Masarykova univerzita Ekonomicko-správní fakulta DIPLOMOVÁ PRÁCE Věra JANČUROVÁ

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "Masarykova univerzita Ekonomicko-správní fakulta DIPLOMOVÁ PRÁCE. 2012 Věra JANČUROVÁ"

Transkript

1 Masarykova univerzita Ekonomicko-správní fakulta DIPLOMOVÁ PRÁCE 2012 Věra JANČUROVÁ

2 Masarykova univerzita Ekonomicko-správní fakulta Studijní obor: Finance KOMODITY A MOŽNOSTI INVESTOVÁNÍ DO NICH V ČESKÉ REPUBLICE Commodoties and investment Possibilities in the Czech Republic Diplomová práce Vedoucí diplomové práce: Ing. Gabriela OŠKRDALOVÁ Autor: Bc. Věra Jančurová Brno, duben 2012

3 Masarykova univerzita Ekonomicko-správní fakulta Katedra financí Akademický rok 2011/2012 ZADÁNÍ DIPLOMOVÉ PRÁCE Pro: Obor: Název tématu: JANČUROVÁ Věra, Bc. Finance KOMODITY A MOŽNOSTI INVESTOVÁNÍ DO NICH V ČESKÉ REPUBLICE Commodities and investment possibilities in the Czech Republic Z á s a d y p r o v y p r a c o v á n í : Cíl práce: Analýza vybraných komodit jako investičních nástrojů a možností investování do nich pro drobné investory v České republice, identifikace silných a slabých stránek, příležitostí a hrozeb investic do vybraných komodit a jednotlivých možností těchto investic, na základě získaných poznatků formulovat doporučení pro drobné investory vedoucí k maximálnímu využití jejich předností a příležitostí a omezení jejich nedostatků a hrozeb. Postup práce a použité metody: Vymezení vybraných komodit jako investičních nástrojů a možností investování do nich pro drobné investory v České republice, analýza, identifikace silných a slabých stránek, příležitostí a hrozeb, formulace závěrů a doporučení pro drobné investory. Použité metody: deskripce, analýza, syntéza, komparace, matematické metody. 3

4 Rozsah grafických prací: dle pokynů vedoucího práce Rozsah práce bez příloh: stran Seznam odborné literatury: Investování na kapitálových trzích. Edited by Jitka Veselá. Vyd. 1. Praha : ASPI, s. ISBN SYROVÝ, PETR. Investování pro začátečníky. 2. přeprac. vyd. Praha : Grada, s. ISBN NESNÍDAL, TOMÁŠ - PODHAJSKÝ, PETR. Obchodování na komoditních trzích :průvodce spekulanta. 1. vyd. Praha : Grada, s. ISBN X. Žhavé komodity :jak můžete kdykoliv inestovat se ziskem na světových trzích. Edited by Jim Rogers. 1. vyd. Praha : Grada, s. ISBN Vedoucí diplomové práce: Ing. Gabriela Oškrdalová Datum zadání diplomové práce: Termín odevzdání diplomové práce a vložení do IS je uveden v platném harmonogramu akademického roku. vedoucí katedry děkan V Brně dne

5 Jméno a příjmení autora: Věra Jančurová Název diplomové práce: Komodity a možnosti investování do nich v České republice Název práce v angličtině: Commodities and investment possibilities in the Czech Republic Katedra: Financí Vedoucí diplomové práce: Ing. Gabriela Oškrdalová Rok obhajoby: 2012 Anotace Obsahem mé diplomové práce je analýza komodit a možnosti investování do nich v České republice. Hlavním cílem je analýza vybraných komodit jako investičních instrumentů, identifikace silných a slabých stránek, příležitostí a hrozeb investování do komodit. Úvod práce je zaměřen na charakteristiku komodit, jejich začlenění v rámci investičních instrumentů a klasifikaci komodit. V práci je provedeno porovnání jednotlivých komoditních skupin resp. komodit s důrazem na jejich příležitosti a hrozby, především pro drobného investora v České republice. Poslední kapitola je věnována deskripci možností participace na komoditním trhu a jejich vzájemné komparaci. Na základě získaných poznatků jsou formulována doporučení pro drobného českého investora. Annotation The content of this diploma thesis is to analyze commodities and investment possibilities in the Czech Republic. The main goal is to analyze chosen commodities as investment instruments, identify strengths and weaknesses, possibilities and risks of commodities investing. Introduction of the work focuses on the characteristics of commodities, their placement inside the investment instruments and classification of commodities. A comparison of particular commodity groups or more precisely particular commodities with stress on their possibilities and risks is performed in the work, first of all for minor investors in the Czech Republic. The last chapter is devoted to the description of possibilities of participation at commodities market and their comparison. At the ground of gained knowledge there are stated recommendations for minor investor. Klíčová slova Komodity, investiční instrumenty, finanční trh, reálná aktiva, investování, drobný investor, riziko, výnosnost, volatilita, index, fondy, strukturované produkty Keywords Commodities, investment instruments, real assets, financial market, investing, minor investor, risk, profitability, volatility, index, funds, structures products 5

6 Prohlašuji, že jsem diplomovou práci Komodity a možnosti investování do nich v České republice vypracovala samostatně pod vedením Ing. Gabriely Oškrdalové a uvedla v ní všechny použité literární a jiné odborné zdroje v souladu s právními předpisy, vnitřními předpisy Masarykovy univerzity a vnitřními akty řízení Masarykovy univerzity a Ekonomicko-správní fakulty MU. Brno,... Věra Jančurová 6

7 Poděkování Chtěla bych poděkovat paní Gabriele Oškrdalové, vedoucí mé diplomové práce, za její vstřícnost, odborné vedení a cenné rady při zpracování daného tématu. Mé poděkování patří také rodině, přátelům a partnerovi za jejich pomoc a podporu při vypracovávání této práce. 7

8 Obsah OBSAH... 8 ÚVOD KOMODITY JAKO FINANČNÍ AKTIVA FINANČNÍ TRHY A INVESTIČNÍ INSTRUMENTY KOMODITY Členění komodit Proč investovat do komodit? ČESKÉ A ZAHRANIČNÍ KOMODITNÍ TRHY ANALÝZA KOMODITNÍCH SKUPIN A JEDNOTLIVÝCH AKTIV TEORETICKÁ VÝCHODISKA AGRÁRNÍ (ZEMĚDĚLSKÉ) KOMODITY PRŮMYSLOVÉ KOVY DRAHÉ KOVY ENERGIE MOŽNOSTI INVESTOVÁNÍ DO KOMODIT PŘÍMÁ INVESTICE DO KOMODIT KOMODITNÍ DERIVÁTY Pevné termínované obchody Podmínečné (opční) obchody INVESTICE DO KOMODITNÍCH FONDŮ INVESTOVÁNÍ DO KOMODITNÍCH INDEXŮ Indexové fondy Indexové akcie STRUKTUROVANÉ PRODUKTY INVESTICE DO ZEMÍ PRODUKUJÍCÍCH KOMODITY INVESTICE DO NEMOVITOSTÍ V OBLASTECH A ZEMÍCH BOHATÝCH NA KOMODITY KOUPĚ AKCIÍ SPOLEČNOSTÍ, KTERÉ PRODUKUJÍ SUROVINY, NEBO TĚMTO SPOLEČNOSTEM POSKYTUJÍ SLUŽBY ZÁVĚR SEZNAM POUŽITÉ LITERATURY ODBORNÁ LITERATURA SEZNAM GRAFŮ SEZNAM TABULEK SEZNAM PŘÍLOH

9 Úvod Na světových finančních trzích se v poslední době často objevují ekonomické, finanční, dluhové a jiné krize. Tato bouřlivá období nutí investory k hledání alternativních investičních možností. Na současném trhu existuje mnoho možností, kam investovat volné finanční prostředky. Investoři vybírají nejen z nových příležitostí, ale vrací se také ke starým, opomíjeným možnostem, jako jsou komodity. Investování na finančních trzích je v posledních letech velmi diskutovaným tématem a to nejen v politických či odborných kruzích, ale i mezi běžnými občany, kteří hledají vhodné umístění pro své disponibilní finanční prostředky. V poslední době hledají drobní investoři umístění pro své volné finanční prostředky, které jsou špatně zhodnocovány. Kromě klasických investičních příležitostí, které jsou jim nabízeny mnoha institucemi, se zajímají také o alternativní investiční příležitosti. Jednou z těchto často diskutovaných alternativních oblastí jsou komodity a možnosti participace na komoditním trhu. Z tohoto důvodu jsem si vybrala téma investování do komodit se zaměřením na drobného investora v České republice. Cílem práce je analýza vybraných komodit jako investičních nástrojů a možností investování do nich pro drobné investory v České republice, identifikace silných a slabých stránek, příležitostí a hrozeb investic do vybraných komodit a jednotlivých možností těchto investic, na základě získaných poznatků formulovat doporučení pro drobné investory vedoucí k maximálnímu využití jejich předností a příležitostí a omezení jejich nedostatků a hrozeb. Celá práce je členěna na 3 kapitoly, které pomocí deskripce, analýzy, syntézy, komparace a matematických metod vedou k naplnění cíle. V první kapitole budou uvedena základní teoretická východiska pro analýzu komodit. Nejprve bude nastíněn pojem komodity, pro jehož pochopení je důležité jeho zařazení v ekonomii a především na finančních trzích. V této části budou vymezeny komodity jako investiční nástroje a součást finančních trhů. V krátkosti uvedu historii obchodování komodit a blíže se zaměřím na možnosti jejich klasifikace dle komoditních burz a odborníků zabývajících se komoditami. V rámci této části budou uvedeny silné a slabé stránky investování do komodit, s důrazem na jejich komparaci s dalšími investičními nástroji, především s akciovými trhy. Dále jsou v první kapitole provedena deskripce příležitostí a rizik investování na komoditním trhu. Druhá kapitola se na základě vymezení komoditních skupin věnuje analýze jednotlivých skupin, a zvláště pak vybraných komodit. Parciálním cílem této části je analyzovat jednotlivé komoditní skupiny a komodity za účelem identifikace příležitostí a hrozeb, které jsou s těmito investičními nástroji pro drobného investora spjaty. Dle získaných poznatků jsou jednotlivé komoditní skupiny či komodity doporučeny/nedoporučeny do investičního portfolia drobného investora. Záměrem této části bude nejen nastínit vývoj uvedených komodit, ale také přiblížit drobnému investorovi, ve kterých oblastech by mohl nalézt zajímavé investiční příležitosti a naopak, kterými komoditními skupinami by se raději neměl zabývat. Bude nastíněno, jakým způsobem by mohl drobný investor vyhodnocovat investiční instrumenty. V poslední části budou diskutovány možnosti participace na komoditním trhu, které jsou dostupné nejen drobnému investorovi. U každé z uvedených možností budou popsány přínosy a rizika daného způsobu participace na komoditním trhu společně. Následně je 9

10 provedena komparace jednotlivých možností investování do komodit. Na základě získaných poznatků budou učiněna doporučení pro drobného investora. V poslední kapitole budou uvedeny nejen klasické investiční možnosti v České republice jako nákup komoditních kontraktů, ale také méně např. komoditní fondy. Českému investorovi jsou mimo českých možností participace na trhu k dispozici také zahraniční trhy, které nabízí mnohem četnější sbírku investičních instrumentů. Mezi těmito instrumenty budou zmíněny např. strukturované produkty na komoditní aktiva. 10

11 1 Komodity jako finanční aktiva V této kapitole budou stanovena teoretická východiska pro analýzu možností investování do komodit. Nejprve zmíním všeobecně finanční trhy a investiční instrumenty. První část se zabývá ustanovením základních pojmů jako finanční trh, investiční instrument, komodity a další. Vzhledem k zaměření této práce na komodity je soustředěna pozornost na trhy s reálnými investičními instrumenty a na samotné reálné investiční instrumenty. V rámci rozdělení trhu nastíním silné a slabé stránky investování do reálných aktiv a jejich výhody či nevýhody oproti finančním aktivům. Dále bude uveden samotný pojem komodity a možnosti jeho interpretace, spolu s vymezením aktiv, která řadíme mezi komodity. Vzhledem k objemu této skupiny investičních instrumentů, bude nastíněna možnost jejich členění do skupin dle zahraniční i české literatury. Na základě zjištěných možností klasifikace provedu vlastní rozdělení aktiv do skupin, které považuji za smysluplné a pro drobného investora za výchozí. 1.1 Finanční trhy a investiční instrumenty Komodity jsou společně s dalšími reálnými a finančními instrumenty součástí finančních trhů. Proto se nejprve podíváme na samotné finanční trhy a jejich klasifikaci s cílem začlenit komodity v rámci tohoto trhu. Finanční trh lze, dle odborné literatury, specifikovat jako souhrn investičních instrumentů, institucí, postupů a vztahů, při nichž dochází k přelévání volných finančních zdrojů mezi přebytkovými a deficitními jednotkami na dobrovolném smluvním základě. 1 Uvedené ekonomické pojetí finančního trhu je velmi široké, což umožňuje zařadit do tohoto segmentu množství různorodých operací. Jiné vymezení téhož trhu je možné z pohledu investičních instrumentů, kdy je finanční trh definován dle Veselé jako trh krátkodobých a dlouhodobých cenných papírů, trh finančních derivátů a dalších tržních segmentů v podobě devizového trhu a trhu reálných aktiv. 2 Z uvedených definic je patrné, že je na takto vymezeném finančním trhu obchodováno značné množství investičních nástrojů pomocí různých operací. Tato skutečnost si v ekonomické teorii i praxi vynutila další členění finančních trhů. V soudobé literatuře se můžeme setkat s odlišnými způsoby klasifikace, na základě různých kritérií, jedním z nich je členění dle charakteru obchodovaných aktiv. Dle charakteru obchodovaných aktiv je možné klasifikovat čtyři druhy trhu. Jedná se o dluhový, akciový, komoditní a měnový trh. Odlišnosti vymezených trhů spočívají nejen v rizikovosti ale také v investičních instrumentech, které jsou na daném trhu obchodovány. Pro bližší specifikaci těchto trhů se nejprve zaměříme na samotné investiční instrumenty. Investiční instrumenty jsou aktiva, která umožňují investorům podílet se na daném trhu a přináší nárok na budoucí příjem. V literatuře se můžeme setkat s vymezením investičních instrumentů jako aktiv, která, investorovi přináší nějaký nárok na budoucí příjem, a to ať již se jedná o příjem v podobě dividend, kuponových plateb, kurzových zisků nebo úroků. 3 Investiční instrumenty lze chápat v širším slova smyslu jako každý nástroj, 1 VESELÁ, J., Investování na kapitálových trzích. 1. vydání. Praha: ASPI a.s., s ISBN ; str VESELÁ, J., Investování na kapitálových trzích. 1. vydání. Praha: ASPI a.s., s ISBN ; str VESELÁ, J., Investování na kapitálových trzích. 1. vydání. Praha: ASPI a.s., s ISBN str

12 který umožňuje nějaký budoucí příjem. V užším pojetí vymezuje v České republice investiční instrumenty legislativa. Investiční instrument je vymezen zákonem č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu v platném znění, který vyjmenovává jednotlivé investiční instrumenty. V tomto legislativním vymezení není za investiční instrument považována z reálných instrumentů např. přímá investice do nemovitosti, i přesto, že i s touto investicí mohou být spojeny budoucí příjmy. Zákon č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu v platném znění zařazuje mezi investiční instrumenty cenné papíry, podílové listy, futures, úrokové termínové smlouvy, swapy, opce atd. 4 Tato zákonná úprava je pro naše účely příliš úzká, a proto se přikloníme k širšímu ekonomickému pojetí investičních instrumentů. Za investiční instrumenty budou v této práci považovány nástroje, s nimiž je spojen nárok na budoucí kapitálový, dividendový či jiný příjem. Investiční instrumenty jsou tedy nejen cenné papíry, opce, futures, forwardy, ale také reálná aktiva (včetně nemovitostí) atd. Investiční instrumenty mohou být klasifikovány na dvě různorodé skupiny. Hovoříme zde o tzv. finančních a reálných investičních instrumentech. Finanční investiční instrumenty jsou všeobecně větší skupinou, budeme-li posuzovat objem obchodů na daném trhu, a jsou také u investorů více oblíbené. Do mnohem početnější skupiny finančních instrumentů, které zpravidla nemají hmotnou, hmatatelnou podobu lze např. zařadit různé druhy cenných papírů, finanční deriváty, pojišťovací kontrakty, termínové nebo spořicí účty apod. 5 Finanční instrumenty zahrnují instrumenty peněžního trhu, kapitálové a devizové instrumenty. V rámci finančních investičních instrumentů můžeme vymezit také malou skupinu hmatatelných aktiv, cenné kovy. Dle některých odborníků (např. Jílek 6 ) jsou cenné kovy, díky svým charakteristickým vlastnostem a možnostem využití, součástí jak finančních tak reálných instrumentů. Toto zařazení k finančním investičním instrumentům vychází z jejich historického využití k výrobě mincí. Komoditní trh, resp. komoditní investiční instrumenty, lze zařadit mezi finanční investiční instrumenty, jak již bylo uvedeno výše, dle některých odborníků, jen v případě, že jde o trh s cennými kovy (zlato, stříbro, paládium). 7 Zařazení drahých kovů mezi finanční investiční instrumenty považuji za intuitivní a správné. Drahé kovy mohou být svými charakteristikami zařazeny mezi finanční i reálné instrumenty. V rámci této práce se drahým kovům budu věnovat jako součásti reálných instrumentů, ale jejich začlenění mezi finanční instrumenty považuji také za správné. Pozice drahých kovů je výjimečná, na rozdíl od ostatních reálných investičních instrumentů je nelze jednoznačně začlenit. Reálné investiční instrumenty jsou na rozdíl od finančních investičních instrumentů spíše hmatatelné povahy. Mezi reálné instrumenty, které zpravidla mají hmotnou, hmatatelnou podobu, lze např. zařadit různé formy investic do drahých kovů, drahokamů, uměleckých sbírek, nemovitostí nebo nerostných surovin. 8 Reálné finanční instrumenty se vyznačují zpravidla hmotnou podobou a od finančních instrumentů se liší nejen svými 4 přesné vymezení všech investičních instrumentů je dostupné v zákoně č.256/ ods.1 viz: Přesné znění zákona: Investiční nástroje a investiční služby [online]. Business center, 2010 [citováno 8. dubna 2012]. Dostupné z: <www: 5 VESELÁ, J., Investování na kapitálových trzích. Praha: ASPI a.s., s ISBN str19 6 JÍLEK, J., Finanční trhy a investování. 1. vydání. Praha: Grada Publishing a.s., s. ISBN ; str JÍLEK, J., Finanční trhy a investování. 1. vydání. Praha: Grada Publishing a.s., s. ISBN ; str VESELÁ, J., Investování na kapitálových trzích.1. vydání. Praha: ASPI a.s., s ISBN ; str

13 vlastnostmi, ale také pohybem své výnosové míry. 9 Pohyb výnosové míry některých reálných aktiv je poměrně silně korelován s pohybem inflace nebo s výskytem období politických nebo ekonomických nejistot, a proto význam a zájem o tento druh aktiv stoupá především v těchto situacích a obdobích. 10 Jak již bylo uvedeno výše, lze členit finanční trh do segmentů podle toho, jaký druh investičních instrumentů je zde obchodován. Dříve zmíněné trhy dluhové, akciové, komoditní a měnové jsou součástí trhu finančních a reálných investičních instrumentů. Trh reálných aktiv, který je, jak už ostatně napovídá jeho název, trhem, kde se obchoduje s tou skupinou investičních instrumentů, jež je označována jako reálná aktiva. Jedná se o instrumenty, které jsou určitým způsobem vázány na konkrétní předmět, komoditu. 11 Součástí trhu s reálnými aktivy jsou podle obchodovaných investičních instrumentů např. trhy nemovitostní a komoditní. Rozdíly mezi finančními a reálnými instrumenty jsou zásadní a přináší s sebou pro investory mnoho výhod a samozřejmě také nevýhod. Dle mého názoru patří mezi silné stránky investování do reálných investičních instrumentů především jejich skutečná hodnota. I v případě poklesu hodnoty je vždy možnost využití daných reálných aktiv v budoucnu, investor má něco v ruce. S nadsázkou lze říci, že s akciemi zkrachovalé společnosti toho již mnoho pořídit nepůjde, pomineme-li možnost krátkodobého zahřátí při pálení listinných finančních instrumentů. Výhodou reálných instrumentů je i jejich růst ceny v inflačním prostředí. Další výhoda komodit může být spatřována v tom, že hodnota reálných investičních instrumentů roste v období nestability a nejistoty, které naopak finanční aktiva oslabují. 12 Komodity umožňují diverzifikaci portfolia, která je spjata se skutečností, že mezi pohybem výnosových měr finančních a reálných aktiv byly,, naměřeny korelační koeficienty, které se výrazně neodchylují od nuly. 13 Mezi silné stránky komoditního trhu lze zařadit také zřetelné a dlouhotrvající trendy, které se na tomto trhu objevují 14. V neposlední řadě je mezi výhody spojené s vlastnictvím reálných aktiv řazena také skutečnost, že mohou přinést svému majiteli nepeněžitý užitek, jako např. radost z vlastnictví určitého aktiva. V případě komodit lze tento nepeněžitý užitek sledovat např. u zlata. Nevýhody reálných aktiv, tedy i komodit, můžeme spatřovat v některých případech ve vysokých transakčních nákladech či nízké likviditě. Tyto problémy jsou spojeny především s přímou držbou daného aktiva, a lze je v některých případech omezit nebo dokonce odstranit volbou vhodné investiční strategie. Za nevýhodu komoditního trhu lze považovat i vyšší volatilitu jednotlivých komodit, která je spojena nejen s potenciálními vyššími výnosy, ale také s většími riziky. 15 K nevýhodám investování do komodit můžeme zařadit také skutečnost, že s těmito investicemi nejsou spojeny pravidelné příjmy. Výnos je možné realizovat pouze na konci investičního horizontu jako kapitálový výnos. U převážné většiny komodit je možné za nevýhodu považovat také měnové riziko, které musí český drobný 9 VESELÁ, J., Investování na kapitálových trzích.1. vydání. Praha: ASPI a.s., s ISBN ; str VESELÁ, J., Investování na kapitálových trzích.1. vydání. Praha: ASPI a.s., s ISBN ; str VESELÁ, J., Investování na kapitálových trzích.1. vydání. Praha: ASPI a.s., s ISBN ; str VESELÁ, J., Investování na kapitálových trzích.1. vydání. Praha: ASPI a.s., s ISBN ; str VESELÁ, J., Investování na kapitálových trzích.1. vydání. Praha: ASPI a.s., s ISBN ; str ROGERS, J., Žhavé komodity, jak může kdokoliv investovat se ziskem na světových trzích. 1. vydání. Praha: Grada Publishing a.s., s. ISBN ; str Výhody a nevýhody [online]. Atlantik, 2012 [citováno 8. dubna 2012]. Dostupné z: < 13

14 investor zvážit. Při investicích je také důležité brát ohled na měnové riziko. Většinou se totiž komodity obchodují v amerických dolarech. 16 Tabulka 1: Výhody a nevýhody investování do reálných aktiv (především komodit) Výhody Nevýhody Skutečná hodnota Nízká likvidita Odlišný vývoj od akcií/dluhopisů Vyšší transakční náklady při přímé investici Převážně dlouhotrvající trendy Pouze kapitálový výnos, nikoliv pravidelné příjmy Nepeněžitý užitek Volatilita některých komodit Zdroj: vlastní na základě získaných poznatků 1.2 Komodity Výše uvedené členění finančních trhů nás přivedlo až k samotným reálným investičním instrumentům, jejichž součástí jsou, mimo jiné, komodity. Nyní se budeme zabývat samotným pojmem komodity, který byl zaveden výše, a jež lze v českém pojetí vymezit několika způsoby. Původ výrazu komodity můžeme hledat v anglickém slově commodities, které lze do češtiny interpretovat také jako zboží popř. suroviny. V českém pojetí není přesně stanoven rozdíl mezi těmito pojmy a jsou mnohdy považovány za synonyma. Pojem surovina považuji za nedostatečný, neboť neobsahuje všechna aktiva, která jsou obsažena v pojmu komodity. Aby byly obsaženy všechny možnosti, bylo by nutné uvádět místo pojmu komodity spojení zboží, služby a suroviny. Z tohoto důvodu bude v práci používán pojem komodity, nikoliv jeho české ekvivalenty, které jsou více či méně zúžené. Termín komodity můžeme specifikovat jako zastupitelné zboží, jež lze standardizovat a tudíž i (bez své fyzické přítomnosti) obchodovat na organizovaných trzích (komoditních burzách) 17. Jinými slovy můžeme říci, že se jedná o zboží, jež má podobu hmotných předmětů a služeb 18. Dědič v této definici dodává, že jde o zboží v užším slova smyslu, které bývá také označováno jako reálné zboží. 19 Do této kategorie lze zařadit mnoho statků, které jsou součástí našeho každodenního života jako: maso (vepřové, hovězí), obilniny (oves, pšenice, ječmen), ropa, zlato, stříbro atd. Dle mého názoru je výstižná definice Nesnídala, Podhajského, která uvádí, že komodity jsou jedním z naprostých základů života na naší planetě, a dokud bude existovat lidstvo, bez pochyb zde budou i nejrůznější komodity, které budou dnes a denně nakupovat nebo prodávat miliony lidí. 20 Jedním z charakteristických znaků komodit je jejich všudypřítomnost a každodenní využití v lidském životě. Komoditní obchody se často vyznačují přesně stanovenými pravidly, která obsahují nejen množství a čas dovozu, ale také popisy daných komodit. Všechny tyto vlastnosti komodit přispívají k jejich snadnému obchodování na organizovaných i neorganizovaných 16 Investice do komodit? [online]. Česká televize, 2012 [citováno 8. dubna 2012]. Dostupné z: < 17 REJNUŠ, O., Cenné papíry a burzy. 1. Vyd. Brno: CERM, s. ISBN ; str DĚDIČ, J., Burza cenných papírů a komoditní burza. Praha : Prospektrum, s. ISBN str DĚDIČ, J., Burza cenných papírů a komoditní burza. Praha : Prospektrum, s. ISBN str NESNÍDAL, T., PODHAJSKÝ, P., Obchodování na komoditních trzích: průvodce spekulanta. 1. vyd. Praha: Grada Publishing a.s., s. ISBN X; str

15 trzích a mohou tak představovat zajímavou možnost pro investory. Vzhledem k velkému množství komodit, dochází v praxi i teorii k jejich další klasifikaci Členění komodit Na základě výše uvedených informací je patrné, že pojem komodity je velmi obsáhlý a zahrnuje velké množství nástrojů s odlišnými vlastnostmi. Různorodost a početnost obsažených instrumentů by mohly vést k znepřehlednění trhu. Z tohoto důvodu je ono velké množství statků, které lze zařadit mezi komodity, často klasifikováno do podskupin. Cílem členění je především usnadnění orientace v takto obsáhlé skupině. Existuje mnoho přístupů a způsobů klasifikace komodit. Všeobecně lze říci, že cílem těchto segmentací není dokonalé zatřídění všech komodit, které je možné na trhu obchodovat. Jde spíše o zpřehlednění a systematizaci daného tržního segmentu. V rámci ekonomické teorie i praxe se tedy můžeme setkat s různými způsoby klasifikace komodit. Klasifikace jednotlivých odborníků a zájmových skupin se mnohdy velmi liší, podle účelu členění. Na českém trhu se můžeme setkat např. s velmi podrobným členěním komodit s agrárním zaměřením, které provádí agrární komoditní burzy. Tato podrobná klasifikace, právě v dané oblasti, je způsobena šíří tohoto trhu u nás. K odlišným klasifikacím komodit oproti komoditním burzám přistupují investiční zprostředkovatelé, investoři i orgány dohledu. V literatuře můžeme najít podrobnější i méně podrobné segmentace komoditního trhu, které odráží potřeby daného subjektu. V následující části budou uvedeny příklady klasifikace některých subjektů, jejich komparace a na základě získaných poznatků ustanoven vlastní způsob klasifikace pro účely této práce. Mezi nejznámější subjekty zabývající se komoditami ve světě patří Commodity Research Bureau (dále CRB) 21, jež je nejstarší analytickou společností zabývající se komoditami. 22 CRB považuji za velmi komplexní zdroj informací, který může být drobnému investorovi velmi nápomocný nejen v začátcích investování do komodit. Tato americká agentura ve své ročence pravidelně informuje o obchodovaných komoditách a vydává studie zaměřené na jednotlivé komodity. Na webových stránkách CRB je možné najít informace o více než 80 různých komoditách. Z tohoto důvodu vytvořila CRB členění komoditních aktiv, které má usnadnit orientaci v této početné skupině. Dle CRB jsou komodity segmentovány do těchto skupin: - Energie - Obiloviny - Průmyslové suroviny - Zvířata - Drahé kovy - Softs jemné suroviny jako cukr, kakao, káva 23 Jak již bylo uvedeno v úvodu této části, cílem klasifikace není roztřídit všechny komodity, tedy ani ve výše uvedeném členění nejsou obsaženy všechny. Začlenění všech 21 Více informací o Commodity Research Bureu je dostupných na WWW: 22 History of Comodity Research Bureau [online]. CRB, 2012 [citováno 8. dubna 2012]. Dostupné z: < 23 Comodity Research Bureau, a barchant company [online]. CRB, 2012 [citováno 8. dubna 2012]. Dostupné z: < 15

16 obchodovaných komodit není ani cílem CRB ani cílem této práce. Cílem je pouze nastínění jednotlivých skupin pro účely usnadnění analýzy trhu komodit. Z dalších možných členění bych ráda zmínila rozdělení dle Rogerse, který reprezentuje jeden ze způsobů, jakým člení komodity profesionální a úspěšný investor na komoditních trzích. - Obiloviny a olejniny - Skot - Zemědělské komodity - Energie - Průmyslové kovy - Drahé kovy - Ropa 24 Rogersovo pojetí je čerpáno z jeho mezinárodního komoditního indexu, který byl sestaven za účelem sledování trhu a začlenění komodit do investičního portfolia. Rogersův způsob klasifikace je dle mého názoru pro drobného investora velmi podrobný. A i přesto, že se jedná o velmi důkladný a zajímavý způsob klasifikace, je pro účely této práce příliš detailní. Mezi klasifikací CRB a Rogerse je možné najít množství společných znaků, obě členění použijeme pro vytvoření vlastní klasifikace. Na českých komoditních burzách, jejichž nabídka je dle mého zjištění oproti zahraničním trhům relativně omezená, se můžeme setkat s dalším druhem členění komodit. Toto členění je používáno komoditními burzami v České republice a projevuje se na něm úzké množství obchodovaných komodit. Jako příklad burzovní klasifikace komoditních aktiv v České republice uvedu rozdělení dle Českomoravské komoditní burzy Kladno, které je typické pro české komoditní burzy. - Průmyslové - Dřevařské - Energie - Odpady - Agrární Jak je patrné, z uvedených tříd, je zde zastoupeno jen úzké spektrum komodit. U ostatních burz se setkáme s velmi podobnými klasifikacemi komodit, v mnohých případech ještě úžeji zaměřenými. S užším členěním komodit je možné se setkat např. na Komoditní burze Praha, kde je možné obchodovat pouze se třemi třídami aktiv: - Agrární komodity - Dříví a dřevní hmota - Průmyslové komodity Ke zmíněným členěním komoditních burz bych ráda zmínila, že možnost obchodování není vždy realizována a některé třídy aktiv nejsou reálně obchodovány. Pro účely této práce zvolím na základě výše uvedených poznatků vlastní rozlišení komodit, které považuji za zcela nejzákladnější a pro drobného investora za velmi přehledné. Vzhledem k získaným poznatkům nepovažuji klasifikace českých komoditních burz za dostatečné. Za výchozí rozdělení zvolím pojetí Rogerse, které pro účely této práce upravím 24 ROGERS, J., Žhavé komodity, jak může kdokoliv investovat se ziskem na světových trzích. 1. vydání. Praha: Grada Publishing a.s., s. ISBN ; str

17 s cílem zjednodušit jej. Jak již bylo uvedeno výše, není smyslem pokrýt všechna komoditní aktiva, ale spíše usnadnit orientaci drobnému investorovi ve skupině komoditních investičních instrumentů. Pro drobného investora nedisponujícího rozsáhlými znalostmi je, dle mého názoru, základní klasifikace komodit: - Zemědělské (agrární) produkty (např.: obiloviny, olejniny, zvířata, káva, kakao, cukr) - Průmyslové kovy (např.: měď, olovo, hliník) - Drahé kovy (např.: zlato, stříbro, platina) - Energie (např.: ropa, zemní plyn) Toto členění považuji za základní pro drobného investora, který nedisponuje rozsáhlými finančními prostředky, které bude moci využít pro investování, a především není vybaven znalostmi a zkušenostmi profesionálních investorů. Drobným investorem nechť je fyzická osoba se zájmem o investování a poznání v oblasti finančních trhů, nikoliv spekulant. Pro vymezení rozdílu mezi investorem a spekulantem, definujme nejprve rozdíl mezi samotnou spekulací a investicí. Existuje několik pojetí, která různými způsoby odlišují spekulaci od investice a to např. na základě odlišnosti účelu, časového horizontu nebo dle obsaženého rizika. Pro tuto práci použiji kombinaci těchto znaků a za investici bude považována operace, která dle Grahama, po důkladné analýze slibuje bezpečné zachování jistiny a odpovídající výnos 25 a současně je spojena s dlouhodobým horizontem. Operace nesplňující tyto podmínky budou považovány za spekulace a osoby využívající tyto operace budou označeny za spekulanty. 26 Investor, nechť je účastníkem trhu, který vkládá své finanční prostředky na finanční trh po důkladné analýze s příslibem bezpečného zachování jistiny a odpovídajícího výnosu Proč investovat do komodit? V předchozích částech byly uvedeny základní informace týkající se komodit a jejich začlenění v rámci finančního trhu. Dále byl definován pojem komodity a provedena jejich klasifikace na agrární, průmyslové, drahé kovy a energie. Nyní se podíváme na přínosy a rizika, které jsou s komoditami spojeny, a pokusíme se odpovědět na otázky: Proč by měl investor investovat do komodit? Jakou část portfolia by měly tvořit komodity? Jsou vhodné komodity pro zkušené i nezkušené investory? Existuje mnoho rozličných názorů na investování do komodit. Dle některých odborníků 28 jsou komodity určeny ke spekulacím, a pro drobného dlouhodobě zaměřeného investora nevhodné. Goldie, Murray uvádí jako nevýhodu investování do komodit fakt, že na rozdíl od tradičních aktiv komodity nevytvářejí výnosy, nenesou úroky ani netvoří obchodní hodnoty. 29 Stejný názor zastává také Syrový, který považuje komodity za přežitek nevhodný pro současné drobné investory. Syrový uvádí, že komodity nemusejí být nutně v portfoliu obsaženy. Portfolio se obejde bez toho, abychom v něm měli cihličku zlata nebo barel 25 GRAHAM, B., Inteligentní investor. 1. vydání. PRAHA:Grada Publishing, a.s., s. ISBN ; str Více o rozlišení spekulace a investice viz.: JANČUROVÁ V., Bakalářská práce: Dot.com krize. Brno: Masarykova univerzita, s. 27 V případě, že budou v práci zmíněny oba tito účastníci trhu (spekulant i investor) současně bude tento subjekt označen spekulant/investor. 28 GOLDIE, D. C., MURRAY, S. M., Co potřebujete vědět o investování. 1. Vydání. Praha:Pragma, s. ISBN str. 319 a GOLDIE, D. C., MURRAY, S. M., Co potřebujete vědět o investování. 1. Vydání. Praha:Pragma, s. ISBN str. 319 a

18 ropy. 30 Tyto názory jsou založeny na rizicích, která s sebou investování do reálných instrumentů přináší. Jedním z významných rizik je riziko tržní, které je spojeno s neočekávanými událostmi. Za relevantní jsou považovány události, které mohou ovlivnit cenový vývoj trhu. Mezi tržními riziky můžeme zmínit např. riziko hospodářského poklesu, riziko politického převratu, riziko přírodních katastrof atd. Další riziko lze spatřovat v nižší likviditě investice. V neposlední řadě je nutné zvážit měnové riziko, které je spjato s převážnou částí reálných investičních instrumentů, neboť převážná část je obchodována v cizích měnách. S odpůrci komoditního investování nesouhlasí značná část ekonomů, investorů a dalších odborníků, kteří doporučují komodity jako obranu proti inflaci a možným propadům akciových trhů, tedy k diverzifikaci portfolia. Na druhé straně tedy stojí mnoho expertů, kteří věří, že komodity nejsou přežitkem a měly by být součástí každého portfolia, tedy i portfolia drobných investorů. Např. Rogers 31 a Mellon 32 doporučují investování do komodit a vyzívají i drobné investory ke vstupu na komoditní trh. Tito odborníci rozlišují mezi komoditními spekulacemi a komoditními investicemi. Komoditní spekulace lze všeobecně nedoporučit. Hodně jiné je to však s komoditami jako nástrojem pro dlouhodobé investice. Zde se nabízejí velmi zajímavé příležitosti. 33 Existuje mnoho důvodů, proč investovat na komoditním trhu. Jedním z nejznámějších a nejčastěji opakovaných důvodů je diverzifikace portfolia. Díky zařazení reálných investičních instrumentů do portfolia může docílit investor lepší diverzifikace, kterou lze považovat za přidanou hodnotu reálných investičních instrumentu, tedy i komodit. Začleněním reálných investičních instrumentů do portfolia dochází, kromě diverzifikace, také ke zvýšení výnosnosti portfolia. Dalším důvodem pro vstup na komoditní trh může tedy být vyšší výnosová míra, která dosahuje svých maxim v obdobích nestability a nejistoty. Dle Veselé má výnosová míra reálných aktiv tendence dosahovat nejvyšších hodnot v období inflace, ekonomické a politické nestability SYROVÝ, P., Investování pro začátečníky. 2. vydání. Praha: Grada Publishing, a.s. 112 s. IBN ; str ROGERS, J., Žhavé komodity, jak může kdokoliv investovat se ziskem na světových trzích. 1. vydání. Praha: Grada Publishing a.s., s. ISBN MELLON, J., CHALABI A., 10nejlepších investic na příštích 10 let. 1. vydání. Brno: Computer Press, s. ISBN ; str KOHOUT, P., Investiční strategie pro třetí tisíciletí, 5. vydání. Praha: Grada Publishing, a.s., s. ISBN ; str VESELÁ, J., Investování na kapitálových trzích. 1. vydání. Praha: ASPI a.s., s ISBN ; str

19 Graf 1: Možnost zvýšení výnosnosti portfolia začleněním komodit Zdroj: 35 Na základě zkušeností investorů a získaných poznatků analytiků bylo zjištěno, že reálná aktiva jsou dobrým prostředkem k zajištění se proti inflaci, neboť jejich výnosová míra v situacích inflace obecně roste. 36 Podle Mellona, Chalabiho existuje pět důvodů, proč investovat do komodit 1) Komodity jsou pojistka proti inflaci 2) Poptávka po komoditách neustále poroste 3) Komodity zapadají do strategie investiční diverzifikace 4) V komoditách se odehrává 25 % světového obchodu 5) Pro drobné investory jsou komodity novou investiční možností 37 Mezi příležitosti, které se investorovi investování do komodit nabízí, je zajištění proti inflačnímu růstu, které uvádí i Mellon, Chalabi. Reálná aktiva investorovi umožňují velmi dobré zajištění se proti inflačnímu znehodnocení. 38 Příležitost ochrany je nabízena také v obdobích nestability a nejistoty (viz. výše). Problematicky hodnotím především aktuální vývoj na komoditních trzích. Aktuální vysoké ceny některých komodit mohou naznačovat tvorbu bubliny na daném trhu. Z tohoto důvodu je velmi důležité nebrat komodity jako celek, ale zvolit právě ty, které se zdají být stále ještě správně oceněné, popř. počkat na správný okamžik vstupu na trh. Tabulka 2: Příležitosti a rizika investování do reálných aktiv (především komodit) Příležitost Riziko Ochrany před inflačním růstem Tržní riziko Ochrany v obdobích nestability a nejistoty Riziko likvidity 35 Brožura komodity [online]. Reiffeiesenbank, 2008 [citováno 8. dubna 2012]. Dostupné z: < 36 VESELÁ, J., Investování na kapitálových trzích. 1. vydání. Praha: ASPI a.s., s ISBN ; str MELLON, J., CHALABI, A., 10nejlepších investic na příštích 10 let. 1. vydání. Brno: Computer Press, s. ISBN ; str VESELÁ, J., Investování na kapitálových trzích.1. vydání. Praha: ASPI a.s., s ISBN ; str

20 diverzifikace (při poklesu úrokových měr rostou komoditní trhy) Potenciální vyšší výnosnost Zdroj: vlastní na základě získaných poznatků Měnové riziko Riziko aktuálního vývoje Dle mého názoru komodity bezesporu patří do portfolia drobného zkušeného i nezkušeného investora, protože nabízí nejen možnost diverzifikace portfolia a lepších výnosů. Ale také, jak uvádí např. Rogers, se vyznačují dlouhodobými trendy. Samozřejmě musíme dodat, že komodity mohou být velmi nebezpečné, pokud jsou v neznalých a nepoučených rukou, 39 ale pro informované investory nepřináší větší riziko než jiné investiční instrumenty. Tedy komodity určitě ano, otázkou ale zůstává, zda jsou vhodné všechny komodity. Považuji za důležité zmínit, že i na komoditním trhu musí být dodržována všeobecně známá pravidla investování jako: nevsázet vše na jednu kartu, emoce stranou, nedělat ukvapené závěry, počítat s neúspěchy atd. Drobný investor by měl i při investování do komodit dodržovat pravidla investování a na základě svých potřeb a požadavků s ohledem na riziko, výnos a likviditu zařadit vhodné komodity ve vhodném poměru k dalším investičním instrumentům do svého portfolia. I v oblasti komodit doporučuji drobnému investorovi investovat do takových instrumentů, které jsou pro něj srozumitelné a v nichž se dokáže orientovat. Na jednotlivé komodity a jejich vhodnost se podíváme v následující kapitole. 1.3 České a zahraniční komoditní trhy Samotné komodity by nebylo možné využívat jako investiční instrumenty bez existence trhů, které umožňují jejich obchodování. Jak již bylo uvedeno výše, komoditní trhy jsou součástí finančních trhů. Z tohoto jejich zařazení vyplývají i možnosti organizace obchodování na komoditních trzích, tzn., jsou stejné, jako na finančních trzích. Základní rozlišení spočívá v tom, zda se jedná o trh organizovaný, či neorganizovaný. Neorganizované trhy jsou volně přístupnými trhy, kde poptávka a nabídka instrumentů není organizována žádným subjektem 40. Organizované trhy jsou zpravidla silně regulovány zákony dané země, jde o trhy kde licencovaný subjekt organizuje nabídku a poptávku po investičních instrumentech v souladu s platnou legislativou a podle stanovených pravidel a předpisů 41. Na základě míry regulace se organizované trhy dále člení na trhy burzovní a mimoburzovní. V obou uvedených případech se jedná o licencované instituce, jejichž podnikatelskou činností je agregace nabídky a poptávky zde obchodovaných investičních instrumentů 42 Mimoburzovní trh je trhem, na němž je licencovaným subjektem organizována nabídka a poptávka po instrumentech, které již nemusí vyhovovat přísným požadavkům kladeným na instrumenty obchodované na burze. 43 Z důvodů přísných požadavků, kladených na instrumenty obchodované na burze, vznikly mimoburzovní organizované trhy. Výhodou mimoburzovních trhů může být používání jiných obchodních systémů, výše poplatků, odlišné 39 NESNÍDAL, T., PODHAJSKÝ, P., Obchodování na komoditních trzích: průvodce spekulanta. 1. vydání Praha: Grada Publishing a.s., s. ISBN X; str VESELÁ, J., Investování na kapitálových trzích. 1. vydání Praha: ASPI a.s., s ISBN ; str VESELÁ, J., Investování na kapitálových trzích. 1. vydání Praha: ASPI a.s., s ISBN ; str REJNUŠ, O., Cenné papíry a burzy. 1. vydání Brno: CERM, s. ISBN ; str VESELÁ, J., Investování na kapitálových trzích. 1. vydání Praha: ASPI a.s., s ISBN ; str

21 časy pro obchodování investičních instrumentů, které jsou na burze obchodovány a přijímání cenných papírů na burzách neobchodovatelných. 44 Burzovní trhy vznikly z potřeby standardizace a zefektivnění obchodních vztahů. Jak již bylo uvedeno, je burza součástí organizovaného trhu, tedy je regulována zákony, předpisy a pravidly, které musí být důsledně dodržovány. Burzy fungují zpravidla na členském principu a obchodování je na nich vysoce standardizované. V současné době existují např. burzy cenných papírů, devizové a v neposlední řadě burzy komoditní (zbožové). Komoditní burzy nejsou ničím novým. Jejich tradice je poměrně hluboká a naprostá většina aktivit má přesně definovaný řád, který musí dodržovat každý obchodník. 45 Na komoditních burzách jsou uzavírány obchody promptní a termínované, které se liší dle doby mezi uzavřením kontraktu a jeho vypořádáním. Promptní obchody jsou charakteristické okamžitým vypořádáním obchodu. Okamžitým je zde myšleno vypořádání do několika málo dní po uzavření obchodu. Rozdíl mezi uzavřením smlouvy a jeho vypořádáním, dodáním investičního instrumentu, se pohybuje v řádu několika málo dnů. Naproti tomu mají termínované obchody dobu vypořádání posunutu více do budoucna. Za termínové obchody jsou považovány transakce, kdy mezi uzavřením obchodu a jeho plněním existuje určitý časový odstup delší než 3 dny, tj. odstup několika týdnů či měsíců. 46 Pro drobného investora jsou vhodné organizované trhy, burzovní i mimoburzovní. V zásadě se musí investor individuálně, dle svých konkrétních potřeb a požadavků, rozhodnout, zda vstoupí na trh burzovní či mimoburzovní. Pro nezkušeného drobného investora mohou být, díky vysoké standardizaci, vhodnější trhy burzovní. Zajisté ale není dobré opomíjet výše uvedené výhody trhů mimoburzovních. V následující části budou uvedeny organizované burzy, které jsou součástí českého a světového komoditního trhu. Nejprve se zaměřím na méně rozvinuté komoditní burzovnictví v České republice a následně budou uvedeny největší a nejvyspělejší burzy světa. České komoditní burzy Právní úprava komoditního trhu v České republice je stanovena zákonem č. 229/1992 Sb., o komoditních burzách, ve znění pozdějších předpisů. Komoditní burza v České republice je zřízena jako právnická osoba za účelem organizování burzovních obchodů. Dozor a regulaci na komoditních trzích provádí Česká národní banka dále jen ČNB. 47 K vývoji komoditních burz v České republice je nutné zmínit, že tento byl potlačen v období komunismu. V České republice se v současné době věnuje obchodu s komoditami hned několik burz, např.: - Power Exchange Central Europe (dále jen PXE), - Plodinová burza Brno (PBB), - Českomoravská komoditní burza Kladno (ČMKBK) - Komoditní burza Praha (KBP) - Obchodní burza Hradec Králové (OBHK) 44 REJNUŠ, O., Cenné papíry a burzy. 1. vydání Brno: CERM, s. ISBN ; str NESNÍDAL, T., PODHAJSKÝ, P., Obchodování na komoditních trzích: průvodce spekulanta. 1. vydání Praha: Grada, s. ISBN X; str VESELÁ, J., Investování na kapitálových trzích. 1. vydání Praha: ASPI a.s., s ISBN ; str Dle 1 zákona č.229/1992 Sb., o komoditních burzách, ve znění pozdějších předpisů. 21

