Možnosti investování a zhodnocení úspor v době ekonomické krize

Transkript

1 Bankovní institut vysoká škola Praha Katedra Bankovnictví a pojišťovnictví Možnosti investování a zhodnocení úspor v době ekonomické krize Diplomová práce Autor: Bc. David Rathaus Finanční obchody Vedoucí práce: Ing. Vanda Hadrabová Praha Duben, 2011

2 Prohlášení: Prohlašuji, že jsem diplomovou práci zpracoval samostatně a v seznamu uvedl veškerou použitou literaturu. Svým podpisem stvrzuji, že odevzdaná elektronická podoba práce je identická s její tištěnou verzí, a jsem seznámen se skutečností, že se práce bude archivovat v knihovně BIVŠ a dále bude zpřístupněna třetím osobám prostřednictvím interní databáze elektronických vysokoškolských prací. V Teplicích dne 30. března 2011 Bc. David Rathaus

3 Poděkování Rád bych tímto poděkoval Ing. Vandě Hadrabové, vedoucí mé diplomové práce, za odborné a praktické rady, pomoc a vedení při zpracování diplomové práce.

4 Anotace Diplomová práce na téma Možnosti investování a zhodnocení úspor v době ekonomické krize je zaměřena na investiční možnosti vybraných bank na trhu. Úkolem práce bylo získat informace o investičních možnostech vybraných bank pro skupiny s nižšími příjmy, porovnat je v základních parametrech, zhodnotit výnosnost a očekávaný vývoj. Práce obsahuje také průzkum trhu, který zjišťuje aktuální potřeby potencionálních investorů včetně porovnání s modelovým klientem, pro kterého byla formou modelového příkladu navržena optimální doporučená varianta zhodnocení úspor v produktech vybraných bankovních domů. V modelovém příkladu se navržené portfolio investic, za předpokladu příznivého vývoje, zhodnotí až na ,- Kč za dobu 5 let. Annotation Thesis on the topic of Investing opportunities and saving valuation in the time of economic crisis is focused on investment opportunities of selected banks in the market. The task of this work was to obtain information about the investment options of selected banks to lower-income groups, compare the basic parameters to evaluate the profitability and expected developments The work also includes the market research which identifies current needs of potential investors. It also includes the comparison to a model client whom there was, in the form of model example, designed an optimal recommended option of saving valuation in products of chosen bank houses for. The suggested investment portfolio in the model example values up to ,-Kč in the 5- years period and assumption of prosperous progress.

5 Úvod Přehled investičních možností vybraných bank na trhu Spořicí účty Spořicí účty Komerční banky, a. s Spořicí účty Československé obchodní banky, a. s Spořicí účty České spořitelny, a. s Spořicí účty UniCredit Bank Czech Republic, a. s Spořicí účty Raiffeisenbank, a. s Termínované vklady Termínované vklady Komerční banky, a. s Termínované vklady Československé obchodní banky, a. s Termínované účty České spořitelny, a. s Termínované vklady UniCredit Bank Czech Republic, a. s Termínované vklady Raiffeisenbank, a. s Stavební spoření Stavební spoření - Modrá pyramida stavební spořitelna, a. s Stavební spoření - Českomoravská stavební spořitelna, a. s Stavební spoření - Stavební spořitelna České spořitelny, a. s Stavební spoření - Raiffeisen stavební spořitelna, a. s Podílové fondy Podílové fondy Investiční kapitálová společnost KB, a. s Podílové fondy ČSOB Investiční společnost, a. s Podílové fondy - Investiční společnosti České spořitelny, a. s Podílové fondy - Pioneer investiční společnost, a. s Podílové fondy - Raiffeisenbank, a. s Zajištěné a garantované fondy Zajištěné či garantované fondy skupiny KB, a. s Zajištěné či garantované fondy skupiny ČSOB, a. s Zajištěné či garantované fondy skupiny ČS, a. s Zajištěné či garantované fondy skupiny Pioneer Inv., a. s Zajištěné či garantované fondy skupiny Raiffeisenbank, a. s Srovnání základních parametrů investičních možností Spořicí účty vybraných bank na trhu Termínované vklady vybraných bank na trhu Stavební spoření u vybraných bank na trhu Zajištěné či garantované fondy u vybraných bank na trhu

6 2.5 Smíšené podílové fondy u vybraných bank na trhu Základní pohled na vybrané smíšené podílové fondy Složení portfolia vybraných smíšených podílových fondů Výkonnost vybraných smíšených podílových fondů Volatilita vybraných smíšených podílových fondů Poplatky a výše investice u vybraných smíšených podílových fondů Velikost vybraných smíšených podílových fondů Obratovost aktiv/ptr vybraných smíšených podílových fondů Obecná rizika smíšených podílových fondů Investiční výhled a doporučení vybraných smíšených fondů Průzkum trhu Modelový příklad doporučení optimální varianty Závěr Seznam použité literatury Seznam tabulek Seznam grafů Seznam příloh

7 Úvod I když se zdá, že se ekonomika začíná pomalu zotavovat z finanční krize, nelze říci, že zaznamenaný ekonomický růst v řádu několika procent HDP svědčí o zažehnání finanční krize. Lidé by měli vytvářet finanční rezervy, avšak většina z nich neumí s úsporami efektivně pracovat. Tato práce je zaměřena především na skupiny s nižšími příjmy a na možnosti zhodnocení jejich úspor. Lidé s vyššími příjmy se lépe orientují v bankovních nabídkách, znají jejich výhody, rizika a vědí, jak je efektivně využívat. Pro zhodnocení menšího objemu úspor jsou k dispozici mimo spořicích produktů i různé formy kolektivního investování, na které se tato práce především zaměřuje. Cílem práce je porovnat jednotlivé investiční možnosti vybraných bank na českém trhu v základních parametrech, aby budoucí čtenář získal lepší přehled a představu o vybraných produktech a mohl tak lépe zhodnotit své volné finanční prostředky s přihlédnutím k jeho potřebám, riziku a výnosnosti. V tomto směru je formulováno závěrečné doporučení vycházející z porovnání aktuálních nabídek vybraných bank, a to formou modelového příkladu. Pro modelový příklad je využit modelový klient, který je bezdětný, žije sám v bytě 2+kk, ve městě do 100 tis. obyvatel, dostává průměrnou měsíční mzdu a platí obvyklé měsíční výdaje na nájem, jídlo a různé druhy služeb. Jeho osobní měsíční rozpočet je přebytkový a již vytvořené volné finanční prostředky by rád co nejlépe zhodnotil za účelem si v budoucnu pořídit vlastní bydlení. 7

8 1. Přehled investičních možností vybraných bank na trhu Pro rozsah a nabídku investičních možností je vybráno 5 bank, popřípadě jejich dceřiné investiční společnosti na trhu. Jsou to Komerční banka, a. s., Raiffeisenbank, a. s., Československá obchodní banka, a. s., UniCredit bank Czech Republic, a. s., Česká spořitelna, a. s. a jejich nabídka produktů platná od 1. ledna Tato kapitola se zabývá tím, co mohou bankovní domy nabídnout dnešním klientům. Do investičních možností vybraných bank je možno zařadit spořicí účty, termínované vklady, depozitní směnky, stavební spoření, hypoteční zástavní listy, zajištěné či garantované vklady, podílové listy. Banky jsou schopné zprostředkovat další investiční možnosti v podobě penzijního připojištění nebo individuálního investování do jednotlivého druhu akcií, komodit atd. přes partnerskou společnost vybrané banky. Tato práce se věnuje spořicím a investičním nástrojům vybraných bank mimo penzijního připojištění a volného obchodování. 1.1 Spořicí účty Spořicí účet je produkt vhodný pro dočasné zhodnocení volných finančních prostředků s vyšším úrokem, než je nabízen standardně na běžných účtech. Spořicí účet si může zřídit fyzická osoba starší 18 let. Spořicí účty jsou určeny i pro právnické osoby, ale tato práce tomu nevěnuje pozornost. Účet lze zpravidla založit na pobočce, přes internet, telefon nebo poštou. Pro založení spořicího účtu u většiny institucí stačí jeden doklad totožnosti (občanský průkaz) a uzavření smlouvy o vedení spořicího účtu. Spořicí účty patří mezi vkladové účty a jsou pojištěny ze zákona č. 21/1992 Sb. až do výše EUR. Pro vhodný výběr spořicího účtu jsou důležitá následující kritéria - výše úroku, vázanost finančních prostředků, způsob vyplácení úroků, minimální zůstatek, poplatky a další. Obecně lze říci, že spořicí účty mají níže uvedené výhody a nevýhody. 8

9 Tabulka 1 Výhody a nevýhody spořicích účtů Výhody spořicího účtu nižší riziko díky pojištění vkladu ze zákona vyšší úročení než na běžných účtech založení, vedení i výpisy z účtu zdarma dostupnost vložených prostředků kdykoliv (vybrané banky mohou používat výpovědní lhůtu) podpora alternativních distribučních kanálů pro přístup k uloženým prostředkům zdroj: vlastní vlastní zpracování Nevýhody spořicího účtu nižší úročení než u investičního produktu u vybraných bank nutnost mít vedený i běžný účet pásmové úročení úroky z vkladu podléhají 15 % srážkové dani Spořicí účty Komerční banky, a. s. Komerční banka, a. s. aktuálně nabízí 3 spořicí účty KB Spořicí konto, KB Spořicí konto Bonus a KB Top Spořicí konto. Základní rozdíl mezi nabízenými produkty uvádí níže uvedená tabulka. Název produktu Tabulka 2 Spořicí účty KB, a. s. Podmínka vedení běžného účtu Výpovědní lhůta Maximální dosažitelný úrok (v % p. a.) KB Spořicí konto ANO NE 0,80 KB Spořicí konto Bonus ANO NE 1,50 KB Top Spořicí konto ANO NE 1,00 zdroj: vlastní zpracování Spořicí účty Komerční banky se od sebe liší typem úročení vkladu. Z výše uvedených je pouze KB Top Spořicí konto pásmově úročeno. Maximálního zhodnocení lze u tohoto produktu dosáhnout jen ve druhém pásmu od částky ,- Kč. KB Spořicí konto a KB Spořicí konto Bonus jsou úročeny pevnou úrokovou sazbou bez ohledu na výši vkladu. Dvousložkové úročení vkladu nabízí pouze KB Spořicí konto Bonus. Zvýše uvedené nabídky bude vybrán produkt KB Spořicí konto Bonus pro nejlepší zhodnocení. 9

10 KB Spořicí konto Bonus Vybraný spořicí účet splňuje výše uvedená kritéria a vlastnosti spořicích účtů. Dvousložkové úročení vkladu se skládá ze základní úrokové sazby a bonusové sazby, která je garantována vždy na celé kalendářní pololetí. Základní sazbu stanovuje banka na základě změn na finančních trzích. Bonusová sazba je připisována, pokud v průběhu bonusového období zůstatek na účtu nepoklesne pod minimální počáteční vklad. 1 Výše poplatku, počátečního vkladu a úročení jsou uvedeny v příloze č. 2 a 3 této práce Spořicí účty Československé obchodní banky, a. s. V nabídce ČSOB, a. s. lze nalézt dva spořicí účty. ČSOB Spořicí účet a ČSOB Spořicí účet s prémií. Základní rozdíl mezi nabízenými produkty uvádí níže uvedená tabulka. Tabulka 3 - Přehled spořicích účtů Československé obchodní banky, a. s. Název produktu Podmínka vedení běžného účtu Výpovědní lhůta Maximální dosažitelný úrok (v % p. a.) ČSOB Spořicí účet NE 1. den 1,10 ČSOB Spořicí účet s prémií NE NE 1,70 zdroj: vlastní zpracování ČSOB Spořicí účet je určený pro průběžné ukládání volných peněz. Úročí se pevnou úrokovou sazbou s jednodenní výpovědní lhůtou. ČSOB Spořicí účet s prémií je dvousložkově úročen. Zvýše uvedené nabídky bude vybrán ČSOB Spořicí účet s prémií, pro jeho zajímavé zhodnocení ČSOB Spořicí účet s prémií ČSOB Spořicí účet s prémií - vlastnosti a výhody klasického spořicího účtu a termínovaného vkladu (bude vysvětleno v další části práce). Kromě základní sazby lze získat úrokovou prémii, jejíž výše je garantována po celé prémiové období (6 měsíců). Úroková prémie je 1 KB KB Spořicí konto Bonus [online]. KB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 10

11 připisována v polovině (30. 6.) a na konci ( ) roku a počítá se z minimálního zůstatku na účtu v prémiovém období. 2 Výše poplatku, počátečního vkladu a úročení jsou uvedeny v příloze č. 2 a 3 této práce Spořicí účty České spořitelny, a. s. Česká spořitelna má ve své nabídce spořicích účtů Šikovné spoření ČS, potažmo jeho nadstavbu Šikovné spoření ČS Plus a Internetové spoření ČS. Základní rozdíl mezi nabízenými produkty uvádí níže uvedená tabulka. Název produktu Tabulka 4 Přehled spořicích účtů ČS, a. s. Podmínka vedení běžného účtu Výpovědní lhůta Maximální dosažitelný úrok (v % p. a.) Šikovné spoření ČS NE NE 3,20 Šikovné spoření ČS PLUS NE NE 3,20 Internetové spoření ČS NE NE 1,50 zdroj: vlastní zpracování Rozdíl v těchto produktech je v základní myšlence, Šikovné spoření ČS představuje průběžné spoření a díky průběžnému spoření klient získá úrok za daný kalendářní měsíc. Šikovné spoření ČS existuje ve dvou variantách. Varianta Plus funguje na stejném principu, jen limit částky pravidelného spoření je vyšší. Internetové spoření ČS je účet, který je možno založit pouze na internetu. Zvýše uvedené nabídky bude vybrán produkt Internetové spoření ČS pro jeho vlastnosti i za cenu nižšího výnosu Internetové spoření ČS O tento typ spořicího účtu je možné zažádat buď na stránce nebo na infolince České spořitelny. Nelze založit účet ani provádět výběry na pobočce banky. Pro založení Internetového spoření ČS se využívá internetový a telefonický přístup. Je potřeba vyplnit formulář na výše uvedené stránce a telefonní bankéř se spojí s klientem, anebo budoucí klient rovnou kontaktuje bankéře na infolince. Po spojení se s budoucím klientem a 2 ČSOB ČSOB Spořicí účet s prémií [online]. ČSOB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < Sporici-ucet-s-premii.aspx> 11

12 nadiktování osobních údajů (např. jméno a příjmení, bydliště, číslo OP a kontaktní účet) obdrží klient návrh smluvní dokumentace. Kontaktním účtem se rozumí jediný účet, na který bude moci převést prostředky ze spořicího účtu. Bohužel na jiný typ účtu to nebude možné. Účet může být vedený v jakékoliv bance. 3 Výše poplatku, počátečního vkladu a úročení jsou uvedeny v příloze č. 2 a 3 této práce Spořicí účty UniCredit Bank Czech Republic, a. s. UniCredit Bank, a. s. nabízí hned tři různé varianty spořicích produktů a každý je trochu jiný. V nabídce je Unikátní spoření, Spořicí účet a Spořicí účet PLUS. Základní rozdíl mezi nabízenými produkty uvádí níže uvedená tabulka. Tabulka 5 Přehled spořicích účtů UniCredit Bank CR, a. s. Název produktu Podmínka vedení běžného účtu Výpovědní lhůta Maximální dosažitelný úrok (v % p. a.) Unikátní spoření ANO NE 3,00 Spořicí účet ANO*/NE ANO 1,60 Spořicí účet PLUS NE NE 0,35 * pokud je vedený účet u UniCredit Bank, může být výpovědní lhůta 1 den. zdroj: vlastní zpracování Spořicí účet je pásmově úročen s výpovědní lhůtou od 1 týdne až po 6 měsíců. Podle výpovědní doby a pásma vložených prostředků je nabízen příslušný úrok. Maximálního úroku 1,6 % p. a. lze dosáhnout s výpovědní lhůtou 3 měsíce v pásmu od ,- Kč. Spořicí účet Plus je také pásmově úročen bez výpovědní lhůty. Úrok je velmi nízký, při částce do 200 tis. korun činí 0,05 % p. a. Unikátní spoření v kombinaci s osobním kontem nabízí vysoké úročení. Optimální částky s nejvyšším zhodnocením jsou v rozmezí od ,- Kč do ,- Kč. Nejlevnější účet, který je potřeba mít, aby byla splněna podmínka, je Konto Praktik a stojí 89,- Kč měsíčně. V tomto případě bych doporučil Spořicí účet. 3 ČS Internetové spoření ČS [online]. ČS, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 12

13 Spořicí účet Výhodou spořicího účtu od UniCredit Bank Czech Republic, a. s. je, že není potřeba mít v bance vedený běžný účet a možnost kdykoliv přikládat prostředky, i když stále platí výpovědní lhůta. V případě nedodržení výpovědní doby u spořicího účtu se účtuje 1 % z vybrané částky. 4 Výše poplatku, počátečního vkladu a úročení jsou uvedeny v příloze č. 2 a 3 této práce Spořicí účty Raiffeisenbank, a. s. Raiffeisenbank má pro své klienty k dispozici 3 druhy spořicích účtů, ekonto Plus, ekonto Flexi k osobnímu účtu ekonto a samostatný spořicí účet Efektkonto Prémium. Základní rozdíl mezi nabízenými produkty uvádí níže uvedená tabulka. Název produktu Tabulka 6 Přehled spořicích účtů RB, a. s. Podmínka vedení běžného účtu Výpovědní lhůta Maximální dosažitelný úrok (v % p. a.) ekonto Plus ANO NE 1,00 ekonto Flexi ANO ANO* 2,50 Efektkonto Prémium NE NE 1,00 * výpovědní lhůta 14 dní, 1, 6 či 12 měsíců zdroj: vlastní zpracování Všechny typy spořicích účtů od Raiffeisenbank, a. s. jsou pásmově úročeny. ekonto Plus a ekonto Flexi jsou klasickými spořicími účty. ekonto Flexi kombinuje výhody termínovaného vkladu. Už s výpovědní lhůtou 14 dní, při částce ,- Kč, lze získat úrok 2,50 % p. a. Zvýše uvedené nabídky bude vybrán produkt Efektkonto Prémium pro jeho zajímavé zhodnocení bez nutnosti mít vedený účet u banky. 4 UniCredit Bank Spořicí účet [online]. UniCredit Bank Czech Republic, a. s., 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 13

14 Efektkonto Prémium Efektkonto Prémium do jisté míry funguje jako běžný účet s lepším úročením, protože je možné z něj provádět domácí platby nebo k němu vydat platební kartu atd. 5 Výše poplatku, počátečního vkladu a úročení jsou uvedeny v příloze č. 2 a 3 této práce. 1.2 Termínované vklady Termínovaný vklad je jednorázový vklad na bankovní účet, na kterém se po určité období úročí volné peníze. Pro zřízení termínovaného vkladu je potřeba být starší 18 let a mít platný doklad totožnosti. U termínovaných vkladů platí stejné podmínky pro zřízení jako u spořicích účtů uvedených v kapitole této práce. Stejné je to i s pojištěním vkladu ze zákona o bankách až do výše EUR. Při výběru je potřeba sedívat na výši úrokové sazby, mít vedený účet nebo na poplatek za předčasný výběr hotovosti a další. Vklady lze rozlišit podle doby trvání na: - krátkodobý vklad (od 7 dní do 12 měsíců) - střednědobý vklad (s trváním 2, 3 a 4 roky) - dlouhodobý vklad (splatnost 5 a více let) 6 Termínované vklady mohou také být: - s jednorázovou splatností vklad je úročen do dne splatnosti a po skončení je celá částka i s úroky převedena na účet - revolvingový (s automatickou obnovou) vklad se po uplynutí splatnosti automatický obnoví s původním termínem a úroky jsou převedeny na jiný běžný účet nebo se 5 RB Efektkonto Prémium [online]. RB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 6 Sfinance.cz Vklady podle doby trvání [online]. Seznam.cz, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 14

15 připíší ke vkladu a jsou dále úročeny. 7 (Při automatické obnově se většinou použije nový úrok, který vždy vyhlašuje daná banka ve svém úrokovém sazebníku.) Obecně lze říci, že termínované vklady mají níže uvedené výhody a nevýhody. Tabulka 7 - Výhody a nevýhody termínovaných účtů Výhody termínovaných vkladů nižší riziko díky pojištění vkladu ze zákona vyšší úročení než na běžných účtech založení, vedení i výpisy z účtu zdarma není potřeba mít vedený běžný účet (u vybraných bank se nabídka může lišit) správa termínovaného vkladu je časově nenáročná zdroj: vlastní vlastní zpracování Nevýhody termínovaných vkladů nemožnost vložit v průběhu libovolnou částku (může se lišit u vybraných bank) sankční poplatky (předčasný výběr) pásmové úročení úroky z vkladu podléhají 15 % srážkové dani Termínované vklady Komerční banky, a. s. V aktuální nabídce termínovaných vkladů u Komerční banky, a. s. je KB Garantovaný vklad, Perfektní spoření a Termínovaný účet. Základní rozdíl mezi nabízenými produkty uvádí níže uvedená tabulka. Název produktu Tabulka 8 Přehled termínovaných účtů RB, a. s. Podmínka vedení běžného účtu Výpovědní lhůta Maximální dosažitelný úrok (v % p. a.) Perfektní spoření NE NE 2,25 KB Garantovaný vklad NE NE 1,50 Termínovaný účet NE NE 2,50* * u osob, které mají vedený účet u KB, a. s., získají 0,20 % p. a. bonifikaci vkladu. zdroj: vlastní zpracování KB Garantovaný vklad by se dal charakterizovat jako krátkodobý termínovaný účet. Maximální dosažitelný úrok se výrazně neliší od úroků spořicích účtů. Termínovaný účet má varianty krátkodobý, střednědobý a dlouhodobý s pevnou úrokovou sazbou. Perfektní spoření je součástí klasického Termínovaného účtu. Variantu Perfektní spoření lze využít 7 Sfinance.cz Obnovení vkladu [online]. Seznam.cz, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 15

