Stanovení hodnoty Obchodní společnosti Slokov, a.s.

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "Stanovení hodnoty Obchodní společnosti Slokov, a.s."

Transkript

1 Mendelova univerzita v Brně Provozně ekonomická fakulta Stanovení hodnoty Obchodní společnosti Slokov, a.s. Diplomová práce Vedoucí práce: Autor práce: Ing. Bc. Jiří Luňáček, Ph.D. Kristýna Latinová Brno 2011

2

3 Tímto bych ráda poděkovala vedoucímu diplomové práce Ing. Bc. Jiřímu Luňáčkovi, Ph.D. za jeho odborný dohled, rady a připomínky při zpracování této práce. Také bych ráda poděkovala panu Ing. Jaroslavu Bahulovi za poskytnuté materiály a rady, bez kterých by tato práce nebyla proveditelná.

4 Prohlašuji, že jsem diplomovou práci na téma Stanovení hodnoty Obchodní společnosti Slokov, a.s. vypracovala samostatně pod dohledem vedoucího práce a využila pramenů, které uvádím v seznamu použité literatury. V Brně dne 27. května 2011.

5 Abstract This thesis deals with the value assessment of Slokov, a.s. company focused on local heating technology. The first part of the thesis is a theoretical disposition and dedicated to a description of how to proceed with appraisal of a company according to the qualified literature. There is specification of each appraisal methods. The second part focuses on respectice work. At this ponit is processing of financial and strategic analysis, financial plan and ultimately the value determination by using selected methods. Enterprise value is assessed by using payout methods. Economic value added and discounted cash flow are the selected methods. In conclusion of this thesis is stated proposal recommendations for mentioned company. Keywords Business valuation, strategic analysis, financial analysis, economic value added value, discounted cash flows. Abstrakt Tato diplomová práce se zabývá stanovením hodnoty Obchodní společnosti Slokov, a.s. Jedná se o firmu se zaměřením na topenářskou technologii. První část práce je teoretického charakteru. Zaměřuje se na popis jak postupovat při ocenění podniku dle odborné literatury. Jsou popsány jednotlivé metody oceňování. Druhá část se zaměřuje na vlastní práci. Zde je zpracována finanční a strategická analýza, finanční plán a v konečné fázi stanovení hodnoty společnosti pomocí vybraných metod. Hodnota podniku je stanovena pomocí výnosových metod. Vybranými metodami je ekonomická přidaná hodnota a diskontované cash flow. Závěrem této práce jsou návrhy doporučení pro společnost. Klíčová slova Ocenění podniku, strategická analýza, finanční analýza, ekonomická přidaná hodnota, diskontované peněžní toky.

6 Obsah 1 ÚVOD A CÍL PRÁCE Úvod Cíl práce LITERÁRNÍ REŠERŠE Postup při ocenění podniku Finanční analýza Rozdílové ukazatele Poměrové ukazatele Souhrnné indexy hodnocení Strategická analýza SWOT analýza Finanční plán Oceňování podniku Metody výnosové METODIKA VLASTNÍ PRÁCE Strategická analýza SWOT analýza Relevantní trh (analýza vnějšího potenciálu) Analýza konkurenční síly oceňovaného podniku Prognóza tržeb oceňovaného podniku Slokov, a.s Finanční analýza Čistý pracovní kapitál Poměrové ukazatele Altmanův model Index důvěryhodnosti IN Rozdělení aktiv na provozně potřebná Provozně potřebná aktiva Provozně potřebná aktiva a provozně nutný investovaný kapitál Korigovaný provozní výsledek hospodaření Analýza a prognóza generátorů hodnoty... 52

7 4.4.1 Tržby Provozní zisková marže (marže KPZ) Pracovní kapitál (WC) Investice do dlouhodobého provozně nutného majetku (DM) Předběžné ocenění pomocí generátorů hodnoty Průměrná zisková marže Náklady na Kapitál Finanční plán Ocenění společnosti SLOKOV, a.s Metoda DFC entity Ekonomická přidaná hodnota (EVA) DISKUSE ZÁVĚR LITERATURA INTERNETOVÉ ZDROJE SEZNAM TABULEK SEZNAM GRAFŮ SEZNAM ZKRATEK PŘÍLOHY... 70

8 1 ÚVOD A CÍL PRÁCE 1.1 Úvod Ocenění je obecný pojem jak stanovit hodnotu podniku pomocí peněžité částky. Oceňování je stále více rozšířenou tématikou. Této disciplíně se věnují vysoké školy, znalecké ústavy, banky, poradenské firmy a majitelé firem. V současné době je na trhu nepřeberné množství odporných společností zabývající se touto tématikou. Stanovení hodnoty podniku má podstatnou roli jak pro manažery, tak i pro subjekty stojící mimo podnik. Pomocí srovnání výkaznictví s konkurencí můžou manažeři ocenit své výkony a tím vysledovat chybnost v řízení a rozhodování. K dispozici je velké množství metod, kterými se dá postupovat k ocenění podniku. Ovšem v praxi se setkáváme s problémem neexistujících doporučení, jak použit jednotlivé metody oceňování pro účel jejich použití. Vše závisí na vůli oceňovatele. Jedná se čistě o subjektivní postupy jednotlivých zpracovatelů. Nejoblíbenější a nejvíce používanější je výnosová metoda. Jde o metodu ekonomické přidané hodnoty, známé pod zkratkou EVA. Oceňování není jednoduchou disciplínou. Tento proces má dlouhý časový průběh a řadu dílčích cílů, které musí být naplněny. Pro stanovení hodnoty společnosti je zapotřebí, aby oceňovatel disponoval znalostmi metod využívaných k ocenění podniku a vyznal se v oblastech jejich využití. Odborná orientace v podniku a jeho majetkové struktuře je nevyhnutelná. Důležitou součástí je definování cíle a důvodu, proč je ocenění prováděno. Klíčem k úspěšnému ocenění je získání potřebných a věrohodných informací, volba vhodné metody ocenění a osobní přístup oceňovatele. Celé odvětví této problematiky je ošetřeno legislativními předpisy a oceňovacími standardy. Na Českou republiku se vztahuje zákon č. 151/1997 Sb., o oceňování majetku. Další oblastí úpravy jsou Evropské oceňovací standardy (zpracováno v roce 2000). 8

9 1.2 Cíl práce Hlavním cílem diplomové práce je stanovení hodnoty Obchodní společnosti Slokov, a.s. k s využitím vybraných výnosových metod. Zvolenými metodami jsou diskontované cash flow (DFC entity) a ekonomická přidaná hodnota (EVA). Dílčí cíle Prvním z nich je na základě teoretických znalostí posoudit vhodnost zvolených metod ocenění. Nezbytnou součástí je vypracování strategické analýzy, prostřednictvím níž bude stanoven podíl společnosti Slokov, a.s. na relevantním trhu a následná predikce tržeb do budoucna. Dalším cílem je rozbor finanční situace společnosti za období Pro tuto část je podstatné zjištění finančního zdraví, a to konkrétně solventnosti a likvidity firmy. Finanční plánování jako odhad budoucích hodnot skutečného průběhu je další z cílů, který bude naplněn prostřednictvím strategické analýzy a generátorů hodnoty. Bezprostřední účel tohoto ocenění společnosti Slokov, a.s. je z pohledu majitele zjištění hodnoty podniku v peněžním vyjádření. Seznámení se s touto peněžní podobou může majiteli dopomoci ke zlepšení pozice na trhu. 9

10 2 LITERÁRNÍ REŠERŠE 2.1 Postup při ocenění podniku 1. Sběr vstupních dat 2. Analýza dat a) Strategická analýza b) Finanční analýza c) Rozdělení aktiv podniku na provozně nutná a nenutná d) Analýza a prognóza generátorů hodnoty e) Orientační ocenění na základě generátorů hodnoty 3. Finanční plán 4. Ocenění podniku a) Volba metody b) Ocenění podle zvolených metod c) Souhrnné ocenění (Mařík, 2007, str. 53) Jedním z důležitých problémů na začátku práce je vymezit účel, pro který je ocenění zpracováno. Podstatou pro určení, které metody ocenění zvolit, je cíl práce. Na fázi shromažďování dat navazuje analytická fáze, ta obsahuje analýzu makroekonomickou (makroprostředí) a mikroekonomickou (odvětví) a nedílnou součástí je také finanční analýza podniku. Jestliže budou v rámci oceňování použity výnosové modely, je zapotřebí vytvořit finanční plán. Protože pro aplikaci výnosových metod se využívá informací o budoucnosti a především potenciálních výnosech. Na vypracované analýzy navazuje část, kdy se aplikují vybrané modely ocenění. Aby byla ověřena správnost výsledku práce, je zapotřebí, aby bylo využito několik metod ocenění podniku (Kislingerová, 2007, str. 15). 10

11 2.2 Finanční analýza Je považována za jeden z nejdůležitějších nástrojů finančního řízení, a proto je nutnou součástí ocenění podniku. Finanční analýza má za úkol prověřit finanční zdraví podniku a vytvořit stavební kameny pro finanční plán. Je hledána odpověď na otázku, jaká je finanční situace podniku k datu, kdy je podnik oceňován, jaký byl historický vývoj a co může být očekáváno od blízké budoucnosti (Mařík, 2010, str. 96). Je východiskem rozhodovacího procesu, který reaguje na silné a slabé stránky finanční situace, hledá co nejúčinnější řešení v oblasti finančních zdrojů a užití, umožňuje odpovědně formulovat finanční cíle a prostředky pro příští období ve finančním plánu (Konečný, 2007, str. 174). Pramenem údajů jsou běžně dostupná data, jež poskytují finanční výkazy, jako je rozvaha, výkaz zisků a ztrát, výkaz cash flow, příloha, výroční správa, výroky auditora, případně údaje z účetnictví (manažerské, finanční) jsou-li dostupné (Synek, 2003, str. 353). Postup finanční analýzy v rámci ocenění podniku (Mařík, 2007, str. 96): 1. Prověření správnosti a úplnosti vstupních dat, 2. Sestavení analýzy základních účetních výkazů, 3. Výpočet a vyhodnocení všech potřebných (poměrových, absolutních) ukazatelů, 4. Zpracování a zhodnocení všech dosažených výsledků Rozdílové ukazatele Z absolutních ukazatelů lze dopočítat vybrané charakteristiky tzv. rozdílových ukazatelů. Jedním z klíčových rozdílových ukazatelů je ukazatel čistého pracovního kapitálu (ČPK). Čistý pracovní kapitál měří velikost relativně volné částky kapitálu, která není vázána na krátkodobé závazky. Je také vyžadován v souvislosti se stanovením potenciálního výnosu pro akcionáře při výpočtu tzv. free cash flow, ten je potřeba u výnosových modelů pro stanovení tržní hodnoty podniku (Kislingerová, 2001, str. 64). Rozdílové ukazatele se vypočítají jako rozdíl určité položky aktiv s určitou položkou pasiv (Růčková, 2010, str. 41). Čistý pracovní kapitál může být chápán také jako část prostředků, které by podniku dovolily v omezeném rozsahu pokračovat v jeho činnosti, pokud by byl nucen splatit převážnou část nebo všechny svoje krátkodobé závazky. Tento ukazatel má velmi blízko k likviditě. Svou konstrukcí má nejblíže k běžné likviditě, ta je konstruována stejně, ovšem v tomto případě jde o poměrový ukazatel. Tento ukazatel je tudíž také měřítkem likvidity (Růčková, 2010, str. 50). Vzorec č. 1 [7] 11

12 2.2.2 Poměrové ukazatele Analýza poměrových ukazatelů je základem finanční analýzy. Tento typ ukazatelů vzniká jako podíl dvou absolutních ukazatelů (Synek, 2003, str. 354). K tomu, aby bylo možno analyzovat vzájemné vazby a souvislosti mezi ukazateli, dáváme jednotlivé absolutní hodnoty do vzájemných poměrů, vznikají tak poměrové ukazatele (Kislingerová, 2001, str. 68). V prvé řadě je důležité položit si otázku, jestli je finanční zdraví podniku na takové úrovni, aby mu zajistilo bezprostřední přežití. Odpověď je možné nalézt prostřednictvím krátkodobé likvidity (výpočtu). Jako další diskutabilní otázka se nabízí: Jak je podnik schopen hradit dlouhodobé závazky. V této situaci jsou k dispozici ukazatele, které vypovídají o dlouhodobé finanční rovnováze. Tyto dva výše zmíněné ukazatele vypovídají o finanční stabilitě podniku. Po zodpovězení předchozího přichází na řadu otázka z oblasti výnosnosti podniku. Výnosnost podniku je měřena ukazateli rentability (Mařík, 2007, str. 102). Konstrukce ukazatelů pro finanční analýzu (Synek, 2003, str. 356): o o o o Ukazatele likvidity Ukazatele aktivity Ukazatele zadluženosti a finanční stability Ukazatele výnosnosti (rentability, ziskovosti) Ukazatele likvidity Cílem těchto ukazatelů je měřit schopnost firmy vyrovnat své splatné závazky, tzn. odpovědět na otázku, jestli je společnost schopna splatit své závazky, když nastane doba jejich vypořádání (Synek, 2003, str. 356). V podmínkách tržní ekonomiky nemůže fungovat podnik, který není schopen dostát svým závazkům. Podnik musí být nejen rentabilní, ale i likvidní, tzn. disponovat likvidními aktivy na pokrytí splatných závazků (Kislingerová, 2001, str. 74). Běžná likvidita Tento ukazatel měří platební schopnost podniku za kratší období. V čitateli jsou zohledněna všechna oběžná aktiva, ve jmenovateli jsou obsaženy všechny závazky splatné do jednoho roku. Standardní hodnotou tohoto ukazatele je hodnota pohybující se v intervalu 1,5 2,5. Čím je hodnota vyšší, tím menší je riziko platební neschopnosti. Ovšem nutno podotknout, že příliš vysoká hodnota oběžných aktiv snižuje výnosnost podniku (Synek, 2003, str. 356). Běžná likvidita má většinou příznivější výsledky než ostatní ukazatele likvidity, je tomu tak proto, že jsou zde zahrnuty i zásoby, které ovšem nesplňují hledisko likvidity (Kislingerová, 2001, str. 75). 12

