1 ÚVOD CÍL METODIKA KOLEKTIVNÍ INVESTOVÁNÍ...16

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "1 ÚVOD CÍL METODIKA KOLEKTIVNÍ INVESTOVÁNÍ...16"

Transkript

1 OBSAH 1 ÚVOD CÍL METODIKA Metodika výpočtu výkonnosti fondu za určité období Metodika výpočtu extrémních historických výkonností Metodika výpočtu směrodatné odchylky KOLEKTIVNÍ INVESTOVÁNÍ Instituce kolektivního investování Investiční společnost Investiční fond Podílový fond Výhody kolektivního investování Nevýhody kolektivního investování Právní úprava kolektivního investování Komise pro cenné papíry Unie investičních společností České republiky Depozitář Hlavní kritéria pro klasifikaci fondů dle UNIS (AFAM) INVESTOVÁNÍ Desatero obezřetného investora Vlivy na rozhodování investorů Volba investiční strategie Fondy peněžního trhu Dluhopisové fondy Smíšené fondy Fondy fondů Akciové fondy Zajištěné fondy PŘEDSTAVENÍ ISČS Představení jednotlivých fondů Sporoinvest Sporobond Trendbond Výnosový OPF Sporotrend Global Stocks FF... 42

2 7 KVANTITATIVNÍ ANALÝZA FONDŮ Výkonnosti za určitá období Výpočet extrémních historických výkonností Směrodatná odchylka Dílčí závěr DISKUSE ZÁVĚR LITERATURA SEZNAM GRAFŮ A TABULEK...58 PŘÍLOHA: CD -výpočty v programu Microsoft Excel 8

3 1 ÚVOD V České republice došlo v průběhu ekonomické transformace na poli kolektivního investování k překotnému a velice specifickému vývoji. Na začátku 90. let vzniklo několik investičních společností, které založily první podílové fondy. Zásadní změnu do odvětví kolektivního investování přinesla kupónová privatizace. V jejím průběhu vznikl velký počet investičních privatizačních fondů, do nichž vložila většina občanů své investiční kupóny. Obrovský růst významu kolektivního investování probíhal na naprosto nedostatečně ošetřeném právním základě. Tento fakt se projevil, když začalo docházet k nestandardnímu chování některých správců, což mělo za následek velký pokles důvěry investorů a celkovou krizi odvětví. Od roku 1998, kdy vstoupila v platnost novela zákona o investičních fondech a investičních společnostech a vznikla Komise pro cenné papíry, dochází k postupnému obnovování investorské důvěry, nárůstu celkového majetku ve fondech a posunu celého odvětví směrem k podobě, jakou má v zavedených ekonomikách západních zemí. V roce 2004 byl vydán nový zákon o kolektivním investování. Kolektivní investování se v České republice stalo velmi důležitou součástí finančních trhů. Na počátku každé investice je úvaha nad třemi parametry. Jsou jimi zisk, riziko a likvidita. Člověk musí přemýšlet, jak velkého zisku chce z investované sumy dosáhnout, jaké riziko je ochoten podstoupit a na jak dlouho si může dovolit své peníze investovat. Je zřejmé, že výsledek volby vypovídá o vlastnostech a prioritách samotného investora. Čím větší riziko a čím dlouhodobější zainvestování peněz si může dovolit, tím více se mu otevírá možností. Stejně důležitou skutečností je i objem finančních prostředků, které chce investovat, a zda je ochoten a schopen se správě svých investic věnovat. Tuzemští investoři mají většinu úspor uložených na účtech a termínovaných vkladech u bank, které nabízejí nízké zhodnocení. S nízkými výnosy nejsou jistě spokojeny, ale na druhou stranu jsou velmi konzervativní a nechtějí se vzdát jistoty bankovních záruk. Pokud se již investor rozhodne investovat pomocí podílových fondů, tak si nejčastěji vybere fond peněžního trhu. 9

4 11% 19% 11% 2% 12% 45% Peněžního trhu Smíšené Akciové Zajištěné Dluhopisové Fondů Graf 1: Kolektivní investování v ČR k (Zdroj: Vlastní zpracování dle AFAM, AKAT) Tab. 1: Rozdělení investic dle typů fondů (Zdroj: Vlastní zpracování dle AFAM, AKAT) Typ podílového fondu Velikost majetku k Fondy peněžního trhu 102,03 mld. Kč Fondy dluhopisové 43,78 mld. Kč Fondy akciové 23,79 mld. Kč Fondy smíšené 27,16 mld Kč. Fondy fondů 4,33 mld. Kč Fondy zajištěné 23,84 mld. Kč Celkem 224,93 mld. Kč S rostoucími akciovými trhy se investoři osmělují ke koupi podílů ve fondech, které mají akcie ve svém portfoliu. Zisky těchto fondů dosahují v současnosti desítky procent. Na českém trhu působí stovky fondů, které se od sebe navzájem odlišují investičním zaměřením, rizikem a investičním horizontem. Každý si může vybrat takový fond, jenž nejlépe odpovídá jeho cílům. S různými fondy je možné investovat různé částky na různě dlouhou dobu, ať už pravidelně či jednorázově. Většina fondů umožňuje investice i drobným investorům. Minimální vklady se mohou pohybovat od 500 Kč výše. I velmi malý investor se tak může podílet na růstu velkých světových firem a získat podíl na investicích, které by si jinak nemohl dovolit. 10

5 2 CÍL S klesajícími úrokovými sazbami se stále více investorů poohlíží po jiném způsobu zhodnocení peněžních prostředků, než je vklad v bance. Hlavním cílem práce je analyzovat z pohledu výkonnosti a rizika šest největších podílových fondů Investiční společnosti České spořitelny (dále jen ISČS), které budou reprezentovat většinu typů fondů, s nimiž se může běžný investor u nás setkat. Dále doporučit investorům, do kterého fondu investovat, dle jejich postoje k riziku. U vybraných fondů budou vypočteny výkonnosti v určitých časových obdobích, maximální a minimální výkonnosti v daných časových periodách a směrodatná odchylka třicetidenních výkonností, která nám podá obrázek o kolísavosti jednotlivých fondů. Cílem práce je také uvést přehled základních pojmů, se kterými se setkáváme při investování do fondů. Dále je uveden stručný přehled zákonů, jimiž se řídí činnost investičních společností. V práci jsou také uvedeny nejdůležitější zásady, kterými by se měl investor řídit, pokud se rozhodne investovat prostřednictvím různých subjektů kolektivního investování. Práce se omezuje na české daňové rezidenty investující v tuzemsku a je zpracována především z pohledu drobných investorů - fyzických osob. 11

6 3 METODIKA V teoretické části jsou převážně čerpány informace z odborné literatury a z platných zákonných norem. Náměty jsou čerpány také z denního tisku a internetových serverů s ekonomickým zaměřením, kde jsou prezentovány názory odborníků na tuto problematiku. Veškeré údaje v bakalářské práci byly zpracovány k V práci je u vybraných podílových fondů provedena analýza získaných údajů, jejich setřídění, zpracování a výběr důležitých informací pro následující užití. Je zde vloženo několik tabulek a grafů, které poskytnou přehlednější náhled na popisovanou problematiku. Většina výpočtů byla provedena pomocí programu Microsoft Excel. V následující části je vysvětlena metodika výpočtu výkonnosti fondu, extrémních výkonností fondu a směrodatné odchylky. 3.1 Metodika výpočtu výkonnosti fondu za určité období Může být definováno několik druhů výnosů, z nichž nejpoužívanější jsou aritmetický a geometrický výnos. Denní aritmetický výnos je definován vztahem: t ( V 1 ) / t Vt V 1 r, = t kde V t resp. V t-1 jsou hodnoty vlastního kapitálu na podílový list v rozmezí jednoho dne. Roční aritmetický výnos je definován vztahem: ( V V 0 ) /V T 0 R =, kde V 0 resp. V T jsou hodnoty vlastního kapitálu na podílový list v rozmezí jednoho roku. 12

7 R můžeme tedy zapsat vztahem: V R = V T 0 V V T T T 1 1 t 1 = 1 = 1, T 1 V V T 2 V V 0 V V t= 1 t 1 to znamená, že není možné popsat roční aritmetický výnos jako součet denních aritmetických výnosů. Denní geometrický výnos je definován vztahem: ln( V ) ln( V ) d. t = t t 1 Roční geometrický výnos je definován vztahem : D ln( VT ) ln( V ) =. 0 Tedy D můžeme zapsat vztahem: T T T Vt Vt D = ln = ln = dt, t= 1 Vt 1 t= 1 Vt 1 t= 1 to znamená, že roční geometrický výnos lze vyjádřit jako součet denních geometrických výnosů. Období, za která jsou počítány výkonnosti jednotlivých fondů, jsou zvolena především s ohledem na investiční horizont. U fondů s krátkým investičním horizontem (fondy peněžního trhu) jsou zvoleny kratší úseky 1 měsíc, 3 měsíce, 6 měsíců a 1 rok. U fondů se střednědobým horizontem (dluhopisové fondy a smíšené fondy), pak úseky delší 3 měsíce, 6 měsíců, 1 rok a 2 roky. U akciových fondů jakožto fondů s obecně nejdelším investičním horizontem pak úseky roční, 2, 3 a 5-leté. 3.2 Metodika výpočtu extrémních historických výkonností U všech podílových fondů je uvedena tabulka extrémních, tj. minimálních a maximálních výkonností za zvolené periody v rámci adekvátního časového úseku. Například perioda 1 rok znamená, že je zkoumána výkonnost za jeden rok, kdykoliv během daného časového úseku. Extrémní historické výkonnosti jsou počítány funkcemi min a max v Excelu pro konkrétní, dostatečně dlouhý interval jednotlivých výkonností fondů. 13

8 Periody jsou zvoleny především s ohledem na investiční horizont. U fondu peněžního trhu jsou logicky zvoleny kratší periody 1 měsíc, 3 měsíce, 6 měsíců a 1 rok. U fondů se střednědobým horizontem (dluhopisové fondy a smíšené fondy s nižším podílem akcií) jsou periody delší 3 měsíce, 6 měsíců, 1 rok a 2 roky. U akciových fondů jakožto fondů s obecně nejdelším investičním horizontem bylo porovnání založeno na v průměru nejdelších periodách (na šestiměsíční, 1, 2, 3 a 4-leté periodě). Délka časového úseku, k němuž se vztahují vstupní data pro výpočet výkonnosti (tj. denní hodnoty vlastního kapitálu na jeden podílový list), je závislá opět na typu fondu. U fondu peněžního trhu byly vyhodnocovány výkonnosti vypočtené z dat za poslední 3 roky, mj. i s ohledem na všeobecný dramatický pád výkonností v průběhu let předcházejících. U ostatních fondů byly porovnávány výkonnosti vypočtené z dat za posledních 5 let. 3.3 Metodika výpočtu směrodatné odchylky Směrodatná odchylka je jednou z nejpoužívanějších měr kolísavosti výkonnosti fondu. Tato statistická veličina odráží míru, s jakou výnosy fluktuují kolem své průměrné hodnoty. Obecně se vypočítá dle vzorce: n ( x x) i= 1 σ =, n 1 i 2 kde x i je hodnota i-tého pozorování, n je počet pozorování a x je průměrná hodnota všech pozorování. 14

9 Ve finanční sféře se používá směrodatná odchylka k měření rizika spojeného s investováním do určitého instrumentu, resp. s držbou určitého portfolia a odhaduje míru nejistoty budoucích výnosů. Směrodatné odchylky u jednotlivých fondů jsou směrodatnými odchylkami třicetidenních výkonností těchto fondů v průběhu předchozích 36 měsíců. Směrodatné odchylky jsou počítány funkcí SmOdch, v programu Microsoft Excel. Anualizování se provádí dle vzorce SmOdch SmOdch = t 1R t, 365 kde t je počet dní v období, za něž je primární směrodatná odchylka vypočtena. 15

10 4 KOLEKTIVNÍ INVESTOVÁNÍ Základním principem kolektivního investování je shromažďování peněžních prostředků od občanů (drobných investorů) nebo společností (institucionálních investorů) a jejich následné investování na různých trzích za účelem jejich zhodnocení. Investoři svěřují své finanční prostředky fondům, protože ty investují na principu rozložení rizika a ve velkých částkách, což je pro většinu klientů nedosažitelné. Investoři tak nabývají podílové listy nebo akcie fondů, které jim dávají právo na podíl na možném zisku ve spojitosti s investicí vloženou do aktiv fondu. Využívají služeb subjektů kolektivního investování také proto, že sami nemají dostatečné zkušenosti s fungováním finančních, kapitálových nebo jiných trhů, mají málo informací o investičních příležitostech anebo pro ně není výhodné platit vysoké poplatky za správu portfolia. Smyslem kolektivního investováni je tedy umožnit investorům profitovat z profesionální správy portfolia, jeho vysoké diverzifikace, přístupu k jinak nedosažitelným investičním nástrojům, možné vysoké likvidity prostředků a v neposlední řadě minimalizace poplatků a jiných nákladů spojených s investováním na kapitálových trzích. 4.1 Instituce kolektivního investování Základními institucemi kolektivního investování jsou investiční společnosti, investiční fondy a podílové fondy Investiční společnost Investiční společnosti jsou obchodní společnosti, jejichž hlavním předmětem podnikání je kolektivní investování. Mají formu akciové společnosti. Shromažďují peněžní prostředky a vytváří z nich fondy, které zakládají a spravují. Investiční společnost odpovídá za volbu a skladbu investičních instrumentů v portfoliu fondu. Za své činnosti 16

