Kalendář pondělních ekonomických událostí

Transkript

1 EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 23. února 2015 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva V tomto týdnu by mohly vyvrcholit jednání o Řecku Marek Dřímal (420) marek_drimal@kb.cz Očekávané trendy 1 týden 1 měsíc CZK/EUR PRIBOR 3M CZK IRS 2Y CZK IRS 10Y Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, KB Zprávy a události Americký výrobní PMI index vzrostl v únoru na 54,3 bodu z 53,9 bodu v lednu (trh předpokládal pokles na 53,6 bodu). Souhrnný indikátor PMI eurozóny se v únoru zvýšil na 53,5 bodu z lednových 52,6 bodu (trh 53 bodů) především díky růstu indexu ze služeb (na 53,9 bodu z 52,7 bodu, trh 53 bodů), mírně se zvýšil i index z průmyslu (o 0,1 bodu na 51,1 bodu, trh 51,5 bodu). Německý PMI index z průmyslu setrval v únoru na lednové hodnotě 50,9 bodu (trh 51,5 bodu), naopak index ze služeb výrazně vzrostl o 1,5 bodu na 55,5 bodu (trh 54,4 bodu). Německé ceny výrobců se v lednu propadly o 2,2 % y/y (trh -2,0 %), když se meziměsíčně snížily o 0,6 % (trh -0,4 % m/m). Kalendář pondělních ekonomických událostí Country GMT Period Previous SG frcst Cons Czech Republic Business Confidence 08:00 Feb 13.3 Consumer & Business Confidence 08:00 Feb 11.5 Consumer Confidence Index 08:00 Feb 4.3 PPI Industrial MoM 08:00 Jan PPI Industrial YoY 08:00 Jan Germany IFO Business Climate 09:00 Feb IFO Current Assessment 09:00 Feb IFO Expectations 09:00 Feb US Existing Home Sales 15:00 Jan Existing Home Sales MoM 15:00 Jan Dallas Fed Manf. Activity 15:30 Feb Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka V minulém týdnu se kurz USD/EUR pohyboval bez výraznějšího trendu V minulém týdnu se pozornost investorů na hlavních trzích zaměřila především na jednání ohledně Řecka. Vyjednávání byla několikrát přerušena, ale nakonec se v pátek představitelé zemí eurozóny dohodli s Athénami na čtyřměsíčním prodloužení záchranného programu. To je však podmíněno další debatou ohledně řeckých úsporných opatření. Během dneška by měla řecká vláda dodat seznam kroků, které je ochotna učinit výměnou za prodloužení financování. Zůstává otázkou, USD/EUR jaké opatření vláda v Athénách navrhne a jak se k nim postaví představitelé eurozóny. Zdroj: Bloomberg Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně!

