Société d'investissement à Capital Variable LUXEMBOURG. Auditovaná Výroční Zpráva

Transkript

1 Société d'investissement à Capital Variable LUXEMBOURG Auditovaná Výroční Zpráva Za období do 31. března 2005

2 Legenda použitých symbolů Státy a ústřední vlády Ropa Fotografický a optický průmysl Ostatní služby Kantony, provincie Chemický průmysl Různé spotřební zboží Konglomerace Města, obce Elektronika a elektrotechnika Polygrafie a vydavatelství Ostatní nespecifikované sektory Veřejnoprávní instituce Letectví a kosmonautika Průmysl obalů Biochemie Soukromé společnosti Internet, software a tech.infor. služby Maloobchod, obchodní domy Různé investiční celky Nadnárodní organizace Kancelářské potřeby a zpracování dat Různé obchodní společnosti Životní prostředí a recyklace Investiční fondy Průmysl hodinářský Banky a finan. instituce (EU) Zdravotnictví a společnost Rezerva Strojírenství a výroba zařízení Ostatní banky a finan. instituce Důlní průmysl Silniční vozidla Hypoteční úvěrové společnosti Aluminium Guma a pneumatiky Holdingové a finanční společnosti Neželezné kovy Realitní společnosti Pojišťovny Drahé kovy a kameny Potravinářství, nealkoholické nápoje Doprava Stavebnictví a průmysl stavebních hmot Tabák a alkoholické nápoje Dodávky vody a energií Papír a výrobky ze dřeva Farmaceutický a kosmetický průmysl Telekomunikace Zemědělství a rybolov Látky a oděvy Hotely a restaurace

3 Instituce Evropské Unie Čína Velká Británie Jižní Korea Instituce Evropské Unie (L) Kolumbie Guernesy Kajmanské ostrovy Nadnárodní instituce Kostarika Ghana Kazakstán Nizozemské Antily Kuba Řecko Libérie Argentina Česká republika Hongkong Litva Rakousko Německo HR Chorvatsko Lucembursko Austrálie Dánsko Maďarsko Lotyšsko Bosna a Hercegovina Ostrov Sv. Dominiky Indonésie Maroko Belgie Dominikánská republika Irsko Marshallovy ostrovy Bulharsko Alžírsko Izrael Makedonie Bermudy Estonsko Indie Mauritius Brazílie Ekvádor Irák Mexiko Kanada Egypt Island Malajsie Švýcarsko Španělsko Itálie Nikaragua Pobřeží slonoviny Finsko Jersey Nigérie Chile Francie Japonsko Nizozemí

4 Norsko Senegal Nový Zéland Thajsko Panama Turecko Peru Tchajwan Papua Nová Guinea Ukrajina Filipíny Spojené státy Pákistán Uruguay Polsko Venezuela Portugalsko Virginské ostrovy (VB) Rumunsko Jugoslávie Rusko Jihoafrická republika Súdán Zimbabwe Švédsko Singapur Slovensko San Marino

5 Dirham Spojených arabských emirátu Kubánské peso Chorvatská kuna Litevský lit Arménský dram Kyperská libra Madárský forint Lucemburský frank Argentinské peso Česká koruna Indonéská rupie Lotyšský lat Rakouský šilink Německá marka Irská libra Marocký dirham Australský dolar Dánská koruna Izraelský nový šekel Moldavský lei Azerbajdžánský manat Alžírský dinár Indická rupie Macajská pataca Belgický frank Estonská koruna Islandská koruna Maltská libra Bulharská leva Egyptská libra Italská lira Mexické peso Brunejský dolar Španělská peseta Jordánský dinár Malajsijský ringgit Brazilský real Euro Japonský jen Nikaragujská córdoba Běloruský rubl Finská marka Severokorejský won Holandský gulden Kanadský dolar Francouzský frank Jihokorejský won Norská koruna Švýcarský frank Libra šterlinků Kuvajtský dinár Novozélandský dolar Chilské peso Gibraltarská libra Dolar Kajmanských ostrovů Ománský rijál Reinminbi yuan Řecká drachma Kazašská tanga Peruánské nové solo Kolumbijské peso Hongkongský dolar Libanonská libra Filipínské peso

6 Pakistánská rupie Tuniský dinár Polský zlotý Turecká lira Portugalské eskudo Nový taiwanský dolar Paraguayský guaraní US dolar Katarský rijál Uruguayské peso Rumunská lei Uzbekistánský sum Ruský rubl Venezuelský bolívar Saudskýarabský rijál Vietnamský dong Švédská koruna Jemenský rijál Singapurský dolar Jugoslávský dinár Slovinský tolar Jihoafrický rand Slovenská koruna Syrská libra Thajský baht Tadžický somoni Turkmenský manat

7 Upozornění Žádný úpis nelze provést pouze na základě finanční závěrky. Máli být úpis považován za právoplatný, musí být proveden na základě aktuálně platného prospektu obsahujícího výtisk poslední výroční zprávy a nejnovější pololetní zprávy, pokud byla mezitím publikována. Auditoři oveřili pouze anglickou verzi této výroční zprávy. Zpráva auditorů se tudiž odvolává pouze na anglickou verzi předmětné zprávy,s tim, že dalši verze byly přeloženy svědomitě a pod dohledem správni rady. Pokud by došlo k rozdilům mezi anglickou verzi a příslušnými překlady, plati textace anglická. Informace obsažené v této zprávě hodnotí vývoj minulých období a nepředjímají budoucí výsledky. ING International (II)

8 Obsah Legenda použitých symbolů Administrativní a správní služby Vztahy správních středisek Poznámky k vývoji finanční situace Vývoj finanční situace fondů Výkaz čistého jmění Výkaz operací a změn čistého jmění Portfolio cenných papírů Zpráva auditora ING International (II)

9 Administrativní a správní služby ADRESA SPOLEČNOSTI 52, route d'esch, L1470 Luxembourg SPRÁVNÍ RADA PŘEDSEDA Philippe Catry, General Manager, ING Luxembourg ČLENOVÉ Jean Sonneville, General Manager, ING Investment Management Belgium Bruno Colmant, Managing Director, ING Belgium, až do 7. července 2004 Alexandre Deveen, Managing Director, Mutual Funds Belgium, ING Investment Management Belgium, od 7. července 2004 Marc Van de Walle, Head of Private Banking, ING Luxembourg, od 7. července 2004 Christiaan de Haan, Managing Director, ING Investment Management Belgium, od 7. července 2004 ING International (II) 3

