TÝDENNÍ PŘEHLED duben 2010

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "TÝDENNÍ PŘEHLED. 19. - 23. duben 2010"

Transkript

1 TÝDENNÍ PŘEHLED duben 2010 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 1, ,304 CZK/EUR CZK/USD PRIBOR 6M 1.65% -3bb -15bb -17bb -98bb 1.65% 2.65% 10-letý SD 3.75/ % 3bb -68bb -41bb -177bb 3.87% 5.86% Zavírací cena Týden (%) AAA Auto CME CEZ ECM Erste KB 4, KITD NWR Orco Pegas PMCR 10, TEF O Unipetrol VIG Akcie Dluhopisy mil. CZK 9,632 17,333 mil. EUR Zdroj: Bloomberg BCCP, ATLANTIK FT Titulky PZU Probíhá primární úpis akcií PMČR Výsledky hospodaření mateřské společnosti za 1Q Erste Bank Projekce výsledků za 1Q10 ECM Projekce výsledků za 2009 Úvěr na stavbu obchodního centra v Rusku ČEZ Plán ČSSD na snížení cen elektřiny Valná hromada se koná až 29. června NWR Úpis zajištěných dluhopisů Růst produkce oceli ve střední Evropě CME Dokončení bulharské akvizice Odhady hrubých reklamních příjmů CEO očekává růst cen reklamy Orco Warranty držené CEO odpovídají 11% podílu Nové konverzní poměry warrantů Platnost kapitálového navýšení údajně potvrzena Soud projedná záchranný plán 12. května KB Akcie již bez nároku na dividendu AAA Auto Rekordní prodeje aut Kit Digital Příprava další emise akcií mil Kč PX /03 1/04 9/04 16/04 23/04 Výhled na tento týden Index Tento týden bude z pohledu domácího akciového trhu ve znamení začátku výsledkové sezóny za 1Q2010. V pátek 30. dubna zveřejní svá data Erste Bank. Očekáváme, že banka za 1Q zvýší provozní výsledek o téměř 16 % r/r, ale kvůli 40% nárůstu opravných položek bude meziroční čistý zisk téměř nezměněn na úrovni 231 mil. EUR. V úterý (27. dubna) bude poslední den, kdy se budou obchodovat akcie Philip Morris ČR s nárokem na hrubou dividendu 780 Kč (návrh managementu), což představuje 7,8% hrubý dividendový výnos. Valná hromada, která by měla, mimo jiné, dividendu schválit se bude konat 30. dubna. Globální trhy se budou nadále upírat na probíhající výsledkovou sezónu v USA. Dalším významným indikátorem pak budou makroekonomické výsledky, kde trhy budou nejvíce sledovat v USA úterní spotřebitelskou důvěru (oček. 53,7 z 52,5 bodu), středeční zasedání FEDu nad úrokovými sazbami (neočekává se změna a důležitý bude opětovně komentář) a konečně v pátek bude zveřejněn výsledek HDP za 1Q, kde se očekává růst o 3,4 % (5,6 % za 4Q09). Celkově očekáváme spíše stagnaci či lehký růst trhů v očekávání pátečního oznámení amerického HDP. Denní nálady budou determinovány probíhající výsledkovou sezónou či jednotlivými daty z makroekonomiky. Nadále bude vnímáno i dění kolem Řecka, kde může být důležité i případné jednání v průběhu víkendu.

2 duben 2010 AKCIOVÝ TRH Zprávy z trhu Pražská burza v minulém týdnu stagnovala a index PX zakončil týden na 1296 bodech (+0,1 % t/t). Kartami tak na burze v Praze nezamíchaly ani zprávy ohledně obvinění Goldman Sachs z manipulace s deriváty a ani to, že Řecko podalo oficiální žádost o pomoc. Nejvíce rostoucím titulem byly akcie AAA Auto (+22,8 % na 17,9 Kč), které reagovaly na zprávu o rekordních prodejích, které společnost dosáhla v předchozím týdnu. Naopak nejvíce klesajícím titulem týdne bylo Orco (-5,0 % na 195,4 Kč). Okolo titulu je aktuálně mnoho spekulací jak dopadne valná hromada, kde by se mohlo rozhodovat i o budoucnosti současného managementu. Komerční banka se od úterý 20. dubna obchodovala již bez nároku na hrubou dividendu ve výši 170 Kč (4% hrubý dividendový výnos). Nicméně i bez této dividendy byl o titul na trhu zájem a akcie tak zakončily týden na 4111 Kč (-1,7 % t/t), Akcie Unipetrolu reagovaly pozitivně na informace o provozní výkonnosti (růst rafinérských marží) za 1Q2010 a titul zakončil týden na 191 Kč (+8,5 % t/t). Výrazněji posilovaly i akcie CETV (+7,2 % t/t, zakončily na 715 Kč). Index Zavírací Týden 3 měsíce Začátek Rok Roční Roční cena (%) (%) roku (%) (%) min max PX (Česká republika) 1, ,304 ATX (Rakousko) 2, ,788 2,795 WIG 20 (Polsko) 2, ,687 2,605 BUX (Maďarsko) 24, ,365 25,323 Euro Stoxx50 (Eurozóna) 2, ,260 3,018 Dow Jones (USA) 11, ,957 11,204 S&P500 (USA) 1, ,217 Nasdaq (USA) 2, ,652 2,530 Mimořádná zpráva Vstup na burzu pojišťovny PZU případný vliv na akcie VIG V současné době probíhá primární úpis akcií největší polské pojišťovny Powszechny Zakład Ubezpieczeń (PZU). Velikost IPO by se mohla pohybovat okolo 1,5 2,0 mld. EUR, což bude zřejmě největší IPO v regionu v tomto roce. Nabídky se budou přijímat od 20. do 29. dubna. Konečná cena akcií v rámci IPO by pak měla být stanovena 29. dubna. Samotné uvedení akcií PZU na Varšavskou burzu by mohlo proběhnout v polovině května. Důležité a velmi sledované bude porovnání ocenění PZU s VIG. Cenové rozpětí úpisu akcií PZU bylo stanoveno na 283,5 312,5 PLN, což indikuje poměr ceny akcie k účetní hodnotě na akcii (P/BV 2010) v rozmezí 1,7-1,9. Vůči současnému ocenění VIG by se tak akcie PZU obchodovaly s prémií %. Tuto prémii považujeme za oprávněnou vzhledem k silné pozici PZU na největším trhu v regionu s výrazným potenciálem. Oproti tomu budoucí očekávaný růst VIG v regionu střední a východní Evropy bude tlumen stagnací či pozvolnějším růstem v Rakousku. Doposud byla možnost profitovat z růstu pojistného trhu v SVE značně omezena, jelikož VIG je jedinou velkou pojišťovnou obchodovanou na burze, která má více jak 50 % svých aktivit v tomto regionu. Nicméně případný negativní dopad spojený s částečným přesunem kapitálu z akcií VIG do PZU může být, dle našeho názoru, spíše krátkodobého charakteru. Z dlouhodobějšího pohledu může být tato emise pro akcie VIG spíše pozitivním impulzem, jelikož upoutá zájem investorů o pojišťovací trh v regionu střední a východní Evropy, který je doposud relativně opomíjen a nedoceněn. Očekáváme, že o akcie PZU bude poměrně velký zájem a to i za relativně vysoké ceny, což může být také následně pozitivním impulzem pro akcie VIG.

3 Oznámené výsledky hospodaření Unipetrol Unipetrol zveřejnil údaje o své provozní výkonnosti za 1Q2010. Vykázaná data hodnotíme celkově z hlediska vykázaných marží pozitivně, z hlediska objemů došlo k očekávanému poklesu prodejů v rafinérském segmentu a maloobchodě. Prodeje v petrochemii hodnotíme jako uspokojivé. Unipetrol by se tak v 1Q2010 měl vrátit do zisku na provozní úrovni (EBIT), což jsme na základě růstu marží také očekávali. Akcie Unipetrolu reagují na zveřejněné údaje o návratu k zisku na provozní úrovni pozitivně a obchodují se za 191 Kč (+5,6% d/d). Výsledky potvrdily výrazné zlepšení rafinérských marží v 1Q2010. Průměrná rafinérská marže Unipetrolu v 1Q2010 dosáhla 3,98 USD/bbl, což je mírně více než jsme očekávali (3,6-3,8 USD/bbl). Ve 4Q09 byla rafinérská marže pouze 1,4 USD/bbl. Také marže v petrochemickém segmentu pokračovaly ve zlepšování z úrovně předchozích kvartálů (zejména marže z olefinů). Marže v maloobchodě by měly být stabilní na nadprůměrných úrovních minulého roku. Problémem 1Q2010 tak byly dle čekávání prodeje v rafinérském segmentu (-14 % r/r) a také v maloobchodě (Unipetrol o poklesu prodejů neinformoval). Důvodem poklesu je především růst spotřebních daní a DPH od počátku tohoto roku. Prodeje v petrochemii byly uspokojivé (-2 % r/r, +2 % q/q). Pozitivně se potom na výsledku projeví růst ceny ropy a produktů, kdy efekt zásob dosáhne 200 mil. Kč. Negativní kurzové vlivy (vliv kurzu USD/EUR) potom ovlivní výsledek ztrátou ve výši 100 mil. Kč. Celkově by pak Unipetrol měl skončit v 1Q2010 na úrovni provozního zisku (EBIT) v plusu. Výsledek by tak měl být v každém případě lepší než v předchozích čtyřech kvartálech (zisk na EBIT pouze ve 3Q2009 a to pouze 5 mil. Kč). To, že by Unipetrol měl skončit 1Q2010 na provozní úrovni v zisku jsme očekávali. Celkově hodnotíme kladně úroveň provozních marží, negativně lze hodnotit pokles prodejů, ale ten byl očekávaný. jedn. 1Q09 2Q09 3Q09 4Q09 1Q10 q/q r/r Brent USD/b 44,8 59,4 68,2 74,9 76,7 2% 71% Ural USD/b 43,7 58,5 67,8 74,2 75,3 1% 72% Diferenciál Brent/Ural USD/b 1,19 0,92 0,45 0,68 1,41 107% 18% Rafinérská marže USD/b 4,23 1,28 1,31 1,38 3,98 188% -6% Modelová marže z olefinů EUR/t % 90% Marže z polyolefinů EUR/t % -7% Kurz Kč/EUR 5) Kč 27,6 26,7 25,6 25,9 25,9 0% -6% Kurz Kč/USD 5) Kč 21,2 19,6 17,9 17,5 18,7 7% -12% Kurz USD/EUR USD 1,3 1,36 1,43 1,48 1,38-7% 6% Prodej rafinérských produktů tis. t % -14% Prodej petr.produktů tis. t % -2% Zdroj: Unipetrol. Philip Morris International Philip Morris Int. (PMI) mateřská společnost Philip Morris ČR (PMČR) zveřejnila své výsledky hospodaření za 1Q2010. Toto oznámení obsahuje i komentář k České republice. Pozitivní zprávou je 8,5% r/r růst trhu převážně díky přeshraničním prodejům do Německa. Na druhou stranu došlo k poklesu tržního podílu o 4 p.b. na 48,7% (průzkum PMI se většinou odlišuje od konečného průzkumu PMČR). Snížení tržního podílu je odůvodněno vlivem zvýšení cen v druhé polovině Oba efekty se navzájem víceméně vyruší, a proto považujeme danou zprávu za neutrální. Pokles tržního podílu je nepříznivý jev, nicméně ze sdělení není jasné, čím je způsobeno, tedy například zvýšené přeshraniční tržby se mohou realizovat přes konkurenční značky. Jen připomínáme, že posledním dnem s nárokem na hrubou dividendu 780 Kč (návrh managementu) je příští úterý 27. dubna. Daná dividenda aktuálně představuje 7,8% hrubý dividendový výnos.