13 Označována jako likvidita 3. stupně. Její hodnota vypovídá o tom, jak by byl podnik schopen uspokojit své věřitele, kdyby přeměnil veškerá svoje oběžná aktiva v určitém okamžiku na hotovost (Růčková, 2010, str. 50). Vzorec č. 2 Pohotová likvidita Tato likvidita lépe vystihuje okamžitou platební schopnost. Je to proto, že jsou v čitateli odečteny zásoby. Standardní hodnota tohoto ukazatele je v intervalu 1 1,5. Prahová hodnota je stanovena na hodnotě 1 (Synek, 2003, str. 356). Je označována jako likvidita 2. stupně. Platí pro ni, že by čitatel ku jmenovateli měl být 1:1, nebo případně až 1,5:1. Z těchto doporučovaných hodnot vyplývá, že pokud bude poměr 1:1, podnik se bude schopen vyrovnat se svými závazky, aniž by musel prodat svoje zásoby. Vyšší hodnota bude vhodná pro věřitele, nikoliv pro akcionáře a vedení podniku (Růčková, 2010, str. 50). Vzorec č. 3 [9] Okamžitá likvidita Okamžitá likvidita patří mezi nejpřísnější ukazatele likvidity. Jejím úkolem je měření schopnosti uhradit krátkodobé závazky právě v tento okamžik (Kislingerová, 2001, str. 76). Tato likvidita je označovaná jako likvidita 1. stupně. Vstupují do ní jen ty nejvíce likvidní položky z rozvahy. Doporučovaná hodnota je v rozmezí 0,9-1,1. Nedodržení těchto hodnot, ale striktně neznamená finanční problémy podniku, protože se u podniků poměrně často vyskytují účetní překážky, kontokorentní úvěry, které nejsou z údajů z rozvahy patrné (Růčková, 2010, str. 49). Vzorec č. 4 [9] [1] 13

14 Ukazatele aktivity Ukazatelé aktivity mají za úkol změřit, jak efektivní je hospodaření podniku se svými aktivy. Tyto ukazatele jsou počítány pro jednotlivé skupiny aktiv, jimiž jsou: zásoby, pohledávky, fixní aktiva, oběžná a celková aktiva (Synek, 2010, str. 254). Tato skupina hodnotí vázanost kapitálu v aktivech. V této části je pracováno s ukazateli dvojího typu, a to s ukazateli počtu obratů nebo dobou obratů. Zaprvé výsledný výpočet informuje o počtu obrátek za rok a v druhém případě o počtu dní (Kislingerová, 2001, str. 71). Obrat zásob Tento ukazatel udává počet obrátek zásob za sledované období, obvykle tímto obdobím bývá rok. Doba obratu zásob se vypočítá jako 360 (dní) děleno počet obrátek (Synek, 2003, str. 357). Vzorec č. 5 [9] Vzorec č. 6 Doba obratu zásob udává, jak dlouho jsou oběžná aktiva vázána ve formě zásob. Obecně platí, že čím vyšší je obratovost zásob a kratší doba obratu zásob, tím lepší je situace (Růčková, 2010, str. 60). Obrat celkových aktiv Obrat celkových aktiv měří, jak efektivně podnik využívá svá (celková) aktiva. Udává, kolikrát se obrátí celková aktiva za rok (Synek, 2003, str. 358). Ukazatel vypovídá o rychlosti obratu aktiv a jejich přiměřenosti vzhledem k velikosti celkových výstupů podniku (Mařík, 2007, str. 106). Je jedním z klíčových ukazatelů efektivnosti. Tento ukazatel by měl být co nejvyšší, tj. minimální úroveň 1 (Kislingerová, 2001, str. 71). Vzorec č. 7 [11] [9] Vzorec č. 8 [9] 14

15 Ukazatele zadluženosti Měří rozsah, v jakém podnik využívá k financování dluhu (Synek, 2010, str. 254). Podstatou této analýzy je vyhledat optimální vztah mezi vlastním a cizím kapitálem, tzn. kapitálová struktura. Tento ukazatel porovnává rozvahové položky a na jejich základě zjistí, v jakém rozsahu jsou aktiva podniku financována cizím kapitálem (Růčková, 2010, str. 57). Tento ukazatel může být označen jako míra věřitelského rizika, protože poměřuje cizí zdroje k celkovým aktivům. Lze z něj vyčíst, kolik majetku kryje cizí zdroje (Kislingerová, 2001, str. 74). Ukazatel věřitelského rizika (zadluženost) je nutné posuzovat v souvislosti s celkovou výnosností podniku a také v souvislosti se strukturou cizího kapitálu (Růčková, 2010, str. 58). Vzorec č. 9 Ukazatel úrokového krytí je jednou z klíčových charakteristik zadluženosti. Jeho charakteristikou je: kolikrát může klesnout zisk, aby byl podnik ještě stále schopen obsloužit (pokrýt) cizí zdroje na stávající úrovni. Jestli bude jeho vypočtená hodnota dosahovat hodnoty 1, znamená to, že vše co podnik vyprodukuje, bude sloužit k úhradě úroků pro věřitele (Kislingerová, 2001, str. 74). Tento ukazatel slouží k tomu, aby bylo zjištěno, do jaké míry je dluhové zatížení únosné. Jeho optimální úroveň cca 7 (Mařík, 2007, str. 104). Je považován za jeden z ukazatelů finanční stability. Prahová hodnota je číslo 1, cílová hodnota by měla být podstatně vyšší (Synek, 2003, str. 359). Ukazatel udává, kolikrát je zisk vyšší než úroky. Vymezuje jak velký je bezpečnostní polštář pro věřitele. V zahraničí je doporučovaná hodnota trojnásobek nebo i více. Tato výše hodnoty proto, že po uhrazení úroků z dluhového financování by měl podniku zůstat ještě dostatečný efekt pro akcionáře (Růčková, 2010, str. 59). Vzorec č. 10 [7] [7] 15

16 Ukazatele rentability Tyto ukazatele zobrazují výnosnost podniku (Mařík, 2011, str. 105). Poměřují konečný efekt, který je dosažen činností podniku k určitému vstupu. Jedná se buď o celková aktiva, vlastní kapitál nebo tržby (Kislingerová, 2001, str. 69). Na tento typ ukazatelů je nejvíce soustředěna pozornost akcionářů a potenciálních investorů (Růčková, 2010, str. 51). Rentabilita (výnosnost) celkových aktiv (ROA) Základním měřítkem výnosnosti je rentabilita úhrnných vložených prostředků (ROA). Tento ukazatel měří, jaký efekt připadá na jednotku majetku, který je zapojen do podnikatelské činnosti. Bývá využíván ve vazbě k ukazateli EVA *7+ (Kislingerová, 2001, str. 69). Vzorec č. 11 Rentabilita (výnosnost) vlastního jmění (ROE) Tato rentabilita měří výnosnost vlastního kapitálu. Jedná se o to, kolik zisku připadne na jednu korunu vlastního kapitálu. Patří do skupiny těch ukazatelů, které měří efekt z investovaného kapitálu *7+ (Kislingerová, 2001, str. 69). Vzorec č. 12 [9] Souhrnné indexy hodnocení Altmanův model Vychází z propočtu indexů celkového hodnocení. Je stanoven jako součet hodnot pěti běžných poměrových ukazatelů, jimž je přiřazena různá váha. Největší váhu má rentabilita celkového kapitálu (ROA). Záměrem Altmanova modelu bylo zjistit, jak odlišit firmy bankrotující od těch, u nichž je pravděpodobnost bankrotu minimální (Růčková, 2010, str. 73). Altmanův model pro společnosti, které nepatří do skupiny firem veřejně obchodovaných na burze (Růčková, 2010, str. 73): Vzorec č. 13 Z = 0, 717 x 1 + 0,847 x 2 + 3,107 x 3 + 0,42 x 4 + 0,998 x 5 [11] [9] 16

17 kde [13] [13] [13] [13] [13] Interpretace výsledků (Růčková, 2010, str. 73): o Hodnoty nižší než 1,2 pásmo bankrotu o Hodnoty od 1,2 do 2,9 pásmo šedé zóny o Hodnota nad 2,9 pásmo prosperity Index důvěryhodnosti IN 95 Vzorec č. 14 IN = 0,22 * + 0,11 * + 8,33 * + 0,52 * + 0,10 * + 16,80 * [13] Kde (Marinič, 2008, str. 93): A CZ ZUD U T O KZ KBU ZPL aktiva cizí zdroje zisk před úroky a daněmi nákladové úroky výnosy oběžná aktiva krátkodobé závazky krátkodobé bankovní úvěry závazky po lhůtě splatnosti Kritéria hodnocení tohoto indexu (Marinič, 2008 str. 93): IN > 2 dobré finanční zdraví 1 > IN < 2 potenciální finanční problémy IN < 1 podnik ve špatné finanční situaci 17

18 2.3 Strategická analýza Hlavní funkcí strategické analýzy je vymezení celkového výnosového potenciálu oceňovaného podniku. Podnik disponuje vnějším a vnitřním potenciálem a na těchto je výnosový potenciál závislý. Vnější potenciál vyjadřují šance a rizika, které nabízí odvětví, ve kterém se oceňovaný podnik vyskytuje. Cílem analýzy vnitřního potenciálu je zjištění jak je podnik schopen zužitkovat nabízené šance vnějšího prostředí a vypořádat se s podstupovanými riziky (Mařík, 2007, str. 56). Postup strategické analýzy (Mařík, 2011, str. 58): 1. Relevantní trh (analýza a prognóza) a) Vymezení relevantního trhu b) Základní data o trhu o Odhad velikosti relevantního trhu (hmotné a hodnotové jednotky) o Vývoj trhu v čase (alespoň 5 posledních let) o Případná segmentace trhu c) Analýza atraktivity trhu o Šance a rizika na trhu o Podklady pro stanovení rizikové přirážky pro diskontní míru d) Prognóza vývoje trhu 2. Analýza konkurenční síly oceňovaného podniku a) Stanovení dosavadních tržních podílů oceňovaného podniku b) Identifikace konkurentů c) Analýza vnitřního potenciálu podniku a hlavních faktorů jeho konkurenční síly d) Prognóza tržních podílů 3. Odvození závěrů k perspektivnosti podniku a prognózy tržeb oceňovaného podniku 2.4 SWOT analýza SWOT analýza využívá závěrů předchozích analýz. Jejím cílem je identifikace hlavních silných a slabých stránek podniku a porovnává je s hlavními vlivy z okolí podniku, resp. příležitostmi a ohroženími a směřuje k syntéze jako východisku pro formulaci strategie (Sedláčková, 2006, str. 91). Přístup SWOT analýzy rozlišuje dvě charakteristiky vnitřní situace podniku, silné a slabé stránky, a dvě charakteristiky vnějšího okolí, příležitosti a hrozby (Sedláčková, 2006, str. 91). 18

