ské recese do bankovního sektoru
|
|
- Michal Dvořák
- před 8 lety
- Počet zobrazení:
Transkript
1 Dopad hospodářsk ské recese do bankovního sektoru Miroslav Singer viceguvernér, r, Česká národní banka 3 dny pro banky 2009 Praha, 24. listopadu 2009
2 Obsah Světová hospodářská krize: příčiny, průběh, přizpůsobovací procesy Dopady krize na domácí finanční sektor Dopady krize na reálnou ekonomiku v ČR Prognóza ČNB Česká ekonomika: střednědobá rizika M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 2
3 Fáze krize ve vyspělých ekonomikách Náběh na krizi: dlouhod. kumulace faktorů Hypotéční krize: spouštěcí faktor krize Latentní fáze finanční krize Pád Lehman Brothers Akutní fáze finanční krize: riziko zhroucení systému Krize reálné ekonomiky Problémy veřejných financí: deficity, růst dluhů před a dále Různé fáze se prolínají a vzájemně ovlivňují M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 3
4 Příčiny hospodářsk ské krize Porušování obezřetnostních principů, podcenění možných rizik ( neuvědomělé i úmyslné) a zvyšování finanční páky Eroze ziskovosti tradičního bankovnictví a hodnoty licencí finanční inovace (neznámé a nevyzkoušené produkty) Nedostatečný (často rozptýlený) dohled nad finančními trhy Politický zájem na stimulování růstu a blahobytu (posun ve vnímání úvěru na byt atp. jako občanského práva) Uvolněná měnová politika (v USA i jinde) Psychologické příčiny krize zahrnují povahové rysy lidského rodu: zbožná přání, naivita, neznalost, lhostejnost, nedbalost, krátkozrakost, chamtivost, arogance Povaha příčin krize je stejná jako v minulosti: různé krize se liší jenom konkrétními historickými okolnostmi; Mark Twain: historie se neopakuje, historie se rýmuje M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 4
5 Projevy krize Dlouhodobé přehřívání ekonomik bubliny na trzích aktiv: nemovitosti, akcie, suroviny Makroekonomické nerovnováhy globální nerovnováhy (vysoká spotřeba v USA vs vysoké úspory v Číně); Asie financovala bublinu v USA Vytváření rizikových aktiv (později nazvaných jedovatých ) a jejich pronikání do bilancích bank K symptomům krize v minulosti patřila např. rostoucí inflace před touto krizí však byla inflace dlouhodobě nízká a dobře ukotvená (jeden z faktorů podcenění) M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 5
6 Krize reáln lné ekonomiky Hlavní problém: vytvoření nadbytečných výrobních kapacit (v reálné sféře) a nárůst dluhů (ve finanční sféře i sféře domácností), které tyto kapacity pomohly vytvořit Volný pád ekonomik na začátku roku 2009 aproximuje míru nerovnováh vzniklých předtím Způsob formování tržních očekávání vede obvykle k přemrštěným reakcím systému důvod pro zapojení stabilizačních politik Krize je a vždy byla ozdravným procesem, který vytlačuje nezdravé části systému, které vznikaly v období růstu a které byly systémem tolerovány M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 6
7 Potenciáln lní výstup v krizi: konstantní Až se obnoví poptávka, ekonomika se vrátí k původní úrovni potenciálního výstupu M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 7
8 Potenciáln lní výstup v krizi: pokles Ekonomika se nevrátí na původní trajektorii potenciálního výstupu, ale na nižší M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 8
9 HDP (bazický index 2000=100) CR EU-27 USA = q q q q q q q q q q q q q q q q q q q q03 Pramen: Eurostat Krize vrací ekonomiky o několik let zpět; hloubka propadu bazického indexu indikuje rozsah přebytečných kapacit vytvořených před krizí M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 9
10 Kanál l deflační spirály (pasti) Vyschnutí likvidity na finančních trzích Pokles poptávky v reálné ekonomice Tlak na likviditu Konverze reálných aktiv do hotovosti Pokles mezd Pokles cen aktiv Pokles zisků Kanál deflační pasti je jedním z nejdůležitějších přizpůsobovacích mechanismů; v závislosti na ostatních faktorech vede buď k deflaci nebo dezinflaci M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 10
11 Inflace (HICP) ve vybraných zemích Eurozóna ČR Německo Velká Británie 2006m m m m m m m m m m m m m m m m m m m m m m m09 Inflace v posledním roce výrazně klesá M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 11 meziroční změna HICP v %
12 Faktory, které budou formovat přizpůsobení reáln lné ekonomiky Vysoká zadluženost spotřebitelů (v některých ekonomikách) v poměru k jejich očekávaným příjmům a dostupnosti úvěrů Špatný stav některých bankovních rozvah delevereaging Růst nezaměstnanosti: mikroekonomické přizpůsobení firem (boj o přežití cestou snižování nákladů a propouštění) bude oslabovat agregátní poptávku Růst zadlužení veřejných financí vyvolá potřebu fiskální restrikce v budoucnosti Přizpůsobovací procesy reálné ekonomiky budou zdlouhavé a budou se prolínat s přizpůsobovacími procesy ve finančním sektoru (spojené nádoby) M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 12
13 Co je za námi, n co je před p námi? n Vlády a centrální banky zabránily na podzim 2008 systémovému kolapsu finančního systému Patrně napomohly i utlumit volný pád ekonomik na začátku tohoto roku dočasnou stimulací poptávky Cena za to však byla zřejmě velmi vysoká bude zapotřebí ji v budoucnu zaplatit Ještě dost dlouho bude probíhat ozdravovací proces, během něhož musí dojít k selekci mezi zdravými a nezdravými částmi ekonomického systému Časy velkých státních zásahů jsou zřejmě za námi, před námi je doba spontánního mikroekonomického přizpůsobování v závislosti na odvětvích a zemích M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 13
14 Dopady krize na domácí finanční sektor M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 14
15 Čím m se vyznačoval tuzemský finanční (bankovní) ) sektor na začátku krize? Měl přebytek likvidity (ČNB stahuje peníze) Byl relativně izolovaný (má dostatek zdrojů pro poskytování úvěrů z primárních vkladů) Měl (a má) tradiční konzervativní model (v průběhu transformace existoval dostatek příležitostí k růstu) Měl nízký podíl nesplácených úvěrů Banky neposkytovaly ve větší míře úvěry v cizích měnách (nebyly závislé na funkčnosti trhů sloužících k zajišťování kurzového rizika) Podíl toxických aktiv byl zanedbatelný (méně než 1% aktiv) Byl (a je) dobře kapitalizovaný a vysoce ziskový Finanční sytém v ČR byl méně zranitelný než jinde; přímé dopady finanční krize proto nebyly závažné M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 15
16 Poměr r primárn rních vkladů k úvěrům ve vybraných zemích EU v roce 2008 (v %, rezidentské úvěry a vklady, nebankovní subjekty) CZ SK PL BGROHU SI LT EELV BEDEAT FR UK SEDK EA EU Pramen: ECB V ČR byl v 2008 poměr depozit k úvěrům nejvyšší domácí bankovní sektor má silnou bilanční likviditu M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 16
17 Úvěry v cizí měně ve vybraných zemích EU v roce 2008 (v % celkových úvěrů danému segmentu) LV EE HU RO LT PL BG SI SK CZ EA AT BE SE domácnosti podniky Pramen: BIS, ECB, centrální banky České domácnosti mají nulový podíl úvěrů v cizích měnách M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 17