4 Projekce výsledků hospodaření Erste Bank Erste Bank oznámí své výsledky hospodaření za první tři měsíce roku v pátek 30. dubna před otevřením trhu. Očekáváme čistý zisk ve výši 231 mil. EUR, tj. přibližně na stejné úrovni jako v minulém roce (-0,6 % r/r). Na rozdíl od vývoje v minulém roce bude výsledkům v eurovém vyjádření pozitivně pomáhat meziroční posílení lokálních měn vůči euru (např. česká koruna o 6 %, rumunský lei o 4 % a maďarský forint o 9 %). Nadále by měla pokračovat solidní výkonnost na provozní úrovni díky pokračujícímu růstu na straně příjmů a úsporným opatřením na straně nákladů. Celkové provozní výnosy by měly vzrůst o 4,7 % na mil. EUR, především díky růstu úrokových výnosů ve střední a východní Evropě, ale na druhou stranu očekáváme pokles zisku z obchodování o 24,4 %, co je způsobeno vysokou srovnávací základnou díky mimořádně příznivým tržním podmínkami v prvním čtvrtletí minulého roku. Provozní náklady by podle naší projekce měly dosáhnout 929 mil. EUR, což je o 4,8 % méně než v předešlém roce. Za tímto vývojem stojí snižování počtu zaměstnanců a některá úsporná opatření v oblasti administrativních nákladů. Poměr provozních nákladů k výnosům by měl klesnout na 48,9 % (z 56,6 % v 1Q 2009). Náklady spojené s rizikovými úvěry očekáváme na úrovni 519 mil. EUR, což je sice o 40,1 % více než v minulém roce, ale mezikvartálně se jedná o 15% pokles. V tomto roce očekáváme další mírný nárůst nesplácených úvěrů, nicméně tempo růstu by mělo nadále výrazně klesat a nesplácené úvěry by mohly dosáhnout svého vrcholu ve druhém či třetím čtvrtletí. Za celý rok očekáváme náklady na nesplácené úvěry na podobné úrovni jako v roce 2009 (2 mld. EUR). Kromě samotných čísel bude sledovaný především vývoj kvality úvěrového portfolia a případné komentáře ke kapitalizaci banky v souvislosti s návrhy na přísnější regulaci bank. Samotná výsledková sezóna v posledních dnech ustoupila trochu do pozadí a hlavními faktory, které nyní ovlivňují vývoj na akciových trzích, je dění okolo žaloby amerického regulátora proti Goldman Sachs a eskalace problémů zadlužení Řecka. Kons., IFRS (mil. EUR) e 1Q 2010 y/y 1Q 2009 Celkové provozní výnosy % Čisté úrokové výnosy % Poplatky a provize % 445 Zisk z obchodování % 144 Celkové provozní náklady % -976 Provozní zisk % 839 Opravné položky % -370 Zisk před zdaněním % 374 Čistý zisk % 232 Zdroj: Atlantik FT, Erste Group ECM Dne 28. dubna (v 16:00 hod.) společnost ECM zveřejní hospodářské výsledky za rok 2009, který by stále měly být nepříznivě ovlivněny přeceněním realitního portfolia. Čisté výnosy z pronájmu a ostatní výnosy by se měly zvýšit na 16,4 mil. EUR (-24% r/r) díky vyšším výnosům z pronájmu u City Tower a vyšším servisním poplatkům. U přecenění nemovitostního portfolia očekáváme ztrátu 20,8 mil. EUR (-44,7 mil. EUR v r. 2008), která se týká zejména druhé poloviny roku (-19,1 mil. EUR). Naše očekávání vychází z nedávné zprávy představenstva, podle které se zadluženost společnosti (poměr dluh/aktiva) zvýšila na 80% (cca 60% v r. 2008). Na provozní úrovni odhadujeme ztrátu 25,2 mil. EUR (-74,2 mil. EUR v r. 2008), která plyne především z přecenění portfolia.

5 Čisté finanční náklady projektujeme ve výši 20,6 mil. EUR (24,0 mil. EUR v r. 2008) a jsou dány hlavně růstem úrokových nákladů na 27,3 mil. EUR (24,0 mil. EUR v r. 2008). Celkově předpokládáme, že čistá ztráta dosáhne 38,5 mil. EUR (-5,6 EUR/akcie; -102,5 mil. EUR v r. 2008), přičemž je ovlivněna ztrátou na provozní úrovni a finančních nákladů. Ve 4Q09 by čistá ztráta měla činit 9,4 mil. EUR. Odhadujeme, že NAV na akcii pokleslo na 13,5 EUR (-34% r/r) vlivem ztráty v hospodaření. Minulý týden ECM zveřejnilo výroční zprávu představenstva, podle které nyní společnost porušuje smluvní podmínky u EUR dluhopisů (poměr dluh/aktiva má být nižší než 65%; nyní okolo 80%), což vnímáme jako vážnou situaci. Jedná se o dluhopisy v hodnotě 94 mil. EUR (26% celk. dluhu). Na základě tohoto může valná hromada držitelů dluhopisů rozhodnout o předčasné splatnosti dluhopisů ve výši 125% nominální hodnoty. Jako důvod zvýšení zadluženosti bylo uvedeno snížení hodnoty aktiv a pokračující negativní finanční výsledek. ECM chce do té doby porušení smluvní podmínek odstranit nebo se dohodnout s držiteli dluhopisů o prominutí. Porušení podmínek jsme dříve viděli jako reálné v případě dalšího poklesu hodnoty portfolia. Jako řešení vidíme prodej dalšího majetku (s čímž společnost počítá) či vydání nových akcií (ředící efekt). IFRS, kons. (tis. EUR) 2009e r/r 2008 Čistý výnos z pronájmu a ostatní % Výsledek z přecenění majetku % Provozní výsledek % Finanční výsledek % Ztráta před zdaněním % Čistá ztráta po minoritách % Ztráta na akcii (EUR) -5,6-62% -14,9 NAV na akcii (EUR) 13,5-34% 20,3 Zdroj: ECM, ATLANTIK FT Zprávy ze společností ČEZ Deník HN informoval o záměrech sociální demokracie v oblasti energetického trhu. ČSSD tvrdí, že pokud převezme vládu, zavede po volbách několik opatření, která mají za cíl srazit cenu elektřiny až o 30 %. Obecně si myslíme, že kroky, které soc. demokracie zmiňuje, k tomuto nepovedou. Nejvíce si přitom slibují od samotného dohledu ze strany Energetického regulačního úřadu. Jako jedno z opatření navrhují, že by cena elektřiny byla stanovována čtvrtletně. V tom by neměl být žádný problém, distribuční společnosti to nabízí již dávno a myslíme si, že by toto opatření nemělo pro konečného spotřebitele žádný výrazný dopad. Dále navrhují propojit a koordinovat více český a slovenský energetický trh. Nemyslíme si, že by tento krok pomohl ke zlevnění ceny elektřiny pro konečné spotřebitele, když je elektřina na Slovensku dražší. Stínový ministr Urban říká, že pokud tyto mechanismy nepomohou, tak by se sociální demokracie údajně začala z pozice vládnoucí strany snažit, aby ČEZ (jako firma s většinovou účastí státu) odešla z Energetické burzy v Praze. To by bylo dle jeho slov krajním řešením. Dle našeho názoru však energetická burza funguje jako transparentní mechanismus určování ceny elektřiny a tento systém tvorby velkoobchodní ceny elektřiny zpřístupnil přístup na trh s elektřinou více hráčům. Navíc ČEZ již není v cenotvorbě tak dominantní jako dříve, kdy prodával svou silovou elektřinu pouze v aukcích (ostatní hráči potom tyto ceny následovaly). Pražská burza se tak v cenách neliší od jiných burz (silná vazba na EEX). Takovéto kroky, jako je odchod ČEZu z burzy, považujeme za velice málo pravděpodobné a považujeme je spíše za součást předvolební rétoriky. Při přísné regulaci ceny silové elektřiny ze strany státu by došlo zřejmě k žalobám minoritních akcionářů (30% podíl v ČEZu) a také nutné investice do obnovy zdrojů v ČR by byly ohroženy. Je však jisté, že případné vítězství sociální demokracie může znamenat určité tlaky na akcie ČEZu: tlaky na výměnu vedení, zásahy do regulačního vzorce, případně výplata mimořádné dividendy. ČEZ oznámil, že valná hromada společnosti se uskuteční 29. června, což je výrazně později než bylo v minulosti obvyklé (kolem poloviny května). ČEZ se bude tak s nárokem na dividendu obchodovat až do konce června (bližší podrobnosti teprve upřesníme) a ne pouze do začátku května, jak tomu bylo v posledních letech.

6 NWR NWR minulé úterý oznámilo informace ohledně úpisu svých zajištěných dluhopisů ve výši 475 mil. EUR splatných v roce Důvodem úpisu je plné refinancování stávajících dlouhodobých úvěrů. Výnos do splatnosti těchto dluhopisů byl stanoven na 7,875 %, což je blízko našeho očekávání. Vzhledem ke splatnosti a ratingu společnosti (BB-) jsme očekávali výnos rozhodně nad úrovní 7,5 %. Dokončení emise je plánováno na 27. dubna či kolem tohoto data. Na splacení zbylých dl. úvěrů využije hotovost (ve výši 186 mil. EUR). NWR tímto krokem sníží svou zadluženost, a to díky silné hotovostní pozici (má dostatek hotovosti) a zlepšenému výhledu na hospodaření v dalších čtvrtletích po oznámeném prudkém navýšení cen koksovatelného uhlí a koksu. Výhodou vydaných dluhopisů bude daňová uznatelnost. Zveřejněné informace pro nás nejsou překvapením a zprávu hodnotíme jako neutrální. To, že se k tomuto záměru NWR vrátí, bylo očekáváno a s růstem úrokových nákladů (po vydání dluhopisů) jsme již počítali ve výpočtu průměrných vážených nákladů kapitálu (WACC) v našem posledním ocenění. Dopad do WACC oproti předchozímu ocenění NWR tak bude v našem případě pouze omezený. Dle údajů světové ocelářské asociace vzrostla v březnu produkce oceli ve střední Evropě o 16,7 % m/m. Meziměsíční růst tak lze hodnotit jako velice prudký. Po čtyřech měsících nevýrazného pohybu tak došlo k prudkému růstu, který lze přičíst hlavně doplňování skladových zásob. Oceláři jsou hlavní odběratelé koksovatelného uhlí (60% prodejů uhlí), které produkuje NWR (OKD). Tento nárůst produkce se již dle nás projevil ve zvýšeném výhledu na produkci NWR v roce 2010 (11,5 mil. tun) a již pomohl NWR při vyjednávání o cenách od 2Q2010 (prudké a neočekávané zvýšení). Celkově jsme na další vývoj ocelářské produkce spíše pozitivní, ale nelze očekávat, že by produkce rostla dále podobným tempem. KB 20. dubna se akcie Komerční banky poprvé obchodovaly bez nároku na dividendu ve výši 170 Kč (návrh managementu; hrubý dividendový výnos: 4,0 %) a bez nároku na účast na valné hromadě společnosti, která se koná 29. dubna. CME Podle TNS Media Intelligence hrubé reklamní příjmy TV Nova (CME) klesly v březnu o 31 % r/r, kdežto u TV Prima (MTG) to byl růst o 0,7% r/r. Zprávu přinesl agentura Dow Jones. Již dříve bylo oznámeno, že za první dva měsíce roku hrubé reklamní příjmy TV Nova klesly o 9,5% a u TV Prima o 6%. Vývoj čistých reklamních příjmů (tržby) by se však měl lišit, jelikož obsahují nejrůznější slevy a bartery. Jak CME dříve oznámila, tak v 1. pol. r lze čekat stagnaci tržeb či na některých trzích pokles. K růstu by mělo dojít ve 2. pol. roku (zejména 4Q). V případě ČR očekává letos CME růst reklamního trhu o 6 %. Náš odhad je 2 %, přičemž jakýkoliv růst bychom vnímali pozitivně. V prvním pololetí roku čekáme další pokles tržeb. CME minulé úterý oznámila, že dokončila koupi skupiny btv v Bulharsku za 400 mil. USD plus platbu 13 mil. USD po zohlednění výše pracovního kapitálu. Zpráva se očekávala, a proto ji hodnotíme neutrálně. Akvizice byla oznámena v únoru a v dubnu CME obdržela i souhlas bulharského regulátora. btv je největší TV na bulharském trhu a má více než poloviční podíl na trhu a téměř 40% podíl na sledovanosti. Ziskové hospodaření btv pomůže kompenzovat ztrátu dvou menších TV, které CME v Bulharsku vlastní. Bulharskou akvizici lze chápat i jako výměnu za ztrátová ukrajinská aktiva, která byla prodána. Adrian Sarbu, generální ředitel CME, řekl v rozhovoru pro agenturu Bloomberg, že ceny reklamy dosáhly dna v 1. čtvrtletí 2010 a ve 2. pololetí 2010 by měly začít růst. Cena reklamy by se mohla vrátit na předkrizovou úroveň (r. 2008) v roce CME vidí signály, že nálada na reklamním trhu se trochu zlepšila oproti 1. čtvrtletí tohoto roku. Tržby v 1. čtvrtletí 2010 zůstaly slabé na většině trhů či dosáhly dna. Ve Slovinsku a Chorvatsku se CME dokonce dařilo lépe než před rokem. Sarbu očekává zisk u bulharských operací ve 4Q CME má nyní mil. USD v hotovosti, které by mohly být využity pro potenciální akvizice (vidíme jako pravděpodobnější variantu) či odkoupení dluhu. Rozhovor nepřináší nové informace a je souladu s předchozími komentáři. Proto jej vnímáme neutrálně. Hospodářské výsledky za 1Q 2010 (5. května) by měly být ovlivněny slabostí reklamního trhu.

