsledkem možná arbitráž skončí. Samozřejmě jakékoli odškodnění a náprava bulharského energetického trhu by byla pozitivní informací. Bulharské operace se na celkových výsledcích podílejí minimálně. EBITDA bulharských distribučních operací byla v 9M15 necelá 2 % celkové reportované EBITDA. ČEZ oznámil, že akceptoval všechny nabídky na odkup emise dluhopisů 700 mil. USD (kupón 4,25 %, splatnost 2022) v celkovém nominálním objemu 411,4 mil. USD za cenu 107,49 %. K vypořádání dojde 24. listopadu. Dále ČEZ oznámil, že z důvodů dosažení plánované částky odkupu neakceptuje žádnou nabídku na odkup emise dluhopisů 750 mil. EUR (4,5 %, 2020). Odkup bude financován z hotovostní pozice ČEZu a tato transakce nezvýší zadlužení společnosti. ČEZu by tímto krokem měl dosáhnout snížení finančních nákladů. Tendr na odkup dluhopisů vyhlásil ČEZ před týdnem. Neočekáváme dopad na cenu akcií. ČEZ dostal pokutu 150 mil. Kč za smlouvu se Sokolovskou uhelnou na dodávku uhlí. ČEZ podle Specializovaného finančního úřadu zneužil svou sílu k cenovému diktátu. Společnost již pokutu zaplatila. Pokuta představuje 0,3 Kč na akcii a vzhledem k její velikosti nečekáme dopad na obchodování. Agentura S&P potvrdila rating CME na stupni B, tj. pouze dva stupně nad defaultním pásmem s tím, že vysoké zadlužení firmy je dlouhodobě neudržitelné. Přesto má firma investiční rating, jelikož ji S T R A N A 4

5 AKCIOVÝ TRH PRAŽSKÁ BURZA Fortuna Unipetrol Pegas Nonwovens CETIN Kofola agentura považuje za strategicky důležitou dceřinou firmu Time Warneru. S&P zvýšila výhled z negativního na stabilní, přičemž očekává v příštích 12 měsících dostatečné zlepšení hospodaření na to, aby se firma vyhnula defaultu na dluh. Akcionář TCS Capital Management, druhý největší podílník v CME po Time Warneru, vykázal nárůst podílu na kmenových akciích CME z cca 7,8 na 10,1 % a v otevřeném dopise oslovil předsedu představenstva firmy Johna Billocka. TCS uvádí, že je nespokojeno s drahým financováním společnosti a s dvojakou rolí Time Warneru coby akcionáře i věřitele firmy. TCS v prvním požadavku uvádí, že by CME měla co nejrychleji najít jiné způsoby financování, aby nemusela platit 15% úroky na téměř polovinu miliardového dluhu firmy. Ve svém druhém požadavku argumentuje, že je CME v současnosti podceněná a že by představenstvo mělo v zájmu všech akcionářů hledat kupce pro majoritní podíl ve firmě, jenž by podle TCS zaplatil vyšší násobky, než na jakých se nyní CME obchoduje. TCS používá přirovnání s např. nedávným prodejem polské TVN americkému Scrippsu. Domníváme se, že požadavky TCS jsou spíše nereálné a že nemohou být firmou vyslyšeny. CME platí vysoké úroky kvůli nejvyššímu zadlužení v sektoru, špatnému ratingu a pomalému zlepšování hospodaření. Nemyslíme si, že by CME mohla získat výrazně lepší financování v podobném objemu mimo Time Warner. Rovněž považujeme za neadekvátní přirovnání k polské TVN, která má historicky podstatně stabilnější a ziskovější hospodaření než CME. Dopis TCS považujeme spíše za pokus o podporu ceny akcií CME na burze. Marek Dospiva, šéf investiční skupiny Penta, která vlastní 67 % ve Fortuně, včera uvedl, že Penta koupila dvě sázkové kanceláře v Rumunsku, které bude provozovat pod značkou Fortuna. Nenaznačil, zda by mělo dojít k budoucímu spojení s českou Fortunou. Uvedl však, že jako potenciál pro růst Fortuny vidí nyní Německo, kde se mění legislativa pro sázkové kanceláře. Zprávu považujeme za neutrální. Unipetrol oznámil, že plánuje sloučit Unipetrol RPA a Benzinu. Fúze musí být schválena valnými hromadami obou společností a dokončení se čeká v 1H16. Unipetrol tím plánuje zjednodušit strukturu společnosti a dosáhnout úspor. Pegas Nonwovens reportoval, že v předminulém týdnu nakoupil ks vlastních akcií za průměrných 716,3 Kč. Tento objem odpovídá 6,0 % týdenního objemu na pražské burze. Celkem Pegas vykoupil již nebo 62 % schváleného odkupu vlastních akcií, nebo 3,1 % celkového počtu. Vedení Pegasu rozhodlo o realizaci zpětného odkupu akcií, kdy je možné vykoupit max. 5 % vydaných akcií (461,5 tis. ks) za cenu do Kč, do 14. června CETIN svolává valnou hromadu na Tato valná hromada bude schvalovat návrh majoritního akcionáře o vytěsnění minorit. Navrhovaná cena vytěsnění je již dříve zmiňovaných 172,4 Kč/akcii. Očekáváme schválení návrhu. Předseda představenstva a CEO J. Samaras uvedl v rozhovoru, že Kofola by měla vyplácet kolem třetiny zisku na dividendy. Skupina se také zajímá o další akvizice v regionu střední a východní Evropy. Management již dříve naznačoval, že hodlá expandovat na Balkáně a v Polsku. Kofola je v procesu uvedení svých akcií na BCPP. Záležet bude na objemu volně obchodovaných akcií (free float 5-15 %), což ovlivní likviditu titulu. Kofola ČeskoSlovensko a.s. zahájila upisovací období pro svoji primární nabídku akcií (IPO), která bude trvat pro ČR od do Akcie se nabízejí na trzích v ČR, Slovensku a Polsku. Cena a konečný objem budou oznámeny Obchodování bude zahájeno Upisovací rozpětí je stanoveno na Kč/akcii, což by představovalo hodnotu společnosti v rozpětí 11,1-14,5 mld. Kč. Společnost sama o sobě vydá jen relativně malé množství nových akcií (275 tis. kusů). Hlavním prodávajícím je pak Enterprise Investors (43,3% vlastník), který nabídne 825 tis. kusů. Nabídka může být navýšena o dalších tis. kusů. Celkově tedy může být nabídnuto tis. kusů akcií z aktuálních 22 mil. kusů akcií. Jednalo by se tedy o 5-9,9 % společnosti. Nové zdroje by měly být využity pro běžné potřeby společnosti. Akcionář Enterprise Investors se netají ochotou dalšího prodeje akcií v budoucnosti. S T R A N A 5

6 AKCIOVÝ TRH PRAŽSKÁ BURZA TRH V ČÍSLECH Objem trhu (mil. Kč) Změna (%) (mil. EUR) Změna (%) (mil. USD) Změna (%) 3, Poznámka: Procentní změna oproti 6měsíčnímu průměru týdenního objemu. Zavírací Týden 3 měsíce Rok Roční historie Týdenní objem cena (%) (%) rel. (%)* (%) rel. (%)* min max mil. Kč rel. (%) CME , CEZ , Erste , Fortuna , KB 5, ,559 5,775 1,410, NWR ,292-1 O2 CR , Pegas , PMCR 11, ,923 11,950 25, PLG , Stock TMR Unipetrol , VIG ,175 35, Poznámka: *Procentní změna oproti indexu PX.** Procentní změna oproti 6měsíčnímu průměru týdenního objemu. Ceny/Zisk Cena/ Tržby EV/ EBITDA EV/ Tržby Cílová Dlouhod. Krátkod e e e e cena doporuč. výhled CME USD (45 Kč) Prodat Neutrální CEZ Kč Koupit Neutrální Fortuna Kč Koupit Neutrální NWR -1.8 n.a. 0.1 n.a. 4.6 n.a. 0.1 n.a. V revizi Prodat Negativní O2 CR Kč Koupit Neutrální Pegas Kč Prodat Neutrální PMCR Koupit Neutrální PLG Nehodnoceno Stock 14.2 n.a. 1.7 n.a. 7.9 n.a. 1.7 n.a. Nehodnoceno TMR n.a. 3.1 n.a. 9.4 n.a. 3.1 n.a. Nehodnoceno Unipetrol n.a. 0.2 n.a. 21 n.a. 0.2 n.a. Nehodnoceno Cena/ Zisk Cena/ Účetní hodnota Cílová Dlouhodobá Krátkodobý e e cena doporučení výhled KB Kč Koupit Neutrální Erste EUR (684 Kč) Prodat Neutrální VIG ,0 EUR (1 045 Kč) Koupit Neutrální Poznámka: EV = Hodnota společnosti, EBITDA = Hospodářský výsledek před odečtením úroků, daní, odpisů a amortizací S T R A N A 6