22 Většina z uvedených komoditních burz je velmi úzce zaměřena na agrární komodity a obchodování probíhá jen některé dny v měsíci, s relativně malými objemy obchodů, viz příloha 1. Český komoditní trh není tak rozvinutý, jako jsou světové burzy. Značné omezení českého komoditního trhu působí také nízká likvidita. Pro drobného českého investora nenabízí, dle mého názoru, dostatek prostoru pro investice. Z tohoto důvodu považuji české komoditní burzy, pro drobného investora, za méně vhodné. Více možností k investování lze nalézt na světových burzách. Světové komoditní burzy Ve světě existuje celá řada komoditních burz. V zásadě lze říci, že každá vyspělá země má svoji komoditní burzu. Hlavní výhodou světových trhů je likvidita, kterou s sebou přináší častější obchodování a větší objemy realizovaných obchodů. Nevýhodou může být pro českého drobného investora jazyková bariéra a případné měnové riziko spojené s investováním v zahraničí. Na druhé straně je nutné zmínit, že i některé komoditní burzy v České republice obchodují v cizí měně 48. Měnové riziko nelze tedy nepovažuji pouze za nevýhodu zahraničních burz. K největším komoditním burzám světa patří: - Chicago Mercantile Exchange Group (CME Group) 49 - Eurex V rámci světových burz je nabízeno drobnému investorovi velké množství komoditních investic. Tyto investice mohou být realizovány díky zprostředkovatelům působícím v České republice. Investice na světových komoditních burzách zprostředkovávají např. investiční banky působících v České republice (např. Saxo Bank). Díky tomu shledávám světové komoditní burzy dostupné i drobným investorům, kteří se chtějí angažovat na komoditním trhu, jehož možnosti jsou v ČR nevelké. Shrnutí: V této kapitole byly vymezeny finanční trhy jako souhrn instrumentů, který napomáhá přelévání volných finančních zdrojů mezi přebytkovými a deficitními subjekty. Finanční trh je možné segmentovat na základě obchodovaných investičních instrumentů neboli nástrojů, které umožňují budoucí příjem. Takto vymezené investiční nástroje lze dělit, dle jejich podoby, na aktiva finanční a reálná. Součástí reálných aktiv jsou mimo jiné komodity, jejichž vymezení je pro tuto práci stěžejní. Komodity byly definovány jako zastupitelné zboží, suroviny a služby vysoké standardizace, které tvoří neoddělitelnou součást našich životů. Pro tuto práci jsem zvolila vlastní, velmi zjednodušené, členění komodit na agrární komodity, průmyslové kovy, drahé kovy a energie. V této části byly zmíněny také výhody a nevýhody reálných aktiv a následně přínosy a rizika samotných komodit. Hlavní nevýhoda komoditních investic je, dle některých ekonomů, v tom, že komodity nevytváří výnosy v podobě např. úroků. Na druhé straně stojí množství výhod, mezi nimi např. schopnost diverzifikace portfolia a zajištění proti inflaci. Na základě získaných poznatků byly komodity všeobecně doporučeny do portfolia drobného investora. 48 Např. Českomoravská komoditní burza Kladno, kde jsou některé obchody prováděny v Eurech. 49 CME Group je tvořena čtyřmi komoditními burzami (Commodity Exchange COMEX, Chicago Mercantile Exchange CME, New York Mercantile Exchange NYMEX, Chicago Board of Trade CBOT) 22

23 V závěru této kapitoly jsou zmíněny komoditní trhy, které umožňují obchodování komodit. Všeobecně lze říci, že český komoditní trh není příliš rozvinutý a pro drobného investora je tedy méně vhodný. Větší možnosti se nabízí na zahraničních trzích, které má český investor na dosah díky množství zprostředkovatelů. 23

24 2 Analýza komoditních skupin a jednotlivých aktiv V této části se budu věnovat analýze jednotlivých komoditních skupin, jak byly klasifikovány v první kapitole této práce; tedy agrární komodity, průmyslové kovy, drahé kovy a energie. V úvodu budou stanovena teoretická východiska pro analýzu komoditního trhu. U každé komoditní skupiny bude nastíněn investiční potenciál a následně budou analyzovány konkrétní komodity. Pro velké množství komodit obsažených v jednotlivých skupinách vyberu jednotlivé komodity na základě náhodného výběru. V rámci analýzy jednotlivých komodit se zaměřením především na ty, které mohou být vhodným investičním instrumentem pro drobného investora. 2.1 Teoretická východiska Vzhledem k zaměření této části práce na analýzu komodit, uvedu nejprve teoretické základy ekonomické analýzy. Existuje několik přístupů, které mohou být využity pro analýzu aktiv. Nejznámější jsou technická, fundamentální a psychologická analýza. Jedná se o tři zcela odlišné metody, které byly vytvořeny za účelem prognózování vývoje trhu a pohybů tržních kurzů. Technická analýza vyhodnocuje budoucí vývoj na základě signálů, které dávají grafické ukazatele. Techničtí analytici nezohledňují okolní vlivy, vše důležité pro budoucí vývoj ceny aktiva je zahrnuto v grafech. Nedostatkem technické analýzy je využívání minulých dat, které může generovat nesprávná doporučení. Pravděpodobně i z tohoto důvodu je využívání technické analýzy na ústupu a je nahrazováno analýzou fundamentální, která si získává v posledních letech stále více příznivců. Fundamentální analýza bývá nejčastěji spojována s akciovými trhy, kde se zabývá detailním zkoumáním základních a podstatných ekonomických, politických, sociálních, geografických, demografických aj. faktorů a událostí, které determinují vývoj akciových kurzů 50. Fundamentální analýza komoditního trhu může být, na základě předchozí definice, stanovena jako detailní zkoumání všech základních a podstatných faktorů a událostí, které ovlivňují cenový vývoj jednotlivých komodit. Jde o netechnickou metodu, která je založena především na úsudku analytika; výsledky dosažené touto metodou jsou subjektivní a závisí na zkušenostech, znalostech a dovednostech analytika. Pro účely této práce je, z fundamentální analýzy, důležitá analýza nabídky a poptávky 51. Stejně jako na všech trzích, je i na komoditním trhu právě nabídka a poptávka tvůrcem ceny instrumentů. Lze tedy říci, že velké dlouhodobé investiční trendy jsou výsledkem změny rovnováhy nabídky/poptávky 52. Pro analýzu dlouhodobých trendů, které, jak bylo uvedeno výše, jsou na komoditním trhu obvyklé, může analýza nabídky a poptávky generovat potřebné signály. Poslední zmiňovanou je analýza psychologická, která je založena na lidském faktoru jako rozhodujícím vlivu pro vývoj na trhu (v našem případě komoditním). Psychologická 50 VESELÁ, J., Investování na kapitálových trzích. Praha: ASPI a.s., s ISBN ; str Otázky pro analýzu nabídky a poptávky viz příloha č SCHIPMAN, M., Komodity, jak investova a vydělat.1. vydání. Brno: Computer Press, a.s., s. ISBN: ; str

Současná teorie finančních služeb cvičení č. 1. 1. Úvod do teorií finančních služeb rekapitulace základních pojmů a jejich interpretace

Současná teorie finančních služeb cvičení č. 1. 1. Úvod do teorií finančních služeb rekapitulace základních pojmů a jejich interpretace Současná teorie finančních služeb cvičení č. 1 1. Úvod do teorií finančních služeb rekapitulace základních pojmů a jejich interpretace Úvod do teorií finančních služeb rekapitulace základních pojmů a jejich

Více

DEVIZOVÝ TRH, ROVNĚŽ NAZÝVANÝ FOREX, FX TRH NEBO MĚNOVÝ TRH, JE CELOSVĚTOVÝ FINANČNÍ TRH, NA NĚMŽ SE PROVÁDĚJÍ OBCHODY VE VŠECH SVĚTOVÝCH MĚNÁCH.

DEVIZOVÝ TRH, ROVNĚŽ NAZÝVANÝ FOREX, FX TRH NEBO MĚNOVÝ TRH, JE CELOSVĚTOVÝ FINANČNÍ TRH, NA NĚMŽ SE PROVÁDĚJÍ OBCHODY VE VŠECH SVĚTOVÝCH MĚNÁCH. DEVIZOVÝ TRH, ROVNĚŽ NAZÝVANÝ FOREX, FX TRH NEBO MĚNOVÝ TRH, JE CELOSVĚTOVÝ FINANČNÍ TRH, NA NĚMŽ SE PROVÁDĚJÍ OBCHODY VE VŠECH SVĚTOVÝCH MĚNÁCH. JEDNÁ SE O MEZINÁRODNÍ TRH, KTERÝ NEMÁ JEDNO PEVNÉ TRŽNÍ

Více

Základy teorie finančních investic

Základy teorie finančních investic Ing. Martin Širůček, Ph.D. Katedra financí a účetnictví sirucek.martin@svse.cz sirucek@gmail.com Základy teorie finančních investic strana 2 Úvod do teorie investic Pojem investice Rozdělení investic a)

Více

Finanční trhy Primární trh Sekundární trh Organizovaný trh Burzovní trh

Finanční trhy Primární trh Sekundární trh Organizovaný trh Burzovní trh Finanční trhy Umožňuje přelévání volných finančních zdrojů. Je neoddělitelnou součástí tržního systému. Na finančním trhu se soustřeďuje nabídka a poptávka peněz a kapitálu Finanční trhy dělíme podle toho,

Více

Investiční instrumenty a portfolio výnos, riziko, likvidita Úvod do finančních aktiv. Ing. Gabriela Oškrdalová e-mail: oskrdalova@mail.muni.

Investiční instrumenty a portfolio výnos, riziko, likvidita Úvod do finančních aktiv. Ing. Gabriela Oškrdalová e-mail: oskrdalova@mail.muni. Finanční trhy Investiční instrumenty a portfolio výnos, riziko, likvidita Úvod do finančních aktiv Ing. Gabriela Oškrdalová e-mail: oskrdalova@mail.muni.cz Tento studijní materiál byl vytvořen jako výstup

Více

Tématické okruhy. 4. Investiční nástroje investiční nástroje, cenné papíry, druhy a vlastnosti

Tématické okruhy. 4. Investiční nástroje investiční nástroje, cenné papíry, druhy a vlastnosti Seznam tématických okruhů a skupin tématických okruhů ( 4 odst. 2 vyhlášky o druzích odborných obchodních činností obchodníka s cennými papíry vykonávaných prostřednictvím makléře, o druzích odborné specializace

Více

B U R Z O V N Í O B C H O D Y. Ing. Marie Zvěřinová BOR s.r.o Choceň, expozitura Slavkov u Brna

B U R Z O V N Í O B C H O D Y. Ing. Marie Zvěřinová BOR s.r.o Choceň, expozitura Slavkov u Brna B U R Z O V N Í O B C H O D Y Ing. Marie Zvěřinová BOR s.r.o Choceň, expozitura Slavkov u Brna 1) Historie burzy 2) Globalizace světového hospodářství konsolidaci burzovních trhů 3) Historie českého burzovnictví

Více

Finanční právo. Přednáška. JUDr. Michael Kohajda, Ph.D. 16. dubna 2014

Finanční právo. Přednáška. JUDr. Michael Kohajda, Ph.D. 16. dubna 2014 Finanční právo Přednáška JUDr. Michael Kohajda, Ph.D. 16. dubna 2014 PRÁVO FINANČNÍHO TRHU Finanční trh Systém subjektů a vztahů mezi nimi, které umožňují shromažďování, soustřeďování (akumulace, agregace)

Více

Analýza vývoje objemů uzavřených kontraktů na světových komoditních burzách

Analýza vývoje objemů uzavřených kontraktů na světových komoditních burzách Analýza vývoje objemů uzavřených kontraktů na světových komoditních burzách Ing. Kamil Smolík, Ing. Martin Srna Ústav ekonomiky, Fakulta podnikatelská, Vysoké učení technické v Brně, Kolejní 4, 612 00

Více

Úvod do financí. Ing. Miroslav Sponer, Ph.D. - Základy financí 1

Úvod do financí. Ing. Miroslav Sponer, Ph.D. - Základy financí 1 Úvod do financí Ing. Miroslav Sponer, Ph.D. - Základy financí 1 Finance Finance jsou speciální částí ekonomie zabývající se chováním finančních trhů a oceňováním obchodovaných finančních nástrojů. Členění

Více

Rychlý průvodce finančním trhem

Rychlý průvodce finančním trhem Rychlý průvodce finančním trhem www.highsky.cz Trh Forex Z hlediska objemu transakcí je forexový trh největší na světě (decentralizovaný trh s denním objemem 4 biliony USD) Denní objem trhu je zhruba 16x

Více

Informace. o finančních nástrojích a rizicích spojených s investováním

Informace. o finančních nástrojích a rizicích spojených s investováním Informace o finančních nástrojích a rizicích spojených s investováním Společnost QuantOn Solutions, o. c. p., a. s. (Dále jen QuantOn Solutions nebo i obchodník) poskytuje klientovi v souladu s 73d odst.

Více

Finanční trhy Úvod do finančních derivátů

Finanční trhy Úvod do finančních derivátů Finanční trhy Úvod do finančních derivátů Ing. Gabriela Oškrdalová e-mail: oskrdalova@mail.muni.cz Tento studijní materiál byl vytvořen jako výstup z projektu č. CZ.1.07/2.2.00/15.0189. 2.2.2013 Finanční

Více

Investiční služby investiční nástroje

Investiční služby investiční nástroje Investiční služby investiční nástroje Podnikání na kapitálovém trhu Mgr. Bc. Kristýna Chalupecká Hlavní body přednášky Investiční nástroje Subjekty investování Investiční služby Dle Zákona č. 256/2004

Více

Finanční gramotnost pro SŠ -10. modul Investování a pasivní příjem

Finanční gramotnost pro SŠ -10. modul Investování a pasivní příjem Modul č. 10 Ing. Miroslav Škvára O investicích O investování likvidita výnosnost rizikovost Kam mám investovat? Mnoho začínajících investorů se ptá, kam je nejlepší investovat? Všichni investiční poradci

Více

Mezinárodní finanční trhy

Mezinárodní finanční trhy Úvod Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA jan_vejmelek@kb.cz Investiční bankovnictví Náplň kurzu Úvod do mezinárodních finančních trhů Devizový trh a jeho instrumenty Mezinárodní finanční instituce Teorie mezinárodního

Více

Gymnázium a Střední odborná škola, Rokycany, Mládežníků 1115

Gymnázium a Střední odborná škola, Rokycany, Mládežníků 1115 Gymnázium a Střední odborná škola, Rokycany, Mládežníků 1115 Číslo projektu: CZ.1.07/1.5.00/34.0410 Číslo šablony: Název materiálu: Ročník: Identifikace materiálu: Jméno autora: Předmět: Tématický celek:

Více

Zajištění měnových rizik

Zajištění měnových rizik Ing.František Janatka,CSc. Zajištění měnových rizik Měnová rizika souvisejí s vývojem světové ekonomiky, měnovými kurzy a dalšími faktory -představují značná rizika, v současné době zejména pro české vývozce

Více

VYSOKÁ ŠKOLA FINANČNÍ A SPRÁVNÍ, o.p.s.

VYSOKÁ ŠKOLA FINANČNÍ A SPRÁVNÍ, o.p.s. Metodický list pro první soustředění kombinovaného studia předmětu Investiční bankovnictví B Název tématického celku: Investiční bankovnictví a jeho místo v systému finančního trhu. Cíl: Základním cílem

Více

Finanční trhy, funkce, členění, instrumenty.

Finanční trhy, funkce, členění, instrumenty. 2. Finanční trhy, funkce, členění, instrumenty. FINANČNÍ SYSTÉM systém finančních trhů, který umožňuje přemísťovat finanční prostředky od přebytkových subjektů k deficitním subjektům pomocí finančních

Více

Specifické informace o fondech

Specifické informace o fondech Specifické informace o fondech Investiční životní pojištění TOP Comfort (SIF) ÚČEL V tomto dokumentu naleznete klíčové informace o jednotlivých investičních fondech, do kterých je možné v rámci produktu

Více

KAPITOLA 4: PENĚŽNÍ TRH

KAPITOLA 4: PENĚŽNÍ TRH KAPITOLA 4: PENĚŽNÍ TRH Vysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích Institute of Technology And Business In České Budějovice Tento učební materiál vznikl v rámci projektu "Integrace a podpora

Více

ALGORITMICKÉ OBCHODOVÁNÍ

ALGORITMICKÉ OBCHODOVÁNÍ ALGORITMICKÉ OBCHODOVÁNÍ ALGORITHMIC TRADING STARÁME SE O VÁŠ ZISK w Jakým způsobem zhodnocujeme prostředky? Využíváme algoritmický obchodní systém Algoritmický obchodní systém je komplexní nástroj, který

Více

Cíl: seznámení s pojetím peněz v ekonomické teorii a s fungováním trhu peněz. Peníze jako prostředek směny, zúčtovací jednotka a uchovatel hodnoty.

Cíl: seznámení s pojetím peněz v ekonomické teorii a s fungováním trhu peněz. Peníze jako prostředek směny, zúčtovací jednotka a uchovatel hodnoty. Vysoká škola finanční a správní, o. p. s. Akademický rok 2006/07, letní semestr Kombinované studium Předmět: Makroekonomie (Bc.) Metodický list č. 3 7) Peníze a trh peněz. 8) Otevřená ekonomika 7) Peníze

Více

Metodický list pro první soustředění kombinovaného Bc. studia předmětu Peníze, banky, finanční trhy

Metodický list pro první soustředění kombinovaného Bc. studia předmětu Peníze, banky, finanční trhy Metodický list pro první soustředění kombinovaného Bc. studia předmětu Peníze, banky, finanční trhy Název tematického celku: Peníze Cíl: Vysvětlit vznik peněz a bank, jejich funkce a význam v moderní ekonomice

Více

Informace o principech provádění pokynů klientů za nejlepších podmínek ( Informace )

Informace o principech provádění pokynů klientů za nejlepších podmínek ( Informace ) Informace o principech provádění pokynů klientů za nejlepších podmínek ( Informace ) ÚVOD Tento dokument obsahuje informaci o principech a zásadách ( principy ) provádění pokynů klientů při poskytování

Více

Finanční trhy. Finanční trhy

Finanční trhy. Finanční trhy Finanční trhy Finanční trhy Finanční trh Trh (obecně) je místo, kde se střetává nabídka statků, služeb a finančních prostředků s poptávkou po statcích, službách a finančních prostředcích. Jde o proces

Více

Informace o investičních nástrojích a souvisejících rizicích

Informace o investičních nástrojích a souvisejících rizicích Informace o investičních nástrojích a souvisejících rizicích V případě, že se prostřednictvím Roklenu rozhodnete investovat do investičních nástrojů, je nezbytné, abyste rozuměli níže uvedeným rizikům,

Více

INVESTOR ZAČÁTEČNÍK OBSAH

INVESTOR ZAČÁTEČNÍK OBSAH INVESTOR ZAČÁTEČNÍK OBSAH Úvod Investor začátečník Život a finance Úspěch a bohatství Krysí závod Aktiva a pasiva Pasivní příjmy Druhy pasivních příjmů Pasivní příjmy a internet Ideální pasivní příjem

Více

ST 14.1. 8:00, E 127 PO 19.1. 16:00, E 127 ČT 22.1. 8:00, E 127 ST 28.1. 16:00, E 127. Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09

ST 14.1. 8:00, E 127 PO 19.1. 16:00, E 127 ČT 22.1. 8:00, E 127 ST 28.1. 16:00, E 127. Komerční bankovnictví 1 / VŠFS ZS 2008/09 Zkouškové termíny ST 14.1. 8:00, E 127 PO 19.1. 16:00, E 127 ČT 22.1. 8:00, E 127 ST 28.1. 16:00, E 127 1 Vymezení cenných papírů (CP) CP jsou v zákoně vymezeny výčtem: Akcie, zatímní listy, poukázky na

Více

Rostoucí význam komodit jako investičního aktiva

Rostoucí význam komodit jako investičního aktiva Rostoucí význam komodit jako investičního aktiva Praha 20. 10. 2011 Přednášející: Jan Korb Patria Direct, člen skupiny KBC group. Patria Direct, a.s., Jungmannova 24, 110 00 Praha 1, tel.: +420 221 424

Více

INFORMACE O RIZICÍCH

INFORMACE O RIZICÍCH INFORMACE O RIZICÍCH PPF banka a.s. se sídlem Praha 6, Evropská 2690/17, PSČ: 160 41, IČ: 47116129, zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 1834 (dále jen Obchodník)

Více

INFORMACE O INVESTIČNÍCH SLUŽBÁCH A NÁSTROJÍCH

INFORMACE O INVESTIČNÍCH SLUŽBÁCH A NÁSTROJÍCH INFORMACE O INVESTIČNÍCH SLUŽBÁCH A NÁSTROJÍCH 1. Údaje o Bance jako právnické osobě, která vykonává činnosti stanovené v licenci ČNB a základní informace související investičními službami poskytovanými

Více

Technická Analýza. . c.člá. Fio banka, a.s. Fio banka, a.s. Zdroj: Bloomberg 12/2011

Technická Analýza. . c.člá. Fio banka, a.s. Fio banka, a.s. Zdroj: Bloomberg 12/2011 Technická Analýza. c.člá Fio banka, a.s. Index S&P 500 aktuálně lehce přešlapuje pod klesající trendovou linkou. Pro další růst je rozhodující překonání 1270 bodové hranice. Pokud by se tak nestalo, tak

Více

BURZY CENNÝCH PAPÍRŮ, RM-SYSTÉM, REGULACE KAPITÁLOVÉHO TRHU - TEST

BURZY CENNÝCH PAPÍRŮ, RM-SYSTÉM, REGULACE KAPITÁLOVÉHO TRHU - TEST BURZY CENNÝCH PAPÍRŮ, RM-SYSTÉM, REGULACE KAPITÁLOVÉHO TRHU - TEST Autor Ing. Věra Holíková Anotace Žáci si ověří své znalosti o burze cenných papírů, o původu pojmu burza, její charakteristické znaky

Více

Teze k diplomové práci

Teze k diplomové práci Teze k diplomové práci Kapitálový trh v Č eské republice Autor: Matouš Trajhan Vedoucí diplomové práce: Doc. Ing. Ivana Boháčková, CSc. Praha 2002 Cílem diplomové práce Kapitálový trh v České republice

Více

Úvod do analýzy cenných papírů. Dagmar Linnertová 5. Října 2009

Úvod do analýzy cenných papírů. Dagmar Linnertová 5. Října 2009 Úvod do analýzy cenných papírů Dagmar Linnertová 5. Října 2009 Investice a investiční rozhodování Každý je potenciální investor Nevynaložením prostředků na svou současnou potřebu se jí tímto vzdává Mít

Více

Bankovní účetnictví - účtová třída 3 1

Bankovní účetnictví - účtová třída 3 1 Bankovní účetnictví Cenné papíry a deriváty Bankovní účetnictví - účtová třída 3 1 BANKOVNÍ ÚČETNICTVÍ ÚČTOVÁ TŘÍDA 3 Od klasických služeb, které představují přijímání vkladů a poskytování úvěrů, banky

Více

Účetnictví finančních institucí. Cenné papíry a deriváty

Účetnictví finančních institucí. Cenné papíry a deriváty Účetnictví finančních institucí Cenné papíry a deriváty 1 BANKOVNÍ ÚČETNICTVÍ ÚČTOVÁ TŘÍDA 3 Od klasických služeb, které představují přijímání vkladů a poskytování úvěrů, banky postupně přecházejí k službám

Více

Ing. Ondřej Audolenský

Ing. Ondřej Audolenský České vysoké učení technické v Praze Fakulta elektrotechnická Katedra ekonomiky, manažerství a humanitních věd Ing. Ondřej Audolenský Vedoucí: Prof. Ing. Oldřich Starý, CSc. Rizika podnikání malých a středních

Více

www.mgmtpress.cz Tato publikace vychází s laskavým přispěním UniCredit Bank Czech Republic.

www.mgmtpress.cz Tato publikace vychází s laskavým přispěním UniCredit Bank Czech Republic. www.mgmtpress.cz Tato publikace vychází s laskavým přispěním UniCredit Bank Czech Republic. Jaroslava Durčáková, Martin Mandel, 2000, 2003, 2007 Cover design Petr Foltera, 2007 Všechna práva vyhrazena

Více

Investiční dotazník. Jméno a příjmení / Společnost. Rodné číslo / IČ. Trvalé bydliště / Sídlo: Klientské číslo

Investiční dotazník. Jméno a příjmení / Společnost. Rodné číslo / IČ. Trvalé bydliště / Sídlo: Klientské číslo Investiční dotazník Společnost HV Private Investment Trust, a.s. (dále jen Společnost ) je v souladu s platnou legislativou jako investiční zprostředkovatel povinna vyžadovat od zákazníků informace o jejich

Více

Tematický rozsah potřebných odborných znalostí podle zák. č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu

Tematický rozsah potřebných odborných znalostí podle zák. č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu Tematický rozsah potřebných odborných znalostí podle zák. č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu Zákon o podnikání na kapitálovém trhu, účinný od 3. 1. 2018, nastavuje přísnější podmínky pro

Více

Jak mohu splnit svá očekávání

Jak mohu splnit svá očekávání Jak mohu splnit svá očekávání Investiční strategie SPOLEHLIVÝ PARTNER PRO ÚSPĚŠNÉ INVESTOVÁNÍ Každý z nás má své specifické cíle, kterých může prostřednictvím investování dosáhnout. Pro někoho je důležité

Více

VYHLÁŠENÁ TÉMATA PREZENTACÍ PRO VYKONÁNÍ STÁTNÍ ZAVĚREČNÉ ZKOUŠKY Z VEDLEJŠÍ SPECIALIZACE PENĚŽNÍ EKONOMIE A BANKOVNICTVÍ (1PE)

VYHLÁŠENÁ TÉMATA PREZENTACÍ PRO VYKONÁNÍ STÁTNÍ ZAVĚREČNÉ ZKOUŠKY Z VEDLEJŠÍ SPECIALIZACE PENĚŽNÍ EKONOMIE A BANKOVNICTVÍ (1PE) VYHLÁŠENÁ TÉMATA PREZENTACÍ PRO VYKONÁNÍ STÁTNÍ ZAVĚREČNÉ ZKOUŠKY Z VEDLEJŠÍ SPECIALIZACE PENĚŽNÍ EKONOMIE A BANKOVNICTVÍ (1PE) A. Kapitálové trhy II. konzultant prof. Musílek 1. Analýza vývoje struktury

Více

Fundamentální rozbor sezónní spready duben 2015

Fundamentální rozbor sezónní spready duben 2015 Fundamentální rozbor sezónní spready duben 2015 Energie a Kovy Nákup červenec 15 benzín/prodej červenec 15 topný olej Spotřeba benzínu začíná růst v průběhu jara, tedy ve stejné době kdy producenti a distributoři

Více

BANKY A PENÍZE. Alexandra Paurová Středa, 11.dubna 2012

BANKY A PENÍZE. Alexandra Paurová Středa, 11.dubna 2012 BANKY A PENÍZE Alexandra Paurová Středa, 11.dubna 2012 Peníze počátky vzniku Historie vzniku Barterová směna: výměna zboží za zboží Značně komplikovaná Vysoké transakční náklady Komoditní peníze Vznikají

Více

Informace o investičních nástrojích a souvisejících rizicích

Informace o investičních nástrojích a souvisejících rizicích Informace o investičních nástrojích a souvisejících rizicích V případě, že se prostřednictvím Roklenu rozhodnete investovat do investičních nástrojů, je nezbytné, abyste rozuměli níže uvedeným rizikům,

Více

Otázka: Cenné papíry kapitálového trhu a burzy. Předmět: Ekonomie a bankovnictví. Přidal(a): Lenka CENNÉ PAPÍRY KAPITÁLOVÉHO TRHU

Otázka: Cenné papíry kapitálového trhu a burzy. Předmět: Ekonomie a bankovnictví. Přidal(a): Lenka CENNÉ PAPÍRY KAPITÁLOVÉHO TRHU Otázka: Cenné papíry kapitálového trhu a burzy Předmět: Ekonomie a bankovnictví Přidal(a): Lenka CENNÉ PAPÍRY KAPITÁLOVÉHO TRHU Jsou vydávány na dobu delší než 1 rok Stejně jako šeky a směnky mají zákonem

Více

BRODIS hodnotový otevřený podílový fond kvalifikovaných investorů, QI investiční společnost, a.s.

BRODIS hodnotový otevřený podílový fond kvalifikovaných investorů, QI investiční společnost, a.s. BRODIS hodnotový otevřený podílový fond kvalifikovaných investorů, QI investiční společnost, a.s. Kdo jsme a co přinášíme Nezávislý investiční zprostředkovatel BrodIS s.r.o. navázal spolupráci s QI Investiční

Více

předmětu KOMERČNÍ BANKOVNICTVÍ 5

předmětu KOMERČNÍ BANKOVNICTVÍ 5 Metodický list pro první soustředění kombinovaného studia předmětu KOMERČNÍ BANKOVNICTVÍ 5 Název tématického celku: Vliv integrace Evropy na podnikání bank Cíl: Základním cílem tohoto tématického celku

Více

Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související

Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Předmětem tohoto materiálu je popis investičních služeb poskytovaných ATLANTIK finanční trhy, a.s. (dále jen Obchodník ), investičních

Více

Metodika klasifikace fondů závazná pro členy AKAT

Metodika klasifikace fondů závazná pro členy AKAT Metodika klasifikace fondů závazná pro členy AKAT Metodika klasifikace fondů AKAT byla vypracována na základě rámcové metodologie ( The European Fund Classification ), kterou vydala Evropská federace fondů

Více

Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související

Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Předmětem tohoto materiálu je popis investičních služeb poskytovaných společností M & M pojišťovací s.r.o. (dále jen Zprostředkovatel

Více

E S E J MĚNOVÉ FUTURES A MĚNOVÉ OPCE

E S E J MĚNOVÉ FUTURES A MĚNOVÉ OPCE E S E J MĚNOVÉ FUTURES A MĚNOVÉ OPCE Úvod Měnovými operacemi se nazývají prodeje a nákupy cizích měn, zejména pro zprostředkování obchodů se službami a kapitálovými transakcemi 1. Jednotlivé subjekty provádějící

Více

Investiční dotazník. Investiční dotazník

Investiční dotazník. Investiční dotazník Investiční dotazník Společnost HV Private Investment Trust, a.s. (dále jen Společnost ) je v souladu s platnou legislativou jako investiční zprostředkovatel povinna vyžadovat od zákazníků informace o jejich

Více

IAS 39: Účtování a oceňování

IAS 39: Účtování a oceňování IAS 39: Účtování a oceňování Josef Jílek člen Standards Advice Review Group březen 2007 Program Definice Zajišťovací účetnictví Vložené deriváty Deriváty na vlastní kapitálové nástroje Odúčtování aktiv

Více

Makroekonomie I. Co je podstatné z Mikroekonomie - co již známe obecně. Nabídka a poptávka mikroekonomické kategorie

Makroekonomie I. Co je podstatné z Mikroekonomie - co již známe obecně. Nabídka a poptávka mikroekonomické kategorie Model AS - AD Makroekonomie I Ing. Jaroslav ŠETEK, Ph.D. Katedra ekonomiky Osnova: Agregátní poptávka a agregátní nabídka : Agregátní poptávka a její změny Agregátní nabídka krátkodobá a dlouhodobá Rovnováha

Více

Finanční trhy Kolektivní investování

Finanční trhy Kolektivní investování Finanční trhy Kolektivní investování Ing. Gabriela Oškrdalová e-mail: oskrdalova@mail.muni.cz Tento studijní materiál byl vytvořen jako výstup z projektu č. CZ.1.07/2.2.00/15.0189. 2.2.2013 Kolektivní

Více

Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související

Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Stránka 1 z 5 Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Předmětem tohoto materiálu je popis investičních služeb

Více

Specifické informace o fondech

Specifické informace o fondech Specifické informace o fondech Investiční životní pojištění Kumulativ MAX II (SIF) ÚČEL V tomto dokumentu naleznete klíčové informace o jednotlivých investičních fondech, do kterých je možné v rámci produktu

Více

Rizika v oblasti pasivních obchodů banky Banka podstupuje při svých pasivních obchodech níže uvedená rizika:

Rizika v oblasti pasivních obchodů banky Banka podstupuje při svých pasivních obchodech níže uvedená rizika: Rizika v oblasti pasivních obchodů banky Banka podstupuje při svých pasivních obchodech níže uvedená rizika: Riziko likvidity znamená pro banku možný nedostatek volných finančních prostředků k pokrytí

Více

Komoditní zajištěný fond. Odvažte se s minimálním rizikem.

Komoditní zajištěný fond. Odvažte se s minimálním rizikem. Komoditní zajištěný fond Odvažte se s minimálním rizikem. 4 DŮVODY PROČ INVESTOVAT do Komoditního zajištěného fondu 1 Jistota návratnost 105 % vložené investice Podstupujete minimální riziko - fond způsobem

Více

Kategorizace zákazníků

Kategorizace zákazníků Kategorizace zákazníků Obsah: 1. Úvodní ustanovení... 2 2. Kategorie zákazníků dle směrnice MIFID... 2 2.1 Neprofesionální zákazník... 2 2.2 Profesionální zákazník... 2 2.3 Způsobilá protistrana... 3 3.

Více

Zhodnocení postoje k riziku u českých investorů do fondů kolektivního investování

Zhodnocení postoje k riziku u českých investorů do fondů kolektivního investování Zhodnocení postoje k riziku u českých investorů do fondů kolektivního investování Kateřina Kořená, Karel Kořený 1 Abstrakt Příspěvek hodnotí postoj českých investorů k riziku z hlediska jejich investování

Více

Statuty NOVIS Pojistných Fondů

Statuty NOVIS Pojistných Fondů STATUT NOVIS GARANTOVANĚ ROSTOUCÍ POJISTNÝ FOND NOVIS Garantovaně Rostoucí Pojistný Fond vytváří a spravuje NOVIS Poisťovňa a.s., se sídlem Námestie Ľudovíta Štúra 2, 811 02 Bratislava, IČO: 47 251 301,

Více

Statuty NOVIS Pojistných Fondů

Statuty NOVIS Pojistných Fondů STATUT NOVIS GARANTOVANĚ ROSTOUCÍ POJISTNÝ FOND NOVIS Garantovaně Rostoucí Pojistný Fond vytváří a spravuje NOVIS Poisťovňa a.s., se sídlem Námestie Ľudovíta Štúra 2, 811 02 Bratislava, IČO: 47 251 301,

Více

Vyhodnocení cenového vývoje drahých kovů na světových burzách v období let 2005 2010

Vyhodnocení cenového vývoje drahých kovů na světových burzách v období let 2005 2010 Vyhodnocení cenového vývoje drahých kovů na světových burzách v období let 2005 2010 Martin Maršík, Jitka Papáčková Vysoká škola technická a ekonomická Abstrakt V předloženém článku autoři rozebírají vývoj

Více

KATEGORIZACE ZÁKAZNÍKŮ

KATEGORIZACE ZÁKAZNÍKŮ KATEGORIZACE ZÁKAZNÍKŮ Obsah: 1. Úvodní ustanovení... 2 2. Kategorie zákazníků dle směrnice MIFID... 2 2.1 Neprofesionální zákazník... 2 2.2 Profesionální zákazník... 2 2.3 Způsobilá protistrana... 3 3.

Více

Finanční trhy Tendence vývoje finančního systému

Finanční trhy Tendence vývoje finančního systému Finanční trhy Tendence vývoje finančního systému Ing. Gabriela Oškrdalová e-mail: oskrdalova@mail.muni.cz Tento studijní materiál byl vytvořen jako výstup z projektu č. CZ.1.07/2.2.00/15.0189. 2.2.2013

Více

Zásady investiční politiky hl. m. Prahy při zhodnocování volných finančních prostředků

Zásady investiční politiky hl. m. Prahy při zhodnocování volných finančních prostředků Příloha č. 1 k usnesení Rady č. 1253 ze dne 30. 8. 2011 Zásady investiční politiky hl. m. Prahy při zhodnocování volných finančních prostředků ) Základní principy strategie při zhodnocování dočasně volných

Více

ČESTNÉ PROHLÁŠENÍ. Jméno, Příjmení, titul. Bytem. Datum narození

ČESTNÉ PROHLÁŠENÍ. Jméno, Příjmení, titul. Bytem. Datum narození ČESTNÉ PROHLÁŠENÍ Já, níže podepsaný Jméno, Příjmení, titul Bytem Datum narození tímto čestně prohlašuji: - že jsem byl před podpisem Komisionářské smlouvy, na základě které mně budou poskytovány investiční

Více

Investiční principy, kterým věříme a které využíváme při individuálním hodnotovém investičním poradenství

Investiční principy, kterým věříme a které využíváme při individuálním hodnotovém investičním poradenství Investiční principy, kterým věříme a které využíváme při individuálním hodnotovém investičním poradenství J a ro s l av H l av i c a, č e r ve n e c 2 0 1 4 V následující prezentaci se seznámíte s našimi

Více

MATERIÁL NA JEDNÁNÍ Zastupitelstva města Doksy

MATERIÁL NA JEDNÁNÍ Zastupitelstva města Doksy MATERIÁL NA JEDNÁNÍ Zastupitelstva města Doksy Jednání zastupitelstva města dne: 2. 0. 206 Věc: Portfolio města Předkládá: Ing. Eva Burešová, starostka města Zpracoval (a): Ing. Pavinská, VFO MěÚ Doksy

Více

Vysoká škola finanční a správní, o.p.s. Katedra řízení podniku a podnikové ekonomiky. Metodické listy pro předmět ŘÍZENÍ PODNIKU 2

Vysoká škola finanční a správní, o.p.s. Katedra řízení podniku a podnikové ekonomiky. Metodické listy pro předmět ŘÍZENÍ PODNIKU 2 Vysoká škola finanční a správní, o.p.s. Katedra řízení podniku a podnikové ekonomiky Metodické listy pro předmět ŘÍZENÍ PODNIKU 2 Studium předmětu umožní studentům základní orientaci v procesech, které

Více

Stav Půjčky Splátky Kurzové Změna Stav

Stav Půjčky Splátky Kurzové Změna Stav II. Státní dluh 1. Vývoj státního dluhu V 2013 došlo ke zvýšení celkového státního dluhu o 47,9 mld. Kč z 1 667,6 mld. Kč na 1 715,6 mld. Kč. Znamená to, že v průběhu 2013 se tento dluh zvýšil o 2,9 %.

