Prognóza finančních trhů

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "Prognóza finančních trhů"

Transkript

1

2 Tony Plummer Prognóza finančních trhů Psychologie úspěšného investování Aktualizované vydání BizBooks Brno 2014

3 Prognóza finančních trhů Psychologie úspěšného investování Tony Plummer Překlad: Romana Hegedüsová, Radomír Čížek Obálka: Petr Holub Sazba: Martina Mojzesová Odpovědná redaktorka: Martina Skovajsová Technický redaktor: Jiří Matoušek Tony Plummer, 1989, 1993, 1998, 2003, 2006, 2010 Z anglického originálu Forecasting financial markets: the psychology of successful investic vydaného nakladatelstvím Kogan Page. Translation Radomír Čížek, 2014 Objednávky knih: bezplatná linka ISBN Vydalo nakladatelství BizBooks v Brně roku 2014 ve společnosti Albatros Media a. s. se sídlem Na Pankráci 30, Praha 4. Číslo publikace Albatros Media a. s. Všechna práva vyhrazena. Žádná část této publikace nesmí být kopírována a rozmnožována za účelem rozšiřování v jakékoli formě či jakýmkoli způsobem bez písemného souhlasu vydavatele. 2. vydání

4 Obsah Předmluva Předmluva k šestému vydání Poděkování xvii xix xxi Úvod 1 První část Logika iracionálního chování na finančních trzích 7 1 Naprostá individualita nebo nerozdělitelný celek 9 ÚVOD 9 VZTAHY V PŘÍRODĚ 9 ZLOM V TRADIČNÍM POJETÍ 10 KONCEPČNÍ REVOLUCE 10 PROBLÉM MOTIVACE 11 DVOJÍ POVAHA MOTIVACE 12 ZÁVĚR 13 2 Dva lidé jsou dav 15 ÚVOD 15 VLIV SKUPIN 15 POSTŘEHY GUSTAVA LE BONA 16 SCHOPNOST SKUPINY SEBEZORGANIZOVAT SE 17 MYSL JAKO DYNAMICKÝ PRINCIP 18 SKUPINOVÁ MYSL 19 TROJJEDINOST LIDSKÉHO MOZKU 19 NEOKORTEX 20 AMYGDALA 20 REAKCE NA OHROŽENÍ 21 DAVOVÁ INTELIGENCE 22

5 iv Prognóza finančních trhů 3 Role jednotlivce uvnitř davu 25 INTEGRAČNÍ TENDENCE 25 ZTOTOŽNĚNÍ SE S DAVEM 25 PŘIJETÍ HODNOTOVÉHO SYSTÉMU SKUPINY 26 SEBEUVĚDOMĚNÍ A PODLEHNUTÍ NÁZORU OSTATNÍCH 26 VŮDCE DAVU 26 POZNATKY STANLEYHO MILGRAMA 27 ALTRUISMUS A KONFLIKT 27 ROZDĚLENÍ A PROMÍTÁNÍ 28 ZÁVĚR 28 4 Systémový přístup k chování davu 31 ÚVOD 31 NEVYVÁŽENÉ PODMÍNKY 31 OTEVŘENOST VŮČI PROSTŘEDÍ: VÝMĚNA ENERGIE 32 OTEVŘENOST VŮČI PROSTŘEDÍ: VÝMĚNA INFORMACÍ 32 MECHANISMUS PŘENOSU INFORMACÍ 32 SMYČKY ZPĚTNÉ VAZBY A PŘEMĚNA INFORMACÍ 33 OSCILUJÍCÍ SYSTÉMY 33 ROLE VŮDCE DAVU 34 VZTAH DAVU S JEHO PROSTŘEDÍM 34 ZÁVĚR 36 5 Cykly probíhající uvnitř davu 37 ÚVOD 37 ŽIVOTNÍ CYKLUS 37 KOEVOLUCE 39 MEZNÍ CYKLY 39 MEZNÍ CYKLY V PŘÍRODĚ 41 MNOHONÁSOBNÉ MEZNÍ CYKLY 42 MNOHONÁSOBNÉ CYKLY VE DVOU DIMENZÍCH 43 DOPAD ŠOKŮ 43 PROFIL ŠOKŮ 44 ŠOKY VE DVOU DIMENZÍCH 45 RYCHLÉ NAHLÉDNUTÍ DO SOCIÁLNÍCH ZMĚN 45 6 Přístupy k předpovídání chování davu 49 ÚVOD 49 NÁHODA, ČI NIKOLIV? 49

6 Obsah v CENOVÉ POHYBY V INDEXU DOW JONES 50 PODIVNÉ ATRAKTORY 52 PŘEDVÍDATELNOST CENOVÝCH POHYBŮ 54 METODY PŘEDVÍDÁNÍ CENOVÝCH POHYBŮ 54 PŘEDVÍDÁNÍ EKONOMICKÝCH FUNDAMENTŮ 55 PROBLÉMY S PŘEDVÍDÁNÍM EKONOMICKÝCH FUNDAMENTŮ 55 PROBLÉMY S KONCEPČNÍM RÁMCEM 56 HYPOTÉZA RACIONÁLNÍCH OČEKÁVÁNÍ 56 BUBLINY A KRACHY 58 NELINEÁRNÍ MATEMATIKA 58 VÝZVA EKONOMICKÉ TEORII 59 TECHNICKÁ ANALÝZA 60 MINULOST A PŘÍTOMNOST JAKO VODÍTKO PRO ODHAD BUDOUCNOSTI 60 ZÁKLADNÍ PRINCIPY TECHNICKÉ ANALÝZY 61 Druhá část Dynamika býčího/medvědího cyklu 65 7 Dav na akciovém trhu 67 ÚVOD 67 INDIVIDUÁLNÍ INVESTOR 67 OBCHODNÍ STRATEGIE 68 DAV NA FINANČNÍCH TRZÍCH 68 VLIV EMOCÍ 69 STÁDOVÝ INSTINKT 70 MECHANISMUS CENOVÝCH VÝKYVŮ 71 ŽIVOTNÍ CYKLUS EMOCÍ 71 HLAVNÍ CÍLE TECHNICKÉ ANALÝZY 72 VLIV CENOVÝCH VÝKYVŮ NA PSYCHOLOGII DAVU 72 KONFLIKT MEZI DVĚMA DAVY 72 VLIV CEN NA LIDSKÉ CHOVÁNÍ 73 PŘECHOD OD IZOLACE K SOUNÁLEŽITOSTI 74 MEZNÍ CYKLUS VZTAHU MEZI CENAMI A CHOVÁNÍM TRŽNÍCH ÚČASTNÍKŮ 75 NÁZORY A VŮDCOVSTVÍ 75 JEDNOTLIVCI JAKO VŮDCI DAVU 75 PŘEDPOKLADY ÚSPĚŠNÉHO VŮDCOVSTVÍ 76 INVESTIČNÍ PORADCI 76 ZÁVĚR 77

7 vi Prognóza finančních trhů 8 Tvar býčího/medvědího cyklu 79 ÚVOD 79 MEZNÍ CYKLUS VZTAHU MEZI CENAMI A SENTIMENTEM 79 SKLON MEZNÍHO CYKLU 81 VLIV VNĚJŠÍCH FAKTORŮ 82 MEZNÍ CYKLUS VZTAHU MEZI AKCIOVÝMI TRHY A REÁLNOU EKONOMIKOU 83 PŮSOBENÍ ŠOKŮ 84 PROTRENDOVÉ ŠOKY 84 PROTITRENDOVÉ ŠOKY A ENERGETICKÉ PROPASTI 85 ŠOKY A MEZNÍ CYKLY 85 NÁVRAT K MEZNÍMU CYKLU 86 PRAKTICKÉ DŮSLEDKY 87 PROCES PŘIZPŮSOBOVÁNÍ TRHU PO DOPADU NA DNO 88 PROCES TRŽNÍHO OBRATU 88 IDEALIZOVANÝ TŘÍVLNOVÝ VZOR CENOVÉHO ZVRATU 89 VLIV STRACHU 90 SKLON BÝČÍHO/MEDVĚDÍHO ŽIVOTNÍHO CYKLU 91 ROZDÍLNÉ INVESTIČNÍ POSTOJE 91 CENOVÝ PULS 92 ČASOVÁ HIERARCHIE 92 MEZNÍ CYKLY VE VZTAHU MEZI CENAMI A SENTIMENTEM 93 MEZNÍ CYKLY A PŘENOS ŠOKŮ 93 HIERARCHIE VÝKYVŮ 93 ZÁVĚR 94 9 Energetické propasti a protrendové šoky 97 ÚVOD 97 ENERGETICKÉ PROPASTI 98 PŘEKLENUTÍ ENERGETICKÝCH PROPASTÍ 99 PŘEKLENUTÍ PRVNÍ ENERGETICKÉ PROPASTI NA FINANČNÍCH TRZÍCH 100 PŘEKLENUTÍ DRUHÉ ENERGETICKÉ PROPASTI NA FINANČNÍCH TRZÍCH 101 VÝZNAM NAČASOVÁNÍ 103 PROTRENDOVÉ ŠOKY NA FINANČNÍCH TRZÍCH 104 ENERGETICKÉ PROPASTI A INFORMAČNÍ TOKY 105 ZMĚNY V KVALITĚ INFORMACÍ 106 ROZPOZNÁNÍ ŠOKOVÝCH BODŮ 106 TYPICKÝ VZOR VÝVOJE TRENDU 107 ZÁVĚR 108

8 Obsah vii 10 Spirála a zlatý řez 111 ÚVOD 111 MATEMATICKÉ VYJÁDŘENÍ SPIRÁLY 111 FIBONACCIHO POSLOUPNOST 112 FIBONACCIHO ÚLOHA O KRÁLÍCÍCH 112 FIBONACCIHO POSLOUPNOST V PŘÍRODĚ 113 VLASTNOSTI FIBONACCIHO POSLOUPNOSTI 113 DŮLEŽITÉ POMĚRY 114 ZLATÝ ŘEZ 115 ZLATÝ ŘEZ V GEOMETRII 115 ZLATÝ ŘEZ A LIDSKÉ TĚLO 116 ZLATÝ ŘEZ V PŘÍRODĚ 116 TŘI ČLENY ZE DVOU 116 ZLATÝ OBDÉLNÍK A ZLATÝ ŘEZ 117 SPIRÁLA OBDÉLNÍKŮ 117 ZLATÁ SPIRÁLA 118 VLASTNOSTI ZLATÉ SPIRÁLY 118 ZLATÝ ŘEZ A JEHO VÝZNAM VE STAROVĚKÉM NÁBOŽENSKÉM VNÍMÁNÍ 119 ZÁKONY ŽIVOTA 120 INFORMACE A LIDSKÁ MYSL 120 ROZPOZNÁVÁNÍ INFORMACÍ 121 POROZUMĚNÍ POMOCÍ ANALOGIE 121 TVŮRČÍ POROZUMĚNÍ 121 SEBEORGANIZUJÍCÍ SE HIERARCHIE 122 METAFORA A REALITA 122 DAVY NA FINANČNÍM TRHU 123 ZLATÝ ŘEZ A FINANČNÍ TRHY Matematický základ cenových pohybů 125 ÚVOD 125 VÝPOČET CÍLOVÝCH CEN 126 PRAKTICKÉ VYUŽITÍ VZORCE PRO VÝPOČET CÍLOVÝCH CEN 127 PŘÍKLADY Z TRHU S BRITSKÝMI STÁTNÍMI DLUHOPISY 128 DALŠÍ PŘÍKLADY 131 PŘÍKLADY Z TRHU SE STÁTNÍMI DLUHOPISY USA 132 ZÁVĚR 136

