NOVINKY. Co se děje ve světě drahých kovů? Řecká lekce: investujte do skutečných hodnot ČERVENEC Vážení klienti, Pavel Ryba

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "NOVINKY. Co se děje ve světě drahých kovů? Řecká lekce: investujte do skutečných hodnot ČERVENEC 2015. Vážení klienti, Pavel Ryba"

Transkript

1 G O L D E N G A T E NOVINKY Co se děje ve světě drahých kovů? ČERVENEC 2015 Vážení klienti, všechna média se v posledních týdnech soustředí na řeckou krizi a možný odchod Řecka z eurozóny. Co by si ale ze záplavy informací měl vzít obyčejný investor? Ani ekonomové se nemohou shodnout, co přesně nová dohoda evropských a řeckých politických špiček do budoucna přinese. Jisté je jen to, že dluhy Řecka i celé Evropy rostou a jednou se budou muset zaplatit, rozředit inflací anebo odepsat. Historie říká, že si státy volí inflaci nebo odpisy dluhů. Obě varianty mají jedno společné: ve svém důsledku je odnesou obyčejní lidé znehodnocením svých úspor. V červencových Novinkách Vám přinášíme příklady, jak se země se svými dluhy vyrovnávají, co znamenají tyto kroky pro jejich obyvatele a hlavně jak svůj majetek chránit v případě státního bankrotu nebo vysoké inflace. Je chybou myslet si, že se podobné události, jako byla československá měnová reforma z roku 1953, nemohou v demokratických zemích v jednadvacátém století stát. Bohužel mohou a stále se dějí. Trhy zatím na události kolem Řecka nijak významně nezareagovaly, investoři doposud důvěru v systém a vzájemnou dohodu neztratili. Cena zlata v polovině druhé červencové dekády klesla na dolarů za troyskou unci a dostala se na nejnižší hodnoty od února Později se cena ustálila kolem hodnoty dolarů. Hlavním důvodem poklesu je posílení kurzu americké měny a očekávané brzké zvyšování úrokových sazeb americkou centrální bankou. Ve srovnání s cenou kovu na začátku roku ztrácí zlato koncem července přes 8 %, v korunovém vyjádření je pokles pouze 1 %. Stříbro zaznamenalo podobný vývoj. V dolarových cenách spadlo od počátku roku o 7,5 %, v korunovém vyjádření je však pohyb minimální a bílý kov se nachází na podobných hodnotách jako v lednu. Na závěr bych Vám rád sdělil, že pro Vás připravujeme český překlad nejnovější knihy Jamese Rickardse The Big Drop. Americký analytik a autor dvou bestsellerů v ní popisuje stav současné světové ekonomiky a to, jak mocenské hry ovlivňují naše finance. Zároveň však ukazuje, jak systém pochopit a nestát se jeho obětí. Doufám, že i tyto Novinky budou pro Vás podobně inspirativní, a přeji Vám příjemné čtení. Pavel Ryba obchodní ředitel GOLDEN GATE CZ a.s. Řecká lekce: investujte do skutečných hodnot Když si kdokoliv z obyčejných lidí začne žít nad své poměry, zadluží se a poté není schopen své závazky splácet, zbankrotuje. Věřitelé mu zabaví majetek, nechají mu jen životní minimum a už nikdy si v bance za normální úrok nepůjčí. Pokud se ale zadluží stát, platí trochu jiná pravidla. Dnes většina států své dluhy neplatí vůbec. Když vyprší splatnost dluhopisů, vydají jednoduše dluhopisy nové. To znamená, že si půjčují znovu dál a dál a dluhy rostou. Jenže jednou se zadlužení dostane do bodu, kdy začne ekonomiku dusit, a stát se s ním nějakým způsobem vypořádat musí. V tu chvíli má v podstatě tři možnosti: buď dluhy splatit, nebo vyhlásit bankrot, anebo rozředit dluhy vysokou inflací. pravděpodobnost bankrotu dlužníků včetně států. Proto se centrální banky snaží vyvolat inflaci za každou cenu. Ani bankrot nebývá řešením, o které by politici příliš stáli. Znamená obrovský nárůst nezaměstnanosti, sociálních nepokojů a na dlouho znemožní ekonomický růst. Poslední možností je Ke splácení dluhů přistupují vlády nerady. Nutí je totiž k nepopulárním úsporám a zvyšování daní. Ve svém důsledku splácení dluhů působí deflačně a vede ke snížení výkonu ekonomiky. Deflace způsobuje pokles cen aktiv a snižuje schopnost dlužníků splácet své závazky, takže zvyšuje

2 i ekonomika dluhů. Obě varianty, jak bankrot, tak inflace, znamenají pro obyvatele totéž: ztrátu většiny úspor, znehodnocení měny a prudké snížení životní úrovně. Protože obě dvě varianty nakonec znamenají konfiskaci úspor občanů. tedy inflace, která postupně dluhy znehodnocuje a usnadňuje tak jejich splácení. Dnes centrální banky tisknou peníze jako na běžícím pásu s jediným cílem vyvolat inflaci. Tištěním peněz rozřeďují kupní sílu měny a působí inflačně. Pokud se současně s tiskem peněz zvýší oběh měny v ekonomice, inflace začne významně růst. Dnes je inflace velmi nízká, i když centrální banky natiskly gigantické množství peněz. Důvodem je, že komerční banky i střadatelé na penězích sedí a natištěné peníze v ekonomice neobíhají, nezpůsobují inflaci. Pokud se však změní inflační očekávání ve společnosti a lidé začnou peníze utrácet, inflace se vymkne kontrole. Centrální banky mají kontrolu nad tiskem peněz, mohou však velmi špatně ovlivňovat nebo kontrolovat chování a myšlení lidí. Pokud začne inflace růst a lidé začnou utrácet peníze, aby je ochránili před znehodnocením, roztočí se inflační spirála, kterou bude velmi těžké zkrotit. Dnes máme natištěno na velmi vysokou, rozhodně dvoucifernou inflaci. Je pouze otázkou času, kdy se zvýší rychlost oběhu měny a zdrcující inflace propukne. Lidé ztratí důvěru ve stabilitu měnového systému a inflace začne prudce růst. S vysokou inflací se většinou pojí měnová reforma, při níž vlády škrtají nuly a tím se zbavuje stát Řecký případ se trochu vymyká. Extrémně předlužená země dostává stále nové a nové půjčky, přitom je všem jasné, že je nikdy nesplatí. Představitelé Evropské unie znovu a znovu Řecko zachraňují, protože se bojí, že jeho krach může odstartovat lavinu dalších bankrotů a velmi oslabit euro. Nyní je prioritou chránit evropský bankovní systém před krizí likvidity, kterou by bankrot Řecka a rozpad eurozóny mohl způsobit. Poté co Řekové v referendu odmítli podmínky věřitelů, se evropští politici radili o dalším osudu země dlouhých 17 hodin a rozhodli se, že zemi zatím eurozónu opustit nenechají a poskytnou jí další finanční injekci, tentokrát ve výši 86 miliard eur. To odpovídá 2,3 bilionu korun, tedy 55 % HDP České republiky. Jenže tím skutečné řešení řeckých problémů jen oddalují a zhoršují tak konečný dopad na obyvatele Evropy jako celku. Jak uvádí ekonomka Markéta Šichtařová, další peníze pro Řecko ještě víc rozevírají už tak obrovsky otevřené nůžky mezi reálným stavem ekonomiky na jedné straně a finančním obrazem ekonomiky na straně druhé. Čím jsou tyto nůžky otevřenější, tím hůř to pro obyvatele dopadne. Opuštění eurozóny by Řecku přineslo drachmu a její dramatické oslabení, což by znehodnotilo úspory Řeků. Dohoda o pomoci však s sebou nejspíš přinese sanaci dvou ze čtyř největších bank, takže pravděpodobně stejně dojde k odpisu části vkladů, tedy k zabavení úspor. Podobně byla řešena krize v bankovním systému na Kypru. Také byla střadatelům z bankovních účtů zabavena část vkladů a peníze byly použity na sanaci bankovního systému. To znamená, že nová dohoda přinese dvojí znehodnocení úspor běžných lidí nejprve skrze sanace bank a pak, po možném Grexitu (odchodu Řecka z eurozóny), ještě skrze drachmu. Zlato poslední jistota Řekové si ohrožení svých vkladů uvědomili, až když se zavřely banky. Na poslední chvíli se snažili vybrat alespoň část úspor a před bankami se tvořily dlouhé fronty. Ti, kterým se peníze podařilo vyzvednout včas, se zase obávali propadu hodnoty eura. Snažili se proto na poslední chvíli utrácet a investovat peníze do věcí, které hodnotu neztratí tak rychle jako peníze. Máme pocit, že peníze ztratily svou hodnotu, je to jen číslo, citoval za všechny The Washington Post řeckou právničku,

