TÝDENNÍ PŘEHLED srpen 2015

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "TÝDENNÍ PŘEHLED. 3. - 7. srpen 2015"

Transkript

1 TÝDENNÍ PŘEHLED srpen 2015 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 1, ,058 CZK/EUR CZK/USD PRIBOR 6M 0.39% 0bb 0bb -2bb -3bb 0.38% 0.42% 10letý SD 4.70/ % -2bb 12bb 13bb -78bb 0.07% 1.27% PRAŽSKÁ BURZA Zavírací cena Týden (%) CME CEZ Erste Fortuna KB 5, NWR O2 CR Pegas PMCR 10, PLG Stock TMR Unipetrol VIG Akcie Dluhopisy mil. CZK 1,948 8,342 mil. EUR Zdroj: Bloomberg BCCP, J&T Banka PŘEHLED Komerční banka - Provozní úroveň bez překvapení, opět nízké opravné položky Erste Group - Zisk nad odhady, výhled potvrzen ČEZ - Projekce výsledků za 2Q O2 CR - Údajný zájem o Opencard - Vítezství v tendru na registraci vozidel od min. dopravy CETIN - Odpor proti udělení části evropských prostředků České poště CME - Federated Investors snížil pozici Unipetrol - Marže za červenec nadále rekordní Makro - ČNB beze změny a intervence odmítá komentovat - Rekordní růsty maloobchodních tržeb - Průmysl pokračuje ve vysokém tempu - Přebytek obchodní bilance začínají snižovat vyšší dovozy - Inflaci v červenci srazily levnější potraviny - Nezaměstnanost zvýšily sezónní faktory Index (-) 1,050 1, Index PX 10/7 17/7 24/7 31/7 7/8 mil. Kč 2,000 VÝHLED NA TENTO TÝDEN Poslední data z trhu práce vyzněly zcela neutrálně a očekávání na akci Fedu jsou tudíž stále vyrovnaná. Trh proto podle nás bude dále sledovat makroekonomická data z USA. Z nich budou nejpodstatnější maloobchodní tržby a také průmyslová produkce, jíž se letos zatím nedařilo. Investoři budou rovněž sledovat dění okolo Řecka, kde by mělo do úterý být dosaženo dohody, tak aby do 20. srpna mohla být schválena členy eurozóny. Doznívat bude pomalu výsledková sezóna. Budou reportovat např. Alibaba Group, Macy s či Nestlé. Celkově jsme názoru, že s blížícím se zářijovým zasedáním Fedu je trh stále citlivější na vyznění makrodat, a pokud by ta dopadla relativně dobře, akciový trh by počítal s brzkým zvýšením sazeb a mohl reagovat spíše negativně. Na tento týden však máme celkově neutrální výhled. ČEZ reportuje výsledky za 2Q15 v úterý. Očekáváme, že potvrdí své cíle na tento rok (EBITDA 70 mld. Kč a č. zisk 27 mld. Kč). Samotná čísla by měla být v meziročním srovnání nižší vzhledem k nižší realizované ceně elektřiny. Kromě potvrzení výhledu budeme sledovat pokrok ve snižování nákladů, dění na poli akvizic nebo například vývoj v kauze možné vratky darovací daně na emisní povolenky z let První dva dny týdne budou na makrodata chudá a až ve středu bude zveřejněna prům. výroba v eurozóně (oček. +1,7 % r/r po 1,6 %). Nejpodstatnějším číslem týdne budou maloobchodní tržby v USA, kde se čeká obnovení růstu na +0,5 % m/m po -0,3 %. V pátek se bude sledovat americká prům. výroba (oček. stejný růst +0,3 % m/m) a spotřebitelská důvěra od Univerzity v Michiganu (oček. na 94 b. po 93,1). Také bude známo HDP eurozóny za 2Q (oček. +1,3 % r/r po +1,0 %). 1,500 1, S T R A N A 1

2 AKCIOVÝ TRH PRAŽSKÁ BURZA ZPRÁVY Z TRHU Finanční trhy byly v uplynulém týdnu prázdninově poklidné, když chyběly výraznější impulzy. Reakci nevyvolala žádná makrodata, nevyjímaje měsíční údaje z amerického trhu práce. Ekonomika USA dál vytváří pracovní místa ve vysokém tempu, ale růst mezd naopak zůstává utlumený, což může být pro Fed důležitý argument nespěchat se zvyšování sazeb. Bez dopadu skončilo i čtvrteční zasedání domácí ČNB. Dále pokračovala výsledková sezóna, v Evropě pozitivně překvapily hlavně výsledky bank. Celý týden nepolevoval prodejní tlak u komodit, ropa ztratila dalších 7 % t/t a cena Brentu poprvé od ledna klesla pod 49 dolarů. Propad cen komodit se odrážel i u navázaných aktiv (akcie, dluhopisy, měny), například ruský rubl oslabil téměř o 5 % a po půlroce se přiblížil úrovni 65 RUB/USD. Americké akcie v průměru za celý týden byly ve ztrátě přes 1 %, evropské akciové indexy naopak končily v růstu kolem 2 %. Domácí index PX stagnoval a zakončil týden na bodech (+0,2 % t/t). Nejvíce rostoucí akcií byla mediální společnost CME (+5,5 % na 60 Kč). Zájem investorů nadále pokračuje po solidních výsledcích, které společnost zveřejnila v předchozím týdnu. Naopak největší propad zaznamenal ČEZ (- 2,7 %). Po dosažení hranice 600 Kč titul koriguje předchozí růst, 11. srpna společnost zveřejní výsledky za 2Q. Index Zavírací Týden 3 měsíce Začátek Rok Roční Roční cena (%) (%) roku (%) (%) min max PX (Česká republika) 1, ,058 ATX (Rakousko) 2, ,032 2,681 WIG 20 (Polsko) 2, ,186 2,551 BUX (Maďarsko) 22, ,687 22,851 Euro Stoxx50 (Eurozóna) 3, ,875 3,829 Dow Jones (USA) 17, ,117 18,312 S&P500 (USA) 2, ,862 2,131 Nasdaq (USA) 5, ,214 5,219 ZVEŘEJNĚNÉ VÝSLEDKY HOSPODAŘENÍ KB Komerční banka reportovala za 2Q 2015 čistý zisk ve výši mil. EUR. Meziroční pokles o 4 % i nenaplnění odhadů trhu jsou výhradně kvůli vytvoření rezervy na platbu do nově vzniklého fondu na řešení problémů bank (409 mil. EUR). Tento mimořádný náklad banka avizovala již dříve, pouze nebylo zřejmé, v kterém kvartále bude zaúčtován. Na provozní úrovni jsou výsledky bez výraznějšího překvapení s mírným růstem jak na straně výnosů (+0,5 % r/r), tak na straně nákladů (+0,3 % r/r po očištění o zmíněnou rezervu). Solidní růst nadále pokračuje u poskytnutých úvěrů (+6 % r/r) a klientských vkladů (+8 % r/r). Nižší oproti odhadům jsou již tradičně opravné položky, které dosáhly ve 2Q pouze 9 mil. EUR. To je důsledkem mírného zlepšení kvality úvěrového portfolia a rozpouštěním rezerv na některé zaplacené pohledávky. Reportovaný zisk před zdaněním by po očištění dosáhl mil. EUR (+7 % r/r), což je více než očekával trh. Celkově jsou pro nás výsledky pozitivní. Oživení české ekonomiky se již začalo projevovat do čísel banky v podobě rychlého růstu úvěrů a zlepšení kvality portfolia. Kons., IFRS (mil. Kč) 2Q Q 2014 r/r Oček. J&T Konsensus Provozní výnosy % Čistý úrokový výnos % Poplatky & provize % Ostatní výnosy % Provozní náklady % Provozní zisk % Opravné položky % Zisk před zdaněním % Čistý zisk % Zdroj: KB, projekce J&T Banky Erste Group Erste Group reportovala za 2Q čistý zisk v objemu 261 mil. ER, což je více než očekával trh. Úrokové výnosy poklesly o 1 % r/r v důsledku přetrvávajících nízkých úrokových sazeb a nižších objemů úvěrů v Rumunsku a Maďarsku. Výnosy z poplatků a provizí zůstaly meziročně na stejné úrovni. Mírný 1% pokles celkových výnosů spolu s růstem provozních nákladů o 2 % pak vedly k poklesu provozního zisku o 5 % r/r. Podobně jako v 1Q banka reportovala velmi nízkou úroveň opravných položek, k čemuž přispěl další výrazný pokles podílu nesplácených úvěrů na 7,7 % (8,1 S T R A N A 2

3 AKCIOVÝ TRH PRAŽSKÁ BURZA % v 1Q). Kapitálová přiměřenost (Tier 1) byla na úrovni 11,6 %. Ohledně výhledu pro tento rok management zopakoval, že čeká nízký jednociferný růst úvěrů a pokles provozního zisku o přibližně 5 %. Mírně lepší je pak výhled na výši rizikových nákladů (0,9 1,1 mld. EUR oproti předchozímu 1 1,2 mld. EUR). Celkově vnímáme výsledky pozitivně. Provozní úroveň je lehce nad naší projekcí, vývoj nesplácených úvěrů a rizikových nákladů je pak také lepší, než jsme očekávali. Provozní zisk za první polovinu roku poklesl o 1,5 % r/r, což dává prozatím managementu dostatečnou rezervu pro splnění celoročního výhledu (pokles o přibližně 5 %). Podle našeho názoru již současná cena akcií, která je na 1,5letých maximech a od začátku roku přidala více jak 40 %, z velké části dobré výsledky hospodaření reflektuje a případná pozitivní reakce by tak neměla být příliš výrazná. Kons., IFRS (mil. EUR) 2Q Q 2014 r/r Oček. J&T Konsensus Čisté úrokové výnosy % Poplatky a provize % Ostatní výnosy % Provozní výnosy % Provozní náklady % Provozní zisk % Opravné položky % Ostatní náklady a výnosy % Čistý zisk Zdroj: J&T banka, Erste OČEKÁVANÉ VÝSLEDKY HOSPODAŘENÍ ČEZ ČEZ oznámí své kvartální výsledky za 2Q15 v úterý 11. srpna 2015 ráno před otevřením trhu. Očekáváme, že ČEZ potvrdí své cíle na tento rok. EBITDA by podle projekce managementu společnosti měla dosáhnout 70 mld. Kč a č. zisk 27 mld. Kč. Podle reportovaných výsledků za 1Q15 a našich odhadů za 2Q15 dosáhl ČEZ za první pololetí na úrovni EBITDA 52,1 % celoročního cíle a 55,3 % č. zisku. EBITDA v hlavním segmentu výroba a obchod ve střední Evropě klesne kvůli nižší realizované ceně elektřiny. To nebude kompenzovat zavření ztrátové elektrárny v bulharské Varně (nižší provozní náklady), ani cca 1 mld. Kč od Správy železniční dopravní cesty za nasmlouvanou, ale neodebranou elektřinu. Celková EBITDA by měla podle našich odhadů klesnout v meziročním srovnání o 7,4 % na hladinu 17,3 mld. Kč. Na finanční úrovni bude, mimo obvyklých položek, jako v předchozím kvartále ztráta z oslabení TRY proti USD (dluh denominovaný v USD) a dopadu na hospodaření tureckých operací, nicméně proti 1Q15 bude vliv zanedbatelný. Č. zisk odhadujeme na 7,4 mld. Kč. Nevíce budeme sledovat potvrzení výhledu na tento rok (EBITDA 70 mld. Kč a č. zisk 27 mld. Kč), pokrok ve snižování nákladů, dění na poli akvizic nebo například vývoj v kauze možné vratky darovací daně (+5,3 mld. Kč, nebo cca 10 Kč/akcie) na emisní povolenky z let mil. Kč J&T e2q15 2Q14 r/r Kons. Tržby ,3% EBITDA ,4% marže 36,2% 38,6% -2,4pb 35,7% EBIT ,2% S T R A N A 3

