Naučte se správně investovat

Transkript

1 Naučte se správně investovat NAUČTE SE SPRÁVNĚ INVESTOVAT INVESTICE

2 2 Rok vydání: 2011

3 3 Obsah Úvod 4 Jak vstoupit do velkého světa financí? 6 Jak investovat s 500 Kč měsíčně? 8 Jak si vybudovat své vlastní portfolio? 12 Rizika investování 16 Trocha ekonomie 18

4 4 Úvod Vážení čtenáři, podílové fondy mají bezesporu svoje osobní kouzlo. Česká republika stejně jako jiné země střední Evropy dohání v investování do podílových fondů vyspělou ekonomiku Západu. Investování do podílových fondů se stává zajímavým nástrojem pro zhodnocování peněz. Díky ING máte široké spektrum možností, jak investovat do fondů, ať už podle rozložení aktiv, rizika či měn, nebo také podle koncového použití renta, financování studií či hypotéky. Na otázku: Jak se v této rozmanité nabídce fondů orientovat? by vám měl odpovědět právě tento průvodce. Libuše Cvaková pracuje v ING od roku Nejprve působila v oddělení podpory prodeje, od roku 2003 v produktovém oddělení ING Fondů, kde se podílela např. na vývoji aplikace internetového bankovnictví. Dnes je součástí týmu oddělení retailového bankovnictví pro Českou republiku a Slovensko.

5 5 V pěti kapitolách vás postupně provedeme světem ING Fondů a vysvětlíme vám, jak vhodně a bezpečně investovat třeba i s 500 Kč měsíčně. Investování do podílových fondů má obdobná pravidla jako nákup jiných aktiv. Ať už kupujete jednotlivé tituly separátně či pomocí podílových fondů, mějte vždy na paměti, že můžete na své počáteční investici vydělat, nebo také prodělat. Pevně věříme, že vám, našim čtenářům, bude tento průvodce inspirací a pomocníkem ve světě financí. Libuše Cvaková a Jan Brhel oddělení retailového bankovnictví ING Bank ČR Praha 2011 Jan Brhel pracuje v ING od roku V rámci retailové banky vystřídal několik pozic přes práci na operations, na vývoji hypoték, dále funkci vedoucího teamu plateb až po současnou produktovou podporu ING Fondů a ING Konta v Čechách a na Slovensku. Spolu s Libuší Cvakovou se vedle psaní této knížky podílel také na spuštění internetového bankovnictví pro podílové fondy.

6 6 ING Fondy jak vstoupit do velkého světa financí? Lákají vás výnosy v desítkách procent ročně, nebo dáváte přednost konzervativnější strategii a je pro vás rozhodující mít své jisté a přitom nechávat své prostředky vydělávat? V nabídce ING Fondů si každý vybere to pravé, co přesně odpovídá jeho povaze a akceptovatelné míře rizika. Také si myslíte, že investorem může být pouze osoba, která vlastní miliony? V případě ING toto klišé neplatí. Každý se může stát investorem ING Fondů! Minimální investice je v případě CZK fondů jen 500 Kč. A co svou investicí získáte? Budete se podílet na výkonnosti akciových trhů po celém světě, kam byste se jako fyzická osoba stěží dostali. Pojďme si říci, co to vlastně jsou podílové fondy: Otevřený podílový fond je nástrojem kolektivního investování a v České republice se řídí zák. č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování. Investice do podílových fondů dává fyzickým i právnickým osobám možnost umisťovat své prostředky na finančních trzích celého světa. Oproti uložení úspor v podobě klasického termínovaného vkladu v bance přináší několik významných výhod, z nichž zřejmě nejdůležitější je možnost naprostého osvobození od placení daně z příjmů z potenciálních výnosů. Investor podílových fondů si prostřednictvím své investice kupuje podíly na majetku fondu, jejichž cena se odvíjí od denně stanovovaného kurzu, který je naopak určován zejména tržní cenou podkladového aktiva. Na rozdíl od přímých investic do akcií či dluhopisů na burze, kde se investor při koupi konkrétních titulů rozhoduje podle vlastního názoru, jsou podílové fondy spravovány profesionálními portfolio-manažery, kteří denně rozhodují o způsobu investování svěřených prostředků v závislosti na typu fondu. Portfolio fondu obsahuje desítky jednotlivých titulů, což umožňuje diverzifikovat (rozložit) riziko. Otevřené podílové fondy neomezují počet vydaných podílových listů a jejich majitelé mohou kdykoliv (sjednocuji zakončení) své podílové listy nebo jejich část prodat. ING Bank N.V. má jako distributor povinnost je kdykoliv od klientů odkoupit zpět. Hodně z vás si také položilo otázku: Co potřebuji k tomu, abych investoval a vstoupil do velikého světa financí? To, co vypadá na první pohled složitě, je opravdu velmi jednoduché. Pojďme se tedy na to podívat: První část cesty budoucího investora spočívá v rozhodnutí investovat, které ho bude, zejména u akciových fondů, provázet po celý průběh investice. Pak stačí sepsat s poradcem pro finanční plánování nebo ve Finančním centru ING, Plzeňská 1, Praha 5 tzv. Komisionářskou smlouvu. Součástí této smlouvy je vedle základních údajů také investiční dotazník, jenž budoucího investora navede správným směrem a usnadní mu jeho investiční rozhodnutí. Je pouze na něm, zda se jím bude dále řídit. Za sepsání ani vedení

7 smlouvy se neúčtuje žádný poplatek. Smlouva je uzavírána na dobu neurčitou. Nejdůležitějším rozhodnutím, které nyní přichází, je správná volba jednoho nebo více fondů, do nichž chci vložit své prostředky. Je potřeba si také odpovědět na otázky, jaké riziko jsem ochoten akceptovat, jaký investiční horizont si zvolím (rozumějte tím dobu, po kterou ponechám své prostředky ve svém fondu/ fondech) a jaký výnos požaduji. Pro samotné investování už stačí pouze zaslat prostředky na příslušný účet fondu a prostřednictvím aplikace internetového bankovnictví sledovat, jak se vyvíjí vaše portfolio, a radovat se z rostoucích výnosů. 7

8 8 ING Fondy jak investovat s 500 Kč měsíčně? V minulé kapitole jste se seznámili s tím, jak jednoduše vstoupit do velkého světa financí, a s některými základními pravidly investování do podílových fondů. Může se však stát, že pro investování nemáte naspořen větší finanční obnos a kladete si otázku, jestli má smysl investovat menší částky. Nebo si nejste jisti, jak najít nejvhodnější okamžik pro investici? Pokud nemáte více volných peněžních prostředků, a přesto o investování uvažujete, nevadí. Minimální investice do ING Fondů je 500 Kč. Výhodou takto nízké jednorázové investice je zejména pro začínající investory možnost vyzkoušet si obchodování v malém na vlastní kůži. Možná vás začne bavit si s investicemi hrát a sledovat jejich vývoj prostřednictvím aplikace internetového bankovnictví. Je možné, že se vám investování zalíbí natolik, že začnete rozšiřovat a zvětšovat svoje portfolio. Menšími částkami mohou oživit své portfolio všichni ti, kteří si chtějí v malém zariskovat a získat tak vyšší výnosy, nebo ti, kteří chtějí investovat do specifických odvětví či zemí obsažených v daném fondu. Pokud dočasně dojde k většímu propadu ceny fondu, je jednodušší dodržet investiční horizont, počkat na opětovný růst cen a nepropadat panice. Největším nepřítelem je si často sám investor. Nechcete sledovat dění na trzích a nevíte, jak správně načasovat svoji investici (tj. kdy obchodovat s co nejvyššími výnosy, když nedokážete předvídat, zda cena fondu ještě dlouho poroste nebo bude klesat)? Zvolte přístup nazvaný odborně strategie průměrování (anglicky Dollar Cost Averaging), jehož podstatou není nic jednoduššího než pravidelné investování. Využívá jediné skutečnosti, která je na trzích jistá kolísavosti. Tyto výkyvy mohou pro investora pracovat, pokud dodrží vnitřní disciplínu. Základním principem je investování pevné částky v pravidelných intervalech, tedy i při nepříznivém vývoji trhu. Při dodržení těchto pravidel lze často dosáhnout vyššího zhodnocení než jednorázovou investicí, protože průměrná pořizovací cena nakoupených akcií je nižší než jejich průměrná tržní cena. Jste-li schopni denně si odložit stranou hodnotu jedné kávy (přibližně 17 Kč) po určitou dobu, můžete jednou měsíčně investovat 500 Kč. Pro lepší pochopení uvádíme v grafu a tabulce hypotetický příklad s měsíční frekvencí investice ve výši 500 Kč po dobu šesti měsíců a třemi možnostmi vývoje investic v tomto období, a to jak v grafu, tak v tabulce. Situace na finančních trzích je ovlivňována mnoha faktory, a proto je správné načasování investice velice obtížné. Obzvlášť v době velkého kolísání trhů (volatility) je zprůměrování nákupní ceny (a tedy i nákladů) nejvhodnější obrana proti nevýhodnému nákupu. Klient, který se tuto strategii rozhodne používat dlouhodoběji, nakumuluje s malými částkami větší portfolio, jež pro něj pracuje, a navíc se může (na rozdíl od ostatních klientů) radovat i při poklesu cen, protože do svého portfolia dokupuje za stejnou částku, ale nižší cenu více cenných papírů. Pravidelné dlouhodobé investování je vhodné pro mladší i starší klienty, kteří nemají naspořeny vel-

9 ké částky, ale chtějí si postupně vytvořit dlouhodobou finanční rezervu a po určité době si přilepšit jednorázovým prodejem cenných papírů nebo jejich postupným odprodejem a výplatou renty. Další výhodou je, že rodiče mohou investovat pro svoje děti za účelem jejich budoucí potřeby buď přímo na své smlouvě, nebo na smlouvu dítěte. 9

10 10 Pokud jste majitelem Komisionářské smlouvy pro produkt ING Fondy, nikde se k pravidelnému (např. měsíčnímu) investování nezavazujete, můžete svobodně investovat podle svých možností kdykoliv a jakoukoliv částku. Jestliže se navíc rozhodnete investovat pravidelně, pak frekvence, výše pravidelných investic i doba pravidelného investování záleží jen na vás. Investice totiž není oproti penzijnímu připojištění nebo životnímu pojištění vázána ani na státní příspěvky, ani na daňové odpočty nebo pojištění rizika. Fondy kolektivního investování nabízejí jinou daňovou výhodu možnost osvobození výnosu od daně z příjmu, pokud prodávané cenné papíry klient vlastnil minimálně šest měsíců. Pravidelná měsíční investice Cena cenného papíru 500 Kč 500 Kč 500 Kč 500 Kč 500 Kč 500 Kč Kč Kč Kč Kč Počátek pravidelných investic Kč Kč Kč Kč 918 Kč 810 Kč 729 Kč 297 Kč 189 Kč 135 Kč Vývoj fondu Čas Komentář ke grafu: Šipka znázorňuje okamžik, kdy jste se rozhodli pravidelně investovat. Od této chvíle jsou možné tři scénáře vývoje fondu, a tedy i vašich investic. Tmavě modrý graf zobrazuje situaci, kdy pravidelně investujete a trh roste. Šedý graf ukazuje, co by se stalo, kdyby trhy začaly po začátku pravidelného investování kolísat, a světle modrý graf zobrazuje nepříznivé klesání ceny na trzích.

11 11 Teď již víte, že se vyplatí investovat i malé částky, a to jednorázově i dlouhodobě. Pravidelné dlouhodobější investování může být řešením, jak vydělat i v případě, že se trhy pohybují jako na houpačce. Nechcete se zkusit zhoupnout tím správným směrem? Výhody pravidelných investic při kolísání cen či jejich klesání Měsíční investice Celková vložená investice za 6 měsíců 500 Kč Kč Rostoucí trend Kolísání Klesající trend Pravidelné investice Průměrná tržní cena 1 777,67 Kč 954,17 Kč 414,17 Kč Průměrná pořizovací cena 1 605,77 Kč 928,32 Kč 232,16 Kč Počet nakoupených CP 1, 868 3,232 12,922 Tržní hodnota investic k Kč Kč Kč Jednorázová investice Nákupní cena 1 000,00 Kč 1 000,00 Kč 1 000,00 Kč Počet nakoupených CP 3,000 3,000 3,000 Tržní hodnota investic k , pokud by celková investice byla vložena jednorázově Kč Kč 891 Kč Komentář k tabulce: V tabulce jsou uvedeny průměrné tržní ceny jednoho cenného papíru (tj. součet cen/6) a cena, za kterou se podařilo průměrně nakoupit 1 CP při pravidelném investování při různých trendech vývoje fondu. Lze také porovnat tržní hodnotu investic k v případě jednorázové investice (1. 7. tj. tam, kde je v grafu oranžová šipka) a v případě pravidelné investice (měsíčně po dobu půl roku).

12 12 Jak si vybudovat své vlastní portfolio? V předchozí kapitole jsme se seznámili s tím, jak investovat do ING Fondů s menším obnosem peněz. Nyní si řekneme více o tom, jak vybudovat své vlastní portfolio a jak se orientovat na základě jednoduchých pravidel v investičním prostředí. Začněme tím, co vlastně znamená slovo portfolio. Je to výraz pocházející z francouzského spojení porte folio, jehož původní význam byl aktovka na spisy či dokumenty. V ekonomice je portfolio odborný termín, který má tento význam: souhrn aktiv držených investorem (v užším významu: skladba cenných papírů). Obecně se investor snaží vytvořit takové portfolio, aby minimalizoval možná rizika a maximalizoval zisk, což jsou naprosto protichůdné snahy. Jak ale namixovat své investice v podílových fondech co nejlépe? Jaká je praxe typického českého investora? Podle průzkumů renomovaných agentur investuje krátkodobě s vidinou brzkého výdělku. Nejčastěji investuje pouze do jednoho fondu s výrazným zhodnocením v nedávné minulosti a očekáváním, že se mu bude dařit stejně i v budoucnu. Pokud budete takto postupovat, můžete být nemile překvapeni. Při nedodržení investičního horizontu a porušení základních investičních doporučení můžete v případě razantního poklesu upadnout i do výraznější ztráty. Jakou tedy zvolit strategii, abyste se do této situace nedostali, případně abyste mohli minimalizovat či výrazně eliminovat ztrátu? Je obecně známo, že nejlepší je investovat, když jsou ceny nejníže, a prodávat při maximálním zisku. Nikdo z nás však nemá křišťálovou kouli, aby dokázal tyto dva momenty přesně určit. Obzvlášť v situaci, kdy na finančních trzích řádí krize provázená extrémními reakcemi investorů a jejich nedůvěrou. Někteří klienti v takové situaci dokupují za levnější ceny, aby je zprůměrovali tak, jak bylo uvedeno v minulé kapitole. Někteří stále vyčkávají, jiní již dříve prodali. Co tato rozhodnutí ovlivňuje nejvíce? 1] Typ fondu a jeho zaměření Mezi základní typy fondů, které ING nabízí na svých internetových stránkách, patří: Multifond ING Multifond Aktiv V5 je konzervativní fond, který cíluje svůj roční výnos + 2 % nad výnosy peněžního trhu a zároveň omezuje výši možného ročního poklesu. Fond je aktivně spravován a investuje minimálně do 5 tříd aktiv, jako jsou: obligace, peněžní nástroje, akcie, komodity, nemovitosti, hedgeové fondy a investice na měnových trzích. Tento fond je určen převážně jak pro začínající investory, tak i pro ty zkušené, kteří hledají dočasný přístav pro své investice. Fondy peněžního trhu investují do kvalitních krátkodobých cenných papírů vydávaných obvykle státem (např. státní pokladniční poukázky, termínované vklady apod.). Jsou ovlivněny zejména vývojem úrokových sazeb v dané zemi. Rostou-li úrokové sazby, daří se obvykle i těmto fondům. Dluhopisové fondy investují především do státních a vysoce kvalitních podnikových dluhopisů. Klesají-li úrokové sazby, roste obvykle cena dluhopisů. Akciové fondy jsou nejrizikovější, ale s potenciálem nejvyššího výnosu. Investují do akcií podniků a dělí se na: Základní jsou základní nabídkou pro všechny akciové investory.

13 13 S investičním stylem investující do menších kvalitních firem s potenciálem růstu nebo do firem vyplácejících vysoké dividendy. Sektorové rizikovější akciové fondy zaměřené na různá odvětví. Regionální zaměřené na specifické lokality. 2] Investiční strategie je návrh klientům od společnosti ING, jak vytvořit investiční portfolio, jehož cílem je rozložením jednotlivých investic omezit riziko a tím optimálně zhodnotit finanční prostředky. Jednotlivé strategie mají charakter nezávazného doporučení a jsou koncipovány v závislosti na dodržení doporučeného investičního horizontu. Kouzlo investičních strategií spočívá v tom, že i při minimální investici jsou jejich prostředky rozloženy do více podkladových fondů. Rizikovost, očekávaná výnosnost a jejich investiční horizont je patrný z přiložené tabulky: Očekávaný výnos vysoký > termínovaný vklad Doporučený investiční horizont (v letech) krátký střednědobý střednědobý/dlouhý ± a více Smíšené fondy > inflace Dluhopisové fondy + 1,5 % nad spořicí účty ± termínovaný vklad Fondy peněžního trhu (/IK) Multifond Aktiv V5 Detailní informace najdete vždy u příslušného fondu. Obecně platí pravidlo, že čím širší je záběr fondu, tím méně je rizikový. Fondy zaměřené na určitou zemi nebo specifické odvětví jsou rizikovější (je zde tedy možný vyšší výnos, ale i výraznější pokles). 3] Typ investora Investoři se dělí podle toho, jaký mají vztah k riziku a jaký požadují výnos. Akciové fondy základní / regionální/ / s investičním /sektorové stylem Riziko nízké střední vysoké

14 14 Konzervativní investor spíše se obává rizika, a proto dá raději přednost nižším výnosům, než aby riskoval. Obvyklým řešením jsou fondy peněžního trhu (nebo ING Konto), případně zkombinované spolu s dluhopisovými fondy. Progresivní investor je ochoten podstoupit určité riziko spojené s poklesy cen, kromě dluhopisových fondů by mělo jeho portfolio obsahovat smíšené a případně i méně rizikové akciové fondy (např. vyspělé akciové trhy). Dynamický investor vyhledává riziko za cenu vyšších výnosů obvykle mívá ve svém portfoliu fondy akciové, a to z různých sektorů, regionů a investičních strategií. Jakým typem investora klient je, zjistí jednoduše z investičního dotazníku (který je součástí Komisionářské smlouvy). 4] Investiční horizont Je to doba, po kterou klient hodlá investovat. Základním pravidlem je, že čím delší investiční horizont může dodržet, tím rizikověji si může dovolit investovat (s vidinou vyššího výnosu). Dodržování investičního horizontu a sebedisciplína se vám v naprosté většině případů vyplatí (viz graf vývoje amerického akciového trhu). Dalším hlediskem je samozřejmě věk klienta, který s investičním horizontem úzce souvisí. Výhodou je, že pokud klient investuje dlouhodoběji a strategii dodrží, případně má ještě např. časovou rezervu pro to zvýšit možnost výnosu, může se dobrat zajímavých výsledků. Mladší klienti tak mohou obvykle investovat rizikověji než ti starší. Nejvhodnější se obvykle ukazuje strategie kup a drž (nejen kvůli tomu, že je téměř nemožné načasovat trh, ale i kvůli poplatkům a daním). Vývoj indexu S&P v USD V posledním desetiletí se na americkém akciovém trhu projevovala velká volatilita (strmý růst následovaný strmým propadem). Toto atypické chování bylo způsobeno zejména dvěma velkými krizemi (internetová bublina a hypoteční krize).

15 15 5] Podíl investované částky na majetku Kolik fondů by mělo tvořit vaše portfolio? Obecně platí, že každé dlouhodobé investiční portfolio aby mělo obsahovat konzervativní a dynamickou část. Jejich podíl závisí na typu investora a jeho investičním horizontu. Investiční portfolio je vhodné řešit také ze širšího pohledu. Tedy vzít v úvahu i ostatní majetek a teprve podle něj zvažovat, co přesně bude klient od portfolia ve fondech požadovat. 6] Současný i očekávaný vývoj podkladových aktiv fondů Fondy jsou ovlivněny nejen hospodářskými cykly, makroekonomickou situací, pohybem úrokových sazeb, ale také psychologií a reakcemi ostatních investorů. Např. pokles nezaměstnanosti indikuje tvorbu nových pracovních míst a ekonomický růst provázený růstem cen akcií a poklesem cen dluhopisů. Růst inflace má zase vliv na růst úrokových sazeb a tím na pokles cen dluhopisů. Obecně platí, že pokud je pozitivní nálada na trzích, očekávání, růst tržeb, růst dlouhodobé spotřeby a stavební výroby apod., má to pozitivní dopad na akciové trhy. Vidíte, že výběr podílových fondů je ovlivněn mnoha faktory. Stačí však znát některá základní pravidla a zvolit fond nebo fondy, jež vás oslovily. Zbytek už za vás zajistí portfolio-manažer, který denně sleduje dění na trzích, volí nejlepší cenné papíry a provádí detailní analýzy. Ostatní zařídí trh.

16 16 Rizika investování Každý z nás určitě slyšel od rodičů, že je třeba dát si pozor na přechodu pro chodce cestou do školy, pozor při koupání ve vodě, při jízdě na kole atd. Různé druhy rizik se prolínají celým naším životem, investování nevyjímaje. Význam rizik a jejich předcházení u investic do podílových fondů si popíšeme právě zde v této kapitole. Míra rizika vyjadřuje určitou míru nejistoty, že zvolená investice nedosáhne požadované úrovně, kterou investor očekává. Každý klient vnímá obecně míru rizika jinak a zaujímá k ní adekvátní postoj. Od averze k riziku přes vyvážený postoj až k dynamickému vyhledávání rizika. Samotné vnímání míry rizika je u investora různé i v čase. Někdy tedy investor volí aktivní a někdy pasivní investiční strategii svého portfolia. Rizika lze obecně rozdělit podle dvou hlavních kritérií. A to na očekávaná a neočekávaná, tedy rizika vzniku dopředu předvídatelných nebo nepředvídatelných situací. Jedním z nástrojů, který dokáže pracovat s rizikem, je diverzifikace (z latiny diversus = rozmanitý a facere = činit) neboli rozložení investic do různých segmentů, nástrojů, měn a zemí. Riziko měnové Tento druh rizika se dá interpretovat poměrně snadno na následujícím příkladu: Klient vlastnil pouze tuzemskou měnu, ale chtěl investovat do cizoměnového fondu (s příslušnou konverzí). Po několika letech chce odkoupit své cenné papíry a prostředky z prodeje zaslat na účet vedený v české koruně. I když je výnos fondu v cizí měně výrazný, může klient díky tomu, že zároveň cizí měna oslabuje, přijít o značnou část výnosu po konverzi do české koruny. Pokud cizí měna posiluje, klient naopak může vydělat mnohem více. Situace na akciových trzích byla v roce 2010 jako na houpačce. Nejlépe se nakonec dařilo rozvíjejícím se trhům. PX-50 (bílá křivka), Dow Jones Euro Stoxx 50 (žlutá), S&P 500 (zelená), MSCI Emerging Markets (růžová). Graf: Zdroj Bloomberg Srovnání českého akciového indexu PX 50 proti indexu českých vládních obligací. I přes divoký vývoj se nakonec dluhopisům v roce 2010 dařilo více než akciím. Graf: Zdroj Bloomberg

17 17 Vývoj české koruny oproti americkému dolaru za r CZK mírně oslabila vůči USD. Graf: Zdroj Bloomberg Vývoj české koruny oproti euru za r CZK výrazně posílila oproti EUR. Graf: Zdroj Bloomberg Příčina a s tím spojené důsledky pramení z toho, že si klienti i někteří finanční poradci občas neuvědomují, v jaké měně ve skutečnosti investují a co to může pro jejich investice přinést. Toto měnové riziko by se na jednu stranu nemělo podceňovat, ale na druhou stranu ani přeceňovat. Je dobré vědět, v čem konkrétně měnové riziko spočívá, a uvědomit si základní souvislosti. Riziko může způsobit ztráty, ale také může přinést dodatečné zisky. Měnové riziko je de facto pouze další veličinou ovlivňující celkový výsledek investování. Jaká známe další rizika? Rizika pohybu úrokových sazeb úrokové sazby vyhlašované národní bankou mohou značně kolísat. Toto riziko se především vztahuje na dluhopisové fondy. Inflační riziko míra inflace může značně růst a reálná výnosnost může být nakonec i záporná. Překonání inflace je vedle zhodnocení vložených prostředků hlavním cílem investování do podílových fondů. Tržní riziko nejznámější riziko. V případě poklesu cen podkladových aktiv se mohou cenné papíry dostat na nižší hodnoty. Investování samo o sobě s sebou vždy nese mnoho rizik a je pouze na investorovi, aby sám zvážil, zda je ochotný tato rizika ve zdravé míře podstoupit. Na finančních poradcích leží pak tíha toho, aby své klienty se všemi dostupnými riziky dostatečně seznámili a pomohli jim správně vyhodnotit danou situaci. Pamatujte, že výnosná investice bez rizika neexistuje.

