Týdenní zpráva. Růst české ekonomiky v Q4 10 byl pouze 0,3 % q/q. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích
|
|
- Anna Hrušková
- před 7 lety
- Počet zobrazení:
Transkript
1 Česká republika Finanční trhy 11. března 2011 Týdenní zpráva Růst české ekonomiky v Q4 10 byl pouze 0,3 % q/q Jan Vejmělek, CFA jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher anne_bluher@kb.cz Jiří Škop jiri_skop@kb.cz Miroslav Frayer miroslav_frayer@kb.cz Viktor Zeisel viktor_zeisel@kb.cz Zprávy a události Česká ekonomika přidala v Q4 10 slabých 0,3 % q/q. Meziročně to znamenalo růst o 2,6 % y/y. Původní bleskový odhad ČSÚ ukazoval na růst 0,5 % q/q a 2,6 % y/y. Průmyslová produkce v lednu vzrostla o 16,9 % y/y. Analytici očekávali nižší růst ve výši 13 %. Přebytek zahraničního obchodu dosáhl v lednu úrovně 15,7 mld. CZK, což bylo o zhruba 2,5 mld. více, než s čím v průměru počítali oslovení analytici. Spotřebitelské ceny v únoru vzrostly o 0,1 % m/m, respektive 1,8 % y/y. Konsensus ukazoval na jejich růst o 0,2 % m/m, respektive 2,0 %. Průměrná reálná mzda klesla ve Q4 10 o 1,2 %. Nominální mzda se zvýšila o 0,9 % na CZK. Ministerstvo financí prodalo v prvním kole aukce státní dluhopisy se splatností v roce 2021 a kuponem 3,85 % za 5,1 mld. CZK. Bid-cover poměr dosáhnul úrovně 2,07 a průměrný výnos činil 4,187 %. Nezaměstnanost v únoru poklesla z 9,7 % na 9,6 % (trh 9,8 %). Devizové rezervy ČNB činily ke konci února 30,39 mld. EUR po lednových 30,25 mld. EUR. Minulý vývoj na finančních trzích 11.Mar :26 týdenní změna měsíční změna změna od změna od CZK/USD % -1.5% 0.0% -5.8% CZK/EUR % 0.5% 0.0% -2.8% Czech PX 1, % -2.4% -2.9% -1.4% 3M PRIBOR CZK FRA 3X CZK FRA 6X CZK FRA 9X CZK IRS 2Y CZK IRS 5Y CZK IRS 10Y CZK 2-10Y Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka Očekávané trendy na finančních trzích 1 týden 1 měsíc EUR/CZK PRIBOR 3M CZK IRS 2Y CZK IRS 10Y Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka Čtěte, prosím, důležité upozornění na poslední straně!
2 Česká republika Spotřebitelské ceny překvapily velmi slabým růstem Zveřejnění ekonomických indikátorů kurzem koruny nehnulo. ČSÚ revidoval růst HDP směrem dolů. Výrazný pokles zaznamenala spotřeba domácností. Průmyslová výroba pokračuje na začátku tohoto roku ve velmi silném růstu. Na začátku tohoto týdne se koruně dařilo, když pokračovala v trendu z minulého týdne a posílila až na 24,20 CZK/EUR. V dalších dnech ale tyto zisky ztratila a vrátila se k úrovním nad 24,30. Kurzem výrazněji nezahýbalo ani zveřejnění několika důležitých ekonomických indikátorů. Obchodování s ostatními středoevropskými měnami se vyvíjelo velmi podobně až na to že jejich oslabení na konci týdne bylo silnější než u koruny. CZK/EUR Zdroj: Bloomberg Upřesnění HDP za Q4 10 zklamalo. Původní odhad ČSÚ ukazoval na růst HDP ve výši 0,5 % q/q a 2,9 % y/y, realita byla horší (0,3 % q/q a 2,6 % y/y). Výrazný pokles o 1,3 % q/q zaznamenala spotřeba domácností, navíc předchozí čtvrtletí byla revidována dolů. Tato revize spotřeby domácností vede k větší konsistenci dat s maloobchodními tržbami, které na výraznou spotřebitelskou poptávku neukazovaly již relativně dlouho. Mírně zklamaly i fixní investice, kterým k mezikvartálnímu růstu nepomohl ani solární boom. Z pohledu ČNB se jedná jednoznačně o protiinflační data. Meziroční HDP se nachází 0,9 pb pod jejich prognózou a celou tuto odchylku lze vysvětlit spotřebou domácností (-2,0 pb). Lednová průmyslová výroba překonala jak naše očekávání, tak očekávání trhu, když meziročně vzrostla o 16,9 % (trh i KB 13,0 %). Příznivý výsledek je možné dát do souvislosti s obdobně příznivými daty z Německa a dalších velkých států eurozóny. Dobrá situace v průmyslu by měla v nadcházejících měsících přetrvat. Naznačují to statistiky objednávek. Předpokládáme tedy tento rok růst průmyslové výroby kolem 7 %. Zdroje meziročního růstu HDP Průmyslová výroba a zakázky Průmysl Stavebnictví Zemědělství a rybolov Soukromé služby Veřejné služby Ostatní 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% -8.0% Mar.04 Mar.05 Mar.06 Mar.07 Mar.08 Mar.09 Mar.10 Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka, ČSÚ 50% 40% Průmysl (y/y, wda, sa) Průmysl (y/y) Průmyslové zakázky (y/y, běžné ceny) 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% Jan.02 Jan.04 Jan.06 Jan.08 Jan.10 Zdroj: Ecowin, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka Spotřebitelské ceny překvapily slabým růstem. Swapový trh reagoval poklesem na krátkém konci křivky. Zahraniční obchod i nezaměstnanost se vyvíjejí lépe, než se očekávalo. O velké překvapení se tento týden postarala statistika spotřebitelských cen. Inflace rostla pouze o 1,8 % y/y a nachází se tak 0,3 pb pod prognózou ČNB. Za nižším růstem stojí pomalejší zdražování potravin a nižší růst regulovaných cen. Nepatrně nižší růst byl i u korigované inflace. To prozatím naznačuje, že ČNB nemusí rychle zvyšovat úrokové sazby. Inflace si vysloužila reakci na swapovém trhu, kde zejména reagoval krátký konec křivky poklesem o zhruba 3 až 4 bb. Křivka tak zvýšila svůj sklon. Zahraniční obchod potvrdil, že se českým exportérům stále daří. V lednu vykázal přebytek necelých 16 mld. CZK, což bylo o zhruba 2,5 mld. CZK více, než co naznačoval tržní konsensus. Exportní i importní dynamika zůstává velmi solidní s růstem 28,4 %, respektive 30,9 %. Příjemně překvapila také nezaměstnanost, která ve druhém měsíci letošního roku 11. března