11 investiční společnost inkasuje odměnu, která je obvykle stanovena jako procentuální část z celkového objemu aktiv fondu, jež jsou pod správou investiční společnosti. Kolektivní investování je významné jak pro investory, tak i pro ekonomiku státu, přičemž obecně existují dva jeho základní modely: Kolektivní investování prostřednictvím investičních fondů Kolektivní investování prostřednictvím podílových fondů Investiční fond Investiční fond je subjekt s právní subjektivitou ve formě akciové společnosti. Může být založen a spravován investiční společností nebo může být zcela samostatným ekonomickým subjektem. Peněžní prostředky shromažďuje investiční fond vydáváním akcií. Získané peněžní prostředky jsou majetkem investičního fondu, který s nimi nakládá svým jménem a na svůj účet, může je použít i k jiným bezpečným formám investování, než je pouze nákup cenných papírů. Investoři se stávají akcionáři fondu, přičemž svá práva mohou prosazovat na valné hromadě. Akcionář nemá zákonný nárok na odkoupení akcií, může je však prodat na veřejném trhu. Cena akcií investičních fondů se většinou odvíjí od důvěry investorů v jejich správce. Na kapitálovém trhu může být buď nižší než je hodnota aktiv připadajících na jednu akcii, potom tento rozdíl nazýváme diskontem, je-li naopak tento rozdíl ve prospěch kurzu, potom hovoříme o tzv. prémii. Investiční fond nesmí ze svého majetku poskytovat dary, úvěry, půjčky, ani používat majetku k zajištění závazku třetích osob. Investiční fondy vyplácejí buď dividendy nebo mohou zisk reinvestovat, čímž mohou podpořit růst kurzu vlastních akcií na kapitálovém trhu Podílový fond Na rozdíl od fondů investičních nejsou podílové fondy samostatnými právními subjekty, takže musí být spravovány investiční společností. Podílový fond se vytváří prodejem cenných papírů, označovaných jako podílové listy. Majetek v podílových 17

12 fondech se nestává majetkem investiční společnosti, ale zůstává majetkem investorů majitelů podílových listů. Název podílového fondu musí podle zákona povinně obsahovat obchodní jméno investiční společnosti, vytvářející podílový fond, slova podílový fond a rozlišující označení od ostatních podílových fondů téže společnosti. Podílový fond může být uzavřený nebo otevřený Uzavřený podílový fond Tento fond je charakteristický tím, že prodej podílových listů je omezen, a to buď v počtu vydaných listů nebo je ohraničena doba jejich prodeje. Pokud se investor rozhodne do těchto fondů investovat a zakoupí jejich podílové listy, musí si předem uvědomit, že nemá právo na jejich odkup, ale že s nimi může pouze obchodovat na kapitálovém trhu. Z výše uvedených důvodů bývá u tohoto fondu často nezanedbatelná výše diskontu. Ta bývá často vyšší než u investičních fondů. Je nutno brát navíc v úvahu i to, že podílový fond není právním subjektem, a proto zde neexistuje ani valná hromada, kde by mohl investor své zájmy prezentovat. Vzhledem k výše uvedeným skutečnostem nelze investování do uzavřených podílových fondů považovat za bezpečný druh investic, a z toho důvodu jsou tyto fondy ve většině zemí buď velmi přísně regulovány, nebo nejsou vůbec povoleny (např. Německo, Švýcarsko) Otevřený podílový fond Pro tento fond je charakteristické, že počet vydávaných podílových listů není předem limitován a podílník má právo kdykoli požádat investiční společnost, která fond spravuje, o odkoupení svého podílového listu za cenu odpovídající aktuální hodnotě majetku na tento list připadající. Investiční společnost je povinna odkoupit podílový list nejpozději do patnácti dnů ode dne, kdy podílník uplatnil nárok na zpětný prodej. V praxi se uvedená doba pohybuje v intervalu dvou až tří dnů. Tím je zaručena vysoká likvidita podílových listů. Z toho zároveň vyplývá, že podílové listy otevřených podílových fondů nebývají 18

13 obchodovány na organizovaných kapitálových trzích, a tudíž u nich neexistuje ani žádný diskont. 4.2 Výhody kolektivního investování Zbývající část práce se zabývá pouze otevřenými podílovými fondy v podmínkách českého právního prostředí. Peníze investorů jsou umístěny do většího počtu různých cenných papírů. Za situace, že jeden cenný papír (akcie, dluhopis) ztrácí výrazně na své hodnotě, projeví se to na kurzu podílového fondu jen nepatrně. Dobrý výnos ostatních cenných papírů může ztráty vyrovnat. Prostřednictvím tisku, teletextu nebo internetu není problém zjistit jak aktuální hodnotu podílového listu fondu, tak i jeho krátkodobou či dlouhodobou výnosnost. Právě za aktuální hodnotu je investiční společnost kdykoliv povinna podíl ve fondu odkoupit. Investor se nemusí obávat, že pro svůj cenný papír nenajde kupce. Problém není ani s nákupem libovolného množství podílových listů. Jejich emise je neomezená, s výjimkou zajištěných fondů. Další výhodou je nulové zdanění pro investora, pokud přesáhne doba investice 6 měsíců. (Například úrok z termínovaného vkladu se daní 15 %.) Fondy ve svém podnikání realizují úspory z rozsahu. Při vysokých objemech aktiv dochází k rozložení poplatků za zprostředkování obchodů a dalších výdajů spojených se správou portfolia a tím k minimalizaci nákladů pro podílníka. Kolektivní investování nabízí investorům zprostředkovaně širokou nabídku různých druhů investičních instrumentů. Klient si tak může vybírat mezi velkým počtem fondů představujících různé druhy aktiv a jejich kombinací. Zejména v posledních několika letech došlo k obrovskému nárůstu počtu rozličných druhů fondů. Ty se liší jak druhem aktiv, regionem původu, denominací a mnoha dalšími hledisky. 19

14 Je možné tvrdit, že kolektivní investování představuje jednoduchou a pohodlnou možnost správy úspor jak pro domácnosti, tak i pro větší investory. 4.3 Nevýhody kolektivního investování Mezi nevýhody kolektivního investování mohou patřit relativně vysoké poplatky za nákup a prodej podílových listů a poplatek za obhospodařování. Tyto poplatky kryjí náklady investičních společností jako správců fondů na výdaje za správu portfolia, platy zaměstnanců, další provozní náklady a také vytvářejí potenciální zisk investiční společnosti. Investoři jsou ve své volbě omezeni jen na výběr určitého fondu. Více již nemají možnost ovlivňovat složení své investice a tím ztrácejí takzvanou investiční volnost. Nicméně toto omezení by v současné době vzhledem k široké nabídce druhů fondů nemělo představovat zásadní překážku. Mezi další nevýhody patří riziko nečestného jednání správce fondu anebo riziko z poklesu trhů a tím i znehodnocení investic. Dále také platí, že instrumenty kolektivního investování nejsou na rozdíl od bankovních vkladů pojištěny. Kolektivní investování tedy sdružuje domácnosti a firmy s volnými peněžními prostředky v jejich snaze o co nejvyšší výnos, minimalizaci rizika a nejvyšší možnou likviditu při investování, zejména na finančních trzích, při realizaci co největších úspor na nákladech spojených s touto činností. Klíčový vliv na možnost rozvoje kolektivního investování má stav finančního trhu. 4.4 Právní úprava kolektivního investování V samých počátcích transformace byla činnost investičních společností a fondů umožněna na základě zvláštních povolení podle 14 odst. 2 zákona č.158/1989 Sb., 20

15 o bankách a spořitelnách. Tento zákon umožňoval i jiným právnickým osobám přijímat vklady a operovat s cennými papíry. Na konci května 1992 nabyl účinnosti zákon č. 248/1992 Sb., o investičních společnostech a investičních fondech (ZISIF), který se stal hlavní normou upravující odvětví kolektivního investování v České republice. Velmi důležitým krokem ke kultivaci českého investičního odvětví je vznik Unie investičních společností České republiky (UNIS ČR). K založení UNIS ČR došlo 6. června Cílem Unie je rozvoj a růst oblasti kolektivního investování a ochrany investorů. V roce 1998 proběhla novelizace zákona o investiční společnostech a investičních fondech pro kolektivní investování v ČR. V současné době je oblast kolektivního investování upravena zákonem č. 189/2004 Sb., o kolektivním investování, zákonem č. 190/2004 Sb., o dluhopisech, dále zákonem č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu Komise pro cenné papíry V únoru 1998 byl schválen zákon č.15/1998 Sb., o Komisi pro cenné papíry a o změně a doplnění dalších zákonů, která od 1. dubna 1998 nahradila Úřad pro cenné papíry. Základním úkolem Komise pro cenné papíry je výkon státního dozoru nad kapitálovým trhem a subjekty, které na něm působí. Cílem je také posilovat důvěru investorů a emitentů investičních nástrojů v kapitálový trh. Svou činností tak přispívá komise k rozvoji kapitálového trhu, ochraně investorů, osvětě a jejich informovanosti. Komise dále vykonává dozor nad dodržováním odborné péče při poskytování služeb na kapitálovém trhu, nad plněním povinností spojených se zákazem využívat důvěrné informace při obchodování s investičními nástroji a nad dalšími zákonnými náležitostmi vyplývajícími z působení na kapitálovém trhu. Komise zejména dohlíží na dodržování právních předpisů v této oblasti a zajišťuje ochranu podílníků fondů. Komise vydává a odebírá povolení k činnosti investičních společností a investičních fondů a založení podílových fondů. Dále schvaluje statuty fondů a jejich 21

16 změny, vedoucí osoby investiční společnosti nebo fondu, nabytí podílů na investiční společnosti a povoluje sloučení, rozdělení a splynutí investiční společnosti a fondu. V souvislosti s integrací dohledu nad finančním trhem do České národní banky (ČNB) ukončila ke dni Komise pro cenné papíry svoji činnost. Veškerou její agendu převzala od ČNB Unie investičních společností České republiky Vznikem Unie investičních společností České republiky v červnu 1996 bylo završeno úsilí českých asociací investičních společností a fondů směřující ke vzniku jediné profesní organizace subjektů kolektivního investování v České republice. Unie investičních společností ČR usiluje o rozvoj kapitálového trhu a kolektivního investování. Svými aktivitami a samoregulačními předpisy chce rozvíjet povědomí, znalost a důvěryhodnost oblasti kolektivního investování. Členství v Unii je zárukou standardu profesionality, poctivosti při správě cizího majetku a korektního přístupu k investorům a klientům fondů. Dne se konala mimořádná valná hromada, která schválila změnu názvu na Asociace fondů a asset managementu České republiky zkratka AFAM ČR Depozitář Depozitář fondu kolektivního investování eviduje majetek fondu a kontroluje, zda fond nakládá s majetkem v souladu se zákonem a daným statutem. Depozitářem může být pouze banka se sídlem na území ČR, která má v bankovní licenci povolenou činnost depozitáře. Depozitář zejména eviduje pohyb veškerých peněžních prostředků, zajišťuje úschovu nebo jiné opatrování majetku fondu, kontroluje, zda akcie nebo podílové listy fondu jsou vydávány a odkupovány v souladu se zákonem a statutem fondu. Úkolem depozitáře není kontrolovat správnost investiční politiky fondu. 22

17 4.5 Hlavní kritéria pro klasifikaci fondů dle UNIS (AFAM) a) Podle rizika trhu (typu rizika příslušných aktiv): akciové dluhopisové peněžního trhu smíšené fondy fondů b) Podle geografického rizika (typu měnového rizika): Česká republika země zóny Euro Evropa (včetně zóny Euro) Severní Amerika Asie a Pacifik ostatní regiony globální (částečně nebo zcela investující mimo uvedené regiony anebo investující do více regionů) Klasifikace fondu je vždy vyjádřena dvěma složkami s tím, že jedna složka určuje riziko trhu a druhá složka riziko geografické, přičemž na pořadí složek nezáleží. Definice kritérií Fondy se zařazují do jednotlivých kategorií dle statutu fondu. a) Riziko trhu Akciové fondy: Fond trvale investuje na akciovém trhu minimálně 66 % aktiv (tj. do akcií a instrumentů nesoucích riziko akcií). Akciové fondy zahrnují i indexové a garantované fondy vázané na akciové indexy. Doplňkově se stanovuje, zda fond patří do kategorie sektorových fondů, která zahrnuje akciové fondy investující výhradně do určitého ekonomického sektoru. 23