16 ve střednědobém horizontu (3 roky). Z výše uvedených vkladů bude vybrán Termínovaný účet pro vyšší zhodnocení, než nabízí KB Garantovaný vklad Termínovaný účet Termínovaný účet je možné zřídit s jednorázovou splatností nebo s automatickou obnovou vkladu na další dobu s tím, že při obnovení vkladu dojde k aktualizaci sjednané úrokové sazby. Jakoukoliv částku připsanou na Krátkodobý nebo Střednědobý účet v průběhu doby vkladu banka neúročí. Vklad se dále neúročí ode dne splatnosti vkladu do dne výběru. 8 Výše poplatku, počátečního vkladu a úročení jsou uvedeny v příloze č. 4 a 5 této práce Termínované vklady Československé obchodní banky, a. s. ČSOB Termínovaný vklad a ČSOB Termínovaný vklad Plus jsou dva aktivně nabízené vkladové účty. Základní rozdíl mezi nabízenými produkty uvádí níže uvedená tabulka. Název produktu Tabulka 9 Přehled termínovaných účtů ČSOB, a. s. Podmínka vedení běžného účtu Výpovědní lhůta Maximální dosažitelný úrok (v % p. a.) ČSOB Termínovaný vklad NE NE 1,10 ČSOB Termínovaný vklad Plus NE NE 2,05 zdroj: vlastní zpracování ČSOB Termínovaný vklad je krátkodobý s pásmovým úročením. Střednědobým vkladovým účtem je ČSOB Termínovaný vklad Plus. Oba termínované účty mají fixovanou úrokovou sazbu. Z výše uvedených vkladů bude vybrán ČSOB Termínovaný vklad Plus pro vyšší zhodnocení a jeho výhody ČSOB Termínovaný vklad Plus Výhodu, kterou nabízí vklad, je možnost vybrat 20 % ze zůstatku na účtu (max. 1 milion Kč) po dobu trvání vkladu. Vklad je zřizován s automatickou obnovou. Výše poplatku, počátečního vkladu a úročení jsou uvedeny v příloze č. 4 a 5 této práce. 8 KB Podmínky terminovaných účtu [online]. RB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 16

17 1.2.3 Termínované účty České spořitelny, a. s. Mezi termínované účty České spořitelny, a. s. patří Vkladový účet a Zlatý vklad ČS. Základní rozdíl mezi nabízenými produkty uvádí níže uvedená tabulka. Název produktu Tabulka 10 Přehled termínovaných účtů ČS, a. s. Podmínka vedení běžného účtu Výpovědní lhůta Maximální dosažitelný úrok (v % p. a.) Vkladový účet NE NE 1,95 Zlatý vklad ČS NE NE 1,76 zdroj: vlastní zpracování Vkladový účet slouží pro jednorázové uložení peněz, ale i pro pravidelné spoření. Zlatý vklad ČS je určen jen k vložení peněz na určitou dobu s garantovaným výnosem 5, 1 % za 3 roky. Výhodou je, že můžeme vložit jakoukoliv částku a ta bude úročena pevným úrokem. Ovšem výnos 5, 3 % za 3 roky lze také rozdělit na roční úrokovou sazbu 1,76 % p. a. Z tohoto důvodu bude z výše uvedené nabídky vybrán Vkladový účet Vkladový účet Vkladový účet také nabízí možnost získat úrokovou prémii 15 % z úrokového výnosu z přivkladu za podmínek: - vkladový účet s 6 měsíční splatností a delší obdrží prémii z přivkladu, když za období bilance přivklad dosáhne nebo převýší částku 6 tis. Kč - za dané období splatnosti (nebo bilanční období) nedojde k výběru z vkladového účtu (počítají se výběry úroku z předchozích období) 9 Výše poplatku, počátečního vkladu a úročení jsou uvedeny v příloze č. 4 a 5 této práce. 9 CS Vkladový účet [online]. CS, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 17

18 1.2.4 Termínované vklady UniCredit Bank Czech Republic, a. s. UniCredit Bank nabízí dva typy termínovaných vkladů. Termínovaný vklad a limitovanou edici termínovaných vkladů. Základní rozdíl mezi nabízenými produkty uvádí níže uvedená tabulka. Tabulka 11 Přehled termínovaných účtů UniCredit Bank CR, a. s. Název produktu Podmínka vedení běžného účtu Výpovědní lhůta Maximální dosažitelný úrok (v % p. a.) Termínovaný vklad NE NE 1,95 Termínovaný vklad Limit E. NE NE 1,76 zdroj: vlastní zpracování Klasický Termínovaný vklad má různé vlastnosti, které je možno si stanovit (např. kapitalizační, spořicí a další formy kombinace nadlimitních převodů mezi účty u dané banky). Limitovaná edice termínovaných vkladů není aktuálně nabízena. Z tohoto důvodu bude z výše uvedené nabídky vybrán Termínovaný vklad Termínovaný vklad Termínovaný vklad od UniCredit Bank splňuje výše uvedené parametry charakteristické pro tento typ účtu. Mezi jeho výhody patří rozsáhlá typologie vkladu. Lze si tedy zřídit: - Jednorázový vklad, kdy po uplynutí doby nedochází k obnově a vklad, včetně úroku, má klient k dispozici - Opakované vklady, které se dále dělí na spořicí termínovaný vklad, kdy se výše vkladu při obnově vždy navýší o připsaný úrok a pevně stanovenou částku spoření. Kapitalizovaný termínovaný vklad, jako je většina vkladů v jiných bankách, úrok se připíše ke vkladu a ten se společně s ním dále úročí. Posledními jsou dva typy a to zůstatkový (obdoba inteligentního spoření, převod zůstatku na běžném účtu na termínovaný vklad) a neměnný (vklad se nemění a úroky jsou připisovány na základní běžný účet). 10 Výše poplatku, počátečního vkladu a úročení jsou uvedeny v příloze č. 4 a 5 této práce. 10 UniCredit Bank Terminované vklady [online]. UniCredit Bank, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 18

19 1.2.5 Termínované vklady Raiffeisenbank, a. s. Raiffeisenbank, a. s. ve své oficiální nabídce uvádí 4 druhy termínovaných vkladů, z nichž 2 jsou navázány na běžný účet ekonto. Základní rozdíly mezi nabízenými produkty a jejich názvy uvádí níže uvedená tabulka. Název produktu Tabulka 12 Přehled termínovaných účtů RB, a. s. Podmínka vedení běžného účtu 19 Výpovědní lhůta Maximální dosažitelný úrok (v % p. a.) ekonto Garant ANO NE 2,80 Termínovaný vklad na samostatný vkladový účet NE NE 3,00 Bonusový vklad NE NE 2,60* Termínovaný vklad navázaný na běžný účet ANO NE 3,00 * platí pro první měsíc, další měsíc lze dosáhnout až 1,40 % p. a. zdroj: vlastní zpracování Bonusový vklad je krátkodobým účtem s dvojnásobným zhodnocením vkladů v prvním měsíci v podobě bonusu. 11 ekonto Garant a Termínovaný vklad navázaný na běžný účet se od sebe příliš neliší. Oba jsou nabízeny pouze k běžnému účtu ekonto. ekonto Garant umožňuje použití až 20 % z vložených prostředků bez jakékoliv sankce za celou dobu trvání vkladu. Termínovaný vklad na samostatný vkladový účet je klasickým vkladovým účtem. Lze ho využít pro zhodnocení prostředků v krátkodobém a střednědobém horizontu s pásmovým úročením. Z výše uvedené nabídky je vybrán Termínovaný vklad na samostatný vkladový účet. Raiffeisenbank, a. s. aktuálně rozšířila svoji nabídku o Kombi vklad. Produkt zahrnuje výhody termínovaného vkladu a investice do podílových fondů s výhodou získání bonusového úroku 1,5 % p. a. na termínovaném vkladu za období 6 měsíců. 12 Podmínkou pro jeho získání je mít na TV ,- Kč a v podílových fondech ,- Kč Termínovaný vklad na samostatném vkladovém účtu Termínovaný vklad je nabízen jako jednorázový anebo s obnovováním. Úroky je možné kapitalizovat nebo je převést na jiný bankovní účet. 11 RB Bonusový vklad [online]. RB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 12 RB Kombi vklad [online]. RB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: <

20 Výše poplatku, počátečního vkladu a úročení jsou uvedeny v příloze č. 4 a 5 této práce. 1.3 Stavební spoření Stavební spoření je produkt určený k financování vlastního bydlení nebo k výhodnému spoření. Tento produkt je poskytován výhradně stavební spořitelnou a podléhá státní regulaci stavebních spořitelen a dohledu České národní banky. Stavební spoření je účelové spoření spočívající: - v přijímání vkladů od účastníků stavebního spoření - v poskytování úvěru účastníkům stavebního spoření - v poskytování příspěvku (státní podpory) fyzickým osobám - účastníkům stavebního spoření Účastníkem stavebního spoření může být fyzická nebo právnická osoba. 13 Dokladem, který je potřeba předložit při uzavření smlouvy u fyzických osob je platný občanský průkaz pro občany České republiky. Tato práce není věnována právnickým ani zahraničním osobám, proto se zde nevymezují podmínky uzavření smlouvy týkající se těchto osob. Při uzavření smlouvy o stavebním spoření se účastník zavazuje ukládat u stavební spořitelny vklady ve smluvené výši. Ve smlouvě musí být uvedena úroková sazba z vkladů, úroková sazba z úvěru ze stavebního spoření, cílová částka a zvolený tarif spoření. Obecně lze říci, že stavební spoření má níže uvedené výhody a nevýhody. 13 [13] Finanční noviny.cz Co je to stavební spoření a pro koho je určeno [online]. Finančnínoviny.cz, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 20

21 Tabulka 13 Výhody a nevýhody stavebního spoření Výhody stavebního spoření vysoká bezpečnost (vklady jsou pojištěny ze zákona) vyšší úročení než na běžných účtech neúčelovost spoření možnost získat zvýhodněnou úrokovou sazbu z řádného úvěru po celou dobu trvání úvěru státní podpora až 2 000,- Kč Nevýhody stavebního spoření zdanění úrokových výnosů 15 % spořicí období min. 6 let likvidita investice nezávislost na kapitálovém trhu zdroj: vlastní vlastní zpracování Stavební spoření - Modrá pyramida stavební spořitelna, a. s. Modrá pyramida nabízí několik variant stavebního spoření podle účelu, ale také dle typologie klienta. Různé varianty uvádí níže uvedená tabulka. Základní informace o společnosti Modrá pyramida stavební spořitelna, a. s. jsou uvedeny v příloze č. 6 této práce. Tabulka 14 Přehled variant stavebního spoření u MPSS, a. s. Název produktu Poplatek za uzavření smlouvy v % Úročení vkladu (v % p. a.) Úroková sazba z řádného úvěru (v % p. a.) Moudré spoření 1,00 2,00 3,00* Stavební spoření pro děti 0,00** 2,00 3,00* Stavební spoření třetího věku 0,00 2,00 3,00* MAXI spoření 1,00 2,00 3,00* Spoření EFEKT 0,00*** 2,00 3,00* Spoření Mopísek 0,50 2,00 3,00* Spoření Mopy Junior 0,50 2,00 3,00* * při pomalé variantě, při standardní variantě 4 % a při zrychlené variantě 5 % ** zdarma do10 let věku dítěte *** při vložení min. 75 % cílové částky pro nové klienty. Pro stávající klienty je poplatek 0,5 % z cílové částky při stejné podmínce vkladu. zdroj: vlastní zpracování Výše uvedené produkty Spoření Mopy Junior, Spoření Mopísek, Stavební spoření pro děti jsou určeny pro mladé lidi, studenty, děti, ale také pro seniory. Maxi spoření představuje kombinaci stavebního spoření a penzijního připojištění s maximalizací státních příspěvků, 21

22 které lze získat. Moudré spoření je stavebním spořením určeným pro spoření i pro řádný úvěr. Z tohoto důvodu bude z výše uvedené nabídky vybráno Moudré spoření Moudré spoření Moudré spoření je jedna z variant stavebního spoření od Modré pyramidy. V případě, že klient uzavře smlouvu o stavebním spoření ve stanovené lhůtě, získá možnost navýšení běžné úrokové sazby o 2 % p. a. Vklad, který bude vložen v prvních 4 měsících, bude tedy úročen celkem 3 % p. a. po dobu 1 roku. 14 Výše poplatku, počátečního vkladu a úročení jsou uvedeny v příloze č. 7 a 8 této práce Stavební spoření - Českomoravská stavební spořitelna, a. s. Českomoravská stavební spořitelna, a. s. má ve své nabídce tři typy stavebního spoření. Kompletní varianty uvádí níže uvedená tabulka. Základní informace o společnosti Českomoravská stavební spořitelna, a. s. jsou uvedeny v příloze č. 6 této práce. Tabulka 15 - Přehled variant stavebního spoření u ČMSS, a. s. Název produktu Poplatek za uzavření smlouvy v % Úročení vkladu (v % p. a.) Úroková sazba z řádného úvěru (v % p. a.) Tarif Invest 1,00 2,00 4,80 Tarif Perspektiv 1,00 2,00 4,80 Tarif Atraktiv 1,00 1,00 3,70 zdroj: vlastní zpracování Tarif Invest a Perspektiv se od sebe, dle výše uvedené tabulky, zjevně neliší. Při detailnějším porovnání lze zjistit, že se liší v procentu naspořené částky pro poskytnutí úvěru nebo minimální cílové částky. Minimální procento naspořené částky, 40 % z cílové částky, je požadováno u tarifu Invest a u tarifu Perspektiv pouze 35 %. Tarif Atraktiv je nejvhodnější pro pořízení vlastního bydlení. Z tohoto důvodu bude z výše uvedené nabídky vybrán právě tarif Atraktiv. 14 Modrá pyramida Moudré spoření [online]. Modrapyramida.cz, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 22

23 Stavební spoření Atraktiv Zvolený tarif Atraktiv nyní aktuálně do nabízí uzavření smlouvy zdarma s cílovou částkou ,- Kč. Tato akční nabídka je zajímavá, ale je potřeba uhradit poplatek za uzavření smlouvy do a to 1 % z cílové částky, kdy spořitelna připíše prémii maximálně do částky 1500,- Kč. 15 Pro vyšší zhodnocení lze využít i Bonusový vklad, u nějž lze získat 1 % z finančních prostředků vložených do Minimální vklad musí být ,- Kč. Vzhledem k tomu, že se jedná o krátkodobou akční nabídku, která může být kdykoliv aktualizována, nebude se tato práce věnovat konkrétnímu obsahu. 16 Výše poplatku, počátečního vkladu a úročení jsou uvedeny v příloze č. 7 a 8 této práce Stavební spoření - Stavební spořitelna České spořitelny, a. s. Stavební spořitelna České spořitelny, a. s. nabízí pouze jednu variantu stavebního spoření s názvem Buřinka. Základní parametry produktu uvádí níže uvedená tabulka. Informace o společnosti Stavební spořitelna České spořitelny, a. s. jsou uvedeny v příloze č. 6 této práce. Tabulka 16 - Přehled variant stavebního spoření u SSČS, a. s. Název produktu Poplatek za uzavření smlouvy v % Úročení vkladu (v % p. a.) Úroková sazba z řádného úvěru (v % p. a.) Buřinka 0,50 2,00 4,75 zdroj: vlastní zpracování Vzhledem k tomu, že v nabídce vybrané spořitelny je pouze jeden produkt, bude vybrán Stavební spoření Buřinka Aktuálně je možné založit stavební spoření u Buřinky pomocí elektronického formuláře, klient tak může ušetřit na poplatku za uzavření smlouvy, který jinak činí 495,- Kč. 17 Výše poplatku, počátečního vkladu a úročení jsou uvedeny v příloze č. 7 a 8 této práce. 15 MSS Smlouva zdarma [online]. ČMSS, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 16 ČMSS Bonusový vklad od Lišky [online]. ČMSS, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 17 Stavební spořitelna České spořitelny, a. s. Sjednání smlouvy o stavebním spoření pomocí elektronického formuláře [online]. Burinka.cz, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 23

24 1.3.4 Stavební spoření - Raiffeisen stavební spořitelna, a. s. Raiffeisen stavební spořitelna, a s. má pro své klienty připraveny dvě varianty tarifu stavebního spoření. Úvěrový tarif určený především pro získání úvěru a Spořicí tarif, u kterého je úročení vyšší než u Úvěrového tarifu. Základní parametry produktu uvádí níže uvedená tabulka. Informace o společnosti Raiffeisen stavební spořitelna, a. s. jsou uvedeny v příloze č. 6 této práce. Tabulka 17 - Přehled variant stavebního spoření u RSTS, a. s. Název produktu Poplatek za uzavření smlouvy v % Úročení vkladu (v % p. a.) Úroková sazba z řádného úvěru (v % p. a.) Úvěrový tarif 1,00 1,00 3,50 Spořicí tarif 1,00 2,00 4,90 zdroj: vlastní zpracování Již z názvu samotných tarifů je patrné, jaký rozdíl je mezi vybranými produkty. Z výše uvedené nabídky bude vybrán Úvěrový tarif Stavební spoření RSTS Úvěrový tarif Klient má v rámci produktu zdarma přístup k účtu přes internet a SMS a možnost úvěr ze stavebního spoření předčasně splatit bez jakékoliv sankce. 18 Výše poplatku, počátečního vkladu a úročení jsou uvedeny v příloze č. 7 a 8 této práce. 1.4 Podílové fondy Kolektivní investování představuje sdružování peněžních prostředků ve fondech a jejich následné investování s ohledem na rozložení rizika a dalších faktorů. Legislativní úpravu kolektivního řízení upravuje zákon č. 189/2004 Sb. o kolektivním investování. Podílový fond je majetek, který patří podílníkům a to v poměru podle vlastněných podílových listů. Fondy vytváří a spravuje investiční společnost, která podléhá regulaci a pravidlům. Činnost investičních a podílových fondů upravuje zákon č. 248/1992 Sb. o investičních společnostech 18 RSTS Úvěrový tarif [online]. RSTS, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 24

25 a investičních fondech ve znění pozdějších novel. Na tuto činnost společností dohlíží Česká národní banka. Fond je možno přirovnat také k tzv. hrnečku do kterého všichni zúčastnění vloží část svých volných peněžních prostředků a pověří někoho, aby za ostatní s těmito prostředky hospodařil a zhodnocoval je. Stejné je to i u investičních společností a podílníků. Ve chvíli vložení peněz do fondu se stávají investory. Mezi základní a doporučené rady pro kolektivní investování patří nejprve získat základní informace o fondech. Lze čerpat z propagačních materiálů bank, ale i ze statutu jednotlivých fondů, které jsou dostupné na internetových stránkách investičních společností. Před investováním je též dobré seznámit se se svým investičním profilem a vztahem k riziku prostřednictvím investičního dotazníku. Pokud je již nějaký fond vybrán (analýze dostupných informací a srovnání základních parametrů produktů je věnována druhá kapitola této práce) je potřeba na vybrané pobočce podepsat smlouvu. Názvy jednotlivých smluv a ceny za jejich uzavření uvádí níže uvedená tabulka. Tabulka 18 Oficiální názvy smluv o kolektivním investování u vybraných bank Název společnosti Název oficiálního dokumentu (smlouvy o kolektivním investování u vybraných bank) Poplatek za uzavření smlouvy Investiční kapitálová společnost KB, a. s. ČSOB Investiční společnosti, a. s. Investiční společnost České spořitelny, a. s. Pioneer investiční společnost, a. s. Smlouva o obstarávání obchodu s cennými papíry kolektivního investování Komisionářská smlouva o obstarání koupě nebo prodeji cenného papíru. Obstaravatelská smlouva Rámcová smlouva o vydání podílových listů otevřených podílových fondů České rodiny fondů Pioneer společnosti Pioneer investiční společnost, a. s. 0,- Kč 0,- Kč 0,- Kč 0,- Kč Raiffeisenbank, a. s. Komisionářská smlouva 0,- Kč zdroj: vlastní vlastní zpracování Po uzavření smlouvy je potřeba složit peníze na účet vybraného fondu. Nakoupené podílové listy budou poukázány na vlastní účet ve Středisku cenných papírů či v listinné podobě poštou. Dalším doporučením je sledování vývoje investice, přecházení z jednoho fondu do druhého či prodej, pokud investice dosáhla požadovaného výnosu. Podrobněji je tomu věnována druhá kapitola této práce. V praxi lze podílové fondy rozdělit na: 25

26 - fondy peněžního trhu (konzervativní investice, nízké riziko i výnos) - dluhopisové fondy (vyšší riziko, výnos spjat s pohybem úrokových sazeb, které ovlivňují cenu dluhopisů) - smíšené fondy (vyšší a stabilnější výnos, investice mezi dluhopisy, akciemi a peněžním trhem; dluhopisová složka snižuje vliv kolísání akciové složky na výkonnost fondu.) - akciové fondy - zajištěné fondy (této části je věnována samostatná kapitola v práci) - fondy fondů (nakupuje podílové listy jiných investičních fondů, vyšší náklady fondu) 19 Obecně lze říci, že podílové fondy mají níže uvedené výhody a nevýhody. Tabulka 19 Výhody a nevýhody podílových fondů Výhody podílových fondů pravidelné investovaní (lze spořit i malé částky) daňové zvýhodnění výnos z fondu se po 6 měsících držení nedaní široká nabídka fondu, diverzifikace volba strategie fondu kdykoliv lze prodat nebo nakoupit fond spravován odbornými manažery fondu lze dosáhnout vysokého výnosu než na klasických bankovních produktech zdroj: vlastní vlastní zpracování Nevýhody podílových fondů vklady nejsou pojištěny ze zákona dlouhodobá povaha investice likvidita investice poplatky (správa fondu, za nákup či prodej podílových listů) velké množství rizik (podrobněji budou jednotlivá rizika rozebrána v druhé kapitole práce) U podílového fondu se lze setkat s odbornými výrazy. Slovníček použitých pojmů je uveden v příloze č Sfinance.cz Obnovení vkladu [online]. Seznam.cz, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 26

27 1.4.1 Podílové fondy Investiční kapitálová společnost KB, a. s. Investiční kapitálová společnost KB, a. s. se pohybuje v oblasti kolektivního investování již od začátku 90 let. Zakladatelem byla Komerční banka, a. s. a od 1. května 1994 se stává stoprocentně vlastněnou dceřinou společností. Od začátku roku 2010 je Investiční kapitálová společnost KB, a. s. součástí mezinárodní skupiny v oblasti správy aktiv Ammundi Group, která vznikla sloučením společnosti Société Généralea Crédit Agricole Asset Management. Objem prostředků, pod správou Amundi, se pohyboval ke konci června roku 2010 na úrovni 675,5 miliard eur. Investiční kapitálová společnost KB, a. s. patří mezi zakládající členy Asociace pro kapitálový trh ČR. 20 Manažery fondu Investiční kapitálové společnosti KB, a. s. jsou Phillip Percheron a Tomáš Lipový. Phillip Percheron působí v oblasti portfoliomanagementu 22 let. V průběhu své kariéry postupně působil na pozicích portfolio-manažer dluhopisových portfolií, hlavní manažer fixně úročených portfolií (spořicích účtů atd.) v segmentu privátního bankovnictví, od roku 2006 působil jako náměstek ředitele korejské platformy Amundi. Od dubna 2010 je náměstkem ředitele IKS KB pro investice. Tomáš Lipový působí v oblasti portfolio-managementu 16 let. Hlavní část jeho profesní kariéry je spojena s Komerční bankou a Investiční kapitálovou společností KB, a. s., kde působí od roku 2002 na pozici portfolio-manažera. Od července 2009 přešel na pozici senior portfoliomanažera pro řízení podílových fondů. 21 Investiční kapitálová společnost KB, a. s. nabízí řadu peněžních fondů, dluhopisových fondů, smíšených fondů a akciových fondů. Přehled podílových fondů IKS a jejich základní rozdíl uvádí tabulka níže. 20 IKS KB, a. s. Profil společnosti [online]. IKS - KB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 21 IKS KB, a. s. Měsíční zpráva [online]. IKS - KB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 27