18 Čistá externí pozice bankovních sektorů vybraných zemí EU v roce (v % HDP) CZ SI PL SK BGHU RO LT EE LV AT DE BE FR SEDK UK EA EU Pramen: IFS, IMF ČR spolu se Slovinskem je mezi novými členskými zeměmi EU na externích zdrojích nezávislá (jejich čistá externí pozice je kladná) M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 18
19 Externí hrubý dluh bankovních sektorů vybraných zemí EU Externí hrubý dluh bankovních sektorů vybraných zemí EU (v % HDP, 2008) PL CZ RO SK BG LT HU SI EE LV DE FR AT BE SE DK UK EA EU Krátkodobý externí dluh Dlouhodobý externí dluh Pramen: BIS, IMF Pozn.: Pro některé země EU nebylo k dispozici rozložení dle splatnosti; EU je váženým průměrem zemí EU, kde jako váhy byly použity podíly na HDP. Domácí bankovní sektor má nízký externí dluh M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 19
20 Zpráva o finanční stabilitě 2008/2009: hodnocení rizik Zpráva (červen 2009) identifikovala dvě hlavní rizika: Pokračování a prohlubování finanční krize a recese v západních ekonomikách Přetrvávání výjimečně vysoké míry nejistoty pro podnikatelské subjekty, finanční instituce i domácnosti Domácí bankovní sektor bude čelit především nárůstu kreditního rizika; jiným rizikům bude vystaven v menší míře Dosavadní vývoj v roce 2009 potvrzuje tato očekávání Vysoká míra nejistoty se postupně stává stále silnějším negativním faktorem M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 20
21 7 Úvěry v selhání (v % celkových úvěrů v segmentu) /06 3/07 6/07 9/07 12/07 3/08 6/08 9/08 12/08 3/09 6/09 Pram en: ČNB Úvěry rezidentům celkem Nefinanční podniky Domácnosti - obyvatelstvo Podíl úvěrů v selhání roste výrazněji v sektoru podniků M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 21
22 Podíl úvěrů v selhání (% celkových úvěrů; konec 2008 nebo březen 2009) 24 Podíl úvěrů v selhání: mezinárodn rodní srovnání země eurozóny ostatní země EU země střední a východní Evropy mimo EU IT GR ES SK IE FR DE AT PT NL SI MT BE FI LU RO LV LT PL CZ HU BG EE UK SE DK UAMOMN SRMK AL RU TR BH HR BY Pramen: IMF, ČNB, národní centrální banky ČR v mezinárodním srovnání však nijak nevybočuje M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 22
23 Vývoj míry m defaultu bankovních úvěrů domácnostem a podílu úvěrů v selhání 6 (v %) /07 02/08 08/08 02/09 08/09 Zdroj: Czech Credit Bureau, ČNB 12M míra defaultu Trend 1M anualizované míry defaultu Podíl úvěrů v selhání (NPL) 12M míra defaultu bankovních úvěrů domácnostem roste pomaleji než v podnikovém sektoru M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 23
24 Úvěry nefinančním m podnikům a domácnostem (stavy, mzr Úvěry podnikům a domácnostem Úvěry podnikům Úvěry domácnostem mzr.. v %) Srpen 2009: úvěry nefinančním podnikům poprvé od roku 2005 meziročně poklesly (-2,6%) M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 24
25 Nově poskytnuté úvěry (v %, banky celkem, 3měsíční klouzavý průměr) /07 9/07 12/07 3/08 6/08 9/08 12/08 3/09 6/09 Pramen: ČNB Úvěry nefinančním podnikům Úvěry domácnostem celkem Úvěry domácnostem spotřebitelské Úvěry domácnostem na bydlení Pokles poptávky po úvěrech + zpřísnění úvěrových standardů záporná mzr dynamika ve všech segmentech M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 25
26 Repo a tržní sazby (v %) /07 04/07 07/07 10/07 01/08 04/08 07/08 10/08 01/09 04/09 07/09 Repo sazba ČNB 3M 1Y 10y vládní dluhopis Snížení měnově politických sazeb se částečně promítlo do tržních sazeb M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 26
27 Úrokové sazby z nových úvěrů (v %) /2006 6/ /2007 6/ /2008 6/2009 Pramen: ČNB Úvěry nefinančním podnikům Úvěry domácnostem na bydlení 2T repo sazba i do sazeb úvěrů nefinančním podnikům; sazby úvěrů domácnostem na bydlení nepatrně vzrostly M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 27
28 Vývoj čistého zisku v bankovním sektoru (mld. Kč) K Vývoj čistého zisku v bankovním sektoru (mld. Kč) IV-05 VII-05 X-05 I-06 IV-06 VII-06 X-06 I-07 IV-07 VII-07 X-07 I-08 IV-08 VII-08 X-08 Čistý zisk (anualizované hodnoty za poslední 3 měsíce) Čistý zisk (anualizovaná měsíční data) I-09 IV-09 VII-09 Pramen: ČNB Bankovní sektor zůstává ziskový M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 28
29 Vývoj opravných položek Vývoj opravných položek (mld. Kč; %) ek (mld. Kč; K ; %) OP ke klientským pohledávkám (stav v mld. Kč) OP / NPLs (v %, pravá osa) Pramen: ČNB Opravné položky rostou, v poměru k úvěrům v selhání jejich výše mírně klesá M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 29
30 Stažen ená a dodaná likvidita Objemy stažené a dodané likvidity (mld.kč) Objem dodané likvidity (pravá osa) Objem sterilizace (levá osa) I-08 II-08 III-08 V-08 VI-08 VIII-08 IX-08 X-08 XII-08 I-09 III-09 IV-09 VI-09 VII-09 VIII Nulový zájem o dodávací facilitu v posledních měsících svědčí o uklidnění situace na peněžním trhu M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 30
31 Zátěžové testy: dva scénáře Aktuální zátěžový test bank pracuje se dvěma scénáři: Scénář A: baseline odráží prognózu ČNB z Scénář B: vleklá recese předpokládá větší a delší pokles HDP v porovnání s baselinem Časový horizont testů: 2Q2009 2Q2011 (bankovní data k ) Vývoj makroekonomických proměnných Typ scénáře Baseline Vleklá recese Reálný růst HDP (%, y-o-y) -3,8 0,8-5,2-1,1 Míra inflace (%, y-o-y) 1,2 1,1 1,2 1,2 Úroková sazba 3M PRIBOR (%) 2,1 1,8 2,3 2,0 Měnový kurz CZK/EUR 26,6 25,7 27,0 27,0 Tyto scénáře jsou aktualizací scénářů zveřejněných ve Zprávě o finanční stabilitě z června 2009 M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 31
32 Výsledky testů: : závěryz Typ scénáře Baseline Vleklá recese 2Q2009-2Q2010 2Q2010-2Q2011 2Q2009-2Q2010 2Q2010-2Q2011 Kapitálová přiměřenost (CAR, v %) 13,5 13,1 13,5 12,9 Celkový účinek šoků (p.b. CAR) -2,8-2,1-4,3-2,6 Alokace výnosů (p.b. CAR) 2,4 1,9 3,7 2,5 CAR po testu (v %) 13,1 12,9 12,9 12,8 Kapitálová injekce (v mld. Kč) 0,0 0,0 0,0 0,0 Podíl nesplácených úvěrů na úvěrech (ke konci období) - celkem (v %) 7,9 8,0 9,9 9,3 - nefinanční podniky (v %) 11,9 12,9 14,6 13,4 - domácnosti (v %) 6,6 6,4 8,9 8,9 Aktuální zátěžové testy potvrzují nadále dobrou kondici bank v ČR M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 32
33 Situace v bankovním m sektoru: shrnutí Domácí bankovní sektor má dostatek zdrojů, likvidity a kapitálu; je odolný vůči šokům a má silnou externí pozici Přesto v blízké budoucnosti: Poroste podíl úvěrů v selhání Bude zpomalovat tempo růstu úvěrů Kreditní riziko bude vychýleno směrem vzhůru Rizika jsou spojena zejména s vývojem v zahraničí(vsčr): Výjimečně vysoká míra nejistoty ohledně vývoje ekonomické aktivity, cen produkce, dlouhodobých úrokových sazeb a cen aktiv Rostoucí ztráty z úvěrů i z cenných papírů (hrozba pro kapitálovou přiměřenost) Horší schopnost některých bank získat zdroje pro financování aktiv Možná ztížená dostupnost úvěrů pro firmy Domácí bankovní sektor sám o sobě není zdrojem rizik M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 33
