Analýza možných způsobů vybavování podniku vozidly a stroji

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "Analýza možných způsobů vybavování podniku vozidly a stroji"

Transkript

1 Bankovní institut vysoká škola Praha Katedra finančnictví a ekonomických disciplín Analýza možných způsobů vybavování podniku vozidly a stroji Diplomová práce Autor: Bc. Petr Slunečko Finance Vedoucí práce: Ing. Tomáš Marek Praha duben, 2013

2 Prohlášení: Prohlašuji, ţe jsem diplomovou práci zpracoval samostatně a v seznamu uvedl veškerou pouţitou literaturu. Svým podpisem stvrzuji, ţe odevzdaná elektronická podoba práce je identická s její tištěnou verzí, a jsem seznámen se skutečností, ţe se práce bude archivovat v knihovně BIVŠ a dále bude zpřístupněna třetím osobám prostřednictvím interní databáze elektronických vysokoškolských prací. V Praze, dne Bc. Petr Slunečko

3 Poděkování: Touto cestou bych rád poděkoval svému vedoucímu práce Ing. Tomáši Markovi za jeho vstřícný přístup, metodické pokyny, rady a připomínky, které byly pro mne velkou pomocí. Dík patří také vedení divize 4, které mi poskytlo potřebné údaje k zadanému tématu.

4 Anotace Tato diplomová práce popisuje moţné způsoby pořízení dlouhodobého hmotného majetku v podobě nákladních vozidel jedné konkrétní stavební společnosti. Zároveň také analyzuje moţné způsoby financování v konečném dopadu na výši základu daně a výši celkových nákladů na pořízení a provoz vybraných vozidel. Na začátku práce jsou vysvětleny teoretické pojmy podnikových financí a investic v kontextu na majetkovou a finanční strukturu společnosti. Závěrem této práce je provedení dílčích analýz a zhodnocení výsledků moţných způsobů pořízení vozidel včetně financování. Na základě těchto výsledků je vybrán a doporučen nejefektivnější způsob pořízení a financování předmětných vozidel v konkrétních podmínkách společnosti Metrostav a.s.. Klíčová slova finance, dlouhodobý hmotný majetek, zdroje financování, majetek, leasing, úvěr, investice Annotation This thesis describes the possible ways of purchasing of the long-term tangible property such as lorries in construction company Metrostav. It also analyzes the possible ways of financing and their impact on the amount of the tax base and on the amount of total costs for purchasing and operation of the vehicles. The first chapters of the thesis explain theoretical aspects of the company finance and investments in terms of property and financial structure of the company. The last chapter contains sector analyses and outcome evaluation of the possible ways of purchasing of the vehicles including financing. On the basic of the outcomes the most effective way of purchasing and financing of the vehicles is chosen and recommended in Metrostav ltd. Key words finance, long-term tangible property, financial sources, property leasing, credit, investment

5 OBSAH: Úvod VYUŢITÍ SROVNÁVACÍCH ANALÝZ V INVESTIČNÍM ROZHODOVÁNÍ Podnikové finance Finanční rozhodování podniku Principy podnikových financí Majetková struktura podniku Finanční struktura podniku Moţnosti pořízení majetku Investice jako aktivum společnosti Dlouhodobý majetek nezobrazený v rozvaze podniku Zdroje financování majetku Interní dlouhodobé zdroje financování podniku Externí dlouhodobé zdroje financování podniku Vhodné analýzy pro investiční rozhodování Srovnávací analýza Čistá současná hodnota Metoda diskontovaných nákladů Hodnocení na základě výše měsíčních nákladů Ukazatele finanční stability a zadluţenosti Určení nákladů na pořízení jednotlivých druhů kapitálu CHARAKTERISTIKA FIRMY METROSTAV A.S Základní údaje o společnosti Charakteristika a historie společnosti Organizační struktura společnosti Provoz dopravy a mechanizace Přehled a způsob pořízení vozového parku Přehled a způsob pořízení strojového parku

6 3. ANALÝZA VYBRANÝCH ZPŮSOBŮ POŘÍZENÍ VOZIDEL A STROJŮ METROSTAVU Analýza investic pomocí metody diskontovaných výdajů Analýza investice z pohledu výše měsíčních nákladů Analýza investice z pohledu změny cash flow Analýza investice z pohledu změny rozvahy společnosti ZHODNOCENÍ VÝSLEDKŮ ZPŮSOBŮ POŘÍZENÍ MAJETKU...65 Závěr...68 Seznam pouţité literatury...69 Literatura:...69 Internetové zdroje:...71 Zákonné normy:...71 Seznam tabulek...71 Seznam obrázků...72 Seznam příloh

7 Úvod V rámci zvoleného tématu se nejdříve zaměřím na uvedení základních teoretických pojmů a koncepcí týkajících se moţných způsobů pořízení dlouhodobého majetku a jeho vliv na rozvahu společnosti. Budu se také zabývat zdroji financování v kontextu s konečným dopadem na výši základu daně společnosti respektive na výši daně z příjmu, hospodářského výsledku a výši cash flow společnosti. Na základě těchto atributů a pomocí výsledků srovnávací analýzy následně vymezím formy pořízení včetně financování, které povaţuji za nejvhodnější a nejefektivnější k pouţití na obměnu vozového a strojového parku firmy Metrostav a.s.. Prvním krokem bude seznámení se stávajícím vozovým a strojovým parkem společnosti včetně způsobu pořízení a podmínek provozování. Dále zjistím, která vozidla a stroje se budou pořizovat či obměňovat a v jakém časovém horizontu se toto pořízení odehraje. Dalším krokem bude provedení výběrového řízení na dodavatele jednotlivých vozidel a strojů. Navazující částí se stane oslovení finančních společností k různým variantám financování či návrhu provozování předmětných vozidel a strojů. Součástí mé práce bude také zjištění moţností financování z vlastních zdrojů včetně vyčíslení dopadů z tohoto způsobu pořízení. Na základě získaných údajů a provedených analýz bude formulováno doporučení pro management společnosti jakým nejefektivnějším způsobem vozidla a stroje za daných podmínek pořídit a financovat. Cílem práce je popsat hlavní moţnosti pořizování strojů a vozidel pro činnost vybrané stavební firmy a návazně provést jejich dílčí analýzy a porovnání jejich výsledků, s cílem získání potřebných provozně ekonomických údajů pro investiční rozhodování v dané věci. 7

8 1. VYUŽITÍ SROVNÁVACÍCH ANALÝZ V INVESTIČNÍM ROZHODOVÁNÍ 1.1. Podnikové finance Podnikové finance jsou základní oblastí financí, které řeší vztah mezi potřebami podniku a jeho finančními zdroji. Na základě těchto skutečností probíhá v podniku neustálé finanční rozhodování s jasným cílem podnikání, a to je maximalizace zisku. Toto rozhodování se vztahuje plošně na všechny společnosti všech forem podnikání. Je samozřejmé, ţe podobné rozhodování se jiţ musí odehrát před vznikem společnosti, protoţe je velmi důleţité s jakou právní formou bude společnost podnikat a jaké to bude mít dopady na zdanění dané společnosti Finanční rozhodování podniku Základním cílem kaţdého soukromého podniku je maximalizace zisku a maximalizace hodnoty podniku. Je mnoho způsobů jak toho dosáhnout, ale nelze stanovit jednotná plošná pravidla, podle kterých se budou jednotlivé podniky řídit. Co platí pro jednu společnost, nemusí platit pro druhou a obráceně. Samozřejmě, ţe jsou známy základní mantinely, které je nutno dodrţovat k tomu, aby společnost efektivně hospodařila a plnila svůj základní cíl. Po ujasnění v čem chce daná společnost podnikat, je prioritní problém oblast financování podniku, který musí hned na začátku podnikání vyřešit a ba dokonce řešit ho musí stále po celou dobu podnikání. Jedná se o vztah mezi potřebami podniku a finančními zdroji podniku. Jde o hlavní otázky, co vyrábět, co vlastnit, do jakých aktiv investovat a také z čeho tyto aktiva financovat respektive jakým způsobem si opatřit finanční zdroje. Nastávají tedy rozhodovací procesy, které řeší potřebu celkové výše potřebného kapitálu, strukturu podnikového kapitálu a majetku, moţnosti investování podnikového kapitálu v dlouhodobém horizontu, ale samozřejmě také je nutno věnovat pozornost krátkodobým finančním potřebám, a to zejména velikosti a struktuře jednotlivých sloţek oběţného majetku, optimální formě krátkodobého kapitálu a také nějaké formě proti rizikům Principy podnikových financí Mezi nejdůleţitější principy podnikových financí patří princip plánování a analýza finančních údajů, vliv zdanění na finanční rozhodování, zásady zohledňování rizika, optimalizace 8

9 kapitálové struktury, principy časové hodnoty peněz, principy peněţních toků a také zohledňování stupně efektivnosti kapitálových trhů. Má-li podnik úspěšně procházet nástrahami trhu a maximalizovat svoji hodnotu, musí si stanovovat postupné cíle a nástroje, pomocí nichţ těchto cílů dosáhne. K snadnějšímu dosaţení vytýčených cílů slouţí neustálé plánování a provádění finančních analýz, které pomáhají odhalit finanční pozici kaţdé společnosti a také napomáhají stanovit kroky, které musí podnik k zdárnému splnění cíle udělat. Finanční analýza je nepostradatelný nástroj průzkumu dat minulého období, který slouţí jako podklad pro rozhodování o činnostech, které je nutné postoupit k zdárnému splnění a udrţení naplánovaných výsledků. Zároveň výsledkem provedené analýzy je i zpětná vazba na proběhlou skutečnost. Hodnocení se zaměřuje na hlediska časová a prostorová tzn. na srovnání s ostatními podniky a srovnává vývoj hospodaření podniku za určité období. Dalším neméně důleţitým atributem pro rozhodování v rámci podnikových financí je vliv zdanění dané společnosti. Tento vliv na zdanění se odehrává v několika rovinách. Za prvé nastává při tvorbě kapitálové struktury podniku v rámci moţnosti výběru výše nákladovosti vlastního či cizího kapitálu. Další moţností vlivu zdanění s sebou přináší personální politika společnosti, která můţe pomocí vhodných nástrojů, jako jsou např. slevy na dani, sníţit svůj daňový základ. Správné řízení rizika v rámci hospodaření společnosti resp. vykázání zisku či ztráty má také svůj podíl na výši zdanění. A konečně nesmíme zapomenout, ţe investiční rozhodování s sebou přináší celou řadu daňových důsledků ve formě daňových úspor. Na prvním místě je nutné zmínit daňové odpisy, které představují mnoho způsobů dopadů do výše daňového základu. Pouze systematickým přístupem je schopna společnost jejich efektivního vyuţití. Nezanedbatelným principem je zohledňování rizika, jenţ v sobě zahrnuje skutečnost, ţe není důleţité respektovat pouze faktor času, ale je nepostradatelné respektovat také faktor rizika, tj. moţnosti, ţe se určitý předpoklad nestane. Obecná zásada je, ţe čím vyšší předpokládaný výnos, tím vyšší je i riziko, ţe se tohoto výnosu nedosáhne. Je nutné, aby podnikoví manaţeři neustále s tímto pojmem pracovali a riziko ve svém podnikání identifikovali a kvantifikovali. Podnik musí pro financování svých potřeb zabezpečit optimální sloţení kapitálu, coţ představuje další důleţitý princip podnikových financí. Je třeba podnik řídit tak, aby nedošlo k překapitalizování či odkapitalizování tzn. udrţet si správný poměr mezi financováním dlouhodobého majetku dlouhodobým kapitálem respektive financováním krátkodobého majetku krátkodobým kapitálem. Nebo také můţeme říci, ţe optimální kapitálová struktura je 9

10 taková kapitálová struktura, při níţ průměrné náklady kapitálu jsou minimální a trţní hodnota firmy je maximální. Význam toku peněz je pro podnik téţ nezbytně významný, protoţe poukazuje na rozdíl od výnosů a nákladů oproti příjmům a výdajům, které mají nezastupitelnou roli v likvidnosti podniku. Podnik musí mít dostatek likvidních finančních prostředků na své kaţdodenní fungování tzn. musí být schopen hradit své závazky vůči zaměstnancům, věřitelům, státu apod.. Je tedy jasné, ţe má-li společnost zisk, nemusí to znamenat likvidnost a solventnost pro své okolí. Vše je patrné z obrázku 1.1. Obr. 1.1 Zdroje a užití peněžních prostředků (zdroj: Finanční řízení a rozhodování podniku, str. 14) Respektování faktoru času v podstatě znamená, ţe jedna koruna drţená dnes má větší význam, neţ stejná částka drţená zítra. 1 Jde o to, ţe to co máme v drţení nyní, můţeme uloţit v bance, investovat či si za to koupit nějaký statek nebo sluţbu. Prostě můţeme říci, ţe znalost časové hodnoty peněz je dalším důleţitým principem podnikových financí. Velmi důleţitou úlohu pro úspěšné finanční řízení a rozhodování podniku sehrává znalost charakteru kapitálového trhu a jeho efektivnosti. Podnik se musí umět pohybovat v prostředí, které je naplněno obrovským mnoţstvím informací a je na něm samotném, aby si vyfiltroval 1 ČERNOHORSKÝ, J.,TEPLÝ P.: Základy financí, Praha, Grada, 2011, s

11 potřebné informace k efektivnímu zhodnocení svých finančních prostředků na kapitálovém trhu Majetková struktura podniku Rozvaha podniku zachycuje na jedné straně aktiva podniku, coţ představuje majetkovou strukturu podniku a na straně druhé pasiva respektive finanční strukturu majetku. Aktiva představují vloţený majetek, který slouţí k podnikání a má přinést v budoucnu ekonomický prospěch. Struktura majetku je patrná z obrázku 1.2. Obr. 1.2 Struktura majetku podniku (zdroj: vlastní) 11

12 Člení se na pohledávky za upsaný základní kapitál, dlouhodobý majetek, oběţný majetek a ostatní (přechodná) aktiva. Dle provozního cyklu můţeme aktiva také členit na stálá a oběţná, kdy stálá si zachovávají svoji původní podobu v průběhu několika provozních cyklech, kdeţto naopak oběţná ji mění několikrát v průběhu jednoho cyklu. Jiný pohled na členění aktiv můţe být z časového hlediska, kdy rozeznáváme dlouhodobá a krátkodobá aktiva. Kritériem rozdělení je doba vyuţitelnosti příslušného majetku, tzn. do jednoho roku u krátkodobých a přes jeden rok u dlouhodobých aktiv. Pohledávky za upsaný základní kapitál představují většinou krátkodobý charakter a jedná se o splacenou jmenovitou hodnotu akcií. Dlouhodobý majetek členíme na nehmotný, hmotný a finanční. Mezi nehmotný majetek řadíme zřizovací výdaje, nehmotné výsledky výzkumu a vývoje, software, ocenitelná práva, goodwill a jiný dlouhodobý nehmotný majetek. Mezi hmotný majetek můţeme zařadit pozemky, stavby, samostatné movité věci a soubory movitých věcí, pěstitelské celky trvalých porostů, základní stádo a taţná zvířata, jiný dlouhodobý hmotný majetek a oceňovací rozdíl k nabytému majetku. Finanční majetek zahrnuje cenné papíry a podíly, vkladové listy, termínované vklady a poskytnuté dlouhodobé půjčky. Další podstatnou skupinou v majetkové struktuře podniku je oběţný majetek, který můţeme členit na zásoby, dlouhodobé pohledávky, krátkodobé pohledávky a krátkodobý finanční majetek, který reprezentují peníze, účty v bankách a krátkodobé cenné papíry a podíly. Náklady a příjmy příštích období řadíme pod ostatní majetek. Je velmi podstatné a důleţité zmínit, ţe struktura podnikového majetku je jedním z faktorů, který výrazně působí na sloţení kapitálu. Likvidnost je schopnost jednotlivých aktiv podniku se rychle a bez větších ztrát přeměnit na peněţní prostředky. Z hlediska likvidnosti jsou peníze nejlikvidnějším majetkem a naopak stroje a budovy nejméně likvidním.vezmeme-li v úvahu i výši splatných závazků, coţ jsou pasiva podniku a poměříme ji s výší likvidních aktiv, hovoříme o likviditě podniku. Ta vyjadřuje míru schopnosti podniku uhradit své závazky. Vyjadřuje se pomocí poměrových ukazatelů zvaných stupně likvidity. Likvidita podniku je předpokladem jeho finanční rovnováhy (stability). 2 Je-li narušena finanční rovnováha podniku, tak hovoříme o platební neschopnosti, coţ představuje stav, kdy podnik není schopen platit dluhy v termínech jejich splatnosti. V konečném důsledku to můţe pro podnik znamenat bankrot a ukončení své 2 SYNEK, M. a kolektiv. Manaţerská ekonomika, Praha, Grada, 2011, s

