VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMIE A MANAGEMENTU. Nárožní 2600/9a, Praha 5 BAKALÁŘSKÁ PRÁCE KOMUNIKACE A LIDSKÉ ZDROJE
|
|
- František Beránek
- před 8 lety
- Počet zobrazení:
Transkript
1 BAKALÁŘSKÁ PRÁCE KOMUNIKACE A LIDSKÉ ZDROJE
2 NÁZEV BAKALÁŘSKÉ PRÁCE/TITLE OF THESIS Hodnocení finanční situace společnosti TECH-TRADE, s.r.o. a návrhy na její zlepšení Červen 2014 TERMÍN UKONČENÍ STUDIA A OBHAJOBA (MĚSÍC/ROK) Jana Kukučová / PKLZ 06 JMÉNO A PŘÍJMENÍ / STUDIJNÍ SKUPINA Ing. Zdenka Volkánová JMÉNO VEDOUCÍHO BAKALÁŘSKÉ PRÁCE PROHLÁŠENÍ STUDENTA Prohlašuji tímto, že jsem zadanou bakalářskou práci na uvedené téma vypracoval/a samostatně a že jsem ke zpracování této bakalářské práce použil/-a pouze literární prameny v práci uvedené. Jsem si vědom/a skutečnosti, že tato práce bude v souladu s 47b zák. o vysokých školách zveřejněna, a souhlasím s tím, aby k takovému zveřejnění bez ohledu na výsledek obhajoby práce došlo. Prohlašuji, že informace, které jsem v práci užil/a, pocházejí z legálních zdrojů, tj. že zejména nejde o předmět státního, služebního či obchodního tajemství či o jiné důvěrné informace, k jejichž použití v práci, popř. k jejichž následné publikaci v souvislosti s předpokládanou veřejnou prezentací práce, nemám potřebné oprávnění. Datum a místo: v Praze podpis studenta PODĚKOVÁNÍ Rád/-a bych tímto poděkoval/-a vedoucímu bakalářské práce, za metodické vedení a odborné konzultace, které mi poskytl/-a při zpracování mé bakalářské práce.
3 SOUHRN 1. CÍL PRÁCE: Práce je rozdělena na primární a dílčí cíle. Primárním cílem práce je zhodnotit finanční situaci podniku a na základě těchto zjištění doporučit podniku kroky k jejímu zlepšení. Za účelem dosažení tohoto cíle byly stanoveny další dílčí cíle ( shromáždění relevantních podkladů k provedení finanční analýzy, aplikace metod finanční analýzy představených v teoreticko-metodologické části a interpretace jejich výsledků, odhalení případných nedostatků v oblasti finančního řízení podniku a návrhy na jeho zlepšení) 2. VÝZKUMNÉ METODY: Použitými metodami bude v metodologicko-teoretické části literární rešerše, v praktické části bude provedena finanční analýza podniku založená na účetních datech z let , bude proveden rozbor výsledků této analýzy a jejich srovnání v jednotlivých letech, přičemž využitými metodami bude syntéza, indukce a dedukce. 3. VÝSLEDKY VÝZKUMU/PRÁCE: Z provedené finanční analýzy vyplynulo, že podnik nedosahoval v některých ukazatelích s výjimkou roku 2008 doporučených či vhodných výsledků. Rok 2011, který lze z hlediska analyzovaného období označit za nejhorší, a to z důvodu výstavby nové výrobní haly. V roce 2012 k razantnímu snížení krátkodobých závazků z obchodních vztahů oproti roku Lze vytknout společnosti nízkou hodnotu likvidity prvního stupně, která se po celé sledované období pohybovala pod doporučenou hodnotou ZÁVĚRY A DOPORUČENÍ: Lze konstatovat, že hlavní cíl práce i dílčí cíle byly splněny. Po celou dobu převyšovala doba inkasa pohledávek dobu obratu závazků, což je z hlediska finanční stability důležité a je třeba tento trend udržet i nadále. Doporučení je věnovat zvýšenou pozornost dalšímu vývoji čistého peněžního toku z provozní činnosti, oblasti likvidity a řízení zásob, ale samozřejmě také dalšímu vývoji jednotlivých ukazatelů. KLÍČOVÁ SLOVA Finanční analýza, malý a střední podnik, rozvoj podniku
4 SUMMARY 1. MAIN OBJECTIVE: The work is divided into primary and intermediate objectives. The primary objective of this work is to evaluate the financial situation of the company and on the basis of these findings recommend taking steps to improve it. In order to achieve this goal were set further sub-goals (collecting relevant materials to perform financial analysis, application of financial analysis presented in the theoretical-methodological and interpretation of their results, discover any weaknesses in the financial management and suggestions for improvement) 2. RESEARCH METHODS: The methods used in the theoretical-methodological literature review section, the practical part will be performed financial analysis of the company based on accounting data from the years , will be an analysis of the results of this analysis and comparison of individual years, the methods will be recovered synthesis, induction and deduction. 3. RESULT OF RESEARCH: The financial analysis showed that the company did not reach some indicators, with the exception of 2008, recommended or suitable results. 2011, which can be analyzed in terms of the period described as the worst, because of the construction of a new production hall. In 2012, a sharp drop in short-term trade payables compared to the year One may have a low value of the company's liquidity First Instance that throughout the period was below the recommended value of CONCLUSIONS AND RECOMMENDATION: It can be said that the main objective of the thesis and sub-objectives have been met. Throughout exceeded the time of collection of receivables turnover time commitment, which is in terms of financial stability is important and necessary to maintain this trend continue. The recommendation is to pay more attention to further development of net cash flow from operations, liquidity and inventory management, but of course the further development of the individual indicators. KEYWORDS Financial analysis, small and medium enterprise, enterprise development JEL CLASSIFICATION L200 Firm Objectives, Organization, and Behavior: General M100 Business Administration: General M410 Accounting
5
6 Obsah 1 Úvod Teoreticko-metodologická část Finanční analýza Metody finanční analýzy Tradiční ukazatele finanční analýzy Ukazatele aktivity Ukazatele likvidity Ukazatele zadluženosti Ukazatele rentability Souhrnné ukazatele (Altmanův model, IN95) Ukazatel ekonomické přidané hodnoty EVA Stanovení NOPAT Stanovení WACC Analytická část Představení společnosti Finanční analýza společnosti Vertikální a horizontální analýza účetních výkazů Analýza rozvahy Analýza výkazu zisku a ztráty Analýza výkazu cash flow Vývoj tradičních ukazatelů společnosti Ukazatele aktivity Ukazatele likvidity Ukazatele zadluženosti Ukazatele rentability Souhrnné ukazatele Vývoj ekonomické přidané hodnoty EVA Doporučení ke zlepšení hospodářského stavu společnosti Závěr Literatura Přílohy... 4
7 Seznam tabulek, schémat a grafů Tabulka 1 Druhy zisku používané při finanční analýze... 4 Tabulka 2 Vyhodnocení Z-score Tabulka 3 Vyhodnocení IN Tabulka 4 Přehled dotací společnosti TECH-TRADE z Operačního programu Podnikání a inovace Tabulka 5 Horizontální analýza aktiv v absolutních hodnotách (v tis. Kč) Tabulka 6 Horizontální analýza pasiv v absolutních hodnotách (v tis. Kč) Tabulka 7 Výše dlouhodobých úvěrů v letech (v tis. Kč) Tabulka 8 Vertikální analýza vybraných rozvahových položek v letech Tabulka 9 Horizontální analýza vybraných položek výkazu zisku a ztráty v procentním vyjádření a absolutních hodnotách v letech Tabulka 10 Z-score podniku v letech Tabulka 11 Index IN Tabulka 12 Výpočet ukazatele EVA Tabulka 13 Vývoj ukazatele EVA v oddíle CZ-NACE 28 v letech Schéma 1: Elementární metody finanční analýzy.5 Graf 1: Hodnoty aktiv společnosti v letech (v tis. Kč)..19 Graf 2: Vývoj celkové výše dlouhodobých úvěrů v letech (v tis. Kč) Graf 3: Hodnoty vybraných položek pasiv v letech (v tis. Kč) Graf 4: Vývoj meziročních změn tržeb za vlastní výrobky a výkonové spotřeby v letech v procentním vyjádření Graf 5: Vývoj jednotlivých druhů výsledku hospodaření v letech Graf 6: Vývoj peněžních toků v jednotlivých oblastech činnosti společnosti v letech Graf 7: Doba obratu aktiv podniku a srovnání s odvětvím Graf 8: Ukazatele doby obratu zásob, pohledávek a závazků v letech Graf 9: Ukazatele likvidity a srovnání s odvětvovým průměrem v letech Graf 10: Ukazatele zadluženosti v letech a oborové srovnání Graf 11: Ukazatel úrokového krytí Graf 12: Ukazatele rentability... 33
8 1 Úvod Předmětem této práce je zhodnocení finanční situace konkrétního podniku a návrhy na její zlepšení. Současné dynamické tržní prostředí i celkový stav světové ekonomiky vyžaduje, aby podniky uměly adekvátně reagovat na probíhající změny. To znamená nejen znalost a sledování externího prostředí podniku, ale hlavně dokonalá znalost vlastního podniku, jeho přednosti a omezení v různých podnikových oblastech výrobní, marketingové, prodejní, personální a dalších. Velký význam přitom hraje oblast finanční. Je třeba mít pod kontrolou financování a finanční stav podniku, udržovat a pečovat o jeho finanční zdraví. Z tohoto důvodu je velmi důležité pravidelně provádět finanční analýzu podniku a sledovat různé, pro podnik relevantní finanční ukazatele, průběžně je vyhodnocovat a provádět opatření k jejich optimalizaci či správnému nasměrování. Vhodně prováděná finanční analýza by měla dávat managementu varovné signály v případě, že v podniku správně nefunguje některá jeho součást a provést, nebo se alespoň pokusit o nápravu např. při poklesu tržeb či zisku, neúměrnému růstu hodnoty zboží na skladě, pohledávek, nákladů atd. Finanční analýza může ale také vysílat signály k tomu, že je vhodné expandovat, rozšiřovat pole své působnosti, či se soustředit na určitý segment. Je třeba však poznamenat, že finanční analýza sama o sobě nezaručuje úspěšnost podniku, ale jde s ním ruku v ruce. S podklady získanými na základě finanční analýzy je třeba vhodně naložit a využít je ku prospěchu celého podniku, byť to v některých případech může znamenat značně nepopulární kroky, jako je např. restrukturalizace či dokonce ukončení činnosti podniku ještě před tím, než se stane zcela nesolventním. Tato práce bude z jedné poloviny založena na literární rešerši zabývající se problematikou finanční analýzy, a to za pomocí výtahů z monografických zdrojů, které budou uvedeny v seznamu použitých zdrojů. Druhá polovina práce bude zaměřena na finanční analýzu účetních dat společnosti TECH-TRADE, s.r.o. z let Ta se bude skládat z analýzy účetních výkazů, z analýzy vývoje tradičních ukazatelů finanční analýzy, kterými budou v tomto případě ukazatele aktivity, likvidity, zadluženosti a rentability, ale i ze souhrnných ukazatelů, jako je Altmanův model (Z-skóre) a Index IN05, a v neposlední řadě také z moderního ukazatele ekonomické přidané hodnoty EVA. 1