4 AKCIOVÝ TRH PRAŽSKÁ BURZA marže 21,5% 20,0% 1,5pb 20,1% Č. zisk ,4% Zdroj: ČEZ, J&T Banka ZPRÁVY ZE SPOLEČNOSTÍ O2 CR CETIN Denní tisk dnes přinesl informaci o údajném zájmu O2 CR o Opencard. Samozřejmě žádné bližší informace nejsou známy. Zájem O2 CR vnímáme jako krok směrem k rozvoji ICT služeb, které by měly do budoucna být jedním z růstových segmentů. Prozatím vnímáme informaci neutrálně. Dle denního tisku O2 CR vyhrálo kontrakt od ministerstva dopravy na registr vozidel v hodnotě 40 mil. Kč na tři roky. Velikost zakázky je relativně nízká, nicméně to naznačuje schopnost společnosti být nadále úspěšná ve státních zakázkách. Samozřejmě ICT segment je nadále jedním z předních potenciálů společnosti. Asociace telekomunikačních společností zaslala dopis premiérovi, kde uvádí nesouhlas s udělením části evropských prostředků (6 ze 14 mld. Kč) na vybudování vysokorychlostní internetové sítě České poště (státní podnik). Mezi společnostmi, které nesouhlasí s daným postupem, je i CETIN, který je mezi zájemci o zbylé prostředky (7 mld. Kč). Nesouhlas CETINu vnímáme jako neutrální informaci. Získání většího podílu na evropských financích by bylo pozitivní informací, protože by nahrazovaly investiční výdaje, které bude muset tak i tak společnost zřejmě do budoucna vynaložit. CME Fond Federated Investors snížil k akciovou pozici v CME o 1,2 mil. akcií, což je necelé 1 % akcií firmy. Federated Investors zůstávají se 4,94 % druhým největším investorem v CME po Time Warneru. Prodeje akcií významnými akcionáři bývají trhem vnímány negativně. Unipetrol Unipetrol zveřejnil modelové marže za červenec. Modelová rafinační marže 5,5 USD/b sice na měsíční bázi mírně klesla (-6,8 %), ale v meziročním srovnání se jedná o podstatný růst (162 %). Mírně klesl také rozdíl B-U (1,3 USD/b z 1,5 USD/b v červnu, nebo 2,1 USD/b před rokem). Společná petrochemická marže roste a dosahuje nových maxim od února. Petrochemická marže dosáhla v červenci EUR/t (+5,4 % m/m a +52,2 % r/r). Refinanční marže a B-U rozdíl jsou stále na nadprůměrných, velmi vysokých úrovních a petrochemická marže přepisuje rekordy. Očekáváme, že v nejbližším období by mělo příznivé prostředí pokračovat. Jen připomínáme, že na konci července reportoval Unipetrol nejlepší výsledky v historii a na této vlně by mohl pokračovat dále. S T R A N A 4

5 AKCIOVÝ TRH PRAŽSKÁ BURZA TRH V ČÍSLECH Objem trhu (mil. Kč) Změna (%) (mil. EUR) Změna (%) (mil. USD) Změna (%) 1, Poznámka: Procentní změna oproti 6měsíčnímu průměru týdenního objemu. Zavírací Týden 3 měsíce Rok Roční historie Týdenní objem cena (%) (%) rel. (%)* (%) rel. (%)* min max mil. Kč rel. (%) CME , CEZ , Erste , Fortuna , KB 5, ,487 5, , NWR , O2 CR , Pegas , PMCR 10, ,670 11,373 28, PLG , Stock TMR Unipetrol , VIG ,175 20, Poznámka: *Procentní změna oproti indexu PX.** Procentní změna oproti 6měsíčnímu průměru týdenního objemu. Ceny/Zisk Cena/ Tržby EV/ EBITDA EV/ Tržby Cílová Dlouhod. Krátkod e e e e cena doporuč. výhled CME USD (42.5 Kč) Prodat Neutrální CEZ Kč Koupit Neutrální Fortuna Kč Držet Neutrální NWR -2.7 n.a. 0.1 n.a. 7.1 n.a. 0.1 n.a. V revizi Prodat Negativní O2 CR Nehodnoceno Nehodnoceno Neutrální Pegas Kč Koupit Neutrální PMCR Kč Držet Neutrální PLG Kč Koupit Neutrální Stock 15.2 n.a. 1.9 n.a. 8.5 n.a. 1.9 n.a. Nehodnoceno TMR n.a. 2.5 n.a. 7.7 n.a. 2.5 n.a. Nehodnoceno Unipetrol n.a. 0.3 n.a n.a. 0.3 n.a. V revizi V revizi V revizi Cena/ Zisk Cena/ Účetní hodnota Cílová Dlouhodobá Krátkodobý e e cena doporučení výhled KB Kč Koupit Neutrální Erste EUR (684 Kč) Prodat Neutrální VIG ,0 EUR (1 045 Kč) Koupit Neutrální Poznámka: EV = Hodnota společnosti, EBITDA = Hospodářský výsledek před odečtením úroků, daní, odpisů a amortizací S T R A N A 5

6 EKONOMIKA - ČR ČNB Maloobchodní tržby - červen Průmyslová výroba - červen Obchodní bilance - červen Inflace - červenec Čtvrteční zasedání bankovní rady České národní banky bylo opět bez většího překvapení. Úrokové sazby zůstaly na faktické nule (0,05 %) a ČNB potvrdila závazek bránit posílení koruny pod úroveň 27 CZK/EUR do konce roku Mírnou změnou bylo výslovné potvrzení, že ČNB bude bránit hranici 27 CZK/EUR automatickými a potenciálně neomezenými intervencemi. ČNB představila i novou makroekonomickou prognózu, kde opět snížila výhled pro inflaci, která by se k cílové úrovni 2 % neměla dostat dříve než v roce Naopak růst HDP v letošním roce se zvýšil až na 3,8 % (dosud 2,6 %). O dalších krocích ČNB odmítla cokoliv bližšího říct. Guvernér Singer nechtěl jakkoliv komentovat detaily (objem, četnost) intervencí. Vedle toho nepřímo naznačil, že podpora pro záporné sazby je v bankovní radě velmi nízká a nejde o plánovaný krok. ČNB zopakovala kurzový závazek na úrovni 27 CZK/EUR bránit minimálně do konce roku 2016, ale inflační výhled naznačuje, že politika slabé koruny bude asi protažena ještě do roku Maloobchodní tržby bez prodejů aut v červnu podle očekávání vzrostly o 6,9 % r/r. Sezonně očištěné tržby meziměsíčně vzrostly o 0,2 % a meziročně vyšší byly o 5,7 %. Kalendářní efekty (+1 pracovní den) letos v červnu zvyšují růst u neočištěných dat, ale i bez tohoto vlivu vše naznačuje, že spotřebitelská poptávka dál nabírá na síle a dostala se do nejlepší kondice za posledních 8 let. Prodeje potravin byly meziročně vyšší o 3,5 %, prodeje nepotravinářského zboží o 10,0 %, což je nejvyšší růst od roku Razantně opět rostly prodeje sportovních potřeb (+17 % r/r), počítačů a elektroniky (+9 %). Vysoký zůstává nárůst reálných tržeb za pohonné hmoty (+5,7 %). Nominální růst tržeb (+5,4 %) dál výrazně zaostával za reálným vývojem tržeb (+6,9 %), tedy deflace spotřebitelských cen znatelně pomáhala k růstu reálných výdajů domácností. V červnu vzrostly prodeje aut dokonce o 20 % r/r, následně maloobchodní tržby včetně prodejů a oprav aut vzrostly o rekordních 11,1 %, což je nejvyšší zvýšení od února V letošním roce očekáváme průměrný růst tržeb (bez aut) mírně přes 6 %. Průmyslová výroba v červnu vzrostla o 8,1 % r/r (oček. 6,4 %). Sezónně očištěná průmyslová produkce meziměsíčně vzrostla o 1,0 % m/m a meziročně byla vyšší o 5,4 %. Kalendářní vlivy (+1 pracovní den) zvyšují růst u neočištěných dat, ale i bez tohoto vlivu vše naznačuje, že kola domácího průmyslu se dál točí ve vysokých obrátkách. Tahounem zůstal automobilový průmysl (+16 % r/r; příspěvek k celkovému růstu +2,6 p.b.), který opět doplnily další obory. Výrazným faktorem zůstává zahraniční poptávka, celkové tržby vzrostly o 8 % r/r, z toho tržby z vývozu o 12 %. Pozitivní obrázek dokresluje solidní růst nových zakázek (+10 %), poslední měsíce hlavně kvůli domácím zakázkám. Dál pokračuje i nabírání nových zaměstnanců. Za 2Q průmyslová výroba (sezónně očištěná) vzrostla o 4,8 % r/r, vůči 1Q byla vyšší o 1,0 % q/q a byla klíčový faktor růstu HDP ve 2Q. Pro celý letošní rok očekáváme růst průmyslu mírně přes 5 %. Obchodní bilance v červnu vykázala přebytek 17,8 mld. korun (oček. 20 mld. Kč). Růst exportu (+11 % r/r) pokračoval ve vysokém tempu, ale na obrátkách nabírají i importy (+12 %) jako odraz oživení investiční a spotřebitelské poptávky. Poslední 4 měsíce 3x rostly dovozy rychleji než vývozy. Nárůst exportů táhly v červnu tradiční strojírenské výrobky (auta, stroje), na dovozní straně převažovaly nárůsty u spotřebního zboží (+20 %) a strojů (+14 %). Z hlediska regionálního členění zahraniční obchod táhne západní Evropa vývozy do Francie (+15 % r/r), Německa (+14 %), naopak korekcí dál prochází vývozy do Ruska (-32 % r/r). Za první pololetí roku obchodní bilance skončila s kumulativním přebytkem 107 mld. korun (vloni 101 mld.). Celoroční přebytek očekáváme kolem 150 mld. korun (3,6 % HDP). Inflace v červenci podle očekávání klesla o 3 desetinky na 0,5 % r/r (0,8 % v červnu). Meziměsíčně spotřebitelské ceny v průměru klesly o 0,1 %. Za m/m poklesem i zpomalením celkové inflace stál výrazný pokles cen potravin (-1,8 % m/m; příspěvek k celkovému poklesu - 0,3 p.b.). Ze sezónních důvodů poklesly ceny zeleniny (-10 %) a ovoce (-4 %), které drobně doplnily i další potraviny (maso, pečivo). Meziročně byly ceny potravin nižší o 1,0 % (+0,6 % v červnu), což pak celkovou inflaci snížilo o 3 desetiny. Vedle potravin byly v červenci významné už jen 2 sezónní výkyvy pokles cen obuvi a oblečení (-2,9 % m/m) kvůli letním výprodejům a naopak nárůst cen rekreací (+3,2 % m/m). Ostatní změny cen byly podobně jako předchozí měsíce minimální. Inflace se po mírné zrychlení ve 2Q přes prázdniny dostává zpět do fáze poklesu, v červenci kvůli potravinám a v srpnu podobnou roli můžou sehrát pohonné hmoty (propad cen ropy). Vše naznačuje, že inflace do konce roku zůstane utlumená do 1 % a celoroční průměr bude podobně jako vloni kolem 0,5 %. Vzhledem k robustnosti oživení české ekonomiky ČNB asi nebude reagovat na pokračující nízko-inflační prostřední a současný režim měnové politiky S T R A N A 6

