Kapitálové trhy Česká republika

Transkript

1 Kapitálové trhy Česká republika 27. říjen 2. listopad 2003 Hlavní data Cena Změna za týden Změna za rok Objem v mil. USD Týden Roční průměr Erste Bank ,4% 68,5% 14,7 6,4 České radio 308,5 1,0% 57,6% 2,9 2,3 ČEZ 141,2 1,2% 62,1% 44,9 24,6 Komerční banka ,7% 25,1% 82,1 58,2 Český Telecom 277,5-1,4% 27,7% 55,4 30,8 Unipetrol 62,9-1,1% 92,6% 6,0 4,1 Philip Morris ČR ,2% 27,2% 12,8 11,0 PX ,7 0,5% 47,8% 176,8 137,8 PX-D 1 585,4 0,7% 47,1% CZK/USD 27,56 1,0% -11,7% CZK/EUR 32,03-0,3% 4,0% Pribor 6M 2,11 0,01-0,58 Pribor 12M 2,20 0,00-0,50 Očekávané události v ČR Erste Bank: MVH České spořitelny Unipetrol: Konsolidované výsledky za 9M 2003 podle CAS Stavební výroba za září - Patria odhaduje+10,0 % mezir Spotřebitelské ceny v říjnu - Patria odhaduje -0,1 % meziměs., +0,2 % mezir. Nezaměstnanost v říjnu - Patria odhaduje 9,9 % Průmyslová výroba za září - Patria odhaduje + 7,0 % mezir Erste Bank: Konsolidované výsledky za 9M podle IFRS T-Mobile ČR: výsledky za 9M PPI v říjnu - Patria odhaduje +0,6 % meziměs., -0,1 % mezir. Akciový trh Obchodování na BCPP Index PX-50 minulý týden uzavřel silnější o 0,5 % na 636,7 bodech (index PX-D posílil o 0,7 % na 1 585,4 bodů). Nejvíce posílila Erste Bank, a to o 2,5 % podpořena dobrými výsledky, které reportovala Bank Austria. ČEZ posílil o 1,2 % a týden uzavíral na 141,2 Kč poté, co v pátek zveřejnil lepší než očekávané nekonsolidované výsledky. Co se týče ostatních rostoucích titulů, České radiokomunikace posílily o 1 % navzdory horším než očekávaným výsledkům, Philip Morris ČR vzrostl o pouhých 0,2 %. Český Telecom ztratil 1,4 % po zveřejnění výsledků, které zaostaly za očekáváním. Komerční banka oslabila o 0,7 % na Kč navzdory výraznému posílení v závěru týdne. Unipetrol, který bude tento týden zveřejňovat konsolidované výsledky, oslabil o 1,1 %. Komerční banka byla opět nejaktivnějším titulem, zobchodovaly se její akcie v hodnotě 82 mil. USD, což je 41 % nad 12měsíčním průměrem 58,2 mil. USD. Celkový zobchodovaný objem na pražské burze dosáhl minulý týden 176,8 mil. USD, což je o 28 % více než 12měsíční průměr, přestože v úterý se kvůli státnímu svátku na burze neobchodovalo. 1

2 Korporátní zprávy ČEZ CEZ CP/CEZPsp.PR Cílová cena: 140 Kč ČEZ vyloučen z privatizace uhelných společností Meziresortní komise vyloučila ČEZ ze soutěže o státní podíly v uhelných společnostech. Zrušen seznam zemí, které nesmí exportovat elektřinu do Rakouska Rakouský ústavní soud zrušil seznam zemí, z nichž byl zakázán dovoz elektrické energie do Rakouska, respektive rozhodl, že regulátor Energie-Control nemá pravomoc o tomto rozhodovat, nerozhodoval však o tom, zda tyto země mají nebezpečné jaderné elektrárny, a tedy zda by na ně měl být nadále uvalen zákaz dovozu. ČEZ v pátek reportoval svá 9M čísla, tržby byly v souladu s očekáváním, operační marže byly lepší. Detaily naleznete v přiloženém souboru. Telekomunikace Operátoři zaplatí za UMTS licence už příští rok Eurotel a T-Mobile ČR se již údajně dohodly s ministrem informatiky na splacení svého dluhu vůči státu pocházejícího z koupě UMTS licencí již v příštím roce (místo jeho postupné amortizace v následujících osmi letech). Toto je výměnou za zmírnění podmínek UMTS licencí. Český Telecom SPTT CP/SPTTsp.PR Cílová cena: 330 Kč Výsledky až na čistý zisk pod očekáváním Český Telecom reportoval minulý týden své 9M IFRS konsolidované výsledky, ty byly až na čistý zisk pod naším očekáváním. Detaily naleznete v přiloženém souboru. Komerční banka KOMB CP/ BKOMsp.PR Cílová cena: Kč Akumulovat Neutrální výsledky za 9M 2003 Komerční banka (KB) v pátek reportovala své 9M výsledky, operační zisk byl v souladu s konsensem, čistý zisk byl slabší. Detaily naleznete v přiloženém souboru. Snížení počtu zaměstnanců Generální ředitel KB A. Juan informoval, že banka chce snížit počet zaměstnanců na do konce roku 2004, což je ambiciózní (v současnosti má zaměstnanců). A. Juan se také domnívá, že EK shledá státní podporu KB udělenou před její privatizací v souladu s acquis communautaire, což je dle nás trhem očekáváno. 2