28 Tabulka 20 Přehled vybraných podílových fondů IKS KB, a. s. Název fondu Typ fondu Riziko Investiční horizont (v letech) NAV IKS Peněžní trh PLUS Peněžní trh 2 1, IKS Dluhopisový PLUS Dluhopisový 3 2, IKS Balancovaný konzervativní Smíšený 3 3, IKS Balancovaný dynamický Smíšený 4 5, IKS Akciový PLUS Akciový 5 5, zdroj: vlastní zpracování Z výše uvedené nabídky bude vybrán IKS Balancovaný - dynamický Podílový fond - IKS Balancovaný - dynamický Podílový fond IKS Balancovaný dynamický díky svému portfoliovému složení patří do kategorie smíšených fondů. Investor by si měl být vědom rizika zvýšeného kolísání hodnoty investice spojeného s investicí do akcií, byť pouze dílčí, a dodržet investiční horizont 5 let. 22 Název položky: Teritoriální zaměření: ISIN: Tabulka 21 Základní informace o IKS Balancovaný - dynamický IKS Balancovaný dynamický Rozvíjející se trhy Evropa CZ Datum založení: ČOJ: Denominace: zdroj: vlastní zpracování ,- Kč CZK Mezi další základní informace, které lze získat z dostupných zdrojů je Volatilita, což lze definovat jako rozpětí kurzů cenných papírů a indexů během určitého období. Jinými slovy vyjadřuje, o kolik se kurz vychýlil od svého průměrného kurzu za sledované období (obvykle 1 rok). Volatilita fondu byla 9,65 % za rok. Dále je potřeba se podívat na ukazatel PTR (Portfolio Turnover Ratio). To je ukazatel obrátkovosti aktiv. Tento ukazatel má vypovídací schopnost o tom, jak aktivní je portfolio manažer a jak často obměňuje portfolio (složení podílového fondu). Čím vyšší číslo, tím je 22 IKS KB, a. s. Měsíční zpráva [online]. IKS - KB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 28

29 manažer aktivnější. V případě tohoto fondu činí PTR (za rok 2009) -17,21 %. Vypovídací schopnost o fondu má také ukazatel TER, který činil 1,78 % za účetní rok Tabulka 22 Poplatky a výše investice do fondu IKS Balancovaný - dynamický Základní poplatky IKS Balancovaný dynamický Maximální vstupní poplatek: 0,00 % Maximální výstupní poplatek: 2,50 % Úplata za obhospodařování majetku: 1,60 % Minimální počáteční investice: 5 000,- Kč Minimální pravidelná investice: 500,- Kč zdroj: vlastní zpracování Struktura portfolia IKS Balancovaný dynamický tvoří 63,25 % akcií a z toho 55,38 % akcií zahraničních. Dluhopisová část fondu tvoří 30,82 % a z toho 20,91 % tvoří státní české dluhopisy. Zbývající část 5,93 % fondu tvoří převážně státní pokladniční poukázky a vklady u bank. IKS Balancovaný dynamický vyhledává investiční příležitosti na dluhopisových a akciových trzích střední a východní Evropy. Nejvýznamnější regiony v portfoliu uvádí graf č. 1. v příloze č. 9. Poměr mezi akciovou a dluhopisovou složkou je dán statutem fondu, musí tvořit vždy minimálně 30 % portfolia a podíl dluhopisové složky nesmí přesáhnout hranici 70 %. V dluhopisové složce se koncentrují jak státní dluhopisy zemí středoevropského regionu, tak i podnikové dluhopisy emitentů, které vyvíjejí aktivity napříč tímto regionem. Investiční strategie fondu a následné rozdělení mezi akcie a dluhopisy jsou prováděny na základě makroekonomické predikce společné s inflační prognózou a fundamentální analýzou. Při výběru akcií se zohledňuje i perspektiva odvětví, pozice společnosti na trhu, dividendový podíl, investiční výdaje za poslední období, výhled zisků, operační náklady a další. 23 Nejvýznamnější tituly fondu jsou uvedeny v příloze č. 10. Odvětvové zastoupení v IKS Balancovaný dynamický je tvořeno 23,37 % banky, dále je zde zastoupena Energetika (plyn, ropa, energie) z 23,34 %, Ústřední vládní instituce 23,34 %. 23 IKS KB, a. s. Měsíční zpráva [online]. IKS - KB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 29

30 Telekomunikační technologie tvoří 11,07 %, Těžba, zpracování nerostů a rud je 2,45 %, ostatní odvětví tvoří 12,22 %, Pojišťovny 2,29 %, Strojírenství 1,51 %. Výkonnost podílového fondu v % (k ) Kumulativní výkonnost fondu IKS Balancovaný dynamický ukazuje níže uvedená tabulka a graf. Graf 1 Historická výkonnost fondu IKS Balancovaný - dynamický 3 NAV/PL (CZK) 2,75 2,5 2,25 2 1,75 1,5 1,25 1 zdroj: vlastní zpracování Tabulka 23 - Historická výkonnost fondu IKS Balancovaný - dynamický Název fondu 1M 3M 6M 1R 3R 5R 10R Od začátku IKS Balancovaný - dynamický 6,84 6,96 12,52 9,15-4,96 13,72 101,86 150,85 zdroj: vlastní zpracování Podílové fondy ČSOB Investiční společnost, a. s. ČSOB Investiční společnost, a. s. je členem skupiny ČSOB. Společnost vznikla v roce 2008 přeměnou ze společnosti O. B. INVEST, investiční společnost, spol. s r. o. Společnost je významným hráčem na poli kolektivního investování. Umožňuje investovat do více než

31 nejrůznějších fondů. V roce 2007 společnost obhospodařovala majetek v řádu 12, 4 mld. 24 Kč. Finanční skupina ČSOB/KBC v sobě spojuje silnou domácí pozici a dokonalou znalost českého finančního trhu s dlouholetými mezinárodními zkušenostmi v oblasti správy majetku. 25 ČSOB Investiční společnost ve svých dostupných zdrojích k podílovému fondu neuvádí informace o manažerovi fondu, pouze ve statutu fondu se lze dočíst, kdo stojí v čele společnosti. Mgr. Jan Barta, předseda představenstva a generální ředitel s 16 letou praxí na kapitálovém trhu, absolvent University Karlovy v Praze. Dále pak Ing. Jarmila Čermáková s praxí v oboru 17 let a absolventka VŠE Praha a Johan De Rych s 14 letou praxí a absolvent Vrije Universiteit Brussel. ČSOB Investiční společnost nabízí více než 230 fondů spravovaných finanční skupinou ČSOB/KBC z řad peněžního, dluhopisového, smíšeného a akciového fondu. Přehled podílových fondů a jejich základní rozdíl uvádí tabulka níže. Vzhledem k tomu, že nabídka je rozsáhlá, jsou v této práci uvedeny jen vybrané fondy. Tabulka 24 Přehled vybraných podílových fondů ČSOB Investiční společnosti, a. s. Název fondu Typ fondu Riziko Investiční horizont (v letech) NAV KBC Multi Cash CSOB CZK Peněžní trh 1 x ČSOB bond mix Dluhopisový 2 3, ČSOB bohatství Smíšený 3 4, ČSOB středoevropský Smíšený 5 5, ČSOB akciový mix Akciový 6 6, ČSOB akciový fond - Střední a Východní Evropa Akciový 6 6, Pozn. stupeň rizika je na stupnici od 1-7. zdroj: vlastní zpracování Z výše uvedené nabídky bude vybrán ČSOB středoevropský. 24 ČSOB Profil společnosti [online]. ČSOB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 25 ČSOB Profil společnosti [online]. ČSOB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: 31

32 ČSOB středoevropský ČSOB středoevropský fond je smíšeným fondem díky svému investičnímu zaměření. Vzhledem k vyváženosti akciové a dluhopisové složky dosahuje fond pro investory střední výnosnosti. 26 Tabulka 25 Základní informace o ČSOB středoevropský Název položky: ČSOB středoevropský Teritoriální zaměření: Rozvíjející se trhy Evropa ISIN: Datum založení: ČOJ: ,- Kč Denominace: CZK zdroj: vlastní zpracování Volatilita fondu se pohybovala na 13,69 % 27 za rok. U smíšeného fondu je vyšší číslo, vzhledem k tomu, že akcie tvoří 45,51 % složení portfolia. PTR ukazatel za rok 2009 byl 138,33 %. Tato hodnota vypovídá o tom, že portfolio manažer dokázal jedenkrát obměnit celé portfolio. Ukazatel celkové nákladovosti fondu za předchozí účetní období roku 2009 činí 2,23 %. Tabulka 26 Poplatky a výše investice do fondu ČSOB středoevropský Základní poplatky ČSOB středoevropský Maximální vstupní poplatek: 2,00 % Maximální výstupní poplatek: 2,50 % Úplata za obhospodařování majetku: 2,00 % Minimální počáteční investice: 5 000,- Kč Minimální pravidelná investice: 500,- Kč zdroj: vlastní zpracování Smíšený podílový fond ČSOB středoevropský byl k tvořen 46,52 % akcií, z toho 15,40 % jsou akcie tuzemské včetně zahraničního obchodu v ČR. Dluhopisová část je tvořena 26 ČSOB Středoevropský [online]. ČSOB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 27 ifondy.cz ČSOB Středoevropský [online]. ifondy.cz, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 32

33 50,93 %, z toho 22,41 % tvoří opět obligace v české měně. Hotovostní má váhu v portfoliu 2,55 %. Investiční strategií fondu je rozdělit peněžní prostředky shromážděné vydáváním podílových listů, zejména do dluhopisů a akcií. Poměr mezi dluhopisy a akciemi v portfoliu se může lišit, neutrálním poměrem je 50:50, ale v portfoliu mohou být pouze dluhopisy či pouze akcie. Fond se zaměřuje na shromažďování svých investic pouze v zemích bývalého východního bloku s výjimkou Německa včetně nástupnických států bývalého Sovětského svazu. Investice do dluhopisů a akcií v České republice, Polsku, Maďarsku a Slovensku budou tvořit nejméně 70 % portfolia fondu. Nejvýznamnější regiony v portfoliu jsou uváděny v příloze č. 9 a nejvýznamnější tituly fondu jsou uvedeny v příloze č. 10. Výkonnost podílového fondu v % (k ) Kumulativní výkonnost fondučsob středoevropský ukazuje níže uvedená tabulka a graf. Graf 2 - Historická výkonnost fondu ČSOB středoevropský 2 NAV/PL (CZK) 1,75 1,5 1,25 1 0,75 zdroj: vlastní zpracování Tabulka 27 Historická výkonnost fondu ČSOB středoevropský Název fondu 1M 3M 6M 1R 3R 5R 10R Od začátku ČSOB středoevropský 2,52 2,28 7,4 2,96-12,2-5,45 64,31 64,31 zdroj: vlastní zpracování 33

34 1.4.3 Podílové fondy - Investiční společnosti České spořitelny, a. s. Společnost a její vznik se datuje na dvanáctý měsíc roku Od svého založení působí na kapitálovém trhu jako součást finanční skupiny České spořitelny, a. s. Společnost poskytuje služby spojené s investováním do otevřených podílových fondů, správu majetku ve fondu a další služby spojené s investováním. Obhospodařovaný majetek klientů společnosti dosahuje hodnoty více než 55 miliard Kč. Investiční společnost České spořitelny, a. s. je členem Finanční skupiny Erste Bank. 28 Včele investiční společnosti stojí předseda představenstva a generální ředitel Mgr. Martin Burda, MBA, absolvent UK Praha s 15 letou praxí a Ing. Radek Ruban, místopředseda představenstva, absolvent VŠE Praha s odbornou praxí 19 let. Investiční společnost nabízí opravdu rozsáhlou nabídku všech investičních příležitostí a stále vytváří nové podílové fondy. Přehled podílových fondů a jejich základní rozdíl uvádí tabulka níže. V aktuální nabídce společnosti je hned několik fondů. V této práci jsou uvedeny pouze vybrané fondy. Tabulka 28 Přehled vybraných podílových fondů ISČS, a. s. Název fondu Typ fondu Riziko Investiční horizont (v letech) NAV Sporoinvest Peněžní trh 0 1, Sporobond Dluhopisový 2 3, Trendbond Dluhopisový 3 3, Fond řízených výnosů Smíšený 1 2, Sporotrend Akciový 6 5, Top Stocks Akciový 6 5, Pozn. stupeň rizika je na stupnici od 0-6. zdroj: vlastní zpracování Z výše uvedené nabídky bude vybrán Fond řízených výnosů. 28 ISČS O nás [online]. ISČS, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 34

35 Fond řízených výnosů Fond je charakterizován jako smíšený fond s převahou instrumentů peněžního trhu, doplňkově investuje do akcií. Tabulka 29 Základní informace o Fond řízených výnosů Název položky: Fond řízených výnosů Teritoriální zaměření: Globální ISIN: CZ Datum založení: ČOJ: ,- Kč Denominace: CZK zdroj: vlastní zpracování Volatilita neboli kolísavost fondu za rok byla 1,68 % 29, tomu odpovídá i rizikový stupeň jedna. Fond řízených výnosů dosahoval za rok 2009 ukazatele obrátkovosti aktiv PTR podílového fondu 118,84 %. Toto ukazuje ukazatel TER, který je u Fondu řízených výnosů 1,54 % za rok Tabulka 30 Poplatky a výše investice do fondu Základní poplatky Fond řízených výnosů Maximální vstupní poplatek: 1,00 % Maximální výstupní poplatek: neuvedeno Úplata za obhospodařování majetku: 1,30 Minimální počáteční investice: 100,- Kč Minimální pravidelná investice: neuvedeno zdroj: vlastní zpracování Fond se skládá ze 74 % výhradně z nástrojů peněžního trhu, 20 % doplňují portfolio dluhopisy a zbývajících 6 % fond investuje do akcií. Nejvýznamnější regiony v portfoliu jsou uváděny v příloze č. 9 a nejvýznamnější tituly fondu jsou uvedeny v příloze č. 10. Investiční strategií fondu jsou investice převážně do úrokových instrumentů (nejméně 75 %) s krátkou dobou do splatnosti a doplňkově do hodnotových akcií významných evropských společností (cca 15 %, nejvíce však 25 %), které vyplácejí dividendy a mají relativně stabilní 29 ifondy.cz ČSOB Středoevropský [online]. ifondy.cz, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW:< 35

36 vývoj ceny. V případě nepříznivého vývoje akciových trhů bude tato složka redukována tak, aby pravděpodobnost ztráty v kalendářním roce byla snížena na minimum. 30 Akcie tvoří převážně evropské akcie a konzervativní dluhopisové složky jsou z českých dluhopisů. Výkonnost podílového fondu v % (k ) Kumulativní výkonnost fondu Fond řízených výnosů ukazuje níže uvedená tabulka a graf. Graf 3 Historická výkonnost Fond řízených výnosů 1,5000 NAV/PL (CZK) 1,4000 1,3000 1,2000 zdroj: vlastní zpracování Tabulka 31 - Historická výkonnost Fond řízených výnosů Název fondu 1M 3M 6M 1R 3R 5R 10R Od začátku Fond řízených výnosů 0,26 0,38 0,71 0,93 5,33 6,11 21,24 64,31 zdroj: vlastní zpracování Podílové fondy - Pioneer investiční společnost, a. s. Pioneer investiční společnost, a. s. je člen bankovní skupiny UniCredit Bank. V České republice působí Pioneer Investments od roku 1995 a nabízí možnost investovat jak v české měně, tak i v euru nebo dolaru. Společnost Pioneer Investments funguje v oblasti řízení a 30 ISČS Fond řízených výnosů [online]. ISČS, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW:< 36

37 správy podílových fondů již více než 80 let. Společnost působí na všech důležitých světových trzích ve 22 zemích a pro její klienty pracuje více než specialistů. 31 Portfolio manažerem fondu je Petr Zajíc. Po absolvování makléřských zkoušek v roce 1994 zastával řadu pozic v předních českých finančních společnostech jako ČSOB, Expandia Finance, Patria Finance. Jeho specializací jsou globální akciové trhy. Ve skupině Pioneer Investments pracuje od roku Pioneer investiční společnost, a. s. nabízí tzv. českou rodinu fondů fondy, které jsou vedeny v české měně. Základní přehled fondů a jejich základní parametry uvádí tabulka níže. Tabulka 32 Přehled vybraných podílových fondů Pionner Inv., a.s. Název fondu Typ fondu Riziko Investiční horizont (v letech) NAV Pioneer Sporokonto Peněžní trh neuvedeno 1, Pioneer obligační plus Dluhopisový neuvedeno 3, Pioneer obligační fond Dluhopisový neuvedeno 3, Pioneer dynamický fond Smíšený neuvedeno 5, Pioneer akciový fond Akciový neuvedeno 7, zdroj: vlastní zpracování Z výše uvedené nabídky bude vybrán Pioneer dynamický fond Pioneer dynamický fond Pioneer dynamický fond se snaží vytvářet portfolio složené z akcií a dluhopisů. Fond je označován jako balancovaný s agresivním portfoliem. Je takto označován právě proto, že akcie souvisejících cenných papírů mohou dosahovat kolem 55 % celkového portfolia Pioneer Investments, a. s. Profil [online]. Pioneer, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 32 Pioneer Investments, a. s. dynamický fond [online]. Pioneer, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW:< 33 Pioneer Investments, a. s. dynamický fond [online]. Pioneer, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW:< 37

38 Tabulka 33 Základní informace o Pioneer dynamický fond Název položky: Pioneer dynamický fond Teritoriální zaměření: Globální ISIN: CZ Datum založení: ČOJ: ,- Kč Denominace: CZK zdroj: vlastní zpracování Pioneer dynamický fond - jeho Volatilita za rok byla 8,82 % 34. Tuto hodnotu lze považovat za přiměřenou vůči složení počtu akcií a dluhopisů ve fondu. Výdaje fondu TER za rok 2009 byly 2,34 %. Ukazatel PTR za rok 2009 je roven 85,51 %. Jedná se o průměrnou obrátkovost aktiv a aktivitu portfoliového manažera. Tabulka 34 Poplatky a výše investice do fondu Základní poplatky Pioneer dynamický fond Maximální vstupní poplatek: 3,00 % ** Maximální výstupní poplatek: 0,00 % Úplata za obhospodařování majetku: 2,00 %* Minimální počáteční investice: 5 000,- Kč Minimální pravidelná investice: 1 000,- Kč *průměrné roční hodnoty vlastního kapitálu fondu ** při částce méně než ,- Kč zdroj: vlastní zpracování Dynamický fond Pioneer investuje z 57,12 % do akcií, z toho zahraniční akcie tvoří 56,15 % a české akcie pouze 0,97 %. Dluhopisy ve struktuře vlastního kapitálu zabírají 43,09 %, z toho větší část tvoří dluhopisy české 36,35 %. Zbývající část je směrována do hotovosti a termínovaných vkladů. Nejvýznamnější regiony v portfoliu jsou uváděny v příloze č. 9 a nejvýznamnější tituly fondu jsou uvedeny v příloze č. 10. Investiční politika fondu je, že majetek ve fondu přednostně investuje do likvidních akcií obchodování na trzích v Evropě, do tuzemských dluhopisů a dále do pokladničních poukázek vydávaných Českou národní bankou nebo Ministerstvem financí České republiky. Do akciové 34 ifondy.cz Pioneer dynamický fond [online]. ifondy.cz, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 38

39 části portfolia jsou nabývány instrumenty s vysokým podílem evropských trhů (především zemí EU a Švýcarska). V dluhopisové části portfolia Fondu budou aktiva s vysokým podílem v nástrojích soustředěných v českých korunách. Struktura akciové části portfolia je rozmístěna dle sektorů takto: Finance 11,78 %, Zboží krátkodobé spotřeby 8,47 %, Suroviny 6,90 %, Spotřební zboží 6,85 %, Energie 5,73 %, Zdravotnictví 4,86 %, Telekomunikace 4,78 %, Průmysl 3,96 %, Energetika a plynárenství 2,14 % a Informační technologie 1,67 %. Výkonnost podílového fondu v % (k ) Kumulativní výkonnost fondu Pioneer dynamický fond ukazuje níže uvedená tabulka a graf. Graf 4 - Historická výkonnost fondu Pioneer dynamický fond 2,0000 NAV/PL (CZK) 1,7500 1,5000 1,2500 1,0000 0,7500 zdroj: vlastní zpracování Tabulka 35 - Historická výkonnost fondu Pioneer dynamický fond Název fondu 1M 3M 6M 1R 3R 5R 10R Od začátku Pioneer dynamický fond 2,46 2,8 8,97 4,12-0,16-5,03-19,92-4,21 tabulka 34, zdroj: vlastní zpracování 39

40 1.4.5 Podílové fondy - Raiffeisenbank, a. s. Raiffeisenbank, a. s. využívá ke správě fondu vídeňskou společnost Raiffeisen Kapitalanlage Gesellschaft GmbH., která byla založena v roce 1985 jako společnost pro vydávání a správu investičních fondů. Všeobecně používaná značka je Raiffeisen Capital Management, která v sobě zahrnuje několik společností. 35 Fondy jsou registrované v Rakousku a podléhají tak přísné regulaci vyplývající z jednotné legislativy Evropské unie. 36 Manažerský tým je tvořen a řízen za českou stranu Martinem Zezulou, který se věnuje přes 12 let investicím. Absolvent Vysoké školy Ekonomické v Praze oboru Finance. Od roku 1999 působil jako portfolio manažer ve společnosti Conseq Investment Management, a. s. a od roku 2006 spravuje fondy v Raiffeisenbank, a s. O rozhodování se podílí s Mag. Josefem Wolfesbergerem, který od roku 2010 pracuje jako správce aktivní investiční strategie ve společnosti Raiffeisen Capital Management. 37 Raiffeisenbank, a. s. má ve svém portfoliu řadu dluhopisových, smíšených či akciových fondů. Přehled fondů detailněji vystihuje níže uvedená tabulka. Nabídka fondů je rozmanitá, a proto tato práce uvádí jen vybrané fondy. Tabulka 36 Přehled vybraných podílových fondů RB, a. s. Název fondu Typ fondu Riziko Investiční horizont (v letech) NAV Český fond konzervativních investic Dluhopisový 2 5, Český dluhopisový fond Dluhopisový 4 5, Český balancovaný fond Smíšený 6 8, Český akciový fond Akciový 9 10, Pozn. stupeň rizika je na stupnici od 1-9. zdroj: vlastní zpracování Z výše uvedené nabídky bude vybrán Raiffeisen Český balancovaný fond. 35 Raiffeisen Capital Management Profil společnosti [online]. Pioneer, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < cs&u= > 36 RB, a. s. Podílové fondy [online]. RB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 37 Zdroj: interní materiály Raiffeisenbank, a. s. 40