18 18 Trocha ekonomie Jak se zjednodušeně orientovat v ekonomických pojmech, které můžete denně sledovat v tisku, a odhadnout, jaký dopad bude mít jejich vývoj na jednotlivé typy fondů a vaše investice? HDP (hrubý domácí produkt) je peněžní hodnota všech statků a služeb vytvořených na určitém území za určité období tuzemskými občany/podniky či zahraničními subjekty; dal by se vysvětlit jako přírůstek bohatství. Jak se od HDP liší HNP (hrubý národní produkt)? Pro HNP je podstatné, že je to celková peněžní hodnota statků vyrobená občany dané země, a nezáleží na tom, zda to bylo v tuzemsku či v zahraničí. Pokud se ekonomice daří, daří se podnikům i občanům, rostou tržby, dlouhodobá spotřeba i stavební a průmyslová výroba. Roste tedy bohatství (tj. i HDP), daří se podnikům, rostou jejich tržby, o jejich akcie je větší zájem. Proto se dá zjednodušeně říci, že růst HDP = růst akciových fondů investujících do akcií podniků v dané zemi. Nezaměstnanost je poměr nezaměstnaných aktivně hledajících práci a ekonomicky aktivního obyvatelstva. Existují tři základní druhy nezaměstnanosti: 1] frikční vzniká, protože lidé krátkodobě nemají práci (například díky ukončení školy, změně bydliště apod.) 2] strukturální vzniká, protože volná pracovní síla má jinou kvalifikaci než ta, o kterou je na trhu zájem (např. nedostatek učitelů apod.) 3] cyklická vzniká kolísáním výkonnosti ekonomiky Protože první dva druhy nezaměstnanosti jsou zcela normálním jevem, nejvíce nás zajímá nezaměstnanost cyklická ovlivněná hospodářským růstem. Pokud se podnikům daří, najímají nové pracovní síly a nezaměstnanost se snižuje. Zaměstnaní poté mají více peněz, které mohou utrácet, zvyšuje se tak spotřeba a podporuje další rozvoj firem, ekonomiky a růstu HDP. Opět má tedy pokles nezaměstnanosti s vazbou na růst HDP vliv na růst akciových fondů investujících do akcií podniků v dané zemi. Pokud nezaměstnanost roste, dochází k opačným důsledkům, ke zvyšování státních výdajů a poklesu HDP (ceny akciových fondů klesají). Neměli bychom opomenout ani tzv. Okunův zákon, který říká, že 2% pokles skutečného HDP proti potenciálnímu znamená zvýšení nezaměstnanosti o 1 %.

19 19 Inflace je všeobecný růst cenové hladiny v čase, který se měří tzv. indexy. Nejznámější je index spotřebitelských cen, který poměřuje ceny vybraného koše reprezentativních výrobků a služeb ve dvou obdobích. Váhy zboží jsou stanoveny podle spotřeby daného výrobku domácnostmi. Míra inflace je procentním přírůstkem indexů spotřebitelských cen. Inflace snižuje kupní sílu peněz a domácnostem se nevyplatí spořit, protože nominálně hodnota jejich úspor roste (mají větší naspořenou částku), ale reálně při inflaci klesá (díky růstu cenové hladiny si lidé mohou koupit za stejnou částku méně zboží). Hlavní příčinou inflace je růst objemu peněz v ekonomice. Proti vysoké inflaci bojuje centrální banka (inflační cíl ČNB jsou 3 %), o čemž se dočtete níže včetně dopadu na fondy. Inflace a úrokové sazby jsou tedy propojeny. Úrokové sazby Existují tři základní úrokové sazby stanovované ČNB. Repo sazba je hlavním nástrojem měnové politiky ČNB, který ovlivňuje krátkodobé sazby peněžního trhu. Centrální banka přijímá od bank přebytečnou likviditu a předává za ni cenné papíry s tím, že po uplynutí doby splatnosti ČNB vrátí bance jistinu i dohodnutý úrok (repo sazbu) a obchodní banka vrátí cenný papír. Základní dobou těchto operací je 14 dní, proto je základní sazbou dvoutýdenní repo sazba (tzv. 2T reposazba). Výnosy pro delší splatnosti jsou ovlivněny inflačním očekáváním a jinými faktory. Jak uvádí dále na svých stránkách ČNB, následující dvě sazby vytvářejí koridor pro pohyb krátkodobých úrokových sazeb: 1] diskontní sazba dolní hranice koridoru, za niž si banky mohou uložit přes noc přebytečnou likviditu; je to tedy úrok získaný obchodní bankou od ČNB 2] lombardní sazba horní hranice koridoru banky si za ni mohou půjčit likviditu (peníze) na jeden den v případě nedostatku likvidity; slouží pro poskytování úvěrů centrální bankou obchodním bankám

