Kapitálové trhy Česká republika

Transkript

1 Kapitálové trhy 4. července 10. července 2005 Hlavní data Cena v Kč Změna za týden Změna za rok Objem v mil. USD 1 týden Roční průměr Erste Bank 1 239,0-1,0% 18,3% 25,5 20,3 ČEZ 486,9 2,7% 159,2% 300,9 103,8 Komerční banka ,6% 10,4% 131,6 91,6 Český Telecom 463,5 0,7% 52,0% 85,5 117,8 Unipetrol 142,74 1,4% 92,6% 19,2 15,6 Philip Morris ČR ,9% 9,1% 20,8 16,2 Zentiva 893,2-0,1% - 53,4 26,7 CME 1 236,0 1,9% - 2,4 - Orco 1 434,0 2,2% - 639,2 3,6 PX ,7 0,8% 55,0% 624,3 365,7 PX-D 2 999,0 0,8% 50,7% CZK/USD 25,40-1,2% -11,6% CZK/EUR 30,60 0,5% -3,3% Pribor 6M 1,75 0,01-0,91 Pribor 12M 1,75 0,01-1,25 Očekávané události v ČR Nezaměstnanost za červen Platební bilance za květen Spotřebitelské ceny za červen Průmyslová výroba za květen Český Telecom, Unipetrol: První možný termín pro KCP schválit cenu odkupu Erste Bank: Rumunská vláda vytvoří užší seznam bank pro tender na BCR Produkční ceny za červen Maloobchodní tržby za květen Philip Morris: Společnost Altia Group výsledky za 1. pololetí Český Telecom, Unipetrol: Konečný termín pro KCP schválit cenu odkupu Unipetrol: Nekonsolidované výsledky za 1. polovinu 2005 podle IFRS Zasedání bankovní rady ČNB; úrokové sazby na programu jednání Akciový trh Obchodování na BCPP Český akciový trh měřený indexem PX 50 minulý týden vzrostl o 0,8 % na 1 224,7 bodů, zatímco index blue chip společností PX-D posílil o 0,8 % a uzavřel na bodech. Celkový obchodní objem na BCPP dosáhl 624 mil. USD, což je 71 % nad 12-měsíčním týdenním průměrným objemem 366 mil. USD. Nejvíce si připsaly akcie Philip Morris (4,9 %), jelikož se investoři uchylovali k defenzivním akciím a považují je za bezpečnou investici. Vysoká poptávka ze strany domácích i zahraničních účtů byla po akciích ČEZu a díky tomu vzrostly o 2,7%. Společnosti Český Telecom a Unipetrol posílily o 0,7 % a 1,4 % v uvedeném pořadí bez jakýchkoli zveřejněných zpráv. Obě společnosti v současné době čekají na schválení ceny odkupu Komisí cenných papírů. Komerční banka ztratila 0,6 % z důvodu nabídky ze strany zahraničních investorů, která bránila akcii v růstu. Erste Bank byla pod tlakem ze strany domácích prodejců a klesla o 1,0 %. Zentiva pokračuje v testování hranice 900 Kč/akcie a minulý týden uzavřela na - 0,1 %. Společnost CME si připsala 1,9 % a Orco posílilo o 2,2 %. Připomínáme, že pražská burza byla minulé úterý a středu zavřena z důvodu státních svátků. 1