2 Dalším horkým tématem je měnová politika Fedu. Minulý týden byl zveřejněn zápis z posledního zasedání americké centrální banky, který svým nejednoznačným tónem vyvolal na trzích zvýšenou volatilitu. V tomto týdnu bude šéfka Fedu Janet Yellen hovořit před amerických kongresem. Ekonomové SG očekávají, že se Yellen bude držet oficiálních (a pro měnovou politiku víceméně neutrálních) prohlášení Fedu, které ale vzhledem k silným makroekonomickým údajům v USA znamenají podle SG velkou pravděpodobnost prvního zvýšení sazeb už v červnu. Kurz eura vůči dolaru se v minulém týdnu pohyboval v pásmu zhruba 1,130-1,145 USD/EUR, když průběžně reagoval na výše zmíněné události. Oproti hodnotě z předchozího týdne se ale kurz v celotýdenním hodnocení prakticky nezměnil. Pokud se nedočkáme nějakého výraznějšího překvapení ať už z Řecka nebo od Janet Yellen, mohlo by obchodování na hlavním světovém měnovém páru pokračovat tento týden v podobném duchu. Z makroekonomických dat se tento týden dočkáme ve Spojených státech především zpřesněného odhadu HDP za Q4 14, kde trh i SG očekávají mírné zpomalení mezičtvrtletní dynamiky. V Evropě by měl pondělní německý Ifo index za únor potvrdit zlepšující se sentiment v největší evropské ekonomice, jak už minulý týden naznačily předběžné indikátory PMI. V pátek bude taktéž v Německu zveřejněna únorová spotřebitelská inflace. Navzdory meziměsíčnímu růstu cen by měla meziroční dynamika setrvat v deflaci. PLN/EUR Zdroj: Bloomberg HUF/EUR Turbulentní týden pro korunu, náš výhled ale předpokládá její oslabení Zatímco první polovina minulého týdne byla co do kurzového vývoje poměrně klidná, středeční komentáře prezidenta Zemana na adresu ČNB a jejího kurzového závazku zapříčinily prudké posílení koruny na nejsilnější úroveň od intervencí v listopadu 2013 (zhruba 27,25 CZK/EUR). Prudké zlevnění eura však nevydrželo dlouho a kurz se začal ve čtvrtek vracet ke slabším korunovým úrovním, když páteční obchodování uzavíral na úrovni 27,50 CZK/EUR. Zeman se k ČNB vrátil ještě CZK/EUR v pátek odpoledne v rozhovoru pro Bloomberg, když označil Jiřího Rusnoka za skvělého kandidáta na příštího guvernéra (Miroslav Singer končí ve funkci v červnu 2016) a vyjádřil se Zdroj: Bloomberg zároveň proti hrozbě verbálních zásahů centrální banky proti kurzu koruny Zdroj: Bloomberg V uplynulém týdnu nebyla zveřejněna žádná důležitá data z české ekonomiky. Tento týden bude v tomto ohledu zajímavější. Už v pondělí se z české ekonomiky dočkáme únorového konjunkturálního průzkumu a lednové statistiky cen průmyslových výrobců. Ty by se podle našeho očekávání měly proti prosinci propadnout o 1,3 % m/m a meziročně by měly vykázat pokles o 3,7 % (stejně jako v předchozím měsíci). 23. února

3 Ceny výrobců padají především díky poklesu cen ropy Mezikvartální vývoj hrubého domácího produktu a hrubé přidané hodnoty PPI (y/y) 9% Ropa Brent v CZK (y/y, %) 6% 3% 0% -3% -6% Jan-07 Jan-09 Jan-11 Jan-13 Jan-15 Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka, ČSÚ 60% 36% 12% -12% -36% -60% Hrubý domácí produkt (stálé ceny, q/q,%) Hrubá přidaná hodnota (stálé ceny, q/q, %) Q 13 3Q 13 1Q 14 3Q 14 1Q 15 3Q 15 1Q 16 3Q 16 Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka, ČSÚ V závěru týdne bude zveřejněn zpřesněný odhad HDP za Q4 14. První odhad nás nepříjemně překvapil, protože podle něj vzrostla ekonomika jen o 0,2 % q/q (náš výhled předpokládal +0,5 % q/q a konsenzus trhu ukazoval dokonce na 0,7 %). Páteční revidovaný údaj by se tak mohl posunout směrem k vyšším hodnotám, což by mohlo vylepšit i celkový růst HDP v roce 2014 (který podle prvního odhadu dosáhl jen 2,0 % oproti námi očekávaným 2,3 %). Zveřejněna bude i struktura HDP v závěru loňského roku, která by z poptávkového pohledu měla ukázat na růst tažený domácími faktory. Česká koruna by měla podle našeho očekávání v příštích týdnech proti euru oslabovat kvůli blížící se dividendové sezóně a inflačním údajům za únor a další měsíce, které budou podle nás nižší než výhled centrální banky. I v regionu bude přicházející týden skoupý na makroekonomické indikátory. Nejzajímavějšími údaji budou v úterý polská lednová nezaměstnanost, která by měla vzrůst na 11,9 % (z prosincových 11,5 %) kvůli nepříznivým sezónním faktorům, a v pátek zpřesněný odhad polského HDP za Q4 14 (podle první statistiky vzrostla polská ekonomika o 0,6 % q/q). V Maďarsku budou ve středu zasedat centrální bankéři. Všichni analytici oslovení agenturou Bloomberg ale očekávají ponechání sazeb beze změn na 2,10 %. 23. února

