Inflace v regionu rychle ustupuje ze scény. HDP v regionu. Slovensko. Inflace ve střední Evropě na ústupu

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "Inflace v regionu rychle ustupuje ze scény. HDP v regionu. Slovensko. Inflace ve střední Evropě na ústupu"

Transkript

1 14. listopadu 2008 HDP v regionu Česko a Slovensko odolává, Maďarsko na hraně recese 2 Slovensko NBS znížila svoju kľúčovú sadzbu o 50 bps na 3,25 % 3 Inflace ve střední Evropě na ústupu Česko, Polsko i Maďarsko hlásí rychlejší pokles inflace 4 Inflace v regionu rychle ustupuje ze scény Dnes Týdenní změna Další týden Další měsíc EUR/CZK % EUR/PLN % EUR/HUF % EUR/SKK % 3M PRIBOR M WIBOR M BUBOR M BRIBOR Y CZK Y PLN Y HUF M EURIBOR Y EMU Poslední hodnoty z Pátku 15:30 Středoevropské trhy byly v uplynulém týdnu konfrontovány s důležitými makroekonomickými čísly, jež poskytly zpřesněný obrázek o tom jak se regionu ekonomicky daří. První na řadě byla inflační data za říjen, která potvrdila, co řada analytiků očekávala inflační tlaky ve střední Evropě rychle ustupují do pozadí. K příznivému inflačnímu vývoji v regionu přispívají podobné faktory jako ve vyspělých zemích tedy nižší ceny ropy, resp. benzínu, stagnující ceny potravin a také pokles u některých položek (např. automobilů), jenž reflektuje zpomalující domácí poptávku. K výše uvedenému je třeba dodat, že situace na inflačním poli by se měla v celém středoevropském regionu v následujících měsících dále rapidně vylepšovat. Zatímco v případě inflačního vývoje vypadá střední Evropa vcelku homogenně, u hospodářského růstu je tomu zcela jinak. Předběžná data o růstu HDP ve čtvrtém kvartále totiž ukázala, že momentálně existuje obrovský rozdíl mezi Českou republikou a Slovenskem na jedné straně a Maďarskem na straně druhé. Zatímco ekonomiky bývalé československé federace se těší stále ještě vysokému růstu, který jakoby zcela ignoroval propad v západní Evropě, Maďarsko již patrně vstoupilo do recese. Ta se přitom může příští rok vinou zamrznutí poskytování úvěrů ukázat daleko tvrdší než s čím počítá vláda v Budapešti a její věřitel MMF. Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum

2 Česko a Slovensko odolává, Maďarsko na hraně recese Petr Dufek, Marek Gábriš, Gyorgy Barza, Zdeněk Šafka Česká ekonomika zatím nezpomaluje, v mezičase dokonce mírně zrychlila. Mezikvartální růst byl v Maďarsku negativní. Výsledek slovenského růstu HDP útočí na první místo v rámci EU. V posledním týdnu jsme dostali na stůl první odhady HDP za třetí kvartál. Zatímco česko-slovenský tandem prokazuje poměrně slušnou odolnost vůči probíhající krizi, Maďarsko potvrzuje pověst nemocného muže střední Evropy. Podle předběžného odhadu se růst české ekonomiky ve třetím kvartále zvýšil na 4,7 %. Je to velmi dobrý výsledek, když vezmeme v úvahu výsledky ekonomik západní Evropy. Aktuální pokles HDP o půl procenta v Německu tak ostře kontrastuje s tuzemským mezikvartálním růstem o jedno procento. Ekonomika se tak zatím ještě docela dobře vyrovnává se zpomalováním světové ekonomiky. Struktura HDP sice není známá, ale dá se předpokládat, že k rychlejšímu růstu přispěla klesající inflace, která zvláště v prvním pololetí krátila spotřebu domácností i jejich investice. S tím, jak inflace bude dále padat, zvýší se dále i reálný růst spotřeby. Nejistotu však představují investice, které budou zřejmě firmy přehodnocovat v důsledku negativních vyhlídek v zahraničí. Celoroční růst české ekonomiky i nadále odhadujeme pro letošek nad čtyřmi procenty (4,3 %), avšak poslední čtvrtletí už bude přece jen slabší než všechny předchozí výsledky. Příští rok by se tempo HDP mohlo snížit na přibližně 3 %. To maďarský HDP ve třetím čtvrtletí zklamal a rostl jen o 0,8 % y/y (sezónně neupraveno), resp. o 0,7 % sezónně upravených. Mezikvartálně pak došlo k poklesu o 0,1 % (sezónně upraveno) a to dříve, než se čekalo. Ani výhled dalšího vývoje není příznivý, zpřísnění úvěrových podmínek a pokles reálných mezd bude znamenat pro Maďary obtížné a bolestivé období s poklesem spotřeby kolem 4-5 % a snížením HDP až o 2 % s tím, že na poklesu růstu se budou stejnoměrně podílet jak domácí poptávka tak zahraniční obchod. Slovenská ekonomika vzrástla v treťom štvrťroku podľa predbežných údajov o 7,1 %, čo je pri katastrofálnych číslach z eurozóny oslnivý výsledok. Hoci štruktúra ešte nebola zverejnená, predpokladáme, že najväčšou mierou prispel k rastu domáci dopyt a v rámci neho investície a spotreba domácností. Tá bola okrem iného podporená i silným rastom zamestnanosti na úrovni 3,1 % a stále solídnym rastom miezd. Kladný príspevok predpokladáme i zo strany čistého exportu, hoci výsledok zrejme nebude príliš výrazný. Rast ekonomiky spomalí i v poslednom štvrťroku tohto roka, v prípade Slovenska to však bude vinou hlavne vysokej porovnávacej bázy. Za celý rok by rast ekonomiky mal dosiahnuť 7,5 % a bude jedným z najvyšších v rámci EÚ. Už na budúci rok však očakávame jej spomalenie smerom k 5 % kvôli slabému výkonu európskych ekonomík a nižším investíciám kvôli sprísneným kreditným podmienkam. Hospodářský růst ve střední Evropě, HDP y/y, v% 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0, q q q q q q q q q q q q03 ČR Maďarsko Slovensko Československá obchodní banka, a. s. 2 Investiční výzkum