9 Primárním cílem práce je zhodnotit finanční situaci podniku a na základě těchto zjištění doporučit podniku kroky k jejímu zlepšení. Za účelem dosažení tohoto cíle byly stanoveny další dílčí cíle: 1. Shromáždění relevantních podkladů k provedení finanční analýzy. 2. Aplikace metod finanční analýzy představených v teoreticko-metodologické části a interpretace jejich výsledků. 3. Odhalení případných nedostatků v oblasti finančního řízení podniku a návrhy na jeho zlepšení. Použitými metodami bude v metodologicko-teoretické části literární rešerše, v praktické části bude provedena finanční analýza podniku založená na účetních datech z let , bude proveden rozbor výsledků této analýzy a jejich srovnání v jednotlivých letech, přičemž využitými metodami bude syntéza, indukce a dedukce. K výpočtům i interpretaci získaných poznatků, a to i za pomoci grafů, bude využit kancelářský software Microsoft Office Excel. 2
10 2 Teoreticko-metodologická část V teoreticko-metodologické části této práce budou na základě literární rešerše zabývající se problematikou finanční analýzy představeny základní pojmy z této oblasti, jako je samotný pojem finanční analýza, zdroje informací pro její provedení, její uživatelé a cíle. V další části budou představeny metody používané při finanční analýze. Následovat bude přehled základních ukazatelů finanční analýzy, a to tradičních, včetně souhrnných, a dále bude představen jeden z moderních ukazatelů finanční analýzy ukazatel ekonomické přidané hodnoty EVA. 2.1 Finanční analýza Existuje řada definic finanční analýzy. Např. Růčková (2011, s. 9) považuje za nejvýstižnější tuto: Finanční analýza představuje systematický rozbor získaných dat, která jsou obsažena především v účetních výkazech. Kvalitně prováděná finanční analýza by měla být součástí finančního řízení podniků. Pomocí finanční analýzy je možné posoudit finanční situaci podniku v minulosti a predikovat její vývoj do budoucna (Knápková, 2010, s. 15). Finanční analýzu není možné chápat pouze jako aplikaci obecných postupů. Jedná se o cyklus, během kterého je vhodné se při objevení nových souvislostí vrátit k již provedeným bodům (Kislingerová, 2008, s. 1). Základními zdroji informací jsou, jak již bylo uvedeno v definici, především účetní výkazy. Na jejich kvalitě závisí celková úspěšnost finanční analýzy. Elementární jsou finanční účetní výkazy, které zobrazují stav a strukturu majetku, zdroje jeho krytí, tvorbu a užití výsledku hospodaření a informace o finančních tocích. Kromě těchto externích výkazů, které slouží uživatelům vně podniku a jsou veřejně dostupné, je při finanční analýze vhodné využívat také vnitropodnikové účetní výkazy, které mohou vstupní data i výsledky finanční analýzy zpřesnit. Účetní výkazy jsou povinnou součástí účetní závěrky podniku (Růčková, 2011, s. 21). Účetní závěrku mají povinnost sestavovat účetní jednotky ze zákona. Je povinně tvořena dvěma výkazy rozvahou a výkazem zisku a ztráty a dále přílohou, která doplňuje informace obsažené ve výkazech a obsahuje také např. informace o splatných závazcích vůči orgánům státní správy. Všechny tyto součásti se povinně zakládají do sbírky listin v obchodním rejstříku. V některých případech je povinnou součástí účetní závěrky také přehled o peněžních tocích (cash flow) nebo přehled o změnách vlastního kapitálu. Účetní jednotky mohou přehled o peněžních tocích sestavovat i dobrovolně. (Louša, 2011, s ). 3
11 Účetními jednotkami jsou ty, které vedou účetnictví (dříve označováno jako podvojné účetnictví) ať již povinně, jako např. právnické osoby či fyzické osoby zapsané v obchodním rejstříku či od určité výše obratu, tak např. podnikatelské fyzické osoby, které vedou účetnictví dobrovolně (Louša, 2011, s. 9-13). Součásti účetní závěrky jsou stanoveny v zákoně o účetnictví. Závazné upořádání a obsahové vymezení jednotlivých položek rozvahy, výkazu zisku a ztráty, přehledu o peněžních tocích a náležitosti přílohy aj. stanovuje vyhláška k tomuto zákonu (Šteker, 2013, s. 240). Finanční analýza a následné hodnocení slouží k hodnocení podniku různým zainteresovaným skupinám. V prvé řadě informace o situaci v podniku využívají lidé přímo spojení s podnikem management, který může být na jeho základě taktéž hodnocen, a to na základě výsledků konkrétních ukazatelů, a dále majitelé podniku, kteří získávají informace o vývoji jimi investovaných prostředků v podniku. Důležité je i hodnocení v případě vlastnických změn ve společnosti, což je indikátorem pro prodávající i kupující. Informace dále využívají externí subjekty, označované jako stakeholdeři, jako např. banky při poskytování úvěrů, pojišťovny, dodavatelé a odběratelé či zaměstnanci (Vochozka, 2011, s. 9-10). Při finanční analýze se využívají u různých ukazatelů různé druhy zisku viz následující tabulka: Tabulka 1 Druhy zisku používané při finanční analýze Označení Český název Způsob zjištění z výkazů EAT Earning after Tax (NP Net Profit) Zisk po zdanění (Net Profit) VH za běžné účetní období EBT Earning before Tax EBIT Earning before Interest and Tax EBITDA Earning before Interest, Tax, Amortization and Depreciation NOPAT Net Operating Profit after Tax Zisk před zdaněním Zisk před úroky a daní Zisk před úroky, zdaněním a odpisy Provozní zisk před zdaněním Zdroj: (Scholleová, 201,2 s. 25), vlastní zpracování 4 VH před zdaněním (EAT + daň z běžné a mimořádné činnosti) EBT + nákladové úroky EBIT + odpisy EBIT x (1-daňová sazba) Konkrétní druh je obvykle uveden přímo ve vzorci pro výpočet daného ukazatele, v některých případech jsou možné alternativy.
12 2.2 Metody finanční analýzy Analýza účetních výkazů je základem pro následnou finanční analýzu, která by měla být provedena s ohledem na konkrétní situaci v podniku není třeba provádět analýzu dle všech možných postupů, ale jen těch relevantních (Kislingerová, 2008, s. 1). Růčková (2011, s. 44) uvádí následující elementární metody finanční analýzy: Schéma 1 Elementární metody finanční analýzy Zdroj: (Růčková, 2011, s. 44) Nývltová a Marinič (2010, s. 163) označují za základní nástroje finanční analýzy: - analýzu extenzivních ukazatelů (horizontální a vertikální); - analýzu finančních prostředků; - analýzu poměrových ukazatelů. K základním metodám finanční analýzy se řadí (Knápková 2010, s. 61): - analýza stavových (absolutních) ukazatelů; - analýza tokových ukazatelů; - analýza rozdílových ukazatelů; - analýza poměrových ukazatelů; - analýza soustav ukazatelů; - souhrnné ukazatele hospodaření. Stavové ukazatele udávají stav určitého ukazatele k určitému datu (v účetních výkazech obvykle k daného roku) a tokové (nebo také intervalové) ukazatele udávají 5
13 hodnotu určitého ukazatele za určité období (v účetních výkazech obvykle za kalendářní rok, při podrobnějších analýzách např. za měsíc). U stavových veličin je vhodné v některých případech používat průměrné hodnoty, tím dostanou určitou dynamiku (např. průměr ze stavu na začátku a na konci období, typicky se uvádí např. průměrný přepočtený počet zaměstnanců podniku). Při analýze těchto ukazatelů se používají základní techniky finanční analýzy, kterými jsou procentní rozbor a poměrová analýza. Při procentním rozboru se určuje procentní podíl určité položky na celku (např. podíl hmotného majetku na celkových aktivech či podíl tržeb na celkových výnosech). Tyto hodnoty se porovnávají s doporučenými hodnotami nebo s plánem. Analýza založená na této technice se označuje jako vertikální analýza. Pokud se hodnoty nebo i samotné ukazatele rovnávají v čase, hovoříme o horizontální (trendové) analýze (Synek, 2010, s ). Horizontální a vertikální analýza (analýza extenzivních ukazatelů) podává obraz o obsahové struktuře majetku a způsobu jeho krytí (Nývltová, 2010, s. 163). Poměrová analýza porovnává určité položky ve vzájemných relacích. Tím se liší od vertikální analýzy, která vztahuje vždy pouze jednu položku ke společnému celku. Ukazatele poměrové analýzy lze seskupit podle určitých oblastí a společně tvoří soustavu ukazatelů. (Kislingerová, 2008, s. 29). Způsob krytí majetku v rozvaze vypovídá o vztahu aktiv a pasiv v podniku jakým způsobem je zajištěno financování aktiv podniku (zda z vlastních či cizích zdrojů). Přitom by měla dodržena určitá tzv. bilanční pravidla, např. (Synek, 2010, s. 353): 1. Zlaté pravidlo financování (zlaté bilanční pravidlo) stálá aktiva by měla být kryta dlouhodobými zdroji. 2. Zlaté pravidlo vyrovnání rizika (pravidlo vertikálové kapitálové struktury) vlastní zdroje by měly být ve stejné výši jako cizí zdroje, případně je převyšovat. 3. Zlaté pari pravidlo značně konzervativní pravidlo, podle kterého by dlouhodobý majetek měl být financovaný vlastním kapitálem. V případě výkazu zisku a ztráty se obvykle zpracovává pouze analýza horizontální. Pozornost je vhodné zaměřit zejména na jednotlivé kategorie výsledku hospodaření a dále na tržby z prodeje vlastních výrobků a služeb a výkonovou spotřebu jakožto nejdůležitější položky výnosů a nákladů. U analýzy výkazu cash flow se využívá taktéž obvykle jen horizontální analýza. Zde je třeba dbát vysoké obezřetnosti, neboť se tok peněžních prostředků v podniku velmi rychle mění a pozornost je třeba věnovat čistým peněžním tokům z jednotlivých druhů činnosti podniku (Růčková, 2011, s ). K uvedeným analýzám je možné připojit i oborové srovnání (Růčková, 2012, s. 167). Pro toto oborové srovnání lze využít dat Českého statistického úřadu, který seskupuje data podnikatelských subjektů dle tzv. klasifikace ekonomických činností CZ-NACE, 6
