Vklady a investice aneb kam s penězi?

Transkript

1 Vklady a investice aneb kam s penězi? Pokud vám v rodinném rozpočtu zbývají peníze nebo najednou něco zdědíte či dostanete, jistě přemýšlíte o tom, kam tyto peníze vložit a jak je nejlépe zhodnotit. Je totiž škoda nechat větší sumu ležet na běžném účtu nebo doma pod matrací, kde v čase mohou peníze ztrácet svoji hodnotu kvůli inflaci nebo devalvaci měny. 8 dtest Svět financí Peníze lze ukládat de facto dvěma základními způsoby. Buď je vyměníte za určité zboží ať už dům nebo zlato či jinou komoditu a doufáte, že se je podaří později pronajmout, prodat, nebo že bude samo něco generovat. Nebo je někomu svěříte (půjčíte) přímo tomu, kdo jimi zafinancuje svou činnost (podnikateli, státu apod.), či profesionálnímu správci majetku (např. investiční společnosti). Pokud nechcete přijít o peníze, musíte v prvním případě velmi dobře znát poměry na trhu a v tom druhém podmínky, které pro váš vztah stanovují zákony a podepsané smlouvy. Pokud peníze neukládáte zrovna do slamníku, do trezoru nebo pod prkna v podlaze, znamená to, že si zachovávají funkci oběživa, tedy že nadále budou obíhat a sloužit někde jinde. Třeba rozvoji národního hospodářství, pokud se dostanou do rukou podnikatelů, nebo jako úvěr na nákup zboží, pokud se dostanou do rukou jiných spotřebitelů. V obou případech byste za toto zapůjčení peněz měli požadovat patřičné nájemné v podobě úroku a dostatečné záruky, že o ně nepřijdete. Protože tím, že peníze někam vkládáte, umožňujete protistraně s nimi disponovat. V této kapitole se budeme věnovat nejčastěji voleným finančním produktům, které slouží ke vkladům a investicím. Budeme hledat jejich klady a zápory a upozorníme na možná rizika a otázky, které byste si měli klást při rozhodování, kam s penězi. Na úvod nabízíme přehled možností, které jsou vám k dispozici na finančním trhu i mimo něj. 1. Mimo finanční trh Ukládat a/nebo investovat peníze můžete nejen na finančním trhu. S hodnocením rizika vám pak na jednu stranu stěží někdo pomůže, na druhou stranu máte jasno v tom, u koho nebo v jaké věci jsou vaše peníze uložené/investované. Slamník pokud ceny zboží neklesají, ale rostou, jak je obvyklé, ztrácejí bankovky postupně svou hodnotu. Pokud se navíc jedná o jinou měnu, než ve které budete peníze utrácet, riskujete oslabení dané měny (zatímco její posílení by vám mohlo prospět). Půjčka vaše peníze může využít a zhodnotit někdo jiný, komu je přímo půjčíte. Pokud je to osoba nebo společnost majetná, a pokud máte v profesionálně formulované úvěrové smlouvě nebo ve směnce sjednán zajímavý úrok a dostatečně silné zajištění pro případ nesplácení (například zástavním právem k nemovitosti s okamžitou vykonatelností), může se jednat o bezpečný způsob. Nemovitost při investování do nemovitostí nezapomínejte na náklady na údržbu a na riziko, že po nějakou dobu zůstane nemovitost nevyužitá a váš průměrný příjem z pronájmu tak bude nižší. Dalším rizikem je možnost snižování nájemného v důsledku přílivu nových nemovitostí na trh nebo poklesu poptávky. Vklad do soukromé společnosti může se stát, že vám někdo nabídne investiční příležitost formou vkladu do soukromé společnosti s.r.o. nebo komanditní společnosti. V každém případě se pak pouštíte na velmi tenký led. Vaše peníze jsou zcela v rukách vedení společnosti, a pokud nerozumíte přesně podnikání dané firmy a neúčastníte se autorizace jednotlivých plateb, zbývá vám jedině důvěřovat jednateli společnosti a modlit se, aby se vám vaše peníze jednoho dne vrátily zpět.

2 p Riziko a výnos Dvěma základními kritérii, nad kterými musíte přemýšlet u každého vkladu a investice, jsou riziko a výnos. Jaké je riziko, že přijdete o část nebo celý svůj vklad, popřípadě budete ještě něco doplácet? Jaký výnos lze očekávat, a s jakou pravděpodobností? Komodity zlato, diamanty, stříbro, platina Nakupovat můžete nejrůznější komodity a jejich prodejci se vás budou snažit přesvědčit, že je tato investice v podstatě zajištěná. To však zdaleka není pravda. Navíc si obchodníci účtují často neúměrnou prodejní přirážku nebo vykupují s výraznou slevou. Když k tomu přidáte riziko krádeže a odečtete náklady na zabezpečení, zjistíte, že přímý fyzický nákup komodit nemusí být tou nejlepší cestou, jak do nich investovat. Artefakty starožitnosti, cenné mince nebo výtvarná díla. Jejich nákup může být způsobem, jak peníze významně zhodnotit. Problémem je však těžká orientace v cenách a problematičnost rozeznání falzifikátů, které se na trhu často vyskytují. 2. Investiční nástroje Ačkoliv nebo právě proto, že má většina z nás pouze mlhavé představy o tom, jak funguje burza a byť ty nejzákladnější cenné papíry, vědomky nebo nevědomky do nich přesto investujeme skrze komplexní investiční produkty. Pokud nechceme být nemile překvapeni a nečekaně přijít o peníze, musíme nejprve rozumět tomu, jaké smlouvy podepisujeme a tomu, co se s našimi penězi děje, jakmile opustí náš účet. Rozlišujeme je na základní a komplexní. Základní Akcie podíl na firmě (akciové společnosti), který lze snadno převádět na další majitele (akcionáře). Akcie lze koupit na burze i mimo ni. Pokud si nejste naprosto jisti tím, co děláte, nekupujte mimo burzu akcie vůbec a na burze jen s vědomím rizik, které s nimi souvisejí. Cena akcie roste a klesá tak, jak roste a klesá vnímání hodnoty celé firmy investory. Výnos z akcie odpovídá vyplacené dividendě. Dluhopis tedy dlužní úpis ; je obdobou směnky nebo úvěrové smlouvy. Jde o cenný papír, kterým si jeho vydavatel na určitou dobu půjčuje peníze. Dluhopisy vydávají nejčastěji státy, banky a různé firmy a mohou mít různé principy pro výpočet a vyplácení úroků nebo výnosů. Hypoteční zástavní list dluhopis, kterým bance půjčíte účelové prostředky na poskytnutí hypotečních úvěrů. Je tedy krytý pohledávkou k úvěrům zajištěným zástavou nemovitosti. Opce smlouva o tom, za jakou cenu bude v určitý okamžik možno koupit nebo prodat nějakou věc nebo cenný papír. Používá se jako nástroj k pojištění ceny, ke spekulaci nebo k tvorbě kombinovaných investičních produktů. Komplexní Otevřený podílový fond (OPF) sbírka majetku sdílená těmi, kdo do něj vložili své peníze nebo cenné papíry a stali se tak spolumajiteli celé sbírky. Tu spravuje investiční společnost, která nakupuje a prodává cenné papíry a další aktiva. Za to si každoročně vyplácí určité procento z hodnoty obhospodařovávaného majetku. Pokud se jí daří dosáhnout zisku, většinou jej dále investuje nebo jej vyplatí formou dividendy. Majetek ve fondu zůstává majetkem investorů a je od majetku společnosti přísně oddělen. Riziko investice do fondu je rizikem investic do jím nakupovaných cenných papírů a dalších aktiv. Proto investujte peníze pouze do takových fondů, jejichž správce řádně informuje o tom, co za vámi svěřené prostředky nakupuje. dtest Svět financí 9

