VÝVOJ MEZINÁRODNÍ MĚNOVÉ SPOLUPRÁCE ZÁPADOEVROPSKÝCH ZEMÍ

Transkript

1 VÝVOJ MEZINÁRODNÍ MĚNOVÉ SPOLUPRÁCE ZÁPADOEVROPSKÝCH ZEMÍ 1947 dohoda o mnohostranném clearingu Luc., Niz., Fr., It., VB., Dán., Nor., Port., Šv., Řec * Organizace pro evropskou hospodářskou spolupráci ( OEEC) - (Paříž) v roce 1961 změněna na Organizaci pro ekonomickou spolupráci a rozvoj (OECD) cíl oživení vzájemných obch.styků = postupné odstraňování dovoz.omezení + zlepšení plateb.mechanismu mezi čl.zeměmi * Evropská platební unie (EPU) cíl přispět k odstranění deviz.omezení + zavedení vnější směnitelnosti členů (17 států OEEC) - fungování zajišťovala BIS se zeměmi OEEC uzavřena Evropská měnová dohoda cíl přispět k prohloubení spolupráce CB čl.zemí v obl. další směnitelnosti nár.měn (čl.zemím poskytovány limit.úvěrové pomoci k vyrovnání sald závazků a pohledávek z dříve uzavřených plateb.dohod) 04/1951 Pařížská smlouva, tzv. Montánní unie - *ESUO Evropské společenství uhlí a oceli (Fr, Něm, Belg. Niz,. Luc., It Římské smlouvy - * EHS + Euroatomu 1964 na popud EK - * Výbor guvernérů CB SPOLUPRÁCE V RÁMCI EVROPSKÉHO SPOLEČENSTVÍ Římské smlouvy - * EHS řešení měn.pol. není přímo ustanoveno v kap. o pohybu kapitálu + kap. o platební bilanci (závazek vzájemn.pomoci čl.zemí při nerovnováze PB + závazek liberalizace plateb.styku spojeného s pohybem zb., sl., osob a K) - měnová politika svrchovaná záležitost jednotlivých zemí (čl.země ek.růst + činnost MMF celková stabilita) 1962 Komise EHS vyjádřila nutnost koordinace měn.pol. jako další předpoklad k další hosp. kordinaci

2 měnové krize Fr. + It. silné infl. tendence + omezení prům.výroby 1964 na popud EK - * Výbor guvernérů CB (Basilej) * celní unie 12/69 - konference v Haagu- Wernerův plán společná koncepce hosp.a měn. Unie (HMU) dosáhnout do konce 70.let - předpokládal: neodvolatelný pevný kurz měn bez fluktuačního pásma, jednotnou měnovou politiku řízenou centrální měnovou institucí (CB). tzn. = přenesení urč. kompetencí jak v obl. měnové tak i v hospodářské na úroveň Společenství + v obl.měnové vytvoření společného systému CB (obdoby Fed.rez.systému USA) - obsahoval 3 etapy přechodu - ustanoven pouze začátek 1. etapy (CB požádány, aby sladily akce vůči USD a pokusně zúžily kursové rozpětí mezi měnami čl.zemí - plán ztroskotal na odporu Francie považovala ho za příliš velký zásah do státní suverenity + ropná krize 05/ 1971 mezin.měnová krize příliv spekul.ku do Evropy 12/1971 Washingtonské dohody rozšíření oscil.pásma devizových kursů čl.zemí USD na +/- 2,25% dočasné uklidnění měn.situace 03/1972 Basilej tzv. Basilejské dohody (Rezoluce Rady) úsilí o vytvoření svébytného měn.prostoru CB vyzvány aby intervenovaly na deviz.trzích tak, aby nejpozději k bylo kursové rozpětí mezi 2 měnami čl.států max. v urč.čase 2,25% (tzn. pásmo oscilace +/- 1,125%) 04/ / tzv. had v tunelu: - šíře tunelu max 4,5% (rozptyl vůči USD +/- 2,25%) - šíře hada max. 2,25% (rozptyl 2 čl.měn +/- 1,125%) země povinnost udržovat rozpětí mezi svými měnami max. 2,25% X urč.země nemohly dostát závazku opouštěly systém v roce 1978 ukončil svoji činnost 04/1973 měnový had pouze členské země mezi sebou - +/- 2,25%, 6%, oficiálně do vzniku EMS od 03/1979 zahájil svoji činnost EVROPSKÝ MĚNOVÝ SYSTÉM EMS

