Metodický list pro první soustředění kombinovaného studia předmětu Investiční bankovnictví 1

Transkript

1 Metodický list pro první soustředění kombinovaného studia předmětu Investiční bankovnictví 1 Název tématického celku: Charakteristika investičního bankovnictví a základní charakteristiky investičních obchodů. Cíl: Základním cílem tohoto tématického celku je nejprve vymezit pojem investiční bankovnictví a následně pak seznámit studenty s jednotlivými variantními modely začlenění investičního bankovnictví, s vývojovými tendencemi v investičním bankovnictví, se základy regulace investičního bankovnictví a vysvětlit jednotlivé druhy investičních obchodů, a to především z hlediska váhy a významu jaký mají v činnosti investičních bank poskytovatelů služeb s investičními instrumenty. Tento tématický celek je rozložen do následujících dílčích témat: 1. Vymezení investičního bankovnictví, modely jeho začlenění a současné tendence v jeho vývoji 2. Základy regulace činností investičního bankovnictví a jejich realizátorů 3. Základní charakteristiky investičních obchodů K prvnímu z těchto dílčích témat si pečlivě prostudujte : ČÁST 8. - INVESTIČNÍ BANKOVNICTVÍ, subkapitoly 26.1 až 26.7, z publikace: Finanční trhy a investiční bankovnictví, autor: Dr.Ing.Petr Musílek, ETC Publishing, 1999; jednotlivé definice investičního bankovnictví a jejich vzájemný vztah; obsah investičního bankovnictví a základní zdroj zisku investičních bank; základní odlišnosti mezi komerčními a investičními bankami a formy jejich projevu; model univerzálního bankovnictví; striktní oddělení investičního a komerčního bankovnictví a smíšený model bankovnictví; propojení bank a nefinančních firem; model českého bankovnictví; základní tendence v investičním bankovnictví. emisní obchody; korporativní finance; fúze a akvizice; depotní obchody; správa individuálních portfolií; univerzální bankovnictví; Glass-Steagall Act ; konflikt zájmů; broker a dealer; čínské zdi.

2 Jak se nejčastěji definuje investiční bankovnictví a které typy obchodů a činností je možno do něho zahrnout? Čím se především odlišují komerční a investiční banky a proč? Jaké jsou výhody a nevýhody univerzálního bankovnictví? Co zásadně nového přinesl Glass-Steagallův zákon? Jak je řešen vztah mezi komerčními a investičními bankami ve směrnicích EU? Jaké jsou základní charakteristiky modelu českého bankovnictví? Jaké jsou základní tendence ve vývoji investičního bankovnictví? K druhému z uvedených dílčích témat si pečlivě prostudujte: ČÁST 8. - INVESTIČNÍ BANKOVNICTVÍ, subkapitola 26.8, z publikace: Finanční trhy a investiční bankovnictví, autor: Dr.Ing.Petr Musílek, ETC Publishing, 1999; Subkapitola 1.5 Regulace trhu s cennými papíry, z publikace: Kapitálové trhy, autor: V.Pavlát a kol., Professional Publishing, 2003; Zákon č.15/1998 Sb., o Komisi pro cenné papíry a o změně a doplnění dalších zákonů, ve znění pozdějších předpisů; 8 a 8a ze zákona č.591/1992 Sb., o cenných papírech, ve znění pozdějších předpisů; podstata a základní zaměření regulace investičního bankovnictví; zajištění bezpečnosti finančních instrumentů a klientských peněžních prostředků; regulace a efektivnost investičního bankovnictví; formy a způsoby regulace a dozoru nad investičním bankovnictvím; základní tendence ve vývoji regulace investičního bankovnictví. regulace a samoregulace; institucionální a funkcionální regulace; regulace a dozor; Komise pro cenné papíry; institucionální investor, poskytovatel služeb a účastník kapitálového trhu; investiční služby; investiční instrumenty. V čem je podstata a jaké jsou základní cíle regulace investičního bankovnictví? Co je nedůležitější pro zajištění bezpečnosti cenných papírů? Co se rozumí hlavními a vedlejšími investičními službami podle českého práva?