14 která byla zavedena na základě mezinárodního standardu NACE Revize 2 používaného v rámci Evropského společenství (ČSÚ, 2007). Zde je používána již od roku 1970 (ČSÚ, s. 2). CZ-NACE nahradila dříve užívanou Odvětvovou klasifikaci ekonomických činností (OKEČ) (ČSÚ, 2007). Struktura CZ-NACE je následující: 1. úroveň sekce označená alfabetickým kódem; není součástí kódu činnosti 2. úroveň oddíly dvojmístný číselný kód 3. úroveň skupiny trojmístný číselný kód 4. úroveň třídy čtyřmístný číselný kód (ČSÚ, s. 4-5) Struktura je dostupná např. na stránkách ČSÚ na adrese 1. Sekce jsou označeny písmeny A-U, např. sekce C = Zpracovatelský průmysl, oddíl 28 = Výroba strojů a zařízení jinde neuvedených, skupina 282 = Výroba ostatních strojů a zařízení pro všeobecné účely, třída 2825 = Výroba průmyslových chladicích a klimatizačních zařízení (ČSÚ, 2014). ČSÚ vydává každoročně publikaci s názvem Panorama zpracovatelského průmyslu ČR, která obsahuje produkční charakteristiky zpracovatelského průmyslu zařazeného v sekci C, oddíl (Kolektiv autorů, 2013, s. 11). Tato publikace obsahuje charakteristiky celého odvětví zpracovatelského průmyslu i jeho jednotlivých oddílů a podíl jednotlivých skupin na celém oddíle. Pro oborové srovnání jsou využitelné hlavní ekonomické ukazatele, jako např. cenový vývoj (index cen průmyslových výrobců v jednotlivých oddílech a skupinách), základní produkční charakteristiky (např. počet podniku v rámci oddílů a skupin, tržby za prodej vlastních výrobků a služeb, účetní přidaná hodnota, počet zaměstnaných osob, osobní náklady), produktivitu práce a výkonovou spotřebu a údaje o vývoji zahraničního obchodu vč. např. teritoriální struktury a zhodnocení perspektivy jednotlivých oddílů (Kolektiv autorů, 2013, s ). Zařazení konkrétního podniku dle jeho činnosti do klasifikace CZ-NACE lze nalézt v Registru ekonomických subjektů na adrese 2 na základě zadaného IČO či obchodního názvu/firmy (ČSÚ, 2013). 2.3 Tradiční ukazatele finanční analýzy V následujícím textu budou představeny jednotlivé skupiny tzv. poměrových ukazatelů aktivity, likvidity, zadluženosti a rentability a dále souhrnné ukazatele
15 2.3.1 Ukazatele aktivity Ukazatele aktivity udávají rychlost obratu sledovaných položek: aktiv, zásob a pohledávek (oběžných aktiv) a krátkodobých závazků. Tyto ukazatele vypovídají o tom, jestli podnik efektivně využívá svá aktiva a jaký to má dopad na výnosnost a likviditu. Aby se podnik nedostal do druhotné platební neschopnosti, měla by být doba obratu pohledávek kratší než závazků. Rychlost obratu bývá vyjádřena jako počet obrátek za rok, je možné zjistit i dobu jednoho obratu, a to poměrem 365 k rychlosti obratu. Mohou být poměřována buď oběžná aktiva a k nim krátkodobé závazky nebo sledována každá ze tří sledovaných položek samostatně (Růčková, 2011, s ). Rychlost obratu (obratovost) se vypočítává jako poměr tržeb ke sledované položce a doba obratu jako 365/obratovost a jednotlivé ukazatele se vypočítají následujícím způsobem (Růčková, 2011, s ): Rychlost obratu zásob udává dobu vázanosti oběžných aktiv ve formě zásob (čím vyšší, tím lepší, avšak roli hraje optimální velikost). Rychlost obratu pohledávek udává dobu vázanosti majetku ve formě pohledávek (čím nižší, tím lepší) a doba obratu dobu splatnosti. Rychlost obratu závazků udává, jak dlouho trvá, než jsou splaceny závazky. Doba obratu závazků by měla být delší než u pohledávek. 8
16 Zdroj: (Růčková, 2011, s ) Ukazatele likvidity Likvidita podniku vyjadřuje schopnost dostát svým závazkům v krátkém časovém horizontu. Jednotlivé složky aktiv se liší podle toho, jak rychle jsou schopny se přeměnit na peněžní prostředky to se označuje jako likvidnost. Nejlikvidnější jsou peníze, nejméně likvidní stálá aktiva. Obdobně je tomu u pasiv (nejlikvidnější jsou krátkodobé závazky a nejméně likvidní vlastní kapitál). Pokud podnik nemá dostatečnou likviditu po delší čas, dostává se do platební neschopnosti. Naopak pokud má nadbytečnou likviditu, snižuje se výnosnost podniku, jelikož hotové peníze negenerují žádný zisk (Synek, 2010, s. 51). Ukazatele likvidity vypovídají o platební schopnosti podniku, resp. o rizicích jeho platební neschopnosti. Vyjadřují, v jaké míře jsou krátkodobé závazky kryty likvidními prostředky. Podle toho, které likvidní prostředky jsou při výpočtu zahrnuty, se rozlišují tři stupně likvidity (Wöhe, 2007, s. 812): 1. Likvidita 1. stupně (hotovostní) 2. Likvidita 2. stupně (rychlá) 3. Likvidita 3. stupně (běžná likvidita) Zdroj: (Wöhe, 2007, s. 812) 9
17 Za přijatelné hodnoty jsou považovány u běžné likvidity hodnoty 1,5-2,5 (pokud je hodnota vyšší, výnosnost podniku se snižuje), u rychlé hodnoty 1-1,5 (za kritickou je považována hodnota 1), u hotovostní hodnoty 1. Velkou nevýhodou je to, že ukazuje hodnoty k určitému datu, které se mohou velmi rychle měnit (Synek, 2010, s ) Ukazatele zadluženosti Ukazatele zadluženosti vyjadřují zadluženost vlastního kapitálu a poměr vlastního a cizího kapitálu na financování podniku (Kislingerová, s ). Ukazatelů je několik, uveďmě např: 1. Debt equity vyjadřuje podíl cizích zdrojů na vlastním kapitálu; doporučená hodnota je 1:1, za bezpečnou se považuje 40 % podíl cizího kapitálu na vlastním (Kislingerová, 2001, s ). 2. Míra věřitelského rizika (debt ratio) vyjadřuje poměr cizích zdrojů k celkovým aktivům (jaká aktiva kryjí cizí zdroje). Riziko je tím větší, čím větší je tato hodnota (Růčková, 2011, s. 58). 3. Koeficient samofinancování (equity ratio) vyjadřuje poměr vlastního kapitálu k celkovým aktivům a je doplňkovým ukazatelem k míře věřitelského rizika. Součet obou ukazatelů by měl být roven jedné (Růčková, 2011, s. 58). 4. Úrokové krytí (interest coverage) vyjadřuje, kolikrát může klesnout zisk, aby byl podnik ještě schopen hradit úroky věřitelům. Hodnota by měla být větší než 1, protože v tomto případě veškerý zisk putuje na úhradu splatných úroků (Kislingerová, 2001, s ). Doporučená hodnota je minimálně 3 (Kislingerová, 2008, s. 34). Zdroj: (Kislingerová, 2001, s ) 10
18 2.3.4 Ukazatele rentability Ukazatele rentability vypovídají o tom, jaké efektivity dosáhl vložený kapitál. Sleduje se rentabilita vloženého kapitálu, dlouhodobých zdrojů, tržeb atd. (Kislingerová, 2008, s ). Růčková (2011, s. 52) uvádí, že v praxi se nejčastěji využívá ukazatel rentability celkového vloženého kapitálu, vlastního kapitálu, odbytu a nákladů. Ukazatel rentability celkového vloženého kapitálu nebere v potaz zdroje financování: Ziskem v tomto případě může být provozní výsledek hospodaření (EBIT, zisk před zdaněním a úroky), pak je možná meziodvětvová analýza nebo častěji využívaný čistý zisk (EAT) před vyplacením dividend (Růčková, 2011, s ). V této souvislosti se uvádí i ukazatel rentability celkového investovaného kapitálu ROCE, který vyjadřuje míru zhodnocení všech aktiv společnosti financovaných vlastním i cizím dlouhodobým kapitálem (Růčková, 2011, s. 53). Oproti tomu ukazatel rentability vlastního kapitálu udává zhodnocení pouze vlastního kapitálu: Měla by zde vzniknout tzv. riziková prémie jako rozdíl mezi hodnotou tohoto ukazatele a výnosností (úrokovou mírou) bezrizikových, státem garantovaných cenných papírů (např. státních obligací). Pokud do tohoto srovnání budou zakomponovány i náklady vlastního kapitálu (r e ), a to samotného podniku nebo i odvětví dle klasifikace ekonomických činností, je možné rozdělit podniky do čtyř kategorií. Vyčíslení těchto nákladů je však poněkud problematické (Růčková, 2011, s ): 1. ROE > r e (podnik vytváří ekonomickou přidanou hodnotu) 2. výnosnost bezrizikových aktiv < ROE < r e 3. 0 < ROE < výnosnost bezrizikových aktiv (hodnota ROE je kladná) 4. ROE < 0 (hodnota ROE je záporná) 11
19 Náklady vlastního kapitálu jsou součástí ukazatele EVA, kterému je věnována samostatná kapitola Souhrnné ukazatele (Altmanův model, IN95) E. I. Altman zkoumal koncem 60. let podniky středních velikostí v USA, které zbankrotovaly, a porovnával je s přeživšími podniky. Na základě této studie sestavil tzv. Altmanův model, který na základě vyhodnocení pěti ukazatelů předpovídá úpadek podniku. Na základě přímkové diskriminační analýzy stanovil vzorec pro tzv. Z-score (index pravděpodobnosti úpadku), (Pollak, 2003, s ). Existují dva typy rovnic, a to pro firmy veřejně obchodovatelné a neobchodovatelné na burze, které se liší ve vahách jednotlivých komponent v ukazateli a v interpretaci výsledků (hraniční hodnoty pro podniky neobchodovatelné na burze jsou nižší). Rovnice pro společnosti neobchodovatelné na burze je následující (Růčková, 2011, s. 73): Následující tabulka uvádí interpretaci získaných výsledků Altmanova modelu: Tabulka 2 Vyhodnocení Z-score Hodnota Z-score < 1,2 1,2-2,9 >2,9 Hodnocení Pásmo bankrotu Šedá zóna Pásmo prosperity Zdroj: (Růčková, 2011, s. 74), vlastní zpracování 12
20 V praxi se ukázalo, že tento ukazatel je schopen předpovědět úpadek podniku nejvýše dva roky předem. Jeden rok před úpadkem je tato přesnost téměř stoprocentní, dva roky předem zhruba tříčtvrteční a u tří a více let méně než poloviční. Ukázalo se také, že je třeba brát v potaz regionální rozdíly. Proto byl tento model modifikován, v Anglii např. na tzv. Tafflerův model (Pollak, 2003, s ). Altmanův model přizpůsobený českým podmínkám nese označení Index důvěryhodnosti IN 95 (index manželů Neuamierových) (Marinič, 2008, s. 93): Kde: A aktiva CZ cizí zdroje ZUD zisk před úroky a zdaněním U nákladové úroky T výnosy OA oběžná aktiva KZ krátkodobé závazky KBU krátkodobé bankovní úvěry ZPL závazky po lhůtě splatnosti (Marinič, 2008, s. 93) Následující tabulka uvádí interpretaci získaných výsledků indexu důvěryhodnosti IN 95: Tabulka 3 Vyhodnocení IN 95 Hodnota IN 95 < 1, >2 Hodnocení Špatná finanční kondice Šedá zóna Dobrá finanční kondice Zdroj: (Marinič, 2008, s. 93), vlastní zpracování 2.4 Ukazatel ekonomické přidané hodnoty EVA Ukazatel EVA (Economic Value Added) představuje ziskovost podniku z hlediska ekonomického zisku, který bere v potaz kromě účetních nákladů i náklady ušlých příležitostí (oportunitní náklady), kterými jsou především náklady na vlastní kapitál. Ty zahrnují podnikatelské riziko či ušlou mzdu podnikatele. Ukazatel EVA má oporu ve třech hodnotách, kterými jsou čistý provozní zisk, průměrné náklady kapitálu WACC a celkový investovaný kapitál C (Kislingerová, 2010, s. 119). 13
