Mendelova zemědělská a lesnická univerzita v Brně Provozně-ekonomická fakulta. Ekonomika. Státní závěrečné zkoušky Bc.

Transkript

1 Mendelova zemědělská a lesnická univerzita v Brně Provozně-ekonomická fakulta Ekonomika Státní závěrečné zkoušky Bc. Červen 2009

2 Obsah: 1. Podnikání, podnikatel, podnik, funkce a cíle podniku. Organizačně právní formy podnikání, podnik jednotlivce, obchodní společnosti, družstva Ekonomický a finanční systém podniku. Technicko-ekonomická a finanční složka ekonomického systému podniku Finanční základna podniku. Struktura finanční základny. Vlastní finanční zdroje a jejich uspořádání v různých podnikových formách. Cizí finanční zdroje Alokace disponibilního kapitálu v majetku podniku. Dlouhodobý a krátkodobý majetek. Oceňování jednotlivých složek majetku. Obrat kapitálu podniku Finanční výsledek podniku, výnosové a nákladové souvislosti vývoje finančního výsledku. Kalkulace nákladů a finančního výsledku vnitropodnikových organizačních složek a činností. Rozdělování finančního výsledku. Rentabilita hospodářské činnosti a její analýza Obrat peněžních prostředků podniku. Cash flow a jeho analýza. Platební situace podniku Finanční rozhodování podniku, typy finančního rozhodování. Časová hodnota peněz ve finančním rozhodování. Podnikatelské riziko ve finančním rozhodování. Finanční politika podniku Finanční analýza v podniku, úloha a místo ve finančním řízení. Základní metodické nástroje finanční analýzy. Soustavy ukazatelů pro posouzení finanční situace podniku, predikce finanční tísně Finanční plánování v podniku, úloha a místo ve finančním řízení. Dlouhodobé a krátkodobé finanční plánování. Soustava podnikových rozpočtů, finanční plánování a controlling Metody hodnocení efektivnosti investic Vnitropodnikové finanční řízení, soustava nástrojů vnitropodnikového finančního řízení, rozpočty jako nástroj řízení...97

3 Podniková ekonomika Vymezení PE jako vědní disciplíny - zabývá se - cíli a funkcemi podniku - majetkovou a kapitálovou výstavbou podniků - kvantifikací výsledků hospodářských činností podniků, jejich analýzou a řízením - efektivností podniků a jejími kategoriemi - zvláštnostmi jednotlivých druhů podniků, příznivými či nepříznivými důsledky jejich chování pro společnost - dodává poučení jak vést podnik, aby - dosahoval co největší výnosnosti a hospodárnosti - tvořil nové hodnoty pro vlastníky - obstál v náročném tržním prostředí PE navazuje a čerpá poznatky z - obecné ekonomické teorie - teorie řízení - teorie financí - statistiky - matematiky - účetnictví - sociologie, psychologie, Podnikové finance - podnikové finance, zahrnují peněžní prostředky, kapitál podniku i finanční zdroje podniku a jejich pohyb, při němž se podnik dostává do nejrůznějších peněžních vztahů s ostatními podnikatelskými subjekty, zaměstnanci a státem - 3 základní pojmy - podnikový kapitál: peněžní prostředky vázané k podnikovému majetku - peněžní prostředky: ta část podnikového kapitálu, která v daný moment vystupuje ve formě peněžních prostředků, tak jak je vymezuje účetnictví (hotové peníze, peníze v pokladně, BÚ, peněžní ekvivalenty směnky, šeky, poukázky) - finanční zdroje: zdroje tvorby podnikového kapitálu, jak je známe z účetnictví (vlastní ZK, kapitálové fondy, zisk po zdanění běžného roku, RF, nerozdělený zisk a cizí bankovní úvěry, závazky, rezervy /oblíbená otázka u státnic/ - PF: soustava všech peněžních vztahů, do nichž podnik vstupuje při provozování své činnosti

4 1. Podnikání, podnikatel, podnik, funkce a cíle podniku. Organizačně právní formy podnikání, podnik jednotlivce, obchodní společnosti, družstva. Podnikání - soustavná činnost, samostatně prováděná vlastním jménem, na vlastní zodpovědnost za účelem dosažení zisku - proces vytvoření něčeho nového a hodnotného na základě vynaloženého úsilí a času, ale i převzetí finančního, psychického a společenského rizika s nárokem na výslednou odměnu v podobě peněžního a osobního uspokojení - základní znaky podnikání - samostatné rozhodování o oboru podnikání, právní formě podniku, umístění a organizaci podniku, získávání finančního kapitálu a použití dosaženého zisku - soustavná činnost - samostatně prováděná činnost - činnost prováděná vlastním jménem, na vlastní zodpovědnost za účelem dosahování zisku - ručení za závazky podniku - účelem je rozmnožení podnikatelem vloženého kapitálu - průvodním znakem podnikání je riziko Živnost a jejich rozdělení Dle prokazování odborné způsobilosti - živnosti ohlašovací - řemeslné - volné - vázané - živnosti koncesované nestačí prokázat jen odbornou způsobilost, ale často se vyžaduje i souhlas orgánu státní správy Dle předmětu podnikání - živnosti obchodní - živnosti výrobní - živnosti poskytující služby Oprávnění k podnikatelské činnosti dle Živnostenského zákona - fyzické osoby: - dosažení věku 18 let ke dni vzniku oprávnění - způsobilost k právním úkonům - bezúhonnost - splnění daňových povinností vůči státu - právnické osoby: - u PO musí výše uvedené podmínky splňovat odpovědný zástupce 1

5 Podnikatel - podnikatelem je - každá právnická nebo fyzická osoba zapsaná do obchodního rejstříku - právnická nebo fyzická osoba, která podniká na základě živnostenského nebo jiného než živnostenského oprávnění (dle zvláštních předpisů) - fyzická osoba provozující zemědělskou výrobu, která je zapsána do evidence podle zvláštního předpisu jako samostatně hospodařící rolník (zákon č. 219/1991 Sb.) - zahraniční osoba, která splňuje podmínky podnikání dle OBZ - dle pohledu různých odborníků - pro ekonoma je podnikatelem ten, kdo využívá výrobní faktory - pro psychologa ten, kdo je motivován určitými pohnutkami atd. Pojmy Obchodní rejstřík - veřejný, kvalifikovaný seznam podnikatelů (název firmy, sídlo firmy, místo bydliště a podnikání fyzické osoby, obor, ve kterém podniká a zvolená právní forma, identifikační číslo) Obchodní majetek - FO věci, peníze, pohledávky a jiná práva a jiné penězi ocenitelné hodnoty, které patří podnikateli a přiřadil je k podnikání - PO veškerá aktiva Obchodní jmění obchodní majetek se závazky Čistý obchodní majetek obchodní majetek bez závazků Podnik - právnická osoba, právně zodpovědná před zákonem za svoje chování - definice z OBZ - soubor hmotných, nehmotných a osobních složek, které slouží k podnikání - hmotné složky představují budovy, materiál, zásoby atd. - nehmotné složky představují např. licence a pohledávky - osobní složky jsou reprezentovány schopnostmi a dovednostmi zaměstnanců - základní hospodářská jednotka, plánovitě organizovaná, v níž se zhotovují a prodávají věcné statky a služby, které uspokojují potřeby odběratelů a uživatelů - důvody pro existenci podniků - nutnost koordinace a řízení lidí při výrobě ekonomických statků - úspory z rozsahu výroby (transakční náklady výroba je lepší uvnitř podniku) - potřeba zajištění dostatečných finančních zdrojů, které je potřeba získávat od velkého počtu drobných střadatelů - podnik jako instituce - vzniklá k samostatnému výkonu podnikatelské činnosti - plánovitě organizovaná a řízená - charakteristická rozsahem a strukturou výrobních faktorů - usilující o dosažení vytyčených cílů - kombinace výrobních zdrojů využívaná manažery a podnikateli k naplňování cílů podniku - mezi výrobní faktory patří: práce, půda, kapitál, technologie 2