3 K třetímu z uvedených dílčích témat si pečlivě prostudujte: ČÁST 8. - INVESTIČNÍ BANKOVNICTVÍ, subkapitoly 27.1 až 27.5, z publikace: Finanční trhy a investiční bankovnictví, autor: Dr.Ing.Petr Musílek, ETC Publishing, 1999; Subkapitoly 4.5 a 4.6 Zpracování prospektu a Proces vstupu na veřejný trh, z publikace: Kapitálové trhy, autor: V.Pavlát a kol., Professional Publishing, 2003; Příslušná ustanovení zákona o cenných papírech v platném znění; Příslušná ustanovení Obchodního zákoníku v platné znění; vlastní emise a cizí emise a jejich vzájemný vztah; prospekt emitenta cenného papíru a jeho minimální obsah; příprava a realizace emise investičních instrumentů emisní proces; registrované a veřejně nabízené cenné papíry podle českého práva. smlouvy o cenných papírech; obchodník s cennými papíry; typy účtů vedených brokerskou firmou; typy transakcí s investičními instrumenty; úloha investičních bank ve zprostředkování fůzí a akvizic; depotní obchody; obhospodařování individuálních portfolií podstata a právní úprava. vlastní emise a cizí emise; emisní konsorcium; IPO; spread; veřejná nabídka; smlouva o obstarání vydávání cenného papíru; registrované cenné papíry; komisionářská smlouva, mandátní smlouva a smlouva o zprostředkování koupě nebo prodeje cenných papírů; diskontní brokerská firma; maržový účet; prázdný (krátký) prodej; akvizice; schovatel a uschovatel cenných papírů; uložitel a opatrovatel cenného papíru; trustee ; portfolio management.

4 Kdo organizuje emisní proces? Čím se liší veřejný úpis investičních cenných papírů a tender? Jaké jsou předpoklady přijetí cenného papíru k obchodování na veřejném trhu podle českého práva? K čemu slouží maržový účet vedený brokerskou firmou? Co tvoří hlavní obsah pravidel jednání obchodníka s cennými papíry ve vztahu k zákazníkům podle českého práva? Z jakých fází se obecně skládá řízení osobních účtů? Co tvoří podstatu návrhu investiční strategie? Hlouběji a obšírněji se můžete s touto tematikou dále seznámit v těchto publikacích: Blake D.: Analýza finančních trhů, Grada, 1995 Jílek J.: Finanční trhy, Grada Publishing, 1997 Pokud jste zvládli celý tento tematický celek, pokuste se ( písemně ) o řešení následujících problémů: 1. Vymezte a popište základní cíle Glass-Steagallova zákona. 2. Jaký je základní rozdíl mezi soukromou a veřejnou emisí a co je východiskem pro rozhodování o jejich volbě? 3. Na základě výsledků analýzy potencionálního klienta navrhněte pro něj odpovídající investiční strategii.

5 Metodický list pro druhé soustředění kombinovaného studia předmětu Investiční bankovnictví 1 Název tématického celku: Finanční trhy, jejich základní vývojové trendy a trhy cenných papírů. Cíl: Základním cílem tohoto tématického celku je vysvětlit podstatu financí a finanční ekonomie, definovat privátní a zprostředkovatelský finanční trh, popsat strukturu a institucionální uspořádání finančních trhů včetně jejich základních vývojových trendů ve světovém měřítku a charakterizovat trh cenných papírů a jeho jednotlivé segmenty včetně teoretické podstaty, forem jeho regulace a její české podoby. Tento tématický celek je rozložen do následujících dílčích témat: 1. Finance, finanční ekonomie, finanční trhy a jejich základní vývojové trendy ve světovém měřítku 2. Trhy cenných papírů, jejich podstata, význam, základní struktura a institucionální uspořádání 3. Regulace trhu cenných papírů K prvnímu z těchto dílčích témat si pečlivě prostudujte : ČÁST 1. FINANČNÍ TRHY, kapitola 1., subkapitola 2.1 a kapitola 4. z publikace: Finanční trhy a investiční bankovnictví, autor: Dr.Ing.Petr Musílek, ETC Publishing, 1999; Subkapitoly 1.1, 1.2, 2.5 a 2.6 z publikace Kapitálové trhy, autor: V.Pavlát a kol., Professional Publishing, 2003; různost definicí financí; alokace finančních prostředků; hypotéza životního cyklu a její tvrzení; kategorie úspora a její jednotlivé podoby; základní kanály alokace volných peněžních prostředků a jejich charakteristiky; základní faktory realizace významných změn na světových finančních trzích v posledních 20-ti letech; volatilita kurzů cenných papírů, úrokových sazeb a devizových kurzů; sekuritizace úvěrů a její základní fáze; podstata institucionalizace finančních trhů; predikce podoby budoucích finančních trhů. finance a finanční ekonomie; významní představitelé finanční ekonomie; úspory; přebytková a deficitní jednotka; alokační a operační efektivnost; privátní a zprostředkovatelský finanční trh; normální a skoková volatilita;