3 která se rozhodla utratit své peníze za luxusní zboží, jež by si za normálních okolností nikdy nekoupila. Tržby proto prudce narostly především zlatníkům, kteří museli dokonce některé klienty odmítat, aby si zboží ušetřili na ještě horší časy. A jak je možné, že se Řecko do tak obrovských dluhů dostalo? Tamní ekonomika byla vždy závislá na zemědělství. V 70. letech zde panovala vojenská diktatura, která znemožňovala příchod zahraničního kapitálu a rozvoj průmyslu. V roce 1981 vstoupila už demokratická země do Evropského hospodářského společenství, předchůdce EU. Farmáři získali nový zdroj příjmů v podobě evropských zemědělských dotací a pracujícím rychle narostly příjmy. Koncem 90. let evropské dotace činily 45 % příjmů zemědělců, přičemž dalších 16 % připadalo na důchody od řecké vlády. Jenže dotace nebyly doprovázeny tlakem na efektivitu, velkou část z nich agrárníci utratili na spotřebu, včetně luxusních městských bytů. O rozvoj podnikání se nestarali. Dotace měly Řekům pomoci rychleji dosáhnout západní ekonomické výkonnosti. Jenže ta nepřišla. Evropské peníze pouze zvyšovaly tlak na mzdy a vysoké náklady měly za následek, že Řecko ztratilo výhodu levné ekonomiky. Investoři, kteří se do země nikdy nehrnuli, ztratili zájem úplně. Navíc země vstoupila do měnové unie v roce 2001 jen díky statistickým podvodům vlády, maastrichtská kritéria nesplňovala a nikdy euro přijmout neměla. Unie se však nepoučila a snaží se Řecku znovu pomoci dalšími penězi, politika vytloukání dluhu dluhem pokračuje. Evropská centrální banka (ECB) bude dál financovat řecké banky a krize se znovu prodlouží o pár měsíců či let. Jenže čím déle se bude protahovat, tím tvrdší bude mít důsledky pro obyvatele. Nejhůře na tom vždy budou ti, kteří mají své úspory pouze v peněžní podobě. Lhostejno, zda na spořicích účtech, v penzijních fondech, či doma pod matrací. Politici přitom neriskují nic horšího, než že už nebudou znovu zvoleni, sami mají svůj majetek dávno mimo hroutící se systém. Ti, kteří to udělají podobně a včas investují alespoň část svého majetku do skutečných hmotných aktiv, jako jsou drahé kovy, budou oproti ostatním obrovsky zvýhodněni.

4 Dluhy jako celoevropský problém Řecký premiér Alexis Tsipras stále tvrdí, že dluhy vlastně nejsou problémem Řecka, nýbrž Evropské unie: To, co dnes označujeme za řeckou krizi, je projevem neschopnosti eurozóny najít trvalé řešení obnovující se dluhové krize. Není to řecký problém, je to evropský problém. Média jeho slova odsoudila, jenže Tsipras má bohužel částečně pravdu. Dluhy jsou skutečně problémem celé Evropy a Řecko je jen jednou, i když velmi vratkou kostičkou domina. Státní dluh Řecka činí 317,1 miliardy eur, což je 177 % jeho HDP, ale ani další země na tom nejsou o mnoho lépe. Itálie dluží 132,1 % svého HDP, Portugalsko 130,2 %, Irsko 109,7 %, Belgie 106,5 % a takto bychom mohli pokračovat dále. V tomto srovnání vypadá Česká republika s deficitem 42,6 % vůči hrubému národnímu produktu téměř jako dobrý hospodář. Jenže v případě krachu některé evropské země je český bankovní systém ohrožen úplně stejně. Banky totiž vlastní obrovské množství státních dluhopisů, které při bankrotu země ztrácí hodnotu. Nejistota v bankovním sektoru a nárůst výnosu na dluhopisovém trhu mohou vyhnat výnosy dluhopisů velmi vysoko a cena dluhopisů prudce poklesne. S prudkým nárůstem úroků na dluhopisech se dluhová nákaza dále šíří a i další dlužníci se s rostoucími náklady na obsluhu dluhu dostávají do potíží se splácením. V této souvislosti je dobré vědět, že penzijní fondy jsou v Česku tvořeny z 80 % právě státními dluhopisy. Útěchou pro nás může zatím být to, že jsme ještě nepřijali euro. Bývalý prezident Václav Klaus, velký kritik politiky EU, se domnívá, že k současnému neutěšenému stavu Unie vznik společné měny značně přispěl. Euro podle něj radikálně snížilo tolik potřebnou vlastní vnitřní disciplínu jednotlivých zemí. Došlo k rozmazání zodpovědnosti, kompetencí a pravomocí. Horší je, že osobní odpovědnost ztrácí nejen země, ale i lidé. Slepě věří politikům, že mají řešení na všechny neduhy: předluženost, nezaměstnanost, špatný ekonomický růst, Bývalý guvernér centrální banky, dnes šéf České spořitelny Pavel Kysilka tuto situaci nedávno popsal jako chování infantilního dítěte, které stále natahuje ruku a čeká na rychlá a bezbolestná řešení. Ta však neexistují. Důvěřovat politickým či ekonomickým špičkám se v případě závažných krizí nikdy příliš nevyplácí. Snaží se veřejnost co nejdéle držet v nevědomosti a do poslední chvíle udržují iluzi, že je vše v pořádku. Samy přitom už mají své prostředky vyvedeny mimo systém. Například na Kypru bylo před uzavřením všech bank možné sledovat velké finanční transakce putující do zahraničí, za nimiž pravděpodobně stáli představitelé vlády a centrální banky. Podezřelé převody peněz lze zaznamenat také v Řecku. Navíc většina důležitých opatření, jako je zavírání bank, probíhá těsně před víkendem nebo během něho, aby lidé měli co nejméně času na situaci zareagovat. Vždy jsou také nejvíce zasaženi drobní střadatelé a nejzranitelnější skupiny obyvatel, jako penzisté, dlouhodobě nemocní či rodiny s malými dětmi. Znárodněná konta i důchody Lidé v Řecku mají strach z toho, že jejich země dopadne právě jako zmiňovaný Kypr v roce Dluhy zatížený ostrov tehdy donutil obyvatele i podniky vzdát se až 47,5 procenta veškerých vkladů přesahujících eur a uložených v místních bankách výměnou za finanční pomoc Evropy. Mezinárodní měnový fond (MMF) přitom ještě v roce 2008 tehdejší stav země popsal jako dlouhé období růstu, nízké nezaměstnanosti a zdravých veřejných financí a kyperské banky prošly zátěžovými testy. A Kypru se před finanční krizí v roce 2008 opravdu dařilo. V roce 2009 sice země prošla Vývoj státních dluhů (v % vůči HDP) ČR 28,5 % 28,0 % 27,9 % 27,8 % 28,7 % 34,1 % 38,2 % 41,0 % 45,5 % 45,7 % 42,6 % Irsko 28,3 % 26,2 % 23,8 % 24,0 % 42,6 % 62,2 % 87,4 % 111,1 % 121,7 % 123,3 % 109,7 % Itálie 100,0 % 101,9 % 102,5 % 99,7 % 102,3 % 112,5 % 115,3 % 116,4 % 122,2 % 127,9 % 132,1 % Kypr 64,7 % 63,3 % 58,9 % 53,7 % 44,7 % 53,5 % 56,5 % 66,0 % 79,5 % 102,2 % 107,5 % Portugalsko 62,0 % 67,4 % 69,2 % 68,4 % 71,7 % 83,6 % 96,2 % 111,1 % 124,8 % 128,0 % 130,2 % Řecko 97,4 % 98,6 % 103,4 % 103,1 % 109,3 % 126,8 % 146,0 % 171,3 % 156,9 % 174,9 % 177,1 % Španělsko 45,3 % 42,3 % 38,9 % 35,5 % 39,4 % 52,7 % 60,1 % 69,2 % 84,4 % 92,1 % 97,7 % Velká Británie 40,2 % 41,5 % 42,5 % 43,6 % 51,6 % 65,9 % 76,4 % 81,9 % 85,8 % 87,2 % 89,4 % EU 62,3 % 62,8 % 61,5 % 59,0 % 62,5 % 74,8 % 80,0 % 82,5 % 85,1 % 85,4 % 86,8 % USA 61,0 % 61,4 % 62,1 % 62,8 % 67,8 % 82,9 % 91,6 % 96,1 % 99,8 % 101,0 % 103,0 % Japonsko 156,8 % 165,5 % 175,3 % 172,1 % 167,0 % 147,1 % 194,1 % 200,0 % 211,7 % 240,0 % 245,0% Zdroje: Eurostat,

