Société d'investissement à Capital Variable LUXEMBOURG. Auditovaná Výroční Zpráva

Transkript

1 Société d'investissement à Capital Variable LUXEMBOURG Auditovaná Výroční Zpráva Za období do 31. března 2005

2 Legenda použitých symbolů Státy a ústřední vlády Ropa Fotografický a optický průmysl Ostatní služby Kantony, provincie Chemický průmysl Různé spotřební zboží Konglomerace Města, obce Elektronika a elektrotechnika Polygrafie a vydavatelství Ostatní nespecifikované sektory Veřejnoprávní instituce Letectví a kosmonautika Průmysl obalů Biochemie Soukromé společnosti Internet, software a tech.infor. služby Maloobchod, obchodní domy Různé investiční celky Nadnárodní organizace Kancelářské potřeby a zpracování dat Různé obchodní společnosti Životní prostředí a recyklace Investiční fondy Průmysl hodinářský Banky a finan. instituce (EU) Zdravotnictví a společnost Rezerva Strojírenství a výroba zařízení Ostatní banky a finan. instituce Důlní průmysl Silniční vozidla Hypoteční úvěrové společnosti Aluminium Guma a pneumatiky Holdingové a finanční společnosti Neželezné kovy Realitní společnosti Pojišťovny Drahé kovy a kameny Potravinářství, nealkoholické nápoje Doprava Stavebnictví a průmysl stavebních hmot Tabák a alkoholické nápoje Dodávky vody a energií Papír a výrobky ze dřeva Farmaceutický a kosmetický průmysl Telekomunikace Zemědělství a rybolov Látky a oděvy Hotely a restaurace

3 Instituce Evropské Unie Čína Velká Británie Jižní Korea Instituce Evropské Unie (L) Kolumbie Guernesy Kajmanské ostrovy Nadnárodní instituce Kostarika Ghana Kazakstán Nizozemské Antily Kuba Řecko Libérie Argentina Česká republika Hongkong Litva Rakousko Německo HR Chorvatsko Lucembursko Austrálie Dánsko Maďarsko Lotyšsko Bosna a Hercegovina Ostrov Sv. Dominiky Indonésie Maroko Belgie Dominikánská republika Irsko Marshallovy ostrovy Bulharsko Alžírsko Izrael Makedonie Bermudy Estonsko Indie Mauritius Brazílie Ekvádor Irák Mexiko Kanada Egypt Island Malajsie Švýcarsko Španělsko Itálie Nikaragua Pobřeží slonoviny Finsko Jersey Nigérie Chile Francie Japonsko Nizozemí

4 Norsko Senegal Nový Zéland Thajsko Panama Turecko Peru Tchajwan Papua Nová Guinea Ukrajina Filipíny Spojené státy Pákistán Uruguay Polsko Venezuela Portugalsko Virginské ostrovy (VB) Rumunsko Jugoslávie Rusko Jihoafrická republika Súdán Zimbabwe Švédsko Singapur Slovensko San Marino

5 Dirham Spojených arabských emirátu Kubánské peso Chorvatská kuna Litevský lit Arménský dram Kyperská libra Madárský forint Lucemburský frank Argentinské peso Česká koruna Indonéská rupie Lotyšský lat Rakouský šilink Německá marka Irská libra Marocký dirham Australský dolar Dánská koruna Izraelský nový šekel Moldavský lei Azerbajdžánský manat Alžírský dinár Indická rupie Macajská pataca Belgický frank Estonská koruna Islandská koruna Maltská libra Bulharská leva Egyptská libra Italská lira Mexické peso Brunejský dolar Španělská peseta Jordánský dinár Malajsijský ringgit Brazilský real Euro Japonský jen Nikaragujská córdoba Běloruský rubl Finská marka Severokorejský won Holandský gulden Kanadský dolar Francouzský frank Jihokorejský won Norská koruna Švýcarský frank Libra šterlinků Kuvajtský dinár Novozélandský dolar Chilské peso Gibraltarská libra Dolar Kajmanských ostrovů Ománský rijál Reinminbi yuan Řecká drachma Kazašská tanga Peruánské nové solo Kolumbijské peso Hongkongský dolar Libanonská libra Filipínské peso

6 Pakistánská rupie Tuniský dinár Polský zlotý Turecká lira Portugalské eskudo Nový taiwanský dolar Paraguayský guaraní US dolar Katarský rijál Uruguayské peso Rumunská lei Uzbekistánský sum Ruský rubl Venezuelský bolívar Saudskýarabský rijál Vietnamský dong Švédská koruna Jemenský rijál Singapurský dolar Jugoslávský dinár Slovinský tolar Jihoafrický rand Slovenská koruna Syrská libra Thajský baht Tadžický somoni Turkmenský manat

7 Upozornění Žádný úpis nelze provést pouze na základě finanční závěrky. Máli být úpis považován za právoplatný, musí být proveden na základě aktuálně platného prospektu obsahujícího výtisk poslední výroční zprávy a nejnovější pololetní zprávy, pokud byla mezitím publikována. Auditoři oveřili pouze anglickou a němekou verzi této výroční zprávy. Zpráva auditorů se tudiž odvolává pouze na anglickou a němekou verzí předmětné zprávy, s tim, že dalši verze byly přeloženy svědomitě a pod dohledem správni rady. Pokud by došlo k rozdilům mezi anglickou a němekou verzí a příslušnými překlady, plati textace anglická a němeká. Informace obsažené v této zprávě hodnotí vývoj minulých období a nepředjímají budoucí výsledky. ING Index Linked Fund 31/03/2005

8 Obsah Legenda použitých symbolů Administrativní a správní služby Vztahy správních středisek Poznámky k vývoji finanční situace Vývoj finanční situace fondů Výkaz čistého jmění Výkaz operací a změn čistého jmění Portfolio cenných papírů Zpráva auditora ING Index Linked Fund 31/03/2005

9 Administrativní a správní služby ADRESA SPOLEČNOSTI 52, route d'esch, L1470 Luxembourg SPRÁVNÍ RADA PŘEDSEDA Philippe Catry, General Manager, ING Luxembourg ČLENOVÉ Jean Sonneville, General Manager, ING Investment Management Belgium Alexandre Deveen, Managing Director, Mutual Funds Belgium, ING Investment Management Belgium, od 14. července 2004 Marc Van de Walle, Head of Private Banking, ING Luxembourg, od 14. července 2004 Christiaan de Haan, Managing Director, ING Investment Management Belgium, od 14. července 2004 Bruno Colmant, Managing Director, ING Belgium, až do 14. července 2004 ING Index Linked Fund 31/03/2005 3

10 Administrativní a správní služby ODPOVĚDNÝ PRACOVNÍCI ING Investment Management Belgium, Brussels ING Fund Management BV, The Hague DEPOZITNÍ BANKA, ADMINISTRATIVNÍ PRACOVNÍK ING Luxembourg, 52, route d'esch, Luxembourg AUDITOR Ernst &Young, Société Anonyme, 7, Parc d'activité Syrdall L5365 Munsbach, Luxembourg FINANČNÍ SLUŽBA Rakousko ING Bank NVVienna branch (*), Ungargasse 6466/305,1030 Wien, PO Box 152 Belgie ING Belgium, 24, avenue Marnix/Marnixlaan, Brussels Česká republika ING Bank N.V., Organizační složka, Nádražni 344/25, Praha 5, Francie ING Securities Bank (France), Coeur Défense Tour A La Défense 4, 110, Esplanade du Général de Gaulle Paris La Défense Cedex Německo BHF Bank, Bockenheimer Landstraße 10, Frankfurt am Main Řecko ING Piraeus Asset Management Company, 3, Korai Street, Athens Itálie IIM Italia, Via Tortona 33, Milano Lucembursko ING Luxembourg, 52, route d'esch, Luxembourg Španělsko INGIM Spain, Génova, 27 3a Planta Madrid Švýcarsko ING Bank (Switzerland) A.G., 30, avenue de Frontenex, GenŹve Nizozemí ING Bank NV, Bijlmerplein 888, 1102 MG Amsterdam (*) S následujícími fondy se neprovádí v Rakousku obchodní činnost: ING Continuous Click Fund Japan, ING Continuous Click Fund Euro II. ING Index Linked Fund 31/03/2005 4