3 EVROPSKÝ MĚNOVÝ SYSTÉM Činnost od 03/1979 Cíl: obnovit pevné kursové vztahy mezi měnami ES a přispět tak k prohloubení ek.integrace + izolovat se od negativního vlivu USD Opíral se o 3 vzájemně propojené prvky: společnou jednotku ECU (1), systém pevných devizových kursů ERM mechanismus deviz.kursů (2), úvěrový mechanismus (3). EVROPSKÁ MĚNOVÁ JEDNOTKA ECU - její hodnota je dána košem měn čl.zemí VÁHA jednotl.měny v měn.koši je závislá na celkovém ek.potenciálu země a podílu této země na vzájemných obchodech čl.zemí; přezkoumávána každých 5 let (pouze 2x - při vstupu Řecka, Port. a Šp.) Měn. koš - zmrazen v 09/1989 (10/1992) - podle tohoto koše až do 12/ EK - každý den vypočítával denní hodnotu ECU na zákl.popsaného poměru podle kursovního lístku CBank - emitována Evropským fondem měnové spolupráce do něj každá země vložit 20% hodnoty zlatých a deviz.rezerv u CB (Au a USD). použití: - k zúčtování plateb mezi bankami ES v souvislosti s inerv.operacemi a mezivládními úvěry poskytnutými pro tyto účely, - zúčtovací jednotka všech oblastí činností ES, - rezervní aktivum členů ES, - pomocí ECU stanoveny hodnoty ústředních kursů čl.měn a oscilační pásma. MECHANISMUS DEVIZOVÝCH KURSŮ ERM I (Exchange Rate Mechanism) spojoval sytém pevných ER uplatňovaných v rámci daného regionu (ES) se systémem volně pohyblivých deviz.kursů mimo region (USD, JPY) - kursy čl.měn ERM udržovat striktně vymezená pásma oscilace mezi sebou navzájem X ve vztahu k USD a JPY a jiným měnám mimo ES se volně pohybovaly - založen na intervenčních nákupech a prodejích národních měn čl.zemí příslušnými CB na jejich národních devizových trzích

4 intervence CB ze účelem udržení vzájemných kursů nár.měn: k ECU, k ostatním zúčastěným čl.měnám EMS odvozeno od ústředních kursů pomocí křížového pravidla. Kurs k ECU - je vymezen spolu při jeho změně intervence CB při dosažení kritické hodnoty tzv.ukazatele divergence UD: 0,75 ± 2,25 %( ± 6 %) ( ± 15 %) (1 x) kde x váha příslušné měny v měn.koši - odchylky od ústř.kursů vyjádřených v ECU nevyvolávaly povinnost deviz.operací, ale spíše potřebu hospodářských intervencí K ostatním zúčastněným čl.měnám EMS: - odvozeno od ústředních kursů k ECU pomocí tzv. cross rate křížového pravidla např.: 1 ECU = 1,92573 DEM 1 ECU = 6,45863 FRF vzájemný kurs DEM a FRF: 1 DEM = 3,35386 FRF 1 FRF = 0, DEM - soustava těchto bilaterálních ústředních kursů tvoří tzv. paritní mřížku udává ústřední kurs, horní a dolní intervenční body v absolutní částce jako min a max vzájemně přípustné ER - CB povinnost udržovat tyto vzájemné kursy v rámci urč.povoleného rozpětí horního a dolního intervenčního bodu +/- 2,25%, +/- 6%, +/- 15% (od r 1993 s výjimkou Německa a Nizozemí - +/- 2,25%) Intervence k zdržení vzájemných kursů nár.měn 2 druhy intervencí: marginální intervence prováděny v případě dosažení přísl. intervenčního bodu - CB obou čl.zemí povinně intervenovat, cíl - nepřipustit překročení povoleného oscilačního pásma mezimarginální intervence prováděny před dosažením intervenčních bodů dobrovolné. CB- vlastní zájem o stabilizaci měny množství 2 > 1