21 EVA je ta část výnosů, která zbude z výsledku hospodaření po snížení o veškeré náklady (Synek, 2011, s. 364). Vzorec pro výpočet ukazatele EVA je následující (Kislingerová, 2010, s. 120): Existuje i další možný vzorec pro výpočet ukazatele EVA (Synek, 2011, s. 365): Kde ROIC přestavuje skutečně dosažnou výnosnost celkového kapitálu a vypočte se jako podíl NOPAT/C (Synek, 2011, s. 365). V dalším textu bude pozornost věnována pouze prvnímu z uvedených způsobů Stanovení NOPAT Ukazatel NOPAT představuje provozní výsledek hospodaření po zdanění (EBIT) po odečtení nákladů na kapitál (Synek, 2011 s. 365) Stanovení WACC Vážené kapitálové náklady (WACC weight average cost of capital), resp. cena kapitálu slouží k posouzení kapitálové struktury. Tento ukazatel v sobě zahrnuje řadu důležitých faktorů (Kislingerová, 2001, s. 74). r d náklady na cizí kapitál t sazba daně z příjmů D/C podíl cizích zdrojů na celkových pasivech r e náklady na vlastní kapitál E/C podíl vlastního kapitálu na celkových pasivech Jak již bylo uvedeno, je poměrně složité určit náklady na vlastní kapitál a při výpočtu je možné použít např. hodnotu ukazatele v daném odvětví, kterou zveřejňuje např. 14
22 Ministerstvo průmyslu a obchodu ve svých pravidelných finančních analýzách podnikové sféry v jednotlivých letech, dostupných na stránkách v sekci Ministerstvo Analytické materiály a statistiky na adrese 3 (MPO, 2005). Stanovení C Investovaný kapitál C je možné určit dvěma způsoby (Kislingerová, 2001, s. 89):
23 3 Analytická část V analytické části této práce bude nejprve stručně představena společnost, ve které bude následně prováděna finanční analýza dat z let , která je stěžejní součástí této práce a bude náplní třetí kapitoly. Nejprve bude provedena analýza rozvahy, výkazu zisku a ztráty a okrajově cash flow, poté bude následovat analýza vývoje tradičních ukazatelů ve společnosti (aktivity, likvidity, zadluženosti, rentability a souhrnné ukazatele Z-score a IN05). Následující podkapitola bude věnována vývoji ukazatele ekonomické přidané hodnoty EVA. Na základě provedené analýzy budou ve čtvrté kapitole vyslovena doporučení ke zlepšení hospodářského stavu společnosti. V závěrečné části budou shrnuty poznatky získané v této práci. 3.1 Představení společnosti Společnost TECH-TRADE, s.r.o. byla založena v roce 1994 původně jako obchodní společnost. V současné době se jedná o obchodně-výrobní společnost. Zaměřuje se na zpracování tenkých plechů hlavně do výrobků v oblasti vzduchotechniky. V roce 2012 byla dokončena rekonstrukce vlastních výrobních prostor, do kterých se společnost přestěhovala v roce 2009 a současně bylo vybudováno nové skladovací a sociální zázemí, do provozu byla uvedena nová výrobní hala. Díky tomu byl celý výrobní proces přesunut do jedné budovy. V současné době společnost zaměstnává 70 zaměstnanců, z toho 8 řídících (TECH-TRADE, 2013). Obchodní firma: TECH-TRADE, s.r.o. Sídlo: Hodonín, Velkomoravská 4270/89B, PSČ Datum vzniku: Identifikační číslo: Právní forma: Společnost s ručením omezeným Předmět podnikání: Klempířství a oprava karoserií Silniční motorová doprava nákladní vnitrostátní Zámečnictví, nástrojářství Výroby, obchod a služby neuvedené v příl. 1 až 3 živn. zákona Základní kapitál: Kč V roce 2011 získala majitelka a zároveň jednatelka společnosti 1. místo v soutěži Ocenění českých podnikatelek v kategorii Česká zakladatelka, která podnik vlastní a řídí v podkategorii střední společnost. Jednalo se o čtvrtý ročník soutěže, jejímž cílem je podpora českých podnikatelek. Je pořádána pro 100 % majitelky společností, které byly založeny před rokem 2007, do soutěže jsou podnikatelky nominovány na základě odborné analýzy společnosti Czech Credit Bureau. Kritérii jsou ze 70 % ekonomické hodnocení a z 30 % společenský přínos (Agentura Helas, 2011). Na základě tohoto 16
24 získaného ocenění lze předpokládat, že finanční situace podniku je, resp. byla v roce předcházejícím udělení ceny (roce 2010) velmi dobrá, což však potvrdí či vyvrátí finanční analýza a její komentář v následujícím textu. Z hlediska klasifikace CZ-NACE dle převažující činnosti je tato společnost zařazena do oddílu CZ-NACE 28 Výroba strojů a zařízení, konkrétně do skupiny 28.2 Výroba ostatních strojů a zařízení pro všeobecné účely, která zahrnuje mj. průmyslová chladící a klimatizační zařízení (viz Výpis z registru ekonomických subjektů Příloha 1). Z hlediska finanční analýza je důležitou informací to, že společnost TECH-TRADE je úspěšným příjemcem dotací, a to z operačního programu Podnikání a inovace v CZ- NACE Celkem bylo z tohoto programu přislíbeno v letech více než 24 mil. Kč, z toho největší část (více než 18 mil. Kč) na rekonstrukci výrobního areálu, který byl zprovozněn v roce Byla uznána a proplacena téměř celá výše podpory v září Dále byly přislíbeny 4 mil. Kč na pořízení profilovací linky a proplaceno 3,7 mil. Kč v červnu Dalších 2,25 mil. Kč bylo odsouhlaseno na rozvoj a rozšíření software a hardware pro zvýšení vnitřní efektivity podniku, které dosud nebyly vyúčtovány. Přehled přislíbených a proplacených dotací z Operačního programu Podnikání a inovace v letech viz následující tabulka 4: Tabulka 4 Přehled dotací společnosti TECH-TRADE z Operačního programu Podnikání a inovace Datum Výše Název Proplaceno Datum Program podpisu podpory projektu (mil. Kč) proplacení rozhodnutí (mil. Kč) Rekonstrukce výrobního areálu Rozvoj a rozšíření SW a HW pro zvýšení vnitřní efektivity Pořízení profilovací linky Celkem mil. Kč Nemovitosti - Výzva II ICT v podnicích - Výzva III Rozvoj - Výzva III ,265 18, ,250 0 Zdroj: CzechInvest (CzechInvest, 2014), vlastní zpracování dosud nevyúčtováno ,000 3, ,515 21,926 17
25 3.2 Finanční analýza společnosti V této části práce budou postupně provedeny jednotlivé kroky finanční analýzy tak, jak byly představeny v teoretické části této práce analýza účetních výkazů (rozvahy, výkazu zisku a ztráty a cash flow) a dále analýza a zhodnocení vývoje tradičních ukazatelů (aktivity, likvidity, zadluženosti, rentability a souhrnné ukazatele Z-score a IN 95) a ukazatele EVA. Pro oborové srovnání byla využita data zveřejňovaná Ministerstvem průmyslu a obchodu v pravidelných ročních finančních analýzách podnikové sféry, dostupných na stránkách v sekci Ministerstvo Analytické materiály a statistiky na adrese 4 v odvětvové skupině CZ-NACE 28 (MPO, 2005). 3.3 Vertikální a horizontální analýza účetních výkazů Nejprve bude provedena horizontální a vertikální analýza rozvahy, poté horizontální analýzy výkazu zisku a ztráty a cash flow Analýza rozvahy Při analýze rozvahy bude nejprve pozornost zaměřena na horizontální analýzu aktiv a pasiv vybraných položek a následně na jejich vertikální analýzu. Kompletní rozvaha strana aktiv viz Příloha 2, strana pasiv viz Příloha 3. Tabulka 5 Horizontální analýza aktiv v absolutních hodnotách (v tis. Kč) AKTIVA Dl. Majetek Dlouhodobý nehmotný majetek (DNM) Dlouhodobý hmotný majetek (DHM) Dlouhodobý finanční majetek (DFM) Oběžná aktiva (OA) Zásoby Dlouhodobé pohledávky Krátkodobé pohledávky Krátkodobý finanční majetek Časové rozlišení Zdroj: účetní výkazy podniku, vlastní zpracování
26 V roce 2009 došlo k významnému nárůstu bilanční sumy oproti předchozímu období o téměř 18 milionů Kč. Na této skutečnosti se nejvyšší měrou podílel nárůst v položce dlouhodobého majetku, a sice 15 miliony. V tomto roce totiž společnost pořídila vlastní výrobní prostory a došlo k přestěhování celého výrobního závodu z prostor pronajatých. K dalšímu významnému nárůstu bilanční sumy, tentokrát o více než 36 milionů oproti předchozímu období, došlo v roce 2011, kdy byla částečně zprovozněna nová výrobní hala, kam se celá výroba kompletně přestěhovala v roce V obou případech představoval nárůst bilanční sumy zhruba o tři čtvrtiny oproti předchozímu období. Vývoj celkové hodnoty aktiv, dlouhodobého majetku a zásob je zachycen v následujícím grafu 1: Graf 1 Hodnoty aktiv společnosti v letech (v tis. Kč) Zdroj: účetní výkazy podniku, vlastní zpracování Kompletní horizontální analýza aktiv v procentním vyjádření i v absolutních hodnotách viz Příloha 4. Následující tabulka zachycuje hodnoty nejdůležitějších položek pasiv v letech : 19
27 Tabulka 6 Horizontální analýza pasiv v absolutních hodnotách (v tis. Kč) PASIVA Vlastní kapitál Základní Kapitál Rezervní fond Výsledek hospodaření minulých let Výsledek hospodaření běžného účetního období Cizí zdroje Krátkodobé závazky Bankovní úvěry a výpomoci Časové rozlišení Zdroj: účetní výkazy podniku, vlastní zpracování Na straně pasiv se výše uvedené skutečnosti promítly do významného nárůstu cizích zdrojů v položce bankovních úvěrů pořízení vlastních výrobních prostor a posléze i nové výrobní haly společnost financovala prostřednictvím dlouhodobých bankovních úvěrů. Přehled dlouhodobých bankovních úvěrů viz následující tabulka: Tabulka 7 Výše dlouhodobých úvěrů v letech (v tis. Kč) Rok Komerční banka 452 Raiffeisenbank provozní Raiffeisenbank investiční Záruční banka Škofin Raiffeisenbank provozní revolving Raiffeisenbank investiční dotační Bankovní úvěry celkem Zdroj: výroční zprávy podniku, vlastní zpracování V roce 2009 i 2011 došlo ke zvýšení úvěrů oproti předchozímu období o více než 14 milionů Kč. To představovalo nárůst této položky o 209 % v roce 2009, resp. 135 % v roce 2011 oproti přechozímu roku. V roce 2009 činila hodnota bankovních úvěrů téměř 15 mil. Kč a v roce 2011 téměř 30 mil. Kč. V roce 2012 došlo k významnému poklesu celkové sumy dlouhodobých bankovních úvěrů, a to o 17 mil. Kč na 21 mil. Kč. Významně se snížila i položka krátkodobých závazků, která v roce 2011 dosahovala bezmála 29 mil. Kč a v roce 2012 pouze 11 mil. Kč. Společnost i při takto razantnímu snížení svých závazků dokázala vygenerovat nejvyšší zisk za celé sledované období ve 20