7 Orco Orco oznámilo, že generální ředitel Orka (J.F. Ott) vlastní prostřednictvím společností Ott&Co (nyní 1,25% podíl v Orku) a JOHO Compagnie warrantů Při potenciální konverzi warrantů (při konverzním poměru 1,64 akcie/warrant; níže) by J.F. Ott mohl získat další 11% podíl ve společnosti (bráno v úvahu, že trojí navýšení kapitálu Orka bylo právně platné). Nečekáme, že by v krátké době došlo ke konverzi těchto warrantů. Spíše to vnímáme jako demonstraci síly vůči akcionářům okolo Millenius Investments, kteří chtějí odvolat představenstvo. Nelze totiž vyloučit, že lucemburský soud prohlásí trojí navýšení kapitálu Orka za neplatné, a pak by akcionáři okolo Millenius Investments měli reálnou šanci odvolat představenstvo Orka na valné hromadě (26.4.). Podle Orka společnost Axa Investment Managers nepřímo vlastní akcií Orco (6,22% podíl v Orku; za podmínky, že trojí navýšení kapitálu Orka bylo právně platné), z čehož 750 tis. akcií pochází z prvního navýšení kapitálu Orka. Axa Investment Managers tedy muselo v minulosti nakoupit 125 tis. akcií Orco přímo na trhu. Aleš Vobruba, viceprezident společnosti Orco, řekl v rozhovoru pro Hospodářské noviny, že tři nedávná navýšení kapitálu nesouvisí s blížící se valnou hromadou, na které akcionáři okolo Millenius Investments chtějí odvolat současné představenstvo. Dále řekl, že navýšení kapitálu proběhla v souladu s lucemburským zákonem, s čímž naopak nesouhlasí Millenius Investments. Vobruba očekává, že navyšování kapitálu bude v budoucnu dále pokračovat (ředící efekt pro stávající akcionáře). Tento měsíc Orco získalo 16 mil. EUR z vydání nových akcií. Tato částka není dle našeho názoru nijak výrazně velká z pohledu záchrany společnosti. Za mnohem důležitější považujeme potenciální schválení záchranného plánu nebo dohodu s věřiteli. Orco oznámilo, že v důsledku třetího navýšení kapitálu se konverzní poměr warrantů 2014 zvýšil na 1,73 akcie/1 warrant (před třemi navýšeními kapitálu byl poměr 1,6). Zhruba polovinu z 2,8 mil. warrantů (1,5 mil. warrantů) drží manažeři Orka (z toho 1,1 mil. generální ředitel Orka). Realizační cena warrantů je 7 EUR/akcie. Skupina držitelů dluhopisů reprezentujících třetinu dluhopisů publikovala svůj komentář k obchodnímu a záchrannému plánu společnosti Orco. Držitelé dluhopisů se domnívají, že desetiletý obchodní plán vykazuje slabou interní tvorbu cash flow, což neumožňuje vytvořit dostatek cash pro splácení dluhu. Dále pak maximální hodnota závazků vztahujícím se k dluhopisům má být ve skutečnosti vyšší (704 mil. EUR vs. 559 mil. EUR), jelikož výnosnost do splatnosti (YTM) dluhopisů dle splátkového kalendáře v plánu je nižší než YTM dluhopisů dle příslušných prospektů, což podhodnocuje hodnotu dluhopisů. Generální ředitel společnosti Orco (J.F. Ott) řekl v rozhovoru pro agenturu Bloomberg, že Orco by mohlo v budoucnu opět navýšit kapitál, ale nyní s nikým nejedná. Případné navýšení by mohlo činit mil. EUR. Dle naší kalkulace by to při úpisu 5 EUR/akcie znamenalo vydání 2 až 4 mil. nových akcií (+14-28%) a další ředící efekt pro stávající akcionáře (pokles NAV/akcii na 6,95 až 7,20 EUR). J.F. Ott dále uvedl, že si je jistý, že nebude odvolán na valné hromadě akcionářů (26.4.). Ott také řekl, že by před valnou hromadou mohl konvertovat warranty, aby zvýšil svůj podíl ve společnosti k 10%, což však neočekáváme. Společnost Orco oznámila, že lucemburský soud minulý týden potvrdil platnost nedávného navýšení kapitálu. Millenius Investments ovšem tvrdí, že soud zamítl žádost o pozastavení hlasovacích práv u akcií, ale žaloba o neplatnosti kapitálového navýšení se bude projednávat v příštích měsících. Připomínáme, že Orco získalo 16,2 mil. EUR nového kapitálu na základě vydání 3,1 mil. akcií (s 35% diskontem vůči tržní ceně). Počet akcií vzrostl o 28% a NAV na akcii kleslo o 8% na 7,5 EUR. Očekáváme, že noví akcionáři budou na dnešní valné hromadě hlasovat proti návrhu na odvolání představenstva Orka, o které usilují akcionáři okolo Millenius Investments. Představenstvo Orka by tedy nemělo být odvoláno. Předpokládáme účast až 40% akcionářů. Orco dále sdělilo, že slyšení u Pařížského obchodního soudu ohledně záchranného plánu se bude konat již 12. května (soudní ochrana končí 25. června). Schválení plánu by výrazně zvýšilo šance na přežití společnosti. Pokud bude plán zamítnut, pak by to pravděpodobně vedlo k likvidaci společnosti. Nelze ani vyloučit, že soud poskytne Orku další čas na přepracování plánu.

8 ECM ECM oznámilo, že Česká exportní banka poskytne 10letý úvěr na výstavbu obchodní centra v ruské Rjazani. Objem úvěru je 111,3 mil. EUR a úroková sazba je 6M Euribor + 2,7% marže (aktuálně 3,7%). Náklady na výstavbu jsou 140 mil. EUR a dokončení je plánováno v prosinci AAA Auto Skupina AAA AUTO prodala za předminulý týden rekordních 945 vozů, což je nejvíce za posledních 12 měsíců. Zpráva potvrzuje informaci o nárůstu poptávky po ojetých vozech v březnu tohoto roku a lze ji vnímat pozitivně. Je však nutné doplnit, že v důsledku ekonomického poklesu prodeje vozů klesly o desítky procent a návrat na předkrizové úrovně bude trvat nějakou dobu. KIT Digital Společnost KIT Digital vydá 4,23 mil. nových akcií za cenu 13 USD za akcii. Spolu s opcí na navýšení o dalších 634,6 tis. kusů akcií tak může KIT Digital z emise získat více jak 60 mil. USD, přičemž se celkový počet akcií zvýší o 28 % na 22,5 mil. Výnos emise chce společnost použít k financování budoucích akvizic a dalšího rozvoj. Tento krok je v souladu s dlouhodobou strategií firmy zaměřit se na rychlý růst prostřednictvím akvizic, které jsou financovány emisemi nových akcií. V tomto roce se jedná již o třetí navyšování kapitálu. Trh v číslech Objem trhu (mil. Kč) Změna (%) (mil. EUR) Změna (%) (mil. USD) Změna(%) 9, Poznámka: Procentní změna oproti 6-měsíčnímu průměru týdenního objemu. Zavírací Týden 3 měsíce Rok Roční historie Týdenní objem cena (%) (%) rel. (%)* (%) rel. (%)* min max mil. Kč rel. (%) AAA Auto CME CEZ ,009 2, ECM Erste KB 4, ,296 4,253 3, KITD n.a. n.a. n.a. n.a NWR , Orco Pegas PMCR 10, ,200 10, TEF O Unipetrol VIG , Poznámka: *Procentní změna oproti indexu PX.** Procentní změna oproti 6-měsíčnímu průměru týdenního objemu. Ceny/Zisk Cena/ Tržby EV/ EBITDA EV/ Tržby Cílová Dlouhod. Krátkod e e e e cena doporuč. výhled AAA Auto Nehodnoceno CME USD Prodat Neutrální CEZ Kč Držet Neutrální ECM -1 n.a Kč Prodat Negativní KITD -24 n.a. 3 3 n.a. n.a. n.a. n.a. Nehodnoceno NWR Revize Revize Revize Orco n.a Nehodnoceno Prodat Negativní Pegas Revize Revize Neutrální PMCR Revize Revize Neutrální TEF O Revize Revize Neutrální Unipetrol Kč Koupit Neutrální Poměry Cena/ Zisk Cena/ Účetní hodnota Cílová Dlouhodobá Krátkodobý e e cena doporučení výhled KB Kč Držet Neutrální Erste ,3 EUR Držet Neutrální VIG ,6 EUR Koupit Neutrální Poznámka: EV = Hodnota společnosti, EBITDA = Hospodářský výsledek před odečtením úroků, daní, odpisů a amortizací