13 činnosti. Naopak značně nevýhodná je i nadbytečná likvidita, která představuje vyšší stav likvidních prostředků neţ je samotná potřeba. Obecně můţeme říci, ţe vyšší podíl aktiv s vyšším stupněm likvidity, sniţuje nebezpečí platební neschopnosti, ale současně sniţuje výnosnost podniku. Peníze v pokladně mají nulovou výnosnost, peníze na účtech mají velmi nízkou výnosnost a výnosnost zvyšují především nové stroje a technologie. Základní činností managementu podniku je proto úsilí o dosahování optimální likvidity a optimální struktury veškerého majetku, a současně i o co nejvyšší rentabilitu. Finanční zdraví podniku právem představují kritéria ukazatelů likvidity a rentability. Majetková struktura podniku závisí na několika parametrech, jednak na typu podniku a odvětvím, ve kterém podniká, ale také na finanční politice kaţdého podniku. Celkově se jedná o velice sloţitý proces finančního řízení jednotlivého podniku Finanční struktura podniku Nyní se podíváme na tutéţ věc, ale pohledem z jiného hlediska, a to z hlediska kapitálové (finanční) struktury podniku. Finanční zdroje, ze kterých je financován majetek podniku, představují finanční strukturu pasiv podniku. Struktura kapitálu je patrná z obrázku 1.3. Rozdělují se na vlastní kapitál, cizí zdroje a ostatní (přechodná) pasiva. Z časového hlediska rozeznáváme krátkodobá a dlouhodobá pasiva, přičemţ rozhodujícím kritériem je sjednaná doba splatnosti závazku. Závazky splatné do jednoho roku jsou krátkodobá pasiva a naopak nad jeden rok dlouhodobá. Další moţné členění pasiv je dle místa vzniku, a to na interní a externí. Interní finanční zdroje představují takové zdroje, které si podnik vytvoří svou vlastní podnikatelskou činností a externí zdroje naopak podnik nezíská svou činností. Do skupiny vlastního kapitálu řadíme základní kapitál, kapitálové fondy, fondy ze zisku, nerozdělený zisk a zisk nebo ztrátu běţného období. Mezi cizí zdroje patří rezervy, dlouhodobé závazky, krátkodobé závazky a bankovní úvěry a výpomoci. Ostatní pasiva jsou výdaje a výnosy příštích období. Celková výše podnikového kapitálu závisí na mnoha okolnostech, jako jsou velikost podniku, stupni mechanizace a automatizace, rychlosti obratu kapitálu a také nesmíme opomenout na organizaci odbytu. Podnik by měl mít tolik kapitálu, kolik potřebuje. Má-li kapitálu více, je jeho vyuţití nehospodárné a naopak má-li ho málo, tak to způsobuje poruchy v chodu podniku. Prostě při růstu aktiv dochází k tomu, ţe tyto aktiva nejsou kryta potřebnými finančními zdroji. Za optimální se povaţuje takové rozloţení kapitálu, které vychází 13

14 z minimalizace průměrných nákladů kapitálu a které je zároveň v souladu s předpokládaným vývojem podnikového zisku a předpokládanou strukturou podnikového majetku. 3 Obr. 1.3 Struktura kapitálu podniku (zdroj: Manaţerská ekonomika, str. 58) 3 VALACH, J. a kolektiv.: Investiční rozhodování a dlouhodobé financování, Praha, Ekopress, 2010, s

15 Cenu kapitálu ovlivňuje riziko a míra zdanění. Čím je vyšší riziko, tím věřitel poţaduje vyšší cenu. Proto je krátkodobý cizí kapitál nejlevnější, dále pak dlouhodobý cizí kapitál a nejdraţší je základní akciový kapitál, protoţe akcionář podstupuje riziko vloţení kapitálu do podniku bez moţnosti zpětného stáhnutí. Naopak na druhou stranu pro podnik je akciový kapitál nejbezpečnějším zdrojem financování, protoţe ho nemusí nikdy splatit a hradit úrokové platby. Jelikoţ úroky z úvěru z emitovaných dluhopisů jsou náklady sniţující zdanitelný zisk, je míra zdanění velice důleţité kritérium ceny kapitálu. To znamená, ţe daně sniţují náklady cizího kapitálu. U dividend tomu, ale tak není. Je tedy důleţitá optimální míra zadluţení, coţ představuje poměr mezi cizím a vlastním kapitálem. Mohli bychom z daného vyvodit, ţe je pro podnik výhodnější vyšší podíl cizího kapitálu, ale pouze do určité výše, protoţe poté začnou stoupat náklady kapitálu z důvodu vyššího zadluţení firmy, tím pádem vyššího rizika a následně věřitelé poţadují vyšší úrokové sazby. Jinými slovy pozitivní vliv daní na cenu cizího kapitálu je pohlcen vyššími poţadavky věřitelů na úroky při vyšším zadluţení, kdy stoupá riziko, aţ přichází hrozba bankrotu. 4 Obecné doporučení poměru mezi vlastním a cizím kapitálem je v relaci % a naopak. Toto široké rozpětí závisí na konkrétní činnosti podnikání, dané zemi, tradici financování, dostupnosti zdrojů a také nesmíme opomenout fázi hospodářského cyklu ekonomiky Možnosti pořízení majetku Kaţdé pořizování majetku do společnosti musí bezpodmínečně vycházet z finančního plánu respektive z plánu investic, který je nedílnou součástí finančního plánování. Pořízení jakékoliv investice musí znamenat pro danou společnost zvýšení obratu či sníţení nákladů v konečném důsledku na maximalizaci zisku a maximalizaci hodnoty podniku. Způsob pořizovaní majetku, myšleno pořizování vozidel a strojů, má zásadní vliv na rozvahu respektive stranu aktiv kaţdé firmy. Zásadní otázkou totiţ je, zda se ve skutečnosti stanou majetkem společnosti a zobrazí se v rozvaze společnosti na straně aktiv či ne. V případě, ţe se nezobrazí, jedná se o nějaký způsob pronájmu, který společnost eviduje v podrozvahové evidenci. Dalším velmi důleţitým aspektem v investičním plánování je neustálé zohledňování likvidity společnosti. Nedílnou součástí finančního plánu je plán cash flow, který zohledňuje reálné 4 ČERNOHORSKÝ, J.,TEPLÝ P.: Základy financí, Praha, Grada, 2011, s

16 příjmy a výdaje společnosti a je tedy nutné, aby byla v tomto plánu zohledněna časová řada dopadů dané investice Investice jako aktivum společnosti Investiční činnost a její financování podnikem je na rozdíl od běţné provozní činnosti specifická část finančního plánování. Obecně se za investice podniku povaţují rozsáhlejší peněţní výdaje, u nichţ se očekává jejich přeměna na budoucí peněţní příjmy během delšího časového úseku. 5 Pořizování dlouhodobého majetku se v podniku můţe uskutečňovat různými formami, ale vzhledem k tomu, ţe se zabýváme pořízením vozidel a strojů, je prakticky moţný pouze způsob koupí. Je samozřejmé, ţe veškeré investice musí být v souladu s dlouhodobými cíli a investiční strategií. Vedle dominantních cílů, které představují zisk, trţní hodnotu firmy a potřebnou likviditu, jsou i ostatní neméně důleţité cíle jako efektivnost a stabilita podniku, podíl na trhu, uspokojování poptávky, inovace výrobního programu, zařízení a technologií. Procesu investičního plánování a rozhodování s dlouhodobým financováním můţeme obecně říkat kapitálové plánování. Kapitálové plánování musí obsahovat potřebné informace o pořizovacích výdajích souvisejících s investicí, o způsobech účtování, zdrojích financování, finanční náročnosti provozu, předpokládané ekonomické době trvání, ţivotnosti a také riziku, které se promítá do kaţdé investice. Podnik musí faktory likvidity, času a rizika promítat do finančního plánu. V dlouhodobém kapitálovém rozpočtu se zachycuje dlouhodobá představa podniku o jednotlivých investicích do základních sloţek dlouhodobého majetku, které představují budovy, pozemky, stroje, vozidla, zařízení či nehmotný nebo i finanční majetek. Pro podnik je velmi důleţitá správná struktura aktiv včetně správné struktury zdrojů financování. Na rozdíl tomu krátkodobý kapitálový rozpočet má daleko detailnější charakter o plánovaných výdajích s dopadem na cash flow podniku. V rámci investičního rozhodování je nutné respektovat obě hlediska, jak krátkodobé, tak i dlouhodobé. Základním principem plánování podniku je vzájemná provázanost a klouzavost. 5 VALACH, J. a kolektiv.: Investiční rozhodování a dlouhodobé financování, Praha, Ekopress, 2010, s

17 Odpisy jako nástroj peněžního vyjádření opotřebení majetku Dlouhodobý majetek se v reálu nějakým způsobem opotřebovává a má určitou ţivotnost. Pomocí odpisů můţeme peněţně vyjadřovat opotřebení dlouhodobého majetku tj. reálně sniţovat výši majetku v aktivech podniku, ale také pomocí odpisů zabezpečujeme přenos ceny dlouhodobého majetku do nákladů podniku. Celková výše odpisů dlouhodobého majetku podniku ve finančním plánu je ovlivněna především výší a strukturou hmotného a nehmotného dlouhodobého majetku, cenou majetku, dobou odpisování a metodou odpisování. Vyjádření co nejreálnějšího opotřebení dlouhodobého majetku mají za cíl účetní odpisy. Oproti tomu daňové odpisy jsou spíše nástrojem finanční politiky státu, ale také zásadně ovlivňují investiční aktivity podniku. Velikost odpisu dlouhodobého majetku v průběhu jednotlivých let jeho ţivotnosti je závislá na vybrané metodě odepisování. Výběr metody odepisování je u daňových odpisů omezen daňovým zákonem, pro účetní odpisy můţe podnik volit libovolnou metodu odepisování. 6 Podnik by měl vţdy zajistit do účetnictví co nejvěrnější způsob opotřebení dlouhodobého majetku. Metody odepisování Při lineární metodě odepisování se pořizovací cena majetku odepisuje na jednotlivá léta ţivotnosti stejným podílem z dané pořizovací ceny a tedy výše odpisů je v kaţdém roce stejná. Bohuţel to ale není vţdy správný odraz fyzického opotřebení majetku. Oproti tomu při degresivním odepisování se roční odpisy během ţivotnosti dlouhodobého majetku sniţují. Podle stupně degresivity rozlišujeme odepisování stejným procentem ze zůstatkové ceny nebo odepisování dle tzv. kumulativního souhrnu čísel ze vstupní ceny. Dále se můţeme setkat s progresivní metodou odepisování dlouhodobého majetku, jenţ představuje, ţe odpisy během ţivotnosti majetku stoupají. Zde se vychází z předpokladu, ţe efektivnost majetku klesá zprvu pomalu a teprve poté s přibývajícím stářím majetku roste jeho opotřebení. Máme také moţnost odepisování dle výkonů, kde odpisová sazba se stanoví na jednotku výkonu a pak roční odpis je dán součinem odpisové sazby a výkonných jednotek za rok. Odpisy jsou zde převáděny do nákladu ne na základě časových hledisek, ale výkonových. 6 MAREK, P. a kolektiv.: Studijní průvodce financemi podniku, Praha, Ekopress, 2009, s

18 Dlouhodobý majetek nezobrazený v rozvaze podniku Ne všechen majetek podniku pouţívaný k jeho provozování má podobu bilančních aktiv vykazovaných v rozvaze. 7 Tyto aktiva se nazývají mimobilanční respektive podrozvahová. Příkladem takovéhoto majetku je majetek pronajatý krátkodobě nebo dlouhodobě s pomocí finančního či operativního leasingu. Takto pořízený majetek slouţí podniku k podnikání úplně stejně jako klasický majetek zobrazený v rozvaze, ale není přímo zobrazený v aktivech podniku, ale pouze v jeho podrozvahové části. Tato forma pořizování má pro podnik určité výhody či nevýhody, které mají přímý dopad do různých podnikových ukazatelů, a kterým se budu věnovat v další části práce Zdroje financování majetku Integrální součástí rozhodování podniku o investicích je také rozhodování o financování těchto investic, tj. rozhodování o jednotlivých variantách financování obnovy či rozšíření dlouhodobého majetku. 8 Nezavazujícím pravidlem financování investic by mělo tedy být respektování zásady zlatého bilančního pravidla tzn., ţe dlouhodobý majetek je nezbytné krýt dlouhodobými zdroji, protoţe pouţíváním krátkodobých zdrojů na financování obnovy dlouhodobého majetku by se firma mohla dostávat do finančních potíţí v souvislosti se splatností krátkodobých zdrojů. Totiţ transformace dlouhodobého majetku na peněţní prostředky je delší, neţ jsou poţadované lhůty splácení krátkodobých zdrojů. Naopak pouţívání dlouhodobých zdrojů na financování krátkodobého majetku je pro podnik neefektivní, jelikoţ bývají dlouhodobé zdroje draţší neţ zdroje krátkodobé. Na základě doporučení zlatého bilančního pravidla se v další části práce budu zabývat pouze dlouhodobými zdroji financování majetku Interní dlouhodobé zdroje financování podniku Celý proces financování podnikových investic by měl být organizován tak, aby zajistil zdůvodněnou potřebu finančních zdrojů na investice, zabezpečil příliv těchto zdrojů s co nejniţšími náklady na jejich pořízení a nevedl k narušení finančního rizika celé firmy. 9 Zdroje financování podniku jsou velice různorodé, jsou silně závislé na právní formě 7 MAREK, P. a kolektiv.: Studijní průvodce financemi podniku, Praha, Ekopress, 2009, s MAREK, P. a kolektiv.: Studijní průvodce financemi podniku, Praha, Ekopress, 2009, s MAREK, P. a kolektiv.: Studijní průvodce financemi podniku, Praha, Ekopress, 2009, s

19 podnikatelské jednotky, ale dají se členit ze dvou hledisek, a to dle svého původu a dle vlastnického vztahu. U členění dle původu zdrojů rozeznáváme interní zdroje a externí zdroje. Mezi interní zdroje řadíme nerozdělený zisk, odpisy, podnikovou banku a rezervy a naopak mezi externí zdroje patří vklady vlastníků, dotace a dary, venture capital, úvěry finančních institucí, dluhopisy, leasing, obchodní úvěry a ostatní závazky. Z pohledu členění dle vlastnictví zdrojů rozeznáváme vlastní zdroje, mezi které patří jiţ zmiňované odpisy, zisk, vklady vlastníků, venture capital a dotace a dary. Druhou skupinu tvoří cizí zdroje, které představují podnikovou banku, rezervy, úvěry finančních institucí, dluhopisy, leasing, obchodní úvěry a ostatní závazky. Dále se bude zabývat pouze některými vybranými zdroji, které vyuţiji v další části této práce. Odpisy Podnik dlouhodobý hmotný a nehmotný majetek vyuţívá několik let. Nemůţe tedy být zahrnován do provozních nákladů najednou, ale postupně, dle ţivotnosti majetku. Toto postupné, systematické umořování pořizovací ceny dlouhodobého majetku do nákladů podniku po dobu jeho ţivotnosti se provádí pomocí odpisů. Odpisy můţeme definovat jako část ceny dlouhodobého hmotného a nehmotného majetku, která se v průběhu jeho ţivotnosti systematickým způsobem zahrnuje do provozních nákladů podniku, vynaloţených za určité období. 10 Zachycujeme je ve výsledovce. Jsou tedy vlastně nástrojem peněţního vyjádření opotřebení dlouhodobého majetku jak z hlediska fyzického, tak i morálního. Můţeme říci, ţe vlastně úlohou odpisů je také finančně zajistit do značné míry obnovu dlouhodobého majetku. O odpisech jako zdroji financování mluvíme z toho důvodu, ţe odpisy nepředstavují skutečný výdaj peněz, ale pouze účetně sniţují zisk a tím daňovou povinnost. Ještě je nutné zmínit oprávky k dlouhodobému majetku, které vyjadřují kumulovaný souhrn provedených odpisů a jsou zobrazovány v rozvaze podniku. Odpisy, na rozdíl od zisku, jsou relativně stabilním zdrojem financování z toho důvodu, ţe nejsou ovlivněny tak velkým mnoţstvím proměnlivých faktorů jako zisk, ale také, ţe je má podnik k dispozici i v těch případech, kdy nevytvořil zisk ţádný. Odpisy jako zdroj financování jsou podpořeny myšlenkou, ţe objektivně existuje časový nesoulad mezi tvorbou zdrojů pomocí odpisů a potřebami obnovy dlouhodobého majetku. Celková výše odpisů společnosti nabízí určitou výši nákladů, která nesniţuje volné peněţní prostředky, jenţ můţe společnost zpětně vyuţít na obnovu dlouhodobého majetku. V případě, 10 VALACH, J. a kolektiv.: Investiční rozhodování a dlouhodobé financování, Praha, Ekopress, 2010, s