19 Postup při realizaci SWOT analýzy (Sedláčková, 2006, str. 91): 1. Identifikace a předpověď hlavních změn v okolí podniku, k němuž poslouží závěry mnoha provedených analýz. Zvláštní pozornost je vhodné věnovat hybným změnotvorným silám a klíčovým faktorům úspěchu. 2. S využitím závěrů jednotlivých částí analýzy vnitřních zdrojů a schopností podniku identifikovat silné a slabé stránky podniku a specifické přednosti. 3. Posoudit vzájemné vazby jednotlivých silných a slabých stránek na jedné straně, hlavních změn v okolním prostředí podniku na straně druhé. K tomu lze využít diagram SWOT analýzy. Podstatou této analýzy je definování silných a slabých stránek podniku, příležitostí a hrozeb v okolí. Tyto klíčové faktory jsou po té verbálně charakterizovány, případně ohodnoceny, ve čtyřech kvadrantech tabulky SWOT (Keřkovský, 2006, str. 120). 2.5 Finanční plán Ve finanční plánování zahrnuto rozhodování o způsobu financování (investic, běžné činnosti), o investování kapitálu s cílem jeho zhodnocení o peněžním hospodaření. Cílem finančního plánování je splnění obecného finančního cíle podniku, tj. maximalizace jeho tržní hodnoty (Synek, 2010, str. 176): o o o o Analýzu finanční situace, Plán tržeb, Plán cash flow, Plánovou rozvahu. Finanční plán má za úkol konkretizovat a kvantifikovat finanční rovnováhu (zajištění potřebné likvidity) a dostatečný zisk před zdaněním. Pro tento plán je výchozí dosavadní vývoj, úroveň podniku vycházející z finanční analýzy, odhad vývoje prodeje a předpověď vývoje ekonomického prostředí (Konečný, 2007, str. 168). 2.6 Oceňování podniku Problematika oceňování patří mezi důležité oblasti finančního řízení podniků. Stanovení hodnoty podniku je jednou z důležitých manažerských nástrojů řízení podniku, protože otázka hodnoty firmy je významným kritériem při taktickém řízení společnosti a také pro mnoho dlouhodobých strategických rozhodnutí managementu (Dluhošová, 2008, str. 146). Důležité je vymezení pojmů cena a hodnota. Cena je konkrétní zaplacená částka za podnik v určitém okamžiku a daném místě. Hodnota podniku je částka bez ohledu na dané okolnosti prodeje či nákupu. Tato hodnota vyjadřuje částku, kolem které by se měla cena pohybovat. Dojít k této hodnotě je cílem ocenění. Tato hodnota je výsledkem kombinování hodnot, které jsou získány z celé řady oceňovacích postupů, jež vycházejí z různých teoretických a metodologických východisek. 19

20 Tato výsledná získaná hodnota je ve finále ovlivněna rozsahem a kvalitou dat a informací o podniku, dále metodou, která bude použita a časovým intervalem (Dluhošová, 2008, str. 146). Existuje celá škála důvodů, proč podnik ocenit např.: koupě a prodej podniku, vklad do nově zakládaného podniku, splynutí nebo rozdělení podniku, rozhodování o sanaci nebo likvidaci podniku, emise cenných papírů (akcií), vstup firmy na burzu, poskytování úvěrů, ocenění majetkových účastí společníků, ocenění pro účely zdanění, záruky úvěrů nebo uzavření pojistných smluv (Dluhošová, 2008, str. 146). Základní metody pro oceňování podniku (Mařík, 2011, str. 37): 1. Výnosové metody o Metoda diskontovaných peněžních toků (DFC) o Metoda ekonomické přidané hodnoty (EVA) o Metoda kapitalizovaných čistých výnosů o Kombinované výnosové metody 2. Tržní metody o Ocenění na základě tržní kapitalizace o Ocenění na základě srovnatelných podniků o Ocenění na základě údajů o podnicích uváděných na burzu o Ocenění na základě srovnatelných transakcí o Ocenění na základě odvětvových multiplikátorů 3. Majetkové metody o Účetní hodnota vlastního kapitálu na principu historických cen o Substanční hodnota na principu reprodukčních cen o Substanční hodnota principu úspory nákladů o Likvidační hodnota o Majetkové ocenění na principu tržních hodnot Metody výnosové Podstatou těchto výnosových metod jsou budoucí užitky, které jsou měřeny různými způsoby a jsou převáděny na současnou hodnotu. Tyto metody jsou jak dynamické, tak statické (Wöhe, 2007, str. 541). Tyto metody jsou založeny na stanovení hodnoty kapitálu (celkového, vlastního) jako současné hodnoty budoucích peněžních toků (Dluhošová, 2008, str. 147). 20

21 Metoda ekonomické přidané hodnoty (EVA) Ekonomická přidaná hodnota je ukazatel, která lze využít ve finanční analýze, řízení podniku a oceňování podniku. Jedná se v podstatě o nástroj (ukazatel) výnosnosti, který ovšem nahrazuje již běžně používané ukazatele disponující určitými nedostatky (Kislingerová, 2001, str. 145). Základním princip ekonomické přidané hodnoty je to, že měří ekonomický zisk. Ekonomický zisk je v tomto případě dosažen jen, pokud dojde k úhradě nejen běžných nákladů, ale i nákladů na kapitál (vč. nákladů na vlastní kapitál). Pokud podnik vykazuje kladný účetní zisk, vykazuje i ekonomický zisk pouze, je-li účetní zisk větší než náklady na vložený vlastní kapitál (Mařík, 2007, str. 283). Základní výpočet ukazatele EVA (economic value added) Tento ukazatel je chápán jako čistý výnos z provozní činnosti podniku, který je snížený o náklady kapitálu jak vlastního, tak i cizího (Mařík, 2007, str. 284). Vzorec č. 15 [10] NOPAT Capital WACC zisk z operační činnosti podniku po dani (net operating profit after taxes) kapitál vázaný v aktivech, která slouží operační činnosti podniku, v konceptu ekonomické přidané hodnoty se tento výraz označuje zkratkou NOA (net operating assets-čistá operační aktiva) průměrné vážené náklady kapitálu (weighted average cost of capital) Konkrétní výpočet ekonomické přidané hodnoty za rok t je prováděn (Mařík, 2010, str. 285): Vzorec č. 16 Vzorec č. 17 Než jsou dosaženy do výpočtu tyto vstupní základní veličiny, je zapotřebí převést účetní data na ekonomická. Je potřeba vyjít z účetního modelu, ovšem ukazatel EVA slouží vlastníkům, a proto je třeba ho převést na ekonomický model, aby co nejpřesněji odrážel ekonomickou realitu podniku (Mařík, 2010, str. 286). [14] [1] 21

22 Výpočet NOA Výchozím pro výpočet NOA je rozvaha. V rozvaze jsou upravovány tyto okruhy (Mařík, 2010, str. 286): o o o o Z celkových aktiv je zapotřebí vydělit neoperační aktiva Aktiva je vhodné snížit o neúročený cizí kapitál Vyloučení mimořádných položek Účetní aktiva je potřeba převést na skutečná aktiva EVA jako nástroj ocenění Základní schéma výpočtu metody EVA *1]: ist operační aktiva (net operating assets-noa) +Tržní přidaná hodnota (market value added-mva) = Tr ní hodnota operačních aktiv + Tržní hodnota neoperačních aktiv - Tržní hodnota úročených aktiv = Tr ní hodnota vlastního kapit lu V prvním kroku je vypočtena hodnota pro vlastníky a věřitele, po odečtení cizího kapitálu je získáno ocenění podniku pouze pro vlastníky (Mařík, 20010, str. 295). Postup při ocenění metodou EVA *1+ Vzorec č. 18 a) Plánovaná roční výše ekonomické přidané hodnoty Vzorec č. 19 Vzorec č. 20 b) Výpočet hodnoty podniku Vzorec č

23 Vzorec č. 22 [14] MVA Kde: H n EVA t NOA 0 WACC D 0 A 0 hodnota vlastního kapitálu podniku (hodnota netto) EVA v roce t čistá operační aktiva k datu ocenění průměrné vážené náklady kapitálu hodnota úročených dluhů k datu ocenění ostatní, tj. neoperační aktiva k datu ocenění Metoda diskontovaných peněžních toků (DFC) Metoda DFC-Entity Tato metoda je založena na odhadu budoucích volných peněžních toků. Peněžní tok je jedním z důležitých měřítek při oceňování podniku (Dluhošová, 2008, str. 148). Zde je oceňován celkový kapitál. Volný peněžní tok pro vlastníky i věřitele FCFF je diskontován nákladem celkového kapitálu WACC. Cílem této metody je tržní ocenění celkového kapitálu podniku (Dluhošová, 2008, str. 149). Kalkulovan úrokov míra na úrovni prům rných v ených n kladů na kapit l Vzorec č. 23 [14] 23

24 Kde: n CK d CK N VK(Z) VK K očekávaná výnosnost do doby splatnosti u cizího kapitálu vloženého do podniku (= náklady na cizí kapitál) sazba daně z příjmu platná pro oceňovaný subjekt (náklady CK by ale měly být sníženy o daňový štít jen tehdy, pokud jsou v daném případě splněny podmínky daňové uznatelnosti úroků podle zákona o dani z příjmů a podnik má pro jejich uplatnění dostatečný výsledek hospodaření) tržní hodnota cizího kapitálu vloženého do podniku (ale pouze úročeného) očekávaná výnosnost vlastního kapitálu oceňovaného podniku (= náklady na vlastní kapitál) při dané úrovni zadlužení podniku tržní hodnota vlastního kapitálu celková tržní hodnota investovaného kapitálu, K = VK+CK Výpočet pomocí metody DFC entity spočívá ve dvou krocích, a to určení celkové hodnoty podniku a výpočtu výnosové hodnoty vlastního kapitálu. Celkovou hodnotou podniku je rozuměna výnosová hodnota investovaného kapitálu. Tato hodnota je dosažena diskontováním peněžních toků, které plynou z hlavního provozu podniku (Mařík, 2011, str. 177). Celková hodnota podniku (H b = hodnota brutto) [6] Vzorec č. 24 [1] FCFF t i k n volné cash flow do firmy v roce t kalkulovaná úroková míra počet let předpokládané existence podniku V praxi je často používána dvoufázová metoda. Tato metoda určuje hodnotu podniku jako součet diskontovaného cash flow v prvním období a pokračující hodnoty (Konečný, 2007, str. 172). Vzorec č. 25 Výpočet pokračující hodnoty pomocí Gordonova vzorce [14] [14] 24

25 Odhad voln ho cash flow pro rok T + 1 Kde: * (1 + g) [14] T PH i k g FCFF délka první fáze v letech pokračující hodnota kalkulovaná úroková míra na úrovni průměrných vážených nákladů kapitálu předpokládané tempo růstu volného peněžního toku během celé druhé fáze, tj. do nekonečna volný peněžní tok do firmy Dále je počítána výnosová hodnota vlastního kapitálu. Hodnota brutto se poníží o výši úročených dluhů k datu ocenění. V konečné fázi jsou k této hodnotě připočítána neprovozní aktiva k datu ocenění (Damodaran, 2002). U metod diskontovaného cash flow je vždy východiskem volný peněžní tok (FCF). V souvislosti s metodou DFC entity je volným peněžním tokem rozuměno tvorba peněžních prostředků, které slouží vlastníkům (dividendy) a věřitelům (splátky úvěrů a úroků). Tyto peněžní toky můžou být také označeny jako FCFF (Mařík, 2011, str. 170). K zjištění výsledné hodnoty podniku je využito (Mařík, 2011, str. 201): Hodnota brutto ( provozní ) - Hodnota úročeného cizího kapitálu (ke dni ocenění) = Hodnota vlastního kapit lu ( provozní ) + Hodnota aktiv, která nejsou provozně nutná (ke dni ocenění) = Výsledn hodnota vlastního kapit lu [1] 25

26 3 METODIKA Ke zpracování diplomové práce je využito kvantitativních a logických metod. Vybranými kvantitativními metodami jsou strukturovaný rozhovor a dotazník. V oblasti logických metod byly využity metody analýzy a syntézy. Součástí této metodologie byl primární a sekundární výzkum. V první části diplomové práce je zpracována literární část. V literární rešerši jsou vymezeny jednotlivé postupy související s tématem práce. Podle těchto osnov je postupováno v praktické části. Hlavní důraz je kladen na vymezení jednotlivých metod oceňování podniku, které budou konkrétně využity. Po zpracování literární rešerše je postoupeno k praktické části. Cílem vlastní práce je tedy stanovit hodnotu Obchodní společnosti Slokov, a.s. Praktická část diplomové práce započala ve zkoumání dané problematiky související s oceňováním podniku a ve sběru dat. Potřebné materiály byly poskytnuty účetním oddělením, managementem a generálním ředitelem Obchodní společnosti Slokov, a.s. Pro potřeby diplomové práce jsou z pohledu účetnictví nezbytné data jako rozvaha, výkaz zisků a ztrát, výkaz peněžních toků a příloha k účetní závěrce. Tyto materiály byly využity k vypracování finanční analýzy a konečného ocenění Obchodní společnosti Slokov, a.s. Managementem byly poskytnuty zdroje, které se týkaly vnitřního a vnějšího prostředí a hlavních konkurentů. Pomocí těchto podkladů byla zpracována strategická analýza a naplánován vývoj odvětví v kusech produkce. Ostatní data byla vyhledána prostřednictvím internetových stránek. Vše se odvíjí od strategické analýzy, ve které došlo k analýze společnosti Slokov, a.s. ať už jako samotného subjektu, tak i ve vztahu ke konkurenci. Byl vymezen relevantní trh, na kterém podnik působí a stanoveni hlavní konkurenti. Podnikově byly vymezeny silné/slabé stránky a příležitosti/hrozby pomocí SWOT analýzy. Analyzovala se produkce za odvětví v období S využitím analýzy časové řady byl predikován vývoj trhu na tři léta dopředu (období ). Stanovením obchodního podílu společnosti na trhu je určen její podíl na produkci v kusech. V této části je využita i dotazníková forma prostřednictvím skupinového sezení s manažery, jejíž výstupy jsou prezentovány v analýze vnitřního potenciálu podniku a hlavních faktorů jeho konkurenční síly. Na strategickou analýzu navazuje finanční analýza. Tímto krokem dojde k prozkoumání finančního zdraví podniku s využitím vybraných rozdílových a poměrových ukazatelů. Finanční zdraví podniku je analyzováno za období Pro potřeby oceňování byly dále rozděleny aktiva společnosti Slokov, a.s. na provozně nutná. Na tuto část navazuje analýza a prognóza generátorů hodnoty. Pomocí této metody jsou prognózovány tržby podniku, provozní zisková marže, pracovní kapitál a v poslední fázi této časti analyzovány a predikovány investice do kapitálu provozně nutného. 26