5 celý týden a po svém znovuotevření vykázaly ohromné ztráty. Bankovní systém se nedávno zhroutil také na Krymu. Tamní banky, operující pod ukrajinskou jurisdikcí, dva měsíce po anexi poloostrova Ruskem ze dne na den zavřely a vyklidily pozice. S klienty se přitom vůbec nemazlily. Například největší ukrajinská banka PrivatBank je odkázala, ať se s žádostí o náhradu úspor obrátí na ruskou vládu. Ta skutečně přijala zákon, který přislíbil převod 60 miliard rublů na podporu krymských střadatelů, podle odhadů však měli naspořeno 90 miliard rublů, celá třetina úspor tedy propadla. Výše odškodnění byla u každého konta omezena částkou 700 tisíc rublů (podle současného kurzu asi 305 tisíc korun). recesí, ta ale byla ve srovnání s Evropou mírná. Kypr nakonec potopily dva propojené faktory zhoršující se vládní finance a stále problémovější banky. Eurozónu znepokojovalo možné praní ruských peněz na Kypru a přítomnost velkého množství ruských vkladů v tamních bankách. Zejména Němci proto nechtěli zachraňovat ruské peníze z peněz evropských daňových poplatníků, tudíž se eurozóna dohodla, že Kypru poskytne pouze 10 miliard eur, zbytek schodku musela pokrýt jednorázová daň, tedy konfiskace úspor. Dalším důvodem uzavření bank či burz může být ohrožení zvnějšku. Například některé americké burzy zůstaly po útoku na Světové obchodní centrum uzavřeny Zadlužení ČR v mld. Kč 1 760, , , , , ,2 999,8 892,3 802,5 691,2 592,9 493, Zdroj:

6 Znárodnění úspor není žádnou výjimkou ani v demokratických státech, které jako bankrotující země na první pohled nevypadají. Maďarská vláda Viktora Orbána dala před pěti lety vlastnímu národu ultimátum: buď převedete své soukromé úspory z privátních penzijních fondů zpět do státního fondu, nebo ztratíte zhruba 70 procent budoucího důchodu. Původně přitom Maďary v roce 1998 jiná vláda donutila do fondů povinně vstoupit. Většina lidí Orbána raději poslechla a pomohla tak zalepit díru v rozpočtu. V Polsku si zase stát chtěl chybějící finance na důchody doplnit nejprve dramatickým snížením podpory penzijních fondů, a když to nestačilo, přistoupil před dvěma lety také rovnou ke znárodnění. Týkalo se více než poloviny prostředků naspořených v povinných soukromých penzijních fondech, které si stát převedl na své účty. Z nich bylo více než 40 procent investováno v polských státních dluhopisech, které stát skartoval a snížil tím státní dluh zhruba o 8 procent. Polsko má totiž ze zákona zakázán vyšší státní dluh než 60 procent HDP a rychlým tempem se k tomuto limitu blížilo. Na těchto příkladech je jasně vidět, že konfiskace úspor je celkem častým a poměrně jednoduchým způsobem politiků, jak záplatovat díry ve státních rozpočtech. Kdo si proto myslí, že v bankách či v penzijních fondech jsou jeho úspory v naprostém bezpečí, toho jsme snad vyvedli z omylu. Polsko a Maďarsko (pokud nezbankrotují) budou sice muset nakonec svým občanům jejich úspory vrátit v důchodech, jenže tím se jim jejich problém opět znovu vrátí jako bumerang a otázkou je, jak velké záplaty budou potřebovat příště. A jak velké bude jednou na své důchody potřebovat Česká republika. Chcete přijít o úspory postupně, či okamžitě? Také Češi, respektive Čechoslováci, zažili totální krach veřejných financí, i když tenkrát o něm žádná média neinformovala. Takzvaná měnová reforma, jež proběhla v noci z 30. na 31. května 1953, byla vlastně zakamuflovaným státním bankrotem, jenž šokoval a zbavil naděje dvanáct milionů lidí, kteří v jedné vteřině zchudli. Ekonomové spočítali, že z dnešního pohledu komunisté připravili občany jen na vázaných vkladech o 336 miliard dnešních korun. Reforma znamenala radikální řez do úspor i životní úrovně všech lidí, nejvíce však postihla ty nejzranitelnější články společnosti: důchodce, invalidy a mladé rodiny. Staré peníze se měnily za nové v poměru 5 : 1, ale jen do výše 300 korun staré měny, takže od 1. června 1953 začínalo veškeré obyvatelstvo s 60 korunami v kapse. Větší částky byly měněny v ještě nevýhodnějších kurzech, a to až do poměru 50 : 1. Nejhůře na tom byli ti, kdo si naspořili ještě před druhou světovou válkou. Předchozí reforma v roce 1945 proměnila tyto úspory v bankách na vázané vklady, jež se mohly vybírat jen za velmi přísných podmínek. (V roce 1953 všechny vázané vklady vláda zkonfiskovala docela.) Po těchto zkušenostech mnoho lidí po válce spořilo raději doma do štrozoku, to jim však úsporu zachránit nepomohlo. Můžeme najít vzpomínky pamětníků, kteří svým dětem takto naspořili na dům pětapadesát tisíc, ale po nucené výměně v poměru 50 : 1 jim zbylo pouhých korun, za něž místo domku pořídili jen pračku. Velký šok způsobil i přepočet novomanželských půjček, kdy řada dvojic dostala mnohem méně peněz, než očekávala. Proto byl také jedním z důsledků reformy pokles porodnosti a počtu uzavřených sňatků. Měnová reforma byla skutečně drastická, ještě horší byl ale přístup tehdejších politických představitelů. Prezident Antonín Zápotocký vystoupil v předvečer změn, aby

