Pioneer America Fund Plc (INVESTIČNÍ SPOLEČNOST S VARIABILNÍM KAPITÁLEM) Výroční zpráva

Transkript

1 Pioneer America Fund Plc (INVESTIČNÍ SPOLEČNOST S VARIABILNÍM KAPITÁLEM) Výroční zpráva (Auditovaná) 31. prosince 2002

2 Obsah strana Zpráva investičního manažera 1 Přehled investic 5 Přehled pohybů v portfoliu 12 Výkaz operací 14 Výkaz vlastního kapitálu 15 Výkaz změn vlastního kapitálu 16 Poznámky k účetní závěrce 17 Zpráva správce fondu 28 Zpráva nezávislého auditora 29 Zpráva představenstva 31 Management a administrativa 33

3 ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAŽERA Rozmístění podle sektorů (v procentech celkového investičního portfolia) Skladba portfolia (v procentech celkové hodnoty vlastního kapitálu) Komunikace 5% Základní materiály 6% Energetika 9% Investiční statky 10% Doprava 4% Technologie 11% Podniky veřejných služeb 2% Běžné spotř.zboží 11% Finance 17% Cyklické spotř. zboží 14% Péče o zdraví 11% Krátkodobé hotovostní ekvivalenty 3% Obyčejné akcie 97% 10 největších investic (v procentech celkového investičního portfolia) 1. ChevronTexaco Corporation 2,79% 6. Johnson & Johnson 1,93% 2. International Business Machines Corporation 2,36% 7. The McGraw Hill Companies, Inc. 1,82% 3. SBC Communications, Inc. 2,31% 8. Walgreen Company 1,55% 4. Schering Plough Corporation 2,06% 9. Rio Tinto Plc. 1,55% 5. Exxon Mobil Corporation 1,96% 10. John Wiley & Sons, Inc. 1,54% Ceny a dividendy Hodnota vlastního kapitálu na akcii Akcie kategorie A USD Akcie kategorie A euro Akcie kategorie A euro (nedistribuované) 31. prosince , prosince , prosince , prosince , prosince , prosince ,31 Akcie kategorie B USD 31. prosince , prosince ,88 Akcie kategorie C USD Akcie kategorie C euro Akcie kategorie C euro (nedistribuované) 31. prosince , prosince , prosince , prosince , prosince , prosince ,12 Dividendy na akcii (1. ledna prosince 2002) V roce končícím 31. prosince 2002, respektive 2001 nebyly vyplaceny žádné dividendy. 1

4 ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAŽERA Průměrné celkové roční výnosy (K 31. prosinci 2002) 1 rok Od otevření (Datum otevření) kategorie Akcie kategorie A, USD (22,41)% (9,68)% (19/7/99) Akcie kategorie A, euro (34,76)% (12,31)% (16/12/99) Akcie kategorie B, USD (23,31)% (10,51)% (19/7/99) Akcie kategorie A, euro (nedistribuované) (34,72)% (22,55)% (9/10/00) Akcie kategorie C, USD (23,35)% (10,43)% (19/7/99) Akcie kategorie C, euro (35,54)% (13,03)% (16/12/99) S&P 500 Index, USD (22,05)% (11,47)% (31/7/99) Akcie kategorie C, euro (nedistribuované) (35,57)% (23,47)% (9/10/00) Všechny uvedené celkové výnosy vycházejí z hodnoty vlastního kapitálu (HVK), předpokládají reinvestování všech rozdělovaných částek a nezahrnují daně ani nákupní poplatky. Platba nákupních poplatků výnosy sníží. Index S&P 500 je neregulované měřítko 500 nejrozšířenějších obyčejných akcií kotovaných a newyorské burze cenných papírů a na OTC trhu. Indexové výnosy předpokládají reinvestování dividend a oproti výnosům fondu neodrážejí žádné odměny, výdaje či prodejní poplatky. 2