20 kdy společnost neobnovuje svůj majetek postupně, můţe dojít k tomu, ţe veškerý majetek je plně odepsán, a tudíţ jiţ není ţádný náklad, který nebyl výdajem. Účetní odpisy Vyjádřit co nejreálněji celkové opotřebení dlouhodobého majetku mají za cíl především účetní odpisy. Daňové odpisy jsou spíše nástrojem finanční politiky státu a silně ovlivňují investiční aktivity kaţdého podniku. Účetní odpisy se řídí zákonem o účetnictví a o jejich výši a způsobu odepisování rozhoduje samostatně podnik na základě svého sestaveného odpisového plánu. Účetní odpisy mají za úkol co nejvěrněji zohledňovat opotřebení dlouhodobého majetku dle jeho ţivotnosti. K eliminaci nepřesnosti průběhu opotřebení dlouhodobého majetku, které většinou neprobíhá lineárně, má podnik moţnost výběru z jednotlivých metod odepisování dle zákona o účetnictví. Z hlediska odepisování v zásadě rozeznáváme tři základní metody, a to časové, výkonové a komponentní odepisování. Při uplatňování časové metody účetního odepisování dochází k účetnímu odepisování dlouhodobého majetku především v závislosti na délce jeho pouţívání. 11 Naproti tomu při pouţívání metody výkonové, dochází k účetnímu odepisování dlouhodobého majetku především na výkonech, kterých bylo pomocí konkrétního majetku skutečně dosaţeno. Metoda komponentního odpisování se vyuţívá pouze především pro stavby, byty a nebytové prostory a pro odpisování strojového a vozového parku není moţná. Z hlediska časových metod je moţné vyuţití tří základních způsobů účetního odepisování a to rovnoměrného, zrychleného nebo zpomaleného. Konkrétní způsob odepisování by měl podnik zvolit především dle kritéria co nejvěrnějšího způsobu vyjádření skutečného opotřebení majetku. Uplatňovat rovnoměrné účetní odpisy by měl podnik u takového majetku, k jehoţ opotřebování dochází rovnoměrně po celou dobu pouţívání. V kaţdém roce odpisování je odepsána a do nákladů přenesena stejná výše vstupní ceny daného majetku. O ro = VC t VALOUCH, P. Účetní a daňové odpisy 2012, Praha, Grada, 2012, s VALOUCH, P. Účetní a daňové odpisy 2012, Praha, Grada, 2012, s

21 O ro VC t výše ročního rovnoměrného odpisu vstupní cena majetku doba odpisování Vyuţití zrychlených účetních odpisů lze doporučit především u takového majetku, který ztrácí hodnotu zejména v prvních letech odepisování. To znamená, ţe vţdy v následujícím roce odepisování je odepsána niţší část hodnoty majetku neţ v roce předchozím. Největší roční odpis je vykázán v prvním roce odepisování, nejniţší v posledním roce. O zr = O zr VC t i 2. VC. (t + 1 i) 13 t. (t + 1) výše ročního zrychleného odpisu vstupní cena majetku doba odpisování rok odpisování Naopak vyuţití zpomalených účetních odpisů je vhodné tam, kde majetek bude ztrácet hodnotu především na konci své ţivotnosti. Bude platit, ţe z hodnoty dlouhodobého majetku je v kaţdém následujícím roce odpisování odepsána vyšší částka neţ v roce předchozím. O zp = 2. VC. i t. (t + 1) 14 O zp VC t i výše ročního zpomaleného odpisu vstupní cena majetku doba odpisování rok odpisování Výkonovou metodu odpisování je vhodné pouţít především u takového majetku, u nějţ je míra opotřebení zcela jednoznačně závislá na míře skutečného vyuţití majetku. 15 Při 13 VALOUCH, P. Účetní a daňové odpisy 2012, Praha, Grada, 2012, s VALOUCH, P. Účetní a daňové odpisy 2012, Praha, Grada, 2012, s VALOUCH, P. Účetní a daňové odpisy 2012, Praha, Grada, 2012, s

22 uplatnění výkonové metody jde v podstatě o výpočet odpisového koeficientu, pomocí kterého je pak v závislosti na míře vyuţití majetku odpisována jeho hodnota. Odp. koef. = VC PKVDV VC 16 PKVDV vstupní cena majetku počet kusů výrobků deklarovaných výrobcem Je moţné také stanovit odpisový koeficient jiným způsobem, a to třeba tak, ţe podnik v odpisovém plánu stanoví procentuální sazby ročních odpisů. Konkrétní způsob odepisování dlouhodobého majetku má na rozhodnutí samotný podnik, který by měl vyhovět podmínkám zákonu o účetnictví o co nejvěrohodnější způsob přenesení skutečného opotřebení dlouhodobého majetku do nákladů podniku, ale také si musí uvědomit, ţe výběr konkrétní metody odepisování má dopad na hospodářský výsledek podniku v jednotlivých letech. Kumulativní souhrn účetních odpisů se zobrazuje pomocí oprávek dlouhodobého majetku v rozvaze podniku na straně aktiv. Sniţují tak reálnou hodnotu dlouhodobého majetku na základě doby ţivotnosti. Na straně pasiv dochází ke sníţení zisku, protoţe účetní odpisy jsou nákladem. Daňové odpisy Investiční rozhodnutí s sebou obvykle přináší celou řadu daňových důsledků ve formě daňových úspor. 17 V prvé řadě se jedná o daňové odpisy. Z hlediska daňových odpisů se postupuje dle zákona č. 586/1992 Sb. o daních z příjmu, který upravuje pouţití daňových odpisů. Smyslem rozdělení odpisů na účetní a daňové je jednak jiţ zmiňovaná povinnost podniku o co nejvěrnější zobrazení opotřebení dlouhodobého majetku s vazbou na reálné zobrazení zůstatkových cen a tudíţ i nákladů a zisku kaţdého podniku. Na druhé straně rozdělení odpisů na daňové a účetní omezuje do určité míry účelové zkreslování nákladů a zisku podniku, brání zneuţívání odpisů ke sniţování daňového základu a umoţňuje státu prostřednictvím odpisů a daní ovlivňovat investiční aktivity podniku v různých směrech VALOUCH, P. Účetní a daňové odpisy 2012, Praha, Grada, 2012, s MAREK, P. a kolektiv.: Studijní průvodce financemi podniku, Praha, Ekopress, 2009, s MAREK, P. a kolektiv.: Studijní průvodce financemi podniku, Praha, Ekopress, 2009, s

23 Daňové odpisy nemají za úkol zohledňování konkrétních podmínek vyuţívání dlouhodobého majetku v tom konkrétním podniku. Prostě daňové odpisy plní především úlohu jednoho z moţných nástrojů finanční politiky státu. Je třeba si také uvědomit, ţe daňové odpisy jsou v zásadě fakultativním výdajem a jsou určeny státem při stanovení daňového základu pro všechny podniky. Z toho vyplývá, ţe poplatník nemusí dlouhodobý majetek daňově odepisovat. Uplatňování daňových odpisů jako poloţky sniţující základ daně z příjmu tedy není povinností, nýbrţ pouze právem poplatníků daně z příjmu. 19 Při odpisování hmotného majetku platí pro podnik přesně postup vymezený v zákoně o dani z příjmu (ZDP), a to v povinnosti zatřídění hmotného majetku v prvním roce odpisování do příslušné odpisové skupiny dle přílohy č.1 ZDP, tím pádem je přiřazena minimální doba odpisování, jak ukazuje tabulka 1.1. Odpisová skupina Doba odpisování 1 3 roky 2 5 let 3 10 let 4 20 let 5 30 let 6 50 let Tab. 1.1 Odpisové skupiny (zdroj: Účetní a daňové odpisy 2012, str. 62) Pro výpočet vlastních daňových odpisů hmotného majetku můţeme vyuţít dvou základních metod, a to rovnoměrných odpisů nebo zrychlených. Podobně jako v případě účetních odpisů, tak i v případě daňových odpisů lze majetek odepsat maximálně do výše vstupní ceny. Jednou z moţností odpisování hmotného majetku, který ZDP umoţňuje jsou rovnoměrné daňové odpisy. Při zvolení této varianty odepisování se postupuje dle 31 ZDP. Rovnoměrné daňové odpisy se počítají ze vstupní ceny pomocí maximálních ročních odpisových sazeb stanovených v tabulkách v 31 ZDP- viz tabulka VALOUCH, P. Účetní a daňové odpisy 2012, Praha, Grada, 2012, s

24 Odpisová skupina V prvním roce odpisování V dalších letech odpisování Pro zvýšenou vstupní cenu , , ,5 10, ,15 5,15 5,0 5 1,4 3,4 3,4 6 1,02 2,02 2,0 Tab. 1.2 Roční odpisová sazba pro rovnoměrné odpisy bez zvýšení odpisu v 1. roce (zdroj: Účetní a daňové odpisy 2012, str. 65) Ještě je moţné vyuţít rovnoměrného odepisování s navýšením odpisu v prvním roce aţ o 20% u odpisových skupin 1-3 a vyuţití niţších neţ maximálních ročních odpisových sazeb, ale těmito moţnostmi se nebudu v této práci zabývat z důvodu nevyuţití v dalších částech práce. O rodo = VC. ROS O rodo VC ROS výše ročního daňového rovnoměrného odpisu vstupní cena majetku roční odpisová sazba v příslušném roce odpisování Druhou ze základních moţností, jak daňově odpisovat hmotný majetek, jsou zrychlené daňové odpisy. V případě výběru této varianty se podnik musí řídit 32 ZDP. Ty umoţňují v prvních letech odepsat vyšší částky neţ rovnoměrné daňové odpisy. Při výpočtu zrychlených daňových odpisů se pouţívají koeficienty pro zrychlené odpisování, které vymezuje 32 odst.1 ZDP viz tabulka 1.3. O zrd1 = VC K VALOUCH, P. Účetní a daňové odpisy 2012, Praha, Grada, 2012, s VALOUCH, P. Účetní a daňové odpisy 2012, Praha, Grada, 2012, s

25 O zrd1 VC K 1 výše zrychleného daňového odpisu v prvním roce odpisování vstupní cena majetku koeficient pro zrychlené odpisování pro první rok odpisování O zrdo = 2. ZC K 2 - n 22 O zrdo ZC K 2 n výše zrychleného daňového odpisu v následujících letech odpisování zůstatková cena majetku koeficient pro zrychlené odpisování pro následující roky odpisování počet let, po které jiţ byl majetek odpisován Odpisová skupina V prvním roce odpisování (K 1 ) V dalších letech odpisování (K 2 ) Pro zvýšenou vstupní cenu (K 3 ) Tab. 1.3 Roční odpisová sazba pro zrychlené odpisy (zdroj: Účetní a daňové odpisy 2012, str. 82) Je bezpodmínečné si uvědomit, ţe výše účetních a daňových odpisů pro podnik nemusí být v daném účetním období shodná. To je totiţ stav, který je moţný, a který není v rozporu s nějakým zákonem, ale pak je nutné, aby si podnik upravil dodatečně daňový základ pro správný výpočet daně z příjmu o rozdíl účetních a daňových odpisů. Narozdíl od účetních odpisů se daňové odpisy v rozvaze nezobrazují, ale případné rozdíly proti účetním odpisům se zobrazí v příloze formuláře Přiznání k dani z příjmu právnických osob. 22 VALOUCH, P. Účetní a daňové odpisy 2012, Praha, Grada, 2012, s

26 Rozdíl mezi účetními a daňovými odpisy účetní odpisy = daňové odpisy daňový základ není třeba upravit účetní odpisy > daňové odpisy daňový základ navýšíme o rozdíl mezi účetními a daňovými odpisy (+ rozdíl) účetní odpisy < daňové odpisy daňový základ sníţíme o rozdíl mezi účetními a daňovými odpisy (- rozdíl) Tab. 1.4 Rozdíl mezi účetními a daňovými odpisy (zdroj: Finanční management, str. 36) Zisk Dalším velmi významným zdrojem interního financování investic je nerozdělený zisk. Ten tvoří součást vlastního kapitálu podniku. Je to ta část zisku po zdanění, která není pouţita na výplatu dividend či na tvorbu fondů ze zisku. Valná hromada, jenţ schvaluje řádnou účetní závěrku, rozhoduje o rozdělení zisku. Na výši nerozděleného zisku mají rozhodující vliv zejména výše zisku běţného roku, sazba daně z příjmu, výše přídělu do rezervního fondu a jiných podnikových fondů tvořených ze zisku, výše vyplacených tantiém členům představenstva a dozorčí rady a na dividendové politice podniku. Reziduální poloţkou zůstává výsledek hospodaření minulých let. Nerozdělený zisk je někdy povaţován za nejlevnější finanční zdroj podniku. Ale tato úvaha není správná, protoţe výnosnost pouţitého nerozděleného zisku musí bít minimálně srovnatelná s tím, co by akcionáři získali, kdyby jim byl nerozdělený zisk vyplacen ve formě dividend. To znamená, ţe cena nerozděleného zisku je tedy cenou příleţitosti a je stejná jako cena akciového kapitálu. Dokonce se dá říci, ţe v případě, kdy se akcionáři vzdají výplaty dividend budou poţadovat investici s vyšší výnosností, která jim v budoucnu tento ušlý výnos vynahradí růstem zisku a především zhodnocením jejich majetku. Podnik nesmí v těchto úvahách opomíjet také výši daně z příjmu a sledovat i eventuelní moţné změny daňových sazeb, které mohou ovlivňovat konečnou výši nerozděleného zisku. Jestliţe se nerozdělený zisk pouţívá k samofinancování podnikového rozvoje, zvyšuje se vlastní kapitál a dá se hovořit o zjevném samofinancování. Přednosti samofinancování pomocí nerozděleného zisku spočívají zejména v tom, ţe se nezvyšuje počet akcionářů či věřitelů a tím i kontrola nad činností managementu. 23 Sniţuje se finanční riziko z vyššího zadluţení a zároveň umoţňuje i financování investic s vyšším rizikem, na které by bylo 23 MAREK, P. a kolektiv.: Studijní průvodce financemi podniku, Praha, Ekopress, 2009, s

27 obtíţnější zajistit externí zdroje. Naopak za nevýhodu samofinancování se povaţuje malá stabilita zadrţeného zisku s ohledem na vysokou pohyblivost celkového podnikového zisku a moţná také na nebezpečí méně intenzivního tlaku na efektivnost, kdy podnik je ochoten financovat i méně efektivní investice Externí dlouhodobé zdroje financování podniku Mimo interních finančních zdrojů můţe podnik vyuţít pro financování investic celou řadu zdrojů externích. Představují zdroje získané z vnějšího okolí podniku a jsou daleko rozmanitější, protoţe souvisí s rozvojem a inovacemi na finančních trzích. Externí financování umoţňuje přesněji reagovat na potřebné změny podnikového majetku v souvislosti se změněnou situací na trhu. Úvěry finančních institucí Těţiště návratného financování podnikových investic spočívá ve střednědobých a dlouhodobých úvěrech. Střednědobé úvěry jsou splatné zpravidla ve lhůtách 1-5 let a za dlouhodobé jsou povaţovány ty s delší splatností neţ těch 5 let, ale v rámci pohledu na rozvahu podniku z časového hlediska počítáme mezi dlouhodobé úvěry takové, jejichţ splatnost je nad 1 rok. Dlouhodobý úvěr můţe podnik získat prakticky ve dvou podobách, a to jako bankovní úvěr poskytnutý ve formě peněz komerčními bankami, pojišťovacími společnostmi nebo penzijními fondy. Druhá podoba můţe být v rámci dodavatelského úvěru v podobě některého druhu fixního majetku. Velikou výhodou při koupi majetku na úvěr oproti koupi za hotové je to, ţe nepotřebujeme větší mnoţství finančních prostředků. Tuto výhodu ještě umocňuje fakt, ţe úroky z úvěru jsou daňově uznatelným nákladem. To samé se týká i samozřejmě odpisů. Ale podnik si musí zároveň uvědomit, ţe se zvýšením zadluţenosti nad určitou hranici však stoupá riziko pro věřitele, coţ se projeví negativně podniku zvyšováním úrokové míry za zapůjčené peníze a sniţováním výnosnosti z investice. Dlouhodobý bankovní úvěr Tento druh úvěru mohou získávat podniky od bank nebo finančních institucí nejčastěji v podobě termínované půjčky nebo hypotekárního úvěru. Hypotekární úvěr je úvěr, který 27

28 můţe podnik obdrţet proti zástavě nemovitého majetku. 24 Zpravidla jde o pořízení pozemku či bytu, a proto se s ním nadále nebudeme zabývat. V rámci pořizování vozového a strojového parku je daleko perspektivnější úvěr v podobě termínované půjčky. V běţné praxi je nazýván jako investiční úvěr, protoţe je poskytován většinou na pořizování hmotného dlouhodobého majetku podniku. Specifický charakter termínovaných půjček můţeme stručně vyjádřit pomocí znaků v podobě postupného umořování během jejich dob splatností a převládajících pevných úrokových sazeb. Pro tyto účely je třeba naplánovat k příslušné výši dluhu podle dohodnuté formy splácení a výše úroků i přímé platby v jednotlivých období a je třeba oddělit od sebe platby úrokové (promítají se do nákladů) a vlastní splátky dluhu. 25 Dá se říci, ţe rozeznáváme tři základní druhy splácení úvěru, a to anuitní platby, splácení s konstantní splátkou a individuální smlouvy. Anuitní splácení úvěru Anuitní splácení úvěru představuje to, ţe věřiteli je vţdy na konci kaţdého období poskytnuta stejná částka obsahující jak úrok, tak splátku dluhu. a = D. a D r d n r d. (1 + r d ) n 26 (1 + r d ) n 1 zaplacená částka počáteční hodnota dluhu úroková sazba dluhu počet let, na který byl dluh poskytnut Splácení s konstantní splátkou Věřiteli je na konci kaţdého období zaplacena stejná splátka odpovídající poměrné části celkového dluhu na dané období včetně příslušejícího úroku k dluţné částce daného období. 24 VALACH, J. a kolektiv.: Investiční rozhodování a dlouhodobé financování, Praha, Ekopress, 2010, s SCHOLLEOVÁ, H.: Investiční controlling, Praha, Grada, 2009, s SCHOLLEOVÁ, H.: Investiční controlling, Praha, Grada, 2009, s

29 a = r d. D + D n 27 a D r d n zaplacená částka počáteční hodnota dluhu úroková sazba dluhu počet let, na který byl dluh poskytnut Individuální smlouva Jedná se o individuální dohodu o splácení úvěru mezi věřitelem a dluţníkem. Důleţité je oddělovat úrok a skutečně splácenou částku. Dodavatelský úvěr Vedle bankovního úvěru další velmi vhodný zdroj financování podnikových investic zejména vozidel a strojů. Jedná se o úvěr, který můţe odběratel splácet postupně včetně úroků. Dodavatelé poskytují dlouhodobý úvěr buď přímo nebo pomocí refinancování prostřednictvím bankovních úvěrů, coţ bývá častější. Jedná se o úvěry většinou s vyšší úrokovou sazbou. Leasing Jestliţe podnik potřebuje zajistit svoji výrobní činnost obnovou nebo rozšířením dlouhodobého majetku, není vţdy nutné a výhodné pořizovat tento majetek do svého vlastnictví koupí z vlastních zdrojů či na úvěr nebo třeba emisí podnikových cenných papírů. Vlastnění majetku není nezbytnou podmínkou pro jeho vyuţívání ve výrobní činnosti. Leasing (pronájem) je nástrojem vyuţívání majetku po určitou dobu, aniţ se majetek stane vlastnictvím podniku. Je tu jednoznačná hranice mezi uţíváním majetku a jeho vlastnictvím. Z právního hlediska představuje klasický leasing třístranný právní vztah mezi dodavatelem, pronajímatelem a nájemcem, při kterém pronajímatel kupuje od dodavatele majetek a poskytuje jej za úplatu do uţívání nájemci. Vlastníkem majetku je pronajímatel, který s nájemcem uzavírá leasingovou smlouvu na předmět leasingu. 28 Mezi hlavní výhody leasingového financování patří moţnost uţívání majetku, aniţ by podnik musel mít kapitál na 27 SCHOLLEOVÁ, H.: Investiční controlling, Praha, Grada, 2009, s VALACH, J. a kolektiv.: Investiční rozhodování a dlouhodobé financování, Praha, Ekopress, 2010, s

30 jednorázové vynaloţení všech peněţních prostředků na investici. Další výhodou je jeho flexibilita v podobě výše a rozloţení splátek. Samozřejmě pozitivní na leasingovém financování je i fakt, ţe nájemci umoţňuje zahrnovat leasingové splátky do nákladů, a tím sniţovat základ zdanění. Primární nevýhodou leasingového financování jsou jeho náklady, které bývají obvykle vyšší neţ u pořízení pomocí úvěru. Jinou nevýhodou je to, ţe po jeho ukončení přechází do vlastnictví nájemce téměř odepsaný majetek. I kdyţ je to otázkou, protoţe pro společnost to můţe naopak po jistou dobu být i určitá výhoda v rámci úspory měsíčních nákladů, které jsou prakticky nulové. Toto platí, ale pouze jen do té doby neţ začnou stoupat provozní náklady, především náklady na opravy, protoţe se jiţ jedná o investici na prahu své ţivotnosti. Z praktického hlediska rozlišujeme dva základní druhy leasingu, a to leasing finanční a operativní. Finanční leasing Jedná se obvykle o dlouhodobější pronájem, u něhoţ dochází po skončení doby pronájmu k odkupu najaté věci nájemcem. Doba pronájmu se obvykle kryje s dobou ekonomické ţivotnosti pronajímaného majetku. V rámci finančního leasingu pronajímatel zpravidla smluvně přenáší na nájemce i povinnosti spojené s údrţbou, opravami, servisem, pojištěním zkrátka veškeré činnosti spojené s provozováním daného majetku. Pronajímatel obvykle neposkytuje vedle finanční sluţby ţádné další sluţby. Minimální dobu trvání finančního leasingu stanovují daňové zákony. V rámci českých daňových předpisů se místo pojmu finanční leasing setkáváme s pojmem finanční pronájem s následnou koupí najaté věci, který se daňově řídí dle zákona o dani z příjmů (zákon č. 586/1992 Sb.) a zákona o DPH (zákon č. 235/2004 Sb.). Základními právními normami upravujícími leasing (resp. nájem, pronájem, či výpůjčku) je zákon č. 40/1964 Sb., občanský zákoník a zákon č. 513/1991 Sb., obchodní zákoník v platném znění. 29 Finanční leasing můţeme ještě dělit na přímý, nepřímý (pouţívaný pod pojmem zpětný) a leverage leasing. Při přímém finančním leasingu si nájemce určí druh majetku, který poţaduje a pronajímatel (leasingová společnost nebo výrobce) zpracuje podmínky leasingu, poté předmětný majetek koupí od výrobce a na základě leasingové smlouvy pronajme majetek nájemci. Kdeţto u nepřímého leasingu podnik koupí majetek a hned ho prodá leasingové společnosti a ta jej hned obratem pronajme zpět původnímu podniku. Výhodou tohoto typu 29 VALOUCH, P.: Leasing v praxi, Praha, Grada, 2012, s

31 leasingu je, ţe nájemce obdrţí peněţní prostředky z prodeje majetku, které pak můţe někde reinvestovat. Leverage leasing je nejobvyklejší typ finančního leasingu. Je charakteristický tím, ţe jde o třístranný vztah mezi nájemcem, pronajímatelem a věřitelem. 30 Nájemce si vybere poţadovaný druh majetku, pronajímatel ho koupí do svého vlastnictví a poté ho nájemce pouţívá a získává příjmy z jeho vyuţití a splácí leasingové splátky. Pronajímatel část majetku kryje vlastním kapitálem a na část si půjčuje od věřitele (obvykle banky). Tímto způsobem se pořizují rozsáhlejší investice. Rozhodování podniku o pořízení majetku formou leasingu závisí zejména na velikosti leasingové ceny a na leasingových splátkách. Na rozdíl od úvěru se pořízený majetek pomocí leasingu nestává vlastnictvím podniku, není zobrazen v bilanci podniku, ale splátky leasingu jsou povaţovány za náklad sniţující daňovou základnu. Na tuto skutečnost můţeme nahlíţet i tak, ţe je tím pádem zkreslována vypovídající schopnost rozvahy o výši a struktuře majetku i o výši a struktuře kapitálu. Vlastně je podhodnocen podíl dluhu na celkovém kapitálu, coţ nemá ve skutečnosti pozitivní vliv na finanční situaci podniku. Operativní leasing Charakteristika operativního (provozního) leasingu je v podobě krátkodobého pronájmu, kdy doba pronájmu je kratší neţ ekonomická ţivotnost majetku a nájemné formou splátek od jednoho nájemce zahrnuje jen určitou část pořizovací ceny. Minimální délka operativního leasingu není limitována, ale nájemce však nemá zajištěno ţádné právo na koupi najatého majetku. Po skončení doby nájmu nájemce předmětný majetek vrátí pronajímateli. U této formy leasingu hradí obvykle pronajímatel mnohé náklady spojené s provozováním jako jsou pojištění, údrţba, oprava a servis majetku. V rámci operativního leasingu rozeznáváme dva základní druhy, a to s otevřenou kalkulací nebo s uzavřenou kalkulací. Jde o to, ţe některé sluţby spojené s nájmem (jako např. pojištění, údrţba) nebo zůstatková cena respektive prodejní cena majetku mohou být na konci operativního leasingu zúčtována se skutečnými náklady a nájemci celkový rozdíl za celé období leasingu doúčtován. Při takovémto způsobu hovoříme o otevřené kalkulaci a nájemce se tak podílí na konečném zúčtování operativního leasingu a tím pádem i riziku navýšení konečných nákladů. Je to z pohledu nájemce daleko rizikovější, ale moţná i do jisté míry levnější varianta. V opačném případě, kdy nájemce má dopředu dánu fixní měsíční leasingovou splátku bez vazby na konečné vyúčtování při ukončení leasingu, hovoříme o uzavřené kalkulaci. Ještě je moţné sjednat operativní leasing 30 VALACH, J. a kolektiv.: Investiční rozhodování a dlouhodobé financování, Praha, Ekopress, 2010, s

32 s pevným úrokem nebo pohyblivým tzv. floatingem, který se v průběhu leasingu můţe měnit na základě určité změny předem stanoveného parametru (např. změny úrokové sazby Pribor). Shodně jako u finančního leasingu tak i operativního leasingu je celá leasingová splátka nákladem, která sniţuje daňový základ podniku pro výpočet daně z příjmu. Zároveň se takto pořízený majetek nezobrazuje v rozvaze podniku, neboť se prakticky jedná o nájemné včetně určitých sluţeb Vhodné analýzy pro investiční rozhodování Jakákoliv investice obecně představuje odloţenou spotřebu za účelem získání budoucích uţitků. Konkrétně v podniku představuje investice jednorázově vynaloţené zdroje (peníze), které budou přinášet peněţní příjmy během delšího budoucího období. 31 Pro posuzování efektivnosti investic a jejich výběr existuje několik metod. Liší se od sebe někdy velice zásadně, jindy se liší pouze v technických postupech. Rozeznáváme prakticky dva druhy metod a to, které respektují faktor času, coţ jsou dynamické metody a nebo nerespektují faktor času, coţ jsou statické metody. Je vţdy velmi důleţité zváţit, kdy má faktor času podstatný vliv na rozhodování o investicích. Aby rozdělení metod hodnocení investic bylo úplně kompletní, je třeba ještě zmínit specifické metody hodnocení jako jsou metody nevýnosového charakteru, reálně opční metody a simulační modely pro hodnocení investic. Základním poţadavkem na volbu metody by pokaţdé mělo být zahrnutí faktoru likvidity, faktoru času a faktoru rizika do vlastního hodnocení investice. Vzhledem k tomu, ţe vstupní parametry metod se z velké části překrývají a numerická náročnost vyčíslení konkrétních hodnot není taková, aby nemohly být aplikovány všechny, jde spíše o otázku, jakou metodu nakonec pouţít pro výsledné doporučení k rozhodnutí nebo přímo k rozhodnutí, vypovídají-li rozdílně. 32 Jako vhodný nástroj pro kvalifikované rozhodnutí poslouţí srovnávací analýza, která porovná předem stanovené hodnotící kritérium. Toto kritérium můţe vystupovat buď v rámci očekávané úspory nákladů, zvýšení výroby nebo zvýšení zisku. Kritériem jejich hodnocení proto musí být míra splnění těchto cílů. Má-li investice sníţit výrobní náklady, můţeme pouţít nákladové kritérium, má-li zvýšit zisk, pouţijeme ziskové kritérium. 33 Je ale nutné si 31 SYNEK, M. a kolektiv. Manaţerská ekonomika, Praha, Grada, 2011, s SCHOLLEOVÁ, H.: Investiční controlling, Praha, Grada, 2009, s SYNEK, M. a kolektiv. Manaţerská ekonomika, Praha, Grada, 2011, s

33 uvědomit, ţe nákladové kritérium nepostihuje komplexní efektivnost investice. Naproti tomu ziskové kritérium vyjadřuje efektivnost komplexněji Srovnávací analýza Základním cílem kaţdé srovnávací analýzy je srovnání určitých kvantifikovaných parametrů k určitému porovnání či rozhodnutí, které poslouţí podniku v rámci posílení konkurence schopnosti, maximalizaci zisku a tedy i k maximalizaci hodnoty podniku. V rámci investičního rozhodování platí to samé s tím, ţe je kladen veliký důraz na předinvestiční fázi, ve které je nutné se rozhodnout o formě financování, a na které jsou závislé metody hodnocení investice. Je tedy nezbytné vybrat kvantifikovatelné parametry, které přímo vstoupí do tvorby kritéria pro rozhodování. Podkladem pro rozhodování pořízení investic podniku v podobě vozového a strojového parku by měly rozhodně být parametry, které respektují faktor času, rizika a likvidity. Jedná se především o parametry, které ovlivňují tvorbu cash flow, výši nákladů a dobu ţivotnosti. Vhodné parametry pro srovnávací analýzu by tedy měly být v pořizovací ceně, ve výdajích, v cash flow, v nákladech, v pracovním kapitálu a dani z příjmů vztaţené za měsíc, rok nebo za dobu ţivotnosti investice. Je důleţité zohlednit, jak krátkodobý pohled na hospodaření podniku, tak dlouhodobé hledisko. Vyhodnocení nejefektivnějšího způsobu pořízení vozidel a strojů včetně financování lze provést pomocí metod zohledňující nákladové kritérium. Nákladová kritéria posuzování investičních projektů hodnotí projekty podle výše investičních a provozních nákladů. Nevyjadřují komplexně celkový přínos investice a nemohou vyjádřit efektivnost u projektu jako takového (absolutní efektivnost). 34 Jeden ze způsobů vyhodnocení je moţný pomocí metody diskontovaných nákladů, kde se porovnává výše ročních diskontovaných výdajů. Další dynamickou metodou vyhodnocování efektivnosti investic, bez které se neobejdeme je čistá současná hodnota. Tato metoda respektuje různé doby ţivotností jednotlivých investic. Opačný pohled na hodnocení investice v podobě vozového a strojového parku je pouze krátkodobý, který upřednostňuje výši měsíčních nákladů, neboť ty jsou součástí nákladové kalkulace a jsou důleţité pro porovnání konkurenceschopnosti s ostatními podniky. Aby podnik uspěl, to znamená zrealizoval zisk, musí dbát o co nejniţší fixní a variabilní náklady. Takţe srovnání ročních resp. měsíčních nákladů vozidel a strojů zohledňovaných ve výsledovce je také velice důleţitý parametr, který je třeba respektovat. Další moţný způsob 34 VALACH, J. a kolektiv.: Investiční rozhodování a dlouhodobé financování, Praha, Ekopress, 2010, s