2 ČEZ Vláda projedná privatizaci SD ve středu Držet CEZPsp.PR / CEZ CP Energetika Poslední cena 487 Kč Cílová cena 515 Kč Tržní kapital. 288 mld. Kč Free float 32% FY04 23,8 20,5 FY05E 26,6 18,3 FY06E 35,2 13,8 Vláda by měla na svém středečním zasedání projednat návrh Ministerstva financí a Ministerstva obchodu a průmyslu týkající se privatizace Severočeských dolů (SD). Tento plán navrhuje zahájit exkluzivní jednání s ČEZem o prodeji státního podílu v SD. Pokud by vláda tento návrh schválila, ČEZ by získal 90 dní na podání nabídky. ČEZ již vlastní 37% podíl v SD. Potenciální akvizici SD ze strany ČEZu vnímáme jak pozitivní ze strategického hlediska, nicméně domníváme se, že ČEZ nyní není pod tlakem nabídnout příliš vysokou cenu, jelikož uzavřel dlouhodobé kontrakty na dodávky uhlí jak z SD, tak i Mostecké uhelné. ČEZ chce vynaložit 500 mil. Kč na vykoupení minoritních akcionářů ČEZ plánuje vynaložit 500 mil. Kč na vykoupení minoritních akcionářů v pěti distribučních společnostech, které vlastní (Severomoravská energetika, Západočeská energetika, Východočeská energetika a Středočeská energetická). Vykoupení minoritních akcionářů je spojeno s integračním a restrukturalizačním plánem ČEZu. Temelín dnes znovu zapojí svůj druhý blok Jaderná elektrárna Temelín by dnes měla znovu zapojit svůj druhý blok po tříměsíčním plánovaném odpojení z důvodu údržby. Český Telecom Minoritní akcionář považuje návrh odkupu za nízký Koupit SPTTsp.PR / SPTT CP Telekomunikace Poslední cena 463,5 Kč Cílová cena 515 Kč Tržní kapital. 149 mld. Kč Free float 49% FY04 17,3 26,8 FY05E 18,8 24,6 FY06E 20,9 22,1 Netla Management (NML), minoritní akcionář Českého Telecomu, považuje návrh nabídky odkupu minoritních akcionářů ze strany Telefonicy ve výši 456 Kč/akcie o 10-20% pod reálnou hodnotou ČT. NML není spokojena s přístupem Telefonicy ke splnění zákonné povinnosti. NML na svých webových stránkách představila čtyři ocenění vypracované nezávislými experty s hodnotami Kč/akcie, 538 Kč/akcie, Kč/akcie a Kč/akcie ( Připomínáme, že NML byla velmi aktivní při v případě nabídky odkupu minoritních akcionářů Českých radiokomunikací ze strany Bivideonu (Deutsche Bank), kdy NML považovala cenu odkupu za příliš nízkou. Telefonica navrhuje cenu odkupu ČT ve výši 456 Kč/akcie. Cena musí být schválena KCP. KCP musí učinit rozhodnutí do 21. července. 2

3 Unipetrol PKN představil plán na snížení nákladů Bez doporučení UNPEsp.PR / UNIP CP Petrochemie Poslední cena 143 Kč Cílová cena - Tržní kapital. 25,9 mld. Kč Free float 37% Společnost PKN představila nový restrukturalizační plán s názvem Optima, který by měl vést k úsporám ve výši kolem 600 mil. PLN (4.5 mld. Kč) v oblasti provozních nákladů. Ta samá částka by pak měla být ušetřena i oblasti investic. Snižování nákladů se bude také dotýkat Unipetrolu, nicméně v současné době PKN analyzuje potenciální oblasti, kdy může být plán aplikován. Více podrobnější informace by měly být známy během září. FY FY05E - - FY06E - - Orco Property Group Tržní nájmy v Praze klesají Koupit ORCO.PA / ORC FP Reality Poslední cena Kč Cílová cena Kč Tržní kapital. 8,5 mld. Kč Free float 66% FY04 43,1 33,3 FY05E 42,7 33,6 FY06E 68,8 20,9 Podle agentury ČTK se tržní nájmy v Praze meziročně snížily o % a očekává se, že budou pokračovat v poklesu až o 50 % v případě deregulace nájmů státních bytů. Pokles nájemních cen je způsoben zejména levnými hypotečními úvěry a pokračující privatizací státních a podnikových bytů. Vliv na Orco by měl být limitovaný, jelikož výnosy z pronájmu bytů tvořily pouze 2 % z celkové tržby v roce 2004 a také z důvodu, že společnost je zaměřená zejména na pronájmy dražších bytů, kde pokles cen není tak výrazný. Navíc společnost Orco těží z růstu hypoték a trendu nákupu nových bytů přes její 100 % vlastněnou dceřinou společnost IPB Real, která je residenčním developerem. Tržby ze segmentu development dosahovaly výše 80 % z celkové tržby Erste Bank Erste Bank se zajímá o BCR Držet ERSTsp.PR / RBAG CP Bankovnictví Rakousko Poslední cena Kč Cílová cena Kč Tržní kapital. 301 mld. Kč Free float 60% FY04 65,2 19,0 FY05E 77,4 16,0 FY06E 77,4 16,0 Rumunská privatizační agentura oznámila, že 11 mezinárodních bank, spolu s Erste Bank, vyjádřilo zájem o Banca Comerciala Romana. BCR je rumunská největší banka. Do 14. července by měla privatizační agentura vytvořit užší seznam bank, kterým bude umožněn vstup do tendru. Termín pro podání závazných nabídek je 19. září. Zpráva, že Erste Bank má zájem o expansi do Rumunska je již na trhu známa. Očekáváme silnou konkurenci mezi zájemci o BCR, což může vést k vyšším nákladům na tuto akvizici. Erste Bank vydala nové akcie Erste bank vydala 1,7 milionu nových akcií jako součást svého opčního plánu pro zaměstnance. Akcie, nakoupené na základě zaměstnaneckého plánu nemohou být prodávány po dobu jednoho roku. Vlastní jmění Erste Bank se tedy zvýšilo o 3,46 mil. EUR na 486,4 mil. EUR a počet akcií se zvýšil o méně než 1 % na 243,183,500 z 241,442,892. zampieri@patria.cz