3 poklesla o jednu desetinu procenta na 9,6 %. Počet nezaměstnaných se za únor snížil o 5 tisíc na 567 tis. Kumulativní bilance ZO (mld. CZK) Inflační výhled % 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% CPI Inflace y/y Měnověpolitická inflace y/y Inflační cíl Jan.07 Jan.08 Jan.09 Jan.10 Jan.11 Jan.12 Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka, ČSÚ Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka, ČSÚ Viktor Zeisel Příznivý makroekonomický vývoj nás vedl ke zlepšení výhledu pro CZK Růst české ekonomiky na začátku tohoto roku je nečekaně silný a bude podporovat českou měnu. Česká ekonomika bude tažena exporty. Očekáváme rekordní přebytek obchodní bilance. Koruna by měla klesnout pod 24,00 již v H2 11. Růstová dynamika české ekonomiky zůstává i přes zavádění fiskálních reforem, které ohrožují domácí i zahraniční poptávku, na začátku tohoto roku nečekaně silná. Domácí poptávka utrpěla nejenom již zavedenými fiskálními opatřeními (zejména ve formě škrtů v sociálních dávkách a snižováním platů ve státní sféře), ale také celkovou nejistotou kolem fiskálních reforem, o kterých se nyní diskutuje a které by měly začít platit od počátku příštího roku. Navíc situace na trhu práce zůstává napjatá. Nicméně především průmyslová produkce pokračuje ve svém dvouciferném růstu taženým zejména zahraniční poptávkou hlavně z Německa, která vede k dalšímu zlepšování bilance zahraničního obchodu. Solidní vnější rovnováha a absence horkých peněz jsou hlavními důvody, proč česká měna v Q1 11 překonává PLN, HUF i RON. Příznivý makroekonomický rámec by měl korunu podporovat. Česká měna je vnímána jako bezpečný přístav a to by ji mělo pomoci překonat její regionální protějšky v případě méně příznivé nálady ohledně rizikových aktiv, jak předpokládá výhled SG. Česká ekonomika bude tento rok tažena exporty. Po rekordním přebytku bilance zahraničního obchodu ve výši skoro 150 mld. CZK v roce 2009 si zahraniční obchod loni pohoršil na 123 mld. CZK, když byl negativně ovlivněn dovozem solárních zařízení a zvyšujícími se cenami komodit. Tento rok by se obchodní bilance měla zlepšit nad 150 mld. CZK a měla by tak dosáhnou historicky nejlepšího výsledku. Bilance obchodu je také důležitý faktor, který příznivě ovlivní celý běžný účet, zejména do konce tohoto roku. Pozitivní zprávy přicházejí ze strany fiskální politiky, kde se vláda blíží konsensu ohledně penzijní reformy. Tato reforma se bude snažit posílit kapitálový pilíř penzijního systému. Zdá se, že nižší sazba DPH (10 %) se bez výjimek zvýší u všeho zboží na 14 % příští rok a posléze na začátku roku 2013 sjednotí s vyšší sazbou na 17,5 %, aby kompenzovala výpadek příspěvků sociálního pojištění. Zahájení penzijní reformy je plánované na rok 2012 nebo Úspěšné zavedení fiskálních reforem by mělo vést ke zlepšení ratingu již na konci roku V reakci na lepší růstový výhled tažený silnou zahraniční poptávkou a lepším fiskálním výhledem jsme zlepšili náš výhled pro kurz CZK/EUR. Očekávané utahování sazeb ze strany ECB by nemělo korunu ohrozit, protože ČNB bude podle našeho názoru kroky ECB následovat. V důsledku by tedy kurz CZK/EUR měl v H2 11 klesnout pod 24,00. Hlavní rizika jsou (1) vnější, spojené s globální rizikovou averzí, a (2) domácí, spojené s problémovým procesem zavádění reforem veřejných financí. Jan Vejmělek 11. března
4 Maloobchodní tržby zůstanou nadále slabé. Ceny průmyslových výrobců dále porostou. Nadcházející týden přinese další zajímavá data Maloobchodní tržby by měly v lednu meziměsíčně klesnout o 0,4 % (očištěno o Maloobchodní prodeje bez aut a spotřebitelská důvěra sezónní vlivy a vliv rozdílného počtu Maloobchod bez aut (y/y, wda) kalendářních dní). Prodej v automobilovém 13% Spotřebitelská důvěra (ČSÚ) sektoru by měl dle našich odhadů vzrůst o 0,1 % m/m (WDA, SA), na což ukazuje počet 9% 5% registrací nových aut. Prodej mimo 1% 85 automobilový sektor (-0,6 % m/m WDA, SA) 80-3% bude tlumen stále špatnou situací na trhu práce, fiskální restrikcí (sociální dávky a mzdy ve veřejném sektoru) a lednovým poklesem 75-7% 70 Jan.01 Jan.03 Jan.05 Jan.07 Jan.09 Jan.11 Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka, ČSÚ spotřebitelské důvěry. Nepříznivě tentokrát bude působit i menší počet pátků. V meziročním srovnání očekáváme, že maloobchodní tržby v lednu přidají 1,2 %. Zatímco prodej v automobilovém sektoru se bude držet v kladných číslech (okolo +7,0 % y/y), prodej mimo tento sektor zůstane utlumený. Ceny průmyslových výrobců by se měly v únoru zvýšit o 0,5 % m/m. Růst cen lze očekávat v potravinářském průmyslu (na sezónně očištěné bázi) a též u položek citlivých na změnu cen ropy v korunovém vyjádření. Meziročně by se měly ceny výrobců zvýšit o 5,4 % (v předchozím měsíci +4,6 % y/y). Běžný účet platební bilance by měl v lednu dosáhnout přebytek 10,2 mld. CZK, což by znamenalo meziroční zhoršení o téměř 8 mld. CZK. Bilance výnosů by se neměla příliš lišit od lednového vývoje. Pokud by nedošlo ke změně metodiky 1, i nadále by měla bilance služeb vykazovat deficit. Jiří Škop 1 Počínaje lednovými daty o platební bilanci dochází ke změně metodiky a případné revizi historických dat. Tato změna metodiky se dotkne pouze struktury bilance služeb se zlepší a zhoršení ve stejné výši nastane u bilance se zbožím. 11. března
5 Technická analýza (aktualizováno ) EUR/CZK by se měl vrátit na nedávné maximum 24,59 nebo dokonce vzrůst až k Fibonacciho pásmu na 24,67 a 24,84, než znovu zamíří k oblasti podpory na 23,70/77. EUR/CZK se mírně odrazil od krátkodobé Fibonacciho oblasti rezistence na 24,18. Tento růst je pravděpodobně součást třetí vlny korekce započaté na 23,93 na začátku února. Měli bychom tedy být svědky návratu na nedávné maximum na 24,59 nebo dokonce až k Fibonacciho pásmům na 24,67 a 24,84 předtím, než EUR/CZK zamíří dolů. Úroveň podpory na 24,18 a minimum na 23,93 by měly být hlavními mezikroky na cestě k oblasti podpory na 23,70/77 (*). Poté by měl EUR/CZK zamířit k minimu z července 2008 na 22,89. (*) Minimum z října 2008 a spodní okraj klesajícího kanálu. EUR/CZK: Krátkodobá revize směrem nahoru před opětovným poklesem TÝDENNÍ GRAF Střednědobý klesající kanál rd support 2 nd support 1 st support Last 1 st resistance 2 nd resistance 3 rd resistance 23.70/ / EUR/USD: pokles z 1,4040 je křehký EUR/USD Proražení prozatímní rostoucí linie podpory, která tento týden prochází 1,3745 (+0,0110/týden) je nutné, aby se omezilo riziko opětovného růstu k oblasti 1,4285/1,4305 a abychom mohli uvažovat o tom, že EUR/USD je na cestě zpět k 1,3430. Protože dolarový index v pondělí prorazil dlouhodobou linii podpory, doporučujeme opatrnost ohledně povahy poklesu EUR/USD z 1,4040. Může jít pouze o korekci růstu započatého v únoru na 1,3430. Je zapotřebí prorazit prozatímní linii podpory, která tento týden prochází 1,3745 (+0,110/týden), aby se omezilo riziko opětovného růstu k oblasti 1,4285/1,4305 (*) a abychom mohli uvažovat o tom, že EUR/USD je na cestě zpět k 1,3430. (*) Maximum z listopadu 2010 a prozatímní klesající linie rezistence. TÝDENNÍ GRAF Prozatímní linie rezistence 3 rd support 2 nd support 1 st support Last 1 st resistance 2 nd resistance 3 rd resistance Týdenní graf dolarového indexu / Zdroj: Hugues Naka, FX & Fixed Income Research, Societe Generale, , hugues.naka@sgcib.com Důležité upozornění: Doporučení v části Technická analýza je založeno pouze na analytických metodách technické analýzy a může se lišit od fundamentálního názoru KB (popřípadě SG) prezentovaného v jiných částech tohoto dokumentu či v jiných dokumentech KB (popřípadě SG). 11. března