28 výši téměř 10 mil. Kč. Vývoj celkové výše úvěrů v letech zachycuje následující (Graf 2). Graf 2 Vývoj celkové výše dlouhodobých úvěrů v letech (v tis. Kč) Zdroj: vlastní zpracování Vývoj celkové hodnoty pasiv a na základě horizontální analýzy identifikovaných nejvýznamnějších položek je zachycen v následujícím grafu 3: Graf 3 Hodnoty vybraných položek pasiv v letech (v tis. Kč) Zdroj: účetní výkazy podniku, vlastní zpracování 21
29 Kompletní horizontální analýza aktiv v procentním vyjádření i v absolutních hodnotách viz Příloha 5. Následující tabulka zachycuje vertikální analýzu vybraných rozvahových položek na straně aktiv i pasiv: Tabulka 8 Vertikální analýza vybraných rozvahových položek v letech AKTIVA (100%) PASIVA (100%) Dl. majetek 30% 53% 51% 69% 63% Vlastní kapitál 71% 47% 46% 30% 52% Dl. nehmotný Základní majetek 0% 0% 0% 0% 0% kapitál 0% 0% 0% 0% 0% Kapitálové Dl. hm. majetek 30% 53% 51% 69% 63% fondy 0% 0% 0% 0% 0% Dl. finanční RF, ned. fond a majetek 0% 0% 0% 0% 0% ost. Fondy 0% 0% 0% 0% 0% VH minulých Oběžná aktiva 68% 34% 40% 27% 34% let 50% 38% 42% 26% 37% VH běžného Zásoby 24% 12% 14% 9% 12% úč. o. (+/-) 20% 9% 5% 4% 15% Dl. pohledávky 0% 0% 0% 0% 0% Cizí zdroje 29% 52% 51% 69% 48% Kr. pohledávky 25% 11% 18% 14% 12% Kr. závazky 28% 17% 20% 34% 17% Kr. finanční majetek 18% 12% 8% 4% 10% Bank. Úvěry 2% 35% 32% 35% 31% Čas. rozlišení 2% 13% 9% 4% 3% Čas. Rozlišení 0% 0% 2% 1% 0% Zdroj: účetní výkazy podniku, zpracováno autorem Pořízení vlastních prostor i nové výrobní haly se logicky projevilo i ve struktuře aktiv a pasiv v poměrném vyjádření. Na straně aktiv došlo v roce 2009 k nárůstu podílu dlouhodobého hmotného majetku na celkových aktivech z 30% na 53 % a v roce 2011 až na 69 %. Růst podílu dlouhodobého majetku se projevil na poklesu podílu oběžných aktiv, která na začátku sledovaného období představovala více než dvě třetiny celkových aktiv a na konci pouze jednu třetinu. Na straně pasiv došlo k významnému poklesu podílu vlastního kapitálu na celkových aktivech ze 71 % na 47 % a podíl bankovních úvěrů vzrostl z 2 % na 35 % z celkových pasiv. K dalšímu významnému poklesu podílu vlastního kapitálu a růstu podílu cizího kapitálu došlo v roce 2011, a to v poměru 30 % ku 69 %, situace se podstatně zlepšila v roce 2012, kdy podíl vlastního kapitálu převýšil podíl cizího o 4 p.b. Kompletní vertikální analýza rozvahy strany aktiv viz Příloha 6 a pasiv viz Příloha 7. 22
30 3.3.2 Analýza výkazu zisku a ztráty Kompletní souhrnný přehled výkazů zisku a ztrát společnosti z let viz Příloha 8. Analýza výkazu zisku a ztráty byla provedena pouze horizontální, a to v procentním vyjádření i v absolutních hodnotách daného roku v porovnání s rokem předchozím. V následující tabulce jsou uvedeny vybrané nejdůležitější položky. Tabulka 9 Horizontální analýza vybraných položek výkazu zisku a ztráty v procentním vyjádření a absolutních hodnotách v letech Procentní vyjádření Abs. vyjádření (tis. Kč) Tržby za prodej vl. -16% 10% 13% 20% výrobků a služeb Výkonová spotřeba -26% 16% 17% 9% Přidaná hodnota 6% 3% 0% 54% Osobní náklady 1% 8% 8% 18% Provozní VH -9% -23% 7% 183% Nákladové úroky 89% 57% 20% 74% Finanční VH 140% 48% -17% 38% VH za běžnou činnost -22% -42% 37% 222% Mimořádný VH VH za účetní období -22% -42% 37% 222% VH před zdaněním -22% -44% 24% 256% Zdroj: vlastní zpracování V roce 2009 poklesly tržby oproti předchozímu roku o 16 % (o víc než 15 mil. Kč), pokles nákladů byl v poměrném vyjádření o 10 p.b. větší (o více než 17 mil. Kč). V následujícím roce byl trend opačný, tržby vzrostly o 10 % a neúměrně k tomu výkonová spotřeba o 16 %. Výkonová spotřeba vzrostla v absolutním vyjádření o 8,2 mil. Kč, čímž převýšila růst tržeb, které vzrostly pouze o 7,7 mil. V roce 2011 se taktéž výkonová spotřeba zvýšila v poměrném vyjádření více nežli tržby, i když v absolutním vyjádření to bylo o cca 1,6 mil. Kč méně. V roce 2012 došlo díky zprovoznění nové výrobní haly a koncentraci výroby ke značné úspoře energií, které se spolu se službami sice zvýšily oproti roku 2012 o 9 %, avšak oproti tomu došlo k pětinovému růstu tržeb na maximum ve sledovaném období - tržby vzrostly o 19,2 mil. Kč a výkonová spotřeba pouze o 5,8 mil. Kč (Tabulka 9). Vývoj meziročních změn tržeb za vlastní výrobky a výkonové spotřeby v procentním vyjádření názorně zachycuje následující (Graf 4). 23
31 Graf 4 Vývoj meziročních změn tržeb za vlastní výrobky a výkonové spotřeby v letech v procentním vyjádření Zdroj: vlastní zpracování V roce 2012 došlo také k významnému nárůstu v položce osobních nákladů, jelikož bylo přijato 6 nových pracovníků (Tabulka 9). Podnik za celé sledované období vykazoval kladný výsledek provozního výsledku hospodaření a záporného výsledku hospodaření ve finanční oblasti, a to zejména z důvodu úhrady nákladových úroků. Výsledek hospodaření z mimořádné činnosti byl po celé sledované období nulový, a proto byl výsledek hospodaření z běžné činnosti roven výsledku hospodaření za běžné účetní období (Příloha 8). Vývoj jednotlivých druhů výsledku hospodaření zachycuje následující (Graf 5). 24
32 Graf 5 Vývoj jednotlivých druhů výsledku hospodaření v letech Zdroj: vlastní zpracování Provozní výsledek hospodaření zaznamenal v roce 2009 meziroční pokles o 9 % a v následujícím roce o dalších 23 %. V roce 2011 došlo k mírnému zvýšení oproti roku 2010 a v roce 2012 došlo k významnému růstu o 9,4 mil. Kč, což představovalo meziroční nárůst o 183 %. To bylo zapříčiněno, jak již bylo uvedeno výše, významným růstem tržeb a v relaci k tomu poklesu výkonové spotřeby. Finanční výsledek hospodaření se po celou dobu pohyboval v záporných číslech, v letech 2010 a 2012 překročil hodnotu 2 mil. Kč. Na tomto výsledku se podílely, jak již bylo zmíněno, nákladové úroky úroky z dlouhodobých úvěrů na financování výstavby nové výrobní haly. Tento negativní výsledek hospodaření ve finanční oblasti se projevil na celkovém výsledku hospodaření za běžné účetní období. Ten zaznamenal meziroční pokles o 22 % v roce 2009 a o 42 % v roce 2010, kdy také dosáhl svého minima, hodnoty 2,26 mil. Kč. V roce 2011 došlo k růstu o 37 % na 3,087 mil. Kč. V roce 2012 se výsledek hospodaření za běžné účetní období zvýšil o více než dvojnásobek oproti roku 2011, konkrétně o 6,865 mil. Kč a dosáhl tak svého maxima. Obdobný vývoj byl zaznamenán i v případě výsledku hospodaření před zdaněním, kdy byl v roce 2012 zaznamenán nárůst o 256 % (Tabulka 9). Kompletní horizontální analýza výkazu zisku a ztráty viz Příloha Analýza výkazu cash flow U výkazu cash flow je pozornost zaměřena na peněžní toky v jednotlivých oblastech činnosti podniku viz následující (Graf 6). 25
33 Graf 6 Vývoj peněžních toků v jednotlivých oblastech činnosti společnosti v letech Zdroj: vlastní zpracování Čistý peněžní tok z provozní činnosti byl nejvyšší v roce 2011, kdy činil 28 mil. Kč. Oproti tomu v roce 2012, kdy byl vykázán nejlepší výsledek hospodaření z běžné činnosti, činil čistý peněžní tok z provozní činnosti pouze půl milionu Kč. V roce 2012 byla obdržena dotace na výstavbu nové haly ve výši 18 mil. Kč, která významným způsobem ovlivnila čistý peněžní tok z investiční činnosti, který tak byl v roce 2012 kladný, přesahující 10 mil. Kč. V přechozím roce v roce 2011 činil čistý peněžní tok z investiční činnosti -37 mil. Kč. Čistý peněžní tok z finanční činnosti byl kladný, resp. nulový v letech a v roce 2012 záporný. 5 Údaje za rok 2008 nebyly dostupné, jelikož v tomto roce vykazovala společnost účetní závěrku ve zkráceném rozsahu 26
34 3.4 Vývoj tradičních ukazatelů společnosti V této kapitole budou postupně rozebrány trendy v poměrových ukazatelích ukazatele aktivity, likvidity, zadluženosti a rentability a na závěr souhrnné ukazatele Ukazatele aktivity Při výpočtu ukazatelů aktivity byly použity v položce tržeb tržby za prodej zboží a tržby z prodeje výrobků a služeb. Nebyly brány v potaz tržby z prodeje dlouhodobého majetku a materiálu, které jednak nejsou hlavním předmětem činnosti sledovaného podniku a jednak představovaly zanedbatelnou částku na tržbách za prodej zboží a vlastních výrobků a služeb výši 2-3 %. Co se týče doby obratu aktiv, v roce 2009 došlo k výraznému meziročnímu nárůstu tohoto ukazatele o více než 100 %. To bylo zapříčiněno zejména tím, že byly pořízeny vlastní výrobní prostory, čímž došlo k navýšení položky staveb. K dalšímu výraznému nárůstu tohoto ukazatele došlo v roce 2011, z obdobného důvodu byla rozestavěna nová výrobní hala a významnou položkou v rozvaze tak byl nedokončený dlouhodobý majetek. Doba obratu celkových aktiv dosáhla svého maxima, a to hodnoty více než 320 dnů. V roce 2012 došlo opět k významnému navýšení v položce staveb, a to o více než 11 mil. Kč. Avšak za současného snížení v položce nedokončeného dlouhodobého majetku o necelých 29 mil. Kč a vzhledem k odpisům celková netto hodnota dlouhodobého majetku poklesla. Zároveň došlo k významnému nárůstu tržeb a tyto okolnosti se projevily v roce 2012 v poklesu doby obratu aktiv o více než třetinu na hodnotu 211 dnů. V porovnání s odvětvím byly tyto hodnoty podprůměrné, a to i v roce V roce 2008 byla doba obratu aktiv podniku třetinová v porovnání s průměrem v odvětví, v letech 2009 a 2010 zhruba poloviční, v roce 2011 byla nižší o cca jednu desetinu a v roce 2012 o cca jednu třetinu (Graf 7). 27
1. Ukazatelé likvidity
Finanční analýza Z údajů rozvahy lze vypočítat ukazatele likvidity, zadluženosti a finanční stability. 1. Ukazatelé likvidity Měří schopnost podniku spokojit (vyrovnat) své běžné (krátkodobé) finanční
VíceCvičení ZS 2013 Skupina cr1ph Ing. Arnošt Klesla, Ph.D.