6 sekuritizace; institucionalizace; intelektualizace; konsolidace bank. Čím se zabývají finance? Jaké postavení na finančních trzích zaujímají domácnosti? Co tvrdí hypotéza životního cyklu? Jaké složky má kategorie národní úspory? V čem ovlivňuje ekonomiku nadměrná volatilita akciových kurzů? Co tvoří obsah trendu restrukturalizace bank a finančních institucí? K druhému z uvedených dílčích témat si pečlivě prostudujte: ČÁST 1. FINANČNÍ TRHY, subkapitoly 2.2 a 2.3, z publikace: Finanční trhy a investiční bankovnictví, autor: Dr.Ing.Petr Musílek, ETC Publishing, 1999; Subkapitola 1.3 Trh s cennými papíry a jeho základní segmentace, z publikace: Kapitálové trhy, autor: V.Pavlát a kol., Professional Publishing, 2003; Příslušná ustanovení zákona o cenných papírech v platném znění; funkce trhů cenných papírů v tržní ekonomice; finanční instrumenty; transakční náklady a jejich druhy; klasifikační hlediska trhů cenných papírů a výsledky jejich použití. vyhledávací náklady a informační náklady; primární a sekundární trh; burzovní a mimoburzovní trhy; akciové trhy; trhy dluhopisů; trhy finančních derivátů; peněžní a kapitálový trh; národní trhy, zahraniční trhy, eurotrhy. Kam alokují trhy cenných papírů kapitál?

7 Jak vymezuje finanční instrumenty české právo? K čemu dochází na primárním trhu? S čím se obchoduje na eurotrzích? K třetímu z uvedených dílčích témat si pečlivě prostudujte: ČÁST 1. FINANČNÍ TRHY, kapitola 3., z publikace: Finanční trhy a investiční bankovnictví, autor: Dr.Ing.Petr Musílek, ETC Publishing, 1999; Subkapitola 1.5 Regulace trhu s cennými papíry, z publikace: Kapitálové trhy, autor: V.Pavlát a kol., Professional Publishing, 2003; Příslušná ustanovení zákona o Komisi pro cenné papíry, zákona o cenných papírech a zákona o boji proti legalizaci výnosů z trestné činnosti, vše v platném znění; Vyhláška MF, kterou se stanoví minimální rozsah prospektu cenného papíru a důvody státní regulace; základní podoby nelegálních obchodních aktivit; rozhodující právní normy a regulační instituce v USA; soudobá regulace a její základní cíle; záměr, obsah a formy informační povinnosti emitentů; spolehlivost firem cenných papírů; soudobé trendy ve státní regulaci a cesty jejich uplatňování; postavení Komise pro cenné papíry jako správního úřadu pro oblast kapitálového trhu; činnost Střediska cenných papírů na českém kapitálovém trhu; Garanční fond obchodníků s cennými papíry; oznamovací povinnost finančních institucí FAU MF. zajatecká teorie regulace; čeření ; prací prodej; insider ; SEC; prospekt cenného papíru; neveřejná informace primární a sekundární osoba; spolehlivost firem cenných papírů; harmonizace; samoregulace; kodex etického chování; poskytovatel služeb na kapitálovém trhu; organizování veřejného trhu; ochrana finančního trhu podle českého práva.

8 Jaký je vztah ekonomů Chicagské školy ke státní regulaci trhu cenných papírů? Jaké základní zákony byly v USA přijaty za účelem regulace trhu s cennými papíry? Jaké jsou základní a mezinárodně uznávané nástroje regulace trhů cenných papírů? Co tvoří podstatu ochrany klientů před nekalými praktikami na trhu s cennými papíry? Jaké opatření k nápravě a sankce je oprávněna uložit KCP a kdy? Jaká ustanovení vymezují pravidla jednání obchodníka s cennými papíry ve vztahu k zákazníkům podle českého práva? Jaké informační povinnosti má obchodník s cennými papíry podle českého práva? Hlouběji a obšírněji se můžete s touto tematikou dále seznámit v těchto publikacích: Jílek J.: Finanční trhy, Grada Publishing, Praha 1997 Revenda Z. a kol.:peněžní ekonomie a bankovnictví, Management Press, Praha 1999 Rose P.S.: Peněžní a kapitálový trh, VICTORIA Publishing, Praha Tepper T., Kápl M.: Peníze a Vy, Prospektrum, Praha 1994 Pokud jste zvládli celý tento tematický celek, pokuste se ( písemně ) o řešení následujících problémů: 1. Privátní a zprostředkovatelský finanční trh: podstata, specifika, pohyb peněžních prostředků. 2 Budoucnost světových finančních trhů esej. 3 Pokuste se porovnat názory ekonomů Chicagské školy a přívrženců teorie ekonomického intervencionismu na problematiku regulace trhů cenných papírů a zhodnotit je z hlediska jejich optimálního rozvoje. 4. Český kapitálový trh regulace či deregulace?