6 České finanční trhy grafická příloha EUR/CZK USD/CZK 26.5 EUR/CZK FWRD USD/CZK FWRD Jan-10 Jun-10 Nov-10 Apr-11 Sep Jan-10 Jun-10 Nov-10 Apr-11 Sep-11 Zdroj: Bloomberg CZK 3M Pribor a FRA CZK 3M Pribor a FRA versus EUR Actual -1W -1M Pribor 3M FRA 3X6 FRA 6X9 FRA 9X12 Actual -1W -1M Pribor 3M FRA 3X6 FRA 6X9 FRA 9X12 Zdroj: Bloomberg CZK 2Y a 10Y IRS CZK 2-10Y IRS Spread Y 10Y FRWD 2Y 2Y FWRD Y 2-10Y FWRD Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Zdroj: Bloomberg 11. března
7 Finanční trhy grafická příloha CZK 2Y IRS Spread versus EUR CZK 10Y IRS Spread versus EUR Spread versus EMU 2Y Spread versus EMU 2Y FWRD Spread versus EMU 10Y Spread versus EMU 10Y FWRD Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Zdroj: Bloomberg KB index globální averze k riziku RPI Risk averse Risk loving Sep-09 Nov-09 Jan-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka, Reuters, Bloomberg, poslední aktualizace března
8 Devizové trhy grafická příloha CZK/EUR USD/EUR Zdroj: Reuters HUF/EUR PLN/EUR Zdroj: Reuters GBP/EUR CHF/EUR Zdroj: Reuters 11. března
9 Dluhopisové trhy grafická příloha Evropské benchmarky Americké Treasuries 2Y 5Y 10Y Y 5Y 10Y Zdroj: Reuters České benchmarky Výnosy CZK IRS 2Y 5Y 10Y Y 5Y 10Y Zdroj: Reuters Polské benchmarky Maďarské benchmarky 2Y 5Y 10Y Y 5Y 10Y Zdroj: Reuters 11. března
10 Finanční předpovědi pro země G10 (aktualizováno ) Měnové kurzy (konec čtvrtletí) Březen 2011 Červen 2011 Září 2011 Prosinec 2011 Březen 2012 EURUSD 1,42 1,45 1,50 1,50 1,48 USDJPY GBPUSD 1,63 1,65 1,72 1,70 1,74 USDCHF 0,92 0,93 0,92 0,95 0,98 USDCAD 0,95 0,94 0,93 0,92 0,91 AUDUSD 1,02 1,04 1,09 1,07 1,05 NZDUSD 0,75 0,77 0,81 0,81 0,80 USDNOK 5,42 5,17 4,93 4,87 4,86 USDSEK 6,20 5,93 5,60 5,47 5,47 EURJPY EURGBP 0,87 0,88 0,87 0,86 0,84 EURCHF 1,31 1,35 1,38 1,42 1,45 EURCAD 1,35 1,36 1,40 1,38 1,35 EURAUD 1,39 1,39 1,38 1,40 1,41 EURNZD 1,89 1,88 1,85 1,85 1,85 EURNOK 7,70 7,50 7,40 7,30 7,20 EURSEK 8,80 8,60 8,40 8,20 8,10 Zdroj: SG Klíčové sazby centrálních bank (konec čtvrtletí) Březen 2011 Červen 2011 Září 2011 Prosinec 2011 Březen 2012 USA 0,25 0,25 0,25 0,25 0,25 Japonsko 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 Eurozóna 1,00 1,50 1,75 2,00 2,25 Velká Británie 0,50 0,75 1,00 1,25 1,50 Norsko 2,25 2,75 3,00 3,50 -- Švédsko 1,75 2,00 2,50 2,75 3,25 Švýcarsko 0,25 0,50 0,75 1,00 -- Austrálie 4,75 4,75 5,00 5,50 5,75 Nový Zéland 2,50 2,50 2,50 2,50 3,00 Kanada 1,00 1,50 2,00 2,25 2,25 Zdroj: SG Výnosy 10tiletých státních dluhopisů (konec čtvrtletí) Březen 2011 Červen 2011 Září 2011 Prosinec 2011 Březen 2012 USA 3,40 3,85 3,75 3,50 3,50 Eurozóna 3,40 3,70 3,85 3,70 3,85 Japonsko 1,20 1,35 1,40 1,40 1,40 Velká Británie 3,90 4,30 4,40 4,45 4,50 Zdroj: SG 11. března
11 Finanční předpovědi pro rozvíjející se trhy (aktualizováno ) Měnové kurzy (konec čtvrtletí) Březen 2011 Červen 2011 Září 2011 Prosinec 2011 Březen 2012 Červen 2012 EUR/PLN 3,95 3,95 3,90 3,85 3,80 3,75 EUR/HUF EUR/CZK 24,30 24,40 24,00 23,90 23,80 23,70 EUR/RON 4,25 4,20 4,20 4,15 4,15 4,10 EUR/RUB 39,40 39,20 39,80 39,50 38,95 38,65 EUR/TRY 2,27 2,39 2,40 2,40 2,29 2,22 USD/CZK 17,11 16,83 16,00 15,93 16,08 -- USD/RUB 27,75 27,00 26,50 26,30 26,30 26,10 USD/TRY 1,60 1,65 1,60 1,60 1,55 1,50 USD/ZAR 6,90 7,30 7,10 7,00 6,90 6,90 USD/ILS 3,62 3,70 3,65 3,65 3,60 3,55 USD/EGP 5,91 5,93 5,95 5,95 5,93 5,90 USD/BRL 1,65 1,65 1,65 1,72 1,75 1,80 USD/MXN 12,00 11,75 11,60 11,75 11,75 12,00 USD/CLP USD/ARS 4,03 4,08 4,15 4,20 4,20 4,30 USD/COP USD/CNY 6,54 6,44 6,34 6,25 6,15 6,05 USD/HKD 7,79 7,78 7,77 7,77 7,78 7,80 USD/INR 46,00 45,50 44,50 43,50 43,00 43,50 USD/IDR USD/MYR 3,03 3,00 2,95 2,90 2,85 2,90 USD/PHP 43,25 42,25 42,00 41,00 40,50 41,50 USD/KRW USD/TWD 29,00 28,50 27,80 27,50 28,00 28,10 USD/THB 30,50 30,00 29,25 28,50 28,25 28,50 Zdroj: SG, Economic & Strategy Research, Komerční banka Klíčové sazby centrálních bank (konec čtvrtletí) Březen 2011 Červen 2011 Září 2011 Prosinec 2011 Březen 2012 Červen 2012 Polsko 3,75 4,00 4,25 4,25 4,50 4,50 Maďarsko 6,00 6,00 6,00 6,00 6,00 6,00 Česká republika 0,75 1,00 1,25 1,25 1,50 1,75 Rumunsko 6,25 6,25 6,00 5,50 5,50 5,50 Rusko 3,25 4,00 4,00 4,00 4,50 5,25 Turecko 6,25 6,50 7,00 7,50 7,75 8,00 Jižní Afrika 5,50 5,50 6,00 6,50 7,00 7,00 Izrael 2,75 3,25 3,75 4,00 4,25 4,50 Brazílie 11,75 12,25 12,25 12,25 12,25 12,25 Mexiko 4,50 4,50 4,50 5,00 5,50 5,75 Čína 6,31 6,56 6,81 6,81 7,06 -- Indonésie 6,75 7,00 7,25 7, Malajsie 3,00 3,25 3,50 3, Filipíny 4,50 4,50 5,00 5, Jižní Korea 3,00 3,25 3,50 3,50 3,75 -- Tchaj-wan 1,75 2,00 2,25 2,50 2,63 -- Indie 7,00 7,25 7,50 7,50 7,50 -- Zdroj: SG, Economic & Strategy Research, Komerční banka 11. března
12 Ekonomický kalendář střední a východní Evropa During the week Period Previous SG Forecast Consensus Egypt Foreign Trade Balance JAN M na na Hungary Economic Sentiment MAR -5.1 na na Business Confidence MAR 2.9 na na Consumer Confidence MAR na na Poland Budget Perf. (Year to date) FEB 6.90% na na Budget Level (Year to date) FEB -2757M na na Russia Budget Level (Year to date) FEB 121.5B na na Industrial Production (YoY) FEB 6.70% na na Producer Prices (MoM) FEB 2.10% na na Producer Prices (YoY) FEB 19.40% na na GDP YoY 4Q P na na na Disposable Income FEB -5.50% na na Real Wages (YoY) FEB 0.60% na na Retail Sales (Real) (MoM) FEB % na na Retail Sales (Real) (YoY) FEB 0.50% na na Unemployment Rate (%) FEB 7.60% na na Investment In Productive Capac FEB -4.70% na na Ukraine Merchandise Trade Balance YTD JAN -9.31B na na Retail Trade YTD (YoY) FEB 11.70% na na Industrial Production (MoM) FEB % na 1.80% Industrial Production (YoY) FEB 9.70% na 10.10% Monday 14-Mar-2011 (GMT) Period Previous SG Forecast Consensus