10 Administrativní a správní služby ODPOVĚDNÝ PRACOVNÍCI ING Investment Management Belgium, Brussels ING Fund Management BV, The Hague ING Investment Management (C.R.), Praha DEPOZITNÍ BANKA, ADMINISTRATIVNÍ PRACOVNÍK ING Luxembourg, 52, route d'esch, Luxembourg AUDITOR Ernst &Young, Société Anonyme, 7, Parc d'activité Syrdall L5365 Munsbach, Luxembourg FINANČNÍ SLUŽBA Česká republika ING Bank N.V., Organizační složka, Nádražni 344/25, Praha 5, Lucembursko ING Luxembourg, 52, route d'esch, Luxembourg Slovensko ING Bank N.V., Pobočka zahraničnej banky, Kolárska 6, Bratislava Nizozemí ING Bank N.V., Bijlmerplein, 888, Amsterdam ING International (II) 4

11 Vztahy správních středisek Hospodářský vývoj Navzdory přechodnému zpomalení růstu během letních měsíců vzrostla ekonomika USA během sledovaného období na úroveň převyšující dlouhodobý trend. Spotřebitelská poptávka byla podpořena relativně nízkými výnosy obligací, rostoucími cenami nemovitostí, zrychlenou tvorbou pracovních míst a pozitivními trhy s akciemi. Ve výrazném růstu pokračovala rovněž průmyslová a stavební odvětví a odvětví služeb. Naproti tomu opět vzrostla inflace, což bylo způsobeno rostoucími cenami ropy a dalších nerostných surovin a vyššími náklady na práci. Rozdíl ve výkonech byl výrazně snížen oživením. V důsledku toho zpřísnila Federální ústřední banka svou měnovou politiku. Naši ekonomové předpokládají do konce tohoto roku pokračující zvyšování sazeb až na 4%. Znepokojení ovšem vyvolává narůstající nerovnováha v americkém hospodářství. Současný schodek běžného účtu dosáhl svého historického maxima, zatímco míra úspor dosáhla svého historického minima. To stlačilo americký dolar dolů oproti jenu a euru. V eurozóně jsme byli svědky rozštěpeného vývoje. V první polovině sledovaného období napomáhal vyšší export důvěře podniků, což mělo za následek skromný růst investic, upevňování průmyslové výroby a oživení pracovního trhu. To mělo za následek zvyšování důvěry spotřebitelů a spotřebitelských výdajů. Pozoruhodný byl rozdílný vývoj francouzské a německé ekonomiky. Německé hospodářství jasně zaostávalo za francouzským kvůli pokračujícímu oslabování pracovního trhu a z toho vyplývajícím nižším spotřebitelským výdajům. Během druhé poloviny sledovaného období nicméně eurozóna polevila. Ekonomický růst se zpomalil až na úroveň pod dlouhodobým trendem. Rychlé zpevnění eura se promítlo do snížení exportu a rostoucí cena benzínu ztlumila spotřebitelské výdaje. Ačkoli Evropská centrální banka vyjádřila mnohokrát své obavy ohledně zvýšeného rizika (základní) inflace, držela svou oficiální diskontní sazbu na 2%. Před třetím čtvrtletím roku 2005 neočekáváme žádné zvyšování sazeb a náš odhad na konec roku je 2,5%. Podpořena ohromným růstem exportu, zvláště do Číny, pokračovala japonská ekonomika ve svém oživování. Pracovní trh se upevnil a důvěra spotřebitelů a průmyslová výroba se příznivě vyvíjely. Japonsko také začalo řešit své dlouhodobé strukturální problémy. Finanční situace japonských bank se výrazně zlepšila a vývoj cen naznačuje, že deflační tlak pomalu končí. V Tokiu vzrostly ceny pozemků poprvé za 17 let. Navzdory těmto zlepšením usilovala japonská ekonomika v druhé polovině roku 2004 o udržení svého nárůstu. Japonská banka udržovala svou volnou měnovou politiku. Vývoj na trzích s cennými papíry s pevným výnosem Dlouhodobé výnosy obligací v USA se během sledovaného období zřetelně zvyšovaly. Kombinace silných makroekonomických údajů, rostoucí inflace a očekávání dalšího růstu inflace způsobily, že výnosy obligací s 10letou splatností, které byly na začátku dubna 2004 na 3,7%, vzrostly uprostřed června až na 4,8%. Během léta výnosy obligací klesly. To bylo přičítáno spojení rostoucích cen ropy a slabších makroekonomických údajů. V únoru 2005 začaly výnosy obligací prudce růst. Předseda Federální ústřední banky Alan Greenspan označil nízkou úroveň dlouhodobých úrokových sazeb za "záhadu". Během sledovaného období pokračovala Federální ústřední banka ve zvyšování sazby federálních fondů na normální úroveň. Výnosy obligací v eurozóně se během první poloviny sledovaného období pohybovaly ve shodě s americkými výnosy obligací, tentokrát však výkyvy nebyly ve stejné velikosti jako v USA. Během posledních 6 měsíců bylo do očí bijícím faktem odstranění vazby mezi výnosy obligací v eurozóně a v USA. Rychlé zpevnění eura posílilo čerstvé pochybnosti ohledně hospodářských výhledů a ty také srazily dlouhodobé výnosy obligací. Navíc také tlumenější inflační tlaky a vyrovnaná obchodní výměna se zeměmi mimo EU omezily růst v eurozóně. Japonské výnosy obligací se během sledovaného období téměř nezměnily. Byli jsme svědky několika výrazných přechodných pohybů. Výnosy obligací, které se dlouho pohybovaly v těsném rozpětí mezi 1,2% a 1,5%, v červnu prudce stouply na 1,9%, kdy japonské ekonomické ukazatele vykazovaly silné hodnoty a důležité technické stropy pohybu finančních instrumentů byly zlomeny. Nicméně v následujícím období se výnosy prudce zkorigovaly v reakci na vývoj úrokových sazeb v USA a slabší ekonomické ukazatele v Japonsku během léta. Od té doby byly japonské výnosy obligací relativně stálé. ING International (II) 5