18 Dluhopisové fondy: Fond trvale investuje na trhu dluhopisů. Doplňkové investování do akcií je možné, ale podíl akcií nesmí překročit 10 % aktiv fondu. Dluhopisové fondy zahrnují i indexové a garantované fondy vázané na obligační indexy. Fondy peněžního trhu: Fond trvale investuje na trhu dluhopisů anebo na peněžním trhu. Celková modifikovaná durace nesmí překročit hodnotu 1. (Při překročení tohoto limitu je fond klasifikován jako dluhopisový fond.) Smíšené fondy: Fond investuje do různých aktiv na různých trzích a nejsou stanoveny limity pro podíl akcií či dluhopisů. Fondy fondů: Fond trvale investuje minimálně 66 % aktiv do podílových listů a akcií fondů. Doplňkově se fondy fondů rozdělují podle toho, do jakých fondů investují (převážně akciové, převážně dluhopisové a smíšené). b) Geografické riziko Pro akciové fondy: Geografická příslušnost je definována podle sídla emitenta akcií. Investice do akcií mimo danou kategorii nesmí překročit 10 % aktiv fondu. Pro dluhopisové fondy: Geografická příslušnost je definována podle měny aktiv. Investice do měn zemí mimo danou kategorii nesmí překročit 10 % aktiv fondu. Při zařazení fondu je zohledněno zajištění proti pohybu kursu jednotlivých měn. Pro fondy peněžního trhu: Geografická příslušnost je definována podle měny aktiv. Investice do měn zemí mimo danou kategorii jsou vyloučeny. Při zařazení fondu je zohledněno zajištění proti pohybu kursu jednotlivých měn. Pro smíšené fondy: Geografická příslušnost je definována podle sídla emitenta akcií a vzhledem k celkovému měnovému riziku. Investice do měn a akciových trhů zemí mimo danou kategorii nesmí překročit 10 % aktiv fondu. Pro fondy fondů: Geografická příslušnost je definována podle geografického rizika fondů. Investice do podílových listů a akcií mimo danou kategorii nesmí překročit 10 % aktiv fondu. 24

19 5 INVESTOVÁNÍ V úvodu této kapitoly bude uvedeno několik zásad, kterých by se měl každý investor držet, aby zhodnotil svá finanční aktiva. Jsou zde také podrobně popsány faktory ovlivňující rozhodování investorů. 5.1 Desatero obezřetného investora Zdroj: Hospodářské noviny 1. Zcela bezpečný způsob uložení peněz neexistuje Každá investice je spojena s větším či menším rizikem. Zkrachovat může akciová společnost, podílový i penzijní fond, banka nebo dokonce i stát. 2. Nenásledovat slepě každou radu Poradit se s odborníkem se obecně vyplatí. Osoba, která vám radí, ale musí být nestranná, zejména pokud se jedná o prodejce, jehož cílem je hlavně získat provizi. Ne každý člověk, který se vám pokouší radit, má dostatečné znalosti a zkušenosti. Proto je třeba vyhledávat investičního poradce velmi pečlivě a náležitě si ho předem otestovat. 3. Míra zisku je vždy vyváženou mírou rizika Bezpečnější investice nebývají příliš ziskové a naopak. Chcete-li získat vyšší výnos, musíte být ochotni při investování podstoupit vyšší riziko ztráty. 4. Faktor času nelze podceňovat Pro krátkodobé investice mohou být využity jiné investiční nástroje než pro dlouhodobé. Čím déle si můžete dovolit své peníze postrádat, tím širší škála investičních možností se vám nabízí. 5. Nevyplatí se sázet jen na jednu investici Každý investor by měl diverzifikovat riziko. To znamená, že by měl rozdělit částku, kterou hodlá investovat, a zvolit různé investiční možnosti. Na druhou stranu se ale nevyplatí své investice příliš rozmělnit. 25

20 6. Neinvestovat do něčeho čemu nerozumím Nemáte-li přesnou představu o tom, kdo a jak bude s vašimi penězi nakládat, nesvěřujte mu je. Nenechte se zlákat reklamou nebo přesvědčit prodejcem a ponechte si čas na vyhledání všech dostupných informací, porovnání možností a zvážení investičních rizik. 7. Při investování je nutné se zajímat o každý detail Důležité informace nemusí být vždy napsány jen velkým písmem. Většina na první pohled skvělých nabídek má svá úskalí. Snažte se zjistit, kde jsou a jaká. Drobná informace v obchodních podmínkách může někdy zcela změnit váš názor. 8. Nikdy nedělat unáhlená rozhodnutí Investovat je potřeba s chladnou hlavou. Nenechte se strhnout emocemi. Jde přece o peníze, a to není maličkost. 9. Historické výnosy nejsou zárukou zisků budoucích Neposuzujte investiční výkonnost jen podle minulosti, důležitá je budoucnost. Když se informujete o minulých výnosech, zajímejte se vždy o delší časové období. 10. Dávejte si pozor na podvodníky Neočekávejte vždy jen čestné a poctivé jednání, zachovejte si opatrnost a zdravou nedůvěru. Nenechte se zlákat výhodnými nabídkami za podezřelých podmínek. 5.2 Vlivy na rozhodování investorů Při každé investici je třeba zvažovat tři základní parametry: a) výnos (kolik danou investicí získám) b) riziko (jak velké hrozí nebezpečí, že mohu část investovaných prostředků ztratit) c) likviditu (jak rychle a za jakých podmínek mohu svou investici proměnit na hotové peníze). Otevřené podílové fondy nabízí velmi zajímavou kombinaci těchto tří parametrů. 26

21 ad a) Výnosem rozumíme všechny příjmy, které nám plynou z investice od okamžiku, kdy do ní vložíme prostředky, až do doby možného posledního příjmu z této investice. Výnosy můžeme také rozdělit na běžné a kapitálové. Za běžné výnosy lze považovat veškeré příjmy plynoucí z vlastnictví cenných papírů (dividendy, úroky a další). Kapitálové výnosy souvisí s obchodováním s cennými papíry na kapitálovém trhu (rozdíl mezi prodejní a kupní cenou). Výkonnost, kterou fondy udávají ve svých zprávách, se často výrazně liší od toho, co investor po prodeji svých podílových listů opravdu získá. Problém je v poplatcích, jež fondy účtují. Ten první - správcovský neboli obhospodařovatelský - účtují všechny fondy bez rozdílu. Může činit maximálně dvě procenta z vlastního jmění ročně nebo dvacet procent ze zisku fondu (tento typ platby za správu fondu je spíše výjimečný). U jednotlivých typů fondů se tento poplatek obvykle příliš neliší. Velké rozdíly jsou ovšem v poplatcích, které jsou hrazeny ve chvíli, kdy investor do fondu investuje, nebo kdy z něj odchází. ad b) Riziko - jedná se v podstatě o nejistotu spojenou s očekávaným výnosem. Každá investice je vždy spojena s určitou mírou nejistoty. Portfolia všech fondů tvoří mnoho cenných papírů (dluhopisů, akcií i podílových listů jiných fondů, část prostředků může být uložena i na termínovaných vkladech), takže propad ceny některého z nich má na celkový výnos jen malý vliv. K dispozici je navíc široká škála fondů s různou rizikovostí, od fondů peněžního trhu s minimálním rizikem až po agresivní akciové fondy, které nabízí potenciálně vysoký výnos, ale i nebezpečí, že investor může část vložených prostředků ztratit. ad c) Likviditou rozumíme rychlost, s jakou může být investice přeměněna na hotové peníze Zatímco například u termínovaných vkladů v bance lze úspory vybrat až po uplynutí dohodnuté doby (někdy lze termínovaný vklad vybrat i předčasně, ale za vysokou smluvní pokutu, která obvykle odpovídá úrokovému výnosu vkladu), podílové listy je investiční společnost povinna odkoupit kdykoliv. Maximální lhůta pro výplatu 27

22 peněz je patnáct dní. Téměř všechny investiční společnosti však peníze svým klientům převádějí mnohem dříve. Především u dceřiných společností velkých bank je možné mít peníze na svém účtu již dva až čtyři dny po příkazu k prodeji. Očekávaný výnos, riziko i likviditu u každé investice je potřeba hodnotit souhrnně. Nelze například dosáhnout maximálního výnosu při minimálním riziku nebo rychlé přeměny v hotové peníze při maximálním výnosu. Dle typu investora je nutné zvolit investici tak, aby odpovídala jeho vnímání rizika, požadovanému výnosu a době, po kterou je ochoten investovat svoje prostředky. 5.3 Volba investiční strategie Volba investiční strategie závisí především na investičním horizontu, očekávaném výnosu a vztahu k riziku (platí, že čím vyšší je potenciální výnos, tím vyšší je také riziko, že investice může být ztrátová). Investiční horizont jinými slovy znamená odpověď na otázku, jak dlouho chce mít investor peníze v podílovém fondu uloženy a jakou volnost chcete mít při jejich výběru Fondy peněžního trhu Pro ukládané peníze na dobu několika měsíců až jednoho roku jsou nejvhodnějším řešením fondy peněžního trhu. Nabízí stabilní výnos, obvykle mírně vyšší než termínované vklady v bankách, jejich kurz neprochází žádnými výraznějšími výkyvy a poplatky za správu jsou minimální. Jsou proto ideální pro krátkodobé úložky či pro uložení hotovostní rezervy, kterou je potřeba mít rychle k dispozici. Fond peněžního trhu prostředky investorů půjčuje na peněžním trhu, ukládá je na termínované vklady u bank a nakupuje státní pokladniční poukázky a dluhopisy s krátkou dobou splatnosti. Většina prostředků je obvykle uložena pouze v korunách, takže změna kurzu koruny výkonnost fondu neovlivňuje. 28

23 5.3.2 Dluhopisové fondy Při investici na více než jeden rok může být výhodné část prostředků přesunout do fondů dluhopisových neboli obligačních. Dluhopisy, do kterých tyto fondy investují, přináší o něco vyšší výnosy, než jaké mohou dosahovat fondy peněžního trhu, na druhou stranu platí, že růst kurzu dluhopisových fondů není tak rovnoměrný jako u fondů peněžních a v krátkém období může i zakolísat (především u fondů, které mají část portfolia umístěnu v zahraničních dluhopisech). Dluhopisové fondy nakupují především státní a firemní dluhopisy, u firemních mají přednost dluhopisy důvěryhodných emitentů. Část dluhopisů může být denominována v cizích měnách, což zvyšuje rizikovost fondu a přináší větší kolísání jeho kurzu Smíšené fondy Do smíšených fondů je vhodné investovat nejméně na tři roky. V portfoliích těchto fondů jsou zastoupeny dluhopisy, akcie českých i zahraničních společností. Akciová část portfolia by měla v době růstu táhnout zhodnocení fondu vzhůru, v případě problémů by naopak dluhopisová část měla tlumit negativní vliv klesajících kurzů akcií. Zároveň ovšem platí, že v případě výrazného růstu akciových trhů je dluhopisová část portfolia zbytečnou přítěží a otázkou je, proč by investor neměl tuto diverzifikaci rizika provést sám tím, že si koupí jak podílové listy kvalitního dluhopisového fondu, tak i podílové listy akciového fondu nebo fondu fondů, o kterém se domnívá, že má zajímavý růstový potenciál. V portfoliu smíšených fondů lze najít akcie, podílové listy, obligace i nástroje peněžního trhu, jejichž vzájemný poměr určuje rizikovost fondu. Cenné papíry mohou být denominované v korunách i cizích měnách. 29

24 5.3.4 Fondy fondů V nabídce investičních společností se objevují i fondy fondů, které nabízí jednoduchý přístup na zahraniční akciové trhy. Měly by tedy poskytovat výrazně nadprůměrný výnos, ovšem vzhledem k možným krátkodobým výkyvům akciových trhů je vhodné investovat do těchto fondů s investičním horizontem tři a více let. Fondy fondů nakupují podílové listy jiných fondů ze zahraničí. Díky tomu snižují riziko plynoucí z možného pádu kurzů akcií jednotlivých firem a zároveň nemusí vydávat značné prostředky na analýzy těchto trhů Akciové fondy Nejdelší investiční horizont (obvykle čtyři až pět let) mají fondy akciové. V krátkém období může jejich kurz výrazně kolísat. Zkušenost ale ukazuje, že pokud investor v době pádu kurzu neztratí hlavu, akciové fondy mu přinesou vyšší zhodnocení než ostatní typy fondů. Při výběru jednotlivých fondů je třeba dát si pozor na investiční strategii fondu. Pokud mají fondy podobnou strategii, jejich kurz se obvykle vyvíjí podobným způsobem, zatímco v dobře sestaveném portfoliu by měly jednotlivé fondy navzájem tlumit své poklesy. Je proto lepší volit několik různých fondů s odlišným zaměřením (ať už podle regionu nebo sektoru, do kterého investují), čímž se snižuje riziko s akciovými fondy spojené. Akciové fondy většinu prostředků ukládají do akcií zahraničních nebo českých firem. Rizikovost fondu se odvíjí od toho, do jakých firem a v jakých zemích fond investuje Zajištěné fondy Spojují v sobě i možnost účastnit se například na růstu akciových trhů. Princip fondu je dán určitou garancí, která po určité době zabezpečuje pro investora minimálně plnou návratnost vložených prostředků. Nelze tedy prodělat ani při dalších propadech 30