7 EKONOMIKA - ČR Nezaměstnanost - červenec (27+ CZK/EUR, sazby 0,05 %) bude držet alespoň do roku Koruna se obchodovala bez větší reakce na 27,03 CZK/EUR. Míra nezaměstnanosti v červenci podle očekávání vzrostla o 1 desetinky na 6,3 % (7,4 % červenec 2014) čistě ze sezónních faktorů. V důsledku školních prázdnin se část žen nechá zaregistrovat na úřadu práce a vytváří sezónní zvýšení nezaměstnanosti. Ovšem vedle toho vlivu řada údajů ukazuje na pokračující oživení trhu práce. Podprůměrné byly nové registrace na úřadu práce (53,5 tis. vs. průměr 55 tis.) a současně nástup do zaměstnání z úřadu práce byl naopak nadprůměrný (30 tis. vs. průměr 28 tis.). Navíc stále roste nabídka volných pracovních míst (na 98,1 tis. z 96,8 tis. v červnu). Trh práce je v nejlepší kondici od podzimu Očekáváme, že nezaměstnanost bude dál klesat a na podzim by se mohla přiblížit k hranici 6 %. Průměrnou nezaměstnanost pro letošní rok očekáváme kolem 6,5 % (vloni 7,7 %). Poslední hodnota Období e Reálný HDP %, r/r 4.0 1Q/ Průmyslová výroba %, r/r reál / Spotřebitelská inflace %, r/r / Obchodní bilance mld. CZK / Běžný účet % HDP Nezaměstnanost % / S T R A N A 7

8 DEVIZOVÝ TRH CZK/EUR CZK/USD USD/EUR Koruna pokračovala další týden v obchodování těsně nad 27 CZK/EUR, hlavně v druhé polovině týdne obchodování probíhalo ve velmi úzkém pásmu 27,02-27,05 CZK/EUR. ČNB ve čtvrtek odmítla uvést detaily intervencí, ale trh evidentně nutí centrální banku permanentně bránit hranici 27 CZK/EUR. Celkově bylo čtvrteční zasedání ČNB bez reakce na korunu, když centrální banka odmítla jakkoliv naznačit další kroky. Opět propadl ruský rubl (-4 % t/t; 64 RUB/USD) v reakci na vývoj cen ropy, což tentokrát do ztrát kolem 1 % stáhlo i polský zlotý a maďarský forint. Na tlak ve směru posílení koruny bude ČNB reagovat intervencemi a bude bránit posílení koruny přes 27 CZK/EUR. Zatím jako střednědobý výhled očekáváme pokračování koruny těsně nad úrovní 27 CZK/EUR kvůli politice ČNB. Koruna k dolaru minulý týden kolísala v širokém pásmu 24,6-24,9 CZK/USD, ale nakonec skončila týden beze změny na úrovni 24,7 CZK/USD. Rozhodující vliv měly výkyvy dolaru k euru, naopak pohyb koruny k euru byl minimální. Krátkodobě bude koruna asi dál oscilovat v širokém pásmu CZK/USD, jako tomu bylo poslední 3 měsíce. Další vývoj bude určovat především eurodolarový trh, jinými slovy výhled na vývoj sazeb v USA. Během týdne dolar k euru kolísal v pásmu 1,085-1,10 USD/EUR, ale nakonec skončil týden téměř beze změny na 1,097 USD/EUR. Rozhodujícím faktorem nadále zůstávají spekulace o zvyšování sazeb Fedu. V polovině týdne tyto spekulace podpořily komentáře některých členů z vedení Fedu a dolar posílil až k úrovni 1,085 USD/EUR. Naopak je v pátek ochladily data z trhu práce, které opět ukázaly, že růst mezd je velmi utlumený, nepředstavuje inflační riziko, a dolar mírně oslabil. Krátkodobě může pokračovat obchodování kolem 1,10 USD/EUR, jedním z impulzů mohou být data maloobchodních tržeb v USA (čtvrtek) a údaje o HDP za 2Q v Evropě (pátek). Zatím držíme myšlenku, že trend posilujícího dolaru (slabšího eura) je pravděpodobně za vrcholem a další vývoj bude spíše v bočním trendu. Radikální změnou může být pouze rostoucí šance růstu sazeb v USA. EUR Koruna USD EUR/USD EUR USD /07 17/07 24/07 31/07 7/ /07 17/07 24/07 31/07 7/08 Směnné kurzy Zavírací Týden 3 měsíce Začátek Rok Roční Roční Forward Forward hodnota (%) (%) roku (%) (%) min max 1 měsíc 6 měsíců CZK/EUR CZK/USD CZK/GBP USD/EUR S T R A N A 8

9 PENĚŽNÍ A DLUHOPISOVÝ TRH PRIBOR Fixing Týden 3 měsíce Začátek Rok Roční Roční 3měsíční (%) (bb) (bb) roku (bb) (bb) min max FRA 2T n.a. 3M M rok n.a. Výnosová křivka peněžního trhu Výnosová křivka dluhopisového trhu /10/ /07/ bps /10/ /07/2015 1W 2W 1M 3M 6M 9M 1Y bps roky / years Objem dluhopisového trhu (mil. Kč) změna (%) (mil. EUR) změna (%) (mil. USD) změna (%) 8, Poznámka: Procentní změna oproti 6-měsíčnímu průměru týdenního objemu. Označení Splatnost Cena Týden Objem VDS Týden Durace (bb) (mil. Kč) (%) (bb) SD 3.40/15 1-Sep SD 6.95/16 26-Jan SD 4.00/17 11-Apr SD 3.85/21 29-Sep SD 4.70/22 12-Sep S T R A N A 9

10 KOMODITY KOMENTÁŘ K TRHU Na komoditních trzích dál pokračoval prodejní tlak, který minulý týden táhla hlavně ropa. Široké indexy skončily ve ztrátě 2-5 % t/t, ceny v sektoru energií propadly o 6 %, ostatní sektory byly bez větší změn. Trh s ropou se stále obává převisu nabídky, který levná ropa dosud korigovala jen minimálně. Rostoucí prodejní tlak stlačuje ceny již na dosah lednových minim Brent (-7 % t/t; 49 USD), WTI (-7 % t/t; 44 USD). Vůči předchozím týdnům se zmírnil pád technických kovů (-1 %), ale hlavní kovy (měď, hliník, nikl) opět prohloubily svá 7letá minima na nižší úrovně. Zlato se stabilizovalo těsně pod hranci USD/oz, bez změn zůstala i cena stříbra. Také ceny zemědělských plodin v průměru stagnovaly, když se vyrovnaly poklesy cukr (-4 % t/t), kakao (-3 %) a růsty cen sója (+3 %), pšenice (+2 %). Zavírací Týden 3 měsíce Začátek Rok Roční Roční hodnota (%) (%) roku (%) (%) min max ropa - Brent ropa - WTI Zlato 1, ,087 1,314 Elektřina Úhlí Hliník 1, ,612 2,107 Měď 5, ,188 7,076 Pšenice Kukuřice Sója 1, ,315 Ropa a zlato Měď a kukuřice Uhlí a elektřina USD/bbl Ropa - Brent Zlato USD/oz USD/t Měď Kukuřice US cent/bu USD/t Uhlí 1Y ARA Elektřina - Lipsko EUR/MW /07 17/07 24/07 31/07 7/ /07 17/07 24/07 31/07 7/ /07 17/07 24/07 31/07 7/08 S T R A N A 10

11 KALENDÁŘ Datum Čas Země Indikátor Období J&T (oček.) Trh (oček.) Předchozí 10/8/2015 9:00 ČR CPI 07/15 0.0% m/m 0.6% r/r 0.8% r/r 10/8/2015 9:00 ČR CPI 07/15 0.5% r/r 0.6% r/r 0.8% r/r 10/8/2015 9:00 ČR Nezaměstnanost 07/15 6.3% 6.3% 6.2% 10/8/ PKO Bank - - PLN 0.62 PLN /8/ AES - - USD 0.26 USD /8/ Gazprom - - RUB RUB /8/2015 9:00 Maďarsko CPI 07/15-0.5% r/r 0.6% r/r 11/8/ :00 Německo ZEW Index ek. očekávání 08/ /8/2015 8:00 ČR ČEZ: Výsledky za 2Q15 2Q mld. Kč 6.8 mld. Kč 7.3 mld. Kč 11/8/ JDS Uniphase - - USD 0.11 USD /8/ Grupa Lotos - - PLN 0.89 PLN /8/ Getin Holding PLN /8/ CEZ - - CZK CZK /8/2015 7:30 Čína Maloobchodní tržby 07/ % r/r 10.6% r/r 12/8/2015 7:30 Čína Průmyslová výroba 07/15-6.6% r/r 6.8% r/r 12/8/ :00 Eurozóna Průmyslová výroba 06/15-1.7% r/r 1.6% r/r 12/8/ Cisco Systems - - USD 0.56 USD /8/ E.On - - EUR 0.05 EUR /8/ Henkel - - EUR 1.32 EUR /8/ OMV - - EUR 0.63 EUR /8/15 8:00 Německo CPI 07/15f - 0.2% r/r 0.2% r/r 13/8/15 10:00 ČR Běžný účet 06/ mld. CZK -1.0 mld. CZK -3.4 mld. CZK 13/8/15 14:00 Polsko CPI 07/ % r/r -0.8% r/r 13/8/15 14:30 USA Maloobchodní tržby 07/15-0.6% m/m -0.3% m/m 13/8/ Applied Materials - - USD 0.33 USD /8/ Aegon - - EUR 0.24 EUR /8/ K+S - - EUR 0.59 EUR /8/ Nestle - - CHF 1.58 CHF /8/ RWE - - EUR EUR /8/ Salzgitter - - EUR 0.66 EUR /8/ Thyssenkrupp - - EUR 0.33 EUR /8/ FHB MORTGAGE BAN HUF /8/ KGHM Polska - - PLN 2.54 PLN /8/ Magyar Telekom - - HUF 9.7 HUF 25 14/8/15 8:00 Německo HDP Q2/15p - 0.5% q/q 0.3% q/q 14/8/15 8:00 Německo HDP (očištěno o pracovní dny) Q2/15p - 1.5% r/r 1.0% r/r 14/8/15 8:00 Německo HDP (sezónně neočištěno) Q2/15p - 1.6% r/r 1.1% r/r 14/8/15 9:00 ČR ČNB: Zápis ze zasedání bankovní rady ČNB (6. srpna) /8/15 9:00 ČR HDP Q2/15p -0.5% q/q 3.4% r/r 4.0% r/r 14/8/15 9:00 ČR HDP Q2/15p 3.0% r/r 3.4% r/r 4.0% r/r 14/8/15 9:00 Maďarsko HDP Q2/15p - 3.2% r/r 3.5% r/r 14/8/15 10:00 Polsko HDP Q2/15p - 3.6% r/r 3.6% r/r 14/8/15 11:00 Eurozóna HDP Q2/15p - 1.3% r/r 1.0% r/r 14/8/15 11:00 Eurozóna CPI 07/ % m/m 0.0% m/m 14/8/15 15:15 USA Průmyslová výroba 07/15-0.3% m/m 0.3% m/m 14/8/15 15:15 USA Využití průmyslových kapacit 07/ % 78.4% 14/8/ J.C. Penney - - USD USD /8/ OTP BANK - - HUF 112 HUF /8/ PannErgy Plc HUF /8/ Agora PLN /8/ PGNIG - - PLN 0.46 PLN S T R A N A 11

12 SLOVNÍČEK POJMŮ Bazický bod 100 bazických bodů = 1,00 %; nejčastěji se používá u změn úrokových sazeb; zkratka bps (anglicky basis points) Forex devizový trh; trh směnných kurzu (anglicky: Foreign Exchange markets) Book value účetní hodnota; hodnota společnosti připadající akcionářům; Book value = Aktiva - Závazky společnosti CAGR průměrná roční míra růstu za určité období (např. CAGR ) (anglicky: Compound Annual Growth Rate) CAPEX CEE CIS investiční výdaje obvykle na pořízení dlouhodobého majetku (stoje, nemovitosti) (anglicky: CAPital EXpenditures) střední a východní Evropa (anglicky: Central and Eastern Europe) Společenství nezávislých států, 9 z 15 států bývalého Sovětského svazu (anglicky: Commonwealth of Independent States) Dividendový výnos výnos akcie, který akcionář obdrží ve formě dividend; vyjadřuje se v procentech jako roční dividenda k současné ceně akcie EBITDA hrubý provozní zisk; zisk před odečtením úroků, daní a odpisů (anglicky Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization); Indikátor provozní výkonnost společnosti a přibližný odhad cash flow. Některé společnosti použijí termín OIBITDA (Operating Income Before Interest Tax, Depreciation and Amortization). EBITDA marže poměr hrubého provozního zisku vůči tržbám (=EBITDA/tržby); určuje míru ziskovosti na jednotku tržeb; vyjadřuje se v procentech. Podobně i EBIT marže. EBIT EPS EV provozní zisk; zisk před odečtením úrokových nákladů a daní (anglicky Earnings Before Interests and Taxes) zisk na akcii; podíl zisku (ztráty) na jednu akci (anglicky: Earnings Per Share) hodnota podniku; tržní kapitalizace společnosti zvýšena o čistý dluh společnosti (dluh bez likvidních finančních prostředků). (anglicky: Enterprise Value). Goodwill účetní termín; vyjadřuje u akvizic rozdíl mezi zaplacenou cenou a účetní hodnotou kupované firmy. Zahrnuje např. dobré jméno podniku, klientskou základnu, značku apod. Goodwill se řadí mezi nehmotná aktiva. NI m/m P/BV P/E čistý zisk; zisk společnosti připadající akcionářům společnosti, kteý vznikne po odečtení všech nákladů včetně daní (anglicky: Net Income) meziměsíční změna (anglicky: month on month; m-o-m) poměr ceny akcie k účetní hodnotě na jednu akcii. Jde o poměrový ukazatel, který slouží k porovnání ohodnocení jednotlivých společností, především v bankovnictví a finančním sektoru. (anglicky: Price / Book Value per share Ratio) vyjadřuje poměr tržní ceny akcie k dosaženému čistému zisku na akcii. Jde o poměrový ukazatel, který slouží k porovnání ohodnocení jednotlivých akciových titulů. Čím je ukazatel P/E vyšší, tím je daná akcie vzhledem k zisku (současnému nebo očekávanému) dražší a naopak. (anglicky: Price / Earnings Ratio) Rafinérská marže rozdíl mezi cenou hrubé ropy a cenou rafinérské produkce (benzín, nafta, oleje); obvykle se vyjadřuje v USD/t q/q SWAP mezikvartální změna (anglicky: quarter on quarter; q-o-q) finanční derivát založený na principu výměny dvou aktiv včetně jejích výnosů a nákladů po stanovenou dobu Tržní kapitalizace ukazatel velikosti společnosti; součin tržní ceny a celkového počtu akcií. (anglicky: market capitalsation y/y meziroční změna (anglicky: year on year; y-o-y) S T R A N A 12

13 KONTAKTY OBCHODOVÁNÍ S CENNÝMI PAPÍRY Jan Pavlík Vedoucí oddělení Michal Znojil Obchodování ČR a zahraničí Tereza Jalůvková Obchodování ČR a zahraničí Barbora Stieberová Obchodování ČR a zahraničí Milan Svoboda Obchodování ČR a zahraničí Miroslav Nejezchleba Obchodování zahraničí (USA) Marek Trúchly Obchodování zahraničí (USA) Taťána Marešová Treasury sales pro institucionální klientelu OBCHODOVÁNÍ ATLANTIK, eatlantik Vratislav Vácha Obchodování ČR a zahraničí Michal Vacek Obchodování ČR a zahraničí PRODEJ A KLIENTSKÉ SLUŽBY Dalibor Hampejs Podílové fondy Andrea Skupová Klientské služby SPRÁVA KLIENTSKÝCH PORTFOLIÍ Roman Hajda Vedoucí pro investice Katarína Ščecinová Portfolio manažer PORTFOLIO MANAGEMENT Martin Kujal Vedoucí pro investice; dluhopisy Marek Janečka Portfolio manažer; akcie ODDĚLENÍ ANALÝZ Milan Vaníček Strategie, farma, telekom Milan Lávička Banky, finanční sektor Bohumil Trampota Energetika, chemie Pavel Ryska Nemovitosti, média Petr Sklenář Makroekonomika, komodity J&T Banka, a. s. J&T BANKA J&T Banka, a. s., pobočka zahraničnej banky ATLANTIK finanční trhy, a.s. Praha: Brno: Pobřežní 14 Dvořákovo nábrežie 8 Pobřežní 14 Trnitá 500/ Praha Bratislava Praha Brno Tel.: Tel.: Tel.: Tel.: Zelená linka: Fax: Česká republika Slovenská republika Česká republika Česká republika S T R A N A 13