3 Investice do OPF se obvykle zprostředkovávají mimoburzovně na pobočkách bank nebo externími dealery, některé také na burze. Podíly na OPF se prodávají ve formě podílových listů. Burzovní fond (ETF) fond, jehož akcie (podíly) se prodávají primárně na burze, většinou s velmi nízkými náklady a přesně stanovenou investiční strategií, jejímž cílem je kopírovat výkonnost vybraného indexu kapitálového trhu tedy investovat prostředky do cenných papírů určených indexem. Do ETF se nevyplácí investovat malé částky, protože za každý nákup a prodej zaplatíte fixní poplatek, například 10 eur. Fond fondů a portfolio management pokud některý fond investuje především do jiných fondů, místo aby nakupoval jednoduché cenné papíry, říká se mu fond fondů. Při investování do něj musíte bohužel také dvakrát zaplatit poplatky jednou fondu, do kterého investujete, podruhé pod-fondům, do kterých investuje váš fond. Téměř stejně funguje tzv. portfolio management, tedy investice do tzv. aktivně spravovaných portfolií. Ten se ale řídí odlišnými zákonnými podmínkami. Zajištěný fond méně transparentní druh podílového fondu, který obvykle investuje velkou část peněz do dluhopisů a zbytek do opcí. Definuje složité podmínky pro určení výše vyplaceného výnosu. Strukturovaný dluhopis dluhopis, u nějž se výnos odvíjí od vývoje jiného investičního nástroje. Někdy s velmi složitými podmínkami pro stanovení výnosu. Pozor na měnu a na bonitu vydavatele dluhopisu! Velký pozor při nákupu mimo burzu (přímo od vydavatele nebo zprostředkovatele) před splatností si může jednostranně určit cenu, za kterou jej odkoupí. p Úvěr na investování Půjčovat si na jakoukoliv výdělečnou činnost je rozumné tehdy, pokud této činnosti skutečně dobře rozumíte, jste v ní zběhlí a už nějakou dobu ji úspěšně provádíte s vlastními penězi. Pokud takovou zkušenost nemáte, neumíte možná zatím dostatečně posoudit veškerá rizika a všechny náklady spjaté s investicí a relativní ne/jistotu výnosu. V takovém případě se nenechte přesvědčit k investování vypůjčených peněz, ať už do nemovitostí nebo cenných papírů zprostředkovaných investičním makléřem. Pro mnohé se takový úvěr na investování stal kvůli neúspěchu zlým snem, v němž přišli o své vlastní peníze a další museli doplatit. U některých úvěrů se vám navíc může časem zvýšit úroková sazba a tím snížit výnosnost celé operace. Investiční certifikát cenný papír velmi podobný strukturovanému dluhopisu. Existuje mnoho typů, které představují standardní vzory podmínek pro vyplacení výnosu nebo ztráty a hodnoty na konci investice. Certifikáty můžete koupit na burze nebo na pobočkách některých bank. V případě úpadku vydavatele byste mohli přijít i o celou investovanou částku. Životní pojištění kromě pojištění rizik se nabízí také jako nástroj zhodnocení vkladů, kde se zavážete po stanovenou dobu pravidelně půjčovat své peníze pojišťovně. Ta je buď má na konci trvání smlouvy vrátit s garantovaným výnosem (v případě tzv. kapitálového životního pojištění), nebo má vrátit částku, která závisí na tom, jak úspěšně pojišťovna s vašimi penězi hospodařila ve svých fondech. Nesvěřujte jí peníze, pokud přesně nevíte, kam je skrze své fondy pošle nebo co za ně nakoupí. V každém případě pamatujte, že je důležitá také bonita pojišťovny, jejíž krach by vás mohl o peníze zcela připravit. Penzijní připojištění (starý třetí pilíř) státem dotovaný program pravidelného investování do státních dluhopisů (případně dalších cenných papírů) skrze podílový fond, který se nazývá transformovaný. Tento druh smlouvy bylo možné sjednat do roku Garantuje každoročně kladné zhodnocení vložených prostředků. Výběr je možný až v 60 letech a po 5 letech trvání, po uplynutí poloviny této doby je ale možno vybrat polovinu peněz. Doplňkové penzijní spoření (nový třetí pilíř) státem dotovaný program pravidelného investování do (účastnických) fondů s různými investičními strategiemi regulovanými zákonem č. 427/2011. Tyto strategie nabízejí poměrně široké možnosti investování, aktuálně jsou i tyto fondy zainvestovány převážně do státních dluhopisů. Výběr prostředků je možný až ve věku 60 let a minimálně po 5 letech trvání. Důchodové spoření (druhý pilíř) státem dotovaný program pravidelného investování do (důchodových) fondů s různými investičními strategiemi regulovanými zákonem č. 426/2011. Investováním do tohoto 10 dtest Svět financí

4 programu je možné snížit povinné odvody do státního důchodového pojištění. Přímý výběr prostředků z tohoto druhu smlouvy není možný, v důchodovém věku je za ně automaticky zakoupeno pojištění doživotního důchodu (viz kapitola Pojištění). Vklady a výběry bez omezení 3. Bankovní produkty Služby, které nabízejí pouze banky a družstevní záložny. S penězi hospodaří banka/záložna dle vlastního uvážení a za jejich vypůjčení slibuje vyplatit úrok. Řízení investiční strategie i rizika jsou výhradně záležitostí banky. Běžný účet hodí se jako pošta na peníze, ne jako způsob jejich zhodnocení. Vaše peníze banka dle vlastního uvážení půjčuje nebo jen uschovává tak, aby byla schopna je snadno uvolnit pro vaše potřeby. Pokud se jedná o českou banku, je váš vklad pojištěn Fondem pojištění vkladů, jak praví zákon aktuálně na eur, tedy asi 2,7 miliónu korun. Zahraniční banky z EU a USA disponují obdobným pojištěním. Spořicí účet produkt, u kterého už můžete získat úroky, které možná uvidíte i bez mikroskopu. Banka totiž může vaše peníze půjčovat i na dlouhodobější projekty. Jejich výběr však může být různě zbrzděn nebo ztížen. Peníze jsou zde pojištěny stejně jako na běžném účtu. Speciálním typem spořicího účtu jsou dětské účty. Termínované vklady obdoba spořicího účtu s pevně danou dobou, po kterou obvykle nelze peníze beztrestně vybírat. Stavební spoření státem dotovaný speciální typ termínovaného vkladu původně zamýšlený jako součást programu na rozvoj bytového fondu. Naspořené prostředky a státní dotaci lze však při dodržení podmínek (min. 6 let trvání) použít bez omezení účelu. Pokud hledáte, kam uložit nebo opakovaně ukládat své peníze tak, abyste je měli téměř kdykoliv k dispozici, můžete si vybrat mezi spořicími účty a fondy peněžního trhu, popřípadě sáhnout k řešení z minulého století a vložit peníze na vkladní knížku. Informace k uložení prostředků na běžný účet v tomto přehledu nenajdete, protože ten slouží jako dobrý nástroj k distribuci peněz, ne však k jejich zhodnocení. Spořicí účty byly dlouho právem opomíjeným nástrojem, peníze se na nich totiž zhodnocovaly pouze v desetinách procent. Ačkoliv si mnohé banky tuto politiku i nadále drží, můžeme dnes najít takové produkty, kde úroková sazba dosahuje ke 2 % i výše a peníze jsou přitom stále k dispozici. Nesmíme však zapomenout, že z připsaných úroků za nás banka musí odvést 15% srážkovou daň. Místo zmiňovaných 2 % tedy ve finále dostaneme jen 1,7 %. Spořicí účty tak v posledních letech nabízejí velmi podobné zhodnocení jako fondy peněžního trhu (viz níže), navíc někdy i s lepší dostupností prostředků a vždy nabídnou kladný úrok. Se spořicími účty je však spojena i jedna nejistota nikdy není jasné, kdy vlivem změn na trhu banka změní úrokovou sazbu a zda se při její prezentaci nejedná třeba jen o dočasný marketingový trik. Vysoký úrok na spořicím účtu je totiž častá metoda k přilákání nových zákazníků, zejména do dosud neetablovaných bank nebo družstevních záložen. Fondy peněžního trhu Pokud chcete mít peníze uloženy tak, že jsou víceméně kdykoliv dostupné, nechcete platit daň z výnosu a chcete mít představu, komu je vlastně půjčujete, můžete si vybrat některý ze solidních fondů peněžního trhu (FPT). Proč solidních? Čas od času se totiž na trhu objeví takový, který se prezentuje jako FPT, ale investuje peníze rizikověji, než by měl, aby se pak mohl honosit vyšším zhodnocením. Bohužel platí, že kde je vyšší zhodnocení, tam je i vyšší riziko. Ve standardních fondech peněžního trhu se za vaše peníze nakoupí především krátkodobé dluhové cenné papíry. To, že některý fond investuje rizikověji, poznáte snadno - na stejném časovém úseku bude graf vývoje hodnoty podílových listů (cenné papíry, které reprezentují váš podíl na podílovém fondu) dtest Svět financí 11

5 mnohem více kostrbatý v porovnání s ostatními. Pokud vybíráte mezi fondy peněžního trhu, najděte si grafy zobrazující jejich vývoj za poslední 3 nebo 5 let. Podívejte se, jaké maximální propady ve fondu nastaly a zda jste ochotni je ustát. Dále se zaměřte na výkonnost fondu v těchto letech. Od věci také není zjistit, jaké jsou vstupní a průběžné poplatky. Protože klasické FPT nemají příliš velký manipulační prostor pro investiční kouzlení, měly by ty nejlevnější patřit k nejvýkonnějším. liš nezajímají o to, co se v bance děje s jejich penězi, banky, které ještě vedou vkladní knížky, na tomto typu produktu vyplácejí směšné úroky a poskytují nevýhodné termíny výběrů apod. Vkladní knížky jsou v podstatě speciálním typem účtu, ke kterému máte navíc k dispozici knížku, do níž se zapisují vklady a výběry. Úrokové sazby jsou však nižší než u spořicích účtů, pokud se nejedná o vkladní knížku s delší výpovědní lhůtou pak jsou úroky podobné jako u jiných termínovaných vkladů a spolu s nimi patří do kategorie vkladů popisovaných v následující kapitole. Vkladní knížky Snad jediný důvod, proč ještě v dnešní době existují vkladní knížky, je skutečnost, že jimi stále někteří občané chtějí disponovat. Jelikož si je ponechali především ti, kteří se příspořicí účty fondy peněžního trhu co se děje s penězi až na výjimky není známo nakupují se za ně především krátkodobé dluhopisy států a centrálních bank dostupnost peněz okamžitě nebo během několika dní okamžitě nebo během několika dní rizika krach banky/záložny cenné papíry nakoupené do fondu ztratí část své hodnoty; dlužníci, kterým fond půjčil prostředky nákupem jejich dluhopisů, mohou zbankrotovat výnos 0 3 %; úrok se může měnit 0 4 %; úrok se může měnit závisí na aktuální hodnotě podílového listu poplatky běžné operace na účtu vstupní poplatek + náklady fondu (celkové zatížení vyjádřeno obvykle bez poplatků tzv. TER Total Expanse Ratio) zdanění 15 % z výnosu zisk zdaníte 15 %, pokud jsou peníze uloženy méně než 3 roky a pokud současně z prodeje cenných papírů dostanete v daném roce více než Kč kdo nabízí banky, družstevní záložny, externí investiční zprostředkovatelé bank a externích sítí obchodní zástupci (finanční poradci) ( finanční poradci ), pojišťovny kdo spravuje banky a družstevní záložny investiční společnosti, pojišťovny podle čeho vybírat čistý výnos úroková míra výkonnost fondu v porovnání s konkurencí a kolísání kurzu podle snížená o poplatky (efektivní úrok) poplatků za investování (vstupních) a za správu fondu (TER) 12 dtest Svět financí