34 porovnání je přes finančně orientované metody, kde faktor likvidity je zastoupen investičním výdajem nebo změnou cash flow, faktor času je dán dobou ţivotnosti investice a konečně faktor rizika je dán výší poţadovaného zhodnocení vloţeného kapitálu. Jelikoţ pořízení investice má dopad do rozvahy společnosti, je také moţné srovnání pomocí rozdílových ukazatelů rozvahy podniku. Z uvedených způsobů hodnocení investic se poté vybere nejefektivnější varianta, která přispívá k plnění základních cílů podnikání kaţdého podniku. Cíle podniku se mohou v průběhu podnikání průběţně měnit a nemusí to být vţdy maximalizace zisku, který podnik preferuje, ale třeba podnik se pomocí své investice snaţí dostat na nový trh nebo upřednostňuje nějaký výrobek před jiným Čistá současná hodnota Můţeme ji definovat jako rozdíl mezi diskontovanými peněţními příjmy z investičního projektu a kapitálovým výdajem. 35 V rámci hodnocení investic respektive hodnocení pořízení strojů a vozidel se z této metody dá vyuţít diskontování kapitálových výdajů ke stejné době, době pořízení investice pomocí odúročitele, úročitele, zásobitele, střadatele, fondovatele nebo umořovatele. Jde o zjišťování budoucí respektive současné hodnoty. Úročitel = (1 + i) n Odúročitel = 1 / (1 + i) n Střadatel = (1 + i) n -1 / i Fondovatel = i / (1 + i) n -1 Umořovatel = (1 + i) n. i / (1 + i) n 1 Zásobitel = (1 + i) n -1 / (1 + i) n. i 36 i n úroková míra počet úrokových období Z těchto výrazů se vypočítá současná a budoucí hodnota. -n 37 PV = FV n. (1 + i) 35 VALACH, J. a kolektiv.: Investiční rozhodování a dlouhodobé financování, Praha, Ekopress, 2010, s MIKOVCOVÁ, H., SCHOLLEOVÁ, H.: Podniková ekonomika pro bakalářské studium, Plzeň, Aleš Čeněk, 2006, s

35 FV = PV. (1 +i ) n 38 PV FV i n FV n současná hodnota budoucí hodnota úroková míra počet úrokových období budoucí hodnota na konci n-tého období Metoda diskontovaných nákladů K hodnocení pořízení investic podniku v podobě vozidel a strojů je vhodné pouţít hodnocení dle nákladového kritéria, protoţe výnos z investice se velice těţko určuje, neboť vozový a strojový park je pouze jednou částí z kalkulace nákladů realizovaných zákazech. Samozřejmě, ţe i u této sloţky nákladů je veliký zájem podniku o co nejniţší náklady tak, aby v konečném důsledku mohl podnik zrealizovat daný projekt v daných nákladových parametrech a tím pádem zrealizoval zisk. Jedná se o metodu zaloţenou na stejných principech jako metoda ročních průměrných nákladů. Porovnává souhrn investičních a diskontovaných provozních nákladů jednotlivých variant pořízení investice za celou dobu její ţivotnosti. Jedná se o součet jednotlivých nákladů (výdajů) v současné hodnotě respektive přepočítává veškeré náklady na úroveň hodnoty peněz na stejný rok, ve kterém byla investice pořízena. Nesmíme zapomenout zohlednit daňové úspory. Poté se tyto náklady porovnají a upřednostní se investice s niţšími diskontovanými náklady. NPVC = IN + N 1 / (1+k) 1 + N 2 / (1+k) 2 + Nn / (1+k) n 39 NPVC IN N 1 - n n diskontované náklady investice počáteční investiční náklad provozní náklady za období 1- n doba ţivotnosti 37 MAREK, P. a kolektiv.: Studijní průvodce financemi podniku, Praha, Ekopress, 2009, s MAREK, P. a kolektiv.: Studijní průvodce financemi podniku, Praha, Ekopress, 2009, s SCHOLLEOVÁ, H.: Investiční controlling, Praha, Grada, 2009, s. 121, vlastní úprava 35

36 Hodnocení na základě výše měsíčních nákladů Jelikoţ vozidla a stroje jsou výrobní prostředky, pomocí kterých podnik realizuje svoje výnosy, snaţí se o co nejefektivnější pořízení a vyuţití těchto prostředků. Základním parametrem jsou náklady, a to co nejniţší. Takţe dalším parametrem pro rozhodování je výše měsíčních nákladů výrobních prostředků, které podnik zohledňuje ve svých kalkulacích a v konečném důsledku pomáhají urychlovat práci a tím pádem sniţovat náklady. Podnik preferuje niţší náklady Ukazatele finanční stability a zadluženosti Finanční stabilitu podniku můţeme charakterizovat strukturou zdrojů financování, coţ je moţno hodnotit na základě analýzy vztahu podnikových aktiv a zdrojů jejich krytí. Mezi nejdůleţitější ukazatele zaloţené na porovnání údajů z bilance a umoţňující hodnotit různé stránky finanční stability patří ukazatel podíl vlastního kapitálu na aktivech. 40 Podíl vlastního kapitálu na aktivech = Vlastní kapitál Aktiva celkem 41 Dalším moţným ukazatelem je majetkový koeficient respektive finanční páka. Majetkový koeficient (finanční páka) = Celková aktiva Vlastní kapitál 42 Dosahování optimálního poměru vlastních a cizích zdrojů financování, respektive optimální zadluţenosti, by mělo být cílem kaţdé společnosti. Krytí potřeb pouze z vlastních zdrojů by mohlo vést k finančnímu zatěţování podniku a k nedostatečně pruţné reakci na finanční potřeby podniku. Zadluţenost sama o sobě není pouze negativní charakteristikou podniku, ale někdy můţe její růst přispívat k celkové rentabilitě firmy. 40 DLUHOŠOVÁ, D. a kolektiv.: Finanční řízení a rozhodování podniku, Praha, Ekopress, 2010, s DLUHOŠOVÁ, D. a kolektiv.: Finanční řízení a rozhodování podniku, Praha, Ekopress, 2010, s DLUHOŠOVÁ, D. a kolektiv.: Finanční řízení a rozhodování podniku, Praha, Ekopress, 2010, s

37 Ukazatel celkové zadluženosti = Cizí kapitál Celková aktiva 43 Tento ukazatel vyjadřuje vztah mezi cizími a vlastními zdroji financování společnosti, měří rozsah, v jakém podnik pouţívá k financování cizí zdroje. Ty jsou totiţ měřítkem dlouhodobého rizika podniku, ale do jisté míry je pouţití cizích zdrojů ţádoucí, protoţe vytvářejí tzv. efekt finanční páky. Ten představuje posílení celkových zdrojů a zároveň placené úroky z nich sniţují daňové zatíţení společnosti. Zároveň cizí zdroje ve struktuře kapitálu vlastně zvyšují rentabilitu vlastního kapitálu Určení nákladů na pořízení jednotlivých druhů kapitálu Jako výrobní činitelé i kapitál něco stojí, má své náklady a s nimi musíme počítat v rámci hodnocení investic. Jsou moţné dva způsoby financování, a to vlastním kapitálem nebo cizími zdroji. Náklady jednotlivých druhů kapitálu závisí na třech hlavních faktorech: na době splatnosti kapitálu, na stupni rizika, které investor podstupuje a na způsobu úhrady nákladů kapitálu podnikem. Čím delší je předpokládaná doba splatnosti (např. úvěru), tím vyšší výnosnost investor poţaduje a tím vyšší je náklad kapitálu. Čím větší riziko investor podstupuje, tím větší poţaduje výnos ze svého vkladu a tím vyšší je náklad kapitálu. 44 Zároveň je uţitečné, jestliţe náklady kapitálu sniţují daňový základ, protoţe jsou pro podnik levnější a naopak jsou pro podnik náklady kapitálu draţší ty, které musí podnik hradit aţ ze zisku po zdanění. Náklady dluhu Jedná se o náklady kapitálu, který podnik získá formou dluhu (například formou úvěru), a které se vyjadřují v podobě úroku, který musí podnik zaplatit svým věřitelům. N d = i.(1 - d) DLUHOŠOVÁ, D. a kolektiv.: Finanční řízení a rozhodování podniku, Praha, Ekopress, 2010, s VALACH, J. a kolektiv.: Investiční rozhodování a dlouhodobé financování, Praha, Ekopress, 2010, s VALACH, J. a kolektiv.: Investiční rozhodování a dlouhodobé financování, Praha, Ekopress, 2010, s

38 N d náklady dluhu v % i úrok z úvěru v % d daňový koeficient (daňová sazba ze zisku v % /100) Jelikoţ úrok z úvěru je nákladem, je také poloţkou sniţující zisk pro účely zdanění a nesmíme tuto skutečnost opomenout. Náklady nerozděleného zisku O nerozděleném zisku rozhodují akcionáři na valné hromadě a mohl by být také pouţit na výplatu dividend, takţe při reinvestování očekávají akcionáři určitý očekávaný výnos místo výplaty dividendy. Takţe je teoreticky správné počítat s tím, ţe i zisk, jako sloţka kapitálu není zadarmo. Náklady kapitálu nerozděleného zisku jsou téměř stejné jako náklady na získání kmenových akcií, jen s tím, ţe odpadají náklady s emisí. Nebo také se můţe vyjít z výše dividend a předpokládaného růstu ceny akcií nebo růstu dividend. Jsou ale moţné i jiné způsoby, které vycházejí z bezrizikové úrokové míry, nebo beta- koeficientu. N n = D k. 100 / C k + g 46 N n C k D k náklady nerozděleného zisku trţní cena kmenové akcie roční dividenda z kmenové akcie v Kč koncem prvního roku g očekávané konstantní zvýšení dividendy v % Průměrné kapitálové náklady Pouţívá-li podnik kombinovaný způsob financování, je nutné dopočítat dle jednotlivých kapitálových sloţek průměrné kapitálové náklady. k o = W i k i (1 - t) + W p k p + W e k e VALACH, J. a kolektiv.: Investiční rozhodování a dlouhodobé financování, Praha, Ekopress, 2010, s SYNEK, M. a kolektiv.: Manaţerská ekonomika, Praha, Grada, 2011, s

39 k o k i t k p k e W i, W p, W e průměrná míra kapitálových nákladů podniku (podniková diskontní míra) úroková míra pro nové úvěry před zdaněním míra zdanění zisku vyjádřená desetinným číslem míra nákladů na prioritní akcie (míra prioritních dividend) míra nákladů na nerozdělný zisk a základní kapitál (ve výši míry dividend ze společných akcií) váhy jednotlivých kapitálových sloţek určené procentem z celkových zdrojů (vše měřeno v trţních hodnotách) 39

40 2. CHARAKTERISTIKA FIRMY METROSTAV A.S. Metrostav a.s. je stavební společnost univerzálního zaměření, patřící do skupiny Metrostav, ve které jsou zastoupeny společnosti stavebního, výrobně obchodního a developerského zaměření. Metrostav a.s. patří k největším tuzemským stavebním společnostem, jenţ jeho vysoce profesionální rukopis je zapsán ve všech segmentech stavebního trhu a mnoha významných stavbách. Jeho aktivity jiţ dnes přesahují hranice České republiky a tak se Metrostav zařazuje po bok předních evropských společností jako respektovaná stavební společnost evropského formátu Základní údaje o společnosti Název podniku: Metrostav a.s. Sídlo: Koţeluţská 2246, Praha 8 IČO: Právní forma: akciová společnost Zahájení činnosti: Obory podnikání: Občanské stavby, bytová výstavba, průmyslová výstavba, dopravní stavby, metro, podzemní stavby, inţenýrské stavby, developerské projekty Obchodní rejstřík: Vedený Městským soudem v Praze oddíl B, vloţka 758 Základní ukazatele Metrostav a.s (v tis. Kč) Výkony HV po zdanění Aktiva celkem Vlastní kapitál Základní kapitál Metrostav. Roční zpráva 2011 [online]. Praha: c2013 [cit ]. Dostupné z WWW: < 40

41 Cizí zdroje Zisk na zaměstnance Vyplacená dividenda Prům. přep. stav zaměstnanců (osob) Celkový pohled na finanční situaci Metrostavu a.s. je patrný z přiloţené rozvahy za rok viz tabulka 2.1. Skutečnost roku Metrostav a.s. IČO: ( údaje v tis. Kč) Aktiva celkem ,0 Dlouhodobý majetek ,0 Dlouhodobý nehmotný majetek Dlouhodobý hmotný majetek Dlouhodobý finanční majetek Oběţná aktiva ,0 Zásoby z toho: nedokončená výroba Dlouhodobé pohledávky Krátkodobé pohledávky z toho: poskytnuté zálohy Finanční majetek Ostatní aktiva- časové rozlišení Pasiva celkem ,0 Vlastní kapitál ,0 Základní kapitál Kapitálové fondy Fondy ze zisku Výsledek hospodaření minulých let Výsledek hospodaření běţného ú.o Cizí zdroje ,0 Rezervy z toho:rezervy zákonné ostatní rezervy Dlouhodobé závazky Krátkodobé závazky z toho: přijaté zálohy Ostatní pasiva- časové rozlišení Tab. 2.1 Rozvaha společnosti Metrostav a.s. za rok 2012 (zdroj: Vlastní) 41

42 2.2. Charakteristika a historie společnosti Metrostav byl zaloţen v roce 1971 jako národní podnik. Jednalo se o podnik úzce specializovaný na výstavbu praţského metra. Na konci roku 1990 se právním nástupcem Metrostavu národního podniku stala akciová společnost Metrostav. Od té doby prodělal podnik proměnu od specializované firmy ke stavební společnosti univerzálního zaměření, která dosáhla toho, ţe její jméno je spojováno především s kvalitou, seriózností a stabilitou. Nyní Metrostav a.s představuje jednu z největších a nejvýznamnějších stavebních společností působící na českém stavebním trhu. Metrostav a.s. je váţeným partnerem a respektovaným konkurentem v oblasti rekonstrukce památkových objektů, průmyslové, bytové i občanské výstavby. Působí ve všech segmentech stavebnictví a svou činností pokrývá téměř polovinu trhu podzemního stavitelství, kdy jako jedna z mála firem v České republice zajišťuje vysoce specializované činnosti prováděné hornickým způsobem. Od roku 1998 je drţitelem mezinárodně platného certifikátu řízení jakost dle ISO 9001 na generální dodávku staveb. Dále vlastní certifikát Národního bezpečnostního úřadu, a tak můţe realizovat významné armádní zakázky a zakázky pro jiné bezpečnostní sloţky státu, ale i zemí NATO. Společnost je vlastníkem i certifikátu dle ČSN ISO a certifikátu EMAS vydaným Ministerstvem ţivotního prostředí. Samozřejmostí je, ţe se podnik řídí dle normy SA 8000 týkající se společenské odpovědnosti společnosti. Dále je Metrostav a.s. aktivním členem nejrůznějších profesních asociací působících v České republice, ale i v zahraničí. Metrostav a.s. jiţ posunul svou působnost i mimo hranice ČR a to především do Polska, Německa, Finska, Běloruska, Chorvatska, ale také na Slovensko a Island Organizační struktura společnosti Společnost Metrostav a.s. uplatňuje divizní organizační strukturu. Toto uspořádání je rozděleno na jednotlivé divize, které pokrývají svojí působností celou Českou republiku, ale i zahraničí. Metrostav a.s. má celkem 10 divizí a rozdělení působností jednotlivých divizí je buď dle správního území nebo segmentu stavebního trhu. 49 Metrostav. Profil společnosti [online]. Praha, c2013. [cit ]. Historie společnosti. Dostupné z WWW: < 42