7 utrácet, rychlost oběhu peněz stoupne a inflace bude na světě. Nevýhodou je, že se může velmi lehce vymknout kontrole. Jakmile se začne roztáčet inflace, zvýší se i očekávání jejího růstu. Proces tak dále akceleruje a živí sám sebe. V extrémním případě začnou spotřebitelé veškeré příjmy utrácet za potraviny, benzín a zlato. Vědí totiž, že budou-li své těžce vydělané peníze držet na bankovním účtu, přijdou o ně, upozorňuje ekonom a analytik James Rickards ve své nejnovější knize The Big Drop. obyvatele ujistil, že měna je silná a reforma nepřichází v úvahu. Den na to oznámil premiér Viliam Široký, že peněžní reforma a s ní související opatření jsou důkazem péče strany a vlády o dobro pracujících a účinným prostředkem dalšího zlepšování materiálního postavení dělnické třídy, družstevníků, malých a středních rolníků a pracující inteligence. Mimochodem, oznámení o reformě proběhlo o víkendu, stejně jako v Řecku zavření bank, aby lidé už nemohli na informace dostatečně zareagovat. V padesátých letech měli lidé velmi omezené možnosti investic, ale ti, kteří svůj majetek prozřetelně uložili do hmatatelných aktiv, jako je zlato, umění nebo nemovitosti, se s reformou trápit nemuseli, jejich investice prakticky neklesly. Po druhé světové válce se v podobné ekonomické situaci jako tehdejší Československo ocitla i Velká Británie měla ohromné dluhy a přídělový systém. Británie ale odmítla cestu nesplácení dluhopisů, tj. státní bankrot, a raději nastartovala inflaci. Vláda tedy hradila všechny své závazky, avšak v měně, která postupem času ztrácela na hodnotě. Kdo v roce 1953 koupil britský dluhopis splatný za třicet let, obdržel v roce 1983 pouhou osminu jeho hodnoty v reálném vyjádření. To odpovídá průměrné roční inflaci ve výši 7,2 %. Lidé byli sice o své úspory také připravováni, ale měli alespoň tu výhodu, že se mohli přichystat. Podle některých ekonomů finance většiny západoevropských států vypadají dnes stejně jako po válce. Místo peněženky kufr Většina centrálních bank si proto toužebně přeje nastartovat podobnou inflaci, jaká se povedla Británii, aby jim pomohla umořit obrovské státní dluhy. Proto snižují úrokové sazby, uvolňují svou měnovou politiku a tisknou peníze. Zatím většina natištěných peněz leží v bankách, ale až spotřebitelé a podnikatelé ztratí důvěru v cenovou stabilitu, začnou peníze Asi nejznámějším příkladem je německá Výmarská republika. Německo po první světové válce trpělo zbídačeným hospodářstvím a kromě válečného dluhu muselo platit obrovské válečné reparace. Stát, který zlatý standard opustil už v roce 1914, stále zvyšoval množství oběživa, aby byl schopen zaplatit alespoň část svých dluhů. Nastala obrovská inflace. Životní náklady v roce 1921 vzrostly ve srovnání s předválečnou dobou na dvacetinásobek a zemi hrozily občanské nepokoje. Kurz říšské marky k americkému dolaru byl ještě v lednu ,2 : 1, o tři roky později to bylo už 208 : 1. Marka tedy ztratila za tři roky 96 % své hodnoty a lidé, kteří měli svůj majetek pouze v peněžních úsporách, přišli takřka o vše. A to byl jen začátek. Tiskařské stroje se rozjely naplno, chrlily neuvěřitelné množství peněz, inflace se proměnila na hyperinflaci a nabrala bizarní podobu. V listopadu 1923 byl už kurz marky vůči dolaru čtyři biliony ku jedné. Kvalifikovaný dělník musel pracovat devět hodin denně, aby si mohl koupit libru margarínu, a pro výplatu chodil i dvakrát denně s kufry či prádelními koši. Nakonec už některé podniky vyplácely mzdy v naturáliích. Společnost byla na pokraji občanské války, což připravilo podmínky pro extremismus a pomohlo nástupu Hitlera k moci. Ještě není pozdě Přesto se Evropa nepoučila. Evropská centrální banka (ECB) řeší své dluhy dalším zadlužováním a tištěním peněz, na trhy hodlá do roku 2016 nalít 1,6 bilionu eur. Starý kontinent není však s touto strategií žádný solitér. Peníze tisknou nebo donedávna tiskli téměř všichni: Spojené státy, Japonsko či Velká Británie. Komentátoři toto chování přirovnávají k pacientovi, který místo skutečných léků hledá na nemoc jen drogy a tišící léky. Nejvlivnější světoví finančníci přitom už několik měsíců naznačují, že s trhy není vše v pořádku a dost možná stojí na pokraji katastrofy. Jak upozorňuje Rickards, o těchto varováních se však nedočteme na titulních stránkách novin. Většinou zapadnou v záplavě jiných informací, které se na nás valí každý den z televize, rádia či internetu. A i když si jich někdo všimne, většinou jim nepřikládá příliš velkou důležitost. Problém je, že většina lidí skutečnou krizi se vším,

8 co obnáší, nikdy nezažila, a mají proto pocit, že se něco takového stát nemůže. Jenže může a už se to také mnohokrát stalo, a nemusíme se dívat do tak vzdálené minulosti, jako je Výmarská republika nebo Československo padesátých let. Finanční produkty Důležité je si pamatovat, že dluhy států zaplatí nakonec jejich občané, ať už přímo zabavením části úspor, nebo postupným znehodnocováním měny pomocí inflace. Alespoň jedna dobrá zpráva nakonec: ze všech popsaných finančních turbulencí vyšli nejlépe ti, kdo byli připraveni a včas investovali do reálných hmatatelných aktiv, jako je zlato, zemědělská půda, nemovitosti či umění. Nikdy proto není pozdě začít přemýšlet vlastním selským rozumem a svůj majetek diverzifikovat tak, abychom v případě jakýchkoliv událostí na trzích či v politice nepřišli o vše. Nejjednodušším řešením je dodržovat základní pravidlo tří loukotí: investovat do finančních aktiv, do nemovitostí a v neposlední řadě do drahých kovů. Proč skutečně bohatí a úspěšní lidé nikdy během krizí o svůj majetek nepřijdou, ale často na nich naopak vydělají? Protože investují podle tohoto scénáře. Kromě toho, že si zlato a stříbro drží svou hodnotu už Zlato, stříbro Nemovitosti několik tisíc let a odolávají jak inflaci, tak měnovým reformám, jsou také skvělými protikrizovými aktivy, která v případě ekonomického krachu obrovsky zhodnocují. Díky nim můžeme mít svůj majetek pod kontrolou a klidně spát. A to je pocit k nezaplacení. Jak využít pád ekonomiky ve vlastní prospěch? Stačí být připraven Jeden z nejuznávanějších světových ekonomických analytiků a autor několika bestsellerů James Rickards vydal nedávno svou třetí knihu The Big Drop (Velký pád) s podtitulem Jak zvýšit své bohatství v průběhu nadcházejícího kolapsu. Velmi čtivým, i pro laiky srozumitelným způsobem v ní popisuje stav současné světové ekonomiky a cestu, jak jsme se k němu postupně dopracovali. Varuje čtenáře před nebezpečnými společenskými trendy, z nichž některé se už začínají projevovat. Zároveň přináší doporučení, jak přežít nejen pád dolaru jako světové rezervní měny, ale i pád celého ekonomického systému. Důležitou myšlenkou jeho knihy je, že v době krize a masivních ztrát skončí na vrcholu ten, kdo je nejlépe připraven. amerických titulů, jako jsou Financial Times, New York Times a Washington Post, a spolupracuje se stanicemi BBC, CNN, CNBC, Fox a dalšími. Rickardsovy předchozí knihy The Currency Wars (Měnové války) a The Death of Money (Smrt peněz) považujeme za zásadní ekonomická díla a to, že nebyla vydána v češtině, pokládáme za velkou chybu. Rozhodli jsme se proto knihu The Big Drop zpřístupnit českým čtenářům sami a v těchto dnech ji pro Vás překládáme. K dispozici bude letos na podzim. James Rickards je právník, ekonom a portfolio manažer. Zastával vedoucí pozice v Citibank nebo Long-Term Capital Management. Velmi zajímavá byla jeho práce pro zpravodajskou službu CIA, kde pracoval v týmu, který modeloval možnost vedení válečných konfliktů bez použití zbraní. Byl poradcem v tom, jak jsou USA připraveny obstát při vedení měnových a ekonomických válek. Je také přispěvatelem prestižních