25 akciových trhů. Pokud se budou ceny akcií zvyšovat, výnosy fondů také porostou. Ne však stejným tempem, nýbrž jen částečně. Růst výnosů pro investora bývá většinou limitován například maximálním ročním zhodnocením nebo procentním krácením výnosů. Garantované fondy se ve světě staly oblíbené díky své bezpečnosti a jednoduchosti. Protože tyto fondy u nás ještě nemají dlouhou historii, nebudou dále analyzovány. Samozřejmě také existuje mnoho dalších typů fondů, které investují do nemovitostí, derivátů, akcií malých firem nebo do určitých oblastí ekonomiky. Tab. 2: Druhy fondů, jejich rizikovost, výnosnost a investiční horizont Typ fondu Riziko Výnosy Investiční horizont peněžního trhu minimální nízké 6 měsíců - 1 rok dluhopisové nízké nízké-střední 2 roky smíšené střední střední 3 roky fondy fondů střední-vysoké střední-vysoké 4 roky akciové vysoké vysoké 5 let zajištěné minimální nízké-střední 5 let (Zdroj: Vlastní zpracování dle 31

26 6 PŘEDSTAVENÍ ISČS ISČS byla vybrána pro tuto práci z důvodu, že co do objemu spravovaného majetku je největší. ISČS vznikla v prosinci Po celou dobu působí na kapitálovém trhu jako 100% dceřiná společnost České spořitelny, a.s., která zároveň dohlíží na dodržování pravidel investování fondů (tzv. depozitář fondů) a nese odpovědnost za dodržování těchto pravidel. ISČS jako největší česká investiční společnost má rozhodující postavení i v orgánech Unie investičních společností České republiky, která sdružuje významné české investiční společnosti. ISČS má pod správou k více než 71 mld. korun. Téměř každá třetí koruna investovaná v ČR do fondů je investována právě do fondů největšího správce v ČR, do fondů ISČS. 2% 6% 2% 2% ISČS 4% 4% 5% 6% 32% 21% ČSOB IKS KB ING Bank ČSOB IS Pioneer IS Česká spořitelna HVB Bank ČP INVEST IS Conseq IM 16% Ostatní Graf 2: Rozdělení trhu dle investičních zprostředkovatelů k (Zdroj: Vlastní zpracování dle AFAM) 32

27 V rámci první vlny kupónové privatizace se ISČS stala správcem Spořitelní privatizační, a.s. investičního fondu, největšího investičního fondu první vlny, který založila Česká spořitelna, a.s. Po zrušení Spořitelní privatizační, a.s. investičního fondu v roce 1995 jeho rozdělením bez likvidace, ISČS nadále obhospodařovala tři nástupnické investiční fondy: Spořitelní privatizační Český investiční fond, a.s. Spořitelní privatizační Výnosový investiční fond, a.s. Spořitelní privatizační Všeobecný investiční fond, a.s. Ve druhé vlně kupónové privatizace ISČS založila a obhospodařovala 2. spořitelní privatizační investiční fond, a.s. ISČS byla dále zakladatelem a obhospodařovatelem Spořitelního investičního fondu, a.s. Dne rozhodla řádná valná hromada fondu o jeho zrušení a sloučení s 2. spořitelním privatizačním investičním fondem, a.s. V roce 1992 zahájila ISČS prodej podílových listů svých prvních otevřených podílových fondu Čechoinvest, Moravoinvest a Rentinvest, výnosových fondů smíšeného typu. Na konci roku 1994 přibyl do portfolia produktů ISČS listinný dluhopisový otevřený podílový fond na doručitele Bondinvest. V roce 1996 ISČS uvedla na trh první fond peněžního trhu v České republice a současně prvního člena připravované rodiny fondů (Sporofondů) - Sporoinvest. Nabídka produktů, které svým charakterem nejvíce splňují požadavky na moderní správu financí, byla v roce 1998 doplněna o další dva Sporofondy dluhopisový Sporobond a akciový Sporotrend. V průběhu roku 1999, jako první v České republice, otevřela ISČS dva investiční fondy, SPIF Český, a.s., a SPIF Výnosový, a.s. Fondy byly zrušeny a bez likvidace transformovány na otevřené podílové fondy ISČS Český otevřený podílový fond 33

28 a ISČS Výnosový otevřený podílový fond. Stalo se tak na základě platné novely zákona o investičních společnostech a investičních fondech. V prosinci roku 1999 byly zrušeny bez likvidace otevřené podílové fondy Čechoinvest a Moravoinvest, které byly sloučeny se Sporotrendem, a otevřený podílový fond Rentinvest, který byl sloučen se Sporobondem. Přejímající fondy zůstaly samy beze změny, včetně znění jejich statutů. Zrušení zmíněných fondů formou sloučení s modernějšími, charakterem a konstrukcí výhodnějšími produkty bylo provedeno především v zájmu podílníků. V roce 2000 byly otevřeny zbývající investiční fondy 2. SPIF, a.s., a SPIF Všeobecný, a.s. Fondy byly zrušením bez likvidace transformovány na otevřené podílové fondy SIS 2. OPF a SIS Všeobecný OPF. Dále byly v roce 2000 založeny tři nové otevřené podílové fondy. V červenci specializovaný fond peněžního trhu Merkur výnosového typu. V září pak již ve spolupráci s ERSTE SPARINVEST akciový Eurotrend a fond fondů Globaltrend FF. V roce 2001 byl založen nový podílový fond Trendbond zaměřený na dluhopisy tehdy kandidátských zemí Evropské unie. Komise pro cenné papíry schválila svým rozhodnutím, které nabylo právní moci dne , změnu, kterou z fondu ISČS, a. s. Všeobecný otevřený podílový fond vznikl ISČS, a. s., Sporomix 5 otevřený podílový fond. Dále Komise pro cenné papíry schválila k změnu fondu ISČS, a. s. 2. otevřený podílový fond, ze kterého vznikl ISČS, a. s., Sporomix 3 otevřený podílový fond. Přejmenováním ISČS, a. s. Český otevřený podílový fond vznikl dne 2. prosince 2002 ISČS, a. s., Fond řízených výnosů otevřený podílový fond. Důvodem změny bylo upřesnění investičního zaměření fondů. Na základě rozhodnutí představenstva ISČS a Komise pro cenné papíry došlo ke sloučení OPF Merkur s OPF Sporoinvest. Slučovaný OPF Merkur zanikl ke dni K témuž dni se stali podílníci slučovaného fondu Merkur podílníky přejímajícího fondu Sporoinvest. 34

29 ISČS uvedla na trh pro klienty v roce 2004 další alternativu investování ve formě nového otevřeného podílového fondu s názvem ISČS ČS korporátní dluhopisový fond. Investuje do dluhopisů firem (korporací) převážně ze zemí střední a východní Evropy. Po schválení statutu fondu Komisí pro cenné papíry byl zahájen prodej jeho podílových listů 1. dubna V roce 2005 došlo ke změně názvů podílových fondů: GLOBALTREND FF na GLOBAL STOCKS FF SPOROMIX 3 na VYVÁŽENÝ MIX FF SPOROMIX 5 na DYNAMICKÝ MIX FF Na základě rozhodnutí představenstva ISČS a Komise pro cenné papíry došlo ke sloučení OPF EUROTREND s OPF GLOBAL STOCKS FF. Slučovaný OPF Eurotrend zanikl ke dni K témuž dni se stali podílníci slučovaného fondu Eurotrend podílníky přejímajícího fondu GLOBAL STOCKS FF. ISČS pro klienty v minulém roce připravila rovněž možnost nakupovat podílové fondy prostřednictvím investičních profilů. Jedná se o čtyři druhy portfolií sestavených z nabízených fondů finanční skupiny České spořitelny s variantami výběru podle kolísání hodnoty investice, čemuž odpovídají i jejich názvy Opatrný, Konzervativní, Vyvážený a Dynamický. 6.1 Představení jednotlivých fondů ISČS k spravuje celkem 13 fondů: OPF peněžního trhu - SPOROINVEST OPF dluhopisové - BONDINVEST - ČS KORPORÁTNÍ DLUHOPISOVÝ - SPOROBOND - TRENDBOND 35

30 OPF smíšené - FOND ŘÍZENÝCH VÝNOSŮ - VÝNOSOVÝ OPF OPF akciové - SPOROTREND OPF fondy fondů - DYNAMICKÝ MIX FF - KONZERVATIVNÍ MIX FF - OPATRNÝ MIX FF - VYVÁŽENÝ MIX FF - GLOBAL STOCKS FF V bakalářské práci je podrobně popsáno šest fondů. Kritériem jejich výběru byla jak velikost obhospodařovaného majetku, tak i datum zahájení činnosti. Čím déle fond existuje, tím by jeho výsledky měly mít větší vypovídací hodnotu. Při krátké existenci fondu by jeho výsledky mohly být zkreslené. Pro porovnání jednotlivých fondů bylo zvoleno pětileté období ( ) Sporoinvest Je otevřený podílový fond peněžního trhu. Činnost fond zahájil dne 1. července Cílem fondu je poskytnout investorům růst hodnoty investice za podmínky, že celkový rizikový profil odpovídá kategorii fondů peněžního trhu. Fond je řízen takovým způsobem, aby minimalizoval možnost ztráty v horizontu 6 měsíců. Cílem správy portfolia fondu je překonávání výnosu krátkodobé úrokové sazby (šestiměsíční PRIBOR) ve střednědobém horizontu. Výnos na úrovni peněžního trhu se mění jen mírně, cena podílových listů dlouhodobě roste, krátkodobé zakolísání je možné. Prostředky shromážděné v podílovém fondu jsou investovány především do nástrojů peněžního trhu, dluhopisů a dále do jiných dluhových cenných papírů povolených zákonem. 36

31 Do portfolia podílového fondu jsou nakupovány i podílové listy otevřených podílových fondů a cenné papíry zahraničních subjektů kolektivního investování, pokud jejich zaměření a cíle investiční politiky nejsou v rozporu s cílem podílového fondu. Podíl zahraničních cenných papírů na aktivech fondu není omezen. Průměrná doba splatnosti dluhopisů v portfoliu nepřekračuje jeden rok. 14% 10% 6% 48% Dluhopisy s variabilním kuponem Dluhopisy s pevným kuponem Podílové listy Pokladniční poukázky Depozita 22% Graf 3: Portfolio fondu Sporoinvest (Zdroj: Vlastní zpracování dle Sporoinvest je zejména určen: - ke krátkodobému investování peněz (6-12 měsíců) - pro vyšší jednorázové částky, které budou postupně investovány do jiných fondů - pro začínající investory Sporobond Je dluhopisový otevřený podílový fond. Činnost fond zahájil dne 31. března Cílem fondu je poskytnout investorům růst hodnoty investice za podmínky, že celkový rizikový profil odpovídá kategorii dluhopisových fondů. Fond je řízen takovým způsobem, aby minimalizoval možnost ztráty v horizontu 2 let. Cílem správy portfolia fondu je dlouhodobé překonávání výnosu střednědobých českých státních dluhopisů, dosažení tohoto cíle není zaručeno vzhledem k možným nepředvídatelným výkyvům na finančních trzích. 37

32 Prostředky fondu jsou investovány do dluhopisů, nástrojů peněžního trhu a jiných dluhových cenných papírů povolených zákonem. Přednostně jsou nakupovány dluhové cenné papíry vydané emitenty s kreditním ratingem od agentury Standard & Poor s nebo Moody s na investičním stupni. Průměrná doba do splatnosti je aktivně řízena s ohledem na očekávání budoucího vývoje úrokových sazeb a to takovým způsobem, aby bylo dosaženo cílů fondu. Portfolio fondu dále tvoří podílové listy otevřených podílových fondů a cenné papíry zahraničních subjektů kolektivního investování, pokud jejich zaměření a cíle investiční politiky nejsou v rozporu s cílem fondu. 8% 8% 3% 20% 61% České dluhopisy Euroobligace Polské dluhopisy Podílové listy Depozita Graf 4: Portfolio fondu Sporobond (Zdroj: Vlastní zpracování dle Sporobond je zejména určen: - pro střednědobé investování (min. 2-3 roky) - pro konzervativnější klienty, jako doplněk k fondu peněžního trhu (Sporoinvest) Trendbond Dluhopisový otevřený podílový fond. Činnost fond zahájil dne 29. října Cílem investiční politiky je poskytnout podílníkům dlouhodobé zhodnocení podílových listů investicemi do dluhopisů především nových a kandidátských zemí 38