Hungary National Holiday Romania Current Account (EUR)(YTD) JAN -5158M na na Russia Imports (USD) JAN 26.9B na 15.3B Exports (USD) JAN 42.3B na 34.7B Balance (USD) JAN 15.4B na 19.0B 8:00 Romania Trade Balance (Mln Euros) JAN na na 9:00 Czech Republic Current Account Monthly (CZK) JAN -0.69B 10.20B 10.20B 13:00 Poland Imports (Euro) JAN 10877M M 13:00 Exports (Euro) JAN 9771M M 13:00 Balance (Euro) JAN -1106M M 13:00 Current Account (Euro) JAN -1573M M 13:00 Money Supply - M3 (MoM) FEB -1.80% 1% 1.20% 13:00 Money Supply - M3 (Level) FEB Tuesday 15-Mar-2011 (GMT) Period Previous SG Forecast Consensus Hungary National Holiday 8:00 Czech Republic PPI (Industrial) (YoY) FEB 4.60% 5.40% 5.20% 8:00 PPI (Industrial) (MoM) FEB 1.40% 0.50% 0.30% 8:00 Import Price Index (YoY) JAN 5.90% na na 8:00 Export Price Index (YoY) JAN 2.30% na na 8:00 Turkey Unemployment Rate DEC 11.00% na na 13:00 Poland CPI (YoY) FEB 3.80% 3.80% 3.90% 13:00 CPI (MoM) FEB 1.20% 0.50% 0.50% 16:30 Israel Consumer Prices (YoY) FEB 3.60% na na 16:30 Consumer Prices (MoM) FEB 0.20% na na Wednesday 16-Mar-2011 (GMT) Period Previous SG Forecast Consensus Russia Weekly CPI Year-to-Date Mar.14 na na na Weekly CPI (WoW) Mar.14 na na na 8:00 Czech Republic Retail Sales (YoY) JAN -0.20% 1.20% 3.00% 8:00 Turkey Consumer Confidence FEB 91.3 na na 11:00 South Africa Retail Sales MoM JAN 1.60% na na 11:00 Retail Sales Constant (YoY) JAN 8.30% na na 13:00 Poland Avg Gross Wages (YoY) FEB 5.00% 5.20% 4.90% 13:00 Avg Gross Wages (MoM) FEB % 2.00% 2.00% 13:00 Employment (YoY) FEB 3.80% 3.80% 4.10% 13:00 Employment (MoM) FEB 2.30% -0.20% 0.10% 11. března
13 Thursday 17-Mar-2011 (GMT) Period Previous SG Forecast Consensus Israel Leading 'S' Indicator (MoM) FEB 0.40% na na Russia Gold & Forex Reserve USD Mar.11 na na na 8:00 Hungary Industrial Production WDA (YoY) JAN F 10.90% na na 8:00 Industrial Production SA (MoM) JAN F 15.50% na na 10:00 Poland Central/Eastern European ZEW Indicator for March na na na 13:00 Producer Prices (YoY) FEB 6.20% 6.60% 6.70% 13:00 Producer Prices (MoM) FEB 0.40% 0.30% 0.40% 13:00 Sold Industrial Output (YoY) FEB 10.30% 9.90% 10.40% 13:00 Sold Industrial Output (MoM) FEB -6.40% 3.0% 3.20% Friday 18-Mar-2011 (GMT) Period Previous SG Forecast Consensus Russia Money Supply Narrow Def.RUB Mar.14 na na na 8:00 Hungary Avg Gross Wages (YoY) JAN -4.60% na 2.40% 12:00 Hungarian Central Bank's Minutes Zdroj: SG Economic Research, Ekonomický a strategický výzkum Komercni banka, Bloomberg 11. března
14 Hlavní ekonom a vedoucí Ekonomického a strategického výzkumu Jan Vejmělek, Ph.D., CFA (420) jan_vejmelek@kb.cz KB EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM Ekonomové Ekonom junior Anne-Françoise Blüher Jiří Škop, Ph.D. Miroslav Frayer Viktor Zeisel (420) (420) (420) (420) anne_bluher@kb.cz jiri_skop@kb.cz miroslav_frayer@kb.cz viktor_zeisel@kb.cz Akcioví analytici Miroslav Adamkovič Josef Němý (420) (420) miroslav_adamkovic@kb.cz josef_nemy@kb.cz SKUPINA SG VE STŘEDNÍ A VÝCHODNÍ EVROPĚ Chief Economist of SG Poland Head of Research of Rosbank Chief Economist of BRD-GSG SG Srbsko - stratég Jaroslaw Janecki Vladimir Kolychev Florian Libocor Sanja RAJKOVIC-TREBALJEVAC (48) (74) (40) (381) vkolychev@mx.rosbank.ru florian.libocor@brd.ro Sanja.Rajkovic-Trebaljevac@socgen.com Analytici BRD-GSG Analytik Junior Carmen Lipara Monica Nania Razvan Panturu (40) (40) carmen.lipara@brd.ro monica.nania@brd.ro Razvan.panturu@brd.ro Akcioví analytici BRD-GSG Florin Hantila, CFA Laura Simion, CFA (40) (40) florin.hantila@brd.ro laura.simon@brd.ro Head of Global Economics Michala Marcussen (44) michala.marcussen@sgcib.com SG GLOBAL ECONOMICS RESEARCH Eurozóna Klaus Baader James Nixon Vladimir Pillonca Michel Martinez (44) (44) (44) klaus.baader@sgcib.com james.nixon@sgcib.com vladimir.pillonca@sgcib.com michel.martinez@sgcib.com Velká Británie Skandinávie/Švýcarsko Tematický výzkum Severní Amerika Brian Hilliard Anatoli Annekov Véronique Riches-Flores Brian Jones (44) (44) (33) (1) brian.hilliard@sgcib.com anatoli.annenkov@sgcib.com veronique.riches-flores@socgen.com brian.jones@sgcib.com Severní Amerika Stephen Gallagher Aneta Markowska Alejandro Cuadrado Rudy Narvas (1) (1) (1) (212) stephen.gallagher@sgcib.com aneta.markowska@sgcib.com alejandro.cuardrado@sgcib.com rudy.narvas@sgcib.com Asie a Tichomoří Glenn Maguire Takuji Okubo Wei Yao Joseph Lau (85) (81) (852) (852) glenn.maguire@socgen.com takuji.okubo@socgen.com wei.yao@sgcib.com Joseph.lau@sgcib.com Global Head of Research Patrick Legland (33) patrick.legland@sgcib.com SG CROSS ASSET RESEARCH FIXED INCOME & FOREX GROUPS Head of Fixed Income Strategy Vincent Chaigneau (44) vincent.chaigneau@sgcib.com Ciaran O'Hagan Adam Kurpiel Aro Razafindrakola Jose Sarafana (33) (33) (33) (33) ciaran.ohagan@sgcib.com adam.kurpiel@sgcib.com aro.razafindrakola@sgcib.com jose.sarafana@sgcib.com Mark Capleton Patrick Gouraud David Mendez-Vives Christian Carrillo (Asia-Pacific) (44) (44) (33) (81) mark.capleton@sgcib.com patrick.gouraud@sgcib.com david.mendez-vives@sgcib.com christian.carrillo@sgcib.com Fidelio Tata (New York) Wee-Khoon Chong (Hong Kong) (1) (852) fidelio.tata@sgcib.com wee-khoon.chong@sgcib.com Head of Foreign Exchange Kit Juckes (44) kit.juckes@sgcib.com David Deddouche Cliff Tan Peter Frank Olivier Korber (Derivatives) (33) ( (44) (33) david.deddouche@sgcib.com cliff.tan@sgcib.com peter.frank@sgcib.com olivier.korber@sgcib.com Head of Emerging Markets Strategy Economists of Emerging Markets Strategy Benoît Anne Gaëlle Blanchard Esther Law Nalini Cundapen (44) (44) (44) (44) benoit.anne@sgcib.com gaelle.blanchard@sgcib.com esther.law@sgcib.com nalini.cundapen@sgcib.com Technical analysis Hugues Naka Fabien Manac h (33) (33) hugues.naka@sgcib.com fabien.manach@sgcib.com