12 Vztahy správních středisek Trh s obligacemi hodnocenými jako vhodné investice se během sledovaného období vyvíjel příznivě. Na pozadí probíhající nízké volatility, zlepšující se úvěrové kvality a relativně nízké aktivity na primárním trhu cenných papírů předstihly korporativní pohledávky státní dluhopisy. V březnu se rozdíly nicméně prohloubily v důsledku strachu z inflace a nepokojům v automobilovém odvětví (GM a Ford). Také trh s cennými papíry dosáhl dobrých výsledků. Solidní výnosy v této investiční třídě byly pravděpodobně způsobeny oživením globální ekonomiky, které umožnilo společnostem vylepšit jejich obchodní bilanci. Nicméně celosvětový trh s cennými papíry byl také v březnu svědkem změny v náladě na trhu, což způsobilo velký rozprodej zejména v USA. Podobný vývoj mohl být sledován v oblasti dluhů ze vznikajících trhů. Rozdíly se zmenšovaly na pozadí příznivého základního vývoje. Rovněž pro tento druh investic byl březen slabým měsícem, protože investoři snižovali svá rizika. Vývoj na investičních trzích Během sledovaného období byl výkon celosvětových investičních trhů z větší míry ovlivněn změnami kurzů. Americký trh dosáhl chabého výkonu hlavně následkem posílení eura. Japonský trh dokonce poklesl až o více než 6%. Evropské trhy na druhé straně vzrostly o 15,6%. Rozvíjející se trhy obecně a zvláště v Latinské Americe měly dobré výnosy. Složky, které poháněly investiční trhy, byly: zpomalení čínské ekonomiky poté, co vláda oznámila opatření na ochlazení své přehřáté ekonomiky, fluktuace ceny ropy v rámci silného trendu jejího růstu a začátek nového cyklu zvyšování sazeb Federálním rezervním systémem. Nálada na trzích se opět zlepšila během druhé poloviny sledovaného období za podpory čerstvého růstu zaměstnanosti v USA a vlivem politické jistoty po znovuzvolení amerického prezidenta Bushe. Napomohla také dostatečná likvidita a narůstající aktivita v oblasti fúzí společností. Odvětví s nejlepším výkonem během sledovaného období byla: energetické odvětví, které bylo poháněno rostoucími cenami ropy, těžební odvětví, na které měly pozitivní vliv rostoucí ceny surovin, a odvětví komunálních služeb (vyšší ceny dividend a sdílených zpětných koupí a zvýšené výrobní ceny). Výrazně špatně se vedlo IT odvětví, kde sazby byly příliš vysoké pro investory, kteří se obávají velkých rizik, a zdravotnickému odvětví. Toto odvětví bylo zasaženo negativními zprávami vzhledem k několika významným výrobkům. Výhled Ohledně investičních trhů jsme pro nadcházející měsíce opatrně optimističtí. Korporativní výsledky byly doposud solidní, avšak také ukazují, že vrchol v oblasti změn výnosů směrem nahoru je jasně za námi. Společnosti čelí cenovým tlakům v důsledku vyšších cen energie a surovin a v USA i v důsledku vyšších pracovních nákladů. Jakákoli změna předpovědí inflace směrem nahoru (spolu s předpověďmi vyšších úrokových sazeb) by měla za následek ohrožení současných očekávání v oblasti sazeb a výnosů. Pro USA a Evropu předpokládáme 510% nárůst výnosů v roce V takovém prostředí zaujímáme obrannou pozici. Dáváme přednost společnostem s vyrovnaným růstem a přitažlivými výnosy dividend. Pro japonskou ekonomiku jsou pravděpodobné změny růstu směrem nahoru. Navíc sazby jsou umírněné a růst dividend mnoha společností také nabízí podporu investičnímu trhu. Pro finanční rok 2005/2006 (do konce března roku 2006) předpokládáme růst výnosů přibližně okolo 5%. Po předchozím roce silného růstu bude pro rozvíjející se trhy stále obtížnější zachovat si kladný nárůst. Růst celosvětových zisků obligací v letošní předpovědi je klíčovým motivem. V důsledku toho pravděpodobně současná zvýšená chuť riskovat poklesne. Nicméně rozvíjející se trhy stále nabízejí dobré dlouhodobé investiční příležitosti s ohledem na jejich atraktivní sazby a probíhající silné domácí oživení. Co se týče pevných výnosů předpokládáme vyšší výnosy obligací jak v USA a v Evropě, tak v Japonsku. Důvěra v obligace hodnocené jako vhodné investice zůstane relativně stabilní. Dluhy z vysokých výnosů měly na druhou stranu za následek zhoršení nálady. Dokud nejsou signály o pozitivnější náladě, očekáváme, že výkon obligací s vysokým výnosem bude o něco málo lepší než státních dluhopisů. Makroekonomický vývoj pro rozvíjející se trhy (např. ekonomický růst, vývoj platební bilance, stav dluhů) zůstává příznivý. Stále preferujeme Latinskou Ameriku, region s obligacemi s nejvyššími výnosy. ING International (II) 6