9 Metodický list pro třetí soustředění kombinovaného studia předmětu Investiční bankovnictví 1 Název tématického celku: Finanční investiční instrumenty a podstata finančního investování. Cíl: Základním cílem tohoto tématického celku je seznámit posluchače se základními faktory alokace úspor, s jejich vzájemnou provázaností a podmíněností, s rozhodujícími druhy investičních instrumentů a s jejich specifickou formou financial futures a opcemi. Tento tématický celek je rozložen do následujících dílčích témat: 1. Základní faktory alokace úspor a jejich vzájemné vztahy. 2. Investiční instrumenty druhy a základní charakteristiky. 3. Financial futures, opce. K prvnímu z těchto dílčích témat si pečlivě prostudujte : ČÁST 2. FINANČNÍ INVESTOVÁNÍ, subkapitola 5.1, z publikace: Finanční trhy a investiční bankovnictví, autor: Dr.Ing.Petr Musílek, ETC Publishing, 1999; Subkapitola 4.1 Nová podnikatelská aktivita nebo rozšíření činnosti firmy, z publikace: Kapitálové trhy, autor: V.Pavlát a kol., Professional Publishing, 2003; Část III. TRHY CENNÝCH PAPÍRŮ, subkapitola 6.1, z publikace: Peněžní ekonomie a bankovnictví, autor: Z. Revenda a kol., Management Press, Praha 1999; úspory a možnosti jejich alokace; poptávka po investičních instrumentech ; poznání sebe sama zásadní východisko pro jakékoliv úvahy o finančním investování; magický trojúhelník investování výběr a preference zvoleného cíle; riziko investování definice a faktorová skladba. elasticita poptávky po finančních instrumentech; nezbytné a luxusní investiční instrumenty; historický a očekávaný výnos; jedinečné a systematické riziko; kvantifikace rizika; požadovaná výnosová míra; likvidita. Jak rozdělujeme investiční instrumenty podle stupně elasticity jejich poptávky? Jakými metodami je možno měřit investiční výnos?

10 Jaké komponenty v sobě obsahuje požadovaná výnosová míra? Jak se zpravidla měří likvidita investičních instrumentů? K druhému z uvedených dílčích témat si pečlivě prostudujte: ČÁST 2. FINANČNÍ INVESTOVÁNÍ, subkapitola 5.3, z publikace: Finanční trhy a investiční bankovnictví, autor: Dr.Ing.Petr Musílek, ETC Publishing, 1999; Subkapitola 1.4 Instrumenty obchodované na kapitálovém trhu a jejich základní charakteristiky, z publikace: Kapitálové trhy, autor: V.Pavlát a kol., Professional Publishing, 2003; Část III. TRHY CENNÝCH PAPÍRŮ, subkapitola 6.2, z publikace: Peněžní ekonomie a bankovnictví, autor: Z. Revenda a kol., Management Press, Praha 1999; Příslušná ustanovení zákona o cenných papírech a zákona o dluhopisech v platném znění; reálné a finanční investiční instrumenty; finanční investiční instrumenty a jejich základní charakteristiky; cenné papíry jako základní druh finančních instrumentů a jejich charakteristiky; základní klasifikační hlediska cenných papírů; finanční deriváty. neobchodovatelné finanční instrumenty; imobilizace a dematerializace cenných papírů; zbožové cenné papíry; pevné a proměnlivé zúročení; převoditelnost cenných papírů; bazický instrument. Jaké znáte základní druhy investičních instrumentů? Jak členíme cenné papíry kapitálového trhu? Co je podstatou procesu dematerializace cenných papírů? Co je základní charakteristikou finančních derivátů? K třetímu z uvedených dílčích témat si pečlivě prostudujte: ČÁST 2. FINANČNÍ INVESTOVÁNÍ, subkapitoly 5.4 a 5.5, z publikace: Finanční trhy a investiční bankovnictví, autor: Dr.Ing.Petr Musílek, ETC Publishing, 1999;