3 Erste Bank RBAG CP/ ERSTsp.PR Cílová cena: 92 EUR Česká spořitelna vykázala zisk 5,5 mld. Kč Česká spořitelna (Erste Bank ji vlastní z 98%) vykázala 9M 2003 CAS nekonsolidovaný čistý zisk 5,5 miliard Kč, my jsme čekali 5 miliard Kč. Tato čísla jsou ovšem trhem víceméně ignorována. České radiokomunikace CSRD CP/RKOMsp.PR Výsledky za 9M 2003 České radiokomunikace reportovaly své nekonsolidované 9M CAS výsledky, ty byly na všech úrovních mírně pod naším očekáváním. Detaily naleznete v přiloženém souboru. Unipetrol UNIP CP/UNEPsp.PR Cílová cena: 93 Kč Akumulovat Privatizace se může zkomplikovat díky závazkům společností ve skupině Privatizaci státního podílu v Unipetrolu mohou zkomplikovat pohledávky za některými společnostmi Unipetrolu, zejména syndikovaný investiční úvěr Komerční banky a České spořitelny pro společnost Benzina ve výši 1,14 miliardy korun. Ten může být převeden na ČKA, a to do 14. listopadu. Pohledávky by mohly být nabídnuty investorovi společně s prodejem akcií státu v Unipetrolu. Alternativně je tu možnost dražby zhruba 140 čerpacích stanic, které dala Benzina do zástavy. Akcie je na jakékoliv zprávy týkající se privatizace citlivá a mohla by reagovat. Makroekonomické zprávy Obchodní bilance Míra nezaměstnanosti se podle výběrového šetření pracovních sil ve 3. čtvrtletí zvýšila na 8,0% ze 7,5% ve 2. čtvrtletí. Zdanění výnosů investičních a podílových fondů Poslanecká sněmovna schválila nižší zdanění výnosů investičních a podílových fondů. Sazba daně klesne z 15% na 5%. Úrokové sazby Bankovní rada ČNB ponechala úrokové sazby beze změny. Nicméně prognózy inflace klesly na 2,3-3,7% v říjnu 2004 a 1,6-3,0% březnu HDP by se měl letos zvýšit o 2,5-3,0%, příští rok o 2,1-3,6%. Odhad růstu HDP Ministerstvo financí ČR zvýšilo odhad růstu HDP v letošním roce z 2,4% na 2,5%. Pro příští rok je nadále očekáván růst o 2,8%. Schodek veřejných rozpočtů by měl dosáhnou 184,3 mld. Kč, tj. 7,7% HDP. Veřejný dluh by tak měl vzrůst na 570,7 mld. Kč, tj. 24% HDP. 3

4 Devizový kurz: CZK/EUR /01 7/01 1/02 7/02 1/03 7/03 Úrokové sazby: 3M PRIBOR 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1/01 1/02 1/03 32,2 Poslední 2 týdny: CZK/EUR 2,08 Poslední 2 týdny: 3M PRIBOR 2,07 32,0 2,06 31,8 2,05 2,04 31,