34 Dopady krize na reálnou ekonomiku M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 34
35 Růst HDP: H mezičtvrtletn tvrtletně 3 2,5 q-o-q change in % ,6 1,2 0,9 0,7 1,0 1,1 1,2 1,2 1,3 1,4 1,5 1,6 1,81,7 1,21,81,7 1,9 1,6 1,4 0,7 0,5 0,3 0,1 0,00,50,5 0,1 0,2 1,5 1,0 0,1 1,2 0,5-1,3 0, /I III 01/I III 02/I III 03/I III 04/I III 05/I III 06/I III 07/I III 08/I III 09/I III -4,8 Z technického hlediska recese skončila ve druhém čtvrtletí 2009 M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 35
36 Růst HDP: H meziročně 10 y-o-y change in % ,0 6,9 7,1 7,6 7,2 6,7 6,0 6,3 6,3 5,9 5,7 5,4 5,1 4,9 4,3 4,4 4,2 3,4 3,6 3,9 4,1 3,6 3,8 4,0 2,7 2,9 2,9 2,9 2,4 2,2 2,2 1,8 2,0 2,1 1,1 0, /I III 01/I III 02/I III 03/I III 04/I III 05/I III 06/I III 07/I III 08/I III 09/I III -4,5-5,5 HDP v 1. pololetí poklesl meziročně o 5% M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 36
37 10 Kumulovaný růst r HDP mezičtvrtletn tvrtletně 7,4 (3Q2008-2Q2009) 2Q2009) 5 0 2,7 1,4 0,4-0,9-5 -2,7-3,1-3,6-3,6-3,8-3,9-4,9-5,2-5,3-5,3-5,4-5,9-5,9-6 -6, ,1-7,3-7,5-8, ,2-15,7-20 R PL BG GR CYP MAL F B SK PT E AT NL CZ L EU- 27 Pramen: Eurostat, vlastní výpočet Kumulativní mezičtvrtletní pokles HDP v ČR byl srovnatelný s průměrem za EU-27 M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 37-18,6 H UK S I D DK IRL SLO SF LAT EST LIT
38 Zpracovatelský průmysl I.07 II.07 III.07 IV.07 V.07 VI.07 VII.07 VIII.07 IX.07 X.07 XI.07 XII.07 I.08 II.08 III.08 IV.08 V.08 VI.08 VII.08 VIII.08 IX.08 X.08 XI.08 XII.08 I.09 II.09 III.09 IV.09 V.09 VI.09 VII.09 VIII.09 IX.09 Pokles produkce zpracovatelského průmyslu zřejmě v polovině roku 2009 dosáhl svého dna M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 38 y-o-y in %
39 Obchodní bilance (kumulativně v mld. Kč) Pramen: ČSÚ V důsledku rychlejšího zpomalování dovozu oproti vývozu je kumulativní přebytek obchodní bilance letos vyšší než v minulých letech M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 39
40 Růst nomináln lních mezd 12 meziroční změna v % ,3 8,8 8,9 8,1 7,9 8,4 8,2 7,7 6,4 6,0 5,4 5,6 8,3 4,2 6,8 6,0 5,2 5,2 5,9 7,8 7,5 7,3 7,0 6,6 6,1 6,5 4,1 6,5 10,0 7,9 8,1 7,5 2,7 2, Q01 3 1Q02 3 1Q03 3 1Q04 3 1Q05 3 1Q06 3 1Q07 3 1Q08 3 1Q09 Pramen: ČSÚ V prvním a druhém čtvrtletí 2009 vzrostly nominální mzdy nejméně od roku 1990 M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 40
41 Registrovaná míra nezaměstnanosti celkem (v %, sezónn nně očištěno) 10,0 9,5 9,0 8,5 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 I/05 III I/06 III I/07 III I/08 III I/09 Po poklesu v minulých dvou letech začala letos nezaměstnanost rychle růst M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 41
42 Maloobchodní obrat (čtvrtletně) meziroční změna čtvrtletních průměrů v % 14 12,2 12, ,2 10,6 10,4 9,5 10 9,2 8, ,4 4,8 4, ,6-6 -4,0-4,6 I.Q/2006 III.Q/2006 I.Q/2007 III.Q/2007 I.Q/2008 III.Q/2008 I.Q/2009 Maloobchodní obrat (meziroční změny čtvrtletních průměrů) začal klesat již ve 4. čtvrtletí 2008 M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 42
43 Vývoj cen CPI PPI Dovozní ceny meziroční změna v % / / / Pramen: ČSÚ Různécenovéokruhy svědčí o převaze dezinflačních tlaků; v říjnu klesla meziroční inflace na -0,2% M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 43
44 Saldo státn tního rozpočtu bn CZK , ,0-26,0-28,1-38,3-55,7 1,3-5,7 19,7 22,2 9,3 5,3 36,3 27,2 10,5 10,9 12,8-6,5-20, ,4-68,3-76,2-66, ,6-87, Pramen: MF Hospodářská krize se promítá do zhoršování salda státního rozpočtu (vs přebytky v roce 07 a 08) -138, M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 44
45 CZK/EUR ( ) ) Pramen: Eurostat Po zhodnocení v červenci 2008 a znehodnocení v únoru 2009 se koruna vrátila k předchozímu trendu M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru m01d m01d m02d m03d m03d m04d m05d m06d m06d m07d m08d m08d m09d m10d m10d m11d m12d m12d m01d m02d m03d m03d m04d m05d m05d m06d m07d m07d m08d m09d m09d m10d m11d m12d m12d m01d m02d m02d m03d m04d m04d m05d m06d m07d m07d m08d m09d m09d m10d m11d05
46 Prognóza ČNB M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 46
47 (meziroční zm HDP změny v procentech; sezónn nně očištěno) IV/07 I/08 II III IV I/09 II III IV I/10 II III IV I/11 II 90% 70% 50% 30% interval spolehlivosti Pramen: ČNB Po poklesu ekonomické aktivity v letošním roce dojde na přelomu let 2009 a 2010 k mírnému oživení M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 47
48 Prognóza celkové inflace (meziroční změny v procentech) 8 6 Horizont měnové politiky 4 Inflační cíl IV/07 I/08 II III IV I/09 II III IV I/10 II III IV I/11 II 90% 70% 50% 30% interval spolehlivosti Pramen: ČNB Prognóza celkové inflace se na horizontu měnové politiky nachází mírně nad inflačním cílem M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 48
49 6 Prognóza úrokových sazeb (3M PRIBOR v %) IV/07 I/08 II III IV I/09 II III IV I/10 II III IV I/11 II 90% 70% 50% 30% interval spolehlivosti Pramen: ČNB S prognózou je konzistentní pokles tržních úrokových sazeb v letošním roce a jejich postupný nárůst v průběhu roku 2010 M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 49
50 Prognóza měnovm nového kurzu (CZK/EUR) IV/07 I/08 II III IV I/09 II III IV I/10 II III IV I/11 II 90% 70% 50% 30% interval spolehlivosti Pramen: ČNB Nominální měnový kurz koruny je na prognóze zhruba stabilní M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 50
51 Hlavní nejistoty v krátk tkém m období Jaký bude průběh a intenzita oživení u nejdůležitějších obchodních partnerůčr? Oživení ve tvaru W? Jak silné budou dezinflační tlaky (zahraniční inflace, nominální mzdy, domácí poptávka)? Jak se budou vyvíjet veřejné finance v ČR v roce 2010 a 2011? Jak se bude vyvíjet kurz koruny? Jak efektivní bude transmisní mechanismus měnové politiky? Budoucí vývoj je nadále zatížen mimořádnými nejistotami M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 51
52 Středn ednědobá rizika vývoje české ekonomiky M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 52
53 Dlouhodobě neřešen ené problémy veřejných ejných financí Vysoký podíl mandatorních a quasi-mandatorních výdajů na celkových výdajích (více než 70%) Absence penzijní reformy a reformy zdravotnictví Nedostatečně transparentní rozpočtový proces Atomizace veřejných rozpočtů Nedostatečné monitorování efektivnosti veřejných fondů I přes krátkodobá opatření na představuje fiskální politika největší střednědobé riziko makroekonomického vývoje (očekávaný rychlý růst dluhu) M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 53
54 Deficity veřejných ejných financí 0% % -0,7% -2% -2,0% As % of GDP -3% -4% -2,9% -3,6% -2,6% -5% -4,9% -6% -7% -6,0% -5,6% -5,5% Poznámka: ESA 95 Pramen: výpočet ČNB, předpověď: listopad 2009 Deficity veřejných financí budou v příštích letech kolísat mezi 5 a 6 % HDP M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 54