6 Funkce podniku - souhrn činností manažerů, vlastníků atd. sloužící k plnění cílů Výrobní, obchodní a zásobovací funkce - vyplývají z účelu, za jakým byl podnik založen - podnik vyrábí určitý sortiment výrobků a poskytuje specifické služby v souladu s potřebami trhu - zabezpečuje pořízení hmotného majetku, surovin a materiálu, jejich skladování a předávání do výroby - realizuje prodej hotových výrobků a služeb na základě průzkumu poptávky, stanovuje ceny a platební podmínky, volí odbytové cesty svých výstupů a formy propagace jejich prodeje atd. Vědeckotechnická funkce - spočívá ve vyhledávání nových vědeckotechnických poznatků a informací a jejich aplikaci na podmínky vlastní výrobní činnosti, ve vývoji a realizaci nových nebo inovovaných výrobků a technologií - její součástí je i investorská činnost zaměřená na obnovu a rozšiřování dlouhodobého hmotného a nehmotného majetku podniku - vybavenost zaměstnanců moderními technickými prostředky má rozhodující vliv na produktivitu práce, hospodárnost a efektivnost výroby Organizační funkce - zajišťuje účelnou organizaci výroby, technologických a pracovních procesů a operací tak, aby byl dosahován dynamický rozvoj nejen celého podniku, ale také jeho jednotlivých organizačních složek Personální funkce - jejím úkolem je zajistit rozhodující výrobní faktor, pracovní síly - zahrnuje řadu činností jako je přijímání a výběr zaměstnanců, zvyšování jejich kvalifikace, vypracování vhodného systému jejich hodnocení a odměňování, vytváření vhodného pracovního prostředí, péči o jejich bezpečnost, hygienu a ochranu zdraví při práci Finančně ekonomická funkce - směřuje k dosahování ekonomické efektivnosti činnosti podniku zajišťováním produktivity práce a kapitálu, vytváření produkce s optimem nákladů, zabezpečení potřebného rozsahu a struktury finančních zdrojů, dostatečného množství nejlikvidnějších složek majetku a udržení solventnosti podniku Řídící funkce - její náplní jsou činnosti spojené s řízením podniku - jde o vymezení vztahů mezi řízenými jednotkami a vedením podniku, určení rozsahu odpovědnosti a pravomocí managementu podniku, nástrojů řízení a stylu řídící činnosti - rozhodnutí týkající se cílů, zájmů a potřeb podniku přijatá ve sféře řízení jsou nadřazena ostatním sférám jeho činnosti včetně sféry ekonomické - na druhé straně musí kriteria rozhodování při řízení podniku vycházet z hlubokých znalostí a respektování ekonomických souvislostí Správní funkce - zahrnuje činnosti zabezpečující chod celého podniku, převážně administrativní. Sociální funkce - neméně významné je zapojení podniku do ochrany, udržování a zkvalitňování životního prostředí (environmentální funkce), do kulturního rozvoje regionu, do oblasti rozvoje vzdělávání a sportu sponzorskou činností a pod. 3

7 Cíle podniku - z časového hlediska - krátkodobé operativní cíle - konkrétnější podoba, přesné termíny plnění - platební schopnost, likvidita - dlouhodobé strategické cíle - hlavní cíl podniku rentabilita - zisk není hlavním cílem, je pouze prostředkem naplňování hlavního cíle - mezi další cíle patří schopnost udržet se na trhu, stabilizovat své postavení, dosáhnout prosperity a tím zvýšit hodnotu své firmy - podle obsahu cíle - ekonomické cíle - dosáhnout určitého obratu, podílu na trhu, optimalizace zásob, snižování nákladů - finanční cíle - vytváření vlastních zdrojů, snaha získat cizí kapitál, likvidita podniku (splácení krátkodobých závazků) - kvantitativní - důchodově orientované cíle (maximalizace zisku, objem obratu apod.) - majetkově orientované cíle (maximalizace účetní hodnoty firmy a tržní hodnoty kapitálu, rozšíření kapitálu a maximalizace likvidační hodnoty) - cíle orientované na cash flow (dosahování určitého CF, maximalizace CF/akcii) - cíle orientované na platební schopnost (udržení platební schopnosti a finanční rovnováhy) - kvalitativní - zvýšení úvěrové schopnosti podniku - snaha o příznivé úvěrové podmínky - péče o dobré vztahy s vybraným peněžním ústavem - zlepšování vztahů s akcionáři - dodržování určitých finančních pravidel - snaha o určitou majetkovou a kapitálovou strukturu - technické cíle - zavádění nových technologií, vývoj a zavádění nového výrobku, obnovena opotřebovaného DHM - sociální cíle - vůči zaměstnancům udržování zaměstnanosti, výše mezd, vytváření pracovních podmínek - vůči okolí udržování životního prostředí, rozvoj kultury a sportu - podle vztahu mezi cíli - konkurenční cíle - komplementární cíle naplnění 1 cíle vyžaduje naplnění cíle jiného - indiferentní cíle naplňování cíle není ovlivněno jinými cíli - podle hierarchie cílů - primární cíle maximalizace bohatství vlastníků dosahováním koupěschopné poptávky a dosahováním zisku, sleduje se ekonomická přidaná hodnota, respektive tržní přidaná hodnota - dílčí cíle dílčími cíli se dá dosáhnout cíle primárního 4

8 Organizačně právní formy podnikání Typy podniků - dle sektoru ve kterém působí - primární - sekundární - terciární - dle předmětu činnosti - výrobní podniky - obchodní podniky - dopravní a spojové podniky - peněžní podniky - dle podílu převládajícího výrobního faktoru - s pracovně náročnou výrobou - s investičně a materiálově náročnou výrobou - dle velikosti - malé podniky - střední podniky - velké podniky - dle vlastnictví - soukromé podniky - veřejné (státní) podniky - smíšené podniky (na ZK se podílí stát i PO) - dle finančního hospodaření - podniky s cílem vytvářet zisk - neziskové organizace - soukromoprávní organizace vzájemně prospěšné odbory, občanská sdružení - soukromoprávní organizace veřejně prospěšné nadace - veřejnoprávní organizace typu organizačních složek a příspěvkových organizací státu a samostatných územních celků rozpočtové organizace - ostatní veřejnoprávní organizace - dle právní formy podnikání - podnik jednotlivce (soukromé podniky samostatných podnikatelů) - osobní obchodní společnost - veřejná obchodní společnost - komanditní společnost - kapitálové obchodní společnosti - společnost s ručením omezený - akciová společnost - družstva - státní podniky - nadace, rozpočtové a příspěvkové organizace, školy a zdravotnická zařízení Podnik jednotlivce - je možné provozovat i s poměrně malým kapitálem - podnikatel při založení a vedení podniku uplatňuje své schopnosti za případné příležitostné pomoci rodinných příslušníků 5