4 Technická analýza EUR/CZK: retraced towards its 20 month MA. (19. února 2015) EUR/CZK: monthly chart Coordinator Global Technicals Stephanie Aymes (44) EUR/CZK: daily chart EUR/CZK faced stiff resistance at the upper limit of a multiyear channel and formed a shooting star last month suggesting possibility of a pullback. Since then the pair has retraced towards its 20 month MA and more importantly it is approaching an immediate support level of 27.00, the 50% retracement from October 2013 lows. Monthly RSI is breaking below support hinting at further correction. If we drop down to daily chart, EUR/CZK has violated an upward channel and looks poised to drift towards 27.00, a break below which will mean a much deeper retracement towards EUR/USD: breaking below short term trend line, however range bound action persists. (20. února 2015) EUR/USD: Hourly chart EUR/USD after breaking below the multiyear triangle (1.2220) has achieved the initial target of Monthly RSI is testing a support however, there are no signs of stabilization in price which means the downtrend could continue towards 1.08 even Short term pullback, if any, should be confined to / Zdroj: SG Cross Asset Research Důležité upozornění: Doporučení v části Technická analýza je založeno pouze na analytických metodách technické analýzy a může se lišit od fundamentálního názoru KB (popřípadě SG) prezentovaného v jiných částech tohoto dokumentu či v jiných dokumentech KB (popřípadě SG). 23. února

5 Světové trhy Světové devizové trhy poslední závěr 15 denní změna měsíční změna výnos od výnos od EUR/USD % -1.3% 0.9% -5.8% GBP/USD % 1.6% 2.5% -1.2% GBP/EUR % -2.9% -1.6% -4.7% JPY/USD % 0.1% 1.1% -0.9% JPY/EUR % -1.3% 2.1% -6.7% CHF/USD % 7.3% 2.2% -5.4% CHF/EUR % 5.8% 3.2% -10.9% CZK/USD % -0.2% -1.7% 5.4% CZK/EUR % -1.5% -0.8% -0.7% PLN/USD % -2.3% -1.2% 3.6% PLN/EUR % -3.7% -0.3% -2.5% HUF/USD % -2.4% -2.7% 2.6% HUF/EUR % -3.7% -1.7% -3.4% Světové dluhopisové trhy poslední závěr 15 denní změna (bb) měsíční změna spread vůči EUR denní změna spreadu EU 2Y EU 5Y EU 10Y US 2Y US 5Y US 10Y CZ 2Y CZ 5Y CZ 10Y HU 3Y HU 5Y HU 10Y PL 2Y PL 5Y PL 10Y Světové trhy IRS poslední závěr 15 denní změna (bb) měsíční změna spread vůči EUR denní změna spreadu EUR 2Y EUR 5Y EUR 10Y USD 2Y USD 5Y USD 10Y CZK 2Y CZK 5Y CZK 10Y HUF 2Y HUF 5Y HUF 10Y PLN 2Y PLN 5Y PLN 10Y Přehled sazeb hlavní sazba centrální banky jednodenní sazba 3M mezibankovní sazba (offer) 2Y Swap 10Y Swap EUR USD GBP JPY CHF CZK HUF PLN RON RUB Y CDS spready poslední závěr 15 denní změna měsíční změna výnos od výnos od USA Germany Hungary Poland 62.1 #VALUE! února