3 NBS znížila svoju kľúčovú sadzbu o 50 bps na 3,25 % Silvia Čechovičová NBS znížila svoje úrokové sadzby. Inflácia v októbri medzimesačne vzrástla o 0,4 %. Spomalenie medziročnej dynamiky inflácie na 5,1 %. NBS už sleduje kroky ECB. Netradične, mimo svojho pravidelného zasadnutia na konci mesiaca, znížila NBS svoje úrokové sadzby. Kľúčová sadzba išla dolu o 50 bps a dostala sa tak na úroveň 3,25 %. Inflácia v októbri medzimesačne vzrástla o 0,4 %, medziročne spomalila na 5,1 % zo septembrových 5,4 %. Tak ako v septembri aj tentoraz inflačnými štatistikami zamávali najmä služby spojené s bývaním. Opäť zdražila tepelná energia (+2,5 %) a imputované nájomné (+2,2 %). Celkovo kategória bývanie prispela k medzimesačnému cenovému nárastu 0,3 p.b. Desať mesiacov trvalo než sa v štatistikách prejavil vplyv zvýšenia spotrebnej dane na tabak. Ceny tabaku vzrástli o 4,8 % a k inflácii prispeli 0,1 p.b. Už tradične na jeseň zamierili smerom hore i ceny odevov a obuvi. Podľa očakávania zlacnili pohonné hmoty a nákup automobilov, ale nedokázali vykompenzovať nárast v ostatných kategóriach. Ceny potravín sa oproti minulému mesiacu nezmenili. Zvyšné kategórie nevykázali väčšie zmeny. V októbri prišlo k spomaleniu medziročnej dynamiky inflácie na 5,1 % zo septembrových 5,4 %. Predpokladáme, že október bol posledný mesiac, keď inflácia začína číslom päť a v nasledujúcom by sa mala dostať už pod túto úroveň. Zrejme sa dajú očakávať dozvuky zo zvýšenia spotrebnej dane na cigarety, na druhej strane by naďalej mali zlacňovať pohonné hmoty. Otázny zostáva vývoj cien tepla a imputovaného nájomného. K zmierneniu medziročného rastu prispeje i vyššia minuloročná porovnávacia báza. Čo sa týka nastavenia menovej politiky, nezostáva nám nič iné len zopakovať, že vplyv inflácie je minimálny resp. žiaden. NBS už sleduje kroky ECB a preto v utorok znížila svoju kľúčovú sadzbu o 50 bps na 3,25 %. Rozsah zníženia nie je prekvapením a kopíruje minulotýždňový krok ECB. A to ešte nie je v tomto roku všetko. Keďže očakávame, že ECB uvoľní menovú politiku na svojom zasadnutí v úvode decembra, NBS ju bude zrejme bezprostredne nasledovať a nebude čakať na svoj posledný míting v tomto roku, ktorý je na programe 19. decembra. V záver roku 2008 by sa tak základná sadzba NBS mala nachádzať na úrovni 2,75 %. Kľúčová sadzba NBS a inflácia (medziročne v %; zdroj ŠÚ SR, NBS) I.03 IV.03 VII.03 X.03 I.04 IV.04 VII.04 X.04 I.05 IV.05 VII.05 X.05 I.06 IV.06 VII.06 X.06 I.07 IV.07 VII.07 X.07 I.08 výhľad IV.08 VII.08 X.08 I.09 IV.09 Repo sadzba NBS CPI HICP Československá obchodní banka, a. s. 3 Investiční výzkum

4 Česko, Polsko i Maďarsko hlásí rychlejší pokles inflace Petr Dufek, Gyorgy Barza, Piotr Radzevicz Potraviny a ceny benzínu pomohly polské inflaci klesnout. Navzdory slabé měně i maďarská inflace padá. Česká inflace začíná naposledy šestkou. Příště už bude pod čtyřmi procenty. Polská říjnová inflace klesla na 4,2 % y/y, když za jejím poklesem bylo snížení cen potravin a pohonných hmot a každá z položek odpovídá snížení o 0,3 %. To pak představuje jádrovou inflaci na úrovni 4,3-4,4 % y/y, která je tak zhruba v souladu s očekáváním, avšak více, než je Výboru pro měnovou politiku příjemné. Centrální bankéři v posledních měsících sice zmírnili své námitky vůči vyšším cenám, avšak vzhledem k začínajícímu ekonomickému zpomalení růstu, jsme přesvědčeni, že většina bankéřů se obává dřívějšího snížení sazeb, které by mohlo představovat pro zlotý riziko a mohlo by mít dopad na inflační očekávání. Díky tomu setrváváme u našeho dlouhodobého přesvědčení, že cyklus snižování sazeb začne až v prvním čtvrtletí příštího roku. Jak jsme již zmínili dříve, jako nejpravděpodobnější termín prvního snížení sazeb se nám jeví únor 2009, kdy bude zveřejněna i prognóza vývoje inflace. Rovněž maďarská inflace poklesla výrazněji než očekávaly trhy. Meziroční inflace se propadla ze zářijových 5,7 % na říjnových 5,1 %. Za příznivým inflační číslem stály i zde ceny pohonných hmot, které navzdory slabšímu forintu poklesly meziměsíčně o 3,2 %. Inflace bude rychle klesat i v následujících měsících, přičemž v polovině příštího roku by se měla ocitnout v blízkosti hranice 4 %. V České republice říjnová meziměsíční inflace skončila na nule, roční inflace klesá z 6,6 % na 6,0 %. Čistá inflace padá z 2,9 % na 1,9 %. Díky pádu cen benzínu a nafty (o 4,6 %) a zlevňování aut (o 5,6 %) se spotřebitelské ceny v říjnu celkově nezměnily. Benzín i nafta zcela umazaly nárůsty svých cen z posledního roku a benzín je dokonce nejlevnější za poslední rok a půl. A zdaleka to není poslední pokles cen pohonných hmot, protože prostor k dalšímu zlevnění je ještě nemalý. Meziroční inflace v říjnu naposledy začíná šestkou. Konec roku tak ČR zažije s inflací pod pěti procenty, kam spadne už v listopadu. Prostor pro příznivější cenový vývoj existuje, zda jej využijí obchodníci před vánočními svátky nebo až po Novém roce, je však otázkou. Slabší spotřebitelská poptávka by však mohla být dostatečným argumentem pro rychlejší snižování cen. Říjnové číslo je dalším potvrzením skutečnosti, že vysoká inflace se stala minulostí. Z tohoto důvodu a rovněž s ohledem na slabý výkon ekonomiky existuje prostor pro další snížení úrokových sazeb centrální banky. Podpořit tento krok může i další očekávaný pokles hlavní sazby ECB, která čelí rizikům recese a deflace v eurozóně. ČNB nejspíše sníží sazby ještě letos v prosinci. Hlavní úroková sazba ČNB, podle našeho názoru, poklesne ještě v první polovině příštího roku až na 2 %. Meziroční inflace % I.05 IV.05 VII.05 X.05 I.06 IV.06 VII.06 X.06 I.07 IV.07 VII.07 X.07 I.08 IV.08 VII.08 X.08 Ceny benzínu na burze v Rotterdamu (zdroj: Reuters) USD CZ HU PL Československá obchodní banka, a. s. 4 Investiční výzkum