55 50 Veřejný ejný dluh 45 43,2 jako % HDP ,9 28,2 29,8 30,1 29,7 29, ,7 39, Pramen: výpočty ČNB Počínaje rokem 2009 začne veřejný dluh rychle růst M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 55
56 Aktuáln lní problémy dohledu nad finančním m trhem Plánované zřízení Rady pro systémová rizika při ECB a Evropského systému finančního dohledu může rozostřit dělbu práce mezi stávajícími dohledovými orgány Místo přesného definování a pojmenování příčin krize se vytváří zdání, že více nadnárodní forma dohledu a regulace je zárukou proti opakování krize v budoucnu Riziko: jestliže se dohled vzdálí od národní úrovně, ještě se zhorší stávající neuspokojivý stav Oddálí se řešení jiných aktuálních otázek (sdílení nákladů) Nadměrná regulace by mohla snížit růstový potenciál EU Zatímco někdejší problémy českých bank dopadly na české daňové poplatníky spravedlivě, v budoucnu na ně mohou dopadnout problémy cizí, avšak nezaviněně! M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 56
57 Shrnutí Finanční a hospodářská krize byla do ČR dovezena Česká ekonomika byla před krizí sice mírně přehřátá, ale celkově makroekonomicky rovnovážná (nízká inflace, ukotvená očekávání) Měnově-politický a makroekonomický rámec (cílování inflace a managed float) poskytl ekonomice potřebné přizpůsobovací mechanismy vlastní měna se v krizi ukazuje jako přínos Hlavní příčina zranitelnosti ekonomiky: vysoká exportní závislost M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 57
58 Shrnutí pokrač. Tuzemský bankovní sektor byl před krizí v dobré kondici Finanční sektor nezesiloval dopady krize na ekonomiku a ani v budoucnu nebude zdrojem závažnějších rizik Zátěžové testy ČNB dokládají nadále dobrý stav tuzemských bank: vysoká odolnost, ziskovost, dostatečná kapitálová přiměřenost Hlavními riziky budoucího vývoje jsou nekonsolidované veřejné finance (domácí faktor) a možný ukvapený přesun dohledových pravomocí na pan-evropskou úroveň (vnější faktor) Česká ekonomika zatím čelí krizi lépe než mnohé jiné vyspělé evropské země M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 58
59 Děkuji za pozornost Miroslav Singer Česká národní banka Na příkopě Praha 1 Miroslav.Singer@cnb.cz Tel: M. Singer Dopad hospodářské recese do bankovního sektoru 59
ské krize na českou ekonomiku a její
Dopady hospodářsk ské krize na českou ekonomiku a její finanční sektor Miroslav Singer viceguvernér, r, Česká národní banka Ernst & Young, Executive Party Praha, 14. října 2009 Obsah Světová hospodářská
Vícez hlediska finanční stability
Bankovní sektor v době krize z hlediska finanční stability Miroslav Singer viceguvernér, r, Česká národní banka 91. Žofínské fórum Praha, 6. října 29 Zpráva o finanční stabilitě 28/29: hodnocení rizik
Vícemakroekonomický pohled
Cestovní ruch v ČR: makroekonomický pohled Vít t BártaB poradce viceguvernéra ra ČNB Poslanecká sněmovna Parlamentu 2. září 2009 Makroekonomické ukazatele Podíl l cestovního ruchu na HDP 4,0 3,5 3,0 3,4
Víceská krize Miroslav Singer viceguvernér, Vysoká škola ekonomická Praha, 15. června 2010
Hospodářsk ská krize a česká ekonomika Miroslav Singer viceguvernér, r, Česká národní banka Vysoká škola ekonomická Praha, 15. června 2010 Příčiny hospodářsk ské krize Makroekonomické (dlouhodobá kumulace
VícePrezentace pro tiskovou konferenci 12. červen 2007. Prof. Ing. Robert Holman, CSc. člen bankovní rady
Zpráva o finanční stabilitě 2006 Prezentace pro tiskovou konferenci 12. červen 2007 Prof. Ing. Robert Holman, CSc. člen bankovní rady Finanční stabilita je jedním m z cílůc ČNB 2 Péče o finanční stabilitu
VíceČeská ekonomika v globálním kontextu. Kde jsme a kam kráčíme? David Marek Deloitte Czech Republic
Česká ekonomika v globálním kontextu Kde jsme a kam kráčíme? David Marek Deloitte Czech Republic Ještě než začneme Misery index 30 25 inflace míra nezaměstnanosti misery index 20 15 10 5 0 1993 1995 1997
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Červenec 2009 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem července zůstaly spotřebitelské ceny během června nezměněné. V meziročním
VíceSTUDIE VLIVU INVESTIC DO DOPRAVNÍ INFRASTRUKTURY NA VEŘEJNÉ FINANCE, ZAMĚSTNANOST A PRODUKČNÍ SCHOPNOST Z POHLEDU MAKROEKONOMICKÉHO:
STUDIE VLIVU INVESTIC DO DOPRAVNÍ INFRASTRUKTURY NA VEŘEJNÉ FINANCE, ZAMĚSTNANOST A PRODUKČNÍ SCHOPNOST Z POHLEDU MAKROEKONOMICKÉHO: Kvalitativní a kvantitativní analýza s akcentem na oblast Zlínského
VíceEnergetické úspory jako nástroj ke zvyšování konkurenceschopnosti a technologické vyspělosti českého průmyslu
Energetické úspory jako nástroj ke zvyšování konkurenceschopnosti a technologické vyspělosti českého průmyslu Vladimír Dlouhý prezident Hospodářské komory ČR konference Energetické úspory jako příležitost
VíceNeúroda a dražší benzín za překvapivou inflací v regionu. Česká republika a Polsko Zatímco v ČR inflace stagnuje, v Polsku zamířila vzhůru 2
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 16. července 2010 Česká republika a Polsko Zatímco v ČR inflace stagnuje, v Polsku zamířila vzhůru 2 Výhled na týden MNB tentokrát nemá důvod jakkoliv zasahovat 4 Neúroda
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2011 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Prosinec 2011 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Spotřebitelské ceny v prosinci vykázaly nárůst o 0,4 procenta. V meziročním srovnání pak spotřebitelské
VíceVývoj počtu obcí na území ČR
Vývoj státn tní ekonomiky 2006 - dopady na obce a kraje Ing. Luděk k Tesař ekonom externí poradce ministra financí Osobní motto: Kdo pokládá něco za nemožné ani se nepokusí aby to učinil u možným. Vývoj
VíceIntervence ČNB dva roky poté Mýty, fakta, odhady. Zpracoval: Ing. Otto Daněk místopředseda AE (z materiálů ČNB a denního tisku) 1
Intervence ČNB dva roky poté Mýty, fakta, odhady Zpracoval: Ing. Otto Daněk místopředseda AE (z materiálů ČNB a denního tisku) 1 1. Rozhodnutí ČNB bylo překvapivé a šokující pro trhy i podniky. Na několika
VíceČeská republika Nová data z ekonomiky nahrávají nižším sazbám 2
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 16. října 2009 Česká republika Nová data z ekonomiky nahrávají nižším sazbám 2 Česká republika a Maďarsko Výnosy dluhopisů klesají v ČR i v Maďarsku 3 Výhled na týden MMB
VíceZPRÁVA O INFLACI / I 013 2
ZPRÁVA O INFLACI / I 13 ZPRÁVA O INFLACI / I PŘEDMLUVA 3 Počínaje rokem 1998 přešla Česká národní banka k cílování inflace. V režimu cílování inflace hraje významnou roli komunikace centrální banky s
VíceCentrální banky se opět dostávají ve střední Evropě do centra pozornosti, když situace začíná být zajímavá zejména v České republice a Maďarsku.
www.csob.cz 25. září 2009 Česká republika ČNB podle očekávání své sazby tentokrát nezměnila 2 Naděje na nižší deficit českého rozpočtu narůstá 3 Výhled na týden Sníží MNB základní sazbu 50 bazických bodů.