6 Vztah na delší dobu Pokud jste rozhodnutí spořit delší dobu a nevadí vám, že ukládané peníze nebudete moct využít, kdykoliv budete chtít, nabízí se vám celá řada vkladových a investičních finančních produktů. Můžete si přitom vybrat mezi těmi, u kterých je úrok pevně stanoven (termínovaný vklad, dluhopis), nebo se rozhodnout pro lepší dostupnost a diverzifikaci s méně jistým výnosem (dluhopisový fond). Pokud rádi čerpáte státní dotace a navíc zvažujete možnost úvěru, je tu pro vás stavební spoření. U všech těchto nástrojů byste neměli zapomínat na to, že investice v jiné měně, než ve které hodláte své peníze utrácet, je pro vás rizikovější. Měnové riziko představují negativní změny kurzu měny, ve které máte zainvestovány peníze. Zajištěný fond, který vám něco zajistí v jiné měně, než ve které budete peníze potřebovat, pro vás příliš zajištěný není výnos se týká dané měny, která mezitím může oslabit, a vy proděláte. U fondů není důležité jen to, v jaké měně jsou samy vedeny, ale také to, v jaké měně jsou vedeny jimi nakoupené cenné papíry. Pokud chcete investovat skutečně opatrně, nezapomeňte tedy posoudit také měnové riziko. Termínované vklady V případě že se chystáte svěřit své peníze do užívání bance nebo družstevní záložně na jasně danou dobu a chcete z nich mít na konci předem stanovený výnos, jsou pro vás určeny termínované vklady. Pokud si v nich své peníze uzamknete na delší dobu, můžete dosáhnout vyšších úroků než na spořicích účtech. Protože s vašimi penězi bude banka počítat do různých dlouhodobějších investic, může být s předčasným vybíráním problém a obvykle je spjato s nezanedbatelnými sankcemi. Úrokové sazby termínovaných vkladů se liší podle doby, na kterou jste své peníze uvázali, a výše vkladu. Vliv však mohou mít také další parametry, například zda máte ve stejné bance i běžný účet, nebo zda banka čeká růst nebo pokles úrokových měr obecně. Obvykle se termínovaný vklad poskytuje s tzv. revolvingem, tj. automatickým prodloužením smlouvy na další období v případě, že na konci lhůty své peníze nevyberete. Termínované vklady jsou pojištěny Fondem pojištění vkladů stejně jako spořicí účty. Dluhopisy Pokud netrváte na tom, aby byl váš vklad pojištěn nebo pokud operujete s částkou, na kterou se pojištění již nevztahuje, nebo vás zkrátka úroky z bankovních vkladů nezaujaly, může být pro vás zajímavý dluhopis. Touto cestou můžete peníze půjčit bance, ale také české nebo zahraniční vládě, velkým obcím, nejrůznějším finančním institucím, státním organizacím a dalším obvykle větším podnikům, které se rozhodly financovat svou činnost právě touto cestou. Pozor! p Nebezpečné dluhopisy Nenechte se zmást vysokými výnosy. U dluhopisů je nejdůležitější to, kdo je jejich vydavatelem. Čas od času se na trhu objeví dluhopisy podivných netransparentních firem nebo firem založených v daňových rájích apod. Půjčili byste peníze netransparentní organizaci, u které není jasné, čím se zabývá a kdo ji vede? Mnozí to udělají, když jim takový dluhopis v hezké obálce nebo třeba v kombinaci s jinou investicí nabídne šikovný investiční zprostředkovatel. Není nic zvláštního, když taková podivná firma jednoho dne zkrachuje a investorům pak bohužel zbydou jen oči pro pláč. Pozor si dejte i na dluhopisy vydávané vlastním zaměstnavatelem. Zpravidla je dostanete s nějakým bonusem. Vyplatí se to? To musíte dané firmě opravdu věřit. Co když se jí přestane dařit? Přijdete o práci i uložené peníze (nebo jejich podstatnou část). Koncentrace portfolia je opakem doporučené diverzifikace. Přinejmenším tedy zaměstnavateli nepůjčujte podstatnou část svých úspor. Pouze při nákupu dluhopisu na celou dobu jeho života, tedy od vydání (emise) až po splacení dluhu, platí, že určitě získáte předem stanovený výnos a že riskujete jedině krach vydavatele (emitenta) dluhopisu. Při nákupu i prodeji na burze se cena dluhopisu řídí aktuální poptávkou po tomto typu cenných papírů. Pokud koupíte dluhopis nedlouho před splatností, jeho cena už bude výrazně navýšena o úrok, který dtest Svět financí 13

7 p Burza Slovem burza se obvykle označuje burza cenných papírů. Ta je dnes snad v každé větší zemi s tržní ekonomikou. Burza cenných papírů je tržiště, na kterém můžete od jiných investorů nebo přímo od emitentů (vydavatelů) koupit cenné papíry a když už je nechcete, zase je prodat. Zadávání pokynů k nákupu a prodeji probíhá nejčastěji elektronicky nebo telefonicky. Diverzifikace Diverzifikace znamená rozložení peněz do různých investic. Stejně jako není dobré sázet na jednoho koně, není dobré půjčit své peníze jednomu dlužníku nebo uložit je všechny na jeden účet. Pokud by se banka nebo jiná instituce, které jste půjčili své peníze, dostala do problémů, mohli byste o peníze přijít. To, že by mělo potíže více různých dlužníků najednou, je mnohem méně pravděpodobné. termínované vklady dluhopisy co se děje s penězi až na výjimky není známo svěřili jste je emitentovi (vydavateli) dluhopisu, který s nimi může zacházet dle vlastního uvážení dostupnost peněz v termínu nebo s frekvencí, které si na počátku při prodeji na burze obvykle okamžitě; při prodeji přes zprostředvyberete; jinak obvykle se sankcí kovatele (banku) různé podmínky prodeje; některé dluhopisy (ne státní) může být problematické prodat rizika krach banky/záložny krach emitenta (kreditní riziko); při prodeji dluhopisu před splatností hrozí, že přijdete o část výnosu nebo i své investice; při prodeji mimo burzu si banka stanoví cenu jednostranně (možná nevýhodně) výnos 0 4 %; pevně daný podle podmínek na trhu státní dluhopisy aktuálně asi 0 2 % ročně, nebo vazba na inflaci či sazbu PRIBOR; u firemních dluhopisů nebo dluhopisů rizikovějšíchvlád může výnos překročit i 10 % ročně poplatky běžné operace na účtu nebývají zatíženy nákup na burze poplatek obchodníkovi s cennými papíry, významnými poplatky popř. dalším zprostředkovatelům; nákup na pobočce banky nebo od externího zprostředkovatele může být (otevřeně nebo skrytě) aplikován vstupní poplatek za nákup zdanění 15 % z výnosu 15 % z vyplaceného výnosu za vás odvede emitent; pokud dluhopis máte méně než 3 roky, prodáte jej před splatností a vyděláte na rozdílu nákupní a prodejní ceny, zdaníte tento zisk 15 %, pokud prodej cenných papírů přesáhne Kč kdo nabízí banky, družstevní záložny, banky, externí obchodní zástupci, externí obchodní zástupci obchodníci s cennými papíry, burza kdo spravuje banky a družstevní záložny emitenti podle čeho vybírat čistý výnos; úroková míra snížená finanční situace, důvěryhodnost a stabilita emitenta; o poplatky (efektivní úrok); nabízené zhodnocení; podmínky předčasného výběru podmínky předčasného výběru 14 dtest Svět financí