7 EKONOMIKA - ČR Poslední hodnota Období e Reálný HDP %, r/r 4.3 3Q/ Průmyslová výroba %, r/r reál / Spotřebitelská inflace %, r/r / Obchodní bilance mld. CZK / Běžný účet % HDP Nezaměstnanost % / S T R A N A 7

8 DEVIZOVÝ TRH CZK/EUR CZK/USD USD/EUR Koruna k euru se celý týden držela ve velmi úzkém pásmu 27,02-27,04 CZK/EUR. Z obchodování se naprosto vytratila výraznější volatilita kurzu a ČNB pravděpodobně byla přinucena celý týden aktivně intervenovat proti posílení koruny přes hranici 27 CZK/EUR. Ostatní měny v regionu minulý týden zůstaly bez větší změny. Krátkodobě koruna může pokračovat v nevýrazném obchodování těsně nad 27 CZK/EUR. Nadále očekáváme, že nejen krátkodobě, ale i střednědobě (týdny, měsíce) se bude obchodovat jen lehce nad úrovní 27 CZK/EUR kvůli politice ČNB. Po předchozích propadech se koruna k dolaru dál stabilizovala, minulý týden v pásmu 25,2-25,4 CZK/USD. Koruna se i tak dostala na nejnižší úrovně od poloviny dubna (25,45). Za tímto vývojem stál vývoj dolaru k euru, protože koruna k euru poslední 3 týdny vykazuje zanedbatelné změny. Krátkodobě může obchodování provázet výrazné výkyvy na obě strany kvůli nervozitě na finančních trzích. Další vývoj bude určovat především eurodolarový trh, tedy výhled na vývoj sazeb v USA. Po razantním posilování dolaru se obchodování minulý dál stabilizovalo a obchodování bylo celý týden sevřeno v úzkém pásmu kolem 1,07 USD/EUR. Zveřejněný zápis z Fedu, podobně jako komentáře představitelů ECB (Draghi) přinesly jen mírnou krátkodobou volatilitu, nikoliv trvalejší změnu úrovně. Obě události signalizovaly očekáváný vývoj, že Fed v prosinci zváží zvýšení sazeb a ECB rozšíření programu QE. Trh bude opět vyčkávat, zda další data v USA a události v Evropě potvrdí očekávané kroky Fedu a ECB. Bez výraznějšího překvapení by dolar mohl zkoušet prorazit úroveň 1,06 USD/EUR. V delším horizontu (týdny, měsíce) nově hrozí posílení až paritě 1,0 USD/EUR kvůli kombinaci zvyšování sazeb v USA a současně zvyšování QE ze strany ECB. EUR 26,75 Koruna USD 23,00 1,20 EUR/USD 1,15 27,00 24,00 1,10 27,25 EUR USD 25,00 26,00 23/10 30/10 6/11 13/11 20/11 1,05 1,00 23/10 30/10 6/11 13/11 20/11 Směnné kurzy Zavírací Týden 3 měsíce Začátek Rok Roční Roční Forward Forward hodnota (%) (%) roku (%) (%) min max 1 měsíc 6 měsíců CZK/EUR CZK/USD CZK/GBP USD/EUR S T R A N A 8

9 PENĚŽNÍ A DLUHOPISOVÝ TRH PRIBOR Fixing Týden 3 měsíce Začátek Rok Roční Roční 3měsíční (%) (bb) (bb) roku (bb) (bb) min max FRA 2T n.a. 3M M rok n.a. Výnosová křivka peněžního trhu Výnosová křivka dluhopisového trhu 1,00 0,75 0,50 2,0 1,6 1,2 0,8 0,4 23/10/ /11/2015 0,25 0,00 23/10/ /11/2015 1W 2W 1M 3M 6M 9M 1Y 0, ,4-0,8 roky / years bps. 0,0-2,0-4,0-6,0-8,0-10,0 bps Objem dluhopisového trhu (mil. Kč) změna (%) (mil. EUR) změna (%) (mil. USD) změna (%) 4, Poznámka: Procentní změna oproti 6-měsíčnímu průměru týdenního objemu. Označení Splatnost Cena Týden Objem VDS Týden Durace (bb) (mil. Kč) (%) (bb) SD 0.50/16 28-Jul SD 4.00/17 11-Apr SD 0.85/18 17-Mar SD 1.50/19 29-Oct SD 3.75/20 12-Sep S T R A N A 9

10 KOMODITY KOMENTÁŘ K TRHU Komoditní trhy třetí týden v řadě pokračovaly v poklesu, široké indexy minulý týden v průměru klesly kolem 1 % t/t. Propad táhly technické kovy (-4 % t/t), přičemž řada kovů, jako měď (-5 % t/t; USD/t), dosáhla na nová minima od jara 2009, ovšem cena niklu (-7 % t/t; USD/t) se dokonce propadla na nejnižší úroveň od roku Za propadem nestála žádná konkrétní zpráva, spíše se projevil vliv silného dolaru a dlouhodobý přetlak nabídky nad poptávkou. Drahé kovy (-1 % t/t) dál ztrácely kvůli obavám ze zvyšování sazeb v USA. Zlato (-1 % t/t) krátce kleslo na USD/oz., na těchto úrovních se zlato naposledy obchodovalo na konci roku Ropa v předchozích 2 týdnech propadla téměř o 15 %, minulý týden se cena již ustálila WTI (-1 % t/t; 40 USD); Brent (+2 % t/t; 45 USD). Zemědělské plodiny zůstaly v průměru bez výraznější změny. Zavírací Týden 3 měsíce Začátek Rok Roční Roční hodnota (%) (%) roku (%) (%) min max ropa - Brent ropa - WTI Zlato 1, ,070 1,302 Elektřina Úhlí Hliník 1, ,467 2,061 Měď 4, ,684 6,725 Pšenice Kukuřice Sója ,056 Ropa a zlato Měď a kukuřice Uhlí a elektřina USD/bbl USD/oz Ropa - Brent Zlato USD/t 5500 Měď Kukuřice US cent/bu USD/t Uhlí 1Y ARA Elektřina - Lipsko EUR/MW /10 30/10 6/11 13/11 20/ /10 30/10 6/11 13/11 20/ /10 30/10 6/11 13/11 20/11 S T R A N A 10

11 KALENDÁŘ Datum Čas Země Indikátor Období J&T (oček.) Trh (oček.) Předchozí 23/11/15 10:00 Eurozóna Index nákupních manažerů průmyslu 11/15p /11/15 10:00 Eurozóna Index nákupních manažerů ve službách 11/15p /11/15 16:00 USA Prodeje domů 10/ m 5.55m 23/11/ Trina Solar - - USD 0.28 USD /11/15 8:00 Německo HDP Q3/15f - 0.3% q/q 0.3% q/q 24/11/15 8:00 Německo HDP (očištěno o pracovní dny) Q3/15f - 1.7% r/r 1.7% r/r 24/11/15 8:00 Německo HDP (sezónně neočištěno) Q3/15f - 1.8% r/r 1.8% r/r 24/11/15 10:00 Německo IFO podnikatelská důvěra 11/ /11/15 14:30 USA HDP (q/q anualizovane) % 1.5% 24/11/15 15:00 USA Ceny nemovitostí 09/15-5.2% r/r 5.1% r/r 24/11/15 16:00 USA Spotřebitelská důvěra (Conf. Board) 11/ /11/ Analog Devices - - USD 0.81 USD /11/ Campbell Soup - - USD 0.76 USD /11/ Hewlett-Packard - - USD 0.96 USD /11/15 8:00 ČR Vienna Insurance Group: Výsledky za 3Q 3Q15 87 mil. EUR mil. EUR 25/11/15 14:30 USA Zakázky na zboží dl. spotřeby 10/15p - 1.6% m/m -1.2% m/m 25/11/15 16:00 USA Prodeje nových domů 10/15-500k 468k 25/11/ Holcim - - CHF /11/15 8:00 ČR Pegas Nonwovens: Výsledky za 3Q15 3Q mil. EUR mil. EUR 26/11/ Infineon Technologies - - EUR 0.17 EUR /11/ Schoeller-Bleckmann - - EUR 0.18 EUR /11/15 9:00 ČR HDP Q3/15p % r/r 27/11/15 9:00 Maďarsko Nezaměstnanost 10/15-6.2% 6.4% 27/11/15 10:30 Británie HDP Q3/15p - 2.3% r/r 2.3% r/r 27/11/15 11:00 Eurozóna Index ek. sentimentu 11/ /11/15 11:00 Eurozóna Indikátor podnikatelského klimatu 11/ /11/15 11:00 Eurozóna Spotřebitelská důvěra 11/15f S T R A N A 11