27 Dalším krokem je určení nákladů na kapitál, prostřednictvím kterého jsou určeny průměrné vážené náklady na kapitál. V této fázi je podnik již předběžně oceněn pomocí vypočtených generátorů hodnoty. Výsledkem je předběžná výnosová hodnota společnosti Slokov a.s. Prostřednictvím těchto dílčích analýz je postoupeno k samotnému ocenění podniku. Pro stanovení hodnoty Obchodní společnosti Slokov, a.s. byly vybrány dvě výnosové metody. Konkrétně se jednalo o metodu diskontovaného cash flow (DCF entity) a metodu ekonomické přidané hodnoty (EVA). V diskusi jsou rozebrány dílčí výsledky práce, určeny stanoviska pro podnik a navrhnuty možné varianty řešení. 27

28 4 VLASTNÍ PRÁCE 4.1 Strategická analýza Součástí této strategické analýzy jsou i výstupy ze skupinového sezení ve společnosti Slokov, a.s. Jelikož se k zpracování strategické analýzy nabízela i forma dotazníková, byla zde využita. Ovšem z počátku nebyla brána jako objektivní, jelikož odvisela pouze od vypovídání generálního ředitele společnosti. Aby bylo možno tento způsob vyhodnocování použít, je tato metoda zobjektizována. Tzn., proběhlo skupinové sezení v podniku s několika členy společnosti (generální ředitel, manažer pro kooperační vztahy, manažer technického rozvoje, vedoucí ekonomického oddělení a vedoucí oddělení plánování výroby) na základě vypracované osnovy skupinového sezení (viz příloha č. 1). Bylo postupováno přesně podle tohoto konceptu a finálním výstupem je jeho vyhodnocení pomocí tabulek a komentářů v těchto částech strategické analýzy: Analýza atraktivity trhu, Analýza vnitřního potenciálu podniku a hlavních faktorů jeho konkurenční síly. Představení Obchodní společnosti Slokov, a.s. Tato společnost vznikla v roce Nejdříve fungovala jako obchodní organizace, která se zabývala v převážné většině prodejem topenářských výrobků a výrobků výrobního družstva Slokov Hodonín. V roce 2001 ukončilo výrobní družstvo svoji činnost a členové představenstva Obchodní společnost Slokov, a.s. se rozhodli odkoupit licenci na výrobu těchto kotlů. Tímto Obchodní společnost Slokov, a.s. pokračovala již v padesátileté tradici, která spočívala ve výrobě teplovodních kotlů VARIANT SL na tuhá paliva [19]. Zaměření tohoto podniku se od svého založení soustředí na výrobu topenářské techniky. Jedná se o širokou škálu výrobků. V průběhu let byla rozšířena výroba od teplovodních kotlů na spalování dřeva, elektrokotlů až po kotle automatické. Tyto výrobky se vyznačují svou kvalitou a dlouhověkostí. Za léta své působnosti si společnost Slokov vybudovala určitou prestiž. Poptávka po jejich produktech se rozšířila nejen do celé České republiky, ale i do zahraničí [19]. Nabízený sortiment [19]: Kotle na uhlí (Variant SL 27, 33, 40), Kotle na dřevo (Variant SL 17D, 22D, 35D), Automatické kotle (Variant SL 12 A, 33 A, 70 A), Elektrokotle (SL Elektro 8, 10, 15, 18, 23, 26, 30), Krbová kamna (SL 7 D LUX). 28

29 4.1.1 SWOT analýza Siln str nky podniku: V současné době spotřebitelská veřejnost společnosti Slokov provozuje víc jak sto tisíc kotlových jednotek v šesti typech. Toto prostředí spotřebovává 90 % výroby společnosti na obnovu uvedených topných jednotek. Už pátou generaci jsou kotle vybaveny stejnými připojovacími parametry, což je základní výhoda pro výměnu těchto zdrojů (kotlů). Podnik rozšířil sortiment výrobků o kotle menších výkonů. Tyto topné jednotky už jsou k dispozici na trhu. Výrobky této společnosti se dříve obchodovaly pouze na českém trhu. Celou kapacitu vyčerpával vnitřní trh. Postupem času došlo k rozšíření a výrobky se začaly distribuovat i do zahraničí. Zvýšila se výrobní kapacita. Další výrobu zajistily kooperující podniky. Účast na zahraničním trhu zajistila výroba splňující evropské normy a cenová hladina (výsledek racionalizace). V současné době expanduje zájem zemí, jako je Polsko a Balkán, o kotle všech typů včetně elektrokotlů. V současnosti má společnost Slokov, a.s. vypracovaný a instalovaný výrobně-vývojový potenciál. Jedná se o vývoj dokumentace a výroby. Slab str nky podniku: Podnik vidí jako potřebné dobudovat úspornou a výkonnější technologii. Tímto je konkrétně myšlena úspornější a výkonnější technologie v oblasti svařování a tvarování plechů. V oblasti topenářské techniky je na trhu velmi malá rezerva odborných pracovníků pro sváření. Co se vlastní výchovy svářečů týče, jeví se jako pomalá. Jako podstatná slabina je viděna oblast cen. Hlavně je brána na zřetel kolísavost cen základních materiálů a energií. Příle itosti: Společnost připravuje nové typy kotlů. Ve vývoji jsou kotle pro pyrolytické 1 spalování dřevní hmoty. Nabízející se možnost veletrhů v zahraničí. Zesílení tlaku na veletrhy (Polsko, Balkán). Hrozby: V dnešní době došlo k poklesu investiční výstavby. Neexistence zákona o životním prostředí. Nejsou plány pro čerpání energetických zdrojů, jako je uhlí a dřevo. 1 Spalování dříví na bázi zplyňovací 29

30 4.1.2 Relevantní trh (analýza vnějšího potenciálu) a) Vymezení relevantního trhu V případě vymezení trhu by se dalo komplexně uvažovat jako o trhu s topenářskou technikou, ovšem tento trh nabízí celou škálu výrobků a nebylo by vhodné brát jej například v souvislosti s výpočtem podílu podniku na trhu apod. Z tohoto důvodu byl za trh vybrán pouze trh s kotli. Relevantním trhem této společnosti je trh ocelových teplovodních kotlů na pevná paliva do výkonu 50 kw. Na tomto trhu jsou tedy soustředěny výrobky jednotlivých firem o srovnatelném výkonu (kw) a téměř stejných cenových relací. Z územního hlediska je zaměření soustředěno na celou Českou republiku. Dodávky do jednotlivých krajů ČR jsou rozděleny procentuálně (Praha, Středočeský kraj, ). Segment trhu je ovlivněn faktorem přístupnosti ušlechtilých energií (plyn a elektřina) a hlavně faktorem sociálním. Hnědé uhlí je dostupné a jeho distribuce je možná i do méně přístupných míst. Toto palivo je dále mimo dřevo nejlevnějším energetickým zdrojem pro vytápění. Proto ho používají především sociální vrstvy obyvatelstva s nejnižšími příjmy. b) Základní data o trhu V současné době se touto výrobou zabývá v České republice celkově osm výrobců. Distribuce je prováděna prostřednictvím přímého prodeje spotřebiteli u výrobce nebo montážním firmám nebo využitím dodávek do odborných velkoobchodů. Objemy zboží tj. ocelových kotlů na pevná paliva do výkonu 50 kw na trhu budou uváděny v kusech, protože celkový finanční objem nelze vysledovat a s ohledem na technický a cenový vývoj by nevyjadřoval podstatu potřeb trhu. Tyto kotle jsou používány pro ústřední vytápění bytů a rodinných domů tepelnou energií získanou z hnědého uhlí. Velikost relevantního trhu Celková spotřeba uvedených výrobků je v současné době cca 16 tisíc kusů za rok. Vývoj trhu v čase Výroba tohoto sortimentu byla v ČR zahájena v padesátých letech minulého století. Největší prodej byl uskutečněn v roce 1985, kdy bylo na tomto trhu prodáno celkem kusů kotlů. Od té doby prodej trvale klesal vlivem rozvoje vytápění pomocí plynových a jiných kotlů. 30

31 Množství v ks Graf 1: Vývoj trhu v čase Vývoj trhu v čase Vývoj v letech Zdroj: Statistika asociace topenářské techniky Mírný nárůst prodeje v letech 2009 a 2010 byl zapříčiněn zvýšením cen plynu a elektřiny, proto částečný návrat k vytápění pomocí teplovodních kotlů na tuhá paliva. Tab1. Objemy relevantního trh v ČR Relevantní trh (ČR) Rok Název společnosti v ks SLOKOV ATMOS OPOP DAKON G-TEAM JAKOS ŽDB GROUP ATOMA ROJEK celkem Zdroj: Statistika asociace výrobců topenářské techniky, interní data 31

32 c) Analýza atraktivity trhu Růst trhu Tento trh je v současnosti stabilizovaný. Má tendenci v posledních letech růst, tento růst je ovšem pozvolný, nikoliv prudký. V této situaci by tedy nemělo hrozit riziko nenadálých zvratů a pro podniky by nemělo být tak finančně náročné udržet si pozici na tomto trhu. Velikost trhu Velikost trhu je postačující. Síla konkurence V této oblasti by se dalo hovořit o průměrné intenzitě konkurence. Možnost substituce, bariéry vstupu Substituce jsou v této oblasti vysoké. Možností přívodu tepla do objektu je velké množství. Ovšem liší se jak cenově, tak i šetrností k životnímu prostředí. Co se týče překážek vstupu na trh, není jich tolik jako v jiných odvětvích. Ale za zmínku určitě stojí dodržování předepsaných norem (z pohledu životního prostředí). Momentálně se více a více zvyšují nároky na vyráběný sortiment z pohledu ochrany životního prostředí. Jako podpůrný nástroj pro toto dodržování se nabízel například projekt Zelená úsporám. Další překážkou může být například vliv cla (zahraničí). Jiným problémem by mohlo být začlenění se do stávajícího trhu s novým výrobním sortimentem. Výrobci na tomto trhu již mají rozděleno pokrytí stávající poptávky a možný nový konkurent by možná neuspěl jen z toho důvodu, že jej spotřebitelé neznají a preferují svou oblíbenou značku, u které mají ověřenou kvalitu. Struktura zákazníků - Osobní odběr - Montážníci - Velkoobchody - Zahraničí Základní forma trhu z hlediska konkurence Jedná se o trh s několika dodavateli, a co se týče počtu odběratelů, je jich několik. Tato forma trhu vypadá následovně: Oligopol/Oligopson. 32

33 Tab2. Analýza vnějšího potenciálu- atraktivita trhu Kritérium Váha Bodové hodnocení kritéria atraktivity Body Váha Negativní Průměr Pozitivní Body Růst trhu 3 x 5 15 Velikost trhu 2 x 5 10 Intenzita konkurence 3 x 3 9 Průměrná rentabilita 2 x 2 4 Bariéry vstupu 1 x 2 2 Moţnosti substituce 1 x 5 5 Citlivost na konjunkturu 1 x 5 5 Struktura zákazníků 2 x 5 10 Vlivy prostředí 1 x 5 5 Celkem Maximální počet bodů: 96 Dosažený počet bodů: 65 Hodnocení: 68% Zdroj: Materiály (Mařík 2007), výsledky-skupinové sezení ve společnosti Slokov, a.s. d) Prognóza trhu (predikce ) Pro predikci vývoje trhu s teplovodními kotli byla zvolena analýza časových řad. V případě tohoto trhu nelze z důvodu absence určitých dat zpracovat predikci v podobě tržeb. Po osobní konzultaci se správcem Statistiky asociace výrobců topenářské techniky nelze tato potřebná data získat. Předpověď vývoje trhu se bude opírat o analýzu časové řady dosavadního vývoje objemů na trhu. Z tohoto pohledu je to možné, protože jak již bylo řečeno, trh je složen z výrobců, kteří vyrábějí obdobné produkty (výkon, typ, provedení, ) a jejich ceny se přibližují (jsou téměř shodné). Dosavadní vývoj byl vyrovnán lineární funkcí. Pomocí této analýzy bylo zjištěno, že celkové objemy produkce budou stoupat v jednotlivých letech o hodnotu 607,5 (608) kusů. Tímto způsobem byla provedena prognóza pro léta 2011 až

