Zpráva o vývoji a vyhlídkách světové ekonomiky

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "Zpráva o vývoji a vyhlídkách světové ekonomiky"

Transkript

1 Zpráva o vývoji a vyhlídkách světové ekonomiky Uplynulo zhruba 6 týdnů od mé poslední zprávy o stavu kapitálových trhů. Shrnu tehdejší nejpodstatnější informace a závěry, abych mohl navázat na tuto zprávu rozborem současné situace: 1. Současný akciový BULL market (rostoucí trh) je jedním z nejdelších v historii. Prezidentský cyklus trvá většinou 4 roky. Spíše by tedy bylo na místě očekávat výraznější korekci. 2. Prezidentští kandidáti v USA v předvolebním období uplatňují politiku slibů, že stav věcí veejných se zlepší po volbách (příští rok). Díky volbám pravidelně natečou peníze do ekonomiky směrem od státu a silných lobby, které chtějí prosadit svého kandidáta. Proto roste často před volbami optimismus i kapitálové trhy. Po volbách je vše naopak. 3. Akciové trhy rostly poslední půlrok a ž rok především obrovským finančním injekcím americké centrální banky do ekonomiky. Celý současný kapitálový trh byl do této doby postaven na levných finančních zdrojích z Japonska. Japonsko zásobovalo spekulanty levnými úvěry, protože japonská centrální banka dlouhá léta držela uměle podhodnocený kurs yenu proti ostatním měnám (z důvodu zajistit svým exportérům výhody na zahraničních trzích). Situace se však změnila. Yen rychle posiluje a to nutí spekulanty vracet své yenové půjčky a prodávat svá aktiva - díky tomu klesá poptávka po kapitálových investicích a trh padá dolů. 4. Americké hypoteční banky začaly od roku 2003 půjčovat peníze na stavbu rodinných domů i lidem, kteří nesplňovali žádná kritéria na splácení. Bankám to totiž nevadilo do té doby, dokud cena zástav (nemovitostí ) rostla. Od roku 2005 začala cena nemovitostí v USA klesat. Díky tomu dlužníci nejsou motivováni ke splácení dluhů a bankám zůstávají zástavy a bezcenné hypoteční zástavní listy a jejich deriváty, které nikdo nechce. Celkový objem obchodů s těmito cennými papíry vázanými na hypoteční trh představuje zhruba částku 1200 mld USD (Celý hypoteční trh = mld USD). Podle Royal bank of Scotland předpokládané ztráty z těchto cenných papírů dosáhnou v příštích dvou letech minimálně mld. USD (zpráva Bloomberg, ). Cenné papíry vázané na hypotéky má ve svém portfoliu řada světových bank. 5. I když uvedená situace se v USA vyvíjí již od roku 2005, kapitálové trhy dosahují stále nových maxim. Je to způsobeno neustálým přílivem nového spekulativního kapitálu, který pochází z japonských levných úvěrových zdrojů (tzv. carry trade), čínských obchodních přebytků a zejména obrovského nárůstu peněžní zásoby v USA. Protože největší světový dlužník- USA, splácí svůj dluh pomocí čím dále více znehodnocených US dolarů (aby mohl splácet, tak si tiskne dolary), vyvážejí USA inflaci do celého světa. Vlády ostatních zemí totiž se rozhodly vyhánět čerta ďáblem. Čertem je v tomto případě hrozba zpomalení domácích ekonomik, pokud tyto země přijdou o své vývozy díky posílení domácích měn proti US dolaru. Ďáblem je inflace, které znehodnocuje peníze svých občanů. Kvůli prosperitě exportérů tak občané přicházejí pomalu ale jistě o své úspory. Během roku 2007 země jako je Rusko, Čína, Japonsko, Evropská Unie, Kanada zvýšily svoji peněžní zásobu (peníze v oběhu) o desítky procent (např. Rusko přes 50%), aniž by odpovídajícím způsobem vzrostla ekonomika. Růst peněžní zásoby se projevuje růstem kapitálových trhů, protože hodnota akcií je měřená čím dál více znehodnocenými měnami. Pokud by se cena akcií měřila například pomocí zlata, byl by obrázek jiný. Americké burzy by v poměru ke zlatu klesaly.

2 6. USA budou nadále zaplavovat svět znehodnocenými dolary, inflace bude nadále vysoká. NIc jiného jim totiž nezbývá, pokud chtějí zachránit svůj bankovní systém před úplným krachem (a tím následně i celou ekonomiku). 7. Těžit z uvedené situace budou komodity jako je zlato a ropa. Pokud by se však recese v USA přenesla do ostatních zemí světa, což je pravděpodobné alespoň částečně díky obrovské provázanosti (nevýhody globalizace), přestane růst poptávka po komoditách a ty budou také korigovat (zřejmě s vyjímkou zlata, které mělo vždy výsadní postavení jako alternativa znehodnocené měny ). Z uvedených faktů a závěrů, které jsem učinil před šesti týdny vyplývá, že svět je ve velmi nepříznivé a riskantí situaci celosvětové recese. I země jako Čína jsou totiž závislé na vývozech do USA. A ty si po již dnes masívním znehodnocení US dolaru již běžný americký spotřebitel přestává kupovat. Během těch šesti týdnů se objevily některé nové zprávy a nastaly nové skutečnosti: Nové informace a zprávy: 1. Meziroční pokles cen nemovitostí v USA byl 4.93% - nejhorší od roku Na americkém trhu zůstává velké množství neprodaných domů a toto množství se neustále zvyšuje. Je nepravdě podobná změna této situace minimálně do konce roku Dle investiční banky Merrill Lynch bude do konce roku 2008 celkem 683 mld USD v podstandardních hypotékách předmětem zvyšování úrokových sazeb pro dlužníky ze strany bank. Velký objem těchto půjček skončí nesplácením úvěrů a dalším zvýšením množství propadlých zástav bankám, neprodaných nemovitostía zhoršené likvidity bank ( banky nepotřebují zástavy, ale peníze z nich, aby přežily) byla zveřejněna studie firmy Bear Stearns, dle které bude počet propadlých zástav ve 4Q 2008 pravděpodobně okolo 1.8 mil. domů oproti domů v r To ještě zhorší současnou situaci bank a současný stav na trhu nemovitostí. 4.Současný stav začíná v USA připomínat vývoj v Japonsku koncem 80. let, kdy začala bankovní a nemovitostní krize, která přerostla ve 14 let trvající pokles akciových trhů. 5. Zatím přiznané ztráty největších investičních amerických bank jsou tak velké, že by mohly způsobit pád některé z těchto bank. Poté by hrozil domino efekt (bankroty dalších bank, které by nemohly získat své peníze z již zkrachovalých finančních institucí- provázanost systému je díky úvěrům, finančním derivátům atd obrovská).pouze tři investiční banky Citigroup, Merrill Lynch a Morgan Stanley přiznaly dohromady odpisy bezcenných cenných papírů ve výši 40 mld USD. Mike Mayo z Deutsche Bank očekává v roce 2008, že pouze ztráty dvou polostátních hypotečních bank v USA Fannie Mae, Freddie Mac a hlavních pojistitelů hypotečních dluhopisů dosáhnou 50 mld USD. Závěr z celkové makroekonomické situace ve světě: Situace je ve světě spíše špatná. Česká republika dnes s okolními státy představuje spíše pozitivní ostrůvek, což se projevuje neustále posilující korunou. Bylo by dobré, kdyby

3 guvernér ČNB Tůma nepřistoupil na tlaky exportérů na snížení úrokových sazeb. Silná koruna totiž slevňuje exporty drahé ropy. Další zdražení vstupů by mohlo nastartovat inflační spirálu, která by mohla stáhnout českou ekonomiku nakonec do recese. Pokud se totiž zdraží vstupy do výrobků a služeb (energie, mzdy atd), ale výstupy nezdraží díky celosvětové recesi (není odbyt výrobků, nelze tedy zvyšovat ceny), výsledkem je nejhorší možná kombinace == STAGFLACE. Z fundamentálního hlediska v takové situaci budou nejspíše prosperovat zlato a ostatní komodity (inflační hedge- zajištění). Avšak i komodity mohou zkorigovat, záležet bude na prosincovém zasedání FEDu. Pokud FED ponechá úrokové sazby na současné úrovni, dolar posílí a komodity spadnou s cenou dolů - ale podle mého názoru pouze dočasně. Cena ropy často klesá v zimních a jarních měsících, protože není poptávka - potom klesají i akcie energetických společností. Spolu s ropou je většinou korelované i zlato. Technická analýza Z hlediska technické analýzy kapitálových trhů tato odráží stav po téměř nepřetržitém 4 - letém růstu. Téměř všechny světové trhy (USA, Čína, Kanada, Hong Kong, Německo, Rakousko) vykazují známky toho, že jsou nachystány na podstatnou korekci v příštích měsících. Situace pro dlouhodobého investora je tedy spíše špatná.

4 Předchozí obrázek ukazuje index Dow Jones Industrials a Dow Jones Transports. JIž Charles Dow odhalil na přelomu 19. a 20. století skutečnost, že výkonnost těchto dvou indexů odhaluje budoucí BEAR market (dlouhodobě klesající trh). Průmyslové podniky představované indexem DJI jsou ve většině případů řídícím indexem pro index dopravních firem. Pokud rostou ceny akcií průmyslových firem, je zřejmé, že tyto firmy prosperují. Pokud prosperují průmyslové podniky, těží z toho i ty firmy, které jsou na průmyslu nejvíce závislé - přepravci. Proto tedy pokud oba dva výše znázorněné indexy rostou, je vše v pořádku a ekonomika je zdravá. Pokud však začnou divergovat, tedy jeden index roste a druhý klesá, je zle. Většinou začnou jako první klesat ceny akcií přepravních firem- jako důsledek menších přepravených objemů zakázek od jejich největších zákazníků - průmyslových firem. Pokud toto nastane, dá se předpokládat následný pokles i průmyslových společností. Jestliže se jedná o krátkodobý pokles daný nějakou fluktuací vývoje ekonomiky není to taková tragédie. Pokud se však výše uvedený vztah projeví na dlouhodobých grafech, je to velký problém. Na předchozím grafu jedna čárečka (tzv. svíčka, candlestick) představuje jeden měsíc.- tedy jedná se o dlouhodobý graf. Z obrázku jsou patrné dvě zásadní věci: 1. V říjnu 2007 nastala po několika letech přesně ta nepříznivá situace, kterou jsem popsal- zatímco průmyslové podniky dosáhly nových maxim ceny, přepravní firmy byly ve stejném okamžiku u svých cenových minim za posledních 6 měsíců- jasný případ divergence (situace je vyznačena v místě červené svislice nejvíce vpravo). 2. Naposledy, kdy se podobná situace vyskytla, to bylo v prosinci Během tří měsíců poté začal téměř tři roky trvající BEAR trh, při kterém například index Nasdaq 100 (představující 100 největších firem burzy Nasdaq) přišel o cca 88% své počáteční hodnoty před poklesem. Situace je vyznačena červenou linií na obrázku vlevo. Dno trhu tři roky poté je vyznačeno zelenou svislicí. Pokud by se kapitálové trhy vyvíjely příští roky podobným způsobem (a v minulosti při podobné konstelaci tomu téměř vždy tak bylo - proto mohl Charles Dow tento vztah již před 110-ti lety odhalit), nečeká dlouhodobé investory nic příjemného. Lepší by bylo zřejmě vůbec neinvestovat do kapitálových trhů, vyjma naprostio vyjímečných situací, kdy cena přesvědčivě spadne dolů natolik, že se vyplatí nakoupit určitá výběrová aktiva. Uvádím další obrázky, které hodně napoví o situaci kapitálových trhů. Začínám bankovním indexem USA - BKX

5 Obrázek: Typická akcie sektoru stavitelů domů v USA- KBH, měsíční graf. Z auplynulých 29 měsíců spadla cena akcie o cca 70%. Na dno to zatím nevypadá, protože zima představuje pro výstavbu v USA nejhorší období+ přidejte si k tomu nepříznivé předpoklady investičních bank ohledně sektoru nemovitostí v USA uvedené v předchozím textu. Obrázek: Energetický sektor v USA zastoupený ETF akcií OIH. I tento sektor vypadá na to, že v dohledné době dále zkoriguje. Nicméně dlouhodobě je jedním z potenciálních favoritů úspěšného investování.

6 Obrázek: Sektor amerických nemovitostních investičních fondů představovaný ETF akcií IYR. ETF certifikát znamená, že simuluje cenu vybraných investičních nemovitostních fornů v USA, je tedy diverzifikovaný. Vypočtená korelace za poslední dva roky ukazuje, že Immofinanz, rakouský nemovitostní fond je vysoce korelovaný s IYR (k= 0.93). Cena se tedy pohybuje téměř totožným způsobem. S ETF akcií IYR to vypadá dle mého odhadu dosti bledě. V dohledné době by mohla klesnout o dalších cca 25% dolů. Situace v sektoru se změní až v okamžiku, kdy nemovitostní krize bude zažehnána nebo ceny akcií těchto fondů klesnou na tak nízkou úroveň, že budou prostě pro investory neodolatelné. To však není každopádně nyní. IYR vrcholil stejně jako Immofinanz (Immofinanz je rakouský investiční nemovitostní fond, který uvádím kvůli zaangažovanosti některých čtenářů v tomto fondu) v únoru 2007, od té doby přišel o 25% své hodnoty. Obrázek: Vývoj rakouské burzy znázorněny pomocí ETF certifikátu EWO. Rakouská burza byla během minulého BEAR trhu ( ) relativně málo závislá na vývoji v USA. Korelace se pohybovala okolo Přikládal jsem to tomu, že tato ekonomika je značně nezávislá na exportech a do jisté míry uzavřená, podobně jako Švýcarsko - těžící ze svého turistického ruchu. Tato korelace byla mimo jiné nejnižší ze všech sledovaných zemí, které mají ETF certifikáty obchodované na burzách v USA (Většina korelací se pohybovala nad Korea, Hong Kong, Singapur, Kanada, Malajsie, Brazílie, Jižní Afrika, Německo, Holandsko, Francie, Španělsko, Velká Británie, Mexiko, Austrálie, Kanada). Zdá se, že nízká

7 korelace již je minulostí, tato hlavní výhoda Rakouské burzy jako potenciálního alternativního trhu, zdá se vymizela. Světoví investoři prostě již objevili i Rakousko a globalizace nese své další ovoce. V době poklesu trhů negativní. S ohledem na Immofinanz si myslím,že pokud bude pokles rakouské burzy jako celku pokračovat, klesat bude i Immofinanz. Obrázek: Vývoj ceny akcie Immofinanz (IMO) - rakouský nemovitostní investiční fond. Obrázek ukazuje obrovský cenový výprodej IMO. Cena akcie lezla předchozích cca 10 let pomalu nahoru a poté během 10-ti měsíců klesla o 50 % dolů- celý předchozí desetiletý růst byl vymazán během takto krátké doby. V souvislosti s tím lze vidět nyní pozitiva i negativa: Pozitiva z hlediska technické analýzy: V případě tak prudkého pádu se dá očekávat, že akcie se na nějaké cenové úrovni stabilizuje, protože začne přitahovat tzv. "bargain hunters". Úroveň dna ceny by mohlo být někde kolem hodnoty 6.