12 SLOVNÍČEK POJMŮ Bazický bod 100 bazických bodů = 1,00 %; nejčastěji se používá u změn úrokových sazeb; zkratka bps (anglicky basis points) Forex devizový trh; trh směnných kurzu (anglicky: Foreign Exchange markets) Book value účetní hodnota; hodnota společnosti připadající akcionářům; Book value = Aktiva - Závazky společnosti CAGR průměrná roční míra růstu za určité období (např. CAGR ) (anglicky: Compound Annual Growth Rate) CAPEX CEE CIS investiční výdaje obvykle na pořízení dlouhodobého majetku (stoje, nemovitosti) (anglicky: CAPital EXpenditures) střední a východní Evropa (anglicky: Central and Eastern Europe) Společenství nezávislých států, 9 z 15 států bývalého Sovětského svazu (anglicky: Commonwealth of Independent States) Dividendový výnos výnos akcie, který akcionář obdrží ve formě dividend; vyjadřuje se v procentech jako roční dividenda k současné ceně akcie EBITDA hrubý provozní zisk; zisk před odečtením úroků, daní a odpisů (anglicky Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization); Indikátor provozní výkonnost společnosti a přibližný odhad cash flow. Některé společnosti použijí termín OIBITDA (Operating Income Before Interest Tax, Depreciation and Amortization). EBITDA marže poměr hrubého provozního zisku vůči tržbám (=EBITDA/tržby); určuje míru ziskovosti na jednotku tržeb; vyjadřuje se v procentech. Podobně i EBIT marže. EBIT EPS EV provozní zisk; zisk před odečtením úrokových nákladů a daní (anglicky Earnings Before Interests and Taxes) zisk na akcii; podíl zisku (ztráty) na jednu akci (anglicky: Earnings Per Share) hodnota podniku; tržní kapitalizace společnosti zvýšena o čistý dluh společnosti (dluh bez likvidních finančních prostředků). (anglicky: Enterprise Value). Goodwill účetní termín; vyjadřuje u akvizic rozdíl mezi zaplacenou cenou a účetní hodnotou kupované firmy. Zahrnuje např. dobré jméno podniku, klientskou základnu, značku apod. Goodwill se řadí mezi nehmotná aktiva. NI m/m P/BV P/E čistý zisk; zisk společnosti připadající akcionářům společnosti, kteý vznikne po odečtení všech nákladů včetně daní (anglicky: Net Income) meziměsíční změna (anglicky: month on month; m-o-m) poměr ceny akcie k účetní hodnotě na jednu akcii. Jde o poměrový ukazatel, který slouží k porovnání ohodnocení jednotlivých společností, především v bankovnictví a finančním sektoru. (anglicky: Price / Book Value per share Ratio) vyjadřuje poměr tržní ceny akcie k dosaženému čistému zisku na akcii. Jde o poměrový ukazatel, který slouží k porovnání ohodnocení jednotlivých akciových titulů. Čím je ukazatel P/E vyšší, tím je daná akcie vzhledem k zisku (současnému nebo očekávanému) dražší a naopak. (anglicky: Price / Earnings Ratio) Rafinérská marže rozdíl mezi cenou hrubé ropy a cenou rafinérské produkce (benzín, nafta, oleje); obvykle se vyjadřuje v USD/t q/q SWAP mezikvartální změna (anglicky: quarter on quarter; q-o-q) finanční derivát založený na principu výměny dvou aktiv včetně jejích výnosů a nákladů po stanovenou dobu Tržní kapitalizace ukazatel velikosti společnosti; součin tržní ceny a celkového počtu akcií. (anglicky: market capitalsation y/y meziroční změna (anglicky: year on year; y-o-y) S T R A N A 12

13 KONTAKTY OBCHODOVÁNÍ S CENNÝMI PAPÍRY Jan Pavlík Vedoucí oddělení Michal Znojil Obchodování ČR a zahraničí Tereza Jalůvková Obchodování ČR a zahraničí Barbora Stieberová Obchodování ČR a zahraničí Milan Svoboda Obchodování ČR a zahraničí Miroslav Nejezchleba Obchodování zahraničí (USA) Marek Trúchly Obchodování zahraničí (USA) Taťána Marešová Treasury sales pro institucionální klientelu OBCHODOVÁNÍ ATLANTIK, eatlantik Vratislav Vácha Obchodování ČR a zahraničí Michal Vacek Obchodování ČR a zahraničí PRODEJ A KLIENTSKÉ SLUŽBY Dalibor Hampejs Podílové fondy Kovářová Markéta Klientské služby SPRÁVA KLIENTSKÝCH PORTFOLIÍ Roman Hajda Vedoucí pro investice Katarína Ščecinová Portfolio manažer PORTFOLIO MANAGEMENT Martin Kujal Vedoucí pro investice; dluhopisy Marek Janečka Portfolio manažer; akcie ODDĚLENÍ ANALÝZ Milan Vaníček Strategie, farma, telekom Milan Lávička Banky, finanční sektor Bohumil Trampota Energetika, chemie Pavel Ryska Nemovitosti, média Petr Sklenář Makroekonomika, komodity J&T Banka, a. s. J&T BANKA J&T Banka, a. s., pobočka zahraničnej banky ATLANTIK finanční trhy, a.s. Praha: Brno: Pobřežní 14 Dvořákovo nábrežie 8 Pobřežní 14 Trnitá 500/ Praha Bratislava Praha Brno Tel.: Tel.: Tel.: Tel.: Zelená linka: Fax: Česká republika Slovenská republika Česká republika Česká republika S T R A N A 13