11 Vztahy správních středisek Hospodářský vývoj Navzdory přechodnému zpomalení růstu během letních měsíců vzrostla ekonomika USA během sledovaného období na úroveň převyšující dlouhodobý trend. Spotřebitelská poptávka byla podpořena relativně nízkými výnosy obligací, rostoucími cenami nemovitostí, zrychlenou tvorbou pracovních míst a pozitivními trhy s akciemi. Ve výrazném růstu pokračovala rovněž průmyslová a stavební odvětví a odvětví služeb. Naproti tomu opět vzrostla inflace, což bylo způsobeno rostoucími cenami ropy a dalších nerostných surovin a vyššími náklady na práci. Rozdíl ve výkonech byl výrazně snížen oživením. V důsledku toho zpřísnila Federální ústřední banka svou měnovou politiku. Naši ekonomové předpokládají do konce tohoto roku pokračující zvyšování sazeb až na 4%. Znepokojení ovšem vyvolává narůstající nerovnováha v americkém hospodářství. Současný schodek běžného účtu dosáhl svého historického maxima, zatímco míra úspor dosáhla svého historického minima. To stlačilo americký dolar dolů oproti jenu a euru. V eurozóně jsme byli svědky rozštěpeného vývoje. V první polovině sledovaného období napomáhal vyšší export důvěře podniků, což mělo za následek skromný růst investic, upevňování průmyslové výroby a oživení pracovního trhu. To mělo za následek zvyšování důvěry spotřebitelů a spotřebitelských výdajů. Pozoruhodný byl rozdílný vývoj francouzské a německé ekonomiky. Německé hospodářství jasně zaostávalo za francouzským kvůli pokračujícímu oslabování pracovního trhu a z toho vyplývajícím nižším spotřebitelským výdajům. Během druhé poloviny sledovaného období nicméně eurozóna polevila. Ekonomický růst se zpomalil až na úroveň pod dlouhodobým trendem. Rychlé zpevnění eura se promítlo do snížení exportu a rostoucí cena benzínu ztlumila spotřebitelské výdaje. Ačkoli Evropská centrální banka vyjádřila mnohokrát své obavy ohledně zvýšeného rizika (základní) inflace, držela svou oficiální diskontní sazbu na 2%. Před třetím čtvrtletím roku 2005 neočekáváme žádné zvyšování sazeb a náš odhad na konec roku je 2,5%. Podpořena ohromným růstem exportu, zvláště do Číny, pokračovala japonská ekonomika ve svém oživování. Pracovní trh se upevnil a důvěra spotřebitelů a průmyslová výroba se příznivě vyvíjely. Japonsko také začalo řešit své dlouhodobé strukturální problémy. Finanční situace japonských bank se výrazně zlepšila a vývoj cen naznačuje, že deflační tlak pomalu končí. V Tokiu vzrostly ceny pozemků poprvé za 17 let. Navzdory těmto zlepšením usilovala japonská ekonomika v druhé polovině roku 2004 o udržení svého nárůstu. Japonská banka udržovala svou volnou měnovou politiku. Vývoj na trzích s cennými papíry s pevným výnosem Dlouhodobé výnosy obligací v USA se během sledovaného období zřetelně zvyšovaly. Kombinace silných makroekonomických údajů, rostoucí inflace a očekávání dalšího růstu inflace způsobily, že výnosy obligací s 10letou splatností, které byly na začátku dubna 2004 na 3,7%, vzrostly uprostřed června až na 4,8%. Během léta výnosy obligací klesly. To bylo přičítáno spojení rostoucích cen ropy a slabších makroekonomických údajů. V únoru 2005 začaly výnosy obligací prudce růst. Předseda Federální ústřední banky Alan Greenspan označil nízkou úroveň dlouhodobých úrokových sazeb za "záhadu". Během sledovaného období pokračovala Federální ústřední banka ve zvyšování sazby federálních fondů na normální úroveň. Výnosy obligací v eurozóně se během první poloviny sledovaného období pohybovaly ve shodě s americkými výnosy obligací, tentokrát však výkyvy nebyly ve stejné velikosti jako v USA. Během posledních 6 měsíců bylo do očí bijícím faktem odstranění vazby mezi výnosy obligací v eurozóně a v USA. Rychlé zpevnění eura posílilo čerstvé pochybnosti ohledně hospodářských výhledů a ty také srazily dlouhodobé výnosy obligací. Navíc také tlumenější inflační tlaky a vyrovnaná obchodní výměna se zeměmi mimo EU omezily růst v eurozóně. Japonské výnosy obligací se během sledovaného období téměř nezměnily. Byli jsme svědky několika výrazných přechodných pohybů. Výnosy obligací, které se dlouho pohybovaly v těsném rozpětí mezi 1,2% a 1,5%, v červnu prudce stouply na 1,9%, kdy japonské ekonomické ukazatele vykazovaly silné hodnoty a důležité technické stropy pohybu finančních instrumentů byly zlomeny. Nicméně v následujícím období se výnosy prudce zkorigovaly v reakci na vývoj úrokových sazeb v USA a slabší ekonomické ukazatele v Japonsku během léta. Od té doby byly japonské výnosy obligací relativně stálé. ING Index Linked Fund 31/03/2005 5

12 Vztahy správních středisek Trh s obligacemi hodnocenými jako vhodné investice se během sledovaného období vyvíjel příznivě. Na pozadí probíhající nízké volatility, zlepšující se úvěrové kvality a relativně nízké aktivity na primárním trhu cenných papírů předstihly korporativní pohledávky státní dluhopisy. V březnu se rozdíly nicméně prohloubily v důsledku strachu z inflace a nepokojům v automobilovém odvětví (GM a Ford). Také trh s cennými papíry dosáhl dobrých výsledků. Solidní výnosy v této investiční třídě byly pravděpodobně způsobeny oživením globální ekonomiky, které umožnilo společnostem vylepšit jejich obchodní bilanci. Nicméně celosvětový trh s cennými papíry byl také v březnu svědkem změny v náladě na trhu, což způsobilo velký rozprodej zejména v USA. Podobný vývoj mohl být sledován v oblasti dluhů ze vznikajících trhů. Rozdíly se zmenšovaly na pozadí příznivého základního vývoje. Rovněž pro tento druh investic byl březen slabým měsícem, protože investoři snižovali svá rizika. Vývoj na investičních trzích Během sledovaného období byl výkon celosvětových investičních trhů z větší míry ovlivněn změnami kurzů. Americký trh dosáhl chabého výkonu hlavně následkem posílení eura. Japonský trh dokonce poklesl až o více než 6%. Evropské trhy na druhé straně vzrostly o 15,6%. Rozvíjející se trhy obecně a zvláště v Latinské Americe měly dobré výnosy. Složky, které poháněly investiční trhy, byly: zpomalení čínské ekonomiky poté, co vláda oznámila opatření na ochlazení své přehřáté ekonomiky, fluktuace ceny ropy v rámci silného trendu jejího růstu a začátek nového cyklu zvyšování sazeb Federálním rezervním systémem. Nálada na trzích se opět zlepšila během druhé poloviny sledovaného období za podpory čerstvého růstu zaměstnanosti v USA a vlivem politické jistoty po znovuzvolení amerického prezidenta Bushe. Napomohla také dostatečná likvidita a narůstající aktivita v oblasti fúzí společností. Odvětví s nejlepším výkonem během sledovaného období byla: energetické odvětví, které bylo poháněno rostoucími cenami ropy, těžební odvětví, na které měly pozitivní vliv rostoucí ceny surovin, a odvětví komunálních služeb (vyšší ceny dividend a sdílených zpětných koupí a zvýšené výrobní ceny). Výrazně špatně se vedlo IT odvětví, kde sazby byly příliš vysoké pro investory, kteří se obávají velkých rizik, a zdravotnickému odvětví. Toto odvětví bylo zasaženo negativními zprávami vzhledem k několika významným výrobkům. Výhled Ohledně investičních trhů jsme pro nadcházející měsíce opatrně optimističtí. Korporativní výsledky byly doposud solidní, avšak také ukazují, že vrchol v oblasti změn výnosů směrem nahoru je jasně za námi. Společnosti čelí cenovým tlakům v důsledku vyšších cen energie a surovin a v USA i v důsledku vyšších pracovních nákladů. Jakákoli změna předpovědí inflace směrem nahoru (spolu s předpověďmi vyšších úrokových sazeb) by měla za následek ohrožení současných očekávání v oblasti sazeb a výnosů. Pro USA a Evropu předpokládáme 510% nárůst výnosů v roce V takovém prostředí zaujímáme obrannou pozici. Dáváme přednost společnostem s vyrovnaným růstem a přitažlivými výnosy dividend. Pro japonskou ekonomiku jsou pravděpodobné změny růstu směrem nahoru. Navíc sazby jsou umírněné a růst dividend mnoha společností také nabízí podporu investičnímu trhu. Pro finanční rok 2005/2006 (do konce března roku 2006) předpokládáme růst výnosů přibližně okolo 5%. Po předchozím roce silného růstu bude pro rozvíjející se trhy stále obtížnější zachovat si kladný nárůst. Růst celosvětových zisků obligací v letošní předpovědi je klíčovým motivem. V důsledku toho pravděpodobně současná zvýšená chuť riskovat poklesne. Nicméně rozvíjející se trhy stále nabízejí dobré dlouhodobé investiční příležitosti s ohledem na jejich atraktivní sazby a probíhající silné domácí oživení. Co se týče pevných výnosů předpokládáme vyšší výnosy obligací jak v USA a v Evropě, tak v Japonsku. Důvěra v obligace hodnocené jako vhodné investice zůstane relativně stabilní. Dluhy z vysokých výnosů měly na druhou stranu za následek zhoršení nálady. Dokud nejsou signály o pozitivnější náladě, očekáváme, že výkon obligací s vysokým výnosem bude o něco málo lepší než státních dluhopisů. Makroekonomický vývoj pro rozvíjející se trhy (např. ekonomický růst, vývoj platební bilance, stav dluhů) zůstává příznivý. Stále preferujeme Latinskou Ameriku, region s obligacemi s nejvyššími výnosy. ING Index Linked Fund 31/03/2005 6

13 Poznámky k vývoji finanční situace 1 Obecné poznámky Fond ING INDEX LINKED FUND (dale jen "Společnost") je "investiční společností s variabilním kapitálem" ("Société d Investissement à Capital Variable") zapsanou dne 18. prosince 1998 na dobu neurčitou jako tzv. société anonyme (tj. jako veřejnou společnost s ručením omezeným) podle zákona o společnostech pro hromadné investování, část I, hlava 3 ze dne 30. března Zakládací listina a stanovy společnosti byly zveřejněny v Úředním věstníku, a zahrnuty do seznamu společností a asociací Lucemburského velkovévodství uloženého ve spisovně obvodního soudu v Lucemburku. Zde je možné do listin nahlédnout, případně si z nich po zaplacení správního poplatku pořídit kopie. Společnost je zapsána v Obchodním rejstříku v Lucembursku pod číslem B Změny 29. listopadu 2004 se registrované sídlo SICAV přemístilo z 224, route d'arlon L8010 Strassen na 52, route d'esch, L1470 Luxembourg. 2 Hlavní účetní metody Směna deviz Finanční výkazy jsou vedeny vždy v měně příslušného podřízeného fondu. Bankovní aktiva, jiná čistá aktiva a účetní portfolií cenných papírů vyjádřená v jiné než účetní měně příslušného podřízeného fondu se směňují na měnu příslušného podřízeného fondu ke dni závěrky. Různé další položky konsolidované závěrky odpovídají součtu položek finanční závěrky každého podřízeného fondu, případně přepočtených na eura směnným kursem platným ke dni závěrky. Ocenění cenných papírů v portfoliu Cenné papíry přijaté k oficiální kótaci nebo k obchodování na jiném řízeném trhu se oceňují podle posledniho kursu. Pokud se tyto cenné papíry obchodují na více trzích, provede se jejich ocenění kursem cenných papírů hlavního trhu, na němž jsou cenné papíry kótovány. Nekótované cenné papíry a dále cenné papíry neobchodované na burze či na jiném organizovaném trhu jakož i kótované a obchodované cenné papíry, jejichž poslední kurs však není dostatečně průkazný, se oceňují podle hodnoty, jíž může být podle opatrného odhadu učiněného v dobré víře pravděpodobně dosaženo. Nástroje peněžního trhu a další krátkodobé cenné papíry jsou oceňovány s použitím metody lineárních odpisů za předpokladu, že tyto nástroje nebo cenné papíry mají původní nebo zbytkovou splatnost v době, kdy je společnost nakoupila, kratší než 12 měsíců a, pokud se zdá, že poslední známou cenu uvedeného cenného papíru na hlavním trhu nelze považovat za cenu reprezentativní. Tyto nástroje a cenné papíry jsou uvedeny v portfoliu cenných papírů za pořizovací cenu, naběhlý úrok je vypočítán pomocí metody lineárních odpisů a je zahrnut pod položkou "ostatní aktiva" v části čistá aktiva a pod položkou "úrok z dluhopisů a dalších dlužních cenných papírů" v části transakce a změny v čistých aktivech. Investice v otevřených podílových fondech jsou oceňovány na základě jejich poslední známé čisté hodnoty aktiv na akcii v investičním fondu. Příjmy Dividendy se účtují k datu odtržení kupónu (tzv. exdate). Úroky jsou na konto připsány prorata temporis. ING Index Linked Fund 31/03/2005 7

14 Poznámky k vývoji finanční situace Finanční nástroje Pozitivní hodnocení opcí a jiných finančních nástrojů jsou zahrnuty pod příslušnými položkami, tj. "Opční smlouvy" a "Jiné finanční nástroje". Záporné ocenění opcí nebo dalších finančních nástrojů je zahrnuto pod položkou "Jiné vyžádané". 3 Provize za správu fondů ING Fund Management B.V. spravuje portfolia akcií a část investičního portfolia s deriváty, zatímco ING Investment Management Belgium spravuje investiční portfolia cenných papírů s pevným výnosem a nástroji peněžního trhu. Jako odměnu za své služby jsou tyto společnosti oprávněny účtovat si dále uvedenou provizi ve výši 0,72% ročně. U podřízeného fondu ING Continuous Click Fund US (USD) platila až do 31. ledna 2005 sazba 0,10% ročně. Tyto provize jsou vypláceny měsíčně a jsou vypočítávány z průměrné hodnoty čistého jmění každého podřízeného fondu. 4 Úpisová daň Společnost je povinna platit v Lucembursku daň (úpisovou daň) ve výši 0,05% ročně z čisté výše svých aktiv. Tato daň se platí čtvrtletně a vypočítává se z čisté hodnoty aktiv společnosti na konci relevantního kalendářního čtvrtletí. Úpisová daň se neplatí z aktiv Společnosti v jiných UCIs, které již v Lucembursku podléhají tomuto zdanění. 5 Změny k nimž dochází ve skladbě portfolia cenných papírů Změny jsou k dispozici akcionářům nejen na přepážkách opatrovnické banky a v centrále Společnosti, ale i v ústavech poskytujících Společnosti finanční služby. Komukoliv lze pak tyto informace zaslat na vyžádání. 6 Informace pro akcionáře Podle zákona o financích ze dne 22. prosince 2003, který vstoupil v účinnost dne 1. ledna 2004, se na všechny finanční prostředky pocházející z Belgie a převedené do Společnosti k 31. prosinci předcházejícího roku uplatní daň ve výši 0,06%. Tato daňová sazba se v roce 2005 zvýší na 0,07% a od roku 2007 pak stoupne na 0,08%. Společnost podala na belgický stát stížnost u Evropské komise a žádá, aby tato daň byla uznána za daň odporující právu Společenství. ING Index Linked Fund 31/03/2005 8

15 Vývoj finanční situace fondů ING CONTINUOUS CLICK OTOP 100 ING CONTINUOUS CLICK FUND O ING CONTINUOUS CLICK FUND O II Čisté jmění 31/03/ /03/ /03/ ,507,897 53,896,618 84,444,648 81,572, ,154, ,102,755 11,639,409 12,713,526 13,123,193 Akcie Čistá aktiv na akcii Kapitalizace 31/03/ /03/ /03/ Počet akcií Kapitalizace 31/03/ /03/ /03/2003 1,378,617 1,977,151 3,186,761 3,118,644 4,275,569 6,331, , , ,984 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING Index Linked Fund 31/03/2005 9

16 Vývoj finanční situace fondů ING CONTINUOUS CLICK FUND JAPAN ING CONTINUOUS CLICK FUND US () ING CONTINUOUS CLICK FUND US (USD) USD Čisté jmění 31/03/ /03/ /03/ ,179,186 24,027,172 26,983,150 19,520,304 26,961,869 34,713,883 5,567,961 6,067,169 4,902,962 Akcie Čistá aktiv na akcii Kapitalizace 31/03/ /03/ /03/ Počet akcií Kapitalizace 31/03/ /03/ /03/ , ,453 1,118, ,231 1,051,863 1,409, , , ,928 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING Index Linked Fund 31/03/

17 Vývoj finanční situace fondů PROTECTED MIX 70 PROTECTED MIX 80 PROTECTED MIX 90 Čisté jmění 31/03/ /03/ /03/ ,308,514 69,317,395 52,700,534 57,439,677 62,575,594 60,417,099 71,520,429 74,448,679 66,082,396 Akcie Čistá aktiv na akcii Kapitalizace 31/03/ /03/ /03/ Počet akcií Kapitalizace 31/03/ /03/ /03/2003 3,014,759 3,180,670 2,656,194 2,337,229 2,662,482 2,766,162 2,745,286 2,947,681 2,761,032 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING Index Linked Fund 31/03/

18 Výkaz čistého jmění ING CONTINUOUS CLICK OTOP 100 ING CONTINUOUS CLICK FUND O ING CONTINUOUS CLICK FUND O II ING CONTINUOUS CLICK FUND JAPAN Celkový objem cenných papírů v portfoliu 21,601,932 45,158,989 6,605,411 11,493,613 Akcie Společnosti pro hromadné investování 1,858,842 3,907, , ,082 Dluhopisy 11,997,864 22,784,069 3,459,340 5,848,915 Nástroje peněžního trhu 7,745,226 18,467,016 2,581,954 4,666,616 Finanční nástroje 2,358,122 5,006, ,406 1,167,290 Opční smlouvy 2,358,122 5,006, ,406 1,167,290 Peněžní hotovost v bance 14,476,283 31,254,556 4,109,537 8,478,582 Účet bankovní záruky Ostatní jmění 112, ,434 33,030 61,137 Celkové jmění 38,548,715 81,661,240 11,651,384 21,200,622 Krátkodobé závazky 40,818 89,138 11,975 21,436 Celkové závazky 40,818 89,138 11,975 21,436 Čisté jmění ke konci roku 38,507,897 81,572,102 11,639,409 21,179,186 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING Index Linked Fund 31/03/

19 Výkaz čistého jmění ING CONTINUOUS CLICK FUND US () ING CONTINUOUS CLICK FUND US (USD) USD PROTECTED MIX 70 PROTECTED MIX 80 Celkový objem cenných papírů v portfoliu 10,822,552 3,255,129 66,074,990 55,634,568 Akcie 17,696,392 14,940,221 Společnosti pro hromadné investování 605, ,610 24,610 1,694,791 Dluhopisy 5,748,939 3,028,519 48,353,988 38,999,556 Nástroje peněžního trhu 4,467,946 Finanční nástroje 1,347, ,702 2,925 1,935 Opční smlouvy 1,347, ,702 2,925 1,935 Peněžní hotovost v bance 7,311,537 1,921,342 1,497, ,662 Účet bankovní záruky 1,275, ,082 Ostatní jmění 58,436 80, , ,480 Celkové jmění 19,540,120 5,573,444 69,531,818 57,570,727 Krátkodobé závazky 19,816 5, , ,050 Celkové závazky 19,816 5, , ,050 Čisté jmění ke konci roku 19,520,304 5,567,961 69,308,514 57,439,677 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING Index Linked Fund 31/03/

20 Výkaz čistého jmění Celkový objem cenných papírů v portfoliu Akcie Společnosti pro hromadné investování Dluhopisy Nástroje peněžního trhu Finanční nástroje Opční smlouvy Peněžní hotovost v bance Účet bankovní záruky Ostatní jmění Celkové jmění Krátkodobé závazky Celkové závazky Čisté jmění ke konci roku PROTECTED MIX 90 47,450,541 7,691,719 2,964,850 36,793,972 1,290 1,290 23,057, , ,987 71,658, , ,422 71,520,429 KONSOLIDACE 267,347,215 40,328,332 12,773, ,316,900 37,928,758 11,032,507 11,032,507 92,490,083 2,382,627 2,399, ,651, , , ,971,718 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING Index Linked Fund 31/03/

21 Výkaz operací a změn čistého jmění ING CONTINUOUS CLICK OTOP 100 ING CONTINUOUS CLICK FUND O ING CONTINUOUS CLICK FUND O II ING CONTINUOUS CLICK FUND JAPAN Příjmy celkem 982,582 1,998, , ,602 Dividendy 57 Úroky z dluhopisů 641,565 1,312, , ,870 Úroky z vkladů u bank 340, ,895 91, ,732 Ostatní příjmy Výdaje celkem 486, , , ,991 Poplatek za správu 333, ,353 86, ,303 Poplatky depozitním bankám 13,629 27,835 3,432 6,423 Daň z úpisu 21,457 43,379 5,748 10,821 Uhrazené úroky 404 1, Ostatní náklady 117, ,300 25,621 50,011 Čisté příjmy z investic 496,561 1,010, , ,611 Čisté realizované kapitálové zisky nebo ztráty 56,233 2,552, , ,644 Změny v čistém nerealizovaném kapitálovém zisku nebo ztrátě 510,452 3,688, , ,503 Výsledky operací 1,063,246 2,146, , ,530 Úpisy, odkupy zpětné 16,451,967 29,729,110 1,419,370 2,673,456 Čisté jmění na začátku roku 53,896, ,154,483 12,713,526 24,027,172 Přepočítavací rozdíl Čisté jmění na konci roku 38,507,897 81,572,102 11,639,409 21,179,186 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING Index Linked Fund 31/03/

22 Výkaz operací a změn čistého jmění ING CONTINUOUS CLICK FUND US () ING CONTINUOUS CLICK FUND US (USD) USD PROTECTED MIX 70 PROTECTED MIX 80 Příjmy celkem 484, ,855 2,597,104 2,221,465 Dividendy 402, ,345 Úroky z dluhopisů 318, ,798 2,137,817 1,765,478 Úroky z vkladů u bank 166,328 36,057 55, ,710 Ostatní příjmy 1, Výdaje celkem 235,321 20, , ,499 Poplatek za správu 165,744 10, , ,354 Poplatky depozitním bankám 6, ,094 28,432 Daň z úpisu 10,654 2,578 33,082 28,042 Uhrazené úroky , Ostatní náklady 51,860 6, , ,975 Čisté příjmy z investic 249, ,464 1,887,477 1,608,966 Čisté realizované kapitálové zisky nebo ztráty 132, , , ,721 Změny v čistém nerealizovaném kapitálovém zisku nebo ztrátě 187,399 17,791 1,001,466 1,882,084 Výsledky operací 304,359 90,830 3,505,012 2,542,329 Úpisy, odkupy zpětné 7,745, ,038 3,513,893 7,678,246 Čisté jmění na začátku roku 26,961,869 6,067,169 69,317,395 62,575,594 Přepočítavací rozdíl Čisté jmění na konci roku 19,520,304 5,567,961 69,308,514 57,439,677 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING Index Linked Fund 31/03/

23 Výkaz operací a změn čistého jmění Příjmy celkem Dividendy Úroky z dluhopisů Úroky z vkladů u bank Ostatní příjmy Výdaje celkem Poplatek za správu Poplatky depozitním bankám Daň z úpisu Uhrazené úroky Ostatní náklady Čisté příjmy z investic Čisté realizované kapitálové zisky nebo ztráty Změny v čistém nerealizovaném kapitálovém zisku nebo ztrátě Výsledky operací Úpisy, odkupy zpětné Čisté jmění na začátku roku Přepočítavací rozdíl Čisté jmění na konci roku PROTECTED MIX 90 2,260, ,357 1,615, , , ,084 24,443 33,527 1, ,981 1,526, , ,733 2,136,927 5,065,177 74,448,679 71,520,429 KONSOLIDACE 11,424, ,204 8,376,888 2,129,265 2,529 4,133,803 2,850, , ,694 6, ,749 7,291,083 4,373,197 9,021,326 11,939,212 74,731, ,032, , ,971,718 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING Index Linked Fund 31/03/

24 Portfolio cenných papírů ING CONTINUOUS CLICK FUND OTOP 100 Měna Hodnota v % COJ Měna Hodnota v % COJ Cenné papíry a nástroje peněžního trhu kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy Cenné papíry a nástroje peněžního trhu kotované na řádné burze cenných papírů Nástroje peněžního trhu 600,000 BELGIUM 02/2006 (FRN) 599, , ,000,000 E.I.B 04/2006 (FRN) 999, , ,000,000 BELGIUM TBILL 14/04/2005 0% 1,983, ,200,000 DUTCH TSY CERT 31/05/2005 0% 1,193, ,200,000 FRENCH DISCOUNT TBILL 1,193, /05/2005 0% 2,000,000 ITALY 04/2005 0% 1,986, ,400,000 SPAIN LETRAS DEL TESORO TB 1,387, /08/2005 0% 7,745, ,745, ,600,000 ENTREP MINIERE & CHIMIQUE 1,600, /2005 (FRN) 1,600, Jiné cenné papíry Společnosti pro hromadné investování 400,000 AB SPINTAB 04/2006 (FRN) 400, ,000 ABN AMRO BANK 03/2006 (FRN) 700, ,000 ALLIANCE & LEICESTER 03/2005 (FRN) 500, ,000 AUST & NZ BANKING 03/2005 (FRN) 699, ,000 BANQUE FED CREDIT MUTUEL 420, /2005 (FRN) 1,000,000 COMMONWEALTH BK AUSTRALIA 999, /2005 (FRN) 500,000 CSSE NAT CSSE EPARG PREV 499, /2005 (FRN) 600,000 DEUTSCHE BANK 00/2005 (FRN) 600, ,000 KFW INTL FINANCE 02/2005 (FRN) 799, ,000 NATEXIS BANQUES POPULAIRES 500, /2005 (FRN) 600,000 UNICREDITO ITAL BK IRELAND 599, /2005 (FRN) 6,719, ,740 ING (L) LIQUID A CAP 1,858, ,858, ,858, CELKEM 21,601, ,000 TOYOTA MOTOR FINANCE 799, /2006 (FRN) 799, ,000 RWE AG 14/06/2005 (FRN) 480, , ,000 BANCO SANTANDER 04/2006 (FRN) 400, ,000 BANESTO BANCO EMISIONES 399, /2005 (FRN) 800, ,997, ING Index Linked Fund 31/03/

25 Portfolio cenných papírů ING CONTINUOUS CLICK FUND OTOP 100 Měna Přímé nákupy v Finanční nástroje Call Spread Indexy 1,113 1,113 4, CALL DJ O STOXX 50 INDEX 04/2005 2,300/3,000 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 04/2005 2,300/3,000 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 09/2005 2,600/3,050 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 09/2005 2,600/3,050 Call Indexy , CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,300 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,300 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,500 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 07/2005 2,500 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 07/2005 2, , , ,000 ING Index Linked Fund 31/03/

26 Portfolio cenných papírů ING CONTINUOUS CLICK FUND O Měna Hodnota v % COJ Měna Hodnota v % COJ Cenné papíry a nástroje peněžního trhu kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy Cenné papíry a nástroje peněžního trhu kotované na řádné burze cenných papírů Nástroje peněžního trhu 908,000 BELGIUM 02/2006 (FRN) 907, , ,750,000 E.I.B 04/2006 (FRN) 1,748, ,748, ,000,000 BELGIUM TBILL 14/04/2005 0% 5,949, ,000,000 DUTCH TSY CERT 31/05/2005 0% 2,984, ,300,000 FRENCH DISCOUNT TBILL 2,287, /05/2005 0% 4,200,000 ITALY 04/2005 0% 4,172, ,100,000 SPAIN LETRAS DEL TESORO TB 3,072, /08/2005 0% 18,467, ,467, ,100,000 ENTREP MINIERE & CHIMIQUE 3,100, /2005 (FRN) 3,100, Jiné cenné papíry Společnosti pro hromadné investování 230,000 AB SPINTAB 04/2006 (FRN) 230, ,500,000 ABN AMRO BANK 03/2006 (FRN) 1,501, ,000,000 ALLIANCE & LEICESTER 03/2005 (FRN) 1,000, ,400,000 AUST & NZ BANKING 03/2005 (FRN) 1,399, ,000 BANQUE FED CREDIT MUTUEL 750, /2005 (FRN) 1,600,000 COMMONWEALTH BK AUSTRALIA 1,599, /2005 (FRN) 800,000 CSSE NAT CSSE EPARG PREV 799, /2005 (FRN) 1,250,000 DEUTSCHE BANK 00/2005 (FRN) 1,250, ,700,000 KFW INTL FINANCE 02/2005 (FRN) 1,698, ,000 NATEXIS BANQUES POPULAIRES 900, /2005 (FRN) 1,500,000 UNICREDITO ITAL BK IRELAND 1,499, /2005 (FRN) 12,629, ,658 ING (L) LIQUID A CAP 3,907, ,907, ,907, CELKEM 45,158, ,700,000 TOYOTA MOTOR FINANCE 1,698, /2006 (FRN) 1,698, ,000,000 RWE AG 14/06/2005 (FRN) 1,000, ,000, ,000 BANCO SANTANDER 04/2006 (FRN) 900, ,000 BANESTO BANCO EMISIONES 799, /2005 (FRN) 1,700, ,784, ING Index Linked Fund 31/03/

27 Portfolio cenných papírů ING CONTINUOUS CLICK FUND O Měna Přímé nákupy v Finanční nástroje Call Spread Indexy 1,647 1,647 8,134 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 04/2005 2,300/3,000 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 04/2005 2,300/3,000 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 09/2005 2,600/3,050 Call Indexy , ,460 1,460 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,300 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,300 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,500 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,500 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 07/2005 2,500 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 07/2005 2,500 1,064, ,500 3,650,000 5,042,400 ING Index Linked Fund 31/03/

28 Portfolio cenných papírů ING CONTINUOUS CLICK FUND O II Měna Hodnota v % COJ Měna Hodnota v % COJ Cenné papíry a nástroje peněžního trhu kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy Cenné papíry a nástroje peněžního trhu kotované na řádné burze cenných papírů Nástroje peněžního trhu 300,000 BELGIUM 02/2006 (FRN) 299, , ,000 E.I.B 04/2006 (FRN) 249, , ,000 BELGIUM TBILL 14/04/2005 0% 694, ,000 DUTCH TSY CERT 31/05/2005 0% 596, ,000 FRENCH DISCOUNT TBILL 298, /05/2005 0% 600,000 ITALY 04/2005 0% 596, ,000 SPAIN LETRAS DEL TESORO TB 396, /08/2005 0% 2,581, ,581, ,000 ENTREP MINIERE & CHIMIQUE 200, /2005 (FRN) 200, Jiné cenné papíry Společnosti pro hromadné investování 120,000 AB SPINTAB 04/2006 (FRN) 120, ,000 ABN AMRO BANK 03/2006 (FRN) 200, ,000 ALLIANCE & LEICESTER 03/2005 (FRN) 120, ,000 AUST & NZ BANKING 03/2005 (FRN) 199, ,000 BANQUE FED CREDIT MUTUEL 100, /2005 (FRN) 200,000 COMMONWEALTH BK AUSTRALIA 199, /2005 (FRN) 200,000 CSSE NAT CSSE EPARG PREV 199, /2005 (FRN) 250,000 DEUTSCHE BANK 00/2005 (FRN) 250, ,000 KFW INTL FINANCE 02/2005 (FRN) 249, ,000 NATEXIS BANQUES POPULAIRES 150, /2005 (FRN) 200,000 UNICREDITO ITAL BK IRELAND 199, /2005 (FRN) 1,989, ING (L) LIQUID A CAP 564, , , CELKEM 6,605, ,000 TOYOTA MOTOR FINANCE 299, /2006 (FRN) 299, ,000 RWE AG 14/06/2005 (FRN) 120, , ,000 BANCO SANTANDER 04/2006 (FRN) 200, ,000 BANESTO BANCO EMISIONES 99, /2005 (FRN) 300, ,459, ING Index Linked Fund 31/03/

29 Portfolio cenných papírů ING CONTINUOUS CLICK FUND O II Měna Přímé nákupy v Finanční nástroje Call Spread Indexy ,632 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 04/2005 2,300/3,000 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 04/2005 2,300/3,000 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 09/2005 2,600/3,050 Call Indexy CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,300 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,300 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 06/2006 2,500 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 07/2005 2,500 CALL DJ O STOXX 50 INDEX 07/2005 2,500 92, , ,000 ING Index Linked Fund 31/03/

30 Portfolio cenných papírů ING CONTINUOUS CLICK FUND JAPAN Měna Hodnota v % COJ Měna Hodnota v % COJ Cenné papíry a nástroje peněžního trhu kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy Cenné papíry a nástroje peněžního trhu kotované na řádné burze cenných papírů Nástroje peněžního trhu 300,000 BELGIUM 02/2006 (FRN) 299, , ,000 E.I.B 04/2006 (FRN) 499, , ,500,000 BELGIUM TBILL 14/04/2005 0% 1,487, ,000 DUTCH TSY CERT 31/05/2005 0% 696, ,000 FRENCH DISCOUNT TBILL v 12/05/2005 0% 1,200,000 ITALY 04/2005 0% 1,192, ,000 SPAIN LETRAS DEL TESORO TB 693, /08/2005 0% 4,666, ,666, ,000 ENTREP MINIERE & CHIMIQUE 500, /2005 (FRN) 500, Jiné cenné papíry Společnosti pro hromadné investování 250,000 AB SPINTAB 04/2006 (FRN) 250, ,000 ABN AMRO BANK 03/2006 (FRN) 400, ,000 ALLIANCE & LEICESTER 03/2005 (FRN) 200, ,000 AUST & NZ BANKING 03/2005 (FRN) 399, ,000 BANQUE FED CREDIT MUTUEL 200, /2005 (FRN) 400,000 COMMONWEALTH BK AUSTRALIA 399, /2005 (FRN) 250,000 CSSE NAT CSSE EPARG PREV 249, /2005 (FRN) 300,000 DEUTSCHE BANK 00/2005 (FRN) 300, ,000 KFW INTL FINANCE 02/2005 (FRN) 449, ,000 NATEXIS BANQUES POPULAIRES 200, /2005 (FRN) 500,000 UNICREDITO ITAL BK IRELAND 499, /2005 (FRN) 3,549, ING (L) LIQUID A CAP 978, , , CELKEM 11,493, ,000 TOYOTA MOTOR FINANCE 399, /2006 (FRN) 399, ,000 RWE AG 14/06/2005 (FRN) 200, , ,000 BANCO SANTANDER 04/2006 (FRN) 200, ,000 BANESTO BANCO EMISIONES 199, /2005 (FRN) 400, ,848, ING Index Linked Fund 31/03/

31 Portfolio cenných papírů ING CONTINUOUS CLICK FUND JAPAN Měna Přímé nákupy v Finanční nástroje Call Spread Indexy 45,035 45,035 55,036 CALL NIKKEI 225 INDEX 06/2005 9,250/11,250 CALL NIKKEI 225 INDEX 06/2005 9,250/11,250 CALL NIKKEI 225 INDEX 09/ ,000/12,000 JPY JPY JPY Call Indexy 30,784 30,784 12,280 12,280 60,927 CALL NIKKEI 225 INDEX 06/ ,000 CALL NIKKEI 225 INDEX 06/ ,000 CALL NIKKEI 225 INDEX 06/2006 8,500 CALL NIKKEI 225 INDEX 06/2006 8,500 CALL NIKKEI 225 INDEX 09/ ,000 JPY JPY JPY JPY JPY 2,214, ,878 2,965,386 ING Index Linked Fund 31/03/

32 Portfolio cenných papírů ING CONTINUOUS CLICK FUND US () Měna Hodnota v % COJ Měna Hodnota v % COJ Cenné papíry a nástroje peněžního trhu kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy Cenné papíry a nástroje peněžního trhu kotované na řádné burze cenných papírů Nástroje peněžního trhu 300,000 BELGIUM 02/2006 (FRN) 299, , ,000 E.I.B 04/2006 (FRN) 499, , ,500,000 BELGIUM TBILL 14/04/2005 0% 1,487, ,000 DUTCH TSY CERT 31/05/2005 0% 696, ,000 FRENCH DISCOUNT TBILL 596, /05/2005 0% 1,000,000 ITALY 04/2005 0% 993, ,000 SPAIN LETRAS DEL TESORO TB 693, /08/2005 0% 4,467, ,467, ,000 ENTREP MINIERE & CHIMIQUE 700, /2005 (FRN) 700, Jiné cenné papíry Společnosti pro hromadné investování 400,000 ABN AMRO BANK 03/2006 (FRN) 400, ,000 ALLIANCE & LEICESTER 03/2005 (FRN) 250, ,000 AUST & NZ BANKING 03/2005 (FRN) 399, ,000 BANQUE FED CREDIT MUTUEL 200, /2005 (FRN) 400,000 COMMONWEALTH BK AUSTRALIA 399, /2005 (FRN) 250,000 CSSE NAT CSSE EPARG PREV 249, /2005 (FRN) 300,000 DEUTSCHE BANK 00/2005 (FRN) 300, ,000 KFW INTL FINANCE 02/2005 (FRN) 399, ,000 NATEXIS BANQUES POPULAIRES 250, /2005 (FRN) 400,000 UNICREDITO ITAL BK IRELAND 399, /2005 (FRN) 3,249, ING (L) LIQUID A CAP 605, , , CELKEM 10,822, ,000 TOYOTA MOTOR FINANCE 399, /2006 (FRN) 399, ,000 RWE AG 14/06/2005 (FRN) 200, , ,000 BANCO SANTANDER 04/2006 (FRN) 200, ,000 BANESTO BANCO EMISIONES 199, /2005 (FRN) 400, ,748, ING Index Linked Fund 31/03/

33 Portfolio cenných papírů ING CONTINUOUS CLICK FUND US () Měna Přímé nákupy v Finanční nástroje Call Spread Indexy 6,847 1,034 CALL S&P 500 INDEX 09/2005 1,050/1,275 CALL S&P 500 INDEX 09/2005 1,050/1,275 USD USD Call Indexy 4, CALL S&P 500 INDEX 06/2006 1,000 USD CALL S&P 500 INDEX 06/2006 1,000 USD 77,713 77,713 ING Index Linked Fund 31/03/

34 Portfolio cenných papírů ING CONTINUOUS CLICK FUND US (USD) Měna Hodnota v USD % COJ Měna Hodnota v USD % COJ Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Dluhopisy Cenné papíry obchodované na jiném regulovaném trhu Dluhopisy 621,000 DENMARK 98/ /4% USD 621, ,000 ITALY 02/ /8% USD 802, ,000 SPAIN 00/2005 7% USD 505, ,928, ,000 GENERAL ELECTRIC CAP USD 200, / /2% 200, , ,000 CNCEP 02/2006 (FRN) USD 77, ,000 KOMMUNALBANKEN 00/ /8% USD 101, ,000 SAN PAOLO IMI 01/2006 (FRN) USD 50, , Jiné cenné papíry Společnosti pro hromadné investování 250,000 AIG SUNAMERICA 00/ % USD 252, ,000 CIE FINANCEMENT FONCIER USD 150, / /4% 402, ING (L) LIQUID USD A CAP USD 226, , , CELKEM 3,255, ,000 LB BADENWUERTTEMBERG USD 267, /2006 (FRN) 267, ,827, ING Index Linked Fund 31/03/

35 Portfolio cenných papírů ING CONTINUOUS CLICK FUND US (USD) Měna Přímé nákupy v USD Finanční nástroje Call Spread Indexy 1,270 CALL S&P 500 INDEX USD 09/2005 1,050/1,275 Call Indexy 653 CALL S&P 500 INDEX 06/2006 1,000 USD ING Index Linked Fund 31/03/

36 Portfolio cenných papírů PROTECTED MIX 70 Měna Hodnota v % COJ Měna Hodnota v % COJ Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Akcie Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Akcie 1,557 LAFARGE (SICOVAM CERT.) 116, ,887 SAINTGOBAIN 182, , ,764 LVMH MOET HENNESSY 217, , ,346 ENI 588, ,066 REPSOL 246, ,685 ROYAL DUTCH PETROLEUM 1,184, ,029 TOTAL 1,268, ,287, ,862 CARREFOUR 280, ,816 KONINKLIJKE AHOLD 56, , ,349 AIR LIQUIDE 191, ,794 BASF 371, ,325 BAYER 212, LANXESS 13, , ,995 SIEMENS 610, ,919 ROYAL PHILIPS ELECTRONICS 338, , ,400 SAP 298, , ,092 ABN AMRO 365, ,519 BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA 471, ,872 BANCO SANTANDER (REG.) 496, ,761 BNP PARIBAS 533, ,000 CREDIT AGRICOLE 167, ,315 DEUTSCHE BANK 486, ,807 FORTIS 303, ,931 ING GROEP 510, ,649 SAN PAOLO IMI 128, ,355 SOCIETE GENERALE PARIS A 349, ,230 UNICREDITO ITALIANO 177, ,991, ,421 AEGON 118, ,073 ALLIANZ 301, ,329 ASSICURAZIONI GENERALI 331, ,065 AXAUAP 330, ,346 MUENCHENER RUECKVERSICH.(REG.) 125, ,207, ,808 DAIMLERCHRYSLER 338, , ,406 GROUPE DANONE 261, ,835 UNILEVER (CERT.) 358, , ,896 ENDESA 206, ,012 ENEL 169, ,619 EON 504, ,900 IBERDROLA 179, ,809 RWE 224, ,157 SUEZ 231, ,516, ,745 L'OREAL 231, ,300 SANOFIAVENTIS 735, , ING Index Linked Fund 31/03/

37 Portfolio cenných papírů PROTECTED MIX 70 Měna Hodnota v % COJ Měna Přímé nákupy v Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Akcie Finanční nástroje Put Indexy 14,739 ALCATEL 137, ,256 DEUTSCHE TELEKOM 435, ,240 FRANCE TELECOM 375, ,465 NOKIA A 663, ,335 TELECOM ITALIA 273, ,708 TELECOM ITALIA MOBILE 19, ,447 TELEFONICA DE ESPANA 691, ,056 VIVENDI UNIVERSAL 284, ,880, ,696, PUT DJ O STOXX 50 INDEX 06/2005 2,000 Futures Indexy 490 DJ O STOXX 50 INDEX 06/ ,714,700 14,714,700 Dluhopisy 6,500,000 BELGIUM OLO 01/ /4% 6,722, ,800,000 BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 3,952, / /4% 4,500,000 BTPS 97/ /4% 4,906, ,000,000 BTPS 97/2007 6% 8,664, ,300,000 GERMANY 01/2007 4% 14,691, ,000,000 ITALY 03/ /4% 2,009, ,200,000 NETHERLANDS 96/2006 6% 7,406, ,353, ,353, Jiné cenné papíry Společnosti pro hromadné investování 23 ING (L) LIQUID A CAP 24, , , CELKEM 66,074, ING Index Linked Fund 31/03/

38 Portfolio cenných papírů PROTECTED MIX 80 Měna Hodnota v % COJ Měna Hodnota v % COJ Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Akcie Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Akcie 1,349 LAFARGE (SICOVAM CERT.) 100, ,147 SAINTGOBAIN 147, , ,093 LVMH MOET HENNESSY 178, , ,972 ENI 500, ,138 REPSOL 207, ,611 ROYAL DUTCH PETROLEUM 996, ,895 TOTAL 1,064, ,768, ,794 CARREFOUR 237, ,616 KONINKLIJKE AHOLD 49, , ,137 AIR LIQUIDE 161, ,688 BASF 311, ,011 BAYER 178, LANXESS 11, , ,423 SIEMENS 514, ,371 ROYAL PHILIPS ELECTRONICS 284, , ,000 SAP 248, , ,082 ABN AMRO 307, ,683 BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA 397, ,893 BANCO SANTANDER (REG.) 421, ,249 BNP PARIBAS 450, ,800 CREDIT AGRICOLE 142, ,177 DEUTSCHE BANK 411, ,961 FORTIS 262, ,499 ING GROEP 431, ,318 SAN PAOLO IMI 112, ,700 SOCIETE GENERALE PARIS A 296, ,658 UNICREDITO ITALIANO 152, ,387, ,699 AEGON 100, ,589 ALLIANZ 253, ,233 ASSICURAZIONI GENERALI 279, ,548 AXAUAP 278, ,161 MUENCHENER RUECKVERSICH.(REG.) 107, ,020, ,267 DAIMLERCHRYSLER 285, , ,854 GROUPE DANONE 219, ,763 UNILEVER (CERT.) 302, , ,044 ENDESA 174, ,402 ENEL 143, ,429 EON 425, ,500 IBERDROLA 151, ,022 RWE 187, ,340 SUEZ 193, ,275, ,157 L'OREAL 194, ,550 SANOFIAVENTIS 621, , ING Index Linked Fund 31/03/

39 Portfolio cenných papírů PROTECTED MIX 80 Měna Hodnota v % COJ Měna Přímé nákupy v Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Akcie Finanční nástroje Put Indexy 12,345 ALCATEL 115, ,162 DEUTSCHE TELEKOM 372, ,726 FRANCE TELECOM 317, ,050 NOKIA A 562, ,715 TELECOM ITALIA 230, ,166 TELECOM ITALIA MOBILE 16, ,815 TELEFONICA DE ESPANA 588, ,135 VIVENDI UNIVERSAL 239, ,442, ,940, PUT DJ O STOXX 50 INDEX 06/2005 2,000 Futures Indexy 210 DJ O STOXX 50 INDEX 06/2005 6,306,300 6,306,300 Dluhopisy 4,000,000 BELGIUM OLO 01/ /4% 4,137, ,300,000 BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 8,632, / /4% 4,500,000 BTPS 97/ /4% 4,906, ,000,000 GERMANY 00/2005 5% 2,020, ,000,000 GERMANY 01/2007 4% 10,274, ,000,000 ITALY 03/ /4% 1,004, ,800,000 NETHERLANDS 96/2006 6% 8,023, ,999, ,999, Jiné cenné papíry Společnosti pro hromadné investování 1,586 ING (L) LIQUID A CAP 1,694, ,694, ,694, CELKEM 55,634, ING Index Linked Fund 31/03/

40 Portfolio cenných papírů PROTECTED MIX 90 Měna Hodnota v % COJ Měna Hodnota v % COJ Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Akcie Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Akcie 700 LAFARGE (SICOVAM CERT.) 52, ,700 SAINTGOBAIN 79, , ,499 LVMH MOET HENNESSY 86, , ,034 ENI 261, ,166 REPSOL 105, ,031 ROYAL DUTCH PETROLEUM 508, ,058 TOTAL 551, ,427, ,979 CARREFOUR 121, ,100 KONINKLIJKE AHOLD 26, , AIR LIQUIDE 82, ,872 BASF 157, ,583 BAYER 91, LANXESS 5, , ,311 SIEMENS 263, ,799 ROYAL PHILIPS ELECTRONICS 144, , ,030 SAP 128, , ,240 ABN AMRO 157, ,287 BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA 204, ,329 BANCO SANTANDER (REG.) 219, ,254 BNP PARIBAS 232, ,500 CREDIT AGRICOLE 73, ,175 DEUTSCHE BANK 211, ,105 FORTIS 134, ,483 ING GROEP 220, ,126 SAN PAOLO IMI 61, ,924 SOCIETE GENERALE PARIS A 154, ,849 UNICREDITO ITALIANO 80, ,750, ,038 AEGON 52, ,329 ALLIANZ 130, ,760 ASSICURAZIONI GENERALI 143, ,120 AXAUAP 146, MUENCHENER RUECKVERSICH.(REG.) 57, , ,240 DAIMLERCHRYSLER 146, , ,444 GROUPE DANONE 110, ,952 UNILEVER (CERT.) 154, , ,154 ENDESA 89, ,943 ENEL 73, ,305 EON 218, ,875 IBERDROLA 78, ,032 RWE 94, ,820 SUEZ 100, , ,617 L'OREAL 99, ,900 SANOFIAVENTIS 318, , ING Index Linked Fund 31/03/

41 Portfolio cenných papírů PROTECTED MIX 90 Měna Hodnota v % COJ Měna Přímé nákupy v Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Akcie Finanční nástroje Put Indexy 6,241 ALCATEL 58, ,449 DEUTSCHE TELEKOM 191, ,089 FRANCE TELECOM 163, ,209 NOKIA A 289, ,366 TELECOM ITALIA 118, ,557 TELECOM ITALIA MOBILE 8, ,853 TELEFONICA DE ESPANA 307, ,173 VIVENDI UNIVERSAL 122, ,258, ,691, PUT DJ O STOXX 50 INDEX 06/2005 2,000 Futures Indexy 200 DJ O STOXX 50 INDEX 06/2005 6,006,000 6,006,000 Dluhopisy 4,400,000 BELGIUM OLO 01/ /4% 4,550, ,000,000 BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 8,320, / /4% 4,000,000 BTPS 97/ /4% 4,361, ,400,000 GERMANY 00/2005 5% 2,424, ,550,000 GERMANY 01/2007 4% 6,729, ,600,000 NETHERLANDS 02/2005 4% 3,617, ,600,000 NETHERLANDS 96/2006 6% 6,789, ,793, ,793, Jiné cenné papíry Společnosti pro hromadné investování 2,775 ING (L) LIQUID A CAP 2,964, ,964, ,964, CELKEM 47,450, ING Index Linked Fund 31/03/