41 Raiffeisen Český balancovaný fond Tento fond je určený pro investory, kterým nevadí střední až vyšší riziko a především chtějí investice prostřednictvím fondu soustřeďovat do českých akcií a akcií rozvíjejících se trhů. Název položky: Tabulka 37 Základní informace o Raiffeisen Český balancovaný fond Teritoriální zaměření: ISIN: Raiffeisen Český balancovaný fond Rozvíjející se trhy Evropa AT0000A063V6 Datum založení: ČOJ: Denominace: zdroj: vlastní zpracování ,- Kč CZK Český balancovaný fond uvádí následující hodnoty vypovídajících ukazatelů. Volatilita za 2009 činila 10,3 % a za rok 2010 byla 6,56 %. Výdaje fondu TER za 3 leté referenční období byly 1,51 %. Ukazatel PTR za rok 2009 je roven 59,21 %. 38 Základní poplatky Tabulka 38 Poplatky a výše investice do fondu Raiffeisen Český balancovaný fond Maximální vstupní poplatek: 2,00 % Maximální výstupní poplatek: 3,00 % Úplata za obhospodařování majetku: 1,25 % Minimální počáteční investice: Minimální pravidelná investice: zdroj: vlastní zpracování ,- Kč 500,- Kč Jednotlivé třídy aktiv fondu Český balancovaný fond jsou z 53,9 % dluhopisy východní Evropy. Dále je fond obohacen o akcie východní Evropy o velikosti 22,2 %, akcie Severní Ameriky tvoří 6,3 % a pouhé 1,3 % tvoří akcie nových trhů. Zbývajících 16,1 % tříd aktiv nejsou blíže určeny, ale 3,6 % z toho jsou zůstatky na účtech. Fond zaměřuje a soustřeďuje investice především do akcií a dluhopisů včetně akciových a dluhopisových fondů, které jsou vedeny v českých korunách, dále pak do akciových fondů, 38 RB, a. s. Český balancovaný fond [online]. RB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW:< 41

42 které se zaměřují na východní Evropu, Eurasii a globální rozvíjející se trhy. Nejvýznamnější regiony v portfoliu jsou uváděny v příloze č. 9. Prostředky fondu jsou přerozdělovány do dluhopisů v českých korunách (60 %), českých akcií (20 %) a akciových fondů orientovaných na region střední a východní Evropy. Výkonnost podílového fondu v % (k ) Kumulativní výkonnost fondu Český balancovaný fond ukazuje níže uvedená tabulka , , ,00 960,00 920,00 880,00 840,00 800,00 760,00 720,00 680,00 640,00 600,00 Graf 5 Historická výkonnost Raiffeisen Český balancovaný fond NAV/PL (CZK) zdroj: vlastní zpracování Tabulka 39 - Raiffeisen Český balancovaný fond Název fondu 1M 3M 6M 1R 3R 5R 10R Od začátku Český balancovaný fond 4,06 4,43 7,80 10,59 3,45 n/a n/a 2,97 zdroj: vlastní zpracování 1.5 Zajištěné a garantované fondy Zajištěné či garantované fondy jsou zvláštním typem podílových fondů s přesnou dobou splatnosti. Od běžných fondů se dále liší určitou zárukou vrácení peněz, která by investory měla ochránit před poklesem cen cenných papírů, od nichž je odvozen výnos. Zajištěné fondy zaručují vrácení 100 % investované částky. Garantované fondy garantují ochranu vkladu nižší 42

43 než 100 %. 39 Takto například charakterizuje své fondy Investiční kapitálová společnost Komerční banky, a. s. Přesná typologie zajištěných a garantovaných fondů se neuvádí, ale obecně lze říci, že se jedná o různé formy stoprocentně zajištěných a zaklikávacích fondů. U zaklikávacích fondů je průběžně sledován vývoj fondu podkladového aktiva. Pokud za dané období podkladové aktivum vzroste aspoň o určitou hodnotu, je výnos zakliknut a investor o něj již nemůže přijít. Kromě zajištění návratnosti vkladu se lze setkat s různými druhy fondu podle vázanosti výnosů. Výnosy jsou vázány buď na koš akcií (20 30), koš indexu akcií nebo koš podílových fondů a další možné kombinace. Další rozdíl je ve způsobu výpočtu výnosu. Ten je uveden vždy ve statutu vybraného fondu. Obecným pravidlem pro investování do tohoto typu fondu by měl být způsob zajištění dané investice, ale také vstupní poplatky. Pokud již fond není v upisovacím období, může se stát, že klient za vstup zaplatí vyšší poplatek a zkracuje se mu doba do splatnosti. Může nastat i situace, že náklady které představuji vstup do fondu ani nepokryjí výnosy. Tabulka 40 Výhody a nevýhody zajištěných či garantovaných fondů Výhody zajištěných či garantovaných fondů garance vložené částky vyšší výnosy než na klasických spořicích účtech zdroj: vlastní nižší míra rizika Nevýhody zajištěných či garantovaných fondů vklady nejsou pojištěny ze zákona prostředky jsou vázány na určitou dobu Zajištěné či garantované fondy skupiny KB, a. s. Pro účely této práce je potřeba hledat aktuálně nabízené zajištěné či garantované fondy u více společností KB, není možné zůstat pouze u Investiční kapitálové společnosti KB, a. s. Přehled vybraných investičních možností do této skupiny fondů uvádí níže uvedená tabulka. 39 IKS - KB, a. s. Garantované a zajištěné fondy [online]. RB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 43

44 Tabulka 41 Přehled vybraných fondů KB, a. s. Název fondu Typ fondu Riziko Investiční horizont (v letech) Upisovací období Maximální dosažitelný výnos (za celé období) IKS Max 9 Garantovaný n/a KB Ametyst 3 Zajištěný % KB Ametyst Flexi Garantovaný 2 3 kdykoliv n/a Vital Invest Zajištěný fond Zajištěný n/a Forte 5 49 % Vital Invest Zajištěný fond Forte 6 zdroj: vlastní vlastní zpracování Zajištěný n/a % U výše uvedených produktů IKS Max 9 a KB Ametyst 3 se aktuálně mimo upisovací období a při vstupu do těchto fondů hradí vstupní poplatek 10 % z vložené částky. Z tohoto důvodu jim dále nebude věnována pozornost. KB Ametyst Flexi je průběžný garantovaný fond, jehož aktivní management chrání investované prostředky během jednoho roku na úrovni 90 % referenčního kurzu. Tento kurz odpovídá kurzu dosaženému první obchodní den nového kalendářního roku. Na rozdíl od běžných garantovaných fondů není upisovací období nijak omezeno. 40 Aktivní správu portfolia provádí francouzská investiční společnost SGAM Altermative Investments. Velmi oblíbenou formou investování a zajištění vkladu jsou fondy s kombinací s různými formami pojištění. Takové produkty nabízí KB Pojišťovna, a. s. tzv. Vital Invest Zajištěný fond Forte 6. Vzhledem k rozsáhlosti možností produktu a omezenému rozsahu této práce budou níže uvedeny jen základní informace o tomto vybraném produktu. 40 IKS-KB, a. s. KB Ametyst Flexi [online] [cit ]. Dostupný z WWW: < 44

45 Investiční pojištění Vital Invest Charakteristikou produktu je, že kombinuje životní pojištění pro případ smrti a dožití s jednorázovou investicí do fondu se zárukou návratnosti 90 % investice ke dni splatnosti fondu. Dále umožňuje volbu vlastní investiční strategie podle míry rizika. Bez rizikového fondu je fond s garantovaným zhodnocením, který každý rok vyhlašuje roční úrokovou sazbu. Aktuálně činní 2,5 % p. a. pro rok Lze volit i mezi 4 variantami pojištění ochrany pro případ smrti. Pro možnosti využití zhodnocení ve fondech je potřeba mít uzavřenou pojistnou smlouvu na určité období a jednorázově vložit volné finanční prostředky do fondů navázaných na investiční pojištění. Prostředky vložené do fondu jsou poníženy o 3 % vstupní poplatek do částky ,- Kč. Potencionální výnosnost fondu se odvíjí od výkonnosti podkladového indexu SGI Euro Eguity Zajištěné či garantované fondy skupiny ČSOB, a. s. ČSOB, a. s. aktuálně nabízí v upisovacím období čtyři vybrané zajištěné fondy. Podrobnější srovnání fondu uvádí níže uvedená tabulka. Tabulka 42 - Přehled vybraných fondů ČSOB, a. s. Název fondu Typ fondu Riziko ČSOB Býci a medvědi plus 1 Zajištěný 4 ČSOB Click s pamětí 4 Zajištěný 1 ČSOB Fixovaný click USD 1 Zajištěný 2 ČSOB Růstový fix 1 Zajištěný 2 zdroj: vlastní zpracování Investiční horizont (v letech) 5 let, 7 měs. 5 let, 7 měs. 5 let, 7 měs. 5 let, 3 měs. Upisovací období Maximální dosažitelný výnos (za celé období) 50 % 36,50 % 36 % 36 % Vybrané fondy se od sebe liší především vázaností na výnos. ČSOB Býci a medvědi plus 1 je navázán na vývoj evropského indexu DJ Eurostoxx 50 s tím, že se jedná o nezajištěný fond, není garantovaná návratnost vložené investice. U ostatních fondů jsou jejich výnosy navázané na koš 30 akcií s pozitivním výhledem. ČSOB Click s pamětí 4 a ČSOB Fixovaný click USD 1 v prvním období vždy garantuje fixní výnos ve výši cca 4 %, ve druhém až pátém období je výnos dán průměrným výnosem akcií v koši proti počáteční hodnotě, přičemž každá akcie s pozitivním vývojem přispívá 8 %, akcie s negativním vývojem přispívá skutečnou 45

46 výkonností 41. ČSOB Click s pamětí 4 je veden v české měně a jeho druhou variantou je právě ČSOB Fixovaný click v amerických dolarech. ČSOB Růstový fix 1 je tvořen koši 30 světovými akciemi. Všechny fondy mají 100 % zajištěné vklady za podmínek uvedených ve statutu fondu, kromě ČSOB Býci a medvědi plus 1, který je hodně rizikový. Fondy jsou si velmi podobné i v dalších parametrech jako vstupní poplatky, minimální investice a další. Komplexnímu srovnání základních parametrů je věnována druhá kapitola této práce. Zvýše uvedených bude vybrán ČSOB Click s pamětí 4 pro svoje zajištění a zaklikávací výnos investice ČSOB Click s pamětí 4 Ochrana kapitálu při splatnosti zahrnuje investování upsaných částek do dluhopisů a dalších dluhových nástrojů tak, aby fond garantoval návratnost investice. Dynamická složka je umísťována do swapových transakcí. Fond po uplynutí vázací doby vyplatí v nejhorším případě 100 % vkladu + fixní úrok v prvním období, který je 4,5 % p. a. V případě, že by fond nedosáhl předpokládaného zhodnocení, činil by výnos za celé období pouze 0,79 % p. a Zajištěné či garantované fondy skupiny ČS, a. s. Česká spořitelna ve spolupráci s rakouskou Erste Sparinvest nabízí fondy, které jsou označovány jako zajištěné. Aktuálně není žádný ze zajištěných fondů nabízený a do stávajících není možné vstoupit. Z tohoto důvodu v této práci není přehled nabízených investičních příležitostí do těchto fondů Zajištěné či garantované fondy skupiny Pioneer Inv., a. s. Pioneer Investments, a. s. má ve své nabídce otevřené dva zajištěné fondy. Podílové listy lze tedy kdykoliv nakoupit nebo odprodat. Níže je uvedená tabulka se základními informacemi. Pro zajištění přehlednosti má tabulka stejné parametry jako předchozí fondy, ale základní rozdíl bude popsán níže. 41 ČSOB, a. s. Zajištěné fondy [online] [cit ]. Dostupný z WWW: < 46

47 Tabulka 43 - Přehled vybraných fondů Pioneer Inv., a. s. Název fondu Typ fondu Riziko Pioneer zajištěný fond Pioneer zajištěný fond 2 zdroj: vlastní zpracování Investiční horizont (v letech) Upisovací období Maximální dosažitelný výnos (za celé období) Zajištěný n/a n/a kdykoliv neomezený Zajištěný n/a n/a kdykoliv neomezený Pioneer zajištěný fond zajišťuje klientům minimálně 90 % investované částky na horizontu jednoho roku, přičemž riziková složka portfolia, která může tvořit až 40 % portfolia, je složena z globálních akcií s důrazem na rozvíjející se trhy střední a východní Evropy. 42 Pioneer zajištěný fond 2 pak představuje 100 % zajištění na tříletém horizontu. Zajištění u Pioneer fondu znamená, že Fond využívá nástroje na ochranu kapitálu. Netvoří žádnou garanci ze strany společnosti ani jiné společnosti. Komplexnímu srovnání základních parametrů je věnována druhá kapitola této práce. Zvýše uvedeného bude vybrán Pioneer zajištěný fond Pioneer zajištěný fond 2 Je speciálním fondem cenných papírů. Jde o smíšený fond s konzervativním portfoliem. Fond si klade za cíl, aby bylo dosaženo maximálního zhodnocení při současném zajištění hodnoty podílu vlastního kapitálu ve Fondu připadajícího na jeden podílový list. Zajišťovací období je 3 roky, kdy první zveřejněná hodnota podílu vlastního kapitálu ve Fondu připadající na podílový list bude zafixována tak, aby aktuální hodnota podílu vlastního kapitálu na konci zajišťovacího období neklesla pod 100% hodnoty na začátku zajišťovacího období. Další podmínky a princip uzamykání výnosu je vždy dostupný z materiálu dané společnosti k vybranému fondu. Pro omezený rozsah této práce nebude fond dále analyzován Zajištěné či garantované fondy skupiny Raiffeisenbank, a. s. Raiffeisenbank, a. s. uvádí mezi zajištěnými investicemi tzv. Prémiové vklady a Prémiové dluhopisy. Prémiové vklady nejsou aktuálně nabízeny. Prémiové dluhopisy představují investiční nástroje v podobě hypotečních zástavních listů nebo dluhopisů, které nabízejí 42 E15.cz Zajištěné fondy [online] [cit ]. Dostupný z WWW: < 47

48 návratnosti jmenovité hodnoty ke dni konečné splatnosti. Za zmínku stojí Raiffeisen Czech Click Fund, který spadá spíše do smíšených otevřených podílových fondů a podobně jako Pioneer zajištěný fond 2 uzamyká výnos vždy, když hodnota investice vzroste o 5 %. Fond nezaručuje návratnost vložené investice. Komplexní srovnání v základních parametrech bude provedeno v druhé kapitole této práce. Z důvodu omezeného rozsahu této práce jsou parametry produktů zobrazeny ve srovnání zajištěných či garantovaných fondů v druhé kapitole. 48

49 2. Srovnání základních parametrů investičních možností V první kapitole proběhlo seznámení se základními informacemi o investičních možnostech u vybraných bank na trhu. Tato kapitola se bude věnovat srovnání jednotlivých základních parametrů investičních možností, aby bylo možné získat přehledný a ucelený pohled na jednotlivé produkty a tak se lépe orientovat v nabídce jednotlivých bank. K jednotlivým investičním možnostem bude také charakterizován vztah k riziku, které tato investice přináší, dostupnost vložených prostředků a výnosů, které nabízí a pokud to bude možné, i předpokládaný vývoj jednotlivého produktu. 2.1 Spořicí účty vybraných bank na trhu V první kapitole byly vybrány produkty KB Spořicí konto Bonus, ČSOB Spořicí účet s prémií, UniCredit Bank Spořicí účet, Internetové spoření ČS a Efektkonto Prémium od RB. Důležité je podívat se na úrok, který produkt nabízí. Na spořicí účet by se měly ukládat prostředky pro rychlou a operativní spotřebu, například pro zaplacení oprav či dalších nečekaných výdajů. Prostředky jsou díky tomuto produktu vždy k dispozici, ale podmínky se mohou lišit v závislosti na produktu, nabídce banky a investičním záměru banky. Níže uvedená tabulka ukazuje úrokové sazby jednotlivých spořicích účtů včetně porovnání s očekávánou inflací. 49

50 Tabulka 44 - Úrokové sazby jednotlivých spořicích účtů Produkt Úroková sazba (v % p. a.)* Úroková sazba (snížena o 15 % daň z úroku) Komerční banka, a. s. KB Spořicí konto Bonus Českosloven ská obchodní banka, a. s. ČSOB spořicí účet s prémií Česká spořitelna, a. s. Internetové spoření ČS UniCredit Bank Czech Republic, a. s. Spořicí účet Raiffeisenba nk, a. s. Efektkonto Prémium 1,00 1,20 0,50 1,60 0,40 0,85 1,00 0,425 1,36 0,34 Inflace (očekávaná pro rok 2011 v %) 43 2,30 2,30 2,30 2,30 2,30 Rozdíl (v %) mezi úrokem a mírou inflace 1,45 1,3 1,875 0,94 1,96 * úroková sazba není uvedena s možnými dosažitelnými úrokovými bonusy u vybraných produktů, protože nelze předpokládat splnění podmínek pro jejich připsání a úrokové sazby odpovídají vložené částce ve výši ,- Kč k dubnu zdroj: vlastní Z tabulky je zřejmé, že nejlepší úročení nabízí UniCredit Bank Czech Republic, a. s. a její Spořicí účet. Druhým nejlepším produktem je ČSOB spořicí účet s prémií od Československé obchodní banky, a. s. Nejhůře si pak stojí Raiffeisenbank a její Efektkonto Prémium. U spořicího účtu UniCredit Bank je sice nabízen vyšší úrok, ale za předpokladu 3 měsíční výpovědní lhůty, což není pro vklad dostatečně likvidní. Díky tomu nejlepší zhodnocení nabízí ČSOB spořicí účet s prémií. Dále je v tabulce uvedena i inflace, která snižuje reálný výnos z vkladu. Cílem drobného konzervativního investora by mělo být inflaci překonávat, aby jeho investice neztrácela na hodnotě. Rozdíl mezi očekávanou mírou inflace a očekávanou úrokovou sazbou ukazuje, že investice za rok ztratí 1,3 % u nejlépe zhodnocovaného produktu. V tomto případě je možným doporučením držet menší částku na spořicím účtu a část investovat do méně likvidnějšího finančního instrumentu, například do fondu peněžního trhu. Nabídka produktu uvedená v první kapitole se vztahuje na vybrané banky. Nelze vyloučit, že na trhu se nevyskytuje lépe úročený spořicí účet, než je uvedeno výše. Cílem bylo přiblížit způsob, jak hodnotit vybraný produkt prostřednictvím inflace. 43 Broker Consulting, a. s. OK Index [online] [cit ]. Dostupný z WWW: < 50

51 Úrokové sazby se často pohybují výše než na termínovaných vkladech. Lze si všimnout, že v jeden okamžik jedna banka nabídne vysoký úrok, mnohdy i nad inflaci. Jak je to možné? Banka takřka žádné prostředky nenechává volně ležet a úrok, který za ně nabízí, je cenou za to, že jsou bance tyto prostředky půjčeny. Takže pokud banka potřebuje rychle sehnat volné finanční prostředky pro své obchody nebo půjčky jiným klientům či bankám, má dvě možnosti. Buď si je půjčit od jiné banky a také za nějaký úrok (dán cenou na mezibankovním trhu) anebo si je půjčit od domácností a spotřebitelů, kteří je mají. Proč jsou úroky na spořicích účtech takto nízké? Protože banka si může půjčit na mezibankovním trhu s menšími transakčními a distribučními náklady, než když by prostředky získávala od vkladatelů. U spořicích účtů, které se banky snaží prodat a nalákat tak vkladatele na vyšší úrok, tak činí, protože jiné banky jí chtějí půjčit za vyšší cenu, než je cena za získání od vkladatelů prostřednictvím distribuční sítě včetně distribučních nákladů. Většinou tato úroková sazba vydrží jen několik měsíců, a protože nebývá garantována, sníží se potom na minimum. 2.2 Termínované vklady vybraných bank na trhu Z termínovaných účtů bylo možné u vybraných bank na trhu vybrat KB Garantovaný vklad, ČSOB Termínovaný vklad Plus, Vkladový účet od ČS, Termínovaný vklad od UniCredit Bank Czech Republic, a. s. a Termínovaný vklad na samostatném vkladovém účtu od Raiffeisenbank, a. s. Termínované účty by měly, dle své povahy a konstrukce, standardně nabízet vyšší úrok než například spořicí účet. Opět i tento produkt slouží bance k získání finančních prostředků pro své obchody a platí zde stejná pravidla, jako u spořicího účtu. S tím, že pro banku je více příjemné prostředky soustřeďovat do termínovaných vkladů než do spořicích účtů, protože ze spořicího účtu může klient kdykoliv prostředky vybrat, u termínovaného účtu už to možné není a pokud ano, zaplatí za to klient většinou vysoký poplatek. V tabulce níže je vidět přehled jednotlivých úrokových sazeb u termínovaných účtů vybraných bank včetně očekáváné inflace v následujících letech 51

52 Tabulka 45 - Úrokové sazby jednotlivých termínovaných vkladů Produkt Úroková sazba (v % p. a.)* se splatností 3 roky Čistá úroková sazba se splatností 3 roky (snížena o 15 % daň z úroku) Komerční banka, a. s. Termínovaný účet Českosloven ská obchodní banka, a. s. ČSOB Termínovaný vklad Plus Česká spořitelna, a. s. Vkladový účet UniCredit Bank Czech Republic, a. s. Termínovaný vklad Raiffeisenba nk, a. s. Termínovaný vklad na sam. vklad. účet 2,25 2,05 1,70 2,10 2,20 1,90 1,75 1,45 1,8 1,87 Inflace (očekávaná pro rok 2011 a 2012 v %) 44 2,30 2,30 2,30 2,30 2,30 Rozdíl (v %) mezi úrokem aočekávanou mírou -0,40-0,55-0,85-0,50-0,43 inflace * úrokové sazby odpovídají pásmu vložené částce ,- Kč k dubnu zdroj: vlastní Nejlepší zhodnocení s tříletou splatností aktuálně nabízí Termínovaný vklad od Komerční banky, a. s., nejhorší pak nabízí Česká spořitelna. Následující úrokové sazby jsou porovnány s předpokládanou inflací a díky garantovanému výnosu, který termínované účty nabízejí, by klient ztrácel jen 0,40 % za rok oproti očekávané inflaci. S termínovaným účtem je spojeno inflační a likvidní riziko, protože prostředky nelze kdykoliv vybrat. Může nastat situace, že prostředky budou nenadále potřeba, potom hrozí, že klient přijde o výnos a ještě zaplatí poplatek za předčasné zrušení, který může být až 2 % z vybrané částky. Dále se na tom promítne také inflace a v důsledku to znamená několika procentní ztrátu. V následující tabulce je porovnán poplatek za předčasný výběr u vybraných bank. 44 Broker Consulting, a. s. OK Index [online] [cit ]. Dostupný z WWW: < 52