14 PRÁVNÍ PROHLÁŠENÍ J & T BANKA, a. s., (dále jen Banka ) je licencovaná banka a člen Burzy cenných papírů Praha, a. s., oprávněná poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. ATLANTIK finanční trhy, a. s., (dále jen ATLANTIK FT ) je licencovaný obchodník s cennými papíry oprávněný poskytovat investiční služby ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů. Banka v souladu s právními předpisy, svými vnitřními předpisy a vyhláškou č. 114/2006 Sb., o poctivé prezentaci investičních doporučení, připravuje, tvoří a rozšiřuje investiční doporučení, ATLANTIK FT tato doporučení rozšiřuje. Činnost ATLANTIKu FT a Banky podléhá dohledu České národní banky, Na Příkopě 28, Praha 1, PSČ V tomto dokumentu jsou zmíněny některé důležité informace a upozornění související s tvorbou a šířením investičních doporučení. Banka a ATLANTIK FT uveřejňují investiční doporučení vytvořená zaměstnanci Banky (dále také Analytici ). Analytici vytvářející investiční doporučení nesou plnou odpovědnost za jejich objektivitu. Stupně investičního doporučení Banka používá následující stupně investičních doporučení: Koupit/BUY předpokládá se, že % rozdíl mezi roční cílovou cenou akcie (určenou jednou z níže uvedených oceňovacích metod) a aktuální tržní cenou je větší, než minimální teoretický požadovaný výnos pro danou akcii. Tento požadovaný výnos je určen jako součet výnosu bezrizikového aktiva (nejdelší státní dluhopis ČR) a součinu koeficientu beta a rizikové prémie (určené individuálně pro každou společnost a odvozené od rizikové prémie pro český trh). Držet/HOLD předpokládá se, že % rozdíl mezi roční cílovou cenou akcie (určenou jednou z níže uvedených oceňovacích metod) a aktuální tržní cenou je menší, než minimální teoretický požadovaný výnos pro danou akcii, ale zároveň větší než výnos bezrizikového aktiva. Prodat/SELL předpokládá se, že % rozdíl mezi roční cílovou cenou akcie (určenou jednou z níže uvedených oceňovacích metod) a aktuální tržní cenou je menší než výnos bezrizikového aktiva. Metody oceňování Banka při oceňování společností a investičních projektů používá v prvé řadě metodu diskontovaných cash flow (FCFE nebo DDM). Metoda relativního srovnání je nedílnou součástí každého ocenění, ale slouží spíše jako test vypovídací schopnosti diskontní metody, a to z těchto důvodů: (i) rozdílné účetní standardy; (ii) rozdílná velikost firem; (iii) dostupnost informací; (iv) dopad akvizic a dceřiných společností na strukturu účetních rozvah; (v) rozdílné dividendové politiky; a (vi) rozdílná očekávání budoucích ziskových marží. Pokud se fundamentální ocenění a interval hodnot na základě relativního srovnání v zásadě shodují, je to známka správnosti projekcí cash flow a dalších klíčových předpokladů diskontovacího modelu (zvláště diskontní faktor, růst v tzv. nekonečné fázi, kapitálová struktura, apod.). V opačném případě je nutno najít faktory vedoucí k zásadní rozdílnosti obou oceňovacích metod. Opatření bránící vzniku střetu zájmů ve vztahu k investičním nástrojům: Odměna osob, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, je závislá zejména na kvalitě odvedené práce, dosažených výsledcích a celkového zisku společnosti. Osoby, které se podílejí na tvorbě investičních doporučení, nejsou finančně ani jinak motivovány k vydání investičních doporučení konkrétního stupně a směru. Banka a ATLANTIK FT v rámci dodržování pravidel obezřetného poskytování investičních služeb a organizace vnitřního provozu uplatňují postupy a pravidla stanovené právními předpisy a jejich vnitřními předpisy, které brání vzniku střetu zájmů ve vztahu k investičním nástrojům obsaženým v investičních doporučeních šířených Bankou a ATLANTIKem FT. Zároveň však Banka a ATLANTIK FT upozorňuje na skutečnost, že tento dokument může obsahovat informace týkající se investičních nástrojů nebo emitentů, u kterých může mít některý ze subjektů náležejících do regulovaného konsolidačního celku Banky své vlastní zájmy. Tyto zájmy mohou spočívat v přímém nebo nepřímém podílu na těchto subjektech, v provádění operací s investičními nástroji týkajícími se těchto subjektů nebo v provádění operací s investičními nástroji uváděnými v tomto dokumentu. Další upozornění Banka a ATLANTIK FT a s nimi propojené osoby a osoby, které k nim mají právní nebo faktický vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců, mohou obchodovat s investičními nástroji či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související a mohou je v rozhodné době nakupovat nebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na veřejném trhu či jinde. Makléři a ostatní zaměstnanci Banky a ATLANTIKu FT a/nebo s nimi propojenými osoby mohou poskytovat ústní nebo písemný komentář k trhu nebo obchodní strategie svým klientům a vlastnímu organizačnímu útvaru obchodování, které odráží názory, jež jsou v rozporu s názory vyjádřenými v investičních doporučeních. Investoři včetně potenciálních zákazníků Banky nebo ATLANTIKu FT (dále také Zákazník/Zákazníci ) by měli investiční doporučení považovat pouze za jeden z několika faktorů při svém investičním rozhodování. Investiční analýzy a doporučení vydávané Bankou a šířené Bankou, ATLANTIKem FT a/nebo s nimi propojenými osobami byly připraveny v souladu s pravidly chování a interními předpisy pro zvládání konfliktů zájmů ve spojení s investičními doporučeními. Přehled změn stupně investičního nástroje, na který Banka vydala investiční doporučení, a jeho cenového cíle během posledních 12 měsíců je uveřejněn způsobem umožňující dálkový přístup na internetové adrese: a/nebo Emitent nebyl před vydáním tohoto doporučení s ním seznámen a doporučení tedy nebylo nijak změněno nebo upraveno na základě jeho žádosti. Samotná investiční rozhodnutí jsou vždy na Zákazníkovi a Zákazník za ně nese plnou zodpovědnost. Přestože investiční doporučení Banky jsou Analytiky připravována v dobré víře kvalifikovaně, čestně a s odbornou péčí, nemůže Banka přijmout odpovědnost a zaručit se za úplnost nebo přesnost informací v nich uvedených s výjimkou údajů vztahujících se k Bance a/nebo ATLANTIKu FT. Investiční doporučení sdělují názor Analytiků ke dni zveřejnění a mohou být změněna bez předchozího upozornění. Úspěšné investice v minulosti nejsou zárukou stejných a/nebo příznivých výsledků v budoucnosti. Tento dokument není veřejnou nabídkou na koupi či úpis investičních nástrojů ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu ve znění pozdějších předpisů, stejně tak nepředstavuje nabídku k nákupu či prodeji investičních nástrojů. Jednotlivé investiční nástroje nebo strategie v investičních doporučeních zmíněné nemusí být vhodné pro každého Zákazníka. Názory a doporučení tamtéž uvedené neberou v úvahu situaci jednotlivých Zákazníků, jejich finanční situaci, cíle nebo potřeby. Investiční doporučení mají sloužit Zákazníkům, u nichž se očekává, že budou činit vlastní investiční rozhodnutí bez nepřiměřeného spoléhání se na informace uvedené v investičních doporučeních. Tito Zákazníci jsou povinni se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní finanční situace. Hodnota či cena jakýchkoliv investic se může měnit v čase. V souladu s tím mohou Zákazníci získat prostředky menší, než byla jejich původní investice J & T BANKA, a. s., ATLANTIK finanční trhy, a. s. S T R A N A 14

Telefónica CR. Očekávané výsledky za 2Q 2011 DRŢET. Projekce výsledků. 20. července 2011. 427 Kč 422 Kč

Telefónica CR. Očekávané výsledky za 2Q 2011 DRŢET. Projekce výsledků. 20. července 2011. 427 Kč 422 Kč Telefónica CR Očekávané výsledky za 2Q 2011 IFRS kons. (mil. Kč) Oček. 2Q11 r/r 2Q10 Tržby 13 035-7,3% 14 060 OIBDA 5 278-10,0% 5 864 OIBDA marže 40,5% -1,2 p.b. 41,7% EBIT 2 478-14,3% 2 890 EBIT marže

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A O2 CR Rozdělení společnosti Oddělení infrastruktury schváleno V pátek (27.2.2015) po uzavření trhu O2 CR oznámila, že představenstvo společnosti schválilo oddělení infrastruktury (pevné a mobilní) do nové

Více

10. ledna 2011 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%)

10. ledna 2011 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,675-0.2 0.8 0.9 S&P 500 USA 1,272-0.2 1.1 1.1 Nasdaq USA 2,703-0.2 1.9 1.5 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,808-1.0 0.6 0.0 DAX Německo

Více

Kofola ČeskoSlovensko

Kofola ČeskoSlovensko Kofola ČeskoSlovensko Když ji miluješ, není co řešit? IFRS kons. (mil Kč) 2012 2013 2014 Oček.2015 Tržby 6 146 6 288 6 275 7 185 - r/r změna 2,3 % -0,2 % +14,5 % EBITDA (očištěná) 781 800 915 1 199 - r/r

Více

KOMERČNÍ BANKA KOUPIT. 7. srpna 2015 ČÍSLA BEZ VÝRAZNĚJŠÍCH PŘEKVAPENÍ, DALŠÍ POKLES NESPLÁCENÝCH ÚVĚRŮ. 6 000 Kč 5 450 Kč. Výsledky za 2Q 2015

KOMERČNÍ BANKA KOUPIT. 7. srpna 2015 ČÍSLA BEZ VÝRAZNĚJŠÍCH PŘEKVAPENÍ, DALŠÍ POKLES NESPLÁCENÝCH ÚVĚRŮ. 6 000 Kč 5 450 Kč. Výsledky za 2Q 2015 KOMERČNÍ BANKA ČÍSLA BEZ VÝRAZNĚJŠÍCH PŘEKVAPENÍ, DALŠÍ POKLES NESPLÁCENÝCH ÚVĚRŮ 7. srpna 2015 Kons., IFRS (mil. Kč) 2Q 2015 2Q 2014 y/y Oček. J&T Konsensus Provozní výnosy 7 500 7 460 1% 7 473 7 501

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED 24. - 30. prosinec 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED 24. - 30. prosinec 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 24. - 30. prosinec 2015 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 956 1.1-1.5 1.0 1.0 920 1,058 CZK/EUR 27.02 0.0 0.6 2.4 2.6 27.02 28.32 CZK/USD 24.72 0.2-1.6-7.5-7.8

Více

14. ledna 2011 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) t/t (%)

14. ledna 2011 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) t/t (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,732-0.2 0.3 1.4 S&P 500 USA 1,284-0.2 0.8 2.1 Nasdaq USA 2,735-0.1 0.9 2.7 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,916 1.3 2.8 3.9 DAX Německo

Více

t/t (%) PX Index 1,223 0.0 2.0 - - 631 33 - - -

t/t (%) PX Index 1,223 0.0 2.0 - - 631 33 - - - PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d t/t ytd Dow Jones USA 11,573 0.1 0.6 9.7 S&P 500 USA 1,257-0.2 1.1 11.6 Nasdaq USA 2,666-0.2 1.1 16.3 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,865-0.2 0.7-3.4 DAX Německo 7,058-0.1

Více

Erste Group. Výsledky za 4Q lehce zklamaly; růst akcií předběhl fundament PRODAT 7.3. 2011 34,0 EUR 37 EUR. Změna doporučení

Erste Group. Výsledky za 4Q lehce zklamaly; růst akcií předběhl fundament PRODAT 7.3. 2011 34,0 EUR 37 EUR. Změna doporučení Erste Group Výsledky za 4Q lehce zklamaly; růst akcií předběhl fundament Kons., IFRS (mil. EUR) e2010 r/r e2011 r/r e2012 r/r Provozní výnosy 7 805 3.0% 8 150 4.4% 8 610 5.6% Čistý úrokový výnos 5 412

Více

Pegas Nonwovens. Zahraniční expanze, výrobní linky v Egyptě 20. prosince 2011 KOUPIT. 526 Kč. 474 Kč

Pegas Nonwovens. Zahraniční expanze, výrobní linky v Egyptě 20. prosince 2011 KOUPIT. 526 Kč. 474 Kč Pegas Nonwovens Zahraniční expanze, výrobní linky v Egyptě 20. prosince 2011 tis. EUR 2010 2011e 2012e 2013e Tržby 148 150 177 223 201 404 236 072 - r/r změna 20.0% 19.6% 18.7% 12.2% EBITDA 35 218 36 003

Více

Týdenní přehled 13. - 17. červen 2016

Týdenní přehled 13. - 17. červen 2016 Týdenní přehled 13. - 17. červen 2016 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 831-1.1-8.7-13.1-14.1 808 1,041 CZK/EUR 27.07-0.2 0.0-0.2 0.6 27.02 27.29 CZK/USD