6 Akciové trhy Světové akciové trhy poslední závěr 15 denní změna měsíční změna výnos od výnos od US Dow Jones % 3.6% 5.7% 1.8% US S&P % 4.3% 5.8% 2.5% US Nasdaq % 6.5% 6.9% 4.6% Euro STOXX % 7.6% 4.2% 10.9% French CAC % 8.7% 4.9% 13.1% German DAX % 7.7% 3.3% 12.7% UK FTSE % 4.5% 2.5% 5.3% Czech PX % 7.0% 6.3% 7.3% Polish WIG % 4.8% 0.3% 1.4% Hungarian BUX % 10.7% 9.0% 8.3% Romanian BET % 4.1% 3.9% 3.2% Russian RTS % 20.4% 23.5% 15.1% Turkish ISE % -4.2% -3.9% -0.3% Japanese Nikkei % 5.6% 3.7% 5.1% Hong Kong Hang Seng % 3.7% 1.3% 5.2% Chinese Shanghai % 2.3% 1.1% 0.4% PX poslední závěr 15 denní změna týdenní změna měsíční změna roční změna CENTRAL EUROPEAN MEDIA ENT-A % -0.7% 3.5% 17.3% CEZ AS % 0.0% 1.9% 4.6% ERSTE GROUP BANK AG % 2.3% 17.1% -18.4% KOMERCNI BANKA AS % -2.6% 12.0% 14.0% NEW WORLD RESOURCES PLC-A SH 0 2.3% 0.0% 4.7% -87.4% PEGAS NONWOVENS SA % -1.5% 6.0% 15.8% PHILIP MORRIS CR AS % 0.2% 3.4% 4.0% PIVOVARY LOBKOWICZ GROUP AS % -0.8% 0.0% - TATRY MOUNTAIN RESORTS AS % -6.8% -6.8% -7.1% O2 CZECH REPUBLIC AS % -3.6% -1.3% -28.9% UNIPETROL AS % -0.8% 0.0% -5.6% VIENNA INSURANCE GROUP AG % -1.8% -3.3% 3.0% PX poslední závěr 15 maximum za posledních 52 týdnů minimum za posledních 52 týdnů objem obchodů (v ks) poměr objemu obchodů vzhledem k 6M průměru CENTRAL EUROPEAN MEDIA ENT-A % CEZ AS % ERSTE GROUP BANK AG % KOMERCNI BANKA AS % NEW WORLD RESOURCES PLC-A SH % PEGAS NONWOVENS SA % PHILIP MORRIS CR AS % PIVOVARY LOBKOWICZ GROUP AS TATRY MOUNTAIN RESORTS AS % O2 CZECH REPUBLIC AS % UNIPETROL AS % VIENNA INSURANCE GROUP AG % Komodity poslední závěr 15 denní změna měsíční změna výnos od výnos od Oil Brent % 31.5% 17.8% 7.2% Oil WTI % 8.5% 4.4% -5.5% Gold % -7.2% -6.4% 1.4% Silver % -9.8% -5.9% 3.4% Copper % -0.2% 3.0% -10.4% Aluminium % -2.8% -3.8% -3.2% Lead % -6.9% -4.7% -4.6% REUTERS/JEFFERIES CRB Commodity Index % 2.6% 2.7% -2.3% Carbon Emission Future $/OZ % 1.9% 3.1% 1.0% Electricity 1Y Fwrd Price/Germany % 3.3% 2.0% -1.6% 23. února

7 České finanční trhy grafická příloha EUR/CZK USD/CZK 28.5 EUR/C ZK FWRD 25.0 USD/C ZK FWRD Dec-13 May-14 Oct-14 Mar-15 Aug Dec-13 May-14 Oct-14 Mar-15 Aug-15 CZK 3M Pribor a FRA CZK 3M Pribor a FRA versus EUR 0.40 Actual -1W -1M 30 Actual -1W -1M Pribor 3M FRA 3X6 FRA 6X9 FRA 9X12 15 Pribor 3M FRA 3X6 FRA 6X9 FRA 9X12 CZK 2Y a 10Y IRS CZK 2-10Y IRS Spread Y 2Y Y 2-10Y FWRD Y FRWD 2Y FWRD Dec-13 Jun-14 Dec-14 Jun-15 Dec Dec-13 Jun-14 Dec-14 Jun-15 Dec února

