Finanční síla na energetickém trhu

Rozměr: px

Začít zobrazení ze stránky:

Download "Finanční síla na energetickém trhu"

Iveta Štěpánková
před 8 lety
Počet zobrazení:

1 Finanční síla na energetickém trhu Libor Vošický, ředitel odboru obchody treasury České spořitelny Jakub Židoň, treasury České spořitelny Praha, 16. března 2011

2 Obsah prezentace 1. Čtyři základní otázky co, proč, jak a čím? 2. Zajištění cen energií tzv. finanční elektřina 3. Základní charakteristiky zajištění cen elektřiny 4. Vývoj cen základních energií strana 2

3 Co je to hedging? Hedging je aktivní využívání finančních instrumentů k ochraně stávajících nebo budoucích pozic proti riziku fluktuace finančních trhů Zajišťovat neznamená spekulovat - nezajištěná pozice je forma spekulace strana 3

4 Proč firmy hedging používají? HODNOTA TRŽNÍCH PROMĚNNÝCH JE OVLIVNĚNA NA FAKTORY, KTERÉ JSOU MIMO KONTROLU VĚTŠINY V SPOLEČNOST NOSTÍ Fluktuace tržních kurzů působí na marže podniku Výše marže ovlivňuje konkurenceschopnost Konkurenceschopnost ovlivňuje tržní podíl Podíl na trhu ovlivňuje ziskovost strana 4

VĚTŠINY V SPOLEČNOST NOSTÍ Fluktuace tržních kurzů působí na marže podniku Výše

5 Jaké formy hedgingu banka nabízí? Základní rizika, která se zajišťují jsou následující: Měnové zajištění rizik plynoucích z pohybu měnových kurs Úrokové rizika vyplývající z pohybu úrokových měr FRA, IRS, opce, atd. Komoditní tady to vše začalo (agro-komodity), dnes i ropa, diesel, těžké kovy nebo nově také elektřina a plyn strana 5

plynoucích z pohybu měnových kurs Úrokové rizika vyplývající z pohybu úrokových měr

6 Čím je elektřina tak zvláštní? Sice jde o klasické finanční deriváty, ale: Elektřina se nedá skladovat když koupím více nafty, zůstane mi holt v sudu Nejdůležitější je odběrový diagram z pohledu ceny diagramu by každá firma chtěla vyrábět/spotřebovávat stejné množství 24 hodin denně a nejdražší jsou odchylky ve spotřebě buď je platím rovnou v ceně nebo ex-post při vyšším/nižším odběru strana 6

zůstane mi holt v sudu Nejdůležitější je odběrový diagram z pohledu ceny diagramu by každá firma

7 Cenu elektřiny si lze zajistit Jak finanční derivát (forward) na elektřinu funguje? Finanční derivát na elektřinu bez elektřiny (=bez fyzické dodávky) V kombinaci s nákupem fyzické elektřiny splňuje 2 zákl. klientské požadavky jistotu a flexibilitu Cílová skupina firem/klientů podniky s velkou spotřebou elektřiny Např.: Možný nárůst cen elektřiny by byl kompenzován pozitivní bilancí derivátové operace strana 7

8 O čem bude řeč? Složení konečné ceny elektřiny Podíl jednotlivých složek na úrovni NN (domácnosti) v roce 2010 Obnovitelné zdroje a kogenerace 5,0% Přenos elektřiny 3,0% Systémové služby ČEPS 4,5% Operátor trhu 0,5% Distribuce elektřiny 36,0% Elektřina - velkoobchodní 51,0% Zdroj: ERU strana 8