9 - při svém rozhodování je odpovědný pouze sám sobě, nemusí vyžadovat souhlas společníka, proto může také pružněji a rychleji reagovat na měnící se situaci na trhu - jeho snahou při realizaci podnikatelského záměru je především zvětšení kapitálu, který do podniku vložil, odměnou za úsilí a riziko je zisk, který mu zůstává - rozhoduje samostatně o tom, jakou část zisku reinvestuje do rozvoje podnikání a jakou část využije pro potřeby své rodiny - na druhé straně se výroba v podniku jednotlivce vyznačuje relativně omezenou diverzifikací, podnikatel ručí veškerým svým majetkem a kapitálová síla podniku je většinou malá, což mu ztěžuje přístup k cizímu kapitálu - může však při splnění stanovených podmínek využívat prostředků poskytovaných v rámci podpory malých a středních podniků - podnik jednotlivce je často spojen s osobou podnikatele a jeho úmrtím zpravidla zaniká Obchodní společnosti osobní Veřejná obchodní společnost - společníci ručí za závazky neomezeně, kapitálová síla a tím přístup k cizím zdrojům je závislá na velikosti vkladů jednotlivých společníků - zákon u tohoto typu společnosti však povinnost kapitálového vkladu neukládá, dokonce není nezbytné vkládat na počátku jakýkoliv záruční kapitál - při vedení společnosti je možná dělba práce, na druhé straně chyby jednoho společníka dopadají i na ostatní - větší počet společníků může zmenšit jednotu a rychlost rozhodování - společnost, ve které alespoň dvě osoby podnikají pod společnou obchodní firmou - zakládá se společenskou smlouvou, která musí obsahovat: - obchodní firmu a sídlo společníků - určení společníků - předmět podnikání - majetkové otázky - ručení - neomezené, všichni společníci ručí solidárně celým svým majetkem - základní kapitál - není povinný - vklad společníka - není povinný - rezervní fond - není povinný - rozdělování zisku - zásadně rovným dílem - statutárním orgánem jsou všichni společníci, jsou oprávnění k vedení a rozhodují společně - zánik společnosti - výpověď společníka - smrt společníka - zánik společníka (ve formě právnické osoby) - omezením způsobilosti k právním úkonům - porušení splnění všeobecných podmínek pro podnikání 6

10 - rozhodnutím soudu - prohlášením konkurzu - nařízením výkonu rozhodnutí postižením podílu společníka Komanditní společnost - může být založena nejméně dvěma osobami, z nichž jedna je v postavení komplementáře a druhá komanditisty - rozdíl mezi nimi spočívá v tom, že komplementáři ručí neomezeně, komanditisté do výše nesplaceného majetkového vkladu - nároky na počáteční kapitál nejsou sice ze zákona definovány, avšak rozdělení společníků předpokládá, že komplementáři jsou oprávněni jednat jménem společnosti, komanditisté přinášejí finanční, hmotný či jiný vklad a mají pouze právo kontroly - společnost, v níž jeden nebo více společníků ručí za závazky společnosti do výše svého nesplaceného vkladu zapsaného do obchodního rejstříku (komanditista) a jeden nebo více společníků ručí celým svým majetkem (komplementář) - společenská smlouva musí obsahovat - určení firmy - sídlo společnosti - určení společníků (kdo je komplementář a kdo komanditista ten + vklad) - předmět podnikání - základní kapitál - majetkové otázky - ručení - komanditista ručí omezeně (do výše svého nesplaceného vkladu zapsaného do OR) - komplementář neomezeně - základní kapitál - je povinný pouze u komanditisty - vklad společníka - komanditista min ,-- - rezervní fond - není povinný - rozdělování zisku - nejprve rozdělení na část náležející komanditistům a na část náležející komplementářům - komplementáři rovným dílem - komanditisté dle výše vkladů - k obchodnímu vedení jsou oprávněni jen komplementáři, ostatní otázky rozhodují všichni společníci většinou hlasu (každý společník má jeden hlas) - statutárním orgánem jsou komplementáři Obchodní společnosti kapitálové Společnost s ručením omezeným - je přechodem mezi osobní a kapitálovou společností - je vhodnou formou společného podnikání pro menší počet podnikatelů - společníci jsou více vázáni k podniku, než je to v případě akciové společnosti 7

11 - vzhledem k pověření jednatele vedením společnosti je rozhodování podnikatelů rychlejší - společníci však mohou být donuceni k příplatkům ke svým vkladům a navýšení jejich majetkové účasti, jejich podíly nelze prodávat na burze - vzhledem k menší výši základního kapitálu může být zajišťování úvěru a dalších cizích zdrojů ztíženo - omezené ručení společníků za závazky (společníci ručí společně a nerozdílně do výše souhrnu nesplacených částí vkladů všech společníků) a jednodušší založení a správa podniku než u akciové společnosti jsou důvodem oblíbenosti a rozšířenosti této podnikové formy - společnost, jejíž základní kapitál je tvořen předem stanovenými vklady společníků - může být založena jednou osobou, maximálně však 50ti - společenská smlouva obsahuje - obchodní firmu - sídlo společnosti - předmět podnikání - základní kapitál - určení správce vkladů - jména společníků (rodná čísla, adresy, výše vkladu včetně způsobu a lhůty splacení) - údaje o prvním jednateli - údaje o prvních členech dozorčí rady - majetkové otázky - ručení - omezené, do výše nesplaceného vkladu zapsaného do OR - základní kapitál - povinný, minimální výše ,-- - vklad společníka - povinný, minimální výše ,-- - může mít peněžitou i nepeněžitou formu - rezervní fond - povinný, tvoří se v prvním roce, kdy společnost dosáhla čistého zisku, a to 10 % z čistého zisku (ne však více než 5 % základního kapitálu) - v dalších letech minimálně 5 % z čistého zisku až do dosažení hranice min. 10 % ze základního kapitálu - rozdělování zisku - dle výše vkladu (nebo dle společenské smlouvy) - orgány společnosti - valná hromada - nejvyšší orgán - rozhoduje o zásadních otázkách (schvalování stanov a jejich změn, jmenování, odvolávání a odměňování jednatelů, změny společenské smlouvy, rozhodování o zvýšení základního kapitálu, rozhodování o zániku společnosti) - jednatelé - statutární orgán - jsou povinni zajistit obchodní vedení společnosti, vést předepsanou evidenci a účetnictví, vést seznam společníků a informovat společníky o záležitostech společnosti - jmenováni valnou hromadou 8