Více3. Vnější a vnitřní rovnováha
3. Vnější a vnitřní rovnováha 3.1. Zahraniční obchod V roce 25 převýšila poprvé hodnota vyváženého zboží hodnotu zboží dováženého a zahraniční obchod tak dosáhl nejlepšího výsledku v historii české ekonomiky.
VíceSilné měny pobídnou MNB a ČNB k další redukci úroků
www.csob.cz 24. července 2009 Česká republika Ministerstvo financí zhoršilo výhled české ekonomiky 2 Polsko Blýská se na lepší časy 3 Výhled na týden MNB sáhne k dalšímu snížení základní sazby o 50 bazických
VíceInflace klepe na dveře středoevropských centrálních bank
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 4. února 2011 Česká republika ČNB: 4:3 pro ponechání sazeb na stávající úrovni 2 Výhled na týden Nadílka českých makročísel by měla pozitivně překvapit 4 Inflace klepe na
VíceČeská ekonomika ivení
Česká ekonomika na cestě k oživeno ivení Miroslav Singer guvernér, r, Česká národní banka Konečná & Šafář Praha, 2. října 21 Fáze krize ve vyspělých ekonomikách Hypotéční krize v USA: (červenec 27) spouštěč
Více7. Dynamika nevýznamnějších výdajových položek vládního sektoru v období konsolidace veřejných rozpočtů
Vybrané aspekty vývoje hospodaření vládního sektoru v zemích EU kód 87-13 7. Dynamika nevýznamnějších výdajových položek vládního sektoru v období konsolidace veřejných rozpočtů Potřeba podrobnějšího pohledu
VíceEmpirická literatura
Empirická literatura Můžeme rozlišit 3 druhy literatury: Odhadující fiskální multiplikátory prostřednictvím makroekonomických modelů. Zkoumající expanzivní charakter některých fiskálních kontrakcí v historii.
VíceGraf č. III.1.1 Dlouhodobý vývoj stavební výroby (indexy ze s. c., průměrný měsíc r. 1990 = 100) 97,8 94,3 93,4 86,1 82,0
III. STAVEBNICTVÍ III.1. Produkce, zaměstnanost a produktivita Stavebnictví patřilo svou dynamikou k odvětvím s nejvyšším růstem, který se téměř zdvojnásobil z 5,3 % v roce 2000 na 9,6 % v roce 2001. Stavební
VíceKOMISE EVROPSKÝCH SPOLEČENSTVÍ ZPRÁVA KOMISE KONVERGENČNÍ ZPRÁVA 2006 O SLOVINSKU
KOMISE EVROPSKÝCH SPOLEČENSTVÍ V Bruselu dne 16.5.2006 KOM(2006) 224 v konečném znění ZPRÁVA KOMISE KONVERGENČNÍ ZPRÁVA 2006 O SLOVINSKU (vyhotovená v souladu s čl. 122 odst. 2 Smlouvy na žádost Slovinska)
VícePrůzkum názorů finančních ředitelů ve střední Evropě
Průzkum názorů finančních ředitelů ve střední Evropě Česká republika Únor 2016 7. ročník Contents V pořadí sedmý průzkum názorů finančních ředitelů ve střední Evropě probíhal v říjnu a listopadu. Průzkumu
VíceZPRÁVA O INFLACI / I 012 2
ZPRÁVA O INFLACI / I 1 ZPRÁVA O INFLACI / I PŘEDMLUVA 3 Počínaje rokem 1998 přešla Česká národní banka k cílování inflace. V režimu cílování inflace hraje významnou roli komunikace centrální banky s
Víceský ČNB Miroslav Singer viceguvernér, V. Finanční fórum Zlaté koruny Praha, 23. září 2009
Aktuáln lní hospodářský ský vývoj v ČR R očima o ČNB Miroslav Singer viceguvernér, r, Česká národní banka V. Finanční fórum Zlaté koruny Praha, 23. září 2009 Krize ve světě Příčiny krize: dlouhodobý souběh
Více9196/16 mp/mb 1 DG B 3A - DG G 1A
Rada Evropské unie Brusel 13. června 2016 (OR. en) 9196/16 POZNÁMKA Odesílatel: Příjemce: Generální sekretariát Rady Výbor stálých zástupců / Rada ECOFIN 448 UEM 195 SOC 312 EMPL 208 COMPET 282 ENV 327
Více( ) ( ) ( ) ( ) ( ) SEMINÁŘ V. Makropohled na mezinárodní obchod. PODKLADY K SEMINÁŘŮM ŘEŠENÉ PŘÍKLADY Mezinárodní obchod I.
SEMINÁŘ V. Makropohled na mezinárodní obchod 1. Základní vztahy v otevřené ekonomice Ze základních identit o struktuře výdajů na HDP je možno odvodit tyto dva vztahy: ( ) ( ) X M = Y C + I + G ( ) ( )
VíceOtázka: Národní hospodářství. Předmět: Ekonomie. Přidal(a): Christines
Otázka: Národní hospodářství Předmět: Ekonomie Přidal(a): Christines 1) Charakteristika národního hospodářství - souhrn ekonomických činností uskutečněných na úžemí určitého státu F i P osobami - představuje
VíceVEŘEJNOST POKLÁDÁ ZA NEJDŮLEŽITĚJŠÍ KRITÉRIA HODNOCENÍ HOSPODÁŘSKÉHO VÝVOJE ČR TEMPO RŮSTU HDP A MÍRU NEZAMĚSTNANOSTI.
INFORMACE Z VÝZKUMU STEM TRENDY 2/25 VEŘEJNOST POKLÁDÁ ZA NEJDŮLEŽITĚJŠÍ KRITÉRIA HODNOCENÍ HOSPODÁŘSKÉHO VÝVOJE ČR TEMPO RŮSTU HDP A MÍRU NEZAMĚSTNANOSTI. Uváděné výsledky vycházejí z rozsáhlého reprezentativních
VíceKapitálové trhy a fondy ČP INVEST 26.-30.7.2010. Ing. Milan Tomášek 2.8.2010 Praha
Kapitálové trhy a fondy ČP INVEST 26.-30.7.2010 Ing. Milan Tomášek 2.8.2010 Praha Vývoj fondů ČP INVEST v roce 2010 Zhodnocení fondů v roce 2010 Zhodnocení fondů za 5D OPF Korporátn.dluh. 5,63% OPF Nemovitostních
Více4. Činění a úprava usní, výroba brašnářských a sedlářských výrobků a obuvi OKEČ 19
Činění a úprava usní, výroba brašnářských a sedlářských výrobků a obuvi VÝROBA USNÍ A VÝROBKŮ Z USNÍ DC 4. Činění a úprava usní, výroba brašnářských a sedlářských výrobků a obuvi OKEČ 19 4.1. Charakteristika
VíceV. VNĚJŠÍ EKONOMICKÉ VZTAHY A. Zahraniční obchod 22
V. VNĚJŠÍ EKONOMICKÉ VZTAHY A. Zahraniční obchod 22 Obrat zahraničního obchodu byl ve 4. čtvrtletí 2005 proti 4. čtvrtletí 2004 vyšší o 7,4 %, tj. o 68,6 mld. Kč a dosáhl 1 001,0 mld. Kč. Na jeho navýšení
VíceVelikost pracovní síly
Velikost pracovní síly Velikost pracovní síly v kraji rostla obdobně jako na celorepublikové úrovni. Velikost pracovní síly 1 na Vysočině se v posledních letech pohybuje v průměru kolem 257 tisíc osob
VíceFakulta sociálních věd
Fakulta sociálních věd Institut ekonomických studií EUROPEAN ECONOMIC POLICIES Esej na téma : Udržování cenové stability v ČR a eurozóně 16.5.2006 (j.hanak@email.cz) počet slov: 2017 Obsah: 1 Úvod... 3
VíceFiskální krize a potenciál úvěrů. David Navrátil tel.: 224 995 439, e-mail: dnavratil@csas.cz Ekonomické a strategické analýzy
Fiskální krize a potenciál úvěrů David Navrátil tel.: 224 995 439, e-mail: dnavratil@csas.cz Ekonomické a strategické analýzy Historická analýzy finančních krizí: čtyři fáze. Bude to tentokrát jiné? Nebo
Více- 1 - Makrodata v ČR zveřejněná v červnu:
- 1 - Makrodata v ČR zveřejněná v červnu: 1 Průmyslová produkce za duben vzrostla o 2,2 % y/y Maloobchodní tržby za duben propadly o 4,1 % y/y a o 2,1 % m/m Nezaměstnanost za květen klesla na 8,2 % Inflace
VíceKrize v eurozóně: nekonečný příběh?