11 Subkapitola 1.4 Instrumenty obchodované na kapitálovém trhu a jejich základní charakteristiky, z publikace: Kapitálové trhy, autor: V.Pavlát a kol., Professional Publishing, 2003; Část III. TRHY CENNÝCH PAPÍRŮ, subkapitola 6.6, z publikace: Peněžní ekonomie a bankovnictví, autor: Z. Revenda a kol., Management Press, Praha 1999; Příslušná ustanovení zákona o cenných papírech v platném znění. způsoby zabezpečení budoucí transakce s finančními instrumenty; termínové kontrakty a odborná terminologie používaná při jejich realizaci; motivy pro realizaci obchodů na trhu financial futures; druhy kontraktů financial futures; charakteristika opcí. financial fures, opce, swap; margin umělý termínový kontrakt; zajištění (hedging); dlouhá a krátká pozice; kupní a prodejní opce; americká a evropská opce; opční prémie; vnitřní hodnota opce. Jakými způsoby je možno zabezpečit budoucí operace na finančních trzích? Jaké jsou jednotlivé kroky realizace transakce typu financial futures v konkrétní podobě EUROPE-T-Bill? Čím se liší kupní a prodejní opce? Hlouběji a obšírněji se můžete s touto tematikou dále seznámit v těchto publikacích: Blake D.: Analýza finančních trhů, Grada, 1995 Jílek J.: Finanční trhy, Grada Publishing, 1997 Jílek J.: Termínové a opční obchody, Grada, Praha 1995 Pokud jste zvládli celý tento tematický celek, pokuste se ( písemně ) o řešení následujících problémů: 1. Pokuste se analyzovat sebe sama jako potencionálního investora. 2. Porovnejte dluhové a majetkové cenné papíry z hlediska jejich základních charakteristik. 3. Pokuste se hlouběji rozebrat motiv zajištění působící na trhu financial futures a opcí.

12 Metodický list pro čtvrté soustředění kombinovaného studia předmětu Investiční bankovnictví 1 Název tématického celku: Finanční podnikání akciové společnosti. Cíl: Základním záměrem tohoto tématického celku je vysvětlit nejdůležitější pojmy z oblasti finančního podnikání akciové společnosti, základní cíl tohoto podnikání a prozkoumat vliv finanční, dividendové a investiční politiky firmy na tržní cenu jejích akcií. Tento tématický celek je rozložen do následujících dílčích témat: 1. Charakteristika akciové společnosti a základní cíl jejího podnikání. 2. Kapitálová struktura akciové společnosti a její dopad na tržní cenu akcií. 3. Dividendová a investiční politika firmy a její vliv na tržní cenu jejích akcií. K prvnímu z těchto dílčích témat si pečlivě prostudujte : ČÁST 2. FINANČNÍ INVESTOVÁNÍ, subkapitoly , z publikace: Finanční trhy a investiční bankovnictví, autor: Dr.Ing.Petr Musílek, ETC Publishing, 1999; Část III. TRHY CENNÝCH PAPÍRŮ, subkapitola 6.3, z publikace: Peněžní ekonomie a bankovnictví, autor: Z. Revenda a kol., Management Press, Praha 1999; Příslušná ustanovení zákona č.513/1991 Sb., obchodní zákoník, ve znění pozdějších předpisů; založení a vznik akciové společnosti; kategorie akcie a její vymezení v českém právu; pasiva akciové společnosti; práva a povinnosti akcionářů; orgány akciové společnosti; zvýšení a snížení základního kapitálu; fúze akciových společností. podnikání; podnik a obchodní jmění; obchodní rejstřík; základní kapitál; přeměny společností; fúze; samostatně převoditelná práva; emisní kurs akcie; zatímní list; nabídka převzetí; opční list; teorie zastoupení; valná hromada.

13 Co musí obsahovat stanovy akciové společnosti? Jak je možno charakterizovat základní cíl akciové společnosti? Co to je konflikt zájmů a jaké jsou možnosti jeho eliminování? Co zabezpečuje představenstvo? K druhému z uvedených dílčích témat si pečlivě prostudujte: ČÁST 2. FINANČNÍ INVESTOVÁNÍ, subkapitola 6.4, z publikace: Finanční trhy a investiční bankovnictví, autor: Dr.Ing.Petr Musílek, ETC Publishing, 1999; hlavní položky pasiv podle českých norem; management kapitálové struktury firmy; podstata hypotézy nezávislosti; vliv zadluženosti na tržní cenu a na náklady kapitálu podle hypotézy závislosti; podstata umírněné pozice; praxe kapitálové struktury. dividendový výplatní poměr; perfektní trhy; hypotéza nezávislosti; hypotéza závislosti; umírněná pozice; daňový štít; bezpečnostní klausule; náklady zastoupení. Do jakých hlavních položek jsou uspořádána pasiva v ČR? Jak můžeme vyjádřit vztah mezi finanční a kapitálovou strukturou? Čeho se mohou týkat bezpečnostní klausule? Co to je kapacita zadluženosti firmy? Jak je definováno volné cash flow?