Více

30. června 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%) Index země závěr d/d (%)

30. června 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%) Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 9,870-2.6-4.1-6.4 S&P 500 USA 1,041-3.1-4.9-7.6 Nasdaq USA 2,135-3.8-5.6-6.8 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,556-4.2-6.9-13.8 DAX Německo

Více

Týdenní přehled 6. - 10. červen 2016

Týdenní přehled 6. - 10. červen 2016 Týdenní přehled 6. - 10. červen 2016 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 840-4.5-5.3-12.2-16.7 840 1,041 CZK/EUR 27.03 0.0 0.1 0.0 1.0 27.02 27.30 CZK/USD

Více

t/t (%) ytd (%) závěr

t/t (%) ytd (%) závěr RANNÍ PŘEHLED 21. VI. 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza Pražská burza si během dne lehce polepšila nicméně nakonec uzavřela slabší o 0,4 %. Investorům dělá stále vrásky Řecko, které by mělo

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 11. - 15. leden 2016

TÝDENNÍ PŘEHLED. 11. - 15. leden 2016 TÝDENNÍ PŘEHLED 11. - 15. leden 2016 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 881-4.6-9.2-7.9-6.8 881 1,058 CZK/EUR 27.02 0.0 0.2 0.0 3.4 27.02 27.96 CZK/USD 24.76 0.1-3.7-0.2-3.0

Více

RANNÍ PŘEHLED. 2. června 2015

RANNÍ PŘEHLED. 2. června 2015 RANNÍ PŘEHLED 2. června 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,028 bodů (+0.6% d/d); objem: 854 mil. Kč Začátek nového měsíce ostře sledovali zejména investoři do akcií společnosti O2

Více

RANNÍ PŘEHLED. 26. června 2015

RANNÍ PŘEHLED. 26. června 2015 RANNÍ PŘEHLED 26. června 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 983 bodů (+0.1% d/d); objem: 701 mil. Kč Index pražské burzy zakončil včerejší obchodování lehce v kladném pásmu (+0,1 %).

Více

23. listopadu 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

23. listopadu 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,179-0.2-0.2 6.0 S&P 500 USA 1,198-0.2 0.0 6.3 Nasdaq USA 2,532 0.6 0.7 10.5 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,811-1.2-1.3-5.2 DAX Německo

Více

RANNÍ PŘEHLED. 27. září 2011

RANNÍ PŘEHLED. 27. září 2011 RANNÍ PŘEHLED 27. září 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Absence špatných zpráv a technická korekce předcházejících výprodejů poslala pražskou burzu včera o 4,35 % výš. Přestože domácí burza

Více

RANNÍ PŘEHLED 15. ledna 2015

RANNÍ PŘEHLED 15. ledna 2015 RANNÍ PŘEHLED 15. ledna 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 959 bodů (-0.5% d/d); objem: 999 mil. Kč Praha se včerejším výprodejům relativně yhnula a odepsala jen -0,5 %. Mezi hlavní

Více

RANNÍ PŘEHLED. 8. prosince 2015

RANNÍ PŘEHLED. 8. prosince 2015 RANNÍ PŘEHLED 8. prosince 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 946 bodů (-0.5% d/d); objem: 409 mil. Kč Začátek týdne zprvu indikoval optimistickou seanci, nicméně v poledne se nálada

Více

RANNÍ PŘEHLED 20. ledna 2016

RANNÍ PŘEHLED 20. ledna 2016 RANNÍ PŘEHLED 20. ledna 2016 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 874 bodů (+0.7% d/d); objem: 644 mil. Kč Dobrá data z Číny, resp. makro data, která nekorespondovala s pesimistickými scénáři

Více

VIENNA INSURANCE GROUP

VIENNA INSURANCE GROUP VIENNA INSURANCE GROUP VÝSLEDKY BEZ PŘEKVAPENÍ; ATRAKTIVNÍ VALUACE; VYSOKÁ DIVIDENDA 26. srpna 2015 v mil. EUR 1H 2015 1H 2014 r/r J&T Kons. Hrubé předepsané pojistné 4 908 4 984-2% 4 992 5 022 Čisté získané

Více

RANNÍ PŘEHLED. 14. června 2013

RANNÍ PŘEHLED. 14. června 2013 RANNÍ PŘEHLED 14. června 2013 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 928 bodů (-0.7% d/d); objem: 993 mil. Kč Pražská burza také ve čtvrtečním obchodování skončila v záporných hodnotách a tento

Více

RANNÍ PŘEHLED 9. listopadu 2015

RANNÍ PŘEHLED 9. listopadu 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 988 bodů (+1.3% d/d); objem: 681 mil. Kč Páteční obchodování globálním trhům příliš radosti nepřineslo. Pražská burza si však díky výsledkové sezoně polepšila

Více

Ranní přehled. PŘEHLED Komentář k akciovému trhu

Ranní přehled. PŘEHLED Komentář k akciovému trhu Ranní přehled 25. května 2016 PŘEHLED Komentář k akciovému trhu Pražská burza Index PX: 876 bodů (+0.2% d/d); objem: 397 mil. Kč ČEZ (-1,0 %, 428 Kč) i nadále pokračoval v krátkodobém sestupném trendu

Více

t/t (%) ytd (%) závěr

t/t (%) ytd (%) závěr RANNÍ PŘEHLED 29. VI. 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza Pražská burza včera tak jako většina evropských indexů skončila v kladných hodnotách. Index PX zakončil v plusu (+0,2 %) na ečné hodnotě

Více

RANNÍ PŘEHLED 14. ledna 2015

RANNÍ PŘEHLED 14. ledna 2015 RANNÍ PŘEHLED 14. ledna 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 963 bodů (+1.8% d/d); objem: 805 mil. Kč Včerejší pražská burza se v odpoledních hodinách rozobchodovala a přinesla 1,8 %

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 10. - 14. listopad 2014

TÝDENNÍ PŘEHLED. 10. - 14. listopad 2014 TÝDENNÍ PŘEHLED 10. - 14. listopad 2014 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 961-0.9-2.4-2.9-4.1 901 1,046 CZK/EUR 27.69 0.1 0.8-1.3-2.1 27.11 27.94 CZK/USD

Více

RANNÍ PŘEHLED. 29. ledna 2016

RANNÍ PŘEHLED. 29. ledna 2016 RANNÍ PŘEHLED 29. ledna 2016 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 909 bodů (+0.8% d/d); objem: 825 mil. Kč Pražský index PX včera přidal 0,76 % především díky růstu ČEZu a dvou finančních

Více

RANNÍ PŘEHLED. 30. prosince 2014

RANNÍ PŘEHLED. 30. prosince 2014 RANNÍ PŘEHLED 30. prosince 2014 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 946 bodů (-0.6% d/d); objem: 380 mil. Kč Pražská burza včera obnovila obchodování po vánočních svátcích poklesem. Index

Více

Ranní přehled. Kalendář významné události 09:00 ČR: průmyslová výroba (únor) 09:00 ČR: maloobchodní tržby (únor) 14:30 USA: týdenní data z trhu práce

Ranní přehled. Kalendář významné události 09:00 ČR: průmyslová výroba (únor) 09:00 ČR: maloobchodní tržby (únor) 14:30 USA: týdenní data z trhu práce Ranní přehled 7. dubna 2016 Komentář k akciovému trhu Pražská burza Index PX: 884 bodů (-0.6% d/d); objem: 445 mil. Kč Evropské trhy se při středečním obchodování pohybovaly převážně v kladném teritoriu,

Více

t/t (%) ytd (%) závěr

t/t (%) ytd (%) závěr RANNÍ PŘEHLED 24. V. 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza Pražská burza včera následovala klesající evropské trhy, která poslalo níž hned několik negativních zpráv. Ke snížení ratingu Řecka o tři

Více

Tabulka 1: Informace o IPO Základní informace o IPO Počet nabízených akcií. Max. cena akcie

Tabulka 1: Informace o IPO Základní informace o IPO Počet nabízených akcií. Max. cena akcie AVG Technologies Český producent antivirového softwaru vstupuje na burzu v New Yorku 25.1. 2012 SHRNUTÍ Základní informace o IPO AVG Technologies, společnost poskytující antivirový software, nabídne jako

Více

Ranní přehled. PŘEHLED Komentář k akciovému trhu

Ranní přehled. PŘEHLED Komentář k akciovému trhu Ranní přehled 15. června 2016 PŘEHLED Komentář k akciovému trhu Pražská burza Index PX: 808 bodů (-1.2% d/d); objem: 648 mil. Kč Riziko Brexitu stále tíží akciové trhy a mezi investory zavládla panika

Více

Týdenní přehled 16. - 20. květen 2016

Týdenní přehled 16. - 20. květen 2016 Týdenní přehled 16. - 20. květen 2016 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 875 0.2-0.3-8.5-14.3 846 1,041 CZK/EUR 27.03 0.0 0.0 0.0 1.3 27.02 27.49 CZK/USD

Více

RANNÍ PŘEHLED. 6. listopadu 2015

RANNÍ PŘEHLED. 6. listopadu 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 976 bodů (-0.5% d/d); objem: 542 mil. Kč Pražská burza včera prošla poměrně klidným obchodováním bez výraznějších výkyvů a kvůli poklesu v samotném závěru

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 10. - 14. srpen 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED. 10. - 14. srpen 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 10. - 14. srpen 2015 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 1,025-0.8 0.0 8.3 5.0 901 1,058 CZK/EUR 27.02 0.1 1.7 2.4 2.9 27.02 28.32 CZK/USD 24.32 1.3-1.0-6.0-14.5

Více

Tabulka 1: Informace o IPO Základní informace o IPO Počet nabízených akcií Počet akcií po IPO Max. cena akcie

Tabulka 1: Informace o IPO Základní informace o IPO Počet nabízených akcií Počet akcií po IPO Max. cena akcie Facebook Primární úpis akcií největší světové sociální sítě 10.5. 2012 SHRNUTÍ Základní informace o IPO Facebook, Inc. je provozovatelem dnes asi nejznámější sociální sítě. Facebook vznikl v r. 2004 jako

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 30. březen - 2. duben 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED. 30. březen - 2. duben 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 30. březen - 2. duben 2015 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 1,049 2.5 10.8 10.8 3.1 901 1,049 CZK/EUR 27.55-0.2 0.6 0.4-0.3 27.23 28.32 CZK/USD 25.32-0.3-9.6-9.7-21.2

Více

RANNÍ PŘEHLED 10. V. 2011 AKCIOVÉ TRHY

RANNÍ PŘEHLED 10. V. 2011 AKCIOVÉ TRHY RANNÍ PŘEHLED 10. V. 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza Pražská burza se včera v průběhu dne pohybovala v červeném teritoriu, v závěru seance se však dokázala posunout do plusu, když uzavřela

Více

RANNÍ PŘEHLED 21. ledna 2016

RANNÍ PŘEHLED 21. ledna 2016 RANNÍ PŘEHLED 21. ledna 2016 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 856 bodů (-2.1% d/d); objem: 803 mil. Kč Pražská burza zažila ve středu další krvavou seanci, když index PX propadl o 2,1

Více

RANNÍ PŘEHLED. 21. května 2015

RANNÍ PŘEHLED. 21. května 2015 RANNÍ PŘEHLED 21. května 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,032 bodů (+0.0% d/d); objem: 506 mil. Kč Zajímavým vývojem si včera prošla rakouská pojišťovna VIG (-0,2 %, 1 004 Kč),

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED 16. - 20. listopad 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED 16. - 20. listopad 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 16. - 20. listopad 2015 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 994 1.3 0.2 5.0 2.3 933 1,058 CZK/EUR 27.05-0.1-0.1 2.3 2.3 27.02 28.32 CZK/USD

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A O2 CR a CETIN Dobrovolná nabídka ze strany PPF PPF nabízí dobrovolný odkup O2 CR a CETINu V pondělí 15.6.2015 PPF zveřejnila podrobné údaje k nabídce odkupu akcií O2 CR a CETINu na stránkách www.vykupo2.cz.

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A Visa Lídr na rostoucím trhu 19.11. 2013 Visa - tržní cena 200 USD Investiční horizont: Dlouhodobý (1 rok a více) Základní informace Visa je dominantní hráč na trhu debetních a kreditních karet s přibližně

Více

RANNÍ PŘEHLED. 27. prosince 2011

RANNÍ PŘEHLED. 27. prosince 2011 RANNÍ PŘEHLED 27. prosince 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Pražská burza v pátek v souladu s ostatními okolními trhy otevřela růstem okolo půl procenta a své zisky si v průběhu dopoledne lehce

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT 30. červen - 4. červenec 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI 145.3 0.0 3.6 36.8 51.4 99.5 69.3 145.3 ropa - Brent 144.4-1.1 2.9 37.7 53.9

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 9. - 13. červen 2014

TÝDENNÍ PŘEHLED. 9. - 13. červen 2014 TÝDENNÍ PŘEHLED 9. - 13. červen 2014 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 1,033-0.4 8.7 4.4 11.3 853 1,046 CZK/EUR 27.44 0.1-0.3-0.4-6.5 25.51 27.69 CZK/USD 20.27-0.7-3.0-1.9-5.3

Více

23. prosince 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

23. prosince 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,559 0.2 0.9 9.6 S&P 500 USA 1,259 0.3 1.9 11.8 Nasdaq USA 2,671 0.1 2.1 16.6 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,870-0.3 1.0-3.3 DAX Německo

Více

Actavis. Synergie z akvizice Allerganu. Actavis 26.5. 2015 318 USD

Actavis. Synergie z akvizice Allerganu. Actavis 26.5. 2015 318 USD Synergie z akvizice Allerganu 26.5. 215 Pharma index 25 35 2 15 3 25 2 Aktuální tržní cena: 31 USD 1 15 1 5 5 6-12 9-12 12-12 3-13 6-13 9-13 12-13 3-14 6-14 9-14 12-14 3-15 BBG pharma index Zdroj: Bloomberg,

Více

Tabulka 1: Informace o IPO Základní informace o IPO Počet nabízených akcií Počet akcií po IPO. Max. cena akcie

Tabulka 1: Informace o IPO Základní informace o IPO Počet nabízených akcií Počet akcií po IPO. Max. cena akcie Zynga IPO největšího producenta online her 7.12. 2011 Shrnutí Základní informace o IPO Společnost Zynga je v současnosti lídrem trhu v oblasti výroby a provozování online her. Zynga je známa populárními

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 9. - 13. březen 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED. 9. - 13. březen 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 9. - 13. březen 2015 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 1,036-0.1 6.7 9.4 6.8 901 1,041 CZK/EUR 27.30 0.1 1.0 1.3 0.2 27.25 28.32 CZK/USD

Více

KOMERČNÍ BANKA KOUPIT DIVIDENDA V HLAVNÍ ROLI. 24. února 2015. 6 080 Kč 5 400 Kč. Cílová cena a doporučení

KOMERČNÍ BANKA KOUPIT DIVIDENDA V HLAVNÍ ROLI. 24. února 2015. 6 080 Kč 5 400 Kč. Cílová cena a doporučení KOMERČNÍ BANKA DIVIDENDA V HLAVNÍ ROLI v mil. Kč 2014 e2015 e2016 e2017 Provozní výnosy 30 676 30 511 31 160 32 212 Čistý úrokový výnos 21 423 21 488 22 164 23 152 Poplatky & provize 6 752 6 569 6 519

Více

RANNÍ PŘEHLED 2. dubna 2012

RANNÍ PŘEHLED 2. dubna 2012 RANNÍ PŘEHLED 2. dubna 2012 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Pražská burza neudržela v pátek denní maxima, když zisky v druhé polovině dne snížila na polovinu. Index PX si tak při páteční seanci

Více

3 měsíce (%) Začátek roku (%)

3 měsíce (%) Začátek roku (%) TÝDENNÍ PŘEHLED 31. květen - 4. červen 2010 Zavírací hodnota Týden (%) 3 měsíce (%) Začátek roku (%) Rok (%) Roční min Roční max PX 1,135-2.9-1.2 1.6 21.8 876 1,315 CZK/EUR 25.87 0.0-0.4 2.2 4.1 25.06

Více

RANNÍ PŘEHLED 26. ledna 2016

RANNÍ PŘEHLED 26. ledna 2016 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 884 bodů (-0.3% d/d); objem: 530 mil. Kč Ve včerejším ranním obchodování dokázala domácí burza navázat na solidní zisky z konce minulého týdne a krátce

Více

Erste Bank. Držet. Současná cena akcií již odráží očekávaný růst zisku 33,0 EUR 32,0 EUR. 18. listopadu 2010

Erste Bank. Držet. Současná cena akcií již odráží očekávaný růst zisku 33,0 EUR 32,0 EUR. 18. listopadu 2010 Erste Bank Současná cena akcií již odráží očekávaný růst zisku Kons., IFRS (mil. EUR) 2009 r/r e2010 r/r e2011 r/r Celkové provozní výnosy 7 579 8,3% 7 913 4,4% 8 189 3,5% Čistý úrokový výnos 5 221 6,3%

Více

RANNÍ PŘEHLED 26. května 2015

RANNÍ PŘEHLED 26. května 2015 RANNÍ PŘEHLED 26. května 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,028 bodů (-0.2% d/d); objem: 575 mil. Kč Státní svátky v části Evropy a v USA, doplněné bankovními prázdninami v Londýně

Více

RANNÍ PŘEHLED 2. ledna 2012

RANNÍ PŘEHLED 2. ledna 2012 RANNÍ PŘEHLED 2. ledna 2012 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Pražská burza prošla poslední obchodní seanci roku poklidným obchodováním s podprůměrnou aktivitou. K tomuto tempu obchodování přispělo

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT 2. - 6. červen 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI 138.5 8.4 8.8 31.8 44.3 113.9 64.8 138.5 ropa - Brent 137.7 8.0 7.8 34.5 46.7 100.7 68.6

Více

RANNÍ PŘEHLED. 4. února 2011. KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza AKCIOVÉ TRHY USA FOREX TITULKY. ČEZ: Společnost se soustředí na malé elektrárny

RANNÍ PŘEHLED. 4. února 2011. KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza AKCIOVÉ TRHY USA FOREX TITULKY. ČEZ: Společnost se soustředí na malé elektrárny RANNÍ PŘEHLED 4. února 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Praţská burza Praţská burza nenašla během včerejšího obchodování záchytný bod, kdyţ z nulových hodnot na počátku seance propadla postupně do ztráty

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT 14. - 18. duben 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI 116.7 1.6 5.9 28.8 21.6 82.0 61.5 116.7 ropa - Brent 113.9 1.3 4.8 27.7 21.4 71.3 64.4

Více

RANNÍ PŘEHLED. 8. září 2015

RANNÍ PŘEHLED. 8. září 2015 RANNÍ PŘEHLED 8. září 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 992 bodů (-0.8% d/d); objem: 534 mil. Kč Po pátečních výprodejích na globálních trzích, které spustily obavy investorů o zahájení

Více

Ranní přehled. Komentář k akciovému trhu

Ranní přehled. Komentář k akciovému trhu Ranní přehled 22. června 2016 Komentář k akciovému trhu Pražská burza Index PX: 842 bodů (+0.4% d/d); objem: 731 mil. Kč Komerční banka (+3,2 %, 923,5 Kč) a rakouská Erste Group (+2,2 %, 587 Kč) táhly

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 2. - 6. září 2013

TÝDENNÍ PŘEHLED. 2. - 6. září 2013 TÝDENNÍ PŘEHLED 2. - 6. září 2013 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 947 0.2-1.1-8.8-0.5 853 1,066 CZK/EUR 25.79-0.2-0.9-2.6-4.7 24.33 26.16 CZK/USD 19.57-0.5-1.2-2.9-0.5

Více

13. září 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

13. září 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,463 0.5 0.1-0.8 S&P 500 USA 1,110 0.5 0.5-1.5 Nasdaq USA 2,242 0.3 0.4-2.1 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,780-0.1 1.2-6.3 DAX Německo

Více

7. září 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

7. září 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,448 0.0 4.4-1.0 S&P 500 USA 1,105 0.0 5.3-1.9 Nasdaq USA 2,234 0.0 5.4-2.5 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,754 0.3 5.2-7.2 DAX Německo

Více

6. října 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

6. října 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,945 1.8 0.8 3.8 S&P 500 USA 1,161 2.1 1.1 3.0 Nasdaq USA 2,400 2.4 0.9 4.7 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,759 2.1-0.6-7.0 DAX Německo

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 29. prosinec 2014-2. leden 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED. 29. prosinec 2014-2. leden 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 29. prosinec 2014-2. leden 2015 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 962 1.1-1.4 1.6-3.2 901 1,046 CZK/EUR 27.68 0.4-0.7-0.1-0.6 27.32 27.94 CZK/USD 23.06-1.1-4.8-0.8-12.7

Více

RANNÍ PŘEHLED. 3. února 2015

RANNÍ PŘEHLED. 3. února 2015 RANNÍ PŘEHLED 3. února 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 958 bodů (+0.2% d/d); objem: 491 mil. Kč Pražský index PX včera skončil mírně v plusu (+0,24 %), za což vděčil zejména akciím