34 Objemy na trhu Graf 2: Analýza časové řady Analýza časové řady y = 607,50x ,17 R² = 0, Roky V následující tabulce jsou k dispozici vypočtené hodnoty objemů produkce pro období 2011 až Tato predikce má pozitivní vývoj. Ačkoliv v jednotlivých letech nejsou hodnoty příliš vysoké, prognóza se ubírá pozitivním směrem. Málo rostoucí objemy výroby mohou být zapříčiněny jak již v současnosti, tak v budoucnosti sílícím tlakem na ochranu životního prostředí. V dnešní době je kladen důraz na zlepšení čistoty ovzduší a to jak na domácím trhu, tak i v zahraničí. Tab3. Prognóza objemů v kusech Prognóza objemů na trhu v ks rok 2011 rok 2012 rok Analýza konkurenční síly oceňovaného podniku a) Stanovení dosavadních tržních podílů společnosti Slokov, a.s. Tab4. Vývoj podílu Obchodní společnosti na trhu (v ks) Název Dosavadní vývoj Rok Produkce trhu (v ks) OS SLOKOV, a.s

35 Procentní podíl na trhu Podíl Obchodní společnosti Slokov, a.s. na trhu teplovodních kotlů na tuhá paliva do výkonu 50 kw byl vypočítán jako podíl jejich objemů ku celkovému objemu produkce za relevantní trh. Z tohoto vztahu byl zjištěn procentní podíl této společnosti na trhu v jednotlivých letech 2006 až 2010, viz graf č. 3. V roce 2008 byl zaznamenán pokles o necelé 3 %. Jednou z příčin je snížení celkové produkce v odvětví, neboť v této době probíhala v české ekonomice finanční krize. Hospodářská krize měla prvopočátky již v předešlých letech, ale na domácím trhu se promítla až v průběhu roku V následujících letech procentní podíl dále klesal z důvodů již zmíněných. V posledním roce zkoumání se podíl podniku pohyboval okolo 12 %. Došlo tudíž k nárůstu o cca 2 % oproti předešlému roku. Jedním z důvodů této změny je to, že se podniku zvýšila výroba. Další příčinou zvýšení je snížení výroby některých konkurenčních podniků na trhu (např. Atmos, OPOP, Jakos). Finanční krize se Společnosti Slokov, a.s. nějak rapidně nedotkla, navíc se podniku zvýšil odbyt výrobků a tím i podíl na trhu. Což je pro podnik pozitivní zpráva. Společnost se v dnešní době spíše potýká s velkými zakázkami. Problém se naskýtá spíše v tom uspokojit výrobní kapacitu poptávkou. Tuto situaci podnik řešil z části navýšením počtu zaměstnanců a z části prostřednictvím kooperujících podniků. Tzn., společnost si našla výrobní závod, který mu pomůže prostřednictvím smlouvy dovyrobit chybějící kusy výrobků, které budou potřeba pro úplné uspokojení poptávky. Graf 3: Podíl Společnosti na trhu Podíl Obchodní spol. Slokov v čase ,3 10, Roky 12,3 b) Identifikace konkurentů Mezi hlavní konkurenty na tomto trhu lze zařadit společnosti jako ATMOS Bělá pod Bezdězem, OPOP Valašské Meziříčí a DAKON Krnov. Tak, jak se tyto firmy podílejí na produkci celého trhu teplovodních kotlů na tuhá paliva, byly vypočítány jejich podíly na něm. Je počítáno s objemy produkce v kusech, nikoliv s tržbami v odvětví (nedostatečná data). 35

36 Tab5. Tržní podíly konkurentů Tržní podíly vybraných společností (v %) Rok ATMOS ,5 6,6 OPOP , ,8 DAKON ,1 43,2 51 Tab6. Produkce konkurentů v kusech Produkce v ks vybraných Rok společností ATMOS OPOP DAKON Zdroj: Statistika asociace topenářské techniky 1. ATMOS Bělá pod Bezdězem Tato firma byla založena v roce V počátcích byla výroba zaměřena na zplyňovací pohonné jednotky pro auta a lodě. Dále pak zahájila výrobu kompresorů. Do dnešní doby vyvinula asi 90 typů teplovodních kotlů [18]. Společnost Atmos patří v současnosti k jednomu z předních evropských výrobců kotlových jednotek na tuhá paliva o výkonu do 50 kw. Její hlavní podstatou je export jejich výrobků do zahraničí (Německo, Rumunsko, Itálie, Francie aj.). Její další výrobky jsou například kombinované kotle na zplyňování dřeva s hořákem na pelety, na zemní plyn a extra lehký topný olej. Cílem této firmy je budování si přední pozice mezi výrobci v Evropě, jíž záleží na tradici a zkušenostech [18]. Tato společnost je nejmenší hrozbou, z vybraných firem pro analýzu hlavních konkurentů na trhu, pro společnost Slokov, a.s. Její podíl na trhu je menší [18]. 2. OPOP Valašské Meziříčí Druhým největším konkurentem společnosti Slokov, a.s. je společnost OPOP. Její vznik se datuje k roku Vznikla privatizací jako nástupnická organizace státního podniku. Navázala tak na již čtyřicetiletou tradici ve výrobě topenářské techniky. V dnešní době se řadí mezi přední výrobce v tomto oboru [17]. 36

1. Ukazatelé likvidity

1. Ukazatelé likvidity Finanční analýza Z údajů rozvahy lze vypočítat ukazatele likvidity, zadluženosti a finanční stability. 1. Ukazatelé likvidity Měří schopnost podniku spokojit (vyrovnat) své běžné (krátkodobé) finanční

Více

The comparison of two companies using financial analysis

The comparison of two companies using financial analysis ZÁPADOČESKÁ UNIVERZITA V PLZNI FAKULTA EKONOMICKÁ Bakalářská práce Využití finanční analýzy ke komparaci dvou podniků The comparison of two companies using financial analysis Petra Jelínková Plzeň 2014

Více

JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH BAKALÁŘSKÁ PRÁCE

JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH BAKALÁŘSKÁ PRÁCE JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH Ekonomická fakulta BAKALÁŘSKÁ PRÁCE 2014 Eliška Šillerová Jihočeská univerzita v Českých Budějovicích Ekonomická fakulta Katedra účetnictví a financí Bakalářská

Více

Stanovení hodnoty podniku a vliv na účetní výkazy podniku

Stanovení hodnoty podniku a vliv na účetní výkazy podniku Bankovní institut vysoká škola Praha Katedra financí a ekonomie Stanovení hodnoty podniku a vliv na účetní výkazy podniku Diplomová práce Autor: Bc. Josef Jíra Finance Vedoucí práce: Ing. Pavlína Mazancová

Více

DIPLOMOVÁ PRÁCE. Výkonnost podniku a její hodnocení

DIPLOMOVÁ PRÁCE. Výkonnost podniku a její hodnocení JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH EKONOMICKÁ FAKULTA Katedra ekonomiky Studijní program: Ekonomika a management Studijní obor: Účetnictví a finanční řízení podniku DIPLOMOVÁ PRÁCE Výkonnost podniku

Více

Cvičení ZS 2013 Skupina cr1ph Ing. Arnošt Klesla, Ph.D.

Cvičení ZS 2013 Skupina cr1ph Ing. Arnošt Klesla, Ph.D. N_FRP Finanční řízení podniku 4)Kapitálová struktura podniku a pravidla pro tvorbu kapitálové struktury, daňový a leasingový štít, efekt finanční páky 5) Ukazatele EVA a MVA v souvislosti s podnikovým

Více

1.1 Využití ukazatele EVA jako moderního konceptu pro hodnocení výkonnosti podniku PLAST, s.r.o.

1.1 Využití ukazatele EVA jako moderního konceptu pro hodnocení výkonnosti podniku PLAST, s.r.o. 1.1 Využití ukazatele EVA jako moderního konceptu pro hodnocení výkonnosti podniku PLAST, s.r.o. Pro případovou studii byl vybrán koncept EVA, který je výhodný především díky možnosti identifikovat a účinně

Více

Otázka 24 Výkaz o finančních tocích označujeme: a cash flow b rozvaha c výsledovka d provozní hospodářský výsledek e výkaz o pracovním kapitálu

Otázka 24 Výkaz o finančních tocích označujeme: a cash flow b rozvaha c výsledovka d provozní hospodářský výsledek e výkaz o pracovním kapitálu TEORETICKÉ OTÁZKY Otázka 1 Pokud firma dosahuje objemu výroby, který je označován jako tzv. bod zvratu, potom: a vyrábí objem produkce, kdy se celkové příjmy (výnosy, tržby) rovnají mezním nákladům b vyrábí

Více

VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ

VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF ECONOMICS POSOUZENÍ VYBRANÝCH UKAZATELŮ FIRMY POMOCÍ ANALÝZY

Více

ŠKODA AUTO VYSOKÁ ŠKOLA, O.P.S D I P L O M O V Á P R Á C E. 2015 Bc. Lucie Ottová

ŠKODA AUTO VYSOKÁ ŠKOLA, O.P.S D I P L O M O V Á P R Á C E. 2015 Bc. Lucie Ottová ŠKODA AUTO VYSOKÁ ŠKOLA, O.P.S D I P L O M O V Á P R Á C E 2015 Bc. Lucie Ottová ŠKODA ŠKODA AUTO AUTO VYSOKÁ a.s. Vysoká ŠKOLA, škola O.P.S. Studijní program: N6208 Ekonomika a management Studijní obor:

Více

Manažerské účetnictví pro strategické řízení II. 1) Kalkulace cílových nákladů. 2) Kalkulace životního cyklu

Manažerské účetnictví pro strategické řízení II. 1) Kalkulace cílových nákladů. 2) Kalkulace životního cyklu Manažerské účetnictví pro strategické řízení II. 1) Kalkulace cílových nákladů 2) Kalkulace životního cyklu 3) Balanced Scorecard - zákaznická oblast, zaměstnanecká oblast, hodnotová oblast Změny v podnikatelském

Více

Strategický management

Strategický management Mendelova zemědělská a lesnická univerzita v Brně Provozně ekonomická fakulta Strategický management Matice hodnocení strategické pozice SPACE Chvála Martin ME, 25 % Jakubová Petra ME, 25 % Minx Tomáš

Více

VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY

VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT ÚSTAV MANAGEMENTU INSTITUTE OF MANAGEMENT STANOVENÍ HODNOTY PODNIKU BUSINESS VALUATION

Více

MENDELOVA ZEMĚDĚLSKÁ A LESNICKÁ UNIVERZITA V BRNĚ PROVOZNĚ EKONOMICKÁ FAKULTA ÚSTAV PODNIKOVÉ EKONOMIKY

MENDELOVA ZEMĚDĚLSKÁ A LESNICKÁ UNIVERZITA V BRNĚ PROVOZNĚ EKONOMICKÁ FAKULTA ÚSTAV PODNIKOVÉ EKONOMIKY MENDELOVA ZEMĚDĚLSKÁ A LESNICKÁ UNIVERZITA V BRNĚ PROVOZNĚ EKONOMICKÁ FAKULTA ÚSTAV PODNIKOVÉ EKONOMIKY Analýza finanční situace podniku Pivovar a sodovkárna Jihlava, a.s. Bakalářská práce Martin Šebesta

Více

Měření konkurenceschopnosti nábytkářského podniku

Měření konkurenceschopnosti nábytkářského podniku Mendelova univerzita v Brně Lesnická a dřevařská fakulta Měření konkurenceschopnosti nábytkářského podniku Diplomová práce 2012 Bc. Mlčáková Lucie Prohlašuji, že jsem diplomovou práci na téma: Měření konkurenceschopnosti

Více

Vysoká škola hotelová v Praze 8, spol. s r.o. Tereza Růžičková

Vysoká škola hotelová v Praze 8, spol. s r.o. Tereza Růžičková Vysoká škola hotelová v Praze 8, spol. s r.o. Tereza Růžičková Stanovení hodnoty konkrétní společnosti v oboru lázeňství Bakalářská práce 2016 Stanovení hodnoty konkrétní společnosti v oboru lázeňství

Více

Univerzita Pardubice. Fakulta ekonomicko-správní Ústav podnikové ekonomiky a managementu

Univerzita Pardubice. Fakulta ekonomicko-správní Ústav podnikové ekonomiky a managementu Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav podnikové ekonomiky a managementu Finanční analýza konkrétního podniku Bc. Zuzana Jozífová Diplomová práce 2013 PROHLÁŠENÍ Prohlašuji, že jsem tuto

Více

Vysoká škola hotelová v Praze 8 Obor: Hotelnictví

Vysoká škola hotelová v Praze 8 Obor: Hotelnictví Vysoká škola hotelová v Praze 8 Obor: Hotelnictví Název bakalářské práce: Analýza finanční situace hotelu Vypracovala: Yanina Malgač Vedoucí bakalářské práce: Ing. Martina Beránek 1 P r o h l á š e n í

Více

FINANČNÍ ANALÝZA ZEMĚDĚLSKÉHO PODNIKU RODINNÉHO TYPU

FINANČNÍ ANALÝZA ZEMĚDĚLSKÉHO PODNIKU RODINNÉHO TYPU SOUKROMÁ VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ ZNOJMO s.r.o. Bakalářský studijní program: Ekonomika a management Studijní obor: Účetnictví a finanční řízení podniku FINANČNÍ ANALÝZA ZEMĚDĚLSKÉHO PODNIKU RODINNÉHO TYPU

Více

UNIVERZITA PARDUBICE. Finanční analýza podniku PROFI CREDIT Czech, a.s. FAKULTA EKONOMICKO-SPRÁVNÍ. Bc. Martina Hovorková.