8 máte již brzy inkasovat. Pokud chcete získat své peníze zpět před splatností, v lepším případě dostanete pouze část z celkového výnosu. V horším případě pak budete muset prodat i pod nominální hodnotou dostanete méně, než kolik jste na počátku vložili. Ještě horší je situace v případě, že se snažíte předčasně zbavit dluhopisu mimo burzu, tedy obvykle na pobočce banky. Cenu, kterou vám za něj banka v pozici překupníka nabídne, si může určit jednostranně a vy můžete říct jen ano nebo ne. U spořicích vládních dluhopisů pro občany (sporicidluhopisycr.cz) jsou předem pevně stanoveny podmínky předčasného prodeje takovým způsobem, že při dodržení minimální doby držení (obvykle měsíců) dostanete zpět alespoň své peníze a také část úroků. Platí však, že ani takový předčasný prodej není příliš výhodný. Běžným investorům jsou pro přímý nákup na celou dobu života dostupné především vládní dluhopisy, ale také dluhopisy bank a dalších finančních institucí, velmi často obdařené složitými konstrukcemi pro stanovení úroku v závislosti na nejrůznějších spekulacích (tzv. strukturované dluhopisy). Nájemné za půjčení peněz se vyplácí buď průběžně (kupónový dluhopis), nebo se reinvestuje a dostanete ho na konci životnosti (reinvestiční dluhopis). Způsobů, kterými se určuje výnos dluhopisu, je velmi mnoho. Nejčastěji jsou to tyto: diskont (zero bond) dluhopis koupíte za menší cenu, než za kterou jej od vás na konci odkoupí; pevný úrok pravidelně se vám vyplatí nebo reinvestuje předem daný úrok. Ten může být po celou dobu stejný, nebo je předem pevně stanoveno, jakým způsobem poroste, popřípadě se sníží; variabilní dluhopis (dluhopis s variabilním úrokem) úrok je odvozený od vývoje nějaké externí sazby, například sazeb České národní banky (PRIBOR). K této sazbě se obvykle přičítá nějaká marže, která může být po celou dobu neměnná nebo naopak proměnlivá; protiinflační speciální typ variabilního dluhopisu; indexem, od kterého se odvozuje výnos, je v tomto případě index spotřebitelských cen; strukturovaný výnos závisí na úspěšnosti sázky na vývoj externího indexu, ceny akcií, komodit dluhopisový fond zajištěný certifikát a fond, investiční stavební spoření životní pojištění správce fondu za ně nakupuje cenné svěřili jste je emitentovi (vydavateli) půjčují si je žadatelé o úvěr na bydlení, papíry v souladu se stanovenou dluhopisu, který s nimi může zacházet popř. s nimi spořitelna zachází jinak strategií fondu dle vlastního uvážení při prodeji na burze obvykle okamžitě; při prodeji na burze obvykle okamžitě; po skončení tzv. vázací doby stanovené při prodeji přes externího obchodního při prodeji přes zprostředkovatele (banku) zákonem; při předčasném výběru přijdete zástupce ( finančního poradce ) různé podmínky prodeje o dotace a možná zaplatíte i sankci podle jeho rychlosti pokles ceny dluhopisů ve fondu; emitent krach emitenta (kreditní riziko); při prodeji krach spořitelny; vklady jsou pojištěny některého z nakoupených dluhopisů nedostojí certifikátu před splatností neplatí garance u Fondu pojištění vkladů svým závazkům; měna, ve které jsou vydány minimální prodejní ceny; při předčasném (některé) dluhopisy, oslabí vůči měně, kterou prodeji mimo burzu hrozí, že si kupující/ si budete na konci chtít vybrat; rizikovější /emitent stanoví cenu jednostranně (možná cenné papíry ve fondu; poplatky za investo- nevýhodně); měnové riziko u certifikátů vání přesáhnou výnos v cizí měně podle vývoje hodnoty a vyplacených zcela závislý na podmínkách konkrétního úrok je stanoven jako pevný ve smlouvě výnosů dluhopisů ve fondu (běžně se certifikátu, u rizikovějších může dosahovat o stavebním spoření; státní dotace se řídí pohybuje asi mezi -5 % a +10 % ročně); i desítek procent ročně; pevně daná jen aktuální podobou zákona o stavebním není pevně daný minimální hranice výnosu spoření vstupní + náklady fondu nákup na burze poplatek obchodníkovi za založení smlouvy obvykle 1 % z cílové (celkové zatížení vyjádřeno tzv. TER) s cennými papíry, popř. dalším zprostřed- částky (v rámci akcí i zdarma); kovatelům; poplatek za správu za vedení účtu (cca Kč ročně) (obvykle v desetinách procenta ročně) pokud máte zainvestováno méně než 3 roky pokud certifikát máte méně než 3 roky, prodáte 15 % z výnosu (včetně dotací) a vyděláte na rozdílu nákupní a prodejní jej před splatností a vyděláte na rozdílu nákupní ceny, zdaníte tento zisk 15 % ovšem jen a prodejní ceny, zdaníte tento zisk 15 % pokud prodej cenných papírů ovšem jen pokud prodej cenných papírů přesáhne Kč přesáhne Kč banky, externí obchodní zástupci, banky, obchodníci s cennými papíry, burza, banky, výhradní i externí obchodní zástupci obchodníci s cennými papíry, burza emitenti ( finanční poradci ) investiční společnosti stavební spořitelny bilance fondu v posledních letech (alespoň 5) finanční situace, důvěryhodnost a stabilita čistý výnos; výsledný úrok (úroková míra ve srovnání s konkurencí; poplatky; transpa- emitenta; nabízené zhodnocení; poplatky snížená o poplatky a navýšená o dotace) rentnost (kam se investuje?); riziko (půjčují se peníze důvěryhodným firmám?) dtest Svět financí 15

9 apod. Tento typ dluhopisu často nabízejí banky jako alternativu k zajištěným fondům; konvertibilní typ dluhopisu, který lze na konci jeho trvání vyměnit za akcie podniku, který jej vydal. Dluhopisový fond Nákup konkrétních dluhopisů skýtá některé specifické výhody a nevýhody a vyžaduje alespoň základní ochotu zorientovat se samostatně v dostupných možnostech. Alternativou, která je teoreticky méně náročná na finanční gramotnost, by měly být dluhopisové podílové fondy. I u nich se ale musíte mít na pozoru a zabývat se jejich investiční strategií a konkrétními cennými papíry, které nakupují. Také poplatky v těchto fondech mohou být nezanedbatelné. Málo transparentním fondům, u kterých není jasné, jaké dluhopisy nakupují (tedy komu vaše peníze půjčují), se raději vyhněte, i kdyby vás zaujaly vysokým zhodnocením. V dluhopisovém fondu uvidíte vedle období, ve kterých investice vydělává, také období propadů. Je to proto, že se zde pravidelně oceňuje hodnota všech nakoupených dluhopisů a podle ní také podílových listů. Především v obdobích zvyšující se inflace a úrokových sazeb mohou proto investice v dluhopisových fondech ztrácet hodnotu. Toto riziko je vyšší u fondů dlouhodobých dluhopisů. Výhodou dluhopisového fondu je především to, že i menší investici touto cestou můžete rozložit do mnoha nejrůznějších dluhopisů. Mnohé z nich byste přitom jako malí investoři jiným způsobem ani nepořídili. V podílovém listu nakupujete podíl na portfoliu nejrůznějších dluhopisů vládních nebo firemních s nejrůznější dobou splatnosti. Zajištěný certifikát a fond Chcete-li si trochu zaspekulovat na kapitálovém trhu, ale současně nechcete zbytečně trápit své nervy a mít poměrně jistý alespoň základní výnos, popřípadě jistotu, že nepřijdete o celou investici, můžete si 16 dtest Svět financí vybrat ze široké nabídky cenných papírů, kterým se říká zajištěné nebo garantované certifikáty. Ty mají nejrůznější schémata. Některé vám vyplatí v každém případě alespoň určitý nízký výnos, a pokud vaše sázka vyjde, dají více. Další garantují pouze to, že nic neztratíte a jiné pouze omezují maximální možnou ztrátu třeba na 5 nebo 10 %. Certifikáty jsou v podstatě specifickými typy strukturovaných dluhopisů. V našich končinách je nabídka poměrně omezená. Pokud si chcete vybírat, musíte sáhnout po eurových certifikátech v Německu, kde jsou velmi oblíbené. Produktem téměř totožným se zajištěným certifikátem (co se týká potenciálu výnosu) je zajištěný fond. Právně však jde o jinou věc. Prodává se na pobočkách bank, obvykle bez vstupních poplatků, ale s pevným termínem ukončení a ne příliš výhodnými podmínkami předčasného ukončení. Zajištěné fondy jsou často nabízeny i finančně negramotným občanům a nastavují někdy nepříliš příznivé jednostranné podmínky. Téměř totožně fungujícím produktem, který nabízejí pojišťovny, je jednorázové investiční životní pojištění. Stavební spoření Původním smyslem státních dotací stavebního spoření byla cílená investice na uspokojování bytových potřeb a rozvoj bytového fondu. Tyto funkce však dnešní stavební spoření plní jen částečně. Původně opatrně využívaná zadní vrátka, umožňující čerpat státní dotace určené na rozvoj zanedbaného bytového fondu i bez prokázání účelu, se postupně stala hlavní branou stavebního spoření. Z tohoto účelového produktu dotovaného daňovými poplatníky se tak nenápadně stal neúčelový spořicí produkt. Svým charakterem jde ve své podstatě o termínovaný vklad na 6 let s atraktivním výsledným zhodnocením. To ovšem platí pouze v případě, že si sjednáte smlouvu se státní p Pozor na klamavé praktiky Ne všichni prodejci stavebního spoření jsou solidní. Ti méně čestní používají několik triků, kterými z vás vytahují další peníze na poplatcích, ze kterých se platí jejich odměny: vysoká cílová částka nezapomínejte, že za založení smlouvy o stavebním spoření obvykle zaplatíte 1 % z cílové částky. Nenechte se přesvědčit o nutnosti založení smlouvy s příliš vysokou cílovou částkou kdykoliv si ji totiž v případě potřeby můžete navýšit; časté zakládání a rušení smluv za vedení každé smlouvy platíte roční poplatky. Proto je výhodnější spořit 2000 Kč na jednu smlouvu, než částku rozdělit na dvě části a dva účty. Mít více smluv na jednu osobu obvykle nedává smysl jedině v případě, že se každá ze smluv hodí na něco jiného. Například když máte starou smlouvu s vysokým úrokem na spoření a novou zakládáte za účelem úvěru; nepřiměřeně rizikové investování pravdou je, že po skončení vázací doby může být výhodné peníze ze stavebního spoření uložit jiným způsobem. Nenechte se však zlákat k investici do smluv nebo cenných papírů, kterým nerozumíte nebo které by mohly být neúměrně rizikové; nevýhodné využití naspořených peněz peníze, které jste naspořili na stavebním spoření, mohou být pro nenechavé pojišťováky nebo finanční poradce velkým lákadlem. Mohou vám doporučit nové produkty, u kterých velká část zaslaných prostředků padne na poplatky. Obvykle formou předplácení vkladů do životního pojištění, popřípadě předplácení poplatků za investice do podílových fondů. podporou a s ne příliš vysokou cílovou částkou. Poplatky totiž mohou být poměrně vysoké a výsledné zhodnocení tím může být výrazně ovlivněno. Stejně jako ostatní bankovní vklady jsou i vklady do stavebního spoření pojištěny Fondem pojištění vkladů.