15 Upozornění Informace uvedené v tomto dokumentu nemohou být považovány za nabídku k nákupu či prodeje jakéhokoliv investičního nástroje nebo jinou výzvu či pobídku k jeho nákupu či prodeji. Veškeré zde obsažené informace a názory pocházejí nebo jsou založeny na zdrojích, které Komerční banka, a.s. považuje za důvěryhodné, nicméně tímto nepřebírá záruku za jejich přesnost a úplnost, ačkoliv vychází z toho, že byly publikovány tak, aby poskytovaly přesný, úplný a nezkreslený obraz skutečnosti. Komerční banka, a.s. a společnosti, které s ní tvoří jeden koncern, se mohou příležitostně podílet na obchodech s investičními nástroji, obchodovat s nimi nebo vykonávat činnost tvůrce trhu pro investiční nástroje nebo je držet, poskytovat poradenství či jinak profitovat z obchodů s investičními nástroji nebo od nich odvozených derivátů, které byly emitovány osobami zmíněnými v tomto dokumentu. Zaměstnanci Komerční banky, a.s. a dalších společností tvořících s ní koncern nebo osoby jim blízké, včetně autorů tohoto dokumentu, mohou příležitostně obchodovat nebo držet investiční nástroje zmíněné v tomto dokumentu nebo od nich odvozené deriváty. Komerční banka, a.s. a společnosti tvořící s ní koncern nejsou tímto dokumentem vázáni při poskytování investičních služeb svým klientům. Názory Komerční banky, a.s. uvedené v tomto dokumentu se mohou měnit bez předchozího upozornění. Komerční banka, a.s. nepřebírá nad rámec stanovený právními předpisy odpovědnost za škodu způsobenou použitím tohoto dokumentu nebo informací v něm obsažených. Tento dokument je určen primárně pro profesionální a kvalifikované investory. Pokud kopii tohoto dokumentu obdrží jiná, než je výše uvedená osoba, neměla by své investiční rozhodnutí založit výhradně na tomto dokumentu, ale měla by si zároveň vyhledat nezávislého poradce. Tento dokument je vydán Komerční bankou, a.s., která je bankou a obchodníkem s cennými papíry ve smyslu příslušných právních předpisů, a jako taková podléhá dozoru České národní banky. Komerční banka, a.s. přijala řadu opatření, aby zabránila možnému střetu zájmů při tvorbě investičních doporučení. Žádné hodnocení zaměstnanců, kteří se podílejí na tvorbě investičních doporučení, není podmíněno nebo závislé na objemu nebo zisku z obchodování Komerční banky, a.s. s investičními nástroji zmíněnými v tomto dokumentu nebo na jejím obchodování s emitenty těchto investičních nástrojů. Doporučení uvedená v tomto dokumentu jsou určena veřejnosti a před jeho zveřejněním není dokument k dispozici osobám, které se nepodílely na tvorbě tohoto dokumentu. Komerční banka, a.s. obvykle nezasílá investiční doporučení jednotlivým emitentům před jejich zveřejněním. Každý z autorů tohoto dokumentu prohlašuje, že názory obsažené v tomto dokumentu přesně odpovídají jeho osobnímu pohledu na uvedené investiční nástroje nebo jejich emitenty. Pro podrobnosti prosím navštivte internetovou stránku
Týdenní zpráva. Koruna během týdne proti euru zpevnila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 29. července 2011 Týdenní zpráva Koruna během týdne proti euru zpevnila Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420 222 008 524 anne_bluher@kb.cz
VíceTýdenní zpráva. Koruna prolomila hranici 24,00 CZK/EUR. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 4. února 2011 Týdenní zpráva Koruna prolomila hranici 24,00 CZK/EUR Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008 524 anne_bluher@kb.cz
VíceMinulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 17. prosince 2010 Týdenní zpráva Běžný účet platební bilance překvapil mírným přebytkem Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222
VíceTýdenní zpráva. Ve čtvrtek zazněly nečekaně jestřábí komentáře z ECB. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 4. března 2011 Týdenní zpráva Ve čtvrtek zazněly nečekaně jestřábí komentáře z ECB Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008
VíceZvednou Janáček se Zamrazilovou znovu ruku pro zvýšení sazeb? Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 16. září 2011 Týdenní zpráva Zvednou Janáček se Zamrazilovou znovu ruku pro zvýšení sazeb? Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420
VíceMinulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 8. října 2010 Týdenní zpráva Oživení v Německu výrazně pomáhá českému exportu Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008 524
VíceKoruna zpevnila vůči euru na nejsilnější úroveň od listopadu 2008. Minulý vývoj na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 1. října 2010 Týdenní zpráva Koruna zpevnila vůči euru na nejsilnější úroveň od listopadu 2008 Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher
VíceTýdenní zpráva. Aktualizovali jsme svou makroekonomickou prognózu. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 22. července 2011 Týdenní zpráva Aktualizovali jsme svou makroekonomickou prognózu Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008
VíceTýdenní zpráva. Koruna na nejslabších úrovních od začátku roku. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 23. září 2011 Týdenní zpráva Koruna na nejslabších úrovních od začátku roku Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420 222 008 524 anne_bluher@kb.cz
VíceMinulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 22. října 2010 Týdenní zpráva IPO Fortuny proběhlo úspěšně Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008 524 anne_bluher@kb.cz Jiří
VíceTýdenní zpráva. ČNB ponechala svou klíčovou sazbu beze změny. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 25. března 2011 Týdenní zpráva ČNB ponechala svou klíčovou sazbu beze změny Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008 524 anne_bluher@kb.cz
VíceTýdenní zpráva. Koruna se nakonec hranici 24,00 CZK/EUR příliš nepřiblížila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 28. ledna 2011 Týdenní zpráva Koruna se nakonec hranici 24,00 CZK/EUR příliš nepřiblížila Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420
VíceZveřejněné makroekonomické indikátory se obešly bez reakce trhů. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 10. července 2009 Týdenní zpráva Zveřejněné makroekonomické indikátory se obešly bez reakce trhů Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher
VíceTýdenní zpráva. Tento týden přinesl z české ekonomiky smíšená data. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 2. září 2011 Týdenní zpráva Tento týden přinesl z české ekonomiky smíšená data Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420 222 008 524
VíceKomentáře členů bankovní rady přispěly ke zvýšení úrokových sazeb. Česká peněžní zásoba vzrostla v říjnu o 4,4 % y/y po 4,7 % v září.