33 Evropské unie. Podílový fond je řízen takovým způsobem, aby těžil z případného poklesu úrokových výnosů a zároveň maximalizoval výnos z pohybu směnných kurzů. Vlivem významného zastoupení cizích měn v portfoliu, které může činit až 70 %, může hodnota podílových listů vykazovat vyšší krátkodobé výkyvy. Regionální alokace investic, stejně jako výběr jednotlivých dluhopisových titulů, je řízena s cílem překonání výnosu benchmarku tvořeného ze 25 % indexem českých dluhopisů, ze 25 % indexem maďarských státních dluhopisů, ze 25 % indexem polských státních dluhopisů a ze 25 % interním indexem východoevropských dluhopisů, v horizontu 3 let. Z hlediska vztahu výnosu a rizika fond přináší na jedné straně možnost vyššího výnosu ve srovnání s českými dluhopisovými fondy, na druhé straně vyšší proměnlivost prodejní ceny podílového listu. Ta může kolísat jednak na základě změn úrokových měr a úvěrové kvality jednotlivých emitentů, jednak v důsledku vývoje měnových kurzů. Měnové riziko fondu je snižováno vyvažováním poměru dluhopisů vydaných v měnách příslušných zemí podle konkrétního vývoje. 13% 4% 7% 27% 25% 18% 6% České dluhopisy Východoevropské dluhopisy Maďarské dluhopisy Polské dluhopisy Německé dluhopisy Podílové listy Depozita Graf 5: Portfolio fondu Trendbond (Zdroj: Vlastní zpracování dle Trendbond je zejména určen: - pro investory, kteří si přejí dosáhnout vyšší zhodnocení své investice, než je obvyklé na českém dluhopisovém trhu, avšak při nižším riziku, než se předpokládá u akciových nebo smíšených fondů 39

34 - ke střednědobému zhodnocení peněz je doporučeno pravidelné investování, které umožňuje zprůměrování pořizovací ceny s možností vyššího zhodnocení investice Výnosový OPF Je smíšený fond s převahou dluhopisů a pokladničních poukázek. Činnost fond zahájil dne 1. prosince Cílem investiční politiky je dlouhodobé překonávání výnosu dluhopisových fondů prostřednictvím aktivních změn váhy akcií v portfoliu, měnového složení portfolia a modifikované durace dluhopisové části portfolia. Podílový fond je řízen s důrazem na celkový dosažený výnos. Cíle je dosahováno především aktivní alokací aktiv (dluhopisy versus akcie), přičemž maximální podíl akcií na portfoliu nepřesáhne 20 %. Vzhledem k důrazu na využívání investičních příležitostí je dosahováno vysokého obratu aktiv. Dluhopisová složka portfolia je aktivně řízena vzhledem k úrokovému riziku na české, polské a maďarské výnosové křivce. Fond nese měnové riziko vyplývající z investic do lokálních měn. Toto riziko je aktivně řízeno pomocí dostupných zajišťovacích instrumentů. Je usilováno o dosažení výkonnosti podílového fondu v dlouhodobém horizontu nad úrovní výkonnosti benchmarku tvořeného ze 30 % indexem českých státních dluhopisů, ze 30 % indexem maďarských státních dluhopisů, ze 30 % indexem polských státních dluhopisů a z 10 % evropským akciovým indexem. 16% 4% 12% 24% 16% České dluhopisy Maďarské dluhopisy Polské dluhopisy Akciové indexy Akcie Depozita 28% Graf 6: Portfolio fondu Výnosový OPF (Zdroj: Vlastní zpracování dle 40

35 Výnosový OPF je zejména určen: - ke střednědobému investování peněz (nad 3 roky) - pro pravidelné investování peněz - snižuje kolísání konečného zhodnocení Sporotrend Je akciový fond. Činnost fond zahájil dne 31. března Cílem investiční politiky fondu je dlouhodobé zhodnocení prostředků především investicemi do akcií společností z členských zemí Evropské unie. Investiční společnost operuje na kapitálových trzích s cílem dosáhnout zhodnocení majetku v podílovém fondu výnosy z rozdílů prodejních cen a cen pořízení cenných papírů a z dividendových výnosů z cenných papírů v majetku v podílovém fondu. Prostředky fondu jsou investovány do akcií a dále do jiných cenných papírů povolených zákonem. Do portfolia fondu jsou nakupovány i podílové listy otevřených podílových fondů a cenné papíry zahraničních subjektů kolektivního investování, pokud jejich zaměření a cíle investiční politiky nejsou v rozporu s cílem podílového fondu. Regionální a sektorová alokace, stejně jako výběr jednotlivých akciových titulů jsou řízeny s cílem překonání výnosu indexových investic, je usilováno o zhodnocení v dlouhodobém horizontu nad úrovní benchmarku, kterým je kombinace českého, polského, maďarského, ruského, tureckého a estonského akciového indexu. 3% 1% 5% 2% 2% České akcie Rakouské akcie 16% Maďarské akcie Polské akcie 30% Chorvatské akcie Ruské akcie Turecké akcie 22% Ostatní akcie 2% 17% Akciové indexy Depozita Graf 7: Portfolio fondu Sporotrend (Zdroj: Vlastní zpracování dle 41

36 Sporotrend je zejména určen: - k dlouhodobému investování peněz (nad 5 let) - pro pravidelné investování peněz - pravidelná investice zvyšuje pravděpodobnost vyššího zhodnocení - pro investory s delším investičním horizontem a vyšší rizikovou tolerancí Global Stocks FF Je fond fondů. Činnost fond zahájil dne 1. září Prostředky shromážděné ve fondu jsou investovány do podílových listů otevřených podílových fondů a cenných papírů zahraničních subjektů kolektivního investování, pokud jejich zaměření a cíle investiční politiky nejsou v rozporu s cílem fondu. Do portfolia fondu jsou nakupovány i akcie a jiné cenné papíry povolené zákonem. Regionální a sektorová alokace, stejně jako výběr jednotlivých akciových titulů jsou řízeny s cílem překonání výnosu indexových investic, je usilováno o dosažení výkonnosti podílového fondu v dlouhodobém horizontu nad úrovní výkonnosti sledovaného benchmarku, kterým je globální akciový index. 6% 6% 3% 5% 43% 12% 25% Japonské akcie Evropské akcie Americké akcie Britské akcie Asijské akcie Fondy rozvíjejících se trhů Depozita Graf 8: Portfolio Global Stocks FF (Zdroj: Vlastní zpracování dle 42

37 Global Stocks FF je zejména určen: - k dlouhodobému investování peněz (nad 5 let) - pro pravidelné investování peněz - pravidelná investice zvyšuje pravděpodobnost vyššího zhodnocení - k maximálnímu rozložení portfolia - omezení rizika kolísání kapitálových trhů, zejména snížení regionálních rizik 43

38 7 KVANTITATIVNÍ ANALÝZA FONDŮ Vybrané fondy budou hodnoceny dle tří ukazatelů: výkonnosti za určitá období, maximální a minimální výkonnosti za určitá období, volatility za poslední 3 roky. Všechny následující tabulky jsou založeny na vlastních výpočtech, které byly provedeny s pomocí programu Microsoft Excel (příloha na CD). 7.1 Výkonnosti za určitá období Výkonnost fondu za určitá období (měsíc, tři měsíce, rok, 5 let a jiné) měří procentuální výši zhodnocení vlastního jmění na podílový list za určitý časový úsek. Při výpočtu se neuvažuje přirážka k hodnotě podílového listu při prodeji podílových listů ani srážka z hodnoty podílového listu při zpětném odkupu podílových listů. Jak již bylo uvedeno v kapitole 3, je důležité sledovat výkonnosti u jednotlivých fondů za období, která odpovídají daným investičním horizontům. Například bylo by jistě chybou u akciových fondů uvažovat pouze roční výkonnost. Naopak u fondů peněžního trhu je sledování roční výkonnosti plně dostačující. U každého fondu je uvedena přehledná tabulka znázorňující jednotlivé výkonnosti a graf znázorňující změny hodnoty podílového listu za posledních pět let. Na pravé straně grafu je uvedena stupnice v procentech, která nám udává výkonnost fondu k danému datu (k ). 44

39 SPOROINVEST - OPF peněžního trhu Tab. 3: Výkonnost fondu Sporoinvest ve zvolených obdobích období 1M 3M 6M 1R výkonnost 0,14% 0,12% 0,54% 1,55% Zdroj: Vlastní zpracování z údajů získaných na stránkách Graf 9: Vývoj kurzu fondu Sporoinvest (Zdroj: SPOROBOND OPF dluhopisový Tab. 4: Výkonnost fondu Sporobond ve zvolených obdobích období 3M 6M 1R 2R výkonnost -0,88% -1,05% 3,91% 10,14% Zdroj: Vlastní zpracování z údajů získaných na stránkách Graf 10: Vývoj kurzu fondu Sporobond (Zdroj: 45

40 TRENDBOND OPF dluhopisový Tab. 5: Výkonnost fondu Trendbond ve zvolených obdobích období 3M 6M 1R 2R výkonnost -1,23% -1,35% 2,81% 13,67% Zdroj: Vlastní zpracování z údajů získaných na stránkách Graf 11: Vývoj kurzu fondu Trendbond (Zdroj: VÝNOSOVÝ OPF smíšený Tab. 6: Výkonnost fondu Výnosový ve zvolených obdobích období 3M 6M 1R 2R výkonnost -1,27% 0,31% 6,28% 17,03% Zdroj: Vlastní zpracování z údajů získaných na stránkách Graf 12: Vývoj kurzu fondu Výnosový (Zdroj: 46

41 SPOROTREND OPF akciový Tab. 7: Výkonnost fondu Sporotrend ve zvolených obdobích období 1R 2R 3R 5R výkonnost 42,63% 99,04% 151,51% 102,06% Zdroj: Vlastní zpracování z údajů získaných na stránkách Graf 13: Vývoj kurzu fondu Sporotrend (Zdroj: GLOBAL STOCKS FF OPF fond fondů Tab. 8: Výkonnost fondu Global Stocks FF ve zvolených obdobích období 1R 2R 3R 5R výkonnost 19,85% 21,07% 30,44% -35,98% Zdroj: Vlastní zpracování z údajů získaných na stránkách Graf 14: Vývoj kurzu fondu Global Stocks FF(Zdroj: 47

ZPRAVODAJ. Říjen prosinec 2004 ročník VI číslo 4

ZPRAVODAJ. Říjen prosinec 2004 ročník VI číslo 4 ZPRAVODAJ Říjen prosinec 2004 ročník VI číslo 4 Víte, jaký je Váš investiční profil? Naladíme vám investici přesně podle Vaší osobnosti. ÚVOD Váš investiční profil Milí čtenáři, v novém čísle našeho Zpravodaje

Více

Klíčové informace pro investory

Klíčové informace pro investory Klíčové informace pro investory I. Základní údaje V tomto sdělení investor nalezne klíčové informace o u. Nejde o propagační sdělení; poskytnutí těchto informací vyžaduje zákon. Účelem je, aby investor

Více

Finančnítrhy. Kolektivníinvestování

Finančnítrhy. Kolektivníinvestování Finančnítrhy Kolektivníinvestování Princip kolektivního investování Podstatou podnikání formou kolektivního investování je shromažďování peněžních prostředků od předem neurčeného a neomezeného počtu osob

Více

ZPRAVODAJ. Červenec září 2005 ročník VII číslo 3

ZPRAVODAJ. Červenec září 2005 ročník VII číslo 3 ZPRAVODAJ Červenec září 2005 ročník VII číslo 3 Nový ESPA ČS zajištěný fond 7 Co jsou to profilové fondy? Vybereme Vám Investiční profil přesně podle Vašich potřeb INFOLINKA: 800 207 207 ESPA ČS zajištěný

Více

Finanční trhy Kolektivní investování

Finanční trhy Kolektivní investování Finanční trhy Kolektivní investování Ing. Gabriela Oškrdalová e-mail: oskrdalova@mail.muni.cz Tento studijní materiál byl vytvořen jako výstup z projektu č. CZ.1.07/2.2.00/15.0189. 2.2.2013 Kolektivní

Více

Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související

Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Stránka 1 z 5 Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Předmětem tohoto materiálu je popis investičních služeb

Více

Specifické informace o fondech

Specifické informace o fondech Specifické informace o fondech Investiční životní pojištění TOP Comfort (SIF) ÚČEL V tomto dokumentu naleznete klíčové informace o jednotlivých investičních fondech, do kterých je možné v rámci produktu

Více

Specifické informace o fondech

Specifické informace o fondech Specifické informace o fondech Investiční životní pojištění Kumulativ MAX II (SIF) ÚČEL V tomto dokumentu naleznete klíčové informace o jednotlivých investičních fondech, do kterých je možné v rámci produktu

Více

Metodika klasifikace fondů závazná pro členy AKAT

Metodika klasifikace fondů závazná pro členy AKAT Metodika klasifikace fondů závazná pro členy AKAT Metodika klasifikace fondů AKAT byla vypracována na základě rámcové metodologie ( The European Fund Classification ), kterou vydala Evropská federace fondů

Více

Klíčové informace pro investory

Klíčové informace pro investory Klíčové informace pro investory Tento dokument obsahuje klíčové informace pro investory o tomto fondu. Nejedná se o marketingový materiál. Tyto informace odpovídají zákonu o kolektivním investování a jejich

Více

Investiční služby, investiční nástroje a jejich rizika DB Finance, s.r.o.

Investiční služby, investiční nástroje a jejich rizika DB Finance, s.r.o. Investiční služby, investiční nástroje a jejich rizika DB Finance, s.r.o. Tento dokument je vytvořen Investičním zprostředkovatelem DB Finance s.r.o. ve smyslu ust. 15d zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání

Více

Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související

Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Předmětem tohoto materiálu je popis investičních služeb poskytovaných společností M & M pojišťovací s.r.o. (dále jen Zprostředkovatel

Více

Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související

Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Investiční služby, Investiční nástroje a rizika s nimi související Předmětem tohoto materiálu je popis investičních služeb poskytovaných společností JPL SERVIS, s.r.o. (dále jen Zprostředkovatel ), investičních

Více

Statuty NOVIS Pojistných Fondů

Statuty NOVIS Pojistných Fondů STATUT NOVIS GARANTOVANĚ ROSTOUCÍ POJISTNÝ FOND NOVIS Garantovaně Rostoucí Pojistný Fond vytváří a spravuje NOVIS Poisťovňa a.s., se sídlem Námestie Ľudovíta Štúra 2, 811 02 Bratislava, IČO: 47 251 301,

Více

Investiční společnost České spořitelny, a. s., PF2 otevřený podílový fond.

Investiční společnost České spořitelny, a. s., PF2 otevřený podílový fond. Podle 84a odst. 4 zákona o kolektivním investování Česká národní banka schvaluje tyto změny statutu podílového fondu Investiční společnost České spořitelny, a.s., ŠKODA - otevřený podílový fond: 1. V celém

Více

Otázka: Cenné papíry kapitálového trhu a burzy. Předmět: Ekonomie a bankovnictví. Přidal(a): Lenka CENNÉ PAPÍRY KAPITÁLOVÉHO TRHU

Otázka: Cenné papíry kapitálového trhu a burzy. Předmět: Ekonomie a bankovnictví. Přidal(a): Lenka CENNÉ PAPÍRY KAPITÁLOVÉHO TRHU Otázka: Cenné papíry kapitálového trhu a burzy Předmět: Ekonomie a bankovnictví Přidal(a): Lenka CENNÉ PAPÍRY KAPITÁLOVÉHO TRHU Jsou vydávány na dobu delší než 1 rok Stejně jako šeky a směnky mají zákonem

Více

ZJEDNODUŠENÝ STATUT Solární energie, otevřený podílový fond, Conseq investiční společnost, a.s.

ZJEDNODUŠENÝ STATUT Solární energie, otevřený podílový fond, Conseq investiční společnost, a.s. ZJEDNODUŠENÝ STATUT Solární energie, otevřený podílový fond, Conseq investiční společnost, a.s. 1 OBSAH Vymezení pojmů... 3 1. Obecné informace o Fondu... 4 2. Charakteristika investičních cílů a investiční

Více

Příručka k měsíčním zprávám ING fondů

Příručka k měsíčním zprávám ING fondů Příručka k měsíčním zprávám ING fondů ING Investment Management vydává každý měsíc aktuální zprávu ke každému fondu, která obsahuje základní informace o fondu, jeho aktuální výkonnosti, složení portfolia

Více

Investiční produkty v rámci finanční skupiny České spořitelny

Investiční produkty v rámci finanční skupiny České spořitelny Fakulta ekonomických studií Katedra financí a finančních služeb Navazující magisterské studium kombinované Bankovnictví ZS 2011 Investiční produkty v rámci finanční skupiny České spořitelny Struktura nabídky

Více

Příručka k měsíčním zprávám ING fondů

Příručka k měsíčním zprávám ING fondů Příručka k měsíčním zprávám ING fondů ING Investment Management vydává každý měsíc aktuální zprávu ke každému fondu, která obsahuje základní informace o fondu, jeho aktuální výkonnosti, složení portfolia

Více

MATERIÁL NA JEDNÁNÍ Zastupitelstva města Doksy

MATERIÁL NA JEDNÁNÍ Zastupitelstva města Doksy MATERIÁL NA JEDNÁNÍ Zastupitelstva města Doksy Jednání zastupitelstva města dne: 2. 0. 206 Věc: Portfolio města Předkládá: Ing. Eva Burešová, starostka města Zpracoval (a): Ing. Pavinská, VFO MěÚ Doksy

Více

Statuty NOVIS Pojistných Fondů

Statuty NOVIS Pojistných Fondů STATUT NOVIS GARANTOVANĚ ROSTOUCÍ POJISTNÝ FOND NOVIS Garantovaně Rostoucí Pojistný Fond vytváří a spravuje NOVIS Poisťovňa a.s., se sídlem Námestie Ľudovíta Štúra 2, 811 02 Bratislava, IČO: 47 251 301,

Více

Klíčové informace k důchodovým fondům Penzijní společnosti České pojišťovny, a. s.

Klíčové informace k důchodovým fondům Penzijní společnosti České pojišťovny, a. s. Klíčové informace k důchodovým fondům Penzijní společnosti České pojišťovny, a. s. podle 83 a 84 zákona č. 426 z roku 2011 Platí od 1. 1. Aktuální Klíčové informace k důchodovým fondům jsou také k dispozici

Více

II. Vývoj státního dluhu

II. Vývoj státního dluhu II. Vývoj státního dluhu V 2015 došlo ke snížení celkového státního dluhu z 1 663,7 mld. Kč na 1 663,1 mld. Kč, tj. o 0,6 mld. Kč, přičemž vnitřní státní dluh se zvýšil o 1,6 mld. Kč, zatímco korunová

Více

Základy teorie finančních investic

Základy teorie finančních investic Ing. Martin Širůček, Ph.D. Katedra financí a účetnictví sirucek.martin@svse.cz sirucek@gmail.com Základy teorie finančních investic strana 2 Úvod do teorie investic Pojem investice Rozdělení investic a)

Více

Klíčové informace k účastnickým fondům Penzijní společnosti České pojišťovny, a. s.

Klíčové informace k účastnickým fondům Penzijní společnosti České pojišťovny, a. s. Klíčové informace k účastnickým fondům Penzijní společnosti České pojišťovny, a. s. podle 134 a 135 zákona č. 427 z roku 2011 Aktuální Klíčové informace k účastnickým fondům jsou k dispozici na webu, www.pfcp.cz

Více

Tisková konference. 21. února 2007

Tisková konference. 21. února 2007 Tisková konference 21. února 2007 Účastníci tiskové konference Jan D. Kabelka předseda představenstva AKAT Josef Beneš předseda předsednictva AFAM ČR Jan Barta člen představenstva AKAT, sekce kolektivního

Více

Stav Půjčky Splátky Kurzové Změna Stav

Stav Půjčky Splátky Kurzové Změna Stav II. Státní dluh 1. Vývoj státního dluhu V 2013 došlo ke zvýšení celkového státního dluhu o 47,9 mld. Kč z 1 667,6 mld. Kč na 1 715,6 mld. Kč. Znamená to, že v průběhu 2013 se tento dluh zvýšil o 2,9 %.

Více

Zjednodušený prospekt Constantia Special Bond

Zjednodušený prospekt Constantia Special Bond Zjednodušený prospekt Constantia Special Bond Podílový fond podle 20 Zákona o investičních fondech. ISIN: AT0000A00EC3 / AT0000815022/ AT0000859418. Povolen Úřadem pro dohled na finančním trhem podle ustanovení

Více

Gymnázium a Střední odborná škola, Rokycany, Mládežníků 1115

Gymnázium a Střední odborná škola, Rokycany, Mládežníků 1115 Gymnázium a Střední odborná škola, Rokycany, Mládežníků 1115 Číslo projektu: CZ.1.07/1.5.00/34.0410 Číslo šablony: Název materiálu: Ročník: Identifikace materiálu: Jméno autora: Předmět: Tématický celek:

Více

Zásady investiční politiky hl. m. Prahy při zhodnocování volných finančních prostředků

Zásady investiční politiky hl. m. Prahy při zhodnocování volných finančních prostředků Příloha č. 1 k usnesení Rady č. 1253 ze dne 30. 8. 2011 Zásady investiční politiky hl. m. Prahy při zhodnocování volných finančních prostředků ) Základní principy strategie při zhodnocování dočasně volných

Více

II. Vývoj státního dluhu

II. Vývoj státního dluhu II. Vývoj státního dluhu V 1. čtvrtletí 2014 došlo ke zvýšení celkového státního dluhu z 1 683,3 mld. Kč na 1 683,4 mld. Kč, což znamená, že v průběhu 1. čtvrtletí 2014 se tento dluh prakticky nezměnil.

Více

KAPITOLA 4: PENĚŽNÍ TRH

KAPITOLA 4: PENĚŽNÍ TRH KAPITOLA 4: PENĚŽNÍ TRH Vysoká škola technická a ekonomická v Českých Budějovicích Institute of Technology And Business In České Budějovice Tento učební materiál vznikl v rámci projektu "Integrace a podpora

Více

Současná teorie finančních služeb cvičení č. 1. 1. Úvod do teorií finančních služeb rekapitulace základních pojmů a jejich interpretace

Současná teorie finančních služeb cvičení č. 1. 1. Úvod do teorií finančních služeb rekapitulace základních pojmů a jejich interpretace Současná teorie finančních služeb cvičení č. 1 1. Úvod do teorií finančních služeb rekapitulace základních pojmů a jejich interpretace Úvod do teorií finančních služeb rekapitulace základních pojmů a jejich

Více

Výroční tisková konference AKAT Účastníci

Výroční tisková konference AKAT Účastníci 11.února 2015 Výroční tisková konference AKAT Účastníci Jan D. Kabelka, předseda AKAT Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT Pavel Hoffman, člen Výkonného výboru AKAT 1 Výroční tisková konference AKAT

Více

Účastnící tiskové konference. Jan Vedral, místopředseda AKAT Jan Kabelka, člen Výkonného výboru AKAT Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT

Účastnící tiskové konference. Jan Vedral, místopředseda AKAT Jan Kabelka, člen Výkonného výboru AKAT Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT 11. února 2014 Účastnící tiskové konference Jan Vedral, místopředseda AKAT Jan Kabelka, člen Výkonného výboru AKAT Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT Asset Management v roce 2013 CZK = 975 059 686

Více

PODÍLOVÉ FONDY. Ing. Věra Holíková

PODÍLOVÉ FONDY. Ing. Věra Holíková Autor Anotace Očekávaný přínos Tematická oblast Téma Předmět Ročník Obor vzdělávání Stupeň a typ vzdělávání Název DUM Ing. Věra Holíková PODÍLOVÉ FONDY Výukový materiál slouží jako podklad pro výklad problematiky

Více

Investiční životní pojištění

Investiční životní pojištění Přehled fondů ČSOB - konzervativní fond Opatrný investor, který nerad riskuje a požaduje mírně převýšit výnosy z termínovaných vkladů u bank. ČSOB růstový fond Opatrný investor, který je ovšem ochoten

Více

Přehled o vývoji státního dluhu v čtvrtletí roku 2004 podává následující tabulka: mil. Kč. Výpůjčky (a) Stav

Přehled o vývoji státního dluhu v čtvrtletí roku 2004 podává následující tabulka: mil. Kč. Výpůjčky (a) Stav B. ŘÍZENÍ STÁTNÍHO DLUHU 1. Vývoj státního dluhu Celkový státní dluh dosáhl ke konci září nominální hodnoty 589,3 mld Kč a proti stavu na začátku letošního roku se zvýšil o 96,1 mld Kč, tj. o 19,5 % (schválený

Více

Platné znění novelizovaných ustanovení nařízení vlády č. 243/2013 Sb., o investování investičních fondů a o technikách k jejich obhospodařování, s

Platné znění novelizovaných ustanovení nařízení vlády č. 243/2013 Sb., o investování investičních fondů a o technikách k jejich obhospodařování, s Platné znění novelizovaných ustanovení nařízení vlády č. 243/2013 Sb., o investování investičních fondů a o technikách k jejich obhospodařování, s vyznačením navrhovaných změn a doplnění - 2-17 Limity