Krize v eurozóně: nekonečný příběh? PhDr. Jiří Malý, Ph.D. ředitel Institutu evropské integrace, NEWTON College, a. s. Vědeckopopularizační konference Makroekonomické nerovnováhy a krize v eurozóně: účinnost
VíceČeská ekonomika na ivení. Miroslav Singer
Česká ekonomika na začátku oživeno ivení Miroslav Singer guvernér, r, Česká národní banka Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Holiday Inn, Brno, 23. října 213 M. Singer Česká
VíceBulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny
Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných
Vícedopady na českou ekonomiku Miroslav Singer guvernér, 129. Žofínské fórum Praha, 12. března 2012
Dluhová krize v eurozóně a její dopady na českou ekonomiku Miroslav Singer guvernér, r, Česká národní banka 129. Žofínské fórum Praha, 12. března 2012 Obsah Příčiny krize v eurozóně Nejnovější makroekonomický
VíceTrh s elektřinou z pohledu nezávislého
Trh s elektřinou z pohledu nezávislého obchodníka Rynek energii elektrycznej z perspektywy niezaleŝnego handlowcy 1 21.-22.09.2010 Konference AEM Historie české společnosti První verze podnikatelského
VíceŘecká stávka prověří imunitu regionu vůči nákaze
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 24. června 2011 Česká republika ČNB se sazbami nikam nepospíchá 2 Výhled na týden Revize polské platební bilance v centru pozornosti 4 Řecká stávka prověří imunitu regionu
VíceInformace o vyplacených dávkách v resortu MPSV ČR v březnu 2014
Č. j.: 2014/25669-652 Informace o vyplacených dávkách v resortu MPSV ČR v březnu 2014 Obsah: strana 1) Vývoj počtu důchodců a výdajů důchodového pojištění 2 2) Vývoj výdajů na dávky nemocenského pojištění
VíceStanovisko ke Zprávě o plnění státního rozpočtu České republiky za 1. pololetí 2010
V Praze dne 30. listopadu 2010 Sp. zn.: 150/10-NKU45/165/10 Stanovisko ke Zprávě o plnění státního rozpočtu České republiky za 1. pololetí 2010 (k sněmovnímu tisku č. 149) předkládané v souladu s ustanovením
VíceMěnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB. Miroslav Singer
Měnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Institut ekonomických studií FSV UK 20. listopadu 2014 Obsah Vývoj měnové politiky ČNB a české ekonomiky před
Více3. Využití pracovní síly
3. Využití pracovní síly Trh práce ovlivňuje ekonomická situace Ekonomika rostla do roku, zaměstnanost však takový trend nevykazovala...podobný ne však stejný vývoj probíhal i v Libereckém kraji Situaci
VíceAnalýza postavení cestovního ruchu v naší ekonomice
10 06/2011 Analýza postavení cestovního ruchu v naší ekonomice Cestovní ruch je na národní i regionální úrovni významnou ekonomickou činností s velmi příznivým dopadem na hospodářský růst a zaměstnanost.
VíceDOPADY EVROPSKÉ MĚNOVÉ INTEGRACE NA ČR
DOPADY EVROPSKÉ MĚNOVÉ INTEGRACE NA ČR Růžena Vintrová, CES VŠEM ruzena.vintrova@vsem.cz Konference IREAS a KAS ve spolupráci se Senátem Parlamentu ČR dne 21. 11. 2006 Obsah: Dvojí pohled na přijetí eura
VíceMĚNOVÉ POLITIKY V ČR. VP č. 29 Praha 2001
Jiří Jonáš VYBRANÉ OTÁZKY MĚNOVÉ POLITIKY V ČR VP č. 29 Praha 2001 2 Názory a stanoviska v této studii jsou názory autora a nemusí nutně odpovídat názorům ČNB. 3 4 Obsah Úvod... 7 1 Hospodářský vývoj a
VíceTISKOVÁ ZPRÁVA (VÝSLEDKY ZA 1. ČTVRTLETÍ 2007)
V Praze dne 16. 5. 2007 embargo do 14:00 TISKOVÁ ZPRÁVA (VÝSLEDKY ZA 1. ČTVRTLETÍ 2007) Skupina ČSOB meziročně zvýšila objem obchodních úvěrů o 32 %. Provozní zisk bez mimořádných položek v 1. čtvrtletí
VícePorada ředitelky Krajského úřadu JMK s tajemnicemi a tajemníky obecních úřadů obcí typu I, II, III
Porada ředitelky Krajského úřadu JMK s tajemnicemi a tajemníky obecních úřadů obcí typu I, II, III Brno, 10. březen 2015 Zhodnocení hospodaření obcí a DSO Jihomoravského kraje za rok 2014 01 Hospodaření
VíceZtratí ČR R ekonomickou a fiskáln. lní suverenitu? Jakub Mazur Ministerstvo financí Odbor Mezinárodn. ležitosti EU
Ztratí ČR R ekonomickou a fiskáln lní suverenitu? Jakub Mazur Ministerstvo financí Odbor Mezinárodn rodně právn vní a zález ležitosti EU Oddělen lení Hospodářsk ská a finanční politika EU Seminář Zastoupení
Více3. NEZAMĚSTNANOST A VOLNÁ PRACOVNÍ MÍSTA
3. NEZAMĚSTNANOST A VOLNÁ PRACOVNÍ MÍSTA V České republice je nezaměstnanost definována dvojím způsobem: Národní metodika, používaná Ministerstvem práce a sociálních věcí (MPSV), vychází z administrativních
VíceEUROSTUDENT V ZPRÁVA Z MEZINÁRODNÍHO SROVNÁNÍ PODMÍNEK STUDENTŮ VYSOKÝCH ŠKOL V ČESKÉ REPUBLICE
2016 EUROSTUDENT V ZPRÁVA Z MEZINÁRODNÍHO SROVNÁNÍ PODMÍNEK STUDENTŮ VYSOKÝCH ŠKOL V ČESKÉ REPUBLICE MINISTERSTVO ŠKOLSTVÍ, MLÁDEŽE A TĚLOVÝCHOVY, ODBOR VYSOKÝCH ŠKOL, 31. KVĚTNA 2016 Obsah 1. Úvod...