9 EKONOMIKA Tento týden není u nás na programu žádná významnější událost. Poslední hodnota Období e Reálný HDP %, r/r -3.1 '4Q/ Průmyslová výroba %, r/r reál 7.0 '02/ Spotřebitelská inflace %, r/r 0.7 '03/ Obchodní bilance mld. CZK 15.3 '02/ Běžný účet % HDP -1.0 ' Nezaměstnanost % 9.8 '01/ FOREX Koruna ukončila své 3týdenní posilování k euru a mírně oslabila. Z úrovně 25,15 koruna oslabila až na 25,40 CZK/EUR, když v pátek dokonce oslabila na 3týdenní minimum 25,48 CZK/EUR. Korunu stejně jako ostatní měny v regionu srazila nervozita na finančních trzích, kterou přinesly mírné horší údaje o zadlužení a deficitu veřejných financí v EU. Negativní reakci vzbudilo především další zvýšení schodku Řecka za loňský rok. Naopak páteční prohlášení Řecka, že podá oficiální žádost o pomoc MMF a eurozónu, větší reakci nepřineslo. USD Koruna Krátkodobě bude určující vývoj událostí kolem Řecka. Nadále připouštíme, že korekce koruny se může prohloubit až na 25,60 CZK/EUR. Další variantou je stabilizace kolem 25,40 CZK/EUR a vyčkávání na další impulzy. Pro celý letošní rok očekáváme pozvolné posilování koruny až k 24,5 CZK/EUR na konci roku. Koruna k dolaru výrazně oslabovala a klesla z 18,70 na 19,0 CZK/USD a v pátek krátce dokonce až na 2měsíční minimum 19,20 CZK/USD. Oslabování koruny k euru dále doplňovalo posilování dolaru k euru. V následujících dnech očekáváme, že se koruna bude dále držet v širším pásmu kolem 19,0 CZK/USD. V případě vyhrocené situace kolem Řecka je možné i výraznější oslabení. Ve druhé polovině roku nadále očekáváme, že by se koruna k dolaru měla spíše držet v pásmu kolem 18,0 CZK/USD. Euro se od začátku týdne dostalo pod prodejní tlak a oslabilo z 1,35 až na roční minimum 1,32 USD/EUR v pátek ráno. Nervozitu přinesly horší údaje o deficitu a zadlužení veřejných rozpočtů v EU. Negativní reakci vzbudilo především další zvýšení schodku státního rozpočtu Řecka za loňský rok, které doplnilo snížení ratingu Řecka od agentury Moody s. V pátek Řecko podalo oficiální žádost o pomoc MMF a eurozónu, což trh přijal pozitivně, a euro zpevnilo až na 1,338 USD/EUR. Krátkodobě stále zůstává důležitý vývoj kolem Řecka, především jednání o záchranné pomoci. Při uvolnění napětí se euro může dostat na 1,36 a korigovat až na 1,38-1,40 USD/EUR. Naopak jednání bez jasného řešení vytvoří tlak na návrat na 1,30-1,32 USD/EUR. Směnné kurzy Zavírací Týden 3 měsíce Začátek Rok Roční Roční Forward Forward hodnota (%) (%) roku (%) (%) min max 1 měsíc 6 měsíců CZK/EUR CZK/USD CZK/GBP USD/EUR EUR EUR /03 2/04 9/04 16/04 23/04 USD

10 PENĚŽNÍ A DLUHOPISOVÝ TRH PRIBOR Fixing Týden 3 měsíce Začátek Rok Roční Roční 3měsíční (%) (bb) (bb) roku (bb) (bb) min max FRA 2T n.a. 3M M rok n.a Výnosová křivka peněžního trhu 5.0 Výnosová křivka dluhopisového trhu /3/ /4/2010 1W 2W 1M 3M 6M 9M 1Y /3/ /4/ roky Objem dluhopisového trhu (mil. Kč) změna (%) (mil. EUR) změna (%) (mil. USD) změna (%) 17, Poznámka: Procentní změna oproti 6-měsíčnímu průměru týdenního objemu. Označení Splatnost Cena Týden Objem VDS Týden Durace (bb) (mil. Kč) (%) (bb) SD 6.55/11 5-Oct SD 3.70/13 16-Jun SD 3.80/15 11-Apr SD 4.60/18 18-Aug SD 3.75/20 12-Sep ,

11 KOMODITY Zavírací Týden 3 měsíce Začátek Rok Roční Roční hodnota (%) (%) roku (%) (%) min max ropa - Brent ropa - WTI Zlato Elektřina Úhlí Hliník Měď Pšenice Kukuřice Sója Komoditní trhy se nadále drží v růstovém trendu a hlavní indexy zaznamenaly minimální týdenní růsty do 1 %. V pondělí sice trhy začaly propadem o 2 %, když nervozitu přinesla žaloba SEC na Goldman Sachs. Ovšem další dobrá makrodata i pozitivní vyznění výsledkové sezóny pomohly smazat ztrátu a vrátit komodity do růstu. Ropa (WTI) vzrostla o 2 % a vrátila se zpět nad úroveň 85 dolarů za barel. Drahé kovy také zůstaly v zájmu investorů, zlato (2 % t/t) se nadále drží kolem úrovně 1150 dolarů za unci. Naopak prodejní tlak zůstal u technických kovů, které korigují předchozí zisky hliník (-4 % t/t). Smíšený vývoj zaznamenaly zemědělské plodiny. Obiloviny zůstaly bez jasného trendu, naopak výraznější zisky si připsalo kakao (7 % t/t) a bavlna (+5 %). USD/bbl Ropa a zlato Ropa - Brent Zlato USD/oz /03 1/04 9/04 16/04 23/04 USD/t 100 Uhlí a elektřina EUR/MW 52 USD/t 8400 Měď a kukuřice US cent/bu Uhlí 1Y ARA Elektřina - Lipsko /03 1/04 9/04 16/04 23/ Měď Kukuřice /03 1/04 9/04 16/04 23/04

12 KALENDÁŘ Datum Čas Země Indikátor/Společnost Období AFT Trh Předchozí 26/4/10 14:00 Maďarsko MNB - Úrokové sazby % 5.50% 26/4/10 - ČR Orco: Valná hromada /4/10 16:00 USA Spotřebitelská důvěra (Conf. Board) 04/ /4/10 16:00 ČR PMCR: Poslední den s nárokem na dividendu 07/ Kč 780 Kč 780 Kč 27/4/10 - ČR ECM: Výroční valná hromada 07/ /4/10 - ČR NWR: Řádná valná hromada 07/ /4/ M USD 4.56 USD 27/4/ Banco Popular Espanol EUR 0.57 EUR 27/4/ BP USD 0.88 USD 27/4/ Daimler EUR EUR 27/4/ Deutsche Bank EUR 7.92 EUR 27/4/ Ford Motor USD 0.91 USD 27/4/ Imperial Tobacco GBP 27/4/ Tyco International USD -3.8 USD 27/4/ Verbund EUR 2.09 EUR 28/4/10 9:00 Slovensko PPI 03/ % y/y -7.4% y/y 28/4/10 14:00 Polsko NBP - úrokové sazby % 3.50% 28/4/10 20:15 USA FOMC rozhodnutí o úrok. sazbách % 0.3% 28/4/10 - Německo CPI 04/09p - 0.2% m/m 0.5% m/m 28/4/10 - Německo CPI 04/09p - 1.2% y/y 1.1% y/y 28/4/10 16:00 ČR ECM: Výsledky za rok 2009 a NAV (kons., IFRS) FY mil. EUR 28/4/10 16:00 ČR PMCR: Den bez nároku na dividendu 07/ Kč 780 Kč 780 Kč 28/4/ Banco Bilbao Vizcaya Argenta EUR 1.12 EUR 28/4/ Gas Natural EUR 1.48 EUR 28/4/ Merck EUR 1.68 EUR 28/4/ Royal Dutch Shell USD 2.04 USD 28/4/ SAP EUR 1.47 EUR 28/4/ Sears, Roebuck USD USD 29/4/10 9:55 Německo Nezaměstnanost 04/09-8.0% 8.0% 29/4/10 11:00 Eurozóna Index ek. sentimentu 04/ /4/10 11:00 Eurozóna Indikátor podnikatelského klimatu 04/ /4/10 11:00 Eurozóna Spotřebitelská důvěra 04/09f /4/10 16:00 ČR Komerční banka: Valná hromada 07/ Kč Kč 29/4/ American Electric Power USD 2.96 USD 29/4/ Applied Micro Circuits USD USD 29/4/ ArcelorMittal USD 0.08 USD 29/4/ Ariba USD 0.1 USD 29/4/ AstraZeneca USD 5.19 USD 29/4/ Banco Santander EUR 1.05 EUR 29/4/ BASF EUR 1.54 EUR 29/4/ Colgate-Palmolive USD 4.53 USD 29/4/ Eastman Kodak USD USD 29/4/ Exxon Mobil USD 3.99 USD 29/4/ Gillette USD 0.59 USD 29/4/ International Paper USD 1.56 USD 29/4/ MAN EUR EUR 29/4/ Occidental Petroleum USD 3.59 USD 29/4/ Procter & Gamble USD 4.49 USD 29/4/ Repsol EUR 1.29 EUR 29/4/ Sanofi-Aventis EUR 4.03 EUR 29/4/ Siemens EUR 2.65 EUR 29/4/ Unilever EUR 1.21 EUR 29/4/ Viacom USD 2.65 USD 29/4/ Volkswagen EUR 2.37 EUR 30/4/10 9:00 Maďarsko PPI 03/ % y/y -2.8% y/y 30/4/10 11:00 Eurozóna Nezaměstnanost 03/ % 10.0% 30/4/10 14:30 USA HDP (q/q anualizovane) Q1/10p - 3.4% 5.6% 30/4/10 15:45 USA Index nákupních manažerů Chicaga 04/ /4/10 15:55 USA Spotřebitelská důvěra (Michigan Uni.) 04/09f /4/10 16:00 ČR Erste: výsledky za 1Q Q/ mil.kč mil. Kč 30/4/10 16:00 ČR PMCR: Valná hromada - schválení dividendy 07/ Kč Kč 30/4/10 - ČR AAA Auto: Auditované výsledky r (kons., IFRS) 07/ mil. EUR 30/4/ Avon Products USD 1.45 USD 30/4/ Barclays GBP 30/4/ Chevron USD 5.26 USD 30/4/ Metro EUR 1.17 EUR 30/4/ Strabag EUR 1.38 EUR 30/4/ Synergon - - Error HUF