Řecké problémy a dopady na Česko. Praha, 29. dubna 2010

Řecké problémy a dopady na Česko. Praha, 29. dubna 2010 Řecké problémy a dopady na Česko Praha, 29. dubna 2010 Proč se zabývat Řeckem Obviňují nás, že strašíme Řeckem Odborníci i novináři upozorňují, že situace může být horší, než se zdálo V EU se vážně uvažuje,

Více

Proč je třeba se bát inflace, i když ještě není vidět! Vladimír Fichtner, Tomáš Tyl, Vojtěch Horák, Petr Syrový, Lukáš Malý

Proč je třeba se bát inflace, i když ještě není vidět! Vladimír Fichtner, Tomáš Tyl, Vojtěch Horák, Petr Syrový, Lukáš Malý Proč je třeba se bát inflace, i když ještě není vidět! Vladimír Fichtner, Tomáš Tyl, Vojtěch Horák, Petr Syrový, Lukáš Malý 1 Program webináře Aktuální situace na trzích Jak vzniká inflace Proč je inflace

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2007 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Únor 2007 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Česká národní banka (ČNB) podle očekávání potvrdila nastavení měnové politiky i na druhém měnovém jednání v

Více

Ministerstvo financí zveřejnilo v prosinci 2014 zprávu Strategie řízení a financování státního dluhu,

Ministerstvo financí zveřejnilo v prosinci 2014 zprávu Strategie řízení a financování státního dluhu, 22. prosince 2014 Ministerstvo financí zveřejnilo v prosinci 2014 zprávu Strategie řízení a financování státního dluhu, podle které i přes deficit 80 miliard v roce 2014 a deficit 100 miliard plánovaný

Více

OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ?

OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ? OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ? Pavel Řežábek ředitel útvaru Analýzy trhu a prognózy, ČEZ, a.s. CFO club Diskuse na téma Prognóza ekonomického vývoje v roce 2012 a ohlédnutí

Více

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA BŘEZEN 2005

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA BŘEZEN 2005 Oproti uplynulému roku jsme přistoupili k novému uspořádání této zprávy. Namísto komentáře za poslední kalendářní měsíci zde budete nacházet informace o vývoji ekonomiky a kapitálových trhů za uplynulých

Více

Evropské stres testy bankovního sektoru

Evropské stres testy bankovního sektoru Evropské stres testy bankovního sektoru Evropský bankovní sektor, podobně jako americký na přelomu 2008 a 2009, se dostal v 2Q letošního roku do centra pozornosti investorů v souvislosti s narůstajícími

Více

Investiční životní pojištění

Investiční životní pojištění Přehled fondů ČSOB - konzervativní fond Opatrný investor, který nerad riskuje a požaduje mírně převýšit výnosy z termínovaných vkladů u bank. ČSOB růstový fond Opatrný investor, který je ovšem ochoten

Více

cností Miroslav Singer

cností Miroslav Singer Zadluženost domácnost cností v ČR R podle poznatků ČNB Miroslav Singer viceguvernér, Česká národní banka Euro setkání Život na dluh Corinthia Towers hotel, 25. května 27 Hlavní témata Spotřeba domácností:

Více

Jak stabilizovat veřejný dluh?

Jak stabilizovat veřejný dluh? Jak stabilizovat veřejný dluh? Prof. Jan Švejnar E-mail: kancelar@jansvejnar.cz web: http://idea.cerge-ei.cz 9. června 2011 Struktura prezentace Fiskální situace ČR v mezinárodním srovnání Ekonomie vývoje

Více

Informativní přehled 1 PROČ EU POTŘEBUJE INVESTIČNÍ PLÁN?

Informativní přehled 1 PROČ EU POTŘEBUJE INVESTIČNÍ PLÁN? Informativní přehled 1 PROČ EU POTŘEBUJE INVESTIČNÍ PLÁN? Od propuknutí celosvětové hospodářské a finanční krize trpí EU nízkou úrovní investic. Ke zvrácení tohoto sestupného trendu a pro pevné navedení

Více

Autor: Ing. Tomáš Tyl 11. 7. 2011 Schválil: Ing. Vladimír Fichtner

Autor: Ing. Tomáš Tyl 11. 7. 2011 Schválil: Ing. Vladimír Fichtner V Itálii střadatelé vkládající peníze pouze na spořicí účty 1 přišli o 50% za 35 let díky inflaci. Italského investora ochránila investice do zahraničních akcií v cizích měnách. Autor: Ing. Tomáš Tyl 11.

Více

Jan Jedlička EU Office ČS, www.csas.cz/eu, EU_office@csas.cz. Brno, 21. listopadu 2014

Jan Jedlička EU Office ČS, www.csas.cz/eu, EU_office@csas.cz. Brno, 21. listopadu 2014 Jan Jedlička EU Office ČS, www.csas.cz/eu, EU_office@csas.cz Brno, 21. listopadu 2014 Obsah prezentace 1. DLUHOVÁ KRIZE A JEJÍ PROJEVY evropské státy postižené krizí, projevy dluhové krize, spready státních

Více

www.thunova.cz Kapitola 8 INFLACE p w CPI CPI

www.thunova.cz Kapitola 8 INFLACE p w CPI CPI Kapitola 8 INFLACE Inflace = růst všeobecné cenové hladiny všeobecná cenová hladina průměrná cenová hladina v ekonomice vyjadřujeme jako míru inflace (procentní růst) při inflaci kupní síla peněz a když

Více

Federalizace, zúžení, nebo rozpad eurozóny? Pravděpodobnost a důsledky různých scénářů

Federalizace, zúžení, nebo rozpad eurozóny? Pravděpodobnost a důsledky různých scénářů Federalizace, zúžení, nebo rozpad eurozóny? Pravděpodobnost a důsledky různých scénářů Ing. Jan Mládek, CSc. předseda představenstva FONTES RERUM, družstvo pro ekonomická, politická a sociální studia stínový

Více

Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%.

Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Fond korporátních dluhopisů ČP INVEST Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Důvodem poklesu FKD je zejména

Více

AKTUÁLNÍ EKONOMICKÁ SITUACE ŘECKA V KONTEXTU TZV. EUROKRIZE. Markéta Hejlová

AKTUÁLNÍ EKONOMICKÁ SITUACE ŘECKA V KONTEXTU TZV. EUROKRIZE. Markéta Hejlová AKTUÁLNÍ EKONOMICKÁ SITUACE ŘECKA V KONTEXTU TZV. EUROKRIZE Markéta Hejlová OBECNÁ CHARAKTERISTIKA Oficiální název: Řecká republika rozloha: 131 990 m 2 počet obyvatel: 10 787 960 hustota zalidnění: 81,75/m

Více

Také Vám rodiče spořili na byt a koupili jste si tak akorát mikrovlnku?