5 ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAŽERA V následujícím rozhovoru hovoří pan John Carey, který řídí správu portfolia fondu Pioneer America Fund Plc, o náročném období, které trh v loňském roce zažíval, a o dopadu na fond. O: Jak si fond v loňském roce vedl? JC: Každý, kdo v roce 2002 sledoval dění na trzích cenných papírů, mi dá za pravdu, že celkově nebyla situace vůbec růžová. Během roku investorům znepříjemňoval život nedostatek výnosů, skandály velkých společností, mezinárodní napětí a nejistá ekonomická situace. Ačkoli se trh chvílemi zdál být silný, na konci roku si přesto nevedl dobře. Podle hodnocení neřízeného indexu Standard & Poor s 500 uzavřel trh na poklesu 22,05 %. Pro srovnání: akcie kategorie A fondu Pioneer America Fund Plc poklesly o 22,41 % k hodnotě vlastního kapitálu. Zvlášť výrazný byl pokles cen akcií ve farmaceutickém a automobilovém průmyslu. Loňský rok byl dalším špatným rokem pro sektor technologií. Výkon fondu oslabily také některé cenné papíry v sektoru energetiky a finančních služeb. Na druhou stranu jsme ovšem dosáhli vynikajících úspěchů v sektoru průmyslových podniků a běžného spotřebitelského zboží. Naše akcie ve společnosti Newmont Mining Corporation (těžba zlata) (zařadili jsme je do základních materiálů) vzrostly na 55 % díky spekulantům, kteří se v důsledku napjaté situace ve světě hromadně zaměřili na vzácné kovy. Když začal Washington ke konci roku mluvit o možnosti snížení daní z dividend, stal se význam příjmů velmi aktuálním tématem. Náš fond kladl ve svém portfoliu vždy důraz na akcie, které vyplácely dividendy, a proto jsme byli velmi rádi, že se mnoha našim akciím začalo dostávat zvýšené pozornosti. V době, kdy mnoho investorů hledalo u sebe samých odpovědi na základní otázky týkající se rozhodnutí o nákupu a prodeji, jsme se také přesvědčili, jak dobré je mít vlastní nezávislé analytiky, kteří zhodnotí naše investice. Již od založení v roce 1928 jsme se vždy při výpočtech spoléhali vždy na sebe, vždy jsme si udělali sami názor na management společností a snažili se sami dospět k rozhodnutím, na kolik je správné za investici zaplatit. O: Jak se díváte na současné tržní prostředí? Jaký dopad má na strukturu portfolia současná politická situace ve světě? JC: Situace na trhu je neustále složitá, domníváme se však, že s oživením ekonomiky bychom se mohli dočkat určitého zlepšení. Na poli světového dění patří v krátkodobém horizontu mezi nejpalčivější problémy ovlivňující trh rozhodně situace okolo Iráku a Severní Koreje, chaos ve Venezuele a finanční potíže, kterým čelí Brazílie. Investoři ještě nezapomněli na účetní podvody velkých společností odhalené během loňského roku. Zdá se, jakoby ještě ani neskončily listopadové volby a už začíná prezidentská kampaň roku Možnost, že ve Washingtonu bude dosaženo alespoň určitého konsensu ve věcech finančních pobídek, daňových úlev a regulační reformy, se nyní jeví stále nepravděpodobnější, ale ještě se můžeme nechat překvapit. Veškerý tento vývoj pozorně sledujeme, přesto pro nás klíčovým faktorem pro hodnocení akcií zůstává míra výnosů, jichž je společnost v určitém období schopna dosáhnout. Neboť podle našeho názoru spočívá odpovědnost, již vůči investorům máme, především v analyzování jak společností a jejich vyhlídek do budoucna, tak událostí v průmyslu a ekonomice, které dokážeme předvídat. 3

6 ZPRÁVA INVESTIČNÍHO MANAŽERA O: Které sektory jsou podle vás v současné době obzvláště atraktivní a kterým se naopak vyhýbáte? JC: Stále se zajímáme o cyklické sektory a odvětví, u nichž očekáváme dobrou odezvu na případný vzestup obchodního cyklu. Sektory, v nichž máme značné investice, zahrnují základní materiály, energetiku, průmyslové podniky (v Přehledu investic jsme technologie zařadili do investičních statků) a volné spotřebitelské zboží. Průměrnou expozici máme v technologickém sektoru, kde sice vidíme možnost oživení v budoucnu, ovšem vzhledem k neutěšené nedávné minulosti mnoha technologických společností, nejsou podle vyhodnocení ceny akcií v tomto sektoru vůbec tak nízké, jak by se zdálo. Opatrní jsme byli i ve finančním sektoru, přesto ani tady nepřestáváme investovat, naskytne li se vhodná příležitost k nákupu. Další oblastí, kde držíme oproti S&P 500 relativně nízkou expozici, je péče o zdraví. Ve druhé polovině roku jsme do portfolia fondu Pioneer America Fund přidali osm pozic a patnácti pozic jsme se zbavili. Mezi nové pozice patří společnosti Lockheed Martin Corporation, vedoucí představitel v leteckém průmyslu; United Parcel Service, Inc., hlavní dodavatel obalů; Family Dollar Stores, Inc., diskontní maloobchod; United Health Group, Inc., a Wellpoint Health Networks, Inc., poskytovatelé zdravotní péče, a elektrické podniky veřejných služeb Consolidated Edison, Inc., a The Southern Company. Získali jsme také akcie společnosti Del Monte Foods Company přes společnost H. J. Heinz Company. Prodané akcie pokrývají široké spektrum od technologií přes maloobchodní prodeje po zábavní a farmaceutický průmysl. V některých případech, konkrétně u prodeje akcií společností Kohl s Corporation a Viacom, Inc., jsme realizovali značný zisk z dlouhodobých investic, které podle našeho názoru dosáhly plné hodnoty. Jinde, např. u společností Electronic Data Systems Corporation, Interpublic Group of Companies, Inc., Safeway Inc., a Allegheny Energy, Inc., jsme k prodeji přistoupili vzhledem k obavám způsobeným problémy, jimž tyto společnosti čelily. A u dalších společností, jako např. u Ingersoll Rand Company a GlaxoSmithKline Plc. jsme usoudili, že existují atraktivnější alternativy. O: Po třech letech, kdy byla situace na akciových trzích dost nepříznivá, jsou lidé zvědaví, zda se v roce 2003 karta obrátí. Co si o tom myslíte vy? JC: Z každodenního sledování cen akcií se zdá, že špatné zprávy se na cenách akcií odrážejí, dobré zprávy však investoři s velkým nadšením nevítají, ač se na cenách akcií často neprojeví. Na rozdíl od investorů se domníváme, že negativní nálada je znamením k nákupu. Ceny jsou skutečně o mnoho nižší než před třemi lety, a to u společností, které jsou v mnoha případech větší, silnější a výnosnější. V jiných případech se zdá, že trh vyhlídky na oživení ve výnosech společností nevzal vůbec v úvahu. Mezi další povzbudivé faktory, které bychom rádi uvedli, patří nízké úrokové sazby, mírnou inflaci, vysokou produktivitu a zavedení nákladových kontrol v mnoha společnostech. Domníváme se, že v příštích dvou letech by se měly zvýšit kapitálové výdaje, což přispěje ke zrychlení ekonomického růstu. Velké společnosti podnikají kroky vedoucí k znovunastolení jejich důvěryhodnosti. Zásoby jsou pod kontrolou. Stručně řečeno, důvodů k optimismu je dost. PIONEER INVESTMENT MANAGEMENT, INC. 15. ledna

7 PŘEHLED INVESTIC Počet Země Tržní Tržní % HVK hodnota hodnota USD euro * OBYČEJNÉ AKCIE ZÁKLADNÍ MATERIÁLY Hliník Alcoa, Inc. USA ,77% Komoditní chemikálie Air Products & Chemicals, Inc. USA ,45% E.I. du Pont de Nemours & Company USA ,75% The Dow Chemical Company USA ,61% ,81% Různé chemikálie PPG Industries, Inc. USA ,41% Různé kovy Phelps Dodge Corporation USA ,50% Rio Tinto Plc. Velká Británie ,51% ,01% Papírenské produkty MeadWestvaco Corporation USA ,51% Drahé kovy Newmont Mining Corporation USA ,78% ZÁKLADNÍ MATERIÁLY CELKEM ,29% INVESTIČNÍ STATKY Letectví a obrana Lockheed Martin Corporation USA ,19% General Dynamics Corporation USA ,42% The Boeing Company USA ,38% ,99% Zpracování dat Automatic Data Processing, Inc. USA ,71% DST Systems, Inc. USA ,36% Fiserv, Inc. USA ,38% ,45% * Viz poznámka 3 Měna výkaznictví 5

8 PŘEHLED INVESTIC Počet Země Tržní Tržní % HVK hodnota hodnota USD euro * Elektrické součástky General Electric Company USA ,11% Emerson Electric Company USA ,41% ,52% Pracovní agentury Robert Half International, Inc. USA ,62% Průmyslové stroje Caterpillar, Inc. USA ,72% Deere & Company USA ,96% ,68% Průmyslové konglomeráty M Company USA ,22% Diebold, Inc. USA ,39% Illinois Tool Works, Inc. USA ,57% Johnson Controls, Inc. USA ,83% United Technologies Corporation USA ,82% ,83% Kancelářské služby a vybavení Canon, Inc. Japonsko ,83% INVESTIČNÍ STATKY CELKEM ,92% KOMUNIKACE Služby pevných sítí Alltel Corporation USA ,46% BellSouth Corporation USA ,42% SBC Communications, Inc. USA ,24% ,12% Telekomunikace Motorola, Inc. USA ,52% Nokia Corporation, Sponsored ADR Finsko ,59% ,11% KOMUNIKACE CELKEM ,23% CYKLICKÉ SPOTŘEBITELSKÉ ZBOŽÍ Reklama Omnicom Group, Inc. USA ,05% * Viz poznámka 3 Měna výkaznictví 6

9 PŘEHLED INVESTIC Počet Země Tržní Tržní % HVK hodnota hodnota USD euro * Výrobci automobilů Ford Motor Company USA ,58% General Motors Corporation USA ,73% Paccar, Inc. USA ,67% ,98% Obchodní domy The May Department Stores Company USA ,37% Hypermarkety Family Dollar Stores, Inc. USA ,42% Target Corporation USA ,47% Wal Mart Stores, Inc. USA ,95% ,84% Maloobchod s bytovými potřebami Lowe s Companies, Inc. USA ,69% Domácí potřeby Sony Corporation, Sponsored ADR Japonsko ,61% Fotografické produkty Eastman Kodak Company USA ,03% Vydavatelství a tiskárny Dow Jones and Company, Inc. USA ,35% Gannett Company, Inc. USA ,35% John Wiley & Sons, Inc. USA ,50% The McGraw Hill Companies, Inc. USA ,77% ,97% Specializovaný prodej Barnes & Noble, Inc. USA ,10% CYKLICKÉ SPOTŘEBITELSKÉ ZBOŽÍ CELKEM ,64% BĚŽNÉ SPOTŘEBITELSKÉ ZBOŽÍ Maloobchod léky CVS Corporation USA ,26% Walgreen Company USA ,51% ,77% Distributoři potravin Sysco Corporation USA ,90% * Viz poznámka 3 Měna výkaznictví 7

10 PŘEHLED INVESTIC Počet Země Tržní Tržní % HVK hodnota hodnota USD euro * Maloobchod potravinami Campbell Soup Company USA ,71% General Mills, Inc. USA ,85% H.J. Heinz Company USA ,92% Hershey Foods Corporation USA ,69% Del Monte Foods Company USA ,08% Sara Lee Corporation USA ,05% ,30% Produkty pro domácnost Colgate Palmolive Company USA ,29% The Procter & Gamble Company USA ,41% ,70% Nealkoholické nápoje PepsiCo, Inc. USA ,02% BĚŽNÉ SPOTŘEBITELSKÉ ZBOŽÍ CELKEM ,69% ENERGETIKA Ropa a plyn (integrované společnosti) BP Plc. Velká Británie ,12% ChevronTexaco Corporation USA ,72% Conoco, Inc. USA ,57% Exxon Mobil Corporation USA ,90% Royal Dutch Petroleum Company USA ,47% Shell Transport & Trading Company Plc. Velká Británie ,50% ,28% Těžba ropy a plynu Schlumberger Limited USA ,47% Smith International, Inc. USA ,67% Transocean, Inc. Kajmanské ostrovy ,34% ,48% ENERGETIKA CELKEM ,76% FINANCE Banky Bank of America Corporation USA ,54% Bank of New York Company, Inc. USA ,05% First Tennessee National Corporation USA ,49% Huntington Bancshares, Inc. USA ,08% Mellon Financial Corporation USA ,81% * Viz poznámka 3 Měna výkaznictví 8

11 PŘEHLED INVESTIC Počet Země Tržní Tržní % HVK hodnota hodnota USD euro * Banky (pokračování) National City Corporation USA ,39% State Street Corporation USA ,12% SunTrust Banks, Inc. USA ,11% Washington Mutual, Inc. USA ,63% Wells Fargo & Company USA ,77% Zions Bancorporation USA ,29% ,28% Finance (různé) American Express Company USA ,61% Federated Investors, Inc. USA ,45% Merrill Lynch & Co., Inc. USA ,85% Morgan Stanley Dean Witter & Company USA ,50% T. Rowe Price Group, Inc. USA ,03% ,44% Pojišťovací makléři Marsh & McLennan Companies, Inc. USA ,19% Pojištění (víceodvětvové) American International Group, Inc. USA ,02% Pojištění (majetkové, úrazové) Safeco Corporation USA ,44% The Chubb Corporation USA ,10% The St. Paul Companies, Inc. USA ,37% ,91% FINANCE CELKEM ,84% PÉČE O ZDRAVÍ Zdravotní služby Abbott Laboratories USA ,84% Bristol Myers Squibb Company USA ,44% Johnson & Johnson USA ,87% ,15% Zdravotnické vybavení Becton, Dickinson and Company USA ,83% Řízená zdravotní péče WellPoint Health Networks, Inc. USA ,12% UnitedHealth Group, Inc. USA ,14% ,26% * Viz poznámka 3 Měna výkaznictví 9

12 PŘEHLED INVESTIC Počet Země Tržní Tržní % HVK hodnota hodnota USD euro * Léčiva Eli Lilly & Company USA ,07% Merck & Co., Inc. USA ,43% Novartis AG, Sponsored ADR Švýcarsko ,81% Pfizer, Inc. USA ,86% Roche Holdings Limited, Sponsored ADR Švýcarsko ,51% Schering Plough Corporation USA ,01% ,69% ZDRAVOTNÍ PÉČE CELKEM ,93% TECHNOLOGIE Počítačový hardware Dell Computer Corporation USA ,59% International Business Machines Corporation USA ,30% Sun Microsystems, Inc. USA ,25% ,14% Aplikační software Adobe Systems, Inc. USA ,41% BMC Software, Inc. USA ,29% Microsoft Corporation USA ,47% Synopsys, Inc. USA ,84% ,01% Polovodiče Altera Corporation USA ,36% Applied Materials, Inc. USA ,75% Intel Corporation USA ,91% Novellus Systems, Inc. USA ,54% Texas Instruments, Inc. USA ,80% Veeco Instruments, Inc. USA ,15% ,51% Softwarové systémy Computer Sciences Corporation USA ,65% TECHNOLOGIE CELKEM ,31% DOPRAVA Aerolinie Southwest Airlines Company USA ,90% * Viz poznámka 3 Měna výkaznictví 10

13 PŘEHLED INVESTIC Počet Země Tržní Tržní % HVK hodnota hodnota USD euro * Železnice Burlington Northern Santa Fe Corporation USA ,50% Norfolk Southern Corporation USA ,29% Union Pacific Corporation USA ,36% ,15% Kamionová doprava United Parcel Service, Inc. USA ,48% DOPRAVA CELKEM ,53% PODNIKY VEŘEJNÝCH SLUŽEB Elektrické společnosti The Southern Company USA ,15% Consolidated Edison, Inc. USA ,15% American Electric Power Company, Inc. USA ,36% DPL, Inc. USA ,29% ,95% Plyn KeySpan Corporation USA ,35% Vectren Corporation USA ,33% ,68% Voda America Water Works Company, Inc. USA ,48% PODNIKY VEŘEJNÝCH SLUŽEB CELKEM ,11% INVESTICE DO CENNÝCH PAPÍRŮ CELKEM ,25% ČISTÁ LIKVIDNÍ AKTIVA Euro, netermínovaný vklad ,00% Americký dolar, netermínovaný vklad ,52% ,52% OSTATNÍ AKTIVA MINUS PASIVA ,23% ČISTÁ AKTIVA CELKEM ,00% * Viz poznámka 3 Měna výkaznictví 11

14 PŘEHLED POHYBŮ V PORTFOLIU Počet Cenný papír Kupní cena Výnos z prodeje % celku USD USD ChevronTexaco Corporation ,67% Scherling Plough Corporation ,16% SBC Communications, Inc ,10% International Business Machines Corporation ,94% SunTrust Banks, Inc ,75% Exxon Mobil Corporation ,71% Johnson & Johnson ,70% The McGraw Hill Companies, Inc ,54% Walgreen Company ,52% Target Corporation ,51% General Dynamics Corporation ,46% BellSouth Corporation ,39% BP Plc Sponsored ADR ,30% National City Corporation ,29% Microsoft Corporation ,28% John Wiley & Sons, Inc ,27% The Proctor & Gamble Company ,22% Rio Tinto Plc ,21% Bank of New York Company, Inc ,21% Norfolk Southern Corporation ,18% Merck & Co., Inc ,16% Colgate Palmolive Company ,14% The Chubb Corporation ,14% State Street Corporation ,12% Intel Corporation ,08% Marsh & McLennan Companies, Inc ,06% American International Group, Inc ,05% Eli Lilly & Company ,01% Verizon Communications, Inc ,23% Kohl s Corporation ,13% Hewlett Packard Company ,66% GlaxoSmithKline Plc ,58% Citigroup, Inc ,47% Viacom, Inc ,79% Bristol Myers Squibb Company ,66% Ingersoll Rand Company ,64% BP Plc Sponsored ADR ,49% Schering Plough Corporation ,25% Sprint Corportion ,82% Electronic Data Systems Corporation ,77% Dollar General Corporation ,71% The Interpublic Group of Companies, Inc ,66% Safeway, Inc ,31% 12

15 PŘEHLED POHYBŮ V PORTFOLIU Počet Cenný papír Kupní cena Výnos z prodeje % celku USD USD Qwest Communications International, Inc ,26% Allegheny Energy, Inc ,15% PeopleSoft, Inc ,12% ChevronTexaco Corporation ,06% Ford Motor Company ,03% Best Buy Company, Inc ,01% Pozn.: Přehled obsahuje všechny podstatné změny za období končící 31. prosince 2002, které přesáhly 1 % celkové hodnoty nákupů a prodejů. 13

16 VÝKAZ OPERACÍ Proforma Proforma Rok končící rok končící Rok končící rok končící Pozn. USD euro * USD euro * Investiční příjem Administrativní výdaje 5 ( ) ( ) ( ) ( ) Čisté ztráty z investic ( ) ( ) ( ) ( ) Čisté realizované ztráty z prodeje investic ( ) ( ) ( ) ( ) Změna čistých nerealizovaných ztrát z investic ( ) ( ) ( ) ( ) Změna vlastního kapitálu následkem operací ( ) ( ) ( ) ( ) V tomto roce nejsou, kromě změny vlastního kapitálu, žádné zjištěné zisky/ztráty. Všechny výsledky byly vytvořeny běžnými operacemi. Nedílnou součástí této účetní závěrky jsou dále uvedené poznámky. Schváleno představenstvem dne 25. března 2003 Robert F. Richardson člen představenstva Sebastiano Bazzoni člen představenstva * Viz poznámka 3 Měna výkaznictví 14

17 VÝKAZ VLASTNÍHO KAPITÁLU Proforma Proforma Pozn. USD euro * USD euro * Oběžná aktiva Investiční cenné papíry Netermínované vklady Časově rozlišený příjem z pohledávek Dlužníci Věřitelé: částky splatné do jednoho roku 10 ( ) ( ) ( ) ( ) ČISTÁ AKTIVA Kapitál a rezervní fondy Akcie Kategorie A Kategorie B ** Kategorie C ** Kategorie A ** (nedistribuované) Kategorie C ** (nedistribuované) Akcie zakladatele Základní kapitál Hodnota vlastního kapitálu na akcii Kategorie A 7,03 6,70 9,06 10,27 Kategorie B ** 6,81 6,49 8,88 10,07 Kategorie C ** 6,83 6,51 8,91 10,10 Kategorie A ** (nedistribuované) 7,06 6,73 9,09 10,31 Kategorie C ** (nedistribuované) 6,84 6,52 8,92 10,12 Nedílnou součástí této účetní závěrky jsou dále uvedené poznámky. Schváleno představenstvem dne 25. března 2003 Robert F. Richardson člen představenstva Sebastiano Bazzoni člen představenstva * Viz poznámka 3 Měna výkaznictví ** V každé jurisdikci nemusí být nabízeny všechny kategorie akcií 15

18 VÝKAZ ZMĚN VLASTNÍHO KAPITÁLU Z OPERACÍ Proforma Proforma Rok končící rok končící Rok končící rok končící USD euro * USD euro * Čisté ztráty z investic ( ) ( ) ( ) ( ) Čisté realizované ztráty z prodeje investic ( ) ( ) ( ) ( ) Čisté nerealizované ztráty z investic ( ) ( ) ( ) ( ) Změna vlastního kapitálu následkem operací ( ) ( ) ( ) ( ) Z TRANSAKCÍ S AKCIEMI FONDU Hotovost získaná z emise akcií Hotovost vyplacená při zpětném odkupu akcií ( ) ( ) ( ) ( ) Změna vlastního kapitálu za rok VLASTNÍ KAPITÁL Hodnota vlastního kapitálu na začátku roku Hodnota vlastního kapitálu na konci roku Schváleno představenstvem dne 25. března 2003 Robert F. Richardson člen představenstva Sebastiano Bazzoni člen představenstva * Viz poznámka 3 Měna výkaznictví 16

19 POZNÁMKY K ÚČETNÍ ZÁVĚRCE 1. VZNIK Společnost Pioneer America Fund Plc byla zapsána do obchodního rejstříku podle zákonů Irské republiky dne 6. července 1999 jako ivestment company with variable capital (investiční společnost s variabilním kapitálem). Svou činnost zahájila dne 19. července Společnost je kótována na Irské burze cenných papírů a je autorizována Centrální bankou Irska podle Předpisů Evropských společenství o UCITS (Podniky pro kolektivní investování do převoditelných cenných papírů / Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) z roku 1989 (v platném znění). 2. PRÁVNÍ RÁMEC ZPRÁVY Účetní závěrka byla připravena v souladu se zákony o společnostech z let , Předpisy Evropských společenství o UCITS z roku 1989 (v platném znění) a vyhláškami Centrální banky pro investiční společnosti. 3. ZÁKLADNÍ ÚČETNÍ POSTUPY A. Účetní systém Tato účetní závěrka byla připravena na základě principu pořizovacích nákladů, upraveného tak, aby zohledňoval změny hodnot investic. B. Měna výkaznictví Měnou výkaznictví účetní závěrky jsou americké dolary. Výsledky za roky končící 31. prosince 2002 a 31. prosince 2001 byly pouze pro informaci převedeny na eura při použití směnného kurzu EUR/USD 1,0494, respektive EUR/USD 0,8818. Základní měnou fondu jsou americké dolary. C. Účetnictví podle data obchodu Veškeré transakce jsou v účetních knihách společnosti evidovány k datu obchodu, v němž k transakci došlo. D. Investiční příjem Dividendový příjem je uznán k datu, kdy je související cenný papír poprvé kótován jako bez dividendy. Příjem z úroků je vyúčtován jako časově rozlišený. Příjem z dividend a úroků je ve závěrce zaznamenán bez sražených nevratných daní. E. Oceňování investic Kótované investice držené na konci období jsou oceňovány na základě poslední obchodované ceny na trhu, na němž je cenný papír držen, anebo, pokud tato poslední obchodovaná cena není dostupná, se uvažuje střední hodnota mezi poslední dostupnou nabídnutou cenou kupujícího a poslední dostupnou nabídkovou cenou prodávajícího. Hodnota nekótovaných investic je určována na základě odhadu jejich pravděpodobné realizační hodnoty provedeného s maximální pečlivostí představenstvem. Pokud představenstvo uzná, že je u některé investice nutné upravit její hodnotu, aby odrážela reálnou hodnotu, může tak ve shodě se správcem učinit. Zisky nebo ztráty z prodeje investic jsou vypočítávány metodou FIFO. Investiční náklady zahrnují všechny transakční poplatky spojené se získáním investice. F. Provozní výdaje Společnost nese všechny obvyklé provozní výdaje, včetně administrativních poplatků, odměn a výloh ve prospěch manažera a správce, auditorských poplatků, kolkovného a dalších poplatků a výloh spojených se získáním a realizací investic. Tyto výdaje jsou vyúčtovány v roce, k němuž se vztahují. 17

20 POZNÁMKY K ÚČETNÍ ZÁVĚRCE G. Cizí měny Aktiva a pasiva, která mají nominál v cizí měně, jsou převáděna na měnu výkaznictví pomocí aktuálních směnných kurzů. Transakce, k nimž došlo během období, jsou do měny výkaznictví převedeny podle směnného kurzu v den transakce. H. Hodnota vlastního kapitálu Hodnota vlastního kapitálu na akcii se pro jednotlivé kategorie akcií vypočítává samostatně. Hodnota vlastního kapitálu na akcii se rovná: veškerá aktiva fondu připadající na danou kategorii akcií minus veškeré závazky fondu připadající na danou kategorii akcií děleno celkovým počtem akcií dané kategorie v emisi. 4. INVESTIČNÍ PŘÍJEM Rok končící Rok končící Rok končící Rok končící USD euro * USD euro * Úroky z vkladů Dividendy ADMINISTRATIVNÍ VÝDAJE Rok končící Rok končící Rok končící Rok končící USD euro * USD euro * Odměna za řízení a administrativní služby: (pozn. 13) Kategorie A Kategorie B ** Kategorie C ** Kategorie A ** (nedistribuované) Kategorie C ** (nedistribuované) Odměna za distribuci: (pozn. 14) Kategorie A Kategorie B ** Kategorie C ** Kategorie A ** (nedistribuované) Kategorie C ** (nedistribuované) Auditorské poplatky Odměna správci Odměna představenstvu Ostatní administrativní výdaje Daň z výnosu cenných papírů Odměny manažerovi a správci jsou vypočteny v souladu s dohodou o řízení a dohodou o správcovství (poznámka 13). Fond neměl ve sledovaném roce žádné zaměstnance. * Viz poznámka 3 Měna výkaznictví ** V každé jurisdikci nemusí být nabízeny všechny kategorie akcií 18