9 viii Prognóza finančních trhů 12 Tvar věcí příštích 137 ÚVOD 137 PŘÍKLADY 137 CENA A HYBNOST 140 PŘÍKLADY VÝVOJE HYBNOSTI 141 NÁZNAKY CYKLIČNOSTI 142 STYLIZOVANÉ CENOVÉ VZORY 144 ASYMETRIE 144 ZÁVĚR 145 Třetí část Předvídání bodů obratu Fenomén cyklů 149 ÚVOD 149 VLIV SKUPIN 150 NASYCENÍ 150 TRANSFORMACE ENERGIE A INFORMACÍ 151 VZOR, KTERÝ SPOJUJE 152 SLEDOVÁNÍ CYKLU 152 INDIKÁTORY HYBNOSTI 153 HYBNOST A CYKLUS 153 PŘEDVÍDÁNÍ BODŮ OBRATU 154 RYCHLOST A NEPOTVRZENÍ 155 AKCELERACE A CYKLUS 156 ZÁVĚR Trojí povaha cyklů 159 ÚVOD ,5LETÝ CYKLUS V DOW INDEXU 159 IDEALIZOVANÝ VZOR VÝVOJE CYKLŮ 162 SROVNÁNÍ CYKLŮ ,5LETÝ CYKLUS A FINANČNÍ KRIZE Z ROKU SKUTEČNÉ NAČASOVÁNÍ CYKLŮ 168 ČTYŘLETÝ CYKLUS V INDEXU DOW JONES 169 TRIÁDY, DIÁDY A ENERGETICKÉ PROPASTI 169

10 Obsah ix AKCIOVÝ KRACH Z ROKU POTVRZENÍ ENERGETICKÉ PROPASTI 172 KRACH NA WALL STREET 173 ZÁKLADNÍ CHARAKTERISTIKY CYKLŮ 174 FUNKCE CYKLŮ 174 NAKLONĚNÍ CYKLU 175 SKLON CYKLŮ V RÁMCI TRIÁDY 175 VLIV CYKLŮ VYŠŠÍ ÚROVNĚ 176 SKLON CYKLŮ A ENERGETICKÉ PROPASTI 177 TYPICKÉ CHOVÁNÍ TRŽNÍCH ÚČASTNÍKŮ BĚHEM JEDNOTLIVÝCH FÁZÍ CYKLU 178 TYPICKÉ CHOVÁNÍ V PRŮBĚHU ZÁKLADOVÉHO CYKLU 179 TYPICKÉ CHOVÁNÍ V PRŮBĚHU TRENDOVÉHO CYKLU 179 TYPICKÉ CHOVÁNÍ V PRŮBĚHU KONEČNÉHO CYKLU 179 SCHEMATICKÝ DIAGRAM PRO FINANČNÍ TRHY 180 OMEZENÉ VZORY CYKLŮ 181 ZÁVĚR Ekonomické cykly 183 ÚVOD 183 POZNÁMKA K EKONOMICKÉ TEORII 184 INTEGRAČNÍ POHLED 184 VZTAHY MEZI EKONOMICKÝMI CYKLY 185 OD KITCHINA K STRAUSSOVI A HOWEOVI 185 OD STRAUSSE A HOWEA KE KITCHINOVI 186 KUZNĚC A KONDRATĚV 186 EKONOMICKÁ TEORIE A TECHNICKÁ ANALÝZA 187 VLASTNOSTI CYKLŮ 188 SKLON CYKLŮ 188 PŘÍKLAD Z HISTORIE 189 JUGLAROVY CYKLY V PRŮBĚHU BERRYHO CYKLU Z LET TEORIE A FAKTA 191 PRVNÍ CYKLUS 191 DRUHÝ CYKLUS 192 TŘETÍ CYKLUS 192 VÝVOJ EKONOMIKY 193 OZNAČENÍ JEDNOTLIVÝCH CYKLŮ 193 ZÁVĚR 194

11 x Prognóza finančních trhů 16 Cykly ve vývoji finančních trhů a ekonomické aktivity 197 ÚVOD 197 EKONOMICKÉ CYKLY A CYKLY NA FINANČNÍM TRHU 197 HLEDÁNÍ CYKLŮ 198 CYKLUS Z OBDOBÍ CYKLUS Z OBDOBÍ CYKLUS Z OBDOBÍ STRAUSSŮV A HOWEŮV METACYKLUS 201 BERRYHO KONEČNÝ CYKLUS 202 PRVNÍ JUGLARŮV CYKLUS 203 DRUHÝ JUGLARŮV CYKLUS 204 TŘETÍ JUGLARŮV CYKLUS 204 POTVRZENÍ DNA Z ROKU BERRYHO ADAPTAČNÍ CYKLUS Z OBDOBÍ JUGLARŮV CYKLUS Z OBDOBÍ KITCHINOVA TRIÁDA 206 BERRYHO REGENERAČNÍ CYKLUS PO ROCE JUGLARŮV PŘECHODOVÝ CYKLUS A INOVAČNÍ CYKLUS 209 KITCHINOVY CYKLY V RÁMCI JUGLAROVA INOVAČNÍHO CYKLU 209 JUGLARŮV ROZVRATOVÝ CYKLUS 210 KITCHINOVY CYKLY V JUGLAROVĚ ROZVRATOVÉM CYKLU 211 ZÁVĚR Integrace cyklů 215 ÚVOD 215 HISTORICKÝ SCHEMATICKÝ DIAGRAM 215 HISTORICKÉ ZKUŠENOSTI 216 STRUČNÝ PŘEHLED SCHEMATICKÉHO DIAGRAMU 217 ROZDÍLNÝ PRŮBĚH FÁZÍ RŮSTU A POKLESU 219 VYUŽÍTÍ SCHEMATICKÉHO DIAGRAMU 220 ROZVRATOVÝ CYKLUS A HOSPODÁŘSKÁ DEPRESE 221 PŘÍŠTÍ BERRYHO KRIZOVÝ CYKLUS 222 KONDRATĚVOVY CYKLY 222 KONDRATĚVŮV CYKLUS OD ROKU CENOVÉ CYKLY A CYKLY V PRŮMYSLOVÉ PRODUKCI 227 KONDRATĚV, BERRY A STRAUSS A HOWE 228 JUGLARŮV ROZVRATOVÝ CYKLUS A BERRYHO KRIZOVÝ CYKLUS 228 ZÁVĚR 230

12 Obsah xi 18 Předvídání na základě cyklů 233 ÚVOD 233 BERRYHO EKONOMICKÝ CYKLUS PROBÍHAJÍCÍ OD ROKU SLADĚNÍ CYKLŮ 234 ROLE TRŽNÍHO SENTIMENTU BĚHEM JUGLAROVA INOVAČNÍHO CYKLU 235 ROLE TRŽNÍHO SENTIMENTU BĚHEM JUGLAROVA ROZVRATOVÉHO CYKLU 236 POROVNÁNÍ S PŘEDCHOZÍMI KONEČNÝMI CYKLY 237 POROVNÁNÍ S PRŮMĚRY PŘEDCHOZÍCH CYKLŮ 239 FINANČNÍ TRHY A EKONOMIKA 239 ZÁVĚR Cenové formace na finančních trzích 243 ÚVOD 243 HIERARCHICKÉ TRENDY 243 TRHY A TRENDY VE FUNDAMENTECH 244 EKONOMICKÉ CYKLY, CENOVÉ FORMACE A CENOVÉ TRENDY 244 VZOR VÝVOJE TRENDU 245 PĚTIVLNOVÝ VZOR VE SLOŽITÝCH STRUKTURÁCH 245 PRINCIP ELLIOTTOVÝCH VLN 246 VODÍTKA PRO ÚSPĚŠNÉ INVESTOVÁNÍ 247 SIGNÁL K NÁKUPU PO DOSAŽENÍ DNA 248 VAROVÁNÍ PŘED MEDVĚDÍ FÁZÍ 248 KONEČNÝ CYKLUS 249 TVAR A PRŮBĚH KOREKCÍ 250 SÍLA PROTITRENDOVÝCH OŽIVENÍ 251 NÁVRAT K PRINCIPU NEPOTVRZENÍ 251 PŘEDVÍDÁNÍ BODŮ OBRATU 253 VZOREC ZLATÉHO POMĚRU 253 PRAKTICKÉ PŘÍKLADY 254 ZÁVĚR Princip Elliottových vln 257 ELLIOTTŮV OBJEV 257 CENOVÝ PULS JAKO ZÁKLAD PRINCIPU ELLIOTTOVÝCH VLN 257 ZÁKLADNÍ VZOR VLNOVÉHO PRŮBĚHU 258 KOREKCE 258 UNIVERZÁLNÍ FENOMÉN 258 PRINCIP VLN JAKO PŘÍRODNÍ FENOMÉN 259

13 xii Prognóza finančních trhů PRAVIDLA ELLIOTTOVÝCH VLN: NÁZNAKY TRENDU 260 PRAVIDLA ELLIOTTOVÝCH VLN: IMPULSNÍ VLNY 260 PRAVIDLA ELLIOTTOVÝCH VLN: KOREKCE 260 KOMPLIKACE UVNITŘ SYSTÉMU 260 ALTERNATIVNÍ PRŮBĚH PÁTÉ VLNY: SELHÁNÍ A PRODLOUŽENÍ 261 VÝVOJ TRHU PO SELHÁNÍ ČI PRODLOUŽENÍ PÁTÉ VLNY 261 ALTERNATIVNÍ PRŮBĚH PÁTÉ VLNY: DIAGONÁLNÍ TROJÚHELNÍKY 262 ALTERNATIVNÍ PRŮBĚH KOREKCÍ: TŘÍFÁZOVÁ VLNA A 263 PLOCHÁ KOREKCE 263 KOMPLEXNÍ KOREKCE 265 TROJÚHELNÍKY 265 DŮSLEDKY TROJÚHELNÍKOVÉ FORMACE 265 PŘEVRÁCENÉ KOREKCE 267 PRAVIDLO STŘÍDÁNÍ 267 PROBLÉMY PRINCIPU ELLIOTTOVÝCH VLN Informační šoky a korekce 271 ÚVOD 271 INFORMAČNÍ ŠOKY 271 INFORMAČNÍ ŠOKY A PĚTIVLNOVÝ TREND 272 ŠOKY A CYKLY 272 INFORMAČNÍ ŠOKY A HRANICE 275 KOREKCE A ŠOKY 275 HRANICE ZLATÉHO POMĚRU 277 TECHNICKÉ KOREKCE A ZVRATY VE FUNDAMENTECH 277 ZPĚTNÝ POHYB PO DOSAŽENÍ TRŽNÍHO VRCHOLU 278 ZPĚTNÝ POHYB PO DOPADU NA DNO 280 KOREKCE A OBRATY TRENDU 280 AKCIOVÝ KRACH Z ROKU 1987 A MEDVĚDÍ TRH Z LET HIERARCHICKÉ ČLENĚNÍ 282 PRAVIDLA PRO VÝPOČET HRANIC PODPORY A REZISTENCE 284 PROTRENDOVÉ ŠOKY 285 PRAKTICKÝ PŘÍKLAD 286 ZÁKLADOVÝ VZOR 286 KOREKCE VLNY MEDVĚDÍ TRH NA MĚNOVÉM PÁRU USD/JPY 288 ZÁVĚR 289