Více

12. Kolektivní investování, systematizace investičních fondů.

12. Kolektivní investování, systematizace investičních fondů. 12. Kolektivní investování, systematizace investičních fondů. Kolektivní investování je založeno na sdružení volných finančních prostředků velkého počtu individuálních investorů do společných fondů spravovaných

Více

Finanční trh. Bc. Alena Kozubová

Finanční trh. Bc. Alena Kozubová Finanční trh Bc. Alena Kozubová Finanční trh Finanční trh je místo, kde se obchoduje se všemi formami peněz. Je to největší trh v měřítku národní i světové ekonomiky. Je to trh velice citlivý na jakékoliv

Více

Vývoj státního dluhu. Tabulka č. 7: Vývoj státního dluhu v čtvrtletí 2015 (mil. Kč) Výpůjční operace

Vývoj státního dluhu. Tabulka č. 7: Vývoj státního dluhu v čtvrtletí 2015 (mil. Kč) Výpůjční operace II. Vývoj státního dluhu V 1. 3. čtvrtletí 2015 došlo ke snížení celkového státního dluhu z 1 663,7 mld. Kč na 1 663,0 mld. Kč, tj. o 624 mil. Kč, přičemž vnitřní státní dluh se zvýšil o 6,6 mld. Kč, zatímco

Více

POLOLETNÍ ZPRÁVA FONDU KOLEKTIVNÍHO INVESTOVÁNÍ S OZNAČENÍM: INFORMACE KE DNI 30. ČERVNA 2016

POLOLETNÍ ZPRÁVA FONDU KOLEKTIVNÍHO INVESTOVÁNÍ S OZNAČENÍM: INFORMACE KE DNI 30. ČERVNA 2016 POLOLETNÍ ZPRÁVA FONDU KOLEKTIVNÍHO INVESTOVÁNÍ S OZNAČENÍM: CONSEQ STÁTNÍCH DLUHOPISŮ, OTEVŘENÝ PODÍLOVÝ FOND (dále jen Fond ) INFORMACE KE DNI 30. ČERVNA 2016 Conseq Funds investiční společnost, a.s.,

Více

KLÍČOVÉ INFORMACE PRO INVESTORY

KLÍČOVÉ INFORMACE PRO INVESTORY KLÍČOVÉ INFORMACE PRO INVESTORY KLÍČOVÉ INFORMACE PRO INVESTORY Pioneer obligační fond, Pioneer investiční společnost, a.s., otevřený podílový fond (dále jen Fond ) Fond je speciálním fondem cenných papírů,

Více

Název položky Pioneer - růstový fond, Pioneer česká investiční spol., OPF. PROFIT FOND, investiční fond, a.s.

Název položky Pioneer - růstový fond, Pioneer česká investiční spol., OPF. PROFIT FOND, investiční fond, a.s. POPIS ČÍSELNÍKU : Název: 10014004 Banky v BANIS a vybrané nebankovní subjekty Použití číselníku v parametrech: P0002 Vykazující subjekt - banka, nebankovní subjekt P0051 Objekt vykazování - banka v ČR

Více

Pojistná plnění Neexistují.

Pojistná plnění Neexistují. SDĚLENÍ KLÍČOVÝCH INFORMACÍ Účel Tento dokument Vám poskytne klíčové informace o tomto investičním produktu. Nejedná se o propagační materiál. Poskytnutí těchto informací vyžaduje zákon, aby Vám pomohly

Více

Klíčové informace účastnických fondů. Obsah. (3. pilíř)

Klíčové informace účastnických fondů. Obsah. (3. pilíř) Klíčové informace účastnických fondů (3. pilíř) Obsah llianz účastnický povinný konzervativní fond.........2 llianz vyvážený účastnický fond.....................4 llianz dynamický účastnický fond...................6

Více

Sazebník České spořitelny, a.s., pro bankovní obchody (dále jen Sazebník) část: VIII. Služby poskytované v oblasti cenných papírů

Sazebník České spořitelny, a.s., pro bankovní obchody (dále jen Sazebník) část: VIII. Služby poskytované v oblasti cenných papírů Sazebník České spořitelny, as, pro bankovní obchody (dále jen Sazebník) část: Obsah: 1 OBSTARÁNÍ OBCHODU NA BURZE CENNÝCH PAPÍRŮ A SOUVISEJÍCÍ SLUŽBY 2 OBSTARÁNÍ OBCHODU NA MIMOBURZOVNÍM TRHU A NA ZAHRANIČNÍCH

Více

Výroční tisková konference AKAT Účastníci

Výroční tisková konference AKAT Účastníci 3. února 2016 Výroční tisková konference AKAT Účastníci Jan D. Kabelka, předseda AKAT Jana Brodani, výkonná ředitelka AKAT Jaroslav Mužík, člen Výkonného výboru AKAT Martin Řezáč, člen Výkonného výboru

Více

Investiční akademie. Terminologie podílových fondů a jak se v ní vyznat. Michal Mitrega, Petr Žabža. Praha, 6. duben 2017

Investiční akademie. Terminologie podílových fondů a jak se v ní vyznat. Michal Mitrega, Petr Žabža. Praha, 6. duben 2017 Investiční akademie Terminologie podílových fondů a jak se v ní vyznat Michal Mitrega, Petr Žabža Praha, 6. duben 2017 Agenda dnešního online webináře Investiční akademie - Terminologie podílových fondů

Více

Aktuální výsledky sektoru. a vývojové trendy

Aktuální výsledky sektoru. a vývojové trendy Aktuální výsledky sektoru penzijního spoření a vývojové trendy Odborná komise pro důchodovou reformu PT1 Praha, 22.6.2017 Aleš Poklop 1 Vývoj počtu účastníků ve III. pilíři Počet účastníků III. pilíře

Více

Sazebník České spořitelny, a.s., pro bankovní obchody (dále jen Sazebník) část: VIII. Služby poskytované v oblasti cenných papírů

Sazebník České spořitelny, a.s., pro bankovní obchody (dále jen Sazebník) část: VIII. Služby poskytované v oblasti cenných papírů Sazebník České spořitelny, a.s., pro bankovní obchody (dále jen Sazebník) část: 1. Obstarání obchodu na Burze cenných a související služby 2. Obstarání obchodu na mimoburzovním trhu a na zahraničních trzích

Více

Finanční gramotnost pro SŠ -10. modul Investování a pasivní příjem

Finanční gramotnost pro SŠ -10. modul Investování a pasivní příjem Modul č. 10 Ing. Miroslav Škvára O investicích O investování likvidita výnosnost rizikovost Kam mám investovat? Mnoho začínajících investorů se ptá, kam je nejlepší investovat? Všichni investiční poradci

Více

Zhodnocení postoje k riziku u českých investorů do fondů kolektivního investování

Zhodnocení postoje k riziku u českých investorů do fondů kolektivního investování Zhodnocení postoje k riziku u českých investorů do fondů kolektivního investování Kateřina Kořená, Karel Kořený 1 Abstrakt Příspěvek hodnotí postoj českých investorů k riziku z hlediska jejich investování

Více

HVĚZDY MĚSÍCE. Září 2009

HVĚZDY MĚSÍCE. Září 2009 Září 2009 HVĚZDY MĚSÍCE Fondy investující do akcií nemovitostních firem Parvest STEP 90 Euro vyvážená investice s ochranou při medvědím trhu Conseq Invest Fond dluhopisů nové Evropy Fondy investující do

Více

3. Zajištěný fond. Odvaz s minimálním rizikem.

3. Zajištěný fond. Odvaz s minimálním rizikem. 3. Zajištěný fond Odvaz s minimálním rizikem. 1 4 DŮVODY PROČ INVESTOVAT do 3. Zajištěného fondu 1 Jistota návratnost 106 % vložené investice Podstupujete minimální riziko - fond způsobem svého investování

Více

Srovnání požadavků na statut

Srovnání požadavků na statut Srovnání požadavků na statut (Vyhláška č. 246/2013 Sb. o statutu fondu kolektivního investování vs. Vyhláška č. 193/2011 Sb., o minimálních náležitostech statutu fondu kolektivního investování) původní

Více

1.4 Povolení k činnosti udělilo Ministerstvo financí pod č.j. 324/50.058/1995 dne 25. 9. 1995

1.4 Povolení k činnosti udělilo Ministerstvo financí pod č.j. 324/50.058/1995 dne 25. 9. 1995 Článek 1 Základní údaje 1.1 Obchodní jméno: Generali penzijní fond a.s. (dále jen penzijní fond ) 1.2 Sídlo: Bělehradská 132, 120 84 Praha 2 1.3 Identifikační číslo: 63 99 84 75 1.4 Povolení k činnosti

Více

Investiční výhled. Martin Burda, generální ředitel Investiční společnosti ČS Štěpán Mikolášek, hlavní portfolio manažer Investiční společnosti ČS

Investiční výhled. Martin Burda, generální ředitel Investiční společnosti ČS Štěpán Mikolášek, hlavní portfolio manažer Investiční společnosti ČS Investiční výhled Martin Burda, generální ředitel Investiční společnosti ČS Štěpán Mikolášek, hlavní portfolio manažer Investiční společnosti ČS Praha, září 2011 Dluhopisy Trhy zcela odsunuly očekávání

Více

INVESTIČNÍ SLUŽBY, INVESTIČNÍ NÁSTROJE A RIZIKA S NIMI SOUVISEJÍCÍ ( edo finance, a.s.)

INVESTIČNÍ SLUŽBY, INVESTIČNÍ NÁSTROJE A RIZIKA S NIMI SOUVISEJÍCÍ ( edo finance, a.s.) INVESTIČNÍ SLUŽBY, INVESTIČNÍ NÁSTROJE A RIZIKA S NIMI SOUVISEJÍCÍ ( edo finance, a.s.) Tento dokument je vytvořen společností edo finance, a.s. (dále Zprostředkovatel nebo Společnost ) ve smyslu ust.

Více

Nechte starost o Vaše investice

Nechte starost o Vaše investice IKS INVESTIČNÍ MANAŽER Nechte starost o Vaše investice na profesionálech PŘEDSTAVUJEME PRODUKT IKS INVESTIČNÍ MANAŽER IKS Investiční manažer je moderní produkt správy klientského portfolia. Prostředky

Více

Souhrnná nabídka podílových fondů. Investiční kapitálové společnosti KB, a.s.

Souhrnná nabídka podílových fondů. Investiční kapitálové společnosti KB, a.s. Souhrnná nabídka podílových fondů Investiční kapitálové společnosti KB, a.s. Na základě Vašeho výběru si Vám dovolujeme blíže představit nabídků podílových fondů IKS a Amundi. V případě doplňujících dotazů

Více

Oznámení podílníkům Podfondů:

Oznámení podílníkům Podfondů: Podfondů:» Pioneer Funds Euro Liquidity» Pioneer Funds Dynamic Credit» Pioneer Funds Absolute Return Currencies» Pioneer Funds Absolute Return Bond» Pioneer Funds Sterling Absolute Return Bond» Pioneer

Více

Sazebník České spořitelny, a.s., pro bankovní obchody (dále jen Sazebník) část: VIII. Služby poskytované v oblasti cenných papírů

Sazebník České spořitelny, a.s., pro bankovní obchody (dále jen Sazebník) část: VIII. Služby poskytované v oblasti cenných papírů Sazebník České spořitelny, a.s., pro bankovní obchody (dále jen Sazebník) část: 1. OBSTARÁNÍ OBCHODU NA BURZE CENNÝCH PAPÍRŮ A SOUVISEJÍCÍ SLUŽBY 2. OBSTARÁNÍ OBCHODU NA MIMOBURZOVNÍM TRHU A NA ZAHRANIČNÍCH

Více

Pololetní zpráva. Další změny v Obchodním rejstříku, které byly zapsány dne 6. dubna 2005:

Pololetní zpráva. Další změny v Obchodním rejstříku, které byly zapsány dne 6. dubna 2005: Pololetní zpráva 1. Základní údaje o investiční společnosti (podle 2 odst. 1, písm. j) Zákona č. 189/2004 Sb. o kolektivním investování, dále jen ZKI) Obchodní firma: AKRO investiční společnost, a.s. Ulice:

Více

INVESTIČNÍ DOTAZNÍK. 1. Identifikace zákazníka. 2. Investiční cíle zákazníka. Jméno a příjmení / obchodní firma / název: RČ/IČ: bytem/sídlo:

INVESTIČNÍ DOTAZNÍK. 1. Identifikace zákazníka. 2. Investiční cíle zákazníka. Jméno a příjmení / obchodní firma / název: RČ/IČ: bytem/sídlo: INVESTIČNÍ DOTAZNÍK Investiční dotazník je předkládán v souladu s ust. 15h a 15i zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů zákazníkovi společnosti B22 Finance

Více

zpravodaj ČERVEN ČERVENEC 2003

zpravodaj ČERVEN ČERVENEC 2003 zpravodaj ČERVEN ČERVENEC 2003 ÚVOD Vážení přátelé, jistě jste postřehli změnu designu Zpravodaje. Tato změna je změnou pouze optickou, takže ve Zpravodaji i nadále naleznete Vám dobře známé koláčové grafy

Více

Jak mohu splnit svá očekávání

Jak mohu splnit svá očekávání Jak mohu splnit svá očekávání Investiční strategie SPOLEHLIVÝ PARTNER PRO ÚSPĚŠNÉ INVESTOVÁNÍ Každý z nás má své specifické cíle, kterých může prostřednictvím investování dosáhnout. Pro někoho je důležité

Více

FLEXI životní pojištění

FLEXI životní pojištění Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných

Více

Výroční zpráva 2002 Investiční společnost České spořitelny, a. s.