5 Zahraniční akciové trhy USA Poslední říjnový týden, kdy do Evropy přišly první mrazy, nikterak nezmrazily chuť investorů nadále bojovat o zisky svých portfolií, ačkoliv to v jeden okamžik už na žádný další posun nevypadalo v návaznosti na již zaznamenané zisky. Výsledková sezóna pomalu vrcholí a tak se není čemu divit, že investoři v první třetině posledního čtvrtletí částečně bilancují a přemýšlejí, co může přinést zbytek roku. V krátkém výčtu událostí minulého týdne tak nemohou chybět zprávy z korporátní sféry, kde se na jedné straně některým společnostem podařilo předčít očekávání, na druhou stranu, a to v menší míře, se Wall Street nevyhnula zklamání. Krom výsledkové listiny však můžeme říci, že ke slovu přišla makroekonomická data, která se v tomto týdnu nashromáždila v nebývalém množství. Investoři tak s velkým zaujetím sledovali nárůst spotřebitelské důvěry, ponechání úrokových sazeb na současné úrovni na pravidelném zasedání FOMC. Fed se mimo jiné ve své hodnotící zprávě pozitivně vyjádřil k vývoji na trhu práce a také ke zvýšené spotřebě a s tím spojených finančních toků domácností, ale taktéž firemní sféry. Mezi tituly, kterým se v uplynulém týdnu nejvíce dařilo, je možno zmínit společnost Alcoa (+8,3%), U.S. Corp (+18%) a Hewlett-Packard (+9%). Za růstem akcií Boeing (+6,1%), Northrop Grumman (+2,9%) můžeme hledat lepší než očekávané čtvrtletní výsledky. V neposlední řadě se na pozitivním pohledu na budoucnost akciového trhu promítla nová vlna akvizicí, která rozproudila větší finanční transakce, které, s výjimkou některých, na Wall Street delší řádku měsíců absentovaly, přesně řečeno se tak minulé pondělí stalo dnem, kdy se událo nejvíce převzetí za poslední čtyři roky. V kostce jen připomeňme, že došlo k převzetí sedmé největší banky v USA FleetBoston Financial (+27%) bankou Bank of America (-7,5%). Pojišťovací sektor nechtěl zůstat pozadu a tak se zrodila také jedna z akvizic a to mezi Anthem Inc a WellPoint Health Networks, čímž vznikla největší zdravotní pojišťovna v zemi. Celkovou sumu tak doplnilo spojení UnitedHealth Group a Mid Atlantic Medical Services. To ještě připomeňme prozatím kuloární zprávu z telekomunikačního sektoru, kde se podle všeho chystá fúze AT&T a BellSouth. Ačkoliv čtvrteční seance nedopadla příliš dobře, přesto se na čtvrtek 30/10/03 bude ještě dlouho vzpomínat v souvislosti s 7,2% růstem amerického HDP. Konečný výsledek indexů DJI (+2,3%), S&P (+2,1%) a NASDAQ (+3,6%) tak podtrhl celkově úspěšný týden. A tak, že byl konec měsíce nezapomeňme zhodnotit i měsíc říjen, který dopadl následovně: DJI (+5,7%), S&P (+5,5%), NASDAQ (+8,1%). Evropa Podle mnoha investorů a analytiků by evropské akcie mohly v listopadu pokračovat ve svém růstu (za říjen evropské akcie posílily nejvíce od dubna letošního roku), podpořené aktivitou na poli fúzí a akvizic. Jenom za říjen byly celosvětově oznámeny fúze v objemu USD179 miliard - o 93% víc než v září tohoto roku a nejvíce od července Firmy, které se této vlny fúzí účastnily, zahrnují např. bristký Amersham Plc (nabídka převzetí v objemu USD9,5mld od General Electric), Lloyds TSB (ta prodala svou novozélandskou divizi bance Australia & New Zealand Banking Group Ltd za USD3,8mld) a HSBC Holdings Plc (nabídka převzít Bank of Bermuda za USD1,3mld). Pan-evropský index DJ STOXX50 za říjen posílil o 6,2% - to představuje největší růst indexu od dubna letošního roku, kdy DJ STOXX 50 posílil o 10%. Od března tohoto roku tak index poskočil o více jak 1/3, stejně jako STOXX600 a EuroSTOXX 50. Nárůst "corporate finance" aktivity může značit vyšší důvěru manažerů firem v budoucnost jejich odvětví a vést tak ke spekulacím na to, která firma by se mohla stát cílem převzetí. Jednou ze skupin, kde je další konsolidace na spadnutí, jsou banky a bankovní domy. Banky jsou zastoupeny v indexu DJ STOXX600 váhou 21%, podstatně více než kterýkoliv z dalších 17 sektorů. Nejčastěji zmiňovaná jména jsou německá 5

6 Commerzbank AG a Hypovereinsbank AG, stejně jako britská Abbey National Plc. Commerzbank AG - třetí největší německá banka podle objemu aktiv - v letošním roce posílila o 128% a je nejvýnosnějším titulem indexu DAX30. Hypovereinsbank AG - druhá největší banka - posílila o 50% a Abbey National Plc poskočila o 74% od 12. března. Jak na tom byly jednotlivé indexy z pohledu výnosů? Za posledních 5 obchodních dnů si nejlépe vedl německý DAX30, který posílil o 5,38%, na druhém místě je pak francouzský CAC40 (+3,28%) a na třetím je pan-evropský DJ STOXX50 (+3,25%). Z pohledu jednotlivých firem potom vypadá "výsledková" tabulka takto: - Allianz AG (+11,99%), Philips Electronics (+8,06%), Aegon N.V. (+8,05%), BBVA (+7,87%), Bayer AG (+7,82%). - AstraZeneca Plc (-2,84%), Shell Plc (-2,00%), HBOS Plc (-1,58%), Barclays Plc (- 1,19%), Nestle AG (-1,18%). Očekávané události v zahraničí USA: ISM Manufacturing (Oct) EU, EMU: Unemployment rate (Sep) Imerys: 3Q sales Carbone Lorraine: 3Q sales BNP Paribas: 3Q results Telecom Italia: 3Q results USA: ISM Non-manufacturing (Oct) Germany: Unemployment rate (Oct) UK: BOE announces rates EMU: ECB announces rates USA: Initial jobless claims (Nov 1), Continuing claims (Oct 25) Degussa: 3Q results Societe Generale: 3Q results BMW: 3Q earnings EADS: 3Q results Zodiac: annual results Germany: Industrial production (Sep) USA: Unemployment rate (Oct), Wholesale inventories (Sep) Equity Sales ( ), Equity Trading ( ), Research ( ). 6