VíceZPRÁVA O VÝVOJI FINANČNÍHO TRHU V ROCE 2011
ZPRÁVA O VÝVOJI FINANČNÍHO TRHU V ROCE 2011 červen 2012 OBSAH Shrnutí... 3 1. Makroekonomická situace... 5 2. Prostředky použitelné na finančním trhu... 6 3. Struktura úspor domácností... 7 4. Subjekty
VíceČeská ekonomika na cestě k oživení a měnová politika ČNB. Miroslav Singer
Česká ekonomika na cestě k oživení a měnová politika ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka EY Executive Party 26. května 2014 Obsah Vývoj měnové politiky ČNB a české ekonomiky před listopadem
VíceRegulatorní informace
Počet klientů Komerční banky narostl o 22 000 díky úspěšnému programu výhod MojeOdměny Čistý zisk za první pololetí 2014 dosáhl 6,4 miliardy Kč Praha, 1. srpna 2014 Komerční banka dnes oznámila konsolidovaný
VíceAnalýzy a doporučení. Doporučení: koupit Cílová cena: 4 449 Kč. Komerční banka
Fio Analýzy a doporučení Komerční banka Fio banka, a.s. 29.8.2011 Aktualizace ocenění společnosti Komerční banka, a.s. Nové doporučení koupit Předešlé doporučení akumulovat Nová cílová cena 4 449,- Kč
VíceMATEMATIKA A BYZNYS. Finanční řízení firmy. Příjmení: Rajská Jméno: Ivana
MATEMATIKA A BYZNYS Finanční řízení firmy Příjmení: Rajská Jméno: Ivana Os. číslo: A06483 Datum: 5.2.2009 FINANČNÍ ŘÍZENÍ FIRMY Finanční analýza, plánování a controlling Důležité pro rozhodování o řízení
VíceTEZE DIPLOMOVÉ PRÁCE. Propojení zemědělských trhů: ČR Visegrad
ČESKÁ ZEMĚDĚLSKÁ UNIVERZITA V PRAZE FAKULTA PROVOZNĚ EKONOMICKÁ Katedra ekonomických teorií TEZE DIPLOMOVÉ PRÁCE Propojení zemědělských trhů: ČR Visegrad Vedoucí práce: Ing. Jaroslava Burianová Autor diplomové
VíceČeská ekonomika: Nejasná zpráva o konci krize
Česká ekonomika: Nejasná zpráva o konci krize Eva Zamrazilová členka bankovní rady ČNB Jihočeská hospodářská komora Třeboň, 20.4.2010 Makroekonomický vývoj a prognóza Finanční sektor 2 Hospodářský růst
VíceJak povzbudit ekonomický růst během recese. Petr Král ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz Česká národní banka
STROJÍRENSTVÍ OSTRAVA 14 Růstové faktory českého strojírenství 17. dubna 14 Jak povzbudit ekonomický růst během recese Petr Král ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz Česká národní banka Recese
VíceInsolvenční návrhy ČR* 2013 2014 2015. nepodnikajících živnostníků Celkem Firmy. nepodnikajících živnostníků
TISKOVÁ INFORMACE Vývoj insolvencí v České republice v roce 215 Praha, leden 216 Roční počty insolvenčních návrhů mají svá maxima konečně za sebou. Od vzniku Insolvenčního zákona v roce 28 do roku 213
VíceČeskoslovenská obchodní banka, a. s. 1. DODATEK ZÁKLADNÍHO PROSPEKTU
Základní prospekt pro nabídkový program investičních certifikátů navázaných na index 1. DODATEK ZÁKLADNÍHO PROSPEKTU Tento dokument (dále jen "1. Dodatek Základního prospektu") aktualizuje Základní prospekt
VíceMakroekonomie I. Přednáška 2. Ekonomický růst. Osnova přednášky: Shrnutí výpočtu výdajové metody HDP. Presentace výpočtu přidané hodnoty na příkladě
Přednáška 2. Ekonomický růst Makroekonomie I Ing. Jaroslav ŠETEK, Ph.D. Katedra ekonomiky Osnova přednášky: Podstatné ukazatele výkonnosti ekonomiky souhrnné opakování předchozí přednášky Potenciální produkt
VíceMěnový kurs, jeho determinanty, teorie měnových kursů a systémy měnových kursů
1 Měnový kurs, jeho determinanty, teorie měnových kursů a systémy měnových kursů Nominální měnový (směnný) kurs (E) představuje cenu určité národní peněžní jednotky (domácí měny) vyjádřenou v jiných národních
VíceMikroekonomie. Příklad - zadání. Příklad - řešení. Příklad. k opakování firma. Ing. Jaroslav ŠETEK, Ph.D. Katedra ekonomiky, JČU.
Mikroekonomie Ing. Jaroslav ŠETEK, Ph.D. Katedra ekonomiky, JČU Tržní struktury Téma: 4 Trh výrobních faktorů y k opakování firma - zadání Q FC VC TC AC AVC AFC MC 0 X X X X X X X 1 5 5 X X X X X 2 X 9
Více2 Ukazatele plodnosti
2 Ukazatele plodnosti Intenzitní ukazatele vystihují lépe situaci ve vývoji porodnosti než absolutní počty, neboť jsou očištěny od vlivu věkové struktury. Pomalejší růst úhrnné plodnosti 2 ve srovnání
VíceZálohy na zdravotní, důchodové a nemocenské pojištění v roce 2010
* Zálohy na zdravotní, důchodové a nemocenské pojištění v roce 2010 * 04. 01. 2010, Ing. Petr Kučera Nová minimální záloha na zdravotní pojištění platí již od ledna 2010, nové minimální/maximální zálohy
VíceVybrané úseky národního hospodářství České republiky v srpnu a září 2007
Vybrané úseky národního hospodářství České republiky v srpnu a září 2007 SRPEN Průmysl Průmyslová produkce sezónně očištěná byla v srpnu 2007 meziměsíčně nižší o 0,8 %. Meziroční index průmyslové produkce
VíceZákladní tendence demografického, sociálního a ekonomického vývoje Ústeckého kraje v roce 2008
Ústeckého kraje v roce 8 Úvod Regionální statistika Českého statistického úřadu je zaměřena spíše na zachycení strukturálních změn v čase než na konjunkturální ukazatele, i přesto však existuje poměrně
VíceLong list ochrana životního prostředí
Posouzení vlivů Programu územního obvodu Moravskoslezského kraje Long list ochrana životního Tabulka 1: Long list ochrana životního 1. Zvyšovat atraktivitu krajiny pro turistické využití a rekreaci. Chránit
Více2002, str. 252. 1 Jírová, H.: Situace na trhu práce v České republice. Transformace české ekonomiky. Praha, LINDE,
Úkolem diplomové práce, jejíž téma je Politika zaměstnanosti (srovnání podmínek v ČR a EU), je na základě vyhodnocení postupného vývoje nezaměstnanosti v České republice od roku 1990 analyzovat jednotlivé
VíceAAA Auto Group N.V. Předběžné hospodářské výsledky za rok 2011. 29. března 2012
AAA Auto Group N.V. Předběžné hospodářské výsledky za rok 2011 29. března 2012 Agenda 1. Skupina AAA AUTO v roce 2011 2. Situace na trhu & strategie společnosti 3. Předběžné hospodářské výsledky za rok
VíceVysoká inflace je dočasn. asná: ČNB. Miroslav Singer. Vysoká škola ekonomická Praha, 16. dubna 2008
Vysoká inflace je dočasn asná: cenový šok očima o ČNB Miroslav Singer viceguvernér ČNB Vysoká škola ekonomická Praha, 16. dubna 2008 Osnova Cenový vývoj v posledních měsících Příčiny cenového šoku Šok
VíceObsah. Vnější ekonomické vztahy. Vnější ekonomické vztahy Zahraniční obchod export import Protekcionalismu Parita kupní síly.