N_FRP Finanční řízení podniku 4)Kapitálová struktura podniku a pravidla pro tvorbu kapitálové struktury, daňový a leasingový štít, efekt finanční páky 5) Ukazatele EVA a MVA v souvislosti s podnikovým
VíceFinanční analýza. 1. Předmět a účel finanční analýzy. 2. Zdroje informací pro finanční analýzu. 3. Finanční účetní výkazy
Finanční analýza 1. Předmět a účel finanční analýzy Finanční analýza souží především pro ekonomické rozhodování a posouzení úrovně hospodaření podniku bonity a úvěruschopnosti dlužníka posouzení finanční
VíceDIPLOMOVÁ PRÁCE. Výkonnost podniku a její hodnocení
JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH EKONOMICKÁ FAKULTA Katedra ekonomiky Studijní program: Ekonomika a management Studijní obor: Účetnictví a finanční řízení podniku DIPLOMOVÁ PRÁCE Výkonnost podniku
Vícefinanční zdraví firmy (schopnost hradit krátkodobé i dlouhodobé závazky, schopnost zhodnotit vložené prostředky, silné a slabé stránky firmy)
FINANČNÍ ANALÝZA Cíle a možnosti finanční analýzy finanční zdraví firmy (schopnost hradit krátkodobé i dlouhodobé závazky, schopnost zhodnotit vložené prostředky, silné a slabé stránky firmy) podklady
VíceUniverzita Pardubice. Fakulta ekonomicko-správní Ústav podnikové ekonomiky a managementu
Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav podnikové ekonomiky a managementu Finanční analýza konkrétního podniku Bc. Zuzana Jozífová Diplomová práce 2013 PROHLÁŠENÍ Prohlašuji, že jsem tuto
Více1.1 Využití ukazatele EVA jako moderního konceptu pro hodnocení výkonnosti podniku PLAST, s.r.o.
1.1 Využití ukazatele EVA jako moderního konceptu pro hodnocení výkonnosti podniku PLAST, s.r.o. Pro případovou studii byl vybrán koncept EVA, který je výhodný především díky možnosti identifikovat a účinně
VíceMENDELOVA ZEMĚDĚLSKÁ A LESNICKÁ UNIVERZITA V BRNĚ PROVOZNĚ EKONOMICKÁ FAKULTA ÚSTAV PODNIKOVÉ EKONOMIKY
MENDELOVA ZEMĚDĚLSKÁ A LESNICKÁ UNIVERZITA V BRNĚ PROVOZNĚ EKONOMICKÁ FAKULTA ÚSTAV PODNIKOVÉ EKONOMIKY Analýza finanční situace podniku Pivovar a sodovkárna Jihlava, a.s. Bakalářská práce Martin Šebesta
VíceOtázka 24 Výkaz o finančních tocích označujeme: a cash flow b rozvaha c výsledovka d provozní hospodářský výsledek e výkaz o pracovním kapitálu
TEORETICKÉ OTÁZKY Otázka 1 Pokud firma dosahuje objemu výroby, který je označován jako tzv. bod zvratu, potom: a vyrábí objem produkce, kdy se celkové příjmy (výnosy, tržby) rovnají mezním nákladům b vyrábí
VíceČeské vysoké učení technické v Praze Masarykův ústav vyšších studií a Vysoká škola ekonomická v Praze. Podnikání a komerční inženýrství v průmyslu
České vysoké učení technické v Praze Masarykův ústav vyšších studií a Vysoká škola ekonomická v Praze Podnikání a komerční inženýrství v průmyslu Bc. Lenka Chvojková Finanční analýza firem působících v
VíceUniverzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav ekonomických věd. Analýza finanční situace vybraného podniku. Klára Homzová
Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav ekonomických věd Analýza finanční situace vybraného podniku Klára Homzová Bakalářská práce 2013 PROHLÁŠENÍ Prohlašuji, že jsem tuto práci vypracovala
VíceZhodnocení hospodaření firmy AB, s. r. o. pomocí finanční analýzy za období 2010 2013. Veronika Vysloužilová
Zhodnocení hospodaření firmy AB, s. r. o. pomocí finanční analýzy za období 2010 2013 Veronika Vysloužilová Bakalářská práce 2014 PROHLÁŠENÍ AUTORA BAKALÁŘSKÉ PRÁCE Beru na vědomí, ţe: odevzdáním bakalářské
VíceUniverzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav ekonomiky a managementu
Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav ekonomiky a managementu Finanční analýza podniku drogistické výroby a komparace s konkurencí Kateřina Gavendová Diplomová práce 2013 PROHLÁŠENÍ Prohlašuji,
VíceVYSOKÁ ŠKOLA POLYTECHNICKÁ JIHLAVA Obor Finance a řízení. Finanční analýza společnosti Malčínská, a. s.
VYSOKÁ ŠKOLA POLYTECHNICKÁ JIHLAVA Obor Finance a řízení Finanční analýza společnosti Malčínská, a. s. Bakalářská práce Autor: Lenka Krupičková Vedoucí práce: Ing. Magda Morávková Jihlava 2014 Anotace
VíceTéma 8. Náklady kapitálu. Kapitálová struktura a její optimalizace
Téma 8. Náklady kapitálu. Kapitálová struktura a její optimalizace 1. Náklady kapitálu a jejich kvantifikace 2. Kapitálová struktura podniku 3. Působení finanční páky 4. Optimální kapitálová struktura
VíceJIHOČESKÁ UNIVEZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH EKONOMICKÁ FAKULTA KATEDRA ŘÍZENÍ
JIHOČESKÁ UNIVEZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH EKONOMICKÁ FAKULTA KATEDRA ŘÍZENÍ STUDIJNÍ PROGRAM: EKONOMIKA A MANAGEMENT STUDIJNÍ OBOR: ÚČETNICTVÍ A FINANČNÍ ŘÍZENÍ PODNIKU DIPLOMOVÁ PRÁCE Analýza vnitřního
VíceFinanční analýza společnosti PEGAS NONWOVENS S.A.
SOUKROMÁ VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ ZNOJMO s.r.o. Bakalářský studijní program: Ekonomika a management Studijní obor: Marketing a management Finanční analýza společnosti PEGAS NONWOVENS S.A. BAKALÁŘSKÁ PRÁCE
VíceFinanční analýza podniku
Bankovní institut vysoká škola Praha Katedra ekonomických a sociálních věd Finanční analýza podniku Bakalářská práce Autor: Pavel Hošek Bankovní management, bankovní manaţer Vedoucí práce: Ing. Hana Vávrová,
VícePOSOUZENÍ FINANČNÍ SITUACE PODNIKU V PROSTŘEDÍ SOFTWARU VISUAL BASIC A NÁVRHY NA JEJÍ ZLEPŠENÍ
VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV INFORMATIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF INFORMATICS POSOUZENÍ FINANČNÍ SITUACE PODNIKU V PROSTŘEDÍ
VíceVYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ
VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF ECONOMICS HODNOCENÍ FINANČNÍ SITUACE PODNIKU A NÁVRHY NA
VíceFinanční řízení podniku
Finanční řízení podniku Finanční řízení Základním úkolem je zajištění kapitálu a koordinace peněžních toků podnikání s cílem dosáhnout co nejlepšího zhodnocení kapitálu při zachování platební schopnosti
VíceVYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ
VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF ECONOMICS POSOUZENÍ VYBRANÝCH UKAZATELŮ FIRMY POMOCÍ ANALÝZY
VíceThe comparison of two companies using financial analysis
ZÁPADOČESKÁ UNIVERZITA V PLZNI FAKULTA EKONOMICKÁ Bakalářská práce Využití finanční analýzy ke komparaci dvou podniků The comparison of two companies using financial analysis Petra Jelínková Plzeň 2014
VíceMěření konkurenceschopnosti nábytkářského podniku
Mendelova univerzita v Brně Lesnická a dřevařská fakulta Měření konkurenceschopnosti nábytkářského podniku Diplomová práce 2012 Bc. Mlčáková Lucie Prohlašuji, že jsem diplomovou práci na téma: Měření konkurenceschopnosti
VíceHODNOCENÍ FINANČNÍHO ZDRAVÍ VYBRANÉHO PODNIKU A NÁVRHY NA JEHO ZLEPŠENÍ
VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV MANAGEMENTU FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF MANAGEMENT HODNOCENÍ FINANČNÍHO ZDRAVÍ VYBRANÉHO PODNIKU
VíceANALÝZA VYBRANÉ FIRMY POMOCÍ ČASOVÝCH ŘAD
VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV FINANCÍ FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF FINANCES ANALÝZA VYBRANÉ FIRMY POMOCÍ ČASOVÝCH ŘAD ANALYSIS
VíceUNIVERZITA PARDUBICE. Finanční analýza podniku PROFI CREDIT Czech, a.s. FAKULTA EKONOMICKO-SPRÁVNÍ. Bc. Martina Hovorková.
UNIVERZITA PARDUBICE FAKULTA EKONOMICKO-SPRÁVNÍ Finanční analýza podniku PROFI CREDIT Czech, a.s. Bc. Martina Hovorková Diplomová práce 2010 Prohlašuji: Tuto práci jsem vypracovala samostatně. Veškeré
VíceUniverzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav podnikové ekonomiky a managementu
Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav podnikové ekonomiky a managementu Hodnocení podnikatelské výkonnosti Pardubického pivovaru a. s. Bc. Eliška Holubová Diplomová práce 2013 PROHLÁŠENÍ
VíceJIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH BAKALÁŘSKÁ PRÁCE
JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH Ekonomická fakulta BAKALÁŘSKÁ PRÁCE 2014 Eliška Šillerová Jihočeská univerzita v Českých Budějovicích Ekonomická fakulta Katedra účetnictví a financí Bakalářská
VíceUniverzita Pardubice. Fakulta ekonomicko-správní
Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Analýza hospodaření obecní společnosti Bc. Lenka Unzeitigová Diplomová práce 2015 PROHLÁŠENÍ Prohlašuji, že jsem tuto práci vypracovala samostatně. Veškeré
VíceEkonomika podniku. Katedra ekonomiky, manažerství a humanitních věd Fakulta elektrotechnická ČVUT v Praze. Ing. Kučerková Blanka, 2011
Evropský sociální fond Praha & EU: Investujeme do vaší budoucnosti Ekonomika podniku Katedra ekonomiky, manažerství a humanitních věd Fakulta elektrotechnická ČVUT v Praze Ing. Kučerková Blanka, 2011 Finanční
VíceVysoká škola hotelová v Praze 8 Obor: Hotelnictví
Vysoká škola hotelová v Praze 8 Obor: Hotelnictví Název bakalářské práce: Analýza finanční situace hotelu Vypracovala: Yanina Malgač Vedoucí bakalářské práce: Ing. Martina Beránek 1 P r o h l á š e n í
Vícepodle účetních měřítek
2. přednáška Rentabilita (výnosnost, ziskovost) podle účetních měřítek rentabilita celkového kapitálu rentabilita vlastního kapitálu rozklad rentability celkového a vlastního kapitálu rentabilita tržeb
VíceBRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF ECONOMICS
VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF ECONOMICS HODNOCENÍ VÝKONNOSTI PODNIKU EVALUATION OF COMPANY
VíceVyužití ekonomických údajů ze zdrojové databáze Albertina pro finanční analýzu firem
VYSOKÁ ŠKOLA POLYTECHNICKÁ JIHLAVA katedra Ekonomie a managementu Využití ekonomických údajů ze zdrojové databáze Albertina pro finanční analýzu firem Bakalářská práce Vedoucí práce: Ing. Petr Jiříček
VíceZÁKLADNÍ FINANČNÍ VÝKAZY JAKO PODKLAD PRO FINANČNÍ ROZHODOVÁNÍ SPOLEČNOSTI
ZÁKLADNÍ FINANČNÍ VÝKAZY JAKO PODKLAD PRO FINANČNÍ ROZHODOVÁNÍ SPOLEČNOSTI Co vše potřebujeme znát abychom se mohli orientovat ve firemních číslech a tím i v hospodaření firmy? Co to jsou účetní výkazy,
VíceFinanční analýza podniku Rodinný pivovar BERNARD a. s.
Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta podnikohospodářská Studijní obor: Podniková ekonomika a management Název bakalářské práce: Finanční analýza podniku Rodinný pivovar BERNARD a. s. Autor bakalářské
VíceVýznam účetního výkaznictví pro posouzení finanční pozice a výkonnosti podniku a jeho budoucího vývoje
Význam účetního výkaznictví pro posouzení finanční pozice a výkonnosti podniku a jeho budoucího vývoje Bakalářská práce Matrosau Uladzislau Vysoké školy hotelové v Praze 8, spol. s r.o. katedra Hotelnictví
VíceStanovení hodnoty Obchodní společnosti Slokov, a.s.
Mendelova univerzita v Brně Provozně ekonomická fakulta Stanovení hodnoty Obchodní společnosti Slokov, a.s. Diplomová práce Vedoucí práce: Autor práce: Ing. Bc. Jiří Luňáček, Ph.D. Kristýna Latinová Brno
VíceV rámci projektu Kvalifikovaný pracovní tým v Auto-Poly spol. s r.o. Kurz 14 Základy podnikové ekonomiky. Lektor: Kateřina Novotná
V rámci projektu Kvalifikovaný pracovní tým v Auto-Poly spol. s r.o. Kurz 14 Základy podnikové ekonomiky Lektor: Kateřina Novotná Praha a EU Investujeme do vaší budoucnosti 1 Smyslem projektu Kvalifikovaný
VíceJIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH EKONOMICKÁ FAKULTA Katedra ekonomiky BAKALÁŘSKÁ PRÁCE. Výkonnost podniku a její hodnocení
JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH EKONOMICKÁ FAKULTA Katedra ekonomiky Studijní program: B6208 Ekonomika a management Studijní obor: Účetnictví a finanční řízení podniku BAKALÁŘSKÁ PRÁCE Výkonnost
VíceFINANČNÍ ANALÝZA ZEMĚDĚLSKÉHO PODNIKU RODINNÉHO TYPU
SOUKROMÁ VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ ZNOJMO s.r.o. Bakalářský studijní program: Ekonomika a management Studijní obor: Účetnictví a finanční řízení podniku FINANČNÍ ANALÝZA ZEMĚDĚLSKÉHO PODNIKU RODINNÉHO TYPU
VíceZměny devizového kurzu ČNB a vývoj mezd Changes in the exchange rate of the CNB and wage developments
Změny devizového kurzu ČNB a vývoj mezd Changes in the exchange rate of the CNB and wage developments Abstrakt Jaruše Krauseová Oslabení české koruny ovlivnilo pozitivní vývoj tržeb exportujících firem.
VíceAnalýza finanční situace podniku. Mendelova zemědělská a lesnická univerzita v Brně. Provozně ekonomická fakulta. Bakalářská práce
Mendelova zemědělská a lesnická univerzita v Brně Provozně ekonomická fakulta Ústav podnikové ekonomiky Bakalářská práce Analýza finanční situace podniku Autorka: Zdeňka Vlasáková Vedoucí práce: Ing. Ivana
VíceŠiroká 128, Pečky 289 11, Česká republika (od 3.6.1998 do 15.10.2003) (zdroj OR) Široká 128, 289 11, Pečky (od 16.3.1998 do 9.9.
Datum zprávy: 30.1.2013 IDENTIFIKAČNÍ ÚDAJE Název společnosti: Společnost a.s. Původní názvy: První společnost a.s. ( od 3.6.1998 do 16.3.2000) Právní forma: Akciová společnost IČ: 12345678 DIČ: CZ12345678
VíceKOMPARACE MEZINÁRODNÍCH ÚČETNÍCH STANDARDŮ A NÁRODNÍ ÚČETNÍ LEGISLATIVY ČR
VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV MANAGEMENTU FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF MANAGEMENT KOMPARACE MEZINÁRODNÍCH ÚČETNÍCH STANDARDŮ
Více1 Finanční analýza. 1.1 Poměrové ukazatele
1 Finanční analýza Hlavním úkolem finanční analýzy, jako nástroj řízení společnosti, je komplexní posouzení současné finanční a ekonomické situace společnosti za pomoci specifických postupů a metod. Finanční
VíceVÝZNAM SLEDOVÁNÍ FINANČNÍ STABILITY FIRMY THE IMPORTANCE OF FINANCIAL STABILITY MONITORING. Václav Kala, Pavla Římovská
VÝZNAM SLEDOVÁNÍ FINANČNÍ STABILITY FIRMY THE IMPORTANCE OF FINANCIAL STABILITY MONITORING Václav Kala, Pavla Římovská Anotace: Určení finanční stability podniku je základním východiskem při rozhodování
Více;Metodické listy pro kombinované studium předmětu MANAŽERSKÁ EKONOMIKA
;Metodické listy pro kombinované studium předmětu MANAŽERSKÁ EKONOMIKA Přednášející: Ing. Jana Kotěšovcová Metodický list č. 1 Způsob zakončení předmětu požadavky na zápočet: Procvičovací příklady na jednotlivých
VíceInovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/03.0035. Finanční management II
Inovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/03.0035 Finanční management II Externí vlastní zdroje financování Externí zdroje: vlastní emise akcií, venture capital
VíceVybrané ukazatele z výroční zprávy. Selected Data of the Balance Sheet
Vybrané ukazatele z výroční zprávy 25 Selected Data of the Balance Sheet Vybrané ukazatele z výroční zprávy 25 Struktura prodeje: Srtructure of Sales: Podíl skupin výrobků a montážních prací na celkovém
Vícezisk : srovnávaná veličina (hodnocená,vstupní)
4. přednáška Finanční analýza podniku - FucAn Návaznost na minulou přednášku Elementární metody a) analýza absolutních ukazatelů b) analýza rozdílových a tokových ukazatelů c) analýza poměrových ukazatelů
VíceUniverzita Pardubice. Dopravní fakulta Jana Pernera
Univerzita Pardubice Dopravní fakulta Jana Pernera Finanční analýza firmy Chládek a Tintěra, Pardubice a.s. Bc. David Ježek Diplomová práce 2009 ANOTACE Těžištěm práce je výpočet finanční analýzy ve
Více5 Analýza letecké dopravy (OKEČ 62)
5 Analýza letecké dopravy (OKEČ 62) 5.1 Popis letecké dopravy 5.1.1 Činnosti v letecké dopravě Do odvětví letecké dopravy se zařazují následující odvětvové činnosti: Pravidelná letecká doprava (OKEČ 62.1);
VíceCredit Analysis Report
Page 1 of 12 Credit Analysis Report Coface Czech Credit Management Services, spol. s r.o. email: office@coface.cz 18.02.2013 10:47 DETAILY OBJEDNÁVKY: Zákazník: sales praha Číslo objednávky: 1328219 Dodací
VíceUniverzita Pardubice Dopravní fakulta Jana Pernera. Finanční analýza firmy SOSTAF s.r.o. Bc. Andrea Zápotočná
Univerzita Pardubice Dopravní fakulta Jana Pernera Finanční analýza firmy SOSTAF s.r.o. Bc. Andrea Zápotočná Diplomová práce 2011 Prohlášení: Tuto práci jsem vypracovala samostatně. Veškeré literární
VíceTéma 7: FINANČNÍ ŘÍZENÍ PODNIKU
Téma 7: FINANČNÍ ŘÍZENÍ PODNIKU OSNOVA: 1. Finanční řízení a jeho základní úkoly 2. Finanční analýza 3. Finanční plánování 4. Čas a riziko ve finančním řízení 5. Strategické finanční rozhodování 6. Krátkodobé
VíceVYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY. Analýza společnosti Lázně Darkov, a.s. pomocí časových řad
VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV INFORMATIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF INFORMATICS Analýza společnosti Lázně Darkov, a.s. pomocí
VíceZhodnocení ekonomické situace podniku
ZÁPADOČESKÁ UNIVERZITA V PLZNI FAKULTA EKONOMICKÁ Bakalářská práce Zhodnocení ekonomické situace podniku The evaluation of the economic situation of the organization Markéta ŠEBKOVÁ Cheb 2013 Prohlašuji,
VíceFinanční analýza společnosti. KRONOSPAN OSB, spol. s r.o.
VYSOKÁ ŠKOLA POLYTECHNICKÁ JIHLAVA Katedra ekonomických studií Finanční analýza společnosti KRONOSPAN OSB, spol. s r.o. bakalářská práce Autor: Michaela Jílková, DiS. Vedoucí práce: Ing. Jaroslava Leinveberová
VíceProjekt implementace konceptu EVA a BSC ve společnosti Sklárny, a. s. Bc. Jana Kuchařová
Projekt implementace konceptu EVA a BSC ve společnosti Sklárny, a. s. Bc. Jana Kuchařová Diplomová práce 2014 ABSTRAKT Cílem diplomové práce je zpracování projektu implementace konceptu ekonomické
VíceVYSOKÁ ŠKOLA HOTELOVÁ V PRAZE 8, SPOL.S R. O.
VYSOKÁ ŠKOLA HOTELOVÁ V PRAZE 8, SPOL.S R. O. Mgr. Evgeniya Pavlova Rozvojová strategie podniku ve fázi stabilizace Diplomová práce 2013 Rozvojová strategie podniku ve fázi stabilizace Diplomová práce
VíceHODNOCENÍ FINANČNÍ SITUACE PODNIKU A NÁVRHY NA JEJÍ ZLEPŠENÍ
VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT HODNOCENÍ FINANČNÍ SITUACE PODNIKU A NÁVRHY NA JEJÍ ZLEPŠENÍ EVULATION OF THE SITUATION
VíceObsah. Seznam obrázků... XV. Seznam tabulek... XV
Obsah Seznam obrázků... XV Seznam tabulek... XV 1. Úvod.... 1 1.1 Benchmarking, benchmarkingové modely... 3 1.1.1 Teorie benchmarkingu... 4 1.1.2 Základní typy benchmarkingu a jeho další modifikace...