14 PRÁVNÍ PROHLÁŠENÍ J & T BANKA, a. s., (dále jen Banka ) je licencovaná banka a člen Burzy cenných papírů Praha, a. s., oprávněná poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. ATLANTIK finanční trhy, a. s., (dále jen ATLANTIK FT ) je licencovaný obchodník s cennými papíry oprávněný poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. Banka v souladu s právními předpisy, svými vnitřními předpisy a vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení, připravuje, tvoří a rozšiřuje investiční doporučení, ATLANTIK FT tato doporučení rozšiřuje. Činnost ATLANTIKu FT a Banky podléhá dohledu České národní banky, Na Příkopě 28, Praha 1, PSČ V tomto dokumentu jsou zmíněny některé důležité informace a upozornění související s tvorbou a šířením investičních doporučení. Banka a ATLANTIK FT uveřejňují investiční doporučení vytvořená zaměstnanci Banky (dále také Analytici ). Analytici vytvářející investiční doporučení nesou plnou odpovědnost za jejich objektivitu. Stupně investičního doporučení Banka používá následující stupně investičních doporučení: Koupit/BUY předpokládá se, že % rozdíl mezi roční cílovou cenou akcie (určenou jednou z níže uvedených oceňovacích metod) a aktuální tržní cenou je větší, než minimální teoretický požadovaný výnos pro danou akcii. Tento požadovaný výnos je určen jako součet výnosu bezrizikového aktiva (nejdelší státní dluhopis ČR) a součinu koeficientu beta a rizikové prémie (určené individuálně pro každou společnost a odvozené od rizikové prémie pro český trh). Držet/HOLD předpokládá se, že % rozdíl mezi roční cílovou cenou akcie (určenou jednou z níže uvedených oceňovacích metod) a aktuální tržní cenou je menší, než minimální teoretický požadovaný výnos pro danou akcii, ale zároveň větší než výnos bezrizikového aktiva. Prodat/SELL předpokládá se, že % rozdíl mezi roční cílovou cenou akcie (určenou jednou z níže uvedených oceňovacích metod) a aktuální tržní cenou je menší než výnos bezrizikového aktiva. Metody oceňování Banka při oceňování společností a investičních projektů používá v prvé řadě metodu diskontovaných cash flow (FCFE nebo DDM). Metoda relativního srovnání je nedílnou součástí každého ocenění, ale slouží spíše jako test vypovídací schopnosti diskontní metody, a to z těchto důvodů: (i) rozdílné účetní standardy; (ii) rozdílná velikost firem; (iii) dostupnost informací; (iv) dopad akvizic a dceřiných společností na strukturu účetních rozvah; (v) rozdílné dividendové politiky; a (vi) rozdílná očekávání budoucích ziskových marží. Pokud se fundamentální ocenění a interval hodnot na základě relativního srovnání v zásadě shodují, je to známka správnosti projekcí cash flow a dalších klíčových předpokladů diskontovacího modelu (zvláště diskontní faktor, růst v tzv. nekonečné fázi, kapitálová struktura, apod.). V opačném případě je nutno najít faktory vedoucí k zásadní rozdílnosti obou oceňovacích metod. Opatření bránící vzniku střetu zájmů ve vztahu k investičním nástrojům: Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkovém zisku společnosti. Osoby, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, nejsou finančně ani jinak motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního stupně a směru. Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není odvozena od obchodů Banky nebo ATLANTIKu FT nebo ovládající a ovládané právnické osoby nebo právnické osoby tvořící koncern (dále jen propojená osoba ). Banka a ATLANTIK FT v rámci dodržování pravidel obezřetného poskytování investičních služeb a organizace vnitřního provozu uplatňují postupy a pravidla stanovená právními předpisy a jejich vnitřními předpisy, které brání vzniku střetu zájmů ve vztahu k investičním nástrojům obsaženým v investičních doporučeních šířených Bankou a ATLANTIKem FT, a to zejména zavedením odpovídajícího vnitřního členění zahrnujícího informační bariéry mezi jednotlivými útvary a pravidelnou vnitřní kontrolou. Zároveň však Banka a ATLANTIK FT upozorňuje na skutečnost, že tento dokument může obsahovat informace týkající se investičních nástrojů nebo emitentů investičních nástrojů, kterých se investiční doporučení přímo nebo nepřímo týká (dále jen emitent ), u kterých může mít některý ze subjektů náležejících do regulovaného konsolidačního celku Banky své vlastní zájmy. Tyto zájmy mohou spočívat v přímém nebo nepřímém podílu na těchto subjektech, v provádění operací s investičními nástroji týkajícími se těchto subjektů nebo v provádění operací s investičními nástroji uváděnými v tomto dokumentu. Další upozornění Banka a ATLANTIK FT a s nimi propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců, mohou obchodovat s investičními nástroji či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné době nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na veřejném trhu či jinde. Makléři a ostatní zaměstnanci Banky a ATLANTIKu FT a/nebo s nimi propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentář k trhu nebo obchodní strategie svým klientům a vlastnímu organizačnímu útvaru obchodování, které odráží názory, jež jsou v rozporu s názory vyjádřenými v investičních doporučeních. Investoři včetně potenciálních zákazníků Banky nebo ATLANTIKu FT (dále také Zákazník/Zákazníci ) by měli investiční doporučení považovat pouze za jeden z několika faktorů při svém investičním rozhodování. Investiční analýzy a doporučení vydávané Bankou a šířené Bankou, ATLANTIKem FT a/nebo s nimi propojenými osobami byly připraveny v souladu s pravidly chování a interními předpisy pro zvládání střetů zájmů ve spojení s investičními doporučeními. Přehled změn stupně investičního nástroje, na který Banka vydala investiční doporučení, a jeho cenového cíle během posledních 12 měsíců je uveřejněn způsobem umožňujícím dálkový přístup na internetové adrese: https://www.jtbank.cz/informacnipovinnost/#povinne_uverejnovane_informace. Emitent nebyl před vydáním tohoto doporučení s ním seznámen a doporučení tedy nebylo nijak změněno nebo upraveno na základě jeho žádosti. Samotná investiční rozhodnutí jsou vždy na Zákazníkovi a Zákazník za ně nese plnou odpovědnost. Přestože investiční doporučení Banky jsou Analytiky připravována v dobré víře kvalifikovaně, čestně a s odbornou péčí, nemůže Banka přijmout odpovědnost a zaručit se za úplnost nebo přesnost informací v nich uvedených s výjimkou údajů vztahujících se k Bance a/nebo ATLANTIKu FT. Investiční doporučení sdělují názor Analytiků ke dni zveřejnění a mohou být změněna bez předchozího upozornění. Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje výkonnost v budoucnu. Tento dokument není veřejnou nabídkou na koupi či úpis investičních nástrojů ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu ve znění pozdějších předpisů, stejně tak nepředstavuje nabídku k nákupu či prodeji investičních nástrojů. Jednotlivé investiční nástroje nebo strategie v investičních doporučeních zmíněné nemusí být vhodné pro každého Zákazníka. Názory a doporučení tamtéž uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých Zákazníků, jejich finanční situaci, cíle nebo potřeby. Investiční doporučení mají sloužit Zákazníkům, u nichž se očekává, že budou činit vlastní investiční rozhodnutí bez nepřiměřeného spoléhání se na informace uvedené v investičních doporučeních. Tito Zákazníci jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní finanční situace. Hodnota či cena jakýchkoliv investic se může měnit v čase a není zaručena návratnost původní investované částky ani výše případného zisku J & T BANKA, a. s., ATLANTIK finanční trhy, a. s. S T R A N A 14

t/t (%) PX Index 1,223 0.0 2.0 - - 631 33 - - -

t/t (%) PX Index 1,223 0.0 2.0 - - 631 33 - - - PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d t/t ytd Dow Jones USA 11,573 0.1 0.6 9.7 S&P 500 USA 1,257-0.2 1.1 11.6 Nasdaq USA 2,666-0.2 1.1 16.3 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,865-0.2 0.7-3.4 DAX Německo 7,058-0.1

Více

RANNÍ PŘEHLED. 27. prosince 2011

RANNÍ PŘEHLED. 27. prosince 2011 RANNÍ PŘEHLED 27. prosince 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Pražská burza v pátek v souladu s ostatními okolními trhy otevřela růstem okolo půl procenta a své zisky si v průběhu dopoledne lehce

Více

Tabulka 1: Informace o IPO Základní informace o IPO Počet nabízených akcií. Max. cena akcie

Tabulka 1: Informace o IPO Základní informace o IPO Počet nabízených akcií. Max. cena akcie AVG Technologies Český producent antivirového softwaru vstupuje na burzu v New Yorku 25.1. 2012 SHRNUTÍ Základní informace o IPO AVG Technologies, společnost poskytující antivirový software, nabídne jako

Více

VIENNA INSURANCE GROUP

VIENNA INSURANCE GROUP VIENNA INSURANCE GROUP VÝSLEDKY BEZ PŘEKVAPENÍ; ATRAKTIVNÍ VALUACE; VYSOKÁ DIVIDENDA 26. srpna 2015 v mil. EUR 1H 2015 1H 2014 r/r J&T Kons. Hrubé předepsané pojistné 4 908 4 984-2% 4 992 5 022 Čisté získané

Více

6. října 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

6. října 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,945 1.8 0.8 3.8 S&P 500 USA 1,161 2.1 1.1 3.0 Nasdaq USA 2,400 2.4 0.9 4.7 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,759 2.1-0.6-7.0 DAX Německo

Více

RANNÍ PŘEHLED 11. září 2015

RANNÍ PŘEHLED 11. září 2015 RANNÍ PŘEHLED 11. září 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,003 bodů (-0.6% d/d); objem: 622 mil. Kč Pražská burza uzavřela čtvrteční obchodování v červených číslech, pouze dva tituly

Více

KOMERČNÍ BANKA KOUPIT. 7. srpna 2015 ČÍSLA BEZ VÝRAZNĚJŠÍCH PŘEKVAPENÍ, DALŠÍ POKLES NESPLÁCENÝCH ÚVĚRŮ. 6 000 Kč 5 450 Kč. Výsledky za 2Q 2015

KOMERČNÍ BANKA KOUPIT. 7. srpna 2015 ČÍSLA BEZ VÝRAZNĚJŠÍCH PŘEKVAPENÍ, DALŠÍ POKLES NESPLÁCENÝCH ÚVĚRŮ. 6 000 Kč 5 450 Kč. Výsledky za 2Q 2015 KOMERČNÍ BANKA ČÍSLA BEZ VÝRAZNĚJŠÍCH PŘEKVAPENÍ, DALŠÍ POKLES NESPLÁCENÝCH ÚVĚRŮ 7. srpna 2015 Kons., IFRS (mil. Kč) 2Q 2015 2Q 2014 y/y Oček. J&T Konsensus Provozní výnosy 7 500 7 460 1% 7 473 7 501