14 Obsah xiii 22 Potvrzení signálů k nákupu a prodeji 291 ÚVOD 291 PŘESVĚDČENÍ INVESTORŮ A CENOVÉ VÝKYVY 291 PŘEHŘÁTÉ TRHY A PRINCIP NEPOTVRZENÍ 292 INDIKÁTORY SENTIMENTU INVESTORŮ 293 OBJEM OBCHODOVÁNÍ (VOLUME) A OTEVŘENÝ ZÁJEM (OPEN INTEREST) 294 ÚROVEŇ OBJEMU OBCHODOVÁNÍ 294 ÚROVEŇ OTEVŘENÉHO ZÁJMU 295 NÁHLÉ ZMĚNY V INDIKÁTORECH 295 ZMĚNY V OBJEMU OBCHODOVÁNÍ A OTEVŘENÉM ZÁJMU 295 MĚNÍCÍ SE EMOCE BĚHEM CYKLU 296 PRUDKÝ NÁRŮST OBJEMU OBCHODOVÁNÍ A OTEVŘENÉHO ZÁJMU 296 PROCES OBRATU TRHU 296 OBJEM OBCHODOVÁNÍ A OTEVŘENÝ ZÁJEM BĚHEM PÁTÝCH VLN CYKLU 297 OBJEM OBCHODOVÁNÍ A OTEVŘENÝ ZÁJEM BĚHEM RETESTŮ 297 ŠIRŠÍ DŮSLEDKY KLESAJÍCÍHO OTEVŘENÉHO ZÁJMU 298 HYBNOST A PŘEHŘÁTÉ TRHY 299 HYBNOST A NEPOTVRZENÍ 300 UKAZATELE HYBNOSTI 300 PROCENTNÍ ZMĚNA CENY 300 ODCHYLKY OD KLOUZAVÉHO PRŮMĚRU 301 INDEX RELATIVNÍ SÍLY (RSI) 302 PRAVIDLA OBCHODOVÁNÍ NA ZÁKLADĚ UKAZATELŮ HYBNOSTI 303 SMĚROVÝ INDIKÁTOR 303 A/D INDEX (ADVANCE-DECLINE INDEX) 304 SROVNÁNÍ S DRUHÝM CENOVÝM INDEXEM 305 PRINCIP PŘÍMÉHO POTVRZENÍ: DOWOVA TEORIE 305 PRINCIP PŘÍMÉHO POTVRZENÍ: DALŠÍ UKAZATELE 309 ZÁVĚR 309 Čtvrtá část Psychologie obchodování Psychologie strachu 315 ÚVOD 315 PODVĚDOMÍ 316

15 xiv Prognóza finančních trhů ROLE NÁVYKŮ 317 REAKCE NA OHROŽENÍ 317 STRES 319 VLIV EMOCÍ 319 NÁZORY A VZPOMÍNKY 321 ZÁVĚR Ustaraný spekulant 325 ÚVOD 325 TŘI ČÁSTI MYSLI 326 PSYCHOLOGICKÁ MATICE 326 ZÁKLADNÍ TYPY OSOBNOSTÍ 327 HLAVNÍ CHARAKTERISTIKY CHOVÁNÍ 328 OSOBNOST ZAMĚŘENÁ NA VNITŘNÍ PROŽITKY 328 OSOBNOST ZAMĚŘENÁ NA SRDCE 329 OSOBNOST ZAMĚŘENÁ NA HLAVU 329 TRHLINA V BRNĚNÍ NAŠEHO EGA 330 ZÁKLADNÍ DRUHY MOTIVACE 330 NUTKÁNÍ K ÚNIKU 331 REAKČNÍ STRATEGIE 332 PÁR NEPŘÍJEMNÝCH OSOBNÍCH OTÁZEK 332 HROZBY NA FINANČNÍCH TRZÍCH 333 FINANČNÍ TRHY A OSOBNÍ PROSTOR 334 FINANČNÍ TRHY A LIDSKÉ EGO 334 FINANČNÍ TRHY A STRACH 335 ZFORMOVÁNÍ DAVU 336 ZÁVĚR Psychologie úspěchu 339 ÚVOD 339 ZÁKLADNÍ PŘEDPOKLADY ÚSPĚŠNÉHO OBCHODOVÁNÍ 339 STANOVENÍ CÍLŮ 340 CÍLE SPEKULANTA 341 PRAKTICKÉ ÚVAHY 342 PĚT ASPEKTŮ ÚČINNÉHO STANOVOVÁNÍ CÍLŮ 343 PŘEMĚNA PŘÁNÍ VE SKUTEČNÉ PŘESVĚDČENÍ 344 VIZUALIZACE 344 SEPSÁNÍ CÍLŮ NA PAPÍR A AFIRMACE 345 STRATEGIE PRO DOSAHOVÁNÍ CÍLŮ 346

16 Obsah xv STRATEGIE PRO SPEKULANTY 347 METODY PRO DOSAŽENÍ ÚSPĚCHU 347 ENERGIE 348 FYZICKÉ ZDRAVÍ 348 PSYCHICKÉ A EMOČNÍ ZDRAVÍ 349 STRES 349 RELAXAČNÍ TECHNIKY 350 ZÁVĚR Shrnutí a závěry 353 Rejstřík 355

17

18 Předmluva V posledních dvou desetiletích jsme byli v chování světových finančních trhů svědky dramatických změn. Hlavní příčiny těchto změn souvisejí se zrušením fixních měnových kurzů na počátku sedmdesátých let a také s postupným ubýváním kontroly mezinárodních finančních toků. Ať už byly příčiny jakékoli, následky jsou evidentní: značné zvýšení volatility cen a objemu obchodování na většině trhů; zostřující se a stále častější střety mezi krátkodobými korekcemi a dlouhodobými trendy; markantní rozpor mezi tržním sentimentem a ekonomickými fundamenty. Praktickými důsledky těchto změn jsou stále obtížnější předvídání vývoje finančních trhů a stále se zvyšující riziko a nejistota pro investory a spekulanty. Navzdory neustálému proudu nových dat a možnostem využití nových počítačových technologií a poznatků z aplikované statistiky je bohužel pro účastníky finančních trhů stále velmi obtížné nacházet přesně ty správné informace, které potřebují pro své efektivní prognózování a rozhodování. Měli bychom se proto zamyslet nad tím, proč tomu tak je, a s otevřenou myslí uvážit, jak bychom mohli rozšířit a vylepšit používané techniky a metody, na které se při svých prognózách nejčastěji spoléháme. Pro lepší pochopení metod a výsledků technické analýzy si zkrátka nejprve potřebujeme rozšířit obzory. Nejsnazším argumentem, proč bychom tak měli učinit, je již jen samotný fakt, že technická analýza je nástrojem, kterým se řídí mnoho velkých hráčů na trhu, jejichž následné kroky mohou s trhy často silně zahýbat. Pádnějším argumentem je, že technická analýza se snaží zachytit i takové tržní fenomény, jakými jsou například tlak profesních skupin, módních trendů, psychologie davu a řady dalších, jež konvenční teorie ignoruje nebo považuje za nespolehlivé. V praxi je bohužel skutečnost taková, že na některých věcech týkajících se technické analýzy se neshodnou ani ti, kteří se jí řídí. Kniha Tonyho Plummera k této debatě částečně přispívá. Zároveň se však snaží čtenáře systematicky seznámit se základy technické analýzy, a to způsobem, který bude zajímavý a snadno pochopitelný nejen pro lidi z praxe a skeptické ekonomy, ale také pro mnoho spekulantů a investorů, kteří jsou oprávněně nespokojení s prognózami expertů, jež často nemají ani hodnotu papíru, na kterém jsou vytištěny. Sir Adam Ridley Generální ředitel London Investment Banking Association Zvláštní poradce ministrů financí britské vlády v letech

19

20 Předmluva k šestému vydání Učíme se z vlastních chyb a svět si interpretujeme ve světle vlastních zkušeností. Výsledkem obou těchto pravd je vydání knihy Prognóza finančních trhů. V roce 1979 jsem si uvědomil, že ekonomická teorie, kterou jsem se učil na University of Kent a London School of Economics, bohužel ne vždy funguje i v reálném světě. V té době jsem obchodoval na trhu s britskými státními dluhopisy v Londýně. Premiér James Callaghan tehdy přehlížel období rostoucí inflace, jejímž motorem se staly rostoucí vládní výdaje a zrychlující se objem měnové zásoby. Podle základních pravidel ekonomie tehdy Spojené království potřebovalo zpřísnit měnovou politiku a ceny dluhopisů na burze v důsledku toho prudce klesaly. Počátkem roku 1979 ale během několika málo týdnů ceny britských státních dluhopisů vzrostly o 20 %, čímž umazaly dvě třetiny z poklesu zaznamenaného během předchozího roku. Toto oživení bylo způsobeno situací, která byla následně nazvána Bitvou na Watling Street. Představitelé finančních institucí sídlících v londýnském City se tehdy doslova prali o to, kdo z nich se dostane do sídla Bank of England, zodpovědné za vydávání britských vládních dluhopisů, ještě před desátou hodinou ranní, aby mohli ve velkém uzavřít své krátké pozice. Zcela neobvykle se však nejednalo pouze o krátkodobou rally. Tento býčí trend trval déle než osm týdnů. Den za dnem ceny téměř bez přestávky stoupaly. Jako by již vůbec nezáleželo na tržních fundamentech. Jediné, co hnalo ceny dluhopisů vzhůru, byl samotný fakt, že investoři chtěli nakupovat dluhopisy, které zkrátka nebyly nikde na trhu k dostání. Jindy racionálně uvažující investoři na londýnském trhu s britskými státními dluhopisy byli najednou degradováni na obyčejnou smečku bláznů podlehnuvší davovému šílenství. Vše se obrátilo až v květnu 1979, kdy se k moci dostala Margareth Thatcherová, která opět zpřísnila měnovou politiku, načež se ceny britských dluhopisy ponořily do téměř rok trvajícího medvědího trendu, během něhož přišly o veškeré zisky dosažené v období od února do května. Racionální ekonomie tedy sice nakonec přece jen zvítězila, ale mnoho investorů tehdy přesto přišlo o spoustu peněz. Tato zkušenost mě mnohému naučila. Utvrdil jsem se v názoru, že lidé nejednají vždy zcela racionálně a nerozhodují se vždy nezávisle jeden na druhém, což znamenalo opravdu významný posun v mém vnímání finančních trhů. V té době jsem se pochopitelně nemohl obrátit na žádný odpovídající zdroj finanční literatury, a tak jsem během několika příštích týdnů začal sám sbírat a třídit myšlenky a další informace vztahující se k tomuto tématu a v roce 1989, deset let po Bitvě na Watling Street, jsem výsledky své práce prezentoval v prvním vydání této knihy. Od prvního vydání mé knihy došlo na knižním trhu doslova

21 xx Prognóza finančních trhů k explozi literatury od autorů, jako je např. Howard Bloom (The Lucifer Principle, Atlantic Monthly Press, 1995, a Global Brain, John Wiley, 2000), jejichž knihy dále významně potvrzovaly mé závěry o důležitosti vlivu psychologie davu na finanční trhy. Ekonom, který činí svá rozhodnutí na základě racionálních očekávání, je jen jakousi parodií na lidskou bytost. Lidské bytosti jsou zkrátka naprogramovány tak, aby spolu vzájemně vycházely, spolupracovaly a korelovaly. Tyto vztahy nás v podstatě utužují a stimulují náš emocionální život. Tento fakt je nesmírně důležitý pro pochopení fungování finančních trhů a reálné ekonomiky. Je samozřejmé, že jakmile se lidé začnou shlukovat do skupin, chování v rámci skupiny přestává být nahodilé. A proto nemá nahodilý rozměr ani chování cen na finančních trzích, bez ohledu na to, co říkají někteří statistici. Ale to není vše. Pro někoho, kdo se s tím setkává poprvé, může být poněkud překvapivé, že tržní ceny se vyvíjejí v určitém třívlnovém vzoru, který odráží procesy učení a vstřebávání energie živých organismů. Jinými slovy, dav lidí se nijak neliší od jiných částí přírody, a jako takový je proto předvídatelný. Kniha Prognóza finančních trhů ušla od okamžiku prvních objevů, k nimž jsme dospěli v 80. letech, velký kus cesty. Zaprvé, můj výzkum odhalil, že typický třívlnový vzor existuje nejen na finančních trzích, ale také v míře ekonomické aktivity. Také jsem zjistil, že povaha oscilace trhu opakovaně poukazuje na výjimečný matematický vliv, který nám umožňuje identifikovat rozdíl mezi technickou reakcí na impulsní vlnu a zformováním nového trendu. Ze zdánlivého chaosu tak vznikl kouzelný, organizovaný a velmi předvídatelný svět. Šesté vydání této knihy pokračuje v procesu ověřování a rozšiřování těchto zjištění. Jedním z výsledků byla deklasifikace určitých aspektů cyklů. Doufám, že na to budete nahlížet jako na součást procesu chápání. Základní zjištění a myšlenky však zůstávají stejné: chování lidského kolektivu není náhodné, ale rytmické a neustále se opakující v určitých vzorcích. Dále, cyklické vzorce je možné vzájemně porovnávat, a to jak v rámci různých časových období, tak i napříč různými trhy, a na základě těchto srovnání si můžeme udělat velice přesný obrázek o současném dění.

22 Poděkování Jen velmi málo autorů dokáže publikovat knihy bez pomoci a podpory ostatních lidí. A ani tato kniha rozhodně není výjimkou. Mé upřímné díky patří Michaelu Hughesovi, který trpělivě přečetl rukopis prvního vydání a poskytl mi významné rady, jak knihu uvést do přijatelnější podoby. Nemusím doufám ani dodávat, že všechny pozdější chyby mají být přičítány mně. Mé díky také patří mým bývalým kolegům v Hambros Bank, zejména Davidu Tapperovi a Johnu Heywoodovi. Jejich podpora a rady po celé ty roky významně ovlivnily můj zájem o fungování finančních trhů. Část Davidových vědomostí si našla cestu na následující stránky, přestože to nemusí být na první pohled zřejmé! Také bych chtěl poděkovat mé ženě a mé rodině. Respektovali tento můj závazek a poskytli mi úplnou podporu, přestože jsem opakovaně trávil večery a víkendy nikoliv s nimi, ale se svým počítačem. Nakonec bych rád poděkoval mým spolucestujícím ze spoje vyjíždějícího v 7.30 z Audley End za to, že se nerušeně oddávali spánku nebo luštění křížovek, čímž mi dopřávali potřebný klid pro psaní prvního vydání této knihy.

23

24 Úvod Vydělávání peněz obchodováním na finančních trzích není vůbec nic jednoduchého. Nakolik je toto tvrzení pravdivé, se musí každý člověk zajímající se o vstup na finanční trhy přesvědčit sám, na základě vlastních zkušeností. Jen velmi málo lidí vstupuje do obchodní arény s otevřenýma očima, uvědomujíce si všechna psychologická a finanční rizika. Dalo by se říci, že k trhům přistupují, jako by se jednalo nějaké o jezero skrývající bájný poklad, pro jehož získání stačí jen opatřit si vhodné čerpadlo. Začátečníci si bohužel neuvědomují, že v pohádkách chrání obvykle jezera s pokladem určité magické síly a hledači, kteří se pak byť jen dotknou jeho třpytící se vody, jsou poté začarováni a až nadosmrti se stanou jeho ochránci. Také na finančních trzích (nebo v reálné ekonomice) působí jakýsi zvláštní druh energie, která určitým způsobem okouzluje všechny jejich účastníky a činí z nich dav mající jeden společný cíl. Nesnažte se v tom hledat nic zlověstného, to zkrátka jen příroda funguje tak, jak má. Tato mocná síla ovládá lidskou psychiku a investoři ji bohužel rozpoznají až ve chvíli, kdy dojde k nějakému katastrofickému tržnímu propadu, který zničí měsíce, ne-li roky jejich tvrdé práce. Na finančních trzích působí jen opravdu velmi málo mimořádně nadaných obchodníků, kteří jako by nosili nějaký speciální oblek chránící před magickými silami nevyzpytatelného kouzelného jezera. Právě díky mimořádnosti těchto spekulantů se stala kniha Jacka Schwagera Market Wizards tak úspěšným bestsellerem 1. Co ale odlišuje tyto výjimečné obchodníky od nás ostatních, průměrných investorů? Jak to, že někteří spekulanti pravidelně dosahují tučných zisků, zatímco jiní, méně úspěšní investoři, mají problém uskutečnit dva ziskové obchody po sobě? Nejčastěji slýchanou odpovědí na tyto otázky je rozdíl v kvalitě jejich obchodních systémů. Právě proto lidé každoročně investují obrovské sumy peněz a spoustu času do vývoje obchodních systémů, které budou jeho uživatelům přinášet co nejkvalitnější vstupní a výstupní signály. Přestože je však propracovaný obchodní systém velice důležitý, představuje pouze první část úspěchu, protože všechny vyslané signály je také zapotřebí trvale správně implementovat. Možná vám to přijde poněkud triviální, ale opak je pravdou 2. Úspěšné obchodování ve skutečnosti vyžaduje určitou psychologickou způsobilost k vykonávání této práce a matička příroda bohužel nevyzbrojila každého z nás schopností odolávat rozmarům naší vlastní psychiky. Finanční trhy přitom mohou mít přímý (a někdy i docela výrazný) vliv na naše bohatství a s tím spojenou životní úroveň. Většina lidí proto prožívá silné citové reakce, když

25 2 Prognóza finančních trhů sledují, jak jim aktuální tržní vývoj navyšuje nebo naopak ujídá hodnotu jejich majetku. Na emocích samozřejmě není nic špatného, ale pokud vám váš obchodní systém vygeneruje signál k nákupu či prodeji, budete patrně neustále cítit povinnost rozhodnout se, zdali tento signál následovat, či nikoli, což není vůbec lehké rozhodování. Vaše investování se tak odehrává spíše v subjektivní než v objektivní sféře. Úspěch či neúspěch jednotlivých obchodů proto bude plně záviset na vaší schopnosti proniknout skrze citovou bránu, která stojí mezi vygenerovaným signálem ke koupi či prodeji a jeho uskutečněním. A právě průchodem této brány se v podstatě zabývá tato kniha. Pro úspěšný průchod touto branou vám však nestačí vybavit se odolným brněním a agresivními ničivými zbraněmi. Ano, existují sice účinné krátkodobé metody, jak dosáhnout úspěchu na finančních trzích, nicméně ty obvykle vyžadují velký výdej energie, po kterém logicky dochází k vyčerpání. Z dlouhodobého hlediska je ovšem mnohem rozumnější nahlížet na tuto bránu jako na příležitost k učení, protože jakmile se o této bráně dozvíte vše potřebné, sama se najednou jakoby rozplyne. Toto učení přitom není nijak zvlášť složité. Rozhodně se zde nebavíme o nějakém celoživotním úsilí, po jehož absolvování se až na smrtelné posteli dočkáme první vysoké výhry. Jedná se spíše o postupný proces objevování a pochopení trhů, osvojení různých přístupů a reakcí, na jejichž základě budete schopni činit dlouhodobě úspěšná rozhodnutí. Klíčové přitom bude vaše odhodlání držet se pravdivého pohledu na věc, díky němuž získáte flexibilitu potřebnou pro efektivní reagování na nečekané informace. Nedokážeme-li si totiž přiznat vlastní chyby a zůstat nezávislí na názorech ostatních lidí, jen těžko se budeme správně rozhodovat. Konec konců, na finančních trzích nezáleží na tom, jaký vývoj můžeme předvídat na základě ekonomické teorie, ani na tom, co si my nebo ostatní lidé myslíme. Důležité je především být na správné straně tržního trendu, a pokud to znamená, že musíte změnit svou investiční pozici, své přesvědčení, či dokonce přátele, s nimiž chodíte popíjet do baru, na nic nečekejte a učiňte tak. Smyslem této knihy je zabezpečit, aby bylo vaše investiční rozhodování co nejflexibilnější. Této flexibility dosáhnete po osvojení tří základních vzájemně spolu souvisejících schopností. Tou první je schopnost porozumět trhu po logické stránce. Investoři a spekulanti by měli dokonale znát a chápat všechny síly, které na trhu působí. Trhy totiž neustále a podle tradiční teorie zcela nepředvídatelně kolísají, a pokud to jako investoři včas a správně nerozpoznáte, patrně nebudete patřičně připravení na situace, které na vás v budoucnu čekají. Druhá schopnost na tu předchozí určitým způsobem navazuje. Jako investoři musíte být schopní porozumět svým vlastním emočním reakcím na tržní výkyvy. Daniel Goleman tuto schopnost nazývá emoční inteligencí 3. Pokud si účastníci trhu uvědomí vlastní zranitelnost vůči vlivu finančních trhů a pokud si uvědomí, které způsoby chování mohou být potenciálně sebezničující, poté s tím ještě mohou něco dělat. Jinak řečeno, mohou na vývoj trhů přiměřeně reagovat, a nestát se tak jejich oběťmi. A nakonec samozřejmě musíte být schopní si vybudovat vlastní investiční proces či obchodní systém, který vám bude objektivně generovat signály k nákupu či prodeji založené na předem stanovených kritériích. Tento přístup má totiž hned dvě velké výhody:

26 Úvod 3 zaprvé, zaměřuje se výhradně na klíčové faktory, které mají tendenci se průběžně opakovat, zadruhé, pomáhá snižovat vliv jakýchkoli emocí, které se v dané situaci objeví. Ideální obchodní systém přitom nemusí být nutně mechanický. Může vám přinášet signály, které počítají s neobvyklými okolnostmi nebo se řídí podle žebříčku investorových preferencí. Jediným kritériem, na kterém skutečně záleží, je, aby si byl investor či spekulant těmito signály dostatečně jistý, aby je uměl správně ovládat a aby o nich pokud možno ani na chvilku nezapochyboval. Účastníci trhu by se proto měli přímo účastnit testování a zdokonalování systému, aby si byli vědomi jeho silných i slabých stránek. Díky tomu pak budou moci snáze reagovat na nečekaný vývoj na trhu. Tyto tři schopnosti tedy schopnost porozumět chování trhu po logické stránce, schopnost uvědomit si emocionální aspekt působení trhu a schopnost objektivně se rozhodovat o budoucím postupu jsou základními předpoklady pro to, abyste mohli úspěšně vydělávat na finančních trzích. Tyto schopnosti navíc pomáhají investorům a spekulantům udržet si odstup od aktuální výkonnosti jednotlivých investic takovým způsobem, že si budou moci celý investiční proces vyloženě užívat. Vydělávání peněz a osobní uspokojení ze správně odhadnutého vývoje trhu se pak stanou zcela nepostradatelnou součástí vašeho životního stylu. Prvním důležitým krokem, abyste se stali úspěšnými spekulanty, je podle mého názoru pochopení fenoménu davu. Davy vznikají díky existenci společného přesvědčení více lidí a do jisté míry také jako způsob ochrany před opačným přesvědčením. Je totiž právě dynamika davů, co způsobuje, že trhy kolísají tak, jak kolísají. V průběhu výrazného tržního trendu investoři ztrácejí schopnost procházet onou výše zmíněnou emoční bránou a naopak mají tendenci dělat ve stejnou dobu stále stejné věci a získávat tak určitou psychologickou podporu. Jakmile se poté drtivá většina investorů vydá jedním směrem, dochází k výraznému cenovému zvratu. Z toho logicky vyplývá, že ve chvíli, kdy ke zvratu skutečně dojde, stojí ona většina investorů na špatné straně. Právě tento fakt vysvětluje všechny významné burzovní krachy, jako byl akciový krach v roce 1987, krach trhu s dluhopisy v roce 1994 nebo finanční krize z roku Jakmile se tržní ceny vydají opačným směrem, investoři a krátkodobí spekulanti jsou nuceni uzavírat své stávající pozice a otevírat nové. Takovéto chování maximalizuje jejich ztráty a minimalizuje zisk a je jedním z hlavních důvodů, proč jen několik málo investorů dosahuje vyšších výnosů, než jejich tržní benchmarky nebo než kolik činí úroková sazba bankovních vkladů. Skutečnost, že lidé mají tendenci se seskupovat do davu, samozřejmě není nic nového. Ne každému však dochází, že davové neboli skupinové chování je zkrátka nevyhnutelnou součástí lidského bytí. Dav v sobě skrývá skutečně mocný potenciál, protože nutí jednotlivce, aby se vzdali svých vlastních potřeb ve prospěch ostatních. Tento přesun odpovědnosti představuje významný iracionální a emocionální prvek lidského chování. Jen velmi málo lidí bohužel tento vliv davu rozpozná, protože, jak praví známé rčení, ryby nevědí, že plavou ve vodě. Neblahý vliv davu je však nepostradatelnou součástí veškerého ekonomického a finančního chování a je nejvíce patrný právě v prostředí finančních trhů. Z toho vyplývá, že stačí jen lehce upravit základní předpoklady týkající se lidské motivace, abychom udělali velký krok k pochopení lidského chování. Konkrétně řečeno, za