14 K třetímu z uvedených dílčích témat si pečlivě prostudujte: ČÁST 2. FINANČNÍ INVESTOVÁNÍ, subkapitoly 6.5 a 6.6, z publikace: Finanční trhy a investiční bankovnictví, autor: Dr.Ing.Petr Musílek, ETC Publishing, 1999; Subkapitola 4.2 Zdroje financování firemní expanze, z publikace: Kapitálové trhy, autor: V.Pavlát a kol., Professional Publishing, 2003; podstata a formy dividendy; životní cyklus firmy a dividendová politika; dividendová strategie firmy; dividendová politika českých akciových společností; tři přístupy k objasnění vlivu investiční politiky na tržní cenu akcií. peněžní dividenda; akciová dividenda; majetková dividenda; štěpení akcií; základní typy dividendových strategií firem; čistá současná hodnota; ukazatel P/E. Jaké jsou důvody vyplácení akciových dividend a štěpení akcií? Co je podstatou dividendové politiky? Jaká jsou základní východiska teorie irelevantnosti dividendové politiky? S jakými základními typy dividendových strategií firem je možno se setkat v praxi? Hlouběji a obšírněji se můžete s touto tematikou dále seznámit v těchto publikacích: Blake D.: Analýza finančních trhů, Grada, 1995 Jílek J.: Finanční trhy, Grada Publishing, 1997 Brealey R.A., Myers S.C.: Teorie a praxe firemních financí, VICTORIA Publishing Pokud jste zvládli celý tento tematický celek, pokuste se ( písemně ) o řešení následujících problémů: 1. Jakým způsobem může probíhat zvýšení základního kapitálu akciové společnosti podle českého práva? 2. Formulujte základní rozdíly mezi hypotézou nezávislosti, hypotézou závislosti a umírněnou pozicí. 3. Popište vliv životního cyklu firmy na její dividendovou politiku.

15 Metodický list pro páté soustředění kombinovaného studia předmětu Investiční bankovnictví 1 Název tématického celku: Základy fundamentální akciové analýzy a teorie vnitřní hodnoty akcie. Cíl: Záměrem tohoto tématického celku je vysvětlit základy fundamentální analýzy jako jedné z nejvýznamnějších metod pro analyzování a výběr akciových instrumentů, a to včetně rámcového seznámení se základními modely používanými pro ohodnocování vnitřní hodnoty akcie ústředního bodu fundamentální analýzy jednotlivých společností. Tento tématický celek je rozložen do následujících dílčích témat: 1. Charakteristika fundamentální analýzy a jednotlivých úrovní jejího zkoumání kursotvorných faktorů. 2. Význam ohodnocování akciových instrumentů a základy stanovování vnitřní hodnoty akcií pomocí dividendových diskontních a ziskových modelů. 3. Základy stanovování vnitřní hodnoty akcií pomocí historických a bilančních modelů a modelu cash flow a hranice využitelnosti finanční analýzy a ziskových veličin při ohodnocování akcií. K prvnímu z těchto dílčích témat si pečlivě prostudujte : ČÁST 3. AKCIOVÉ ANALÝZY, kapitola 7., z publikace: Finanční trhy a investiční bankovnictví, autor: Dr.Ing.Petr Musílek, ETC Publishing, 1999; Příslušné části subkapitoly 3.2 Analýza investičních instrumentů - východisko finančního investování, z publikace: Kapitálové trhy, autor: V.Pavlát a kol., Professional Publishing, 2003; Část III. TRHY CENNÝCH PAPÍRŮ, subkapitola 6.4, oddíl Fundamentální akciová analýza, z publikace: Peněžní ekonomie a bankovnictví, autor: Z. Revenda a kol., Management Press, Praha 1999; strukturální model chování akciových kursů; makroekonomické veličiny a akciové kursy; zaměření odvětvové analýzy; analýza jednotlivých akciových společností. fundamentální analýza; potencionální a reálný výstup ekonomiky; hypotéza daňového efektu; hypotéza zprostředkovaného efektu; cyklická, neutrální a anticyklická odvětví; cyklické, defensivní a růstové akcie; vnitřní hodnota akcie.