13 SLOVNÍČEK POJMŮ bazický bod 100 bazických bodů = 1,00 %; nejčastěji se používá u změn úrokových sazeb; zkratka bps (anglicky basis points) CAGR book value účetní hodnota; hodnota společnosti připadající akcionářům; Book value = Aktiva - Závazky společnosti průměrná roční míra růstu za určité období (např. CAGR ) (anglicky: Compound Annual Growth Rate) CAPEX investiční výdaje obvykle na pořízení dlouhodobého majetku (stoje, nemovitosti) (anglicky: CAPital EXpenditures) CEE CIS střední a východní Evropa (anglicky: Central and Eastern Europe) Společenství nezávislých států, 9 z 15 států bývalého Sovětského svazu (anglicky: Commonwealth of Independent States) dividendový výnos výnos akcie, který akcionář obdrží ve formě dividend; vyjadřuje se v procentech jako roční dividenda k současné ceně akcie EBITDA hrubý provozní zisk; zisk před odečtením úroků, daní a odpisů (anglicky Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization); Indikátor provozní výkonnost společnosti a přibližný odhad cash flow. Některé společnosti použijí termín OIBITDA (Operating Income Before Interest Tax, Depreciation and Amortization). EBITDA marže poměr hrubého provozního zisku vůči tržbám (=EBITDA/tržby); určuje míru ziskovosti na jednotku tržeb; vyjadřuje se v procentech. Podobně i EBIT marže. EBIT EPS provozní zisk; zisk před odečtením úrokových nákladů a daní (anglicky Earnings Before Interests and Taxes) zisk na akcii; podíl zisku (ztráty) na jednu akci (anglicky: Earnings Per Share) Forex devizový trh; trh směnných kurzu (anglicky: Foreign Exchange markets) goodwill účetní termín; vyjadřuje u akvizic rozdíl mezi zaplacenou cenou a účetní hodnotou kupované firmy. Zahrnuje např. dobré jméno podniku, klientskou základnu, značku apod. Goodwill se řadí mezi nehmotná aktiva. NI m/m P/BV P/E čistý zisk; zisk společnosti připadající akcionářům společnosti, kteý vznikne po odečtení všech nákladů včetně daní (anglicky: Net Income) meziměsíční změna (anglicky: month on month; m-o-m) poměr ceny akcie k účetní hodnotě na jednu akcii. Jde o poměrový ukazatel, který slouží k porovnání ohodnocení jednotlivých společností, především ve bankovnictví a finančním sektoru. (anglicky: Price / Book Value per share Ratio) vyjadřuje poměr tržní ceny akcie k dosaženému čistému zisku na akcii. Jde o poměrový ukazatel, který slouží k porovnání ohodnocení jednotlivých akciových titulů. Čím je ukazatel P/E vyšší, tím je daná akcie vzhledem k zisku (současnému nebo očekávanému) dražší a naopak. (anglicky: Price / Earnings Ratio) rafinérská marže rozdíl mezi cenou hrubé ropy a cenou rafinérské produkce (benzín, nafta, oleje); obvykle se vyjadřuje v USD/t q/q mezikvartální změna (anglicky: quarter on quarter; q-o-q) SWAP finanční derivát založený na principu výměny dvou aktiv včetně jejích výnosů a nákladů po stanovenou dobu y/y meziroční změna (anglicky: year on year; y-o-y) EV hodnota firmy. Ukazatel hodnoty společnost používaný jako přesnější alternativa k ukazateli tržní kapitalizace. Hodnota firmy (EV) reprezentuje teoretickou cena za převzetí, když vedle tržní kapitalizace zohledňuje i dluh a stav hotovosti společnosti. Ukazatel se používá nejčastěji pro poměrové ukazatele EV/EBITDA, EV/Tržby. EV = tržní kapitalizace+čistý dluh+minoritní podíly + preferenční akcie-hotovost (anglicky Enterprise Value)

14 KONTAKTY Obchodování s cennými papíry Jméno Specializace Telefon Jan Langmajer Obchodování domácí a zahraniční společnosti Radúz Šrom Obchodování domácí a zahraniční společnosti Barbora Stieberová Obchodování domácí a zahraniční společnosti Tereza Jalůvková Obchodování domácí a zahraniční společnosti David Nový Obchodování domácí a zahraniční společnosti Jan Jirout Prodej a Obchodování Prodej a klientské služby Jméno Specializace Telefon Andrea Keprtová Správa aktiv Dalibor Hampejs Podílové fondy Hana Křejpská Klientské služby Oddělení analýz Analytik Specializace Telefon Milan Vaníček Strategie, farmaceutika, telekomunikace Petr Novák Energetika, stavebnictví, těžba a metalurgie, chemie Patrick Vyroubal Nemovitosti, TV Milan Lávička Bankovnictví, finanční služby Petr Sklenář Makroekonomika, dluhopisy Portfolio Management Jméno Pozice Telefon Martin Kujal Vedoucí pro investice Petr Posker Portfolio manažer Marek Janečka Portfolio manažer Miroslav Paděra Portfolio manažer ATLANTIK finanční trhy, a.s. Praha: Vinohradská Praha 10 Tel.: Fax: Brno: Hilleho 1843/ Brno Tel.: Fax: Tel: Bloomberg: ATLK <GO> Reuters: ATLK

15 Právní prohlášení ATLANTIK FT finanční trhy, a.s. (dále jen ATLANTIK FT ) je licencovaný obchodník s cennými papíry a člen Burzy cenných papírů Praha, a.s. (tvůrce trhu market maker všech titulů obchodovaných v segmentu SPAD na BCPP, a.s.) oprávněný poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. ATLANTIK FT v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy obchodníka a vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení připravuje a rozšiřuje investiční doporučení. Činnost ATLANTIKu FT podléhá dozoru České národní banky, Na Příkopě 28, Praha 1 ATLANTIK FT v souladu s vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení rozšiřuje investiční doporučení, přičemž v tomto dokumentu jsou zmíněny některé důležité informace a upozornění s tvorbou a šířením investičních doporučení spojené. ATLANTIK FT uveřejňuje investiční doporučení vytvořená zaměstnanci ATLANTIK FT (dále je Analytici ). Analytici vytvářející investiční doporučení nesou plnou odpovědnost za jejich objektivitu. Stupně investičního doporučení ATLANTIK FT používá následující stupně investičních doporučení: Koupit/BUY předpokládá se, že % rozdíl mezi roční cílovou cenou akcie (určenou jednou z níže uvedených oceňovacích metod) a aktuální tržní cenou je větší, než minimální teoretický požadovaný výnos pro danou akcii. Tento požadovaný výnos je určen jako součet výnosu bezrizikového aktiva (nejdelší státní dluhopis ČR) a součinu koeficintu beta a rizikové prémie (určené individuálně pro každou společnost a odvozené od rizikové prémie pro český trh). Držet/HOLD předpokládá se, že % rozdíl mezi roční cílovou cenou akcie (určenou jednou z níže uvedených oceňovacích metod) a aktuální tržní cenou je menší, než minimální teoretický požadovaný výnos pro danou akcii, ale zároveň větší než výnos bezrizikového aktiva. Prodat/SELL předpokládá se, že % rozdíl mezi roční cílovou cenou akcie (určenou jednou z níže uvedených oceňovacích metod) a aktuální tržní cenou je menší než výnos bezrizikového aktiva. Metody oceňování ATLANTIK FT při oceňování společností a investičních projektů používá v prvé řadě metodu diskontovaných cash flow (FCFE nebo DDM). Metoda relativního srovnání je nedílnou součástí každého ocenění, ale slouží spíše jako test vypovídací schopnosti diskontní metody, a to z těchto důvodů: (i) rozdílné účetní standardy; (ii) rozdílná velikost firem; (iii) dostupnost informací; (iv) dopad akvizic a dceřiných společností na strukturu účetních rozvah; (v) rozdílné dividendové politiky; a (vi) rozdílná očekávání budoucích ziskových marží. Pokud se fundamentální ocenění a interval hodnot na základě relativního srovnání v zásadě shodují, je to známka správnosti projekcí cash flow a dalších klíčových předpokladů diskontovacího modelu (zvláště diskontní faktor, růst v tzv. nekonečné fázi, kapitálová struktura, apod.). V opačném případě je nutno najít faktory vedoucí k zásadní rozdílnosti obou oceňovacích metod. Opatření bránící vzniku střetu zájmů ve vztahu k investičním nástrojům: Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku společnosti. Osoby, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, nejsou finančně ani jinak motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního stupně a směru. Společnost v rámci dodržování pravidel obezřetného poskytování investičních služeb a organizace vnitřního provozu společnosti uplatňuje postupy a pravidla stanovené právními předpisy a vnitřními předpisy společnosti, které brání vzniku střetu zájmů ve vztahu k investičním nástrojům obsaženým v investičních doporučeních šířených ATLANTIKem FT. Další upozornění ATLANTIK FT a s ním propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců, mohou obchodovat s investičními nástroji či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné době nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na veřejném trhu či jinde. Makléři a ostatní zaměstnanci ATLANTIK FT a/nebo s ní propojené osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentář k trhu nebo obchodní strategie svým klientům a vlastnímu oddělení obchodování, které odráží názory, jež jsou v rozporu s názory vyjádřenými v investičních doporučeních. Investoři by měli investiční doporučení považovat pouze za jeden z několika faktorů při svém investičním rozhodování. Investiční analýzy a doporučení vydávané ATLANTIK FT a/nebo s ní propojenými osobami byly připraveny v souladu s pravidly chování a interními předpisy pro zvládání konfliktů zájmů ve spojení s investičními doporučeními. Přehled změn stupně investičního nástroje, na který ATLANTIK FT vydal investiční doporučení, a jeho cenového cíle během posledních 12 měsíců je uveřejněn způsobem umožňující dálkový přístup na internetové adrese: Emitent nebyl před vydáním tohoto doporučení s ním seznámen a doporučení tedy nebylo nijak změněno nebo upraveno na základě jeho žádosti. Samotná investiční rozhodnutí jsou vždy na Zákazníkovi a Zákazník za ně nese plnou zodpovědnost. Přestože investiční doporučení ATLANTIK FT jsou analytiky ATLANTIKu FT připravována v dobré víře kvalifikovaně, čestně a s odbornou péčí, nemůže ATLANTIK FT přijmout odpovědnost a zaručit úplnost nebo přesnost informací v nich uvedených s výjimkou údajů vztahujících se k ATLANTIK FT. Investiční doporučení sdělují názor analytiků ATLANTIKu FT ke dni zveřejnění a mohou být změněny bez předchozího upozornění. Úspěšné investice v minulosti nejsou zárukou stejných výsledků v budoucnosti. Investiční doporučení nepředstavují v žádném případě nabídku k nákupu či prodeji investičních nástrojů. Jednotlivé investiční nástroje nebo strategie v investičních doporučeních zmíněné nemusí být vhodné pro každého investora. Názory a doporučení tam uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých klientů, jejich finanční situaci, cíle nebo potřeby. Investiční doporučení mají sloužit investorům, u nichž se očekává, že budou činit vlastní investiční rozhodnutí bez nepřiměřeného spoléhání na informace uvedené v investičních doporučeních. Tito investoři jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní finanční situace. Hodnota či cena jakýchkoliv investic se může měnit. V souladu s tím mohou investoři získat prostředky menší, než byla jejich původní investice. Úspěšné investice v minulosti nezaručují příznivé výsledky do budoucna ATLANTIK finanční trhy, a.s.

t/t (%) PX Index 1,223 0.0 2.0 - - 631 33 - - -

t/t (%) PX Index 1,223 0.0 2.0 - - 631 33 - - - PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d t/t ytd Dow Jones USA 11,573 0.1 0.6 9.7 S&P 500 USA 1,257-0.2 1.1 11.6 Nasdaq USA 2,666-0.2 1.1 16.3 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,865-0.2 0.7-3.4 DAX Německo 7,058-0.1

Více

13. září 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

13. září 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,463 0.5 0.1-0.8 S&P 500 USA 1,110 0.5 0.5-1.5 Nasdaq USA 2,242 0.3 0.4-2.1 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,780-0.1 1.2-6.3 DAX Německo

Více

6. října 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

6. října 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,945 1.8 0.8 3.8 S&P 500 USA 1,161 2.1 1.1 3.0 Nasdaq USA 2,400 2.4 0.9 4.7 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,759 2.1-0.6-7.0 DAX Německo

Více

23. prosince 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

23. prosince 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,559 0.2 0.9 9.6 S&P 500 USA 1,259 0.3 1.9 11.8 Nasdaq USA 2,671 0.1 2.1 16.6 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,870-0.3 1.0-3.3 DAX Německo

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT 10. - 14. listopad 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI 55.0-3.7-12.0-51.3-42.7-41.9 55.0 145.3 ropa - Brent 52.3-3.6-11.5-53.3-44.3-43.3 52.0

Více

Vienna Insurance Group

Vienna Insurance Group Vienna Insurance Group Výsledky za 3Q 2010 bez překvapení v mil. EUR 9M 2010 r/r 9M 2009 odhad AFT odhad Předepsané pojistné 6 538 7,1% 6 106 6 590 6 Trhu 564 Čisté získané pojistné 5 919 10,1% 5 374 5

