Makroekonomický výhled, vývoj bankovních úvěrů a rizika pro finanční stabilitu Jan Frait

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "Makroekonomický výhled, vývoj bankovních úvěrů a rizika pro finanční stabilitu Jan Frait"

Transkript

1 Makroekonomický výhled, vývoj bankovních úvěrů a rizika pro finanční stabilitu Jan Frait Diskusní setkání Asociace pro rozvoj trhu nemovitostí Praha, 27. srpen 215

2 I. Aktuální makroekonomická prognóza ČNB a výhledy pro zahraniční ekonomiky

3 Nová srpnová prognóza ČNB HDP: letos růst o 3,8 %, v dalších dvou letech růst zvolní na 2,8 %. Celková i měnověpolitická inflace: postupně se budou zvyšovat, avšak 2% cíle dosáhnou až v roce 217 (tj. za horizontem měnové politiky). Prognóza předpokládá stabilitu tržních úrokových sazeb na stávající velmi nízké úrovni a používání kurzu jako nástroje měnové politiky do konce roku ,8 3,2 minulá prognóza nová prognóza 3 2,6 2,8 2,8 2 2, 1,6 2,1 1,8 1,2 1,3,3,3,3 III/216 IV/ Spotřebitelské ceny HDP 3M PRIBOR 3

4 Nová prognóza a měnová politika ČNB Bankovní rada vyhodnotila rizika prognózy jako zhruba vyrovnaná. Mírné protiinflační riziko může plynout z poklesu cen ropy. Potřeba udržovat výrazně uvolněné měnové podmínky i nadále přetrvává. Posílení kurzu v poslední době je tak z tohoto pohledu nepříznivým faktorem zpřísňujícím měnové podmínky a tedy oddalujícím dosažení inflačního cíle. Bankovní rada v této situaci zdůraznila, že ČNB neukončí používání kurzu jako nástroje měnové politiky dříve než ve druhém pololetí 216. Bankovní rada potvrdila závazek ČNB v případě potřeby neomezeně intervenovat na devizovém trhu na oslabení kurzu tak, aby udržovala kurz koruny vůči euru poblíž hladiny 27 CZK/EUR. Kurz koruny se tedy bude pohybovat na hladině 27 CZK/EUR či slabší přinejmenším do poloviny roku 216. Následný návrat do standardního režimu měnové politiky nebude na horizontu prognózy znamenat posílení kurzu na mírně nadhodnocenou úroveň před zahájením intervencí ČNB. 4

5 Struktura růstu HDP K růstu HDP budou přispívat téměř všechny složky poptávky. Struktura meziročního růstu HDP (meziroční změny v %, příspěvky v procentních bodech, sezonně očištěno) I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16 I/17 Spotřeba domácností Hrubá tvorba fixního kapitálu Změna zásob Čistý vývoz Spotřeba vlády Růst HDP 5

6 Struktura růstu disponibilního důchodu Růst disponibilního důchodu bude postupně zrychlovat zejména v důsledku zvyšování dynamiky objemu mezd a platů i příjmů podnikatelů. Nominální disponibilní důchod (meziroční změny v %, příspěvky v procentních bodech) I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16 I/17 Ostatní běžné transfery Sociální dávky Provozní přebytek a smíšený důchod Hrubý disponibilní důchod Běžné daně a sociální příspěvky Důchody z vlastnictví Mzdy a platy Spotřeba domácností 6

7 Odraz oživení ekonomiky na trhu práce Rostoucí ekonomická aktivita se na trhu práce bude projevovat pokračujícím zvyšováním počtu zaměstnanců přepočteného na plné úvazky a dalším poklesem nezaměstnanosti. Růst mezd v podnikatelské sféře zrychlí a od konce letošního roku bude předstihovat dynamiku mezd v nepodnikatelské sféře. Průměrná nominální mzda (meziroční změny v %, podnikatelská sféra sezonně očištěno, nepodnikatelská sféra sezonně neočištěno) I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16 I/17 Nominální mzdy v podnikatelské sféře Nominální mzdy v nepodnikatelské sféře 7

8 Domácí inflační tlaky Působení domácí ekonomiky bude proinflační zejména vlivem rychlejšího růstu mezd. Čistá inflace v nejbližším období zrychlí, korigovaná inflace bez pohonných hmot plynule poroste. Čistá inflace a korigovaná inflace bez PH (meziročně v %) I/11 I/12 I/13 I/14 I/15 I/16 I/17 Čistá inflace Korigovaná inflace bez PH 8

9 Výhled vývoje pro eurozónu Růst HDP, % HIST CF, 8/215 MMF, 7/215 Úrokové sazby OECD, 6/215 ECB, 6/215 CF MMF OECD ECB EURIBOR 3M EURIBOR 1R Bund 1R 7/15 8/15 11/15 8/16 EURIBOR 3M EURIBOR 1R Bund 1R Srpnové výhledy počítají pro rok 216 až s 2% růstem. Úrokové sazby zůstanou nízké (3M sazby mírně záporné). 9

10 Výhled vývoje pro USA Růst HDP, % HIST CF, 8/215 MMF, 7/215 OECD, 6/215 Fed, 6/215 CF MMF OECD Fed Úrokové sazby USD LIBOR 3M USD LIBOR 1R Treasury 1R 7/15 8/15 11/15 8/16 USD LIBOR 3M USD LIBOR 1R Treasury 1R Růst HDP by měl v roce 216 dosahovat 2.5 až 3. %, výhled byl přehodnocen mírně směrem dolů. Předpokládá se pozvolný nárůst úrokových sazeb. 1

11 Výhled vývoje HDP pro Rusko a Čínu Růst HDP, % HIST CF, 8/215 MMF, 7/215 OECD, 6/215 EIU, 8/215 CF MMF OECD EIU Růst HDP, % HIST CF, 8/215 MMF, 7/215 OECD, 6/215 EIU, 8/215 CF MMF OECD EIU U Ruska předpovědi indikují pro rok 216 se zastavením poklesu výstupu. Srpnové předpovědi ohledně růstu v Číně stále počítaly s udržením růstu mírně pod 7 %. 11

12 Výhled vývoje kurzu eura a cen ropy Euro USD/EUR (spot) předpověď CF forwardový kurz 1/8/15 9/15 11/15 8/16 8/17 spotový kurz 1.98 předpověď CF forwardový kurz Výhled cen ropy (USD/b) a zemního plynu (USD/1m3) Ropa Brent Ropa WTI Zemní plyn (pr. osa) Brent WTI Plyn Dolar by měl oproti euru mírně posílit, podobně jako oproti jiným měnám. Předpovědi cen ropy byly přehodnoceny směrem dolů v důsledku silného poklesu cen v červenci a na začátku srpna. 12

13 II. Vývoj bankovních úvěrů a rizik pro finanční stabilitu od zveřejnění ZFS 214/215 v červnu 215

14 Souhrnný makroobezřetnostní barometr v ZFS 214/215 Odolnost finančního sektoru Rizika cyklická Rizika strukturální Vpředhledící pohled (jak silné jsou potenciální zdroje rizik). Dílčí zvýšení cyklických rizik: oživení poptávky po úvěrech a uvolňování úvěrových standardů, pokles úrokových sazeb z úvěrů a úrokových marží, snížení výnosů kvalitních aktiv na velmi nízké úrovně. Mírný pokles rizik strukturálního charakteru: zavedení kapitálové rezervy ke krytí systémového rizika, snížení propojenosti institucí ve finančním sektoru. 14

15 Vývoj úvěrové dynamiky Tempo růstu úvěrů se dále zvýšilo. Rychleji rostou úvěry podnikům i úvěry na bydlení. Meziroční dynamika růstu úvěrů (v %) /11 6/12 12/12 6/13 12/13 6/14 12/14 6/15 Úvěry celkem Meziroční dynamika růstu úvěrů obyvatelstvu (v %) Pramen: ČNB Nefinanční podniky Obyvatelstvo - očištěno o CETELEM /11 6/12 12/12 6/13 12/13 6/14 12/14 6/15 Úvěry na bydlení Pramen: ČNB Spotřebitelské úvěry - očištěno o CETELEM Obyvatelstvo celkem - očištěno o CETELEM 15

16 a dynamiky vkladů V červnu 215 rostly úvěry poprvé od roku 211 úvěry stejně rychle jako vklady. Tempo růstu bankovních úvěrů a vkladů (meziročně v %) /1 6/11 6/12 6/13 6/14 6/15 Úvěry Vklady Pramen: ČNB Pozn.: Meziroční tempa růstu jsou vyhlazena 3měsíčním klouzavým průměrem. Soukromý sektor zahrnuje domácnosti, neziskové instituce sloužící domácnostem a nefinanční podniky. 16

17 Vývoj nově poskytovaných úvěrů Přetrvává rychlejší tempo růstu nových úvěrů na bydlení, zrychlila dynamika nových podnikových úvěrů. Úrokové sazby z nových úvěrů pokračují v poklesu. Nové korunové úvěry na bydlení (v %) Pramen ČNB 25.7% 2.5% /11 6/12 12/12 6/13 12/13 6/14 12/14 6/15 Meziroční změna objemu úvěrů Úroková sazba (pravá osa) Nové korunové úvěry nefinančním podnikům (včetně kontokorentních úvěrů, v %) Pramen: ČNB 14.9% 2.4% /11 6/12 12/12 6/13 12/13 6/14 12/14 6/15 Meziroční změna objemu úvěrů Úroková sazba (pravá osa)

18 Úrokové marže z nových úvěrů Pokračuje snižování úrokových marží z nových úvěrů. Úrokové marže českých bank z nových úvěrů (v p.b.) Úroveň marží nemusí být vždy konzistentní s odpovídajícím oceněním úvěrových rizik /7 6/8 6/9 6/1 6/11 6/12 6/13 6/14 6/15 Domácnosti na byty Nefinanční podniky Celkem Domácnosti na spotřebu (pravá osa) Pramen: ARAD, výpočty ČNB Pozn.: Marže jsou spočítány jako úvěrové sazby pro dané sektory mínus průměrná depozitní sazba. Položka nefinanční podniky nezahrnuje revolvingové úvěry a kreditní karty. 18

19 Šetření úvěrových podmínek bank červenec 215 (1) Dochází k uvolňování úvěrových standardů. Banky ve 2Q 215 dále uvolnily úvěrové standardy ve všech segmentech úvěrového trhu. Plošně klesaly průměrné úrokové marže. Poptávka po úvěrech se zvýšila ve všech segmentech úvěrového trhu. Ve 3Q 215 banky očekávají další růst poptávky po úvěrech ve všech segmentech úvěrového trhu. Vývoj všeobecných úvěrových podmínek v ČR (rozdíl tržního podílu bank v p.b.) /12 12/12 6/13 12/13 6/14 12/14 6/15 Úvěry na bydlení Živnostníci Pramen: Šetření úvěrových podmínek bank, ČNB Spotřebitelské a jiné úvěry Nefinanční podniky 19

20 Šetření úvěrových podmínek bank červenec 215 (2) Uvolňování standardů se týká i úvěrů na bydlení domácnostem. Úvěrové standardy při schvalování úvěrů se ve 2Q uvolnily u 23 % čistého procentního podílu trhu. Banky byly ochotny akceptovat vyšší LTV. Poptávka po úvěrech se ve 2Q zvýšila u 69 % čistého procentního podílu trhu. Pro 3Q banky neočekávají změny úvěrových standardů, ale polovina očekává další růst poptávky. Vývoj všeobecných úvěrových podmínek v ČR (rozdíl tržního podílu bank v p.b.) /12 12/12 6/13 12/13 6/14 12/14 6/15 Úvěry na bydlení Živnostníci Pramen: Šetření úvěrových podmínek bank, ČNB Spotřebitelské a jiné úvěry Nefinanční podniky 2

21 Kvalita úvěrových portfolií Podíl úvěrů v selhání pozvolna klesá. Banky budou vytvářet méně opravných položek a pravděpodobně se sníží i kapitálové požadavky. Vývoj podílu úvěrů v selhání na celkových úvěrech (v %) Vývoj podílu úvěrů v selhání na celkových úvěrech obyvatelstvu (v %) /11 6/12 12/12 6/13 12/13 6/14 12/14 6/15 Úvěry celkem Nefinanční podniky Obyvatelstvo Pramen: ČNB 12/11 6/12 12/12 6/13 12/13 6/14 12/14 6/15 Obyvatelstvo celkem Úvěry na bydlení Spotřebitelské úvěry Pramen: ČNB 21

22 Struktura nových úvěrů na bydlení podle nových dat dostupných od roku 214 (1) Objem a podíl skutečně nových hypotečních úvěrů se v 1. pololetí 215 zvyšoval. Nové hypoteční úvěry na bytové nemovitosti (v mld. Kč) 25 Nové hypoteční úvěry na bytové nemovitosti (podíl v %) 1% 9% 2 8% 7% 15 6% 5% 1 4% 3% 5 2% 1% 6/14 8/14 1/14 12/14 2/15 4/15 6/15 Reálně nové úvěry Navýšení úvěrů Refinancované úvěry Refixované úvěry Pramen: ČNB % 6/14 8/14 1/14 12/14 2/15 4/15 6/15 Reálně nové úvěry Navýšení úvěrů Refinancované úvěry Refixované úvěry 22

23 Struktura nových úvěrů na bydlení podle nových dat dostupných od roku 214 (2) Produktová struktura nových úvěrů na bydlení se nemění. Nové úvěry na bydlení domácnostem (v mld. Kč) 35 Nové úvěry na bydlení domácnostem (podíl v %) 1% % 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 6/14 8/14 1/14 12/14 2/15 4/15 6/15 Spotřebitelské úvěry na bytové nemovitosti Hypoteční úvěry na bytové nemovitosti Úvěry ze stavebního spoření Pramen: ČNB % 6/14 8/14 1/14 12/14 2/15 4/15 6/15 Spotřebitelské úvěry na bytové nemovitosti Hypoteční úvěry na bytové nemovitosti Úvěry ze stavebního spoření Pramen: ČNB 23

24 Struktura nových úvěrů na bydlení podle nových dat dostupných od roku 214 (3) Dominují fixace mezi 3 a 5 lety. Nové hypoteční úvěry podle doby fixace úrokové sazby (v mld. Kč) 25 Nové hypoteční úvěry podle doby fixace úrokové sazby (podíl v %) 1% % 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 6/14 8/14 1/14 12/14 2/15 4/15 6/15 Do 3M 3M 1Y 1Y 3Y 3Y 5Y 5Y 1Y Nad 1Y Pramen: ČNB 1% % 6/14 8/14 1/14 12/14 2/15 4/15 6/15 Do 3M 3M 1Y 1Y 3Y 3Y 5Y 5Y 1Y Nad 1Y Pramen: ČNB 24

25 Struktura nových úvěrů na bydlení podle nových dat dostupných od roku 214 (4) Zvyšuje se tržní podíl velkých a středních bank. Nové hypoteční úvěry podle typu banky (v mld. Kč) 25 Nové hypoteční úvěry podle typu banky (podíl v %) 1% 9% % 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 6/14 8/14 1/14 12/14 2/15 4/15 6/15 Velké banky Střední banky Malé banky Stavební spořitelny Pramen: ČNB % 6/14 8/14 1/14 12/14 2/15 4/15 6/15 Velké banky Střední banky Malé banky Stavební spořitelny Pramen: ČNB 25

26 Struktura nových úvěrů na bydlení podle nových dat dostupných od roku 214 (5) Úrokové sazby z nových úvěrů na bydlení se snižují ve všech kategoriích... Sazba z nových úvěrů na bydlení domácnostem (v %) Sazba z nových hypotečních úvěrů na bytové nemovitosti (v %) /14 8/14 1/14 12/14 2/15 4/15 6/15 Úvěry ze stavebního spoření Hypoteční úvěry na bytové nemovitosti Spotřebitelské úvěry na bytové nemovitosti Pramen: ČNB /14 8/14 1/14 12/14 2/15 4/15 6/15 Reálně nové úvěry Navýšení úvěrů Refinancované úvěry Refixované úvěry Pramen: ČNB 26

27 Struktura nových úvěrů na bydlení podle nových dat dostupných od roku 214 (6)... a nejnižší jsou v delších splatnostech (s výjimkou splatností nad 1 let). Sazby z nových hypotečních úvěrů podle typu banky (v %) 3.5 Sazba z nových hypotečních úvěrů podle doby fixace úrokové sazby (v %) /14 8/14 1/14 12/14 2/15 4/15 6/15 Velké banky Střední banky Malé banky Stavební spořitelny Pramen: ČNB /14 8/14 1/14 12/14 2/15 4/15 6/15 Do 3M 3M 1Y 1Y 3Y 3Y 5Y 5Y 1Y Nad 1Y Pramen: ČNB 27

28 Vývoj na trhu rezidenčních nemovitostí Ceny bytů pokračují v růstu. Ukazatele udržitelnosti cen bytů se zhoršují. Realizované a nabídkové ceny bytů (Meziroční změny v %) Ukazatele udržitelnosti cen bytů (Průměr 2 27, resp. pro poměr splátky úvěru a průměrné mzdy = 1) /11 3/12 3/13 3/14 3/15 Praha nabídkové Praha realizované (podle daňových přiznání) Praha realizované (výběrové šetření) Zbytek ČR nabídkové Zbytek ČR realizované (podle daňových přiznání) Zbytek ČR realizované (výběrové šetření) Zdroj: ČSÚ /11 3/12 3/13 3/14 3/15 Poměr ceny bytu a průměrné mzdy Poměr ceny bytu a disponibilního důchodu Poměr splátky hypotečního úvěru a průměrné mzdy Poměr ceny bytu a tržního nájemného (pravá osa) Zdroj: ČSÚ, ČNB, Institut regionálních informací

29 Rizika spojená s poskytováním úvěrů na bydlení Očekávání ohledně dalšího růstu cen nemovitostí v kombinaci s příznivými podmínkami na trhu úvěrů na bydlení jsou častým zdrojem finanční nestability. Růst cen rezidenčních nemovitostí a zvyšující se výhodnost koupě bytu jako investice vytváří potenciál pro vznik spirály mezi cenami nemovitostí a úvěry na jejich pořízení. Díky nízkým úrokovým sazbám se stávají úvěry na bydlení dostupnější i pro skupinu dlužníků s nižší úrovní a stabilitou příjmů a tím pádem s vyšší pravděpodobností selhání. ČNB proto začala používat preventivní nástroje proti nárůstu potenciálních rizik spojených s úvěry na bydlení. Představují největší část úvěrového portfolia domácích bank. Úvěrové standardy v tomto segmentu mají tendenci přestřelovat v reakci na změny makroekonomického prostředí. 29

30 Úvěry, ceny nemovitostí a zadluženost Rychlý růst úvěrů domácnostem často vede k rychlému, leč neudržitelnému, nárůstu cen nemovitostí. Růst úvěrů a cen nemovitostí před 27 (osa x: růst cen nemovitostí v %) DE BE FR SE UK DK NL US NZ CA IT CZ ES Růst úvěrů před 27 a cen nemovitostí po 27 (osa x: růst cen nemovitostí v %) JP DE BE SE CA FR NZ UK DK US IT NL AU CZ ES IE Růst zadluženosti domácností v % Zdroj: BIS, národní centrální banky a statistické úřady Růst zadluženosti domácností v % Zdroj: BIS, národní centrální banky a statistické úřady 3

31 Doporučení pro úvěrové instituce poskytující retailové úvěry zajištěné rezidenční nemovitostí Doporučení má formu propojených dílčích doporučení pro banky, pobočky zahraničních bank a družstevní záložny. Kvantitativní doporučení se zaměřují primárně na limity LTV. Kvalitativní doporučení se týkají hodnocení zadlužení žadatelů o úvěr a úvěrových standardů v tomto segmentu. Cílem doporučení je prevence vzniku smyčky mezi růstem cen nemovitostí a růstem úvěrů vytvářející hrozbu pro stabilitu sektoru. Jednotlivá doporučení definují správné postupy a standardy při poskytování úvěrů. Měla by přispět ke zkvalitnění existujících interních systémů řízení rizik v institucích a podpořit obezřetný přístup při jejich poskytování. 31

32 Limity LTV a jejich formy v Evropě Opatření zaměřená na limity LTV byla přijata v řadě evropských zemí. LTV limit (/maximální podíl úvěrů s vyšším LTV v portfoliu) Post-tranzitivní země Standardní First time buyers Buy to let housing Implementace CZ 9% / 1%, 1% 215 EE 85% / 15% 215 HU 8% 215 SK 9% / 1%*, 1% 214 PO 9% 214 LT 85% 211 RO 85% 211 LV 9% 27 Další příklady NO 85% / 1% 215 IE 8% / 15% 9% / 15% 7% / 1% 215 SE 85% 21 FI 9% 95% 216 Zdroj: https://www.esrb.europa.eu/mppa/html/index.en.html * Postupný náběh z 9% / 25% v roce 215 na 9% / 1% v roce 217. Pozn.: Další specifikace limitů LTV se mohou lišit např. podle měny, ve které je úvěr denominován, podle požadavku na záruku státních agentur nebo požadavku na kolateralizaci. 32

33 Limity na zadluženost a dluhovou službu V některých zemích jsou limity LTV kombinovány s limity na LTI a DSTI. Limit (/maximální podíl úvěrů s vyšší hodnotou ukazatele v portfoliu) Post-tranzitivní země LTV LTI DSTI Implementace EE 85% / 15% 5% / 15% 215 LT 85% 4% 211 Další příklady IE 8% / 15% 3,5 / 2% 215 FI 9% 5% / 15% 215 UK 4,5 / 15% 214 Zdroj: https://www.esrb.europa.eu/mppa/html/index.en.html 33

34 Doporučení pro úvěrové instituce poskytující retailové úvěry zajištěné rezidenční nemovitostí - závěr ČNB bude plnění doporučení pravidelně hodnotit. Výsledky hodnocení bude uveřejňovat ve Zprávě o finanční stabilitě. Při identifikaci zvýšených rizik pro finanční stabilitu bude ČNB připravena: zpřísnit příslušné parametry jednotlivých doporučení, doporučení rozšířit, doporučení převést do formy dohledového benchmarku. ČNB je připravena využít další nástroje dané legislativou CRD IV/CRR: vyšší sektorově specifické rizikové váhy pro výpočet kapitálových požadavků, proticyklická kapitálová rezerva. 34

35 Děkuji za pozornost Prof. Dr. Ing. Jan Frait ředitel samostatného odboru finanční stability Kontakt na samostatný odbor finanční stability ČNB:

Makroekonomický vývoj a trh práce

Makroekonomický vývoj a trh práce Makroekonomický vývoj a trh práce Petr Král Ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz Sekce měnová a statistiky Setkání bankovní rady ČNB s představiteli Českomoravské konfederace odborových svazů

Více

Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB. Miroslav Singer

Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB. Miroslav Singer Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka CFO Club Praha, 20. února 2013 Stávající situace čs. ekonomiky Česká ekonomika se nachází již zhruba rok

Více

Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky

Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky Rozpočet a finanční vize měst a obcí 11. září 14 Praha Autoklub ČR Smetanův sál Petr Král Ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz Sekce

Více

Domácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB

Domácí a světový ekonomický vývoj. Pavel Řežábek. člen bankovní rady ČNB Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 21. října 2015

Více

Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku

Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Prof. Ing. KAMIL JANÁČEK, CSc. Člen bankovní rady Česká národní banka Klub Stratég 7. ledna 1 Obsah prezentace Analýza současného stavu ekonomiky

Více

Co přinese rok 2013?

Co přinese rok 2013? Co přinese rok 213? Eva Zamrazilová Členka bankovní rady ČNB Očekávaný vývoj realitního trhu a developerských projektů v ČR a na Slovensku Brno 5. Prosince 212 Proč centrální banky zajímá realitní trh?

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

DLUHY, ÚVĚROVÉ REGISTRY A FINANČNÍ STABILITA

DLUHY, ÚVĚROVÉ REGISTRY A FINANČNÍ STABILITA DLUHY, ÚVĚROVÉ REGISTRY A FINANČNÍ STABILITA Jan Frait ředitel samostatného odboru finanční stability Prezentace pro konferenci uspořádanou sdružením SOLUS Praha 19. června 2014 Názory obsažené v této

Více

Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku

Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Prof. Ing. KAMIL JANÁČEK, CSc. Člen bankovní rady Česká národní banka XIII. Exportní fórum (Asociace exportérů) 7. listopadu 214 Obsah prezentace

Více

Česká ekonomika: prognóza ČNB a očekávání podniků Pardubický kraj

Česká ekonomika: prognóza ČNB a očekávání podniků Pardubický kraj Česká ekonomika: prognóza ČNB a očekávání podniků Pardubický kraj Vladimír Tomšík viceguvernér ČNB 11. prosince 212 Pardubice Plán prezentace Česká ekonomika v roce 212 a měnová politika ČNB Vývoj vnějšího

Více

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní

Více

Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce

Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce Setkání s představiteli odborových svazů Tomáš Holub Ředitel sekce měnovm nové a statistiky Praha, 3.11.9 Plán n prezentace Vnější prostředí Veřejné finance

Více

Český finanční sektor: jakou má strukturu a jak je velký?

Český finanční sektor: jakou má strukturu a jak je velký? Český finanční sektor: jakou má strukturu a jak je velký? Jan Frait ředitel samostatného odboru finanční stability Prezentace při příležitosti emise zlaté pamětní mince Žďákovský most Vystrkov, 5. května

Více

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní

Více

cností a firem: pohled ČNB Miroslav Singer

cností a firem: pohled ČNB Miroslav Singer Zadluženost domácnost cností a firem: pohled ČNB Miroslav Singer viceguvernér, r, Česká národní banka Cesta k odpovědnému úvěrování v ČR, Solus Praha, 9. června 21 Obsah Dopady krize na domácnosti Dopady

Více

Pohled ČNB na aktuální ekonomický vývoj a jeho výhled

Pohled ČNB na aktuální ekonomický vývoj a jeho výhled Pohled ČNB na aktuální ekonomický vývoj a jeho výhled TOMÁŠ HOLUB ředitel sekce měnové a statistiky ČNB Praha,. srpna 14 Diskusní setkání Asociace pro rozvoj trhu nemovitostí AKTUÁLNÍ MAKROEKONOMICKÉ TRENDY

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

Tisková konference bankovní rady

Tisková konference bankovní rady Tisková konference bankovní rady 6. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 4. září 15 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně rozhodla

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz Makroekonomický scénář Konvergenčního programu, makroekonomické rámce státního rozpočtu a rozpočtového výhledu a predikce MF ČR jsou pravidelně srovnávány s výsledky šetření

Více

Hodnocení makroekonomické situace a její výhled, vývoj na trhu práce

Hodnocení makroekonomické situace a její výhled, vývoj na trhu práce Hodnocení makroekonomické situace a její výhled, vývoj na trhu práce Petr Král náměstek ředitele sekce měnové Setkání bankovní rady ČNB s ČMKOS 7. prosince 15 Plán prezentace Aktuální ekonomický vývoj

Více

ský ČNB Miroslav Singer viceguvernér, V. Finanční fórum Zlaté koruny Praha, 23. září 2009

ský ČNB Miroslav Singer viceguvernér, V. Finanční fórum Zlaté koruny Praha, 23. září 2009 Aktuáln lní hospodářský ský vývoj v ČR R očima o ČNB Miroslav Singer viceguvernér, r, Česká národní banka V. Finanční fórum Zlaté koruny Praha, 23. září 2009 Krize ve světě Příčiny krize: dlouhodobý souběh

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY SRPEN ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (SRPEN ) SHRNUTÍ Výsledky aktuálních zátěžových testů bankovního

Více

ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK DUBEN

ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK DUBEN ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK DUBEN Samostatný odbor finanční stability Sekce měnová Odbor měnové politiky a fiskálních analýz 2015 DUBEN 2015 1 I. ÚVOD A SHRNUTÍ Šetření úvěrových podmínek bank zachycuje

Více

Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR

Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR Vladimíra Bartejsová, Manažerka investičních produktů Praha, 2. květen 2016 Agenda dnešního online semináře Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR 1. Politika

Více

Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů. Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014

Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů. Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014 Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014 Motto Rozpočet by měl být vyvážený, státní pokladna by se měla znovu naplnit, veřejný dluh by se měl snížit,

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (LISTOPAD 0) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního

Více

ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK ŘÍJEN

ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK ŘÍJEN ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK ŘÍJEN Samostatný odbor finanční stability Sekce měnová a statistiky Odbor měnové politiky a fiskálních analýz 213 ŘÍJEN 213 1 I. ÚVOD A SHRNUTÍ Šetření úvěrových podmínek

Více

ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK ŘÍJEN

ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK ŘÍJEN ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK ŘÍJEN Samostatný odbor finanční stability Sekce měnová a statistiky Odbor měnové politiky a fiskálních analýz 14 ŘÍJEN 14 1 I. ÚVOD A SHRNUTÍ Šetření úvěrových podmínek

Více

Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled

Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled Jiří Rusnok Člen bankovní rady Česká národní banka Business and Investment Forum Ostrava, 8. října 214 Hlavní role centrální banky V rámci

Více

Aktuální vývoj na finančních trzích a rizika pro finanční stabilitu v ČR

Aktuální vývoj na finančních trzích a rizika pro finanční stabilitu v ČR Aktuální vývoj na finančních trzích a rizika pro finanční stabilitu v ČR Jan Frait ředitel samostatného odboru finanční stability Setkání s představiteli zaměstnavatelských a podnikatelských svazů 4. prosince

Více

Dva roky kurzového závazku: kdy budou vytvořeny podmínky pro hladký exit

Dva roky kurzového závazku: kdy budou vytvořeny podmínky pro hladký exit Dva roky kurzového závazku: kdy budou vytvořeny podmínky pro hladký exit Prof. Ing. Kamil Janáček, CSc. člen bankovní rady ČNB Kolokvium Praha, Kongresové centrum ČNB 10. listopadu 2015 1 Obsah prezentace

Více

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 24. října 212

Více

ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK DUBEN

ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK DUBEN ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK DUBEN Samostatný odbor finanční stability Sekce měnová a statistiky Odbor měnové politiky a fiskálních analýz 214 DUBEN 214 1 I. ÚVOD A SHRNUTÍ Šetření úvěrových podmínek

Více

ZPRÁVA O INFLACI / IV

ZPRÁVA O INFLACI / IV ZPRÁVA O INFLACI / IV 5 ZPRÁVA O INFLACI / IV PŘEDMLUVA Počínaje rokem 998 přešla Česká národní banka k cílování inflace. V režimu cílování inflace hraje významnou roli komunikace centrální banky s veřejností.

Více

Zpráva o finanční stabilitě 2011/2012

Zpráva o finanční stabilitě 2011/2012 Zpráva o finanční stabilitě 2011/2012 Prezentace pro tiskovou konferenci Miroslav Singer guvernér Praha, 19. červen 2012 Struktura prezentace I. Hlavní závěry a celkové hodnocení rizik II. Rizika vznikající

Více

Ekonomická prezentace

Ekonomická prezentace Ekonomická prezentace Česká ekonomika rok po oslabení kurzu Tomáš Holub Ředitel sekce měnové a statistiky Emisní den zlaté mince Železobetonový most v Karviné-Darkově 14. října 2014 Plán prezentace Proč

Více

ZPRÁVA O INFLACI / III

ZPRÁVA O INFLACI / III ZPRÁVA O INFLACI / III 5 ZPRÁVA O INFLACI / III PŘEDMLUVA Počínaje rokem 998 přešla Česká národní banka k cílování inflace. V režimu cílování inflace hraje významnou roli komunikace centrální banky s

Více

Webinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer

Webinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 1 Webinář ČP INVEST Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA HDP se v 2Q 2015 zvýšil o 2,7 % po slabých 0,6 % v 1Q 2015 Predikce HDP za celý rok 2015 = 2,6 % Ekonomiku táhne

Více

Ekonomický výhled ČR

Ekonomický výhled ČR Ekonomický výhled ČR Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Den otevřených dveří České národní banky Praha, 8. června 2013 Finanční a dluhová krize v eurozóně Podobně jako povodně neznají hranic,

Více

Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce

Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce Setkání s představiteli odborových svazů Tomáš Holub (Tomas.Holub@cnb.cz) Ředitel sekce měnovm nové a statistiky Praha, 16.10.2007 Plán n prezentace Vnější

Více

Měnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB. Miroslav Singer

Měnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB. Miroslav Singer Měnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Institut ekonomických studií FSV UK 20. listopadu 2014 Obsah Vývoj měnové politiky ČNB a české ekonomiky před

Více

Tisková konference bankovní rady

Tisková konference bankovní rady Tisková konference bankovní rady. Situační zpráva o hospodářském a měnovém vývoji 5. června 15 Přijaté měnověpolitické rozhodnutí a pozice ČNB Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání jednomyslně rozhodla

Více

Makroekonomický vývoj a finanční stabilita v České republice

Makroekonomický vývoj a finanční stabilita v České republice Makroekonomický vývoj a finanční stabilita v České republice Vladimír Tomšík viceguvernér ČNB Výroční konference českých diplomatů - ekonomických radů a ekonomických tajemníků 26. června 212 I. Makroekonomický

Více

ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK ČERVENEC

ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK ČERVENEC ŠETŘENÍ ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK BANK ČERVENEC Samostatný odbor finanční stability Sekce měnová a statistiky Odbor měnové politiky a fiskálních analýz 2014 ČERVENEC 2014 1 I. ÚVOD A SHRNUTÍ Šetření úvěrových

Více

Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled

Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled Jiří Rusnok Člen bankovní rady Česká národní banka Business and Investment Forum Ostrava, 8. října 2014 Hlavní role centrální banky V rámci

Více

ZPRÁVA O INFLACI / II

ZPRÁVA O INFLACI / II ZPRÁVA O INFLACI / II 5 ZPRÁVA O INFLACI / II PŘEDMLUVA Počínaje rokem 998 přešla Česká národní banka k cílování inflace. V režimu cílování inflace hraje významnou roli komunikace centrální banky s veřejností.

Více

ZPRÁVA O INFLACI / II

ZPRÁVA O INFLACI / II ZPRÁVA O INFLACI / II 1 ZPRÁVA O INFLACI / II PŘEDMLUVA Počínaje rokem 1998 přešla Česká národní banka k cílování inflace. V režimu cílování inflace hraje významnou roli komunikace centrální banky s

Více

Konkurenceschopnost české ekonomiky a střednědobý výhled

Konkurenceschopnost české ekonomiky a střednědobý výhled Konkurenceschopnost české ekonomiky a střednědobý výhled Jiří Rusnok Člen bankovní rady Česká národní banka Strojírenství Ostrava Ostrava, 22. dubna 215 Konkurenceschopnost - definice Konkurenceschopnost

Více

Prof. Ing. Robert Holman, CSc. člen bankovní rady. Plzeň, 8. října 2008

Prof. Ing. Robert Holman, CSc. člen bankovní rady. Plzeň, 8. října 2008 Úvěrová krize ve vyspělých zemích a finanční stabilita v ČR Prof. Ing. Robert Holman, CSc. člen bankovní rady Plzeň, 8. října 2008 I. ČNB - finanční stabilita jako její významný cílc Finanční stabilita

Více

Kurzový závazek a jeho vliv na ekonomiku

Kurzový závazek a jeho vliv na ekonomiku Valná hromada Czech Forex Club Kurzový závazek a jeho vliv na ekonomiku Lubomír Lízal, Ph.D. Čapí hnízdo, Olbramovice, 1. 1. 15 Cui bono? Proč se začal používat kurz jako nástroj MP? Např. ČMKOS: Je velkou

Více

ZPRÁVA O INFLACI / II

ZPRÁVA O INFLACI / II ZPRÁVA O INFLACI / II 1 ZPRÁVA O INFLACI / II PŘEDMLUVA 3 Počínaje rokem 1998 přešla Česká národní banka k cílování inflace. V režimu cílování inflace hraje významnou roli komunikace centrální banky

Více

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom Výhled české ekonomiky na období 2011-2012 Pavel Mertlík hlavní ekonom 14.10.2010 Globální výhled: růstová pauza prudké zpomalení hospodářského růstu v USA a v eurozóně v druhém pololetí r. 2010 prvním

Více

Česká ekonomika a trh práce rok po oslabení koruny

Česká ekonomika a trh práce rok po oslabení koruny Hodnocení makroekonomické situace a její výhled Česká ekonomika a trh práce rok po oslabení koruny Tomáš Holub ředitel sekce měnové a statistiky Setkání s představiteli odborových svazů 4. prosince 214

Více

Vývoj na finančních trzích a rizika pro finanční stabilitu v ČR

Vývoj na finančních trzích a rizika pro finanční stabilitu v ČR Vývoj na finančních trzích a rizika pro finanční stabilitu v ČR Jan Frait ředitel samostatného odboru finanční stability Setkání s představiteli odborových svazů 1. prosince 213 V eurozóně přetrvává napjatý

Více

ZPRÁVA O INFLACI / I 015 2

ZPRÁVA O INFLACI / I 015 2 ZPRÁVA O INFLACI / I 5 ZPRÁVA O INFLACI / I PŘEDMLUVA Počínaje rokem 998 přešla Česká národní banka k cílování inflace. V režimu cílování inflace hraje významnou roli komunikace centrální banky s veřejností.

Více

ŠETŘENÍ O VÝVOJI ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK LEDEN

ŠETŘENÍ O VÝVOJI ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK LEDEN ŠETŘENÍ O VÝVOJI ÚVĚROVÝCH PODMÍNEK LEDEN Samostatný odbor finanční stability Sekce měnová a statistiky Odbor měnové politiky a fiskálních analýz 213 LEDEN 213 1 I. ÚVOD A SHRNUTÍ Čtvrtletní šetření ČNB

Více

VÝVOJ EKONOMIKY ČR WWW.SPCR.CZ

VÝVOJ EKONOMIKY ČR WWW.SPCR.CZ VÝVOJ EKONOMIKY ČR WWW.SPCR.CZ VÝVOJ EKONOMIKY ČR: PŘEHLED A KOMENTÁŘE SP ČR ZPRACOVAL: BOHUSLAV ČÍŽEK (BCIZEK@SPCR.CZ) ZPRACOVÁNO K 30.10.2015 VÝZNAM PRŮMYSLU Průmysl (2014) 32,4% podíl na přidané hodnotě

Více

ZPRÁVA O INFLACI / I 014 2

ZPRÁVA O INFLACI / I 014 2 ZPRÁVA O INFLACI / I 1 ZPRÁVA O INFLACI / I PŘEDMLUVA Počínaje rokem 1998 přešla Česká národní banka k cílování inflace. V režimu cílování inflace hraje významnou roli komunikace centrální banky s veřejností.

Více

Zpráva o finanční stabilitě 2012/2013

Zpráva o finanční stabilitě 2012/2013 Zpráva o finanční stabilitě 2012/2013 Prezentace pro tiskovou konferenci Miroslav Singer guvernér Praha, 18. červen 2013 Struktura prezentace I. Výchozí stav reálné ekonomiky a finančního sektoru a alternativní

Více

Pavel Řežábek. Světový a domácí ekonomický vývoj. člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB

Pavel Řežábek. Světový a domácí ekonomický vývoj. člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB Světový a domácí ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB Ekonomická přednáška 7. ročník konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu Brno, 20. října 2010 Motto Řečnictví

Více

Insolvence z pohledu ČNB

Insolvence z pohledu ČNB Insolvence z pohledu ČNB Miroslav Singer viceguvernér, r, Česká národní banka Restrukturalizace podniků po dvou letech krize: reflexe dosavadních zkušeností a výhledy do budoucna Praha, 27. dubna 21 Obsah

Více

Makroekonomický vývoj a prognóza ČNB

Makroekonomický vývoj a prognóza ČNB Makroekonomický vývoj a prognóza ČNB Porada vedoucích ch obchodně ekonomických úseků zastupitelských úřadů ČR Mojmír r Hampl viceguvernér ČNB Praha, 23.6.2008 Obsah Vnější prostředí české ekonomiky Vývoj

Více

Jaké jsou dopady oslabení kurzu půl roku poté?

Jaké jsou dopady oslabení kurzu půl roku poté? Jaké jsou dopady oslabení kurzu půl roku poté? Vladimír Tomšík Viceguvernér ČNB Exportní konference Hospodářská komora ČR, Praha 4. června 214 Plán prezentace Zahraniční vývoj Vývoj kurzu koruny Vývoj

Více

KURZ JAKO NÁSTROJ CÍLOVÁNÍ INFLACE: DOSAVADNÍ ZKUŠENOST ČNB. Mojmír Hampl. Ekofórum, VŠE, Praha, 24.11.2014

KURZ JAKO NÁSTROJ CÍLOVÁNÍ INFLACE: DOSAVADNÍ ZKUŠENOST ČNB. Mojmír Hampl. Ekofórum, VŠE, Praha, 24.11.2014 KURZ JAKO NÁSTROJ CÍLOVÁNÍ INFLACE: DOSAVADNÍ ZKUŠENOST ČNB Mojmír Hampl Ekofórum, VŠE, Praha, 24.11.2014 Situace v letech 2012-2013 Klíčovou MP sazbu jsme v listopadu 2012 snížili na 0,05 % (technická

Více

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Hospodářská politika a finanční stabilita Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška Brno, 5. dubna 211 Úvod Obsah prezentace: Finanční stabilita v kontextu hospodářských politik, cíle a

Více

Ekonomický výhled a měnová politika

Ekonomický výhled a měnová politika Ekonomický výhled a měnová politika Jiří Rusnok Praha, 4. listopadu 15 Plán prezentace Vývoj světové ekonomiky a z něj plynoucí rizika Aktuální situace české ekonomiky Shrnutí prognózy ČNB ze 3. zprávy

Více

OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ?

OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ? OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ? Pavel Řežábek ředitel útvaru Analýzy trhu a prognózy, ČEZ, a.s. CFO club Diskuse na téma Prognóza ekonomického vývoje v roce 2012 a ohlédnutí

Více

ZPRÁVA O INFLACI / II

ZPRÁVA O INFLACI / II ZPRÁVA O INFLACI / II 11 ZPRÁVA O INFLACI / II PŘEDMLUVA 3 Počínaje rokem 1998 přešla Česká národní banka k cílování inflace. V režimu cílování inflace hraje významnou roli komunikace centrální banky

Více

ZPRÁVA O INFLACI / II

ZPRÁVA O INFLACI / II ZPRÁVA O INFLACI / II 13 ZPRÁVA O INFLACI / II PŘEDMLUVA 3 Počínaje rokem 1998 přešla Česká národní banka k cílování inflace. V režimu cílování inflace hraje významnou roli komunikace centrální banky

Více

PAKT EURO PLUS: HODNOCENÍ DOSAVADNÍCH ZKUŠENOSTÍ

PAKT EURO PLUS: HODNOCENÍ DOSAVADNÍCH ZKUŠENOSTÍ PAKT EURO PLUS: HODNOCENÍ DOSAVADNÍCH ZKUŠENOSTÍ Prezentace J. M. Barrosa, předsedy Evropské komise, Evropské radě dne 9. prosince 2011 Pakt euro plus v souvislostech Evropa 2020 Postup při makroekonomické

Více

ZPRÁVA O INFLACI / III

ZPRÁVA O INFLACI / III ZPRÁVA O INFLACI / III 13 ZPRÁVA O INFLACI / III PŘEDMLUVA 3 Počínaje rokem 1998 přešla Česká národní banka k cílování inflace. V režimu cílování inflace hraje významnou roli komunikace centrální banky

Více

Tabulky a grafy: C.1 Ekonomický výkon

Tabulky a grafy: C.1 Ekonomický výkon Tabulky a grafy: C.1 Ekonomický výkon Prameny: ČSÚ, propočty MF ČR. Tabulka C.1.: HDP reálně roční zřetězené objemy, referenční rok 5 ) 3) 7 9 1 11 1 13 1 15 1 Předb. Výhled Výhled Hrubý domácí produkt

Více

Měnověpolitické doporučení pro 5. SZ 2006

Měnověpolitické doporučení pro 5. SZ 2006 Měnověpolitické doporučení pro 5. SZ 2006 Sekce měnová a statistiky 1. Základní scénář dubnové prognózy Východiskem pro měnověpolitické rozhodování zůstává dubnová makroekonomická prognóza. Podle ní se

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

Měnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB. Miroslav Singer

Měnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB. Miroslav Singer Měnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Podnikatelská rada Ministerstva průmyslu a obchodu 17. října 2014 Obsah Cenová stabilita, inflační cíl ČNB, škodlivost

Více

Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%.

Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Fond korporátních dluhopisů ČP INVEST Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Důvodem poklesu FKD je zejména

Více

ČESKÁ EKONOMIKA PO INTERVENCI

ČESKÁ EKONOMIKA PO INTERVENCI ČESKÁ EKONOMIKA PO INTERVENCI 22.11.2013 economic.research economic.research@rb.cz Intervence ČNB.. Forecasting swinging Singer 7. listopadu 2013 zahájila Česká národní banka (ČNB) intervenci proti koruně

Více

Inflace. Jak lze měřit míru inflace Příčiny inflace Nepříznivé dopady inflace Míra inflace a míra nezaměstnanosti Vývoj inflace v ČR

Inflace. Jak lze měřit míru inflace Příčiny inflace Nepříznivé dopady inflace Míra inflace a míra nezaměstnanosti Vývoj inflace v ČR Inflace Jak lze měřit míru inflace Příčiny inflace Nepříznivé dopady inflace Míra inflace a míra nezaměstnanosti Vývoj inflace v ČR Co je to inflace? Inflace není v původním význam růst cen. Inflace je

Více

TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE

TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA 1/H1 5 7 9 1 11 1 13 Jan 1 Feb 1 March 1 April 1 May 1 June 1 5 7 9 1 11 1 13 1* 15* 1* Tato nová zpráva Vám poskytne aktuální informace

Více

Konvergence české ekonomiky, výhled spotřeby elektrické energie a měnová politika v ČR

Konvergence české ekonomiky, výhled spotřeby elektrické energie a měnová politika v ČR Konvergence české ekonomiky, výhled spotřeby elektrické energie a měnová politika v ČR doc. Ing. PhDr. Vladimír Tomšík, Ph.D. Vrchní ředitel a člen bankovní rady ČNB 17. ledna 2007 Hospodářský ský výbor

Více

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR

Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Průzkum prognóz makroekonomického vývoje ČR Cílem průzkumu makroekonomických prognóz (tzv. Kolokvia), který provádí MF ČR, je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit

Více

C.3 Trh práce. Tabulka C.3.1: Trh práce roční. Výběrové šetření pracovních sil ČSÚ:

C.3 Trh práce. Tabulka C.3.1: Trh práce roční. Výběrové šetření pracovních sil ČSÚ: C.3 Trh práce Tabulka C.3.1: Trh práce roční Výběrové šetření pracovních sil ČSÚ: 9 1 11 1 13 1 15 1 17 Výhled Výhled Zaměstnanost prům. v tis.osob 5 93 5 7 9 937 95 973 9 991 růst v % 1, 1, 1,,, 1,,,3,,

Více

Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty

Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Ekonomický výhled v kontextu dnešní nejistoty Patria Finance, a.s., Jungmannova 24, 11 Praha 1, Česká Republika, tel.: +42 221 424 111, fax: +42 221 424 196, e-mail: marek@patria.cz Obsah Nestabilita na

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz MF ČR provádí dvakrát ročně průzkum (tzv. Kolokvium), jehož cílem je zjistit názor relevantních institucí na budoucí vývoj české ekonomiky a vyhodnotit základní tendence,

Více

C.3 Trh práce. Tabulka C.3.1: Trh práce roční. Výběrové šetření pracovních sil ČSÚ:

C.3 Trh práce. Tabulka C.3.1: Trh práce roční. Výběrové šetření pracovních sil ČSÚ: C.3 Trh práce Tabulka C.3.1: Trh práce roční Výběrové šetření pracovních sil ČSÚ: 9 1 11 1 13 1 15 1 17 Odhad Výhled Výhled Zaměstnanost prům. v tis.osob 5 93 5 7 9 933 9 9 95 9 růst v % 1, 1, 1,,,,9,1,1,,

Více

Příběh dvou scénářů (resp. tří až čtyř)

Příběh dvou scénářů (resp. tří až čtyř) Nová prognóza ČNB (Zpráva o inflaci IV/3) Příběh dvou scénářů (resp. tří až čtyř) Tomáš Holub Praha, 5. listopadu 3 Plán prezentace Trajektorie úrokových sazeb a jejich chybějící snižování Potenciální

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 109. měření (květen 2008)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 109. měření (květen 2008) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 109. měření (květen 2008) Do květnového průzkumu IOFT zaslalo svoje predikce budoucího vývoje inflace a dalších ukazatelů devět domácích a dva zahraniční

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Září 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika V září vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 3,4 procent po růstu o 3,3 procent v srpnu. Vývoj inflace byl

Více

Konkurenceschopnost firem: Jaké bezprostřední dopady mělo umělé oslabení koruny?

Konkurenceschopnost firem: Jaké bezprostřední dopady mělo umělé oslabení koruny? Konkurenceschopnost firem: Jaké bezprostřední dopady mělo umělé oslabení koruny? Drahomíra Dubská Mezinárodní vědecká konference Insolvence 2014: Hledání cesty k vyšším výnosům pořádaná v rámci projektu

Více

Konvergenční program ČR aktualizace duben 2015

Konvergenční program ČR aktualizace duben 2015 Ministerstvo financí České republiky Konvergenční program ČR aktualizace duben 2015 Tabulková příloha Poslední aktualizace: 30/4/ republiky ČR ben 2015 vá příloha Obsah: Tabulková příloha (dle Code of

Více

Stabilita bankovního sektoru,

Stabilita bankovního sektoru, Stabilita bankovního sektoru, nové regulatorní požadavky a trendy v úvěrování doc. Ing. Pavel Mertlík, CSc. hlavní ekonom 23.2.2012 Aktuální hospodářský růst ČR Česká ekonomika byla podle předběžných údajů

Více

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009)

Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009) Měření inflačních očekávání finančního trhu výsledky 124. měření (srpen 2009) Do srpnového šetření IOFT zaslalo své predikce šest domácích a jeden zahraniční analytik. Očekávaný nárůst cenové hladiny se

Více

Finanční krize a finanční gramotnost

Finanční krize a finanční gramotnost Finanční krize a finanční gramotnost Eva Zamrazilová členka bankovní rady ČNB Druhá mezinárodn rodní konference k finanční gramotnosti Praha, 27. listopadu 2009 Specifika současn asné finanční krize Na

Více

4 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti

4 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti 4 Porovnání s předchozím Konvergenčním programem a analýza citlivosti 4.1 Porovnání s předchozím makroekonomickým scénářem Rozdíly makroekonomických scénářů současného a loňského programu vyplývají z následujících

Více

RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE

RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE 14 5 7 8 9 1 11 1 13 14 Leden 14 Únor 14 Březen 14 Duben 14 Květen 14 Červen 14 Červenec 14 Srpen 14 Září 14 Říjen 14 Listopad 14 Prosinec 5 7 8 9 1 11 1 13

Více

Měnověpolitické doporučení pro 1. SZ 2006

Měnověpolitické doporučení pro 1. SZ 2006 Měnověpolitické doporučení pro 1. SZ 2006 Sekce měnová a statistiky 1. Základní scénář lednové prognózy Východiskem pro měnověpolitické rozhodování je lednová makroekonomická prognóza. Ve srovnání s prognózou

Více

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU BŘEZEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU BŘEZEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU BŘEZEN Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2013 I. SHRNUTÍ 2 Březnového šetření se zúčastnilo devět domácích a dva zahraniční analytici.

Více

ALTERNATIVNÍ UKAZATELÉ EKONOMICKÉ VÝKONNOSTI A BLAHOBYTU. Vojtěch Spěváček Centrum ekonomických studií VŠEM. www.cesvsem.cz. Bratislava, 9.

ALTERNATIVNÍ UKAZATELÉ EKONOMICKÉ VÝKONNOSTI A BLAHOBYTU. Vojtěch Spěváček Centrum ekonomických studií VŠEM. www.cesvsem.cz. Bratislava, 9. ALTERNATIVNÍ UKAZATELÉ EKONOMICKÉ VÝKONNOSTI A BLAHOBYTU Vojtěch Spěváček Centrum ekonomických studií VŠEM www.cesvsem.cz Bratislava, 9. února 2007 Obsah: 1. Hrubý domácí produkt (HDP) a růstová výkonnost

Více

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Vybrané aspekty domácího a světového vývoje ekonomiky Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická prezentace v rámci reprezentativní konference Fakulty podnikohospodářské VŠE Ekonomika v pohybu Praha,

Více

Mohou si české domácnosti dovolit další zadlužování? Petr Bittner Ekonomické a strategické analýzy 09/2011

Mohou si české domácnosti dovolit další zadlužování? Petr Bittner Ekonomické a strategické analýzy 09/2011 Mohou si české domácnosti dovolit další zadlužování? Petr Bittner Ekonomické a strategické analýzy 09/2011 Zadluženost domácností rostla v předkrizových letech enormním tempem. To bylo odrazem rostoucí

Více