10 Věřím, že to dokážete Zatímco předchozí témata jsou věnována investicím, které sázejí především na to, že věřitel nezkrachuje a výnosy vyplácí nezávisle na tom, zda se firmě nebo indexu daří, nyní se dostáváme k investici do partnerství s vybranou institucí nebo s více institucemi zároveň. Celou investici bychom ztratili také jen v případě krachu firmy, ale výnos není pevně dán. Závisí na vyplacených podílech na zisku (dividendách) a do velké míry také na tom, zda podíly (akcie) nekoupíme příliš draho. Klasický způsob investování do akcií a fondů počítá s tím, že naše peníze podnikům poskytneme do užívání dlouhodobě. Čím dál tím více investorů je ale používá ke krátkodobým spekulacím na růst nebo pokles jejich hodnoty ve snaze rychle vydělat a peníze přesunout k další příležitosti. Tím roste riziko spekulativních bublin. Je proto třeba počítat s rizikem, že nakupujete na vrcholu této bubliny, to znamená před poklesem celého trhu o desítky procent, na kterém byste tratili. Akcie Firmě se daří, vy si v ní koupíte podíl a ona se s vámi bude dělit o své zisky. Navíc hodnota vašeho podílu poroste v souvislosti s růstem společnosti. Tak by se dal zjednodušeně popsat základní (a ideální) princip investování do akcií. Bohužel, na cestě ke slibovaným dividendám a růstu ceny akcií čekají mnohé nástrahy. Tou hlavní je cena, za kterou je nakoupíte, druhou pak cena, za jakou je prodáte. Nemalou roli hrají také poplatky, které za tyto obchody zaplatíte, zvlášť v kombinaci s příliš častým obchodováním. U investic v cizí měně může být velkým nepřítelem výnosů také posilování koruny, které ze zisků ubírá. Zisk z držení akcií může být dvojí: podíl na zisku firmy (dividenda), který se vyplácí jedenkrát ročně, a dále zisk z prodeje akcií, jejichž cena vzrostla oproti ceně kupní. Akcie na mnoha světových burzách můžete nakupovat velmi jednoduše přes obchodníky s cennými papíry, kteří vám umožní nákupy přes internet nebo po telefonu. Motivací těchto obchodníků a jejich zprostředkovatelů bohužel není váš zisk, ale co největší množství drahých transakcí. Je proto třeba mít se na pozoru, detailně si nastudovat ceník a nenechat se zlákat k častým nákupům a prodejům, o což mnozí investiční makléři usilují. Zisky obvykle nejsou zdaleka tak jisté, jak vám prezenp Pokud se rozhodnete řídit investičními radami makléřů, dbejte na to, aby smlouva s makléřem byla smlouvou o investičním poradenství (popř. asset managementu) a ne pouhém komisním obchodování, protože pak byste nesli zodpovědnost za obchody sami. Pokud by vás šikovně připravila o peníze osoba, která vám říkala, co a jak máte nakupovat, ale smlouva s takovou osobou je například o zprostředkování nákupu a prodeje nebo smlouvou o vzdělávání, těžko budete tyto peníze získávat zpět. Pečlivě uschovejte nejen smlouvu, ale také veškeré přílohy, především investiční dotazník, ve kterém makléři popíšete své postoje k investování a riziku, kdy budete peníze potřebovat apod. Dotazník vyplňujte vždy v souladu se skutečností, jinak se pouštíte na velmi tenký led. Nevěřte firmě, která vám neposkytne veškeré dokumenty včetně originálního podpisu. dtest Svět financí 17

11 p (Akciový) index Koš akcií vybraných podle stanoveného klíče. Každý index současně představuje jasně definovanou investiční strategii. Množství (váha) akcií v koši se řídí obvykle velikostí firmy. Index může shrnovat například akcie z celého světa nebo jen na jedné konkrétní burze; ze všech odvětví bez rozdílu nebo pouze z vybraných odvětví. Do indexů lze investovat prostřednictvím tzv. indexových akcií neboli burzovních fondů, také otevřené podílové fondy a fondy pojišťoven se obvykle úzce drží některého indexu. tují, a žádný geniální recept na úspěch ve spekulování na růst ceny neexistuje. Na jaké další záludnosti je třeba dát si pozor? Nenechte se bez rozmyslu zlákat na investování s využitím marže nebo tzv. repo operací. Ty jsou v podstatě drahým úvěrem na investování, který pro vás znamená na jedné straně možnost vyšších výnosů, na straně druhé ale další nemalé náklady a velké riziko v případě, že vaše sázka nevyjde. Pak přijdete nejen o své vlastní peníze (akcie ztratí hodnotu), ale i o ty, které jste si, obvykle nevědomky, prostřednictvím této operace půjčili a úvěr máte dál na krku. Pozor, přemrštěná cena není jen problémem nákupu akcií, které se již nějakou dobu obchodují. Bohužel ani při tzv. primárních emisích, při kterých si můžete koupit nově vydané akcie, ještě neovlivněné spekulativními nákupy a prodeji a náladami na trhu, není jisté, že nakoupíte za skvělou cenu, ačkoliv právě takový dojem se ve vás dealeři snaží vyvolat. Některé firmy totiž před vstupem na burzu účelně manipulují účetními daty nebo stimulují nákupní horečku. Velký pozor si dejte na prodejce, kteří vám nabídnou akcie neznámých netransparentních firem, které ani nejsou obchodovány na burze. Mohou být snadno vytunelovány a používají se třeba k nejrůznějším letadlovým hrám apod. Akciové burzovní fondy (ETF) Protože ne každý se chce zabývat analýzou konkrétních podniků a málokomu se dlouhodobě daří úspěšně sázet na to, které akcii se bude dařit lépe než jiným, nabízí se možnost důvěřovat tomu, že pozitivní bude součet výsledků všech podniků ve zvoleném indexu. Tedy že celé hospodářství, respektive ta jeho část, kterou tvoří podniky obchodované na burze, bude ziskové. akcie burzovní fondy (ETF) co se děje s penězi poskytujete je firmě, na níž si kupujete podíl replikační ETF za ně (automaticky) nakupují akcie podle indexu; a ta s nimi může libovolně nakládat u syntetických ETF s nimi libovolně hospodaří emitent dostupnost peněz kdykoliv, ale ne vždy za dobrou prodejní cenu kdykoliv, ale ne vždy za dobrou prodejní cenu rizika pokles ceny akcie; bankrot firmy pokles celkové ceny akcií v indexu; u syntetických ETF krach emitenta výnos zcela závisí na vybraném podniku; zcela závisí na vývoji indexu; nelze předpovídat nelze předpovídat poplatky závisí na vybraném investičním makléři; závisí na vybraném investičním makléři; pevný nebo procentní pevný nebo procentní (popř. kombinovaný) (popř. kombinovaný) poplatek za nákup a prodej; poplatek za nákup a prodej poplatek za správu (obvykle max. v desetinách procenta) zdanění 15 % z dividend; pokud akcii máte méně 15 % z dividend; pokud ETF máte méně než 3 roky a vyděláte než 3 roky a vyděláte na rozdílu nákupní na rozdílu nákupní a prodejní ceny, zdaníte tento zisk 15 % a prodejní ceny, zdaníte tento zisk 15 % ovšem jen pokud prodej cenných papírů přesáhne Kč ovšem jen pokud prodej cenných papírů přesáhne Kč kdo nabízí obchodníci s cennými papíry, obchodníci s cennými papíry, investiční zprostředkovatelé investiční zprostředkovatelé kdo spravuje firmy, jejichž akcie nakoupíte emitenti ETF podle čeho vybírat úkol pro zkušeného investora; pro dlouhodobé Otázky: Který region nebo odvětví podle vás bude investování jsou nejdůležitější tyto otázky: v následujícím období ziskový? Nejsou očekávání Čeká firmu obchodní a hospodářský úspěch? takového úspěchu již obsažena v dnešní ceně? Nejsou očekávání takového úspěchu již Jaký je poměr ceny a výnosu (P/E)? obsažena v dnešní ceně? Jaký je poměr ceny a výnosu? 18 dtest Svět financí

12 Takovou investici vám zajistí burzovní fondy, tzv. ETF (z anglického Exchange Traded Fund burzovně obchodovaný fond). Většina ETF pravidelně vyplácí podíly na zisku podobně jako akcie. Těm, které podíly na zisku nevyplácejí průběžně, ale nakupují za ně další akcie, se říká reinvestiční ETF a označují se zkratkou Acc. Obecně bezpečnější pro investování jsou tzv. replikační ETF (investují do cenných papírů), u kterých na rozdíl od syntetických ETF (nakládají s penězi volněji) nenesete riziko krachu emitenta (kreditní riziko). ETF můžete pořídit ke všem zavedeným indexům, mezi kterými si už musíte vybrat sami podle svého přesvědčení a porozumění situaci na trhu. Hlavní výhodou oproti jiným možnostem kolektivního investování je výrazně nižší cena, rychlejší a snazší nákupy a prodeje. Na rozdíl od dražších investičních nástrojů vám je ale dealer nepřinese až do obývacího pokoje budete muset vyvinout vlastní úsilí. S nákupem ETF však může poradit obchodník s cennými papíry. Akciové podílové fondy Pokud jako investor požadujete k jednotlivým úkonům asistenci obchodního zástupce banky nebo poradenské společnosti a jste ochotni si za ni připlatit, nebo pokud věříte, že si mezi správci vyberete výjimečně solvod / Fotolia jasnozřivého, který dokáže překonávat index (průměr trhu) o více než si fond strhne na poplatcích, můžete místo ETF zvolit klasický otevřený podílový fond. Myšlenka, která stála na počátku kolektivního investování, by se dala formulovat takto: Investujme své peníze společně a jejich správu svěřme profesionálům. Tak si budou moct zainvestovat i ti, kteří tomu příliš nerozumí, podniky získají více kapitálu a více spotřebitelů získá možnost podílet se na výnosu. Výhodou podílového fondu je především to, že skrze něj můžete investovat malé částky často i v řádu stokorun do široce diverzifikovaného portfolia. Spornou výhodou je také aktivní distribuce. To, že vám zprostředkovatel může přinést smlouvu až do obývacího pokoje a to, že vám doporučí, kam investovat, je na jednu stranu pohodlné. Na druhou stranu nemusí akciové fondy nemovitosti nemovitostní fondy nakupují se za ně akcie podle stanovené pořídili jste za ně nemovitost pořídili jste za ně podíl na koši nemovitostí investiční strategie kdykoliv, ale ne vždy za dobrou prodejní cenu; velmi nízká může trvat dlouhou dobu, v závislosti na investičním makléři v řádu dnů rychlost závisí na rychlosti zprostředkovatele než nemovitost prodáte až týdnů; v případě většího odlivu kapitálu může nastat dočasné uzavření výběrů pokles celkové ceny akcií ve fondu pokles ceny nemovitosti; nemovitost pokles ceny nemovitostí; hrozí, že se bez nájemníků; snížení nájemného nemovitosti ve fondu nepodaří pronajmout zcela závisí na vývoji akcií ve fondu; závisí na poptávce po bydlení závisí na poptávce po bydlení a komerčních nelze předpovídat a komerčních prostorách; nelze předpovídat prostorách; nelze předpovídat závisí na vybraném prodejci; procentní obvykle do 5 % z kupní ceny u REITs fixní poplatek za obchod na burze vstupní poplatek (za nákup), výjimečně také a do 2 % ročně za správu; mimoburzovně výstupní (za prodej); poplatek za správu (obvykle 1 2 %, někdy i přes 4 %) obvykle do 5 % z kupní ceny (+ možnost výstupních poplatků), poplatek za správu obvykle do 2 % pokud fond máte méně než 3 roky a vyděláte 15 % ze zisku pokud fond máte méně než 3 roky a vyděláte na rozdílu nákupní a prodejní ceny, zdaníte na rozdílu nákupní a prodejní ceny, zdaníte tento zisk 15 % ovšem jen pokud prodej tento zisk 15 % ovšem jen pokud prodej cenných papírů přesáhne Kč cenných papírů přesáhne Kč banky, obchodníci s cennými papíry, realitní makléři obchodníci s cennými papíry, investiční zprostředkovatelé investiční zprostředkovatelé, banky investiční společnosti správu nemovitosti a vztahů s nájemníky investiční společnosti můžete částečně delegovat na správcovské a realitní společnosti Otázky: Který region nebo odvětví podle vás region a typ nemovitosti, o které budou region a typ nemovitostí ve fondu; bude v následujícím období ziskový? Nejsou mít zájem osoby se stabilním příjmem; cena v poměru ke stavu nemovitostí očekávání takového úspěchu již obsažena cena v poměru ke stavu nemovitosti a ceně, za kterou je možné je pronajmout v dnešní ceně? Jaký je poměr ceny a výnosu (P/E)? dtest Svět financí 19