53 Tabulka 46 - Přehled poplatků za předčasný výběr u termínovaných vkladů Produkt Komerční banka, a. s. Termínovaný účet Československ á obchodní banka, a. s. ČSOB Termínovaný vklad Plus Česká spořitelna, a. s. Vkladový účet UniCredit Bank Czech Republic, a. s. Termínovaný vklad Raiffeisenbank, a. s. Termínovaný vklad na sam. vklad. účet Poplatek za 250,- Kč 1,5 %* 2,00 %** 0,50 %*** 2,00 % **** předčasný výběr * v případě do limitu 20 % ze zůstatku je zdarma ** do 25 % z vkladu mimo den splatnosti, nad limit sankční poplatek = vybíraná částka x 2,00 % x počet dní do splatnosti vkladového účtu / 360; *** z vybrané částky; **** z vybrané částky min. 1000,- Kč zdroj: vlastní 2.3 Stavební spoření u vybraných bank na trhu Stavební spoření dceřiných společností vybraných bank nabízejí všechny až na UniCredit Bank Czech Republic, a. s. V základních parametrech jsou porovnány produkty Moudré spoření od Modré pyramidy stavební spořitelny, a. s., Stavební spoření Atraktiv od Českomoravské stavební spořitelny, a. s., Stavební spoření Buřinka od Stavební spořitelny České spořitelny, a. s. a Stavební spoření úvěrový tarif od Raiffeisen stavební spořitelny, a. s. Při výběru stavebního spoření jsou důležité i poplatky při uzavření smlouvy, uvádí je následující tabulka. Tabulka 47 - Přehled poplatků při uzavření smlouvy o stavebním spoření Modrá pyramida stavební spořitelna, a. s. Českomoravská stavební spořitelna, a. s. Stavební spořitelna České spořitelny, a. s. Raiffeisen stavební spořitelna, a. s. Produkt Moudré spoření Atraktiv Buřinka Úvěrový tarif Poplatek za uzavření smlouvy* 1,00 % 1,00 % 0,50 % 1,00 % * z cílové částky zdroj: vlastní Z tabulky je vidět, že nejlevněji lze založit stavební spoření u Stavební spořitelny České spořitelny, a. s., u ostatních je poplatek shodný. U založení stavebního spoření s možností využití řádného úvěru je potřeba se podívat jednak na zhodnocení úroku zhodnocující se částky a úroku z řádného úvěru. Rozdíl mezi danými úrokovými sazbami uvádí graf níže. 53

54 Graf 6 - Úročení vkladů/úvěru u stavebního spoření Úročení vkladů/úvěru u stavebního spoření Úroková sazba v % p. a při nečerpání úvěru Řádný úvěr - základní úroková sazba v % p. a. 4,75 3 3,7 3, Modrá pyramida Českomoravská stavební stavební spořitelna, a. s. -spořitelna, a. s. - Atraktiv Moudré spoření Stavební spořitelna České spořitelny, a. s. - Buřinka Raiffeisen stavební spořitelna, a. s. - Úvěrový tarif zdroj: vlastní Z grafu je vidět, že nejlépe je úročen vklad na spořicím účtu u Moudrého spoření a Buřinky. Naopak nejnižší úrok z řádného úvěru má Moudré spoření a Úvěrový tarif od Raiffeisen stavební spořitelny, a. s. V tomto případě by bylo nejvhodnějším produktem Moudré spoření od Modré pyramidy, nabízí nejvyšší možný výnos vůči řádnému úvěru. Velkou výhodou u stavebního spoření je právě řádná úroková sazba úvěru, kterou má klient po celou dobu smlouvy garantovanou. Tato úroková sazba může být o řádově procento nižší ve srovnání se sazbou u hypotéky, což ukazuje následující srovnávací tabulka. Tabulka 48 - Rozdíl mezi řádnou úrokovou sazbou ze stavebního spoření a hypotékou KB, a. s. ČSOB, a. s. ČS, a. s. RB, a. s. Stavební spoření (úroková sazba v % p. a.) 3,00 3,70 4,75 3,50 Hypoteční úvěr (úroková sazba v % p. a.)* 4, , , ,69 48 Rozdíl v % p. a. 1,19 0,69 0,71 1,19 * úvěr určený na pořízení nemovitosti s 5 letou fixací zdroj: vlastní

55 Samotné srovnání hypotečních úvěrů a stavebního spoření a jejich využití pro pořízení bydlení je na zpracování samostatné práce. Tato tabulka by měla sloužit pouze ilustrativně. Dalším srovnáním může být celkový výnos za dobu, kdy budeme mít uzavřené stavební spoření. Pro výpočet následující tabulky byla použita kalkulačka dostupná na stránkách idnes.cz 49. Ve výpočtu jsou zohledněny vstupní poplatky, daň a připsaná státní podpora a také poplatky za vedení účtu za dobu 6 let s cílovou částkou ,- Kč a měsíční spořicí částkou 1 800,- Kč, aby bylo možné dosáhnout maximální státní podpory. Tabulka 49 - Přehled celkového výnosu za dobu trvání stavebního spoření MPSS, a. s. ČMSS, a. s. SSČS, a.s. RSTS, a. s. Naspořená suma: , , , ,22 Příspěvky účastníka , , , ,00 očištěné o poplatky: Poplatky: 4 800, , , ,00 Výnos z vkladů: 6 534, , , ,54 Státní příspěvky: , , , ,00 Výnos ze státního příspěvku: 433,77 214,68 433,77 214,68 Výnos v % p. a.: 3,37 2,57 3,72 2,56 Inflace (očekávaná 2011 v %) 50 2,30 2,30 2,30 2,30 Inflace průměrná za 6 let od roku 2005 v % 51 2,70 2,70 2,70 2,70 zdroj: vlastní Tabulka ukazuje, kolik vynese stavební spoření v následujících 6 letech. Nejlépe zhodnotí pravidelné investice Stavební spoření České spořitelny, a to díky svému nízkému vstupnímu poplatku. Druhé nejlepší zhodnocení nabídne Modrá pyramida stavební spořitelna, a. s., i přes vstupní poplatek 1 % dosahuje zhodnocení 3, 37 % p. a. a zaostává tak oproti Stavební spořitelně České spořitelny, a. s. jen o 0,35 % p. a., Modrá pyramida nabídne u řádné úrokové sazby lepší sazbu v porovnání o 1,75 % p. a. než nejvýhodnější Stavební spoření České spořitelny, a. s. V této práci jsou porovnány úvěrové varianty stavebního spoření, které mají 49 idnes.cz Výpočet [online] [cit ]. Dostupný z WWW: < 0&rocni_poplatek=330%2C00&dan=15%2C00&typ=10> 50 Broker Consulting, a. s. OK Index [online] [cit ]. Dostupný z WWW: < 51 ČSÚ Míra inflace [online] [cit ]. Dostupný z WWW: < průměr všech hodnot za dané období 55

56 výše uvedené zhodnocení. V případě spořicích variant stavebního spoření mohou být výsledky jiné. Vypočtený výnos lze porovnat i s inflací. Nelze odhadnout, jaká bude míra inflace v následujících 6 letech. Pokud by se vyvíjela inflace i nadále jako za posledních 6 let, obě stavební spoření (MPSS, a. s. a SSČS, a. s.) by překonávala inflaci v průměru přibližně o 0,85 %. Rizika a hodnocení současného stavu stavebního spoření Je potřeba zhodnotit další rizika spojená se stavebním spořením v České republice jako například legislativní riziko a očekávaný vývoj. Od začaly platit nové podmínky stavebního spoření a to: - Snížení ročního státního příspěvku u všech smluv na 10 % z maximálně ,- Kč (tedy max ,- Kč) - Zdanění příspěvku za rok 2010, který bude vyplacen v roce 2011, sazbou 50 % - Zrušení daňového osvobození úrokových výnosů z vkladů (zavedení sazby 15 %), které se týká úroků připsaných po nabytí účinnosti novely zákona, tedy po Tato legislativní změna s sebou nese riziko do dalších let, že u stavebního spoření může dojít k dalším podobným změnám. K těmto změnám dochází především proto, že mandatorní výdaje (výdaje stanovené zákonem), jsou příliš vysoké. Stát není schopen od daňových poplatníků vybrat do státního rozpočtu takovou částku, aby jí následně mohl přerozdělit. Popřípadě výdaje směřuje jinam, než k podpoře bydlení. Stavební spoření je jednou z částí mandatorních výdajů státu. Je složkou, která se přímo dotýká občanů. V těchto dnech se objevila spekulace o tom, že současný ministr financí Miroslav Kalousek navrhuje, že by stát poskytoval státní podporu jen při úvěru ze stavebního spoření nebo při 52 AČSS, a. s. Sdělení klientům stavebních spořitelen [online] [cit ]. Dostupný z WWW: < 56

57 použití naspořené částky na bytovou výstavbu či rekonstrukci. 53 Nedojde tedy k úplnému zrušení státní podpory bydlení? Budou lidé vytvářet nějaké úspory a financovat bydlení z vlastních peněz? Nebo budou mít všichni hypotéku a platit šílené poplatky bankovním domům? To konkrétně ukáže čas, ale je dobré s tím počítat. V budoucnu lze očekávat postupné snižování státní podpory či zvyšování daňové zátěže vkladů. V případě zachování stávající podpory bude úvěr omezen pouze na bytové potřeby a ne jako výhodné spoření. Vše také může ovlivnit i vládnoucí strana, která se opět rozhodne podporovat například stavební spoření a daňové zatížení zruší nebo sníží. I přesto je stavební spoření stále výhodný produkt a minimálně na období dvou let stále atraktivní vůči výhledu inflace a zhodnocení, a proto tato práce doporučuje využívat i nadále tento produkt ke spoření, minimálně pro konzervativní investory. Po dvou letech klient již může zažádat o úvěr. 2.4 Zajištěné či garantované fondy u vybraných bank na trhu V první kapitole této práce byly stručně charakterizovány zjištěné či garantované fondy vybraných bank, níže je uveden základní rozdíl a bude provedeno srovnání vybraných základních parametrů, se kterými se lze setkat. Tabulka 50 - Srovnání zajištěných či garantovaných fondů vybraných bank na trhu Název fondu Délka splatnosti Min. investi ce Vstupní poplatek Fond vázá n na Max. výnos Min. návrat nost Rizik o Upisovací období ČSOB Býci a medvědi plus 1 ČSOB Click s pamětí 4 ČSOB Růstový fix 1 KB Ametyst Flexi Zajištěný fond Forte 6** Zajištěný fond Forte 5** 5 let, 7 m 5 000,- 2 % index 50 % NE 4 5 let, 7 m 5 000,- 2 % 5 let, 3 m 5 000,- 2 % 3 roky 5 000,- 2 1 %* 3 8 let 3 8 let , , - 30 akcií 30 akcií 30 akcií 36,50 % 104,50 % 1 36 % 100 % 2 neome zeno 3 1 %* index 70 % 90 % n/a 3 1 %* index 49 % 100 % n/a % 2 neomezeno E15.cz Kalousek chystá další změny ve stavební spoření [online] [cit ]. Dostupný z WWW:< 57

58 Raiffeisen Czech Click Fund Pioneer - Zajištěný fond 2 neomezeno , - neomezeno 5 000,- * záleží na vložené částce ** podmínkou je mít založené životní pojištění 2 % n/a 2 0,8 %* n/a neome zeno neome zeno n/a 3 neomezeno 100 % n/a neomezeno zdroj: vlastní vlastní zpracování Z tabulky je patrné, že největší návratnost vložené investice nabízí ČSOB Click s pamětí 4, což velmi konzervativní investor zajisté ocení. Návratnost vložené investice ještě neznamená, že daný fond je nejlepší a že se mu podaří dosáhnout maximálního výnosu za celé období. Zajištění jde většinou na úkor nízkých či žádných výnosů. Tento produkt je vhodný jako doplněk k rizikovějšímu fondu. 2.5 Smíšené podílové fondy u vybraných bank na trhu Smíšené fondy jsou vhodné pro kratší dobu investice a širší diverzifikaci portfolia, především do akcií, dluhopisů či peněžního trhu. Před investováním by měl každý investor znát svůj rizikový profil a rozmyslet si složení portfolia a investiční cíl s dobrou diverzifikací. Ze smíšených podílových fondů byly vybrány následující fondy a to IKB Balancovaný dynamický od Investiční kapitálové společnosti, ČSOB Středoevropský od ČSOB investiční společnosti a. s., Fond řízených výnosů od Investiční společnosti ČS, a. s., Pioneer dynamický fond od Pioneer Investiční společnosti, a. s. a Český balancovaný fond od Raiffeisenbank, a. s. Tyto fondy budou mezi sebou porovnány v základních parametrech Základní pohled na vybrané smíšené podílové fondy U každého profilu podílového fondu je hned vidět historická výkonnost daného fondu. Na tu se většinou každý drobný investor, při výběru fondu, podívá jako první. Základním pravidlem pro investování je, že historické výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. V této části bude uvedeno, jak z dostupných informací vybrat nejvhodnější fond. Tedy podle čeho srovnávat podílové fondy a pokud možno vybrat ten správný. Následuje přehled historické výnosnosti za 1 rok, 3 roky a nákladovosti fondu. 58

59 Tabulka 51 - Přehled historické výnosnosti za 1 rok, 3 roky a nákladovosti fondu. 54 3R 1R TER 2009 IKB Balancovaný dynamický -1,14 9,15 1,78 ČSOB Středoevropský -4,25 2,96 2,23 Fond řízených výnosů 1,75 0,97 1,54 Pioneer dynamický fond -3,0 4,12 2,34 Český balancovaný fond 1,14 10,59 1,51 zdroj: vlastní vlastní zpracování Určitě není vhodné z této tabulky přímo usoudit, který fond je lepší. Jestli ten, který má menší náklady nebo vyšší výnos. V obou případech za rok 2010 nejvíce vydělal s nejnižšími náklady Český balancovaný fond 10,59 % p. a. Fond řízených výnosů sice nedosahoval takového zhodnocení, ale byl ziskový v každém roce. Jedním ze základních a snadno zjistitelných parametrů je počet největších titulů fondu, respektive jejich procentní váha největších pozic. Tabulka 52 - Přehled váhy v % TOP titulů Váha v % TOP titulů Váha akcií v % IKB Balancovaný dynamický 39,68 63,25 ČSOB Středoevropský 39,39 45,51 Fond řízených výnosů 14,24 6,00 Pioneer dynamický fond 31,65 57,12 Český balancovaný fond n/a 22,2 zdroj: vlastní vlastní zpracování Tabulka říká, že deset největších pozic v majetku fondu zabírá 39,68 % z celkového majetku fondu IKB Balancovaný dynamický fond. Tento podobný výsledek má i ČSOB Středoevropský a to 39,39 %. Lze říci, že fondy, které dosahují přibližně 40 % váhy největších 10 titulů, mají lepší vyhlídky být lepší než průměr. Fond řízených výnosů má pouze 5 nejvýznamnějších titulů a tvoří celkem 14,24 % majetku fondu a skládá se z 6 % investic do akcií. Lze usoudit, že bude dosahovat spíše nízkých výsledků a složení portfolia je konzervativnější a hodně diverzifikované. 54 Úrok za určité období v % p. a lze vypočítat jako: konečná investice děleno počáteční investicí to celé jako n- tá odmocnina počtu let krát

60 2.5.2 Složení portfolia vybraných smíšených podílových fondů Pro investora je důležité složení portfolia, u smíšených fondů především rozložení investic do jednotlivých akcií, dluhopisů nebo peněžních fondů. To nám ukazuje následující graf. Graf 7 Rozložení portfolia v % vybraných fondů Rozložení portfolia v % IKB Balancovaný dynamický ČSOB Středoevropský Fond řízených výnosů Pioneer dynamický fond Akcie Dluhopisy Peněžní trh Český balancovaný fond 0% 20% 40% 60% 80% 100% zdroj: vlastní vlastní zpracování Uvedený graf charakterizuje daný fond, například IKS Balancovaný dynamický by mohl dosahovat zajímavého zhodnocení díky převažující části akcií, ale také bude rizikovější. Toto riziko se částečně snaží snižovat dluhopisovou částí portfolia, ale ne tolik, aby příliš omezil výkonnost akciové části. Například Fond řízených výnosů bude konzervativnějším doplněním struktury portfolia investora. Výsledky se mohou rovnat výnosům konzervativních produktů, jako jsou termínované účty, díky velkému zastoupení peněžních instrumentů. Investor by také měl porovnat jednotlivé regionální a sektorové rozložení portfolia fondu. Srovnání regionálního zaměření uvádí graf níže. 60

61 Graf 8 - Teritoriální (regionální) rozložení portfolia vybraných fondů Regionální složení portfolia v % IKB Balancovaný dynamický ČSOB Středoevropský Fond řízených výnosů Pioneer dynamický fond Česká Republika Polsko Rusko Maďarsko Velká Británie ostatní země EU Ostatní Český balancovaný fond 0% 20% 40% 60% 80% 100% zdroj: vlastní vlastní zpracování Z grafu je patrné, že většina fondů se soustřeďuje na Českou Republiku, nejvíce pak Český balancovaný fond od Raiffeisenbank, a. s. Pouze ČSOB a IKS fond tvoří poměrně větší část polských akcií a jen IKS a Český balancovaný fond má ve svém portfoliu zastoupení v Rusku. Nejméně se pak na Českou republiku soustřeďuje ČSOB Středoevropský fond. Zbývající část je u všech fondů především věnována zemím Evropské unie jako Rakousku, Německu, Francii a dalším menším nebo rozvíjejícím se státům EU. Na základě tohoto srovnání můžeme sledovat, jak si jednotlivé země stojí, jestli dosahují kladného hospodářského růstu, jaká je míra inflace v dané zemi a další makroekonomické ukazatele. Sektorové rozložení uvádějí pouze dva fondy z porovnávaných a to IKS Balancovaný dynamický a Pioneer dynamický fond, kdy mají společné především investice do oblastí Financí a bank a to IKS 23,37 % a PIO 11,78 %, Telekomunikací IKS 11,07 % a PIO 4,78 % a Energetiky IKS 23,34 % a PIO 7,87 %. Detailněji je sektorové rozložení uvedeno v první kapitole práce. 61

62 Pro ucelený pohled na strukturu fondu je doplněno srovnání 10 největších pozic ve fondu. Jaké pozice jsou například shodné s ostatními vybranými fondy a které se naopak liší. Konkrétněji to ukazuje následující tabulka. IKB Balancovaný dynamický ST. DLUHOP 5,00/19 TELEFONICA EMISIONES 4,351 GAZPROM OAO ADR PKO BANK POLSKI SA KGHM POLSKA MIEDZ S. A. ST. DLUHOP 3,75/20 Tabulka 53 - Přehled deseti největších titulů ve fondu ČSOB Středoevropský POLGB 4,75 04/12 ERSTE BANK ČEZ POLGB 5,5 04/15 PKO BANK POLSKI SA RBSC 3,02 04/13 SBERBANK GDR POLGB 5 10/13 POLSKI KONCERN NAFTOWY S. A. ST. DLUHOP. 5,70/24 ST. DLUHOP. 4,00/17 SD ČR 3, ERSTBK 2,53 09/13 CZGB 3,4 09/15 zdroj: vlastní vlastní zpracování Fond řízených Pioneer výnosů dynamický fond ESPA CASH CORPORATE- SD 5 04/11/19 PLUS-T CESKA EXPORTNÍ SD 4,0 11/17 BANKA VAR 047/13 COMPAG. DE ST GOB 3,375 SD 3,75 09/20 15/11/10 ANGLO IRISH BNAK VAR SD 4,7 09/12/22 01/19/11 GENERAL ELECTRIC VAR SD 3,8 04/11/15 03/03/15 N/A SD 4,6 08/18/18 N/A N/A SD 6,95 01/16 GE 4,63 03/05/13 N/A SD 5 05/25/24 N/A SD 2, Český balancovaný fond N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A N/A Tabulka říká, že portfolio manažeři se snaží o aktivní výběr portfolia. Fondy se v největších pozicích takřka neshodují. Především je to také dáno tím, že některé podílové fondy se zaměřují na jinou oblast, ze které převažují největší tituly fondu. IKS fond v největších 10 titulech obsahuje jednotlivé složení fondů ostatních a především dluhopisovou částí se shoduje s Pioneer dynamickým fondem Výkonnost vybraných smíšených podílových fondů Výkonnost fondu je hodnocena jako změna vlastního kapitálu (NAV) připadajícího na jeden podílový fond (NAV/PL). 62

63 Tabulka 54 Srovnání historické výkonnosti v % vybraných fondů Název fondu 1M 3M 6M 1R 3R 5R 10R IKB Balancovaný dynamický Od začátku 6,84 6,96 12,52 9,15-4,96 13,72 101,86 150,85 ČSOB Středoevropský 2,52 2,28 7,4 2,96-12,2-5,45 64,31 64,31 Fond řízených výnosů 0,26 0,38 0,71 0,93 5,33 6,11 21,24 29,94 Pioneer dynamický fond 2,45 2,8 8,97 4,12-8,17-5,03-19,92-4,25 Český balancovaný fond 4,06 4,43 7,8 10,59 3,45 n/a n/a 2,97 zdroj: vlastní vlastní zpracování Z tabulky je patrné, že až na vybrané fondy, dosahovala výkonnost kladných hodnot. Nejvíce poklesla výkonnost fondu před třemi lety. S počátky krize si nejhůře poradili portfolio manažeři ČSOB Středoevropského a dynamického fondu Pioneer. Lehce za nimi je pak IKS Balancovaný dynamický fond. Tento pokles je dán tím, že tyto fondy obsahují více akcií než ostatní fondy, řádově kolem 40 % a právě akcie v té době nejvíce ztrácely. Nejlepším fondem ve srovnání za 10 let byl IKS Balancovaný dynamický, vložené prostředky management dokázal zhodnotit o 101,86 %, druhým nejlepším byl ČSOB Středoevropský (zhodnocení 65 %). Zajímavě si stál Fond řízených výnosů, který i v době krize dosahoval kladných hodnot, je to také především tím, že patří svým složením mezi konzervativní produkty ze 74 % podílem peněžního trhu. 3 2,7 Graf 9 Celková výkonnost vybraných fondů od jejich založení 2,4 2,1 1,8 1,5 1,2 0,9 0,6 IKS KB - Dynamický balancováný ČSOB Středoevropský ISCS - Fond řízených výnosů Pioneer - Dynamický fond RB - Český Balancovaný fond zdroj: vlastní vlastní zpracování 63

64 Dále je uvedena roční výkonnost fondu v jednotlivých letech (vždy k ) Tabulka 55 - Roční výkonnost fondu v jednotlivých letech (vždy k ) Název fondu IKB Balancovaný dynamický ČSOB Středoevropský Fond řízených výnosů Pioneer dynamický fond 8,24 16,2-25,6 9,97 6,69 28,5 28,7 19,6-0,98 9,07 2,96 15,8-27,9 7,33 3,72 17,6 22,8 9,31-0,71 2,52 0,97 7,4-2,87-0,2 1,19 3,10 1,68 0,73 3,96 4,14 4,12 11,68-24,9-2,69 6,82 12,4 2,29 6,28-16,6-19,6 Český balancovaný 10,6 27,3-26,0-0,50 n/a n/a n/a n/a n/a n/a fond zdroj: vlastní vlastní zpracování V ročním srovnání lze u vybraných fondů pozorovat, jak se propadaly nebo naopak vydělávaly. Vývoj je možné přehledně ještě sledovat na níže uvedeném grafu, kde je i silněji vyznačená dosavadní míra inflace. Z toho je patrné, že Fond řízených výnosů od roku 2001 do roku 2006 takřka kopíroval inflaci Graf 10 Roční výnos v % p. a. vybraných fondů včetně inflace IKB Balancovaný dynamický ČSOB Středoevropský Fond řízených výnosů Pioneer dynamický fond Český balancovaný fond Inflace zdroj: vlastní vlastní zpracování 64