5 Přehled trhů EURCZK 27,00 26,00 CZ 6M IRS 4,50 4, ,00 4,00 24,00 3,75 23,00 3,50 22, ,25 3,00 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 12Y 15Y 20Y EURSKK 31,00 30,80 30,60 30,40 30,20 30,00 SK 6M IRS 4,50 4,25 4,00 3,75 3, ,25 3,00 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 12Y 15Y 20Y EURPLN 4,00 3,80 3,60 3,40 3,20 3,00 PL 6M IRS 6,50 6,25 6,00 5,75 5,50 5, ,00 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 12Y 15Y 20Y EURHUF HU 6M IRS , , , , , ,50 8,00 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Československá obchodní banka, a. s. 5 Investiční výzkum

6 Kalendář očekávaných událostí datum čas událost období odhad konsensus předchozí m/m y/y m/m y/y m/m y/y SR :00 Míra nezaměstnanosti (%) 10/2008 7,6 7,5 Obchodní bilance EMU :00 09/2008-6,1 (mil. EUR) Podnikatelská nálada USA :30 11/ ,8-24,6 ve státě N.Y. USA :15 Průmyslová výroba (%) 10/2008-0,2-2,8 Maďarsko :00 Mzdy (%) 09/2008 7,0 7,2 ČR :00 Maloobchodní tržby (%) 09/2008 7,3-3,3 Polsko :00 Mzdy (%) 10/2008 9,5 10,9 USA :30 Výrobní ceny (%) 10/2008-1,8 6,2-0,4 Jádrový index cen USA :30 10/2008 0,1 4,0 0,4 4,0 v průmyslu (%) Index stavitelů rodinných USA :00 11/ ,0 domů Aukce st.dluhopisu ČR :00 11/ ,55 %/2012 (mld. CZK) USA :30 Jádrová inflace (%) 10/2008 0,2 2,4 0,1 2,5 Zahájení staveb nových USA :30 10/ domů USA :30 Udělená stavební povolení 10/ USA :30 Inflace (%) 10/2008-0,8 4,1 4,9 USA :00 Zápis ze zasedání FOMC 11/2008 Německo :00 Ceny v průmyslu (%) 10/2008-0,7 7,3 0,3 8,3 Aukce st. dluhopisů, 10 let Maďarsko : (mld. HUF) Polsko :00 Průmyslová výroba (%) 10/2008 3,7 7,0 Polsko :00 Jádrová inflace (%) 10/2008 4,4 4,3 Polsko :00 Ceny v průmyslu (%) 10/2008 3,2 2,1 USA :30 Nové žádosti o dávky v nezaměstnanosti (tis.) USA :30 Pokračující žádosti o dávky v nezaměstnanosti (tis.) USA :00 Podnikatelská nálada philadelph. Fedu 11/ ,6-37,5 USA :00 Předstihové ukazatele 10/2008-0,6 0,3 EMU Index nákupních manažerů 10:00 ve službách 11/2008 *A 45,2 45,8 EMU Index nákupních manažerů 10:00 v průmyslu 11/2008 *A 40,5 41,1 Polsko :00 Míra nezaměstnanosti (%) 10/ ,9 Polsko :00 Maloobchodní tržby (%) 10/ ,5 11,6 m/m - meziměsíčně; y/y - meziročně; s.a. - sezónně očištěno; n.s.a. - sezónně neočištěno; P - předběžné; F - finální EMU, USA, UK, JPY - pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa - data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak Aukce státních dluhopisů: období = datum emise; m/m = poptávka; y/y = nabídka Československá obchodní banka, a. s. 6 Investiční výzkum

7 Náš výhled Oficiální úrokové sazby (konec období) současná hodnota XII.08 III.09 VI.09 IX.09 XII.09 poslední změna Česko 2T repo 2,75 2,50 2,25 2,00 2,00 2,00-75 bps Maďarsko 2T depo 11,50 11,50 10,50 9,50 8,50 8, bps Polsko 2T inter. sazba 6,00 6,00 5,75 5,25 5,00 5,00 25 bps Slovensko 2T repo 4,25 4,25 x x x x -50 bps Krátkodobé úrokové sazby 3M *IBOR (konec období) současná hodnota XII.08 III.09 VI.09 IX.09 XII.09 Česko PRIBOR 4,22 3,70 3,20 2,75 2,45 2,45 Maďarsko BUBOR 11,66 11,50 10,50 9,50 8,50 8,50 Polsko WIBOR 6,76 6,70 6,30 5,80 5,50 5,45 Slovensko BRIBOR 3,57 4,35 x x x x Dlouhodobé úrokové sazby 10-letý IRS (konec období) současná hodnota XII.08 III.09 VI.09 IX.09 XII.09 Česko 3,65 3,70 3,60 3,50 3,50 3,50 Maďarsko 8,50 9,00 8,50 8,00 7,50 7,00 Polsko 5,40 5,50 5,40 5,30 5,30 5,20 Slovensko 4,26 4,65 x x x x Devizové kurzy (konec období) současná hodnota XII.08 III.09 VI.09 IX.09 XII.09 Česko EUR/CZK 25,3 25,2 23,9 22,7 24,1 24,3 Maďarsko EUR/HUF 269, Polsko EUR/PLN 3,71 3,55 3,50 3,45 3,45 3,40 Slovensko EUR/SKK 30,4 30,1 x x x x EUR/USD 1,268 1,355 1,340 1,365 1,350 1,310 HDP Meziroční změna v % Q Q Q Q Q Q Česko 4,7 4,0 3,2 2,9 2,7 2,8 Maďarsko 0,8 1,5 0,3-1,2-1,7-1,2 Polsko 4,7 4,1 3,5 4,0 4,1 3,6 Slovensko 7,1 6,4 5,0 5,5 4,9 4,6 Inflace Meziroční změna v % X.08 XII.08 III.09 VI.09 IX.09 XII.09 Česko 6,0 4,4 2,8 2,4 2,1 2,3 Maďarsko 5,1 5,0 4,3 4,0 3,7 Polsko 4,2 3,8 3,9 3,6 3,2 3,0 Slovensko 5,1 3,4 4,4 4,2 4,0 3,9 Podíl bilance běžného Podíl bilance veřejných financí účtu na HDP (%) na HDP (ESA 95, %) Česko -3,3-2,6 Česko -1,6-2,3 Maďarsko -5,9-5,0 Maďarsko -5,8-2,9 Polsko -4,0-5,5 Polsko -2,0-2,5 Slovensko -5,3-2,9 Slovensko -2,2-2,1 Československá obchodní banka, a. s. 7 Investiční výzkum

8 Analýzy a výhledy dostupné na internetu Výhledy kurzů Výhledy úrokových sazeb Horké novinky z trhů - makro (naše aktuální krátké komentáře) Makroanalýzy (naše makro předpověď v kostce) Očekávané události (kalendáře očekávaných událostí pro středoevropské a hlavní trhy) Obchodování pro klienty Investiční výzkum Korporátní klienti Jan Poulík Jan Čermák Petr Barbora Petr Dufek Jindřich Brabec Silvia Čechovičová Robert Grus Marek Gábriš Tomáš Knížek Zdeněk Šafka Romana Milfait Jan Bureš Roman Slavíček SME Kredyt Bank Otakar Dvořák Piotr Radzewicz Eva Karasová K&H Bank Gyorgy Barcza Finanční instituce Naše publikace jsou rovněž dostupné na Zdeněk Procházka Bloomberg KBCR Daniel Pavelka Internet: Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. (dále jen ČSOB ) v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani ČSOB ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu, a zároveň ČSOB nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. ČSOB také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. ČSOB jako aktivní účastník obchodování na finančních trzích upozorňuje adresáty tohoto dokumentu, že obchoduje s investičními nástroji, ke kterým se vztahují informace obsažené v tomto dokumentu. Bez předchozího souhlasu ČSOB nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit. Československá obchodní banka, a. s. 8 Investiční výzkum

Středoevropské měny trápí silný USD, nikoliv běžné účty. Česká republika Obchodní bilance končí i v srpnu přebytkem 2.