8 Finanční trhy grafická příloha CZK 2Y IRS Spread versus EUR 40 CZK 10Y IRS Spread versus EUR Spread versus EMU 2Y 0 Spread versus EMU 2Y FWRD 0-10 Dec-13 Jun-14 Dec-14 Jun-15 Dec Spread versus EMU 10Y Spread versus EMU 10Y FWRD -20 Dec-13 Jun-14 Dec-14 Jun-15 Dec-15 KB index globální averze k riziku RPI 1.00 Risk av erse Risk lov ing Aug-13 Oct-13 Dec-13 Feb-14 Apr-14 Jun-14 Aug-14 Oct-14 Dec-14 Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka 23. února

9 Devizové trhy grafická příloha CZK/EUR USD/EUR PLN/EUR HUF/EUR GBP/EUR CHF/EUR února

10 Dluhopisové trhy grafická příloha Evropské benchmarky Americké Treasuries 2Y 5Y 10Y Y 5Y 10Y České benchmarky Výnosy CZK IRS 2Y 5Y 10 Y Y 5Y 10Y Polské benchmarky Maďarské benchmarky 2Y 5Y 10Y Y 5Y 10Y února

11 Finanční předpovědi pro země G10 (aktualizováno ) Měnové kurzy (konec čtvrtletí) Březen 2015 Červen 2015 Září 2015 Prosinec 2015 EURUSD 1,17 1,14 1,12 1,10 USDJPY 122,0 125,0 125,0 127,0 GBPUSD 1,52 1,48 1,47 1,47 USDCHF 0,81 0,88 0,95 0,96 USDCAD 1,23 1,27 1,25 1,23 AUDUSD 0,80 0,79 0,78 0,77 NZDUSD 0,75 0,74 0,73 0,71 USDNOK 8,08 8,29 8,21 8,09 USDSEK 8,12 8,42 8,66 8,91 EURJPY 142,7 142,5 140,0 139,7 EURGBP 0,77 0,77 0,76 0,75 EURCHF 0,95 1,00 1,06 1,06 EURCAD 1,44 1,45 1,40 1,35 EURAUD 1,46 1,44 1,44 1,43 EURNZD 1,56 1,54 1,53 1,55 EURNOK 9,45 9,45 9,20 8,90 EURSEK 9,50 9,60 9,70 9,80 DXY Index 92,5 95,2 96,5 97,8 Zdroj: SG Klíčové sazby centrálních bank (konec čtvrtletí) Březen 2015 Červen 2015 Září 2015 Prosinec 2015 USA 0,13 0,38 0,63 0,88 Japonsko 0,07 0,07 0,07 0,07 Eurozóna 0,05 0,05 0,05 0,05 Velká Británie 0,50 0,50 0,75 1,00 Austrálie 2,50 2,50 2,50 2,50 Švýcarsko V revizi Zdroj: SG Výnosy 10letých státních dluhopisů (konec čtvrtletí) Březen 2015 Červen 2015 Září 2015 Prosinec 2015 USA 2,05 2,20 2,35 2,55 Eurozóna 0,35 0,25 0,35 0,50 Japonsko 0,20 0,20 0,25 0,25 Velká Británie 1,55 1,65 1,85 2,00 Zdroj: SG 23. února