65 2.5.4 Volatilita vybraných smíšených podílových fondů Dalším parametrem, který lze pozorovat u podílových fondů, je volatilita neboli kolísání hodnoty podílového listu. Volatilita může být rozdílná, protože každý investuje do různých aktiv, která s sebou nesou určité riziko a očekávaný výnos. Čím vyšší bude volatilita, tím vyšší lze očekávat výnos i vyšší riziko. Níže je uvedena volatilita u vybraných fondů. Tabulka 56 - Volatilita vybraných smíšených podílových fondů Název fondu Volatilita v % IKB Balancovaný dynamický 9,65 ČSOB Středoevropský 13,69 Fond řízených výnosů 1,68 Pioneer dynamický fond 8,82 Český balancovaný fond 10,3 zdroj: vlastní vlastní zpracování Z tabulky je vidět, že nejmenší volatilitu má Fond řízených výnosů 1,68 % a to díky tomu, že portfolio nemá téměř žádné akcie. Český balancovaný fond z dostupných zdrojů uvádí pouze volatilitu za období 3 let. Nejhůře si stojí ČSOB Středoevropský a druhý IKS Balancovaný dynamický. Hodnota kolísání je oprávněná, protože portfolio aktiv tvoří více jak 45 % akcií, u IKS Balancovaného dynamického fondu dokonce 63 % Poplatky a výše investice u vybraných smíšených podílových fondů Vstup a výstup nebo manažerské poplatky mají vliv na výkonnost investice, ale důležité jsou i náklady fondu. Historická výkonnost fondu je zveřejňovaná už čistá po odečtení všech nákladů včetně poplatků za správu fondu. Pokud porovnávané fondy, které dosahovaly čisté výkonnosti srovnatelně, mají stejný aktivní přístup ke správě a kvalitní portfolio, bylo by vhodné dát přednost fondu s nižší roční nákladovostí. Tabulka 57 Srovnání poplatků a výše investice smíšených fondů IKB Balancovaný dynamický ČSOB Středoevropský Fond řízených výnosů Pioneer dynamický fond Český balancovaný fond Vstupní poplatek 0,00 % 2,00 % 1,00 % 3,00 %* 2,00 % Výstupní poplatek 2,50 %** 0,00 % 0,00 % 0,00 % 3,00 % Úhrada za obhospodařování 1,60 % 2,00 % 1,30 % 2,00 % 1,25 % 65

66 majetku TER 1,78 % 2,23 % 1,54 % 2,34 % 1,51 % Min. počáteční investice 5 000,- Kč 5000,- Kč 100,- Kč 5 000,- Kč ,- Kč Min. pravidelná investice 500,- Kč 500,- Kč 100,- Kč 1 000,- Kč 500,- Kč * při částce méně než ,- Kč, do ,- Kč je vstupní poplatek 2,5 % ** po uplynutí 5 let je poplatek 0 %, poplatek 2,5 % je u investice do 2 let, čím déle investuji, tím je výstupní poplatek nižší zdroj: vlastní vlastní zpracování Ve výše uvedené tabulce lze pozorovat, že nulový vstupní poplatek může nabídnout IKS Balancovaný dynamický fond, druhý nejnižší poplatek má Fond řízených výnosů a to 1 %. Nejhorší vstupní poplatek má Pioneer dynamický fond, který určuje poplatek podle investované částky, tudíž čím vyšší je vklad, tím je poplatek nižší. U investice do ,- Kč činí pak jen 2,5 %. Nulové výstupní poplatky nabízejí snad všechny fondy až na Český balancovaný fond, kdy za výstup z fondu klient zaplatí 3 %. Pokud u IKS Balancovaného dynamického fondu dodržíme investiční horizont 5 let, neúčtují se za výstup z fondu žádné poplatky. Úhrada za obhospodařování majetku (manažerský poplatek) se u vybraných fondů pohybuje od 1,25 % až do 2 %. Na manažerský poplatek má vliv především náročnost spravování fondu, investiční horizont a další faktory. Fond, který není náročný, většinou dosahuje nízkých hodnot. U Českého balancovaného fondu je poplatek 1,25 %, což je nejnižší poplatek za správu u vybraných fondů. Může to být dáno tím, že fond například nakupuje podíly jiných podílových fondů a tím se snižují náklady na obhospodařování fondu. Pokud manažer aktivněji vybírá portfolio a spravuje podílový fond, bývá poplatek vyšší. Ukazatel TER představuje provozní náklady fondu (mzdy, marketingové náklady, audit). Podrobněji bývá uváděn ve statutu fondu. TER závisí na velikosti fondu, typu fondu a dalších faktorech. U vybraných fondů se TER pohybuje v rozmezí 1,51 % až 2,34 %. Nejnižšími náklady se může pochlubit Český balancovaný fond. Nejhůře je na tom pak Pioneer dynamický fond. 66

67 2.5.6 Velikost vybraných smíšených podílových fondů Velikost vlastního kapitálu u vybraných smíšených fondů se pohybuje u toho největšího IKS fondu přes 4 mld. Kč a naopak u Českého balancovaného fondu přes 150 mil. Kč. Velikost fondu se určitým způsobem promítá i do výkonnosti fondu. Nelze přímo říci, že fond s největším obhospodařovaným majetkem je nejlepší. Může zde platit určitá závislost mezi výkonností a velikostí fondu. Fond s vyšším majetkem znamená nižší manažerské poplatky atd. Tabulka 58 Srovnání vlastního kapitálu v Kč Název fondu Vlastní kapitál v Kč IKB Balancovaný dynamický ČSOB Středoevropský Fond řízených výnosů Pioneer dynamický fond Český balancovaný fond zdroj: vlastní vlastní zpracování IKS Balancovaný dynamický je z vybraných fondů největší a je tak 7 x větší než například Fond řízených výnosů Obratovost aktiv/ptr vybraných smíšených podílových fondů. Obratovost aktiv slouží jako vypovídající ukazatel o aktivitě portfolio manažera při spravování vložených peněz podílníků. Je uváděn vždy ve statutu fondu. Větší aktivita = vyšší ukazatel PTR. Naopak záporná hodnota říká, že v průběhu bylo uskutečněno méně transakcí s cennými papíry v portfoliu než úpisů a zpětných odkupů podílových listů fondu. Obratovost aktiv vybraných fondů ukazuje níže uvedená tabulka. Tabulka 59 Obratovost aktiv u vybraných fondů za rok 2009 Název fondu Obratovost aktiv IKB Balancovaný dynamický -17,21 ČSOB Středoevropský 138,33 Fond řízených výnosů 118,84 Pioneer dynamický fond 85,51 Český balancovaný fond 59,21 zdroj: vlastní vlastní zpracování 67

68 Nejaktivnějšími manažery fondu byli manažeři ČSOB Středoevropského a Fondů řízených výnosů, kdy PTR přesahovalo 100 %, což znamená, že manažer fondu dokázal jedenkrát obměnit celé portfolio. IKS Balancovaný dynamický jako jediný dosáhl záporné hodnoty Obecná rizika smíšených podílových fondů U každého investování je potřeba se nejprve podívat na jednotlivá rizika vyplývající z dané investice. U podílových fondů se lze setkat s níže uvedenými riziky. Měnové riziko u vybraných fondů je sníženo tím, že investice jsou denominované v českých korunách. Pokud je fond veden v jiné měně než v domácí, je dobré se před investováním podívat na výhled vývoje kurzu měny. Aktuálně je výhled na první čtvrtletí roku 2011 například 25,- Kč CZK/EUR, na konec roku 2011 je odhad 24,- CZK/EUR. Pokud by klient na konci roku prodával podílové listy, prodal by je za méně, než za kolik je nakoupily dané podílové fondy, bez ohledu na to, jaké výkonnosti za rok fond dosahoval. Vybrané fondy jsou vedené v české měně, ale to neznamená, že fond neinvestuje do jiných zemí a cenných papírů v jiných měnách. V tomto případě se u vybraných fondů snaží zajistit hodnotu investice za pomoci derivátu (nástroje na snížení kurzových rozdílů). Blíže je to vždy uváděno ve statutu fondu. Riziko emitenta je takové riziko, kdy vydavatel cenných papírů nebude schopný dostát svým závazkům. Například u společnosti, která vydala dluhopis, hrozí to, že prostředky nevrátí. Takto rizikový dluhopis může být obsažen v podílovém fondu. U vybraných fondů tvoří dluhopisovou část především dluhopisy státní, kde je větší pravděpodobnost, že emitent dostojí svých závazků. Toto riziko také bývá označováno jako úvěrové riziko. Úrokové riziko také souvisí s podílovými fondy a to především dluhopisovou částí portfolia, na výši dlouhodobých a krátkodobých úrokových sazeb. Dalšími riziky jsou například riziko zrušení fondu, odejmutí licence od ČNB, nedostatečné likvidity nebo riziko ztráty majetku. Zrušením fondu může nastat situace, že podílník nemá zaručeno, že fond správce nezruší a podílník tak nebude moci setrvat ve fondu a nedodržet tak doporučený investiční horizont, což má vliv na výši výnosu z investice. ČNB jako vydavatel licence může kdykoliv zrušit společnosti licenci za nedodržení podmínek stanovené ČNB. Nedostatečná likvidita lze definovat jako riziko, že správce fondu odmítne nebo pozastaví 68

69 odkup podílových fondů. V praxi to znamená, že správce fondu na požádání neproplatí podílové fondy za aktuální hodnotu. Inflační riziko pro investora znamená, že konečná výše investice může dosáhnout záporné výnosové míry díky vysoké inflaci převyšující výnos plynoucí z investice. U vybraných fondů roční výnosová míra přesahuje inflaci, až na vybrané období postihnuté finanční krizí. Fond řízených výnosů mírně převyšuje nebo kopíruje tuto hranici. Blíže je to zobrazeno v grafu č. 10. V případě očekávání růstu inflace je například vhodné investovat do komodit, protože s růstem inflace roste i hodnota komodit. Tržní riziko u investování představuje reakce na změny ekonomických podmínek či prostředí, spotřebitelských preferencí atd. Všechny investiční nástroje postihuje tržní riziko. Například pokles HDP (hrubý domácí produkt), ukazatel výkonnosti daného ekonomického prostředí v zemích, kde jsou soustřeďovány akcie, znamená i pokles dividend plynoucí z držení akcií a tím i nižší výnosnost investice. Dalším rizikem je odvětvové riziko, které závisí na fungování daného odvětví v dané ekonomice (například finance, telekomunikace, energie). Ovlivňuje výnosnost fondu a je dobré vyhledávat takové složení portfolia s daným odvětvím, ve kterém se očekává nějaký růst. Existuje spousta rizik a investor by se s nimi měl vždy seznámit ve statutu či z charakteristiky fondu. Poslední zmíněné je daňové riziko. Výnosy z investice jsou po 6 měsících držení osvobozeny od daně z příjmu fyzických osob. Samozřejmě, že zde například může dojít ke změně legislativy, kdy se doba držení prodlouží či úplně zruší a zavede se daň, podobná situace jako nastala u zdanění stavebního spoření. Zatím nedochází ke spekulacím nad tímto rizikem Investiční výhled a doporučení vybraných smíšených fondů V této části se práce zaměří na očekávaný investiční výhled a na doporučení. Na základě předchozí analýzy by investor měl vědět, jaký fond se nejlépe hodí k jeho investičnímu cíli a preferencím. Fondy jsou odlišně teritoriálně zaměřeny, každý částečně do jiných zemí. Skládají se z akcií, dluhopisů či peněžního trhu. Každý drobný investor by si měl být na základě výše uvedených dostupných informací schopen nalézt vhodnou investici a vybrat si vzhledem ke svému očekávanému výnosu a rizikovému profilu. 69

70 Žádná z bank neposkytuje investiční výhled na dlouhé období, proto se musí běžný a drobný investor spoléhat víceméně sám na sebe. Vybrané fondy a portfolio manažeři v měsíčních periodikách o správě fondu rekapitulují dosavadní vývoj a hodnotí očekávaný vývoj, ale jen ve velmi krátkém období. Pokud si i přesto investor nedokáže vybrat, je možné se podívat na investiční doporučení renomovaných investorů či manažerů fondů. Rozhovory s jednotlivými manažery bývají ve velkém množství dostupné na internetu. Martin Burda, ředitel Investiční společnosti České spořitelny v rozhovoru pro Investičníweb.cz řekl, že investování, respektive výnosy plynoucí z dluhopisů a fondů peněžního trhu, jsou na historickém minimu a v nadcházejících letech by se investice měly především směřovat do smíšeného fondu, aby dosahovaly výnosu nad inflaci. Dále uvádí, že je vhodné pravidelně investovat, díky tomu je možné, v době výrazných poklesů výkonnosti, snižovat ztráty z investic. 55 V rozhovoru hovoří i Jiří Lengál, portfolio manažer přes akciové fondy. Pro letošní rok očekává od středoevropského regionu spíše nízký vývoj a růst především v Maďarsku. Pavel Hoffman, náměstek ředitele Investiční kapitálové společnosti, k výhledu na rok 2011 v rozhovoru pro Investičníweb.cz říká stejně jako Martin Burda, že investice do peněžních, dluhopisových a zajištěných fondů pro následující roky by stačit neměly. Sazby v ekonomice jsou nízké, což znamená, že se v budoucnu mohou zvyšovat, tudíž by investice do konzervativních dluhopisů, především českých dluhopisů, hrozily nižšími výnosy. Doporučuje investování do smíšeného fondu. 56 Daniel Karpíšek z IKS KB, a. s. očekává, že se bude dařit v sektorech těžebních a telekomunikačních. Nejhůře se pak bude dařit v sektoru finančním. 57 Pro rozhodnutí lze využít i hodnocení fondu Raitingových agentur. Modelovému klientovi je z vybraných fondů doporučen fond IKS Balancovaný dynamický díky svému rozložení investic do různých zemí než jen do České Republiky. Větší část akcií 55 Investicniweb.cz Burzovní seminář s experty ISCS [online] [cit ]. Dostupný z WWW: < 56 Investicniweb.cz Rozhovor s p. Hoffmanem [online] [cit ]. Dostupný z WWW: < 57 Investicniweb.cz Investiční rok 2011 [online] [cit ]. Dostupný z WWW: < 70

71 obsažených ve fondu je tvořena akciemi Ruska, Maďarska a Polska, kde se podle výhledu Raiffeisenbank, a. s. a jejich analytiků 58 očekává růst HDP v těchto zemích okolo 4 % a mírný pokles inflace. Za svojí historické výkonnosti, i přes vliv finanční krize, dosahoval za 10 let zhodnocení více jak 101 % a investiční doporučený horizont 5 let nejlépe vystihuje modelového klienta. Samozřejmě doporučení není zárukou budoucích výnosů fondu, pouze se opírá o dostupné kvalitativní a kvantitativní ukazatele. Investiční rozhodnutí by měl každý investor provést sám, na základě svého investičního profilu. Výše uvedené informace mají za cíl přiblížit problematiku a usnadnit orientaci při výběru fondu. Stejný postup srovnání výše uvedených fondů lze provést i pro ostatní peněžní či akciové fondy. 58 RB, a. s. Strategie CZ [online] [cit ]. Dostupný z WWW: < 71

72 3. Průzkum trhu Tato část práce je věnována průzkumu trhu. Především otázkám jaké výnosy jsou preferovány, kolik z oslovených respondentů spoří, ale také, jaké mají investiční cíle v řádu několika let. V závěru této kapitoly dojde k porovnání s modelovým klientem a ověření situace, jak dalece se liší od reálných představ a cílů dotazovaných respondentů. Níže je uvedeno vyhodnocení průzkumu trhu. V průzkumu trhu se podařilo celkově oslovit 104 respondentů. Na otázky v průzkumu odpověděli následovně: Do které věkové skupiny patříte? 40 let a více 0 30 až až 30 let až 24 let 34 do 20 let Nejvíce respondentů patří do věkové skupiny 24 až 30 let, což je 63 % z celkově dotázaných. 33 % patří do skupiny 20 až 24 let a pouhých 5 % zaujímá věkovou skupinu 30 až 40 let. 72

73 Jaký je Váš čistý měsíční příjem? ,- Kč a více ,- Kč až ,- Kč ,- Kč až ,- Kč ,- Kč až ,- Kč 40 méně než ,- Kč Ze 104 oslovených respondentů má 40 % čistý měsíční příjem v rozmezí 15 tis. až 20 tis. korun. 24 % má příjem od 20 tis. do 25 tis. korun měsíčně. Celkový měsíční příjem jako modelový klient má pouze 13 % ze všech respondentů. Jaké jsou Vaše celkové měsíční náklady? (nájem, leasing, služby, osobní útrata, telefon, kabelová TV, splátky úvěru, potraviny a jiné) ,- Kč a více ,- Kč až ,- Kč ,- Kč až ,- Kč ,- Kč až ,- Kč 34 méně než 7 000,- Kč % oslovených má měsíční náklady 7 tis. až 12 tis. korun. Méně než 7 tis. korun měsíčně za své náklady utratí 27 % respondentů. S modelovým klientem se shoduje 26 % respondentů, kteří mají měsíční náklady od 12 tis. až do 17 tis. korun. 73

74 Máte vytvořenou rezervu pro případ výpadku příjmu či ztráty zaměstnání na pokrytí měsíčních nákladů? 6 násobek měsíčních nákladů a více 10 4 až 6 násobek měsíčních nákladů 8 2 až 4 násobek měsíčních nákladů 15 1 až 2 násobek měsíčních nákladů 36 Nemám, nepovažuji to za důležité % z dotázaných vůbec nepovažuje za důležité mít nějakou rezervu pro případ ztráty příjmu či zaměstnání. 36 % má alespoň 1 až 2 násobek měsíčních nákladů jako rezervu. 2 až 4 násobek rezervy nákladů má pouze 15 % z oslovených. S modelovým klientem se shoduje pouze 10 %. Kolik jste ochotni/schopni ušetřit nebo již ušetříte ze svého platu? ,- Kč a více ,- Kč až ,- Kč ,- Kč až ,- Kč ,- Kč až 5 000,- Kč 41 Méně než 2 500,- Kč S modelovým klientem se shoduje 41 % z dotázaných. Ti jsou schopni ušetřit až 5 000,- Kč měsíčně. Téměř nic nebo méně jak 2 500,- Kč ušetří 37 %. Z dotázaných 6 % ušetří v rozmezí 10 tis. až 20 tis. korun. 74

75 V jaké výši jsou zhruba Vaše volné peněžní úspory? (vklady u bank, stavební spoření, fondy, termínované vklady atd.) ,- Kč a více ,- Kč až ,- Kč ,- Kč až ,- Kč ,- Kč až ,- Kč ,- Kč až ,- Kč Méně než ,- Kč Méně než ,- Kč má v bance 70 % dotázaných. Jen 4 % respondentů se shoduje s modelovým klientem. Pouze 1 respondent má více jak ,- Kč. Kolik osob je závislých na Vašem příjmu? 0% 28% 72% Pouze já sám (a) 1 až 3 osoby 3 a více osob Na 28 % dotázaných je 1 až 3 osoby závislých. Ostatní mají svůj příjem jen pro sebe a tvoří 72 % z celkových

76 Máte nějaké děti? 10% 90% Ne Ano Děti nemá 90 % z dotázaných. To se shoduje s modelovým klientem, který je také bezdětný. U jakého peněžního ústavu máte vedený běžný účet? u jiného peněžního ústavu 18 Raiffeisenbank, a. s. 14 UniCredit bank, a. s. 0 Československá obchodní banka, a. s. 14 Česká spořitelna, a. s. 30 Komerční banka, a. s Nejvíce respondentů má vedený účet u České spořitelny, a. s., téměř 30 %, dále u Komerční banky, a. s. 23 %. Ostatní banky mají kolem 14 a 18 %. Nikdo nemá vedený účet u UniCredit bank, a. s. 76

77 S jakými produkty nabízenými bankami máte zkušenost nebo které využíváte/využili jste? Individuální investování na akciovém Akciové fondy Zajištěné fondy (investice s Dluhopisy, dluhopisové fondy Fondy peněžního trhu (investice do 1 roku) Penzijní fondy (důchodové pojištění) Stavební spoření Vkladní knížky Termínovaný účet Spořicí účet Běžný účet Nejvíce dotázaných má zkušenosti s běžnými účty, 97 % z nich. Dalšími produkty jsou pak Stavební spoření 60 %, Penzijní fondy 52 % a ze 48 % Spořicí účty. Dle mého názoru jsou tyto produkty nabízeny hlavně bankami. Dalších 11 % zabírají Vkladní knížky a s 10 % Zajištěné fondy. S Akciovými fondy má zkušenost pouze 8 % ze 104 lidí. S kým byste se poradili/zeptali na možnost investovat volné peněžní prostředky? V bance, kde mám vedený účet 20% 38% U jiné banky a u více bank na trhu 29% 13% U finančního poradce nebankovních společností U svého známého či kamaráda Na otázku, s kým by se poradili ohledně investování, odpovědělo 38 % lidí, že v bance, kde mají vedený účet. U finančního poradce nebankovní společnosti by se zeptalo 29 % lidí. Pouze 13 % lidí dává přednost ověřování možností u více bank na trhu. 77

78 Na základě čeho se rozhodnete investovat volné peníze? Doporučení osobních, investičních či finančních poradců ve společnostech 8% 43% Toho, co se dočtu v médiích (internet, televize, tisk) 45% 4% Vlastního rozhodnutí dle důkladné analýzy (historie a vlastního stanovení očekávaného vývoje) Doporučení známého či kamaráda Na základě vlastního rozhodnutí dle důkladné analýzy se rozhodne investovat 45 % lidí, což je více o 2 %, než u těch, kteří dají na doporučení osobních, investičních či finančních poradců ve společnostech. Jen nepatrná část lidí se rozhodne investovat na základě toho, co si přečtou v mediích, celkem 4 %. Na doporučení známého či kamaráda dá 8 % ze všech dotázaných. Co si plánujete pořídit do 5 6 let? Nic 6 Vybavení či rekonstrukce stávajícího bydlení 20 Dovolená v zahraničí 7 Auto 18 Vlastní byt/dům Do 5 6 let si chce pořídit vlastní byt či dům 49 % všech dotázaných. Dalších 20 % plánuje nakoupit vybavení či rekonstrukci stávajícího bydlení. Auto si chce do pěti let pořídit 18 % lidí. 78