Více

23. prosince 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

23. prosince 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,559 0.2 0.9 9.6 S&P 500 USA 1,259 0.3 1.9 11.8 Nasdaq USA 2,671 0.1 2.1 16.6 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,870-0.3 1.0-3.3 DAX Německo

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED 8. - 12. červen 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED 8. - 12. červen 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 8. - 12. červen 2015 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 991-1.4-4.3 4.7-4.5 901 1,058 CZK/EUR 27.30 0.5 0.0 1.3 0.4 27.23 28.32 CZK/USD 24.22 1.9 7.4-5.6-16.5

Více

RANNÍ PŘEHLED 9. března 2015

RANNÍ PŘEHLED 9. března 2015 RANNÍ PŘEHLED 9. března 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,037 bodů (+0.8% d/d); objem: 1,313 mil. Kč Na pražské burze se při páteční seanci opět živě obchodovalo, když aktivita investorů

Více

RANNÍ PŘEHLED 26. května 2015

RANNÍ PŘEHLED 26. května 2015 RANNÍ PŘEHLED 26. května 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,028 bodů (-0.2% d/d); objem: 575 mil. Kč Státní svátky v části Evropy a v USA, doplněné bankovními prázdninami v Londýně

Více

RANNÍ PŘEHLED 7. září 2015

RANNÍ PŘEHLED 7. září 2015 RANNÍ PŘEHLED 7. září 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,000 bodů (-1.2% d/d); objem: 576 mil. Kč Evropské trhy při pátečním obchodování zasáhla další mohutná vlna výprodejů. Když

Více

13. září 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

13. září 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,463 0.5 0.1-0.8 S&P 500 USA 1,110 0.5 0.5-1.5 Nasdaq USA 2,242 0.3 0.4-2.1 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,780-0.1 1.2-6.3 DAX Německo

Více

RANNÍ PŘEHLED 18. září 2015

RANNÍ PŘEHLED 18. září 2015 RANNÍ PŘEHLED 18. září 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,009 bodů (+0.7% d/d); objem: 515 mil. Kč Pražská burza v průběhu včerejšího obchodování rostla a zakončila téměř na denních

Více

RANNÍ PŘEHLED 5. ledna 2015

RANNÍ PŘEHLED 5. ledna 2015 RANNÍ PŘEHLED 5. ledna 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 962 bodů (+1.6% d/d); objem: 344 mil. Kč Přestože evropské trhy první obchodní den v roce zisky neudržely, pražská burza uzavřela

Více

RANNÍ PŘEHLED. 2. prosince 2011 AKCIOVÉ TRHY

RANNÍ PŘEHLED. 2. prosince 2011 AKCIOVÉ TRHY RANNÍ PŘEHLED 2. prosince 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Po středeční rally si investoři vybírali své zisky a obchodování bylo včera celkově klidnější. Zobchodovaný objem na pražské burze

Více

RANNÍ PŘEHLED 3. prosince 2014

RANNÍ PŘEHLED 3. prosince 2014 RANNÍ PŘEHLED 3. prosince 2014 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,008 bodů (+0.1% d/d); objem: 513 mil. Kč Evropské trhy korigovaly pondělní ztráty, pražská burza se však držela růstu

Více

RANNÍ PŘEHLED. 25. srpna 2015

RANNÍ PŘEHLED. 25. srpna 2015 RANNÍ PŘEHLED 25. srpna 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 946 bodů (-4.6% d/d); objem: 1,096 mil. Kč Pokračující vlna výprodejů na asijských trzích spustila panický únik z veškerých

Více

RANNÍ PŘEHLED 29. června 2015

RANNÍ PŘEHLED 29. června 2015 RANNÍ PŘEHLED 29. června 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 995 bodů (+1.3% d/d); objem: 647 mil. Kč Pražská burza uzavřela týdenní bilanci v plusu, když si index PX polepšil o +2 %.

Více

RANNÍ PŘEHLED 9. září 2015

RANNÍ PŘEHLED 9. září 2015 RANNÍ PŘEHLED 9. září 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,001 bodů (+0.9% d/d); objem: 569 mil. Kč Pozitivní nálada na globálních trzích se udržela i u úterý. Zámoří dohánělo jeden

Více

Tabulka 1: Informace o IPO Základní informace o IPO Počet nabízených akcií Počet akcií po IPO. Max. cena akcie

Tabulka 1: Informace o IPO Základní informace o IPO Počet nabízených akcií Počet akcií po IPO. Max. cena akcie Zynga IPO největšího producenta online her 7.12. 2011 Shrnutí Základní informace o IPO Společnost Zynga je v současnosti lídrem trhu v oblasti výroby a provozování online her. Zynga je známa populárními

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A Visa Lídr na rostoucím trhu 19.11. 2013 Visa - tržní cena 200 USD Investiční horizont: Dlouhodobý (1 rok a více) Základní informace Visa je dominantní hráč na trhu debetních a kreditních karet s přibližně

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 29. červen - 3. červenec 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED. 29. červen - 3. červenec 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 29. červen - 3. červenec 2015 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 982-1.3-6.4 3.7-1.5 901 1,058 CZK/EUR 27.10 0.5 1.6 2.1 1.2 27.10 28.32 CZK/USD 24.41-0.1

Více

Actavis. Synergie z akvizice Allerganu. Actavis 26.5. 2015 318 USD

Actavis. Synergie z akvizice Allerganu. Actavis 26.5. 2015 318 USD Synergie z akvizice Allerganu 26.5. 215 Pharma index 25 35 2 15 3 25 2 Aktuální tržní cena: 31 USD 1 15 1 5 5 6-12 9-12 12-12 3-13 6-13 9-13 12-13 3-14 6-14 9-14 12-14 3-15 BBG pharma index Zdroj: Bloomberg,

Více

RANNÍ PŘEHLED. 3. října 2011

RANNÍ PŘEHLED. 3. října 2011 RANNÍ PŘEHLED 3. října 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Pražská burza zahájila páteční obchodování poklesem, ze kterého se již nevymanila a index PX uzavřel na 934 bodech (-0,8 % ). Postupně

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED 28. září - 2. říjen 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED 28. září - 2. říjen 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 28. září - 2. říjen 2015 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 964 0.2-1.8 1.9-1.0 901 1,058 CZK/EUR 27.15 0.4-0.2 1.9 1.3 27.02 28.32 CZK/USD 24.20 0.6

Více

RANNÍ PŘEHLED. 28. listopadu 2014

RANNÍ PŘEHLED. 28. listopadu 2014 RANNÍ PŘEHLED 28. listopadu 2014 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,002 bodů (+0.7% d/d); objem: 444 mil. Kč Pražská burza včera v ne příliš aktivním obchodování dokázala zakončit silnější

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 16. - 20. červen 2014

TÝDENNÍ PŘEHLED. 16. - 20. červen 2014 TÝDENNÍ PŘEHLED 16. - 20. červen 2014 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 1,033 0.0 4.1 4.4 15.0 853 1,046 CZK/EUR 27.44 0.0 0.0-0.4-5.9 25.51 27.69 CZK/USD 20.18 0.5-1.4-1.4-3.2

Více

RANNÍ PŘEHLED. 6. ledna 2015

RANNÍ PŘEHLED. 6. ledna 2015 RANNÍ PŘEHLED 6. ledna 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 943 bodů (-2.0% d/d); objem: 608 mil. Kč Ani včerejší výrazný propad indexu PX (-2,03 %) nepomohl k vyšší aktivitě investorů

Více

RANNÍ PŘEHLED. 13. prosince 2013

RANNÍ PŘEHLED. 13. prosince 2013 RANNÍ PŘEHLED 13. prosince 2013 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 966 bodů (-1.2% d/d); objem: 766 mil. Kč Pražská burza byla včera podobně jako drtivá většina ostatních trhů v módu vybírání

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED 12. - 16. leden 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED 12. - 16. leden 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 12. - 16. leden 2015 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 949 0.3 2.4 0.2-7.5 901 1,046 CZK/EUR 27.87 0.9-1.3-0.8-1.3 27.32 28.32 CZK/USD 24.09-1.4-10.6-5.1-16.2

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A CME Setkání s managementem: poznámky k tržbám, nákladům a dluhu Shrnutí CME pořádala na začátku září setkání analytiků s managementem, jehož se účastnil gen. ředitel společnosti Michael Del Nin a finanční

