EMISNÍ POVOLENKY. Hradec Králové, Hotel Tereziánský dvůr, 18.dubna 2013

Transkript

1 EMISNÍ POVOLENKY PŘÍLEŽITOSTI OBCHODOVÁNÍ VE 3. FÁZI Hradec Králové, Hotel Tereziánský dvůr, 18.dubna 2013 Analýza současného dění na emisních trzích a očekávaný vývoj cen povolenek do roku 2020 Mgr. Jan Fousek

2 Přehled témat I. II./III. fáze změny a dopady II. III. Faktory ovlivňující ceny Backloading a jeho dopad na ceny povolenek

3 I.,II. a III. obchodovací období - porovnání

4 III. obchodovací období 1. Firmy v II. obchodovacím období dostaly povolenky zdarma mnohé z nich prodaly celou svou alokaci ještě v letech a vydělaly na propadu emisí 2. III. období neposkytuje stejné příležitosti, firmy si budou muset postupně nakupovat emise v aukcích 3. Téměř 2 mld nadalokace však naznačuje, ze přebytek bude stačit na pokrytí potřeb ve III. fázi Petrochemický a cementářský průmysl v EU jsou v letech podle údajů UK nadalokované o 127% a 144%

5 Charakteristika trhu od počátku III. fáze 1. Slabší korelace emisí s energetickým komplexem, silněji pouze německá elektřina a částečně ropa (makroekonomický ukazatel) 2. Levnější uhlí = vyšší dark spready - za poslední rok kleslo z cca. 110 na současných cca. 92 USD 3. Enormní přebytek EUA, ale i CER a ERU, v řádech stovek milionů 4. Za poslední 12 měsíců byly ceny výrazně ovlivňovány očekávanými změnami v aukcích v letech (zklamání z postoje EK) = politizace EU ETS 5. Dění na trhu ovlivňuje také situace v Eurozóně a zpomalování ekonomického růstu v EU = zvyšuje přebytek EUA

6 Faktory ovlivňující ceny povolenek dnes 1. Energetické komodity = 2. Aukce = 3. Strukturální přebytek= 4. Regulační změny = TRH S EMISEMI SE STAL KASÍNEM = BUDE NEBO NEBUDE BACKLOADING

7 Korelace cen emisí s komoditami 1. Emise sice stále korelují s energetickými komoditami, ale energetický komplex už není hlavním signálem pro pohyb cen 2. EUR/USD není jen o kurzovém riziku, reflektuje i vývoj v Eurozóně = pokles ekonomického růstu a dluhová krize Poznámka 1 = maximální korelace -1 = žádná korelace

8 Přebytek povolenek na trhu 1. V důsledku nadalokace emisních povolenek ve II. fázi a kvůli ekonomické krizi došlo k vytvoření přebytku EUA, které se díky bankingu budou moci přenést do III. fáze ( ) 2. Růst přebytku se bude pravděpodobně zvyšovat až do roku Přebytek by podle našich odhadů mohl trvat do 2025 až Tento přebytek se pohybuje mezi mld. EUA v V 2011 snížení emisí v EU ETS o 2.5 %, v roce 2012 o 1.4 % 6. Přebytek prohlubují pravidelné aukce a prodej NER Soustředíme se na backloading, ten přitom mnoho neřeší potřeba opravdu důkladných strukturálních změn

9 Aukce zvyšování přebytku povolenek na trhu 1. Ve třetí fázi budou postupně všechny emise prodávané v aukcích, výjimky tvoří ohrožená odvětví (dostanou zdarma) 30% - 100% v závislosti od odvětví 2. Centrální platforma/německo = EEX, UK = ICE ECX 3. Týdenní prodej mil EUA 4. Významný indikátor vývoje cen (minimálně daný den/týden) 5. Pokles poptávky na aukcích reflektuje přebytek povolenek, vysoký stupeň hedgingu elektráren a regulační nejistotu

10 Aukce na EEX od počátku roku

11 Odhad přebytku emisí (Komise)

12 Řešení: návrh EK na změnu kalendáře aukcí EK publikovala dlouho očekávaný návrh změny se vztahují jen na rozvržení aukcí, ne na celkové stažení povolenek z trhu 2. Navržené změny - dlouhý legislativní proces část týkající se evropské směrnice EU ETS a část aukčních regulací EK navrhuje vyjmutí 900 mil. povolenek a zdůraznila, že účelem intervence není zvýšit ceny, ale zlepšit fungování emisního trhu.

13 Legislativní proces - doposud Červen Listopad 2012 Prosinec 2012 Leden únor duben 2013

14 Legislativní proces - scénáře

15 Postoj členských zemí k backloadingu 1. Rozhodování mezi příjmy do státního rozpočtu a dopadem na ekonomiku = nárůst o 0.46 /MWh 3. Souhlas v Radě při kvalifikovaném hlasování možný i bez Německa 4. Podpora Německa postačuje na schválení BL =CDU vs. FDP

16 Vývoj cen politicky ovlivňovaný trh 1. Set-aside neschválen 2. EK oznámila backloading (BL) 3. BL si bude vyžadovat změnu legislativy = politické komplikace 4. EK zveřejnila legislativní návrh 5. Rané aukce a nárůst politických výhrad vůči BL 6. Unikl dokument z EK o možných stažených objemech 7. EK předčasně zveřejnila návrh na stažení 900 mil. EUA 8. EK stáhla návrh na hlasování o BL v Evropské radě (v CCC) 9. Začátek státních aukcí v třetím obchodovacím období 10. Nezávazné hlasování o BL v ITRE (EP) 11. Hlasování v ENVI 12. Hlasování v plénu Evropského parlamentu

17 Padne cena pod 1 euro? 1. Parlament podpořil návrh na odmítnutí backloadingu 2. Návrh však vrátil zpět do výborů a Komisi, tzn. že backloading dostal druhou šanci 3. Komise, ENVI a státy oznámily zájem pokračovat v legislativním procesu 4. EP bude rozhodovat ve 2. čtení

18 Hlasování v EP podle zemí

19 Hlasování jednotlivých europoslanců

20 Reforma EU ETS Zaměřená na redukci objemu, EU navrhuje 6 možných variant: 1) Zvýšení závazku EU snížit emise ne o 20 % v porovnání s rokem 1990, ale o 30 % do roku ) Trvalé vynětí jistého objemu emisí z trhu. 3) Zvýšení lineárního faktoru ve fázi III z 1.74 % na hodnotu, která by promptněji snížila celkový přebytek povolenek na trhu. 4) Začlenění dalších sektorů ekonomiky do EU ETS. 5) Zredukování objemu kjótských kreditů CER a ERU použitelných v EU. 6) Management cen emisních povolenek prostřednictvím regulačních zásahů, eventuálně stanovením minimálně ceny povolenky (price floor).

21 Odhad cen EUA VIRTUSE

22 Děkuji za pozornost! Jan Fousek Director & Head of trading Virtuse Energy, s.r.o. Empiria Centre, Na Strži 65/1702, Prague, Czech Republic Phone: , Mobile: