Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky
|
|
- Žaneta Veselá
- před 7 lety
- Počet zobrazení:
Transkript
1 Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Jaká je pozice České republiky v rámci Evropy a kde si stojí Evropa v globálním kontextu? Citibank Praha, 16. června 2015
2 Osnova Nekonvenční nástroje centrálních bank vyspělých ekonomik: stručný přehled Měnová politika ČNB od roku 2012 a oslabení koruny Nedávný vývoj v české ekonomice Oslabení koruny: vyhodnocení po roce a půl Aktuální prognóza ČNB M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 2
3 Nekonvenční politiky centrálních bank Před krizí byly hlavním nástrojem krátkodobé úrokové sazby; měnové agregáty a kurzy měn se přizpůsobovaly nastavení sazeb Po vypuknutí krize CB poměrně rychle vyčerpaly možnost ovlivňovat ekonomiku prostřednictvím úrokových sazeb ( ZLB) Nekonvenční politiky měly 2 hlavní cíle: 1) Obnovit fungování finančních trhů a finančního zprostředkování: dodávání likvidity nákupy soukromých aktiv 2) Podpořit ekonomickou aktivitu při nulových úrok. sazbách (ZLB): nákupy vládních dluhopisů forward guidance: závazek CB, že nebude dodržovat staré úrokové pravidlo Nekonvenční politiky byly zaměřeny především na snížení dlouhého konce výnosové křivky Další nástroje: kurzové intervence (podlahy), záporné úrokové sazby Cílem nekonvenčních politik bylo zpočátku obnovit krizí narušený transmisní mechanismus a později podpořit poptávku a zvýšit inflaci/bránit deflaci M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 3
4 Inflace ve vyspělých ekonomikách během krize: stylizovaná fakta Růst inflace: ek. oživení, fiskální konsolidace Dezinflace: druhá recese, nízká poptávka, pozitivní ropný šok Strmý pokles inflace po vypuknutí finanční krize Pramen: Eurostat Klesající inflace začala být problémem až po roce 2012; hlavní příčina: nízké poptávkové tlaky M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 4
5 Nekonvenční politiky a měnový kurz I. Kurzový závazek jako přímý nástroj: CH, CZ Kurz II. Kvantitativní uvolňování působí nepřímo přes kurz: GB, ECB Kvant. uvolňování Kurz III. Záporné úrokové sazby působí nepřímo přes kurz: CH po exitu za závazku, DK, S Záporné úrok. sazby Kurz Inflace Růst Inflace Růst Inflace Růst Nekonvenční politiky využívaly kurz buď přímo nebo jeho bylo oslabení vedlejším efektem kvantitativního uvolňování nebo záporných úrokových sazeb M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 5
6 Měnová politika ČNB od roku 2012 a oslabení koruny M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 6
7 Měnová politika od konce /2 Na podzim 2012 ČNB avizovala, že další případné uvolnění měnových podmínek provede prostřednictvím oslabení koruny V listopadu 2012 ČNB: snížila své základní úrokové sazby na technicky nulovou úroveň další uvolnění měnových podmínek pomocí sazeb již nebylo možné přerušila odprodej výnosů z devizových rezerv V průběhu roku 2013 ČNB prováděla slovní intervence zaměřené na oslabení koruny slovní intervence měly určitou účinnost (v řádu desetihaléřů) na zhruba jeden rok přinesly historicky neobvyklé stabilní kurz účinnost intervencí se však postupně vyčerpávala Od března 2013 byl používán forward guidance: Úrokové sazby budou drženy na stávajících úrovních (tj. na technické nule ) v delším horizontu, dokud nedojde k výraznému nárůstu inflačních tlaků ČNB beze zbytku využila možnosti svého hlavního měnověpolitického nástroje, tj. úrokových sazeb M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 7
8 Měnová politika od konce /2 V průběhu roku 2013 postupně narůstaly dezinflační tlaky: Nejpomalejší růst HDP ve střední Evropě, výrazně záporná mezera výstupu, dva roky trvající pokles fixních investic Nejpomalejší růst mezd v soukromých firmách v historii; zvýšení vkladů domácností o 33% během 2008 Q Q3 Dezinflační tlaky ze zahraničí (CPI, PPI); pokles inflačních očekávání na historicky nejnižší hodnoty; pokles rychlosti obratu peněz; řadu let trvající všeobecný pokles cen nemovitostí Setrvale narůstající dezinflační tlaky naznačovaly stále větší pokles inflace hluboko pod inflační cíl a riziko pádu do deflace 7. listopadu 2013 ČNB oslabila kurz koruny na hodnotu poblíž 27 Kč/euro (přibližný ekvivalent snížení sazeb o cca 1 procentní bod) a vyslovila jednostranný kurzový závazek (ČNB nedovolí posílení koruny pod úroveň 27 Kč/euro; na slabší straně nechá kurz plovat; nevylučuje posunutí závazku na slabší úroveň) Měnový kurz se stal nově používaným nástrojem v režimu cílování inflace M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 8
9 Kurzový závazek po listopadu : ČNB bude držet kurz poblíž 27 CZK/EUR přinejmenším do počátku roku : BR konstatovala, že ČNB neukončí používání kurzu jako nástroje měnové politiky dříve než ve druhém čtvrtletí roku : ČNB neukončí používání kurzu jako nástroje měnové politiky dříve než v roce : Deflační tlaky přicházející ze zahraničí jsou v tuto chvíli z významné části spojeny s pozitivním nabídkovým šokem, zejména s poklesem cen energetických komodit; teprve pokud by došlo k dlouhodobému posílení deflačních tlaků schopných způsobit propad domácí poptávky, obnovení rizik deflačního vývoje české ekonomiky a systematický pokles inflačních očekávání, bylo by třeba zvážit posun hladiny kurzového závazku na slabší úroveň : ČNB neukončí používání kurzu jako nástroje měnové politiky dříve než ve druhém pololetí 2016 Prohlášení BR z : Pravděpodobnost posunutí kurzového závazku se oproti minulému zasedání BR zvýšila Po listopadu 2013 byla několikrát prodloužena platnost kurzového závazku M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 9
10 Vývoj prognóz efektivního PPI v eurozóně Pramen: Consensus Forecasts, ČNB Po listopadu 2013 se výhled vývoje efektivního PPI v eurozóně systematicky snižoval M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 10
11 Nedávný vývoj v české ekonomice M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 11
12 Hrubý domácí produkt (meziroční a mezičtvrtletní změny v % ve stálých cenách; sezónně očištěné údaje) Pramen: ČSÚ Růst HDP v 1. čtvrtletí 2015 akceleroval; zatímco sezónně očištěný mezičtvrtletní růst činil 3,1% (0,4% v 4Q2014), meziroční růst dosáhl 4,2% (1,4% v 4Q2014) M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 12
13 HDP příspěvky složek (meziročně v p.b., stálé ceny; sezónně očištěno) Pramen: ČSÚ Přestože HDP v prvním čtvrtletí vzrostl především vlivem růstu zásob, růst byl tažen všemi složkami domácí poptávky; naopak čistý vývoz růst HDP brzdil M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 13
14 Čtvrtletní reálný HDP (3Q 2008=100; očištěný sezónně a o počet pracovních dní) V 1Q 2015 čtvrtletní HDP poprvé překročil předkrizovou úroveň (po 25 čtvrtletích) Pramen: Eurostat, vlastní výpočet M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 14
15 Průmyslová produkce (mzr. změny v %) Pramen: ČSÚ Sezónně očištěná průmyslová produkce rostla v posledních měsících poměrně vysokými tempy: 5% v lednu, 4,5% v únoru, 3,7% v březnu a 4,2% v dubnu; průmysl je tahounem ekonomiky M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 15
16 Maloobchodní tržby (mzr. změny v %) Pramen: ČSÚ Sezónně očištěné maloobchodní tržby si v posledních měsících udržují vysoká tempa: 7,8% v lednu, 7,2% v únoru, 6,6% v březnu a 6,7% v dubnu (odložená spotřeba z minulosti) M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 16
17 Indikátory důvěry (průměr roku 2005 = 100) Pramen: ČSÚ Přestože indikátor důvěry spotřebitelů od začátku roku 2015 mírně poklesl, setrvává poblíž nejvyšších hodnot od začátku roku 2010 M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 17
18 Beveridgeova křivka (sezónně očištěné počty v tis.) Pramen: MPSV Trh práce po několika letech přešlapování na místě se již zhruba rok a půl ubírá severozápadním směrem a svědčí tak o oživování ekonomiky M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 18
19 Průměrná mzda (meziročně v %) Rostoucí poptávka po pracovních silách nevedla dosud k výraznějšímu růstu mezd; v 1Q 2015 vzrostla průměrná nominální mzda o 2,2% a průměrná reálná mzda o 2,1% Pramen: ČSÚ M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 19
20 Inflace (meziročně v %) Pramen: ČSÚ Inflace v posledních měsících zrychlila; celková meziroční inflace z 0,2% v březnu na 0,5% v dubnu a na 0,7% v květnu; měnověpolitická inflace činila v těchto měsících 0%, 0,3% a 0,5% M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 20
21 Struktura inflace (meziroční změny v %; příspěvky v procentních bodech) Pokles cen pohonných hmot byl vyvážen růstem ostatních tržních cen a změnami daní M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 21
22 Korigovaná inflace bez PH (meziroční změny v %) Pramen: ČSÚ 5 měsíců po oslabení koruny se korigovaná inflace bez PH zvýšila do kladných hodnot a od prosince 2014 osciluje mezi 1% a 1,2% M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 22
23 Ceny průmyslových výrobců (meziroční změny v %, příspěvky v p. b.) Pramen: ČSÚ Meziroční pokles cen průmyslových výrobců se zmírnil z -3,6% v únoru na -2,9% v březnu a na -2,6% v dubnu; hlavním faktorem záporného růstu cen byly ropné výrobky M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 23
24 Oslabení koruny: vyhodnocení po roce a půl M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 24
25 Kurz koruny vůči euru (2. ledna června 2015) Pramen: Eurostat, ČNB Od vyhlášení kurzového závazku se koruna pohybovala na jeho slabší straně; závazek vnesl do vývoje kurzu poměrně vysokou míru stability a předvídatelnosti M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 25
26 Dopad různých faktorů na změnu hospodářského růstu ČR Rozdíl HDP 0,7% 2,0% 2,7 p.b. dopad: Fiskálního impulzu 0,95 p.b. 0,24 p.b. 1,20 p.b. Růstu v eurozóně 0,4 p.b. 1 p.b. 0,6 p.b. Oslabení koruny 0,9 p.b. Pramen: ČNB, ČSÚ Oslabení koruny bylo jedním z důvodů obratu hospodářského vývoje M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 26
27 Skutečná a hypotetická inflace pokud by nedošlo k oslabení koruny Pramen: ČNB, ČSÚ Pokud by ČNB neoslabila korunu, inflace by koncem roku 2014 byla pod úrovní -2% M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 27
28 Prognóza ČNB (z května) v číslech HDP: 2,6% v 2015; 3,2% v 2016 CPI: 0,2% v 2015; 1,7% v 2016 PPI: -1,8% v 2015; 2,1% v M PRIBOR: 0,3% v 2015; 0,3% v 2016 Reálné mzdy: 2,3% v 2015; 2,2% v 2016 Zaměstnanost: 1% v 2015; 0,9% v 2016 Nezaměstnanost (ILO): 5,4% v 2015; 5% v 2016 Vládní deficit (jako % HDP): -1,6% v 2015; -1% v 2016 Vládní dluh (jako % HDP): 40,6% v 2015; 40% v 2016 Obchodní bilance (jako % HDP): 6,3% v 2015; 6,8% v 2016 Běžný účet (jako % HDP): 1,1% v 2015; 1,5% v 2016 V květnu byla rizika prognózy vnímána na dolní straně (nízký růst mezd; silnější kurz koruny vůči euru) M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 28
29 Shrnutí Finanční a hospodářská krize přiměla centrální banky vyspělých ekonomik využít různorodé nekonvenční nástroje; v zemích, které přijaly tyto politiky agresivněji a dříve, je již krize u konce Také ČNB po listopadu 2012 začala využívat nekonvenční nástroje: forward guidance, slovní intervence, oslabení koruny (rizika deflace), několikeré prodloužení kurzového závazku (dezinflace ze zahraničí) Pozitivní nabídkový šok (pád cen ropy) výjimka z plnění inflač. cíle Česká ekonomika nyní poměrně výrazně oživuje; oživení se projevuje ve všech oblastech včetně trhu práce Inflace se pozvolna zvyšuje, ale poptávkové inflační tlaky zůstávají utlumené, zejména v důsledku pomalého růstu mezd Inflace se vrátí k 2% inflačnímu cíli v průběhu roku 2016 Oslabení koruny zabránilo deflaci a bylo jedním z faktorů oživení oslabení koruny hodnotíme jako úspěšné ČNB neukončí používání kurzu jako nástroje měnové politiky dříve než ve druhém pololetí 2016 Již nejsme v tunelu, na jehož konci bychom viděli světlo, již jsme z tunelu venku M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 29
30 Děkuji za pozornost Miroslav Singer Česká národní banka Na Příkopě Praha 1 miroslav.singer@cnb.cz Tel: M. Singer Měnová politika ČNB a vývoj české ekonomiky 30
Nekonvenční nástroje centrálních bank a měnová politika ČNB. Miroslav Singer
Nekonvenční nástroje centrálních bank a měnová politika ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Fórum Hospodářských novin Praha, 25. května 2015 Osnova Nekonvenční nástroje centrálních bank vyspělých
VíceMěnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB. Miroslav Singer
Měnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Institut ekonomických studií FSV UK 20. listopadu 2014 Obsah Vývoj měnové politiky ČNB a české ekonomiky před
VíceČeská ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB. Miroslav Singer
Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka CFO Club Praha, 20. února 2013 Stávající situace čs. ekonomiky Česká ekonomika se nachází již zhruba rok
VíceVývoj české ekonomiky a měnová politika ČNB
Vývoj české ekonomiky a měnová politika ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka EY Executive event Eurozóna Praha, 27. dubna 2015 Osnova Nekonvenční nástroje Evropské centrální banky a Švýcarské
VíceAktuální ekonomický vývoj v České republice a v Evropské unii očima ČNB. Miroslav Singer
Aktuální ekonomický vývoj v České republice a v Evropské unii očima ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Slezská universita, Ostravice 16. září 2014 Obsah Nedávný vývoj v EU a ukrajinsko-ruský
VíceČeská ekonomika na ivení. Miroslav Singer
Česká ekonomika na začátku oživeno ivení Miroslav Singer guvernér, r, Česká národní banka Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Holiday Inn, Brno, 23. října 213 M. Singer Česká
VíceMěnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB. Miroslav Singer
Měnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Podnikatelská rada Ministerstva průmyslu a obchodu 17. října 2014 Obsah Cenová stabilita, inflační cíl ČNB, škodlivost
VíceNekonvenční nástroje vybraných centrálních bank a měnová politika ČNB. Miroslav Singer
Nekonvenční nástroje vybraných centrálních bank a měnová politika ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Asociace pro mezinárodní otázky Praha, 28. dubna 2015 Osnova Nekonvenční nástroje Evropské
VíceOkna centrální banky dokořán
Měnová politika a ekonomický výhled Okna centrální banky dokořán Tomáš Holub člen bankovní rady Ekonomické fórum Komerční banky Praha, 6. prosince 2018 Dvacet let cílování inflace v ČR a transparence měnové
VíceAktuální vývoj české ekonomiky a budoucí opuštění kurzového závazku. Jiří Rusnok
Aktuální vývoj české ekonomiky a budoucí opuštění kurzového závazku Jiří Rusnok guvernér, Česká národní banka Euro Business Breakfast Praha, 23. listopadu 2016 Osnova Aktuální vývoj české ekonomiky Prognóza
VíceAktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky
Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky Rozpočet a finanční vize měst a obcí 11. září 14 Praha Autoklub ČR Smetanův sál Petr Král Ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz Sekce
VíceMěnová politika ČNB v roce 2017
Snídaně s Treasury Erste Corporate Banking Měnová politika ČNB v roce 2017 Vojtěch Benda člen bankovní rady ČNB Praha, 10.1.2017 Klíčové otázky pro měnovou politiku i podnikatele Kdy se česká inflace udržitelně
VíceMěnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB. Miroslav Singer
Měnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Fakulta ekonomická Západočeské univerzity v Plzni 21. října 2014 Obsah Cenová stabilita, inflační cíl ČNB, škodlivost
VíceČeská ekonomika na cestě k oživení a měnová politika ČNB. Miroslav Singer
Česká ekonomika na cestě k oživení a měnová politika ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka EY Executive Party 26. května 2014 Obsah Vývoj měnové politiky ČNB a české ekonomiky před listopadem
VíceČeská ekonomika a měnová politika ČNB. Miroslav Singer
Česká ekonomika a měnová politika ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka konference Prorůstová politika české vlády 22. dubna 2014 Obsah Cílování inflace, inflační cíl ČNB, cíle a nástroje jiných
VíceDomácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB
Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 21. října 2015
VíceStav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku
Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Prof. Ing. KAMIL JANÁČEK, CSc. Člen bankovní rady Česká národní banka Klub Stratég 7. ledna 1 Obsah prezentace Analýza současného stavu ekonomiky
VíceMakroekonomický vývoj a situace na trhu práce
Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce Setkání s představiteli odborových svazů Tomáš Holub Ředitel sekce měnovm nové a statistiky Praha, 3.11.9 Plán n prezentace Vnější prostředí Veřejné finance
VíceTisková konference bankovní rady
Tisková konference bankovní rady 2. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 31. března 216 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně
VíceMakroekonomický vývoj a trh práce
Makroekonomický vývoj a trh práce Petr Král Ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz Sekce měnová a statistiky Setkání bankovní rady ČNB s představiteli Českomoravské konfederace odborových svazů
VíceDomácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB
Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 19. října 2016
VíceEkonomický výhled ČR
Ekonomický výhled ČR Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Den otevřených dveří České národní banky Praha, 8. června 2013 Finanční a dluhová krize v eurozóně Podobně jako povodně neznají hranic,
VíceAktuální měnová politika a ekonomický vývoj
Aktuální měnová politika a ekonomický vývoj Tomáš Holub ředitel sekce měnové ČNB Seminář ČSOB 14. dubna 15 Obsah prezentace Ohlédnutí za vývojem od konce roku 13 Aktuální ekonomická situace Stávající makroekonomická
VíceSHRNUTÍ ZPRÁVY O INFLACI IV/2014
SHRNUTÍ ZPRÁVY O INFLACI IV/ SHRNUTÍ ZPRÁVY O INFLACI IV/ Česká ekonomika ve druhém čtvrtletí nadále zřetelně rostla. Celková i měnověpolitická inflace se ve třetím čtvrtletí odpoutaly od blízkosti nulových
VíceZpráva o inflaci IV/2018
Ekonomika a měnová politika na prahu r. 2019 Zpráva o inflaci IV/2018 Tomáš Holub ředitel sekce měnové ČNB Seminář FRSA Advisory s.r.o. na půdě ČBA, Praha 9. listopadu 2018 Obsah prezentace Ohlédnutí za
VíceEkonomická prezentace
Ekonomická prezentace Česká ekonomika rok po oslabení kurzu Tomáš Holub Ředitel sekce měnové a statistiky Emisní den zlaté mince Železobetonový most v Karviné-Darkově 14. října 2014 Plán prezentace Proč
VíceTisková konference bankovní rady
Tisková konference bankovní rady 8. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji. prosince 16 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně rozhodla
VíceŽivot s kurzovým závazkem a vývoj české ekonomiky
Pracovní snídaně ČS Život s kurzovým závazkem a vývoj české ekonomiky Lubomír Lízal, Ph.D. Praha, 4.. 7 Funkce inflace pro měnovou politiku Proč chceme docílit % inflaci? Cca p.b. z % inflačního cíle je
VíceHodnocení makroekonomické situace a její výhled, vývoj v podnikovém sektoru
Hodnocení makroekonomické situace a její výhled, vývoj v podnikovém sektoru Tomáš Holub ředitel sekce měnové Setkání s představiteli zaměstnavatelské a podnikatelské sféry 3. listopadu 215 Plán prezentace
VíceStav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku
Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Prof. Ing. KAMIL JANÁČEK, CSc. Člen bankovní rady Česká národní banka XIII. Exportní fórum (Asociace exportérů) 7. listopadu 214 Obsah prezentace
VíceDva roky kurzového závazku: kdy budou vytvořeny podmínky pro hladký exit
Dva roky kurzového závazku: kdy budou vytvořeny podmínky pro hladký exit Prof. Ing. Kamil Janáček, CSc. člen bankovní rady ČNB Kolokvium Praha, Kongresové centrum ČNB 10. listopadu 2015 1 Obsah prezentace
VíceTisková konference bankovní rady
Tisková konference bankovní rady 6. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 9. září 16 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně rozhodla
VíceŽivot s kurzovým závazkem a vývoj české ekonomiky
Pracovní snídaně ČS Život s kurzovým závazkem a vývoj české ekonomiky Lubomír Lízal, Ph.D. Praha,.. 6 Funkce inflace pro měnovou politiku Proč chceme docílit % inflaci? Cca p.b. z % inflačního cíle je
VíceČeská ekonomika: prognóza ČNB a očekávání podniků Pardubický kraj
Česká ekonomika: prognóza ČNB a očekávání podniků Pardubický kraj Vladimír Tomšík viceguvernér ČNB 11. prosince 212 Pardubice Plán prezentace Česká ekonomika v roce 212 a měnová politika ČNB Vývoj vnějšího
VíceMakroekonomický vývoj v ČR a měnová politika ČNB. Miroslav Singer
Makroekonomický vývoj v ČR a měnová politika ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Jihočeská univerzita České Budějovice, 10. března 2014 Obsah Nedávný makroekonomický vývoj v ČR Měnová politika
VíceMakroekonomický vývoj v ČR a měnová politika ČNB. Miroslav Singer
Makroekonomický vývoj v ČR a měnová politika ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Okresní hospodářská komora Plzeňsko Plzeň, 3. března 2014 Obsah Nedávný makroekonomický vývoj Měnová politika
VíceEkonomický výhled České republiky. Miroslav Singer
Ekonomický výhled České republiky Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Vysoké učení technické v Brně 5. března 2014 Obsah Nedávný makroekonomický vývoj v ČR Měnová politika ČNB: devizové intervence
VícePrůzkum makroekonomických prognóz
Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,
VíceMěnová politika v roce 2018
Měnová politika v roce 18 Vojtěch Benda člen bankovní rady ČNB 7.. 18, Praha Obsah Česká ekonomika v roce 18 optikou ČNB Co lze čekat od měnové politiky Česká ekonomika robustně roste Růst HDP a jeho struktura
VíceExport, motivace tuzemské ekonomiky
163. Žofínské fórum Export, motivace tuzemské ekonomiky Lubomír Lízal, PhD. Palác Žofín, 14. dubna 2014 Význam zahraničního obchodu pro českou ekonomiku Nominální objemy celkového HDP a vývozu a dovozu
VíceHodnocení makroekonomické situace a její výhled, vývoj na trhu práce
Hodnocení makroekonomické situace a její výhled, vývoj na trhu práce Petr Král náměstek ředitele sekce měnové Setkání bankovní rady ČNB s ČMKOS 7. prosince 15 Plán prezentace Aktuální ekonomický vývoj
VícePohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled
Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled Jiří Rusnok Člen bankovní rady Česká národní banka Business and Investment Forum Ostrava, 8. října 214 Hlavní role centrální banky V rámci
VíceSHRNUTÍ ZPRÁVA O INFLACI / II
SHRNUTÍ ZPRÁVA O INFLACI / II 2019 2 SHRNUTÍ I. SHRNUTÍ GRAF I.1 PROGNÓZA CELKOVÉ INFLACE Inflace se letos bude nacházet v horní polovině tolerančního pásma, na horizontu měnové politiky se sníží k 2%
VíceTisková konference bankovní rady ČNB
Tisková konference bankovní rady ČNB 5. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 4. srpna 016 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně
VíceČeská ekonomika a trh práce rok po oslabení koruny
Hodnocení makroekonomické situace a její výhled Česká ekonomika a trh práce rok po oslabení koruny Tomáš Holub ředitel sekce měnové a statistiky Setkání s představiteli odborových svazů 4. prosince 214
VíceNekonvenční nástroje centrálních bank v průběhu krize a měnová politika ČNB. Miroslav Singer
Nekonvenční nástroje centrálních bank v průběhu krize a měnová politika ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Západočeská univerzita, Plzeň 14. dubna 2015 Osnova Nekonvenční nástroje vybraných
VíceTisková konference bankovní rady ČNB
Tisková konference bankovní rady ČNB 3. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 5. května 016 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně
VíceSHRNUTÍ ZPRÁVA O INFLACI / IV
SHRNUTÍ ZPRÁVA O INFLACI / IV 2017 2 SHRNUTÍ I. SHRNUTÍ GRAF I.1 PROGNÓZA CELKOVÉ INFLACE Celková inflace setrvá po většinu roku 2018 nad 2% cílem, na horizontu měnové politiky se bude pohybovat v jeho
VíceKURZ JAKO NÁSTROJ CÍLOVÁNÍ INFLACE: DOSAVADNÍ ZKUŠENOST ČNB. Mojmír Hampl. Ekofórum, VŠE, Praha, 24.11.2014
KURZ JAKO NÁSTROJ CÍLOVÁNÍ INFLACE: DOSAVADNÍ ZKUŠENOST ČNB Mojmír Hampl Ekofórum, VŠE, Praha, 24.11.2014 Situace v letech 2012-2013 Klíčovou MP sazbu jsme v listopadu 2012 snížili na 0,05 % (technická
Víceský ČNB Miroslav Singer viceguvernér, V. Finanční fórum Zlaté koruny Praha, 23. září 2009
Aktuáln lní hospodářský ský vývoj v ČR R očima o ČNB Miroslav Singer viceguvernér, r, Česká národní banka V. Finanční fórum Zlaté koruny Praha, 23. září 2009 Krize ve světě Příčiny krize: dlouhodobý souběh
VícePavel Řežábek člen bankovní rady ČNB
Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 24. října 212
VíceTisková konference bankovní rady
Tisková konference bankovní rady. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 3. března 17 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně rozhodla
VíceČeská ekonomika ivení
Česká ekonomika na cestě k oživeno ivení Miroslav Singer guvernér, r, Česká národní banka Konečná & Šafář Praha, 2. října 21 Fáze krize ve vyspělých ekonomikách Hypotéční krize v USA: (červenec 27) spouštěč
VíceČeská ekonomika: Kurz jako nástroj měnové politiky
Česká ekonomika: Kurz jako nástroj měnové politiky Lubomír Lízal Golem Klub 7. 1. 214 Plán prezentace Česká ekonomika v roce 213 Vývoj vnějšího prostředí a jeho výhled Prognóza ČNB několik scénářů a kurz
VíceEkonomický výhled a měnová politika ČNB
Ekonomický výhled a měnová politika ČNB Petr Král náměstek ředitele sekce měnové Setkání BR se zástupci podnikatelských a zaměstnavatelských svazů Praha 6. listopadu 18 Ukončení kurzového závazku a návrat
VíceMěnová politika ČNB na cestě k normálu
Měnové kurzy a úrokové sazby 18 Měnová politika ČNB na cestě k normálu Tomáš Holub ředitel sekce měnové ČNB Seminář FRSA Advisory s.r.o. na půdě ČBA, Praha 1.11.17 Ukončení kurzového závazku a období po
VíceZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČESKÉ REPUBLIKY LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČESKÉ REPUBLIKY LISTOPAD 01 Samostatný odbor finanční stability 01 ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD 01 SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru v ČR, které byly provedeny
VíceMakroekonomický vývoj a prognóza ČNB
Makroekonomický vývoj a prognóza ČNB Porada vedoucích ch obchodně ekonomických úseků zastupitelských úřadů ČR Mojmír r Hampl viceguvernér ČNB Praha, 23.6.2008 Obsah Vnější prostředí české ekonomiky Vývoj
VíceSoučasná makroekonomická situace a nová prognóza ČNB. Luboš Komárek Shromáždění členů Oblastní hospodářské komory Prachatice,
Současná makroekonomická situace a nová prognóza ČNB Luboš Komárek Shromáždění členů Oblastní hospodářské komory Prachatice, 21. 5. 2019 Předpoklady o zahraničním vývoji Růst efektivního HDP eurozóny v
VíceZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru v ČR, které byly provedeny na datech ke konci
VíceMakroekonomický vývoj a podnikový sektor
Makroekonomický vývoj a podnikový sektor Tomáš Holub Ředitel sekce měnové a statistiky Setkání s představiteli zaměstnavatelské a podnikatelské sféry Praha, 5. listopadu 1 Plán prezentace Vývoj vnějšího
VíceZpráva o hospodářském a měnové vývoji
Zpráva o hospodářském a měnové vývoji Prezentace pro Rozpočtový výbor PS Vladimír r Tomší šík Člen bankovní rady ČNB Praha, 7. listopadu 2007 Plán n prezentace Vnější prostředí a měnový kurz Veřejné rozpočty
VíceTvrdý brexit a jeho dopady na českou ekonomiku
Měnová politika a zahraniční nejistoty Tvrdý brexit a jeho dopady na českou ekonomiku Tomáš Holub člen bankovní rady Konference ČSOB/Patria Praha, 26. února 2019 AKTUÁLNÍ PROGNÓZA ČNB 2 Prognóza inflace
VíceTisková konference bankovní rady ČNB
Tisková konference bankovní rady ČNB 1. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 2. února 2017 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně
VíceZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (LISTOPAD 0) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního
VíceMěření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009)
Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009) Do srpnového šetření IOFT zaslalo své predikce šest domácích a jeden zahraniční analytik. Očekávaný nárůst cenové hladiny se
VíceEvropa a česká ekonomika: očima ČNB. Miroslav Singer
Evropa a česká ekonomika: očima ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Vysoká škola finanční a správní Praha, 27. listopadu 2015 Osnova Makroekonomický vývoj Evropské unie a eurozóny v průběhu
VíceTisková konference bankovní rady ČNB
Tisková konference bankovní rady ČNB 1. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 3. února 11 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a poměr hlasování Po projednání situační zprávy bankovní rada ČNB
VíceEkonomický vývoj a měnová politika po ukončení kurzového závazku ČNB
Ekonomický vývoj a měnová politika po ukončení kurzového závazku ČNB Tomáš Holub ředitel sekce měnové seminář ICC Eliminace měnových rizik v mezinárodních kontraktech Praha, 29. května 217 Obsah prezentace
VícePrůzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR
Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní
VíceFinanční krize a ekonomika, výhled do budoucna. Miroslav Singer. guvernér, Konference Pojišťovny České spořitelny. Praha, 3.
Finanční krize a ekonomika, výhled do budoucna Miroslav Singer guvernér, r, Česká národní banka Konference Pojišťovny České spořitelny Praha, 3. března 2011 Obsah Stručně k finanční a hospodářské krizi
VícePrůzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR
Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní
VíceEkonomická situace a výhled optikou ČNB
KONEC ZLATÝCH ČASŮ ČESKÉHO EXPORTU? Ekonomická situace a výhled optikou ČNB Vojtěch Benda člen bankovní rady ČNB XIX. Exportní fórum, 9.-1.11.17 Mladé Buky In strategy it is important to see distant things
VíceHodnocení makroekonomického vývoje, jeho aktuální prognóza a další otázky měnové politiky v České republice
Hodnocení makroekonomického vývoje, jeho aktuální prognóza a další otázky měnové politiky v České republice Petr Král ředitel sekce měnové Setkání bankovní rady s Výborem pro hospodářství, zemědělství
VíceČeská ekonomika v evropském kontextu: Konečně v klidnějších vodách?
Česká ekonomika v evropském kontextu: Konečně v klidnějších vodách? Pavel Sobíšek 3. října 2017 Agenda V jaké fázi se nachází globální a evropská ekonomika? Vydrží současný růst cen komodit? jaké faktory
VíceČESKÁ EKONOMIKA PO INTERVENCI
ČESKÁ EKONOMIKA PO INTERVENCI 22.11.2013 economic.research economic.research@rb.cz Intervence ČNB.. Forecasting swinging Singer 7. listopadu 2013 zahájila Česká národní banka (ČNB) intervenci proti koruně
VíceJaké jsou dopady oslabení kurzu půl roku poté?