79 Jaký je Váš investiční cíl v horizontu a více let? Na co chcete šetřit? Nic 5 Investovat neúčelně 2 Zajistit dostatečně sebe 40 Postavit si dům z vlastních peněz 23 Zajistit se na důchod 11 Našetřit dětem na studium a do života Investiční cíl respondentů je ze 40 % zajistit dostatečně sebe. Postavit si dům z vlastních peněz plánuje 23 %. Našetřit dětem na studium a do života plánuje pouze 19 %. Na důchod chce šetřit 11 % z dotázaných. Jste vlastníkem nějaké nemovitosti pro uspokojení bytových potřeb? 21% 47% 32% Ano, jsem Ne, ale plánuji koupit nemovitost Ne, ani neplánuji koupit nemovitost Koupit nemovitost plánuje 47 % dotázaných. Nemovitost určenou k bydlení vlastní již 32 %. Nemovitost v budoucnu neplánuje koupit 21 % lidí. 79

80 Jaké nemovitosti jste vlastníkem? Nebo jakou plánujete pořídit? Družstevní byt 29% 8% 23% Byt ve spoluvlastnictví nebo v osobním vlastnictví 40% Dům jiné 40 % lidí je vlastníkem bytu nebo si plánuje pořídit byt ve spoluvlastnictví nebo v osobním vlastnictví. 23 % má nebo si plánuje pořídit družstevní byt. Dům má nebo si plánuje pořídit 29 % ze všech respondentů. O jaké velikosti je Vaše aktuální bydlení? 4 + kk, a více kk kk kk S modelovým klientem koresponduje pouze 14 % respondentů, kteří žijí v bytě o velikosti 2 + kk. Nejvíce lidí aktuálně bydlí v bytech 3 +1, celkem 27 % ze 104 dotázaných, na druhém místě je bydlení respondentů 4+kk, 4+1 a více má 19 %. 80

81 Do jakého produktu byste vložili své peníze nebo kterému dáváte přednost? Smíšené a akciové fondy, akcie (nejvyšší možný výnos) 17 Zajištěné a garantované fondy, dluhopisy, dluhopisové fondy 10 Stavební spoření, penzijní fondy a fondy peněžního trhu 40 Běžné účty, spořicí účty, termínované vklady, vkladní knížky Respondenti nejvíce preferují ze 40 % stavební spoření, penzijní fondy a fondy peněžního trhu. Stále oblíbenými produkty jsou běžné, spořicí a termínované vklady, preferuje je 33 % ze všech dotázaných. Pro smíšené a akciové fondy by se rozhodlo 17 % lidí. Jaký roční úrok preferujete ze své investice? 20 % p. a. a více až 20 % p. a. 4 5 až 10 % p. a až 5 % p. a. 44 Do 2 % p. a Preferovaným úrokem z investice za rok je pro 44 % dotazovaných 2 až 5 % p. a. 30 % dotázaných preferuje 5 až 10 % p. a. Konzervativní a podinflační zhodnocení preferuje 10 % ze 104 dotázaných. Nejvyšší možný výnos, více jak 20 % p. a., chce ze své investice 13 % dotázaných. 81

82 Jaký z níže uvedených faktorů Vás nejvíce vystihuje? 5% Nechci riskovat žádné ztráty, očekávám malý výnos 13% 25% Jsem ochoten trochu riskovat, ale se zárukou vrácení investice 57% Hledám vyšší výnos, nebojím se riskovat a k tomu jsem ochoten podstoupit i vyšší riziko Požaduji nejvyšší možný výnos a jsem ochoten podstoupit velké kolísání investované částky Při investování respondenti kladou důraz na vrácení investice, jsou ochotní trochu riskovat. Tato charakteristika vystihuje celkem 57 % dotázaných. Riskovat při investování nechce 25 % ze 104 dotázaných, stačí jim tedy jen malý výnos. Nejvyšší možný výnos s největší ochotou riskovat preferuje jen 5 % z dotázaných. 13 % respondentů chce vyšší výnos a jsou ochotni podstoupit i vyšší riziko. Níže je uvedena srovnávací tabulka, která lépe ověří a porovná modelového klienta (modelový klient bude podrobněji popsán v další kapitole) s aktuálními potřebami respondentů oslovených v dotazníku. Tabulka 60 Přehled shod respondentů s modelovým klientem Modelový klient Charakteristika Shoda Věk let 63 % Příjem ,- Kč 13 % Měsíční náklady ,- Kč 26 % Rezerva 6 x více 10 % Úspora 3 000,- Kč 41 % Vklady u bank ,- Kč 4 % Ze svého příjmu živí Pouze sebe 72 % Děti Nemá 94 % Banka (BÚ) Komerční banka, a. s. 23 % Investice do 5 6 let Být nebo dům 49 % Budoucnost a více Zajistit děti a naspořit na studium 19 % Aktuální bydlení 2 + kk 19 % Nemovitost Nemá, ale plánuje koupit 47 % Preferovaný výnos 5 až 10 % p. a. 30 % Upřednostňované produkty Smíšené a akciové fondy 17 % Investiční rozhodnutí Na doporučení osobních a investičních specialistů 43 % Averze vůči riziku Požaduje vyšší výnos a nebojí se riskovat 13 % zdroj: vlastní vlastní zpracování 82

83 4. Modelový příklad doporučení optimální varianty Kapitola modelový příklad doporučení optimální varianty, se věnuje praktickému rozložení a sestavení finančního plánu, pokud možno s nejlepším zhodnocením a doporučení rozložení volných finančních prostředků pro modelového klienta. Pro simulaci a zhodnocení jsou použity průměrné hodnoty výnosů za dosavadní období u vybraných instrumentů. V případě pevných úrokových sazeb se předpokládá, že nedojde k jejich navýšení. Modelový klient je mladý člověk, který není ochoten věnovat čas spekulacím na trhu, a proto dává přednost kolektivnímu investování. Vzhledem k tomu, že jednotlivé banky mají velmi rozsáhlou nabídku výše uvedených investičních produktů, je potřeba si modelového klienta více charakterizovat. Modelový klient je ve věku let, pobírá průměrnou hrubou měsíční mzdu ve výši ,- Kč 59, jeho měsíční náklady činí celkem ,- Kč. Chce mít 6 násobek měsíčních nákladů jako rezervu s tím, že by měla být co nejvýhodněji úročena. Žije sám ve městě do 100 tisíc obyvatel v pronajatém bytě 2+kk a nemá žádné děti. Do 5 let si modelový klient chce pořídit vlastní bydlení, nejlépe panelový byt v osobním vlastnictví. K dispozici má ,- Kč ze stavebního spoření, které v roce 2010 ukončil. V průběhu dvou let měl přebytkový osobní rozpočet a tyto prostředky má k dispozici na svém běžném účtu, kde se mu příliš neúročí. Měsíčně je i nadále schopný uspořit více jak 3 000,- Kč. Pro své investice hledá vyšší výnos převyšující alespoň aktuální výši inflace, která za období listopad 2010 činila 2 % 60. Dále preferuje vyšší výnos u dlouhodobějšího vkladu a nebojí se podstoupit i vyšší riziko. Uvědomuje si situaci, že v krátkodobém horizontu mohou být jeho investice (hodnota) i pod hranicí jeho úspor. Orientuje se v základních investičních produktech bank. Preferuje investice pouze v domácí měně a nerad by měnil svůj účet vedený u Komerční banky, a. s. proto, aby dostal vyšší úrok. Pokud to bude podmínkou, je ochoten, v případě vyššího výnosu, založit běžný účet, který by aktivně nevyužíval, ale náklady na provoz účtu nesmějí přesáhnout výnos plynoucí z vkladu. Modelový klient měsíčně ušetří 3 000,- Kč, což je za dobu dvou let celkem ,- Kč, má tedy celkem, i s prostředky ze zrušeného stavebního spoření ( ,- Kč), naspořeno ,- Kč. Požadovaná rezerva pro případ nouze by měla činit ,- Kč. Níže budou tyto prostředky rozvrhnuty a bude sestaveno individuální portfolio podle požadavku modelového klienta

84 Modelový klient Vstupní prostředky a plánované investice Pravidelná investice Úspory celkem zdroj: vlastní vlastní zpracování 3 000,- Kč ,- Kč Návrh rozložení pravidelné investice Stavební spoření IKS Balancovaný dynamický fond ISČS Sporotrend Pravidelná investice celkem zdroj: vlastní vlastní zpracování 1 500,- Kč 1 000,- Kč 500,- Kč 3 000,- Kč Návrh rozložení úspory dle přání modelového klienta ČSOB Spořicí účet s prémií IKS Balancovaný dynamický fond IKS Balancovaný dynamický fond průběžně rozpustit v horizontu 12 měsíců ISČS Sporotrend Vlastní investice celkem zdroj: vlastní vlastní zpracování ,- Kč ,- Kč ,- Kč ,- Kč ,- Kč Celková výše naspořených prostředků za určité období* 5 let 10 let 15 let Vlastní investice ,- Kč ,- Kč ,- Kč Státní příspěvek 9 000,- Kč ,- Kč ,- Kč Zhodnocení ,- Kč ,- Kč ,- Kč Celkem ,- Kč ,- Kč ,- Kč * v tabulce jsou hodnoty uvedené bez odečtení poplatku a příslušné daně plynoucí z úroku. Úrok z podílového fondu je stanoven na základě roční úrokové sazby za 10 leté období a předpokládá stejný vývoj jako za předchozí období. zdroj: vlastní vlastní zpracování Dle preferencí klienta bylo navrženo rozložení finančních prostředků mezi spořicí účet, stavební spoření a podílové fondy. Pro pravidelné investování do podílového fondu je vhodné investici rozdělit do dvou částek, aby bylo možné pokaždé nakupovat za jinou cenu a tím v delším horizontu kompenzovat případné ztráty z kolísání hodnot podílových listů. Po 5 letém horizontu se očekává, že by modelový klient vystoupil z IKS Balancovaného fondu a prostředky buď částečně přesměroval do stavebního spoření anebo do fondu peněžního trhu. Toto rozhodnutí závisí na aktuálním rozhodnutí modelového klienta, jestli bude financovat vlastní bydlení z vlastních zdrojů nebo část z cizích zdrojů. Prostředky z fondu IKS Balancovaný dynamický by měly za předpokladu příznivého vývoje postačit jako 84

85 částka pro získání nároku řádného úvěru ze stavebního spoření bez nutnosti mít překlenovací úvěr. Dalším doporučením je přesměrovat 50 % pravidelné měsíční investice po 5 letech do fondu akciového určeného pro dlouhodobý investiční horizont a zvýšit tak naspořenou částku za účelem našetření peněžních prostředků budoucím dětem na studia nebo na stáří. V případě příznivého vývoje přesměrovat do aktuálního akciového podílového fondu nebo vybrat jiný, jinak diverzifikovaný. Prostředky ponechané na spořicím účtu je vhodné umisťovat vždy na podobné produkty, které aktuálně nabízejí stejné, nebo vyšší zhodnocení. Doporučení této práce zní, sledovat výše úrokových sazeb na spořicích účtech a tuto částku v nich lépe zhodnocovat. Na základě rozvržení portfolia modelového klienta, za předpokladu příznivého vývoje, by jeho celkové finanční prostředky za 5 let mohly dosahovat až částky kolem ,- Kč. S touto částkou už lze pořídit ve vybraných městech byt. 85

86 Závěr Cílem této práce bylo porovnat jednotlivé investiční možnosti vybraných bank pro modelového klienta a doporučit optimální variantu zhodnocení volných peněžních prostředků v bankách. V teoretické části došlo k charakterizování jednotlivých investičních možností u vybraných bank pro modelového klienta. Nejprve došlo k představení společnosti, její historie a přiblížení doby působení na českém trhu. Spořicí účty byly vybírány podle toho, který nabízí nejlepší zhodnocení a nejmenší náklady na založení a správu spořicího účtu. Poté byly rozděleny podle náročnosti na zřízení a vedení účtu, ceny služeb, základních poplatků a výši úročení. Termínové vklady byly vybírány podle stejných parametrů jako spořicí účty s tím, že termínovaný vklad musel být vedený na samostatném vkladovém účtu a nabízet nejzajímavější zhodnocení. Stavební spoření bylo charakterizováno jako určitý model spoření a zároveň jako zajištění ceny peněz při poskytování úvěru na financování vlastního bydlení. Byly vybírány úvěrové tarify stavebního spoření podle nejvyššího zhodnocení a nejnižší úrokové sazby z úvěru ze stavebního spoření. Smíšené fondy byly vybírány podle měny, ve které byly denominovány a regionálního zaměření na střední, východní Evropu a globální svět. Jednotlivé fondy byly charakterizovány podle způsobu vstupu do jednotlivého fondu, se základními poplatky, dostupnými ukazateli a historickou výkonností. Další investiční příležitostí jsou zajištěné či garantované vklady. Ty byly vybrány podle aktuální nabídky s cílem najít nejlepší zajištění vložené investice. V praktické části došlo k porovnání základních parametrů jednotlivých investičních možností vybraných bank. Srovnání poplatků, úrokových sazeb, zhodnocení investice vůči očekávané inflaci včetně doporučení budoucího vývoje vybraných investičních možností. Z řad spořicích účtů nabízí nejlepší úrokovou sazbu bez jakékoliv výpovědní lhůty Československá obchodní banka, a. s., a to 1,20 % p. a. bez úrokové prémie. S úrokovou prémií až 1,70 % p. a. U termínovaných vkladů dominuje vkladový účet od Komerční banky, a. s. s úrokovou sazbou 2,25 % p. a. s 3 letou fixací. Nejlepší nabídku na trhu stavebních spoření v poměru úročení vkladu a řádného úroku z úvěru nabízí Modrá pyramida stavební spořitelna, a. s. Vklady jsou úročeny 2 % p. a. a úroková sazba z řádných úvěrů je 3 % p. a. Výnos % p. a. za celou dobu stavebního spoření činí 3,37 % a převyšuje tak o 1 % inflační očekávání. Ze smíšených 86

87 podílových fondů na základě kvalitativní a kvantitativní analýzy byl vybrán smíšený IKS Balancovaný dynamický. V další praktické části došlo k průzkumu trhu za účelem ověření reálných potřeb modelového klienta. V průzkumu trhu se podařilo oslovit 104 respondentů. V charakteristice se modelový klient liší oproti respondentům například v dispozici volných finančních prostředků, kdy stejnou výší disponuje pouze 13 % ze všech dotázaných. Z průzkumu trhu vyšlo, že skupina ve věku let je z větší části konzervativní a bez velkého množství naspořených prostředků. Prostředky především investují do stavebního spoření a penzijních fondů a to 42 %. 51 % respondentů si plánuje pořídit do 5 let vlastní bydlení. V poslední praktické části došlo k navržení rozložení investičních prostředků a sestavení investičního plánu pro modelového klienta. Na základě rozvržení portfolia modelového klienta, za předpokladu příznivého vývoje, jeho celkové finanční prostředky za 5 let budou dosahovat výše kolem ,- Kč. Při zpracování této práce jsem se setkal především s náročností na získávání informací o jednotlivých investičních možnostech, respektive podílových fondech. Jen některé banky uvádějí aktuální informace o vybraných fondech. Čtenář by měl být schopný se po přečtení lépe orientovat a hodnotit jednotlivé investiční možnosti z dostupných informací a lépe se rozhodnout. Zároveň jsem si při psaní této práce kladl za cíl lépe nastínit problematiku výnosnosti klasických konzervativních produktů a poukázat na skutečnost, že v dnešní době nenabízejí zajímavé zhodnocení. Osobně vidím budoucnost a bohatství lidí v investování, ať už kolektivním či individuálním. Domnívám se, že cíle práce bylo dosaženo. 87

88 Seznam použité literatury 1. AČSS, a. s. Sdělení klientům stavebních spořitelen [online] [cit ]. Dostupný z WWW: < 2. Broker Consulting, a. s. OK Index [online] [cit ]. Dostupný z WWW: < 3. ČMSS Smlouva zdarma [online]. ČMSS, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 4. ČMSS Bonusový vklad od Lišky [online]. ČMSS, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 5. ČS Vkladový účet [online]. CS, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 6. ČS Internetové spoření ČS [online]. ČS, 2011 [cit ]. 7. Dostupný z WWW: < 8. ČSOB ČSOB Spořicí účet s prémií [online]. ČSOB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 9. ČSOB Profil společnosti [online]. ČSOB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < CSOB/CSOB_Investicni_spolecnost.pdf> 10. ČSOB Profil společnosti [online]. ČSOB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 11. ČSOB Středoevropský [online]. ČSOB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 88

89 12. ČSOB, a. s. Zajištěné fondy [online] [cit ]. Dostupný z WWW: < 13. ČSÚ Míra inflace [online] [cit ]. Dostupný z WWW: < průměr všech hodnot za dané období 14. E15.cz Zajištěné fondy [online] [cit ]. Dostupný z WWW: < 15. E15.cz Kalousek chystá další změny ve stavební spoření [online] [cit ]. Dostupný z WWW: < 16. Finanční noviny.cz Co je to stavební spoření a pro koho je určeno [online]. Finančnínoviny.cz, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 17. IKS KB, a. s. Profil společnosti [online]. IKS - KB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 18. IKS KB, a. s. Měsíční zpráva [online]. IKS - KB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 19. ifondy.cz ČSOB Středoevropský [online]. ifondy.cz, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 20. ISČS O nás [online]. ISČS, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 21. ifondy.cz ČSOB Středoevropský [online]. ifondy.cz, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 22. ifondy.cz Pioneer dynamický fond [online]. ifondy.cz, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 89

90 23. ISČS Fond řízených výnosů [online]. ISČS, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 24. IKS - KB, a. s. Garantované a zajištěné fondy [online]. RB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 25. IKS-KB, a. s. KB Ametyst Flexi [online] [cit ]. Dostupný z WWW: < 26. idnes.cz Výpočet [online] [cit ]. Dostupný z WWW: < stupni_poplatek=1%2c00&rocni_poplatek=330%2c00&dan=15%2c00&typ=10> 27. Investicniweb.cz Burzovní seminář s experty ISCS [online] [cit ]. Dostupný z WWW: < 28. Investicniweb.cz Rozhovor s p. Hoffmanem [online] [cit ]. Dostupný z WWW: < 29. Investicniweb.cz Investiční rok 2011 [online] [cit ]. Dostupný z WWW: < 30. Modrá pyramida Moudré spoření [online]. Modrapyramida.cz, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 31. KB Podmínky terminovaných účtu [online]. RB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < podminky-terminovanych-uctu.pdf?f66887f42779a5e f502b43ef5> 90

91 32. KB KB Spořicí konto Bonus [online]. KB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 33. Pioneer Investments, a. s. Profil [online]. Pioneer, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 34. Pioneer Investments, a. s. dynamický fond [online]. Pioneer, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 35. RB Efektkonto Prémium [online]. RB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 36. Raiffeisen Capital Management Profil společnosti [online]. Pioneer, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < cs&u= ntent_c/ / > 37. RB Bonusový vklad [online]. RB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 38. RB, a. s. Podílové fondy [online]. RB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 39. RB, a. s. Český balancovaný fond [online]. RB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW:< =rcmpdf> 40. RB, a. s. Strategie CZ [online] [cit ]. Dostupný z WWW: < 41. RB Kombi vklad [online]. RB, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 91

92 42. RSTS Úvěrový tarif [online]. RSTS, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 43. Sfinance.cz Vklady podle doby trvání [online]. Seznam.cz, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 44. Sfinance.cz Obnovení vkladu [online]. Seznam.cz, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 45. Stavební spořitelna České spořitelny, a. s. Sjednání smlouvy o stavebním spoření pomocí elektronického formuláře [online]. Burinka.cz, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 46. UniCredit Bank Spořicí účet [online]. UniCredit Bank Czech Republic, a. s., 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < 47. UniCredit Bank Terminované vklady [online]. UniCredit Bank, 2011 [cit ]. Dostupný z WWW: < Seznam tabulek Tabulka 1 Výhody a nevýhody spořicích účtu... 9 Tabulka 2 Spořicí účty KB, a. s Tabulka 3 - Přehled spořicích účtu Československé obchodní banky, a. s Tabulka 4 Přehled spořicích účtu ČS, a. s Tabulka 5 Přehled spořicích účtu UniCredit Bank CR, a. s Tabulka 6 Přehled spořicích účtu RB, a. s Tabulka 7 - Výhody a nevýhody termínovaných účtu Tabulka 8 Přehled termínovaných účtu RB, a. s

93 Tabulka 9 Přehled termínovaných účtu ČSOB, a. s Tabulka 10 Přehled terminovaných účtu ČS, a. s Tabulka 11 Přehled termínovaných účtů UniCredit Bank CR, a. s Tabulka 12 Přehled termínovaných účtů RB, a. s Tabulka 13 Výhody a nevýhody stavebního spoření Tabulka 14 Přehled variant stavebního spoření u MPSS, a. s Tabulka 15 - Přehled variant stavebního spoření u ČMSS, a. s Tabulka 16 - Přehled variant stavebního spoření u SSČS, a. s Tabulka 17 - Přehled variant stavebního spoření u RSTS, a. s Tabulka 18 Oficiální názvy smluv o kolektivním investování u vybraných bank Tabulka 19 Výhody a nevýhody podílových fondů Tabulka 20 Přehled vybraných podílových fondů IKS KB, a. s Tabulka 21 Základní informace o IKS Balancovaný - dynamický Tabulka 22 Poplatky a výše investice do fondu IKS Balancovaný - dynamický Tabulka 23 - Historicka výkonnost fondu IKS Balancovaný - dynamický Tabulka 24 Přehled vybraných podílových fondů ČSOB Investiční společnosti, a. s Tabulka 25 Základní informace o ČSOB středoevropský Tabulka 26 Poplatky a výše investice do fondu ČSOB středoevropský Tabulka 27 Historická výkonnost fondu ČSOB středoevropský Tabulka 28 Přehled vybraných podílových fondů ISČS, a. s Tabulka 29 Základní informace o Fond řízených výnosů Tabulka 30 Poplatky a výše investice do fondu Tabulka 31 - Historická výkonnost fondu Fond řízených výnosů Tabulka 32 Přehled vybraných podílových fondů Pionner Inv., a.s Tabulka 33 Základní informace o Pioneer dynamický fond Tabulka 34 Poplatky a výše investice do fondu Tabulka 35 - Historická výkonnost fondu Pioneer dynamický fond Tabulka 36 Přehled vybraných podílových fondů RB, a. s Tabulka 37 Základní informace o Raiffeisen Český balancovaný fond Tabulka 38 Poplatky a výše investice do fondu Tabulka 39 - Raiffeisen Český balancovaný fond Tabulka 40 Výhody a nevýhody zajištěných či garantovaných fondů Tabulka 41 Přehled vybraných fondů KB, a. s