13 být jeho rady vždy v souladu s vašimi zájmy. Problémem mohou být především vysoké poplatky nebo vysoká rizikovost v kombinaci s agresivním prodejem nebo nevhodným doporučením. Obzvlášť pozor dejte na předplácení poplatků na dlouhou dobu dopředu. Opravdu budete chtít tak dlouho investovat do nabízeného produktu? Pokud je to možné, sjednejte si smlouvu bez předplacených poplatků. Další možnosti investic do firem Může se vám stát, že vám obchodník nebo finanční poradce nabídne investici do firmy jinou formou než nákupem akcií, obvykle formou účasti v komanditní společnosti. Pro začínajícího podnikatele, který potřebuje shromáždit kapitál na svůj projekt, to může být výhodná forma, méně náročná a rychlejší než při zakládání akciové společnosti. Bohužel této formy často využívají také nejrůznější podvodníci a investorům (komanditistům) pak zůstanou jen oči pro pláč. Při jakékoliv formě investice do konkrétní firmy se ptejte nejen na riziko (nevydařený projekt), ale také na důvěryhodnost konkrétní instituce, ve které vaše peníze skončí. Pokud se jedná o nově založenou instituci bez historie nebo s netransparentní majetkovou strukturou, dobře zvažte, zda jí můžete důvěřovat. V případě firem založených v zemích s pochybnou legislativou jsou pak vaše šance domoci se práva ještě menší. 20 dtest Svět financí Nemovitosti Investice do nemovitostí jsou opředeny mnoha pověrami, třeba že nemovitost je nejjistější investicí, protože člověk nemůže o takto investované peníze přijít ceny nemovitostí neustále rostou, navíc poskytují pravidelný a jistý příjem v podobě nájemného. Také se dá do nemovitosti zainvestovat, i když nemáte peníze jednoduše si vezmete hypotéku, která se díky nájemnému po nějaké době sama splatí a pak už bude nemovitost jen vydělávat. Jak je to však celé ve skutečnosti? Zatímco investováním se myslí svěření peněz nějakému správci nebo firmě, popřípadě nákup nějaké komodity a spekulace na růst její ceny, provoz nemovitosti je způsobem podnikání. Koupenou nemovitost je nutno hlídat před poškozením (vybydlením) a neplatiči, investovat do její údržby, zajistit, aby byla co nejmenší dobu nepronajata a podobně. Kromě finančních investic do správy nemovitosti a jejího nabízení vás stojí také čas a starosti. Období, kdy ceny nemovitostí stále rostly, je již nějakou dobu za námi. Ceny nemovitostí, stejně jako ceny ostatních věcí, závisejí na aktuální poptávce a nabídce a také na aktuální dostupnosti úvěrů. V regionech s nízkou zaměstnaností a v obdobích se špatnou dostupností úvěrů, popřípadě v regionech zaplavených nově postavenými nemovitostmi nebo nemovitostmi z exekucí, ceny nemovitostí klesají. Pokud kupujete nemovitost, ujistěte se, že je kupní cena skutečně výhodná, třeba konzultací s odborníkem. Důležité je také uvědomit si, že nájemné je nejisté. Zůstanou nájemníci dlouhodobě v pronajímané nemovitosti nebo budou brzy hledat nové bydlení? Budou spolehlivě platit nájemné? Po jakou dobu zůstanou prostory nepronajaté, než najdete nové nájemníky? To jsou otázky, které je třeba zvážit. A pak je třeba mít připravenou rezervu právě pro případ výpadku nájemného, zvýšení úrokové sazby u hypotéky nebo snížení nájemného, ať už z jakýchkoli důvodů. Nemovitostní fondy (REITs) Pokud věříte, že jsou nemovitosti perspektivní investicí, ale chcete si ušetřit starosti s jejich správou a hledáním nájemníků, můžete do nich investovat prostřednictvím nemovitostních fondů. Fondy, které za vaše peníze nakoupí a spravují nemovitosti, jsou v Česku přítomny poměrně krátkou dobu a není jich mnoho. Můžete však vybírat také mezi fondy zahraničními. Pozor si dejte na to, abyste neinvestovali do fondů tvářících se jako nemovitostní, které ale ve skutečnosti investují do akcií firem z oboru realit (například developerských společností). U nemovitostních fondů si nastudujte hlavně to, do jakých nemovitostí investují. Jedná se o komerční nebo rezidenční nemovitosti? Uvědomte si, že v případě, kdy po tomto typu nemovitostí klesne v regionu poptávka, může hodnota vaší investice klesat. Podívejte se také, jakou část peněz má fond v hotovosti k dispozici pro výběry prostředků. Pro někoho může být nevýhodou, že na tuto formu investic si nelze vzít úvěr, který by se měl splácet z výnosů. Otázkou ale je, zda lze hypotéku na investování do nemovitosti obecně doporučit a nepředstavuje zbytečné riziko malé diverzifikace. Velký rozdíl je totiž v tom, jestli si můžete bytů na spekulace koupit deset v různých lokalitách, nebo jediný.

14 Spekulace aneb koupím levně, prodám draze Dnes se často můžete setkat s poradci, kteří vám jako zaručeně výnosnou investici nabídnou diamanty, zlato nebo jiné drahé kovy. Zatímco ostatní investice, o kterých v této kapitole píšeme, pomáhají organizacím realizovat jejich projekty, které vedou k zisku nebo k výběru daní, tento způsob investování je skutečným sázením. Spekulujete na to, zda hodnota nějaké věci v budoucnu poroste nebo klesne. Spekuluje se s čímkoliv s energiemi, potravinami, drahými kovy a kameny, sběratelskými, uměleckými a historickými předměty, měnami, akciemi a podobně. Vedle možnosti přímého nákupu těchto věcí se nabízejí také investice skrze fondy nebo nákup cenných papírů, jejichž cena závisí na hodnotě předmětu spekulace. Pomocí takových cenných papírů lze dokonce spekulovat nejen na růst, ale také na pokles ceny určité věci. Zlato (a další cenné kovy) Zlato a ostatní cenné kovy jsou dnes velmi dobře prodejnými artikly. Jejich dealeři využívají obecné nedůvěry ve finanční trh, kterou rádi podporují. Zlato totiž mnozí vnímají jako bezpečný přístav v době nejistých kapitálových vod. Zatímco dlužníci nemusejí splácet a firmy mohou krachovat, zlato zůstává. I když jeho cena se může samozřejmě měnit. Již tisíce let plní roli uchovatele jmění, rezerv, moci a společenského postavení. Proto se k němu investoři rádi vracejí vždy, když se dostanou do úzkých a nechají své peníze zamrzlé v této podobě. Jejich oběh v ekonomice se tím zastaví. Výnosy, které vám prodejci zlata slibují a rádoby dokazují, jsou často postaveny na vodě nebo na zmanipulovaných analýzách. Během posledních let bylo možné investováním do zlata investici třeba zečtyřnásobit, ale také přijít o třetinu peněz. Vedle rizika snížení ceny zlata existují i další vysoké poplatky nebo rozdíl nákupní a prodejní ceny. Vysoké náklady na pořízení zlata se přitom často umně maskují. Jinak by byl stěží někdo ochoten nakoupit i za dvakrát vyšší cenu, než za kterou může prodat. V minulosti plnilo zlato dlouhodobě roli uchovatele majetku bez významného zhodnocení nebo ztrát. To neznamená, že by jeho cena, která je dnes trojnásobná oproti ceně před deseti lety, nemohla klesnout nebo pokračovat v růstu. Pokud se rozhodnete do zlata investovat, uvědomte si, že zlato samo o sobě nic negeneruje, že se jedná o mrtvé peníze. Velmi podobné je to s jinými cennými kovy. Stříbro i platina se chovají v posledních letech podobně jako zlato a jejich nákupem tedy riziko propadů příliš nesnížíte. Co se týče samotného nákupu, pokuste se ho realizovat tak, aby poplatky spolkly pokud možno co nejmenší díl vaší investice. Vybraný kov můžete mít fyzicky u sebe, nebo si koupit podíl ve fondu, který kovem nebo košem kovů disponuje p Komoditní fondy Pozor, tzv. komoditní fondy (zlaté, ropné apod.) obvykle nenakupují samotné komodity fyzicky, ale pořizují cenné papíry, které s komoditami nějak souvisejí. Může se tedy jednat nejen o smlouvy, kterými zakoupíte podíl na fondu nakupujícím komodity, nebo jejichž hodnota je s komoditou svázána. Velmi často tvoří významný podíl ve fondu akcie těžařských společností, jindy je sestaven z opcí a opce zajišťující složky (např. amerických vládních dluhopisů). (replikační ETF). Tato možnost vás vyjde levněji než fyzický nákup a navíc odpadne starost o bezpečnou úschovu (trezor) a náklady s ní spojené. Můžete si pořídit také cenné papíry, jejichž zhodnocení se od ceny kovu odvíjí (syntetické ETF, certifikáty, opce). Ty jsou také levnější, ale musíte u nich navíc počítat s kreditním rizikem, tedy rizikem krachu emitenta. Pomocí těchto cenných papírů můžete sázet nejen na růst, ale i na pokles ceny. Výhodou fyzického držení komodit jsou aktuálně výhodnější daňové podmínky. Diamanty S nástupem finanční krize začaly vedle zlata slavit úspěchy také diamanty, které mohou být ještě koncentrovanějším uchovatelem majetku v astronomických částkách a pro mnohé současně odznakem a nástrojem společenské prestiže dtest Svět financí 21