12 - dozorčí rada - není povinná fakultativní kontrolní orgán - dohlíží na činnost jednatelů, přezkoumává roční účetní závěrku atd. Akciová společnost - je vhodná forma podnikání zejména pro velké podniky - její výhodou je poměrně snadné zabezpečení potřebného kapitálu, neboť základní kapitál je rozdělen prostřednictvím jmenovité hodnoty akcií na malé částky, proto se podnikání mohou zúčastnit i širší vrstvy obyvatelstva - za závazky ručí společnost, akcionáři tedy pouze svým vkladem, přičemž vklad je možné prodejem akcií uvolnit - tyto kapitálové společnosti si zpravidla mohou úvěry případně emisí obligací zabezpečit více finančních zdrojů než jiné formy podnikání - na ovládnutí akciové společnosti není třeba vlastnit 100 % akcií, ale jen 51 %, většinou i méně - nevýhodou je náročnější postup založení a s tím spojené administrativní náklady, již vzpomenuté dvojí zdanění zisku, nejprve zisku celé společnosti, pak dividend akcionářů, a často i nezájem akcionářů o chod společnosti - společnost, jejíž základní jmění je rozvrženo na určitý počet akcií o určité jmenovité hodnotě - akcie = cenný papír, se kterým jsou spojena práva akcionáře zejména podílet se na řízení společnosti, na jejím zisku a likvidačním zůstatku - zakladatelská smlouva (listina) obsahuje - obchodní firmu - sídlo společnosti - předmět podnikání - navrhovaný základní kapitál - počet akcií, jejich nominální hodnota, emisní kurs a splácení - údaje o případném nepeněžitém vkladu - výše nákladů v souvislosti se založením - určení správce vkladu - pro a. s. s veřejnou nabídkou - místo a doba úpisu (delší než 2 týdny) - postup při upisování akcií - jak se bude posuzovat účinnost upisování - založení a. s. - na základě veřejné nabídky akcií - emisní ážio + 10 % emisní hodnoty - do ustavující valné hromady min 30 % jmenovité hodnoty akcií - bez výzvy k upsání akcií - majetkové otázky - ručení - akcionáři neručí - základní kapitál - povinný - vklad společníka - jmenovitá hodnota akcie není stanovena, ale vklad je povinný 9

13 - rezervní fond - je povinný - rozdělování zisku - dividenda podle poměru jmenovité hodnoty akcií akcionáře k jmenovité hodnotě akcií všech akcionářů (dle způsobu dividendové politiky) - orgány společnosti - valná hromada - nejvyšší orgán akcionáři - min. 1x ročně - svolává ji představenstvo - pravomoci - rozhodování o změně stanov - rozhodování o zvýšení či snížení základního kapitálu - volba a odvolání členů představenstva a dozorčí rady - schvalování účetní závěrky, rozhodnutí o rozdělení zisku či úhradě ztráty - rozhodování o zrušení a. s. - představenstvo - statutární orgán - zabezpečuje obchodní vedení - má minimálně 3 členy na období 3 let (voleno valnou hromadou) - pro členy platí zákaz konkurence - dozorčí rada - zajišťuje vnitřní kontrolu hospodaření - zvyšování a snižování kapitálu - zvýšení základního kapitálu - uspáním nových akcií - podmíněné zvýšení - zvýšení z vlastních zdrojů společnosti - kombinované zvýšení - zvýšení představenstvem - snížení základního kapitálu - snížení jmenovité hodnoty akcií - vzetí části akcií z oběhu Družstva - je možnost vstupu dalších členů, ale i výstupu, aniž by bylo nutné měnit stanovy - ručení členů za závazky je omezené, na druhé straně mohou tyto formy podnikání trpět nedostatkem kapitálu a členové družstva mohou své členské podíly při výstupu družstva vypovídat - dle Obchodního zákoníku mohou být družstva zakládána za účelem podnikání, ale také z důvodů zajišťování sociálních nebo jiných potřeb členů - společenství neuzavřeného počtu osob založené za účelem podnikání nebo zajišťování hospodářských, sociálních nebo jiných potřeb svých členů - musí mít nejméně pět členů (nebo 2 právnické osoby) - zakládá se ustavující členskou schůzí, která určí zapisovaný základní kapitál, schválí stanovy a zvolí orgány družstva 10

14 - majetkové otázky - ručení - členové neručí za závazky družstva - základní kapitál - minimálně ,-- - vklad člena - je povinný - nedělitelný fond - vytváří se při vzniku družstva, a to nejméně ve výši 10 % zapisovaného základního kapitálu - je doplňován 10 % čistého zisku až do doby, než jeho výše dosáhne 50 % zapisovaného základního jmění - rozdělování zisku - zisk je rozdělován podle poměru výše vkladu splacené členem ke splaceným vkladům všech členů (lze i jinak dle stanov) - orgány družstva - členská schůze - nejvyšší orgán - volí představenstvo a kontrolní komisi, schvaluje změny stanov a účetní uzávěrku, rozhoduje o zániku družstva - představenstvo - statutární orgán - jejím jménem jedná předseda nebo místopředseda družstva - odpovídá za škodu - kontrolní komise - odpovídá členské schůzi - kontroluje činnost družstva a projednává stížnosti a připomínky členů - ředitel - výkonný orgán - řízení a organizování běžné hospodářské činnosti družstva 11

15 Komanditní společnost 1) Počet zakladatelů: minimálně 2 osoby 2) Způsob a rozsah ručení za závazky: U komplementářů ručení neomezené U komandistů ručení omezené 3) Podíl na zisku: Vzhledem k neomezenému ručení jsou při dělení zisku zvýhodněni komplementáři 4) Způsob řízení: Obchodní vedení mohou vést pouze komplementáři 5) Získání ZK: Není zákonem určen, ale předpokládá se osobní účast společníků na podnikání Vklad každého z komandistů musí být v minimální výši ) Specifika: Komandisté-> přinášejí finanční, hmotný, či jiný vklad a mají pouze právo kontroly Komplementáři-> jsou oprávněni jednat jménem společnosti Akciová společnost 1) Počet zakladatelů: min. 1 osoba právnická 2) Způsob a rozsah ručení za závazky: Omezené ručení 3) Podíl na zisku: Dle jmenovité hodnoty splacených vkladů 4) Způsob řízení: V kompetenci volených orgánů 5) Získání ZK: Podle způsobu nabídky akcií: Veřejná nabídka akcií: 20 mil. Bez veřejné nabídky: 2 mil. 6) Specifika: Vhodná forma podnikání zejména pro velké podniky (snadné zabezpečení obchodního kapitálu, ZK je rozdělen prostřednictvím jmenovité hodnoty akcií na malé částky, podnikání se mohou účastnit i širší vrstvy obyvatelstva) Za závazky ručí společnost, akcionáři pouze svým vkladem Na ovládnutí není třeba 100 % ale jen 51 % a většinou i méně Náročnější postup založení => vysoké administrativní náklady Dvojí zdanění zisku (Celé společnosti a pak dividend akcionářů) Nezájem akcionářů o chod společnosti Veřejná obchodní společnost 1) Počet zakladatelů: minimálně 2 osoby 2) Způsob a rozsah ručení za závazky: Neomezené ručení 3) Podíl na zisku: Jak vlastníci tak společníci ručí neomezeně => o zisk a ztrátu se dělí také rovným dílem 4) Způsob řízení: Záleží na společnících koho určí vedením a zastupováním podniku 5) Získání ZK Není zákonem určen, ale předpokládá se osobní účast společníků na podnikání 6) Specifika: Kapitálová síla a přístup k cizím zdrojům závisí na vkladu společníků Možná dělba práce Chyby jednoho společníka dopadají i na ostatní Větší počet společníků může zmenšit jednotu a rychlost rozhodování Společnost s ručením omezeným 1) Počet zakladatelů: minimálně 1 osoba fyzická 2) Způsob a rozsah ručení za závazky: Omezené ručení 3) Podíl na zisku: Dle výše obchodních podílů 4) Způsob řízení: V kompetenci volených orgánů 5) Získání ZK: Minimální rozsah ) Specifika: SRO je přechodem mezi obchodní a kapitálovou společností Vhodná forma podniku pro menší počet podnikatelů Společníci jsou více vázáni k podniku než u AS Podíly společníků nelze prodávat na burze Menší výše ZK=> zajišťování úvěrů a dalších cizích zdrojů ztíženo Jednodušší založení a správa než u AS 12