13 Poznámky k vývoji finanční situace 1 Obecné poznámky Fond ING INTERNATIONAL (II) (dale jen "Společnost") je "investiční společností s variabilním kapitálem" ("Société d Investissement à Capital Variable") zapsanou dne 20. listopadu 1992 na dobu neurčitou jako tzv. société anonyme (tj. jako veřejnou společnost s ručením omezeným) podle zákona Lucemburska o společnostech pro hromadné investování, část II ze dne 20. prosince Zakládací listina a stanovy společnosti byly zveřejněny v Úředním věstníku, a zahrnuty do seznamu společností a asociací Lucemburského velkovévodství uloženého ve spisovně obvodního soudu v Lucemburku. Zde je možné do listin nahlédnout, případně si z nich po zaplacení správního poplatku pořídit kopie. Společnost je zapsána v Obchodním rejstříku v Lucembursku pod číslem B V současné době nabízí Společnost investorům tyto třídy akcií: Název akcie Popis Pro všechny podřízené fondy s výjimkou Czech Money Market podřízeného fondu Distribuce A Distribuční akcie Kapitalizace B Kapitalizační akcie Pro Czech Money Market podřízený fond Kapitalizace P Distribuce P Kapitalizace X Kapitalizační akcie Distribuční akcie Kapitalizační akcie určené jen pro některé země 2 Hlavní účetní metody Směna deviz Finanční výkazy jsou vedeny vždy v měně příslušného podřízeného fondu. Bankovní aktiva, jiná čistá aktiva a účetní portfolií cenných papírů vyjádřená v jiné než účetní měně příslušného podřízeného fondu se směňují na měnu příslušného podřízeného fondu ke dni závěrky. Různé další položky konsolidované závěrky odpovídají součtu položek finanční závěrky každého podřízeného fondu, případně přepočtených na eura směnným kursem platným ke dni závěrky. Ocenění cenných papírů v portfoliu Cenné papíry přijaté k oficiální kótaci nebo k obchodování na jiném řízeném trhu se oceňují podle posledniho kursu. Pokud se tyto cenné papíry obchodují na více trzích, provede se jejich ocenění kursem cenných papírů hlavního trhu, na němž jsou cenné papíry kótovány. Nekótované cenné papíry a dále cenné papíry neobchodované na burze či na jiném organizovaném trhu jakož i kótované a obchodované cenné papíry, jejichž poslední kurs však není dostatečně průkazný, se oceňují podle hodnoty, jíž může být podle opatrného odhadu učiněného v dobré víře pravděpodobně dosaženo. Nástroje peněžního trhu a další krátkodobé cenné papíry jsou oceňovány s použitím metody lineárních odpisů za předpokladu, že tyto nástroje nebo cenné papíry mají původní nebo zbytkovou splatnost v době, kdy je společnost nakoupila, kratší než 12 měsíců a, pokud se zdá, že poslední známou cenu uvedeného cenného papíru na hlavním trhu nelze považovat za cenu průkaznou. Tyto nástroje a cenné papíry jsou uvedeny v portfoliu cenných papírů za pořizovací cenu, naběhlý úrok je vypočítán pomocí metody lineárních odpisů a je zahrnut pod položkou "Ostatní aktiva" v části Čistá aktiva a pod položkou "Úrok z dluhopisů a dalších dlužních cenných papírů" v části Transakce a změny v čistých aktivech. Investice v otevřených podílových fondech jsou oceňovány na základě jejich poslední známé čisté hodnoty aktiv na akcii v investičním fondu. ING International (II) 7

14 Poznámky k vývoji finanční situace Příjmy Dividendy se účtují k datu odtržení kupónu (tzv. exdate). Úroky jsou na konto připsány prorata temporis. Finanční nástroje Pozitivní hodnocení opcí a jiných finančních nástrojů jsou zahrnuty pod příslušnými položkami, tj. "Opční smlouvy" a "Jiné finanční nástroje". Záporné ocenění opcí nebo dalších finančních nástrojů je zahrnuto pod položkou "krátkodobé závazky". 3 Provize za správu fondů Jako investiční správce podřízeného fondu ING INTERNATIONAL (II) Oblirente a Deporente je společnost ING Fund Management Belgium oprávněna účtovat si roční provizi ve výši 0,60%, která se vypočítá z průměrné hodnoty čistého jmění, přičemž její minimální výše je ,02 EUR a je splatná měsíčně. Jako investiční správce podřízeného fondu ING INTERNATIONAL (II) Emerging Market Debt (US Dollar), je společnost ING Fund Management B.V. oprávněna si účtovat provizi ve výši 1,25% vypočítanou z průměrné hodnoty čistého jmění splatnou měsíčně. Jako investiční správce podřízeného fondu ING INTERNATIONAL (II) Czech Money Market je společnost ING Investment Management (Č.R.) oprávněna účtovat si roční provizi ve výši 0,55% pro akcie "P" a 0,45% pro akcie "X", která se vypočítá z průměrné hodnoty čistého jmění a je splatná měsíčně. Jako investiční správce podřízeného fondu ING INTERNATIONAL (II) Slovak Bond je společnost ING Investment Management (Č.R.) oprávněna účtovat si roční provizi ve výši 0,90%, která se vypočítá z průměrné hodnoty čistého jmění a je splatná měsíčně. Jako investiční správce podřízeného fondu ING INTERNATIONAL (II) Slovak Money Market je společnost ING Investment Management (Č.R.) oprávněna účtovat si roční provizi ve výši 0,65%, která se vypočítá z průměrné hodnoty čistého jmění a je splatná měsíčně. 4 Úpisová daň Společnost je povinna platit v Lucembursku daň (úpisovou daň) ve výši 0,05% ročně (s výjimkou podřízených fondů Czech Money Market Slovak Money Market, pro které platí sazba 0,01%) z čisté hodnoty svého jmění. Tato daň se platí čtvrtletně a vypočítává se z čisté hodnoty jmění společnosti na konci příslušného k lendářního čtvrtletí. Úpisová daň se neplatí z jmění společnosti v jiných UCI, které již v Lucembursku tomuto zdanění podléhají. 5 Změny k nimž dochází ve skladbě portfolia cenných papírů Změny jsou k dispozici akcionářům nejen na přepážkách opatrovnické banky a v centrále společnosti, ale i v ústavech poskytujících společnosti finanční služby. Komukoliv lze pak tyto informace zaslat na vyžádání. ING International (II) 8

15 Vývoj finanční situace fondů CZECH MONEY MARKET CZK DEPORENTE EUR EMERGING MARKET DEBT (US DOLLAR) USD Čisté jmění 1,091,121,197 1,023,077,773 1,106,891,279 15,501,851 17,946,264 15,660, ,349, ,529,489 62,671,095 Akcie Čistá aktiv na akcii Kapitalizace B (1) , , , Kapitalizace P (1) 1, , , Kapitalizace X 1, Distribuce A (2) 1, , , Distribuce P (2) 1, , , Počet akcií Kapitalizace B (1) 281, , ,803 23,561 29,074 13,378 Kapitalizace P (1) 641, , ,712 Kapitalizace X 51,238 Distribuce A (2) 33,835 8,424 8,844 Distribuce P (2) 61,980 55,459 94,764 Dividendy (31/01/2005) (30/07/2004) (30/01/2004) (31/07/2003) 7.54 (31/01/2003) 229 (20/07/2004) 78 (04/08/2003) (1) Předtím "Kapitalizace" (2) Předtím "Distribuce" Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING International (II) 9

16 Vývoj finanční situace fondů OBLIRENTE EUR SLOVAK BOND SKK SLOVAK MONEY MARKET SKK Čisté jmění 47,638,818 54,956,337 64,047,394 3,315,131,340 2,195,983, ,738, ,492,328 Akcie Čistá aktiv na akcii Kapitalizace B (1) , , , , Kapitalizace P (1) Kapitalizace X Distribuce A (2) Distribuce P (2) Počet akcií Kapitalizace B (1) 720, ,797 1,058,072 2,942,450 2,139, , ,108 Kapitalizace P (1) Kapitalizace X Distribuce A (2) Distribuce P (2) Dividendy (1) Předtím "Kapitalizace" (2) Předtím "Distribuce" Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING International (II) 10

17 Výkaz čistého jmění CZECH MONEY MARKET CZK DEPORENTE EUR EMERGING MARKET DEBT (US DOLLAR) USD OBLIRENTE EUR Celkový objem cenných papírů v portfoliu 1,017,928,475 3,795, ,241,742 45,350,888 Společnosti pro hromadné investování 660,152 2,051, ,665,747 2,540, ,241,742 43,299,253 Nástroje peněžního trhu 581,262, ,301 Finanční nástroje 565,389 Jiné finanční nástroje 565,389 Peněžní hotovost v bance 66,039,574 11,675, , ,039 Účet bankovní záruky 121,839 Ostatní jmění 8,005,804 41,857 2,927,031 1,321,593 Celkové jmění 1,091,973,853 15,513, ,856,155 47,770,359 Výpůjčky 125,223 1,256,929 Krátkodobé závazky 727,433 11, , ,541 Celkové závazky 852,656 11,637 1,506, ,541 Čisté jmění ke konci roku 1,091,121,197 15,501, ,349,663 47,638,818 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING International (II) 11

18 Výkaz čistého jmění SLOVAK BOND SKK SLOVAK MONEY MARKET SKK KONSOLIDACE EUR Celkový objem cenných papírů v portfoliu 3,198,060, ,768, ,663,868 Společnosti pro hromadné investování 2,711,787 3,198,060, ,768, ,957,106 Nástroje peněžního trhu 19,994,975 Finanční nástroje 435,032 Jiné finanční nástroje 435,032 Peněžní hotovost v bance 41,371,484 40,862,877 17,075,458 Účet bankovní záruky 121,839 Ostatní jmění 79,436,758 5,232,261 6,071,349 Celkové jmění 3,318,869, ,863, ,367,546 Výpůjčky 971,308 Krátkodobé závazky 3,737, , ,333 Celkové závazky 3,737, ,407 1,430,641 Čisté jmění ke konci roku 3,315,131, ,738, ,936,905 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING International (II) 12

19 Výkaz operací a změn čistého jmění CZECH MONEY MARKET CZK DEPORENTE EUR EMERGING MARKET DEBT (US DOLLAR) USD OBLIRENTE EUR Příjmy celkem 29,333, ,269 9,592,822 2,333,531 Úroky z dluhopisů 25,386, ,194 9,542,336 2,298,040 Úroky z vkladů u bank 3,946, ,075 37,423 35,491 Ostatní příjmy 13,063 Výdaje celkem 8,975, ,085 2,063, ,857 Poplatek za správu 6,323,621 94,372 1,671, ,777 Poplatky depozitním bankám 1,165,637 2,491 60,769 23,387 Daň z úpisu 118,161 7,703 69,188 23,680 Uhrazené úroky 71, , Ostatní náklady 1,296,783 27, ,350 85,539 Čisté příjmy z investic 20,358, ,184 7,528,992 1,910,674 Čisté realizované kapitálové zisky nebo ztráty 879,987 1,699 10,064,447 10,270 Změny v čistém nerealizovaném kapitálovém zisku nebo ztrátě 831, ,451, ,463 Výsledky operací 20,309, ,673 7,141,582 2,281,407 Úpisy, odkupy zpětné 49,164,841 2,654,086 23,596,010 9,598,926 Distribuce 1,430,841 1,917,418 Čisté jmění na začátku roku 1,023,077,773 17,946, ,529,489 54,956,337 Přepočítavací rozdíl Čisté jmění na konci roku 1,091,121,197 15,501, ,349,663 47,638,818 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING International (II) 13

20 Výkaz operací a změn čistého jmění SLOVAK BOND SKK SLOVAK MONEY MARKET SKK KONSOLIDACE EUR Příjmy celkem 150,705,611 10,736,115 15,209,862 Úroky z dluhopisů 147,026,017 7,555,171 14,592,396 Úroky z vkladů u bank 3,676,591 3,180, ,337 Ostatní příjmy 3,003 10,129 Výdaje celkem 33,763,829 1,951,581 3,365,656 Poplatek za správu 24,860,128 1,364,928 2,559,085 Poplatky depozitním bankám 2,827, , ,023 Daň z úpisu 1,500,784 21, ,904 Uhrazené úroky 100,520 92,972 35,839 Ostatní náklady 4,475, , ,805 Čisté příjmy z investic 116,941,782 8,784,534 11,844,206 Čisté realizované kapitálové zisky nebo ztráty 2,684, ,782 7,785,722 Změny v čistém nerealizovaném kapitálovém zisku nebo ztrátě 146,160,184 1,737,524 3,920,612 Výsledky operací 265,786,799 6,782,228 15,709,316 Úpisy, odkupy zpětné 853,361,289 30,536,282 28,812,030 Distribuce 1,523,089 Čisté jmění na začátku roku 2,195,983, ,492, ,427,123 Přepočítavací rozdíl 1,488,475 Čisté jmění na konci roku 3,315,131, ,738, ,936,905 Původní poznámky tvoří nedílnou část těch finančních výkazů. ING International (II) 14