Středoevropské měny trápí silný USD, nikoliv běžné účty. Česká republika Obchodní bilance končí i v srpnu přebytkem 2. www.csob.cz 3. října 2008 Česká republika Obchodní bilance končí i v srpnu přebytkem 2 Výhled na týden Česká ani slovenská inflace by neměly překvapit 4 Středoevropské měny trápí silný USD, nikoliv běžné

Více

Maďarská MNB na cestě srovnat krok s polskou NBP

Maďarská MNB na cestě srovnat krok s polskou NBP www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 24. dubna 2015 Česká republika Pozitivní nálada přetrvává 2 2 Vážení klienti, další vydání Analytického týdeníku vyjde 15. května 2015. Maďarská MNB na cestě srovnat krok

Více

MNB sníží úroky na historické dno 5

MNB sníží úroky na historické dno 5 www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 19. února 2010 Střední Evropa Dozvuky šrotovného budou nejvíc bolet Čechy a Slováky 2 Česká republika Spotřebitelská poptávka zůstává v ČR nadále utlumená 3 Výhled na týden

Více

Region ve stínu dění v USA a v eurozóně. Česká republika a Polsko. Výhled na týden. Růst HDP v ČR a Polsku pod vlivem zásob 2 2

Region ve stínu dění v USA a v eurozóně. Česká republika a Polsko. Výhled na týden. Růst HDP v ČR a Polsku pod vlivem zásob 2 2 www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 29. května 215 Česká republika a Polsko Růst HDP v ČR a Polsku pod vlivem zásob 2 2 Výhled na týden Boom českého maloobchodu pokračuje 5 6 Region ve stínu dění v USA a v

Více

ČNB si stojí za svým. Maďarsko. MNB překvapila snížením O/N sazby o 25 bazických bodů 2 2. www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 25.

ČNB si stojí za svým. Maďarsko. MNB překvapila snížením O/N sazby o 25 bazických bodů 2 2. www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 25. www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 25. září 2015 Maďarsko MNB překvapila snížením O/N sazby o 25 bazických bodů 2 2 ČNB si stojí za svým Dnes EUR/CZK 27.19 EUR/HUF 315.5 EUR/PLN 4.22 3M PRIBOR 0.29 3M BUBOR

Více

Koruna rozhodne, zda sazby ČNB půjdou pod nulu

Koruna rozhodne, zda sazby ČNB půjdou pod nulu www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 24. července 215 Maďarsko MNB snižuje sazby o 15 bps, slabého forintu se nebojí 2 3 Česká republika V průmyslu panuje výborná nálada 3 4 Vážení klienti, další vydání Analytického

Více

Tsunami střední Evropu nesmete, ale možná zvýší inflaci

Tsunami střední Evropu nesmete, ale možná zvýší inflaci www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 18. března 2011 Polsko Polská inflace za únor připravila trhům překvapení 2 Česká republika Dopady Japonského zemětřesení na českou ekonomiku Výhled na týden ČNB Evropskou

Více

Svět a Česko v roce 2013. Jan Bureš, hlavní ekonom Era Poštovní spořitelny

Svět a Česko v roce 2013. Jan Bureš, hlavní ekonom Era Poštovní spořitelny Svět a Česko v roce 2013 Jan Bureš, hlavní ekonom Era Poštovní spořitelny 8.2.2013 Rok 2012 nebyl nejlepší. l 2 Téma roku 2013: Kdy se odrazíme ode dna? Proč být optimistou? Nejčernější scénáře ze stolu

Více

Éra nízkých cen ropy. Jan Bureš Petr Báča

Éra nízkých cen ropy. Jan Bureš Petr Báča Éra nízkých cen ropy Jan Bureš Petr Báča l 2 Co se děje na trhu s ropou? Cena ropy Brent od konce června poklesla zhruba o 40 % Výprodej spustilo patrně setrvalé snižování odhadů růstu poptávky po ropě

Více

DŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI NAPŘÍČ TRHY. Pondělí 27.04.2015

DŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI NAPŘÍČ TRHY. Pondělí 27.04.2015 www.csob.cz/analyzy Pondělí 27.04.2015 DENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ Magdalena Středová, tel.: +420 261 353 559, e-mail: mastredova@csob.cz Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Jan Bureš,

Více

Opět o Řecku a zdaleka ne naposled

Opět o Řecku a zdaleka ne naposled www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 3. července 2015 Česká republika Kondice ekonomiky se zlepšuje 2 2 Výhled na týden Česká inflace nabírá dech, aby ho zase znovu ztratila 5 6 Opět o Řecku a zdaleka ne naposled

Více

Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky

Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky Aktuální makroekonomická prognóza a výhled měnové politiky Rozpočet a finanční vize měst a obcí 11. září 14 Praha Autoklub ČR Smetanův sál Petr Král Ředitel odboru měnové politiky a fiskálních analýz Sekce

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Říjen 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika V říjnu vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 3,4 procent po stejném růstu v měsíci záři. Vývoj inflace

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Únor 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) podle očekávání potvrdila nastavení měnové politiky i na druhém měnovém jednání v

Více

Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku

Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Prof. Ing. KAMIL JANÁČEK, CSc. Člen bankovní rady Česká národní banka XIII. Exportní fórum (Asociace exportérů) 7. listopadu 214 Obsah prezentace

Více

Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce

Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce Setkání s představiteli odborových svazů Tomáš Holub Ředitel sekce měnovm nové a statistiky Praha, 3.11.9 Plán n prezentace Vnější prostředí Veřejné finance

Více

ANALYTICKÝ TÝDENÍK 22. SRPNA 2006

ANALYTICKÝ TÝDENÍK 22. SRPNA 2006 ANALYTICKÝ TÝDENÍK 22. SRPNA 2006 Česko Koruna zdola hranici 28.0 Slovensko Rast ekonomiky sa zrýchľuje Polsko Průmyslová výroba potvrzuje rychlý růst ekonomiky Maďarsko Euro nejdříve v roce 2014 SHRNUTÍ

Více

Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku

Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Prof. Ing. KAMIL JANÁČEK, CSc. Člen bankovní rady Česká národní banka Klub Stratég 7. ledna 1 Obsah prezentace Analýza současného stavu ekonomiky

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Prosinec 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ ukončila rok 2006 bez stabilní vlády. Pravicová ODS, která loni v červnu vyhrála parlamentní volby, získala druhý pokus

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Prosinec 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna stouply spotřebitelské ceny v prosinci o 5,4 procenta meziročně,

Více

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů

INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVEN. Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů INFLAČNÍ OČEKÁVÁNÍ FINANČNÍHO TRHU ČERVEN Sekce bankovních obchodů Odbor řízení měnových operací a finančních trhů 2015 I. SHRNUTÍ 2 Červnového šetření se zúčastnilo třináct domácích a tři zahraniční analytici.