Více

FORTUNA ENTERTAINMENT GROUP

FORTUNA ENTERTAINMENT GROUP FORTUNA ENTERTAINMENT GROUP VÝSLEDKY LEDOVOU SPRCHOU PRO INVESTORY, CÍLOVÁ CENA V REVIZI 9. března 2015 Náš pohled na společnost Výsledy Fortuny za rok 2014 byly první prezentací pro investory po výrazných

Více

RANNÍ PŘEHLED. 30. června 2015

RANNÍ PŘEHLED. 30. června 2015 RANNÍ PŘEHLED 30. června 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 973 bodů (-2.3% d/d); objem: 614 mil. Kč Evropské indexy zahájily týden v pětiprocentní ztrátě poté, co se situace kolem

Více

RANNÍ PŘEHLED 10. listopadu 2014

RANNÍ PŘEHLED 10. listopadu 2014 RANNÍ PŘEHLED 10. listopadu 2014 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 969 bodů (+0.6% d/d); objem: 799 mil. Kč Páteční obchodování vyznělo pro domácí trh pozitivně a PX si připsal 0,6 % d/d

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A Pegas Nonwovens Po pěkném růstu očekáváme korekci IFRS kons. (tis. EUR) 2014 2015e 2016e 2017e Tržby 230 547 230 625 232 931 250 265 - r/r změna 15,7% 0,0% 1,0% 7,4% EBITDA 47 202 44 936 43 423 44 333

Více

RANNÍ PŘEHLED 13. července 2015

RANNÍ PŘEHLED 13. července 2015 RANNÍ PŘEHLED 13. července 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 992 bodů (+1.0% d/d); objem: 647 mil. Kč Evropské trhy zakončily páteční seanci až 2% v plusu, když investoři hýřili optimismem

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED 7. - 11. září 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED 7. - 11. září 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 7. - 11. září 2015 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 1,001 0.1 1.0 5.8 0.6 901 1,058 CZK/EUR 27.11-0.3 0.7 2.0 1.9 27.02 28.32 CZK/USD 23.91 1.4 1.3-4.4-10.7

Více

RANNÍ PŘEHLED. 9. července 2015

RANNÍ PŘEHLED. 9. července 2015 RANNÍ PŘEHLED 9. července 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 967 bodů (-0.2% d/d); objem: 701 mil. Kč Padající asijské trhy byly včera pravděpodobně hlavní příčinou slabého zahájení

Více

RANNÍ PŘEHLED. 24. listopadu 2014

RANNÍ PŘEHLED. 24. listopadu 2014 RANNÍ PŘEHLED 24. listopadu 2014 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 980 bodů (+0.9% d/d); objem: 823 mil. Kč Pražská burza při pátečním obchodování posílila o 0,92 %. V porovnání se západoevropskými

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 3. - 7. srpen 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED. 3. - 7. srpen 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 3. - 7. srpen 2015 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 1,033 0.2 0.5 9.1 8.6 901 1,058 CZK/EUR 27.04 0.1 1.3 2.3 2.8 27.02 28.32 CZK/USD

Více

RANNÍ PŘEHLED. 10. března 2015

RANNÍ PŘEHLED. 10. března 2015 RANNÍ PŘEHLED 10. března 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,024 bodů (-1.3% d/d); objem: 630 mil. Kč Praze se včera vůbec nedařilo. Finanční tituly i ČEZ táhly trh dolů (-1,27%) a

Více

RANNÍ PŘEHLED 24. června 2015

RANNÍ PŘEHLED 24. června 2015 RANNÍ PŘEHLED 24. června 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 996 bodů (+0.7% d/d); objem: 1,329 mil. Kč Evropské trhy pokračovaly v růstu a pražská burza nebyla výjimkou, když index

Více

RANNÍ PŘEHLED 25. května 2015

RANNÍ PŘEHLED 25. května 2015 RANNÍ PŘEHLED 25. května 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,030 bodů (+0.8% d/d); objem: 1,084 mil. Kč Více jak polovina zobchodovaného objemu na pražské burze patřila akciím O2 CR

Více

KOMERČNÍ BANKA KOUPIT DIVIDENDA V HLAVNÍ ROLI. 24. února 2015. 6 080 Kč 5 400 Kč. Cílová cena a doporučení

KOMERČNÍ BANKA KOUPIT DIVIDENDA V HLAVNÍ ROLI. 24. února 2015. 6 080 Kč 5 400 Kč. Cílová cena a doporučení KOMERČNÍ BANKA DIVIDENDA V HLAVNÍ ROLI v mil. Kč 2014 e2015 e2016 e2017 Provozní výnosy 30 676 30 511 31 160 32 212 Čistý úrokový výnos 21 423 21 488 22 164 23 152 Poplatky & provize 6 752 6 569 6 519

Více

RANNÍ PŘEHLED 17. září 2015

RANNÍ PŘEHLED 17. září 2015 RANNÍ PŘEHLED 17. září 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,002 bodů (+0.1% d/d); objem: 824 mil. Kč Pražská burza zůstala při středečním obchodování i přes pozitivní vývoj evropských

Více

RANNÍ PŘEHLED. 14. října 2013

RANNÍ PŘEHLED. 14. října 2013 RANNÍ PŘEHLED 14. října 2013 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 963 bodů (-0.3% d/d); objem: 830 mil. Kč Na závěr týdne hlavní index pražské burzy lehce oslabil (-0,3 %, 963,1 b.). Lví podíl

Více

RANNÍ PŘEHLED. 12. května 2015

RANNÍ PŘEHLED. 12. května 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,043 bodů (+1.4% d/d); objem: 615 mil. Kč Praha včera rostla o 1,41 % a svým výkonem se vymykala vývoji na téměř všech trzích v regionu, i mimo něj. Jediným

Více

RANNÍ PŘEHLED 7. ledna 2015

RANNÍ PŘEHLED 7. ledna 2015 RANNÍ PŘEHLED 7. ledna 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 940 bodů (-0.3% d/d); objem: 555 mil. Kč Evropské trhy sice po většinu dne rostly, Pražská burza si však k ziskům zatím cestu

Více

RANNÍ PŘEHLED 3. srpna 2015

RANNÍ PŘEHLED 3. srpna 2015 RANNÍ PŘEHLED 3. srpna 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,031 bodů (+0.1% d/d); objem: 638 mil. Kč Konec týdne i konec sedmého měsíce přinesl na domácí trh zvýšenou aktivitu, která

Více

ERSTE GROUP BANK PRODAT DOBRÁ BANKA ZA ŠPATNOU CENU. 15. května 2015. Doporučení a pohled na společnost. 25,0 EUR (684 Kč) 27,0 EUR (740 Kč)

ERSTE GROUP BANK PRODAT DOBRÁ BANKA ZA ŠPATNOU CENU. 15. května 2015. Doporučení a pohled na společnost. 25,0 EUR (684 Kč) 27,0 EUR (740 Kč) ERSTE GROUP BANK DOBRÁ BANKA ZA ŠPATNOU CENU kons., IFRS (mil. EUR) e2015 r/r e2016 r/r e2017 r/r Celkové provozní výnosy 6 757-1,8% 6 907 2,2% 7 096 2,7% Čistý úrokový výnos 4 422-1,6% 4 545 2,8% 4 710

Více

RANNÍ PŘEHLED. 8. dubna 2015

RANNÍ PŘEHLED. 8. dubna 2015 RANNÍ PŘEHLED 8. dubna 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,051 bodů (+0.2% d/d); objem: 723 mil. Kč Pražská burza navzdory úternímu evropskému optimismu, který mimo jiné vyvolala vlna

Více

JSW Primární emise akcií

JSW Primární emise akcií JSW Primární emise akcií 13. VI. 2011 JSW Jastrzebska Spolka Weglowa SA JSW je polská těžařská společnost, která se zabývá produkcí koksovatelného uhlí a koksu, a je největším těžařem koksovatelného uhlí

Více

RANNÍ PŘEHLED 15. července 2015

RANNÍ PŘEHLED 15. července 2015 RANNÍ PŘEHLED 15. července 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,003 bodů (+0.2% d/d); objem: 356 mil. Kč Úterní obchodování na evropských trzích již nebylo zdaleka tak pozitivní jako

Více

RANNÍ PŘEHLED 4. března 2014

RANNÍ PŘEHLED 4. března 2014 RANNÍ PŘEHLED 4. března 2014 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 991 bodů (-2.3% d/d); objem: 1,053 mil. Kč Vyhrocená situace na ukrajinském poloostrově Krym stahuje globální trhy dolů a

Více

RANNÍ PŘEHLED 9. února 2015

RANNÍ PŘEHLED 9. února 2015 RANNÍ PŘEHLED 9. února 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 979 bodů (+0.8% d/d); objem: 607 mil. Kč Pražská burza zakončila týden 0,81 % růstem a vedla si lépe než většina evropských