43 Divize 1 se zabývá zakázkami z občanské a bytové výstavby, rekonstrukcí budov, výstavbou kanalizací a inţenýrských sítí. Metrostav zastupuje v Plzeňském kraji, Severomoravském a Jihomoravském regionu. Komplexní výstavbou Městského okruhu v Praze( Blanka) je pověřena divize 2. Třetí divize je zaměřena především na realizaci staveb v segmentech občanských, průmyslových staveb a průmyslových a skladových objektů. Zároveň vyrábí a dodává veškeré ocelové konstrukce zejména mostních technologií, nádrţových systémů a střešních konstrukcí. Divize 4 zabezpečuje komplexně stavby v segmentu dopravního a mostního stavitelství a zajišťuje v rámci Metrostavu realizaci zemních prací a veškeré dopravy. Naproti tomu divize 5 realizuje především stavby ze segmentu podzemního stavitelství. Zabývá se také realizací staveb občanské a průmyslové výstavby včetně realizace mostních objektů. Divize 6 se zaměřuje na stavby občanské, bytové, vodohospodářské a ekologické. Pro Metrostav realizuje veškeré ţelezobetonové monolitické konstrukce a provozuje armovánu. Zastupuje společnost v Jihočeském kraji a kraji Vysočina. Divize 8 se zaměřuje na výstavbu metra a občanských a průmyslových staveb. Dále zastupuje společnost v Ústeckém a Libereckém kraji. Specializací divize 9 jsou pozemní stavby včetně rekonstrukcí historických a památkově chráněných objektů. Ve své působnosti má kraj Pardubický, Královéhradecký a Karlovarský. Divize 10 je organizační sloţkou Metrostavu v Bratislavě na Slovensku. A konečně divize 11 zajišťuje pro celou společnost nákup a pronájem hmotného investičního majetku. 50 Jelikoţ Metrostav a.s. podniká v oblasti stavebnictví, tak vyuţívá projektového řízení, jenţ je pro tento segment velice vhodné, neboť se jedná o realizaci jednotlivých staveb či zakázek s omezenou dobou trvání a s jasnými přidělenými zdroji. Ačkoliv divize nemají právní subjektivitu, tak podniká kaţdá divize sama za sebe. Vedení společnosti nastaví na kaţdý rok příslušné divizi závazné parametry, které jsou průběţně během roku sledovány a hodnoceny, a poté na konci roku závěrečně vyhodnoceny s vazbou na výplatu prémiové sloţky mezd. Mezi závazné parametry patří zejména celkový obrat a zisk, ale i také odvozené parametry v produktivitě na technika či zaměstnance nebo parametr z mzdové politiky. 50 Metrostav. Divize společnosti [online]. Praha: c2013. [cit ]. Profil společnosti. Organizační struktura. Dostupné z WWW: < 43

44 Obr. 2.1 Organizační struktura Metrostavu a.s. (zdroj: Vlastní) 44

NÁVRH OPTIMÁLNÍHO ZPŮSOBU FINANCOVÁNÍ INVESTICE VE FIRMĚ FRITZMEIER s.r.o.

NÁVRH OPTIMÁLNÍHO ZPŮSOBU FINANCOVÁNÍ INVESTICE VE FIRMĚ FRITZMEIER s.r.o. VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV FINANCÍ (ÚF) FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT DEPARTMENT OF FINANCES NÁVRH OPTIMÁLNÍHO ZPŮSOBU FINANCOVÁNÍ INVESTICE

Více

1. Ukazatelé likvidity

1. Ukazatelé likvidity Finanční analýza Z údajů rozvahy lze vypočítat ukazatele likvidity, zadluženosti a finanční stability. 1. Ukazatelé likvidity Měří schopnost podniku spokojit (vyrovnat) své běžné (krátkodobé) finanční

Více

1. Úvod. V práci také naleznete příklad majetkové struktury podniku konkrétní firmy.

1. Úvod. V práci také naleznete příklad majetkové struktury podniku konkrétní firmy. Seminární práce ze Základů firemních financí Majetková struktura podniku Zpracoval(a): Feketová Klaudia Jurček Daniel Králová Hana Datum prezentace: 24. 03. 2004 V Brně dne 24. 03. 2004... P o d p i s

Více

Studijní text INVESTICE A AKVIZICE. Název předmětu: Zpracovala: Ing. et. Ing. Jana Boulaouad

Studijní text INVESTICE A AKVIZICE. Název předmětu: Zpracovala: Ing. et. Ing. Jana Boulaouad Studijní text Název předmětu: INVESTICE A AKVIZICE Zpracovala: Ing. et. Ing. Jana Boulaouad Operační program Vzdělávání pro konkurenceschopnost Název projektu: Inovace magisterského studijního programu

Více

SOUKROMÁ VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ ZNOJMO s.r.o. BAKALÁŘSKÁ PRÁCE. Magdaléna BALUŠÍKOVÁ

SOUKROMÁ VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ ZNOJMO s.r.o. BAKALÁŘSKÁ PRÁCE. Magdaléna BALUŠÍKOVÁ SOUKROMÁ VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ ZNOJMO s.r.o. BAKALÁŘSKÁ PRÁCE Znojmo 2013 Magdaléna BALUŠÍKOVÁ Bakalářský studijní program: Ekonomika a management Studijní obor: Účetnictví a finanční řízení podniku

Více

Vysoká škola hotelová v Praze 8 Obor: Hotelnictví

Vysoká škola hotelová v Praze 8 Obor: Hotelnictví Vysoká škola hotelová v Praze 8 Obor: Hotelnictví Název bakalářské práce: Analýza finanční situace hotelu Vypracovala: Yanina Malgač Vedoucí bakalářské práce: Ing. Martina Beránek 1 P r o h l á š e n í

Více

Finanční analýza žadatele o úvěr

Finanční analýza žadatele o úvěr Bankovní institut vysoká škola Praha Bankovnictví a pojišťovnictví Finanční analýza žadatele o úvěr Diplomová práce Autor: Bc. Renata Plodíková Finance, Finanční obchody Vedoucí práce: Ing. Jiří Anděl,

Více

ŠKODA AUTO a.s. Vysoká škola B A K A L Á Ř S K Á P R Á C E. 2012 Martin Zach

ŠKODA AUTO a.s. Vysoká škola B A K A L Á Ř S K Á P R Á C E. 2012 Martin Zach ŠKODA AUTO a.s. Vysoká škola B A K A L Á Ř S K Á P R Á C E 2012 Martin Zach ŠKODA AUTO a. s. Vysoká škola Studijní program: B6208R Ekonomika a management Studijní obor: 6208R087 Podniková ekonomika a management

Více

Zhodnocení hospodaření firmy AB, s. r. o. pomocí finanční analýzy za období 2010 2013. Veronika Vysloužilová

Zhodnocení hospodaření firmy AB, s. r. o. pomocí finanční analýzy za období 2010 2013. Veronika Vysloužilová Zhodnocení hospodaření firmy AB, s. r. o. pomocí finanční analýzy za období 2010 2013 Veronika Vysloužilová Bakalářská práce 2014 PROHLÁŠENÍ AUTORA BAKALÁŘSKÉ PRÁCE Beru na vědomí, ţe: odevzdáním bakalářské

Více

Finanční analýza pojišťovny aplikace na jednu pojišťovnu

Finanční analýza pojišťovny aplikace na jednu pojišťovnu Bankovní institut vysoká škola Praha Finančnictví a ekonomických disciplín Finanční analýza pojišťovny aplikace na jednu pojišťovnu Diplomová práce Autor: Bc. Petra Omarov Finance Vedoucí práce: Doc. Ing.

Více

Otázka 24 Výkaz o finančních tocích označujeme: a cash flow b rozvaha c výsledovka d provozní hospodářský výsledek e výkaz o pracovním kapitálu

Otázka 24 Výkaz o finančních tocích označujeme: a cash flow b rozvaha c výsledovka d provozní hospodářský výsledek e výkaz o pracovním kapitálu TEORETICKÉ OTÁZKY Otázka 1 Pokud firma dosahuje objemu výroby, který je označován jako tzv. bod zvratu, potom: a vyrábí objem produkce, kdy se celkové příjmy (výnosy, tržby) rovnají mezním nákladům b vyrábí

Více

Univerzita Pardubice. Fakulta ekonomicko-správní

Univerzita Pardubice. Fakulta ekonomicko-správní Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Komparace hospodaření bank s ohledem na jejich velikost Helena Šplíchalová Bakalářská práce 2014 PROHLÁŠENÍ Prohlašuji, ţe jsem tuto práci vypracovala

Více

JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH BAKALÁŘSKÁ PRÁCE

JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH BAKALÁŘSKÁ PRÁCE JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH Ekonomická fakulta BAKALÁŘSKÁ PRÁCE 2014 Eliška Šillerová Jihočeská univerzita v Českých Budějovicích Ekonomická fakulta Katedra účetnictví a financí Bakalářská

Více

HODNOCENÍ EFEKTIVNOSTI DOTOVANÉHO INVESTIČNÍHO PROJEKTU

HODNOCENÍ EFEKTIVNOSTI DOTOVANÉHO INVESTIČNÍHO PROJEKTU Masarykova univerzita Ekonomicko-správní fakulta Studijní obor: Podniková ekonomika a management HODNOCENÍ EFEKTIVNOSTI DOTOVANÉHO INVESTIČNÍHO PROJEKTU Evaluation of effectiveness of subsidized investment

Více

UNIVERZITA PARDUBICE. Finanční analýza podniku PROFI CREDIT Czech, a.s. FAKULTA EKONOMICKO-SPRÁVNÍ. Bc. Martina Hovorková.

UNIVERZITA PARDUBICE. Finanční analýza podniku PROFI CREDIT Czech, a.s. FAKULTA EKONOMICKO-SPRÁVNÍ. Bc. Martina Hovorková. UNIVERZITA PARDUBICE FAKULTA EKONOMICKO-SPRÁVNÍ Finanční analýza podniku PROFI CREDIT Czech, a.s. Bc. Martina Hovorková Diplomová práce 2010 Prohlašuji: Tuto práci jsem vypracovala samostatně. Veškeré

Více

ŠKODA AUTO VYSOKÁ ŠKOLA, O.P.S.

ŠKODA AUTO VYSOKÁ ŠKOLA, O.P.S. ŠKODA AUTO VYSOKÁ ŠKOLA, O.P.S. Studijní program: B6208 Ekonomika a management Studijní obor: 6208R087 Podniková ekonomika a management obchodu MOŽNOSTI FINANCOVÁNÍ AUTOMOBILU VE STŘEDNĚ VELKÉM PODNIKU

Více

Porovnání nabídky hypotečních úvěrů a úvěrů ze stavebního spoření v ČR

Porovnání nabídky hypotečních úvěrů a úvěrů ze stavebního spoření v ČR Bankovní institut vysoká škola Praha Management firem a institucí Porovnání nabídky hypotečních úvěrů a úvěrů ze stavebního spoření v ČR (Comparison of Mortgage Credit Offer and Building Savings Credit

Více

Obecné zásady účetnictví

Obecné zásady účetnictví Bankovní institut vysoká škola Praha Obecné zásady účetnictví Diplomová práce Bc. Natália Gregušová Červen, 2011 1 Bankovní institut vysoká škola Praha Katedra sociálních a ekonomických věd Obecné zásady

Více

JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH EKONOMICKÁ FAKULTA Katedra ekonomiky BAKALÁŘSKÁ PRÁCE. Výkonnost podniku a její hodnocení

JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH EKONOMICKÁ FAKULTA Katedra ekonomiky BAKALÁŘSKÁ PRÁCE. Výkonnost podniku a její hodnocení JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH EKONOMICKÁ FAKULTA Katedra ekonomiky Studijní program: B6208 Ekonomika a management Studijní obor: Účetnictví a finanční řízení podniku BAKALÁŘSKÁ PRÁCE Výkonnost

Více

Bakalářská práce. Porovnání zpŧsobŧ odepisování dlouhodobého majetku ve vybrané účetní jednotce

Bakalářská práce. Porovnání zpŧsobŧ odepisování dlouhodobého majetku ve vybrané účetní jednotce Jihočeská univerzita v Českých Budějovicích Ekonomická fakulta Katedra účetnictví a financí Studijní program: Ekonomika a management Studijní obor: Účetnictví a finanční řízení podniku Bakalářská práce

Více

VYUŽITÍ ÚVĚRU A LEASINGU PŘI POŘÍZENÍ MAJETKU

VYUŽITÍ ÚVĚRU A LEASINGU PŘI POŘÍZENÍ MAJETKU VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF ECONOMICS VYUŽITÍ ÚVĚRU A LEASINGU PŘI POŘÍZENÍ MAJETKU

Více

VYSOKÁ ŠKOLA POLYTECHNICKÁ JIHLAVA Katedra ekonomických studií. Financování majetku podniku

VYSOKÁ ŠKOLA POLYTECHNICKÁ JIHLAVA Katedra ekonomických studií. Financování majetku podniku VYSOKÁ ŠKOLA POLYTECHNICKÁ JIHLAVA Katedra ekonomických studií Financování majetku podniku Bosch Diesel s.r.o. Bakalářská práce Autor: Eva Konířová Vedoucí práce: Ing. Petra Kozáková, Ph.D. Jihlava 2014

Více

The comparison of two companies using financial analysis

The comparison of two companies using financial analysis ZÁPADOČESKÁ UNIVERZITA V PLZNI FAKULTA EKONOMICKÁ Bakalářská práce Využití finanční analýzy ke komparaci dvou podniků The comparison of two companies using financial analysis Petra Jelínková Plzeň 2014

Více

Finanční analýza podniku

Finanční analýza podniku Bankovní institut vysoká škola Praha Katedra ekonomických a sociálních věd Finanční analýza podniku Bakalářská práce Autor: Pavel Hošek Bankovní management, bankovní manaţer Vedoucí práce: Ing. Hana Vávrová,

Více

Inovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/03.0035. Finanční management II

Inovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/03.0035. Finanční management II Inovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/03.0035 Finanční management II Externí vlastní zdroje financování Externí zdroje: vlastní emise akcií, venture capital

Více

F I N A N Č N Í Z P R Á V A 2 0 0 1 O L T E R M & T D O L O M O U C

F I N A N Č N Í Z P R Á V A 2 0 0 1 O L T E R M & T D O L O M O U C F I N A N Č N Í Z P R Á V A 2 0 0 1 OLTERM & TD OLOMOUC Vybraná finanční data za poslední tři roky Rozvaha (v tis. Kč) 1999 2000 2001 Stálá aktiva 383 986 451 208 463 867 Oběžná aktiva 82 315 86 226 59

Více

Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ)

Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) Postup výpočtu finančního zdraví Pro vyhodnocení finančního zdraví se používá devět ekonomických ukazatelů finanční analýzy, kterým jsou podle dosaženého výsledku

Více

Uplatnění akruálního principu v účetnictví subjektů soukromého a veřejného sektoru

Uplatnění akruálního principu v účetnictví subjektů soukromého a veřejného sektoru Uplatnění akruálního principu v účetnictví subjektů soukromého a veřejného sektoru Renáta Myšková Univerzita Pardubice This article describes the accrual principle and accrual basis. It is significant

Více

Majetková a kapitálová struktura firmy

Majetková a kapitálová struktura firmy ČVUT v Praze fakulta elektrotechnická Katedra ekonomiky, manažerství a humanitních věd Majetková a kapitálová struktura firmy Podnikový management - X16PMA Doc. Ing. Jiří Vašíček, CSc. Podnikový management

Více

DIPLOMOVÁ PRÁCE. Finanční rovnováha podniku

DIPLOMOVÁ PRÁCE. Finanční rovnováha podniku JIHOČESKÁ U IVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH EKO OMICKÁ FAKULTA Studijní program: Studijní obor: Katedra: N6208 Ekonomika a management Účetnictví a finanční řízení podniku Ekonomiky DIPLOMOVÁ PRÁCE Finanční

Více

Kalkulace nákladů a jejich využívání v podniku

Kalkulace nákladů a jejich využívání v podniku JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH EKONOMICKÁ FAKULTA Katedra ekonomiky Studijní program: B6208 Ekonomika a management Studijní obor: Obchodní podnikání BAKALÁŘSKÁ PRÁCE Kalkulace nákladů a jejich

Více

Tématický blok 2 téma 2 Kapitola 4.1. Rozvaha a její struktura, bilanční princip

Tématický blok 2 téma 2 Kapitola 4.1. Rozvaha a její struktura, bilanční princip Tématický blok 2 téma 2 Kapitola 4.1. Rozvaha a její struktura, bilanční princip Obsah kapitoly 4.1. Rozvaha a její struktura 4.1.1. Struktura rozvahy 4.1.2. Forma rozvahy Studijní cíle Cílem v této druhé