15 nebo příjemným uměleckým předmětem. Od prodejců diamantů, podobně jako od prodejců zlata, se dozvíme, že diamant je při investici na delší dobu zaručeným uchovatelem majetku a současně nabízí zaručené zhodnocení. Pokud patříte k nejmajetnější vrstvě a nechce se vám otravovat s další investicí do nemovitosti ani drásat si nervy portfolii cenných papírů, můžete si za pár milionů koupit hezký kámen do sbírky ve svém trezoru nebo jím třeba potěšit významné obchodní partnery. Ale co se děje s penězi dostupnost peněz rizika výnos poplatky zdanění kdo nabízí kdo spravuje podle čeho vybírat komodity vyměnili jste je za komoditu (u certifikátů a syntetických ETF půjčili emitentovi) v případě, že jste běžný spotřebitel, který uvažuje, jak bezpečně uložit peníze, zvažte raději jiné varianty. Investovat do diamantů malé částky se spíše nevyplácí. Na rozdíl od jiných komodit si totiž kupujete spíše umělecké dílo než jen kus cenné hmoty. Umělecké dílo, jehož cena závisí na fyzikálních vlastnostech kamene i způsobu jeho opracování. Určení skutečné tržní hodnoty diamantu je proto vysoce odbornou problematikou a i zde platí poučka: investujte jedině do toho, čemu skutečně rozumíte. kdykoliv, ale ne vždy za dobrou prodejní cenu; někdy může trvat, než se najde kupec (např. u diamantů) pokles ceny komodity; u certifikátu a syntetického ETF také krach emitenta generován pouze poptávkou a nabídkou; nelze úspěšně předpovídat za nákup závisí na vybraném prodejci; u fyzického nákupu obvykle v jednotkách až desítkách procent; u cenných papírů v závislosti na ceníku investičního makléře (obvykle fixní poplatek v jednotkách až desítkách EUR a procentní v řádu procent nebo desetin procenta) + poplatek za správu (obvykle v řádu desetin procenta ročně z celkového objemu) příjem z koupě a prodeje komodit ve fyzické podobě jsou od daně osvobozeny; při nákupu zlata se neplatí ani DPH; u cenných papírů držených méně než 3 roky zdaníte 15 % každoročně zisk 15 % ovšem jen pokud prodej cenných papírů přesáhne Kč externí dealeři ( finanční poradci ), obchodníci s cennými papíry, investiční zprostředkovatelé, specializované firmy cenné papíry spravují emitenti chtělo by přeložit!!!! úkol pro zkušeného investora; pokud chcete úspěšně spekulovat na vývoj ceny komodit, nezbývá než najít si vlastní strategii Speciálním problémem jsou obchodní marže. Ty mohou u diamantů přesáhnout i 20 %. Zatímco výnosy jsou z principu nejisté, tyto poplatky jsou nepochybné a je otázkou, za jakou dobu a zda vůbec se vám z výnosů vrátí. Ostatní komodity Pro všechny komodity platí, že samy o sobě nic nevytvářejí a jejich cena se řídí pouze zákonem poptávky a nabídky. Jestliže dosud rostla, nemusí tomu tak být i nadále. Investujte do nich opravdu opatrně. Plodiny i do rýže, kakaa, sóji a dalších rostlin lze investovat. Abyste je nemuseli skladovat ve sklepě, můžete na to jít přes cenné papíry. Nejčastěji se k tomu využívají opce, vznikají ale také certifikáty a podobné cenné papíry navázané na zemědělské plodiny. Ropa růst a pokles její ceny je poměrně jasně závislý na tom, jak se daří světové ekonomice (a jaká je tedy poptávka). Přesto je i ropa komoditou spíše pro zkušené investory. Umělecké předměty, obrazy pokud chcete sbírat umění, je potřeba mít na své straně loajálního experta kunsthistorika a ani pak není jisté, že na investicích do umění vyděláte. Můžete se ale těšit pohledem na hezkou věc. Pozor, existuje zde riziko, že koupíte falzifikát, který bude k nerozeznání od originálu. Měny také měna je specifickou komoditou. Ať už ve virtuální nebo fyzické podobě, je měna cenným papírem, jehož hodnota závisí především na stavu ekonomiky, která tuto měnu používá ke směně (tedy národního i nadnárodního hospodářství), ale také na mnoha dalších aspektech například politických a spekulativních vlivech a samozřejmě na očekáváních trhu. 22 dtest Svět financí

16 Státem dotované investice Zatímco některé typy smluv a investičních produktů jsou obvykle zatíženy daňovými odvody, jiné způsoby investování jsou z daní naopak dotovány. Vedle stavebního spoření jsou to produkty zaměřené na důchod. Těchto typů produktů rádi využívají mj. zaměstnavatelé, kteří mohou ušetřit na daňových odvodech, pokud část platu vyplatí rovnou na účet některé z pojišťoven nebo penzijních společností. Může se vám proto stát, že vám váš zaměstnavatel nabídne navýšení platu, ale jedině formou příspěvků do některého z těchto programů. Pokud chcete pro realizaci svých spořicích plánů využít jako stavební kameny tyto typy smluv, vyberte si nejdříve co nejvýhodnější typ produktu, pak konkrétního poskytovatele a nakonec fondy, které jsou v souladu s vašimi postoji k investování (viz předchozí kapitoly). V těchto produktech musíte obecně počítat s nízkou dostupností prostředků. Jejich hlavními problémy jsou vysoké poplatky nebo nevhodné portfolio (koš, fond) cenných papírů. Jinými slovy, pozitivní efekt chytře vybraných investičních příležitostí může být snadno anulován vysokými poplatky a levný produkt bude k ničemu, pokud investuje do pochybných smluv. Životní pojištění Jak nabízejí životní pojištění jeho dealeři? Jako spoření u pojišťovny, kde se peníze atraktivně úročí a navíc klient získá vlastně zdarma pojištění proti nejrůznějším rizikům. K tomu zmíní daňové úlevy a možnost vybrat si peníze i dříve než v době, na kterou jsou vázány. Někteří dealeři skutečně pokládají životní pojištění za univerzální prostředek pro spoření, pojištění a přípravu na důchodový věk. Jako takový všelék ho pak nabízí svým příbuzným a blízkým, a pak i jejich blízkým. Životní pojištění je totiž jedním z hlavních finančních produktů, který je univerzálně prodejný a za jehož prodej se vyplácejí vysoké odměny. Pojistné smlouvy proto v Česku zkoušejí zprostředkovávat statisíce občanů, kteří se obvykle nazývají finančními poradci. Ti životní pojištění nabízejí nejen na pojištění rizik (viz kapitola o pojištění), ale také jako lépe úročený spořicí účet nebo produkt přípravy na důchod. Smlouvy životního pojištění jsou přitom k těmto účelům spíše nevhodné. Důvody jsou především vysoké poplatky za sjednání smlouvy (odměny prodejním sítím), omezená nabídka investičních nástrojů a strategií, do kterých by pojišťovna měla investovat vaše peníze, a také nízká mobilita peněz. Předčasné ukončení smlouvy nebo převod peněz na jinou smlouvu jsou totiž velmi komplikované a spojené s dodaňováním a novými náklady za novou smlouvu. Existují dva typy životního pojištění kapitálové a investiční. U kapitálového je jen na pojišťovně, jaké cenné papíry za vaše peníze p Pozor na vysoký výnos Všichni investujeme proto, abychom vydělali. Ale vysoké výnosy zaslepují, a tak nabídne-li nám někdo vysoké zhodnocení, snadno zapomínáme, že bychom měli také prověřit, odkud se takové výnosy mají vzít, případně kdo a jak za ně ručí. Nabídkou rychlého vysokého zisku proto často operují také nejrůznější podvodníci. Vždy když něco vydělává výrazně více než konkurenční nástroje, zpozorněte a velmi pečlivě prozkoumejte, co se bude s vašimi penězi dít. nakoupí a částka, kterou dostanete na konci smlouvy, je obvykle předem pevně určena. Investiční životní pojištění vám naopak umožňuje zvolit si investiční strategii nebo fond, do kterého by pojišťovna měla investovat vaše peníze. Tyto fondy pak buď spravuje sama pojišťovna, nebo za vaše peníze nakoupí fondy externí, spravované třetí stranou často v rámci stejné obchodní značky nebo majetkové skupiny. Investiční pojištění je tedy vlastně rámcovou smlouvou, přes kterou má pro vás pojišťovna investovat do vybraných cenných papírů podílových listů fondů. Za tento způsob dtest Svět financí 23