12 Finanční předpovědi pro rozvíjející se trhy (aktualizováno ) Měnové kurzy (konec čtvrtletí) Březen 2015 Červen 2015 Září 2015 Prosinec 2015 EUR/CZK 28,00 28,20 27,90 27,70 EUR/PLN 4,20 4,20 4,15 4,10 EUR/HUF EUR/RON 4,45 4,50 4,45 4,43 EUR/RSD 125,30 126,00 123,00 122,00 EUR/RUB 84,94 81,62 73,14 71,94 EUR/TRY 2,93 2,91 2,74 2,59 USD/CZK 23,93 24,73 24,91 25,18 USD/RUB 72,60 71,60 65,30 65,40 USD/TRY 2,50 2,55 2,45 2,35 USD/ZAR 11,50 11,70 11,40 11,25 USD/ILS 4,10 4,20 4,10 4,10 USD/BRL 2,70 2,85 2,85 2,90 USD/MXN 13,90 14,00 13,75 13,60 USD/CLP USD/CNY 6,22 6,24 6,20 6,15 USD/HKD 7,75 7,75 7,75 7,75 USD/INR 61,50 61,00 60,00 59,00 USD/IDR USD/KRW USD/TWD 31,90 32,10 32,20 32,30 USD/THB 33,00 33,20 32,70 32,20 Zdroj: SG, Economic & Strategy Research, Komerční banka Klíčové sazby centrálních bank (konec čtvrtletí) Březen 2015 Červen 2015 Září 2015 Prosinec 2015 Česká republika 0,05 0,05 0,05 0,05 Polsko 1,75 1,75 1,75 1,75 Maďarsko 1,90 1,50 1,50 1,50 Rumunsko * 2,00 2,00 2,00 2,00 Rusko 15,00 15,00 15,00 13,00 Turecko 6,25 5,75 5,75 5,75 Jižní Afrika 5,75 5,75 5,75 5,75 Izrael 0,25 0,25 0,25 0,25 Brazílie * 12,75 12,75 12,75 12,75 Mexiko 3,00 3,00 3,00 3,00 Chile 3,00 3,00 3,00 3,00 Čína 2,75 2,50 2,50 2,50 Jižní Korea 2,00 1,75 1,75 1,75 Zdroj: SG, Economic & Strategy Research, Komerční banka * aktualizováno února

13 Týdenní kalendář světových makroekonomických dat Monday 23 February Tuesday 24 February Wednesday 25 February Thursday 26 February Friday 27 February Euro area Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Germany Euro area France Euro area IFO Business Climate CPI MoM Consumer Confidence M3 Money Supply YoY EU to Issue Reports on France, Feb Jan Feb Jan Italy, Belgium IFO Current Assessment CPI YoY Total Jobseekers, 000s M3 3-month average Feb Jan F Jan Jan ECBspeak: Constancio IFO Expectations CPI Core YoY Jobseekers Net Change, 000s Business Climate Indicator Feb Jan F Jan Feb Germany G5 Industrial Confidence CPI MoM ECBspeak: Mersch Publication of the consolidated ECBspeak: Draghi Feb Feb P financial statement of the Consumer Confidence CPI YoY eurosystem Feb F Feb P Germany Economic Confidence CPI EU Harmonized MoM ECBspeak: Draghi Feb Feb P Services Confidence CPI EU Harmonized YoY Germany Feb Feb P GDP SA QoQ 4Q F Germany France GDP WDA YoY GfK Consumer Confidence Consumer Spending MoM 4Q F Mar Jan GDP NSA YoY Unemployment Change (000's) Consumer Spending YoY 4Q F Feb Jan Private Consumption QoQ Unemployment Rate 4Q Feb Italy Euro area Exports QoQ CPI EU Harmonized MoM 4Q Italy Feb P Imports QoQ Retail Sales MoM CPI EU Harmonized YoY 4Q Dec Feb P Retail Sales YoY France Dec Spain Business Confidence Consumer Confidence Index CPI EU Harmonised YoY Feb Feb Feb P Manufacturing Confidence Business Confidence CPI YoY Feb Feb Feb P Spain GDP QoQ 4Q F GDP YoY 4Q F United Kingdom Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons CBI Reported Sales GfK Consumer Confidence Feb Feb GDP QoQ 4Q P GDP YoY 4Q P United States Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Existing Home Sales, mln saar S&P/CS 20 City MoM SA New Home Sales, 000s CPI MoM GDP Annualized QoQ Jan Dec Jan Jan Q S Existing Home Sales MoM S&P/CS Composite-20 YoY CPI Ex Food and Energy MoM Personal Consumption Jan Dec Fedspeak: Yellen testimony before Jan Q S Dallas Fed Manf. Activity S&P/CaseShiller 20-City Index NSA House Financial Services CPI YoY GDP Price Index Feb Dec Committee Jan Q S Consumer Confidence Index CPI Ex Food and Energy YoY Core PCE QoQ Feb Jan Q S CPI Index NSA Pending Home Sales MoM Fedspeak: Yellen testimony before Jan Jan Senate Banking, Housing and CPI Core Index SA Pending Home Sales NSA YoY Urban Affairs Committee Jan Jan Kansas City Fed Manf. Activity Feb Fedspeak: Stanley Fischer, Mester Fedspeak: Lockhart (Atlanta, voter) (Cleveland, non-voter) Japan Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Jobless Rate, % Jan Job-To-Applicant Ratio Jan Natl CPI YoY Jan Natl CPI Ex Fresh Food YoY Jan Natl CPI Ex Food, Energy YoY Jan Tokyo CPI YoY Feb Tokyo CPI Ex-Fresh Food YoY Feb Tokyo CPI Ex Food, Energy YoY Feb Industrial Production MoM Jan P Industrial Production YoY Jan P China Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg Sunday: Manufacturing PMI Feb února