Více

OBSAH. Česká pojišťovna a.s. Obsah konsolidované účetní závěrky pro rok končící 31. prosincem 2003

OBSAH. Česká pojišťovna a.s. Obsah konsolidované účetní závěrky pro rok končící 31. prosincem 2003 Konsolidovaná účetní závěrka pro rok končící 31. prosincem 2003 Obsah konsolidované účetní závěrky pro rok končící 31. prosincem 2003 OBSAH Obsah...2 Konsolidované finanční výkazy...8 Konsolidovaná rozvaha...9

Více

Postupy optimalizace aktiv a pasiv v podniku

Postupy optimalizace aktiv a pasiv v podniku Bankovní institut vysoká škola Praha Katedra financí a ekonomie Postupy optimalizace aktiv a pasiv v podniku Autor: Pavel Šebesta studijní obor Finance Vedoucí práce: ing. Tomáš Marek Praha červen 2014

Více

Telefónica O2 Czech Republic, a.s. ÚČETNÍ ZÁVĚRKA ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2007 SESTAVENÁ V SOULADU S MEZINÁRODNÍMI STANDARDY ÚČETNÍHO VÝKAZNICTVÍ

Telefónica O2 Czech Republic, a.s. ÚČETNÍ ZÁVĚRKA ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2007 SESTAVENÁ V SOULADU S MEZINÁRODNÍMI STANDARDY ÚČETNÍHO VÝKAZNICTVÍ Telefónica O2 Czech Republic, a.s. ÚČETNÍ ZÁVĚRKA ZA ROK KONČÍCÍ 31. PROSINCE 2007 SESTAVENÁ V SOULADU S MEZINÁRODNÍMI STANDARDY ÚČETNÍHO VÝKAZNICTVÍ Telefónica O2 Czech Republic, a.s. Účetní závěrka za

Více

P Ř Í R O D O V Ě D E C K Á F A K U L T A D O C. D R. I N G. H A N A F I L I P C Z Y K O V Á

P Ř Í R O D O V Ě D E C K Á F A K U L T A D O C. D R. I N G. H A N A F I L I P C Z Y K O V Á O S T R A V S K Á U N I V E R Z I T A P Ř Í R O D O V Ě D E C K Á F A K U L T A Z Á K L A D Y F I N A N C Í D O C. D R. I N G. H A N A F I L I P C Z Y K O V Á OSTRAVA 2006 1 O B S A H P Ř E D M Ě T U

Více

DLOUHODOBÝ HMOTNÝ MAJETEK V ÚČETNICTVÍ PODNIKU

DLOUHODOBÝ HMOTNÝ MAJETEK V ÚČETNICTVÍ PODNIKU Masarykova univerzita Ekonomicko-správní fakulta Studijní obor: Finance DLOUHODOBÝ HMOTNÝ MAJETEK V ÚČETNICTVÍ PODNIKU Fixed tangible assets in accounting of the company Bakalářská práce Vedoucí bakalářské

Více

SOUKROMÁ VYŠŠÍ ODBORNÁ ŠKOLA PODNIKATELSKÁ, S. R. O.

SOUKROMÁ VYŠŠÍ ODBORNÁ ŠKOLA PODNIKATELSKÁ, S. R. O. SOUKROMÁ VYŠŠÍ ODBORNÁ ŠKOLA PODNIKATELSKÁ, S. R. O. STUDIJNÍ OPORA K MODULU SPRÁVCE dílčí část Finanční management Ryšková Ivana OSTRAVA 2013 OBSAH Úvod 3 1 Finanční management, jeho postavení a úkoly

Více

(Aktualizovaná verze 05/06)

(Aktualizovaná verze 05/06) Metodické listy pro kombinované studium předmětu Podnikové finance a finanční plánování (PFFP_2) (Aktualizovaná verze 05/06) Charakteristika předmětu: K finančnímu plánování je nutná znalost jak ekonomické

Více

Inovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/ Finanční management I

Inovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/ Finanční management I Inovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/03.0035 Finanční management I Finanční řízení Finanční řízení efektivní financování splnění cílů podniku Manažerské

Více

Organizační struktura a finanční analýza příspěvkové organizace Česká zemědělská akademie v Humpolci

Organizační struktura a finanční analýza příspěvkové organizace Česká zemědělská akademie v Humpolci Vysoká škola polytechnická Jihlava Studijní obor: Finance a řízení Organizační struktura a finanční analýza příspěvkové organizace Česká zemědělská akademie v Humpolci Bakalářská práce Vedoucí práce: Ing.

Více

v souladu s Mezinárodními standardy účetního výkaznictví ve znění přijatém EU

v souladu s Mezinárodními standardy účetního výkaznictví ve znění přijatém EU OHL ŽS, a.s. Burešova 938/17 660 02 Brno - střed Pololetní zpráva zpracovaná k 30. červnu 2009 v souladu s Mezinárodními standardy účetního výkaznictví ve znění přijatém EU Podpis statutárního orgánu OHL

Více

Daňová evidence podnikatelů

Daňová evidence podnikatelů Jiří Dušek, Jaroslav Sedláček Daňová evidence podnikatelů 2016 minimum daňové optimalizace daňové příjmy a výdaje výdaje uplatněné paušálem oznámení o osvobozených příjmech uplatnění výdajů u spolupracujících

Více

Ukázka knihy z internetového knihkupectví www.kosmas.cz

Ukázka knihy z internetového knihkupectví www.kosmas.cz Ukázka knihy z internetového knihkupectví www.kosmas.cz U k á z k a k n i h y z i n t e r n e t o v é h o k n i h k u p e c t v í w w w. k o s m a s. c z, U I D : K O S 1 8 0 6 8 7 Edice Účetnictví a daně

Více

Daňová evidence podnikatelů

Daňová evidence podnikatelů Jiří Dušek, Jaroslav Sedláček Daňová evidence podnikatelů 2016 minimum daňové optimalizace daňové příjmy a výdaje výdaje uplatněné paušálem oznámení o osvobozených příjmech uplatnění výdajů u spolupracujících

Více

ŠKODA AUTO VYSOKÁ ŠKOLA, O.P.S D I P L O M O V Á P R Á C E. 2015 Bc. Lucie Ottová

ŠKODA AUTO VYSOKÁ ŠKOLA, O.P.S D I P L O M O V Á P R Á C E. 2015 Bc. Lucie Ottová ŠKODA AUTO VYSOKÁ ŠKOLA, O.P.S D I P L O M O V Á P R Á C E 2015 Bc. Lucie Ottová ŠKODA ŠKODA AUTO AUTO VYSOKÁ a.s. Vysoká ŠKOLA, škola O.P.S. Studijní program: N6208 Ekonomika a management Studijní obor:

Více

PATRIA FINANCE, A. S. A DCEŘINÉ SPOLEČNOSTI KONSOLIDOVANÁ ÚČETNÍ ZÁVĚRKA 31. PROSINCE 2003

PATRIA FINANCE, A. S. A DCEŘINÉ SPOLEČNOSTI KONSOLIDOVANÁ ÚČETNÍ ZÁVĚRKA 31. PROSINCE 2003 PATRIA FINANCE, A. S. A DCEŘINÉ SPOLEČNOSTI KONSOLIDOVANÁ ÚČETNÍ ZÁVĚRKA KONSOLIDOVANÝ VÝKAZ ZISKU A ZTRÁTY Poznámka 31. prosince 2003 31. prosince 2002 Úrokové výnosy 4 14 317 24 767 Úrokové náklady 4-8

Více

ŠKODA AUTO a.s. Vysoká škola. Vyhodnocení ekonomické návratnosti investic ve ŠKODA AUTO a.s.

ŠKODA AUTO a.s. Vysoká škola. Vyhodnocení ekonomické návratnosti investic ve ŠKODA AUTO a.s. ŠKODA AUTO a.s. Vysoká škola Studijní program: B6208 Ekonomika a management Studijní obor: 6208R087 Podniková ekonomika a management obchodu Vyhodnocení ekonomické návratnosti investic ve ŠKODA AUTO a.s.

Více

KAPITÁLOVÁ STRUKTURA PODNIKU

KAPITÁLOVÁ STRUKTURA PODNIKU Tento materiál vznikl jako součást projektu, který je spolufinancován Evropským sociálním fondem a státním rozpočtem ČR. KAPITÁLOVÁ STRUKTURA PODNIKU Eva Štichhauerová Technická univerzita v Liberci Nauka

Více

;Metodické listy pro kombinované studium předmětu MANAŽERSKÁ EKONOMIKA

;Metodické listy pro kombinované studium předmětu MANAŽERSKÁ EKONOMIKA ;Metodické listy pro kombinované studium předmětu MANAŽERSKÁ EKONOMIKA Přednášející: Ing. Jana Kotěšovcová Metodický list č. 1 Způsob zakončení předmětu požadavky na zápočet: Procvičovací příklady na jednotlivých

Více

FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV INFORMATIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF INFORMATICS

FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV INFORMATIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF INFORMATICS VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV INFORMATIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF INFORMATICS POSOUZENÍ FINANČNÍ SITUACE PODNIKU V PROSTŘEDÍ

Více

JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH Ekonomická fakulta DIPLOMOVÁ PRÁCE. 2012 Bc. Lucie Hlináková

JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH Ekonomická fakulta DIPLOMOVÁ PRÁCE. 2012 Bc. Lucie Hlináková JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH Ekonomická fakulta DIPLOMOVÁ PRÁCE 2012 Bc. Lucie Hlináková JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH Ekonomická fakulta Katedra účetnictví a financí Studijní

Více

Pražská energetika, a.s. SAMOSTATNÁ ÚČETNÍ ZÁVĚRKA DLE MEZINÁRODNÍCH STANDARDŮ PRO ÚČETNÍ VÝKAZNICTVÍ A ZPRÁVA NEZÁVISLÉHO AUDITORA

Pražská energetika, a.s. SAMOSTATNÁ ÚČETNÍ ZÁVĚRKA DLE MEZINÁRODNÍCH STANDARDŮ PRO ÚČETNÍ VÝKAZNICTVÍ A ZPRÁVA NEZÁVISLÉHO AUDITORA SAMOSTATNÁ ÚČETNÍ ZÁVĚRKA DLE MEZINÁRODNÍCH STANDARDŮ PRO ÚČETNÍ VÝKAZNICTVÍ A ZPRÁVA NEZÁVISLÉHO AUDITORA K 31. PROSINCI 2014 Výkaz zisku a ztráty (tis. Kč) Pozn. Výnosy z prodané elektřiny a plynu

Více

MENDELOVA ZEMĚDĚLSKÁ A LESNICKÁ UNIVERZITA V BRNĚ PROVOZNĚ EKONOMICKÁ FAKULTA ÚSTAV PODNIKOVÉ EKONOMIKY

MENDELOVA ZEMĚDĚLSKÁ A LESNICKÁ UNIVERZITA V BRNĚ PROVOZNĚ EKONOMICKÁ FAKULTA ÚSTAV PODNIKOVÉ EKONOMIKY MENDELOVA ZEMĚDĚLSKÁ A LESNICKÁ UNIVERZITA V BRNĚ PROVOZNĚ EKONOMICKÁ FAKULTA ÚSTAV PODNIKOVÉ EKONOMIKY Analýza finanční situace podniku Pivovar a sodovkárna Jihlava, a.s. Bakalářská práce Martin Šebesta

Více

Manažerské účetnictví pro strategické řízení II. 1) Kalkulace cílových nákladů. 2) Kalkulace životního cyklu

Manažerské účetnictví pro strategické řízení II. 1) Kalkulace cílových nákladů. 2) Kalkulace životního cyklu Manažerské účetnictví pro strategické řízení II. 1) Kalkulace cílových nákladů 2) Kalkulace životního cyklu 3) Balanced Scorecard - zákaznická oblast, zaměstnanecká oblast, hodnotová oblast Změny v podnikatelském

Více

Možné finanční dopady oddlužení v období 2008 2014 na státní rozpočet České republiky

Možné finanční dopady oddlužení v období 2008 2014 na státní rozpočet České republiky Možné finanční dopady oddlužení v období 2008 2014 na státní rozpočet České republiky Abstrakt: Stále se zhoršující ekonomická situace většiny českých rodin a seniorů, vede některé z nich do finančních

Více

1.1 Využití ukazatele EVA jako moderního konceptu pro hodnocení výkonnosti podniku PLAST, s.r.o.

1.1 Využití ukazatele EVA jako moderního konceptu pro hodnocení výkonnosti podniku PLAST, s.r.o. 1.1 Využití ukazatele EVA jako moderního konceptu pro hodnocení výkonnosti podniku PLAST, s.r.o. Pro případovou studii byl vybrán koncept EVA, který je výhodný především díky možnosti identifikovat a účinně

Více

Finanční analýza společnosti PEGAS NONWOVENS S.A.

Finanční analýza společnosti PEGAS NONWOVENS S.A. SOUKROMÁ VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ ZNOJMO s.r.o. Bakalářský studijní program: Ekonomika a management Studijní obor: Marketing a management Finanční analýza společnosti PEGAS NONWOVENS S.A. BAKALÁŘSKÁ PRÁCE

Více

ZÁKLADNÍ FINANČNÍ VÝKAZY JAKO PODKLAD PRO FINANČNÍ ROZHODOVÁNÍ SPOLEČNOSTI

ZÁKLADNÍ FINANČNÍ VÝKAZY JAKO PODKLAD PRO FINANČNÍ ROZHODOVÁNÍ SPOLEČNOSTI ZÁKLADNÍ FINANČNÍ VÝKAZY JAKO PODKLAD PRO FINANČNÍ ROZHODOVÁNÍ SPOLEČNOSTI Co vše potřebujeme znát abychom se mohli orientovat ve firemních číslech a tím i v hospodaření firmy? Co to jsou účetní výkazy,

Více

Strategie podniku potravinářské výroby

Strategie podniku potravinářské výroby JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH Ekonomická fakulta Katedra řízení Studijní program: N6208 Ekonomika a management Studijní obor: Řízení a ekonomika podniku Strategie podniku potravinářské výroby

Více

Tři hlavní druhy finančního rozhodování podniku #

Tři hlavní druhy finančního rozhodování podniku # Tři hlavní druhy finančního rozhodování podniku # Marie Míková * Cílem článku je ukázat propojenost tří hlavních druhů finančního rozhodování podniku. Finanční rozhodování podniku lze rozdělit na tři hlavní

Více

Hodnocení hospodaření státní příspěvkové organizace

Hodnocení hospodaření státní příspěvkové organizace Mendelova univerzita v Brně Provozně ekonomická fakulta Hodnocení hospodaření státní příspěvkové organizace Bakalářská práce Vedoucí práce Ing. Kateřina Rochlová Vypracovala Lucie Víchová Brno 2010 Mendelova

Více

VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ

VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF ECONOMICS OPTIMALIZACE VÝPLATY PŘÍJMŮ SPOLEČNÍKŮ A JEDNATELŮ

Více

Strategický management

Strategický management Mendelova zemědělská a lesnická univerzita v Brně Provozně ekonomická fakulta Strategický management Matice hodnocení strategické pozice SPACE Chvála Martin ME, 25 % Jakubová Petra ME, 25 % Minx Tomáš

Více

KAPITÁLOVÁ STRUKTURA PODNIKU

KAPITÁLOVÁ STRUKTURA PODNIKU Tento materiál vznikl jako součást projektu, který je spolufinancován Evropským sociálním fondem a státním rozpočtem ČR. KAPITÁLOVÁ STRUKTURA PODNIKU Eva Štichhauerová Technická univerzita v Liberci Nauka

Více

Financování podnikových činností

Financování podnikových činností Projekt: Reg.č.: Operační program: Škola: Tematický okruh: Jméno autora: MO-ME-N-T MOderní MEtody s Novými Technologiemi CZ.1.07/1.5.00/34.0903 Vzdělávání pro konkurenceschopnost Hotelová škola, Vyšší

Více

HODNOCENÍ EFEKTIVNOSTI INVESTICE EVALUATION OF INVESTMENT EFFICIENCY

HODNOCENÍ EFEKTIVNOSTI INVESTICE EVALUATION OF INVESTMENT EFFICIENCY VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY (ÚE) FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT DEPARTMENT OF ECONOMICS HODNOCENÍ EFEKTIVNOSTI INVESTICE EVALUATION

Více

VYSOKÁ ŠKOLA POLYTECHNICKÁ JIHLAVA Obor Finance a řízení. Převod daňové evidence na účetnictví