4 Makroekonomické zprávy Stavební výroba Zahraniční obchod Stavebnictví vykázalo v květnu meziroční zvýšení výroby o 26 % po propadu o 29,5 % v dubnu. Oba údaje jsou ovšem výrazně ovlivněny loňskými výkyvy v důsledku přeřazení stavebních prací ze snížené do základní sazby DPH (s výjimkou bytové výstavby). Podle propočtu ČSÚ by se stavební výroba v květnu meziročně zvýšila o 4,8 % nebýt vlivu daňových změn. Obchodní bilance dosáhla v květnu přebytku 6,0 mld. Kč. Vývoz meziročně klesl o 1,1 %, dovoz se snížil o 4,3 %. Ve srovnání s loňským rokem se především zlepšila bilance v obchodu se zeměmi EU. Naopak vysoké ceny ropy a zemního plynu prohloubily schodek v obchodu s Ruskem. 34 Devizový kurz: CZK/EUR Úrokové sazby: 3M PRIBOR 3, /03 7/03 1/04 7/04 1/05 7/05 2,7 2,4 2,1 1,8 1,5 1/03 7/03 1/04 7/04 1/05 7/05 Poslední 2 týdny: CZK/EUR 30,3 1,76 Poslední 2 týdny: 3M PRIBOR 30,1 1,75 1,74 29,9 1,73 29,

5 Zahraniční akciové trhy USA Evropa Uplynulý zkrácený obchodní týden na Wall Street vyzněl optimisticky jak ze strany makroekonomických dat, ale také ze strany společností. Výsledkovou sezónu společností z indexu Dow Jones odstartovala společnost Alcoa a její výsledky nadmíru potěšily. To se promítlo v kurzu akcií, které posíly o 4,1 %. Nad očekávaní dobré tržby maloobchodních řetězců tlačily vzhůru akcie společností Gap a Nordstrom. Jejich dobré postavení už jen svými výsledky tržeb potvrdila společnost Wal-Mart. Díky celkově nákupní náladě, kterou krátkodobě přerušily zprávy z britské metropole se nejvíce dařilo akciím společností Gateway (+15 %) a Amgen (+14 %), když první jmenovaná společnost získala ve velmi krátké době tři důležité zakázky a druhá biotechnologická společnost oznámila pozitivní výsledek testů jednoho z jejich léků. Celkově tak pomohly indexu S&P umazat většinu ztrát za rok 2005, když za tento týden posílil o 1,5 %. Index Dow Jones získal 1,4 % a index Nasdaq vzrostl o 2,7 %. Navzdory všem protivenstvím (mimo jiné navzdory největšímu jednodennímu poklesu za posledních 11 měsíců) zakončily pátkem minulého týdne evropské burzy sérii osmi týdnů nepřetržitého růstu. Na špici pelotonu byly ropné společnosti (zejména BP Plc) díky faktu, že cena ropy během obchodování v New Yorku dosáhla rekordních 62,10 dolarů za barel. Index Dow Jones STOXX 600 tak posílil o 0,1 % a týden uzavřel na hladině 278,47 bodů. Užší index DJ STOXX 50 posílil o 0,5 %, podobně jako evropský DJ Euro STOXX 50. Již zmíněný největší jednodenní pokles nastal dne 7. července krátce poté, co teroristé detonovali v londýnském metru a v jednom z dvoupodlažních autobusů čtyři nálože, usmrtili minimálně 50 lidí a zranili dalších 700. Již další obchodní den (v pátek 8. července) však indexy revidovaly předchozí ztráty a velká většina z nich uzavřela o 1,4-1,7 % výše. Akcie energetických společností uvedený sektor byl jednou z nejlepších investic minulého týdne. Futures kontrakt na ropu přidal 4,8 %, za posledních 12 měsíců posílil o víc jak 50 % (přesně 53 %). BP Plc poskočil o 8 %, Statoil ASA přidal 7,5 %. Amvescap Plc vlastník společnosti Aim Mutual poskočil o 24 %. Firma se nechala slyšet, že dne 6. července dostala nabídku převzetí od třetí největší kanadské společnosti CI Fund Management Inc. Tato nabídka je podle slov zastupce Amvescap Plc výrazně nad současnou tržní cenou. SAP AG tento největší výrobce průmyslového software na světě ztratil 3 %. UBS AG snížila investiční doporučení na Neutral z původního Buy, důvodem je zejména relativně vysoká valuace akcií společnosti. 5

6 Očekávané události v zahraničí 12/07/2005 France: Trade balance (May) UK: CPI (Jun) 13/07/2005 France: CPI (Jun) US: Trade balance (May) 14/07/2005 Germany: CPI (Jun F) EC: GDP (1 Q 2) US: CPI (Jun) US: Initial Jobless Clams (Jul 9) 15/07/2005 US: PPI (Jun), Industrial output (Jun) US: Industrial production (Jun), U. of Michigan Confidence Equity Sales ( ), Equity Trading ( ), Research ( ). 6

7 Patria Finance, a. s. Patria Direct, a. s. Škrétova 12 Škrétova Praha Praha 2 Tel.: Tel.: Fax: Fax: Patria Online, a. s. Škrétova Praha 2 Tel.: Člen skupiny KBC Banking & Insurance Group Tento dokument je vydán v České republice společností Patria Finance, a.s. (dále jen Patria ), obchodníkem s cennými papíry a členem Burzy cenných papírů Praha a.s. Mimo území České republiky může být uveřejněn též jinými společnostmi s Patrií hospodářsky či organizačně spojenými. Patria a s ní hospodářsky či organizačně spojené společnosti mohou být majitelem, obchodovat či jinak nakládat s cennými papíry jakékoli společnosti, jíž se informace uveřejněné v tomto dokumentu týkají, a nezaručují, že na základě zde uvedených informací s těmito cennými papíry neobchodovaly na svůj vlastní účet. Patria a s ní hospodářsky či organizačně spojené společnosti nevylučují, že poskytovaly, případně stále poskytují financování nebo další služby pro jakoukoli společnost, jíž se informace uveřejněné v tomto dokumentu týkají, a dále nevylučují, že v tomto dokumentu nejsou obsaženy veškeré jim dostupné informace. Patria, stejně jako s ní hospodářsky či organizačně spojené společnosti a osoby, které k nim mají vztah, včetně členů statutárních orgánů, vedoucích zaměstnanců anebo jiných zaměstnanců mohou obchodovat s cennými papíry či uskutečňovat jiné investice a obchody s nimi související, a mohou je v dané době nakupovat anebo prodávat, nebo k nákupu anebo prodeji nabízet, ať již jako komisionář, zprostředkovatel či v jiném právním postavení, na veřejném trhu či jinde. Tento dokument nepředstavuje v žádném případě nabídku k nákupu či prodeji cenných papírů ani výzvu k uskutečnění jiného obchodu či investice. Patria a s ní hospodářsky či organizačně spojené společnosti nezaručují jeho přesnost či úplnost. Uživatel by si měl před realizací obchodu či investice vždy obstarat nezávislé a odborné posouzení a nespoléhat se pouze na informace zde uvedené. Tento dokument sděluje názor Patrie nebo s ní hospodářsky či organizačně spojené společnosti ke dni zveřejnění a může být změněn bez předchozího upozornění. Žádná část tohoto dokumentu nesmí být bez předchozího písemného souhlasu Patrie reprodukována, distribuována či publikována. Tento dokument má sloužit výhradně profesionálním investorům, u nichž se očekává, že budou činit vlastní investiční rozhodnutí bez nepřiměřeného spoléhání na zde uvedené informace. Tito investoři jsou povinni o výhodnosti investic do jakýchkoli cenných papírů zde uvedených rozhodovat samostatně, a to na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a vlastní právní, daňové a finanční situace. Úspěšné investice v minulosti nezaručují příznivé výsledky do budoucna. Hodnota či příjem z jakýchkoli zde uvedených investic se může měnit anebo být ovlivněna změnami směnných kurzů. Tento dokument není určen pro soukromé zákazníky a nesmí jim být distribuován. Distribuce tohoto dokumentu veřejnosti na území mimo Českou republiku může být omezena právními předpisy příslušné země. Osoby, do jejichž dispozice se tento dokument dostane, by se tedy měly řádně informovat o existenci takovéhoto omezení. Nerespektováním takového omezení může dojít k porušení zákonů České republiky či příslušné země. 2005, Patria Finance, a. s.