7 Patria Finance, a. s. krétova Praha 2 Tel.: Fax: Patria Direct, a. s. krétova Praha 2 Tel.: Fax: Patria Online, a. s. krétova Praha 2 Tel.: âlen skupiny KBC Banking & Insurance Group Tento dokument je vydán v âeské republice spoleãností Patria Finance, a.s. (dále jen Patria ), obchodníkem s cenn mi papíry a ãlenem Burzy cenn ch papírû Praha a.s. Mimo území âeské republiky mûïe b t uvefiejnûn téï jin mi spoleãnostmi s Patrií hospodáfisky ãi organizaãnû spojen mi. Patria a s ní hospodáfisky ãi organizaãnû spojené spoleãnosti mohou b t majitelem, obchodovat ãi jinak nakládat s cenn mi papíry jakékoli spoleãnosti, jíï se informace uvefiejnûné v tomto dokumentu t kají, a nezaruãují, Ïe na základû zde uveden ch informací s tûmito cenn mi papíry neobchodovaly na svûj vlastní úãet. Patria a s ní hospodáfisky ãi organizaãnû spojené spoleãnosti nevyluãují, Ïe poskytovaly, pfiípadnû stále poskytují financování nebo dal í sluïby pro jakoukoli spoleãnost, jíï se informace uvefiejnûné v tomto dokumentu t kají, a dále nevyluãují, Ïe v tomto dokumentu nejsou obsaïeny ve keré jim dostupné informace. Patria, stejnû jako s ní hospodáfisky ãi organizaãnû spojené spoleãnosti a osoby, které k nim mají vztah, vãetnû ãlenû statutárních orgánû, vedoucích zamûstnancû anebo jin ch zamûstnancû mohou obchodovat s cenn mi papíry ãi uskuteãàovat jiné investice a obchody s nimi související, a mohou je v dané dobû nakupovat anebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, aè jiï jako komisionáfi, zprostfiedkovatel ãi v jiném právním postavení, na vefiejném trhu ãi jinde. Tento dokument nepfiedstavuje v Ïádném pfiípadû nabídku k nákupu ãi prodeji cenn ch papírû ani v zvu k uskuteãnûní jiného obchodu ãi investice. Patria a s ní hospodáfisky ãi organizaãnû spojené spoleãnosti nezaruãují jeho pfiesnost ãi úplnost. UÏivatel by si mûl pfied realizací obchodu ãi investice vïdy obstarat nezávislé a odborné posouzení a nespoléhat se pouze na informace zde uvedené. Tento dokument sdûluje názor Patrie nebo s ní hospodáfisky ãi organizaãnû spojené spoleãnosti ke dni zvefiejnûní a mûïe b t zmûnûn bez pfiedchozího upozornûní. Îádná ãást tohoto dokumentu nesmí b t bez pfiedchozího písemného souhlasu Patrie reprodukována, distribuována ãi publikována. Tento dokument má slouïit v hradnû profesionálním investorûm, u nichï se oãekává, Ïe budou ãinit vlastní investiãní rozhodnutí bez nepfiimûfieného spoléhání na zde uvedené informace. Tito investofii jsou povinni o v hodnosti investic do jak chkoli cenn ch papírû zde uveden ch rozhodovat samostatnû, a to na základû náleïitého zváïení ceny, pfiípadného nebezpeãí a vlastní právní, daàové a finanãní situace. Úspû né investice v minulosti nezaruãují pfiíznivé v sledky do budoucna. Hodnota ãi pfiíjem z jak chkoli zde uveden ch investic se mûïe mûnit anebo b t ovlivnûna zmûnami smûnn ch kurzû. Tento dokument není urãen pro soukromé zákazníky a nesmí jim b t distribuován. Distribuce tohoto dokumentu vefiejnosti na území mimo âeskou republiku mûïe b t omezena právními pfiedpisy pfiíslu né zemû. Osoby, do jejichï dispozice se tento dokument dostane, by se tedy mûly fiádnû informovat o existenci takovéhoto omezení. Nerespektováním takového omezení mûïe dojít k poru ení zákonû âeské republiky ãi pfiíslu né zemû. 2003, Patria Finance, a. s.