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED 20. - 24. červenec 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED 20. - 24. červenec 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 20. - 24. červenec 2015 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 1,031 0.6-1.1 8.9 8.2 901 1,058 CZK/EUR 27.04 0.1 1.4 2.3 1.6 27.03 28.32 CZK/USD 24.61 1.5

Více

RANNÍ PŘEHLED. 9. června 2015

RANNÍ PŘEHLED. 9. června 2015 RANNÍ PŘEHLED 9. června 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 997 bodů (-0.8% d/d); objem: 836 mil. Kč Společnost PPF včera oznámila ceny dobrovolných nabídek na odkup společností O2 ČR

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 3. - 7. červen 2013

TÝDENNÍ PŘEHLED. 3. - 7. červen 2013 TÝDENNÍ PŘEHLED 3. - 7. červen 2013 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 957 0.0-7.8-7.8 8.7 870 1,066 CZK/EUR 25.57 0.6-0.6-1.8-0.6 24.33 26.16 CZK/USD 19.34 2.3 1.1-1.8

Více

RANNÍ PŘEHLED. 18. února 2015

RANNÍ PŘEHLED. 18. února 2015 RANNÍ PŘEHLED 18. února 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,008 bodů (-1.0% d/d); objem: 1,225 mil. Kč Evropské trhy při úterním obchodování dopoledne ztrácely, v druhé polovině dne

Více

RANNÍ PŘEHLED 3. března 2015

RANNÍ PŘEHLED 3. března 2015 RANNÍ PŘEHLED 3. března 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,025 bodů (+0.2% d/d); objem: 804 mil. Kč Mezi nejzajímavější pohyby dnešního dne patří dozajista propad ceny akcií společnosti

Více

ISOVOLTAIC AG Primární emise akcií

ISOVOLTAIC AG Primární emise akcií ISOVOLTAIC AG Primární emise akcií 4. IV. 2011 ISOVOLTAIC AG Isovoltaic AG je rakouská společnost vyrábějící ochranné fólie pro solární panely, které poskytují ochranu před povětrnostními vlivy a mechanickým

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A Alliant Techsystems Diverzifikovaný zbrojař s rostoucím hospodařením 27.2. 2014 Alliant Techsystems Aktuální tržní cena: 133,5 USD Zbrojař pro vládu i soukromou poptávku Zdroj: Bloomberg, J&T Banka Alliant

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 9. - 13. únor 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED. 9. - 13. únor 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 9. - 13. únor 2015 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 1,023 4.5 6.5 8.1 0.6 901 1,046 CZK/EUR 27.61 0.3 0.3 0.2-0.3 27.32 28.32 CZK/USD 24.24 1.0-8.8-5.7-17.0

Více

Zdroj: Bloomberg, J&T Banka. United Airlines, Southwest Airlines, Air Canada, TAM. Emirates, Air China, China Southern, Korean Air, Qantas

Zdroj: Bloomberg, J&T Banka. United Airlines, Southwest Airlines, Air Canada, TAM. Emirates, Air China, China Southern, Korean Air, Qantas Air Lease Rostoucí byznys pronájmu letadel 8.1. 2014 Air Lease Aktuální tržní cena: 30,26 USD Z jednoho na 180 letadel za 4 roky Zdroj: Bloomberg, J&T Banka Air Lease Corporation byla založena před čtyřmi

Více

RANNÍ PŘEHLED. 15. února 2013

RANNÍ PŘEHLED. 15. února 2013 RANNÍ PŘEHLED 15. února 2013 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 999 bodů (-1.1% d/d); objem: 965 mil. Kč Pražská burza následovala negativní vývoj na světových trzích a skončila výrazněji

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED 16. - 20. září 2013

TÝDENNÍ PŘEHLED 16. - 20. září 2013 TÝDENNÍ PŘEHLED 16. - 20. září 2013 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 952-1.7 8.5-8.4-0.4 853 1,066 CZK/EUR 25.80-0.1 0.1-2.7-3.4 24.76 26.16 CZK/USD 19.08 1.6 3.2-0.4

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A CME Očekáváme emisi akcií na snížení dluhu, účast Time Warner pravděpodobná US GAAP, kons., mil. USD 2010* 2011 2012e 2013e Tržby 737 865 840 887 Provozní náklady 630 698 659 677 EBITDA 107 167 182 210

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 23. - 27. únor 2015. PŘEHLED O2 CR - Představenstvo schválilo oddělení infrastruktury - Dotace z EU jen pro velké poskytovatele?

TÝDENNÍ PŘEHLED. 23. - 27. únor 2015. PŘEHLED O2 CR - Představenstvo schválilo oddělení infrastruktury - Dotace z EU jen pro velké poskytovatele? TÝDENNÍ PŘEHLED 23. - 27. únor 2015 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 1,023 0.7 1.5 8.0 0.8 901 1,041 CZK/EUR 27.51 0.0 0.4 0.5-0.6 27.25 28.32 CZK/USD

Více

Glencore International

Glencore International Glencore International Největší IPO roku 2011 9.5. 2011 Shrnutí Základní informace o IPO Společnost Glencore International, největší světový obchodník s komoditami, nabízí v primárním úpisu akcií (IPO)

Více

t/t (%) ytd (%) závěr

t/t (%) ytd (%) závěr RANNÍ PŘEHLED 17. V. 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza Pražská burza včera kopírovala vývoj západoevropských trhů a zakončila den se ztrátou index PX odepsal 0,73 % (1256,5 b.). Oslabovaly prakticky

Více

3 měsíce (%) CZK m 3,000 2,000 1,000

3 měsíce (%) CZK m 3,000 2,000 1,000 TÝDENNÍ PŘEHLED 26. - 30. září 2011 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok min max PX 934 8.1-23.8-23.8-17.1 864 1,276 CZK/EUR 24.68-0.1-1.4 1.9-1.0 23.99 25.37 CZK/USD 18.44-0.9-8.9 2.6-3.9

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED 29. 11. - 3. 12. 2010. Výhled na tento týden

TÝDENNÍ PŘEHLED 29. 11. - 3. 12. 2010. Výhled na tento týden TÝDENNÍ PŘEHLED 29. 11. - 3. 12. 2010 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 1,166 3.5-1.0 4.4 3.4 1,093 1,315 CZK/EUR 25.01-1.1-1.2 5.7 3.3 24.43 26.44

Více

RANNÍ PŘEHLED. 28. července 2015

RANNÍ PŘEHLED. 28. července 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,026 bodů (-0.5% d/d); objem: 737 mil. Kč Obavy investorů z trvale udržitelného řešení řecké dluhové krize pomalu začínají opět vytěsňovat obavy z růstu

Více

RANNÍ PŘEHLED. 27. ledna 2015

RANNÍ PŘEHLED. 27. ledna 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 973 bodů (+1.2% d/d); objem: 421 mil. Kč Ranní nervozita po výsledcích řeckých předčasných voleb překvapivě trhům dlouho nevydržela a evropské burzy zavřely

Více

Výhled na březen 3. 3. 2015 SPAD VÝHLED NA BŘEZEN. Březen 2015 WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A 1

Výhled na březen 3. 3. 2015 SPAD VÝHLED NA BŘEZEN. Březen 2015 WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A 1 Výhled na březen 3. 3. 2015 SPAD VÝHLED NA BŘEZEN Březen 2015 WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A 1 Únor přinesl další růstovou seanci na akciové trhy. Americké indexy Dow Jones (+5,6 % m/m) a S&P

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A Výhled na duben 1. 4. 2015 SPAD VÝHLED NA DUBEN Duben 2015 WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A 1 Březen byl opětovně hlavně o centrálních bankách. Evropská ECB začala 9.3.2015 s nákupy pro plnění

Více

Výhled na listopad 6. 11. 2014 SPAD VÝHLED NA LISTOPAD. Listopad 2014 WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A 1

Výhled na listopad 6. 11. 2014 SPAD VÝHLED NA LISTOPAD. Listopad 2014 WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A 1 Výhled na listopad 6. 11. 2014 SPAD VÝHLED NA LISTOPAD Listopad 2014 WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A 1 Říjen alespoň z počátku měsíce navázal na prodejní tlak z konce září a indexy vykázaly relativně

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED 31. březen - 4. duben 2014