14 Týdenní kalendář regionálních makroekonomických dat Other Countries Monday 23 February Tuesday 24 February Wednesday 25 February Thursday 26 February Friday 27 February Europe Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons LatAm Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Mexico Brazil Brazil Brazil Mexico Retail Sales YoY IBGE Inflation IPCA-15 MoM Total Outstanding Loans, BRLbn Unemployment Rate, % Unemployment Rate SA, % Dec Feb Jan Jan Jan IBGE Inflation IPCA-15 YoY Outstanding Loans MoM Feb Jan Mexico Chile Current Account Balance, USDmn Trade Balance, USDmn Unemployment Rate, % Jan -10, ,600 Jan Jan Mexico Bi-Weekly CPI 15-Feb Bi-Weekly Core CPI 15-Feb Bi-Weekly CPI YoY 15-Feb Asia Pacific Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Unit Prev SG Cons Australia Australia Australia Wage Price Index QoQ Private Capital Expenditure Private Sector Credit MoM 4Q Q Jan Wage Price Index YoY Private Sector Credit YoY 4Q Jan Construction Work Done 4Q Zdroj: SG Cross Asset Research, Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka 23. února

15 Hlavní ekonom a vedoucí Ekonomického a strategického výzkumu Jan Vejmělek, Ph.D., CFA (420) jan_vejmelek@kb.cz KB EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM Ekonomové Jiří Škop, Ph.D. Marek Dřímal Viktor Zeisel Jana Steckerová (420) (420) (420) (420) jiri_skop@kb.cz marek_drimal@kb.cz viktor_zeisel@kb.cz jana_steckerova@kb.cz Akcioví analytici Josef Němý, CFA Miroslav Frayer (420) (420) josef_nemy@kb.cz miroslav_frayer@kb.cz SKUPINA SG VE STŘEDNÍ A VÝCHODNÍ EVROPĚ Chief Economist of SG Poland Head of Research of Rosbank Chief Economist of BRD-GSG Jaroslaw Janecki Evgeny Koshelev Florian Libocor (48) (7) (40) jaroslaw.janecki@sgcib.com ekoshelev@mx.rosbank.ru florian.libocor@brd.ro Vedoucí výzkumu finančních trhů BRD-GSG Economist Akciový analytik Carmen Lipara Simona Tamas Laura Simion, CFA (40) (40) (40) carmen.lipara@brd.ro simona.tamas@brd.ro laura.simon@brd.ro Head of Global Economics Michala Marcussen (44) michala.marcussen@sgcib.com SG GLOBAL ECONOMICS RESEARCH Eurozóna Anatoli Annenkov Michel Martinez Yacine Rouimi Souheir Asba (44) (33) (33) (44) anatoli.annenkov@sgcib.com michel.martinez@sgcib.com yacine.rouimi@sgcib.com souheir.asba@sgcib.com Severní Amerika Velká Británie Latinská Amerika Brian Jones Aneta Markowska Brian Hilliard Dev Ashish (1) (1) (44) (91) brian.jones@sgcib.com aneta.markowska@sgcib.com brian.hilliard@sgcib.com dev.ashish@socgen.com Asie a Tichomoří Čína Japonsko Klaus Baader Wei Yao Takuji Aida Kiyoko Katahira (852) (852) (81) (81) klaus.baader@sgcib.com wei.yao@sgcib.com takuji.aida@sgcib.com kiyoko.katahira@sgcib.com Korea Indie Inflace Suktae Oh Kunal Kumar Kundu Hervé Amourda Shivangi Shah (82) (91) (91) (91) suktae.oh@sgcib.com kunal.kundu@sgcib.cz herve.amourda@sgcib.com shivangi.shah@socgen.com Global Head of Research Patrick Legland (33) patrick.legland@sgcib.com