UNIVERZITA PARDUBICE. Finanční analýza podniku PROFI CREDIT Czech, a.s. FAKULTA EKONOMICKO-SPRÁVNÍ. Bc. Martina Hovorková. UNIVERZITA PARDUBICE FAKULTA EKONOMICKO-SPRÁVNÍ Finanční analýza podniku PROFI CREDIT Czech, a.s. Bc. Martina Hovorková Diplomová práce 2010 Prohlašuji: Tuto práci jsem vypracovala samostatně. Veškeré

Více

Zhodnocení ekonomické situace podniku

Zhodnocení ekonomické situace podniku ZÁPADOČESKÁ UNIVERZITA V PLZNI FAKULTA EKONOMICKÁ Bakalářská práce Zhodnocení ekonomické situace podniku The evaluation of the economic situation of the organization Markéta ŠEBKOVÁ Cheb 2013 Prohlašuji,

Více

Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav ekonomických věd. Analýza finanční situace vybraného podniku. Klára Homzová

Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav ekonomických věd. Analýza finanční situace vybraného podniku. Klára Homzová Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav ekonomických věd Analýza finanční situace vybraného podniku Klára Homzová Bakalářská práce 2013 PROHLÁŠENÍ Prohlašuji, že jsem tuto práci vypracovala

Více

VÝZNAM SLEDOVÁNÍ FINANČNÍ STABILITY FIRMY THE IMPORTANCE OF FINANCIAL STABILITY MONITORING. Václav Kala, Pavla Římovská

VÝZNAM SLEDOVÁNÍ FINANČNÍ STABILITY FIRMY THE IMPORTANCE OF FINANCIAL STABILITY MONITORING. Václav Kala, Pavla Římovská VÝZNAM SLEDOVÁNÍ FINANČNÍ STABILITY FIRMY THE IMPORTANCE OF FINANCIAL STABILITY MONITORING Václav Kala, Pavla Římovská Anotace: Určení finanční stability podniku je základním východiskem při rozhodování

Více

Téma 13: Oceňování podniku

Téma 13: Oceňování podniku Téma 13: Oceňování podniku 1. Důvody zjišťování tržní hodnoty podniku 2. Postup při oceňování 3. Metody oceňování podniku: A) Výnosové metody B) Metody tržního srovnání C) Majetkové ocenění (substanční

Více

Projekt implementace konceptu EVA a BSC ve společnosti Sklárny, a. s. Bc. Jana Kuchařová

Projekt implementace konceptu EVA a BSC ve společnosti Sklárny, a. s. Bc. Jana Kuchařová Projekt implementace konceptu EVA a BSC ve společnosti Sklárny, a. s. Bc. Jana Kuchařová Diplomová práce 2014 ABSTRAKT Cílem diplomové práce je zpracování projektu implementace konceptu ekonomické

Více

Analýzy a doporučení. Doporučení: Držet Cílová cena: 923 Kč. 28.4.2011 Změna doporučení na DRŽET z KOUPIT

Analýzy a doporučení. Doporučení: Držet Cílová cena: 923 Kč. 28.4.2011 Změna doporučení na DRŽET z KOUPIT Fio banka, a.s. Fio Analýzy a doporučení Změna cílové ceny společnosti ČEZ Doporučení: Držet Cílová cena: 923 Kč 28.4.2011 Změna doporučení na DRŽET z KOUPIT K dnešnímu dni měníme naše doporučení u energetické

Více

VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY

VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA STAVEBNÍ ÚSTAV STAVEBNÍ EKONOMIKY A ŘÍZENÍ FACULTY OF CIVIL ENGINEERING INSTITUTE OF STRUCTURAL ECONOMICS AND MANAGEMENT CENA STAVEBNÍHO

Více

Analýza finanční situace podniku. Mendelova zemědělská a lesnická univerzita v Brně. Provozně ekonomická fakulta. Bakalářská práce

Analýza finanční situace podniku. Mendelova zemědělská a lesnická univerzita v Brně. Provozně ekonomická fakulta. Bakalářská práce Mendelova zemědělská a lesnická univerzita v Brně Provozně ekonomická fakulta Ústav podnikové ekonomiky Bakalářská práce Analýza finanční situace podniku Autorka: Zdeňka Vlasáková Vedoucí práce: Ing. Ivana

Více

FINANČNÍ ŘÍZENÍ Z HLEDISKA ÚČETNÍ EVIDENCE CÍLE PODNIKU A JEHO FUNKCE

FINANČNÍ ŘÍZENÍ Z HLEDISKA ÚČETNÍ EVIDENCE CÍLE PODNIKU A JEHO FUNKCE FINANČNÍ ŘÍZENÍ Z HLEDISKA ÚČETNÍ EVIDENCE CÍLE PODNIKU A JEHO FUNKCE Primární cíl podniku Co je primárním cílem podniku? Na tuto otázku odpovídá Teorie firmy. Původně: Primární cíl podniku = maximalizace

Více

Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav podnikové ekonomiky a managementu

Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav podnikové ekonomiky a managementu Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav podnikové ekonomiky a managementu Hodnocení podnikatelské výkonnosti Pardubického pivovaru a. s. Bc. Eliška Holubová Diplomová práce 2013 PROHLÁŠENÍ

Více

HODNOCENÍ FINANČNÍ SITUACE PODNIKU A NÁVRHY NA JEJÍ ZLEPŠENÍ

HODNOCENÍ FINANČNÍ SITUACE PODNIKU A NÁVRHY NA JEJÍ ZLEPŠENÍ VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT HODNOCENÍ FINANČNÍ SITUACE PODNIKU A NÁVRHY NA JEJÍ ZLEPŠENÍ EVULATION OF THE SITUATION

Více

JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH Ekonomická fakulta DIPLOMOVÁ PRÁCE. 2012 Bc. Lucie Hlináková

JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH Ekonomická fakulta DIPLOMOVÁ PRÁCE. 2012 Bc. Lucie Hlináková JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH Ekonomická fakulta DIPLOMOVÁ PRÁCE 2012 Bc. Lucie Hlináková JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH Ekonomická fakulta Katedra účetnictví a financí Studijní

Více

Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ)

Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) Metodika výpočtu finančního zdraví (FZ) Postup výpočtu finančního zdraví Pro vyhodnocení finančního zdraví se používá devět ekonomických ukazatelů finanční analýzy, kterým jsou podle dosaženého výsledku

Více

Význam účetního výkaznictví pro posouzení finanční pozice a výkonnosti podniku a jeho budoucího vývoje

Význam účetního výkaznictví pro posouzení finanční pozice a výkonnosti podniku a jeho budoucího vývoje Význam účetního výkaznictví pro posouzení finanční pozice a výkonnosti podniku a jeho budoucího vývoje Bakalářská práce Matrosau Uladzislau Vysoké školy hotelové v Praze 8, spol. s r.o. katedra Hotelnictví

Více

finanční zdraví firmy (schopnost hradit krátkodobé i dlouhodobé závazky, schopnost zhodnotit vložené prostředky, silné a slabé stránky firmy)

finanční zdraví firmy (schopnost hradit krátkodobé i dlouhodobé závazky, schopnost zhodnotit vložené prostředky, silné a slabé stránky firmy) FINANČNÍ ANALÝZA Cíle a možnosti finanční analýzy finanční zdraví firmy (schopnost hradit krátkodobé i dlouhodobé závazky, schopnost zhodnotit vložené prostředky, silné a slabé stránky firmy) podklady

Více

Inovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/03.0035. Finanční management II

Inovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/03.0035. Finanční management II Inovace profesního vzdělávání ve vazbě na potřeby Jihočeského regionu CZ.1.07/3.2.08/03.0035 Finanční management II Externí vlastní zdroje financování Externí zdroje: vlastní emise akcií, venture capital

Více

Životní cyklus podniku

Životní cyklus podniku Životní cyklus podniku Příjmy / výdaje Stabilizace Krize Růst Zánik Založen ení,, vznik Čas Základní fáze životního cyklu podniku: založení, růst, stabilizace, krize a zánik Jsou odrazem - vývoje makroekonomického

Více

Zhodnocení hospodaření firmy AB, s. r. o. pomocí finanční analýzy za období 2010 2013. Veronika Vysloužilová

Zhodnocení hospodaření firmy AB, s. r. o. pomocí finanční analýzy za období 2010 2013. Veronika Vysloužilová Zhodnocení hospodaření firmy AB, s. r. o. pomocí finanční analýzy za období 2010 2013 Veronika Vysloužilová Bakalářská práce 2014 PROHLÁŠENÍ AUTORA BAKALÁŘSKÉ PRÁCE Beru na vědomí, ţe: odevzdáním bakalářské

Více

Finanční analýza. 1. Předmět a účel finanční analýzy. 2. Zdroje informací pro finanční analýzu. 3. Finanční účetní výkazy

Finanční analýza. 1. Předmět a účel finanční analýzy. 2. Zdroje informací pro finanční analýzu. 3. Finanční účetní výkazy Finanční analýza 1. Předmět a účel finanční analýzy Finanční analýza souží především pro ekonomické rozhodování a posouzení úrovně hospodaření podniku bonity a úvěruschopnosti dlužníka posouzení finanční

Více

Založení podniku, právní formy podnikání, výhody, nevýhody, možnosti získávání fin. zdrojů

Založení podniku, právní formy podnikání, výhody, nevýhody, možnosti získávání fin. zdrojů Založení podniku, právní formy podnikání, výhody, nevýhody, možnosti získávání fin. zdrojů I. ČINNOSTI SOUVISEJÍCÍ SE ZALOŽENÍM PODNIKU Nad čím by se měl zamyslet zakladatel podniku? - vymezit předmět

Více

Finanční analýza společnosti PEGAS NONWOVENS S.A.

Finanční analýza společnosti PEGAS NONWOVENS S.A. SOUKROMÁ VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ ZNOJMO s.r.o. Bakalářský studijní program: Ekonomika a management Studijní obor: Marketing a management Finanční analýza společnosti PEGAS NONWOVENS S.A. BAKALÁŘSKÁ PRÁCE

Více

POSOUZENÍ VYBRANÝCH UKAZATELŮ FIRMY POMOCÍ STATISTICKÝCH METOD ASSESSING SELECTED INDICATORS OF A COMPANY USING STATISTICAL METHODS

POSOUZENÍ VYBRANÝCH UKAZATELŮ FIRMY POMOCÍ STATISTICKÝCH METOD ASSESSING SELECTED INDICATORS OF A COMPANY USING STATISTICAL METHODS VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV FINANCÍ FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF FINANCES POSOUZENÍ VYBRANÝCH UKAZATELŮ FIRMY POMOCÍ STATISTICKÝCH

Více

MEZINÁRODNÍ STANDARDY ÚČETNÍHO VÝKAZNICTVÍ IFRS specialista

MEZINÁRODNÍ STANDARDY ÚČETNÍHO VÝKAZNICTVÍ IFRS specialista MEZINÁRODNÍ STANDARDY ÚČETNÍHO VÝKAZNICTVÍ IFRS specialista Číselný kód adepta (tento kód napište do levé spodní části každého dalšího použitého volného listu papíru s řešením příkladů) Kalkulačka (jméno

Více

Analýzy a doporučení

Analýzy a doporučení Fio banka, a.s. Fio Fundamentální analýza společnosti RWE AG Analýzy a doporučení Doporučení: držet Cílová cena: 33,- EUR 22.3.2012 Změna doporučení na DRŽET z KOUPIT K dnešnímu dni měníme naše doporučení

Více

VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ

VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF ECONOMICS HODNOCENÍ FINANČNÍ SITUACE PODNIKU A NÁVRHY NA

Více

Výnosové metody oceňování podniku. Tomáš Buus

Výnosové metody oceňování podniku. Tomáš Buus Výnosové metody oceňování podniku Tomáš Buus Jsou schopny zachytit dynamiku vývoje podniku hodnotu nehmotných aktiv (know-how, fungující organizační struktura, schopnosti manažerů, dobré jméno) V současnosti

Více

v souladu s Mezinárodními standardy účetního výkaznictví ve znění přijatém EU

v souladu s Mezinárodními standardy účetního výkaznictví ve znění přijatém EU OHL ŽS, a.s. Burešova 938/17 660 02 Brno - střed Pololetní zpráva zpracovaná k 30. červnu 2009 v souladu s Mezinárodními standardy účetního výkaznictví ve znění přijatém EU Podpis statutárního orgánu OHL

Více

Tisková zpráva Praha, 28. října 2011. Česka spořitelna zvýšila za tři čtvrtletí 2011 konsolidovaný čistý zisk (IFRS) o 15,4 % na 9,56 mld.