Více

Lubelski Wegiel Bogdanka

Lubelski Wegiel Bogdanka Lubelski Wegiel Bogdanka Nabídka převzetí od NWR Návrh na převzetí NWR oznámila nabídku na převzetí 100 % polské těžařské společnosti Bogdanka za 100,75 PLN/akcie. Tato cena znamená prémii 13% k tržní

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT 10. - 14. březen 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI 110.2-0.1 4.8 25.4 14.8 91.5 56.6 110.3 ropa - Brent 106.2-1.2 3.7 20.6 13.2 75.0 60.2

Více

29. července 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%)

29. července 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,498-0.4 3.7-0.5 S&P 500 USA 1,106-0.7 3.4-1.8 Nasdaq USA 2,265-1.0 3.5-1.2 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,766-0.1 4.8-6.7 DAX Německo

Více

Powszechny Zakład Ubezpieczeń

Powszechny Zakład Ubezpieczeń Powszechny Zakład Ubezpieczeń Informace k probíhajícímu IPO Souhrn V současné době probíhá primární úpis akcií (IPO) největší polské pojišťovny PZU (Powszechny Zakład Ubezpieczeń). V tomto reportu přinášíme

Více

RANNÍ PŘEHLED. 27. prosince 2011

RANNÍ PŘEHLED. 27. prosince 2011 RANNÍ PŘEHLED 27. prosince 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Pražská burza v pátek v souladu s ostatními okolními trhy otevřela růstem okolo půl procenta a své zisky si v průběhu dopoledne lehce

Více

ISOVOLTAIC AG Primární emise akcií

ISOVOLTAIC AG Primární emise akcií ISOVOLTAIC AG Primární emise akcií 4. IV. 2011 ISOVOLTAIC AG Isovoltaic AG je rakouská společnost vyrábějící ochranné fólie pro solární panely, které poskytují ochranu před povětrnostními vlivy a mechanickým

Více

Tabulka 1: Informace o IPO Základní informace o IPO Počet nabízených akcií. Max. cena akcie

Tabulka 1: Informace o IPO Základní informace o IPO Počet nabízených akcií. Max. cena akcie AVG Technologies Český producent antivirového softwaru vstupuje na burzu v New Yorku 25.1. 2012 SHRNUTÍ Základní informace o IPO AVG Technologies, společnost poskytující antivirový software, nabídne jako

Více

American International Assurance

American International Assurance American International Assurance Prodej asijské části pojišťovny AIG Kontakt Atlantik FT se účastní úpisu AIA a objednávky přijímá do 20.10. 2010, 12:00. Kontakt na tradera: David Nový, tel. 225 010 228.

Více

KOMERČNÍ BANKA KOUPIT. 7. srpna 2015 ČÍSLA BEZ VÝRAZNĚJŠÍCH PŘEKVAPENÍ, DALŠÍ POKLES NESPLÁCENÝCH ÚVĚRŮ. 6 000 Kč 5 450 Kč. Výsledky za 2Q 2015

KOMERČNÍ BANKA KOUPIT. 7. srpna 2015 ČÍSLA BEZ VÝRAZNĚJŠÍCH PŘEKVAPENÍ, DALŠÍ POKLES NESPLÁCENÝCH ÚVĚRŮ. 6 000 Kč 5 450 Kč. Výsledky za 2Q 2015 KOMERČNÍ BANKA ČÍSLA BEZ VÝRAZNĚJŠÍCH PŘEKVAPENÍ, DALŠÍ POKLES NESPLÁCENÝCH ÚVĚRŮ 7. srpna 2015 Kons., IFRS (mil. Kč) 2Q 2015 2Q 2014 y/y Oček. J&T Konsensus Provozní výnosy 7 500 7 460 1% 7 473 7 501

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED 29. 11. - 3. 12. 2010. Výhled na tento týden

TÝDENNÍ PŘEHLED 29. 11. - 3. 12. 2010. Výhled na tento týden TÝDENNÍ PŘEHLED 29. 11. - 3. 12. 2010 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 1,166 3.5-1.0 4.4 3.4 1,093 1,315 CZK/EUR 25.01-1.1-1.2 5.7 3.3 24.43 26.44

Více

JSW Primární emise akcií

JSW Primární emise akcií JSW Primární emise akcií 13. VI. 2011 JSW Jastrzebska Spolka Weglowa SA JSW je polská těžařská společnost, která se zabývá produkcí koksovatelného uhlí a koksu, a je největším těžařem koksovatelného uhlí

Více

RANNÍ PŘEHLED. 2. prosince 2011 AKCIOVÉ TRHY

RANNÍ PŘEHLED. 2. prosince 2011 AKCIOVÉ TRHY RANNÍ PŘEHLED 2. prosince 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Po středeční rally si investoři vybírali své zisky a obchodování bylo včera celkově klidnější. Zobchodovaný objem na pražské burze

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 26. - 30. červenec 2010. Výhled na tento týden

TÝDENNÍ PŘEHLED. 26. - 30. červenec 2010. Výhled na tento týden TÝDENNÍ PŘEHLED 26. - 30. červenec 2010 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 1,175 0.7-7.5 5.1 14.0 1,030 1,315 CZK/EUR 24.78 1.4 3.1 6.7 3.2 24.71 26.60

Více

Glencore International

Glencore International Glencore International Největší IPO roku 2011 9.5. 2011 Shrnutí Základní informace o IPO Společnost Glencore International, největší světový obchodník s komoditami, nabízí v primárním úpisu akcií (IPO)

Více

Agriculture Bank of China

Agriculture Bank of China Agriculture Bank of China Pravděpodobně největší IPO v historii Souhrn V současné době se připravuje IPO poslední ze čtveřice velkých čínských bank, která doposud není obchodovaná na burze. Agriculture

Více

PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY

PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY RIZIKO A HORIZONT URČUJÍ NÁSTROJE A TECHNIKU Rizikový profil Investiční horizont Technika Aktiva Dynamický Balancovaný Konzervativní Dlouhodobý -roky

Více

Tabulka 1: Informace o IPO Základní informace o IPO Počet nabízených akcií Počet akcií po IPO. Max. cena akcie

Tabulka 1: Informace o IPO Základní informace o IPO Počet nabízených akcií Počet akcií po IPO. Max. cena akcie Zynga IPO největšího producenta online her 7.12. 2011 Shrnutí Základní informace o IPO Společnost Zynga je v současnosti lídrem trhu v oblasti výroby a provozování online her. Zynga je známa populárními

Více

VIENNA INSURANCE GROUP

VIENNA INSURANCE GROUP VIENNA INSURANCE GROUP VÝSLEDKY BEZ PŘEKVAPENÍ; ATRAKTIVNÍ VALUACE; VYSOKÁ DIVIDENDA 26. srpna 2015 v mil. EUR 1H 2015 1H 2014 r/r J&T Kons. Hrubé předepsané pojistné 4 908 4 984-2% 4 992 5 022 Čisté získané

Více

RANNÍ PŘEHLED. 3. října 2011

RANNÍ PŘEHLED. 3. října 2011 RANNÍ PŘEHLED 3. října 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Pražská burza zahájila páteční obchodování poklesem, ze kterého se již nevymanila a index PX uzavřel na 934 bodech (-0,8 % ). Postupně

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A Visa Lídr na rostoucím trhu 19.11. 2013 Visa - tržní cena 200 USD Investiční horizont: Dlouhodobý (1 rok a více) Základní informace Visa je dominantní hráč na trhu debetních a kreditních karet s přibližně

Více

t/t (%) ytd (%) závěr

t/t (%) ytd (%) závěr RANNÍ PŘEHLED 17. V. 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza Pražská burza včera kopírovala vývoj západoevropských trhů a zakončila den se ztrátou index PX odepsal 0,73 % (1256,5 b.). Oslabovaly prakticky

Více

Actavis. Synergie z akvizice Allerganu. Actavis 26.5. 2015 318 USD

Actavis. Synergie z akvizice Allerganu. Actavis 26.5. 2015 318 USD Synergie z akvizice Allerganu 26.5. 215 Pharma index 25 35 2 15 3 25 2 Aktuální tržní cena: 31 USD 1 15 1 5 5 6-12 9-12 12-12 3-13 6-13 9-13 12-13 3-14 6-14 9-14 12-14 3-15 BBG pharma index Zdroj: Bloomberg,

Více

RANNÍ PŘEHLED 11. září 2015

RANNÍ PŘEHLED 11. září 2015 RANNÍ PŘEHLED 11. září 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,003 bodů (-0.6% d/d); objem: 622 mil. Kč Pražská burza uzavřela čtvrteční obchodování v červených číslech, pouze dva tituly

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A CME Setkání s managementem: poznámky k tržbám, nákladům a dluhu Shrnutí CME pořádala na začátku září setkání analytiků s managementem, jehož se účastnil gen. ředitel společnosti Michael Del Nin a finanční

Více

RANNÍ PŘEHLED 26. května 2015

RANNÍ PŘEHLED 26. května 2015 RANNÍ PŘEHLED 26. května 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,028 bodů (-0.2% d/d); objem: 575 mil. Kč Státní svátky v části Evropy a v USA, doplněné bankovními prázdninami v Londýně

Více

KOMERČNÍ BANKA KOUPIT DIVIDENDA V HLAVNÍ ROLI. 24. února 2015. 6 080 Kč 5 400 Kč. Cílová cena a doporučení

KOMERČNÍ BANKA KOUPIT DIVIDENDA V HLAVNÍ ROLI. 24. února 2015. 6 080 Kč 5 400 Kč. Cílová cena a doporučení KOMERČNÍ BANKA DIVIDENDA V HLAVNÍ ROLI v mil. Kč 2014 e2015 e2016 e2017 Provozní výnosy 30 676 30 511 31 160 32 212 Čistý úrokový výnos 21 423 21 488 22 164 23 152 Poplatky & provize 6 752 6 569 6 519

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED 8. - 12. červen 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED 8. - 12. červen 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 8. - 12. červen 2015 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 991-1.4-4.3 4.7-4.5 901 1,058 CZK/EUR 27.30 0.5 0.0 1.3 0.4 27.23 28.32 CZK/USD 24.22 1.9 7.4-5.6-16.5

Více

Akciové trhy v roce 2012

Akciové trhy v roce 2012 Akciové trhy v roce 2012 Český akciový trh 14 titulů v segmentu SPAD, likvidita je koncentrovaná na pět titulů (ČEZ, Erste, KB, Tef ČR, NWR), ale zde dalších 4-5 titulů s dostatečnou likviditou Defenzivní

Více

. TÝDENNÍ AKCIOVÝ PŘEHLED 7. září 2009. Hlavní index PX přidal za minulý týden 1,4 % Rychlý přehled

. TÝDENNÍ AKCIOVÝ PŘEHLED 7. září 2009. Hlavní index PX přidal za minulý týden 1,4 % Rychlý přehled . TÝDENNÍ AKCIOVÝ PŘEHLED 7. září 2009 Hlavní index PX přidal za minulý týden 1,4 % 7. září 2009 Český akciový trh, měřeno indexem PX, minulý týden posílil o 1,4 procenta a uzavřel na 1 148 bodech. Celkový

Více

RANNÍ PŘEHLED 9. března 2015

RANNÍ PŘEHLED 9. března 2015 RANNÍ PŘEHLED 9. března 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,037 bodů (+0.8% d/d); objem: 1,313 mil. Kč Na pražské burze se při páteční seanci opět živě obchodovalo, když aktivita investorů

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 29. červen - 3. červenec 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED. 29. červen - 3. červenec 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 29. červen - 3. červenec 2015 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 982-1.3-6.4 3.7-1.5 901 1,058 CZK/EUR 27.10 0.5 1.6 2.1 1.2 27.10 28.32 CZK/USD 24.41-0.1

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A CME Očekáváme emisi akcií na snížení dluhu, účast Time Warner pravděpodobná US GAAP, kons., mil. USD 2010* 2011 2012e 2013e Tržby 737 865 840 887 Provozní náklady 630 698 659 677 EBITDA 107 167 182 210

Více

RANNÍ PŘEHLED 7. září 2015

RANNÍ PŘEHLED 7. září 2015 RANNÍ PŘEHLED 7. září 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,000 bodů (-1.2% d/d); objem: 576 mil. Kč Evropské trhy při pátečním obchodování zasáhla další mohutná vlna výprodejů. Když

Více

RANNÍ PŘEHLED 29. června 2015

RANNÍ PŘEHLED 29. června 2015 RANNÍ PŘEHLED 29. června 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 995 bodů (+1.3% d/d); objem: 647 mil. Kč Pražská burza uzavřela týdenní bilanci v plusu, když si index PX polepšil o +2 %.

