Veřejná analýza září 2016 Spread zlato long/platina short

Transkript

1 Veřejná analýza září 2016 Spread zlato long/platina short V patnáctileté historii obchod s 80ti procentní úspěšností s průměrným profitem přes USD Robert Černík analytik info@primstock.cz Tel:

2 V prvním srpnovém týdnu jsme v souvislosti s očekáváním budoucího vývoje cen drahých kovů uveřejnili analýzu na spread nákup zlato/prodej platina. V rámci této analýzy jsme s ohledem na aktuální a dlouhodobé fundamenty úspěšně spekulovali na rozšíření spreadu mezi kontrakty na zlato a platinu a dosáhli ziskového potenciálu více než USD. Protože stávající vývoj na trzích hovoří pro pokračování tohoto trendu a sezónní fundamenty nadále platí, hodláme v měsíci září na rozšíření spreadu mezi cenami zlata a platiny spekulovat znovu. Shrnutí Zlato se v reakci na negativní výsledky statistik z amerického trhu práce v minulém týdnu vrátilo k růstu. Poslední dvoutýdenní korekce, jež byla dílem množících se spekulací ohledně rostoucí možnosti zvyšování úrokových sazeb ze strany Fedu v letošním roce, otevřela prostor pro další růst ceny zlata a přiblížení k hladině rezistence na úrovni kolem dolarů za unci. Navíc, poslední dvoutýdenní oslabení k více jak dvouměsíčnímu minimu nám v rámci sledovaného spreadu a potenciálu obchodu nabízí o poznání lepší startovní pozici. Jak na straně fundamentů, tak na straně historicky dlouhodobé sezónnosti nedošlo v posledních týdnech k výrazné změně. Mezi fundamenty dále patří nejasný výhled aktivity amerického Fedu. V průběhu srpna někteří centrální bankéři upozorňovali na přetrvávající možnost růstu sazeb v USA ještě do konce letošního roku, na což trh s drahými kovy reagoval nárůstem obav a poklesem cen. Opatrný výhled Fedu silně vázaný na potřebu viditelného potvrzení rostoucího výkonu ekonomiky USA, a to především z pracovního trhu, nicméně dostal povážlivou trhlinu. Páteční statistika v minulém týdnu ukázala, že v průběhu měsíce srpna bylo ve Spojených státech vytvořeno pouhých 151 tisíc nových pracovních míst, zatímco analytici oslovení agenturou Bloomberg očekávali 180 tisíc. Prudký nárůst zaměstnanosti z předešlých dvou měsíců se tedy neopakoval, a tak Fed na signály růstové tendence domácí ekonomiky musí dál čekat. Vezmeme-li v potaz přetrvávající globální rizika v podobě slábnoucího asijsko-pacifického sektoru v čele s Čínou a Japonskem, politická rizika spojená s letošním Brexitem, slabou ekonomiku Evropy a ropu potácející se kolem úrovně 45 dolarů za barel brzdící růst exportních zemí, je pravděpodobnost návratu zlata k růstovému trendu poměrně vysoká. Dění na světových trzích a negativní sentiment globálního růstu zvyšují společně možnost přiblížení ceny zlata v dohledném horizontu blíže k úrovni USD za trojskou unci. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka Strana 2

3 Níže uvádíme několik faktorů, které by mohly podpořit náš předpoklad: - Zlato od počátku letošního roku přidává 24,6%. Mezi hlavní příčiny tohoto růstu patří vysoce volatilní globální akciové trhy, neurčitý výhled zvyšování úrokových sazeb v USA, nízké a záporné úrokové sazby, stagnující výkon evropské a asijských ekonomik včetně Japonska a jiné. To vše dohromady zvyšuje zájem investorů o zlato jako bezpečnou investici v době nejistoty. - Centrální banky v globálním měřítku pokračují v uvolňování měnových politik a kde je třeba, připravují nové stimulační programy. Jako poslední můžeme zmínit nedávné analytiky předpokládané rozšíření programu QE a snížení úrokových sazeb ze strany BOE. Ve zbytku letošního roku centrální bankéři očekávají zpomalení ekonomického růstu a obecně (až na Fed) neplánují v dohledné době utažení stimulačních kohoutků. Rozšíření podpůrných opatření je očekáváno na straně čínské centrální banky, jíž se dlouhodobě nedaří nastartovat růst domácí ekonomiky, japonská centrální banka odsouhlasila další uvolnění své měnové politiky již na počátku srpna a také ECB je kdykoliv v případě potřeby připravena rozšířit program kvantitativního uvolňování. S ohledem na zmíněné není příliš pravděpodobné, že by se Fed ještě v letošním roce rozhodl přitvrdit domácí měnovou politiku a o více než o 0,25% zvýšil úrokové sazby. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka Strana 3

4 - Technicky se zlato společně s jinými drahými kovy stále nachází v silném býčím trendu. Nejistý politický, bezpečnostní a ekonomický výhled a nikterak povzbudivý výkon globální ekonomiky jsou podporou pro drahé kovy. Ani Spojené státy nejsou schopny generovat stabilní řadu pozitivních ekonomických signálů. Příkladem může být právě pracovní trh, kdy pozitivní výsledky následně střídají statistiky negativní, čímž se prohlubuje negativní sentiment. Ten nesvědčí americkému dolaru a naopak povzbuzuje k nákupu drahých kovů. - Dle údajů agentury Bloomberg investice ve zlatých ETF v souvislosti s letošním růstem ceny zlata vzrostly i přes dvoudenní pokles v minulém týdnu (největším v letošním roce) od počátku roku na 2.017,2 tun, nejvyšší úroveň od července roku Graf: Vývoj investic v zlatých ETF. Zdroj: Bloomberg - Slabý dolar zlatu přeje a výhled pro dolar v následujících týdnech či měsících zůstává negativní. Na konci července byl zhoršen odhad vývoje amerického HDP pro letošní rok na polovinu (1,2%) oproti očekávání ekonomů (2,5%). Vzpruhou pro drahé kovy představují také nízké či záporné úrokové sazby. - I přes letošní nárůst se cena zlata stále nachází o 29% níže oproti historickému maximu ze září roku Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka Strana 4

5 Graf vývoj ceny platiny. - V letošním roce se daří také jiným drahým kovům, jako jsou platina či paládium, nicméně ceny obou těchto kovů jsou kromě spekulativních investic silně ovlivňovány poptávkou v globálním průmyslovém sektoru a především mírou výroby a prodeje automobilů. - Vývoj ceny platiny by v druhém pololetí mohly významně ovlivnit dva faktory. Prvním je již zmíněný globální prodej automobilů, kde hlavní trhy představují Evropa, USA a Čína, přičemž nejistý výhled vývoje globální ekonomiky a spíše zpomalování globálního růstu by mohly zpomalit míru celosvětových prodejů a tím oslabit i cenu platiny. Poptávka po nových vozech ve Spojených státech dosáhla dlouhodobého vrcholu již v roce 2015 a od té doby vykazuje známky zpomalování. Nákupy ze strany domácností klesají meziročním tempem 9%, tedy nejrychleji od druhého pololetí 2009 přestavujícího konec vládního programu na podporu nákupu nových vozů. Firemní nákupy dosahují podobných úrovní jako v polovině loňského roku, nicméně nevykazují růst, který by jinak mohl vypovídat o zvyšující se stabilitě amerických společností. - Druhým faktorem je pak historií podložená dlouhodobá sezónnost, která v rámci mezikomoditního spreadu mezi zlatem a platinou existuje. Bráno ze statistického pohledu na časové řady provází pohyby cen mnoha společně souvisejících komodit cyklické (pravidelně se opakující) variace = sezónnost. (Pro detailní pochopení termínu sezónnost doporučujeme přečíst si náš ebook Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka Strana 5

6 Seznámení se spready. Odkaz k bezplatnému stažení najdete na úvodní stránce: ). Vstup do druhé poloviny roku a postup k poslednímu čtvrtletí roku představuje tradičně období příprav na sezónní růst poptávky v průběhu zimních a vánočních časů, kdy poptávka po zlatých špercích a doplňcích ve formě darů dosahuje svých sezónních maxim. S ohledem na zmíněné tak pohyb cen zlata (posilování býčích pozic a růstových trendů) obvykle v druhé polovině roku z historického pohledu pohyby cen platiny překonával a spread mezi cenami těchto dvou komodit se rozšiřoval. - Vývoj sezónnosti spreadu nákup zlato/prodej platina názorně zobrazují tabulky a graf níže. Při pohledu na vývoj posledních patnácti let můžeme konstatovat, že v období od srpna, kdy obvykle zlato v tomto spreadu hraje prim, provází kontrakty zlata a platiny 87% sezónnost. Dle našich úvah a s ohledem na výše zmíněné můžeme očekávat podobnou situaci také v letošním roce. Poznámka: Investiční CFD tipy jsou založené na analýze futures kontraktů. Graf zdroj: Teletrader, Gain Capital Group: vývoj průměrné historické sezónnosti spreadu long GCZ6/ short PLF7 v 5, 15 a 30 letech Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka Strana 6

7 Přehled historických cen a vývoje sezónního spreadu zlato long/platina short od roku (Zdroj: Teletrader, Gain Capital Group) - RIZIKA: Nové ekonomické statistiky poukazující na případné posilování ekonomiky USA, čímž by vzrostlo riziko zvyšování úrokových sazeb ze strany amerického Fedu. To by mělo pravděpodobně za následek posílení americké měny a oslabení zájmu investorů o aktiva rizikového charakteru, včetně zlata. - Důrazně připomínáme, že s ohledem na velikost obchodního účtu a velikost trhu je nezbytně nutné upravit velikost páky a míru zvoleného rizika. Obchodování CFD kontraktů je rizikové a nevhodně nastavený risk management může vyústit ve ztrátu veškerých finančních prostředků investora. Specifikace kontraktů Kontrakt zlato Typ kontraktu CFD Finanční páka 1:100 Margin 200% Velikost kontraktu 100 bodů/lot Kurz USD/unce Hodnota kontraktu 1.327,20 (k ) Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka Strana 7

8 Kontrakt platina Typ kontraktu CFD Finanční páka 1:100 Margin 200% Velikost kontraktu 100 bodů/lot Kurz USD/unce Hodnota kontraktu 1.073,65 (k ) Ukázkový příklad Investovaná částka 1 milión CZK USD (přepočítáno kurzem ČNB dne ) Typ kontraktu CFD Finanční páka 1:100 Margin 200 % hodnoty kontraktu Cena zlato 1.327,20 USD (uzavírací kurz k ). Velikost kontraktu 100 bodů/lot. Cena platina 1.073,65 USD (uzavírací kurz k ). Velikost kontraktu 100 bodů/lot. Při plném 100% zainvestování by bylo při 200% marži možné nakoupit 8 lotů/kontraktů zlata a současně prodat 8 lotů/kontraktů platiny. V rámci nepsaného pravidla investorů by však maximální investovaná částka nikdy neměla překročit 50% volných prostředků investora. Rozpětí (spread) mezi uzavíracími cenami uvedených kontraktů k 5. září 2016 činil 253,55. V případě nákupu 1 lotu CFD na zlato a současně prodeji 1 lotu CFD na platinu by rozšíření spreadu (rozdílu cen) o 40 bodů na 293,55 nabídlo potenciál USD/obchod. V případě zainvestování 50% volných prostředků a nákupu 4 lotů zlata a prodeji 4 lotů na platinu by rozšíření spreadu o 40 bodů nabídlo potenciál zhodnocení USD. V případě negativního vývoje a zúžení spreadu o 40 bodů by však stejný obchod pro investora znamenal ztrátu dosahující téměř 40% celkového objemu prostředků investora. Z tohoto důvodu by každý obchodník měl využívat odpovídající rozumně nastavený money management. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka Strana 8

9 UPOZORNĚNÍ: Důležité informace a upozornění ve vztahu k investiční analýze Dokument vytvořil Tento dokument, jehož součástí jsou investiční analýzy (Analýzy), vypracovala společnost PrimStock s.r.o., zapsaná v obchodním rejstříku C , vedená Městským soudem v Praze, Křižovnická 86/6, Praha 1, IČ: , vázaný zástupce společnosti Nuntius Brokerage and Investment Services S.A., odštěpný závod, Na strži 1702/65, Nusle, Praha 4, IČ: , společnost zapsaná v obchodním rejstříku A 77231, vedeným Městským soudem v Praze, licencovaným obchodníkem s cennými papíry regulovaným Českou národní bankou (Obchodník). V případě, že se na přípravě dokumentu nebo analýzy podílely i jiné osoby nežli zaměstnanci společnosti PrimStock s.r.o., jsou tyto osoby uvedeny v těle dokumentu. Všeobecné informace: Pracovníci společnosti při přípravě dokumentu vycházeli z důvěrných externích zdrojů, avšak za úplnost a přesnost takto převzatých informací neodpovídají. Tento dokument může být v budoucnu kdykoliv odvolán nebo změněn, a to bez předchozího upozornění. Závěry uvedené v Analýze se v budoucnu mohou ukázat jako nesprávné a obchody uzavřené na základě Analýzy mohou být ztrátové. Analýzy poskytují pouze obecné informace a nejsou zamýšleny jako jakákoliv nabídka ke koupi či prodeji jakéhokoliv investičního nástroje. Zmíněné nástroje nemusí být vhodné pro každého investora. Názory v analýze uvedené neberou v úvahu situaci a osobní poměry jednotlivých zákazníků, jejich finanční situaci, znalosti, zkušenosti, cíle nebo potřeby a jejich záměrem není doporučit konkrétní finanční nástroje nebo strategie konkrétním investorům. Analýzy jsou připravovány primárně pro investory, u nichž se očekává, že budou činit vlastní investiční rozhodnutí a budou se o výhodnosti investic do jakýchkoli investičních nástrojů uvedených v dané analýze rozhodovat samostatně, zejména na základě náležitého zvážení ceny, případného nebezpečí a rizik, jejich vlastní investiční strategie a vlastní právní, daňové a finanční situace. Analýza by neměla být jediným podkladem pro investiční rozhodnutí. Investor by měl vyhledat odborné posouzení, včetně daňového poradenství, ohledně vhodnosti investic do jakýchkoliv investičních nástrojů, jiných investic nebo investičních strategií v dané analýze zmíněných. Hodnota, cena či příjem z uvedených aktiv se může měnit anebo být ovlivněna pohybem kurzů. V důsledku těchto změn může být hodnota investice do uvedených aktiv znehodnocena. Úspěšné investice v minulosti neindikují ani nezaručují příznivé výsledky do budoucna. Poplatky související s obchodováním mohou negativním způsobem ovlivnit výsledky obchodní. Poplatky jsou uplatňovány, i když výsledkem obchodu je ztráta. Výnos ani návratnost investice nejsou zaručeny. Minulá výkonnost investice nezaručuje příznivé výsledky do budoucna a cena či příjem z aktiv může být ovlivněna pohybem kurzu. Použité metody analýzy Při přípravě analýz používají pracovníci společnosti všeobecně uznávané metody oceňování, zejména fundamentální a technickou analýzu. Fundamentální analýza předpokládá, že každá akcie či jiné aktivum má svou vnitřní hodnotu, která vychází z historických dat a z hospodaření společnosti (akcie) a aktuální kurz aktiva či akcie se pohybuje kolem této vnitřní hodnoty. Analýza se nejdříve snaží za použití finančních analýz zjistit vnitřní hodnotu a prognózovat budoucí vývoj. Poté tyto údaje srovnává s aktuálním kurzem a snaží se zjišťovat, zda je akcie či jiné aktivum podhodnoceno (impuls k nákupu), nebo nadhodnoceno (impuls k prodeji), což udržuje kurz kolem vnitřní hodnoty. Na zjišťování vnitřní hodnoty akcie existuje množství různých postupů, modelů a výpočtů různých hodnot (dividendový diskontní model, ziskové modely - ratio P/E, cash-flow model apod.) Technická analýza se používá na předpovídání budoucích cenových pohybů na základě systematického zkoumání, analyzování a vyhodnocování minulých a současných dat. Je používána u všech finančních produktů, včetně cenných papírů, CFD a úrokových produktů. Na rozdíl od fundamentální analýzy využívá pouze údaje tvořené trhem, jako je např. cena, objem, volatilita, množství otevřených kontraktů na trhu, popřípadě mezi tržní korelace. Technická analýza se proto nezabývá takovými jevy a skutečnostmi, jako jsou zveřejnění ekonomických dat, sentiment trhu, politická situace, daňová politika státu nebo ekonomické prostředí. Cílem technické analýzy je přibližně určit budoucí vývoje cen, určit konec a případné otočení trendu. Střet zájmů: Obchodník nebo s ním propojené osoby (zejména zaměstnanci) mohou uskutečňovat nebo vyhledávat možnosti k realizaci obchodů, které jsou v konkrétních Analýzách zmiňovány a mohou se dostat do konfliktu zájmů, který může ovlivnit objektivitu daných Analýz. Jelikož ve všech transakcích sjednaných v rámci Zákaznické smlouvy vystupuje Nuntius prostřednictvím svých poskytovatelů likvidity jako protistrana, mohou být zájmy společnosti Nuntius v rozporu s Vašimi. Nuntius je plně zajištěn proti riziku (hedged) a/nebo transakce jsou přímo zpracovávány (tzv. Straight Through Processing, STP) poskytovateli likvidity. Naše Zásady upravující střed zájmů jsou k dispozici na internetových stránkách společnosti Nuntius. Odměňování zaměstnanců a vázaných zástupců Obchodníka je z části závislé na zisku Obchodníka, tato odměna však není závislá na konkrétním investičním nástroji. Názory makléřů či jiných zaměstnanců nebo vázaných zástupců ohledně těchto titulů v konkrétním okamžiku mohou být odlišné, a to zejména s ohledem na investiční profil konkrétního zákazníka či s ohledem na aktuální vývoj na finančním trhu. Přestože tento dokument a Analýzy byly vytvořeny v souladu s pravidly k zamezení střetu zájmů, jednotliví zaměstnanci nebo Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka Strana 9

10 vázaní zástupci Obchodníka mohou realizovat investiční rozhodnutí, která jsou nekonsistentní s názory vyjádřenými v těchto Analýzách. Investoři by proto měli tuto konkrétní Analýzu považovat pouze za jeden z několika faktorů při svém investičním rozhodování. Společnost PrimStock vytvořila tuto analýzu nezávisle a na základě veřejně dostupných dat. Emitent ani provozovatel obchodní platformy, v rámci které jsou investiční nástroje obchodovány, nebyli s tímto dokumentem ani Analýzou před jeho rozšířením/zveřejněním seznámeni a nemají s emitentem ani provozovatelem obchodní platformy uzavřenu žádnou dohodu týkající se tvorby a rozšiřování Analýz. Obchodník ani vázaní zástupci nemají žádný podíl na základním kapitálu emitenta investičních nástrojů, které jsou předmětem Analýzy. Tato Analýza je distribuována všem zákazníkům Obchodníka, kteří mají o tento informační servis zájem, čímž je omezeno případné zvýhodnění určité skupiny zákazníků oproti ostatním. Bližší informace týkající se našich Zásad řízení střetu zájmů jsou k dispozici na internetových stránkách společnosti Nuntius. Předpokládané frekvence aktualizací: Obchodník ani vázaní zástupci nezajišťují pravidelnou aktualizaci Analýz. Analýzy jsou vytvářeny na ad hoc bázi s ohledem na aktuální situaci na kapitálovém/ finančním trhu, a to zejména s ohledem na to, jaké investiční nástroje Obchodník a jeho vázaní zástupci v daném okamžiku považují za zajímavé investiční příležitosti. Je pravděpodobné, že průběžně vytvářené Analýzy budou pokrývat totožné investiční nástroje, Obchodník a jeho vázaní zástupci si však vyhrazují právo bez předchozího upozornění ukončit pokrývání jednotlivých investičních nástrojů či sektorů. Odměna osob podílejících se na vytváření Analýzy: Žádná část odměn těchto osob, které vytvořily nebo rozšířily Analýzu, nebyla a nebude, přímo či nepřímo, spojena s konkrétními názory vyjádřenými v daných analýzách. Část variabilní složky odměny zaměstnanců a spolupracovníků Obchodníka je odvozena od počtu a hodnoty obchodů uzavřených zákazníky Obchodníka. Šíření Analýzy: Analýzy jsou určeny k distribuci na území České republiky, případně jiných zemí Evropské Unie. Distribuce Analýz vůči veřejnosti mimo Českou může být omezena právními předpisy příslušné země. Osoby, do jejichž dispozice se daná Analýza dostane, by se tedy měly řádně informovat o existenci takového omezení. Nerespektováním takového omezení může dojít k porušení zákonů České republiky či příslušné země. Analýzy slouží výhradně zákazníkům Obchodníka a osob s ní propojených a bez předchozího písemného souhlasu nemohou být v jakékoliv podobě a jakýmkoliv způsobem reprodukovány, distribuovány nebo publikovány. Společnost je zapsaná v obchodním rejstříku u Městského soudu v Praze, oddíl C, vložka Strana 10