8 Negativa z hlediska technické analýzy: 1. Při tak prudkém poklesu nelze očekávat žádný brzký návrat do vyšších cenových hladin. Spíše si myslím, že nastane nový pozvolný růst. Avšak podobné pády jiných akcií ukazují, že je možné předpokládat spíše minimálně roční až dvouleté vytváření jakési báze - základny pro další následný růst. Akcie je v silném downtrendu, který tak lehce nepůjde otočit. Jakýkoliv vzestup bude korigován snahou spekulantů obchodujících ze SHORT strany. Cenová hladina okolo hodnoty 8 představuje velmi silnou rezistenci pohybu vzhůru. Akcie navíc spadla pod silnou úroveň podpory okolo ceny 7. Ti, kdo již přišli při poklesu o své peníze, stojí před těžkým rozhodnutím: Zda peníze vybrat a smířit se se ztrátami, či nikoliv.

9 Co hovoří proti prodeji akcií Immofinanz: - pokles je tak obrovský, že lze očekávat stabilizaci okolo současných úrovní - současný trh nenabízí mnoho alternativ, kam rozumně s nízkým rizikem investovat, možná bude po poklesu opět zajímavé zlato a těžební společnosti resp energetické společnosti. - zisk na akcii společnosti Immofinanz vzrostl o cca 25%, což je pozitivní Co hovoří pro prodej akcií Immofinanz: - korelace s americkým nemovitostním trhem je velmi vysoká a konec krize v USA je v nedohlednu (předpoklady konce krize jsou minimálně koncem roku 2008). Pokud by nastala nějaká fatální událost, jako např. krach velkých US bank, cena může spadnout mnohem níže, protože v panice nehrají roli fundamentální faktory vůbec žádnou. (Např. v roce 1987 spadl index DJIA v USA během čtyř dní o 36%). - Problémem investičního nemovitostního fondu Immofinanz není kvalita nemovitostí jako takových, ale následující nepříznivé okolnosti, které se mohou vyskytnout: 1. Pokles cen pronájmů v budoucnu, pokud by se projevila v budoucnu recese evropské ekonomiky (Evropa je na vývozech do USA velmi závislá). V takovém případě by musel nutně poklesnout i vytvářený zisk firmy z pronájmu a dále by musela být přeceněna hodnota aktiv dle znaleckých posudků (aktiva jsou oceňována dle výnosové metody). Pokles cen aktiv by se projevil účetnictví - účetní hodnota připadající na akcii by poklesla. To by určitě investoři brali velmi nepříznivě- výsledkem by mohl být další tlak na cenu. 2. Immofinanz má vlastní jmění mil EUR (k ) a dlouhodobé dluhy ve výši mil. EUR. Tak vysoký dluh může představovat v budoucnu problém, zejména pokud by klesala výnosnost těchto nemovitostí z pronájmů a tím i jejich odhadní hodnota. Immofinanz totiž zcela jistě ručí bankám těmito nemovitostmi za úvěry- banky by mohly požadovat dojištění v případě poklesu tržní hodnoty zástavy nebo předčasné splacení. Ve správě o hospodaření společnosti jsem našel údaj o výši splacených úroků za 1. pololetí 2007 firmou Immofinanz cca 39 mil. EUR. To by odpovídalo ročním úrokům ve výši cca 78 mil. EUR z úvěrů ve výši mil- úroková sazba je 1.23.%. Toto číslo je značně nevěrohodné. I kdybych se spletl a neporozuměl výkazům (dejme tomu, že údaj o úrocích byl za čtvrtletí), pak by úroková sazba vycházela na hodnotu cca 2.5% p.a.. To se mi zdá v současných podmínkách nereálné. Pokud by to však byla pravda, dá se očekávat do budoucna tlak ze strany komerčních a investičních bank na zvýšení úrokových sazeb. Je to proto, že schází mezibankovní likvidita a banky si nechtějí půjčovat mezi sebou peníze, protože neví, která z bank je ohrožena z hlediska tzv "subprime debacle" v USA. Také vysychá jeden ze zdrojů levného financování - japonský trh, protože kurs Yenu neustále roste. Pouze během srpna 2007 vzrostla sazba LIBOR o cca 1% (London Interbank Rate - za tyto sazby si banky půjčují mezi sebou peníze). Růst úroků se u firmy jako je Immofinanz, která je na úvěrech přímo závislá musí projevit negativně v tom smyslu, že ukrojí podstatnou část vytvářeného zisku. Když vezmeme v úvahu uváděnou výši zisku za pololetí cca 170 mil. EUR, tak zvýšení úroků o 1 % p.a. sníží tento zisk o cca 19%. 3. Prosakují zprávy o tom, že Immofinanz hodlá opět navyšovat základní jmění společnosti. Pokud to bude pravda, ceny akcií se pravděpodobně opět propadnou, protože investoři na akciových trzích všeobecně vnímají navyšování základního jmění negativně. Dochází totiž ke snížení hodnoty majetku připadající na jednu akcii. Pokud by firma Immofinanz chtěla podpořit cenu svých akcií, musela by učinit úplný opak,- začit odkupovat akcie na sekundárním akciovém trhu. Tak by vytvořila jejich relativní nedostatek. Toto si

10 však mohou dovolit pouze velmi silné společnosti, které mají volné vlastní zdroje jinak nevyužité na účtech. Nemohou to udělat firmy, jejichž cizí pasiva (dluhy) jsou na úrovni 50% celkové bilanční sumy. Závěr si každý musí udělat sám. Kapitálové trhy jsou nevyzpytatelné a tato analýza rozhodně nemusí být tím přesným scénářem, který se v příštích týdnech a měsících odehraje. nemám žádnou křišťálovou kouli, pouze vyvozuji závěry srovnáním s podobným vývojem v minulosti. V Babicích dne Petr Fiala

11

Analýza nemovitostí. 1. února 2010. Autoři: Bc. Tomáš Tyl, Mgr. Petr Syrový. Schválil: Ing. Vladimír Fichtner

Analýza nemovitostí. 1. února 2010. Autoři: Bc. Tomáš Tyl, Mgr. Petr Syrový. Schválil: Ing. Vladimír Fichtner Analýza nemovitostí 1. února 2010 Autoři: Bc. Tomáš Tyl, Mgr. Petr Syrový Schválil: Ing. Vladimír Fichtner 1 Obsah OBSAH... 2 DŮLEŽITÉ UPOZORNĚNÍ... 2 1. NAŠE DOPORUČENÍ - ZÁVĚR... 3 2. NAŠE DOPORUČENÍ

Více

Staňte se akcionářem

Staňte se akcionářem Staňte se akcionářem Bankovní sektor na vzestupu Každá krize je svým způsobem přínosem, stejně jako dravci čistí stádo od nemocných a starých kusů tak krize čistí trh od nemocných firem. Výsledkem je,

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Únor 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) podle očekávání potvrdila nastavení měnové politiky i na druhém měnovém jednání v