TÝDENNÍ PŘEHLED 31. březen - 4. duben 2014 TÝDENNÍ PŘEHLED 31. březen - 4. duben 2014 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 1,018 1.2 2.5 2.9 6.6 853 1,046 CZK/EUR 27.44 0.0 0.4-0.4-6.1 25.51 27.69 CZK/USD 20.02-0.4

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A O2 CR Nový příběh IFRS, kons., mil Kč 2014 Oč.2015 Oč.2016 Oč.2017 Oč.2018 Oč.2019 Tržby 37 478 37 223 36 996 36 279 36 157 36 162 změna y/y - -0,7% -0,6% -1,9% -0,3% 0,0% EBITDA 8 132 9 712 9 618 9 092

Více

RANNÍ PŘEHLED. 5. února 2013

RANNÍ PŘEHLED. 5. února 2013 RANNÍ PŘEHLED 5. února 2013 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,008 bodů (-0.9% d/d); objem: 871 mil. Kč Evropské trhy po pozitivním zahájení výrazně otočily a odepsaly kolem 2 %. V čele

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 2. - 6. červen 2014

TÝDENNÍ PŘEHLED. 2. - 6. červen 2014 TÝDENNÍ PŘEHLED 2. - 6. červen 2014 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 1,036 0.9 3.4 4.8 8.3 853 1,046 CZK/EUR 27.46 0.1-0.4-0.4-6.6 25.51 27.69 CZK/USD 20.13 0.2-2.1-1.2-3.8

Více

29. července 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%)

29. července 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,498-0.4 3.7-0.5 S&P 500 USA 1,106-0.7 3.4-1.8 Nasdaq USA 2,265-1.0 3.5-1.2 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,766-0.1 4.8-6.7 DAX Německo

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 20. - 24. duben 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED. 20. - 24. duben 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 20. - 24. duben 2015 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 1,049 0.1 9.1 10.8 4.7 901 1,058 CZK/EUR 27.47-0.3 0.9 0.7-0.2 27.23 28.32 CZK/USD

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED 4. - 8. červen 2012

TÝDENNÍ PŘEHLED 4. - 8. červen 2012 TÝDENNÍ PŘEHLED 4. - 8. červen 2012 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 886 3.1-11.2-2.8-26.6 843 1,236 CZK/EUR 25.41 1.5-3.1 0.7-5.1 24.04 26.06 CZK/USD 20.30 2.2-7.6-2.8-18.1

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A Výhled na leden 6. 1. 2015 SPAD VÝHLED NA LEDEN Leden 2015 WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A 1 Prosinec přinesl trhům zvýšenou volatilitu především díky výkyvům na cenách ropy. Americké akciové

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 26. - 30. červenec 2010. Výhled na tento týden

TÝDENNÍ PŘEHLED. 26. - 30. červenec 2010. Výhled na tento týden TÝDENNÍ PŘEHLED 26. - 30. červenec 2010 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 1,175 0.7-7.5 5.1 14.0 1,030 1,315 CZK/EUR 24.78 1.4 3.1 6.7 3.2 24.71 26.60

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED 1. - 5. říjen 2012

TÝDENNÍ PŘEHLED 1. - 5. říjen 2012 TÝDENNÍ PŘEHLED 1. - 5. říjen 2012 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 986 3.4 7.6 8.2 5.2 843 1,026 CZK/EUR 24.88 1.0 3.3 2.8-0.7 24.33 26.06 CZK/USD 19.08 2.5 9.7

Více

3 měsíce (%) CZK m 3,000 2,000 1,000

3 měsíce (%) CZK m 3,000 2,000 1,000 TÝDENNÍ PŘEHLED 21. - 25. listopad 2011 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 843-3.2-16.9-31.2-25.2 843 1,276 CZK/EUR 26.06-2.3-7.7-3.5-5.1 23.99 26.06 CZK/USD 19.69-4.4-15.7-3.9-5.1

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 3. - 7. listopad 2014 PŘEHLED. Index PX PRAŽSKÁ BURZA

TÝDENNÍ PŘEHLED. 3. - 7. listopad 2014 PŘEHLED. Index PX PRAŽSKÁ BURZA TÝDENNÍ PŘEHLED 3. - 7. listopad 2014 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 969-1.2 2.0-2.0-6.9 901 1,046 CZK/EUR 27.73 0.3 0.5-1.4-2.7 26.97 27.94 CZK/USD

Více

Vienna Insurance Group

Vienna Insurance Group Vienna Insurance Group Výsledky za 3Q 2010 bez překvapení v mil. EUR 9M 2010 r/r 9M 2009 odhad AFT odhad Předepsané pojistné 6 538 7,1% 6 106 6 590 6 Trhu 564 Čisté získané pojistné 5 919 10,1% 5 374 5

Více

PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY

PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY RIZIKO A HORIZONT URČUJÍ NÁSTROJE A TECHNIKU Rizikový profil Investiční horizont Technika Aktiva Dynamický Balancovaný Konzervativní Dlouhodobý -roky

Více

. TÝDENNÍ AKCIOVÝ PŘEHLED 7. září 2009. Hlavní index PX přidal za minulý týden 1,4 % Rychlý přehled

. TÝDENNÍ AKCIOVÝ PŘEHLED 7. září 2009. Hlavní index PX přidal za minulý týden 1,4 % Rychlý přehled . TÝDENNÍ AKCIOVÝ PŘEHLED 7. září 2009 Hlavní index PX přidal za minulý týden 1,4 % 7. září 2009 Český akciový trh, měřeno indexem PX, minulý týden posílil o 1,4 procenta a uzavřel na 1 148 bodech. Celkový

Více

Výhled na prosinec a rok 2015 2. 12. 2014 SPAD VÝHLED NA PROSINEC / ROK 2015. Prosinec 2014 WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.

Výhled na prosinec a rok 2015 2. 12. 2014 SPAD VÝHLED NA PROSINEC / ROK 2015. Prosinec 2014 WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK. Výhled na prosinec a rok 2015 2. 12. 2014 SPAD VÝHLED NA PROSINEC / ROK 2015 Prosinec 2014 WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A 1 Listopad byl doslova k neudržení. Po zvýšené volatilitě v říjnu (rozpětí

Více

MĚSÍČNÍ REPORT. Souhrn. Zpravodajství z kapitálových trhů FIO BANKA MĚSÍČNÍ REPORT (BŘEZEN 2015) 1. 3. 31. 3. 2015

MĚSÍČNÍ REPORT. Souhrn. Zpravodajství z kapitálových trhů FIO BANKA MĚSÍČNÍ REPORT (BŘEZEN 2015) 1. 3. 31. 3. 2015 MĚSÍČNÍ REPORT Zpravodajství z kapitálových trhů 1. 3. 31. 3. 2015 Souhrn Závěr prvního čtvrtletí 2015 se americkým akciovým indexům příliš nevydařil. Široký index S&P v březnu oslabil o 1,74 %. Technologický

Více

Akciové trhy v roce 2012

Akciové trhy v roce 2012 Akciové trhy v roce 2012 Český akciový trh 14 titulů v segmentu SPAD, likvidita je koncentrovaná na pět titulů (ČEZ, Erste, KB, Tef ČR, NWR), ale zde dalších 4-5 titulů s dostatečnou likviditou Defenzivní

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 19. - 23. duben 2010

TÝDENNÍ PŘEHLED. 19. - 23. duben 2010 TÝDENNÍ PŘEHLED 19. - 23. duben 2010 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 1,293-0.2 5.9 15.7 56.8 818 1,304 CZK/EUR 25.39-0.9 2.5 4.1 6.2 25.06 27.01

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT 10. - 14. listopad 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI 55.0-3.7-12.0-51.3-42.7-41.9 55.0 145.3 ropa - Brent 52.3-3.6-11.5-53.3-44.3-43.3 52.0

Více

SEMINÁŘ PRO POKROČILÉ INVESTIČNÍ ROZHODOVÁNÍ. Milan Vaníček Petr Sklenář

SEMINÁŘ PRO POKROČILÉ INVESTIČNÍ ROZHODOVÁNÍ. Milan Vaníček Petr Sklenář SEMINÁŘ PRO POKROČILÉ INVESTIČNÍ ROZHODOVÁNÍ Milan Vaníček Petr Sklenář 1 Riziko a horizont určuje nástroje a techniku Rizikový profil Investiční horizont Technika Aktiva Dynamický Dlouhodobý -roky -investování

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT 10. - 14. březen 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI 110.2-0.1 4.8 25.4 14.8 91.5 56.6 110.3 ropa - Brent 106.2-1.2 3.7 20.6 13.2 75.0 60.2

Více