5 ÚVĚROVÉ MECHANISMY Mechanismus velmi krátkodobých úvěrů - *1979, úvěry na principu swapových operací mezi CB prostřednictví ECMF k intervencím na deviz.tích Splatnost do 45 dnů až do 3 měsíců IR vážený průměr diskontních sazeb CB čl.zemí EMS, váha dle měn.koše Mechanismus krátkodobé finanční výpomoci - *1970 k financování přechodných deficitů Pbí, způsobenými nepředvídanými událostmi Pro každou CB dlužnická / věřitelská kvóta Splatnost do 3 měsíců až 6 měsíců IR - tržní IR Mechanismus střednědobé fin.výpomoci - *1971 k financování vážnějších poruch PB vázány na splnění urč.fin.+hosp.podmínek, které dlužnickému státu uloží Rada omezeno limitem max 15,9 mld.ecu splatnost 2 až 5 roků IR mezi tržní IR a IR MMF EVROPSKÁ MĚNOVÁ UNIE Francie + Německo Francie strach z příliš silné DEM velký zájem Delorsova výboru měl vypracovat plán vytvoření EMU Delorsova zpráva Zpráva o hospodářské a měnové unii v zemích ES Hanover 1988 závazný dokument vymezoval zákl.organiz,principy při vzniku HMU 3 etapy přechodu na EMU 12/1991 Maastrichtská smlouva specifikuje přístup k EMU stonovuje začátek 1. fáze - 2.a3.fázi nejsou přesně specifikovány - ustanovení týkající se společné zahr.a bezpečnostní pol., soudnictví, evr.občanství, zakotvení nových evr.institucí - účinnost 11/ etapa prohloubení koordinace nár.hosp.politik X nebyla omezována pravomoc nár.orgánů - předp.: členské země vstup do ERM, liberalizace pohybu Ku + volná směnitelnost nár.měn, novelizace Římských smluv + posílení pravomocí orgánů ES.

6 2.etapa Evropského měnového institutu EMI fci rozvíjet spolupráci mezi CB čl.zemí + koordinovat jejich měn.politiky tak, aby bylo dosaženo měnové stability plnění tzv. Maastrichtská kritéria (konvergenční kritéria) - členské země EMU musí před vstupem do 3. fáze splnit (inflace, IR, ER, SR + VD) 1995 Madrid dohoda o začátku 3.fáze od Pakt stability a růstu fiskální politika členských zemí EMU 05/1998 vyhlášeny neodvolatelné kursy 11 členských zemí k EUR + v roce 2001 se připojilo Řecko * Evropská centrální banka (nahradila EMI) a *ESCB ECB vrcholné orgány Rada Guvernérů, Rada ředitelů jen pro členské země EMU a Generální rada pro všechny členy EMS 15 čl.zemí ESCB definovat a provádět měn.pol. EU, provádět deviz.operace, správa deviz.rezerv, podpora plynulé fce plateb.sytémů, legislativní a konzultační čin., shrom. statist. inf. Eurozóna - země které zavedly EUR její činnost řídí - Rada guvernérů členové Rady ředitelů + guvernéři CB čl.zemí EMU rozhodovat + zajišťovat chod a důvěryhodnost Eurosystému (12 čl.zemí) - formulovat monet.pol v eurozóně + rozhodnutí v obl.střednědobých monet.cílů, klíčových IR, nabídky peněz Rada ředitelů prezident, víceprezident + 4 členové - provádět měn.pol. podle návrhu Rady guvernérů Generální rada prezident, viceprezident + guvernéři VŠECH 15 čl.zemí (po rozšíření v r zemí) - poradní fce ECB, sběr dat, příprava roční zprávy ECB, kontrola upsání Ku nár.cb, atd. ECB vrcholný nezávislý orgán měnové politiky, - národní CB složit kapitál dle svého podílu na HDP a počtu obyvatel EU celkem 5 mld.eur