21 Portfolio cenných papírů CZECH MONEY MARKET Měna Hodnota v CZK % COJ Měna Hodnota v CZK % COJ Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů 30,000,000 AUST & NZ BANKING 05/2010 (FRN) CZK 30,000, ,000, ,000,000 GENERAL ELECTRIC CAP CZK 25,044, /2009 (FRN) 20,000,000 MORGAN STANLEY CZK 20,030, / % (FRN) 45,074, ,000,000 GEN ELECT CAP CANADA CZK 29,995, /2007 (FRN) 29,995, ,654, Cenné papíry obchodované na jiném regulovaném trhu 15,000,000 IKB DEUTSCHE INDUSTRIEBANK (FRN) CZK 14,979, ,375,000 LB RHEINLANDPFALZ 03/2008 (FRN) CZK 30,280, ,000,000 RWE 22/05/07 (FRN) CZK 14,947, ,207, ,000,000 ANGLO AMER CAPITAL 05/2010 (FRN) CZK 15,000, ,000,000 BARCLAYS BANK 05/2010 (FRN) CZK 29,970, ,000,000 HBOS TREASURY 05/2010 (FRN) CZK 24,975, ,000,000 TRANSCO 02/2007 (FRN) CZK 24,965, ,910, ,000,000 CESKOMORAVSKA HYPO BANKA CZK 2,011, / % 2,011, ,011, Jiné cenné papíry a nástroje peněžního trhu 30,000,000 BERLIN /4 % CZK 30,030, ,030, Nástroje peněžního trhu 10,000,000 ISLANDSBANKI FBA 04/2007 (FRN) CZK 9,966, ,000,000 LANDSBANKI ISLANDS 05/2010 (FRN) CZK 24,962, ,928, ,000,000 AIG SUNAMERICA 02/2008 (FRN) CZK 29,625, ,000,000 JACKSON NAT FUND 02/2007 (FRN) CZK 29,865, ,490, ,000,000 MOF CZECH TBILL 03/03/2006 0% CZK 24,489, ,000,000 MOF CZECH TBILL 05/2005 0% CZK 19,903, ,000,000 MOF CZECH TBILL 08/04/2005 0% CZK 248,461, ,000,000 MOF CZECH TBILL 12/08/2005 0% CZK 26,716, ,000,000 MOF CZECH TBILL 15/04/2005 0% CZK 14,669, ,000,000 MOF CZECH TBILL 23/09/2005 0% CZK 98,015, ,000,000 MOF CZECH TBILL 27/05/2005 0% CZK 85,871, ,000,000 MOF CZECH TBILL 27/10/2005 0% CZK 23,532, ,000,000 MOF CZECH TBILL 30/09/2005 0% CZK 39,600, ,262, ,262, CELKEM 1,017,928, ,000,000 ING VERZEKERINGEN 04/2009 (FRN) CZK 30,017, ,000,000 SNS ABNK NEDERLAND 04/2009 (FRN) CZK 20,000, ,017, ING International (II) 15

22 Portfolio cenných papírů DEPORENTE Měna Hodnota v EUR % COJ Měna Hodnota v EUR % COJ Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Jiné cenné papíry a nástroje peněžního trhu Nástroje peněžního trhu 460,000 I.B.R.D. 02/ % EUR 460, , ,000 SOLITAIRE FUNDING 06/04/2005 ECP EUR 296, , ,000 AUST & NZ BANKING 03/2005 (FRN) EUR 299, ,000 COMMONWEALTH BK AUSTRALIA EUR 299, /2005 (FRN) 599, ,000 AMSTEL EURO FUNDING EUR 298, /04/2005 ECP 298, , ,000 BMW COORDINATION 04/2005 (FRN) EUR 160, , Společnosti pro hromadné investování 160,000 RWE AG 02/2005 (FRN) EUR 160, , ING (L) LIQUID EUR A CAP EUR 660, , , CELKEM 3,795, ,000 CREDIT AGRICOLE 03/2005 (FRN) EUR 199, , ,000 ALLIANCE & LEICESTER 03/2005 (FRN) EUR 160, , ,000 UNICREDITO ITAL BK IRELAND EUR 199, /2005 (FRN) 199, ,000 DEUTSCHE BANK 00/2005 (FRN) EUR 300, ,000 TOYOTA MOTOR FINANCE EUR 299, /2006 (FRN) 599, ,540, ING International (II) 16

23 Portfolio cenných papírů EMERGING MARKET DEBT (US DOLLAR) Měna Hodnota v USD % COJ Měna Hodnota v USD % COJ Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů 13,120,000 ARGENTINA 02/2012 (FRN) USD 11,104, ,375,000 ARGENTINA 1/08 STEP UP (DEFAULT) USD 1,012, ,430,000 ARGENTINA 97/ /8% (FLAT) USD 1,029, ,000 ARGENTINA 98/ /2% (DEFAULT) EUR 160, ,000 ARGENTINA 99/2003 0%(DEFAULT) EUR 96, ,000 ARGENTINA USD 172, / /4% (DEFAULT) 2,400,000 ARGENTINA USD 720, / /8%(DEFAULT) 722,000 BUENOS AIRE PR USD 306, / /4% (DEFAULT) 456,000 BUENOS AIRE PROV EUR 251, / %(DEFAULT) 822,000 BUENOS AIRE PROV EUR 450, / /4(DEFAULT) 416,000 PROVINCE OF MENDOZA USD 337, / % (DEFAULT) 15,641, ,000 COSTA RICA 00/ % USD 125, ,000 COSTA RICA 02/ % USD 73, , ,250,000 ARIES VERMOEGENVERWALT EUR 1,835, / /4% 1,500,000 ARIES VERMOGENSVERWALTIN USD 1,808, / /10% 3,644, ,380,000 DOMINICAN REPUB 03/ % USD 6,844, ,844, ,440 BOSNIA & HERZEGOVINA DEM 120, /2017 (VAR) 5,717,400 BOSNIA & HERZEGOVINA DEM 1,813, /2017 0% 1,933, ,255,000 ECUADOR 00/2030 4% (STEP UP) USD 3,808, ,808, ,000 BRASIL 05/ /8% USD 769, ,200,000 BRAZIL 00/ /4% USD 5,187, ,000 BRAZIL 00/ /4% USD 598, ,250,000 BRAZIL 00/ % USD 8,069, ,300,000 BRAZIL 03/ % USD 7,884, ,010,000 BRAZIL 04/ /8% USD 3,913, ,000 BRAZIL 99/ /2% USD 489, ,912, ,000 COLVIS FINANCE 04/2009 8% USD 309, , ,348 MACEDONIA 97/2012 (VAR) USD 842, , ,781,700 REPUBLIC OF IVORY COAST USD 1,040, /2018(STEP UP) 1,040, ,800,000 MEXICO 01/ /8% USD 3,208, ,000 MEXICO 02/ /2% USD 552, ,420,000 MEXICO 96/ /8% USD 2,027, ,550,000 MEXICO 96/ /2% USD 3,856, ,644, ,500,000 COLOMBIA 00/ /4% USD 5,355, ,500,000 COLOMBIA 01/ /2% EUR 2,371, ,441 COLOMBIA 01/ /4% USD 826, ,000,000 COLOMBIA 03/ /8% USD 2,120, ,000,000 COLOMBIA 04/ /8% USD 910, ,582, ,150,000 PETRONAS CAPITAL 02/ /8% USD 1,365, ,365, ING International (II) 17