Více

Raiffeisen International

Raiffeisen International Raiffeisen International Zisk pod odhady díky přecenění, náznaky zlepšení výnosů a nákladů na nesplácené úvěry v mil. EUR 1H 2010 r/r 1H 2009 e AFT e Trh Provozní výnosy 2 096-7% 2 215 2 037 - Čisté úrokové

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED. 25. - 28. březen 2013

TÝDENNÍ PŘEHLED. 25. - 28. březen 2013 TÝDENNÍ PŘEHLED 25. - 28. březen 2013 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 963-1.8-7.1-7.3-2.8 859 1,066 CZK/EUR 25.77 0.1-2.7-2.6-4.6 24.33 25.90 CZK/USD 20.11-1.2-5.8-5.5-8.2

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A CME Setkání s managementem: poznámky k tržbám, nákladům a dluhu Shrnutí CME pořádala na začátku září setkání analytiků s managementem, jehož se účastnil gen. ředitel společnosti Michael Del Nin a finanční

Více

RANNÍ PŘEHLED 11. září 2015

RANNÍ PŘEHLED 11. září 2015 RANNÍ PŘEHLED 11. září 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,003 bodů (-0.6% d/d); objem: 622 mil. Kč Pražská burza uzavřela čtvrteční obchodování v červených číslech, pouze dva tituly

Více

25. srpna 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%) Index země závěr d/d (%)

25. srpna 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%) Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,040-1.3-3.5-4.8 S&P 500 USA 1,052-1.5-3.7-6.6 Nasdaq USA 2,124-1.7-3.9-7.3 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,615-1.7-4.5-11.9 DAX Německo

Více

Ranní přehled. Komentář k akciovému trhu

Ranní přehled. Komentář k akciovému trhu Ranní přehled 29. června 2016 Komentář k akciovému trhu Pražská burza Index PX: 806 bodů (+2.1% d/d); objem: 536 mil. Kč Globální trhy rizikových aktiv zažily jistou míru úlevy a připsaly si slušné zisky,

Více

RANNÍ PŘEHLED 20. dubna 2015

RANNÍ PŘEHLED 20. dubna 2015 RANNÍ PŘEHLED 20. dubna 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,049 bodů (-0.8% d/d); objem: 756 mil. Kč Páteční obchodování na globálních trzích zasáhla vlna vybrání zisků. K negativnímu

Více

RANNÍ PŘEHLED. 2. prosince 2011 AKCIOVÉ TRHY

RANNÍ PŘEHLED. 2. prosince 2011 AKCIOVÉ TRHY RANNÍ PŘEHLED 2. prosince 2011 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Po středeční rally si investoři vybírali své zisky a obchodování bylo včera celkově klidnější. Zobchodovaný objem na pražské burze

Více

RANNÍ PŘEHLED. 27. ledna 2016

RANNÍ PŘEHLED. 27. ledna 2016 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 893 bodů (+1.0% d/d); objem: 475 mil. Kč Poté, co cena ropy předvedla z pondělí na úterý strmý pád a evropští tradeři u ranní kávy dumali nad těmi nejpesimističtějšími

Více

RANNÍ PŘEHLED 3. prosince 2014

RANNÍ PŘEHLED 3. prosince 2014 RANNÍ PŘEHLED 3. prosince 2014 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,008 bodů (+0.1% d/d); objem: 513 mil. Kč Evropské trhy korigovaly pondělní ztráty, pražská burza se však držela růstu

Více

23. června 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%)

23. června 2010 PŘEHLED INDEXŮ. t/t (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 10,294-1.4-1.1-2.4 S&P 500 USA 1,095-1.6-1.8-2.8 Nasdaq USA 2,262-1.2-1.9-1.3 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,746-0.8 1.1-7.4 DAX Německo

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A Slovak Telekom Slovenské IPO s kotací i na BCPP Slovak Telekom Slovak Telekom (ST) je dominantní hráč ve fixní telefonii a patří mu druhé místo v mobilních linkách na Slovensku. Jedná se o klasickou telekomunikační

Více

RANNÍ PŘEHLED 9. března 2015

RANNÍ PŘEHLED 9. března 2015 RANNÍ PŘEHLED 9. března 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,037 bodů (+0.8% d/d); objem: 1,313 mil. Kč Na pražské burze se při páteční seanci opět živě obchodovalo, když aktivita investorů

Více

RANNÍ PŘEHLED 11. srpna 2014

RANNÍ PŘEHLED 11. srpna 2014 RANNÍ PŘEHLED 11. srpna 2014 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 951 bodů (-0.1% d/d); objem: 534 mil. Kč Evropské trhy ztratily v uběhlém týdnu 2 %. Mezi nejslabší společnosti patřily ty

Více

16. prosince 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

16. prosince 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,457-0.2 0.7 8.6 S&P 500 USA 1,235-0.5 0.6 9.7 Nasdaq USA 2,617-0.4 0.3 14.2 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,842-0.7 0.8-4.2 DAX Německo

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT

TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT 19. - 23. květen 2008 TÝDENNÍ PŘEHLED TRHU KOMODIT Procentní změna Roční Hodnota 1D 1W 3M YTD 1Y min max ropa - WTI 132.2 1.1 4.7 33.8 37.7 102.7 63.2 133.2 ropa - Brent 131.6 0.8 5.3 35.6 40.2 86.1 67.8

Více

RANNÍ PŘEHLED 5. ledna 2015

RANNÍ PŘEHLED 5. ledna 2015 RANNÍ PŘEHLED 5. ledna 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 962 bodů (+1.6% d/d); objem: 344 mil. Kč Přestože evropské trhy první obchodní den v roce zisky neudržely, pražská burza uzavřela

Více

RANNÍ PŘEHLED 7. září 2015

RANNÍ PŘEHLED 7. září 2015 RANNÍ PŘEHLED 7. září 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,000 bodů (-1.2% d/d); objem: 576 mil. Kč Evropské trhy při pátečním obchodování zasáhla další mohutná vlna výprodejů. Když

Více

RANNÍ PŘEHLED. 26. října 2015

RANNÍ PŘEHLED. 26. října 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 986 bodů (+0.8% d/d); objem: 643 mil. Kč Evropské trhy pokračovaly v pátek ve své rally, když si připsaly kolem 2 % a dosáhly na nejvyšší úrovně za poslední

Více

RANNÍ PŘEHLED 9. září 2015

RANNÍ PŘEHLED 9. září 2015 RANNÍ PŘEHLED 9. září 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,001 bodů (+0.9% d/d); objem: 569 mil. Kč Pozitivní nálada na globálních trzích se udržela i u úterý. Zámoří dohánělo jeden

Více

ERSTE GROUP BANK PRODAT DOBRÁ BANKA ZA ŠPATNOU CENU. 15. května 2015. Doporučení a pohled na společnost. 25,0 EUR (684 Kč) 27,0 EUR (740 Kč)

ERSTE GROUP BANK PRODAT DOBRÁ BANKA ZA ŠPATNOU CENU. 15. května 2015. Doporučení a pohled na společnost. 25,0 EUR (684 Kč) 27,0 EUR (740 Kč) ERSTE GROUP BANK DOBRÁ BANKA ZA ŠPATNOU CENU kons., IFRS (mil. EUR) e2015 r/r e2016 r/r e2017 r/r Celkové provozní výnosy 6 757-1,8% 6 907 2,2% 7 096 2,7% Čistý úrokový výnos 4 422-1,6% 4 545 2,8% 4 710

Více

TÝDENNÍ PŘEHLED 8. - 12. červen 2015

TÝDENNÍ PŘEHLED 8. - 12. červen 2015 TÝDENNÍ PŘEHLED 8. - 12. červen 2015 Zavírací hodnota Týden 3 měsíce Začátek roku Rok Roční min Roční max PX 991-1.4-4.3 4.7-4.5 901 1,058 CZK/EUR 27.30 0.5 0.0 1.3 0.4 27.23 28.32 CZK/USD 24.22 1.9 7.4-5.6-16.5

Více

RANNÍ PŘEHLED. 6. ledna 2015

RANNÍ PŘEHLED. 6. ledna 2015 RANNÍ PŘEHLED 6. ledna 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 943 bodů (-2.0% d/d); objem: 608 mil. Kč Ani včerejší výrazný propad indexu PX (-2,03 %) nepomohl k vyšší aktivitě investorů

Více

RANNÍ PŘEHLED 7. prosince 2015

RANNÍ PŘEHLED 7. prosince 2015 RANNÍ PŘEHLED 7. prosince 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 950 bodů (-0.1% d/d); objem: 587 mil. Kč Evropské trhy při pátečním obchodování střídaly kladné a záporné teritorium, když

Více

7. prosince 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%)

7. prosince 2010 PŘEHLED INDEXŮ. Index země závěr d/d (%) PŘEHLED INDEXŮ Index země závěr d/d (%) t/t (%) ytd (%) Dow Jones USA 11,362-0.2 2.8 7.7 S&P 500 USA 1,223-0.1 3.0 8.6 Nasdaq USA 2,595 0.1 2.8 13.3 Euro Stoxx 50 Eurozóna 2,770-0.4 3.7-6.6 DAX Německo

Více

RANNÍ PŘEHLED 8. června 2015

RANNÍ PŘEHLED 8. června 2015 RANNÍ PŘEHLED 8. června 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,005 bodů (-1.4% d/d); objem: 825 mil. Kč Pražská burza zakončila týdenní bilanci 1,7 % poklesem, když většinu ztráty mělo

Více

RANNÍ PŘEHLED. 27. prosince 2013

RANNÍ PŘEHLED. 27. prosince 2013 RANNÍ PŘEHLED 27. prosince 2013 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 983 bodů (+0.5% d/d); objem: 487 mil. Kč Pražská burza cenných papírů se přidala ke svým globálním sokyním a připsala si

Více

RANNÍ PŘEHLED 22. července 2015

RANNÍ PŘEHLED 22. července 2015 KOMENTÁŘ K AKCIOVÉMU TRHU Pražská burza Index PX: 1,038 bodů (+0.7% d/d); objem: 744 mil. Kč Zatímco se optimismus na globálních trzích pomalu rozplynul, pražská burza i včera zakončila se solidními zisky

Více

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A

WWW.JTBANK.CZ WWW.ATLANTIK.CZ S T R A N A CME Pozitivní zprávy ze 2Q, ale celkový obraz se nemění Tabulka 1 US GAAP, kons., mil. USD 2012 2013 2014 2015e 2016e Tržby 772 691 681 613 643 EBITDA 125-46 95 125 140 EBITDA marže 16,2% -6,7% 14,0% 20,4%

Více