16 Na jakých úrovních zkoumá kurzotvorné faktory fundamentální akciová analýza? Jaká existují vysvětlení vlivu změn peněžní nabídky na akciové kursy? Jaká odvětví je možno rozlišit z hlediska citlivosti na konjunkturální vývoj? Na co je zaměřena analýza jednotlivých akciových společností? K druhému z uvedených dílčích témat si pečlivě prostudujte: ČÁST 3. AKCIOVÉ ANALÝZY, kapitola 8., z publikace: Finanční trhy a investiční bankovnictví, autor: Dr.Ing.Petr Musílek, ETC Publishing, 1999; Příslušné části subkapitoly 3.2 Analýza investičních instrumentů - východisko finančního investování, z publikace: Kapitálové trhy, autor: V.Pavlát a kol., Professional Publishing, 2003; Část III. TRHY CENNÝCH PAPÍRŮ, subkapitola 6.4, oddíl Fundamentální akciová analýza, z publikace: Peněžní ekonomie a bankovnictví, autor: Z. Revenda a kol., Management Press, Praha 1999; Příslušná ustanovení zákona č.157/1997 Sb., o oceňování majetku; význam oceňování akciových instrumentů; ohodnocování a portfolio management; ohodnocování a akviziční operace; ohodnocování a regulace; dividendové diskontní modely; ziskové modely; kombinovaný ziskový a dividendový model. výsadní kupující; informační obchodníci; jednostupňový dividendový diskontní model; vícestupňový dividendový diskontní model; price-earnings ratio; P/E; základní metoda; regresní metoda; komparativní metoda. Co je podstatou dividendových diskontních modelů?

17 Co nám ukazuje míra zadrženého zisku? Na čem je založen dvoustupňový dividendový model? Jaké faktory ovlivňují hodnotu ukazatele P/E celkového trhu? Jaké metody lze použít pro stanovení normálního P/E? K třetímu z uvedených dílčích témat si pečlivě prostudujte: ČÁST 3. AKCIOVÉ ANALÝZY, kapitola 9., z publikace: Finanční trhy a investiční bankovnictví, autor: Dr.Ing.Petr Musílek, ETC Publishing, 1999; Subkapitola 3.1 Základy finančního investování, z publikace: Kapitálové trhy, autor: V.Pavlát a kol., Professional Publishing, 2003; stanovení vnitřní hodnoty akcie na základě modelu cash flow; metody používané pro stanovení vnitřní hodnoty akcie na bilančním principu; výchozí společná charakteristika historických modelů a jejich specifika; výhody a nevýhody ukazatele P/S; vztah mezi kursem akcií a ziskem společnosti. model volného cash flow; ukazatel P/BV; model kontingentních nároků; ukazatel P/S; ROE; ROA; prognózování zisku; ziskové překvapení. Jakým postupem stanovíme očekávané cash flow? Jaké modely je možno zařadit do skupiny historických modelů a čím se od sebe liší? Jakými faktory je zřejmě determinována nízká vypovídací schopnost minulého zisku pro prognózování očekávaného zisku? Hlouběji a obšírněji se můžete s touto tematikou dále seznámit v těchto publikacích: Cottle S., Murray R.Z., Block F.E.: Analýza cenných papírů, VICTORIA publishing, 1994 Blake D.: Analýza finančních trhů, Grada, 1995 Jílek J.: Finanční trhy, Grada Publishing, 1997

18 Pokud jste zvládli celý tento tematický celek, pokuste se ( písemně ) o řešení následujících problémů: 1. Pokuste se alespoň stručně charakterizovat a zdůvodnit vztah akciových kurzů a základních makroekonomických veličin. 2. V jakých oblastech je nejčastěji používáno ohodnocování akciových instrumentů? 3. Popište užití ukazatele P/S k objasnění budoucího chování akciových kursů, jeho největší výhody a nevýhody.