Více

Analýzy a doporučení

Analýzy a doporučení Fio Analýzy a doporučení Analýza společnosti Exxon Mobil Společnost Exxon Mobil Corporation se zabývá výzkumem, těžbou, distribucí a prodejem ropy, zemního plynu a ropných produktů. Také se podílí na těžbě

Více

RANNÍ PŘEHLED 5. ledna 2015

RANNÍ PŘEHLED 5. ledna 2015 RANNÍ PŘEHLED 5. ledna 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 962 bodů (+1.6% d/d); objem: 344 mil. Kč Přestože evropské trhy první obchodní den v roce zisky neudržely, pražská burza uzavřela

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 3. - 7. červen 2013

TÝDENNÍ PŘEHLED. 3. - 7. červen 2013 TÝDENNÍ PŘEHLED 3. - 7. červen 2013 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 957 0.0-7.8-7.8 8.7 870 1,066 CZK/EUR 25.57 0.6-0.6-1.8-0.6 24.33 26.16 CZK/USD 19.34 2.3 1.1-1.8

Více

RANNÍ PŘEHLED. 13. prosince 2013

RANNÍ PŘEHLED. 13. prosince 2013 RANNÍ PŘEHLED 13. prosince 2013 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 966 bodů (-1.2% d/d); objem: 766 mil. Kč Pražská burza byla včera podobně jako drtivá většina ostatních trhů v módu vybírání

Více

PEGAS NONWOVENS SA. Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2009

PEGAS NONWOVENS SA. Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2009 PEGAS NONWOVENS SA Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2009 28. května 2009 PEGAS NONWOVENS SA oznamuje své předběžné neauditované konsolidované finanční výsledky za první čtvrtletí

Více

RANNÍ PŘEHLED 3. prosince 2014

RANNÍ PŘEHLED 3. prosince 2014 RANNÍ PŘEHLED 3. prosince 2014 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,008 bodů (+0.1% d/d); objem: 513 mil. Kč Evropské trhy korigovaly pondělní ztráty, pražská burza se však držela růstu

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 16. - 20. červen 2014

TÝDENNÍ PŘEHLED. 16. - 20. červen 2014 TÝDENNÍ PŘEHLED 16. - 20. červen 2014 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 1,033 0.0 4.1 4.4 15.0 853 1,046 CZK/EUR 27.44 0.0 0.0-0.4-5.9 25.51 27.69 CZK/USD 20.18 0.5-1.4-1.4-3.2

Více

RANNÍ PŘEHLED. 6. ledna 2015

RANNÍ PŘEHLED. 6. ledna 2015 RANNÍ PŘEHLED 6. ledna 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 943 bodů (-2.0% d/d); objem: 608 mil. Kč Ani včerejší výrazný propad indexu PX (-2,03 %) nepomohl k vyšší aktivitě investorů

Více

PEGAS NONWOVENS SA. Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2008

PEGAS NONWOVENS SA. Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2008 PEGAS NONWOVENS SA Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2008 28.. května 2008 PEGAS NONWOVENS SA s potěšením oznamuje své konsolidované neauditované finanční výsledky za první

Více

RANNÍ PŘEHLED 9. září 2015

RANNÍ PŘEHLED 9. září 2015 RANNÍ PŘEHLED 9. září 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,001 bodů (+0.9% d/d); objem: 569 mil. Kč Pozitivní nálada na globálních trzích se udržela i u úterý. Zámoří dohánělo jeden

Více

RANNÍ PŘEHLED 18. září 2015

RANNÍ PŘEHLED 18. září 2015 RANNÍ PŘEHLED 18. září 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,009 bodů (+0.7% d/d); objem: 515 mil. Kč Pražská burza v průběhu včerejšího obchodování rostla a zakončila téměř na denních

Více

RANNÍ PŘEHLED. 28. listopadu 2014

RANNÍ PŘEHLED. 28. listopadu 2014 RANNÍ PŘEHLED 28. listopadu 2014 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,002 bodů (+0.7% d/d); objem: 444 mil. Kč Pražská burza včera v ne příliš aktivním obchodování dokázala zakončit silnější

Více

Konsolidované neauditované hospodářské výsledky skupiny AAA AUTO za první čtvrtletí roku 2011 (OPRAVA)

Konsolidované neauditované hospodářské výsledky skupiny AAA AUTO za první čtvrtletí roku 2011 (OPRAVA) 1 z 6 27.5.2011 10:22 AAA AUTO Úvod» IR zprávy a oznámení (vnitřní informace)» Konsolidované neauditované hospodářské výsledky skupiny AAA AUTO za první čtvrtletí roku 2011 (OPRAVA) Konsolidované neauditované

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Únor 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) podle očekávání potvrdila nastavení měnové politiky i na druhém měnovém jednání v

Více

RANNÍ PŘEHLED. 30. června 2015

RANNÍ PŘEHLED. 30. června 2015 RANNÍ PŘEHLED 30. června 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 973 bodů (-2.3% d/d); objem: 614 mil. Kč Evropské indexy zahájily týden v pětiprocentní ztrátě poté, co se situace kolem

Více

ERSTE GROUP BANK PRODAT DOBRÁ BANKA ZA ŠPATNOU CENU. 15. května 2015. Doporučení a pohled na společnost. 25,0 EUR (684 Kč) 27,0 EUR (740 Kč)

ERSTE GROUP BANK PRODAT DOBRÁ BANKA ZA ŠPATNOU CENU. 15. května 2015. Doporučení a pohled na společnost. 25,0 EUR (684 Kč) 27,0 EUR (740 Kč) ERSTE GROUP BANK DOBRÁ BANKA ZA ŠPATNOU CENU kons., IFRS (mil. EUR) e2015 r/r e2016 r/r e2017 r/r Celkové provozní výnosy 6 757-1,8% 6 907 2,2% 7 096 2,7% Čistý úrokový výnos 4 422-1,6% 4 545 2,8% 4 710

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED 12. - 16. leden 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED 12. - 16. leden 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 12. - 16. leden 2015 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 949 0.3 2.4 0.2-7.5 901 1,046 CZK/EUR 27.87 0.9-1.3-0.8-1.3 27.32 28.32 CZK/USD 24.09-1.4-10.6-5.1-16.2

Více

Staňte se akcionářem

Staňte se akcionářem Staňte se akcionářem Bankovní sektor na vzestupu Každá krize je svým způsobem přínosem, stejně jako dravci čistí stádo od nemocných a starých kusů tak krize čistí trh od nemocných firem. Výsledkem je,

Více

General Motors. Největší americká automobilka se vrací na akciové trhy. Kontakt. Shrnutí IPO

General Motors. Největší americká automobilka se vrací na akciové trhy. Kontakt. Shrnutí IPO General Motors Největší americká automobilka se vrací na akciové trhy Kontakt Atlantik finanční trhy nabízí klientům účast na IPO General Motors a objednávky přijímá do úterý 16. listopadu 2010, 17:00.

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED 28. září - 2. říjen 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED 28. září - 2. říjen 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 28. září - 2. říjen 2015 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 964 0.2-1.8 1.9-1.0 901 1,058 CZK/EUR 27.15 0.4-0.2 1.9 1.3 27.02 28.32 CZK/USD 24.20 0.6

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A Pegas Nonwovens Po pěkném růstu očekáváme korekci IFRS kons. (tis. EUR) 2014 2015e 2016e 2017e Tržby 230 547 230 625 232 931 250 265 - r/r změna 15,7% 0,0% 1,0% 7,4% EBITDA 47 202 44 936 43 423 44 333

Více

RANNÍ PŘEHLED. 25. srpna 2015

RANNÍ PŘEHLED. 25. srpna 2015 RANNÍ PŘEHLED 25. srpna 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 946 bodů (-4.6% d/d); objem: 1,096 mil. Kč Pokračující vlna výprodejů na asijských trzích spustila panický únik z veškerých

Více

3 měsíce (%) CZK m 3,000 2,000 1,000

3 měsíce (%) CZK m 3,000 2,000 1,000 TÝDENNÍ PŘEHLED 26. - 30. září 2011 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok min max PX 934 8.1-23.8-23.8-17.1 864 1,276 CZK/EUR 24.68-0.1-1.4 1.9-1.0 23.99 25.37 CZK/USD 18.44-0.9-8.9 2.6-3.9

Více

FORTUNA ENTERTAINMENT GROUP

FORTUNA ENTERTAINMENT GROUP FORTUNA ENTERTAINMENT GROUP VÝSLEDKY LEDOVOU SPRCHOU PRO INVESTORY, CÍLOVÁ CENA V REVIZI 9. března 2015 Náš pohled na společnost Výsledy Fortuny za rok 2014 byly první prezentací pro investory po výrazných

Více

Analýzy a doporučení

Analýzy a doporučení Fio banka, a.s. Fio Fundamentální analýza společnosti RWE AG Analýzy a doporučení Doporučení: akumulovat Cílová cena: 43,- EUR 6.6.2011 RWE AG Nové doporučení akumulovat Předešlé doporučení akumulovat

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED 20. - 24. červenec 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED 20. - 24. červenec 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 20. - 24. červenec 2015 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 1,031 0.6-1.1 8.9 8.2 901 1,058 CZK/EUR 27.04 0.1 1.4 2.3 1.6 27.03 28.32 CZK/USD 24.61 1.5

Více

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA BŘEZEN 2005

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA BŘEZEN 2005 Oproti uplynulému roku jsme přistoupili k novému uspořádání této zprávy. Namísto komentáře za poslední kalendářní měsíci zde budete nacházet informace o vývoji ekonomiky a kapitálových trhů za uplynulých

Více

RANNÍ PŘEHLED. 10. března 2015

RANNÍ PŘEHLED. 10. března 2015 RANNÍ PŘEHLED 10. března 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,024 bodů (-1.3% d/d); objem: 630 mil. Kč Praze se včera vůbec nedařilo. Finanční tituly i ČEZ táhly trh dolů (-1,27%) a

Více

RANNÍ PŘEHLED 10. listopadu 2014

RANNÍ PŘEHLED 10. listopadu 2014 RANNÍ PŘEHLED 10. listopadu 2014 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 969 bodů (+0.6% d/d); objem: 799 mil. Kč Páteční obchodování vyznělo pro domácí trh pozitivně a PX si připsal 0,6 % d/d

Více

RANNÍ PŘEHLED. 8. dubna 2015

RANNÍ PŘEHLED. 8. dubna 2015 RANNÍ PŘEHLED 8. dubna 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,051 bodů (+0.2% d/d); objem: 723 mil. Kč Pražská burza navzdory úternímu evropskému optimismu, který mimo jiné vyvolala vlna