Předmluva Předmluva k šestému vydání Poděkování Úvod 1. První část Logika iracionálního chování na finančních trzích 7

Předmluva Předmluva k šestému vydání Poděkování Úvod 1. První část Logika iracionálního chování na finančních trzích 7 Předmluva Předmluva k šestému vydání Poděkování xvii xix xxi Úvod 1 První část Logika iracionálního chování na finančních trzích 7 1 Naprostá individualita nebo nerozdělitelný celek 9 ÚVOD 9 VZTAHY V PŘÍRODĚ

Více

Obsah. První část Logika iracionálního chování na finančních trzích. 11 Kapitola Kapitola Předmluva...1 Poděkování...3 Úvod...

Obsah. První část Logika iracionálního chování na finančních trzích. 11 Kapitola Kapitola Předmluva...1 Poděkování...3 Úvod... Obsah Předmluva.....................................1 Poděkování....................................3 Úvod........................................5 První část.......................11 Logika iracionálního

Více

S T R A T E G I C K Ý M A N A G E M E N T

S T R A T E G I C K Ý M A N A G E M E N T S T R A T E G I C K Ý M A N A G E M E N T 3 LS, akad.rok 2014/2015 Strategický management - VŽ 1 Proces strategického managementu LS, akad.rok 2014/2015 Strategický management - VŽ 2 Strategický management

Více

JAK ŘÍDIT ROZPOČTOVÉ VÝDAJE PROSTŘEDNICTVÍM ÚROKOVÉHO ZAJIŠTĚNÍ. Rozpočet a finanční vize obcí, měst a krajů. Praha 23. září 2010. Investment Banking

JAK ŘÍDIT ROZPOČTOVÉ VÝDAJE PROSTŘEDNICTVÍM ÚROKOVÉHO ZAJIŠTĚNÍ. Rozpočet a finanční vize obcí, měst a krajů. Praha 23. září 2010. Investment Banking JAK ŘÍDIT ROZPOČTOVÉ VÝDAJE PROSTŘEDNICTVÍM ÚROKOVÉHO ZAJIŠTĚNÍ Rozpočet a finanční vize obcí, měst a krajů Praha 23. září 2010 Investment Banking Výchozí předpoklady 2 2 Globální hospodářská recese v

Více

Základní problémy. 3. Cenová hladina a měnový kurz v dlouhém období. 3.1 Parita kupní síly

Základní problémy. 3. Cenová hladina a měnový kurz v dlouhém období. 3.1 Parita kupní síly Základní problémy 3. Cenová hladina a měnový kurz v dlouhém období Model chování dlouhodobého směnného kurzu znázorňuje soustavu, v níž útníci trhu aktiv předpovídají budoucí směnný kurz. Předpovědi dlouhodobých

Více

FOREX. Jana Horáková. (sem. sk. středa 8,30-10,00)

FOREX. Jana Horáková. (sem. sk. středa 8,30-10,00) FOREX Jana Horáková (sem. sk. středa 8,30-10,00) Obsah 1. FOREX obecně 2. Historie 3. Fungování Forexu 4. Pojmy: MĚNOVÝ PÁR, BUY, SELL, ASK, BID BOD SPREAD LOT PIP VALUE MARGIN, LEVERAGE ROLLOVER 5. Fundamentální

Více

Plán přednášek makroekonomie

Plán přednášek makroekonomie Plán přednášek makroekonomie Úvod do makroekonomie, makroekonomické agregáty Agregátní poptávka a agregátní nabídka Ekonomické modely rovnováhy Hospodářský růst a cyklus, výpočet HDP Hlavní ekonomické

Více

Obecná psychologie: základní pojmy

Obecná psychologie: základní pojmy Obecná psychologie: základní pojmy ZS 2009/2010 Přednáška 1 Mgr. Ondřej Bezdíček Definice psychologie Je věda o chování a prožívání, o vědomých i mimovědomých oblastech lidské psychiky. Cíle psychologie

Více

Behaviorální finance. Ing. Michal Stupavský, CFAs. Při investování je největším nepřítelem vaše mysl.

Behaviorální finance. Ing. Michal Stupavský, CFAs. Při investování je největším nepřítelem vaše mysl. Behaviorální finance Při investování je největším nepřítelem vaše mysl. Ing. Michal Stupavský, CFAs CFA Society Czech Republic, člen a manažer newsletteru Spoluautor knihy Investor 21. století První česká

Více

Obchodování se SUPPORTY a REZISTENCEMI (S/R)

Obchodování se SUPPORTY a REZISTENCEMI (S/R) Obchodování se SUPPORTY a REZISTENCEMI (S/R) Webinář pro klienty Praha, 6.9.2011 Tomáš Vobořil, Colosseum, a.s. PROGRAM WEBINÁŘE Dnes máme na programu: Jednoduché základy S/R Zakreslování S/R do grafu

Více

Obsah ODDÍL A ZÁKLADNÍ SOUVISLOSTI MAKROEKONOMICKÉ ANALÝZY 3 ODDÍL B: ANALÝZA VNITŘNÍ A VNĚJŠÍ EKONOMICKÉ ROVNOVÁHY 63. Úvod 1

Obsah ODDÍL A ZÁKLADNÍ SOUVISLOSTI MAKROEKONOMICKÉ ANALÝZY 3 ODDÍL B: ANALÝZA VNITŘNÍ A VNĚJŠÍ EKONOMICKÉ ROVNOVÁHY 63. Úvod 1 iv Úvod 1 ODDÍL A ZÁKLADNÍ SOUVISLOSTI MAKROEKONOMICKÉ ANALÝZY 3 1. Ekonomický systém, ekonomický model a makroekonomická analýza 5 1.1 Ekonomické modelování a makroekonomická analýza 6 1.1.1 Nástin historického

Více

Týmová (spolu)práce. Ing. Kamil Matoušek, Ph.D. Návrh a řízení projektu technická komunikace

Týmová (spolu)práce. Ing. Kamil Matoušek, Ph.D. Návrh a řízení projektu technická komunikace Týmová (spolu)práce Ing. Kamil Matoušek, Ph.D. Návrh a řízení projektu technická komunikace Úvod Tým (staroangl.) spřežení, potah Zde: malá pracovní skupina, jejímž úkolem je komplexně a interdisciplinárně

Více

Manažerská ekonomika KM IT

Manažerská ekonomika KM IT KVANTITATIVNÍ METODY INFORMAČNÍ TECHNOLOGIE (zkouška č. 3) Cíl předmětu Získat základní znalosti v oblasti práce s ekonomickými ukazateli a daty, osvojit si znalosti finanční a pojistné matematiky, zvládnout

Více

EKONOMIKA. Průvodce pro učitele

EKONOMIKA. Průvodce pro učitele EKONOMIKA ISBN 978-80-7358-2050 - 9 788073 582050 PRO STŘEDNÍ ŠKOLY Průvodce pro učitele ÚVOD Upozorňujeme vás, že kopírování a rozšiřování kopií této knihy nebo jejích částí (a to i pro vzdělávací účely)

Více

MAKROEKONOMIE. Blok č. 4: SPOTŘEBA

MAKROEKONOMIE. Blok č. 4: SPOTŘEBA MAKROEKONOMIE Blok č. 4: SPOTŘEBA Struktura tématu. úvod do nejvýznamnějších teorií spotřeby, kterými jsou: John Maynard Keynes: spotřeba a současný důchod Irving Fisher: mezičasová volba Franco Modigliani:

Více

Technická analýza a AOS Prezentace pro Českou asociaci treasury, Praha, 27.4.2010

Technická analýza a AOS Prezentace pro Českou asociaci treasury, Praha, 27.4.2010 Technická analýza a AOS Prezentace pro Českou asociaci treasury, Praha, 27.4.2010 Štěpán Pírko, Asset Management Colosseum, a.s. pirko@colosseum.cz Obsah 1. Co je a co není TA? 2. Charting 3. Indikátory

Více

Technická Analýza. Analýza společnosti Ford. Fio, burzovní společnost, a.s. Fio, burzovní společnost, a.s.

Technická Analýza. Analýza společnosti Ford. Fio, burzovní společnost, a.s. Fio, burzovní společnost, a.s. Fio Technická Analýza Analýza společnosti Ford 10.06.2008 Ukončení doporučení krátké pozice: Vývoj kurzu akcií Ford naplnil očekávání. Hodnota akcií se prudce propadla o cca 25% a dostala se na 1. support

Více

Lze vydělat na burze?

Lze vydělat na burze? Lze vydělat na burze? (aneb neortodoxní úvod do matematických financí) Martin Šmíd, ÚTIA AV ČR, smid@utia.cas.cz 16. 4. 2013 Finanční trhy dnes Akcie Microsoftu na Google finance Finanční trhy dnes Akcie,

Více

Příručka k měsíčním zprávám ING fondů

Příručka k měsíčním zprávám ING fondů Příručka k měsíčním zprávám ING fondů ING Investment Management vydává každý měsíc aktuální zprávu ke každému fondu, která obsahuje základní informace o fondu, jeho aktuální výkonnosti, složení portfolia

Více

vzdělávací oblast vyučovací předmět ročník zodpovídá ČLOVĚK A SPOLEČNOST VÝCHOVA K OBČANSTVÍ 9. BÍRKO OSV-IV. MV-II.

vzdělávací oblast vyučovací předmět ročník zodpovídá ČLOVĚK A SPOLEČNOST VÝCHOVA K OBČANSTVÍ 9. BÍRKO OSV-IV. MV-II. Výstupy žáka ZŠ Chrudim, U Stadionu Učivo obsah Mezipředmětové vztahy Metody + formy práce, projekty, pomůcky a učební materiály ad. Poznámky Objasní potřebu tolerance ve společnosti, respektuje zvláštnosti

Více

k a p i t O l a 1 Záhada existence

k a p i t O l a 1 Záhada existence Kapitola 1 Záhada existence Všichni existujeme jen krátkou chvíli a během ní prozkoumáme jen malou část celého vesmíru. Ale lidé jsou zvídavý druh. Žasneme a hledáme odpovědi. Žijíce v tomto obrovském

Více

Finanční gramotnost pro SŠ -10. modul Investování a pasivní příjem

Finanční gramotnost pro SŠ -10. modul Investování a pasivní příjem Modul č. 10 Ing. Miroslav Škvára O investicích O investování likvidita výnosnost rizikovost Kam mám investovat? Mnoho začínajících investorů se ptá, kam je nejlepší investovat? Všichni investiční poradci

Více

na trhu práce (přednáška pro gymnázia) KIT PEF CZU - Vladimír Očenášek

na trhu práce (přednáška pro gymnázia) KIT PEF CZU - Vladimír Očenášek na trhu práce (přednáška pro gymnázia) 1 položme si pár otázek... předvídáme měnící se kvalifikační potřeby? (co bude za 5, 10, 15 let...) jsou propojeny znalosti, dovednosti a kompetence (žáků, studentů,

Více

Vysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích. Institute of Technology And Business In České Budějovice

Vysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích. Institute of Technology And Business In České Budějovice MIKROEKONOMIE ÚVOD, TRH A TRŽNÍ MECHANISMUS Vysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích Institute of Technology And Business In České Budějovice Tento učební materiál vznikl v rámci projektu

Více

Rating Moravskoslezského kraje

Rating Moravskoslezského kraje Rating Moravskoslezského kraje Moravskoslezský kraj Krajský úřad 28. října 117 702 18 Ostrava Tel.: 595 622 222 E-mail: posta@kr-moravskoslezsky.cz RATING MORAVSKOSLEZSKÉHO KRAJE V červnu roku 2008 byla

Více

Příručka k měsíčním zprávám ING fondů

Příručka k měsíčním zprávám ING fondů Příručka k měsíčním zprávám ING fondů ING Investment Management vydává každý měsíc aktuální zprávu ke každému fondu, která obsahuje základní informace o fondu, jeho aktuální výkonnosti, složení portfolia

Více

Analýza spreadů zemědělských komodit

Analýza spreadů zemědělských komodit Analýza spreadů zemědělských komodit Ing. Václav Janoušek Část I.: Pšenice (wheat) Oddíl 3: Analýza spreadu Mar Jul (WHxxNxx) 3.1 Základní charakteristiky pšeničného spreadu březen červenec Stejně jako

Více

Technická Analýza. matiou. Fio banka, a.s.

Technická Analýza. matiou. Fio banka, a.s. Technická Analýza matiou Fio banka, a.s. Pražský index PX se stále pohybuje v sideway (1080 1280). Nyní je zajímavá situace tím, že nedošlo při posledním poklesu k překonání 200 denního klouzavého průměru.

Více

Váš tým ve formě. Test Your Team. Souhra. Řešení problémů. Kondice. Tvořivost. Výkonnost. Komunikace

Váš tým ve formě. Test Your Team. Souhra. Řešení problémů. Kondice. Tvořivost. Výkonnost. Komunikace Souhra Řešení problémů Test Your Team Komunikace 1 Tvořivost Kondice Výkonnost Váš tým ve formě Charakter programu: Jedná se o celodenní program vhodný pro firemní týmy. Zahrnuje pestrou řadu zajímavých

Více

Management Podklady do školy

Management Podklady do školy Management Podklady do školy 1 Management a jeho úloha v organizaci 1.1 Definice pojmu management Celá řada odborných knih, příspěvků apod. dokladuje, že pojem je velmi často používaný, protože mnoho autorů

Více

ŠKOLNÍ VZDĚLÁVACÍ PROGRAM ŠKOLA PRO ŽIVOT. určený pro praktickou školu jednoletou

ŠKOLNÍ VZDĚLÁVACÍ PROGRAM ŠKOLA PRO ŽIVOT. určený pro praktickou školu jednoletou ŠKOLNÍ VZDĚLÁVACÍ PROGRAM ŠKOLA PRO ŽIVOT určený pro praktickou školu jednoletou CHARAKTERISTIKA OBORU Charakteristika oboru vzdělání Praktická škola jednoletá umožňuje střední vzdělávání žákům se středně

Více

TRENDMONITOR ANEB SOUČASNOST A BUDOUCNOST ZEMĚDĚLSTVÍ Z POHLEDU EVROPSKÝCH FARMÁŘŮ

TRENDMONITOR ANEB SOUČASNOST A BUDOUCNOST ZEMĚDĚLSTVÍ Z POHLEDU EVROPSKÝCH FARMÁŘŮ TRENDMONITOR ANEB SOUČASNOST A BUDOUCNOST ZEMĚDĚLSTVÍ Z POHLEDU EVROPSKÝCH FARMÁŘŮ Jak vnímají evropští farmáři současnou ekonomickou situaci v zemědělství? A jaký ekonomický vývoj očekávají v této oblasti

Více

nejen Ing. Jaroslav Zlámal, Ph.D. Ing. Zdeněk Mendl Vzdìlávání, které baví www.computermedia.cz Nakladatelství a vydavatelství

nejen Ing. Jaroslav Zlámal, Ph.D. Ing. Zdeněk Mendl Vzdìlávání, které baví www.computermedia.cz Nakladatelství a vydavatelství nejen 1. díl Obecná ekonomie Ing. Jaroslav Zlámal, Ph.D. Ing. Zdeněk Mendl Nakladatelství a vydavatelství R Vzdìlávání, které baví www.computermedia.cz TEMATICKÉ ROZDĚLENÍ DÍLŮ KNIHY EKONOMIE NEJEN K MATURITĚ

Více

Vysoká škola finanční a správní, o.p.s. Katedra řízení podniku a podnikové ekonomiky. Metodické listy pro předmět ŘÍZENÍ PODNIKU 2

Vysoká škola finanční a správní, o.p.s. Katedra řízení podniku a podnikové ekonomiky. Metodické listy pro předmět ŘÍZENÍ PODNIKU 2 Vysoká škola finanční a správní, o.p.s. Katedra řízení podniku a podnikové ekonomiky Metodické listy pro předmět ŘÍZENÍ PODNIKU 2 Studium předmětu umožní studentům základní orientaci v procesech, které

Více

Techniky detekce a určení velikosti souvislých trhlin

Techniky detekce a určení velikosti souvislých trhlin Techniky detekce a určení velikosti souvislých trhlin Přehled Byl-li podle obecných norem nebo regulačních směrnic detekovány souvislé trhliny na vnitřním povrchu, musí být následně přesně stanoven rozměr.

Více

XD16MPS Manažerská psychologie pro kombinované studium. Úvod do manažerské psychologie Předmět, význam, vývoj

XD16MPS Manažerská psychologie pro kombinované studium. Úvod do manažerské psychologie Předmět, význam, vývoj XD16MPS Manažerská psychologie pro kombinované studium Úvod do manažerské psychologie Předmět, význam, vývoj Mgr. Petra Halířová ZS 2009/10 Literatura Bedrnová, Nový: Psychologie a sociologie řízení, s.

Více

shine. light of change.

shine. light of change. shine. light of change. Jak rozpoznat, je-li člověk vhodný jako projektový manažer? Michael Motal Záměr Ukázat Iniciovat Jak podpořit rozhodování Jak zvážit smysluplnost investice do člověka Výměnu názorů

Více

PR5 Poptávka na trhu výrobků a služeb

PR5 Poptávka na trhu výrobků a služeb PR5 Poptávka na trhu výrobků a služeb 5.1. Rovnováha spotřebitele 5.2. Indiferenční analýza od kardinalismu k ordinalismu 5.3. Poptávka, poptávané množství a jejich změny 5.4. Pružnost tržní poptávky Poptávka

Více

Emocionální a interpersonální inteligence

Emocionální a interpersonální inteligence Emocionální a interpersonální inteligence MODELY První model emoční inteligence nabídli Salovey a Mayer v roce 1990. Emoční inteligence se v jejich formálním pojetí týká zpracovávání emočních informací

Více

Práce se skupinou. Mgr. Monika Havlíčková. Evropský sociální fond Praha & EU: Investujeme do vaší budoucnosti

Práce se skupinou. Mgr. Monika Havlíčková. Evropský sociální fond Praha & EU: Investujeme do vaší budoucnosti Práce se skupinou Mgr. Monika Havlíčková Evropský sociální fond Praha & EU: Investujeme do vaší budoucnosti Sociální skupina je sociologický pojem označující sociální útvar, o němž platí: 1. je tvořen

Více

O AUTORCE 1 Další její knihy: 1 O ČEM KNIHA JE 5. Cíle 6 Jak vám tato kniha pomůže těchto cílů dosáhnout 7 Funkce teorií 7 Systémové hledisko 9

O AUTORCE 1 Další její knihy: 1 O ČEM KNIHA JE 5. Cíle 6 Jak vám tato kniha pomůže těchto cílů dosáhnout 7 Funkce teorií 7 Systémové hledisko 9 O AUTORCE 1 Další její knihy: 1 PODĚKOVÁNÍ 3 KAPITOLA PRVNÍ O ČEM KNIHA JE 5 Cíle 6 Jak vám tato kniha pomůže těchto cílů dosáhnout 7 Funkce teorií 7 Systémové hledisko 9 Jak používat tuto knihu 10 KAPITOLA

Více

Management. Ing. Jan Pivoňka

Management. Ing. Jan Pivoňka Management Ing. Jan Pivoňka Stanovení osobní vize V souladu s kotvou Konkrétní představa Citový náboj Stimul pro aktivní jednání Krátkodobější cíle motivace Výjimky Jasná vize Pohodoví lidé Úspěch bez

Více

Vliv věku a příjmu na výhodnost vstupu do důchodového spoření (II. pilíře)

Vliv věku a příjmu na výhodnost vstupu do důchodového spoření (II. pilíře) Vliv věku a příjmu na výhodnost vstupu do důchodového spoření (II. pilíře) Následující analýza výhodnosti vstupu do II. pilíři vychází ze stejné metodologie, která je popsána v Pojistněmatematické zprávě

Více

Obsah. ÚVOD 1 Poděkování 3

Obsah. ÚVOD 1 Poděkování 3 ÚVOD 1 Poděkování 3 Kapitola 1 CO JE TO PROCES? 5 Co všechno musíme vědět o procesním řízení, abychom ho mohli zavést 6 Různá důležitost procesů 13 Strategické plánování 16 Provedení strategické analýzy

Více

Masarykova univerzita Právnická fakulta. Katedra finančního práva a národního hospodářství. Osobní management. Sebepoznání

Masarykova univerzita Právnická fakulta. Katedra finančního práva a národního hospodářství. Osobní management. Sebepoznání Masarykova univerzita Právnická fakulta Katedra finančního práva a národního hospodářství Osobní management Sebepoznání Zpracoval: Dušan Hlavatý, 348467 Datum zadání práce: 13. 4. 2011 Datum odevzdání:

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Únor 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem února vzrostly spotřebitelské ceny během ledna o 1,2 procenta. V meziročním

Více

Učební cíl: Obsahová náplň předmětu:

Učební cíl: Obsahová náplň předmětu: Učební cíl: V rámci studia mají absolventi zvládnout soubor poznatků specializované činnosti, bez které se neobejde žádný větší organizační celek, pochopit rozdíl mezi vedením a řízení, zorientovat se

Více

Současná teorie finančních služeb cvičení č. 1. 1. Úvod do teorií finančních služeb rekapitulace základních pojmů a jejich interpretace

Současná teorie finančních služeb cvičení č. 1. 1. Úvod do teorií finančních služeb rekapitulace základních pojmů a jejich interpretace Současná teorie finančních služeb cvičení č. 1 1. Úvod do teorií finančních služeb rekapitulace základních pojmů a jejich interpretace Úvod do teorií finančních služeb rekapitulace základních pojmů a jejich

Více

Management. Základy chování,motivace. Ing. Jan Pivoňka

Management. Základy chování,motivace. Ing. Jan Pivoňka Management Základy chování,motivace Ing. Jan Pivoňka Postoje Hodnocení (příznivá i nepříznivá) o předmětech, lidech nebo událostech Složka poznání přesvědčení, názory, znalosti, informace Složka cítění

Více

INVENTÁŘ MOTIVŮ, HODNOT A PREFERENCÍ

INVENTÁŘ MOTIVŮ, HODNOT A PREFERENCÍ INVENTÁŘ MOTIVŮ, HODNOT A PREFERENCÍ S T R U Č N Ý P Ř E H L E D ÚVOD Inventář motivů, hodnot a preferencí () odhaluje vnitřní hodnoty, cíle a zájmy člověka. Výsledky z inventáře odhalují jaký typ práce,

Více

Obchodní systém. Kvalitní obchodní systém odděluje profesionály od amatérů. Dává nám výhodu před ostatními (statistická výhoda = edge)

Obchodní systém. Kvalitní obchodní systém odděluje profesionály od amatérů. Dává nám výhodu před ostatními (statistická výhoda = edge) OBCHODNÍ PLÁN Obchodní systém Kvalitní obchodní systém odděluje profesionály od amatérů Slouží nám pro volbu správného momentu, kdy do trhu vstoupit a následně z něj vystoupit Dává nám výhodu před ostatními

Více

Staňte se akcionářem

Staňte se akcionářem Staňte se akcionářem Čínská ekonomika se odráží ode dna, počítá se silným růstem střední třídy Za poslední 3 měsíce přišla z Číny série dobrých makrodat, nejvýznamnějším údajem byl nárůst HDP Číny meziročně

Více

Obsah VII XII. Předmluva serveru Finančník.cz. Předmluva XIX. Poděkování. Úvod 1. Samotný proces a jeho uskutečňování 3

Obsah VII XII. Předmluva serveru Finančník.cz. Předmluva XIX. Poděkování. Úvod 1. Samotný proces a jeho uskutečňování 3 Obsah Předmluva serveru Finančník.cz Předmluva Poděkování XII XV XIX Úvod 1 Kapitola 1 Změna: Samotný proces a jeho uskutečňování 3 Lekce 1: Využijte svých emocí ke změně 4 Lekce 2: Psychologická viditelnost

Více

INFORMATIKA. Jindřich Kaluža. Ludmila Kalužová

INFORMATIKA. Jindřich Kaluža. Ludmila Kalužová INFORMATIKA Jindřich Kaluža Ludmila Kalužová Recenzenti: doc. RNDr. František Koliba, CSc. prof. RNDr. Peter Mikulecký, PhD. Vydání knihy bylo schváleno vědeckou radou nakladatelství. Všechna práva vyhrazena.

Více

CZ.1.07/1.5.00/34.0527

CZ.1.07/1.5.00/34.0527 Projekt: Digitální učební materiály ve škole, registrační číslo projektu CZ.1.07/1.5.00/34.0527 Příjemce: Střední zdravotnická škola a Vyšší odborná škola zdravotnická, Husova 3, 371 60 České Budějovice

Více

MONTESSORI VZDĚLÁVÁNÍ V 21.STOLETÍ

MONTESSORI VZDĚLÁVÁNÍ V 21.STOLETÍ MONTESSORI VZDĚLÁVÁNÍ V 21.STOLETÍ Mgr. Kamila Balcarová PODSTATA A CHARAKTERISTIKA MONTESSORI PEDAGOGIKY 3 pilíře Montessori výchovně vzdělávací systému Připravený (vědomý) dospělý Připravené prostředí

Více

Test obecné finanční gramotnosti

Test obecné finanční gramotnosti Test obecné finanční gramotnosti Finanční inteligence je něco, co se ve škole nenaučíte. A přitom je to obor stejně důležitý ne-li důležitější než algebra v matematice nebo historie literatury v češtině.

Více

Makroekonomie I. Co je podstatné z Mikroekonomie - co již známe obecně. Nabídka a poptávka mikroekonomické kategorie

Makroekonomie I. Co je podstatné z Mikroekonomie - co již známe obecně. Nabídka a poptávka mikroekonomické kategorie Model AS - AD Makroekonomie I Ing. Jaroslav ŠETEK, Ph.D. Katedra ekonomiky Osnova: Agregátní poptávka a agregátní nabídka : Agregátní poptávka a její změny Agregátní nabídka krátkodobá a dlouhodobá Rovnováha

Více

Člověk a společnost. 10. Psychologie. Psychologie. Vytvořil: PhDr. Andrea Kousalová. www.isspolygr.cz. DUM číslo: 10. Psychologie.

Člověk a společnost. 10. Psychologie. Psychologie. Vytvořil: PhDr. Andrea Kousalová. www.isspolygr.cz. DUM číslo: 10. Psychologie. Člověk a společnost 10. www.isspolygr.cz Vytvořil: PhDr. Andrea Kousalová Strana: 1 Škola Ročník Název projektu Číslo projektu Číslo a název šablony Autor Tematická oblast Název DUM Pořadové číslo DUM

Více

Etický kodex sociálních pracovníků

Etický kodex sociálních pracovníků Etický kodex sociálních pracovníků 1. Etické zásady Sociální práce je založena na hodnotách demokracie, lidských práv a sociální spravedlnosti. Sociální pracovníci proto dbají na dodržování lidských práv

Více

SOFT SKILLS A FORMY VZDĚLÁVÁNÍ

SOFT SKILLS A FORMY VZDĚLÁVÁNÍ Projekt vznikl za přispění Nadace ČEZ A FORMY VZDĚLÁVÁNÍ Společnost: VÍTKOVICE POWER ENGINEERING Zástupce: Mgr. Pavel Řehánek Soft Skills (nebo-li měkké dovednosti ) Co jsou to Soft Skills??? Pojem "osobnost"

Více

1.část: Verdikt dějin 17

1.část: Verdikt dějin 17 Úvod 11 Předmluva 13 Nový materiál ve čtvrtém vydání 13 Závěrečné poznámky 14 1.část: Verdikt dějin 17 1. Výnosy akcii a dluhopisů od roku 1802 17 Každý by měl být bohatý" 17 Výnosy finančního trhu od

Více

Určeno studentům středního vzdělávání s maturitní zkouškou, předmět Marketing a management, okruh Plánování

Určeno studentům středního vzdělávání s maturitní zkouškou, předmět Marketing a management, okruh Plánování Určeno studentům středního vzdělávání s maturitní zkouškou, předmět Marketing a management, okruh Plánování Materiál vytvořil: Ing. Karel Průcha Období vytvoření VM: listopad 2013 Klíčová slova: plánování,

Více

Martin Novák Michal Novák Martin Werner Martina Nepimachová

Martin Novák Michal Novák Martin Werner Martina Nepimachová Martin Novák Michal Novák Martin Werner Martina Nepimachová Obsah: 1. Základní charakteristiky citů 2. Fyziologické základy citů 3. Klasifikace vnějších projevů citů 4. Klasifikace citů podle vztahu k

Více

SLADĚNÍ RODINNÉHO A PROFESNÍHO ŽIVOTA ŽEN PŮSOBÍCÍCH VE VĚDĚ A VÝZKUMU

SLADĚNÍ RODINNÉHO A PROFESNÍHO ŽIVOTA ŽEN PŮSOBÍCÍCH VE VĚDĚ A VÝZKUMU SLADĚNÍ RODINNÉHO A PROFESNÍHO ŽIVOTA ŽEN PŮSOBÍCÍCH VE VĚDĚ A VÝZKUMU Citované výsledky vycházejí ze tří výzkumných akcí uskutečněných STEM v rámci projektu "Postavení žen ve vědě a výzkumu" spolufinancovaného

Více

Sociální vlivy Poslušnost, konformita a prosociální chování

Sociální vlivy Poslušnost, konformita a prosociální chování Sociální vlivy Poslušnost, konformita a prosociální chování Jana Lidická Sociální vliv Člověk je tvor společenský Někdy až stádní změny v názorech, postojích či chování pod vlivem setkání s názory, postoji

Více

INDEX OČEKÁVÁNÍ FIREM VII. vlna

INDEX OČEKÁVÁNÍ FIREM VII. vlna INDEX OČEKÁVÁNÍ FIREM VII. vlna Výhled na 2Q 2015 a dále Petr Manda výkonný ředitel útvaru Firemní bankovnictví ČSOB Martin Kupka hlavní ekonom ČSOB Podnikatelé v nejlepší náladě za poslední rok a půl

Více

RECEPTY OSUDU. Poznámky... 196

RECEPTY OSUDU. Poznámky... 196 OBSAH RECEPTY OSUDU Lekce 1: Jak správně vybrat cíl a prostředky pro uskutečnění změny ve svém životě.. 11 Lekce 2: Jak spravedlivý a neustále štědrý je vesmír... 12 Lekce 3: Jak dosáhnout celistvosti,

Více

Ukázka knihy z internetového knihkupectví www.kosmas.cz

Ukázka knihy z internetového knihkupectví www.kosmas.cz Ukázka knihy z internetového knihkupectví www.kosmas.cz Počítáme v Excelu v rekordním čase Druhé, aktualizované vydání Vladimír Bříza Vydala Grada Publishing, a.s. U Průhonu 22, Praha 7 jako svou 2787.

Více

RENESANCE A OSVÍCENSTVÍ

RENESANCE A OSVÍCENSTVÍ RENESANCE A OSVÍCENSTVÍ pracovní list Mgr. Michaela Holubová Autorem materiálu a všech jeho částí, není-li uvedeno jinak, je Mgr. Michaela Holubová. RENESANCE A VĚK ROZUMU Renesance kulturní znovuzrození

Více

SYSTÉMOVÁ METODOLOGIE (VII) Kybernetika. Ak. rok 2011/2012 vbp 1

SYSTÉMOVÁ METODOLOGIE (VII) Kybernetika. Ak. rok 2011/2012 vbp 1 SYSTÉMOVÁ METODOLOGIE (VII) Kybernetika Ak. rok 2011/2012 vbp 1 ZÁKLADNÍ SMĚRY A DISCIPLÍNY Teoretická kybernetika (vědecký aparát a metody ke zkoumání kybernetických systémů; používá abstraktní modely

Více

VEŘEJNÉ KNIHOVNY: tradiční místa občanského vzdělávání Jak využít tradici pro dnešní výzvy?

VEŘEJNÉ KNIHOVNY: tradiční místa občanského vzdělávání Jak využít tradici pro dnešní výzvy? VEŘEJNÉ KNIHOVNY: tradiční místa občanského vzdělávání Jak využít tradici pro dnešní výzvy? KONFERENCE KNIHOVNY SOUČASNOSTI 2012 Pardubice, 13.9.2012 Mgr. Petr Čáp Občanské vzdělávání Demokracie se opírá

Více

Konference Asociace energetických manažerů

Konference Asociace energetických manažerů Konference Asociace energetických manažerů Pohled ekonomické teorie na vývoj cen energetických surovin (aneb Vliv financí na ceny energetických surovin ) Vladimír Tomšík Česká národní banka 1. března 2011

Více

Ukázka knihy z internetového knihkupectví www.kosmas.cz

Ukázka knihy z internetového knihkupectví www.kosmas.cz Ukázka knihy z internetového knihkupectví www.kosmas.cz U k á z k a k n i h y z i n t e r n e t o v é h o k n i h k u p e c t v í w w w. k o s m a s. c z, U I D : K O S 1 8 1 3 3 7 PhDr. Daniela Sedláčková

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Prosinec 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna poklesly spotřebitelské ceny během prosince o 0,3 procenta. V meziročním

Více

8 NEZAMĚSTNANOST. 8.1 Klíčové pojmy

8 NEZAMĚSTNANOST. 8.1 Klíčové pojmy 8 NEZAMĚSTNANOST 8.1 Klíčové pojmy Ekonomicky aktivní obyvatelstvo je definováno jako suma zaměstnaných a nezaměstnaných a míra nezaměstnanosti je definovaná jako procento ekonomicky aktivního obyvatelstva,

Více

Základy společenských věd (ZSV) Psychologie, sociální psychologie a části oboru Člověk a svět práce 1. ročník a kvinta

Základy společenských věd (ZSV) Psychologie, sociální psychologie a části oboru Člověk a svět práce 1. ročník a kvinta Předmět: Náplň: Třída: Počet hodin: Pomůcky: Základy společenských věd (ZSV) Psychologie, sociální a části oboru Člověk a svět práce 1. ročník a kvinta 1 hodina týdně PC, dataprojektor, odborné publikace,

Více

Sojové boby long. Nákup sojových bobů spekulace na růst kurzu. Únor 2003

Sojové boby long. Nákup sojových bobů spekulace na růst kurzu. Únor 2003 Sojové boby long Nákup sojových bobů spekulace na růst kurzu Únor 2003 1 Sojové boby na vzestup Trh sojových bobů se nacházel v dlouhodobém sestupném trendu. Podle všech ukazatelů utvořil na začátku minulého

Více

Informativní přehled 1 PROČ EU POTŘEBUJE INVESTIČNÍ PLÁN?

Informativní přehled 1 PROČ EU POTŘEBUJE INVESTIČNÍ PLÁN? Informativní přehled 1 PROČ EU POTŘEBUJE INVESTIČNÍ PLÁN? Od propuknutí celosvětové hospodářské a finanční krize trpí EU nízkou úrovní investic. Ke zvrácení tohoto sestupného trendu a pro pevné navedení

Více

Otázka: Filozofie vznik, význam, disciplíny, základní přístupy. Předmět: Základy společenských věd. Přidal(a): Pedrino

Otázka: Filozofie vznik, význam, disciplíny, základní přístupy. Předmět: Základy společenských věd. Přidal(a): Pedrino Otázka: Filozofie vznik, význam, disciplíny, základní přístupy Předmět: Základy společenských věd Přidal(a): Pedrino FILOSOFIE - filein = láska, sofie = moudrost => láska k moudrosti - způsob myšlení -

Více

Otázka: Metoda skupinové sociální práce. Předmět: Základy společenských věd. Přidal(a): Nikola Petráčková

Otázka: Metoda skupinové sociální práce. Předmět: Základy společenských věd. Přidal(a): Nikola Petráčková Otázka: Metoda skupinové sociální práce Předmět: Základy společenských věd Přidal(a): Nikola Petráčková Jejím smyslem je psychosociální působení na skupinu lidí s nějakým společným znakem a cílem, aby

Více

Úrokové sazby na mezibankovním trhu a předpovědní schopnost tohoto trhu

Úrokové sazby na mezibankovním trhu a předpovědní schopnost tohoto trhu Úrokové sazby na mezibankovním trhu a předpovědní schopnost tohoto trhu KMA/MAB.5.00 Lenka Skalová A08N085P leninkaskalova@centrum.cz Obsah Obsah... Zadání... Zdroj dat... Peněžní trh.... Definice peněžního

Více

podnikatelských koncepcí, objasnit přístupy sektoru finančních služeb k trhu a

podnikatelských koncepcí, objasnit přístupy sektoru finančních služeb k trhu a Metodický list pro první soustředění kombinovaného studia ------------------------------------------------------------------------------------- Název tematického celku: MARKETINGOVÉ ŘÍZENÍ. KLIENT. Cíl:

Více

Technická Analýza. c.člá. Fio banka, a.s.

Technická Analýza. c.člá. Fio banka, a.s. Technická Analýza c.člá Fio banka, a.s. Index S&P 500 se dostal na rezistenci 1220 bodů Ještě zůstává v platnosti možnost odražení a korekce indexu, i když již mírný přesah probíhá. Pokud by index dále

Více

Jak si stanovit osobní vizi

Jak si stanovit osobní vizi Action Academy Jak si stanovit osobní vizi ebook Blanka 2014 Jak si stanovit osobní vizi Osobní vize je jasná, konkrétní, působivá a aktivující představa budoucího stavu dosažených výsledků, postavení

Více

Přehled doporučení. Shrnutí 17.12.2007. Luboš Mokráš tel.: 224 995 456, e-mail: lmokras@csas.cz

Přehled doporučení. Shrnutí 17.12.2007. Luboš Mokráš tel.: 224 995 456, e-mail: lmokras@csas.cz Luboš Mokráš tel.: 224 995 456, e-mail: lmokras@csas.cz 17.12.27 Přehled doporučení Aktuální doporučení: 1. Koruna k euru: short @ 26,3. Cíl @ 28, stop-loss @ 26,15. Změnit stop-loss při překročení 26,55/26,5,

Více

ZÁKLADNÍ STUDIUM VÝTVARNÉHO OBORU

ZÁKLADNÍ STUDIUM VÝTVARNÉHO OBORU ZÁKLADNÍ STUDIUM VÝTVARNÉHO OBORU Vzdělávání na I. stupni základního studia je sedmileté a je určeno žákům, kteří dosáhli věku 7 let. Tato věková hranice platí bez ohledu na skutečnost, zdali žák navštěvoval

Více

Určeno studentům středního vzdělávání s maturitní zkouškou, předmět Ekonomika, okruh Národní a mezinárodní ekonomika

Určeno studentům středního vzdělávání s maturitní zkouškou, předmět Ekonomika, okruh Národní a mezinárodní ekonomika Určeno studentům středního vzdělávání s maturitní zkouškou, předmět Ekonomika, okruh Národní a mezinárodní ekonomika Materiál vytvořil: Ing. Karel Průcha Období vytvoření VM: říjen 2013 Klíčová slova:

Více

Forex Outlook EURUSD 1.3. 2015

Forex Outlook EURUSD 1.3. 2015 Forex Outlook EURUSD 1.3. 2015 Ohlédnutí za minulým FX Outlookem V minulém FX Outllooku jsem se zaměřil na trh GBPUSD. Uvedl jsem, že mě budou zajímat především swing long obchody. Pro vstup do longu vnímám

Více

Investiční espresso 4/2011. aneb nepravidelné informace ze světa investic pohledem OCCAM CONSULT ze dne 21.4.2011

Investiční espresso 4/2011. aneb nepravidelné informace ze světa investic pohledem OCCAM CONSULT ze dne 21.4.2011 Investiční espresso 4/2011 aneb nepravidelné informace ze světa investic pohledem OCCAM CONSULT ze dne 21.4.2011 1 Komodity Dnes se v espressu zaměříme na jeden z největších finančních trhů světa a to

Více

Pravděpodobnost, náhoda, kostky

Pravděpodobnost, náhoda, kostky Pravděpodobnost, náhoda, kostky Radek Pelánek IV122, jaro 2015 Výhled pravděpodobnost náhodná čísla lineární regrese detekce shluků Dnes lehce nesourodá směs úloh souvisejících s pravděpodobností krátké

Více

Osobnostní profil na základě výsledků v dotazníku GPOP

Osobnostní profil na základě výsledků v dotazníku GPOP Osobnostní profil na základě výsledků v dotazníku GPOP ZÁKLADNÍ INFORMACE Dotazník GPOP vychází z následujících předpokladů: Rozdíly v osobnosti se projevují různými sklony, resp. preferencemi. Různé sklony

Více

Přemýšlíte o investici do nového stroje? Příštích 60 sekund vám můžete ušetřit hodně peněz...

Přemýšlíte o investici do nového stroje? Příštích 60 sekund vám můžete ušetřit hodně peněz... Přemýšlíte o investici do nového stroje? Příštích 60 sekund vám můžete ušetřit hodně peněz... Správně hned od začátku Rozdíl je v chytrém způsobu práce Začít správně hned od začátku je více než dobrý nápad,

Více

Prognostické metody. Prognostické metody. Vybrané prognostické metody ANALÝZA DAT V REGIONALISTICE. Doc. Ing. Alois Kutscherauer, CSc.

Prognostické metody. Prognostické metody. Vybrané prognostické metody ANALÝZA DAT V REGIONALISTICE. Doc. Ing. Alois Kutscherauer, CSc. Prognostické metody ANALÝZA DAT V REGIONALISTICE Prognostické metody Doc. Ing. Alois Kutscherauer, CSc. Prognostická praxe uplatňuje velké množství různých přístupů a metod (formalizovaných, intuitivních

Více

Psychoanalytická psychologie. MUDr. Mgr. Petra Elizabeth Teslíková

Psychoanalytická psychologie. MUDr. Mgr. Petra Elizabeth Teslíková Psychoanalytická psychologie MUDr. Mgr. Petra Elizabeth Teslíková Gymnázium a Střední odborná škola, Rokycany, Mládežníků 1115 Číslo projektu: CZ.1.07/1.5.00/34.0410 Číslo šablony: 11 Název materiálu:

Více

Význam ochrany přírody

Význam ochrany přírody Význam ochrany přírody 1. Velký, protože příroda představuje podmínky pro náš život a představuje přirozenou krásu pro náš duševní život. 2. Na světě nejsme sami, žijí s námi i jiné živočišné a rostlinné

Více

Seminární práce. Vybrané makroekonomické nástroje státu

Seminární práce. Vybrané makroekonomické nástroje státu Seminární práce Vybrané makroekonomické nástroje státu 1 Obsah Úvod... 3 1 Fiskální politika... 3 1.1 Rozdíly mezi fiskální a rozpočtovou politikou... 3 1.2 Státní rozpočet... 4 2 Monetární politika...

Více

DOTAZNÍK PRO URČENÍ UČEBNÍHO STYLU

DOTAZNÍK PRO URČENÍ UČEBNÍHO STYLU DOTAZNÍK PRO URČENÍ UČEBNÍHO STYLU Projekt MOTIVALUE Jméno: Třida: Pokyny Prosím vyplňte vaše celé jméno. Vaše jméno bude vytištěno na informačním listu s výsledky. U každé ze 44 otázek vyberte a nebo

Více

Tabulka 1 Rizikové online zážitky v závislosti na místě přístupu k internetu N M SD Min Max. Přístup ve vlastním pokoji 10804 1,61 1,61 0,00 5,00

Tabulka 1 Rizikové online zážitky v závislosti na místě přístupu k internetu N M SD Min Max. Přístup ve vlastním pokoji 10804 1,61 1,61 0,00 5,00 Seminární úkol č. 4 Autoři: Klára Čapková (406803), Markéta Peschková (414906) Zdroj dat: EU Kids Online Survey Popis dat Analyzovaná data pocházejí z výzkumu online chování dětí z 25 evropských zemí.

Více

Věc: Rozšířené stanovisko Ministerstva financí k tzv. Kvízomatům

Věc: Rozšířené stanovisko Ministerstva financí k tzv. Kvízomatům MINISTERSTVO FINANCÍ Státní dozor nad sázkovými hrami a loteriemi Věc: Rozšířené stanovisko Ministerstva financí k tzv. Kvízomatům Podle ust. 1 odst. 1 zákona č. 202/1990 Sb., o loteriích a jiných podobných

Více