24 Portfolio cenných papírů EMERGING MARKET DEBT (US DOLLAR) Měna Hodnota v USD % COJ Měna Hodnota v USD % COJ Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů 1,500,000 NIGERIA 92/ /4% USD 1,402, ,402, ,000 CITY OF KIEV 04/ /8% USD 114, ,024 UKRAINE 00/ % USD 572, ,850,000 UKRAINE 03/ % USD 6,281, ,967, ,000 FIRST INVESTMENT FINANCE EUR 872, / /2% 872, ,000 PANAMA 00/ /4% USD 496, ,700,000 PANAMA 02/ /8% USD 1,921, ,000,000 PANAMA 96/ /4% USD 1,063, ,480, ,550,000 VENEZUELA 03/ /8% USD 3,164, ,000 VENEZUELA 04/ /4% USD 778, ,120,000 VENEZUELA 04/ /2% USD 3,073, ,000 VENEZUELA 04/ /8% USD 396, ,350,000 VENEZUELA 97/ /4% USD 9,284, ,697, ,252, ,000,000 PERU 04/ /2% EUR 1,349, ,000,000 REPUBLIC OF PERU 03/ /8% USD 1,155, ,123,650 REPUBLIC OF PERU 97/2017 (STEP UP) USD 1,037, ,541, Cenné papíry obchodované na jiném regulovaném trhu 6,470,000 PHILIPPINES 00/ /8% USD 6,967, ,000,000 PHILIPPINES 03/ /4% USD 2,966, ,000 PHILIPPINES 05/ /2% USD 646, ,580, ,000 BANGKOK BANK 98/ % USD 256, , , ,000 CITY OF KIEV 03/ /4% USD 528, ,200,000 GAZPROM 03/ /8% USD 4,812, ,000 NIZHNIY NOVGOROD USD 482, / /4% 1,200,000 OAO SIBERIAN OIL 02/ /4% USD 1,338, ,500,000 RUSSIAN FEDERATION USD 10,767, /2030 (STEP UP) 5,100,000 RUSSIAN FEDERATION USD 8,367, / /4% 26,296, Jiné cenné papíry 3,203,925 BANCO NACIONAL DE CUBA DEM 255, (MED TERM) ,796,075 BANCO NACIONAL DE CUBA DEM 125, (SHORT TERM) , ,900,000 TURKEY 04/2011 9% USD 5,365, ,400,000 TURKEY 04/2034 8% USD 6,280, ,645, ,100,000 INDONESIA STAND BY L/AGMT 1995 USD 896, ,700,000 SBL 97/2006 (FRN) USD 1,666, ,562, ING International (II) 18

25 Portfolio cenných papírů EMERGING MARKET DEBT (US DOLLAR) Měna Hodnota v USD % COJ Měna Přímé nákupy v USD Jiné cenné papíry Finanční nástroje Futures Směnný kurs 2,100,066 IRAQ 83/2049 (FRN) USD 588, , US 10 YR NOTE 06/2005 USD 20,979,000 20,979,000 2,690,000 LIBERIA LOANS 02/2049 USD 57, , K výplatě K úhradě Datum Přímé nákupy v USD 120,000,000 MOROCCO R & CA 90/2009 (FRN) JPY 1,093, ,906 MOROCCO TR A 80/2009 (LOAN) USD 879, ,973, Finanční nástroje Změna termínů 3,000,000 NIGERIA P NOTES 88/ % USD 915, , USD 10,294,954 USD 1,085,057 USD 1,147,120 EUR 7,700,000 JPY 113,000,000 CHF 1,350,000 18/04/ /05/ /05/ ,007,305 1,056,470 1,132,611 12,196,386 1,578,000 NICARAGUAN USD 920, /2011 (VAR) (DEFAULT) 920, ,550,000 MINISTRY OF FINANCE RUSSIA USD 4,194, /2008 3% 4,194, ,000,000 SUDAN TRANCE A/B CHF 1,141, /2049 0% L/AGMT 1,141, ,732, CELKEM 178,241, ING International (II) 19

26 Portfolio cenných papírů OBLIRENTE Měna Hodnota v EUR % COJ Měna Hodnota v EUR % COJ Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Jiné cenné papíry Společnosti pro hromadné investování 700,000 AUSTRIA 02/2012 5% EUR 771, , ,920 ING (L) LIQUID EUR A CAP EUR 2,051, ,051, ,051, ,900,000 BELGIUM OLO 93/ /2% EUR 4,475, ,240,000 BELGIUM OLO 95/2006 7% EUR 4,456, ,932, CELKEM 45,350, ,800,000 GERMANY 00/ /2% EUR 2,193, ,400,000 GERMANY 03/34 4 3/4% EUR 3,761, ,000,000 GERMANY 98/ /4% EUR 5,304, ,100,000 GERMANY 99/ /8% EUR 6,729, ,988, ,100,000 FRANCE OAT 00/2016 5% EUR 2,348, ,700,000 FRANCE OAT 97/ /2% EUR 4,491, ,839, ,000 BTPS 02/ /4% EUR 1,017, ,017, ,300,000 NETHERLANDS 02/2012 5% EUR 5,844, ,800,000 NETHERLANDS 97/ /4% EUR 1,906, ,750, ,299, ING International (II) 20

27 Portfolio cenných papírů OBLIRENTE Měna Přímé nákupy v EUR Finanční nástroje Futures Směnný kurs EURO BOBL 5 YR 06/2005 EURO BUND 10 YR 06/2005 EURO SCHATZ 2 YR 06/2005 SWAPNOTE 10 YR 06/2005 EUR EUR EUR EUR 1,238, ,220 5,515,380 7,469,280 14,460,370 ING International (II) 21