Česká republika Finanční trhy 3. prosince 2010 Týdenní zpráva Komentáře členů bankovní rady přispěly ke zvýšení úrokových sazeb Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher
VíceMinulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 16. dubna 2010 Týdenní zpráva Guvernér Tůma rezignuje k 30. červnu na svou funkci Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008
VíceMinulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 5. listopadu 2010 Týdenní zpráva ČNB snížila odhad růstu HDP v příštím roce Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008 524 anne_bluher@kb.cz
VíceTýdenní zpráva. Revize národních účtů zvýšila domácí produkt. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 30. září 2011 Týdenní zpráva Revize národních účtů zvýšila domácí produkt Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420 222 008 524 anne_bluher@kb.cz
VícePříští týden čekáme důležitá ekonomická data včetně zpřesnění HDP za Q1. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 3. června 2011 Týdenní zpráva Příští týden čekáme důležitá ekonomická data včetně zpřesnění HDP za Q1 Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise
VíceČeská ekonomika by po loňském 4% propadu měla vzrůst o 2,1 % Minulý vývoj na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 29. října 2010 Týdenní zpráva Česká ekonomika by po loňském 4% propadu měla vzrůst o 2,1 % Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420
VíceTýdenní zpráva. Přes nepříznivá domácí data koruna prudce posílila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích
Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 13. března 2009 Týdenní zpráva Přes nepříznivá domácí data koruna prudce posílila Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise
VíceTýdenní zpráva. ČNB ponechala svou klíčovou sazbu na stávající úrovni 1,50% Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 26. června 2009 Týdenní zpráva ČNB ponechala svou klíčovou sazbu na stávající úrovni 1,50% Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420
VíceMinulý vývoj na finančních trzích. Zdroj: Bloomberg, Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka. Očekávané trendy na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 26. února 2010 Týdenní zpráva Český bankovní sektor je dostatečně kapitálově vybaven Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008
VíceEkonomové Societe Generale očekávají pokles HDP eurozóny v roce 2009 o 0,6% Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích
Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 21. listopadu 2008 Týdenní zpráva Ekonomové Societe Generale očekávají pokles HDP eurozóny v roce 2009 o 0,6% Jan Vejmělek, CFA +420 222 008
VíceTýdenní zpráva. Zpřesněný český HDP ukázal na růst v Q2 11 jen 0,1 % q/q. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 9. září 2011 Týdenní zpráva Zpřesněný český HDP ukázal na růst v Q2 11 jen 0,1 % q/q Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420 222 008
VíceTýdenní zpráva. ČNB by měla ve čtvrtek ponechat sazby beze změny. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 27. července 2012 Týdenní zpráva ČNB by měla ve čtvrtek ponechat sazby beze změny Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420 222 008
VícePřes slabé fundamenty česká koruna nakrátko zpevnila k 27,00 CZK/EUR. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 6. března 2009 Týdenní zpráva Přes slabé fundamenty česká koruna nakrátko zpevnila k 27,00 CZK/EUR Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher
VícePříští týden se dočkáme řady makroekonomických dat, která by s sebou mohla přinést pokles výnosů i oslabení koruny. Minulý vývoj na finančních trzích
Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 6. února 29 Týdenní zpráva Příští týden se dočkáme řady makroekonomických dat, která by s sebou mohla přinést pokles výnosů i oslabení koruny
VíceMakroekonomické indikátory potvrzují oživení české ekonomiky. Minulý vývoj na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 14. května 2010 Týdenní zpráva Makroekonomické indikátory potvrzují oživení české ekonomiky Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420
VíceTýdenní zpráva. Pozitivní globální sentiment pomohl koruně k ziskům. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 20. ledna 2012 Týdenní zpráva Pozitivní globální sentiment pomohl koruně k ziskům Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420 222 008
VíceČeská ekonomika by letos měla po loňském propadu ve výši 4,0 % vzrůst o 1,9 % Minulý vývoj na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 23. července 2010 Týdenní zpráva Česká ekonomika by letos měla po loňském propadu ve výši 4,0 % vzrůst o 1,9 % Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise
VícePříští týden bude zveřejněno několik důležitých indikátorů a struktura HDP. Minulý vývoj na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 3. září 2010 Týdenní zpráva Příští týden bude zveřejněno několik důležitých indikátorů a struktura HDP Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise
VíceTýdenní zpráva. Datum přijetí eura v ČR bude stanoveno 1. listopadu 2009. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 9. ledna 2009 Týdenní zpráva Datum přijetí eura v ČR bude stanoveno 1. listopadu 2009 Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420 222
VíceČNB dle očekávání ponechala úrokové sazby na historickém minimu 1,00% Minulý vývoj na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 5. února 2010 Týdenní zpráva ČNB dle očekávání ponechala úrokové sazby na historickém minimu 1,00% Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher
VíceTýdenní zpráva. Běžný účet skončil navzdory očekávání v přebytku. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 20. května 2011 Týdenní zpráva Běžný účet skončil navzdory očekávání v přebytku Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008 524
VíceRychlý odhad HDP za Q3 08 ukázal na překvapivě vysoký hospodářský růst. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích
Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 14. listopadu 2008 Týdenní zpráva Rychlý odhad HDP za Q3 08 ukázal na překvapivě vysoký hospodářský růst Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568
VíceEkonomický výhled se zhoršuje ve středu zveřejníme novou prognózu. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 11. listopadu 2011 Týdenní zpráva Ekonomický výhled se zhoršuje ve středu zveřejníme novou prognózu Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher
VíceMinulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích. Zdroj: Ekonomický a strategický výzkum, Komerční banka
Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 21. ledna 2011 Týdenní zpráva Koruna se stále drží na velmi silných hodnotách Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise
VíceTýdenní zpráva. Koruna ve vleku regionu oproti minulému pátku zpevnila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 22. května 2009 Týdenní zpráva Koruna ve vleku regionu oproti minulému pátku zpevnila Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222
VíceZahraniční přehled. Apple. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 29. ledna 2016. Vážení klienti,
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 29. ledna 2016 Akciové trhy Extract from a report Zahraniční přehled Josef Němý, CFA (420) 222 008 560 josef_nemy@kb.cz Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceTrendy v bankovním sektoru
Česká republika Bankovní sektor 29. listopadu 212 Trendy v bankovním sektoru Přes vyšší dostupnost nemovitostí neočekáváme obnovení předkrizového růstu úvěrů na bydlení Miroslav Adamkovič, CFA (42) 222
VíceKoruna po mírné korekci pokračuje ve svém oslabujícím trendu. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích
Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 23. ledna 2009 Týdenní zpráva Koruna po mírné korekci pokračuje ve svém oslabujícím trendu Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz
VíceTýdenní zpráva. Inflace brzké zvyšování úrokových sazeb nepodpořila. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 11. února 2011 Týdenní zpráva Inflace brzké zvyšování úrokových sazeb nepodpořila Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher +420 222 008
VíceHospodářský útlum přichází do Česka, inflace by měla začít klesat. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích
Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 3. října 2008 Týdenní zpráva Hospodářský útlum přichází do Česka, inflace by měla začít klesat Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz
VíceČeská republika nečelí stejným rizikům jako jiné země v regionu. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích
Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 27. února 2009 Týdenní zpráva Česká republika nečelí stejným rizikům jako jiné země v regionu Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz
VíceÚrokové sazby zůstaly stejné, do konce roky by mohly klesnout. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích
Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 26. září 2008 Týdenní zpráva Úrokové sazby zůstaly stejné, do konce roky by mohly klesnout Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz
VíceRok 2012 byl pro dluhopisy a měny střední Evropy výnosný
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 14. prosince 2012 Česká republika, Polsko, Maďarsko Levnější benzín přistřihl inflaci křídla 2 2 Česká republika Česká ekonomika na přelomu roku 3 3 Výhled na týden MNB
VíceLevné peníze z ECB dávají středoevropským měnám křídla
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 2. března 212 Polsko Polsko (opět) ukázalo zbytku střední Evropy záda 2 Výhled na týden NBP zachová sazby na 4,5 % 5 Levné peníze z ECB dávají středoevropským měnám křídla
VíceTýdenní zpráva. Regionální měny tlačí českou korunu ke slabším úrovním. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 25. listopadu 2011 Týdenní zpráva Regionální měny tlačí českou korunu ke slabším úrovním Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420 222
VíceRegionální hity týdne: výsledky HDP a lednová inflace
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 5. února 2016 Česká republika ČNB posunuje kurzový závazek do roku 2017 2 2 Eurozóna Tržby obchodníků rostou v téměř celé EU 3 3 Výhled na týden Týden ve znamení HDP 6 6
VíceČeská republika & Slovensko
, w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 11. dubna 2008 Datum: 11. dubna 2008 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D.,
VíceČeská koruna se opět utrhla ze řetězu a posiluje
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 30. července 2010 Česká republika Může koruna dál porážet polský zlotý? 2 Výhled na týden ČNB sazby nezmění, ale zmíní korunu jako protiinflační faktor 4 Česká koruna se
VíceEcoAlert. ČNB se záporným sazbám vyhne. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 30. března 2016
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 30. března 2016 Speciální report Extract from a report EcoAlert ČNB se záporným sazbám vyhne Marek Dřímal (420) 222 008 598 marek_drimal@kb.cz Viktor Zeisel (420) 222 008
VíceZávěr letních prázdnin byl klidný, příští týden bude na události zajímavější. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 31. srpna 2012 Týdenní zpráva Závěr letních prázdnin byl klidný, příští týden bude na události zajímavější Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise
VíceČeská národní banka ponechala své sazby na rekordně nízkých úrovních. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 5. srpna 2011 Týdenní zpráva Česká národní banka ponechala své sazby na rekordně nízkých úrovních Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher
VíceTýdenní zpráva. ČNB ponechala sazby beze změn. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 4. listopadu 2011 Týdenní zpráva ČNB ponechala sazby beze změn Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420 222 008 524 anne_bluher@kb.cz
VíceTýdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum
, w w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomický a strategický výzkum Komerční banka, a.s. Datum: 9. listopadu 2007 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D., CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz
VíceKalendář pondělních ekonomických událostí
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 23. února 2015 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva http://www.consensuseconomics.com/accuracy_awards/forec V tomto týdnu by mohly vyvrcholit jednání o Řecku Marek Dřímal
VíceTýdenní zpráva. Příští týden zasedá bankovní rada ČNB. Zprávy a události. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 27. ledna 2012 Týdenní zpráva Příští týden zasedá bankovní rada ČNB Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Francoise Blüher +420 222 008 524 anne_bluher@kb.cz
VíceCentrální banka ponechala svou klíčovou sazbu beze změny na 0,75 % Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích
Česká republika Finanční trhy 6. května 2011 Týdenní zpráva Centrální banka ponechala svou klíčovou sazbu beze změny na 0,75 % Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Anne-Françoise Blüher
VíceTýdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza
w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 10. února 2006 Datum: 10. února 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek, Ph.D.
VíceTento týden zasedá ECB, žádná změna měnové politiky se však nečeká. Kalendář pondělních ekonomických událostí
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 1. září 2014 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva http://www.consensuseconomics.com/accuracy_awards/forec Tento týden zasedá ECB, žádná změna měnové politiky se však
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Listopad 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem prosince poklesly spotřebitelské ceny během listopadu o 0,5 procenta.
VíceHity týdne: podnikatelské nálady a zasedání NBP a ČNB
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 29. ledna 2016 Eurozóna Ekonomický sentiment EU: Slabší, ale stále solidní 2 2 Výhled na týden NBP ani ČNB svoji politiku nezmění 5 6 Hity týdne: podnikatelské nálady a
VíceZápisy ze zasedání Fedu a ECB potvrdí divergenci měnových politik. Kalendář dnešních ekonomických událostí
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 16. listopadu 2015 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva Zápisy ze zasedání Fedu a ECB potvrdí divergenci měnových politik Marek Dřímal (420) 222 008 598 marek_drimal@kb.cz
VíceTýdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza
w Finanční trhy Týdenní zpráva Ekonomická a strategická analýza Komerční banka, a.s. Česká republika & Slovensko 14. července 2006 Datum: 14. července 2006 Pro další informace kontaktujte: Jan Vejmělek,
VícePolsko pádí vpřed s nebezpečně vysokými schodky
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 23. července 2010 Česká republika Auta táhnou ekonomiku vzhůru, ale jak dlouho ještě? 2 Polsko pádí vpřed s nebezpečně vysokými schodky Dnes Změna 7 dní Další týden Další
VíceTrhy rychle postavily novou vládu v Maďarsku do latě. Česká republika Střední Evropa se navrací k růstu 2. Maďarsko.
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 11. června 2010 Česká republika Střední Evropa se navrací k růstu 2 Maďarsko Nová maďarská vláda vyhlašuje úsporný program 3 Výhled na týden Běžný účet platební bilance
VíceKalendář pondělních ekonomických událostí. Euro stále pod tlakem Řecka
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 29. června 2015 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva http://www.consensuseconomics.com/accuracy_awards/forec Jednání s Řeckem budou dominovat i tomuto týdnu Jana Steckerová
VíceNadpis. Střední Evropa. Česká republika. Střední Evropa bez inflace 2 2. Velmi slibné výsledky ekonomiky v úvodu roku 3 3
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 13. března 2015 Střední Evropa Střední Evropa bez inflace 2 2 Česká republika Velmi slibné výsledky ekonomiky v úvodu roku 3 3 Nadpis Dnes Další týden Další měsíc EUR/CZK
VíceKalendář dnešních ekonomických událostí. Dolar by měl těžit z dobrého čísla Q2 HDP ve čtvrtek
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 27. července 2015 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva Americké Q2 HDP ovlivní další vývoj politiky FEDu David Kocourek (420) 222 008 569 david_kocourek@kb.cz Zprávy
VíceZahraniční přehled. EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. ledna 2016. Vážení klienti,
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 15. ledna 2016 Akciové trhy Extract from a report Zahraniční přehled Josef Němý, CFA (420) 222 008 560 josef_nemy@kb.cz Miroslav Frayer (420) 222 008 567 miroslav_frayer@kb.cz
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Únor 2013 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle konečných čísel klesl HDP meziročně o 1,7 procent a mezi-čtvrtletně o 0,2 procent ve 4. čtvrtletí a potvrdil
VíceTýdenní zpráva. Česká republika & Slovensko. Minulý vývoj na finančních trzích. Očekávané trendy na finančních trzích
Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 11. července 2008 Týdenní zpráva Česká republika & Slovensko Jan Vejmělek, CFA +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz makroekonomika, FX Anne-Francoise
VíceEuro proti dolaru na dvouměsíčním dně
Česká republika Ekonomický a strategický výzkum Finanční trhy 12. listopadu 2012 Týdenní zpráva V USA jsou dnes trhy zavřené Jan Vejmělek +420 222 008 568 jan_vejmelek@kb.cz Očekávané trendy 1 týden 1
VíceDolar v minulém týdnu proti euru posílil o půl procenta a tento týden otevírá na 1,358 USD/EUR.