16 2. Ekonomický a finanční systém podniku. Technickoekonomická a finanční složka ekonomického systému podniku. Ekonomický a finanční systém podniku - podnik představuje určitý systém - systém je představován množinou prvků a množinou vazeb těchto prvků v tomto systému, a to jak uvnitř, tak i zvenku - tyto prvky umožňují podniku fungovat - např. zaměstnanci, - dodavatelé, odběratelé, - náklady, výnosy, - zisk atd. - podnik lze považovat za systém vhodně uspořádaných prvků představovaných stroji a jiným technickým zařízením, zásobami, pracovními silami, finančními prostředky, ale také výnosy, náklady a ziskem, tokem peněžních prostředků, vyznačujících se vazbami mezi nimi a vazbami k vnějšímu okolí na ostatní subjekty v rámci trhu, dodavatele, odběratele a zákazníky, finanční instituce, státní orgány aj. tyto vazby mohou být hmotné, resp. hmotně energetické, finanční, informační - pro snadnější pochopení a zjednodušení složitých systémů, a mezi ně podnik určitě patří, se zavádějí do daného systému různé rozlišovací úrovně, tzv. subsystémy. Subsystémy - nejsou na sobě nezávislé, ale vytvářejí složitý komplex cílů, funkcí a procesů k jejich dosažení, propojených vzájemnými vazbami, které určují charakter vnitřní struktury podniku - z jejich dynamiky vyplývá složitost chování podnikového systému - podrobnější seznámení s ekonomickým subsystémem podniku prostřednictvím výkladu o účelné kombinaci výrobních vstupů a významu jejich efektivního využívání při tvorbě nových hodnot při výrobě výrobků a poskytování služeb, majetkové a finanční struktuře podniku zajišťující jeho finanční stabilitu, vykazování nákladů, výnosů a zisku a posuzování výnosnosti podniku, významu sestavování a analýzy toku peněžních prostředků (cash flow) bude obsahem následujících kapitol 13

17 V rámci podniku lze rozlišit Subsystém technicko technologický - jeho prvky tvoří jednotlivé složky věcného kapitálu, dlouhodobého hmotného majetku, materiálových zásob, a hmotně energetické vazby v rámci jejich uspořádání. Především na technické úrovni strojů a výrobního zařízení, na době jejich činnosti, použitých surovinách, spolu s kvalifikací pracovních sil závisí výrobní kapacita podniku, provozu, dílny. Její stanovení a měření jejího využití je významným úkolem manažerů, neboť nevyužitá výrobní kapacita vyvolává nevyužité fixní náklady a snižuje celkovou efektivnost hospodaření podniku Subsystém organizační - podnik jedná a vystupuje navenek jako celek, skládá se však z mnoha lidí organizovaných do vnitropodnikových útvarů, jejichž vzájemné vztahy jsou stanoveny vlastními vnitropodnikovými pravidly. Uspořádání kooperace a dělby práce v podniku v návaznosti na subsystém technicko technologický má za cíl aktivitu lidských zdrojů, která odpovídá rostoucím nárokům neustále se měnícího okolí podniku na růst produktivity práce Subsystém řídící - definuje jako své prvky rozhodovací a řízené jednotky a vztahy mezi nimi. Podnik realizující různé funkce musí koordinovat všechny činnosti tak, aby jako celek plnil své cíle. To je úkolem managamentu, který tvoří buď vlastníci nebo placení manažeři. Samotné řízení je realizováno v několika fázích - plánování, organizování, personalistice, vedení, kontrole. Nedílnou součástí tohoto subsystému je subsystém informační. Subsystém ekonomický - subsystém technicko ekonomický - charakterizují ho vazby mezi vstupy (inputy) používanými ve výrobě a výstupy (outputy) z ní - dominantní činností výrobních podniků je přeměna vstupů ve výrobky, která nejlépe zajistí uspokojení zákazníků a vede ke splnění cíle - omezující podmínkou stanovení optimální úrovně a struktury výroby je výrobní kapacita podniku - subsystémem finančním - jeho prvky jsou finanční zdroje (kapitál) vlastní a cizí, alokované do jednotlivých složek majetku, na základě jejich využívání dosahované tržby, výnosy, náklady a zisk, příjmy a výdaje podniku a obrat peněžních prostředků - jedním z hlavních úkolů managementu je analyzovat činnost a výsledky hospodářské činnosti podniku, získat dostatek peněžních prostředků na provoz a rozvoj podniku, přičemž je třeba brát v úvahu faktor času a riziko, zajištění likvidity a solventnosti podniku Technicko ekonomický subsystém - sledování vstupů a výstupů a vazeb mezi nimi = výroba - technicko ekonomické souvislosti hospodaření podniku - neustále se opakující volba - optimální objem vytvořeného produktu (výstupu) a jeho cena - použitý rozsah a kombinace výrobních faktorů (vstupů) pro dosažení daného objemu 14

18 - konkrétní vstupy transformačního procesu - hmotné stroje, stavby, materiál atd. - finanční vlastní a cizí - nehmotné informace, technologie, pracovní síly - klasifikace výstupů transformačního procesu - hmotné výrobky - nehmotné služby - nevýrobní činnosti zboží Výkony podniku a jejich měření - z věcného hlediska - dokončené výrobky a služby - mají určité užitné vlastnosti stanoveného technicko-hospodářskou normou - vliv na cenu - záleží na charakteru výrobní činnosti, zda vyrábíme jeden či více produktů - hlavní produkty - vedlejší produkty - využitelný odpad - z prostorového hlediska - výstupy za celý podnik podnik jako celek - za jednotlivé vnitropodnikové organizační jednotky - nebo odvětví výroby - z časového hlediska - za celý hospodářský rok (účetní rok) - výrobky na skladě (počáteční a koncové stavy) - nedokončená výroba - změna stavu zásob, výrobků, nedokončené výroby a zvířat - z účelového hlediska - finální výkony - výrobky a služby realizované na trhu, předané do vlastní prodejny nebo prodané zaměstnancům podniku - meziprodukty - výrobky a služby vyrobené a spotřebované daným podnikem v rámci vlastní potřeby Cena výkonu podniku - výrobky prodané na trhu jsou oceňovány v tržních (realizačních) cenách finální produkce (návaznost na účelové hledisko) - netržní předání výkonů (meziprodukty, vlastní prodejny) jsou oceňovány vnitropodnikovými cenami - mohou být odvozovány - od výše nákladů na produkt - od vnitropodnikové ceny, ke které je připočítán určitý zisk (zisková marže) - od tržních cen - finální výkony v tržních cenách + netržní ocenění = výkony v běžných cenách (nominální výkony) 15