Více

DERIVÁTOVÝ TRH. Druhy derivátů

DERIVÁTOVÝ TRH. Druhy derivátů DERIVÁTOVÝ TRH Definice derivátu - nejobecněji jsou deriváty nástrojem řízení rizik (zejména tržních a úvěrových), deriváty tedy nejsou investičními nástroji - definice dle US GAAP: derivát je finančním

Více

Úvod do ekonomie Týden 8. Tomáš Cahlík

Úvod do ekonomie Týden 8. Tomáš Cahlík Úvod do ekonomie Týden 8 Tomáš Cahlík Systém národních účtů Trh práce - mzdy Domácnosti Úspory Trh zboží a služeb - spotřeba Firmy Investice Vládní nákupy Daně - D Finanční sektor Čistý export NX Vláda

Více

Pojistná plnění Neexistují.

Pojistná plnění Neexistují. SDĚLENÍ KLÍČOVÝCH INFORMACÍ Účel Tento dokument Vám poskytne klíčové informace o tomto investičním produktu. Nejedná se o propagační materiál. Poskytnutí těchto informací vyžaduje zákon, aby Vám pomohly

Více

STATUT. Vyváženého důchodového fondu důchodového spoření. Česká spořitelna penzijní společnost, a.s. OBSAH. Vymezení pojmů...

STATUT. Vyváženého důchodového fondu důchodového spoření. Česká spořitelna penzijní společnost, a.s. OBSAH. Vymezení pojmů... STATUT Vyváženého důchodového fondu důchodového spoření OBSAH Vymezení pojmů... strana 2 Článek 1 Základní údaje... strana 4 Článek 2 Údaje o penzijní společnosti... strana 5 Článek 3 Investiční cíle a

Více

Obchodní instrumenty. 1. Bez páky: A) Akcie B) ETF. 2. S pákou: A) Futures B) Opce C) CFD D) Forex

Obchodní instrumenty. 1. Bez páky: A) Akcie B) ETF. 2. S pákou: A) Futures B) Opce C) CFD D) Forex CO TO JE BURZA? Burza Místo, kde se obchodují všechny finanční instrumenty Striktní dohled kontrolních orgánů Místo, kde se střetává nabídka s poptávkou Právnická osoba, a.s. Obchodník s cennými papíry

Více

Informace o rizicích souvisejících s obchodováním s investičními nástroji Informace o rizicích souvisejících s obchodováním s investičními nástroji

Informace o rizicích souvisejících s obchodováním s investičními nástroji Informace o rizicích souvisejících s obchodováním s investičními nástroji Informace o rizicích souvisejících s obchodováním s investičními nástroji Informace o rizicích souvisejících s obchodováním s investičními nástroji Obchody s investičními nástroji jsou nejen příležitostí

Více

PENÍZE. Obsah. Historie vzniku peněž. Peníze Proces tvorby peněz Rovnice směny Peněžní agregáty Makroobezřetnostní politika.

PENÍZE. Obsah. Historie vzniku peněž. Peníze Proces tvorby peněz Rovnice směny Peněžní agregáty Makroobezřetnostní politika. Obsah Peníze Proces tvorby peněz Rovnice směny Peněžní agregáty Makroobezřetnostní politika PENÍZE Historie vzniku peněž 1) Barterová směna (zboží za zboží) Peníze prošly vývojem Co jsou to peníze? Peníze

Více

Příručka k měsíčním zprávám ING fondů

Příručka k měsíčním zprávám ING fondů Příručka k měsíčním zprávám ING fondů ING Investment Management vydává každý měsíc aktuální zprávu ke každému fondu, která obsahuje základní informace o fondu, jeho aktuální výkonnosti, složení portfolia

Více

AKTIVA A JEJICH STRUKTURA, OCEŇOVÁNÍ

AKTIVA A JEJICH STRUKTURA, OCEŇOVÁNÍ AKTIVA A JEJICH STRUKTURA, OCEŇOVÁNÍ 5.5 POHLEDÁVKY - podstata, charakteristika, oceňování, postupy účtování, vykazování v rozvaze, odlišnosti vůči mezinárodní regulaci dle IAS/IFRS Pohledávku lze charakterizovat

Více

Metodický list pro první soustředění kombinovaného studia. předmětu INOVACE V BANKOVNICTVÍ

Metodický list pro první soustředění kombinovaného studia. předmětu INOVACE V BANKOVNICTVÍ Metodický list pro první soustředění kombinovaného studia předmětu INOVACE V BANKOVNICTVÍ Název tematického celku: TRENDY V OBLASTI ÚČETNÍHO ZOBRAZENÍ BANKOVNÍCH OBCHODŮ Cíl: Vysvětlit současný přístup

Více

DOTAZNÍK PRO HODNOCENÍ VHODNOSTI MAKLÉŘSKÝCH SLUŽEB

DOTAZNÍK PRO HODNOCENÍ VHODNOSTI MAKLÉŘSKÝCH SLUŽEB DOTAZNÍK PRO HODNOCENÍ VHODNOSTI MAKLÉŘSKÝCH SLUŽEB Informace uvedené klientem budou použity výhradně pro účely hodnocení, zda jsou makléřské služby pro klienta vhodné. Poskytnutí odpovědi na níže uvedené

Více

Produkty finančních trhů a jejich rizika. Ostatní produkty

Produkty finančních trhů a jejich rizika. Ostatní produkty Produkty finančních trhů a jejich rizika Ostatní produkty datum platnosti a účinnosti od 01. 09. 2014 Obsah Úvod 3 Vysvětlivky 4 Popis rizik 4 Obecné 4 Charakteristiky opcí 5 Seznam zkratek 6 Riziko ztráty

Více

Motivy mezinárodního pohybu peněz

Motivy mezinárodního pohybu peněz MEZINÁRODNÍ FINANCE Základní definice Mezinárodní finance chápeme jako systém peněžních vztahů, jejichž prostřednictvím dochází k pohybu peněžních fondů v mezinárodním měřítku (mezi domácími a zahraničními

Více

Pojistná plnění Neexistují.

Pojistná plnění Neexistují. SDĚLENÍ KLÍČOVÝCH INFORMACÍ Účel Tento dokument Vám poskytne klíčové informace o tomto investičním produktu. Nejedná se o propagační materiál. Poskytnutí těchto informací vyžaduje zákon, aby Vám pomohly

Více

Akciové. investování. www.xtb.cz

Akciové. investování. www.xtb.cz Akciové investování www.xtb.cz Obsah Úvod k akciovému investování 9 základní pojmů akciového investora Důležité faktory čas, výnos, riziko 3 +1 investiční strategie: Hodnotové investiční tituly Růstové

Více

POPIS ČÍSELNÍKU. Investiční nástroje a podkladová aktiva

POPIS ČÍSELNÍKU. Investiční nástroje a podkladová aktiva : 03 POPIS ČÍSELNÍKU : Výčet položek číselníku: Investiční nástroje a podkladová aktiva položky Investiční CP bez zatímního listu Viz položka 04 bez zatímního listu. Rozlišení investičních nástrojů ve

Více

PŘÍLOHA č. 2 KE SMLOUVĚ O OBHOSPODAŘOVÁNÍ PORTFOLIA ROZSAH POVĚŘENÍ A INVESTIČNÍ STRATEGIE

PŘÍLOHA č. 2 KE SMLOUVĚ O OBHOSPODAŘOVÁNÍ PORTFOLIA ROZSAH POVĚŘENÍ A INVESTIČNÍ STRATEGIE PŘÍLOHA č. 2 KE SMLOUVĚ O OBHOSPODAŘOVÁNÍ PORTFOLIA ROZSAH POVĚŘENÍ A INVESTIČNÍ STRATEGIE se sídlem Pobřežní 297/14, 186 00, Praha 8 IČ: 47672684 zapsána v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem

Více

Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související

Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Předmětem tohoto materiálu je popis investičních služeb poskytovaných společností JPL SERVIS, s.r.o. (dále jen Zprostředkovatel ), investičních

Více

PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY

PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY PETR SKLENÁŘ TECHNIKY INVESTOVÁNÍ A INVESTIČNÍ TIPY RIZIKO A HORIZONT URČUJÍ NÁSTROJE A TECHNIKU Rizikový profil Investiční horizont Technika Aktiva Dynamický Balancovaný Konzervativní Dlouhodobý -roky

Více

i R = i N π Makroekonomie I i R. reálná úroková míra i N. nominální úroková míra π. míra inflace Téma cvičení

i R = i N π Makroekonomie I i R. reálná úroková míra i N. nominální úroková míra π. míra inflace Téma cvičení Téma cvičení Makroekonomie I Nominální a reálná úroková míra Otevřená ekonomika Ing. Jaroslav ŠETEK, Ph.D. Katedra ekonomiky Nominální a reálná úroková míra Zahrnutí míry inflace v rámci peněžního trhu

Více

Finanční Trhy I. prof. Ing. Olřich Rejnuš, CSc.

Finanční Trhy I. prof. Ing. Olřich Rejnuš, CSc. Finanční Trhy I. prof. Ing. Olřich Rejnuš, CSc. 15.9.2016 Michal Šrubař 1 Dvousektorový tokový diagram Zboží a služby konečné spotřeby Meziprodukty Platby za zboží a služby Produkční jednotky /Firmy/ Spotřebitelské

Více

KATEGORIZACE ZÁKAZNÍKŮ A MOŽNOSTI PŘESTUPŮ MEZI JEDNOTLIVÝMI KATEGORIEMI OBSAH

KATEGORIZACE ZÁKAZNÍKŮ A MOŽNOSTI PŘESTUPŮ MEZI JEDNOTLIVÝMI KATEGORIEMI OBSAH KATEGORIZACE ZÁKAZNÍKŮ A MOŽNOSTI PŘESTUPŮ MEZI JEDNOTLIVÝMI KATEGORIEMI OBSAH 1. Kategorie zákazníků... 1 1.1 Profesionální zákazník... 1 1.2 Profesionální zákazník na žádost... 2 1.3 Neprofesionální

Více

rními komoditami futures a opce (World Agricultural Futures and Options Trading)

rními komoditami futures a opce (World Agricultural Futures and Options Trading) Obchodování s agrárn rními komoditami na světových komoditních burzách futures a opce (World Agricultural Futures and Options Trading) Jindřich ich Špička Výzkumný ústav zemědělské ekonomiky Praha Research

Více

PRAVIDLA PRO PROVÁDĚNÍ OBCHODŮ ZÁKAZNÍKŮ

PRAVIDLA PRO PROVÁDĚNÍ OBCHODŮ ZÁKAZNÍKŮ Radlická 333/150, 150 57 Praha 5, IČ: 25677888 Zapsaná v obchodním rejstříku vedeném Městským soudem v Praze, oddíl B, vložka 5446 Tel: 224 116 702 Fax: 224 119 548 Verze 5, platnost od 1.1.2018 1. Zásady

Více