28 Portfolio cenných papírů SLOVAK BOND Měna Hodnota v SKK % COJ Měna Hodnota v SKK % COJ Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů 60,000,000 E.I.B 03/2023 0% SKK 25,364, ,000,000 NORDIC INVESTMENT BANK SKK 21,075, / % 46,439, ,000,000 BANK AUSTRIA CREDITANSTALT SKK 63,494, /2013 5% 90,000,000 HYPO ALPEADRIA 02/ /4% SKK 110,397, ,000,000 KOMMUNALKREDIT 05/2010 (FRN) SKK 66,000, ,892, ,000,000 AAREAL BANK 02/ /8% SKK 58,281, ,500,000 AAREAL BANK 03/ /2% SKK 14,819, ,900,000 EUROHYPO 01/2006 8% SKK 49,392, ,000,000 HSHN NORDBANK 02/2007 7% SKK 21,795, ,000,000 HYPO REAL ESTATE BANK 02/2007 7% SKK 64,439, ,000,000 LANDESBANK RHEINLAND SKK 87,535, / /4% 20,000,000 LANDESBANK SACHSEN SKK 21,582, / /2% 50,000,000 LB RHEINLAND PFALZ GIRO SKK 52,455, /2006 8% 100,000,000 WESTLB 05/ % SKK 98,200, ,500, ,000,000 CESKO OBCH BANKA 04/ % SKK 58,625, ,000,000 SLOVAKIA 02/ % SKK 65,012, ,000,000 SLOVAKIA 03/2013 5% SKK 70,832, ,000,000 SLOVAKIA 00/2005 8% SKK 39,552, ,000,000 SLOVAKIA 00/2005 9% SKK 50,951, ,000,000 SLOVAKIA 00/ /2% SKK 136,377, ,000,000 SLOVAKIA 01/ /10% SKK 136,047, ,000,000 SLOVAKIA 02/ % SKK 58,679, ,000,000 SLOVAKIA 02/ /2% SKK 54,555, ,000,000 SLOVAKIA 03/ % SKK 116,255, ,000,000 SLOVAKIA 03/ /10% SKK 225,340, ,000,000 SLOVAKIA 03/ /4% SKK 85,753, ,000,000 SLOVAKIA 03/ % SKK 153,006, ,000,000 SLOVAKIA 04/2007 0% SKK 252,893, ,000,000 SLOVAKIA 04/2009 (FRN) SKK 100,187, ,000,000 SLOVAKIA 04/ /10% SKK 196,756, ,000,000 SLOVAKIA 04/ /10% SKK 220,483, ,000,000 SLOVAKIA 04/ /10% SKK 251,133, ,000,000 ZELEZNICE SLOVENSKEJ SKK 64,510, / /10% 2,336,953, ,000,000 GOLDMAN SACHS 05/ % SKK 30,405, ,405, ,198,060, CELKEM 3,198,060, ,000,000 HYPO REAL ESTATE BANK SKK 59,760, /2011 (FRN) 59,760, ,000,000 DEPFA PFANDBRIEFBANK SKK 11,882, / /8% 4,000,000 SNS BANK NEDERLAND 01/2006 8% SKK 4,227, ,109, ING International (II) 22

29 Portfolio cenných papírů SLOVAK MONEY MARKET Měna Hodnota v SKK % COJ Cenné papíry kotované na řádné burze cenných papírů 4,000,000 KOMMUNALKREDIT 05/2010 (FRN) SKK 4,000, ,000, ,000,000 SLOVAKIA 00/2005 8% SKK 56,705, ,000,000 SLOVAKIA 00/2005 9% SKK 20,016, ,000,000 SLOVAKIA 04/2009 (FRN) SKK 25,046, ,768, ,768, CELKEM 105,768, ING International (II) 23

30 Zpráva auditora Akcionářům ING International (II) Zkontrolovali jsme finanční závěrku, zejména stav čistého jmění, transakcí a změn ve stavu čistého jmění, cenných a portfoliových papírů a komentáře k finanční závěrce ING International (II) a jeho fondů za účetní období končící 31. března Tato finanční závěrka byla zpracována na žádost správní rady společnosti SICAV a na její odpovědnost. Naším úkolem bylo provést její kontrolu a vydat konečné stanovisko k předloženým finančním výkazům. Veškeré kontrolní práce jsme provedli podle odpovídajících mezinárodních norem. Tyto normy ukládají, aby jednotlivé kontrolní úkony byly naplánovány a provedeny tak, aby bylo dosaženo přiměřené jistoty v tom, že v kontrolované účetní závěrce nejsou obsaženy podstatné nepřesnosti. Kontrolní činnost spočívala zejména v namátkové prověrce dokladů a dalších dokumentů tvořících součást finanční závěrky. Byly zároveň prověřeny principy a zásadní účetní metody, které použila správní rada SICAV při konečném sestavení finanční závěrky a její prezentaci. Na základě těchto skutečností jsme dospěli k závěru, že rozsah provedených kontrolních prací nám poskytuje přiměřený základ k tomu, abychom vyjádřili svůj názor. Podle našeho názoru přiložená finanční závěrka poskytuje v souladu s právními a správními předpisy platnými v Lucemburku přesnou informaci o majetku a finanční situaci ING International (II) a jednotlivých fondů za účetní období končící 31. března 2005 včetně změn čistého jmění z obchodní činnosti k uvedenému datu. V rámci prováděné kontroly jsme prověřili i dodatečné informace připojené k výroční zprávě. Při jejich prověrce jsme však nepoužili stejných norem a postupů, jak je uvedeno výše. Ze stejných důvodů je rovněž nevyhodnocujeme, přihlížíme k nim však v celkovém kontextu. Námi uvedené poznámky nicméně nemají zásadní vliv na celkové posouzení finančního stavu společnosti. ERNST & YOUNG Société Anonyme Réviseur d'entreprises Daniel MEIS Lucemburk, dne 15. června 2005 Auditoři oveřili pouze anglickou verzi této výroční zprávy. Zpráva auditorů se tudiž odvolává pouze na anglickou verzi předmětné zprávy,s tim, že dalši verze byly přeloženy svědomitě a pod dohledem správni rady. Pokud by došlo k rozdilům mezi anglickou verzi a příslušnými překlady, plati textace anglická. ING International (II) 24

31