Také Vám rodiče spořili na byt a koupili jste si tak akorát mikrovlnku? Také Vám rodiče spořili na byt a koupili jste si tak akorát mikrovlnku? Asi všichni máme zkušenost s tím, že nám rodiče spořili, a když jsme se k penězům v osmnácti letech dostali, nebylo z nich skoro

Více

Srovnání makroekonomického vývoje Česka a Slovenska a jejich postojů k měnové integraci v EU

Srovnání makroekonomického vývoje Česka a Slovenska a jejich postojů k měnové integraci v EU Srovnání makroekonomického vývoje Česka a Slovenska a jejich postojů k měnové integraci v EU PhDr. Jiří Malý, Ph.D. ředitel Institutu evropské integrace, NEWTON College, a. s. Vědeckopopularizační seminář

Více

Kypr: ekonomický vývoj po roce 2008. Kristýna Dohnalová Kateřina Drdová

Kypr: ekonomický vývoj po roce 2008. Kristýna Dohnalová Kateřina Drdová Kypr: ekonomický vývoj po roce 2008 Kristýna Dohnalová Kateřina Drdová Obsah prezentace 1) Rozdělení Kypru 2) Ekonomická charakteristika země 3) Nejdůležitější události v souvislosti s ekonomickým vývojem

Více

Mezinárodní finance a rozvoj Vladan Hodulák Osnova Měnový finanční systém Kapitálové toky Dluhová krize RZ Mezinárodní instituce Jak z toho ven? Měnový finanční systém Měnový systém soubor vztahů národních

Více

Osmička zemí SVE by neměla mít problémy s externím financováním díky silnému poklesu deficitů běžných účtů

Osmička zemí SVE by neměla mít problémy s externím financováním díky silnému poklesu deficitů běžných účtů Osmička zemí SVE by neměla mít problémy s externím financováním díky silnému poklesu deficitů běžných účtů Zurück 24.06.2009 Vyšší investice v zemích střední a východní Evropy, které vedly k rozšiřování

Více

Slovenská centrální banka (NBS) v květnu naplnila očekávání trhu a zvedla klíčovou úrokovou sazbu -- o 50 bazických bodů (0,5%).

Slovenská centrální banka (NBS) v květnu naplnila očekávání trhu a zvedla klíčovou úrokovou sazbu -- o 50 bazických bodů (0,5%). Investiční oddělení Květen 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Makroekonomická data zveřejněná minulý měsíc potvrdila silný, neinflační růst české ekonomiky. Spotřebitelské

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Březen 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Březen 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Spotřebitelské ceny vzrostly v březnu meziročně o 3,8 procent po růstu o 3,7 procent v únoru. Vývoj inflace

Více

Inflace. Jak lze měřit míru inflace Příčiny inflace Nepříznivé dopady inflace Míra inflace a míra nezaměstnanosti Vývoj inflace v ČR

Inflace. Jak lze měřit míru inflace Příčiny inflace Nepříznivé dopady inflace Míra inflace a míra nezaměstnanosti Vývoj inflace v ČR Inflace Jak lze měřit míru inflace Příčiny inflace Nepříznivé dopady inflace Míra inflace a míra nezaměstnanosti Vývoj inflace v ČR Co je to inflace? Inflace není v původním význam růst cen. Inflace je

Více

Úvodní přednáška hostitele 14 let praxe se setkáváním a vzděláváním politiků, praktické informace a zkušenosti

Úvodní přednáška hostitele 14 let praxe se setkáváním a vzděláváním politiků, praktické informace a zkušenosti Úvodní přednáška hostitele 14 let praxe se setkáváním a vzděláváním politiků, praktické informace a zkušenosti Autor : Lukáš Tesař, Regionservis s.r.o., 11. března 2015, Karlovy Vary OBSAH PŘEDNÁŠKY PŘEHLED

Více

Manažeři. finance a krize... Ing. Miloš Filip, Ph.D., CFA Ředitel distribuce a člen představenstva ING Investment Management, C.R. 25.

Manažeři. finance a krize... Ing. Miloš Filip, Ph.D., CFA Ředitel distribuce a člen představenstva ING Investment Management, C.R. 25. Manažeři finance a krize... Ing. Miloš Filip, Ph.D., CFA Ředitel distribuce a člen představenstva ING Investment Management, C.R. 25. října 2012 Investovat nebo chránit peníze? akcie obligace úrokové sazby

Více

Na pravidelné investice je (stále) spolehnutí

Na pravidelné investice je (stále) spolehnutí Na pravidelné investice je (stále) spolehnutí Pravidelné investice jsou stále nejspolehlivější cestou, jak se dostat k většímu objemu peněz. A přitom relativně bezpečnou. Jak vybudovat majetek? Ve finančních

Více

Test obecné finanční gramotnosti

Test obecné finanční gramotnosti Test obecné finanční gramotnosti Finanční inteligence je něco, co se ve škole nenaučíte. A přitom je to obor stejně důležitý ne-li důležitější než algebra v matematice nebo historie literatury v češtině.

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Říjen 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Říjen 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika V říjnu vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 3,4 procent po stejném růstu v měsíci záři. Vývoj inflace

Více

Řecko: Konec začátku konce?

Řecko: Konec začátku konce? Řecko: Konec začátku konce? Nejvýznamnější zprávou z minulého týdne byl osud plánované záchrany Řecka. Ještě před oznámením však stačily v polovině týdne vyrůst řecké úrokové sazby na úrovně, které indikovaly

Více

KURZ JAKO NÁSTROJ CÍLOVÁNÍ INFLACE: DOSAVADNÍ ZKUŠENOST ČNB. Mojmír Hampl. Ekofórum, VŠE, Praha, 24.11.2014

KURZ JAKO NÁSTROJ CÍLOVÁNÍ INFLACE: DOSAVADNÍ ZKUŠENOST ČNB. Mojmír Hampl. Ekofórum, VŠE, Praha, 24.11.2014 KURZ JAKO NÁSTROJ CÍLOVÁNÍ INFLACE: DOSAVADNÍ ZKUŠENOST ČNB Mojmír Hampl Ekofórum, VŠE, Praha, 24.11.2014 Situace v letech 2012-2013 Klíčovou MP sazbu jsme v listopadu 2012 snížili na 0,05 % (technická

Více

II. Vývoj státního dluhu

II. Vývoj státního dluhu II. Vývoj státního dluhu V 1. čtvrtletí 2014 došlo ke zvýšení celkového státního dluhu z 1 683,3 mld. Kč na 1 683,4 mld. Kč, což znamená, že v průběhu 1. čtvrtletí 2014 se tento dluh prakticky nezměnil.

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Červenec 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká národní banka se v červenci připojila k celosvětovému trendu rostoucích úroků v boji proti hrozící inflaci. ČNB zvýšila

Více

Zátěžový test potvrdil solidní kapitálové vybavení Erste Group

Zátěžový test potvrdil solidní kapitálové vybavení Erste Group INFORMACE PRO INVESTORY Vídeň, 23. července 2010 Zátěžový test potvrdil solidní kapitálové vybavení Erste Group Vypočítaný ukazatel kapitálové přiměřenosti Tier 1 1 ve výši 8,0 % v roce 2011 v případě

Více

VÝVOJ HOSPODÁŘSTVÍ VY_62_INOVACE_FGZSV_PN_13

VÝVOJ HOSPODÁŘSTVÍ VY_62_INOVACE_FGZSV_PN_13 VÝVOJ HOSPODÁŘSTVÍ VY_62_INOVACE_FGZSV_PN_13 Sada: Ekonomie Téma: ČSR 1918-1945 Autor: Mgr. Pavel Peňáz Předmět: Základy společenských věd Ročník: 3. ročník Využití: Prezentace určená pro výklad a opakování

Více

Gymnázium a Střední odborná škola, Rokycany, Mládežníků 1115

Gymnázium a Střední odborná škola, Rokycany, Mládežníků 1115 Gymnázium a Střední odborná škola, Rokycany, Mládežníků 1115 Číslo projektu: CZ.1.07/1.5.00/34.0410 Číslo šablony: Název materiálu: Národní hospodářství 2 Ročník: Identifikace materiálu: Jméno autora:

Více

Možnosti české ekonomiky v globalizovaném světě cesty k prosperitě ČR. Ing. Jiří Paroubek

Možnosti české ekonomiky v globalizovaném světě cesty k prosperitě ČR. Ing. Jiří Paroubek Možnosti české ekonomiky v globalizovaném světě cesty k prosperitě ČR Ing. Jiří Paroubek Charakteristika současné etapy ve vývoji českého hospodářství po roce 1989 převážila pozitiva: podařilo se vytvořit

Více

kol reorganizací více z pohledu

kol reorganizací více z pohledu Pár r poznámek k dnešní situaci kol reorganizací více z pohledu bankéře, než bývalého poradce a manažera Miroslav Singer viceguvernér, r, Česká národní banka Money Club Praha, 15. října 2009 Osnova Dnešní

Více

VZOROVÝ STIPENDIJNÍ TEST Z EKONOMIE

VZOROVÝ STIPENDIJNÍ TEST Z EKONOMIE VZOROVÝ STIPENDIJNÍ TEST Z EKONOMIE Jméno a příjmení: Datum narození: Datum testu: 1. Akcie jsou ve své podstatě: a) cenné papíry nesoucí fixní výnos b) cenné papíry jejichž hodnota v čase vždy roste c)

Více

Co se hodí vědět při propadu akcií a dluhopisů

Co se hodí vědět při propadu akcií a dluhopisů Co se hodí vědět při propadu akcií a dluhopisů Rizikovost investice lze ukázat v grafu, který informuje o tom, jak hluboko dokázaly akcie a dluhopisy v minulosti klesnout z předchozího maxima a jak dlouho

Více

Fiskální nerovnováha, veřejný dluh. Ing. Miroslav Červenka, VSFS, 2012

Fiskální nerovnováha, veřejný dluh. Ing. Miroslav Červenka, VSFS, 2012 Fiskální nerovnováha, veřejný dluh Ing. Miroslav Červenka, VSFS, 2012 Fiskální nerovnováha = stav nesouladu mezi rozpočtovými příjmy a výdaji P = V P > V P < V Krátkodobá: nesoulad v jednom rozpočtovém

Více

Česká republika a euro

Česká republika a euro Česká republika a euro prezentace pro seminář Fontes Rerum: Euro: kdy je reálné jeho zavedení v ČR? Ing. Pavel Řežábek člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB 4. června 2009 Ekonomická pozice ČR HDP na

Více

Gymnázium a Střední odborná škola, Rokycany, Mládežníků 1115

Gymnázium a Střední odborná škola, Rokycany, Mládežníků 1115 Gymnázium a Střední odborná škola, Rokycany, Mládežníků 1115 Číslo projektu: CZ.1.07/1.5.00/34.0410 Číslo šablony: Název materiálu: Ročník: Identifikace materiálu: Jméno autora: Předmět: Tématický celek:

Více

Export, motivace tuzemské ekonomiky

Export, motivace tuzemské ekonomiky 163. Žofínské fórum Export, motivace tuzemské ekonomiky Lubomír Lízal, PhD. Palác Žofín, 14. dubna 2014 Význam zahraničního obchodu pro českou ekonomiku Nominální objemy celkového HDP a vývozu a dovozu

Více

Vývoj státního dluhu. Tabulka č. 7: Vývoj státního dluhu v 1. 3. čtvrtletí 2014 (mil. Kč) Stav Půjčky Splátky Kurzové Změna Stav

Vývoj státního dluhu. Tabulka č. 7: Vývoj státního dluhu v 1. 3. čtvrtletí 2014 (mil. Kč) Stav Půjčky Splátky Kurzové Změna Stav II. Vývoj státního dluhu V 1. 3. čtvrtletí 2014 došlo ke snížení celkového státního dluhu z 1 683,3 mld. Kč na 1 683,0 mld. Kč, tj. o 0,3 mld. Kč. Při snížení celkového státního dluhu z 1 683,3 mld. Kč

Více

TISKOVÁ ZPRÁVA (VÝSLEDKY ZA 3. ČTVRTLETÍ 2007)

TISKOVÁ ZPRÁVA (VÝSLEDKY ZA 3. ČTVRTLETÍ 2007) V Praze dne 9. 11. 2007 TISKOVÁ ZPRÁVA (VÝSLEDKY ZA 3. ČTVRTLETÍ 2007) Za devět měsíců vykázala Skupina ČSOB čistý zisk ve výši 8,2 miliardy Kč. Na srovnatelné bázi tak meziroční růst přesáhl 10 %. 1 Za

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Prosinec 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ ukončila rok 2006 bez stabilní vlády. Pravicová ODS, která loni v červnu vyhrála parlamentní volby, získala druhý pokus

Více

Pioneer zajištěný fond

Pioneer zajištěný fond Pioneer zajištěný fond Zajištěné fondy Cílem zajištěných fondů je zabezpečit investorovi předem známou výši minimálního výnosu nebo zajistit návratnost alespoň počátečního vkladu či omezit velikost poklesu

Více

Přijímací řízení ak. r. 2010/11 Kompletní znění testových otázek - makroekonomie. Správná odpověď je označena tučně.

Přijímací řízení ak. r. 2010/11 Kompletní znění testových otázek - makroekonomie. Správná odpověď je označena tučně. Přijímací řízení ak. r. 2010/11 Kompletní znění testových otázek - makroekonomie právná odpověď je označena tučně. 1. Jestliže centrální banka nakoupí na otevřeném trhu státní cenné papíry, způsobí tím:

Více

Investování volných finančních prostředků

Investování volných finančních prostředků Investování volných finančních prostředků Rizika investování Lidský faktor Politická rizika Hospodářská rizika Měnová rizika Riziko likvidity Inflace Riziko poškození majetku Univerzální optimální investiční

Více

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 24. října 212

Více

Kapitola 5 AGREGÁTNÍ POPTÁVKA A AGREGÁTNÍ NABÍDKA

Kapitola 5 AGREGÁTNÍ POPTÁVKA A AGREGÁTNÍ NABÍDKA Kapitola 5 AGREGÁTNÍ POPTÁVKA A AGREGÁTNÍ NABÍDKA Agregátní poptávka (AD): agregátní poptávka vyjadřuje různá množství statků a služeb (reálného produktu), která chtějí spotřebitelé, firmy, vláda a zahraniční

Více

Refo f rmy m p ro lidi NE proti lidem Otev Ote ř v ete o i Kampaň ČMKOS

Refo f rmy m p ro lidi NE proti lidem Otev Ote ř v ete o i Kampaň ČMKOS Reformy y pro p lidi NE pproti lidem Otevřete oči Kampaň ČMKOS 6 lží Jaromíra DRÁBKA První lež Teorii, že privatizace povede ke zvýšení důchodů, prosazovala v polovině 90. let také Světová banka. Teorie

Více

Interakce mezi státy EU, finančními trhy, ratingovými agenturami a mezinárodními institucemi v průběhu dluhové krize

Interakce mezi státy EU, finančními trhy, ratingovými agenturami a mezinárodními institucemi v průběhu dluhové krize Interakce mezi státy EU, finančními trhy, ratingovými agenturami a mezinárodními institucemi v průběhu dluhové krize PhDr. Jiří Malý, Ph.D. ředitel Institutu evropské integrace, NEWTON College, a. s. Vědeckopopularizační

Více

Business index České spořitelny

Business index České spořitelny Business index České spořitelny Index vstřícnosti podnikatelského prostředí v EU Jan Jedlička EU Office ČS, www.csas.cz/eu, EU_office@csas.cz Praha, 15. listopadu 2012 Co je Business Index České spořitelny?