19 Fyzický objem výkonu/výstupu - objem výkonu lze měřit - fyzickými měrnými jednotkami, a to pouze u homogenního výstupu - peněžními agregáty v čase srovnatelných (stálých, definovaných) cenách, a to u diverzifikovaného výstupu 1) Příklad: Podnik ABC, a.s., dosáhl v roce 2004 výkonů z výrobní činnosti ve výši 200 mil. Kč, v roce 2005 o 50 mil. Více. Zjistěte, jak se na zvýšení výkonů podílela změna objemu výkonů a jak změna jejich cen, jestliže index cen = 1,02. Řešení: Výkony 2005 v běžných ocenění 250 mil. Kč Výkony 2005 ve stálých cenách 250 :1,02 = 245 mil. Kč takové by byly bývaly výkony podniku, kdyby se to nezměnilo o 2 % Změna výkonů 2005 v běžných cenách +50 mil. Kč Z toho vlivem Změny objemu výkonů 45 mil. ( ) Růstem výkonů 5 mil. ( ) 2) Příklad: Podnik v roce 2004vyplatil na mzdách zaměstnancům 120 mil. Kč. V roce 2005 se mzdové náklady zvýšily na 127 mil. Kč. Odbory prosadily v kolektivní smlouvě navýšení mzdových tarifů v roce 2005 o 7%. Zvýšilo se množství vynaložené práce v podniku? Řešení: Mzdové náklady 2005 ve srovnatelném ocenění 127 : 1,07 = 119 mil. Kč Zvýšení mzdových nákladů v roce 2005 vlivem rozsahu vynaložené práce + 7 mil. Kč 1 mil. Kč ( ) Zvýšením mzdových tarifů + 8 mil Kč ( ) Klasifikace vstupů a dalších faktorů vývoje objemu výkonů podniku - rozsah vkladů práce L - rozsah věcného kapitálu C - rozsah přírodních zdrojů La (spotřebovávaného a opotřebovávaného) - ukazatele - absolutní - měří daný ekonomický jev a neporovnávají ho s jinými jevy - např. počet zaměstnanců - relativní - poměřování dvou ekonomických jevů - např. zisk/pracovníka - ukazatele stavu - okamžikové, k určitému datu - např. stav zaměstnanců k intervalové ukazatele - ukazatel toku, v průběhu času 16

20 - např. výnosy, náklady, zisk - měření rozsahu vkladu práce (L) - podle počtu pracovníků - buď k určitému datu - nebo průměrný stav zaměstnanců - časové jednotky - počet odpracovaných hodin - počet odpracovaných dnů - počet odpracovaných směn - mzdové jednotky - výše je odvislá od množství vynaložené práce a na změnách ceny práce (např. růst mzdových sazeb) - mzdové náklady srovnatelné (stálé) x mzdové náklady v běžných cenách - měření rozsahu věcného kapitálu (C) - zásoby materiálu, energie, stroje, stavby atd. - ukazatele stavu - množství dlouhodobého majetku atd. - hledisko skutečné spotřeby - náklady ve stálých cenách (materiálové náklady včetně odpisů) - měření rozsahu přírodních zdrojů (La) - u rostlinné výroby - výměra půdy - ha zemědělské půdy - ha sklizňové nebo osevní plochy (většinou se nerovnají) - u živočišné výroby - stavy zvířat - počty ks - krmné dny (ks/den) Kvalitativní faktory mající vliv na potenciální objem výkonu podniku - produktivita práce - objem výkonu vynaloženého podnikem na jednotku práce - vypočítá se jako: el = Q/L - obrácený ukazatel - 1/eL = L/Q - vyjadřuje pracnost výrobku, tj. jaké množství práce musí podnik vynaložit, aby získal jednotku výkonu - produktivita věcného kapitálu - objem výkonu vynaloženého podnikem na jednotku kapitálu - ec = Q/C - obrácený ukazatel - 1/ ec = C/Q - vyjadřuje jaké množství kapitálu musí podnik vynaložit, aby získal jednotku výkonu - produktivita přírodních zdrojů - v rostlinné výrobě - např. objem výkonů/ha 17

21 - objem výkonů/sklizňovou plochu atd. - v živočišné výrobě - objem výkonů/ks - ukazatel intenzity zemědělské výroby - ela = Q/La - objem výkonů ve stálých cenách Q - souhrnná produktivita všech vstupů (práce a věcného kapitálu) - vyjadřuje, jaký objem výkonů dosahujeme na jednotku těchto vstupů - s = Q/N N... náklady (mzdové a odpisy) - obrácená hodnota - představuje souhrnnou náročnost výroby, tj. jaké množství vstupů jsme museli vynaložit na jednotku výkonů - 1/s = N/Q Kombinace faktorů vývoje objemu výkonů v ekonomické analýze - vazby mezi prvky - výpočty - rozsah přírodních zdrojů a produktivita - Q = La * ela - Q = L * el - Q = C * ec - souhrnná produkční efektivnost - Q = N * s - produktivita práce je závislá na efektivnosti vybavenosti práce (náklady na práci musejí klesat a růst zisku musí být dlouhodobý) - protože - v = C/L a zároveň el= C/L * Q/C = v * ec - pak - Q = L * el Q = L * v * ec - Q = C * ec - podle vlivu veličin v a ec na dynamiku vývoje objemu výkonů rozlišujeme (za podmínky neměnnosti pohybu cen) - kapitálově úsporný vývoj - podnik dosahuje snižování pracnosti výroby - roste produktivita práce - náklady na práci klesají - klesá kapitálová náročnost (C) - cena výkonu náklady = zisk - dochází k růstu zisku a roste míra rentability (poměr zisku/nákladům) - kapitálově neutrální vývoj - pokles pracnosti výroby - kapitálová náročnost stagnuje - růst zisku a míry rentability - kapitálově náročný vývoj - zavádění nových technologií - tři varianty - a) - nejefektivnější 18

22 - výrazný růst produktivity práce - roste náročnost - zisk i rentabilita - b) - souhrnná produktivita stagnuje - neroste zisk - c) - souhrnná spotřeba roste - pokles zisku a míry rentability Technicko-ekonomická efektivnost výroby - roste objem výkonu - roste produktivita všech vstupů - efektivnost ve výrobě a ve směně vede k zisku podniku 1) Příklad: Zjistěte, ve kterém z provozů podniku je dosahováno vyšší úrovně technickoekonomické efektivnosti výroby. K dispozici máte následující údaje: A B Denní objem výkonů v Kč Mzdové, materiálové náklady a odpisy celkem Kč z toho materiálové a odpisy Počet zaměstnanců Nákladové položky jsou srovnatelně oceněny. Řešení: Produktivita práce Vybavenost práce Produktivita kapitálu 2, 03 2,14 Souhrnná produktivita 1,10 1,15 Produktivita práce na jednoho pracovníka Vybavenost práce sledujeme pomocí materiálových nákladů a odpisů v přepočtu na jednoho pracovníka Lepší je provoz B. 2) Příklad: Rekonstrukce technologického zařízení strojírenského podniku vedla k následujícím změnám ekonomických ukazatelů: Před rekonstrukcí po rekonstrukci Výnosy v běž.cenách v mil.kč Náklady v běžných cenách v mil.kč z toho materiálové náklady a odpisy Výnosy ve srovnatelných cenách v mil.kč 490 Náklady ve srovnatelných cenách v mil.kč 428 z toho materiálové náklady a odpisy