Více

Česká ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru

Česká ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru Česká ekonomika v roce 2014 Přehled ekonomiky České republiky HDP Zaměstnanost Inflace Cenový vývoj Zahraniční investice Platební bilance Průmysl Zahraniční obchod Hlavní charakteristiky české ekonomiky

Více

Makroekonomie I. Co je podstatné z Mikroekonomie - co již známe obecně. Nabídka a poptávka mikroekonomické kategorie

Makroekonomie I. Co je podstatné z Mikroekonomie - co již známe obecně. Nabídka a poptávka mikroekonomické kategorie Model AS - AD Makroekonomie I Ing. Jaroslav ŠETEK, Ph.D. Katedra ekonomiky Osnova: Agregátní poptávka a agregátní nabídka : Agregátní poptávka a její změny Agregátní nabídka krátkodobá a dlouhodobá Rovnováha

Více

General market note. Vývoj HDP v USA ve 4. čtvrtletí ukazuje na stagnaci

General market note. Vývoj HDP v USA ve 4. čtvrtletí ukazuje na stagnaci General market note http://www.vorechovsky.cz General market note 31. ledna 2010 Dan Vořechovský Vývoj HDP v USA ve 4. čtvrtletí ukazuje na stagnaci V pátek 29. 1. 2010 ve 14:30 středoevropského času byla

Více

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA BŘEZEN 2005

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA BŘEZEN 2005 Oproti uplynulému roku jsme přistoupili k novému uspořádání této zprávy. Namísto komentáře za poslední kalendářní měsíci zde budete nacházet informace o vývoji ekonomiky a kapitálových trhů za uplynulých

Více

Investiční velkotrendy

Investiční velkotrendy Investiční velkotrendy Valuace Jiří Soustružník Duben 2012 Investiční velkotrendy: Valuace Základní investorova otázka (asi) zní: Jsou akcie levné, nebo drahé? Pokus o odpověď může být učiněn: Pohledem

Více

Evropské stres testy bankovního sektoru

Evropské stres testy bankovního sektoru Evropské stres testy bankovního sektoru Evropský bankovní sektor, podobně jako americký na přelomu 2008 a 2009, se dostal v 2Q letošního roku do centra pozornosti investorů v souvislosti s narůstajícími

Více

Investiční kapitálové společnosti KB, a.s.

Investiční kapitálové společnosti KB, a.s. Pololetní zpráva Investiční kapitálové společnosti KB, a.s. Zajištěné a garantované fondy IKS / LYXOR Souhrnný měsíční report k datu 31/07/2015 Pro zobrazení reportu klikněte na název fondu KB AKCENT 2

Více

Jak splním svoje očekávání

Jak splním svoje očekávání Jak splním svoje očekávání Zlatá investice SPOLEHLIVÝ PARTNER PRO ÚSPĚŠNÉ INVESTOVÁNÍ Proč investovat do zlata? Cena (USD) Vývoj ceny zlata v letech 2000 až 2012 Zdroj: Bloomberg Investice do zlata je

Více

Co se hodí vědět při propadu akcií a dluhopisů

Co se hodí vědět při propadu akcií a dluhopisů Co se hodí vědět při propadu akcií a dluhopisů Rizikovost investice lze ukázat v grafu, který informuje o tom, jak hluboko dokázaly akcie a dluhopisy v minulosti klesnout z předchozího maxima a jak dlouho

Více

krize Babický, M.A. 30. června 2009 Ředitel odboru analýz finančního trhu,

krize Babický, M.A. 30. června 2009 Ředitel odboru analýz finančního trhu, Investování ve světle finanční krize RNDr. Vítězslav V Babický, M.A. Ředitel odboru analýz finančního trhu, Česká národní banka 30. června 2009 Hlavní projevy globáln lní krize 2 Nedostatek důvěry na finančních

Více

KAPITOLA 7: MONETÁRNÍ POLITIKA, MODELY Vysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích

KAPITOLA 7: MONETÁRNÍ POLITIKA, MODELY Vysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích KAPITOLA 7: MONETÁRNÍ POLITIKA, MODELY Vysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích Institute of Technology And Business In České Budějovice Tento učební materiál vznikl v rámci projektu

Více

SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA ROK 2009 ČISTÝ ZISK 17,368 MLD. KČ 1

SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA ROK 2009 ČISTÝ ZISK 17,368 MLD. KČ 1 Praha, 11. února 2010 SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA ROK ČISTÝ ZISK 17,368 MLD. KČ 1 Hlavní informace: Čistý zisk vykázaný: 17,368 Čistý zisk udržitelný: 10,487 (-17 % meziročně) Provozní výnosy udržitelné:

Více

Kolaps v objemu obchodních úvěrů ve Spojených státech oproti rychlému růstu v zemích BRIC

Kolaps v objemu obchodních úvěrů ve Spojených státech oproti rychlému růstu v zemích BRIC Vydáno: AUDITOR spol. s r. o., 30. 3. 2012 Kolaps v objemu obchodních úvěrů ve Spojených státech oproti rychlému růstu v zemích BRIC - Dvojnásobný nárůst v zemích BRIC - V mnoha evropských zemích stále

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Červenec 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem srpna vzrostly spotřebitelské ceny v červenci o 0,5 procenta. V meziročním

Více

VZOROVÝ STIPENDIJNÍ TEST Z EKONOMIE

VZOROVÝ STIPENDIJNÍ TEST Z EKONOMIE VZOROVÝ STIPENDIJNÍ TEST Z EKONOMIE Jméno a příjmení: Datum narození: Datum testu: 1. Akcie jsou ve své podstatě: a) cenné papíry nesoucí fixní výnos b) cenné papíry jejichž hodnota v čase vždy roste c)

Více

Diskontní certifikáty

Diskontní certifikáty V následujícím přehledu najdete aktuálně nakoupené produkty, kromě otevřených podílových fondů, na hlavní investiční platformě OCCAM CONSULT. Jsou seřazeny do skupin dle svých vlastností a investičních

Více

ČISTÝ ZISK 9,188 MLD KČ 1

ČISTÝ ZISK 9,188 MLD KČ 1 Vnitřní informace: Konsolidované neauditované výsledky skupiny ČSOB (IFRS) za 3. čtvrtletí 2009 Praha, 13. listopadu 2009 SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA DEVĚT MĚSÍCŮ ROKU 2009 ČISTÝ ZISK 9,188 MLD KČ 1 Hlavní

Více

Kapitola 5 AGREGÁTNÍ POPTÁVKA A AGREGÁTNÍ NABÍDKA

Kapitola 5 AGREGÁTNÍ POPTÁVKA A AGREGÁTNÍ NABÍDKA Kapitola 5 AGREGÁTNÍ POPTÁVKA A AGREGÁTNÍ NABÍDKA Agregátní poptávka (AD): agregátní poptávka vyjadřuje různá množství statků a služeb (reálného produktu), která chtějí spotřebitelé, firmy, vláda a zahraniční

Více

Investiční životní pojištění PERSPEKTIVA 4BN. Vývoj investičních fondů Měsíční verze: září 2008

Investiční životní pojištění PERSPEKTIVA 4BN. Vývoj investičních fondů Měsíční verze: září 2008 Investiční životní pojištění PERSPEKTIVA 4BN Vývoj investičních fondů Měsíční verze: září 2008 V investičním životním pojištění je ideálně spojeno pojištění s výhodnou investicí volných finančních prostředků.

Více

Tématické okruhy. 4. Investiční nástroje investiční nástroje, cenné papíry, druhy a vlastnosti

Tématické okruhy. 4. Investiční nástroje investiční nástroje, cenné papíry, druhy a vlastnosti Seznam tématických okruhů a skupin tématických okruhů ( 4 odst. 2 vyhlášky o druzích odborných obchodních činností obchodníka s cennými papíry vykonávaných prostřednictvím makléře, o druzích odborné specializace

Více

II. Vývoj státního dluhu

II. Vývoj státního dluhu II. Vývoj státního dluhu V 2015 došlo ke snížení celkového státního dluhu z 1 663,7 mld. Kč na 1 663,1 mld. Kč, tj. o 0,6 mld. Kč, přičemž vnitřní státní dluh se zvýšil o 1,6 mld. Kč, zatímco korunová

Více

OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ?

OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ? OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ? Pavel Řežábek ředitel útvaru Analýzy trhu a prognózy, ČEZ, a.s. CFO club Diskuse na téma Prognóza ekonomického vývoje v roce 2012 a ohlédnutí

Více

RNDr. Petr Fiala, tel. 603 179 357 Brno, 11.10.2007 Analýza současné situace na kapitálových trzích

RNDr. Petr Fiala, tel. 603 179 357 Brno, 11.10.2007 Analýza současné situace na kapitálových trzích RNDr. Petr Fiala, tel. 603 179 357 Brno, 11.10.2007 Analýza současné situace na kapitálových trzích Tento krátký text je určen všem kdo mají zájem investovat na kapitálových trzích, ale nemají přehled

Více

Proč je třeba se bát inflace, i když ještě není vidět! Vladimír Fichtner, Tomáš Tyl, Vojtěch Horák, Petr Syrový, Lukáš Malý

Proč je třeba se bát inflace, i když ještě není vidět! Vladimír Fichtner, Tomáš Tyl, Vojtěch Horák, Petr Syrový, Lukáš Malý Proč je třeba se bát inflace, i když ještě není vidět! Vladimír Fichtner, Tomáš Tyl, Vojtěch Horák, Petr Syrový, Lukáš Malý 1 Program webináře Aktuální situace na trzích Jak vzniká inflace Proč je inflace

Více

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 24. října 212

Více

PROSPERITA investiční společnost, a.s., otevřený podílový fond globální. Pololetní zpráva za 1. pololetí roku 2015

PROSPERITA investiční společnost, a.s., otevřený podílový fond globální. Pololetní zpráva za 1. pololetí roku 2015 PROSPERITA investiční společnost, a.s., otevřený podílový fond globální Pololetní zpráva za 1. pololetí roku 2015 Obsah pololetní zprávy: strana 1. Obecné údaje o otevřeném podílovém fondu. 2 1.1. Název

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Prosinec 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ ukončila rok 2006 bez stabilní vlády. Pravicová ODS, která loni v červnu vyhrála parlamentní volby, získala druhý pokus

Více

Ekonomický bulletin 2/2015 3,5E 7,5E

Ekonomický bulletin 2/2015 3,5E 7,5E konomický bulletin 30 6 3,5 6 80 100% 53% 6 7,5 vropská centrální banka, 2015 Adresa 60640 Frankfurt am Main Německo Telefon +49 69 1344 0 Internet http://www.ecb.europa.eu Za vyhotovení tohoto bulletinu

Více

Švýcarský frank za 35 let posílil o 63% oproti dolaru. Přesto se Švýcarům vyplatilo investovat do světových akcií!

Švýcarský frank za 35 let posílil o 63% oproti dolaru. Přesto se Švýcarům vyplatilo investovat do světových akcií! Švýcarský frank za 35 let posílil o 63% oproti dolaru. Přesto se Švýcarům vyplatilo investovat do světových akcií! Autor: Ing. Tomáš Tyl 7.6. 2011 Schválil: Ing. Vladimír Fichtner Výnosy akcií překonají

Více

Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%.

Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Fond korporátních dluhopisů ČP INVEST Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Důvodem poklesu FKD je zejména

Více

Top Stocks 6/2008. Pharmaceuticals Biotechnology. Oil & Gas Equipment & Services Apparel Retail. Restaurants Computer Storage & Peripherals

Top Stocks 6/2008. Pharmaceuticals Biotechnology. Oil & Gas Equipment & Services Apparel Retail. Restaurants Computer Storage & Peripherals Komentář k uplynulému měsíci: V průběhu června přiteklo do fondu 8,2 mil. Kč. Ke konci měsíce byl objem prostředků ve fondu ve výši 796,5 mil. Kč. V tomto měsíci došlo pouze k jedné významnější změně ve

Více

II. Vývoj státního dluhu

II. Vývoj státního dluhu II. Vývoj státního dluhu V 1. čtvrtletí 2014 došlo ke zvýšení celkového státního dluhu z 1 683,3 mld. Kč na 1 683,4 mld. Kč, což znamená, že v průběhu 1. čtvrtletí 2014 se tento dluh prakticky nezměnil.

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Červenec 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká národní banka se v červenci připojila k celosvětovému trendu rostoucích úroků v boji proti hrozící inflaci. ČNB zvýšila

Více

Slovenská centrální banka (NBS) v květnu naplnila očekávání trhu a zvedla klíčovou úrokovou sazbu -- o 50 bazických bodů (0,5%).

Slovenská centrální banka (NBS) v květnu naplnila očekávání trhu a zvedla klíčovou úrokovou sazbu -- o 50 bazických bodů (0,5%). Investiční oddělení Květen 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Makroekonomická data zveřejněná minulý měsíc potvrdila silný, neinflační růst české ekonomiky. Spotřebitelské

Více

ZPRÁVA O HOSPODAŘENÍ KOMERČNÍ BANKY K 31. 3. 1999

ZPRÁVA O HOSPODAŘENÍ KOMERČNÍ BANKY K 31. 3. 1999 ZPRÁVA O HOSPODAŘENÍ KOMERČNÍ BANKY K 31. 3. 1999 ČESKÁ EKONOMIKA V PRVNÍM ČTVRTLETÍ 1999 Česká ekonomika procházela i v prvním čtvrtletí roku 1999 recesí, neboť doznívaly efekty restriktivních politik

Více

Doporučujeme redukovat pozice v Emerging Markets

Doporučujeme redukovat pozice v Emerging Markets Doporučujeme redukovat pozice v Emerging Markets Shrnutí Rozvíjející se trhy (Emerging Markets dále jen EM) jsou mezi investory a bankéři v Česku oblíbené, ale ve světovém indexu zaujímají jen malé místo

Více

Komoditní zajištěný fond. Odvažte se s minimálním rizikem.

Komoditní zajištěný fond. Odvažte se s minimálním rizikem. Komoditní zajištěný fond Odvažte se s minimálním rizikem. 4 DŮVODY PROČ INVESTOVAT do Komoditního zajištěného fondu 1 Jistota návratnost 105 % vložené investice Podstupujete minimální riziko - fond způsobem

Více

Investiční životní pojištění

Investiční životní pojištění Přehled fondů ČSOB - konzervativní fond Opatrný investor, který nerad riskuje a požaduje mírně převýšit výnosy z termínovaných vkladů u bank. ČSOB růstový fond Opatrný investor, který je ovšem ochoten

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Březen 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Spotřebitelské ceny vzrostly v březnu meziročně o 3,8 procent po růstu o 3,7 procent v únoru. Vývoj inflace

Více

Inflace. Jak lze měřit míru inflace Příčiny inflace Nepříznivé dopady inflace Míra inflace a míra nezaměstnanosti Vývoj inflace v ČR

Inflace. Jak lze měřit míru inflace Příčiny inflace Nepříznivé dopady inflace Míra inflace a míra nezaměstnanosti Vývoj inflace v ČR Inflace Jak lze měřit míru inflace Příčiny inflace Nepříznivé dopady inflace Míra inflace a míra nezaměstnanosti Vývoj inflace v ČR Co je to inflace? Inflace není v původním význam růst cen. Inflace je

Více

Výsledky za rok 2008

Výsledky za rok 2008 Tisková zpráva Povinně zveřejňované informace 19. března 2009 Výsledky za rok 2008 Hrubé výnosy z pronájmů vzrostly o 116,6 % (+ 6,5 milionů EUR) a dosáhly 12,0 milionů EUR. Výnosy z uzavřených nájemních

Více

Investiční výhled a doporučená alokace aktiv pro H2/2015

Investiční výhled a doporučená alokace aktiv pro H2/2015 Investiční výhled a doporučená alokace aktiv pro H2/2015 Aleš Prandstetter, Hlavní investiční stratég, ČSOB Asset Management Trhy a investiční strategie Červen 2015 Máme se už akcií začít bát....aneb kam

Více

TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE

TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE 15/H1 5 7 8 9 1 11 1 13 1 Leden 1 Únor 1 Březen 1 Duben 1 Květen 1 Červen 1 Červenec 1 Srpen 1 Září 1 Říjen 1 Listopad 1 Prosinec 15 Leden 15 Únor 15 Březen

Více

Přijímací řízení ak. r. 2010/11 Kompletní znění testových otázek - makroekonomie. Správná odpověď je označena tučně.

Přijímací řízení ak. r. 2010/11 Kompletní znění testových otázek - makroekonomie. Správná odpověď je označena tučně. Přijímací řízení ak. r. 2010/11 Kompletní znění testových otázek - makroekonomie právná odpověď je označena tučně. 1. Jestliže centrální banka nakoupí na otevřeném trhu státní cenné papíry, způsobí tím:

Více

předmětu KOMERČNÍ BANKOVNICTVÍ 5

předmětu KOMERČNÍ BANKOVNICTVÍ 5 Metodický list pro první soustředění kombinovaného studia předmětu KOMERČNÍ BANKOVNICTVÍ 5 Název tématického celku: Vliv integrace Evropy na podnikání bank Cíl: Základním cílem tohoto tématického celku

Více

PRVNÍ TŘI ČTVRTLETÍ ROKU 2008: SKUPINA ČSOB VYKÁZALA 2,8 MLD. KČ ČISTÉHO ZISKU 1F

PRVNÍ TŘI ČTVRTLETÍ ROKU 2008: SKUPINA ČSOB VYKÁZALA 2,8 MLD. KČ ČISTÉHO ZISKU 1F Praha, 6. listopadu 2008 PRVNÍ TŘI ČTVRTLETÍ ROKU 2008: SKUPINA ČSOB VYKÁZALA 2,8 MLD. KČ ČISTÉHO ZISKU 1F Objem prostředků svěřených do péče Skupiny ČSOB: 714,1 mld. Kč (10% růst) Objem úvěrů poskytnutých

Více

FINANČNÍ ANALÝZA A KAPITÁLOVÝ TRH: PRAKTICKÝ POHLED

FINANČNÍ ANALÝZA A KAPITÁLOVÝ TRH: PRAKTICKÝ POHLED FINANČNÍ ANALÝZA A KAPITÁLOVÝ TRH: PRAKTICKÝ POHLED VRATISLAV SVOBODA, J&T BANKA A.S. PRAHA 26.11.2013 1 Obsah Bilance (rozvaha) společnosti Akcie a dluhopisy Co se odehrává na finančních trzích v současné

Více

Investiční espresso - srovnání smíšených fondů

Investiční espresso - srovnání smíšených fondů Investiční espresso - srovnání smíšených fondů 9.9.2012 Vydání č.3 Smíšené otevřené fondy - jejich strategie a nabídka v ČR Obsah Úvod - strana 1 Fond C- Quadrat Arts Best Momentum ve srovnání s jinými

Více

Finanční krize, její dopady na českou ekonomiku a na chování vlád

Finanční krize, její dopady na českou ekonomiku a na chování vlád Finanční fórum Zlaté koruny 2008 Finanční krize, její dopady na českou ekonomiku a na chování vlád Prof. Ing. Robert Holman, CSc. člen bankovní rady České národní banky Dopady úvěrové krize na českou ekonomiku

Více

Investiční espresso 1/2011

Investiční espresso 1/2011 Investiční espresso 1/2011 aneb nepravidelné informace ze světa investic pohledem OCCAM CONSULT ze dne 8.2. 2011 OBSAH 1. Ohlédnutí za rokem 2010 od získání licence po nastavení služby 2. Jak dopadla naše

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Listopad 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ je bez stabilní vlády i půl roku po parlamentních volbách. Prezident dal v listopadu pravicové ODS druhou šanci sestavit

Více

Investice pro každého

Investice pro každého nabídka České spořitelny 1. čtvrtletí 2012 Investice pro každého Zdá se Vám investování příliš komplikované, a že není pro Vás? Investovat však může každý! Vše se odvíjí od Vašich potřeb. Než začnete investovat,

Více

Vývoj státního dluhu. Tabulka č. 7: Vývoj státního dluhu v 1. 3. čtvrtletí 2014 (mil. Kč) Stav Půjčky Splátky Kurzové Změna Stav

Vývoj státního dluhu. Tabulka č. 7: Vývoj státního dluhu v 1. 3. čtvrtletí 2014 (mil. Kč) Stav Půjčky Splátky Kurzové Změna Stav II. Vývoj státního dluhu V 1. 3. čtvrtletí 2014 došlo ke snížení celkového státního dluhu z 1 683,3 mld. Kč na 1 683,0 mld. Kč, tj. o 0,3 mld. Kč. Při snížení celkového státního dluhu z 1 683,3 mld. Kč

Více

Manažeři. finance a krize... Ing. Miloš Filip, Ph.D., CFA Ředitel distribuce a člen představenstva ING Investment Management, C.R. 25.

Manažeři. finance a krize... Ing. Miloš Filip, Ph.D., CFA Ředitel distribuce a člen představenstva ING Investment Management, C.R. 25. Manažeři finance a krize... Ing. Miloš Filip, Ph.D., CFA Ředitel distribuce a člen představenstva ING Investment Management, C.R. 25. října 2012 Investovat nebo chránit peníze? akcie obligace úrokové sazby

Více

PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY

PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY RIZIKO A HORIZONT URČUJÍ NÁSTROJE A TECHNIKU Rizikový profil Investiční horizont Technika Aktiva Dynamický Balancovaný Konzervativní Dlouhodobý -roky

Více

H2O certifikáty: S&P Global Water Index

H2O certifikáty: S&P Global Water Index H2O INVESTICE V poslední době se o vodě hovoří jako o investiční šanci století a je označována modrým zlatem díky omezeným zdrojům pitné vody. I když se zdá být k dispozici v dostatečném množství, pouze

Více

ECM Real Estate Investments A.G. Pololetní zpráva 2007

ECM Real Estate Investments A.G. Pololetní zpráva 2007 ECM Real Estate Investments A.G. Pololetní zpráva 2007 (k 30. červnu 2007) OBSAH: Strana 1. POPIS PODNIKATELSKÉ ČINNOSTI 3 1.1. Obecné informace 3 1.2. Popis podnikatelské činnosti 3 2. KONSOLIDOVANÉ HOSPODÁŘSKÉ

Více

Skupina ČSOB potvrzuje údaje zveřejněné v předběžných výsledcích z 22.1.2009 a doplňuje je podrobnými informacemi.

Skupina ČSOB potvrzuje údaje zveřejněné v předběžných výsledcích z 22.1.2009 a doplňuje je podrobnými informacemi. Praha, 12. února 2009 SKUPINA ČSOB VYKÁZALA ZA ROK 2008 ČISTÝ ZISK 1,034 MLD. KČ 1F Skupina ČSOB potvrzuje údaje zveřejněné v předběžných výsledcích z 22.1.2009 a doplňuje je podrobnými informacemi. Čistý

Více

Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související

Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Stránka 1 z 5 Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Předmětem tohoto materiálu je popis investičních služeb

Více

Karel Engliš a současná měnová politika

Karel Engliš a současná měnová politika prof. JUDr. Karel Engliš státník, vědec, pedagog Karel Engliš a současná měnová politika Vladimír Tomšík viceguvernér Česká národní banka Konference k 5. výročí úmrtí prof. Karla Engliše - guvernéra Národní

Více

benchmarku, například úrokové sazby LIBOR (viz dále).

benchmarku, například úrokové sazby LIBOR (viz dále). GENEZE HYPOTEČNÍ KRIZE Co stálo u vzniku krize? Souběh několika faktorů: nejdéle trvající nepřetržitý růst cen nemovitostí v USA historii, který vedl trh k předpokladu pokračování tohoto trendu i do budoucna

Více

Stav Půjčky Splátky Kurzové Změna Stav

Stav Půjčky Splátky Kurzové Změna Stav II. Státní dluh 1. Vývoj státního dluhu V 2013 došlo ke zvýšení celkového státního dluhu o 47,9 mld. Kč z 1 667,6 mld. Kč na 1 715,6 mld. Kč. Znamená to, že v průběhu 2013 se tento dluh zvýšil o 2,9 %.

Více

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných

Více

Vysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích. Institute of Technology And Business In České Budějovice

Vysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích. Institute of Technology And Business In České Budějovice MAKROEKONOMIE VNĚJŠÍ EKONOMICKÁ ROVNOVÁHA, PLATEBNÍ BILANCE Vysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích Institute of Technology And Business In České Budějovice Tento učební materiál vznikl

Více

Rychlý průvodce finančním trhem

Rychlý průvodce finančním trhem Rychlý průvodce finančním trhem www.highsky.cz Trh Forex Z hlediska objemu transakcí je forexový trh největší na světě (decentralizovaný trh s denním objemem 4 biliony USD) Denní objem trhu je zhruba 16x

Více

Jak se bránit rizikům při investování? Alena Zelinková Jan D. Kabelka

Jak se bránit rizikům při investování? Alena Zelinková Jan D. Kabelka Jak se bránit rizikům při investování? Alena Zelinková Jan D. Kabelka Obsah Co je riziko? Rizika dluhových instrumentů Rizika akciových trhů Jak s nimi pracovat? Co je riziko? Riziku se nelze vyhnout!

Více

Informace o rizicích souvisejících s obchodováním s investičními nástroji Informace o rizicích souvisejících s obchodováním s investičními nástroji

Informace o rizicích souvisejících s obchodováním s investičními nástroji Informace o rizicích souvisejících s obchodováním s investičními nástroji Informace o rizicích souvisejících s obchodováním s investičními nástroji Informace o rizicích souvisejících s obchodováním s investičními nástroji Obchody s investičními nástroji jsou nejen příležitostí

Více

Metodický list. Makroekonomie I METODICKÝ LIST

Metodický list. Makroekonomie I METODICKÝ LIST Metodický list pro 3. soustředění kombinovaného Bc. studia předmětu Makroekonomie I METODICKÝ LIST Předmět Makroekonomie I Typ studia KS Semestr 2. Způsob zakončení Zápočet, ústní zkouška Přednášející

Více

Analýzy a doporučení

Analýzy a doporučení Fio Analýzy a doporučení Analýza společnosti Exxon Mobil Společnost Exxon Mobil Corporation se zabývá výzkumem, těžbou, distribucí a prodejem ropy, zemního plynu a ropných produktů. Také se podílí na těžbě

Více

0 z 25 b. Ekonomia: 0 z 25 b.

0 z 25 b. Ekonomia: 0 z 25 b. Ekonomia: 1. Roste-li mzdová sazba,: nabízené množství práce se nemění nabízené množství práce může růst i klesat nabízené množství práce roste nabízené množství práce klesá Zvýšení peněžní zásoby vede

Více

Kapitola 10 PLATEBNÍ BILANCE, ZAHRANIČNÍ ZADLUŽENOST

Kapitola 10 PLATEBNÍ BILANCE, ZAHRANIČNÍ ZADLUŽENOST Kapitola 10 PLATEBNÍ BILANCE, ZAHRANIČNÍ ZADLUŽENOST Platební bilance: systematický zápis veškerých ekonomických transakcí mezi rezidenty a nerezidenty sledované země za určité časové období o ekonomické

Více

Československá obchodní banka, a. s. Radlická 333/150 150 57 Praha 5 tel.: +420 224 111 111

Československá obchodní banka, a. s. Radlická 333/150 150 57 Praha 5 tel.: +420 224 111 111 Praha, 8. srpna 2008 PRVNÍ POLOLETÍ 2008: SKUPINA ČSOB ROSTE A POSILUJE SVOU POZICI NA TRHU. 1F Objem prostředků svěřených do péče Skupiny ČSOB: 697 mld. Kč (11% růst) Objem úvěrů poskytnutých Skupinou

Více

cností Miroslav Singer

cností Miroslav Singer Zadluženost domácnost cností v ČR R podle poznatků ČNB Miroslav Singer viceguvernér, Česká národní banka Euro setkání Život na dluh Corinthia Towers hotel, 25. května 27 Hlavní témata Spotřeba domácností:

Více

UDRŽITELNÝ ČISTÝ ZISK VE VÝŠI 3,7 MLD. KČ NEJVYŠŠÍ ČTVRTLETNÍ UDRŽITELNÝ ZISK VŮBEC

UDRŽITELNÝ ČISTÝ ZISK VE VÝŠI 3,7 MLD. KČ NEJVYŠŠÍ ČTVRTLETNÍ UDRŽITELNÝ ZISK VŮBEC Praha, 12. květen 2011 Hospodářské výsledky skupiny ČSOB za 1. čtvrtletí 2011 1 : UDRŽITELNÝ ČISTÝ ZISK VE VÝŠI 3,7 MLD. KČ NEJVYŠŠÍ ČTVRTLETNÍ UDRŽITELNÝ ZISK VŮBEC V 1. čtvrtletí 2011 udržitelný čistý

Více

Hlavní poslání centrální banky. Vzdělávací prezentace, Jiří Böhm, červen 2010

Hlavní poslání centrální banky. Vzdělávací prezentace, Jiří Böhm, červen 2010 Hlavní poslání centrální banky Vzdělávací prezentace, Jiří Böhm, červen 2010 1 Postavení centrální banky (CB) CB je vrcholnou bankou v zemi, která: určuje měnovou politiku vydává bankovky a mince řídí

Více

Fondy a trhy. Peněžní trh: Prosinec ve znamení snižování kreditních spreadů. Dluhopisový trh: Posílení českých státních dluhopisů v prosinci.

Fondy a trhy. Peněžní trh: Prosinec ve znamení snižování kreditních spreadů. Dluhopisový trh: Posílení českých státních dluhopisů v prosinci. Peněžní trh: Prosinec ve znamení snižování kreditních spreadů. Dluhopisový trh: Posílení českých státních dluhopisů v prosinci. Akciové trhy: Listopadový pád vystřídán prosincovým růstem. Peněžní trhy

Více

Stabilita bankovního sektoru,

Stabilita bankovního sektoru, Stabilita bankovního sektoru, nové regulatorní požadavky a trendy v úvěrování doc. Ing. Pavel Mertlík, CSc. hlavní ekonom 23.2.2012 Aktuální hospodářský růst ČR Česká ekonomika byla podle předběžných údajů

Více

Investiční espresso 2/2012

Investiční espresso 2/2012 Investiční espresso 2/2012 aneb nepravidelné informace ze světa investic pohledem OCCAM CONSULT ze dne 16.7. 2012 OBSAH Pohled na aktuální situaci na finančních trzích Vývoj našich portfolií v první polovině

Více

Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky

Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky Rozpočet a finanční vize měst a obcí 11. září 14 Praha Autoklub ČR Smetanův sál Petr Král Ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz Sekce

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červen 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červen 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Červen 2009 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem července zůstaly spotřebitelské ceny během června nezměněné. V meziročním

Více

Kapitálový trh (finanční trh)

Kapitálový trh (finanční trh) Mikroekonomie bakalářský kurz - VŠFS Jiří Mihola, jiri.mihola@quick.cz, www.median-os.cz, 2010 Téma 9 Kapitálový trh (finanční trh) Obsah 1. Podstata kapitálového trhu 2. Volba mezi současnou a budoucí

Více

Investiční principy, kterým věříme a které využíváme při individuálním hodnotovém investičním poradenství

Investiční principy, kterým věříme a které využíváme při individuálním hodnotovém investičním poradenství Investiční principy, kterým věříme a které využíváme při individuálním hodnotovém investičním poradenství J a ro s l av H l av i c a, č e r ve n e c 2 0 1 4 V následující prezentaci se seznámíte s našimi

Více

NEWSLETTER KosFinance 2015-04

NEWSLETTER KosFinance 2015-04 2015 NEWSLETTER KosFinance 2015-04 Co mě zaujalo v dubnu 2015? Snížení úroků u úvěrů Hypoteční banky a hypoteční schody Alternativa existuje dividendové fondy PIONEER Investments Jedna z možností investic

Více

Analýza pro ekonomy MODUL NAVAZUJÍCÍ MAGISTERSKÉ SPECIALIZACE

Analýza pro ekonomy MODUL NAVAZUJÍCÍ MAGISTERSKÉ SPECIALIZACE O BCHODNĚ PODNIKATELSKÁ FAKULTA V KARVINÉ K ATEDRA EKONOMIE Analýza pro ekonomy MODUL NAVAZUJÍCÍ MAGISTERSKÉ SPECIALIZACE 6 Analytikův občasník LEDEN 2007 O BSAH: VNĚJŠÍ EKONOMICKÁ ROVNOVÁHA V ČESKÉ REPUBLICE

Více

INDEX OČEKÁVÁNÍ FIREM VII. vlna

INDEX OČEKÁVÁNÍ FIREM VII. vlna INDEX OČEKÁVÁNÍ FIREM VII. vlna Výhled na 2Q 2015 a dále Petr Manda výkonný ředitel útvaru Firemní bankovnictví ČSOB Martin Kupka hlavní ekonom ČSOB Podnikatelé v nejlepší náladě za poslední rok a půl

Více

Mezinárodní finance a rozvoj Vladan Hodulák Osnova Měnový finanční systém Kapitálové toky Dluhová krize RZ Mezinárodní instituce Jak z toho ven? Měnový finanční systém Měnový systém soubor vztahů národních

Více

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 02/2015

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 02/2015 Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 02/2015 Obsah Příliv přímých zahraničních investic... 2 Polské přímé zahraniční investice... 2 Inflace... 2 Průmyslová

Více

Co přinese rok 2013?

Co přinese rok 2013? Co přinese rok 213? Eva Zamrazilová Členka bankovní rady ČNB Očekávaný vývoj realitního trhu a developerských projektů v ČR a na Slovensku Brno 5. Prosince 212 Proč centrální banky zajímá realitní trh?

Více

Kapitálové trhy a fondy ČP INVEST 6.9.-17.9. 2010. Ing. Milan Tomášek 21.9.2010 Praha

Kapitálové trhy a fondy ČP INVEST 6.9.-17.9. 2010. Ing. Milan Tomášek 21.9.2010 Praha Kapitálové trhy a fondy ČP INVEST 6.9.-17.9. 2010 Ing. Milan Tomášek 21.9.2010 Praha Vývoj fondů ČP INVEST v roce 2010 Zhodnocení fondů v roce 2010 Zhodnocení fondů za 14D OPF Zlatý 10,32% OPF Farmacie

Více

Ústav stavební ekonomiky a řízení Fakulta stavební VUT

Ústav stavební ekonomiky a řízení Fakulta stavební VUT Ústav stavební ekonomiky a řízení Fakulta stavební VUT Trh peněz Ing. Dagmar Palatová dagmar@mail.muni.cz Bankovní sektor základní funkcí finančních trhů je zprostředkování přesunu prostředků od těch,

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Září 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Spotřebitelské ceny během září vykázaly pokles o 0,3 procenta. V meziročním srovnání pak spotřebitelské ceny

Více

MERO ČR, a.s. Kralupy nad Vltavou IČ: 60193468

MERO ČR, a.s. Kralupy nad Vltavou IČ: 60193468 MERO ČR, a.s. Kralupy nad Vltavou IČ: 60193468 Pololetní zpráva emitenta kótovaného cenného papíru za prvních 6 měsíců roku 2006 podle 119 zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu a podle

Více

Pioneer zajištěný fond

Pioneer zajištěný fond Pioneer zajištěný fond Zajištěné fondy Cílem zajištěných fondů je zabezpečit investorovi předem známou výši minimálního výnosu nebo zajistit návratnost alespoň počátečního vkladu či omezit velikost poklesu

Více

Příklad akciové investice pro odvážnější investory

Příklad akciové investice pro odvážnější investory Příklad akciové investice pro odvážnější investory 7. 11. 2014 Jaroslav Krabec, Ph.D., CFA WOOD & Company investiční společnost, a.s. Náměstí Republiky 1079/1a, 110 00 Praha 1, Česká republika www.woodis.cz

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Prosinec 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna stouply spotřebitelské ceny v prosinci o 5,4 procenta meziročně,

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Duben 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Duben 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Duben 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem května vzrostly spotřebitelské ceny během dubna o 0,3 procenta. V meziročním

Více

MEZITÍMNÍ ZPRÁVA PŘEDSTAVENSTVA ZA OBDOBÍ 1-5/2014

MEZITÍMNÍ ZPRÁVA PŘEDSTAVENSTVA ZA OBDOBÍ 1-5/2014 MEZITÍMNÍ ZPRÁVA PŘEDSTAVENSTVA ZA OBDOBÍ 1-5/2014 TESLA KARLÍN, a.s., V Chotejně 9/1307, 102 00 Praha 10 Tel.: +420 281001202 IČ: 45273758 Fax: +420 281001203 www.teslakarlin.cz DIČ: CZ45273758 Společnost

Více