Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? Miroslav Singer

Transkript

1 Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka 25 let svobodného podnikání Prague Twenty, Praha, 13. listopadu 2014

2 Obsah Růst vybraných ekonomik od roku 1993: reálný HDP Srovnatelný reálný HDP: Metodologie Růst vybraných ekonomik od roku 1993 Shrnutí Srovnání s reálným HDP M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 2

3 Reálný HDP (1993 = 100) Polsko rostlo nejrychleji a nejrovnoměrněji; v ČR, v Maď. a v eurozóně růst po roce 2008 stagnoval Pramen: Eurostat, vlastní výpočet M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 3

4 Reálný HDP v roce 2013 (1993 = 100) Pramen: Eurostat, vlastní výpočet HDP do roku 2013 vzrostl nejvíce v Polsku a na Slovensku; HDP v ČR a v Maďarsku byl o něco vyšší než v Německu a v eurozóně M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 4

5 Je reálný HDP dobrým měřítkem dlouhodobého růstu? M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 5

6 Srovnatelný reálný HDP Srovnatelný reálný HDP je takový reálný HDP, který by bylo možno na světovém trhu hypoteticky zakoupit za HDP vyprodukovaný jinou ekonomikou Srovnatelný reálný HDP = nominální HDP (tj. HDP v běžných cenách) vyjádřený v eurech a deflovaný inflací v eurozóně Srovnatelný reálný HDP naznačuje jakou část vozu Audi si mohu koupit za jednu vyrobenou Škodovku M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 6

7 Co se stalo? Standardní a srovnatelný reálný HDP Švýcarsko USA = "standard" real GDP "comparable" real GDP 1993 = "standard" real GDP "comparable" real GDP Pramen: Eurostat, vlastní výpočet Obě veličiny se ve většině vyspělých ekonomik (například ve Švýcarsku a v USA) dlouhodobě vyvíjejí podobným způsobem M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 7

8 Co se stalo? Standardní a srovnatelný reálný HDP "standard" real GDP "comparable" real GDP Česká republika!!! "standard" real GDP Lotyšsko "comparable" real GDP = = Pramen: Eurostat, vlastní výpočet Například v České republice a v Lotyšsku (jakož i v ostatních konvergujících ekonomikách, zejména v Pobaltí) srovnatelný reálný HDP roste dlouhodobě výrazně rychleji, než standardní reálný HDP M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 8

9 Možné důvody chybného měření HDP statistickými úřady: případ ČSÚ 1/2 Filer a Hanousek (2000, 2002, 2004) zpochybnili správnost výpočtu inflace ze strany ČSÚ; faktory které mohly vychýlit výpočet inflace vzhůru a tedy skutečného hospodářského růstu naopak dolů: consumer substitution bias outlet substitution bias quality improvement bias new goods bias Místo průměrného poklesu o 0,7% ročně během (zaznamenaného ČSÚ) činil růst 3,6% bějem tohoto období Lommatzschová (2004): ČSÚ nedostatečně zohlednila růst kvality produkce do inflace, což vedlo k systematickému podhodnocení skutečného růstu reálného HDP (o 1 1,5 procentního bodu v předchozích letech) M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 9

10 Možné důvody chybného měření HDP statistickými úřady: případ ČSÚ 2/2 Benáček (2004): ČSÚ nebral dostatečně v úvahu růst kvality exportní produkce průměrné tempo růstu ČR během bylo 4,9% a nikoliv 1,8%, jak uváděl ČSÚ Kubíček a Tomšík (2004) souhlasili s Benáčkem průměrný růst reálného HDP ČR během byl 3,6% a nikoliv 2,2%, jak uváděl ČSÚ Lommatzschová (2004), Kubíček a Tomšík (2004): růst směnných relací je dalším možným důvodem, proč reálný HDP mohl vést k systematickému podhodnocování růstu a bohatství Vintrová (2005) a Spěváček (2005): kvůli změnám směnných relací, hrubý domácí důchod (tato veličina lépe vystihuje obchodní úspěšnost dané země) rostl v období v průměru o 0,9 procentního bodu rychleji než HDP Existuje dost důvodů, proč by statistické úřady nemusely umět správně vypočítat HDP; ani jeho správný výpočet však nemusí vhodně aproximovat dlouhodobý růst konvergujících ekonomik M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 10

11 Srovnatelný reálný HDP (1993 = 100) Nejrychleji rostlo Slovensko, Polsko a ČR rostly podobně, nejpomaleji rostlo Německo Pramen: Eurostat, vlastní výpočet M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 11

12 Srovnatelný reálný HDP v roce 2013 (1993 = 100) Pramen: Eurostat, vlastní výpočet Srovnatelný HDP naznačuje výrazně rychlejší růst konvergujících ekonomik než reálný HDP M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 12

13 Rozdíl mezi srovnatelným reálným HDP a reálným HDP v r (1993 = 100) K největšímu podhodnocení růstu vyjádřeného pomocí reálného HDP dochází na Slovensku Pramen: Eurostat, vlastní výpočet M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 13

14 Rozdíl mezi srovnatelným reálným HDP a reálným HDP v r (1993 = 100) Reálný HDP "Srovnatelný" reálný HDP Rozdíl 1993 = 100 Anualizovaný růst (v %) 1993 = 100 Anualizovaný růst (v %) temp růstu (v p.b.) Eurozóna 135,1 1,5 135,1 1,5 0,0 Německo 131,4 1,4 114,6 0,7-0,7 ČR 166,8 2,6 320,1 6,0 3,4 SR 228,8 4,2 453,2 7,8 3,6 Polsko 232,5 4,3 348,1 6,4 2,1 Maďarsko 147,9 2,0 208,6 3,7 1,8 Pramen: Eurostat, vlastní výpočet Využití srovnatelného reálného růstu HDP naznačuje podhodnocení průměrných temp růstu (vycházejících z růstu reálného HDP) v Polsku a v Maďarsku kolem 2 procentních bodů ročně, v ČR a SR kolem 3,5 procentních bodů ročně M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 14

15 Shrnutí Anualizovaný reálný HDP ukazuje, že v období rostly konvergující ekonomiky střední Evropy v rozpětí od 2 % (Maďarsko) do 4,3% (Polsko) Existuje dost důvodů pro pochybnosti o tom, že reálný HDP běžně vykazovaný statistickými úřady správně odráží tempa růstu konvergujících ekonomik Srovnatelný reálný HDP zohledňuje posilování měn daných ekonomik; pro rychle rostoucí a dohánějící ekonomiky je vhodnějším ukazatelem růstu než reálný HDP Anualizovaný srovnatelný reálný HDP rostl v období v průměru o 1,8 p.b. (Maďarsko) až o 3,6 p.b. (Slovensko) rychleji než anualizovaný reálný HDP Podhodnocení temp růstu vyjádřených pomocí reálného HDP je největší u Slovenska a České republiky K dohánění vyspělých ekonomik dochází ve skutečnosti rychleji, než lze usuzovat na základě běžně používaných temp růstu založených na reálném HDP M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 15

16 A jakou část audi si tedy vlastně můžeme koupit za jednu škodovku? Zatímco podíl srovnatelného reálného HDP v ČR na srovnatelném HDP Německa (oba ukazatelé po přepočtu na 1 obyvatele) činil v roce ,5%, v roce 2013 činil 42,6% M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 16

17 Děkuji za pozornost Miroslav Singer Česká národní banka Na Příkopě Praha 1 Miroslav.Singer@cnb.cz Tel: M. Singer Růst post-transformačních ekonomik: co (ne)lze očekávat od HDP? 17