TWIN-WIN CYRRUS CERTIFIKÁT: ROPA WTI

Transkript

1 TWIN-WIN CYRRUS CERTIFIKÁT: ROPA WTI Americká lehká ropa WTI vzrostla od únorových minim přibližně o až na současnou úroveň kolem 50 USD za barel, poblíž které se už nějakou dobu drží. Nicméně ke stabilizaci má ropný trh stále daleko. Neustále se objevují informace, často protichůdné, které nás vedou k přesvědčení, že mohou následovat další výraznější pohyby cen ropy. Podle našeho názoru je v ročním horizontu vyšší pravděpodobnost poklesu ceny ropy, ovšem argumenty pro její růst nelze opomíjet. Při poklesech ke 40 USD by se s největší pravděpodobností opět začalo uvažovat o globální dohodě. To by ve výsledku mělo ceně ropy pomoci k růstu. Naopak při vyšších cenách by měl na ropu působit tlak obnovení produkce v USA, který by neměl umožnit ceně ropy významně vzrůst. Nabízený certifikát umožňuje díky své konstrukci investorovi potenciálně dosáhnout výnosu jak při růstu ceny Podkladového aktiva, tak při poklesu ceny Podkladového aktiva, to ovšem pouze za předpokladu, že cena Podkladového aktiva neklesne o více než 30 %. Podkladovým aktivem tohoto certifikátu je nejblíže splatný futures kontrakt ropy WTI. VÝNOS PŘI KLADNÉM ZHODNOCENÍ DO ÚROVNĚ CAP VÝNOS PŘI NEGATIVNÍM VÝVOJI PŘI NEPRORAŽENÍ BARIÉRY INVESTIČNÍ OBDOBÍ 12 MĚSÍCŮ INVESTICE V USD TWIN-WIN CYRRUS CERTIFIKÁT: ROPA WTI nabízí velmi atraktivní výnosový profil, kdy maximální potenciální výnos při růstu ceny Podkladového aktiva je 12,5 % p. a. a při poklesu ceny Podkladového aktiva je maximální potenciální výnos 30 % p. a. V případě, že během existence produktu Zdroj kotace publikuje konečnou cenu Podkladového aktiva pro daný obchodní den o více než 30 % pod Počáteční hodnotou, participuje investor k datu splatnosti 1:1 na výkonnosti Podkladového aktiva v kladném (do Úrovně cap) i záporném směru. Doba splatnosti certifikátu je nastavena na 12 měsíců, certifikát lze však prodat i před datem splatnosti. INVESTIČNÍ HORIZONT PŘÍZNIVÝ TREND 1 ROK 1 2 ROKY 2 3 ROKY 3 > ROKŮ STŘEDNĚ KLESAJÍCÍ BOČNÍ ROSTOUCÍ

2 FUNKCIONALITA Výnos z tohoto certifikátu je závislý na vývoji ceny Podkladového aktiva (nejblíže splatný futures kontrakt ropy WTI) a na tom, zda během existence certifikátu cena Podkladového aktiva prorazí Bariéru. K proražení Bariéry dojde, pokud kdykoli během existence certifikátu Zdroj kotace vyhlásí konečnou cenu Podkladového aktiva pro daný obchodní den nižší než je 70 % Počáteční hodnoty. Pokud je v Den finálního ocenění cena Podkladového aktiva nad jeho Počáteční hodnotou, participuje investor na vývoji ceny Podkladového aktiva v poměru 1:1, a to až do Úrovně cap. Maximální výnos je v tomto případě tedy 12,5 % p. a. Pokud je v Den finálního ocenění cena Podkladového aktiva pod jeho Počáteční hodnotou a zároveň nedošlo k proražení Bariéry, participuje investor na vývoji ceny Podkladového aktiva v poměru -1:1 (tedy v opačném poměru a získává výnos). Maximální výnos je v tomto případě tedy 30 % p. a. Pokud je v Den finálního ocenění cena Podkladového aktiva pod jeho Počáteční hodnotou a zároveň došlo k proražení Bariéry, participuje investor na vývoji ceny Podkladového aktiva v poměru 1:1. Maximální ztráta je v tomto případě neomezená, respektive je omezená výší investované částky. VÝPLATNÍ PROFIL Při pozitivní výkonnosti Podkladového aktiva do Úrovně cap participace 1:1 na vývoji ceny Podkladového aktiva. Při negativní výkonnosti Podkladového aktiva do Bariéry participace -1:1 na vývoji ceny Podkladového aktiva. Při proražení Bariéry ke konci některého obchodního dne kdykoliv během života certifikátu participuje investor 1:1 na vývoji ceny Podkladového aktiva až do Úrovně cap. VÁŠ UŽITEK Možnost získat omezený, ale atraktivní výnos při růstu i částečném poklesu Podkladového aktiva. Denní obchodování a likvidita během života produktu poskytovaná emitentem dle emisních podmínek. Krátká doba splatnosti 1 rok. CO MUSÍTE VĚDĚT (RIZIKA) Proražení Bariéry u produktu je monitorováno k uzavření trhů v každý obchodní den během života produktu. K datu splatnosti může být konečná cena certifikátu i pod Emisním kurzem (viz část Funkcionalita). Cena na sekundárním trhu závisí na proměnlivých tržních veličinách, například ceně Podkladového aktiva na relevantním trhu, implikované volatilitě Podkladového aktiva apod. Investor akceptuje kreditní riziko emitenta BNP Paribas Arbitrage Issuance B.V. (S&P's A) a garanta emise BNP Paribas (S&P's A/Moody's A1/Fitch A+). Maximální výnos je omezený, maximální ztráta odpovídá výši investovaných prostředků. Certifikát není měnově zajištěn do CZK. Seznamte se prosím s důležitými upozorněními na poslední straně. CHARAKTERISTIKA TWIN-WIN CYRRUS CERTIFIKÁT: ROPA WTI Emitent ISIN Období BNP Paribas Arbitrage Issuance B.V. (S&P's A) XS Den emise Emisní kurz Upisovací období - označení dle Bloombergu Zdroj kotace Počáteční hodnota Pozorování Úroveň cap Bariéra PARTICIPACE nad Úrovní cap: od Počáteční hodnoty do Úrovně cap: pod Počáteční hodnotou do Bariéry (neproražena): pod Počáteční hodnotou do Bariéry (proražena): pod Bariérou 12 měsíců ( ) 100 USD do ; 16:00 hodin WTI Crude Oil CL1 Cmdty New York Mercantile Exchange (NYMEX) Uzavírací cena Podkladového aktiva na relevantním trhu ze dne Každý obchodní den po uzavření obchodování 112,5 % Počáteční hodnoty 70 % Počáteční hodnoty 0 % - Den finálního ocenění Den splatnosti Měna USD *před zdaněním

3 JAK TO FUNGUJE? VÝKONNOST PODKLADOVÉHO AKTIVA VÝKONNOST CERTIFIKÁTU VE SPLATNOSTI (NEPRORAŽENÁ BARIÉRA) VÝKONNOST CERTIFIKÁTU VE SPLATNOSTI (PRORAŽENÁ BARIÉRA) 12,5 % a více 12,5 % 12,5 % 10 % 10 % 10 % 5 % 5 % 5 % 0 % 0 % 0 % -10 % 10 % -10 % -20 % 20 % -20 % -30 % 30 % -30 % -40 % % -50 % % Investor participuje 1:1 na růstu ceny Podkladového aktiva do Úrovně cap. Při poklesu ceny Podkladového aktiva je pozitivní participace nastavena na 1:1 do úrovně Bariéry. Při proražení Bariéry participuje investor v poměru 1:1 na vývoji ceny Podkladového aktiva až do Úrovně cap. TWIN-WIN CERTIFIKÁT VS. PODKLADOVÉ AKTIVUM 135 % 130 % 125 % Podmíněná 100% pozitivní participace na poklesu ceny Podkladového aktiva (do 70 % Počáteční hodnoty) Maximální výplata 112,5% z pozitivní výkonnosti Podkladového aktiva na Úrovni cap certifikátu (112,5 % Počáteční hodnoty) 120 % Výplata z certifikátu 115 % 110 % 105 % 100% 95 % 90 % Bariéra (70 % Počáteční hodnoty) V případě proražení Bariéry participace 1:1 na výkonnosti Podkladového aktiva Participace na růstu ceny Podkladového aktiva do Úrovně cap (112,5 %) Počáteční hodnota Podkladového aktiva 85 % 80 % 75 % 70 % 65 % 65 % 70 % 75 % 80 % 85 % 90 % 95 % 105% 110 % 115 % 120 % Podkladová akcie Twin-win certifikát

4 VÝVOJ PRODUKCE LEHKÉ ROPY WTI Nejvyšších úrovní dosáhla ropa v polovině roku Tehdy stála 110 USD a výhled globální ekonomiky a hlavně té čínské byl výrazně lepší než nyní. To se ale postupem času začalo měnit. Čína zpomalila a v USA díky novým technologiím začali produkovat více ropy. To se promítlo v přebytek téměř 2 milionů barelů denně a trh bez jasné vidiny řešení nadbytku reagoval panickými výprodeji. Počátek roku 2016 přinesl eskalaci výprodejů a minimum 25 USD za barel. Během předchozích několika měsíců už se živě debatovalo o tom, že by producenti ropy mohli omezit těžbu. Byť se nakonec nic podobného v širším měřítku nerealizovalo, cena ropy vzrostla až na 50 USD. Na tom měl podíl také pokles produkce v USA, kde bylo uzavřeno (80 %) ropných vrtů. ARGUMENTY PRO POKLES CENY ROPY ARGUMENTY PRO RŮST CENY ROPY Nevznikla žádná dohoda mezi producenty ropy. Těžba v USA klesla za rok o milion barelů denně. Saúdská Arábie vyhrožuje, že zvýší produkci ropy o 10 %, tedy o 1 milion barelů denně. Brexit může zpomalit globální ekonomiku, tedy snížit poptávku po ropě. Čína jako největší spotřebitel neroste zdaleka tak rychle, jako v minulosti. Počet otevřených ropných vrtů v USA klesl z 1600 na 330. Globální poptávka mírně ožívá. Rusko, USA či Kanada stále těží pod náklady (viz graf). Írán plánuje navýšit těžbu o cca 1 milion barelů. OPEC se tváří jednotněji než před několika měsíci. Vzhledem k událostem z posledních měsíců není pravděpodobné, že ropa dosáhne v ročním intervalu opět takových extrémů (na obou stranách). Na spodní straně bude mít podporu potenciální koordinované akce producentů, na horní straně je hlavní brzdou vysoká produkce a umírněná poptávka. KDE JE POMYSLNÉ DNO? KDE JE POMYSLNÝ STROP? Na 30 dolarech byly mohutné snahy regulovat těžbu. Ty trvaly až do 40 USD. Technická analýza ukazuje, že před i po panických prodejích byla na úrovni 35 USD silná rezistence. Pod 35 USD dosahuje zisku jen Saúdská Arábie a Irák, jen cca 15 % globální produkce. V ročním horizontu je 70 USD maximální představitelná úroveň ceny. To by mohlo nastat za předpokladu neočekávaně rychlého globálního ekonomického růstu. Na trhu je stále přebytek cca 0,5 milionu barelů ropy. 35 USD považujeme za pomyslné dno ceny ropy. To bude bránit cenám dostat se výrazně výš. PŘEHLED NÁKLADŮ NA TĚŽBU VYBRANÝCH ZEMÍ 120 Náklady na těžbu (v USD/barel) Saudská Arábie Irán /Irák Kuvajt Severní Afrika OPEC Spoj. Arab. Emir. Brazílie Eagle Ford Země býv. Sov. svazu Venezuela Ostatní Evropa, Latinská Amerika a Afrika Denní produkce (v mil. barelů) ZDROJ: BLOOMBERG Angola a Nigérie Bakken Mexiko Čína Ostatní těžaři z břidlic v USA Norsko a Velká Británie Rusko USA tradiční těžba Kanada (Ropné písky)

5 INVESTUJTE CHYTŘE ANALYTICKÉ ODDĚLENÍ MAREK HATLAPATKA Brno Investiční strategie, utility, banky JIŘÍ ŠIMARA Brno Automobilky, ocelárny, spotřební průmysl TOMÁŠ MENČÍK Brno Farmacie, technologie, telekomy, komodity LADISLAV KLOBÁSA Brno Strukturované produkty JANA GAJDOŠÍKOVÁ Brno Data miner TRADING & SALES DUŠAN JILČÍK Brno KAMIL KRICNER Praha Důležitá upozornění: Dokument byl zpracován společností CYRRUS, a.s., obchodníkem s cennými papíry, se sídlem Brno, Veveří 111 (dále jen společnost ). Společnost je členem Burzy cenných papírů Praha, a.s. a Frankfurt Stock Exchange (FWB) Deutsche Börse. Společnost podléhá regulaci a dohledu České národní banky. Dokument je určen pouze pro reklamní účely a nebyl vytvořen za účelem komplexního průvodce investicemi. Poskytuje pouze krátký přehled o jednom z investičních produktů v současné nabídce. Dokument nenahrazuje odborné poradenství k finančním nástrojům v něm uvedeným, ani nenahrazuje komplexní poučení o rizicích. Dokument je určen výhradně pro počáteční informační účely a společnost důrazně doporučuje investorům podstoupit investiční a/nebo právní a/nebo daňové poradenství před tím, než učiní investiční rozhodnutí. Informace obsažené v tomto dokumentu nelze považovat za radu k jednotlivé investici, ani za daňovou nebo právní radu. Pokud se v dokumentu hovoří o jakémkoliv výnosu, je vždy třeba vycházet ze zásady, že minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích, že jakákoliv investice v sobě zahrnuje riziko kolísání hodnoty a změny směnných kursů a že návratnost původně investovaných prostředků ani výše zisku není, pokud v textu dokumentu není uvedeno jinak, zaručena. Investoři mohou získat při prodeji uvedeného investičního nástroje před datem splatnosti nebo při splacení investičního nástroje částku nižší než částku investovanou. Potenciální ztráta je omezena na původně investovanou částku. Informace jsou založeny na hrubé výkonnosti před zdaněním. Tento dokument obsahuje příklady vytvořené na základě analýzy scénářů vývoje podkladových instrumentů. Očekávání a predikce analytiků a stratégů nejsou spolehlivým indikátorem budoucího vývoje tržního kurzu dotčených investičních nástrojů. Příklady jsou založeny pouze na hypotetických předpokladech a neumožňují jakýkoli závěr o budoucím vývoji ceny investičního nástroje. Zdanění je závislé na osobních poměrech každého investora a podléhá zákonným předpisům a dohledu příslušných úřadů. Tento dokument byl připraven s náležitou a patřičnou pečlivostí a pozorností, společnost však neposkytuje garance či ujištění, ať výslovné nebo předpokládané, o jeho přesnosti, správnosti, aktuálnosti nebo úplnosti. Z informací v tomto dokumentu není možné odvozovat žádná práva ani povinnosti. Informace o společnosti a podrobné informace o pobídkách a střetech zájmů naleznete na v sekci O společnosti. Tiskové chyby vyhrazeny. Obsah dokumentu je chráněn dle autorského zákona, majitelem autorských práv je společnost. Společnost zakazuje zveřejnění a šíření dokumentu bez jejího písemného souhlasu. Společnost nenese odpovědnost za šíření nebo uveřejnění dokumentu třetími osobami. Kompletní informace o funkcionalitě produktu získáte v Prospektu emitenta na bezplatná infolinka