Více

Česká ekonomika: prognóza ČNB a očekávání podniků Pardubický kraj

Česká ekonomika: prognóza ČNB a očekávání podniků Pardubický kraj Česká ekonomika: prognóza ČNB a očekávání podniků Pardubický kraj Vladimír Tomšík viceguvernér ČNB 11. prosince 212 Pardubice Plán prezentace Česká ekonomika v roce 212 a měnová politika ČNB Vývoj vnějšího

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Listopad 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ je bez stabilní vlády i půl roku po parlamentních volbách. Prezident dal v listopadu pravicové ODS druhou šanci sestavit

Více

RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA ROK 2013

RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA ROK 2013 RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE ZPRÁVA O STAVU ZA ROK 213 25 2 27 28 29 21 211 212 March 213 June 213 Sept 213 Oct 13 Nov 213 Dec 213 25 2 27 28 29 21 211 212 213 214* 215* Tato nově publikovaná

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Červenec 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká národní banka se v červenci připojila k celosvětovému trendu rostoucích úroků v boji proti hrozící inflaci. ČNB zvýšila

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Březen 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Spotřebitelské ceny vzrostly v březnu meziročně o 3,8 procent po růstu o 3,7 procent v únoru. Vývoj inflace

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Květen 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Květen 2013 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Zde byla v poslední době zveřejněna čísla o HDP za 1. čtvrtletí. Bohužel však byla mnohem horší než předběžné

Více

Slovenská centrální banka (NBS) v květnu naplnila očekávání trhu a zvedla klíčovou úrokovou sazbu -- o 50 bazických bodů (0,5%).

Slovenská centrální banka (NBS) v květnu naplnila očekávání trhu a zvedla klíčovou úrokovou sazbu -- o 50 bazických bodů (0,5%). Investiční oddělení Květen 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Makroekonomická data zveřejněná minulý měsíc potvrdila silný, neinflační růst české ekonomiky. Spotřebitelské

Více

Export, motivace tuzemské ekonomiky

Export, motivace tuzemské ekonomiky 163. Žofínské fórum Export, motivace tuzemské ekonomiky Lubomír Lízal, PhD. Palác Žofín, 14. dubna 2014 Význam zahraničního obchodu pro českou ekonomiku Nominální objemy celkového HDP a vývozu a dovozu

Více

Stabilita bankovního sektoru,

Stabilita bankovního sektoru, Stabilita bankovního sektoru, nové regulatorní požadavky a trendy v úvěrování doc. Ing. Pavel Mertlík, CSc. hlavní ekonom 23.2.2012 Aktuální hospodářský růst ČR Česká ekonomika byla podle předběžných údajů

Více

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 04/2015

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 04/2015 Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 04/2015 Obsah Příliv přímých zahraničních investic... 2 Inflace... 2 Průmyslová produkce... 2 Nezaměstnanost...

Více

Svět a Česko v roce 2013. Jan Bureš, Petr Dufek

Svět a Česko v roce 2013. Jan Bureš, Petr Dufek Svět a Česko v roce 2013 Jan Bureš, Petr Dufek Rok 2012: Další zpomalení Svět a Česko v roce 2013 l 2 Téma 2013: Kdy se odrazíme ode dna? Amerika a Čína vypadají vcelku pozitivně, podobně jako Německo

Více

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom Výhled české ekonomiky na období 2011-2012 Pavel Mertlík hlavní ekonom 14.10.2010 Globální výhled: růstová pauza prudké zpomalení hospodářského růstu v USA a v eurozóně v druhém pololetí r. 2010 prvním

Více

Ekonomická prezentace

Ekonomická prezentace Ekonomická prezentace Česká ekonomika rok po oslabení kurzu Tomáš Holub Ředitel sekce měnové a statistiky Emisní den zlaté mince Železobetonový most v Karviné-Darkově 14. října 2014 Plán prezentace Proč

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Červenec 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem srpna vzrostly spotřebitelské ceny v červenci o 0,5 procenta. V meziročním

Více

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 24. října 212

Více

Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled

Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled Jiří Rusnok Člen bankovní rady Česká národní banka Business and Investment Forum Ostrava, 8. října 214 Hlavní role centrální banky V rámci

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Srpen 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Srpen 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Srpen 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Hrubý domácí produkt české ekonomiky ve druhém čtvrtletí letošního roku vzrostl o 4,5 procenta meziročně po

Více

Odbor národohospodářských analýz. Analýza vývoje ekonomiky ČR a odvětví v působnosti MPO za rok 2001

Odbor národohospodářských analýz. Analýza vývoje ekonomiky ČR a odvětví v působnosti MPO za rok 2001 Odbor národohospodářských analýz Analýza vývoje ekonomiky ČR a odvětví v působnosti MPO za rok 2001 Duben 2002 OBSAH Seznam zkratek 3 Úvod 5 Shrnutí tendencí ekonomického vývoje za rok 2001 7 I. Hlavní

Více

Průzkum makroekonomických prognóz

Průzkum makroekonomických prognóz Průzkum makroekonomických prognóz Makroekonomický scénář Konvergenčního programu, makroekonomické rámce státního rozpočtu a rozpočtového výhledu a predikce MF ČR jsou pravidelně srovnávány s výsledky šetření

Více

- 1 - Makrodata v ČR zveřejněná v lednu:

- 1 - Makrodata v ČR zveřejněná v lednu: - 1 - Makrodata v ČR zveřejněná v lednu: 1 Průmyslová produkce za listopad poklesla o 3,9 % y/y Maloobchodní tržby za listopad poklesly o 1,8 % y/y Nezaměstnanost za prosinec vzrostla na 9,4 % Inflace

Více

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 09/2015

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 09/2015 Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 09/2015 Obsah Příliv přímých zahraničních investic... 2 Inflace... 2 Průmyslová produkce... 2 Nezaměstnanost...