VíceVLIV TOKU DPH NA PROJEKCI FREE CASH FLOW
Masarykova univerzita Ekonomicko-správní fakulta Studijní obor: Podniková ekonomika a management VLIV TOKU DPH NA PROJEKCI FREE CASH FLOW VAT Influence on free cash flow Diplomová práce Vedoucí diplomové
VíceJIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH
JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH Ekonomická fakulta DIPLOMOVÁ PRÁCE 2013 Bc. Pavlína Kovářová JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH Ekonomická fakulta Katedra ekonomiky Studijní program:
VíceHODNOCENÍ FINANČNÍ SITUACE PODNIKU A NÁVRHY NA JEJÍ ZLEPŠENÍ
VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF ECONOMICS HODNOCENÍ FINANČNÍ SITUACE PODNIKU A NÁVRHY NA
Více28.1.2012. Finanční analýza. 1. Podstata, význam a cíle finanční analýzy. Struktura kapitoly
Finanční analýza Struktura kapitoly 1. Podstata význam a cíle finanční analýzy. 2. Uživatelé finanční analýzy. 3. Zdroje pro finanční analýzu. 4. Analýza rozvahy. 5. Analýza výsledovky. 6. Analýza CASH
VíceUNIVERZITA PARDUBICE FAKULTA EKONOMICKO SPRÁVNÍ
UNIVERZITA PARDUBICE FAKULTA EKONOMICKO SPRÁVNÍ BAKALÁŘSKÁ PRÁCE 2011 Jan Čech Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko správní Rizika podniku Texlen, s.r.o. Jan Čech Bakalářská práce 2011 Prohlašuji:
VíceEvropské výběrové šetření o zdravotním stavu v ČR - EHIS CR Index tělesné hmotnosti, fyzická aktivita, spotřeba ovoce a zeleniny
Aktuální informace Ústavu zdravotnických informací a statistiky České republiky Praha 22. 12. 2010 70 Evropské výběrové šetření o zdravotním stavu v ČR - EHIS CR Index tělesné hmotnosti, fyzická aktivita,
VíceFINANČNÍ ANALÝZA VYBRANÉ FIRMY FINANCIAL ANALYSIS OF THE SELECTED FIRM
VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV MANAGEMENTU FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF MANAGEMENT FINANČNÍ ANALÝZA VYBRANÉ FIRMY FINANCIAL ANALYSIS
VíceProjekt řízení likvidity ve firmě ABC, s. r. o. Bc. Jana Tinková
Projekt řízení likvidity ve firmě ABC, s. r. o. Bc. Jana Tinková Diplomová práce 2014 ABSTRAKT Tato práce se zabývá problematikou řízení likvidity ve firmě ABC, s. r. o. Cílem je provést analýzu stávajícího
VíceFinanční analýza a finanční plán společnosti VEBA, textilní závody a.s.
Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta financí a účetnictví Katedra financí a oceňování podniku Studijní obor: Finance Finanční analýza a finanční plán společnosti VEBA, textilní závody a.s. Autor bakalářské
VíceKAPITÁLOVÁ STRUKTURA PODNIKU
Tento materiál vznikl jako součást projektu, který je spolufinancován Evropským sociálním fondem a státním rozpočtem ČR. KAPITÁLOVÁ STRUKTURA PODNIKU Eva Štichhauerová Technická univerzita v Liberci Nauka
VíceEKONOMIKA VÝROBY MLÉKA V ROCE 2011 ECONOMICS OF MILK PRODUCTION 2011
EKONOMIKA VÝROBY MLÉKA V ROCE 2011 ECONOMICS OF MILK PRODUCTION 2011 P. Kopeček Agrovýzkum Rapotín s.r.o. ABSTRACT Periodical data on costs, producer prices and profitability of milk production from 2001
Více- 2. ukazatele dluhové schopnosti podniku měřící schopnost podniku přijmout dluh a závazky z něj vyplývající.
Finanční analýza 3. přednáška 21. 3. 07 3. Ukazatelé finanční struktury (zadluženosti) 2 skupiny ukazatelů: - 1. ukazatele zadluženosti poměry různých složek pasiv mezi sebou nebo ve vztahu k pasivům celkem
VíceVYUŽITÍ ÚVĚRU A LEASINGU PŘI POŘÍZENÍ MAJETKU
VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF ECONOMICS VYUŽITÍ ÚVĚRU A LEASINGU PŘI POŘÍZENÍ MAJETKU
VíceMajetková a kapitálová struktura firmy
ČVUT v Praze fakulta elektrotechnická Katedra ekonomiky, manažerství a humanitních věd Majetková a kapitálová struktura firmy Podnikový management - X16PMA Doc. Ing. Jiří Vašíček, CSc. Podnikový management
VíceBenchmarking vybraného podniku
Bankovní institut vysoká škola Praha Katedra finančnictví a ekonomických disciplín Benchmarking vybraného podniku Diplomová práce Autor: Bc. Jan Kobián Finance Vedoucí práce: doc. Ing. Josef F. Palán,
Více8. Hodnotový management: Ukazatele EVA a MVA
Jedná se o předběžnou a nehotovou verzi, prosíme necitovat bez souhlasu autorek Kubíčková, Jindřichovská 8. Hodnotový management: Ukazatele EVA a MVA 8.1. Rozdílné zájmy manažerů a akcionářů Strategie
VíceMetodické listy pro kombinované studium předmětu FINANČNÍ ANALÝZA PODNIKU (FAP) (aktualizovaná verze 01-09)
Metodické listy pro kombinované studium předmětu FINANČNÍ ANALÝZA PODNIKU (FAP) (aktualizovaná verze 01-09) Přednášející: Ing. Jana Kotěšovcová Způsob zakončení předmětu: Zápočet formou zápočtového testu
VíceManažerská ekonomika. Pavel Kova ík MANAŽERSKÁ EKONOMIKA
2015 Manažerská ekonomika Pavel Kovaík MANAŽERSKÁ EKONOMIKA Manažerská ekonomika Vysoká škola ekonomie a managementu 2015 Manažerská ekonomika Ing. Pavel Kovařík Copyright Vysoká škola ekonomie a managementu
Více1. Úvod. V práci také naleznete příklad majetkové struktury podniku konkrétní firmy.
Seminární práce ze Základů firemních financí Majetková struktura podniku Zpracoval(a): Feketová Klaudia Jurček Daniel Králová Hana Datum prezentace: 24. 03. 2004 V Brně dne 24. 03. 2004... P o d p i s
VíceFree cash flow to equity
Free cash flow to equity Vše dostupne na http://investor.google.com/earnings.html Net income Depreciation and amortization Net Capital Expenditure Working capital change Net cash provided by (used in)
VíceMetodika výpočtu finančního zdraví (FZ)
Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) Postup výpočtu finančního zdraví Pro vyhodnocení finančního zdraví se používá devět ekonomických ukazatelů finanční analýzy, kterým jsou podle dosaženého výsledku
VíceVYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ V PRAZE TVORBA CENY VYBRANÝCH PRODUKTŮ FAKULTA MEZINÁRODNÍCH VZTAHŮ NA TRHU FMCG OBOR: MEZINÁRODNÍ OBCHOD (BAKALÁŘSKÁ PRÁCE)
VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ V PRAZE FAKULTA MEZINÁRODNÍCH VZTAHŮ OBOR: MEZINÁRODNÍ OBCHOD TVORBA CENY VYBRANÝCH PRODUKTŮ NA TRHU FMCG (BAKALÁŘSKÁ PRÁCE) AUTOR: IVA BARTÁKOVÁ VEDOUCÍ PRÁCE: ING. JIŘÍ ZEMAN,
Více(Aktualizovaná verze 05/06)
Metodické listy pro kombinované studium předmětu Podnikové finance a finanční plánování (PFFP_2) (Aktualizovaná verze 05/06) Charakteristika předmětu: K finančnímu plánování je nutná znalost jak ekonomické
VíceKAPITÁLOVÁ STRUKTURA PODNIKU
Tento materiál vznikl jako součást projektu, který je spolufinancován Evropským sociálním fondem a státním rozpočtem ČR. KAPITÁLOVÁ STRUKTURA PODNIKU Eva Štichhauerová Technická univerzita v Liberci Nauka
VícePražská energetika, a.s. SAMOSTATNÁ ÚČETNÍ ZÁVĚRKA DLE MEZINÁRODNÍCH STANDARDŮ PRO ÚČETNÍ VÝKAZNICTVÍ A ZPRÁVA NEZÁVISLÉHO AUDITORA
SAMOSTATNÁ ÚČETNÍ ZÁVĚRKA DLE MEZINÁRODNÍCH STANDARDŮ PRO ÚČETNÍ VÝKAZNICTVÍ A ZPRÁVA NEZÁVISLÉHO AUDITORA K 31. PROSINCI 2014 Výkaz zisku a ztráty (tis. Kč) Pozn. Výnosy z prodané elektřiny a plynu
VícePOSOUZENÍ VYBRANÝCH UKAZATELŮ FIRMY POMOCÍ STATISTICKÝCH METOD ASSESSING SELECTED INDICATORS OF A COMPANY USING STATISTICAL METHODS
VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV FINANCÍ FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF FINANCES POSOUZENÍ VYBRANÝCH UKAZATELŮ FIRMY POMOCÍ STATISTICKÝCH
VíceTéma 3: Majetková a finanční struktura. podniku. Cash flow. 1. Majetková struktura. - faktory ovlivňující majetkovou strukturu 2. Finanční struktura
Téma 3: Majetková a finanční struktura 1. Majetková struktura podniku. Cash flow - faktory ovlivňující majetkovou strukturu 2. Finanční struktura - míra zadluženosti a optimální finanční struktura 3. Výnosy,
VíceAnalýza vývoje příjmů a výdajů domácností ČR v roce 2015 a predikce na další období. (textová část)
I. Analýza vývoje příjmů a výdajů domácností ČR v roce 2015 a predikce na další období (textová část) Obsah strana Metodika a zdroje použitých dat... 1 A. Základní charakteristika příjmové a výdajové situace
VíceStrategický management
Mendelova zemědělská a lesnická univerzita v Brně Provozně ekonomická fakulta Strategický management Matice hodnocení strategické pozice SPACE Chvála Martin ME, 25 % Jakubová Petra ME, 25 % Minx Tomáš
Více6. ÚPRAVY ÚČETNÍCH VÝKAZŮ PRO POTŘEBY ANALÝZY
6. ÚPRAVY ÚČETNÍCH VÝKAZŮ PRO POTŘEBY ANALÝZY 6.1 Rozvaha 6.1.1 Úvodní poznámky A) Položky aktiv: Řadí se podle jejich likvidnosti. Seřazení probíhá sestupně, tedy: a) od nejlikvidnějších (hotovost), až
VícePanorama. potravinářského průmyslu
Panorama potravinářského průmyslu 2014 Panorama potravinářského průmyslu 2014 Praha 2015 Studii Panorama potravinářského průmyslu 2014 vypracoval pod gescí Odboru potravinářského MZe Ústav zemědělské ekonomiky
VíceFinanční analýza. Finanční analýza. Prof. Ing. Eva Kislingerová, CSc.
Finanční analýza Finanční analýza Prof. Ing. Eva Kislingerová, CSc. Eva Kislingerová Vysoká škola ekonomická v Praze 2004 1-2 Účel finanční analýzy Odpověď na otázku jak podnik naplňuje smysl své existence
VíceBenchmarking hodnocení firem
Benchmarking hodnocení firem Ing. Mirza Karajica, 11/2013 Obsah Definice benchmarkingu, motivace realizace Výkonnost firmy Metody hodnocení Obecná metodika hodnocení výkonnosti firmy Příklad aplikace metodiky
VíceVedení účetnictví a evidence pro daňové účely. Accounting and tax evidence
ČESKÉ VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V PRAZE Masarykův ústav vyšších studií Katedra inženýrské pedagogiky Vedení účetnictví a evidence pro daňové účely Accounting and tax evidence Bakalářská práce Studijní program:
VíceAGRO PODLUŽAN, A.S. REPORT FINANČNÍCH UKAZATELŮ
AGRO PODLUŽAN, A.S. REPORT FINANČNÍCH UKAZATELŮ 2007-2011 Obsah Finanční analýza společnosti Agro Podlužan... 3 Ukazatele rentability... 4 Ukazatele aktivity... 5 Ukazatele likvidity... 7 Ukazatele zadluženosti...
VíceFAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV INFORMATIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF INFORMATICS
VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV INFORMATIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF INFORMATICS POSOUZENÍ FINANČNÍ SITUACE PODNIKU V PROSTŘEDÍ
Více