Tisková zpráva Praha, 28. října 2011. Česka spořitelna zvýšila za tři čtvrtletí 2011 konsolidovaný čistý zisk (IFRS) o 15,4 % na 9,56 mld. Tisková zpráva Praha, 28. října 2011 Česka spořitelna zvýšila za tři čtvrtletí 2011 konsolidovaný čistý zisk (IFRS) o 15,4 % na 9,56 mld. Kč Česká spořitelna vykázala za tři čtvrtletí 2011 neauditovaný

Více

VYSOKÁ ŠKOLA POLYTECHNICKÁ JIHLAVA Obor Finance a řízení. Finanční analýza společnosti Malčínská, a. s.

VYSOKÁ ŠKOLA POLYTECHNICKÁ JIHLAVA Obor Finance a řízení. Finanční analýza společnosti Malčínská, a. s. VYSOKÁ ŠKOLA POLYTECHNICKÁ JIHLAVA Obor Finance a řízení Finanční analýza společnosti Malčínská, a. s. Bakalářská práce Autor: Lenka Krupičková Vedoucí práce: Ing. Magda Morávková Jihlava 2014 Anotace

Více

Shrnutí látky EBF 1 a 2

Shrnutí látky EBF 1 a 2 Shrnutí látky EBF 1 a 2 Ekonomika a řízení subjektů finančních služeb 1. ročník zimní semestr Přednáška 1-2004 Úvod do předmětu Finančně řídit banku znamená neustále nastavovat složení aktiv a pasiv tak,

Více

DIPLOMOVÁ PRÁCE. Finanční rovnováha podniku

DIPLOMOVÁ PRÁCE. Finanční rovnováha podniku JIHOČESKÁ U IVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH EKO OMICKÁ FAKULTA Studijní program: Studijní obor: Katedra: N6208 Ekonomika a management Účetnictví a finanční řízení podniku Ekonomiky DIPLOMOVÁ PRÁCE Finanční

Více

JIHOČESKÁ UNIVEZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH EKONOMICKÁ FAKULTA KATEDRA ŘÍZENÍ

JIHOČESKÁ UNIVEZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH EKONOMICKÁ FAKULTA KATEDRA ŘÍZENÍ JIHOČESKÁ UNIVEZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH EKONOMICKÁ FAKULTA KATEDRA ŘÍZENÍ STUDIJNÍ PROGRAM: EKONOMIKA A MANAGEMENT STUDIJNÍ OBOR: ÚČETNICTVÍ A FINANČNÍ ŘÍZENÍ PODNIKU DIPLOMOVÁ PRÁCE Analýza vnitřního

Více

Předmět: Účetnictví Ročník: 2-4 Téma: Účetnictví. Vypracoval: Rychtaříková Eva Materiál: VY_32_INOVACE 470 Datum: 12.3.2013. Anotace: Finanční analýza

Předmět: Účetnictví Ročník: 2-4 Téma: Účetnictví. Vypracoval: Rychtaříková Eva Materiál: VY_32_INOVACE 470 Datum: 12.3.2013. Anotace: Finanční analýza Střední odborná škola a Střední odborné učiliště Horky nad Jizerou 35 Obor: 65-42-M/02 Cestovní ruch 65-41-L/01 Gastronomie Registrační číslo projektu: CZ.1.07/1.5.00/34.0985 Předmět: Účetnictví Ročník:

Více

Pražská energetika, a.s. SAMOSTATNÁ ÚČETNÍ ZÁVĚRKA DLE MEZINÁRODNÍCH STANDARDŮ PRO ÚČETNÍ VÝKAZNICTVÍ A ZPRÁVA NEZÁVISLÉHO AUDITORA

Pražská energetika, a.s. SAMOSTATNÁ ÚČETNÍ ZÁVĚRKA DLE MEZINÁRODNÍCH STANDARDŮ PRO ÚČETNÍ VÝKAZNICTVÍ A ZPRÁVA NEZÁVISLÉHO AUDITORA SAMOSTATNÁ ÚČETNÍ ZÁVĚRKA DLE MEZINÁRODNÍCH STANDARDŮ PRO ÚČETNÍ VÝKAZNICTVÍ A ZPRÁVA NEZÁVISLÉHO AUDITORA K 31. PROSINCI 2014 Výkaz zisku a ztráty (tis. Kč) Pozn. Výnosy z prodané elektřiny a plynu

Více

Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav ekonomiky a managementu

Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav ekonomiky a managementu Univerzita Pardubice Fakulta ekonomicko-správní Ústav ekonomiky a managementu Finanční analýza podniku drogistické výroby a komparace s konkurencí Kateřina Gavendová Diplomová práce 2013 PROHLÁŠENÍ Prohlašuji,

Více

Analýzy a doporučení. Doporučení: Akumulovat Cílová cena: 495 Kč. Pegas Nonwovens. Pegas Nonwovens 29.4.2011

Analýzy a doporučení. Doporučení: Akumulovat Cílová cena: 495 Kč. Pegas Nonwovens. Pegas Nonwovens 29.4.2011 29.4.2011 Fio banka, a.s. Pegas Nonwovens Fio Nové doporučení: Akumulovat Cílová cena : 495 Kč Předchozí cílová cena: 462 Kč Předchozí doporučení: Držet Základní informace o společnosti Adresa společnosti:

Více

Finanční analýza společnosti. KRONOSPAN OSB, spol. s r.o.

Finanční analýza společnosti. KRONOSPAN OSB, spol. s r.o. VYSOKÁ ŠKOLA POLYTECHNICKÁ JIHLAVA Katedra ekonomických studií Finanční analýza společnosti KRONOSPAN OSB, spol. s r.o. bakalářská práce Autor: Michaela Jílková, DiS. Vedoucí práce: Ing. Jaroslava Leinveberová

Více

Využití ekonomických údajů ze zdrojové databáze Albertina pro finanční analýzu firem

Využití ekonomických údajů ze zdrojové databáze Albertina pro finanční analýzu firem VYSOKÁ ŠKOLA POLYTECHNICKÁ JIHLAVA katedra Ekonomie a managementu Využití ekonomických údajů ze zdrojové databáze Albertina pro finanční analýzu firem Bakalářská práce Vedoucí práce: Ing. Petr Jiříček

Více

VYSOKÁ ŠKOLA HOTELOVÁ V PRAZE 8, SPOL.S R. O.

VYSOKÁ ŠKOLA HOTELOVÁ V PRAZE 8, SPOL.S R. O. VYSOKÁ ŠKOLA HOTELOVÁ V PRAZE 8, SPOL.S R. O. Mgr. Evgeniya Pavlova Rozvojová strategie podniku ve fázi stabilizace Diplomová práce 2013 Rozvojová strategie podniku ve fázi stabilizace Diplomová práce

Více

POSOUZENÍ FINANČNÍ SITUACE PODNIKU V PROSTŘEDÍ SOFTWARU VISUAL BASIC A NÁVRHY NA JEJÍ ZLEPŠENÍ

POSOUZENÍ FINANČNÍ SITUACE PODNIKU V PROSTŘEDÍ SOFTWARU VISUAL BASIC A NÁVRHY NA JEJÍ ZLEPŠENÍ VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV INFORMATIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF INFORMATICS POSOUZENÍ FINANČNÍ SITUACE PODNIKU V PROSTŘEDÍ

Více

Hodnocení firem aneb co znamená úspěšná firma? Tomáš Vrána 2017 /2018 MSFN

Hodnocení firem aneb co znamená úspěšná firma? Tomáš Vrána 2017 /2018 MSFN Hodnocení firem aneb co znamená úspěšná firma? Tomáš Vrána 2017 /2018 MSFN Obsah Druhy hodnocení firem Hodnotící kritéria pro hodnocení firmy Možnosti úspěchu firmy Úspěšný podnik Úspěšné firma Metrostav

Více

FINANČNÍ ANALÝZA VYBRANÉ FIRMY FINANCIAL ANALYSIS OF THE SELECTED FIRM

FINANČNÍ ANALÝZA VYBRANÉ FIRMY FINANCIAL ANALYSIS OF THE SELECTED FIRM VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV MANAGEMENTU FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF MANAGEMENT FINANČNÍ ANALÝZA VYBRANÉ FIRMY FINANCIAL ANALYSIS

Více

UPLATNĚNÍ ADITIVNÍHO INDEXOVÉHO ROZKLADU PŘI HODNOCENÍ FINANČNÍ VÝKONNOSTI ODVĚTVÍ ČESKÝCH STAVEBNÍCH SPOŘITELEN

UPLATNĚNÍ ADITIVNÍHO INDEXOVÉHO ROZKLADU PŘI HODNOCENÍ FINANČNÍ VÝKONNOSTI ODVĚTVÍ ČESKÝCH STAVEBNÍCH SPOŘITELEN ACTA UNIVERSITATIS AGRICULTURAE ET SILVICULTURAE MENDELIANAE BRUNENSIS SBORNÍK MENDELOVY ZEMĚDĚLSKÉ A LESNICKÉ UNIVERZITY V BRNĚ Ročník LV 9 Číslo 6, 2007 UPLATNĚNÍ ADITIVNÍHO INDEXOVÉHO ROZKLADU PŘI HODNOCENÍ

Více

8. Hodnotový management: Ukazatele EVA a MVA

8. Hodnotový management: Ukazatele EVA a MVA Jedná se o předběžnou a nehotovou verzi, prosíme necitovat bez souhlasu autorek Kubíčková, Jindřichovská 8. Hodnotový management: Ukazatele EVA a MVA 8.1. Rozdílné zájmy manažerů a akcionářů Strategie

Více

Téma 8. Náklady kapitálu. Kapitálová struktura a její optimalizace

Téma 8. Náklady kapitálu. Kapitálová struktura a její optimalizace Téma 8. Náklady kapitálu. Kapitálová struktura a její optimalizace 1. Náklady kapitálu a jejich kvantifikace 2. Kapitálová struktura podniku 3. Působení finanční páky 4. Optimální kapitálová struktura

Více

HODNOCENÍ FINANČNÍ SITUACE PODNIKU A NÁVRHY NA JEJÍ ZLEPŠENÍ

HODNOCENÍ FINANČNÍ SITUACE PODNIKU A NÁVRHY NA JEJÍ ZLEPŠENÍ VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF ECONOMICS HODNOCENÍ FINANČNÍ SITUACE PODNIKU A NÁVRHY NA

Více

ANALÝZA VYBRANÉ FIRMY POMOCÍ ČASOVÝCH ŘAD

ANALÝZA VYBRANÉ FIRMY POMOCÍ ČASOVÝCH ŘAD VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV FINANCÍ FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF FINANCES ANALÝZA VYBRANÉ FIRMY POMOCÍ ČASOVÝCH ŘAD ANALYSIS

Více

Univerzita Pardubice. Dopravní fakulta Jana Pernera

Univerzita Pardubice. Dopravní fakulta Jana Pernera Univerzita Pardubice Dopravní fakulta Jana Pernera Finanční analýza firmy Chládek a Tintěra, Pardubice a.s. Bc. David Ježek Diplomová práce 2009 ANOTACE Těžištěm práce je výpočet finanční analýzy ve

Více

ŠKODA AUTO a.s. Vysoká škola B A K A L Á Ř S K Á P R Á C E. 2012 Martin Zach

ŠKODA AUTO a.s. Vysoká škola B A K A L Á Ř S K Á P R Á C E. 2012 Martin Zach ŠKODA AUTO a.s. Vysoká škola B A K A L Á Ř S K Á P R Á C E 2012 Martin Zach ŠKODA AUTO a. s. Vysoká škola Studijní program: B6208R Ekonomika a management Studijní obor: 6208R087 Podniková ekonomika a management

Více

Hodnocení pomocí metody EVA - základ

Hodnocení pomocí metody EVA - základ Hodnocení pomocí metody EVA - základ 13. Metoda EVA Základní koncept, vysvětlení pojmů, zkratky Řízení hodnoty pomocí EVA Úpravy účetních hodnot pro EVA Náklady kapitálu pro EVA jsou WACC Způsob výpočtu

Více

Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta financí a účetnictví BAKALÁŘSKÁ PRÁCE

Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta financí a účetnictví BAKALÁŘSKÁ PRÁCE Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta financí a účetnictví BAKALÁŘSKÁ PRÁCE 2008 Lenka Ponocná Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta financí a účetnictví Katedra : Bankovnictví a pojišťovnictví Studijní

Více

Ekonomika podniku. Katedra ekonomiky, manažerství a humanitních věd Fakulta elektrotechnická ČVUT v Praze. Ing. Kučerková Blanka, 2011

Ekonomika podniku. Katedra ekonomiky, manažerství a humanitních věd Fakulta elektrotechnická ČVUT v Praze. Ing. Kučerková Blanka, 2011 Evropský sociální fond Praha & EU: Investujeme do vaší budoucnosti Ekonomika podniku Katedra ekonomiky, manažerství a humanitních věd Fakulta elektrotechnická ČVUT v Praze Ing. Kučerková Blanka, 2011 Finanční