(domácnosti) v roce 2010 Obnovitelné zdroje a kogenerace 5,0% Přenos

9 strana 9

10 Současné možnosti použití derivátů Zvažujete nákup elektřiny Použití forwardu v momentě, kdy klient elektřinu nakupuje na rok dopředu, je možné si zajistit cenu pomocí fin. derivátu (forwardu). Ten musí být uzavřen před samotným nákupem fyzické elektřiny. Příklad: zvažuji nákup elektřiny na rok 2011 či 2012, ale nevím, kolik přesně ji budu potřebovat. Nebo si třeba nejsem jistý, jestli cena ještě neklesne a tudíž se nechci vázat nákupem fyzické elektřiny, ze kterého už poté nemůžu vycouvat a následně pak participovat na nižší ceně. Finanční derivát prodat naproti tomu můžu kdykoliv. Použití swapu klient se rozhodne nakupovat elektřinu na spotovém (day-ahead) trhu. V tom případě se přímo nabízí možnost si cenu dopředu zajistit pomocí finančního derivátu (swapu). Spotová cena je samozřejmě více volatilní (proto se nabízí možnost zajištění ceny derivátem), ale zároveň se nemusím starat o odchylky ve spotřebě, protože na den (= day-ahead) dopředu vím téměř přesně, kolik elektřiny budu potřebovat. Elektřinu už máte nakoupenou Tato varianta počítá s již nakoupenou elektřinou (včetně dohodnuté/zafixované ceny) a pomocí finančního derivátu máte možnost restrukturalizovat cenu kontraktu v jednotlivých obdobích, např. draze nakoupená fyzická elektřina na 2011 se dá rozprostřít na dva roky (2011 a 2012), kdy platím průměrnou cenu strana 10

Nebo si třeba nejsem jistý, jestli cena ještě neklesne a tudíž se nechci vázat nákupem fyzické elektřiny, ze kterého už poté nemůžu vycouvat a následně pak participovat na nižší ceně.

11 Co vám přinese zajištění finančním derivátem? Výhody finančního derivátu Snížení volatility nákladové položky Energie spotřeba elektřiny tvoří velkou část firemních nákladů Vetší flexibilita při nákupu elektřiny finanční deriváty ze své podstaty nabízejí několik možností jak reagovat na vývoj ceny elektřiny Zajištění ceny bez nutnosti odhadovat skutečnou spotřebu elektřiny odchylky ve spotřebě nemají přímý vliv na cenu zajištění Usnadňují plánování cash flow zajištěná cena znamená stabilitu a lepší kontrolu nákladů Nenáročný na změny při nákupu finančního derivátu není žádná podmínka měnit dodavatele elektřiny či měnit způsob nákupu elektřiny Dodávku fyzické elektřiny ale suplovat neumí! strana 11

nabízejí několik možností jak reagovat na vývoj ceny elektřiny Zajištění ceny bez nutnosti odhadovat skutečnou spotřebu elektřiny odchylky ve spotřebě nemají přímý vliv na cenu zajištění Usnadňují

12 Relativní vývoj cen komodit Ceny elektřiny se oddělily od vývoje ceny ropy, mnohem více kopírují vývoj cen plynu a uhlí je to logické, nejvíce elektřiny se vyrobí právě z těchto komodit. % Jan-09 Feb-09 Zdroj: Bloomberg strana 12 Relativní vývoj cen komodit v EUR / příslušnou jednotku Mar-09 Apr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Aug-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dec-09 Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Elektřina Base Elektřina Peak Plyn Ropa Uhlí Oct-10 Nov-10 Dec-10 Jan-11 Feb-11

3. 2011 strana 12 Relativní vývoj cen komodit v EUR / příslušnou jednotku Mar-09 Apr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Aug-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09

13 Kdy je vhodná doba pro hedging? Samozřejmě, když je cena dole, ale Slova jako zajištění, pojistka, atd. neslouží primárně k tvorbě zisku vydělat na finančním zajištění totiž znamená, že zaplatím více za nákup fyzické komodity Postupným zajištěním zprůměruji cenu klientům doporučujeme nakupovat v několika krocích, což opět slouží ke snížení rizika Cena elektřiny v posledních 5-ti letech mezi 43 a 92 EUR/MWh dnes se pohybujeme kolem 50 EUR/MWh strana 13

komodity Postupným zajištěním zprůměruji cenu klientům doporučujeme nakupovat v několika krocích, což opět slouží ke

14 Děkujeme za pozornost Jakub Židoň Libor Vošický tel.: tel.:

Podobné dokumenty

Finanční síla na energetickém trhu

Finanční síla na energetickém trhu Jakub Ţidoň, Energy Derivatives sales Konference: Hospodaření s energií v podnicích, 20.10.2011 Obsah prezentace 1. Proč zajišťovací deriváty na elektřinu či plyn? 2.