VYSOKÁ ŠKOLA POLYTECHNICKÁ JIHLAVA Obor Finance a řízení. Převod daňové evidence na účetnictví VYSOKÁ ŠKOLA POLYTECHNICKÁ JIHLAVA Obor Finance a řízení Převod daňové evidence na účetnictví Bakalářská práce Autor: Monika Doubková Vedoucí práce: Ing. Ivana Důrasová Jihlava 2013 Anotace Bakalářská

Více

Ekonomické vyhodnocení různých forem financování dlouhodobého majetku

Ekonomické vyhodnocení různých forem financování dlouhodobého majetku ČESKÁ ZEMĚDĚLSKÁ UNIVERZITA PROVOZNĚ EKONOMICKÁ FAKULTA Katedra obchodu a financí Ekonomické vyhodnocení různých forem financování dlouhodobého majetku (Teze k diplomové práci) Autor diplomové práce: Martin

Více

NÁVRH NA SNÍŽENÍ NÁKLADŮ V KAPITÁLOVÉ SPOLEČNOSTI

NÁVRH NA SNÍŽENÍ NÁKLADŮ V KAPITÁLOVÉ SPOLEČNOSTI VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV FINANCÍ FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF FINANCES NÁVRH NA SNÍŽENÍ NÁKLADŮ V KAPITÁLOVÉ SPOLEČNOSTI

Více

Téma 8. Náklady kapitálu. Kapitálová struktura a její optimalizace

Téma 8. Náklady kapitálu. Kapitálová struktura a její optimalizace Téma 8. Náklady kapitálu. Kapitálová struktura a její optimalizace 1. Náklady kapitálu a jejich kvantifikace 2. Kapitálová struktura podniku 3. Působení finanční páky 4. Optimální kapitálová struktura

Více

VYSOKÁ ŠKOLA POLYTECHNICKÁ JIHLAVA Katedra ekonomických studií. Optimalizace daňové povinnosti

VYSOKÁ ŠKOLA POLYTECHNICKÁ JIHLAVA Katedra ekonomických studií. Optimalizace daňové povinnosti VYSOKÁ ŠKOLA POLYTECHNICKÁ JIHLAVA Katedra ekonomických studií Optimalizace daňové povinnosti bakalářská práce Autor: Eva Veselá Vedoucí práce: Ing. Magda Morávková Jihlava 2011 Anotace Bakalářská práce

Více

Shrnutí látky EBF 1 a 2

Shrnutí látky EBF 1 a 2 Shrnutí látky EBF 1 a 2 Ekonomika a řízení subjektů finančních služeb 1. ročník zimní semestr Přednáška 1-2004 Úvod do předmětu Finančně řídit banku znamená neustále nastavovat složení aktiv a pasiv tak,

Více

SOUKROMÁ VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ ZNOJMO s.r.o. BAKALÁŘSKÁ PRÁCE

SOUKROMÁ VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ ZNOJMO s.r.o. BAKALÁŘSKÁ PRÁCE SOUKROMÁ VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ ZNOJMO s.r.o. BAKALÁŘSKÁ PRÁCE Znojmo 2014 Veronika URBÁNKOVÁ Bakalářský studijní program: Ekonomika a management Studijní obor: Účetnictví a finanční řízení podniku Problematika

Více

Široká 128, Pečky 289 11, Česká republika (od 3.6.1998 do 15.10.2003) (zdroj OR) Široká 128, 289 11, Pečky (od 16.3.1998 do 9.9.

Široká 128, Pečky 289 11, Česká republika (od 3.6.1998 do 15.10.2003) (zdroj OR) Široká 128, 289 11, Pečky (od 16.3.1998 do 9.9. Datum zprávy: 30.1.2013 IDENTIFIKAČNÍ ÚDAJE Název společnosti: Společnost a.s. Původní názvy: První společnost a.s. ( od 3.6.1998 do 16.3.2000) Právní forma: Akciová společnost IČ: 12345678 DIČ: CZ12345678

Více

ZPUSOBY OCEŇOVÁNÍ V ČR

ZPUSOBY OCEŇOVÁNÍ V ČR ZPUSOBY OCEŇOVÁNÍ V ČR Východiska : Zvolený způsob oceňování ovlivňuje velikost individuálních aktiv a dluhů podniku a tím i celková sumu aktiv a celkovou sumu dluhů. V návaznosti na výši těchto veličin

Více

ÚČETNICTVÍ PRO PODNIKATELE

ÚČETNICTVÍ PRO PODNIKATELE www. UctZak.cz ÚČETNICTVÍ PRO PODNIKATELE DonauMedia České účetní standardy 001 023 2 ÚČETNICTVÍ PRO PODNIKATELE Informace: www.uctzak.cz Informace: www.uctzak.cz ÚČETNICTVÍ PRO PODNIKATELE 3 Český účetní

Více

Finanční řízení podniku

Finanční řízení podniku Finanční řízení podniku Finanční řízení Základním úkolem je zajištění kapitálu a koordinace peněžních toků podnikání s cílem dosáhnout co nejlepšího zhodnocení kapitálu při zachování platební schopnosti

Více

Účetnictví a daně neziskového sektoru pro neúčetní, neekonomy

Účetnictví a daně neziskového sektoru pro neúčetní, neekonomy Účetnictví a daně neziskového sektoru pro neúčetní, neekonomy Dagmar Štěpánová Obsah 1. Povinnost vést účetnictví.................... 4 2. Volba typu účetnictví...................... 4 3. Zjednodušený

Více

CHARAKTERISTIKA A ČLENĚNÍ DLOUHODOBÉHO MAJETKU. OCEŇOVÁNÍ DHM. TECHNICKÉ ZHODNOCENÍ. ODPISOVÁNÍ. POŘÍZENÍ A VYŘAZENÍ DLOUHODOBÉHO MAJETKU.

CHARAKTERISTIKA A ČLENĚNÍ DLOUHODOBÉHO MAJETKU. OCEŇOVÁNÍ DHM. TECHNICKÉ ZHODNOCENÍ. ODPISOVÁNÍ. POŘÍZENÍ A VYŘAZENÍ DLOUHODOBÉHO MAJETKU. Opakovací úloha 3 b CHARAKTERISTIKA A ČLENĚNÍ DLOUHODOBÉHO MAJETKU. OCEŇOVÁNÍ DHM. TECHNICKÉ ZHODNOCENÍ. ODPISOVÁNÍ. POŘÍZENÍ A VYŘAZENÍ DLOUHODOBÉHO MAJETKU. Právní úprava: 1. Dlouhodobý hmotný majetek

Více

KONKURENCE MEZI RŮZNÝMI TYPY POSKYTOVATELŮ PŘI POSKYTOVÁNÍ VEŘEJNÝCH SLUŢEB

KONKURENCE MEZI RŮZNÝMI TYPY POSKYTOVATELŮ PŘI POSKYTOVÁNÍ VEŘEJNÝCH SLUŢEB Masarykova univerzita Ekonomicko-správní fakulta Studijní obor: Evropská hospodářská, správní a kulturní studia KONKURENCE MEZI RŮZNÝMI TYPY POSKYTOVATELŮ PŘI POSKYTOVÁNÍ VEŘEJNÝCH SLUŢEB Competition between

Více

Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta financí a účetnictví BAKALÁŘSKÁ PRÁCE

Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta financí a účetnictví BAKALÁŘSKÁ PRÁCE Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta financí a účetnictví BAKALÁŘSKÁ PRÁCE 2008 Lenka Ponocná Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta financí a účetnictví Katedra : Bankovnictví a pojišťovnictví Studijní

Více

Inovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/03.0035 FINANČNÍ ÚČETNICTVÍ II

Inovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/03.0035 FINANČNÍ ÚČETNICTVÍ II Inovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/03.0035 FINANČNÍ ÚČETNICTVÍ II Osnova 01. Význam a principy oceňování aktiv a pasiv v účetnictví 02. Oceňování dle zákona

Více

ROZVAHA Majetková a kapitálová struktura

ROZVAHA Majetková a kapitálová struktura ROZVAHA Majetková a kapitálová struktura Manažerská ekonomika obor Marketingová komunikace 1. přednáška Ing. Jarmila Ircingová, Ph.D. Majetek podniku (obchodní majetek) Souhrn věcí, peněz, pohledávek a

Více

Finanční majetek z pohledu účetnictví

Finanční majetek z pohledu účetnictví Bankovní institut vysoká škola Praha Katedra financí a účetnictví Finanční majetek z pohledu účetnictví Diplomová práce Autor: Bc. Václav Záruba Finance, Finance a hospodaření územní samosprávy Vedoucí

Více

Projekt řízení likvidity ve firmě ABC, s. r. o. Bc. Jana Tinková

Projekt řízení likvidity ve firmě ABC, s. r. o. Bc. Jana Tinková Projekt řízení likvidity ve firmě ABC, s. r. o. Bc. Jana Tinková Diplomová práce 2014 ABSTRAKT Tato práce se zabývá problematikou řízení likvidity ve firmě ABC, s. r. o. Cílem je provést analýzu stávajícího

Více

FINANČNÍ ŘÍZENÍ PODNIKU. Ing. Petr Bora, Ph.D.

FINANČNÍ ŘÍZENÍ PODNIKU. Ing. Petr Bora, Ph.D. INOVACE BAKALÁŘSKÝCH A MAGISTERSKÝCH STUDIJNÍCH OBORŮ NA HORNICKO-GEOLOGICKÉ FAKULTĚ VYSOKÉ ŠKOLY BÁŇSKÉ - TECHNICKÉ UNIVERZITY OSTRAVA FINANČNÍ ŘÍZENÍ PODNIKU Ing. Petr Bora, Ph.D. 2015 Tento projekt

Více

Univerzita Pardubice. Fakulta ekonomicko-správní. Posouzení činnosti Rozpočetnictví ve vybraném podniku. Helena Horáková

Univerzita Pardubice. Fakulta ekonomicko-správní. Posouzení činnosti Rozpočetnictví ve vybraném podniku. Helena Horáková Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Posouzení činnosti Rozpočetnictví ve vybraném podniku Helena Horáková Bakalářská práce 2015 PROHLÁŠENÍ Prohlašuji, že jsem tuto práci vypracoval samostatně.

Více

Podnikatelský plán na založení cestovní agentury

Podnikatelský plán na založení cestovní agentury Mendelova univerzita v Brně Provozně ekonomická fakulta Podnikatelský plán na založení cestovní agentury Bakalářská práce Vedoucí práce: Ing. Pavlína Pinková Vypracoval: Kateřina Krabičková Brno 2011 Tímto

Více

Finanční analýza společnosti. KRONOSPAN OSB, spol. s r.o.

Finanční analýza společnosti. KRONOSPAN OSB, spol. s r.o. VYSOKÁ ŠKOLA POLYTECHNICKÁ JIHLAVA Katedra ekonomických studií Finanční analýza společnosti KRONOSPAN OSB, spol. s r.o. bakalářská práce Autor: Michaela Jílková, DiS. Vedoucí práce: Ing. Jaroslava Leinveberová

Více

Integrovaný Ekonomický Systém Účetnictví - IES WIN 2006. Úvod...5

Integrovaný Ekonomický Systém Účetnictví - IES WIN 2006. Úvod...5 Úvod...5 Přehled funkcí modulu účetnictví...6 Účtový rozvrh...11 Výsledovka...12 Rozvaha...12 Saldokonto...12 Druh dokladu...12 Zpracování daňového dokladu...12 Nastavení zpracování DPH (období, sazeb,

Více

ANALYSIS OF FINANCIAL MANAGEMENT IN SMES WITH PRACTICAL DEMONSTRATIONS ON THE SPECIFIC ENTERPRISE

ANALYSIS OF FINANCIAL MANAGEMENT IN SMES WITH PRACTICAL DEMONSTRATIONS ON THE SPECIFIC ENTERPRISE ANALYSIS OF FINANCIAL MANAGEMENT IN SMES WITH PRACTICAL DEMONSTRATIONS ON THE SPECIFIC ENTERPRISE ANALÝZA FINANČNÍHO ŘÍZENÍ V MSP S PRAKTICKOU UKÁZKOU NA KONKRÉTNÍM PODNIKU ROMANA PÍCHOVÁ Vysoká škola

Více

FINANČNÍ ANALÝZA ZEMĚDĚLSKÉHO PODNIKU RODINNÉHO TYPU

FINANČNÍ ANALÝZA ZEMĚDĚLSKÉHO PODNIKU RODINNÉHO TYPU SOUKROMÁ VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ ZNOJMO s.r.o. Bakalářský studijní program: Ekonomika a management Studijní obor: Účetnictví a finanční řízení podniku FINANČNÍ ANALÝZA ZEMĚDĚLSKÉHO PODNIKU RODINNÉHO TYPU

Více

finanční zdraví firmy (schopnost hradit krátkodobé i dlouhodobé závazky, schopnost zhodnotit vložené prostředky, silné a slabé stránky firmy)

finanční zdraví firmy (schopnost hradit krátkodobé i dlouhodobé závazky, schopnost zhodnotit vložené prostředky, silné a slabé stránky firmy) FINANČNÍ ANALÝZA Cíle a možnosti finanční analýzy finanční zdraví firmy (schopnost hradit krátkodobé i dlouhodobé závazky, schopnost zhodnotit vložené prostředky, silné a slabé stránky firmy) podklady

Více

Univerzita Pardubice. Fakulta ekonomicko-správní

Univerzita Pardubice. Fakulta ekonomicko-správní Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Hodnocení vývoje českého finančního trhu Bc. Kateřina Dočkalová Diplomová práce 2011 Prohlášení autora Prohlašuji: Tuto práci jsem vypracovala samostatně.

Více

Obsah. Úvodní slovo jednatele společnosti... 2. Základní identifikační údaje o společnosti...3. Orgány společnosti... 4

Obsah. Úvodní slovo jednatele společnosti... 2. Základní identifikační údaje o společnosti...3. Orgány společnosti... 4 Obsah Úvodní slovo jednatele společnosti... 2 Základní identifikační údaje o společnosti...3 Orgány společnosti... 4 Úplná rozvaha, výkaz zisku a ztrát, výkaz cash flow... 5 Rozhodující investiční akce

Více

Majetková a kapitálová struktura podniku

Majetková a kapitálová struktura podniku Podniková ekonomika Majetková a kapitálová struktura podniku Co je majetek? Jak je financován? Proč jsou tyto údaje důležité? 2 Rozvaha přehled majetkové a kapitálové struktury podniku stavový výkaz, kde

Více

LEASING V PRAXI. praktický průvodce. 5. aktualizované. vydání. Petr Valouch. právní úprava leasingu k datu 1. 1. 2012

LEASING V PRAXI. praktický průvodce. 5. aktualizované. vydání. Petr Valouch. právní úprava leasingu k datu 1. 1. 2012 Petr Valouch LEASING V PRAXI praktický průvodce právní úprava leasingu k datu 1. 1. 2012 srovnání ekonomické efektivnosti leasingu, úvěru a pořízení majetku za hotové účetní a daňová evidence leasingových

Více

OBSAH. 269/18.03.09 - Aplikace ustanovení 78 (2) ZDPH ve vazbě na nový tiskopis přiznání k DPH... str. 23 JUDr. Ing. Václav Pátek Ing.

OBSAH. 269/18.03.09 - Aplikace ustanovení 78 (2) ZDPH ve vazbě na nový tiskopis přiznání k DPH... str. 23 JUDr. Ing. Václav Pátek Ing. Ministerstvo financí Letenská 15, Praha 1 Zápis z jednání Koordinačního výboru s Komorou daňových poradců ČR konaného dne 20. 4. 2009 OBSAH ČÁST A PROJEDNANÉ PŘÍSPĚVKY Příspěvky uzavřeny k 20. 4. 2009

Více

19. Změny Českých účetních standardů pro účetní jednotky, které účtují podle vyhlášky č. 500/2002 Sb., ve znění pozdějších předpisů...

19. Změny Českých účetních standardů pro účetní jednotky, které účtují podle vyhlášky č. 500/2002 Sb., ve znění pozdějších předpisů... ISSN-0322-9653 17. 12. 2015 Ročník XLIX Cena 55 Kč 6 MINISTERSTVO FINANCÍ 19. Změny Českých účetních standardů pro účetní jednotky, které účtují podle vyhlášky č. 500/2002 Sb., ve znění pozdějších předpisů...

Více