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 7. července 2014 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva http://www.consensuseconomics.com/accuracy_awards/forec Průmysl v Německu a Francii by měl vykázat slušný růst Viktor
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Prosinec 2009 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna vzrostly spotřebitelské ceny během prosince o 0,2 procenta. V meziročním
VíceČeská republika. Výhled na týden. Po holubičím koncertu ČNB měníme názor na sazby i korunu. ČNB cestou ke kvantitativnímu uvolňování sráží korunu 2
www.csob.cz 9. října 2009 Česká republika ČNB cestou ke kvantitativnímu uvolňování sráží korunu 2 Výhled na týden Maďarská míra inflace by měla v září poskočit jen o málo 4 Po holubičím koncertu ČNB měníme
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Prosinec 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna poklesly spotřebitelské ceny během prosince o 0,3 procenta. V meziročním
VíceEkonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty
Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Patria Finance, a.s., Jungmannova 24, 11 Praha 1, Česká Republika, tel.: +42 221 424 111, fax: +42 221 424 196, e-mail: marek@patria.cz Obsah Nestabilita na
VíceAmerická centrální banka bude pokračovat ve snižování objemu odkupů aktiv
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 28. dubna 2014 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva Americká centrální banka bude pokračovat ve snižování objemu odkupů aktiv Jana Steckerová (420) 222 008 524 jana_steckerova@kb.cz
VíceŘecko by mělo ECB zaplatit, vyjednávání o novém programu pokračují. Kalendář dnešních ekonomických událostí
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 20. července 2015 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva http://www.consensuseconomics.com/accuracy_awards/forec Řecko by mělo ECB zaplatit, vyjednávání o novém programu
VíceDeflace se prohlubuje - jak tolerantní bude ČNB a NBP?
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 30. ledna 2015 Česká republika Koruna vůči dolaru slábne bude to však stačit? 2 2 Výhled na týden Pozitivní trend potvrdí i nová čísla z české ekonomiky 5 6 Deflace se prohlubuje
VíceStřídá ČR Maďarsko v pozici nemocného muže regionu?
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 17. května 2013 Česká republika Slabý český HDP versus lepší směnné relace 2 2 Maďarsko Maďarská ekonomika nabírá (konečně) na síle 3 3 Polsko Polský HDP zklamal, inflace
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika
Investiční oddělení Říjen 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem listopadu stouply spotřebitelské ceny v říjnu o 4,0 procenta meziročně, což
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Září 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika V září vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 3,4 procent po růstu o 3,3 procent v srpnu. Vývoj inflace byl
VíceKalendář pondělních ekonomických událostí. Dolaru v závěru týdne pomohly údaje z trhu práce v USA
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 9. února 2015 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva http://www.consensuseconomics.com/accuracy_awards/forec Eurozónu čeká nervózní jednání o Řecku riziko pro euro Viktor
VíceSníží ČNB inflační prognózu a překvapí trhy? Polsko. Výhled na týden. Polští konzervativci získali ve volbách většinu 2 2
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 30. října 2015 Polsko Polští konzervativci získali ve volbách většinu 2 2 Výhled na týden Nová data potvrdí výbornou kondici české ekonomiky 5 6 Sníží ČNB inflační prognózu
VíceTýdenní zpráva. Výprodej komodit a akcií pokračuje, riziková averze roste. Zprávy a události. Dolaru proti euru na tříměsíčním minimu
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 24. srpna 2015 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva Výprodej komodit a akcií pokračuje, riziková averze roste Marek Dřímal (420) 222 008 598 marek_drimal@kb.cz Zprávy
VíceMěnověpolitické doporučení pro 9. SZ 2005
Měnověpolitické doporučení pro 9. SZ 2005 Sekce měnová a statistiky 1. Základní scénář červencové prognózy Východiskem pro měnověpolitické rozhodování zůstává červencová makroekonomická prognóza. Tato
VíceINFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU BŘEZEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů
INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU BŘEZEN Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2015 I. SHRNUTÍ 2 Březnového šetření se zúčastnilo dvanáct domácích a jeden zahraniční
VíceInvestiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ
Investiční oddělení Únor 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem února vzrostly spotřebitelské ceny během ledna o 1,2 procenta. V meziročním
VíceKalendář pondělních ekonomických událostí. Dolar zažívá nejúspěšnější období za posledních 47 let
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 22. září 2014 Výhled pro finanční trhy Týdenní zpráva http://www.consensuseconomics.com/accuracy_awards/forec V týdnu vystoupí hned sedm amerických centrálních bankéřů Jan
Více1. Vnější ekonomické prostředí
1. Vnější ekonomické prostředí Vývoj světového hospodářství a světových trhů se v roce 2009 odehrával ve znamení mírného hospodářského poklesu. Nejvýznamnější ekonomiky světa zaznamenaly prudkou negativní
VíceHlavní tendence průmyslu ČR v roce 2013 a úvahy o dalším vývoji (září 2014)
Hlavní tendence průmyslu ČR v roce 2013 a úvahy o dalším vývoji (září 2014) Hlavní tendence průmyslu ČR v roce 2013 a úvahy o dalším vývoji V roce 2012 a na začátku roku 2013 došlo vlivem sníženého růstu
VíceCeny jdou nahoru, centrální banky ale zůstávají v klidu
www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 16. března 212 Česká republika Český průmysl zrychluje 2 Maďarsko a Polsko Inflace v regionu směřuje vzhůru 3 Výhled na týden Středoevropské měny mohou narazit na silnější
VíceDaimler Několik faktorů by mohlo vrátit cenu akcií do blízkosti historického maxima
EKONOMICKÝ A STRATEGICKÝ VÝZKUM 6. května 2015 Akciové trhy Investiční příležitost Evropa Daimler Několik faktorů by mohlo vrátit cenu akcií do blízkosti historického maxima Daimler: Německá společnost,
VíceBulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny
Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných
VíceMìsíèní zpráva klientùm 2
Mìsíèní zpráva klientùm 5 Z Nìmecka pøichází optimismus Americké dluhopisy v dubnu vzrostly o 0,5 % Silný rùst PX pokraèoval i v dubnu Zemìdìlské plodiny jsou pøíležitostí k nákupu Kvìten 007 EKONOMIKA
VíceKVĚTEN 2009 VE ZNAMENÍ ZLEPŠUJÍCÍ SE NÁLADY NA TRZÍCH
KVĚTEN 2009 VE ZNAMENÍ ZLEPŠUJÍCÍ SE NÁLADY NA TRZÍCH Makrodata v ČR zveřejněná v květnu: HDP za 1.čtvrtletí 2009 klesl meziročně o 3,4% (očekával se pokles pouze o 1,8%) Průmyslová produkce se v březnu
Více