19 Metodický list pro šesté soustředění kombinovaného studia předmětu Investiční bankovnictví 1 Název tématického celku: Akciové analýzy II. Cíl: Záměrem tohoto tématického celku je vysvětlit základy alternativních metod akciové analýzy technické analýzy, psychologické analýzy, teorie efektivních trhů a v závěru pak alespoň v základních obrysech popsat speciální investiční situace, kdy investor může dosáhnout nadprůměrných výsledků. Tento tématický celek je rozložen do následujících dílčích témat: 1. Technická analýza. 2. Psychologická analýza a teorie efektivních trhů. 3. Speciální investiční situace. K prvnímu z těchto dílčích témat si pečlivě prostudujte : ČÁST 3. AKCIOVÉ ANALÝZY, kapitola 10., z publikace: Finanční trhy a investiční bankovnictví, autor: Dr.Ing.Petr Musílek, ETC Publishing, 1999; Příslušné části subkapitoly 3.2 Analýza investičních instrumentů - východisko finančního investování, z publikace: Kapitálové trhy, autor: V.Pavlát a kol., Professional Publishing, 2003; Část III. TRHY CENNÝCH PAPÍRŮ, subkapitola 6.4, oddíl Technická akciová analýza, z publikace: Peněžní ekonomie a bankovnictví, autor: Z. Revenda a kol., Management Press, Praha 1999; definiční znaky technické analýzy; Dowowa teorie; grafické metody a jejich základní charakteristiky; metody založené na technických indikátorech. trend; trendní komponenty; Dow Line ; kupní a prodejní signál; formace; technický indikátor; relativní síla; momentum. Jaké jsou základní definiční znaky technické analýzy?

20 Na jakých základních předpokladech je založena technická analýza? Z jakých trendních komponentů seskládá pohyb akciových kurzů? Jaké typy grafů jsou používány při grafických metodách? Co analyzují metody založené na technických indikátorech a které z nich jsou považovány za základní? K druhému z uvedených dílčích témat si pečlivě prostudujte: ČÁST 3. AKCIOVÉ ANALÝZY, kapitoly 11. a 12., z publikace: Finanční trhy a investiční bankovnictví, autor: Dr.Ing.Petr Musílek, ETC Publishing, 1999; Část III. TRHY CENNÝCH PAPÍRŮ, subkapitola 6.4, oddíl Teorie efektivních trhů, z publikace: Peněžní ekonomie a bankovnictví, autor: Z. Revenda a kol., Management Press, Praha 1999; základní teorie vysvětlující vliv masové psychologie na akciové trhy a jejich základní charakteristiky; předpoklady efektivního chování akciových trhů; formy tržní efektivnosti; teorie efektivních trhů a ekonomická realita. psychologická strategie; investiční publikum; hráči; spekulanti; technické složení trhu; teorie bublin; spekulativní bublina; formy efektivnosti akciových trhů; testy efektivnosti. Které akciové kurzotvorné faktory považuje J.M.Keynes za nejdůležitější? Jaké jsou nejdůležitější vlastnosti spekulanta podle Kostolanyho? Na jakých předpokladech je založena teorie hlučného obchodování? Jaké předpoklady musí být splněny pro efektivní chování akciových trhů? Jaké předpoklady pro efektivní chování mají nově vznikající trhy?

21 K třetímu z uvedených dílčích témat si pečlivě prostudujte: ČÁST 3. AKCIOVÉ ANALÝZY, kapitola 13., z publikace: Finanční trhy a investiční bankovnictví, autor: Dr.Ing.Petr Musílek, ETC Publishing, 1999; oceňovací mechanismus speciálních investičních situací na akciových trzích; akviziční operace a jejich základní charakteristiky; vliv akvizic na akciové kurzy; emise nových akcií a důvody pro jejich podhodnocování; nízká hodnota ukazatele P/E a investiční očekávání; časové faktory a pohyb akciových kurzů. akviziční investice; akviziční prémie; úspory z rozsahu; nepřátelské převzetí; kotování akcií; lednový faktor; pondělní faktor; moderní teorie portfolia. Jaké jsou základní motivy pro realizaci akvizičních investic? Jakým způsobem ovlivňují akvizice akciové kurzy? Čím se vysvětluje lednový efekt? Hlouběji a obšírněji se můžete s touto tematikou dále seznámit v těchto publikacích: Cottle S., Murray R.Z., Block F.E.: Analýza cenných papírů, VICTORIA publishing, 1994 Veselá J.: Analýzy trhu cenných papírů, VŠE Praha, 1995 Říha J.: Technická analýza cenných papírů, Comenia Nova, 1994 Sekerka B.: Cenné papíry a kapitálový trh, Profes, 1996 Pokud jste zvládli celý tento tematický celek, pokuste se ( písemně ) o řešení následujících problémů: 1. Pokuste se definovat a vysvětlit východiska Dowovy teorie. 2. Co rozumíme technickým složením trhu a co je obsahem jeho zkoumání? 3. Vymezte základní důvody nepřátelských převzetí a základní metody obrany proti nim.

22