23 Rekonstrukcí došlo také ke změně spotřeby pracovních hodin z před rekonstrukcí na hodin. Využijte uvedené ukazatele ke srovnání úrovně technicko ekonomické a ekonomické efektivnosti dosahované ve výrobě před a po rekonstrukci. Řešení: Index Produktivita práce ,16 Vybavenost práce ,18 Kapitálová náročnost 0,74 0,76 1,03 Souhrnná produktivita vstupů 1,11 1,15 1,04 Zisk v běžných cenách v mil. Kč ,11 Zisk ve stálých cenách v mil. Kč ,38 Změna zisku v mil. Kč + 5 (50 45) z toho vlivem vyšší produktivity vstupů + 17 (62 45) cen výrobků a cen vstupů - 12 (50 62) konkrétně cen výrobků + ( ) cen vstupů - 27 ( )!! Ceny vstupů zvyšují náklady, zvýšení nákladů snižuje zisk. Technicko ekonomická efektivnost výroby - = optimální kombinace výrobních vstupů s ohledem na požadavek co nejvyšší produktivity vstupů ve výrobě Ekonomická efektivnost - = projevem je zisk a rentabilita - optimalizaci výrobních faktorů je třeba doplnit o hodnotové souvislosti, ceny výrobních vstupů a ceny výkonů, finanční zdroje a jejich alokaci do složek majetku, tj. o vazby na finanční subsystém Finanční subsystém - finanční zdroje (kapitál podniku), jejich alokace do majetku (aktiv), výnosy, náklady, zisk, obrat a tok peněžních prostředků a vazby mezi nimi a okolím 20

24 3. Finanční základna podniku. Struktura finanční základny. Vlastní finanční zdroje a jejich uspořádání v různých podnikových formách. Cizí finanční zdroje. Finanční základna podniku - tzv. hospodářské prostředky - majetek podniku - z účetního hlediska se rozděluje na - aktiva - ty prostředky, které podniku přinášejí zisk při jejich využívání - musí být ocenitelné penězi - musí prokazatelně patřit podniku - musí být výsledkem činnosti podniku - jednotlivá aktiva musí podnik krýt finančními zdroji - kapitál, tzv. pasiva - vlastní - cizí (trpěné položky) - rozvaha představuje základní bilanční rovnici - majetek podniku se skládá z vlastních a cizích zdrojů Struktura kapitálové (finanční) základny - analýza finanční a ekonomické situace podniku - ukazatele (v %) - vlastní zdroje/aktiva celkem - ukazatel finanční stability podniky, tj. % krytí majetku - vlastním majetkem - věřitelská jistota - míra samofinancování - základní kapitál/aktiva celkem - cizí zdroje/aktiva celkem - míra zadluženosti podniku - bankovní úvěry/aktiva celkem - doplňující ukazatel - cizí zdroje/vlastní zdroje - míra zadluženosti podniku (s růstem ukazatele míra zadluženosti roste) - poměr mezi vlastním a cizím kapitálem závisí na - charakteru hospodářského odvětví - struktuře majetku - úrokové míře bank - stabilitě tržeb a zisku - výnosnosti kapitálu podniku - kapitálovou strukturu lze hodnotit - ukazatelem poměřujícím dluhy podniku k jeho vlastnímu jmění (CZ/VK) - růst ukazatele potvrzuje zvyšující se podíl cizího kapitálu ve finanční struktuře podniku, proto bývá považován za míru věřitelského rizika 21

25 - má spojitost s ukazateli hodnotícími zadluženost majetku podniku, a to celkovou zadluženost (cizí zdroje/aktiva) a v jejím rámci pak zadluženost dlouhodobou a krátkodobou - ukazatelem finanční soběstatečnosti (VK/CZ) - informuje o tom, kolikrát vlastní kapitál převyšuje kapitál cizí, zapůjčený, tzn. do jaké míry je podnik finančně samostatný nebo finančně závislý na svém okolí - faktory ovlivňující velikost kapitálu - velikost podniku (velikost hospodářské činnosti podniku) - stupeň mechanizace, automatizace a robotizace - rychlost obratu kapitálu (čím vyšší rychlost, tím nižší rozsah kapitálu podnik potřebuje) - organizace odbytu - důvody využívání cizích zdrojů - nedostatek vlastních zdrojů financování hospodářské činnosti - nevznikají práva na řízení podniku - cizí kapitál může být levnější než vlastní kapitál - daňový efekt úroky z obligací a z úvěrů se započítávají do nákladů (kdežto samotné dividendy se vyplácí z čistého zisku) - jeho využití zvyšuje rentabilitu (výnosnost) vlastního kapitálu (finanční páka) tzv. pákový efekt - daňový efekt a finanční páka se projevují v případě, že podnik dosahuje zisku a finanční páka navíc v případě, jestliže náklady z cizího kapitálu budou menší než rentabilita celkového kapitálu - skutečnosti stojící proti používání cizích zdrojů - zvyšuje se zadluženost podniku při vyšší zadluženosti se stává rizikovým partnerem pro investory (růst nákladů na cizí kapitál) - každý další cizí zdroj je dražší - vysoká zadluženost podniku omezuje jednání managementu Rozhodování managementu o struktuře majetku a optimální likviditě podniku Likvidnost majetku - schopnost jednotlivých složek majetku přeměnit se rychle a bez větších ztrát v peněžní prostředky Likvidita podniku - schopnost podniku uhradit své krátkodobé závazky v daných termínech, měří se: - likvidní aktiva (oběžný majetek) / výše krátkodobých závazků Ukazatele likvidity - běžná (celková) likvidita (I.stupeň) = oběžný majetek / krátkodobé závazky - pohotová likvidita (II.stupeň) = oběžný majetek zásoby / krátkodobé závazky - pohotovostní likvidita (III.stupeň) = peníze + splatné krátkodobé CP / krátkodobé závazky Likvidita - je předpokladem finanční rovnováhy a stability podniku - různé stupně likvidity 22

26 - trvale nelikvidní podnik = podnik v platební neschopnosti, nesplácí závazky v dohodnutých termínech - nadbytečná likvidita = podnik má více likvidních prostředků než potřebuje - nebezpečí platební neschopnosti je sice nízké (výhoda pro věřitele) - snižuje se však i výnosnost podniku (peníze v pokladně mají nulový výnos, peníze na účtech velmi nízkou výnosnost) Optimální rozsah a struktura majetku - zabezpečit plynulý chod hospodářské činnosti podniku s minimálními náklady a s potřebnou úrovní likvidity Stanovení optimálního rozsahu a struktury dlouhodobého majetku - odpisy = fixní náklady dlouhodobě zatěžující finanční výsledek podniku - dlouhodobá aktiva = dlouhou dobu vázané peněžní prostředky (kapitál), proto pouze ty, které je podnik schopen efektivně využít. Sleduje se obrat dlouhodobých aktiv. Stanovení optimální výše a struktury oběžného majetku závisí na - množství spotřebovávaného materiálu a možnostech jeho dodávek - stupni rozpracovanosti výroby - požadavcích odběratelů výrobků, zboží a služeb, době úhrady faktur - nezbytně nutné výše pohotových peněžních prostředků (k úhradě splatných závazků, k mimořádně vhodnému nákupu materiálu a surovin, k úhradě nepředvídatelných výdajů apod.) - délce výrobního cyklu, čím déle, tím pomalejší obrat oběžného majetku a jeho potřeba je vyšší Zásady optimalizace kapitálové a majetkové struktury podniku - vlastní kapitál by měl převyšovat cizí kapitál - hodnotit náklady na získávání příslušného druhu finančních zdrojů - minimalizace průměrných nákladů na finanční zdroje CK VK ko = ki *(1 d)* + kc * K K - ko průměrné náklady na kapitál - ki úroková sazba z cizího kapitálu - d daň ze zisku - CK/K podíl cizího kapitálu z celkového kapitálu podniku - kc výnosnost vlastního kapitálu - VK/K podíl vlastních zdrojů z celkového kapitálu - Příklad: - ki 12 % - d 31 % - CK/K 40 % - kc 18 % - VK/K 60 % - ko = 0,12 * (1 0,31) * ,18 * 60 = 14,11 % 23