Výroční zpráva 2002 Investiční společnost České spořitelny, a. s. Výroční zpráva 2002 Investiční společnost České spořitelny, a. s. Finanční skupina České spořitelny Česká spořitelna, a. s. Consulting České spořitelny, a. s. Corporate development České spořitelny, a.

Více

Sazebník České spořitelny, a.s., pro bankovní obchody (dále jen Sazebník) část: VIII. Služby poskytované v oblasti cenných papírů

Sazebník České spořitelny, a.s., pro bankovní obchody (dále jen Sazebník) část: VIII. Služby poskytované v oblasti cenných papírů Sazebník České spořitelny, a.s., pro bankovní obchody (dále jen Sazebník) část: 1. OBSTARÁNÍ OBCHODU NA BURZE CENNÝCH PAPÍRŮ A SOUVISEJÍCÍ SLUŽBY 2. OBSTARÁNÍ OBCHODU NA MIMOBURZOVNÍM TRHU A NA ZAHRANIČNÍCH

Více

Fondy a trhy. Peněžní trh: Prosinec ve znamení snižování kreditních spreadů. Dluhopisový trh: Posílení českých státních dluhopisů v prosinci.

Fondy a trhy. Peněžní trh: Prosinec ve znamení snižování kreditních spreadů. Dluhopisový trh: Posílení českých státních dluhopisů v prosinci. Peněžní trh: Prosinec ve znamení snižování kreditních spreadů. Dluhopisový trh: Posílení českých státních dluhopisů v prosinci. Akciové trhy: Listopadový pád vystřídán prosincovým růstem. Peněžní trhy

Více

POPIS ČÍSELNÍKU. Investiční nástroje a podkladová aktiva

POPIS ČÍSELNÍKU. Investiční nástroje a podkladová aktiva : 03 POPIS ČÍSELNÍKU : Výčet položek číselníku: Investiční nástroje a podkladová aktiva položky Investiční CP bez zatímního listu Viz položka 04 bez zatímního listu. Rozlišení investičních nástrojů ve

Více

Příloha 11: Kolektivní investování

Příloha 11: Kolektivní investování 1 Příloha 11: Příloha 11: Tato příloha se věnuje popisu jednotlivým fondům kolektivního investování, využitých v bakalářské práci 1 : 11.1 ČSOB Smíšené fondy ČSOB ČSOB vyvážený fond se stupněm rizika 2.

Více

Pojistná plnění Neexistují.

Pojistná plnění Neexistují. SDĚLENÍ KLÍČOVÝCH INFORMACÍ Účel Tento dokument Vám poskytne klíčové informace o tomto investičním produktu. Nejedná se o propagační materiál. Poskytnutí těchto informací vyžaduje zákon, aby Vám pomohly

Více

Investiční služby, investiční nástroje a rizika s nimi související

Investiční služby, investiční nástroje a rizika s nimi související Investiční služby, investiční nástroje a rizika s nimi související Tento dokument je vytvořen společností OK KLIENT a.s. (dále Zprostředkovatel nebo Společnost ) ve smyslu ust. 15d zákona č. 256/2004 Sb.,

Více

6. února 2013. Účastnící tiskové konference. Josef Beneš, předseda AKAT Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT

6. února 2013. Účastnící tiskové konference. Josef Beneš, předseda AKAT Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT 6. února 2013 Účastnící tiskové konference Josef Beneš, předseda AKAT Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT 1 Asset Management v roce 2012 CZK = 885 258 548 936 hodnota majetku k 31.12.2012 individuálně

Více

FLEXI životní pojištění

FLEXI životní pojištění Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných

Více

INVESTIČNÍ DOTAZNÍK. 2. Investiční cíle zákazníka. 1. Identifikace zákazníka. Jméno, příjmení/obchodní firma/ název: RČ/IČ: Bydliště/sídlo:

INVESTIČNÍ DOTAZNÍK. 2. Investiční cíle zákazníka. 1. Identifikace zákazníka. Jméno, příjmení/obchodní firma/ název: RČ/IČ: Bydliště/sídlo: INVESTIČNÍ DOTAZNÍK Investiční dotazník je předkládán v souladu s ust. 15h a 15i zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ve znění pozdějších předpisů zákazníkovi společnosti IMPERIUM FINANCE

Více

Programy Investování. investičního životního pojištění

Programy Investování. investičního životního pojištění Programy Investování investičního životního pojištění Programy Investování investičního životního pojištění Programy investování investičního životního pojištění MetLife MetLife pojišťovna a.s., nabízí

Více

Sazebník České spořitelny, a.s., pro bankovní obchody (dále jen Sazebník) část: VIII. Služby poskytované v oblasti cenných papírů

Sazebník České spořitelny, a.s., pro bankovní obchody (dále jen Sazebník) část: VIII. Služby poskytované v oblasti cenných papírů Sazebník České spořitelny, a.s., pro bankovní obchody (dále jen Sazebník) část: Obsah: 1. OBSTARÁNÍ OBCHODU NA BURZE CENNÝCH PAPÍRŮ A SOUVISEJÍCÍ SLUŽBY 2. OBSTARÁNÍ OBCHODU NA MIMOBURZOVNÍM TRHU A NA

Více

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných

Více

FLEXI životní pojištění

FLEXI životní pojištění Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných

Více

Koncepce rozvoje kapitálového trhu v České republice

Koncepce rozvoje kapitálového trhu v České republice Ministerstvo financí České republiky Letenská 15 118 10 Praha 1 www.mfcr.cz Koncepce rozvoje kapitálového trhu v České republice 2019-2023 Rozvoj a inovace finančních produktů VŠE, 1.2.2019 Ministerstvo

Více

TEORETICKÉ PŘEDPOKLADY Garantovaných produktů

TEORETICKÉ PŘEDPOKLADY Garantovaných produktů TEORETICKÉ PŘEDPOKLADY Garantovaných produktů 1 Výnosově -rizikový profil Knockoutprodukty Warrants Výnosová-šance Garantované produkty Dluhopisy Diskontové produkty Airbag Bonus Indexové produkty Akciové

Více

Klíčové informace důchodových fondů. Obsah. (2. pilíř)

Klíčové informace důchodových fondů. Obsah. (2. pilíř) Klíčové informace důchodových fondů (2. pilíř) Obsah llianz důchodový fond státních dluhopisů...........2 llianz konzervativní důchodový fond................4 llianz vyvážený důchodový fond....................6

Více

Vývoj státního dluhu. Tabulka č. 7: Vývoj státního dluhu v 1. 3. čtvrtletí 2014 (mil. Kč) Stav Půjčky Splátky Kurzové Změna Stav

Vývoj státního dluhu. Tabulka č. 7: Vývoj státního dluhu v 1. 3. čtvrtletí 2014 (mil. Kč) Stav Půjčky Splátky Kurzové Změna Stav II. Vývoj státního dluhu V 1. 3. čtvrtletí 2014 došlo ke snížení celkového státního dluhu z 1 683,3 mld. Kč na 1 683,0 mld. Kč, tj. o 0,3 mld. Kč. Při snížení celkového státního dluhu z 1 683,3 mld. Kč

Více

Oznámení podílníkům. Pioneer P.F. Fonds Commun de Placement. 8. listopadu 2010

Oznámení podílníkům. Pioneer P.F. Fonds Commun de Placement. 8. listopadu 2010 Oznámení podílníkům 8. listopadu 2010 Pioneer P.F. Fonds Commun de Placement Pioneer Funds P.F - Notice_Unitholders_2010_A5_CZ_v01.indd 1 3.11.2010 8:47:17 Pioneer Funds P.F - Notice_Unitholders_2010_A5_CZ_v01.indd

Více

Fondy kvalifikovaných investorů od A do Z. Lukáš Vácha

Fondy kvalifikovaných investorů od A do Z. Lukáš Vácha Fondy kvalifikovaných investorů od A do Z Lukáš Vácha Přes fondy lze investovat lze nejen do cenných papírů... Fondy kolektivního investování jsou pro většinu synonymem pro investice do cenných papírů

Více

Informace. o finančních nástrojích a rizicích spojených s investováním

Informace. o finančních nástrojích a rizicích spojených s investováním Informace o finančních nástrojích a rizicích spojených s investováním Společnost QuantOn Solutions, o. c. p., a. s. (Dále jen QuantOn Solutions nebo i obchodník) poskytuje klientovi v souladu s 73d odst.

Více

C-QUADRAT ARTS Total Return Dynamic ISIN AT0000634738

C-QUADRAT ARTS Total Return Dynamic ISIN AT0000634738 C-QUADRAT ARTS Total Return Dynamic ISIN AT0000634738 Informace o fondu platné k 28. 02. 2014 Kurz k 11. 04. 2014 177,60 EUR Velikost fondu 334,10 mil. EUR Nejvyšší hodnota za 12 měsíců 180,78 EUR Nejnižší

Více

PLÁN ŘÍZENÍ LIKVIDITY. AKRO balancovaný fond, otevřený podílový fond AKRO investiční společnost, a.s., ISIN CZ000847336. 1. Profil likvidity fondu

PLÁN ŘÍZENÍ LIKVIDITY. AKRO balancovaný fond, otevřený podílový fond AKRO investiční společnost, a.s., ISIN CZ000847336. 1. Profil likvidity fondu PLÁN ŘÍZENÍ LIKVIDITY AKRO balancovaný fond, otevřený podílový fond AKRO investiční společnost, a.s., ISIN CZ000847336 1. Profil likvidity fondu Fond investuje do podkladového globálního smíšeného portfolia

Více

Tisková konference. 8. února 2006

Tisková konference. 8. února 2006 Tisková konference 8. února 2006 Účastníci tiskové konference 1. část Martin Fuchs předseda představenstva AKAT Martin Burda předseda předsednictva AFAM ČR Jan Barta člen představenstva AKAT, sekce kolektivního

Více

I) Vlastní kapitál 1) Základní jmění /upsaný kapitál/ 2) Kapitálové fondy: - ážio/disážio - dary - vklady společníků 3)Fondy ze zisku: - rezervní

I) Vlastní kapitál 1) Základní jmění /upsaný kapitál/ 2) Kapitálové fondy: - ážio/disážio - dary - vklady společníků 3)Fondy ze zisku: - rezervní Náklady na kapitál I) Vlastní kapitál 1) Základní jmění /upsaný kapitál/ 2) Kapitálové fondy: - ážio/disážio - dary - vklady společníků 3)Fondy ze zisku: - rezervní fond - statutární a ostatní fondy 4)

Více

Pioneer zajištěný fond 2

Pioneer zajištěný fond 2 Pioneer zajištěný fond 2 Zajištěné investice klidný růst Vašich peněz Zajištěné investice mají za cíl zabezpečit klientovi předem známou výši zhodnocení, zajistit návratnost alespoň počátečního vkladu

Více

Přehled aktuálních investičních příležitostí (cenné papíry)

Přehled aktuálních investičních příležitostí (cenné papíry) Fondy pro "velké" investování a finanční plánování Dluhopisové fondy Pioneer Funds Global High Yield Světové dluhopisy s vysokým výnosem. LU08872235 (-hedged) Zajištěn do Conseq Invest Konzervativní IE0034074827

Více

Sazebník České spořitelny, a.s., pro bankovní obchody (dále jen Sazebník) část: VIII. Služby poskytované v oblasti cenných papírů

Sazebník České spořitelny, a.s., pro bankovní obchody (dále jen Sazebník) část: VIII. Služby poskytované v oblasti cenných papírů Sazebník České spořitelny, a.s., pro bankovní obchody (dále jen Sazebník) část: Obsah: 1. OBSTARÁNÍ OBCHODU NA BURZE CENNÝCH PAPÍRŮ A SOUVISEJÍCÍ SLUŽBY 2. OBSTARÁNÍ OBCHODU NA MIMOBURZOVNÍM TRHU A NA

Více

Investice pro každého

Investice pro každého nabídka České spořitelny 1. čtvrtletí 2012 Investice pro každého Zdá se Vám investování příliš komplikované, a že není pro Vás? Investovat však může každý! Vše se odvíjí od Vašich potřeb. Než začnete investovat,

Více