Jaké jsou dopady oslabení kurzu půl roku poté? Vladimír Tomšík Viceguvernér ČNB Exportní konference Hospodářská komora ČR, Praha 4. června 214 Plán prezentace Zahraniční vývoj Vývoj kurzu koruny Vývoj
VíceZájmy České republiky a její budoucí pozice v EU Ekonomický pohled na přijetí společné měny
Budoucí pozice ČR v Evropské unii a EURO Zájmy České republiky a její budoucí pozice v EU Ekonomický pohled na přijetí společné měny Lubomír Lízal, Ph.D. Praha, 29. 11. 2016 Ekonomická konvergence Konvergence
VíceMěření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 134. šetření (červen 2010)
Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 134. šetření (červen 2010) Do červnového šetření IOFT zaslalo své predikce osm domácích a dva zahraniční analytici. Prognóza inflace v ročním horizontu
VícePohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled
Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled Jiří Rusnok Člen bankovní rady Česká národní banka Business and Investment Forum Ostrava, 8. října 2014 Hlavní role centrální banky V rámci
VíceZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN. Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY SRPEN ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (SRPEN ) SHRNUTÍ Výsledky aktuálních zátěžových testů bankovního
VíceZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR. Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY ÚNOR ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (ÚNOR ) SHRNUTÍ Výsledky aktuálních zátěžových testů bankovního sektoru
VícePrůzkum makroekonomických prognóz
Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,
VíceINFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU PROSINEC. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů
INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU PROSINEC Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2014 I. SHRNUTÍ 2 Do letošního posledního šetření zaslalo svůj příspěvek jedenáct domácích
VícePohled ČNB na aktuální ekonomický vývoj a jeho výhled
Pohled ČNB na aktuální ekonomický vývoj a jeho výhled TOMÁŠ HOLUB ředitel sekce měnové a statistiky ČNB Praha,. srpna 14 Diskusní setkání Asociace pro rozvoj trhu nemovitostí AKTUÁLNÍ MAKROEKONOMICKÉ TRENDY
VíceKurzový závazek a život po jeho ukončení
Co dál s měnovou politikou? Kurzový závazek a život po jeho ukončení Lubomír Lízal, Ph.D. Praha, 1. 1. 16 Funkce inflace pro měnovou politiku Proč chceme docílit % inflaci? Cca 1 p.b. z % inflačního cíle
VíceSituace v sektoru domácností v současné fázi hospodářského cyklu
Situace v sektoru domácností v současné fázi hospodářského cyklu Petr Král ředitel sekce měnové RetailCon Národní dům Vinohrady Praha 1. května 19 Spotřeba domácností a disponibilní důchod Disponibilní
Vícenová politika ČNB Miroslav Singer
Aktuáln lní vývoj v české ekonomice a měnovm nová politika ČNB Miroslav Singer guvernér, r, Česká národní banka Právnická fakulta Univerzity Palackého Olomouc, 20. listopadu 2013 M. Singer Aktuální vývoj
VícePrůzkum makroekonomických prognóz
Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,
VíceKurzový závazek a jeho vliv na ekonomiku
Valná hromada Czech Forex Club Kurzový závazek a jeho vliv na ekonomiku Lubomír Lízal, Ph.D. Čapí hnízdo, Olbramovice, 1. 1. 15 Cui bono? Proč se začal používat kurz jako nástroj MP? Např. ČMKOS: Je velkou
VíceZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability
ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (LISTOPAD ) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru
VíceEkonomická prezentace ČNB
Ekonomická prezentace ČNB Petr Král ředitel Odboru měnové politiky a fiskálních analýz Sekce měnová a statistiky Emisní den zlaté mince Dřevěný most v Lenoře. května 13, Radniční sál, Prachatice Makroekonomický
VícePříběh dvou scénářů (resp. tří až čtyř)
Nová prognóza ČNB (Zpráva o inflaci IV/3) Příběh dvou scénářů (resp. tří až čtyř) Tomáš Holub Praha, 5. listopadu 3 Plán prezentace Trajektorie úrokových sazeb a jejich chybějící snižování Potenciální
VíceEkonomický bulletin 6/2017
Ekonomický bulletin 6/2017 Hospodářský a měnový vývoj 1 Shrnutí Rada guvernérů na svém měnověpolitickém zasedání 7. září 2017 vyhodnotila, že i když probíhající hospodářská expanze dává důvěru, že inflace
VíceČeská ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru
Česká ekonomika v roce 2014 Přehled ekonomiky České republiky HDP Zaměstnanost Inflace Cenový vývoj Zahraniční investice Platební bilance Průmysl Zahraniční obchod Hlavní charakteristiky české ekonomiky
VíceMěnová politika ČNB a scénáře jejího návratu k normálu
Regionální hospodářská komora Měnová politika ČNB a scénáře jejího návratu k normálu Vojtěch Benda člen bankovní rady ČNB Brno, 21.11.216 Obsah prezentace Výzvy pro měnovou politiku ČNB v globálním nízkoinflačním
VíceFinanční trhy, ekonomiky
Finanční trhy, ekonomiky (Fund Portfolio Management & Research) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. leden 2017 2 2016: Dobrý rok pro ropu, akcie i další aktiva. Rok 2016: růst globální
VíceEkonomický vývoj a měnová politika ČNB
Ekonomický vývoj a měnová politika ČNB Tomáš Holub ředitel sekce měnové ČNB Seminář ČSOB Praha 16. února 216 Obsah prezentace Aktuální ekonomická situace Makroekonomická prognóza ČNB Měnová politika a
VíceMakroekonomický vývoj a situace na trhu práce
Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce Setkání s představiteli odborových svazů Tomáš Holub (Tomas.Holub@cnb.cz) Ředitel sekce měnovm nové a statistiky Praha, 16.10.2007 Plán n prezentace Vnější
VíceMakroekonomická predikce
Ministerstvo financí ČESKÉ REPUBLIKY Odbor Finanční politika Č Ministerstvo financí Č, Letenská 15, 118 10 Praha 1, +420 257 041 111 2 ekonomický výkon, ceny zboží a služeb, trh práce, vztahy k zahraničí,
Více