27 - struktura dluhů (cizích zdrojů) by měla být optimální, jinak může dojít k - překapitalizování podniku - VK / SA > 1 - není pro podnik nijak zvlášť nebezpečné - jde o situaci, kdy je podíl vlastního jmění ku dlouhodobému majetku větší než 1 (větší než 100 %) - podnik financuje jak dlouhodobý, tak krátkodobý majetek tím nejdražším jměním, které má k dispozici, tj. vlastním jměním - podkapitalizování podniku - DVK+DCK / SA < 1 - jde o situaci, kdy podíl součtu vlastního jmění a dlouhodobých cizích zdrojů ku dlouhodobému majetku je menší než jedna (tedy menší než 100 %) - představuje obtížnější situaci než při překapitalizování podniku - podnik využívá především krátkodobé cizí zdroje splatné do jednoho roku - dlouhodobý majetek by měl být financován vlastními zdroji, oběžný majetek pak krátkodobými cizími zdroji - optimalizace čistého pracovního kapitálu - kladný rozdíl mezi oběžným majetkem a krátkodobými závazky - vyjadřuje, kolik by podniku zbylo oběžných aktiv, kdyby teď musel zaplatit všechny své závazky - část oběžného majetku je financována dlouhodobými zdroji (cizími i vlastními) - záporný rozdíl by signalizoval tzv. nekrytý dluh - ukazatele likvidity solventnost podniku (schopnost podniku splácet krátkodobé závazky) - běžná likvidita = oběžná aktiva/krátkodobé závazky - rychlá likvidita = (oběžná aktiva zásoby)/krátkodobé závazky - hotovostní likvidita (tzv. cash likvidita) = (hotovost + krátkodobé cenné papíry)/krátkodobé závazky (splatné okamžitě) - oběžný majetek může růst také proto, že podniku rostou neprodejné zásoby, pohledávky atd. - majetek podniku je neustále v pohybu jeho struktura, rozsah atd. se mění v důsledku hospodářských operací - příklad 1 Příklad 1: Podnik XY a. s. měl k tato aktiva a pasiva (v tis. Kč): Aktiva Pasiva dlouhodobý majetek 2000 základní kapitál 2000 materiálové zásoby 1000 rezervní fond 185 bankovní účet 150 závazky k dodavatelům 1000 pokladna 35 úvěry 0 celkem 3185 celkem 3185 Provedl tyto transakce - nákup materiálu na obchodní úvěr úvěr od banky převod do pokladny 15 - úhrada úvěru 30 24

28 Konečný stav tedy vypadal takto: Aktiva Pasiva dlouhodobý majetek 2000 základní kapitál 2000 materiálové zásoby 1250 rezervní fond 185 bankovní účet 105 závazky k dodavatelům 1050 pokladna 50 úvěry 170 celkem 3405 celkem stanovení optimální kapitálové struktury, tj. optimálního zadlužení podniku - příklad 2 Příklad 2: Potřebné údaje: - míra zadluženosti v % náklady/vlastní kapitál 10,4 10, ,5 12,5 - náklady/cizí kapitál před ,6 8,8 9 zdaněním Řešení: ko = 0,104 * 100 = 10,4 ko = 0,106 * ,08 * (1 0,31) * 10 = 10,092 ko = 0,11 * ,086 * (1 0,31) * 20 = 9, Optimální míra zadlužení je při 30 %. Kapitál podniku, jeho struktura - kapitál podniku představuje finanční zdroje, ze kterých byl majetek podniku pořízen - finanční základna podniku - zdroje - vlastní - cizí (úvěrový, dluhový kapitál, pasiva) - v užším smyslu představují pouze cizí zdroje - v širším smyslu jde o označení veškerých finančních zdrojů (účetnictví) Vlastní kapitál (zdroje) - základní kapitál - peněžité a nepeněžité vklady při zakládání společnosti, přičemž nepeněžité vklady musí být oceněny dle společenské smlouvy nebo stanov - v některých společnostech existuje povinnost vytvářet základní kapitál - před zápisem do obchodního rejstříku však nemusí být splacen celý - např. u s. r. o. - min ,-- při zakládání více osobami ,-- při zakládání jednou osobou - u družstva - min ,-- - základní členské vklady u členů 25

29 - u akciové společnosti lze základní kapitál získat pomocí akcií - akcie je cenný papír zaručující akcionářům tato práva - právo podílet se na majetku a také na likvidačním zůstatku v případě zániku a. s. - právo podílet se na rozhodování (valné hromady) - právo podílet se na zisku - může být vystavena na - jméno - na majitele (neomezeně převoditelné cenné papíry) - druhy akcií - základní (kmenové, společenské) - prioritní (přednostní, preferenční) - pevně stanovená výše dividendy - přednostní právo při její výplatě - omezena práva spolurozhodování - zaměstnanecké - novelou obchodního zákoníku byly zrušeny jako zvláštní druh akcií - možnost odkupu zaměstnanci za zvýhodněnou cenu však zůstala - základní kapitál společností a družstev lze - zvyšovat - novými vklady společníky - emisí nových akcií nebo zvýšením nominální hodnoty již emitovaných akcií - převodem z fondů vytvořených ze zisku - snižovat - vystoupením společníka nebo člena - v důsledku ztráty v hospodaření podniku - kapitálové fondy - emisní ážio - kladný rozdíl mezi emisním kurzem a nominální hodnotou - většinou při emitování nových akcií (jejich hodnota se stanovuje dle tržního kurzu) - příplatek nad hodnotu vkladu stanovenou zákonem (u s. r. o. něco jako emisní ážio) - ostatní kapitálové fondy - přijaté dary, dotace, státní příspěvky atd. - fondy ze zisku - rezervní, resp. nedělitelný fond (družstva) - ze zákona se tvoří tam, kde společníci neručí svým osobním majetkem - u některých společností dobrovolné vytváření rezervního fondu - minimální výše ve vztahu k základnímu kapitálu - tvoří se v prvním roce, kdy společnost dosáhne zisku, a to - u a. s. - v prvním roce 10 % čistého zisku, ne však více než 5 % základního kapitálu - v dalších letech pak 5 % čistého zisku - u s. r. o. - celková výše cca 20 % celkového kapitálu - u družstva - tvoří se již při založení - pod dobu trvání družstva nesmí být rozdělen 26