20 20 Dále se můžete setkat s průměrnými sazbami, za něž si poskytují obchodní banky finanční prostředky mezi sebou PRIBOR (Prague InterBank Offered Rate) pro prodej depozit a PRIBID pro nákup depozit. Pro centrální banku je míra inflace jedním z klíčových parametrů pro rozhodování o výši úrokových sazeb. Růst inflace obvykle nutí centrální banku zvyšovat úrokové sazby a tím inflaci zbrzdit. Úrokové sazby vyhlašované centrální bankou reagují na aktuální situaci v ekonomice, a proto jsou těžko dlouhodobě predikovatelné. Snížení úrokové sazby motivuje lidi k tomu, aby si peníze více půjčovali (pokud jim v tom nebrání jiné faktory), protože zlevňují úvěry včetně hypotečních. Dále roste objem peněz v ekonomice, zvýší se i stavební činnost, rostou ceny v ekonomice a postupně i HDP (více viz HDP) a míra inflace (více viz Inflace). Pokles úrokových sazeb je tedy negativní pro fondy peněžního trhu (investují do pevně úročených nástrojů a získají tak menší výnos) a dále pro výnosy dluhopisů. Cena dluhopisových fondů naopak roste (díky inverznímu vztahu ceny dluhopisu a jeho výnosu) stejně jako akciové fondy (díky postupnému růstu HDP). Zvýšení úrokové sazby má ze stejných důvodů opačné dopady na HDP, úvěry, peníze v ekonomice atd. a následně i na jednotlivé typy fondů. Růst úrokových sazeb však není jediným faktorem majícím vliv na ceny zboží ty mohou poklesnout např. rovněž zvýšeným objemem nabídky v důsledku technologických zlepšení apod.

21 21 Měnový kurz Asi nejznámější pojem z představovaných pojmů. Je to cena jedné měny vyjádřená v jednotkách jiné měny. Je ovlivněn mnoha faktory. Pojďme se podívat alespoň na vztah měnového kurzu a úrokové sazby. Nižší úrokové sazby než v jiných zemích nejsou pro zahraniční investory atraktivní, a proto investují do jiných měn s vyšším výnosem (úrokem) a neinvestují ani do akcií podniků v české koruně, což má za následek oslabování měny. Ani obyvatelstvo ČR není ze slabé měny nadšené zdražuje dovážené zboží (import) a dovolenou v zahraničí. Oslabení měny má však i svá pozitiva podporuje exportéry, jejichž zboží je v zahraničí díky slabší koruně levnější, a láká turisty, pro které se stává naše země naopak zajímavou, protože kurz zlevňuje ceny služeb a zboží. Při posilování koruny (domácí měny) naopak dochází k opačné situaci lépe je na tom import (zboží díky levnější cizí měně zlevňuje), cestování v zahraničí je levnější bohužel stejně jako export, který při posilování koruny tratí Pokud investujeme do fondů v jiné než domácí měně, pak je posilování domácí měny negativní zprávou. Výnosy fondů jsou posilováním domácí měny sníženy. Při oslabování domácí měny získá klient při prodeji více peněz a měnový kurz mu ještě zvyšuje výnosy. Ekonomické cykly Stejně tak jako se v přírodě střídají roční období, střídá se v ekonomice období ekonomického růstu i poklesu (hrubého domácího produktu). Ekonomické cykly mají různou dobu trvání Kitchinovy jsou krátkodobé (3 roky díky zásobám), Juglarovy střednědobé (10 12 let změna investičního cyklu), ale přicházejí i dlouhodobé Kondratěvovy vlny (50 let díky změně technologií). Všechny tyto cykly probíhají současně a vzájemně se prolínají. Pokud probíhají stejným směrem, vzájemně se posiluje jejich účinek. V období prosperity rostou ceny, objem produkce, prodává se více zboží, odehrává se vyšší počet transakcí, např. i na burze. Během růstové fáze tedy roste objem plateb, zrychluje se oběh platebních prostředků. Během sestupné fáze dochází k opaku. Na ekonomický cyklus mají samozřejmě vliv rovněž externí faktory (např. války, přírodní katastrofy apod.). Každý ekonomický cyklus má čtyři základní fáze, na kterých si ukážeme propojenost jednotlivých ekonomických pojmů vysvětlených dříve. 1] expanze rozvoj HDP, poptávka i nabídka rostou, lidem i firmám se daří; stát díky vyšším daním může investovat, což podporuje zaměstnanost a další ekonomický růst. Více peněz v ekonomice často roztáčí inflaci a dochází následně ke zvyšování úrokových sazeb a ke zpomalování růstu HDP 2] vrchol převis nabídky nad poptávkou; je nutné získávat dodatečné zdroje ze zahraničí, aby bylo možné zvýšit nabídku