94 Tabulka 42 - Přehled vybraných fondů ČSOB, a. s Tabulka 43 - Přehled vybraných fondů Pioneer Inv., a. s Tabulka 44 - Úrokové sazby jednotlivých spořicích účtů Tabulka 45 - Úrokové sazby jednotlivých termínovaných vkladů Tabulka 46 - Přehled poplatků za předčasný výběr u termínovaných vkladů Tabulka 47 - Přehled poplatků při uzavření smlouvy o stavebním spoření Tabulka 48 - Rozdíl mezi řádnou úrokovou sazbou ze stavebního spoření a hypotékou Tabulka 49 - Přehled celkového výnosu za dobu trvání stavebního spoření Tabulka 50 - Srovnání zajištěných či garantovaných fondů vybraných bank na trhu Tabulka 51 - Přehled historické výnosnosti za 1 rok, 3 roky a nákladovosti fondu Tabulka 52 - Přehled váhy v % TOP titulů Tabulka 53 - Přehled deseti největších titulů ve fondu Tabulka 54 Srovnání historické výkonnosti v % vybraných fondů Tabulka 55 - Roční výkonnost fondu v jednotlivých letech (vždy k ) Tabulka 56 - Volatilita vybraných smíšených podílových fondů Tabulka 57 Srovnání poplatku a výše investice smíšených fondů Tabulka 58 Srovnání vlastního kapitálu v Kč Tabulka 59 Obratovost aktiv u vybraných fondů za rok Seznam grafů Graf 1 Historicka výkonnost fondu IKS Balancovaný - dynamický Graf 2 - Historická výkonnost fondu ČSOB středoevropský Graf 3 Historická výkonnost fondu Fond řízených výnosů Graf 4 - Historická výkonnost fondu Pioneer dynamický fond Graf 5 Historická výkonnost Raiffeisen Český balancovaný fond Graf 6 - Úročení vkladů/úvěru u stavebního spoření Graf 7 Rozložení portfolia v % vybraných fondů Graf 8 - Teritoriální (regionální) rozložení portfolia vybraných fondů Graf 9 Celková výkonnost vybraných fondů od jejich založení Graf 10 Roční výnos v % p. a. vybraných fondů včetně inflace

95 Seznam příloh Příloha č. 1 Základní historie vybraných bank na trhu Příloha č. 2 Poplatky spojené se zřízením a vedením vybraných spořicích účtů Příloha č. 3 - Ceny služeb, základní poplatky a úročení vkladů u spořicích účtů vybraných bank Příloha č. 4 - Poplatky spojené se zřízením a vedením termínovaných vkladů vybraných bank Příloha č. 5 Úročení vkladů u termínovaných účtů vybraných bank Příloha č. 6 - Základní informace o vybraných stavebních spořitelnách v ČR Příloha č. 7 - Poplatky spojené se zřízením a vedením stavebního spoření u vybraných spořitelen Příloha č. 8 - Základní poplatky a úročení u vybraných stavebních spořitelen Příloha č. 9 - Teritoriální zaměření struktury portfolia vybraných fondů Příloha č Nejvýznamnější tituly ve vybraných fondech Příloha č. 11 Slovníček použitých odborných pojmů 95

96 Příloha č. 1/1 Základní historie vybraných bank na trhu Základní informace o Komerční bance Komerční banka byla založena v roce 1990 jako státní instituce. V roce 1992 se stala akciovou společností. V roce 2001 koupila státní 60 % podíl v Komerční bance Société Générale. Skupina Société Générale je jednou z největších finančních skupin v eurozóně. Société Générale se specializuje na retailové bankovnictví, specializované financování a pojištění, ale také na privátní bankovnictví, globální investiční managament a služby i podnikové a investiční bankovnictví. Société Générale obsluhuje více jak 32 milionů zákazníků na celém světě. 61 Základní informace o Československé obchodní bance Československá obchodní banka, a. s. působí jako univerzální banka v České republice. Její založení se datuje od roku Tehdejším zakladatelem byl stát a specializovala se na poskytování služeb v oblasti financování zahraničního obchodu a volno měnových operací. V roce 1999 byla privatizována a jejím majoritním vlastníkem se stala belgická KBC Bank a od června 2007 i jediným akcionářem. 62 Základní informace o České spořitelně Historie České spořitelny sahá do roku 1825, kdy tehdy Spořitelna česká zahájila svojí činnost. Na tradici českého a později československého spořitelnictví navázala v roce 1992 Česká spořitelna jako akciová společnost s 5,3 miliony klientů. Toto ji řadí mezi největší banku v České republice. Její aktiva tvořila ke konci září 891,8 mil. Kč. Nabízí široké množství produktů pro finanční potřeby klientů

97 Příloha č. 1/2 Základní informace o UniCredit Bank Czech Republic, a. s. UniCredit Bank Czech Republic a. s. zahájila svojí činnost na českém trhu 5. listopadu Vznikla integrací dvou dosud samostatně působících úspěšných bankovních domů HVB Bank a Živnostenské banky 64 Základní informace o Raiffeisenbank Raiffeisenbank, a. s. v České republice nabízí širokou nabídku bankovních služeb pro soukromé i podnikatelské subjekty od roku V roce 2006 zahájila spojení s ebankou. Integrační proces ebanky s Raiffeisenbank byl dokončen v létě roku Podle celkových aktiv ve výši 192 miliard korun je Raiffeisenbank 5. největší bankou v České republice

98 Příloha č. 2/1 Poplatky spojené se zřízením a vedením vybraných spořicích účtů Spořicí účet od KB, a. s. Název položky Zřízení účtu Vedení účtu Zrušení účtu Počáteční vklad Minimální zůstatek zdroj: tabulka vlastní KB Spořicí konto Bonus Zdarma Zdarma Zdarma 5 000,- Kč Není znám Spořicí účet od ČSOB, a. s. Název položky Zřízení účtu Vedení účtu Zrušení účtu Počáteční vklad Minimální zůstatek zdroj: ČSOB Spořicí účet s prémií Zdarma Zdarma Zdarma 5 000,- Kč 5 000,- Kč Spořicí účet od Internetové spoření ČS Název položky Zřízení účtu Vedení účtu Zrušení účtu Počáteční vklad Minimální zůstatek zdroj: Internetové spoření ČS Zdarma Zdarma Zdarma ,- Kč ,- Kč

99 Příloha č. 2/2 Spořicí účet od UniCredit Bank Czech Republic, a. s. Název položky Zřízení účtu Vedení účtu Zrušení účtu Počáteční vklad Minimální zůstatek zdroj: Spořicí účet Zdarma Zdarma Zdarma Není znám Není znám Spořicí účet od Raiffeisenbank, a. s. Název položky Zřízení účtu Vedení účtu Zrušení účtu Počáteční vklad Minimální zůstatek zdroj: Efektkonto Prémium Zdarma Zdarma Zdarma 5 000,- Kč 5 000,- Kč

100 Příloha č. 3/1 Ceny služeb, základní poplatky a úročení vkladů u spořicích účtů vybraných bank KB Spořicí konto Bonus Hotovostní transakce Vklad Bezhotovostní transakce Výběr na přepážce zdroj: - tabulka vlastní Příchozí platba V rámci banky Od jiné banky zdroj: - tabulka vlastní 0,00 Kč 60,00 Kč 0,00 Kč 0,00 Kč Úročení vkladu Přepážka Internetové bankovnictví Příkaz k úhradě 29,00 Kč 4,00 Kč zdroj: - tabulka vlastní Základní úroková sazba (v % p. a.) 1,00 Úrokový bonus (od do )* 0,50 * výše bonusu se určí z nejnižšího zůstatku v daném Bonusovacím období zdroj: - tabulka vlastní ČSOB Spořicí účet s prémií Hotovostní transakce Vklad Bezhotovostní transakce Výběr na přepážce zdroj: - tabulka vlastní Příchozí platba V rámci banky Od jiné banky zdroj: - tabulka vlastní 0,00 Kč 0,00 Kč 6,00 Kč 6,00 Kč Přepážka Internetové bankovnictví Příkaz k úhradě 40,00 Kč 3,00 Kč zdroj: - tabulka vlastní

101 Příloha č. 3/2 Úročení vkladu Základní úroková sazba (v % p. a.) 1,20 Fixní prémiová sazba (v % p. a.) 0,50 * výše bonusu se určí z nejnižšího zůstatku v daném Bonusovacím období zdroj: - tabulka vlastní Internetové spoření ČS Bezhotovostní transakce Příchozí platba V rámci banky Od jiné banky zdroj: - tabulka vlastní 0,00 Kč 0,00 Kč Úročení vkladu Odchozí platba Přepážka Internetové bankovnictví Příkaz k úhradě nelze 65,00 Kč* * druhý a další příkaz je zpoplatněn touto částkou. zdroj: - tabulka vlastní Pásmo vkladu ,- Kč ,- Kč a ,- Kč více Základní úroková sazba (v % p. a.) 0,50 0,50 0,50 Úrokový bonus (v % p. a.)* - 1,00 - * platí, pokud jeho průměrná denní hodnota zůstatku v průběhu aktuálního sledovaného období = kalendářní čtvrtletí je stejná nebo vyšší než průměrná denní hodnota zůstatku v předchozím sledovaném období. zdroj: - tabulka vlastní Termínovaný vklad UniCredit Bank Hotovostní transakce Vklad Bezhotovostní transakce Výběr na přepážce zdroj: - tabulka vlastní Příchozí platba V rámci banky Od jiné banky zdroj: - tabulka vlastní 0,00 Kč 0,00 Kč 0,00 Kč 0,00 Kč

102 Příloha č. 3/3 Úročení vkladu Přepážka Internetové bankovnictví Příkaz k úhradě 45,00 Kč 6,00 Kč zdroj: - tabulka vlastní Pásmo ,- Kč ,- Kč* Úroková sazba v % p. a. s 3 měsíční výpovědní lhůtou 0,01 1,60 * další pásma mají stejnou úrokovou sazbu zdroj: - tabulka vlastní RB Efektkonto Prémium Hotovostní transakce Vklad Výběr na přepážce *do ,- Kč za den Bezhotovostní transakce zdroj: - tabulka vlastní Příchozí platba V rámci banky Od jiné banky zdroj: - tabulka vlastní 0,00 Kč 60,00 Kč* 0,00 Kč 0,00 Kč Úročení vkladu Přepážka Internetové bankovnictví Příkaz k úhradě 38,00 Kč 4,00 Kč zdroj: - tabulka vlastní Pásmo ,- Kč ,- Kč ,- Kč ,- Kč Úroková sazba v % p. a 0,40 0,50 0,90 1,00 zdroj: - tabulka vlastní

103 Příloha č. 4/1 Poplatky spojené se zřízením a vedením termínovaných vkladů vybraných bank Termínovaný účet od Komerční banky, a. s. Název položky Zřízení účtu Vedení účtu Zrušení účtu Počáteční vklad Minimální zůstatek Poplatek za předčasný výběr zdroj: Termínovaný účet Zdarma Zdarma Zdarma 5 000,- Kč Není znám 250,- Kč ČSOB Termínovaný vklad Plus od Československé obchodní banky, a. s. Název položky Zřízení účtu Vedení účtu Zrušení účtu Počáteční vklad Minimální zůstatek Poplatek za předčasný výběr ČSOB Termínovaný vklad Plus Zdarma Zdarma Zdarma 5 000,- Kč 5 000,- Kč Zdarma* * do limitu 20 % ze zůstatku, nad limit 1,5 % z vybrané částky zdroj: Vkladový účet od České spořitelny, a. s. Název položky Zřízení účtu Vedení účtu Zrušení účtu Počáteční vklad Minimální zůstatek Poplatek za předčasný výběr * do 25 % z vkladu mimo den splatnosti, nad limit sankční poplatek = vybíraná částka x 2,00 % Vkladový účet Zdarma Zdarma Zdarma 5 000,- Kč 5 000,- Kč Zdarma* x počet dní do splatnosti vkladového účtu / 360 zdroj:

104 Příloha č. 4/2 Termínovaný vklad od UniCredit Bank Czech Republic, a. s. Název položky Zřízení účtu Vedení účtu Zrušení účtu Počáteční vklad Minimální zůstatek Poplatek za předčasný výběr zdroj: vlastní tabulka Termínovaný vklad Zdarma Zdarma Zdarma ,- Kč není znám 0,50 % z vybrané částky Termínovaný vklad na samostatný vkladový účet od Raiffeisenbank, a. s. Název položky Zřízení účtu Vedení účtu Zrušení účtu Počáteční vklad Minimální zůstatek Poplatek za předčasný výběr *minimálně 1 000,- Kč zdroj: Termínovaný vklad na samost. vkladový účet Zdarma Zdarma Zdarma ,- Kč není znám 2,00 % z vybrané částky*

105 Příloha č. 5/1 Úročení vkladů u termínovaných účtů vybraných bank Termínovaný účet od Komerční banky, a. s. Úročení vkladu v % p. a. (leden 2011) Splatnost Pevná sazba bez pásma 2 roky 1,60 3 roky 2,25* * platí pro Perfektní spoření zdroj: - tabulka vlastní ČSOB Termínovaný vklad Plus od Československé obchodní banky, a. s. Úročení vkladu v % p. a. (leden 2011) Splatnost Úrok 2 roky 1,70 3 roky 2,05 zdroj: - tabulka vlastní Vkladový účet od České spořitelny, a. s. Úročení vkladu v % p. a. Splatnost / Pásmo od Kč od ,- Kč od ,- Kč Od ,- Kč do Kč do Kč do ,- Kč do ,- Kč 2 roky 1,45 1,50 1,55 1,60 1,65 3 roky 1,60 1,70 1,80 1,85 1,90 zdroj: - tabulka vlastní Termínovaný vklad od UniCredit Bank Czech Republic, a. s. Úročení vkladu v % p. a. Splatnost / Pásmo od Kč od ,- Kč od ,- Kč Od ,- Kč do Kč do Kč do ,- Kč do ,- Kč Do ,- Kč 2 roky 1,65 1,70 1,75 1,85 2,05 3 roky 2,05 2,10 2,15 2,25 2,45 zdroj: - tabulka vlastní

106 Příloha č. 5/2 Termínovaný vklad na samostatný vkladový účet od Raiffeisenbank, a. s. Úročení vkladu v % p. a. Splatnost / Pásmo od ,- Kč od Kč od ,- Kč od ,- Kč od ,- Kč do Kč do Kč do ,- Kč do ,- Kč do ,- Kč 2 roky 1,40 1,40 1,80 2,50 2,50 3 roky 1,90 1,90 2,20 2,80 2,80 zdroj: - tabulka vlastní

107 Příloha č. 6/1 Základní informace o vybraných stavebních spořitelnách v ČR Základní informace - Modrá pyramida stavební spořitelna, a. s. Modrá pyramida stavební spořitelna byla založena roku Na začátku své existence nesla jméno od svého tehdejšího poskytovatele, tedy Stavební spořitelna Komerční banky. Současný název je používán od roku Vlastníkem a provozovatelem Modré pyramidy stavební spořitelny je Komerční banka, a. s. tedy skupina Société Générale. Komerční banka, a. s. prostřednictvím své dceřiné společnosti nabízí svým klientům spořicí, ale i úvěrové příležitosti. Vzhledem k požadavkům modelového klienta na pořízení vlastního bytu, může být stavební spoření jednou z forem vhodných pro zhodnocení prostředků či investování. Základní informace - Českomoravská stavební spořitelna, a. s. Českomoravská stavební spořitelna, a. s. byla založena v červnu roku Na jejím úplném začátku byla majoritním vlastníkem Investiční poštovní banka, která držela 55 % akcií. Následně po převzetí Investiční poštovní banky se stala majoritním vlastníkem akcií Československá obchodní banka, a. s. (55 %). Základní jmění celé společnosti činí 1,5 miliardy korun. Zbývajícím vlastníkem 45 % akcií je společnost SchwaebischHall. 66 Základní informace - Stavební spořitelna České spořitelny, a. s. Stavební spořitelna České spořitelny, a. s. byla založena v polovině roku 1994 a je vlastněna z 95 % Českou spořitelnou, a. s. Lze ji považovat za renomovanou společnost s předním postavením na trhu stavebních spořitelen a to i kapitálově. Svým klientům garantuje spolehlivost, jistotu a důvěryhodnost. 67 Stavební spořitelna České spořitelny, a. s. má pro nové klienty připravenu jen jednu variantu, což umožňuje lepší orientaci, protože není potřeba vybírat z více produktů

108 Příloha č. 6/2 Základní informace - Raiffeisen stavební spořitelna, a. s. Raiffeisen stavební spořitelna je na českém trhu od roku Její původní název byl AR stavební spořitelna, a. s. a jejím zakladatelem byla Agrobanka Praha, a. s. a Raiffeisen. V roce 1998 se spořitelna stala vlastníkem Raiffeisen Bausparkasse GmbH a Raiffeisenbank, a. s. a v této době vznikl nový obchodní název, tak jak ho známe dnes. Ke konci roku 2007 spořitelna koupila Hypo stavební spořitelnu a fúze byla dokončena o rok později. Již od roku 1998 se Raiffeisen stavební spořitelna profiluje jako Specialista na bydlení.

109 Příloha č. 7/1 Poplatky spojené se zřízením a vedením stavebního spoření u vybraných spořitelen Moudré spoření Modrá pyramida stavební spořitelna, a. s. Název položky Poplatek za uzavření smlouvy Moudré spoření 1,00 % z cílové částky Vedení účtu stavebního spoření Ukončení smlouvy o stavebním spoření před uplynutím vázací doby Počáteční vklad zdroj: vlastní tabulka 300,- Kč/rok 0,50 % z cílové částky 1,00 % z cílové částky Stavební spoření Atraktiv - Českomoravská stavební spořitelna, a. s. Název položky Poplatek za uzavření smlouvy Vedení účtu stavebního spoření Ukončení smlouvy o stavebním spoření před uplynutím vázací doby Počáteční vklad zdroj: Stavební spoření Atraktiv 1,00 % z cílové částky 310,- Kč/rok 0,50 % z cílové částky není uvedeno Stavební spoření Buřinka - Stavební spořitelna České spořitelny, a. s. Název položky Poplatek za uzavření smlouvy Stavební spoření Buřinka 0,50 % z cílové částky Vedení účtu stavebního spoření Ukončení smlouvy o stavebním spoření před uplynutím vázací doby Počáteční vklad zdroj: 310,- Kč/rok 0,50 % z cílové částky není uvedeno

110 Příloha č. 7/2 Stavební spoření Úvěrový tarif Raiffeisen stavební spořitelna, a. s. Název položky Poplatek za uzavření smlouvy Vedení účtu stavebního spoření Ukončení smlouvy o stavebním spoření před uplynutím vázací doby Počáteční vklad zdroj: RSTS Úvěrový tarif 1,00 % z cílové částky 316,- Kč/rok 0,50 % z cílové částky není uvedeno

111 Příloha č. 8/1 Základní poplatky a úročení u vybraných stavebních spořitelen Moudré spoření Modrá pyramida stavební spořitelna, a. s. Úroková sazba vkladů při nečerpání úvěru (v % p. a.) 2,00 % Úroková sazba vkladů při čerpání úvěru (v % p. a.) 2,00 % Řádný úvěr základní úroková sazba 3,00 %* Řádný úvěr poplatek za poskytnutí 0,- Kč Řádný úvěr poplatek za vedení 300,- Kč Řádný úvěr minimální naspořená částka 40,00 % Hodnotové číslo pro poskytnutí úvěru 55,00 * záleží na zvolené variantě tarifu zdroj: Překlenovací úvěr základní úroková sazba (v % p. a.) 6,49 % Překlenovací úvěr poplatek za poskytnutí 1,00 %* Překlenovací úvěr poplatek za vedení 300,- Kč * z výše úvěru (maximálně ,- Kč) zdroj: Stavební spoření Atraktiv - Českomoravská stavební spořitelna, a. s. Úroková sazba vkladů při nečerpání úvěru (v % p. a.) 1,00 % Úroková sazba vkladů při čerpání úvěru (v % p. a.) 1,00 % Řádný úvěr základní úroková sazba 3,70 % Řádný úvěr poplatek za poskytnutí 0,- Kč Řádný úvěr poplatek za vedení 310,- Kč Řádný úvěr minimální naspořená částka 38,00 % Hodnotové číslo pro poskytnutí úvěru 48,00 zdroj: Překlenovací úvěr základní úroková sazba (v % p. a.) 4,40 % * Překlenovací úvěr poplatek za poskytnutí 1,00 %* Překlenovací úvěr poplatek za vedení 310,- Kč * při variantě Kredit Standard zdroj:

112 Příloha č. 8/2 Stavební spoření Buřinka - Stavební spořitelna České spořitelny, a. s. Úroková sazba vkladů při nečerpání úvěru (v % p. a.) 2,00 % Úroková sazba vkladů při čerpání úvěru (v % p. a.) 2,00 % Řádný úvěr základní úroková sazba 4,75 % Řádný úvěr poplatek za poskytnutí 0,- Kč Řádný úvěr poplatek za vedení 310,- Kč Řádný úvěr minimální naspořená částka 40,00 % Hodnotové číslo pro poskytnutí úvěru 220,00 zdroj: Překlenovací úvěr základní úroková sazba (v % p. a.) 5,15 % Překlenovací úvěr poplatek za poskytnutí 1,00 % Překlenovací úvěr poplatek za vedení 310,- Kč zdroj: Stavební spoření Úvěrový tarif Raiffeisen stavební spořitelna, a. s. Úroková sazba vkladů při nečerpání úvěru (v % p. a.) 1,00 % Úroková sazba vkladů při čerpání úvěru (v % p. a.) 1,00 % Řádný úvěr základní úroková sazba 3,50 %* Řádný úvěr poplatek za poskytnutí 0,- Kč Řádný úvěr poplatek za vedení 360,- Kč Řádný úvěr minimální naspořená částka 40,00 % Hodnotové číslo pro poskytnutí úvěru není uvedeno * záleží na zvolené variantě tarifu zdroj: Překlenovací úvěr základní úroková sazba (v % p. a.) 4,10 % Překlenovací úvěr poplatek za poskytnutí 1,00 %* Překlenovací úvěr poplatek za vedení 360,- Kč * z výše úvěru (maximálně ,- Kč) zdroj:

113 Teritoriální zaměření struktury portfolia Příloha č. 9/1 Teritoriální zaměření struktury portfolia IKS Balancovaný dynamický Teritoriální zaměření (k v %) Bermuda Velká Británie a Severní Irsko Nizozemsko Lucembursko Rumunsko Rakousko Maďarsko Španělsko (Baleáry a Kanárské ostrovy) Rusko Polsko Česká Republika 1,38 1,78 2,16 3,07 4,15 4,9 20,07 24,62 37, zdroj: vlastní zpracování Teritoriální zaměření struktury portfolia fondu ČSOB středoevropský Teritoriální zaměření (k v %) Bermuda Lucembursko Nizozemsko Velká Británie Skotsko Rakousko Německo Ostatní Maďarsko Česká Republika Polsko 1,1 1,8 3,2 3,8 4 7,3 16,3 20, zdroj: vlastní zpracování

114 Příloha č. 9/2 Teritoriální zaměření struktury portfolia Fond řízených výnosů Teritoriální zaměření (k v %) Ostatní země mimo EU Francie Velká Británie a Severní Irsko Německo USA 1,8 2,43 3,4 5,15 Ostatní země EU 11,48 Česká Republika 69,17 zdroj: vlastní zpracování Teritoriální zaměření struktury portfolia Pioneer dynamický fond Teritoriální zaměření (k v %) Švédsko Lucembursko Španělsko Švýcarsko Nizozemí Ostatní Německo Francie Velká Británie Česká republika 1,3 2,2 5,3 6,3 6,7 8,2 9,4 17,5 39, zdroj: vlastní zpracování