Obsah Vnější ekonomické vztahy Zahraniční obchod export import Protekcionalismu Parita kupní síly Vnější ekonomické vztahy V současné době zde máme globalizovanou ekonomiku, kde jednotlivé státy jsou vzájemně
VíceČESKÉHO HNĚDÉHO UHLÍ. KONFERENCE ENERGETICKÝCH MANAŽERŮ na téma Energetická bezpečnost ČR v kontextu obsahu 3. energetického balíčku EU
BUDOUCNOST ČESKÉHO HNĚDÉHO UHLÍ KONFERENCE ENERGETICKÝCH MANAŽERŮ na téma Energetická bezpečnost ČR v kontextu obsahu 3. energetického balíčku EU Březen 2008 ing. Alexander Musil Problematika prvotních
VíceManpower Index trhu práce Česká republika
Manpower Index trhu práce Česká republika 2 216 Česká republika Index trhu práce V rámci průzkumu Indexu trhu práce pro druhé čtvrtletí 216 byla všem účastníkům vybraného reprezentativního vzorku 75 českých
Více4 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti
4 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti 4.1 Porovnání s předchozím makroekonomickým scénářem Rozdíly makroekonomických scénářů současného a loňského programu vyplývají z následujících
VíceČeská ekonomika v roce 2014 Síla oživení, otazníky nad budoucností. David Marek Hlavní ekonom Deloitte Czech Republic
Česká ekonomika v roce 2014 Síla oživení, otazníky nad budoucností David Marek Hlavní ekonom Deloitte Czech Republic Přehled HDP 3 Struktura HDP 4 Průmyslová výroba 5 Nezaměstnanost 6 Inflace 7 Vnější
VíceSouhrnná zpráva ČEPS, a.s., za 1. pololetí 2014
Souhrnná zpráva ČEPS, a.s., za 1. pololetí 2014 Významné události ve sledovaném období: - Dne 26. 6. 2014 proběhlo rozhodnutí jediného akcionáře při výkonu působnosti valné hromady ČEPS, a.s., v rámci
VíceNominální konvergence české ekonomiky současný stav a vybrané implikace
Nominální konvergence české ekonomiky současný stav a vybrané implikace Václav Žďárek CES VŠEM, Praha www.cesvsem.cz Seminář MF ČR, Smilovice, 6. června 2007 Struktura prezentace 1. Úvod 2. Celkový pohled
Vícepeer-to-peer PRŮVODCE ŽADATELE
peer-to-peer PRŮVODCE ŽADATELE SPOJUJEME FIRMY S INVESTORY PLATFORMA PUJCMEFIRME.CZ SPOJUJE FIRMY A PODNIKATELE, KTEŘÍ MAJÍ POTŘEBU SI PŮJČIT PENÍZE, S INVESTORY. Investoři jsou převážně jednotlivci, malé
VíceObsah. Monetární (měnová)politika. BANKOVNÍ SYSTÉM (soustava)
Obsah Bankovní soustava Monetární politika BANKOVNÍ SYSTÉM (soustava) Bankovní soustava je rozhodující složkou finančního systému a představuje souhrn všech bankovních institucí v daném státě a uspořádání
VíceI.P.Pavlova 3 / 120 00 / Praha 2 / bulletin@vsem.cz / www.cesvsem.cz
V Y S O K Á Š K O L A E K O N O M I E A M A N A G E M E N T U CENTRUM EKONOMICKÝ CH STUDIÍ VŠ EM ISSN 1801-1578 18 vydání 18 / ročník 2008 / 30.9.2008 Bulletin CES VŠEM V TOMTO VYDÁNÍ Vývoj poptávky a
VíceStudijní opora. 12. Kapitola. Důchodová politika. Název předmětu: Ekonomie I (část makroekonomie) Zpracoval(a): Ing. Vendula Hynková, Ph.D.
Studijní opora Název předmětu: Ekonomie I (část makroekonomie) 12. Kapitola Důchodová politika Zpracoval(a): Ing. Vendula Hynková, Ph.D. Operační program Vzdělávání pro konkurenceschopnost Název projektu:
VícePlynárenství z pohledu evropského, doporučení pro odběratele
Plynárenství z pohledu evropského, doporučení pro odběratele Vladimír Štěpán Březen 2009 ENA s.r.o. stepan@ena.cz Aktuální vývoj na trhu s plynem (pozitiva) Ekonomická krize ovlivnila a urychlila vývoj
VíceRole centráln. lní banky. plynulosti peněž. rové dvacetikoruny. Ing. Pavel Řežábek člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB
Role centráln lní banky při řízení hospodárnosti a plynulosti peněž ěžního oběhu Zrušen ení padesátihal tihaléře e a papírov rové dvacetikoruny Ing. Pavel Řežábek člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB
VíceIPEX a.s. základní údaje
základní údaje registrovaný název IPEX a.s. IČ 45021295 DIČ CZ45021295 datum vzniku 30.03.1992 základní kapitál 6 000 000 CZK plátce DPH Firma je plátcem DPH od 01.01.1993 nespolehlivý plátce DPH Firma
VíceVliv finančních krizí na ekonomický vývoj soudobého Ruska
Bankovní institut vysoká škola Praha Katedra financí a ekonomie Vliv finančních krizí na ekonomický vývoj soudobého Ruska (Influence of financial crises on the economic development of contemporary Russia)
VíceZPRÁVA O VÝVOJI FINANČNÍHO TRHU V ROCE 2015
ZPRÁVA O VÝVOJI FINANČNÍHO TRHU V ROCE 2015 červen 2016 OBSAH Shrnutí vývoje v roce 2015... 3 1. Makroekonomická situace a vnější vztahy... 5 1.1. Makroekonomická situace... 5 1.2. Fiskální situace...
VíceAktuální ekonomická situace
Aktuální ekonomická situace Pavel Krpálek Institut vzdělávání a poradenstvíčzu v Praze Obsah přednášky: Ekonomie jako věda Ekonomická krize Konjunkturní cyklus tržní ekonomiky Indikátory makroekonomie
VíceRychnov nad Kněžnou. Trutnov VÝVOJ BYTOVÉ VÝSTAVBY V KRÁLOVÉHRADECKÉM KRAJI V LETECH 1998 AŽ 2007 29
3. Bytová výstavba v okresech Královéhradeckého kraje podle fází (bez promítnutí územních změn) Ekonomická transformace zasáhla bytovou výstavbu velmi negativně, v 1. polovině 90. let nastal rapidní pokles
VíceMATERIÁL PRO JEDNÁNÍ ZASTUPITELSTVA MĚSTA PÍSKU DNE 24.09.2015
Odbor finanční V Písku dne: 09.09.2015 MATERIÁL PRO JEDNÁNÍ ZASTUPITELSTVA MĚSTA PÍSKU DNE 24.09.2015 MATERIÁL K PROJEDNÁNÍ Možnosti zhodnocení finančních prostředků NÁVRH USNESENÍ 1. Zastupitelstvo města
VíceEkonomie 06. Otázka číslo: 1. Dohoda o dlouhodobé hospodářské, průmyslové, vědecké a technické spolupráci mezi Irákem a ČSSR byla podepsána v roce:
Ekonomie 06 Otázka číslo: 1 Dohoda o dlouhodobé hospodářské, průmyslové, vědecké a technické spolupráci mezi Irákem a ČSSR byla podepsána v roce: 1969 1972 1976 1979 Otázka číslo: 2 Příjmy z cel, vybraných
VíceVývoj indexů spotřebitelských cen v 1. čtvrtletí 2015
9. 4. 2015 Vývoj indexů spotřebitelských cen v 1. čtvrtletí 2015 Celková hladina spotřebitelských cen vzrostla v 1. čtvrtletí 2015 proti 4. čtvrtletí 2014 o 0,1 %. Meziročně vzrostly spotřebitelské ceny
VíceNÁVRH STÁTNÍHO ZÁVĚREČNÉHO ÚČTU ČESKÉ REPUBLIKY ZA ROK 2004
NÁVRH STÁTNÍHO ZÁVĚREČNÉHO ÚČTU ČESKÉ REPUBLIKY ZA ROK 2004 H. Souhrn závěrečných účtů kapitol za rok 2004 Sešit 2. Kapitoly 336-398 336 Ministerstvo spravedlnosti Bilance příjmů a výdajů státního rozpočtu
VíceEkonomika AOS a vliv nové legislativy
Ekonomika AOS a vliv nové legislativy Základní zákonné podmínky činnosti AOS Maximální počet obyvatel na jedno sběrné místo 200 Zpětný odběr v každém místě, kde je prodejna Minimální ověřený informační
Více