Více

FX 2015. Obchod +420 498 777 777 www.akcentacz.cz. Ing. Miroslav Novák +420 605 299 883 miroslav.novak@akcenta.eu

FX 2015. Obchod +420 498 777 777 www.akcentacz.cz. Ing. Miroslav Novák +420 605 299 883 miroslav.novak@akcenta.eu FX 2015 Obchod +420 498 777 777 www.akcentacz.cz Ing. Miroslav Novák +420 605 299 883 miroslav.novak@akcenta.eu Co přinesl rok 2014 Česká republika HDP v ČR rostl Rok 2014 byl ve znamení hospodářského

Více

Konkurenceschopnost české ekonomiky a střednědobý výhled

Konkurenceschopnost české ekonomiky a střednědobý výhled Konkurenceschopnost české ekonomiky a střednědobý výhled Jiří Rusnok Člen bankovní rady Česká národní banka Strojírenství Ostrava Ostrava, 22. dubna 215 Konkurenceschopnost - definice Konkurenceschopnost

Více

www.pwc.cz Vývoj automobilového trhu Q1 2013

www.pwc.cz Vývoj automobilového trhu Q1 2013 www..cz Vývoj automobilového trhu Q1 213 Aktuální vývoj české ekonomiky Slabá spotřeba 212: -3,5 % r/r 1Q 213: -1,2 % r/r Hluboký propad spotřeby ovlivněn náladou na trhu a vládními opatřeními, která snížily

Více

KURZ JAKO NÁSTROJ CÍLOVÁNÍ INFLACE: DOSAVADNÍ ZKUŠENOST ČNB. Mojmír Hampl. Ekofórum, VŠE, Praha, 24.11.2014

KURZ JAKO NÁSTROJ CÍLOVÁNÍ INFLACE: DOSAVADNÍ ZKUŠENOST ČNB. Mojmír Hampl. Ekofórum, VŠE, Praha, 24.11.2014 KURZ JAKO NÁSTROJ CÍLOVÁNÍ INFLACE: DOSAVADNÍ ZKUŠENOST ČNB Mojmír Hampl Ekofórum, VŠE, Praha, 24.11.2014 Situace v letech 2012-2013 Klíčovou MP sazbu jsme v listopadu 2012 snížili na 0,05 % (technická

Více

Přijetí eura v ČR i v Polsku odloženo na neurčito

Přijetí eura v ČR i v Polsku odloženo na neurčito www.csob.cz www.csob.cz/analyzy 18. června 2010 Polsko Polsko se probouzí ze zimního spánku 2 Slovensko Parlamentné voľby na Slovensku 3 Česká republika Český běžný účet ve vysokém přebytku 4 Výhled na

Více

Jaké jsou dopady oslabení kurzu půl roku poté?

Jaké jsou dopady oslabení kurzu půl roku poté? Jaké jsou dopady oslabení kurzu půl roku poté? Vladimír Tomšík Viceguvernér ČNB Exportní konference Hospodářská komora ČR, Praha 4. června 214 Plán prezentace Zahraniční vývoj Vývoj kurzu koruny Vývoj

Více

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA BŘEZEN 2005

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA BŘEZEN 2005 Oproti uplynulému roku jsme přistoupili k novému uspořádání této zprávy. Namísto komentáře za poslední kalendářní měsíci zde budete nacházet informace o vývoji ekonomiky a kapitálových trhů za uplynulých

Více

Česká ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru

Česká ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru Česká ekonomika v roce 2014 Přehled ekonomiky České republiky HDP Zaměstnanost Inflace Cenový vývoj Zahraniční investice Platební bilance Průmysl Zahraniční obchod Hlavní charakteristiky české ekonomiky

Více

Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled

Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled Pohled ČNB na aktuální makroekonomický vývoj a střednědobý výhled Jiří Rusnok Člen bankovní rady Česká národní banka Business and Investment Forum Ostrava, 8. října 2014 Hlavní role centrální banky V rámci

Více

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 02/2015

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 02/2015 Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 02/2015 Obsah Příliv přímých zahraničních investic... 2 Polské přímé zahraniční investice... 2 Inflace... 2 Průmyslová

Více

RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE

RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE 14 5 7 8 9 1 11 1 13 14 Leden 14 Únor 14 Březen 14 Duben 14 Květen 14 Červen 14 Červenec 14 Srpen 14 Září 14 Říjen 14 Listopad 14 Prosinec 5 7 8 9 1 11 1 13

Více

Co přinese rok 2013?

Co přinese rok 2013? Co přinese rok 213? Eva Zamrazilová Členka bankovní rady ČNB Očekávaný vývoj realitního trhu a developerských projektů v ČR a na Slovensku Brno 5. Prosince 212 Proč centrální banky zajímá realitní trh?

Více

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 12/2012

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 12/2012 Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 12/2012 Obsah Příliv přímých zahraničních investic... 2 Polské zahraniční investice... 2 Inflace... 2 Průmyslová

Více

Výhled české ekonomiky. na rok 2015. Výhled české ekonomiky. Mírný optimismus

Výhled české ekonomiky. na rok 2015. Výhled české ekonomiky. Mírný optimismus Krátkodobá 2015 Výhled české Mírný optimismus Krátkodobá 2015 Ohlédnutí za rokem 2014 Po dvou recesích krátce po sobě přinesl rok 2014 zlepšení většiny parametrů české. Růst HDP zrychlil, nezaměstnanost

Více

Aktuální vývoj a perspektivy české ekonomiky v širším kontextu 10 let členství v EU

Aktuální vývoj a perspektivy české ekonomiky v širším kontextu 10 let členství v EU Aktuální vývoj a perspektivy české ekonomiky v širším kontextu 10 let členství v EU Jiří Rusnok Vrchní ředitel, člen bankovní rady ČNB Univerzita Pardubice 28. dubna 2014 Plán prezentace Česká ekonomika

Více

OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ?

OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ? OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ? Pavel Řežábek ředitel útvaru Analýzy trhu a prognózy, ČEZ, a.s. CFO club Diskuse na téma Prognóza ekonomického vývoje v roce 2012 a ohlédnutí

Více

Měnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB. Miroslav Singer

Měnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB. Miroslav Singer Měnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Podnikatelská rada Ministerstva průmyslu a obchodu 17. října 2014 Obsah Cenová stabilita, inflační cíl ČNB, škodlivost

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Leden 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Leden 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Leden 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Spotřebitelské ceny v prosinci vykázaly nárůst o 0,4 procenta. V meziročním srovnání pak spotřebitelské ceny

Více

Makroekonomický výhled, vývoj bankovních úvěrů a rizika pro finanční stabilitu Jan Frait

Makroekonomický výhled, vývoj bankovních úvěrů a rizika pro finanční stabilitu Jan Frait Makroekonomický výhled, vývoj bankovních úvěrů a rizika pro finanční stabilitu Jan Frait Diskusní setkání Asociace pro rozvoj trhu nemovitostí Praha, 27. srpen 215 I. Aktuální makroekonomická prognóza

Více

Inflace. Jak lze měřit míru inflace Příčiny inflace Nepříznivé dopady inflace Míra inflace a míra nezaměstnanosti Vývoj inflace v ČR