17 p Na co si dát pozor Krátkodobé spoření na to je životní pojištění nevhodné. Výměny smluv za ukončení smlouvy a založení nové u jiné společnosti platíte vysoké poplatky. Změny smluv i když zůstáváte u stejné firmy a je vám nabídnuta jen konverze nebo změna tarifu životního pojištění, jedná se obvykle o utajené ukončení jedné smlouvy a založení nové se všemi nebo téměř se všemi poplatky, které s tím souvisí. Předplácení pojistného někteří podvodní prodejci vám jako údajně výhodnou jednorázovou investici mohou nabídnout investiční životní pojištění s roční frekvencí plateb. nákupu ale obvykle zaplatíte mnohem více než při sjednání smlouvy přímo s investiční společností (přes jejího zprostředkovatele nebo na burze). Jen na založení smlouvy totiž u pojišťovny padnou platby za první dva roky a poté nadále platíte nemalé poplatky. Dalším problém investování u pojišťovny je to, že takovýto nákup fondů podléhá výrazně mírnějším zákonům, a tak někdy ani není možné zjistit, kam vlastně investují své prostředky a jaké poplatky si za to strhávají. Totéž platí pro poplatky v rámcových smlouvách životního pojištění, přes které se podílové listy fondů nakupují: poplatky v nich jsou skryty buď úplně, nebo formulovány velmi složitě. Na rozdíl od podílového fondu, který za vaše peníze musí nakoupit cenné papíry, pojišťovna vám jen slibuje, že vám na konci smlouvy vyplatí částku, která závisí na vývoji kurzu ve fondu. Tedy zatímco případný krach investiční společnosti neohrozí vaše peníze, ve zkrachovalé pojišťovně takovou jistotu nemáte. Proč vůbec takový typ smlouvy sjednávat? Pokud vám zaměstnavatel přispívá na některý z daňově odečitatelných produktů, může být životní pojištění správnou volbou. A to především v případě, že současně budete chtít pořídit pojištění, nebo pokud mezi produkty doplňkového penzijního spoření nenaleznete žádný s vhodnou strategií. Doplňkové penzijní spoření (třetí pilíř) Zatímco životní pojištění je dotováno prostřednictvím daňových úlev, doplňkové penzijní spoření dotují státní příspěvky k vlastním investicím střadatele. Také v tomto případě vám může s daňovým zvýhodněním spořit zaměstnavatel, ale k jeho příspěvku státní dotaci nedostanete. A výnos z investic budete muset zdanit. Oproti fondům životního pojištění investiční/kapitálové životní pojištění doplňkové penzijní spoření (třetí pilíř) co se děje s penězi svěřili jste je pojišťovně, která s nimi může zacházet dle nakupují se za ně cenné papíry v souladu vlastního uvážení nebo podle strategie vybraných fondů se Statutem fondu (podle jeho zaměření) dostupnost peněz v prvních dvou letech obvykle nelze vybrat, poté jsou možné v prvních dvou letech obvykle nelze vybrat, poté je částečné výběry obvykle cca do měsíce; možné vybrat peníze formou odbytného (bez státních ukončení smlouvy dáno podmínkami smlouvy příspěvků a s vrácením daňové úlevy) nebo v důchodovém věku; převod prostředků možný (za poplatek) rizika krach pojišťovny (kreditní riziko); kapitálové ŽP: při předčasné pokles hodnoty cenných papírů ve fondu výpovědi smlouvy hrozí, že přijdete o část výnosu nebo i své investice; investiční ŽP: navíc riziko propadu ceny nakoupených cenných papírů; dodanění při předčasném ukončení smlouvy nebo částečných výběrech výnos kapitálové ŽP: podle technické úrokové míry; podle vývoje cen nakupovaných cenných papírů investiční ŽP: podle vývoje cen nakupovaných cenných papírů (na rozdíl od Penzijního připojištění se negarantuje nezáporný) poplatky za založení smlouvy obvykle cca dvacetinásobek měsíčního za správu investice max. 0,8 %, u Povinného pojistného; za investování obvykle 3 5 % z každé investované konzervativního fondu do 0,4 %; za převod do jiného částky; za správu fondu obvykle 0,5 4,5 % každoročně fondu v rámci penzijní společnosti max. 500 Kč; z celé částky pod správou a Kč měsíčně za převod k jiné penzijní společnosti max. 800 Kč zdanění a úlevy 15 % z výnosu při ukončení smlouvy + daňový odpočet 15% daň veškerých výnosů fondu (vyjma státních do výše ročně (smlouva minimálně na 5 let a do 60 let; příspěvků); u jednorázové výplaty 15% daň z příspěvků při ukončení nebo předčasném výběru se dodaňuje) zaměstnavatele (platí se také až při výběru); daňová úleva 15 % z příspěvků nad Kč (max. úleva 1800 Kč); při předčasném ukončení se 15% úleva vrací kdo nabízí banky, pojišťovny, externí obchodní zástupci banky, pojišťovny, externí obchodní zástupci kdo spravuje pojišťovny penzijní společnosti podle čeho vybírat poplatky, kvalita fondů, důvěryhodnost a stabilita pojišťovny kvalita fondů, poplatky 24 dtest Svět financí

18 mají tzv. účastnické fondy třetího pilíře stanoveno mnoho mantinelů, které určují, jak mohou investovat. Každá penzijní společnost musí povinně zřídit tzv. konzervativní fond, který investuje minimálně 70 % prostředků do vládních dluhopisů ČR a dalších zemí Evropského hospodářského prostoru a OECD, stejně jako do dluhopisů ČNB a dalších centrálních bank a mezinárodních finančních institucí. Za zbývajících 30 % může nakupovat další dluhopisy s dobrým ratingem. Investiční strategie ostatních účastnických fondů může být volnější než u konzervativního fondu. Poplatky za správu fondu jsou zastropovány na 0,4 % ročně u konzervativního fondu a na 0,8 % u ostatních. důchodové spoření (druhý pilíř) nakupují se za ně cenné papíry v souladu se Statutem některého ze stanovených typů fondů peníze nelze jednorázově vybrat; převod prostředků na jiný důchodový fond možný (za poplatek); v důchodovém věku postupně formou povinně sjednaného pravidelného důchodu pokles hodnoty cenných papírů ve fondu; politická nestabilita penzijní reformy Doplňkové penzijní spoření Příspěvek Státní účastníka (Kč) příspěvek (Kč) 300 Kč 90 Kč 400 Kč 110 Kč 500 Kč 130 Kč 600 Kč 150 Kč 700 Kč 170 Kč 800 Kč 190 Kč 900 Kč 210 Kč 1000 Kč 230 Kč Důchodové spoření (druhý pilíř) Od roku 2013 můžete za část svých příjmů, kterou byste jinak přispěli na dnešní důchodce prostřednictvím státního důchodového pojištění, nakupovat podíly na speciálním fondu cenných papírů tzv. důchodovém fondu. Tři procenta hrubé mzdy můžete místo do státní pokladny poslat do fondů, které mohou kromě vládních dluhopisů nakoupit také další cenné papíry a pokusit se tak vyhrát bitvu s inflací. Musíte k nim ale přidat další dvě procenta z hrubé mzdy, která byste jinak neodvedli, a zůstala by vám. Státní příspěvky se v tomto programu nevyplácejí. Menší odvody na důchodovém pojištění přitom samozřejmě znamenají také menší důchod od státu. Peníze, které si uložíte do důchodových fondů, jsou bohužel podobně nedostupné jako peníze, které jste odevzdali státu: není možné je jednorázově vybrat a v důchodovém věku se použijí na sjednání povin- ného pojištění důchodu (viz kapitola o pojištění). Dokonce ani v případě vašeho úmrtí nedostanou dědicové peníze k dispozici, pokud jsou sami v důchodovém věku peníze se připíšou zase na účet důchodového spoření. Můžete si vybrat ze čtyř uzákoněných investičních strategií: 1. Fond státních dluhopisů nakupuje dluhopisy ČR a ČNB (min. 60 %), maximálně 30 % dluhopisů zemí Evropského hospodářského prostoru a OECD a dalších centrálních bank a mezinárodních finančních institucí, popřípadě jiných institucí s dobrým ratingem. Maximálně 10 % tvoří bankovní vklady. 2. Konzervativní fond má stejnou strategii jako povinný konzervativní účastnický fond ve třetím pilíři. Tedy minimálně 70 % prostředků investuje do vládních dluhopisů zemí Evropského hospodářského prostoru a OECD a do dluhopisů ČNB a dalších centrálních bank a mezinárodních finančních institucí. Za zbývajících 30 % může nakupovat další dluhopisy s dobrým ratingem. 3. Vyvážený fond minimálně 60 % se investuje podobně jako v konzervativním fondu, ale s nižšími nároky na rating. Dalších 40 % může jít do akcií. 4. Dynamický fond investuje podobně jako vyvážený fond, ale maximální podíl akciové složky je 80 %. podle vývoje cen nakupovaných cenných papírů (na rozdíl od Penzijního připojištění se negarantuje nezáporný) za správu investice max. 0,3 % až 0,6 % dle typu fondu; za převod do jiného fondu v rámci penzijní společnosti max. 500 Kč; za převod k jiné penzijní společnosti max. 800 Kč úleva 3 % hrubé mzdy z odvodu na státní důchodové pojištění banky, pojišťovny, externí obchodní zástupci penzijní společnosti kvalita fondů, poplatky Tyberius Gracchus / Fotolia dtest Svět financí 25