Více

ZÁKLADNÍ FINANČNÍ VÝKAZY JAKO PODKLAD PRO FINANČNÍ ROZHODOVÁNÍ SPOLEČNOSTI

ZÁKLADNÍ FINANČNÍ VÝKAZY JAKO PODKLAD PRO FINANČNÍ ROZHODOVÁNÍ SPOLEČNOSTI ZÁKLADNÍ FINANČNÍ VÝKAZY JAKO PODKLAD PRO FINANČNÍ ROZHODOVÁNÍ SPOLEČNOSTI Co vše potřebujeme znát abychom se mohli orientovat ve firemních číslech a tím i v hospodaření firmy? Co to jsou účetní výkazy,

Více

PEGAS NONWOVENS SA Konsolidované neauditované finanční výsledky za prvních devět měsíců 2015

PEGAS NONWOVENS SA Konsolidované neauditované finanční výsledky za prvních devět měsíců 2015 PEGAS NONWOVENS SA Konsolidované neauditované finanční výsledky za prvních devět měsíců 2015 26. listopadu 2015 PEGAS NONWOVENS SA oznamuje své neauditované konsolidované finanční výsledky za prvních devět

Více

ZÁPADOČESKÁ UNIVERZITA V PLZNI FAKULTA EONOMICKÁ

ZÁPADOČESKÁ UNIVERZITA V PLZNI FAKULTA EONOMICKÁ ZÁPADOČESKÁ UNIVERZITA V PLZNI FAKULTA EONOMICKÁ Diplomová práce Projekt zvyšování výkonnosti firmy prostředky strategického řízení Project Rising Performance of a Firm by Means of strategic Management

Více

České vysoké učení technické v Praze Masarykův ústav vyšších studií a Vysoká škola ekonomická v Praze. Podnikání a komerční inženýrství v průmyslu

České vysoké učení technické v Praze Masarykův ústav vyšších studií a Vysoká škola ekonomická v Praze. Podnikání a komerční inženýrství v průmyslu České vysoké učení technické v Praze Masarykův ústav vyšších studií a Vysoká škola ekonomická v Praze Podnikání a komerční inženýrství v průmyslu Bc. Lenka Chvojková Finanční analýza firem působících v

Více

AGRO PODLUŽAN, A.S. REPORT FINANČNÍCH UKAZATELŮ

AGRO PODLUŽAN, A.S. REPORT FINANČNÍCH UKAZATELŮ AGRO PODLUŽAN, A.S. REPORT FINANČNÍCH UKAZATELŮ 2007-2011 Obsah Finanční analýza společnosti Agro Podlužan... 3 Ukazatele rentability... 4 Ukazatele aktivity... 5 Ukazatele likvidity... 7 Ukazatele zadluženosti...

Více

ZPUSOBY OCEŇOVÁNÍ V ČR

ZPUSOBY OCEŇOVÁNÍ V ČR ZPUSOBY OCEŇOVÁNÍ V ČR Východiska : Zvolený způsob oceňování ovlivňuje velikost individuálních aktiv a dluhů podniku a tím i celková sumu aktiv a celkovou sumu dluhů. V návaznosti na výši těchto veličin

Více

5 PŘÍPADOVÉ STUDIE REGIONŮ ŘEŠENÍ DISPARIT ROZVOJEM CESTOVNÍHO RUCHU

5 PŘÍPADOVÉ STUDIE REGIONŮ ŘEŠENÍ DISPARIT ROZVOJEM CESTOVNÍHO RUCHU 5 PŘÍPADOVÉ STUDIE REGIONŮ ŘEŠENÍ DISPARIT ROZVOJEM CESTOVNÍHO RUCHU 5.1 Přehled použitých metod a jejich základní charakteristiky 5.1.1 Základní metody výzkumu Ze základních metod výzkumu byly použity:

Více

Změny devizového kurzu ČNB a vývoj mezd Changes in the exchange rate of the CNB and wage developments

Změny devizového kurzu ČNB a vývoj mezd Changes in the exchange rate of the CNB and wage developments Změny devizového kurzu ČNB a vývoj mezd Changes in the exchange rate of the CNB and wage developments Abstrakt Jaruše Krauseová Oslabení české koruny ovlivnilo pozitivní vývoj tržeb exportujících firem.

Více

Prof. Ing. Miloš Konečný, DrSc. Nedostatky ve výzkumu a vývoji. Klíčové problémy. Tyto nedostatky vznikají v následujících podmínkách:

Prof. Ing. Miloš Konečný, DrSc. Nedostatky ve výzkumu a vývoji. Klíčové problémy. Tyto nedostatky vznikají v následujících podmínkách: Podnik je konkurenčně schopný, když může novými výrobky a službami s vysokou hodnotou pro zákazníky dobýt vedoucí pozice v oboru a na trhu. Prof. Ing. Miloš Konečný, DrSc. Brno University of Technology

Více

HODNOCENÍ EFEKTIVNOSTI INVESTICE EVALUATION OF INVESTMENT EFFICIENCY

HODNOCENÍ EFEKTIVNOSTI INVESTICE EVALUATION OF INVESTMENT EFFICIENCY VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY (ÚE) FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT DEPARTMENT OF ECONOMICS HODNOCENÍ EFEKTIVNOSTI INVESTICE EVALUATION

Více

Uplatnění akruálního principu v účetnictví subjektů soukromého a veřejného sektoru

Uplatnění akruálního principu v účetnictví subjektů soukromého a veřejného sektoru Uplatnění akruálního principu v účetnictví subjektů soukromého a veřejného sektoru Renáta Myšková Univerzita Pardubice This article describes the accrual principle and accrual basis. It is significant

Více

Finanční analýza a finanční plán společnosti VEBA, textilní závody a.s.

Finanční analýza a finanční plán společnosti VEBA, textilní závody a.s. Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta financí a účetnictví Katedra financí a oceňování podniku Studijní obor: Finance Finanční analýza a finanční plán společnosti VEBA, textilní závody a.s. Autor bakalářské

Více

Podnikatelský záměr na založení obchodu s dámským spodním prádlem šitým na míru

Podnikatelský záměr na založení obchodu s dámským spodním prádlem šitým na míru MENDELOVA UNIVERZITA V BRNĚ PROVOZNĚ EKONOMICKÁ FAKULTA Podnikatelský záměr na založení obchodu s dámským spodním prádlem šitým na míru Bakalářská práce Vedoucí práce: Ing. Petr Zeman Autorka: Zuzana Drápalová

Více

Finanční řízení podniku

Finanční řízení podniku Finanční řízení podniku Finanční řízení Základním úkolem je zajištění kapitálu a koordinace peněžních toků podnikání s cílem dosáhnout co nejlepšího zhodnocení kapitálu při zachování platební schopnosti

Více

Finanční analýza podniku

Finanční analýza podniku Bankovní institut vysoká škola Praha Katedra ekonomických a sociálních věd Finanční analýza podniku Bakalářská práce Autor: Pavel Hošek Bankovní management, bankovní manaţer Vedoucí práce: Ing. Hana Vávrová,

Více

Vysoká škola ekonomická v Praze. Fakulta managementu v Jindřichově Hradci. D i p l o m o v á p r á c e. Michaela Topolová

Vysoká škola ekonomická v Praze. Fakulta managementu v Jindřichově Hradci. D i p l o m o v á p r á c e. Michaela Topolová Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta managementu v Jindřichově Hradci D i p l o m o v á p r á c e Michaela Topolová 2007 Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta managementu Jindřichův Hradec D i p l

Více

(Aktualizovaná verze 05/06)

(Aktualizovaná verze 05/06) Metodické listy pro kombinované studium předmětu Podnikové finance a finanční plánování (PFFP_2) (Aktualizovaná verze 05/06) Charakteristika předmětu: K finančnímu plánování je nutná znalost jak ekonomické

Více

VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ V PRAZE FAKULTA MANAGEMENTU JINDŘICHŮV HRADEC. Diplomová práce LUCIE HANUSOVÁ

VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ V PRAZE FAKULTA MANAGEMENTU JINDŘICHŮV HRADEC. Diplomová práce LUCIE HANUSOVÁ VYSOKÁ ŠKOLA EKONOMICKÁ V PRAZE FAKULTA MANAGEMENTU JINDŘICHŮV HRADEC Diplomová práce LUCIE HANUSOVÁ 2007 Vysoká škola ekonomická v Praze Fakulta managementu Jindřichův Hradec D i p l o m o v á p r á c

Více

ROZVAHA ve zjednodušeném rozsahu ke dni 31.12.2013 (v celých tisících Kč)

ROZVAHA ve zjednodušeném rozsahu ke dni 31.12.2013 (v celých tisících Kč) Zpracované v souladu s vyhláškou č. 500/2002 Sb. ve znění pozdějších předpisů ROZVAHA ve zjednodušeném rozsahu ke dni 31.12.2013 (v celých tisících Kč) IČ 28747143 Obchodní firma nebo jiný název účetní

Více

Hodnota banky, efektivnost a její měření. Ekonomika a řízení subjektů finančních služeb 1. ročník letní semestr Přednáška

Hodnota banky, efektivnost a její měření. Ekonomika a řízení subjektů finančních služeb 1. ročník letní semestr Přednáška Hodnota banky, efektivnost a její měření Ekonomika a řízení subjektů finančních služeb 1. ročník letní semestr Přednáška 2-2006 Hodnota pro akcionáře Přístup k řízení společností a techniky měření výsledků

Více

Analýza a řízení finančních rizik podniku. Radka Baumrukrová

Analýza a řízení finančních rizik podniku. Radka Baumrukrová Analýza a řízení finančních rizik podniku Radka Baumrukrová Bakalářská práce 2015 ABSTRAKT Předmětem této bakalářské práce je Analýza a řízení finančních rizik podniku. Cílem bakalářské práce je pomocí

Více

VYHLÁŠKA ze dne 24. listopadu 2009, kterou se provádějí některá ustanovení zákona o pojišťovnictví ČÁST PRVNÍ PŘEDMĚT ÚPRAVY

VYHLÁŠKA ze dne 24. listopadu 2009, kterou se provádějí některá ustanovení zákona o pojišťovnictví ČÁST PRVNÍ PŘEDMĚT ÚPRAVY 434 VYHLÁŠKA ze dne 24. listopadu 2009, kterou se provádějí některá ustanovení zákona o pojišťovnictví Česká národní banka stanoví podle 136 odst. 1 písm. a) až c), f) až h), j) až m), o), p), t), u),

Více

BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF ECONOMICS

BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF ECONOMICS VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ BRNO UNIVERSITY OF TECHNOLOGY FAKULTA PODNIKATELSKÁ ÚSTAV EKONOMIKY FACULTY OF BUSINESS AND MANAGEMENT INSTITUTE OF ECONOMICS HODNOCENÍ VÝKONNOSTI PODNIKU EVALUATION OF COMPANY

Více

BAKALÁŘSKÁ PRÁCE 2011 Petra Sobíšková

BAKALÁŘSKÁ PRÁCE 2011 Petra Sobíšková BAKALÁŘSKÁ PRÁCE 2011 Petra Sobíšková JIHOČESKÁ UNIVERZITA V ČESKÝCH BUDĚJOVICÍCH Ekonomická fakulta Obor: Účetnictví a finanční řízení podniku Katedra: Účetnictví a financí Bakalářská práce METODY OCEŇOVÁNÍ

Více

Zhodnocení ekonomické situace podniku

Zhodnocení ekonomické situace podniku ZÁPADOČESKÁ UNIVERZITA V PLZNI FAKULTA EKONOMICKÁ Bakalářská práce Zhodnocení ekonomické situace podniku Evaluation of the Economic Situation of the Company Kateřina Řechtáčková Plzeň 2013 Vložené zadání

Více

Široká 128, Pečky 289 11, Česká republika (od 3.6.1998 do 15.10.2003) (zdroj OR) Široká 128, 289 11, Pečky (od 16.3.1998 do 9.9.

Široká 128, Pečky 289 11, Česká republika (od 3.6.1998 do 15.10.2003) (zdroj OR) Široká 128, 289 11, Pečky (od 16.3.1998 do 9.9. Datum zprávy: 30.1.2013 IDENTIFIKAČNÍ ÚDAJE Název společnosti: Společnost a.s. Původní názvy: První společnost a.s. ( od 3.6.1998 do 16.3.2000) Právní forma: Akciová společnost IČ: 12345678 DIČ: CZ12345678

Více

1. Úvod. V práci také naleznete příklad majetkové struktury podniku konkrétní firmy.

1. Úvod. V práci také naleznete příklad majetkové struktury podniku konkrétní firmy. Seminární práce ze Základů firemních financí Majetková struktura podniku Zpracoval(a): Feketová Klaudia Jurček Daniel Králová Hana Datum prezentace: 24. 03. 2004 V Brně dne 24. 03. 2004... P o d p i s

Více

28.1.2012. Finanční analýza. 1. Podstata, význam a cíle finanční analýzy. Struktura kapitoly

28.1.2012. Finanční analýza. 1. Podstata, význam a cíle finanční analýzy. Struktura kapitoly Finanční analýza Struktura kapitoly 1. Podstata význam a cíle finanční analýzy. 2. Uživatelé finanční analýzy. 3. Zdroje pro finanční analýzu. 4. Analýza rozvahy. 5. Analýza výsledovky. 6. Analýza CASH

Více