7 3.etapa /2002 EUR bezhotovostní měna, účetní jednotka od v měnových operacích ECB, CB, od hotovostní forma (do 02/2002), do provozu byl uveden systém TARGET pro zahr.platby v EUR, *EMS II - nová měna se stala kotvou pro ostatní měny zúčastněné v nově ustanoveném mechanismu ERM II. ERM II nové uspořádání systému ER zemí EU, které vstoupí do EMU - dobrovolné členství X předp., že členské země, které nevstoupí do EMU se tohoto mech. zúčastní, - každá země, která je členem ERM, musí definovat svůj ústř.kurs k EUR a udržovat pásmo oscilace max +/- 15% (lze po dohodě s ECB pásmo snížit). EU a Česká republika 10/1993 asociační Evropská dohoda v platnost 1995, oficiální žádost o vstup do ES (EU), zahájení jednání ES o vstupu. (1998) splnění kodaňských kritérií, každoroční hodnocení EK, screening podle negociačních kapitol, 12/2002 Kodaňský summit ČR vyzváno k uzavření přístupové smlouvy, podepsána Smlouva o přístupu kandidátských zemí k EU, české referendum o vstupu do EU vstup ČR do EU!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! ČR se zavázala vstoupit do EMU po splnění maastrichtských konvergenčních kritérií r. 2007, etapy: členství v EU zahájení plnění konvergenčních kritérií (1), zapojení do ERM II (2), vstup do Eurozóny (3). ČR po vstupu do EU součástí ESCB pravidla jako pro státy, ké nezavedly EUR VÝHODY členství x jeho RIZIKA RIZIKA v průběhu procesu přistoupení do EMU

8 Země EHS od měn.sys. "měnový had" od**** EMS od Váha v ECU (09/1990) ERM od Poměr výpočtu denní hodnoty ECU ERM II Belgie / /1979 7,72 03/1979 3,301 01/1999 Dánsko* / /1979 2,53 03/1979 0, /1999 Finsko*** / /1999 Francie 04/ /74, /75-03/76 03/ ,43 03/1979 1,332 01/1999 Irsko* / /1979 1,12 03/1979 0, /1999 Itálie 03/ /92, 04/ /73 03/1979 9, / ,8 01/1999 Lucembursko / /1979 0,42 03/1979 0,13 01/1999 Německo / / ,53 03/1979 0, /1999 Nizozemí / /1979 9,54 03/1979 0, /1999 Norsko není 05/ není není není není není Portugalsko** ,78 04/1992 1,393 01/1999 Rakousko*** / /1999 Řecko ,77 02/1998 1,44 01/1999 Španělsko** ,18 06/1989 6,885 01/1999 Švédsko*** / není 02/1998 není Velká Británie* 05/ / / ,06 10/ /1992 0,08784 není 1973 Zdroj: Marková, J.: Mezinárodní měnové instituce. Oeconomia, Praha 2003, ISBN , Coffey, P.: The Euro; Essential Guide. Continuum, London 2001, ISBN ; vlastní zpracování. Pozn.: * - státy, které vstoupily do ES v první vlně rozšíření v r ** - státy, které vstoupily do ES ve druhé první vlně rozšíření v r **** - státy, které vstoupily do ES ve třetí vlně rozšíření v r **** - měnový had zahrnuje systém had v tunelu ( ).

9 Země EHS od měn.sys. "měnový had" od**** EMS od Váha v ECU (10/1992) ERM od ERM II Belgie / /1979 8,44 03/ /1999 Dánsko* / /1979 2,63 03/ /1999 Finsko*** / /1999 Francie 04/ /74, /75-03/76 03/ ,16 03/ /1999 Irsko* / /1979 1,16 03/ /1999 Itálie 03/ /92, 04/ /73 03/1979 8, / /1999 Lucembursko / /1979 0,42 03/ /1999 Německo / / ,69 03/ /1999 Nizozemí / /1979 9,90 03/ /1999 Norsko není 05/ není není není není Portugalsko** ,76 04/ /1999 Rakousko*** / /1999 Řecko ,57 02/ /1999 Španělsko** ,80 06/ /1999 Švédsko*** / není 02/1998 není Velká Británie* 05/ / / ,90 10/ /1992 není 1973 Zdroj: Marková, J.: Mezinárodní měnové instituce. Oeconomia, Praha 2003, ISBN , Coffey, P.: The Euro; Essential Guide. Continuum, London 2001, ISBN ; vlastní zpracování. Pozn.: * - státy, které vstoupily do ES v první vlně rozšíření v r ** - státy, které vstoupily do ES ve druhé první vlně rozšíření v r **** - státy, které vstoupily do ES ve třetí vlně rozšíření v r **** - měnový had zahrnuje systém had t vunelu ( ). Belgický frank - v měnovém koši - spolu s lucemburským frankem.