Inflace. Jak lze měřit míru inflace Příčiny inflace Nepříznivé dopady inflace Míra inflace a míra nezaměstnanosti Vývoj inflace v ČR Inflace Jak lze měřit míru inflace Příčiny inflace Nepříznivé dopady inflace Míra inflace a míra nezaměstnanosti Vývoj inflace v ČR Co je to inflace? Inflace není v původním význam růst cen. Inflace je

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červen 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červen 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Červen 2009 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem července zůstaly spotřebitelské ceny během června nezměněné. V meziročním

Více

ČESKÝ TRH REALITNÍCH INVESTIC

ČESKÝ TRH REALITNÍCH INVESTIC RESEARCH ČESKÝ TRH REALITNÍCH INVESTIC 1 / Q3 MAKROEKONOMICKÁ DATA... 3 PŘÍRŮSTEK HDP... 3 PROGNÓZA HDP... 3 INFLACE... 3 NEZAMĚSTNANOST... KURZ CZK/USD, EUR... VÝKON ČESKÉHO STAVEBNICTVÍ... ÚROKOVÉ SAZBY...

Více

Index očekávání firem: výhled na 1Q 2015 a dál

Index očekávání firem: výhled na 1Q 2015 a dál Index očekávání firem: výhled na 1Q 2015 a dál Petr Manda výkonný ředitel útvaru Firemní bankovnictví ČSOB Martin Kupka hlavní ekonom ČSOB Index očekávání firem S jakou náladou vstupují firmy do nového

Více

ANALYTICKÝ TÝDENÍK 8. SRPNA 2006

ANALYTICKÝ TÝDENÍK 8. SRPNA 2006 ANALYTICKÝ TÝDENÍK 8. SRPNA 2006 Česko ČNB zvýšila dvoutýdenní repo sazbu na 2,25 % Slovensko Parlament schválil vládny program Polsko NBP ponechala sazby beze změn Maďarsko Maďarsko opustilo cíl přijetí

Více

TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE

TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE RESEARCH TRH REZIDENČNÍCH NEMOVITOSTÍ V PRAZE 15/H1 5 7 8 9 1 11 1 13 1 Leden 1 Únor 1 Březen 1 Duben 1 Květen 1 Červen 1 Červenec 1 Srpen 1 Září 1 Říjen 1 Listopad 1 Prosinec 15 Leden 15 Únor 15 Březen

Více

Karel Engliš a současná měnová politika

Karel Engliš a současná měnová politika prof. JUDr. Karel Engliš státník, vědec, pedagog Karel Engliš a současná měnová politika Vladimír Tomšík viceguvernér Česká národní banka Konference k 5. výročí úmrtí prof. Karla Engliše - guvernéra Národní

Více

Investiční výhled a doporučená alokace aktiv pro H2/2015

Investiční výhled a doporučená alokace aktiv pro H2/2015 Investiční výhled a doporučená alokace aktiv pro H2/2015 Aleš Prandstetter, Hlavní investiční stratég, ČSOB Asset Management Trhy a investiční strategie Červen 2015 Máme se už akcií začít bát....aneb kam

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Září 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Spotřebitelské ceny během září vykázaly pokles o 0,3 procenta. V meziročním srovnání pak spotřebitelské ceny

Více

Ekonomický bulletin 2/2015 3,5E 7,5E

Ekonomický bulletin 2/2015 3,5E 7,5E konomický bulletin 30 6 3,5 6 80 100% 53% 6 7,5 vropská centrální banka, 2015 Adresa 60640 Frankfurt am Main Německo Telefon +49 69 1344 0 Internet http://www.ecb.europa.eu Za vyhotovení tohoto bulletinu

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Srpen 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Srpen 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Srpen 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Domácí ekonomika vykázala ve druhém čtvrtletí letošního roku meziroční růst o 2,4 procenta, což je o 0,2 procenta

Více

1BHospodářský telegram 12/2010

1BHospodářský telegram 12/2010 1BHospodářský telegram 12/ Konjunkturální vývoj Obchodní klima v Sasku v porovnání 115 110 105 Sasko nové země Německo S 110,2 nz 107,6 N 107,6 100 95 90 85 80 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Více

PRVNÍ TŘI ČTVRTLETÍ ROKU 2008: SKUPINA ČSOB VYKÁZALA 2,8 MLD. KČ ČISTÉHO ZISKU 1F

PRVNÍ TŘI ČTVRTLETÍ ROKU 2008: SKUPINA ČSOB VYKÁZALA 2,8 MLD. KČ ČISTÉHO ZISKU 1F Praha, 6. listopadu 2008 PRVNÍ TŘI ČTVRTLETÍ ROKU 2008: SKUPINA ČSOB VYKÁZALA 2,8 MLD. KČ ČISTÉHO ZISKU 1F Objem prostředků svěřených do péče Skupiny ČSOB: 714,1 mld. Kč (10% růst) Objem úvěrů poskytnutých

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Prosinec 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Spotřebitelské ceny během prosince vykázaly růst o 0,5 procenta. V meziročním srovnání pak spotřebitelské

Více

Příběh dvou scénářů (resp. tří až čtyř)

Příběh dvou scénářů (resp. tří až čtyř) Nová prognóza ČNB (Zpráva o inflaci IV/3) Příběh dvou scénářů (resp. tří až čtyř) Tomáš Holub Praha, 5. listopadu 3 Plán prezentace Trajektorie úrokových sazeb a jejich chybějící snižování Potenciální

Více

Oddělení propagace obchodu a investic. Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 2/2011

Oddělení propagace obchodu a investic. Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 2/2011 Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 2/2011 Obsah Příliv přímých zahraničních investic... 2 Inflace... 2 Výroba... 3 Nezaměstnanost... 4 Průměrná mzda...

Více

Makroekonomická analýza Česká republika

Makroekonomická analýza Česká republika Makroekonomická analýza Česká republika Hrubý domácí produkt Podle aktuálních dat Českého statistického úřadu, České národní banky a Ministerstva financí došlo za rok 213 k poklesu meziročního reálného

Více

- 1 - Makrodata v ČR zveřejněná v prosinci:

- 1 - Makrodata v ČR zveřejněná v prosinci: - 1-1 Makrodata v ČR zveřejněná v prosinci: Průmyslová produkce za říjen vzrostla o 3,2 % y/y Maloobchodní tržby za říjen vzrostly o 7,5 % y/y Nezaměstnanost za listopad stagnovala na 7,1 % Inflace za

Více

ZPRÁVA O INFLACI / II

ZPRÁVA O INFLACI / II ZPRÁVA O INFLACI / II 1 ZPRÁVA O INFLACI / II PŘEDMLUVA Počínaje rokem 1998 přešla Česká národní banka k cílování inflace. V režimu cílování inflace hraje významnou roli komunikace centrální banky s

Více

ANALYTICKÝ TÝDENÍK 29. LISTOPADU 2005

ANALYTICKÝ TÝDENÍK 29. LISTOPADU 2005 ANALYTICKÝ TÝDENÍK 29. LISTOPADU 2005 Česko ČNB ponechala sazby beze změny Slovensko Slovensko vstúpilo do ERM-2 Polsko HDP rozhodne o snížení sazeb Maďarsko MNB ponechává sazby beze změny SHRNUTÍ Událostí

Více

RESEARCH ČESKÝ TRH REALITNÍCH INVESTIC

RESEARCH ČESKÝ TRH REALITNÍCH INVESTIC RESEARCH ČESKÝ TRH REALITNÍCH INVESTIC 14 MAKROEKONOMICKÁ DATA... 3 PŘÍRŮSTEK HDP... 3 PROGNÓZA HDP... 3 INFLACE... 3 NEZAMĚSTNANOST... 4 KURZ CZK/USD, EUR... 4 VÝKON ČESKÉHO STAVEBNICTVÍ... 4 ÚROKOVÉ

Více

Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%.

Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Fond korporátních dluhopisů ČP INVEST Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Důvodem poklesu FKD je zejména

Více

Výsledky šetření SP ČR a ČNB

Výsledky šetření SP ČR a ČNB Svaz průmyslu a dopravy České republiky Confederation of Industry of the Czech Republic Výsledky šetření SP ČR a ČNB Bohuslav Čížek Komentáře k vybraným základním výsledkům pravidelného čtvrtletního šetření

Více

- 1 - Makrodata v ČR zveřejněná v říjnu:

- 1 - Makrodata v ČR zveřejněná v říjnu: - 1-1 Makrodata v ČR zveřejněná v říjnu: Průmyslová produkce za srpen klesla o 5,2 % y/y Maloobchodní tržby za srpen vzrostly o 2,7 % y/y Nezaměstnanost za září klesla na 7,3 % Inflace za září vzrostla

Více

Makrodata v ČR zveřejněná v květnu:

Makrodata v ČR zveřejněná v květnu: - 1 - Makrodata v ČR zveřejněná v květnu: 1 HDP za 1Q vzrostl a 1% y/y i m/m Průmyslová produkce za březen klesla o 0,7 % y/y Maloobchodní tržby za březen klesly o 0,3 % y/y Nezaměstnanost za duben klesla

Více

ZPRÁVA O INFLACI / II

ZPRÁVA O INFLACI / II ZPRÁVA O INFLACI / II 13 ZPRÁVA O INFLACI / II PŘEDMLUVA 3 Počínaje rokem 1998 přešla Česká národní banka k cílování inflace. V režimu cílování inflace hraje významnou roli komunikace centrální banky

Více

lné ekonomiky a dopady na podnikatelskou sféru

lné ekonomiky a dopady na podnikatelskou sféru Přenos finanční krize do reáln lné ekonomiky a dopady na podnikatelskou sféru ekonomická přednáška pro jednání představenstva Svazu podnikatelů ve stavebnictví v České republice Ing. Pavel Řežábek, Ph.D.

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Listopad 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Spotřebitelské ceny během listopadu vykázaly růst o 0,2 procenta. V meziročním srovnání pak spotřebitelské

Více

HDP - 1 - Makrodata v ČR zveřejněná v únoru:

HDP - 1 - Makrodata v ČR zveřejněná v únoru: - 1-1 Makrodata v ČR zveřejněná v únoru: HDP v roce 2011 vzrostl o 1,7 % HDP vzrostl ve 4 Q o 0,5 % y/y Průmyslová produkce za prosinec vzrostla o 2 % y/y Maloobchodní tržby za rok 2011 vzrostly o 1,9

Více

Investiční životní pojištění

Investiční životní pojištění Přehled fondů ČSOB - konzervativní fond Opatrný investor, který nerad riskuje a požaduje mírně převýšit výnosy z termínovaných vkladů u bank. ČSOB růstový fond Opatrný investor, který je ovšem ochoten

Více

Plán přednášek makroekonomie

Plán přednášek makroekonomie Plán přednášek makroekonomie Úvod do makroekonomie, makroekonomické agregáty Agregátní poptávka a agregátní nabídka Ekonomické modely rovnováhy Hospodářský růst a cyklus, výpočet HDP Hlavní ekonomické

Více

www.thunova.cz Kapitola 8 INFLACE p w CPI CPI

www.thunova.cz Kapitola 8 INFLACE p w CPI CPI Kapitola 8 INFLACE Inflace = růst všeobecné cenové hladiny všeobecná cenová hladina průměrná cenová hladina v ekonomice vyjadřujeme jako míru inflace (procentní růst) při inflaci kupní síla peněz a když

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Duben 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Duben 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Duben 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem května vzrostly spotřebitelské ceny během dubna o 0,3 procenta. V meziročním

Více

cností Miroslav Singer

cností Miroslav Singer Zadluženost domácnost cností v ČR R podle poznatků ČNB Miroslav Singer viceguvernér, Česká národní banka Euro setkání Život na dluh Corinthia Towers hotel, 25. května 27 Hlavní témata Spotřeba domácností:

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Únor 2009 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem března vzrostly spotřebitelské ceny během února o pouhých 0,1 procenta. V

Více

II. Vývoj státního dluhu

II. Vývoj státního dluhu II. Vývoj státního dluhu V 2015 došlo ke snížení celkového státního dluhu z 1 663,7 mld. Kč na 1 663,1 mld. Kč, tj. o 0,6 mld. Kč, přičemž vnitřní státní dluh se zvýšil o 1,6 mld. Kč, zatímco korunová

Více

Praha: ceny bytů opět porostou? Pohled spíše makroekonomický

Praha: ceny bytů opět porostou? Pohled spíše makroekonomický Diskusní setkání časopisu Stavební fórum Praha, 24. května 2012 Praha: ceny bytů opět porostou? Pohled spíše makroekonomický Ing. Kamil Kosman Asociace pro rozvoj trhu nemovitostí Možné scénáře vývoje

Více

Makroekonomický vývoj a finanční stabilita v České republice

Makroekonomický vývoj a finanční stabilita v České republice Makroekonomický vývoj a finanční stabilita v České republice Vladimír Tomšík viceguvernér ČNB Výroční konference českých diplomatů - ekonomických radů a ekonomických tajemníků 26. června 212 I. Makroekonomický

Více

Výsledky Skupiny ČSOB za 1. čtvrtletí roku 2006 Neauditované konsolidované výsledky dle IFRS Praha 31.5. 2006

Výsledky Skupiny ČSOB za 1. čtvrtletí roku 2006 Neauditované konsolidované výsledky dle IFRS Praha 31.5. 2006 Výsledky Skupiny ČSOB za 1. čtvrtletí roku 2006 Neauditované konsolidované výsledky dle IFRS Praha 31.5. 2006 Obsah Nejdůležitější údaje Finanční výsledky Obchodní výsledky Kvalita úvěrového portfolia

Více