SG CROSS ASSET RESEARCH FIXED INCOME & FOREX GROUPS Head of Fixed Income & Forex Strategy Vincent Chaigneau (44) vincent.chaigneau@sgcib.com Fixed income Ciaran O'Hagan Adam Kurpiel Jean-David Cirotteau Takuma Sugawara (33) (33) (33) (81) ciaran.ohagan@sgcib.com adam.kurpiel@sgcib.com jean-david.cirotteau@sgcib.com takuma.sugawara@sgcib.com Mary-Beth Fisher Jorge Garayo Patrick Gouraud Bruno Braizinha (1) (44) (1) (1) mary-beth.fisher@sgcib.com jorge.garayo@sgcib.com patrick.gouraud@sgcib.com bruno.braizinha@sgcib.com Shakeeb Hulikatti Marc-Henri Thoumin (91) (44) shakeeb.hulikatti@sgcib.com marc-henri.thoumin@sgcib.com Foreign Exchange Sébastien Galy Olivier Korber (Derivatives) Alvin T. Tan Stephanie Aymes (1) (33) (44) (44) sebastien.galy@sgcib.com olivier.korber@sgcib.com alvin-t.tan@sgcib.com stephanie.aymes@sgcib.com Head of Emerging Markets Strategy Benoît Anne (44) benoit.anne@sgcib.com Régis Chatellier Eamon Aghdasi Amit Agrawal Phoenix Kalen (44) (1) (91) (44) regis.chatellier@sgcib.com eamon.aghdasi@sgcib.com amit.agrawal@sgcib.com phoenix.kalen@sgcib.com 23. února

16 Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, plný a nezkreslený obraz skutečnosti. Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění. Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům. Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná než výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Každý investor je povinen přijmout vlastní informované rozhodnutí o vhodnosti investice, protože investiční nástroj uvedený v tomto dokumentu nemusí být vhodný pro všechny investory. Minulá výkonnost investičních nástrojů nezaručuje výkonnost budoucí. Očekávaná budoucí výkonnost je založena na předpokladech, které nemusí nastat. S investičními nástroji a investicemi jsou spojena různá investiční rizika, přičemž hodnota investice může stoupat i klesat a není zaručena návratnost původní investované částky. Investiční nástroje denominované v jiné měně jsou navíc vystaveny riziku vyplývajícímu ze změn devizových kurzů s možným pozitivním nebo negativním dopadem na cenu investičního nástroje, a následně na zhodnocení investice. Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení, a to zavedením odpovídajícího vnitřního členění zahrnujícího informační bariery mezi jednotlivými útvary Komerční banky, a.s. v souladu s požadavky kladenými příslušnými právními předpisy. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. postupují v souladu s vnitřními předpisy upravujícími střet zájmů. Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Hodnocení autorů investičních doporučení ale spočívá ve vazbě na zisk Komerční banky, a.s., na kterém se částečně podílejí i výsledky obchodování s investičními nástroji. Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s. obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty. Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku února