podklady ke kurzům Investoři racionální iracionální = n Maximalizace tržní hodnoty podniku Maximalizace interních finančních zdrojů
|
|
- Jiřina Vávrová
- před 7 lety
- Počet zobrazení:
Transkript
1 FINANCE PDNIKU podlady e urzům 1FP201 1FP212 1FP211 1FP214 ÚVD D FINANCÍ PDNIKU Fiačí maagemet = přijímáí fiačích rozhodutí trojího typu: 1. Do čeho ivestovat? 2. Z čeho ivestovat? 3. Koli vyplatit a podílech a zisu? Ivestičí axiomy 1. Každý ivestor preferuje více peěz ež méě. 2. Každý ivestor preferuje méě rizia ež více. 3. Každý ivestor preferuje stejé možství peěz des spíše ež zítra. Ivestoři racioálí iracioálí ÚVD D FINANCÍ PDNIKU Maximalizace trží hodoty podiu TH THM i = i= 1 Maximalizace iterích fiačích zdrojů Udržováí lividity statí cíle Maximalizace zisu Maximalizace odpisů Maximalizace ostatích iterích fiačích zdrojů 1
2 ÚVD D FINANCÍ PDNIKU Krátodobý fiačí maagemet = fiačí maagemet, v jehož rámci se přijímají fiačí rozhodutí s důsledy a dobu do 1 rou řízeí lividity a pracovího apitálu řízeí rátodobých ativ a jejich jedotlivých slože řízeí rátodobých pasiv a jejich jedotlivých slože sestaveí rátodobého fiačího pláu Dlouhodobý fiačí maagemet = fiačí maagemet, v jehož rámci se přijímají fiačí rozhodutí s důsledy a dobu delší 1 rou rozhodováí o ivesticích do dlouhodobého majetu optimalizace fiačí strutury rozhodováí o podílech a zisu sestaveí dlouhodobého fiačího pláu Fiačí aalýza = proces vyšetřováí a vyvozováí závěrů z výsledů fiačího hospodařeí určité osoby ÚVD D FINANCÍ PDNIKU Fiace podiu jao vědí disciplía Fraco Modigliai (* ) Merto H. Miller (* ) Harry M. Marowitz (*1927) William F. Sharpe (*1934) ČASVÁ HDNTA PENĚZ Časová hodota peěz = fiačí metoda sloužící porováí dvou či více peěžích částe z růzých časových období Úroová míra = poměr výosu vložeému apitálu omiálí úroová míra déla poměřovaého období RNÚM = 2 PNÚM = 4 ČNÚM = 12 MNÚM = 365 (360, 366) DNÚM četost sládáí úroů reálá úroová míra NÚM IÚM RÚM = NÚM = RÚM + IÚM + RÚM IÚM 1+ IÚM 2
3 Sládáí úroů ČASVÁ HDNTA PENĚZ úro Ročí sládáí úroů ČASVÁ HDNTA PENĚZ Čtvrtletí sládáí úroů Sládáí úroů espojité sládáí NÚM EÚM M = M ČASVÁ HDNTA PENĚZ M NÚM NÚM EÚM = 1 + = = NÚM M spojité sládáí M NÚM NÚM = = lim 1 + NÚM EÚM 1 = e 1 M M M 1 M 3
4 ČASVÁ HDNTA PENĚZ Budoucí hodota peěz bdobí FV PV PV ( 1+i) PV ( 1+ i) 2 PV ( 1+ i) 3 PV ( 1+i) Future value FV = PV ( 1+ i) úročitel Současá hodota peěz FV Preset value PV = = FV ( ) 1 + i odúročitel ( 1 + i) Přílad: Rozhoděte se mezi 5000 Kč des ebo 7200 Kč za 5 let? Zvažovaá úroová míra čií 12%? FV = 5000 ( 1+ 0,12) 5 = 8811, 71 Kč PV = 7200 ( 1+ 0,12 ) 5 = 4085, 47 Kč ČASVÁ HDNTA PENĚZ Auita = série pravidelých plateb ve stejé výši za určité období auita placeá pozadu auita placeá dopředu perpetuita ČASVÁ HDNTA PENĚZ Budoucí hodota auity placeé pozadu bdobí FVA z 0 A A ( 1+ i) + A 2 A ( 1+ i) + ( 1+ i) 1 A A ( 1+ i) + A i q 1 ( 1+ i) 1 ( 1+ i) 1 s = a1 FVAZ = A = A střadatel q 1 1+ i 1 i i A = FVAZ fodovatel ( 1+ i) 1 Současá hodota auity placeé pozadu FVAZ ( 1+ i) 1 1 ( 1+ i) PVAZ = = A = A ( 1+ i) i ( 1+ i) i i A = PVA Z 1 ( 1 + i) umořovatel zásobitel 4
5 ČASVÁ HDNTA PENĚZ Budoucí hodota auity placeé dopředu bdobí 0 začáte 2 začáte 3 začáte oec FVA p A A ( 1+ i) + A 2 A ( 1+ i) + ( 1+ i) 1 ( 1+ i) 1 A A A ( 1+ i) ( 1+ i) + A i i FVA = FVA ( 1 i) p Z + Současá hodota auity placeé dopředu PVA = PVA ( 1 i) p Z + Auití platba v auitě placeé dopředu A = A /( 1 i) p Z + stejé A, i, stejé A, i, stejé PVA, FVA, i, ČASVÁ HDNTA PENĚZ Současá hodota perpetuity ( 1+ i) ( 1+ i) PVP = AZ = AZ i i 1 1 A 1 0 = Z = AZ i i Z = PVP = PVP + A p Z p AZ i ČASVÁ HDNTA PENĚZ Úvěr s auitím spláceím úvěrová částa = 20 tis. Kč, úroová míra = 10 %, doba splatosti = 3 roy bdobí Počátečí bilace Úroová platba Auití platba Spláta Koečá bilace ,00 0,00 0,00 0, , , , , , , , , , , , ,17 731, , ,18 0,01 3 (úprava) 7 311,17 731, , ,17 0,00 i 0,1 A = PVAZ = ( 1+ i) 1 ( 1+ 0,1) 3 = 8 042,30 5
6 RIZIK Rizio = ebezpečí, že se sutečé výsledy budou lišit od výsledů ámi očeávaých Nejistota = emožost spolehlivého staoveí budoucího výsledu - vější (objetiví) fatory - vitří (subjetiví) fatory Pravděpodobost obor hodot: <0;1> resp. v % <0;100> měřeí objetiví subjetiví Událost i p i ízá poptáva 1 0,3 průměrá poptáva 2 0,5 vysoá poptáva 3 0,2 Celem 1,0 Variačí oeficiet RIZIK Průměrý očeávaý výos ivestice E = A i= 1 Rozptyl A p i 2 2 σ A = ( Ai E A ) pi i= 1 i Směrodatá odchyla σ = 2 A σ A σ A VarK A = E A = 196 = = = 1,75 8 Událost i p i A i p i A i ízá poptáva 1 0, průměrá poptáva 2 0, vysoá poptáva 3 0, Celem E A 8 Událost i (A i E A ) 2 p i ízá poptáva 1 97,2 průměrá poptáva 2 2,0 vysoá poptáva 3 96,8 σ A 2 Celem 196,0 Diverzifiace RIZIK Portfolio = ombiace ativ pro ivestičí účely Rizio Diverzifiovatelé Nediverzifiovatelé Počet růzých ativ v portfoliu Rizio diverzifiovatelé (esystematicé, jediečé, reziduálí, specificé) ediverzifiovatelé (systematicé, trží) Podmíy: rizio další ivestice < rizio portfolia KK další ivestice a aspoň 1 ivestice z portfolia < 1 6
7 Kovariace CV CV A,B A,B = ( Ai E A ) ( Bi EB ) pi i= 1 Korelačí oeficiet KK A,B RIZIK = ( Ai EA ) ( B j EB ) pij i= 1 j= 1 CVA,B = σ σ A B obor hodot: < 1;1> de KK = 1 dooalá přímá závislost KK = 0 ezávislost KK = 1 dooalá epřímá závislost RIZIK čeávaý výos portfolia m EP ( rel. ) = Ei ( rel. ) zi Přílad i=1 EP ( abs. ) = Ei ( abs. ) m i= 1 E ( abs.) = 80, K A E ( abs.) = 150, K B E P ( abs. ) = = 230 E P ( rel. ) = 0,08 0,25 + 0,05 0,75 = 0, 0575 EP ( ) ( abs. ) 230 EP rel. = = = 0,0575 K P A = 1 000, EA( rel.) = = 0,08, z A = = 0,25, B = 3 000, EB ( rel.) = = 0,05, zb = = 0,75, Rozptyl m m RIZIK 2 σ P ( rel. ) = zi z j KKij σ i ( rel. ) σ j ( rel. ) i= 1 j= 1 2 σ P( rel. ) = z1 z1 KK11 σ1( rel. ) σ1( rel. ) + + z1 z2 KK12 σ1( rel. ) σ 2( rel. ) + + z2 z1 KK21 σ 2( rel. ) σ1( rel. ) + + z2 z2 KK22 σ 2( rel. ) σ 2( rel. ) = = z1 σ1 ( rel. ) + 2 z1 z2 KK12 σ1( rel. ) σ 2( rel. ) + z2 σ 2 ( rel. ) m m 2 σ P ( abs. ) = KKij σ i ( abs. ) σ j ( abs. ) i= 1 j= σ ( rel. ) = σ ( abs. ) / K P P P 7
8 Směrodatá odchyla σ = 2 P σ P σ P ( rel. ) = σ P ( abs. ) / KP Variačí oeficiet σ P VarK P = E P RIZIK Beta oeficiet CV β i = σ 2 m im RIZIK Beta Vztah mezi výosem ceého papíru a tržím výosem ß > 1 E i roste (lesá) rychleji ež roste (lesá) E m ß = 1 E i roste (lesá) stejě rychle jao roste (lesá) E m 0 < ß < 1 E i roste (lesá) pomaleji ež roste (lesá) E m ß = 0 E i je ezávislý a E m 1 < ß < 0 E i roste (lesá) pomaleji ež lesá (roste) E m ß = 1 E i roste (lesá) stejě rychle jao lesá (roste) E m ß < 1 E i roste (lesá) rychleji ež lesá (roste) E m RIZIK Efetiví hraice = hraice efetivích portfolií = portfolia posytující současě při daém riziu ejvyšší možý výos a při daém výosu ejižší možé rizio Pravidla 1. Existuje portfolio se stejým ebo ižším riziem a současě s vyšším výosem? Jestliže ao, pa portfolio, teré je s tímto portfoliem porováváo, emůže být součástí efetiví hraice. 2. Existuje portfolio se stejým ebo vyšším výosem a současě s ižším riziem? Jestliže ao, pa portfolio, teré je s tímto portfoliem porováváo, emůže být součástí efetiví hraice. 8
9 RIZIK Efetiví hraice E p Pravidla 1. Existuje portfolio se stejým ebo ižším riziem a současě s vyšším výosem? Jestliže ao, pa portfolio, teré je s tímto portfoliem porováváo, emůže být součástí efetiví hraice. σ p Efetiví hraice RIZIK E p σ p Pravidla 1. Existuje portfolio se stejým ebo ižším riziem a současě s vyšším výosem? Jestliže ao, pa portfolio, teré je s tímto portfoliem porováváo, emůže být součástí efetiví hraice. 2. Existuje portfolio se stejým ebo vyšším výosem a současě s ižším riziem? Jestliže ao, pa portfolio, teré je s tímto portfoliem porováváo, emůže být součástí efetiví hraice. Efetiví hraice RIZIK E p slabá averze středě silá averze silá averze Postoje riziu slo riziu eutrálí postoj riziu averze riziu σ p Harry M. Marowitz (*1927) 9
10 VLIV ZDANĚNÍ NA FINANČNÍ RZHDVÁNÍ Daě v Česé republice Přímé daě Nepřímé daě statí daě Důchodové daě 1. Daň z příjmů fyzicých osob 2. Daň z příjmů právicých osob Majetové daě 1. Daň z emovitostí 2. Daň siličí 3. Daň dědicá 4. Daň darovací 5. Daň z převodu emovitostí 1. Daň z přidaé hodoty 2. Daě spotřebí 3. Cla 4. Daň ze zemího plyu a ěterých dalších plyů 5. Daň z pevých paliv 6. Daň z eletřiy 1. Pojisté a sociálí zabezpečeí a příspěve a státí politiu zaměstaosti 2. Pojisté a veřejé zdravotí pojištěí VLIV ZDANĚNÍ NA FINANČNÍ RZHDVÁNÍ Daň z příjmu fyzicých osob předmět zdaěí - příjmy ze závislé čiosti a fučí požity - příjmy z podiáí a jié samostatě výdělečé čiosti - příjmy z apitálového majetu - příjmy z proájmu - ostatí příjmy VLIV ZDANĚNÍ NA FINANČNÍ RZHDVÁNÍ Daň z příjmu fyzicých osob dílčí zálad daě z podiáí a jié samostatě výdělečé čiosti - u účetí jedoty DZDP = Vý Ná + PZVH PSVH + PSps VSps + PZZD - u eúčetí jedoty, terá vede daňovou evideci DZDP = PříjDE VýdDE + PZDE PSDE + PSps VSps + PZZD - u eúčetí jedoty, terá uplatňuje výdaje procetem z příjmu DZDP = PříjZP VýdPzP ± PURPV + PSps VSps + PZZD zálad daě ZDF = DZDZČ + DZDP + DZDKM + DZDN + DZDP PF sazba daě - lieárí 15 % 12,5 % (2010) celová daňová poviost DPF = DPFpSl SlevaDzP 10
11 VLIV ZDANĚNÍ NA FINANČNÍ RZHDVÁNÍ Daň z příjmu právicých osob předmět zdaěí - příjmy z vešeré čiosti a z aládáí s majetem zálad daě ZDP = Vý Ná + PZVH PSVH PP sazba daě - lieárí 21% 20 % (2009), 19 % (2010) celová daňová poviost DPP = ZDP SDzP SlevaDzP VLIV ZDANĚNÍ NA FINANČNÍ RZHDVÁNÍ Daň z přidaé hodoty předmět zdaěí - dodáí zboží, převod ebo přechod emovitosti - posytutí služby za úplatu - pořízeí zboží z jiého státu Evropsé uie za úplatu - dovoz zboží s místem plěí v tuzemsu sazby daě - záladí % - sížeá... 9 % osoby povié dai - F a P, teré samostatě usutečňují eoomicé čiosti - za určitých podmíe i ěteré veřejopráví subjety plátce daě - poviá registrace... obrat za 12 měsíců 1 mil. Kč - dobrovolá registrace VLIV ZDANĚNÍ NA FINANČNÍ RZHDVÁNÍ Daň z přidaé hodoty PL A PL B PL C oečý spotřebitel V N Položa PL A PL B PL C Fatura od dodavatele 0,00 119,00 238,00 Spotřeba materiálu 0,00 100,00 200,00 DPH a vstupu 0,00 19,00 38,00 V N sobí álady 60,00 60,00 60,00 P V V Fatura odběrateli 119,00 238,00 357,00 Tržby 100,00 200,00 300,00 DPH a výstupu 19,00 38,00 57,00 = Výslede hospodařeí 40,00 40,00 40,00 dvod DPH 19,00 19,00 19,00 = Čistý peěží to 40,00 40,00 40,00 11
12 VLIV ZDANĚNÍ NA FINANČNÍ RZHDVÁNÍ Daň z přidaé hodoty PL A PL B NPL D oečý spotřebitel V N Položa PL A PL B NPL D Fatura od dodavatele 0,00 119,00 238,00 Spotřeba materiálu 0,00 100,00 238,00 DPH a vstupu 0,00 19,00 0,00 V N sobí álady 60,00 60,00 60,00 P V V Fatura odběrateli 119,00 238,00 357,00 Tržby 100,00 200,00 357,00 DPH a výstupu 19,00 38,00 0,00 = Výslede hospodařeí 40,00 40,00 59,00 dvod DPH 19,00 19,00 0,00 = Čistý peěží to 40,00 40,00 59,00 PL C 238,00 200,00 38,00 60,00 357,00 300,00 57,00 40,00 19,00 40,00 VLIV ZDANĚNÍ NA FINANČNÍ RZHDVÁNÍ Daň z přidaé hodoty PL A NPL E PL C oečý spotřebitel V N Položa PL A NPL E PL C Fatura od dodavatele 0,00 119,00 200,00 Spotřeba materiálu 0,00 119,00 200,00 DPH a vstupu 0,00 0,00 0,00 V N sobí álady 60,00 60,00 60,00 P V V Fatura odběrateli 119,00 200,00 357,00 Tržby 100,00 200,00 300,00 DPH a výstupu 19,00 0,00 57,00 = Výslede hospodařeí 40,00 21,00 40,00 dvod DPH 19,00 0,00 57,00 = Čistý peěží to 40,00 21,00 40,00 PL B 119,00 100,00 19,00 60,00 238,00 200,00 38,00 40,00 19,00 40,00 VLIV ZDANĚNÍ NA FINANČNÍ RZHDVÁNÍ Daň z přidaé hodoty NPL F PL B PL C oečý spotřebitel V N Položa NPL F PL B PL C Fatura od dodavatele 0,00 100,00 238,00 Spotřeba materiálu 0,00 100,00 200,00 DPH a vstupu 0,00 0,00 38,00 V N sobí álady 60,00 60,00 60,00 P V V Fatura odběrateli 100,00 238,00 357,00 Tržby 100,00 200,00 300,00 DPH a výstupu 0,00 38,00 57,00 = Výslede hospodařeí 40,00 40,00 40,00 dvod DPH 0,00 38,00 19,00 = Čistý peěží to 40,00 40,00 40,00 PL A 0,00 0,00 0,00 60,00 119,00 100,00 19,00 40,00 19,00 40,00 12
13 VLIV ZDANĚNÍ NA FINANČNÍ RZHDVÁNÍ Daňová úspora = peěží částa, o íž se síží daňová poviost v důsledu vziu události, terá zaládá áro a sížeí záladu daě ebo a uplatěí slev a dai ebo vede jié sutečosti mající za áslede sížeí daňové poviosti Položa I. II. Změa Výosy 400,00 400,00 Nálady 200,00 220,00 +20,00 Zálad daě 200,00 180,00 20,00 Daň 40,00 36,00 4,00 Čistý zis 160,00 144,00 16,00 DÚ = PSZD SDzP DÚ = SlevaDzP VLIV ZDANĚNÍ NA FINANČNÍ RZHDVÁNÍ 1. při tvorbě apitálové strutury zdaěí odměy pro posytovatele apitálu - 15% srážová daň (omaditista, společí s. r. o., acioář, čle družstva) - 12,5% (2010) - součást příjmů v daňovém přizáí (společí v. o. s., omplemetář) existece daňové úspory z vyplaceých odmě existece daňové úspory z áladů vyaložeých a zvýšeí apitálu - u záladího apitálu - NE - u cizího apitálu - AN VLIV ZDANĚNÍ NA FINANČNÍ RZHDVÁNÍ 2. při ivestičím rozhodováí daňové odpisy - rovoměrá metoda - zrychleá metoda existece daňové úspory ze zůstatové cey při vyřazeí majetu z užíváí existece daňové úspory z titulu posytutí vládího příslibu tzv. ivestičí pobídy 13
14 VLIV ZDANĚNÍ NA FINANČNÍ RZHDVÁNÍ 3. a persoálí politiu Koli % čistého výdaje zaměstavatele čií čistý příjem pracovía? Položa Mzda ,00 Pojisté a sociálí zabezpečeí 1 300,00 6,5 % Pojisté a zdravotí pojištěí 900,00 4,5 % Záloha a daň 1 950,00 Čistý příjem pracovía ČPP ,00 ( , ,09) Kč Záloha = 0,15 = VLIV ZDANĚNÍ NA FINANČNÍ RZHDVÁNÍ 3. a persoálí politiu Koli % čistého výdaje zaměstavatele čií čistý příjem pracovía? Položa Mzda ,00 Pojisté a sociálí zabezpečeí 5 000,00 25,0 % Pojisté a zdravotí pojištěí 1 800,00 9,0 % sobí álad ,00 Daňová úspora 5 360,00 20,0 % Čistý výdaj zaměstavatele ČVZ ,00 ČPP = 100 = 73,93 % ČVZ VLIV ZDANĚNÍ NA FINANČNÍ RZHDVÁNÍ 3. a persoálí politiu peěží plěí vůči pracovíům - př. áhrady cestovích výdajů, za opotřebeí vlastího ářadí,... epeěží plěí vůči pracovíům - hodota používaých osobích ochraých pracovích pomůce, slevy a dai z titulu zaměstáváí pracovíů se zdravotím postižeím - př Kč za aždého pracovía se zdravotím postižeím 14
15 VLIV ZDANĚNÍ NA FINANČNÍ RZHDVÁNÍ 4. při volbě práví formy podiáí zdaěí podílu a zisu - 15% srážová daň (omaditista, společí s. r. o., acioář, čle družstva) - 12,5% (2010) - součást příjmů v daňovém přizáí (společí v. o. s., omplemetář) alterativy podílu a zisu - mzda - srytá forma - dar - eávratá a bezúročá půjča - prodej produtů společíům za zvýhoděou ceu 2 odst. 7 záoa o správě daí a poplatů č. 337/1992 Sb.: Při uplatňováí daňových záoů v daňovém řízeí se bere v úvahu vždy sutečý obsah právího úou ebo jié sutečosti rozhodé pro staoveí či vybráí daě, poud je zastřeý stavem formálě právím a liší se od ěho. VLIV ZDANĚNÍ NA FINANČNÍ RZHDVÁNÍ 5. při řízeí rizia odpočitatelost daňové ztráty od ZD - ejdéle v 5 ásledujících zdaňovacích obdobích existece daňové úspory z áladů a opatřeí vedoucí e sížeí rizia VLIV ZDANĚNÍ NA FINANČNÍ RZHDVÁNÍ 6. při posytováí darů účely - a vědu, výzum, ulturu, vzděláváí, šolství,... - sociálí, zdravoticé, eologicé, humaitárí,... maximálí výše úhré hodoty darů odečitatelé od ZD - u P: 5 % ze ZD a mi. hodota 1 daru Kč - u F: 10 % ze ZD (při mi. úhré hodotě darů Kč ebo 2 % ze ZD) 15
16 CEŇVÁNÍ FINANČNÍH MAJETKU Fiačí trh podstata - istituce určeá pro realizaci a zprostředováí prodeje a oupě domácího a zahraičího rátodobého i dlouhodobého apitálu typy - peěží - fiačí apitál závazové povahy se splatostí do 1 rou - apitálový - fiačí apitál majetové povahy - fiačí apitál závazové povahy se splatostí ad 1 ro - devizový trh - trh drahých ovů CEŇVÁNÍ FINANČNÍH MAJETKU Dluhopis = zastupitelý ceý papír, s ímž je spojeo právo majitele (věřitele) a splaceí dlužé částy a vypláceí výosu z této částy, a poviost emiteta (dlužía) toto právo uspoojit agl. bod podle způsobu staoveí výosu - dluhopis s pevou úroovou sazbou - dluhopis s pohyblivou úroovou sazbou - dluhopis s podílem a zisu VH 100 mil. Kč ÚS = 12 % VH > 100 mil. Kč ÚS = 18 % - dluhopis s prémií - dluhopis eúročeý JHD = 1000 Kč, TCD = 920 Kč výos = JHD TCD = 80 Kč - dluhopis s ombiovaým výosem Dluhopis č. 007 CEŇVÁNÍ FINANČNÍH MAJETKU Dluhopis = zastupitelý ceý papír, s ímž je spojeo právo majitele (věřitele) a splaceí dlužé částy a vypláceí výosu z této částy, a poviost emiteta (dlužía) toto právo uspoojit agl. bod podle způsobu spláceí - dluhopis s jedorázovým splaceím e staoveému termíu splatosti - dluhopis s procetuálím spláceím - dluhopis s auitím spláceím - dluhopis s epravidelým ebo jiým spláceím Dluhopis č
17 CEŇVÁNÍ FINANČNÍH MAJETKU Dluhopis = zastupitelý ceý papír, s ímž je spojeo právo majitele (věřitele) a splaceí dlužé částy a vypláceí výosu z této částy, a poviost emiteta (dlužía) toto právo uspoojit agl. bod zvláští druhy - vyměitelý dluhopis - priorití dluhopis - idexový dluhopis Dluhopis č. 007 CEŇVÁNÍ FINANČNÍH MAJETKU Současá hodota dluhopisu = současá hodota příjmů z dluhopisu = součet současé hodoty spláte a současé hodoty úroových plateb JHD 1 ( ) ( 1+ i) SHD = + ÚP 1 DzÚ ( 1+ i) i Rozhodovací ritérium SHD > TCD AN oupit (resp. NE prodat) dluhopis SHD = TCD = stejě výhodé oupit i eoupit, prodat i eprodat dluhopis SHD < TCD NE upovat (resp. AN prodat) dluhopis CEŇVÁNÍ FINANČNÍH MAJETKU Výos e di splatosti = taová zvažovaá úroová míra, při íž se SHD rová TCD 1 ( ) ( ) ( 1 + VDS ) TCD = JHD 1 + VDS + ÚP 1 DzÚ VDS Rozhodovací ritérium VDS > ZÚM AN oupit (resp. NE prodat) dluhopis VDS = ZÚM = stejě výhodé oupit i eoupit, prodat i eprodat dluhopis VDS < ZÚM NE upovat (resp. AN prodat) dluhopis Přímý výpočet TCD < JHD VDS > KÚM TCD = JHD VDS = KÚM TCD > JHD VDS < KÚM 17
18 CEŇVÁNÍ FINANČNÍH MAJETKU Rizio při ivestováí do dluhopisů spojeé s emitetem spojeé se zehodoceím příjmů z dluhopisu ve vztahu ostatím příjmům CEŇVÁNÍ FINANČNÍH MAJETKU Acie = majetový ceý papír, s ímž jsou spojea práva jeho majitele jao acioáře podílet se podle obchodího záoíu a staov a. s. a jejím řízeí, a zisu a a lividačím zůstatu agl. share, stoc meová priorití - hlasovací právo - předostí právo - buď a podílu a zisu - ebo a lividačím zůstatu - aebo a obojím CEŇVÁNÍ FINANČNÍH MAJETKU Současá hodota meové acie = současá hodota příjmů z meové acie = součet současé hodoty dividedových plateb a současé hodoty příjmu z prodeje acie Div TCA SHAK = + ( ) ( ) = 0 1+ i 1+ i Rozhodovací ritérium SHAK > TCA 0 AN oupit (resp. NE prodat) acii SHAK = TCA 0 = stejě výhodé oupit i eoupit, prodat i eprodat acii SHAK < TCA 0 NE upovat (resp. AN prodat) acii 18
19 CEŇVÁNÍ FINANČNÍH MAJETKU Celový aciový výos = taová zvažovaá úroová míra, při íž se SHAK rová TCA 0 Div TCA TCA0 = + ( ) ( ) = 0 1+ CAV 1+ CAV za předpoladu, že = 1 Div1 TCA1 Div1 + TCA1 TCA0 = + = 1 1 ( 1+ CAV ) ( 1+ CAV ) 1+ CAV TCA 0 ( 1+ CAV ) = Div1 + TCA1 TCA + TCA 0 + TCA0 CAV = Div1 TCA1 0 CAV = Div1 + TCA1 TCA0 Div1 + TCA1 TCA0 CAV = TCA 0 CEŇVÁNÍ FINANČNÍH MAJETKU Celový aciový výos = taová zvažovaá úroová míra, při íž se SHAK rová TCA 0 Div TCA TCA0 = + ( ) ( ) = 0 1+ CAV 1+ CAV Div1 + TCA1 TCA0 CAV = TCA 0 Rozhodovací ritérium CAV > ZÚM AN oupit (resp. NE prodat) acii CAV = ZÚM = stejě výhodé oupit i eoupit, prodat i eprodat acii CAV < ZÚM NE upovat (resp. AN prodat) acii CEŇVÁNÍ FINANČNÍH MAJETKU Rozhodováí o ivesticích do acií techicá aalýza - zaměřuje se a odhaleí aciového tredu - bere v úvahu: - dosavadí vývoj trží cey acie - výše objemu obchodovaých acií rameo hlava rameo 19
20 CEŇVÁNÍ FINANČNÍH MAJETKU Rozhodováí o ivesticích do acií techicá aalýza - zaměřuje se a odhaleí aciového tredu - bere v úvahu: - dosavadí vývoj trží cey acie - výše objemu obchodovaých acií fudametálí aalýza - zaměřuje se a zjištěí, zda acie je a trhu podhodoceá ebo adhodoceá - bere v úvahu: - oceěí vitří hodoty acie (SHAK, CAV) - poměrová fiačí aalýza - vztah podiu progóze odvětví a eoomiy psychologicá aalýza - zaměřuje se a rozbor chováí ivestičí veřejosti - bere v úvahu: - existeci ceových bubli, atd. CEŇVÁNÍ FINANČNÍH MAJETKU Price-earigs ratio = poměr trží cey acie a výsledu hospodařeí a acii TCA PE = VHA přístupy iterpretaci z hledisa adhodoceí jedé acie vůči druhé acii TCA TCA > VHA N VHA P CEŇVÁNÍ FINANČNÍH MAJETKU Price-earigs ratio = poměr trží cey acie a výsledu hospodařeí a acii TCA PE = VHA přístupy iterpretaci z hledisa času TCA TCA VHA 1 < VHA0 < VHA 0 VHA 1 TCA TCA VHA 2 > VHA1 > VHA 1 VHA 2 20
21 CEŇVÁNÍ FINANČNÍH MAJETKU Price-earigs ratio = poměr trží cey acie a výsledu hospodařeí a acii TCA PE = VHA přístupy iterpretaci z hledisa rizia TCA TCA > VHA J VHA R CEŇVÁNÍ FINANČNÍH MAJETKU Dividedový výos divided yield = poměr dividedy a acii a trží cey acie DIV / A DY = TCA CEŇVÁNÍ FINANČNÍH MAJETKU Rizio při ivestováí do acií spojeé s emitetem spojeé se zehodoceím příjmů z acie ve vztahu ostatím příjmům 21
22 FINANČNÍ ANALÝZA Fiačí aalýza = proces vyšetřováí a vyvozováí závěrů z výsledů fiačího hospodařeí miulých ebo budoucích období určité osoby včetě zjišťováí jeho slabých a silých stráe, testováí jedotlivých fiačích parametrů a ověřováí jejich sutečé vypovídací schoposti Postup práce fiačího aalytia staoveí účelu fiačí aalýzy a provedeí výběru vyšetřovaé osoby příprava vstupích dat záladí vyšetřeí specificé vyšetřeí staoveí diagózy fiačího zdraví a ávrh léčebého procesu FINANČNÍ ANALÝZA Způsob vyhodoceí fiačích uazatelů časová báze prostorová báze prostý aritmeticý průměr PAP Ri = 4,6 vážeý aritmeticý průměr VAP = i= = 1 Výi Ri = 4,66 Vý i= 1 Σ mediá Mediá = = 4,5 2 modus Podi ( ;2> (2;4> (4;6> (6;8> (8; ) R i (%) Výi Vý i ΣVý Výi Ri ΣVý A 9,00 120,00 0,12 1,08 B 8,00 100,00 0,10 0,80 C 6,00 90,00 0,09 0,54 D 6,00 110,00 0,11 0,66 E 5,00 70,00 0,07 0,35 F 4,00 150,00 0,15 0,60 G 4,00 50,00 0,05 0,20 H 3,00 80,00 0,08 0,24 I 3,00 130,00 0,13 0,39 J 2,00 100,00 0,10 0,20 Součet 46, ,00 1,00 4,66 FINANČNÍ ANALÝZA Způsob vyhodoceí fiačích uazatelů časová báze prostorová báze báze fiačího pláu báze expertích zušeostí 22
23 FINANČNÍ ANALÝZA Aalýza retability = poměr dosažeého výosu společosti vyaložeému apitálu a dosažeí tohoto výosu Retabilita úhrého vložeého apitálu v čisté podiové podobě VH Rúv = ÚVK přílad VH = = Rat Ativa VH AA = VH BB ÚVK ( bil. ) AA = ÚVK ( bil. ) BB + LZ BB Rúv ( bil. ) AA < Rúv( bil. ) BB Rúv = AA Rúv BB FINANČNÍ ANALÝZA Aalýza retability = poměr dosažeého výosu společosti vyaložeému apitálu a dosažeí tohoto výosu Retabilita úhrého vložeého apitálu v čisté podiové podobě VH Rúv = ÚVK ročí Rúv = měsíčí Rúv = deí,... VH ( ÚVK ÚVK )/ VH ( ÚVK ÚVK ÚVK ÚVK ÚVK )/ 13 FINANČNÍ ANALÝZA Aalýza retability = poměr dosažeého výosu společosti vyaložeému apitálu a dosažeí tohoto výosu Retabilita úhrého vložeého apitálu v čisté podiové podobě VH Rúv = ÚVK v hrubé podiové podobě VHpD Rúv D = ÚVK v čisté obecé podobě VH + ÚN ( 1 SDzP) Rúv = ÚVK v hrubé obecé podobě VHpD + ÚN EBIT Rúv D = = ÚVK ÚVK Earigs Before Iterests ad Taxes 23
24 FINANČNÍ ANALÝZA Aalýza retability = poměr dosažeého výosu společosti vyaložeému apitálu a dosažeí tohoto výosu Retabilita dlouhodobého apitálu v čisté podiové podobě VH Rd = DK v hrubé obecé podobě VHpD + ÚN Rd D = DK FINANČNÍ ANALÝZA Aalýza retability = poměr dosažeého výosu společosti vyaložeému apitálu a dosažeí tohoto výosu Retabilita vlastího apitálu VH 10 Rv = = = % VK 1 teze: ladá hodota Rv je vždy lepší ež záporá hodota Rv Vlastí apitál+/ Záladí apitál + Kapitálové fody +/ Fody ze zisu + Výslede hospodařeí miulých let +/ Výslede hospodařeí +/ FINANČNÍ ANALÝZA Aalýza retability = poměr dosažeého výosu společosti vyaložeému apitálu a dosažeí tohoto výosu Retabilita vlastího apitálu VH Rv = VK teze: ladá hodota Rv je vždy lepší ež záporá hodota Rv teze: hodota retability trží hodoty vlastího apitálu podiu musí být větší ež hodota výosové úroové míry dosahovaé z dlouhodobých státích dluhopisů, aby pro ivestora bylo vůbec ještě zajímavé ivestovat do jeho acií Uazatel Hodota Výslede hospodařeí Kč VK v účetí hodotě Kč Počet acií s VK a acii Kč Uazatel Hodota Retabilita účetí hodoty VK 0,5 % Trží cea acie 150 Kč VK v trží hodotě Kč Retabilita trží hodoty VK 100,0 % 24
25 Aalýza retability FINANČNÍ ANALÝZA = poměr dosažeého ,0007 2, ( 810 ( 14 ) 0, 0001 ) 100 výosu společosti vyaložeému = 100 apitálu a 12 0, dosažeí tohoto výosu Přílad I. II. III. Rúv 1 Rúv 0 abs.zm. rel.zm. 14 % 12 % = 2% b 14 ( 10 ) = 24% b ( 10 ) = 16,7 % 14 % 10 % = 240 % 0,008 % 0,001 % 0,008 0,001 = 0,007 % b 0,008 0, ,001 = 700 % FINANČNÍ ANALÝZA Pyramidálí rozlad Náladová větev VH ÚVK TH Kapitálová větev Ná 1 Vý VH = Vý Vý ÚVK = 365 / ÚVK Vý / 365 SN Vý + Služby Vý + sn Vý + stn Vý + dp Vý DM Vý / Zásoby Vý / Pohledávy Vý / 365 KFM Vý / ČRA Vý / FINANČNÍ ANALÝZA Pyramidálí rozlad VH ÚVK? VH Vý Vý ÚVK 25
26 FINANČNÍ ANALÝZA Pyramidálí rozlad +VH 0 +VH 1 VH 0 VH 1 +VH 0 VH 1 VH 0 +VH 1 Rúv 0 = Rúv 1 = 100 Rvý = PoÚVK 0 = Rvý1 = PoÚVK 1 = 100 Rúv 00 = 0,5 0,3 = 0,15 Metoda postupých změ Rúv = 0,3 0,3 = 0,09 10 Rúv = 0,3 0,4 = 0, ,24 ZKRESLUJE! 0,03 0,27 Vý >VarN zvýšit výrobu Vý =VarN stop výrobě Vý <VarN stop výrobě FINANČNÍ ANALÝZA Aalýza áladovosti Náladová větev VH ÚVK Ná 1 Vý VH Vý Vý ÚVK SN Vý + Služby Vý + sn Vý stn Vý + dp + = Vý sn PFPP / Vý PFPP FINANČNÍ ANALÝZA Aalýza obratovosti ativ a pasiv počet obráte ativ či pasiv za určité období V V V / 365 za 1 ro, ebo za 1 de AP AP 365 AP doba obratu ativ či pasiv v časových jedotách AP AP 365 AP v letech, V V ebo ve dech V /
27 FINANČNÍ ANALÝZA Aalýza obratovosti zásob ZÁSBY Materiál Zboží Zásoby vlastí výroby Nedoočeá výroba Polotovary vlastí výroby Výroby Zvířata doba obratu materiálu ve dech Materiál Dmat = Spotřeba materiálu /365 Vliv metody oceňováí FIF (first-i-first-out) LIF (last-i-first-out) ACM (average-cost-method) FIF LIF Dmat SMat/V FINANČNÍ ANALÝZA Aalýza obratovosti zásob ZÁSBY Materiál Zboží Zásoby vlastí výroby Nedoočeá výroba Polotovary vlastí výroby Výroby Zvířata doba obratu zboží ve dech Zboží Dzb = Prodaé zboží /365 FINANČNÍ ANALÝZA Aalýza obratovosti zásob ZÁSBY Materiál Zboží Zásoby vlastí výroby Nedoočeá výroba Polotovary vlastí výroby Výroby Zvířata doba obratu zásob vlastí výroby ve dech Zásoby vlastí výroby Dzvv = Tržby z prodeje výrobů a služeb /365 27
28 FINANČNÍ ANALÝZA Aalýza obratovosti zásob ZÁSBY Materiál Zboží Zásoby vlastí výroby Nedoočeá výroba Polotovary vlastí výroby Výroby Zvířata doba obratu zásob ve dech Zásoby Dzás = Nálady /365 Zásoby Dzás = Výosy /365 FINANČNÍ ANALÝZA Aalýza obratovosti pohledáve doba obratu pohledáve z obchodích vztahů ve dech Pohledávy z obchodích vztahů Dpov = Tržby / 365 teze: čím ižší hodota Dpov, tím lépe teze: hodota Dpov má odpovídat průměré době splatosti pohledáve uváděých a faturách FINANČNÍ ANALÝZA Aalýza obratovosti pohledáve doba obratu pohledáve z obchodích vztahů ve dech Pohledávy z obchodích vztahů Dpov = Tržby / 365 doba obratu závazů z obchodích vztahů ve dech Závazy Dzov = obchodí deficit D = Dpov Dzov z obchodích vztahů Tržby / 365 vliv obchodího deficitu a peěží toy PP 0 + VH + dpisy ( Poh1 Poh0 ) + ( Záv1 Záv0 ) = PP1 28
29 FINANČNÍ ANALÝZA Aalýza obratovosti pohledáve vliv obchodího deficitu a zis obchodía 1. obchodí Náup: 100, Platba: do 30 dů Prodej: 100, Platba: do 15 dů 2. obchodí Náup: 100, Platba: do 15 dů Prodej: 100, Platba: do 30 dů 3. obchodí Náup: 100, Platba: do 15 dů Prodej: 101, Platba: do 30 dů Aalýza lividity FINANČNÍ ANALÝZA lividita = schopost podiu přeměit svůj majete a prostředy, teré lze použít úhradě závazů solvetost = dlouhodobější dostupost peěz pro uspoojeí fiačích závazů v termíech splatosti (1. defiice) = schopost podiu uhradit e staoveému datu ve staoveé podobě a a staoveém místě všechy své splaté závazy (2. defiice) Aalýza lividity Ativa FINANČNÍ ANALÝZA A.s. Nautilius Pasiva Dlouhodobá ativa 300 Dlouhodobá pasiva 150 Krátodobá ativa 300 Krátodobá pasiva 450 Celem 600 Celem 600 Dlouhodobá ativa = majete s dobou využitelosti ad 1 ro e di vziu účetího případu (resp. e di sestaveí rozvahy v případě pohledáve) Krátodobá ativa = majete s dobou využitelosti do 1 rou e di vziu účetího případu (resp. e di sestaveí rozvahy v případě pohledáve) KrA = PzUZK + DNM + DHM + DFM + Zás + Dpoh + Kpoh + KFM + ČRA 29
30 Aalýza lividity Ativa FINANČNÍ ANALÝZA A.s. Nautilius Pasiva Dlouhodobá ativa 300 Dlouhodobá pasiva 150 Krátodobá ativa 300 Krátodobá pasiva 450 Celem 600 Celem 600 Dlouhodobá pasiva = vlastí apitál a závazy s dobou splatosti ad 1 ro e di sestaveí rozvahy Krátodobá pasiva = závazy s dobou splatosti do 1 rou e di sestaveí rozvahy KrP = VK + Rez + DZáv + KZáv + DBÚ + KBÚ + KFV + ČRP Aalýza lividity Ativa FINANČNÍ ANALÝZA A.s. Nautilius Pasiva Dlouhodobá ativa 300 Dlouhodobá pasiva 150 Krátodobá ativa 300 Krátodobá pasiva 450 Celem 600 Celem 600 Běžá lividita (celová lividita, obecá lividita, lividita 3. stupě) KrA BL = KrP BL výosy rizio BL výosy rizio Strategie Kozervativí Průměrá Hodota BL ad 2,5 mezi 1,5 a 2,5 Kozervativí ad 2,5 Průměrá mezi 1,5 a 2,5 Agresiví pod 1,5 Fitiví hodota = hodota s KrA eupraveými o elividí majete Reálá hodota = hodota s KrA upraveými o elividí majete FINANČNÍ ANALÝZA Aalýza lividity Krátodobá ativa Krátodobá pasiva Krátodobá ativa Výosy / 365 / Krátodobá pasiva Výosy / 365 Zásoby Výosy / 365 Krát. pohledávy + Výosy / Krát. fi. majete Výosy / 365 Sutečá Žádoucí Dzás Dpo Dfm Dp Dzás + Dpo + Dfm BL F = = = 1,8 Dp 150 Dzásž + Dpož + Dfm BLR = = = 1,4 Dp
31 Aalýza lividity FINANČNÍ ANALÝZA Pohotová lividita (rychlá lividita, yselý test, lividita 2. stupě, běžá lividita) KrA Zás Kpo + KFM PL = = KrP KrP PL výosy rizio PL výosy rizio Strategie Hodota PL Kozervativí ad 1,5 Průměrá mezi 1 a 1,5 Agresiví pod 1 Aalýza lividity amžitá lividita KrA Zás Kpo KFM L = = KrP KrP Peěží lividita KrA Zás Kpo CP PeL = = KrP FINANČNÍ ANALÝZA PP KrP Aalýza lividity Pracoví apitál PK = KrA KrP BL PK a BL PK Výchozí stav FINANČNÍ ANALÝZA Změa Současý stav KrA ,0 KrP ,0 BL 2 0,2 1,8 PK 5 0 5,0 31
32 Aalýza lividity Pracoví apitál FINANČNÍ ANALÝZA Astra Pampeliša PK 10,00 10,0 Výosy 100,00 10,0 PK / Výosy 0,1,0 1,0 Výosy / Ativa 0,5,0 0,5,0 Ativa 200,00 20,0 PK / Ativa 0,05 0,5 PK výosy rizio PK výosy rizio Strategie Hodota PK/A Kozervativí ad 0,3 Průměrá mezi 0,1 a 0,3 Agresiví pod 0,1 Aalýza zadlužeosti FINANČNÍ ANALÝZA Uazatele měřící celovou výši zadlužeosti Věřitelsé rizio CK VR = ÚVK Fiačí páa ÚVK FP = VK Podíl cizího apitálu vlastímu apitálu CK CK /VK = VK Koeficiet samofiacováí VK KSF = ÚVK Krytí cizího apitálu ÚVK KCK = CK Podíl vlastího apitálu cizímu apitálu VK VK /CK = CK Aalýza zadlužeosti FINANČNÍ ANALÝZA Uazatele měřící celovou výši zadlužeosti Věřitelsé rizio CK VR = ÚVK ptimálí zadlužeost? I. II. CK ÚVK VR 1,1 1,09 32
33 Aalýza zadlužeosti Úroové rytí Průměrá doba splatosti úvěru FINANČNÍ ANALÝZA Uazatele měřící schopost splácet dluh VHpD + ÚN ÚK = ÚN ÚCK DSÚ = CF FINANČNÍ ANALÝZA Predice fiačí tísě = metoda sloužící odhadu, zda se podi achází či eachází ve fiačí tísi fiačí tíseň = podi eí schope dostát daému termíu, v daé podobě a a daém místě všem svým splatým závazům (relativí platebí eschopost) = hodota jeho závazů převyšuje hodotu jeho ativ (absolutí platebí eschopost) modely jedorozměré = alezeí řady jedotlivých uazatelů, jež se vyhodocují samostatě a jejichž výpočet sám o sobě postačuje v rozlišeí mezi podiy prosperujícími a podiy ve fiačí tísi (Beaverův model) vícerozměré = hodota uazatele, terý se sládá z více uazatelů, jimž jsou pro účely výpočtu přiřazováy určité váhy (Altmaův model) Predice fiačí tísě Altmaův model FINANČNÍ ANALÝZA Zeta =,200 x1 + 1,400 x2 + 3,300 x3 + 0,600 x4 + 0, 999 Zeta = ZETA sóre, x 1 = pracoví apitál / ativa, x 2 = zadržeý zis / ativa, x 3 = výslede hospodařeí před úroy a zdaěím / ativa, x 4 = trží apitalizace / cizí apitál, x 5 = tržby / ativa. 1 x Zeta < 1, 81 barot 1,81 < Zeta < 2, 99 šedá zóa 2,99 < Zeta prosperita 5 33
34 KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Krátodobý fiačí maagemet = fiačí maagemet, v jehož rámci se přijímají fiačí rozhodutí s důsledy a dobu do 1 rou ruhy řízeí 1. Řízeí lividity a pracovího apitálu 2. Řízeí rátodobých ativ a jejich jedotlivých slože 3. Řízeí rátodobých pasiv a jejich jedotlivých slože 4. Krátodobé fiačí pláováí KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí zásob 1. Aalýza obratovosti zásob 2. Aalýza vality materiálu a zboží od dodavatelů 3. Volba způsobu fiacováí zásob 4. Regulace stavu zásob 5. Regulace strutury zásob 6. ceňováí zásob 7. Hledáí rezerv v řízeí zásob Řízeí zásob ptimalizačí metoda (pro materiál) cíl = miimalizovat pořizovací a sladovací álady CN = N poř S Q mat dod Qdod + N sl 2 Celové pořizovací álady Celové sladovací álady předpolady ulový počátečí a oečý stav materiálu lieárí spotřeba materiálu aždá dodáva ásleduje vždy přesě v tom oamžiu, dy je spotřebováa dodáva předcházející Q dod KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Q dod 2 34
35 KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí zásob ptimalizačí metoda (pro materiál) cíl = miimalizovat pořizovací a sladovací álady Smat Qdod CN = N poř + N sl Qdod 2 optimálí dodáva Q dod N poř = 2 N S maximálí potřeba materiálu Mat max = Mat poj + Q průměrá potřeba materiálu Q Mat pp = Mat poj + 2 sl mat miimálí potřeba materiálu Mat mi = Mat poj KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí peěžích prostředů 1. Aalýza obratovosti peěžích prostředů 2. Regulace stavu peěžích prostředů (modely) 3. Regulace strutury peěžích prostředů KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí peěžích prostředů Modely řízeí peěžích prostředů cíl miimalizace áladů spojeých se zísáváím peěžích prostředů a jejich držeím a účtu a v hotovosti trasačí álady spojeé s áupem či prodejem poladičích pouáze álady ušlé příležitosti v podobě disotí míry z poladičích pouáze předpolad podi drží současě eúročeé peěží prostředy a lividí ativum esoucí úro 35
36 KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí peěžích prostředů Modely řízeí peěžích prostředů (Millerův a rrův model) Horí limit Náup poladičích pouáze Bod ávratu Dolí limit Prodej poladičích pouáze čas Pricip při dosažeí horího limitu, budeme aupovat poladičí pouázy, a to až do dosažeí bodu ávratu při dosažeí dolího limitu, budeme prodávat poladičí pouázy, a to až do dosažeí bodu ávratu KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí peěžích prostředů Modely řízeí peěžích prostředů (Millerův a rrův model) Horí limit Náup poladičích pouáze Bod ávratu Dolí limit Prodej poladičích pouáze 1. ro subjetiví staoveí dolího limitu Předpolady trasace lze usutečit dyoli doba trasace je zaedbatelá čas KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí peěžích prostředů Modely řízeí peěžích prostředů (Millerův a rrův model) Horí limit Náup poladičích pouáze Bod ávratu Dolí limit Prodej poladičích pouáze 2. ro výpočet rozpětí mezi horím a dolím limitem RHDL = HL DL = TN σ 4 DDM 2 DPT čas Předpolady trasačí álady jsou fixí peěží toy jsou ahodilé 36
37 KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí peěžích prostředů Modely řízeí peěžích prostředů (Millerův a rrův model) Horí limit Náup poladičích pouáze Bod ávratu Dolí limit Prodej poladičích pouáze 3. ro výpočet horího limitu čas HL = DL + RHDL KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí peěžích prostředů Modely řízeí peěžích prostředů (Millerův a rrův model) Horí limit Náup poladičích pouáze Bod ávratu Dolí limit Prodej poladičích pouáze 4. ro výpočet bodu ávratu RHDL BN = DL + 3 Využitelost? čas KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí pohledáve 1. Aalýza obratovosti pohledáve 2. Aalýza fiačí důvěryhodosti lietů 3. Zajištěí pohledáve 4. Volba obchodích podmíe 5. Volba způsobu fiacováí pohledáve 6. Regulace stavu pohledáve 7. Regulace strutury pohledáve 8. Vymáháí pohledáve 9. Účetí a daňové vypořádáí pohledáve po lhůtě splatosti 37
38 KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí pohledáve Platebí istrumety - platba jiým zbožím dběratel zboží zboží Dodavatel KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí pohledáve Platebí istrumety - platba v hotovosti dběratel zboží Kč Dodavatel KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí pohledáve Platebí istrumety - platba baovím převodem dběratel zboží Dodavatel Kč Kč Baa odběratele Kč Baa dodavatele 38
39 KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí pohledáve Platebí istrumety - směa dlužý ceý papír abstratí závaze ároy oprávěých majitelů směy ejsou vázáy a příčiu vziu tohoto závazu jestliže dluží se cítí ezavázá zaplaceí směy absolutí ámity (esplěí formálích áležitostí) relativí ámity (esplěí obsahových áležitostí) druhy směy směa vlastí = bezpodmíečý písemý závaze výstavce uhradit v určitý de určitou částu oprávěému majiteli směy směa cizí = bezpodmíečý písemý příaz výstavce směečíu zaplatit v určitý de určitou částu oprávěému majiteli směy směečí se této poviosti zavazuje je tehdy, poud směu aceptoval KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí pohledáve Platebí istrumety - směa dběratel zboží SM Dodavatel A zboží SM Dodavatel B SM Kč SM Kč Baa odběratele SM Kč Baa dodavatele KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí pohledáve Platebí istrumety - směa (baoví acept) dběratel Ž A Kč zboží SM PL Kč Dodavatel Baa = přijetí bezpodmíečého příazu aceptatem zaplatit za směu písemá doloža ("přijato", "zaplatím", "aceptuji") a podpis aceptata poviost aceptata (hlavího dlužía): proplatit v de splatosti celou směečou částu, poud se výslově ezaváže je určité dílčí části 39
40 KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí pohledáve Platebí istrumety - směa (baoví aval) dběratel Ž Av PL Kč zboží SM PL Kč Dodavatel Baa = přijetí bezpodmíečé záruy avalisty za směečý (šeový) závaze avaláta písemá doloža ("jao ruojmí", "per aval"), oz. avaláta a podpis avalisty závaze avalisty (solidárího dlužía) je stejý jao osoba, za terou se zaručil, poud se výslově ezavázal je určité dílčí části KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí pohledáve Platebí istrumety - doumetárí areditiv = závaze bay příazce posytout a žádost svého lieta a jeho účet určité plěí oprávěé osobě, poud oprávěý splí do určité doby staoveé podmíy, a příazce se zavazuje zaplatit bace úplatu KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí pohledáve Platebí istrumety - doumetárí areditiv dběratel zboží do Dodavatel Ž A do Kč A do Kč Baa odběratele 10 mil. Kč 3 mil. Kč A do Kč Baa dodavatele 40
41 KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí pohledáve Platebí istrumety - doumetárí areditiv podle odvolatelosti: odvolatelý: může být dyoli odvolá baou plátce eodvolatelý: lze změit ebo zrušit pouze se souhlasem všech zúčastěých stra podle zajištěí částy areditivu ze stray bay příazce: rytý je zajiště již v oamžiu svého otevřeí apř. zabloováím částy areditivu a účtu příazce posytutím úvěru a částu areditivu protizáruou boití bay zástaví smlouvou erytý eí zajiště baou podle postaveí bay příjemce (dodavatele): areditiv epotvrzeý (avizovaý) baa příjemce odpovídá je za správost avíza a přebíraých doumetů areditiv potvrzeý baa příjemce se připojuje závazu za splěí areditivu a spolu s baou plátce ručí za teto závaze společě a erozdílě KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí pohledáve Platebí istrumety - doumetárí iaso = platebí istrumet, v jehož rámci zajišťuje baa dodavateli (příjemci platby), že se odběratel (plátce) edostae doumetům, umožňujícím aládat s daým zbožím dříve ež zaplatí (D/P documets agaist paymet) ebo aceptuje směu (D/A documets agaist acceptace) ebo provede jiý sjedaý iasí úo KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí pohledáve Platebí istrumety - doumetárí iaso dběratel do zboží zboží do Dodavatel? Kč do Zasilatel do Kč Baa odběratele do Kč Baa dodavatele 41
42 KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí pohledáve Platebí istrumety - platebí příslib = příslib bay, poud dostae do staoveého termíu příslušé doumety, uhradí přislíbeou částu z účtu plátce KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí pohledáve Fiačí istrumety - esotí úvěr dběratel zboží SM Dodavatel SM Baa dodavatele Esotí úvěr = převod směy a bau před termíem splatosti, přičemž se baa evzdává možosti uplatit zpětý postih a předchozího majitele, poud ji směa ebude uhrazea ve lhůtě KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí pohledáve Fiačí istrumety - esotí úvěr dběratel Cetrálí baa zboží SM PL Kč SM Kč Dodavatel SM Kč Baa dodavatele Směečá částa: Kč Disot: 10 % Doba splatosti: 1 ro Částa po sražeí disotu: Kč 42
43 KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí pohledáve Fiačí istrumety - fatorig = fatorem prováděý odup pohledáve splňující ásledující podmíy: doba splatosti je ratší 180 dů jejich vziu došlo a záladě ezajištěého dodavatelsého úvěru postoupeí (cese) pohledávy eí vyloučeo eexistují im práva třetích osob KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí pohledáve Fiačí istrumety - fatorig Vývozce zboží F Dovozce Ž ÚL FS F Úv $ $ Export fator? ÚL F $ Import fator KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí pohledáve Fiačí istrumety - fatorig podle převzetí úvěrového rizia fatorem: fatorig pravý fator garatuje úhradu pohledávy i pro případ, dy odběratel ezaplatí fatorig epravý úvěrové rizio zůstává u dodavatele podle počtu smluveých odupů: fatorig jedorázový fator odupuje je jedu pohledávu fatorig rámcový fator automaticy odupuje vešeré pohledávy do určité výše úvěrového limitu (rámce) 43
44 KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí pohledáve Fiačí istrumety - forfaitig = forfaiterem prováděý odup pohledáve splňující ásledující podmíy: doba splatosti je mezi 90 až 180 dy, výjimečě až ěoli let pohledávy jsou zajištěé postoupeí (cese) pohledávy eí vyloučeo eexistují im práva třetích osob KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí pohledáve Zajišťovací istrumety - práví zástaví právo věcem zastaveí pohledávy podzástaví právo právo zadržovací ručeí baoví zárua smluví pouta zajišťovací převod práva, a další Zajišťovací istrumety - platebí doumetárí areditiv doumetárí iaso fatorig Zajišťovací istrumety - pojisté KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí pohledáve Vymáháí pohledáve zasláí upomíe zasláí pealizačí fatury 1. soudí vymáháí platebí rozaz soudí pře exeuce 2. mimosoudí vymáháí (ajmutí iasí firmy) forma madátí smlouvy odup pohledávy převzetí závazu zprostředováváí zápočtů fatorig, forfaitig dražby, veřejé soutěže soudí vymáháí pohledáve poradeství apitalizace pohledáve 44
45 KRÁTKDBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Řízeí rátodobých pasiv 1. Řízeí rátodobého obchodího úvěru podle doby splatosti podle zajištěí podle věřitelů podle měy 2. Řízeí rátodobého baovího úvěru esotí otooretí Ivestice INVESTIČNÍ RZHDVÁNÍ = peěží výdaje, u ichž se očeává jejich přeměa a budoucí peěží příjmy během delšího časového úseu Ivestičí projety INVESTIČNÍ RZHDVÁNÍ dle výzamu ivestice pro aplěí dlouhodob. strategicých cílů apř. z hledisa apitálové áročosti projetů dle účelu, terý má být dosaže obovovací rozšiřující sociálí dle stupě vzájemé závislosti vzájemě závislé projety vzájemě se vylučující projety vzájemě podmíěé projety omplemetárí projety substitučí projety vzájemě ezávislé projety 45
46 INVESTIČNÍ RZHDVÁNÍ Kritéria ivestičího rozhodováí peěží hodotí očeávaé ivestičí peěží toy př. ČSH, IČSH, VVP, PDN, DDN áladová hodotí očeávaé úspory áladů, teré mají přiést ivestice př. DNP zisová hodotí očeávaý výslede hospodařeí dosažeý ivesticí př. PVIP INVESTIČNÍ RZHDVÁNÍ Ivestičí peěží toy ivestičí peěží příjem = čistý peěží příjem podiu při realizováí ivestice čistý peěží příjem podiu při erealizováí ivestice výslede hospodařeí, odpisy, příjem z prodeje ivestičího majetu, ap. ivestičí peěží výdaj = čistý peěží výdaj podiu při realizováí ivestice čistý peěží výdaj podiu při erealizováí ivestice pořízeí majetu, přírůste pracovího apitálu, ap. INVESTIČNÍ RZHDVÁNÍ Ivestičí peěží toy ovečí = taový to peěz, dy platí předpolad, že ivestičí peěží výdaje jsou a začátu prvího období vyšší a ásledě převyšují ivestičí peěží příjmy epřetržitě až do oce určitého období, po ěmž už jsou vyšší je ivestičí peěží příjmy eovečí = taový to peěz, dy eplatí předpolad, že ivestičí peěží výdaje jsou a začátu prvího období vyšší a ásledě převyšují ivestičí peěží příjmy epřetržitě až do oce určitého období, po ěmž už jsou vyšší je ivestičí peěží příjmy bdobí Ivestičí peěží příjmy A Ivestičí peěží výdaje Čistý ivestičí peěží to Ivestičí peěží příjmy B Ivestičí peěží výdaje Čistý ivestičí peěží to
47 INVESTIČNÍ RZHDVÁNÍ Zvažovaá úroová míra 1. požadovaý výos 2. vážeý průměr apitálových áladů INVESTIČNÍ RZHDVÁNÍ Čistá současá hodota agl. et preset value = rozdíl mezi současou hodotou příjmů z ivestice a současou hodotou výdajů a ivestici IP IV ČSH = ( ) = 0 1+ i = 0 ( 1+ i) Rozhodovací ritérium ČSH > 0 SHP > SHV AN realizovat ivestici ČSH = 0 SHP = SHV = stejě výhodé ivestici realizovat i erealizovat ČSH < 0 SHP < SHV NE erealizovat ivestici INVESTIČNÍ RZHDVÁNÍ Idex čisté současé hodoty (idex zisovosti) agl. idex of et preset value, profitability idex = podíl současé hodoty příjmů z ivestice a současé hodoty výdajů a ivestici IP = 0 ( 1+ i) IČSH = IV = ( + ) 0 1 i Rozhodovací ritérium IČSH > 1 SHP > SHV AN realizovat ivestici IČSH = 1 SHP = SHV = stejě výhodé ivestici realizovat i erealizovat IČSH < 1 SHP < SHV NE erealizovat ivestici 47
48 INVESTIČNÍ RZHDVÁNÍ Idex čisté současé hodoty (idex zisovosti) versus čistá současá hodota Ivestice C Ivestice D Ivestice E Ivestice D+E SHP (mil. Kč) SHV (mil. Kč) ČSH (mil. Kč) IČSH ,8 INVESTIČNÍ RZHDVÁNÍ Vitří výosové proceto agl. iteral rate of retur = taová zvažovaá úroová míra, při íž se současá hodota příjmů z ivestice rová současé hodotě výdajů a ivestici IP IV 0 = ( ) = 0 1+ VVP = 0 ( 1+ VVP ) Rozhodovací ritérium VVP > ZÚM AN realizovat ivestici VVP = ZÚM stejě výhodé ivestici realizovat i erealizovat VVP < ZÚM NE erealizovat ivestici INVESTIČNÍ RZHDVÁNÍ Vitří výosové proceto ovečí peěží toy ČSH G ČSH H ČSH I ČSH J 0 0 VVP H VVP G HZÚM VVP I VVP J ZÚM > HZÚM ČSH I < ČSH J VVP I < VVP J realizovat ivestici J ZÚM = HZÚM ČSH I =ČSH J VVP I < VVP J = obě ivestice jsou stejě výhodé ZÚM < HZÚM ČSH I >ČSH J VVP I < VVP J realizovat ivestici I 48
49 INVESTIČNÍ RZHDVÁNÍ Vitří výosové proceto eovečí peěží toy ČSH ČSH ČSH VVP VVP VVP VVP INVESTIČNÍ RZHDVÁNÍ Prostá doba ávratosti agl. paybac period = počet let, za ěž se příjmy z ivestice vyrovají výdajům a ivestici PDN = 0 m ČIP = ČIV = 0 Rozhodovací ritérium čím ižší PDN, tím lepší ivestice ČIP = IP IV IP > IV ČIV = IV IP IV > IP bdobí PDN ČSH K ,96 L ,43 M ,38 N ,19 INVESTIČNÍ RZHDVÁNÍ Disotovaá doba ávratosti agl. discouted paybac period = počet let, za ěž se současá hodota příjmů z ivestice vyrová současé hodotě výdajů a ivestici DDN ČIP = ( ) = 0 1+ i = 0 ( 1+ i) m ČIV Rozhodovací ritérium čím ižší DDN, tím lepší ivestice ČIP = IP IV IP > IV ČIV = IV IP IV > IP 49
50 INVESTIČNÍ RZHDVÁNÍ Disotovaé álady projetu agl. discouted costs of project = současá hodota ivestičích a provozích ivestičích áladů IN RPN DNP = + ( ) = 0 1+ i = 0 ( 1+ i) Předpolad zvažovaé ivestice přiášejí stejý užite Rozhodovací ritérium čím ižší DNP, tím lepší ivestice INVESTIČNÍ RZHDVÁNÍ Průměrá výosost ivestičího projetu agl. average rate of retur of project = poměr průměrého výsledu hospodařeí po zdaěí dosažeého a záladě ivestičího projetu a součtu všech ivestičích výdajů projetu PVIP = 1 = = 0 VHP IV Rozhodovací ritérium čím vyšší PVIP, tím lepší ivestice DLUHDBÉ FINANČNÍ ZDRJE Fiačí zdroje ve stavové podobě = pasiva (apitál) rátodobé = závazy s dobou splatosti do 1 rou dlouhodobé = vlastí apitál + závazy s dobou splatosti ad 1 ro v toové podobě = přírůste pasiv (apitálu) za určité období 50
51 DLUHDBÉ FINANČNÍ ZDRJE Fiačí zdroje iterí = fiačí zdroje zísaé a záladí vlastí čiosti podiu zis odpisy exterí = fiačí zdroje zísaé ioli a záladí vlastí čiosti podiu emise acií emise dluhopisů úvěry a půjčy projetové fiacováí fiačí podpora z veřejých zdrojů leasig DLUHDBÉ FINANČNÍ ZDRJE Iterí fiačí zdroje Zis problémy Které fatory ovlivňují veliost zisu? Ja pláovat zis? Ja ovlivňuje zis zdaěí? Jaé jsou výhody a evýhody samofiacováí (tj. fiacováí z iterích fiačích zdrojů) DLUHDBÉ FINANČNÍ ZDRJE Iterí fiačí zdroje dpisy = peěží vyjádřeí postupého opotřebeí dlouhodobého majetu problémy Proč jsou odpisy fiačím zdrojem? Jaou zvolit metodu odepisováí? Jaý zvolit vztah mezi účetími a daňovými odpisy? Jaou obovu majetu prostředictvím odpisů fiacujeme? 51
52 lieárí metoda DLUHDBÉ FINANČNÍ ZDRJE Iterí fiačí zdroje dpisy = peěží vyjádřeí postupého opotřebeí dlouhodobého majetu degresiví metoda progresiví metoda VC ZC VC ZC VC ZC dp 2 dp 2 dp 1 právy dp 1 právy dp 2 právy DŽ DŽ dp DŽ dp = dp +1 dp > dp +1 dp < dp +1 DLUHDBÉ FINANČNÍ ZDRJE Exterí fiačí zdroje Emise acií druhy emise meových acií emise prioritích acií problémy Koli máme emitovat acií? Ja vytvořit ebo avýšit záladí apitál? Koli vyplatit a dividedách? Ja iformovat acioáře? Nepřevezmou oví acioáři otrolu ad společostí? Máme požádat o obchodováí acií a burze? IP = iitial public offerigs apitálové álady Div Nv = + g TCA EN DLUHDBÉ FINANČNÍ ZDRJE Exterí fiačí zdroje Emise dluhopisů problémy Na ja velou úvěrovou částu máme emitovat dluhopisy? Ja dělit celovou úvěrovou částu? Ja dlouho to trvá ež a záladě emise dluhopisů zísáme peíze? Jaá úroová míra bude pro ás přijatelá? Ja budeme splácet dluhopisy? 52
53 DLUHDBÉ FINANČNÍ ZDRJE Exterí fiačí zdroje Úvěry a půjčy druhy termíovaé úvěry revolvigové úvěry hypotečí zástaví listy dodavatelsé úvěry forfaitig, atd. problémy Koli si máme vypůjčit? Ja se zaručíme za úvěr? Jaá úroová míra je pro ás přijatelá? Ja budeme splácet úvěr? Ja dlouho to potrvá ež zísáme peíze? DLUHDBÉ FINANČNÍ ZDRJE Exterí fiačí zdroje Projetové fiacováí charateristicé rysy projetové fiacováí je spojeo vždy s orétím ivestičím projetem, odděleým od ostatích ativit mateřsého podiu zaládá se speciálí projetová firma, terá soustřeďuje vešeré zdroje fiacováí fiacováí zabezpečuje obvyle velá supia ba projet musí abídout věřitelům hmotou záruu spláty dlouhodobých úvěrů se usutečňují ta, aby odpovídaly možostem projetu vytvářet peěží příjmy a jejich úhradu DLUHDBÉ FINANČNÍ ZDRJE Exterí fiačí zdroje Fiačí podpora z veřejých zdrojů druhy přímá a záladě veřejé soutěže sace při edodržeí podmíe projetu účelová podpora požadave a spolufiacováí apř. ivestičí dotace epřímá upraveá právími předpisy apř. podpory v podobě daňových slev, celích výhod, záru, apod. 53
FINANCE PODNIKU 1FP201 1FP211 1FP212 1FP214. podklady ke kurzům ÚVOD DO FINANCÍ PODNIKU
ÚVD D FICÍ DIU FIC DIU podlady e urzům 1F201 1F211 1F212 1F214 Fiačí maagemet přijímáí fiačích rozhodutí trojího typu: 1. Do čeho ivestovat? 2. Z čeho ivestovat? 3. oli vyplatit a podílech a zisu? Ivestičí
VíceFINANCE PODNIKU 1FP201 1FP211 1FP212 1FP214. podklady ke kurzům ÚVOD DO FINANCÍ PODNIKU
ÚVD D FICÍ DIU FIC DIU podlady e urzům F20 F2 F22 F24 Fiačí maagemet přijímáí fiačích rozhodutí trojího typu:. Do čeho ivestovat? 2. Z čeho ivestovat? 3. oli vyplatit a podílech a zisu? Ivestičí axiomy.
VícePojem času ve finančním rozhodování podniku
Pojem času ve fiačím rozhodováí podiku 1.1. Výzam faktoru času a základí metody jeho vyjádřeí Fiačí rozhodováí podiku je ovlivěo časem. Peěží prostředky získaé des mají větší hodotu ež tytéž peíze získaé
VíceFINANCE PODNIKU. podklady ke kurzům 1FP201 1FP211 1FP212 1FP214 ÚVOD DO FINANCÍ PODNIKU
FINANCE PODNIKU podlady e urzům 1FP201 1FP211 1FP212 1FP214 ÚVOD DO FINANCÍ PODNIKU Finanční management = přijímání finančních rozhodnutí trojího typu: 1. Do čeho investovat? 2. Z čeho investovat? 3. Koli
VíceI. Výpočet čisté současné hodnoty upravené
I. Výpočet čisté současé hodoty upraveé Příklad 1 Projekt a výrobu laserových lamp pro dermatologii vyžaduje ivestici 4,2 mil. Kč. Předpokládají se rovoměré peěží příjmy po zdaěí ve výši 1,2 mil. Kč ročě
Více2. Finanční rozhodování firmy (řízení investic a inovací)
2. Fiačí rozhodováí firmy (řízeí ivestic a iovací) - fiačí rozhodováí je podmožiou fiačího řízeí (domiatí) - kompoety = složky: výběr optimálí variaty zdrojů fiacováí užití získaých prostředků uvážeí vlivu
VíceI. Výpočet čisté současné hodnoty upravené
I. Výpočet čisté současé hodoty upraveé Příklad 1 Projekt a výrobu laserových lamp pro dermatologii vyžaduje ivestici 4,2 mil. Kč. Předpokládají se rovoměré peěží příjmy po zdaěí ve výši 1,2 mil. Kč ročě
VíceFinanční řízení podniku. Téma: Časová hodnota peněz
Fiačí řízeí podiku Téma: Časová hodota peěz Faktor času se ve fiačím řízeí uplatňuje a) při rozhodováí o ivesticích b) při staoveí trží cey majetku podiku c) při ukládáí volých peěžích prostředků d) při
Více4 DOPADY ZPŮSOBŮ FINANCOVÁNÍ NA INVESTIČNÍ ROZHODOVÁNÍ
4 DOPADY ZPŮSOBŮ FACOVÁÍ A VESTČÍ ROZHODOVÁÍ 77 4. ČSTÁ SOUČASÁ HODOTA VČETĚ VLVU FLACE, CEOVÝCH ÁRŮSTŮ, DAÍ OPTMALZACE KAPTÁLOVÉ STRUKTURY Čistá současá hodota (et preset value) Jedá se o dyamickou metodu
VíceFINANCE PODNIKU 1FP201 1FP211 1FP212 1FP214. podklady ke kurzům ÚVOD DO FINANCÍ PODNIKU
FINANCE PDNIKU podklady ke kurzům 1FP201 1FP211 1FP212 1FP214 ÚVD D FINANCÍ PDNIKU Finanční management = přijímání finančních rozhodnutí trojího typu: 1. Do čeho investovat? 2. Z čeho investovat? 3. Kolik
VíceSPOTŘEBITELSKÝ ÚVĚR. Na začátku provedeme inicializaci proměnných jejich vynulováním příkazem "restart". To oceníme při opakovaném použití dokumentu.
SPOTŘEBITELSKÝ ÚVĚR Úloha 3 - Fiacováí stavebích úprav Rozhodli jsme se pro stavebí úpravy v bytě. Po zhotoveí rozpočt a tyto úpravy jsme zjistili, že ám chybí ještě 30 000,-Kč. Máme možost si tto část
VíceDLUHOPISY. Třídění z hlediska doby splatnosti
DLUHOISY - dlouhodobý obchodovatelý ceý papír - má staoveou dobu splatost - vyadřue závaze emteta oblgace (dlužía) vůč matel oblgace (věřtel) Tříděí z hledsa doby splatost - rátodobé : splatost do 1 rou
VíceII. METODICKÉ PŘÍKLADY SESTAVENÍ VÝKAZU PAP
Istituce i zazameaé operace jsou fiktiví. Ukázkové případy - sezam Případ Vykazující účetí Vykázaé Části I až XIII Straa jedotka (zkráceě až 3) A Půjčka od baky Město, v roce +1, T2 v roce +1, T7, T8,
VíceFINANCE PODNIKU 1FP201 1FP211 1FP212 1FP214. podklady ke kurzům ÚVOD DO FINANCÍ PODNIKU
FINANCE PDNIKU podklady ke kurzům 1FP201 1FP211 1FP212 1FP214 ÚVD D FINANCÍ PDNIKU Finanční management = přijímání finančních rozhodnutí trojího typu: 1. Do čeho investovat? 2. Z čeho investovat? 3. Kolik
VíceNEPARAMETRICKÉ METODY
NEPARAMETRICKÉ METODY Jsou to metody, dy předmětem testu hypotézy eí tvrzeí o hodotě parametru ějaého orétího rozděleí, ale ulová hypotéza je formulováa obecěji, apř. jao shoda rozděleí ebo ezávislost
VíceDURACE A INVESTIČNÍ HORIZONT PŘI INVESTOVÁNÍ DO DLUHOPISŮ
DURACE A INVESTIČNÍ HORIZONT PŘI INVESTOVÁNÍ DO DLUHOPISŮ Ivestičí horizot IH: doba, po kterou má ivestor v daé ivestici vázáy své peíze. Při ivestici do dluhopisu jsme vystavei riziku změy výosů Uvažujme
VícePODNIKOVÁ EKONOMIKA A MANAGEMENT (2-letý) (písemný test, varianta B)
Přijímací řízeí pro akademický rok 24/5 a magisterský studijí program: PODNIKOVÁ EKONOMIKA A MANAGEMENT (2-letý) (písemý test, variata B) Zde alepte své uiverzití číslo U každé otázky či podotázky v ásledujícím
VícePODNIKOVÁ EKONOMIKA A MANAGEMENT (2-letý) (písemný test)
Přijímací řízeí pro akademický rok 2007/08 a magisterský studijí program: Zde alepte své uiverzití číslo PODNIKOVÁ EKONOMIKA A MANAGEMENT (2-letý) (písemý test) U každé otázky či podotázky v ásledujícím
VícePODNIKOVÁ EKONOMIKA A MANAGEMENT (2-letý) (písemný test)
Přijímací řízeí pro akademický rok 2007/08 a magisterský studijí program: Zde alepte své uiverzití číslo PODNIKOVÁ EKONOMIKA A MANAGEMENT (2-letý) (písemý test) U každé otázky či podotázky v ásledujícím
VíceÚROKVÁ SAZBA A VÝPOČET BUDOUCÍ HODNOTY. Závislost úroku na době splatnosti kapitálu
ÚROKVÁ SAZBA A VÝPOČET BUDOUÍ HODNOTY. Typy a druhy úročeí, budoucí hodota ivestice Úrok - odměa za získáí úvěru (cea za službu peěz) Ročí úroková sazba (míra)(i) úrok v % z hodoty kapitálu za časové období
VíceČeské účetní standardy 006 Kurzové rozdíly
České účetí stadardy METODICKÝ ig. u Vykazováí v Vymezeí w Oceňováí Odpisováí, postup účtováí y Ivetarizace z Aalytická evidece { Podrozvahová evidece Zveřejňováí České účetí stadardy 2017 2 22 1 v Vymezeí
VíceÚROKOVÁ SAZBA A VÝPOČET BUDOUCÍ HODNOTY
ÚROKOVÁ SAZBA A VÝPOČET BUDOUÍ HODNOTY 1. Typy a druhy úročeí, budoucí hodota ivestice Úrok - odměa za získáí úvěru (cea za službu peěz) Ročí úroková sazba (míra)(r) úrok v % z hodoty kapitálu za časové
VícePODNIKOVÁ EKONOMIKA A MANAGEMENT (2-letý) (písemný test, varianta C)
Přijímací řízeí pro akademický rok 24/ a magisterský studijí program: PODNIKOVÁ EKONOMIKA A MANAGEMENT (2-letý) (písemý test, variata C) Zde alepte své uiverzití číslo U každé otázky či podotázky v ásledujícím
Více2 IDENTIFIKACE H-MATICE POPISUJÍCÍ VEDENÍ Z NAMĚŘENÝCH HODNOT
2 IDENIFIKACE H-MAICE POPISUJÍCÍ VEDENÍ Z NAMĚŘENÝCH HODNO omáš Novotý ČESKÉ VYSOKÉ UČENÍ ECHNICKÉ V PRAZE Faulta eletrotechicá Katedra eletroeergetiy. Úvod Metody založeé a loalizaci poruch pomocí H-matic
Více2,3 ČTYŘI STANDARDNÍ METODY I, ČTYŘI STANDARDNÍ METODY II
2,3 ČTYŘI STADARDÍ METODY I, ČTYŘI STADARDÍ METODY II 1.1.1 Statické metody a) ARR - Average Rate of Retur průměrý ročí čistý zisk (po zdaěí) ARR *100 % ( 20 ) ivestic do projektu V čitateli výrazu ( 20
VíceVýroční zpráva fondů společnosti Pioneer investiční společnost, a.s. - neauditovaná
Výročí zpráva fodů společosti Pioeer ivestičí společost, a.s. - eauditovaá Obsah 1. Účetí závěrka: Pioeer Sporokoto, Pioeer obligačí fod, Pioeer růstový fod, Pioeer dyamický fod, Pioeer akciový fod, BALANCOVANÝ
VíceFINANCE PODNIKU. podklady ke kurzům 1FP201 1FP211 1FP212 1FP214 ÚVOD DO FINANCÍ PODNIKU
FINANCE PODNIKU podklady ke kurzům 1FP201 1FP211 1FP212 1FP214 ÚVOD DO FINANCÍ PODNIKU Finanční management = přijímání finančních rozhodnutí trojího typu: 1. Do čeho investovat? 2. Z čeho investovat? 3.
VíceBudeme pokračovat v nahrazování funkce f(x) v okolí bodu a polynomy, tj. hledat vhodné konstanty c n tak, aby bylo pro malá x a. = f (a), f(x) f(a)
Předáša 7 Derivace a difereciály vyšších řádů Budeme poračovat v ahrazováí fuce f(x v oolí bodu a polyomy, tj hledat vhodé ostaty c ta, aby bylo pro malá x a f(x c 0 + c 1 (x a + c 2 (x a 2 + c 3 (x a
Více5. Lineární diferenciální rovnice n-tého řádu
5 3.3.8 8:44 Josef Herdla lieárí difereciálí rovice -tého řádu 5. Lieárí difereciálí rovice -tého řádu (rovice s ostatími oeficiety) ( ), a,, a (5.) ( ) ( ) y a y a y ay q L[ y] y a y a y a y, q je spojitá
VíceFINANCE PODNIKU 1FP201 1FP211 1FP212 1FP214. podklady ke kurzům ÚVOD DO FINANCÍ PODNIKU
FINANCE PDNIKU podklady ke kurzům 1FP201 1FP211 1FP212 1FP214 ÚVD D FINANCÍ PDNIKU Finanční management = přijímání finančních rozhodnutí trojího typu: 1. Do čeho investovat? 2. Z čeho investovat? 3. Kolik
VícePODNIKOVÁ EKONOMIKA A MANAGEMENT (2-letý) (písemný test)
Přijímací řízeí pro akademický rok 2007/08 a magisterský studijí program: Zde alepte své uiverzití číslo PODNIKOVÁ EKONOMIKA A MANAGEMENT (2-letý) (písemý test) U každé otázky či podotázky v ásledujícím
Vícek(k + 1) = A k + B. s n = n 1 n + 1 = = 3. = ln 2 + ln. 2 + ln
Číselé řady - řešeé přílady ČÍSELNÉ ŘADY - řešeé přílady A. Součty řad Vzorové přílady:.. Přílad. Určete součet řady + = + 6 + +.... Řešeí: Rozladem -tého čleu řady a parciálí zlomy dostáváme + = + ) =
Vícerozvahový den:
PŘÍLOHA V ÚČETNÍ ZÁVĚRCE rozvahový den: 31. 12. 2016 ÚČETNÍ OBDOBÍ 1. 1. 2016-31. 12. 2016 OBECNÉ ÚDAJE (1) Popis účetní jednoty Obchodní firma: QED SYSTEMS a.s. Spisová znača: B 3261 vedená u Městsého
Více8.1.2 Vzorec pro n-tý člen
8.. Vzorec pro -tý čle Předpolady: 80 Pedagogicá pozáma: Myslím, že jde o jedu z velmi pěých hodi. Přílady a hledáí dalších čleů posloupostí a a objevováí vzorců pro -tý čle do začé míry odpovídají typicým
Více8.1.2 Vzorec pro n-tý člen
8 Vzorec pro -tý čle Předpolady: 80 Pedagogicá pozáma: Přílady a hledáí dalších čleů posloupostí a a objevováí vzorců pro -tý čle do začé míry odpovídají typicým příladům z IQ testů, teré studeti zají
VíceČasová hodnota peněz. Metody vyhodnocení efektivnosti investic. Příklad
Metody vyhodoceí efektvost vestc Časová hodota peěz Metody vyhodoceí Časová hodota peěz Prostředky, které máme k dspozc v současost mají vyšší hodotu ež prostředky, které budeme mít k dspozc v budoucost.
Více-1- Finanční matematika. Složené úrokování
-- Fiačí ateatika Složeé úrokováí Při složeé úročeí se úroky přičítají k počátečíu kapitálu ( k poskytutí úvěru, k uložeéu vkladu ) a společě s í se úročí. Vzorec pro kapitál K po letech při složeé úročeí
VíceS k l á d á n í s i l
S l á d á í s i l Ú o l : Všetřovat rovováhu tří sil, působících a tuhé těleso v jedom bodě. P o t ř e b : Viz sezam v desách u úloh a pracovím stole. Obecá část: Při sládáí soustav ěolia sil působících
Více3. Charakteristiky a parametry náhodných veličin
3. Charateristiy a parametry áhodých veliči Úolem této apitoly je zavést pomocý aparát, terým budeme dále popisovat pomocí jedoduchých prostředů áhodé veličiy. Taovýmto aparátem jsou tzv. parametry ebo
Více2. Vícekriteriální a cílové programování
2. Vícerterálí a cílové programováí Úlohy vícerterálího programováí jsou úlohy, ve terých se a možě přípustých řešeí optmalzuje ěol salárích rterálích fucí. Moža přípustých řešeí je přtom defováa podobě
Vícecenný papír, jehož koupí si investor zajistí předem definované peněžní toky, které obdrží v budoucnosti
DLUHOPISY ceý papír, jehož koupí si ivestor zajistí předem defiovaé peěží toky, které obdrží v budoucosti podle doby splatosti ~ 1 rok dlouhodobé dluhopisy Pokladičí poukázky
VíceSPOTŘEBITELSKÝ ÚVĚR. Na začátku provedeme inicializaci proměnných jejich vynulováním příkazem "restart". To oceníme při opakovaném použití dokumentu.
Úloha 1 - Koupě nového televizoru SPOTŘEBITELSKÝ ÚVĚR Chceme si oupit nový televizor v hodnotě 000,-Kč. Bana nám půjčí, přičemž její úroová sazba činí 11%. Předpoládejme, že si půjčujeme na jeden ro a
VícePODNIKOVÁ EKONOMIKA A MANAGEMENT (2-letý) (písemný test varianta H)
Přijímací řízeí pro akademický rok 2011/2012 a magisterský studijí program: Zde alepte své uiverzití číslo PODNIKOVÁ EKONOMIKA A MANAGEMENT (2-letý) (písemý test variata H) U každé otázky či podotázky
VícePODNIKOVÁ EKONOMIKA 3. Cena cenných papírů
Semárky, předášky, bakalářky, testy - ekoome, ace, účetctví, ačí trhy, maagemet, právo, hstore... PODNIKOVÁ EKONOMIKA 3. Cea ceých papírů Ceé papíry jsou jedím ze způsobů, jak podk může získat potřebý
VíceZávislost slovních znaků
Závislost slovích zaků Závislost slovích (kvalitativích) zaků Obměy slovího zaku Alterativí zaky Možé zaky Tříděí věcé sloví řady: seřazeí obmě je subjektiví záležitostí (podle abecedy), možé i objektiví
Více(varianta s odděleným hodnocením investičních nákladů vynaložených na jednotlivé privatizované objekty)
(variata s odděleým hodoceím ivestičích ákladů vyaložeých a jedotlivé privatizovaé objekty) Vypracoval: YBN CONSULT - Zalecký ústav s.r.o. Ig. Bedřich Malý Ig. Yvetta Fialová, CSc. Václavské áměstí 1 110
VíceFINANČNÍ MATEMATIKA SBÍRKA ÚLOH
FINANČNÍ MATEMATIKA SBÍRKA ÚLOH Zpracováo v rámci projektu " Vzděláváí pro kokureceschopost - kokureceschopost pro Třeboňsko", registračí číslo CZ.1.07/1.1.10/02.0063 Gymázium, Třeboň, Na Sadech 308 Autor:
VícePravděpodobnost a aplikovaná statistika
Pravděpodobost a aplikovaá statistika MGR. JANA SEKNIČKOVÁ, PH.D. 4. KAPITOLA STATISTICKÉ CHARAKTERISTIKY 16.10.2017 23.10.2017 Přehled témat 1. Pravděpodobost (defiice, využití, výpočet pravděpodobostí
VíceAplikace marginálních nákladů. Oceňování ztrát v distribučním rozvodu
Apliace margiálích áladů Oceňováí ztrát v distribučím rozvodu Učebí text předmětu MES Doc. Ig. J. Vastl, CSc. Celové ročí álady a ztráty N P ( T ) z z sj z wj Kč de N z celové ročí álady a ztráty *Kč+
VíceNárodní informační středisko pro podporu kvality
Národí iformačí střediso pro podporu vality Problémy s uazateli způsobilosti a výoosti v praxi Dr.Jiří Michále, CSc. Ústav teorie iformace a automatizace AVČR Uazatel způsobilosti C p Předpolady: ormálí
VíceJednokriteriální metody hodnocení obecné finanční metody hodnocení
Jedokriteriálí metody hodoceí obecé fiačí metody hodoceí Cíl kapitoly Jaa Soukopová Cílem kapitoly je sezámit čteáře obecými metodami hodoceí veřejých projektů. Patří mezi ě statické i dyamické metody.
VíceNáhoda. Pravděpodobnost výhry při sázce na barvu: p = 18/37 = 0,486 Průměrný zisk při n sázkách částky č: - n.č + 2.č.n.p = n.č.
Náhoda při i hřeh Martigale: Vsadíšřeěme dolar a barvu, terou si vybereš (červeáči čerá) a budeš stále sázet je a i. Roztočíš ruletu a čeáš Poud prohraješ, zdvojásobíš sázu, taže vsadíš příště dolary.
VíceMakroekonomie cvičení 1
Makroekoomie cvičeí 1 D = poptávka. S = Nabídka. Q = Možství. P = Cea. Q* = Rovovážé možství (Q E ). P* = Rovovážá caa (P E ). L = Práce. K = Kapitál. C = Spotřeba domácosti. LR = Dlouhé období. SR = Krátké
VíceSoučasnost a budoucnost provozní podpory podle zákona POZE
Současost a budoucost provozí podpory podle zákoa POZE ENERGETICKÝ REGULAČNÍ ÚŘAD Odbor podporovaých zdrojů poze@eru.cz Ig. Kristiá Titka 20. 11. 2018 Frymburk Rada ERÚ od 1. 8. 2018 JUDr. PhDr. Vratislav
Více4EK212 Kvantitativní management 4. Speciální úlohy lineárního programování
4EK212 Kvatitativí maagemet 4. Speciálí úlohy lieárího programováí 3. Typické úlohy LP Úlohy výrobího pláováí (alokace zdrojů) Úlohy fiačího pláováí (optimalizace portfolia) Směšovací problémy Nutričí
VíceMetodický postup pro určení úspor primární energie
Metodický postup pro určeí úspor primárí eergie Parí protitlaká turbía ORGRZ, a.s., DIVIZ PLNÉ CHNIKY A CHMI HUDCOVA 76, 657 97 BRNO, POŠ. PŘIHR. 97, BRNO 2 z.č. Obsah abulka hodot vstupujících do výpočtu...3
VícePŘIJÍMACÍ ŘÍZENÍ PRO ŠKOLNÍ ROK 2012/2013
PŘIJÍMACÍ ŘÍZENÍ PRO ŠKOLNÍ ROK 2012/2013 OSNOVA 1. Práví předpisy 2. Přijímací řízeí 3. Termíy 4. Hodoceí uchazečů 5. Rozhodutí 6. Další kola přijímacího řízeí 7. Zápisový lístek 8. Jedoté přijímací zkoušky
VíceVYSOCE PŘESNÉ METODY OBRÁBĚNÍ
VYSOKÉ UČENÍ TECHNICKÉ V BRNĚ Fakulta strojího ižeýrství Ústav strojíreské techologie ISBN 978-80-214-4352-5 VYSOCE PŘESNÉ METODY OBRÁBĚNÍ doc. Ig. Jaroslav PROKOP, CSc. 1 1 Fakulta strojího ižeýrství,
Víceveličiny má stejný řád jako je řád poslední číslice nejistoty. Nejistotu píšeme obvykle jenom jednou
1 Zápis číselých hodot a ejistoty měřeí Zápis číselých hodot Naměřeé hodoty zapisujeme jako číselý údaj s určitým koečým počtem číslic. Očekáváme, že všechy zapsaé číslice jsou správé a vyjadřují tak i
VíceSTATISTIKA. Základní pojmy
Statistia /7 STATISTIKA Záladí pojmy Statisticý soubor oečá eprázdá možia M zoumaých objetů schromážděých a záladě toho, že mají jisté společé vlastosti záladí statisticý soubor soubor všech v daé situaci
VícePříloha č. 7 Dodatku ke Smlouvě o službách Systém měření kvality Služeb
Příloha č. 7 Dodatku ke Smlouvě o službách Systém měřeí kvality Služeb Dodavatel a Objedatel se dohodli a ahrazeí Přílohy C - Systém měřeí kvality Služeb Obchodích podmíek Smlouvy o službách touto Přílohou
Víceb c a P(A B) = c = 4% = 0,04 d
Příklad 6: Z Prahy do Athé je 50 km V Praze byl osaze válec auta ovou svíčkou, jejíž životost má ormálí rozděleí s průměrem 0000 km a směrodatou odchylkou 3000 km Jaká je pravděpodobost, že automobil překoá
VíceTržní ceny odrážejí a zahrnují veškeré informace předpokládá se efektivní trh, pro cenu c t tedy platí c t = c t + ε t.
Techická aalýza Techická aalýza z vývoje cey a obchodovaých objemů akcie odvozuje odhad budoucího vývoje cey. Dalšími metodami odhadu vývoje ce akcií jsou apř. fudametálí aalýza (zkoumá podrobě účetictví
Více6. KOMBINATORIKA 181. 6.1. Základní pojmy 181 6.1.1. Počítání s faktoriály a kombinačními čísly 182. 6.2. Variace 184. 6.3.
Zálady matematiy Kombiatoria. KOMBINATORIKA 8.. Záladí pojmy 8... Počítáí s fatoriály a ombiačími čísly 8.. Variace 8.. Permutace 85.. Kombiace 87.5. Biomicá věta 89 Úlohy samostatému řešeí 9 Výsledy úloh
Více1 POPISNÁ STATISTIKA V PROGRAMU MS EXCEL
Elea Mielcová, Radmila Stoklasová a Jaroslav Ramík; Statistické programy POPISNÁ STATISTIKA V PROGRAMU MS EXCEL RYCHLÝ NÁHLED KAPITOLY Žádý výzkum se v deší době evyhe statistickému zpracováí dat. Je jedo,
VíceVzorový příklad na rozhodování BPH_ZMAN
Vzorový příklad a rozhodováí BPH_ZMAN Základí charakteristiky a začeí symbol verbálí vyjádřeí iterval C g g-tý cíl g = 1,.. s V i i-tá variata i = 1,.. m K j j-té kriterium j = 1,.. v j x ij u ij váha
VíceUPLATNĚNÍ ZKOUŠEK PŘI PROHLÍDKÁCH MOSTŮ
3..- 4.. 2009 DIVYP Bro, s.r.o., Filipova, 635 00 Bro, http://www.divypbro.cz UPLATNĚNÍ ZKOUŠEK PŘI PROHLÍDKÁCH MOSTŮ autoři: prof. Ig. Mila Holický, PhD., DrSc., Ig. Karel Jug, Ph.D., doc. Ig. Jaa Marková,
Více1) Vypočtěte ideální poměr rozdělení brzdných sil na nápravy dvounápravového vozidla bez ABS.
Dopraví stroje a zařízeí odborý zálad AR 04/05 Idetifiačí číslo: Počet otáze: 6 Čas : 60 miut Počet bodů Hodoceí OTÁZKY: ) Vypočtěte eálí poměr rozděleí brzdých sil a ápravy dvouápravového vozla bez ABS.
VíceDoc. Ing. Dagmar Blatná, CSc.
PRAVDĚPODOBNOST A STATISTIKA Doc. Ig. Dagmar Blatá, CSc. Statsta statstcé údaje o hromadých jevech čost, terá vede zísáí statstcých údajů a jejch zpracováí teore statsty - věda o stavu, vztazích a vývoj
Více523/2006 Sb. VYHLÁŠKA
523/2006 Sb. VYHLÁŠKA ze de 21. listopadu 2006, kterou se staoví mezí hodoty hlukových ukazatelů, jejich výpočet, základí požadavky a obsah strategických hlukových map a akčích pláů a podmíky účasti veřejosti
VíceDeskriptivní statistika 1
Deskriptiví statistika 1 1 Tyto materiály byly vytvořey za pomoci gratu FRVŠ číslo 1145/2004. Základí charakteristiky souboru Pro lepší představu používáme k popisu vlastostí zkoumaého jevu určité charakteristiky
VíceMATICOVÉ HRY MATICOVÝCH HER
MATICOVÉ HRY FORMULACE, KONCEPCE ŘEŠENÍ, SMÍŠENÉ ROZŠÍŘENÍ MATICOVÝCH HER, ZÁKLADNÍ VĚTA MATICOVÝCH HER CO JE TO TEORIE HER A ČÍM SE ZABÝVÁ? Teorie her je ekoomická vědí disciplía, která se zabývá studiem
Více9 Skonto, porovnání různých forem financování
9 Sonto, porovnání různých forem financování Sonto je sráža (sleva) z ceny, terou posytuje prodávající upujícímu v případě, že upující zaplatí oamžitě (resp. během dohodnuté ráté lhůty). Výše sonta je
VíceP2: Statistické zpracování dat
P: Statistické zpracováí dat Úvodem - Statistika: věda, zabývající se shromažďováím, tříděím a ásledým popisem velkých datových souborů. - Základem statistiky je teorie pravděpodobosti, založeá a popisu
VíceINFORMACE o společnosti. KUPEG úvěrová pojišťovna, a.s. K DATU 31. BŘEZNA 2011. Tyto Všeobecné pojistné podmínky nabývají účinnosti dnem 1.4.
INFORMACE o společnosti KUPEG úvěrová pojišťovna, a.s. K DATU 31. BŘEZNA 2011 Tyto Všeobecné pojistné podmíny nabývají účinnosti dnem 1.4. 2009 KUPEG úvěrová pojišťovna, a.s. Údaje 31.3.2011 1 Zveřejněno
Více8. cvičení 4ST201-řešení
cvičící 8. cvičeí 4ST01-řešeí Obsah: Neparametricé testy Chí-vadrát test dobréshody Kotigečí tabuly Aalýza rozptylu (ANOVA) Vysoá šola eoomicá 1 VŠE urz 4ST01 Neparametricé testy Neparametricétesty využíváme,
VícePříklady k přednášce 9 - Zpětná vazba
Příklady k předášce 9 - Zpětá vazba Michael Šebek Automatické řízeí 205 6--5 Příklad: Přibližá iverze tak průřezu s výškou hladiy y(t), přítokem u(t) a odtokem dy() t dt + 2 yt () = ut () Cíl řízeí: sledovat
VícePoznámky k současné situaci podniku
Poznámky k současné situaci podniku Název podniku: Plzeňský Prazdroj, a.s. OKEČ: Rozvaha v plném rozsahu (k 31.12. v tis. Kč ) AKTIVA 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 AKTIVA CELKEM 0 0 0 15,170,444
VíceSTATISTIKA. Statistika se těší pochybnému vyznamenání tím, že je nejvíce nepochopeným vědním oborem. H. Levinson
STATISTIKA Statistika se těší pochybému vyzameáí tím, že je ejvíce epochopeým vědím oborem. H. Leviso Charakterizace statistického souboru Statistický soubor Prvek souboru Zak prvku kvatitativí teplota,
VíceVLIV DISKONTNÍ SAZBY NA ÚROKOVÉ SAZBY KOMERČNÍCH BANK
UNIVERZITA PARDUBICE Fakulta ekoomicko-správí VLIV DISKONTNÍ SAZBY NA ÚROKOVÉ SAZBY KOMERČNÍCH BANK Moika Pazderová Bakalářská práce 009 Prohlašuji: Tuto práci jsem vypracovala samostatě. Veškeré literárí
VícePro statistické šetření si zvolte si statistický soubor např. všichni žáci třídy (několika tříd, školy apod.).
STATISTIKA Statistické šetřeí Proveďte a vyhodoťte statistické šetřeí:. Zvolte si statistický soubor. 2. Zvolte si určitý zak (zaky), které budete vyhodocovat. 3. Určete absolutí a relativí četosti zaků,
VíceFINANČNÍ MATEMATIKA. Jarmila Radová KBP VŠE Praha
FINANČNÍ MATEMATIA Jarmila Radová BP VŠE Praha Osova Jedoduché úročeí Diskotováí krátkodobé ceé papíry Metody vedeí a výpočtu úroku z běžého účtu Skoto Složeé úrokováí Budoucí hodota auity spořeí Současá
VíceZáklady statistiky. Zpracování pokusných dat Praktické příklady. Kristina Somerlíková
Základy statistiky Zpracováí pokusých dat Praktické příklady Kristia Somerlíková Data v biologii Zak ebo skupia zaků popisuje přírodí jevy, úlohou výzkumíka je vybrat takovou skupiu zaků, které charakterizují
Více1FP404 DIVIDENDOVÁ POLITIKA A KRÁTKODOBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT
FP404 DIVIDENDOVÁ POLITIKA A KRÁTKODOBÝ FINANČNÍ MANAGEMENT Část I.: Dividedová politika DIVIDENDA. defiice = vyplaceý podíl a zisku připadající a akcii 2. defiice = ta část zisku, která je určeá k rozděleí
Více12. N á h o d n ý v ý b ě r
12. N á h o d ý v ý b ě r Při sledováí a studiu vlastostí áhodých výsledků pozáme charakter rozděleí z toho, že opakovaý áhodý pokus ám dává za stejých podmíek růzé výsledky. Ty odpovídají hodotám jedotlivých
Více28.1.2012. Finanční analýza. 1. Podstata, význam a cíle finanční analýzy. Struktura kapitoly
Finanční analýza Struktura kapitoly 1. Podstata význam a cíle finanční analýzy. 2. Uživatelé finanční analýzy. 3. Zdroje pro finanční analýzu. 4. Analýza rozvahy. 5. Analýza výsledovky. 6. Analýza CASH
VíceZÁKLADNÍ STATISTICKÉ VÝPOČTY (S VYUŽITÍM EXCELU)
ZÁKLADNÍ STATISTICKÉ VÝPOČTY (S VYUŽITÍM EXCELU) Základy teorie pravděpodobosti měřeí chyba měřeí Provádíme kvalifikovaý odhad áhodá systematická výsledek ejistota výsledku Základy teorie pravděpodobosti
VíceRozvaha firmy YAZ, s.r.o období 2009-2012
Rozvaha firmy YAZ, s.r.o období 2009-2012 Rozvaha v plném rozsahu (tis. Kč) 2012 2011 2010 2009 AKTIVA CELKEM 2 133 720 1 943 174 1 850 647 1 459 933 A. POHLEDÁVKY ZA UPSANÝ VLASTNÍ KAPITÁL B. DLOUHODOBÝ
Více10.3 GEOMERTICKÝ PRŮMĚR
Středí hodoty, geometrický průměr Aleš Drobík straa 1 10.3 GEOMERTICKÝ PRŮMĚR V matematice se geometrický průměr prostý staoví obdobě jako aritmetický průměr prostý, pouze operace jsou o řád vyšší: místo
Více3. cvičení 4ST201. Míry variability
cvčící Ig. Jaa Feclová 3. cvčeí 4ST0 Obah: Míry varablty Rozptyl Směrodatá odchyla Varačí oefcet Rozlad rozptylu a mezupovou a vtroupovou varabltu Změa rozptylu Vyoá šola eoomcá VŠE urz 4ST0 Míry varablty
VíceVyužití čisté současné hodnoty při posuzování investičních projektů
Bakoví istitut vysoká škola Praha Matematika a statistika Využití čisté současé hodoty při posuzováí ivestičích projektů Bakalářská práce Autor: Jiří Buk Bakoví maagemet, komerčí bakovictví Vedoucí práce:
Více3689/101/13-1 - Ing. Vítězslav Suchý, U stadionu 1355/16, 434 01 Most tel.: 476 709 704 mobil: 605 947 813 E-mail: vit.suchy@volny.
3689/101/13-1 - o ceě : Bytu č. 2654/16 v č. p. 2654 v bloku č. 10 složeém z domů č.p. 2651, 2652, 2653, 2654 a 2655 a pozemcích p. č. 2450, 2449, 2448, 2447 a 2446. včetě příslušeství v katastrálím území
Více4EK311 Operační výzkum. 4. Distribuční úlohy LP část 2
4EK311 Operačí výzkum 4. Distribučí úlohy LP část 2 4.1 Dopraví problém obecý model miimalizovat za podmíek: m z = c ij x ij i=1 j=1 j=1 m i=1 x ij = a i, i = 1, 2,, m x ij = b j, j = 1, 2,, x ij 0, i
VíceJUDr. Martin Pros, Ph.D. předseda dozorčí rady
Výročí zpráva 2O15 Se strategií ové vlády, aby státí podiky řídili a kotrolovali odboríci, se obměilo složeí dozorčí rady, do které zamířili experti s dlouholetou praxí v bakovictví ebo se zahraičími zkušeostmi.
VíceIdentifikátor materiálu: ICT 2 59
Idetifiátor materiálu: ICT 59 Registračí číslo projetu Název projetu Název příjemce podpory ázev materiálu (DUM) Aotace Autor Jazy Očeávaý výstup Klíčová slova Druh učebího materiálu Druh iterativity Cílová
VíceTento materiál vznikl díky Operačnímu programu Praha Adaptabilita CZ.2.17/3.1.00/33254
Evropský sociálí fod Praha & EU: Ivestujeme do vaší budoucosti Teto materiál vzikl díky Operačímu programu Praha Adaptabilita CZ.2.17/3.1.00/33254 Maažerské kvatitativí metody II - předáška č.1 - Dyamické
Více1 Cash Flow. Zdroj: Vlastní. Obr. č. 1 Tok peněžních prostředků
1 Cash Flow Rozvaha a výkaz zisku a ztráty jsou postaveny na aktuálním principu, tj. zakládají se na vztahu nákladů a výnosů k časovému období a poskytují informace o finanční situaci a ziskovosti podniku.
VícePatří slovo BUSINESS do zdravotnictví?. 23. 6. 2005
Patří slovo BUSINESS do zdravotictví?. 23. 6. 2005 Společost Deloitte Společost Deloitte v České republice má více ež 550 zaměstaců a kaceláře v Praze a Olomouci. Naše česká pobočka je součástí aší regioálí
VíceIntegrace hodnot Value-at-Risk lineárních subportfolií na bázi vícerozměrného normálního rozdělení výnosů aktiv
3. meziárodí koferece Řízeí a modelováí fiačích rizik Ostrava VŠB-U Ostrava, Ekoomická fakulta, katedra Fiací 6.-7. září 006 tegrace hodot Value-at-Risk lieárích subportfolií a bázi vícerozměrého ormálího
VíceMod(x) = 2, Med(x) = = 2
Pracoví list č.. Při zjišťováí počtu ezletilých dětí ve třiceti vybraých rodiách byly získáy tyto výsledky:,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,. Uspořádejte získaé údaje do tabulky rozděleí četostí a vyjádřete
Více