Více

RANNÍ PŘEHLED. 14. října 2013

RANNÍ PŘEHLED. 14. října 2013 RANNÍ PŘEHLED 14. října 2013 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 963 bodů (-0.3% d/d); objem: 830 mil. Kč Na závěr týdne hlavní index pražské burzy lehce oslabil (-0,3 %, 963,1 b.). Lví podíl

Více

Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2007

Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2007 Konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí 2007 30. květen 2007 PEGAS NONWOVENS SA s potěšením oznamuje své konsolidované neauditované finanční výsledky za první čtvrtletí roku 2007

Více

Vývoj fondů ČP INVEST. Červenec 2015 Praha Martin pecka Portfolio manažer

Vývoj fondů ČP INVEST. Červenec 2015 Praha Martin pecka Portfolio manažer 1 Vývoj fondů ČP INVEST Červenec 2015 Praha Martin pecka Portfolio manažer 2 Konzervativní fond Červenec +0,20 % Letos +0,48 % Státní dluhopisy - pokles úrokových sazeb + Korporátní dluhopisy - snížení

Více

RANNÍ PŘEHLED 7. ledna 2015

RANNÍ PŘEHLED 7. ledna 2015 RANNÍ PŘEHLED 7. ledna 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 940 bodů (-0.3% d/d); objem: 555 mil. Kč Evropské trhy sice po většinu dne rostly, Pražská burza si však k ziskům zatím cestu

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED 16. - 20. září 2013

TÝDENNÍ PŘEHLED 16. - 20. září 2013 TÝDENNÍ PŘEHLED 16. - 20. září 2013 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 952-1.7 8.5-8.4-0.4 853 1,066 CZK/EUR 25.80-0.1 0.1-2.7-3.4 24.76 26.16 CZK/USD 19.08 1.6 3.2-0.4

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED 7. - 11. září 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED 7. - 11. září 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 7. - 11. září 2015 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 1,001 0.1 1.0 5.8 0.6 901 1,058 CZK/EUR 27.11-0.3 0.7 2.0 1.9 27.02 28.32 CZK/USD 23.91 1.4 1.3-4.4-10.7

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A Alliant Techsystems Diverzifikovaný zbrojař s rostoucím hospodařením 27.2. 2014 Alliant Techsystems Aktuální tržní cena: 133,5 USD Zbrojař pro vládu i soukromou poptávku Zdroj: Bloomberg, J&T Banka Alliant

Více

ECM Real Estate Investments A.G. Pololetní zpráva 2007

ECM Real Estate Investments A.G. Pololetní zpráva 2007 ECM Real Estate Investments A.G. Pololetní zpráva 2007 (k 30. červnu 2007) OBSAH: Strana 1. POPIS PODNIKATELSKÉ ČINNOSTI 3 1.1. Obecné informace 3 1.2. Popis podnikatelské činnosti 3 2. KONSOLIDOVANÉ HOSPODÁŘSKÉ

Více

RANNÍ PŘEHLED 3. srpna 2015

RANNÍ PŘEHLED 3. srpna 2015 RANNÍ PŘEHLED 3. srpna 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,031 bodů (+0.1% d/d); objem: 638 mil. Kč Konec týdne i konec sedmého měsíce přinesl na domácí trh zvýšenou aktivitu, která

Více

RANNÍ PŘEHLED 13. července 2015

RANNÍ PŘEHLED 13. července 2015 RANNÍ PŘEHLED 13. července 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 992 bodů (+1.0% d/d); objem: 647 mil. Kč Evropské trhy zakončily páteční seanci až 2% v plusu, když investoři hýřili optimismem

Více

UNIPETROL FINANČNÍ VÝSLEDKY 1. ČTVRTLETÍ 2015

UNIPETROL FINANČNÍ VÝSLEDKY 1. ČTVRTLETÍ 2015 UNIPETROL FINANČNÍ VÝSLEDKY 1. ČTVRTLETÍ 2015 Marek Świtajewski, generální ředitel Mirosław Kastelik, finanční ředitel Praha, Česká republika PROGRAM Klíčové body 1. čtvrtletí 2015 Makroprostředí Finanční

Více

SEMINÁŘ PRO POKROČILÉ INVESTIČNÍ ROZHODOVÁNÍ. Milan Vaníček Petr Sklenář

SEMINÁŘ PRO POKROČILÉ INVESTIČNÍ ROZHODOVÁNÍ. Milan Vaníček Petr Sklenář SEMINÁŘ PRO POKROČILÉ INVESTIČNÍ ROZHODOVÁNÍ Milan Vaníček Petr Sklenář 1 Riziko a horizont určuje nástroje a techniku Rizikový profil Investiční horizont Technika Aktiva Dynamický Dlouhodobý -roky -investování

Více

finanční zdraví firmy (schopnost hradit krátkodobé i dlouhodobé závazky, schopnost zhodnotit vložené prostředky, silné a slabé stránky firmy)

finanční zdraví firmy (schopnost hradit krátkodobé i dlouhodobé závazky, schopnost zhodnotit vložené prostředky, silné a slabé stránky firmy) FINANČNÍ ANALÝZA Cíle a možnosti finanční analýzy finanční zdraví firmy (schopnost hradit krátkodobé i dlouhodobé závazky, schopnost zhodnotit vložené prostředky, silné a slabé stránky firmy) podklady

Více

RANNÍ PŘEHLED 17. září 2015

RANNÍ PŘEHLED 17. září 2015 RANNÍ PŘEHLED 17. září 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,002 bodů (+0.1% d/d); objem: 824 mil. Kč Pražská burza zůstala při středečním obchodování i přes pozitivní vývoj evropských

Více

Zdroj: Bloomberg, J&T Banka. United Airlines, Southwest Airlines, Air Canada, TAM. Emirates, Air China, China Southern, Korean Air, Qantas

Zdroj: Bloomberg, J&T Banka. United Airlines, Southwest Airlines, Air Canada, TAM. Emirates, Air China, China Southern, Korean Air, Qantas Air Lease Rostoucí byznys pronájmu letadel 8.1. 2014 Air Lease Aktuální tržní cena: 30,26 USD Z jednoho na 180 letadel za 4 roky Zdroj: Bloomberg, J&T Banka Air Lease Corporation byla založena před čtyřmi

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 3. - 7. srpen 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED. 3. - 7. srpen 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 3. - 7. srpen 2015 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 1,033 0.2 0.5 9.1 8.6 901 1,058 CZK/EUR 27.04 0.1 1.3 2.3 2.8 27.02 28.32 CZK/USD

Více

RANNÍ PŘEHLED 25. května 2015

RANNÍ PŘEHLED 25. května 2015 RANNÍ PŘEHLED 25. května 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,030 bodů (+0.8% d/d); objem: 1,084 mil. Kč Více jak polovina zobchodovaného objemu na pražské burze patřila akciím O2 CR

Více

RANNÍ PŘEHLED. 9. června 2015

RANNÍ PŘEHLED. 9. června 2015 RANNÍ PŘEHLED 9. června 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 997 bodů (-0.8% d/d); objem: 836 mil. Kč Společnost PPF včera oznámila ceny dobrovolných nabídek na odkup společností O2 ČR

Více

Slovenská centrální banka (NBS) v květnu naplnila očekávání trhu a zvedla klíčovou úrokovou sazbu -- o 50 bazických bodů (0,5%).

Slovenská centrální banka (NBS) v květnu naplnila očekávání trhu a zvedla klíčovou úrokovou sazbu -- o 50 bazických bodů (0,5%). Investiční oddělení Květen 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Makroekonomická data zveřejněná minulý měsíc potvrdila silný, neinflační růst české ekonomiky. Spotřebitelské

Více

RANNÍ PŘEHLED 9. února 2015

RANNÍ PŘEHLED 9. února 2015 RANNÍ PŘEHLED 9. února 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 979 bodů (+0.8% d/d); objem: 607 mil. Kč Pražská burza zakončila týden 0,81 % růstem a vedla si lépe než většina evropských

Více

RANNÍ PŘEHLED 4. března 2014

RANNÍ PŘEHLED 4. března 2014 RANNÍ PŘEHLED 4. března 2014 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 991 bodů (-2.3% d/d); objem: 1,053 mil. Kč Vyhrocená situace na ukrajinském poloostrově Krym stahuje globální trhy dolů a

Více

RANNÍ PŘEHLED. 15. února 2013

RANNÍ PŘEHLED. 15. února 2013 RANNÍ PŘEHLED 15. února 2013 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 999 bodů (-1.1% d/d); objem: 965 mil. Kč Pražská burza následovala negativní vývoj na světových trzích a skončila výrazněji

Více

UNIPETROL FINANČNÍ VÝSLEDKY 2. ČTVRTLETÍ 2015

UNIPETROL FINANČNÍ VÝSLEDKY 2. ČTVRTLETÍ 2015 UNIPETROL FINANČNÍ VÝSLEDKY 2. ČTVRTLETÍ 2015 Marek Świtajewski, generální ředitel Mirosław Kastelik, finanční ředitel Praha, Česká republika #Unipetrol @unipetrolcz PROGRAM Klíčové body 2. čtvrtletí 2015

Více

ČISTÝ ZISK 9,188 MLD KČ 1

ČISTÝ ZISK 9,188 MLD KČ 1 Vnitřní informace: Konsolidované neauditované výsledky skupiny ČSOB (IFRS) za 3. čtvrtletí 2009 Praha, 13. listopadu 2009 SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA DEVĚT MĚSÍCŮ ROKU 2009 ČISTÝ ZISK 9,188 MLD KČ 1 Hlavní

Více

RANNÍ PŘEHLED. 12. května 2015

RANNÍ PŘEHLED. 12. května 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,043 bodů (+1.4% d/d); objem: 615 mil. Kč Praha včera rostla o 1,41 % a svým výkonem se vymykala vývoji na téměř všech trzích v regionu, i mimo něj. Jediným

Více

RANNÍ PŘEHLED 3. března 2015

RANNÍ PŘEHLED 3. března 2015 RANNÍ PŘEHLED 3. března 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,025 bodů (+0.2% d/d); objem: 804 mil. Kč Mezi nejzajímavější pohyby dnešního dne patří dozajista propad ceny akcií společnosti

Více

RANNÍ PŘEHLED. 9. července 2015

RANNÍ PŘEHLED. 9. července 2015 RANNÍ PŘEHLED 9. července 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 967 bodů (-0.2% d/d); objem: 701 mil. Kč Padající asijské trhy byly včera pravděpodobně hlavní příčinou slabého zahájení

Více

RANNÍ PŘEHLED. 24. listopadu 2014

RANNÍ PŘEHLED. 24. listopadu 2014 RANNÍ PŘEHLED 24. listopadu 2014 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 980 bodů (+0.9% d/d); objem: 823 mil. Kč Pražská burza při pátečním obchodování posílila o 0,92 %. V porovnání se západoevropskými

Více

SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA ROK 2009 ČISTÝ ZISK 17,368 MLD. KČ 1

SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA ROK 2009 ČISTÝ ZISK 17,368 MLD. KČ 1 Praha, 11. února 2010 SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA ROK ČISTÝ ZISK 17,368 MLD. KČ 1 Hlavní informace: Čistý zisk vykázaný: 17,368 Čistý zisk udržitelný: 10,487 (-17 % meziročně) Provozní výnosy udržitelné:

Více

RANNÍ PŘEHLED. 18. února 2015

RANNÍ PŘEHLED. 18. února 2015 RANNÍ PŘEHLED 18. února 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,008 bodů (-1.0% d/d); objem: 1,225 mil. Kč Evropské trhy při úterním obchodování dopoledne ztrácely, v druhé polovině dne

Více