Více

krize Babický, M.A. 30. června 2009 Ředitel odboru analýz finančního trhu,

krize Babický, M.A. 30. června 2009 Ředitel odboru analýz finančního trhu, Investování ve světle finanční krize RNDr. Vítězslav V Babický, M.A. Ředitel odboru analýz finančního trhu, Česká národní banka 30. června 2009 Hlavní projevy globáln lní krize 2 Nedostatek důvěry na finančních

Více

Staňte se akcionářem

Staňte se akcionářem Staňte se akcionářem Bankovní sektor na vzestupu Každá krize je svým způsobem přínosem, stejně jako dravci čistí stádo od nemocných a starých kusů tak krize čistí trh od nemocných firem. Výsledkem je,

Více

Investiční kapitálové společnosti KB, a.s.

Investiční kapitálové společnosti KB, a.s. Pololetní zpráva Investiční kapitálové společnosti KB, a.s. Zajištěné a garantované fondy IKS / LYXOR Souhrnný měsíční report k datu 31/07/2015 Pro zobrazení reportu klikněte na název fondu KB AKCENT 2

Více

Česká ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru

Česká ekonomika v roce 2014. Ing. Jaroslav Vomastek, MBA Ředitel odboru Česká ekonomika v roce 2014 Přehled ekonomiky České republiky HDP Zaměstnanost Inflace Cenový vývoj Zahraniční investice Platební bilance Průmysl Zahraniční obchod Hlavní charakteristiky české ekonomiky

Více

Dotazník Osobní finanční plán. Diskrétní

Dotazník Osobní finanční plán. Diskrétní Dotazník Osobní finanční plán Diskrétní Osobní informace Celá jména Klient Partner/ka Pohlaví muž žena muž žena Rodné číslo Datum narození / / / / Rodinný stav svobodn(ý/á) rozvoden(ý/á) ženat(ý/á) vdov(ec/a)

Více

Aktuální postoj České republiky k přijetí společné evropské měny. Vypracovala: Eliška Přibáňová Dne 21.5.2012

Aktuální postoj České republiky k přijetí společné evropské měny. Vypracovala: Eliška Přibáňová Dne 21.5.2012 Aktuální postoj České republiky k přijetí společné evropské měny Prezentace na semináři: Perspektivy EU a eurozóny Vypracovala: Eliška Přibáňová Dne 21.5.2012 Obsah prezentace 1. Současná eurozóna 2. Interní

Více

Kolaps v objemu obchodních úvěrů ve Spojených státech oproti rychlému růstu v zemích BRIC

Kolaps v objemu obchodních úvěrů ve Spojených státech oproti rychlému růstu v zemích BRIC Vydáno: AUDITOR spol. s r. o., 30. 3. 2012 Kolaps v objemu obchodních úvěrů ve Spojených státech oproti rychlému růstu v zemích BRIC - Dvojnásobný nárůst v zemích BRIC - V mnoha evropských zemích stále

Více

Hlavní poslání centrální banky. Vzdělávací prezentace, Jiří Böhm, červen 2010

Hlavní poslání centrální banky. Vzdělávací prezentace, Jiří Böhm, červen 2010 Hlavní poslání centrální banky Vzdělávací prezentace, Jiří Böhm, červen 2010 1 Postavení centrální banky (CB) CB je vrcholnou bankou v zemi, která: určuje měnovou politiku vydává bankovky a mince řídí

Více

Klíčové kompetence do obcí obecné i odborné vzdělávání na dosah

Klíčové kompetence do obcí obecné i odborné vzdělávání na dosah Vítáme Vás na semináři organizovaném v rámci projektu Klíčové kompetence do obcí obecné i odborné vzdělávání na dosah Reg. číslo projektu: CZ.1.07/3.1.00/50.0015 Tento projekt je spolufinancován Evropským

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Listopad 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Spotřebitelské ceny během listopadu vykázaly růst o 0,2 procenta. V meziročním srovnání pak spotřebitelské

Více

Vývoj fondů ČP INVEST. Červenec 2015 Praha Martin pecka Portfolio manažer

Vývoj fondů ČP INVEST. Červenec 2015 Praha Martin pecka Portfolio manažer 1 Vývoj fondů ČP INVEST Červenec 2015 Praha Martin pecka Portfolio manažer 2 Konzervativní fond Červenec +0,20 % Letos +0,48 % Státní dluhopisy - pokles úrokových sazeb + Korporátní dluhopisy - snížení

Více

FINANČNÍ ANALÝZA A KAPITÁLOVÝ TRH: PRAKTICKÝ POHLED

FINANČNÍ ANALÝZA A KAPITÁLOVÝ TRH: PRAKTICKÝ POHLED FINANČNÍ ANALÝZA A KAPITÁLOVÝ TRH: PRAKTICKÝ POHLED VRATISLAV SVOBODA, J&T BANKA A.S. PRAHA 26.11.2013 1 Obsah Bilance (rozvaha) společnosti Akcie a dluhopisy Co se odehrává na finančních trzích v současné

Více

Mezinárodní trh peněz

Mezinárodní trh peněz Mezinárodní trh peněz Doc. Ing. Jana Korytárová, Ph.D. Mezinárodní trh peněz zprostředkovává přístup cizinců k národní měně a domácích subjektů k cizím měnám. - valuty - devizy - devizový trh, devizové

Více

II. Vývoj státního dluhu

II. Vývoj státního dluhu II. Vývoj státního dluhu V 2015 došlo ke snížení celkového státního dluhu z 1 663,7 mld. Kč na 1 663,1 mld. Kč, tj. o 0,6 mld. Kč, přičemž vnitřní státní dluh se zvýšil o 1,6 mld. Kč, zatímco korunová

Více

Parlament České republiky JAK SE ŽIJE SENIORŮM V ČESKÉ REPUBLICE? Senát 22. září 2009 Dr. Zdeněk Pernes (předseda Rady seniorů České republiky, o.s.

Parlament České republiky JAK SE ŽIJE SENIORŮM V ČESKÉ REPUBLICE? Senát 22. září 2009 Dr. Zdeněk Pernes (předseda Rady seniorů České republiky, o.s. Parlament České republiky JAK SE ŽIJE SENIORŮM V ČESKÉ REPUBLICE? Senát 22. září 2009 Dr. Zdeněk Pernes (předseda Rady seniorů České republiky, o.s.) SOCIÁLNÍ POSTAVENÍ A ŽIVOTNÍ ÚROVEŇ ČESKÝCH SENIORŮ

Více

Peníze, banky, finanční trhy Ing. Jiří Polách polach@vsss.cz

Peníze, banky, finanční trhy Ing. Jiří Polách polach@vsss.cz Peníze, banky, finanční trhy Ing. Jiří Polách polach@vsss.cz 1. Finanční systém Struktura bohatství českých domácností FINANČNÍ SYSTÉM trhy instituce instrumenty zákony transakce FINANČNÍ SYSTÉM VÝČET

Více

Makroekonomie I. Co je podstatné z Mikroekonomie - co již známe obecně. Nabídka a poptávka mikroekonomické kategorie

Makroekonomie I. Co je podstatné z Mikroekonomie - co již známe obecně. Nabídka a poptávka mikroekonomické kategorie Model AS - AD Makroekonomie I Ing. Jaroslav ŠETEK, Ph.D. Katedra ekonomiky Osnova: Agregátní poptávka a agregátní nabídka : Agregátní poptávka a její změny Agregátní nabídka krátkodobá a dlouhodobá Rovnováha

Více

Češi vydělávají na vlastní bydlení podobně dlouho jako Poláci, naopak Maďaři musí spořit déle

Češi vydělávají na vlastní bydlení podobně dlouho jako Poláci, naopak Maďaři musí spořit déle Tisková zpráva Češi vydělávají na vlastní bydlení podobně dlouho jako Poláci, naopak Maďaři musí spořit déle Praha, 17. června 2015 Průměrná transakční cena za novou rezidenční nemovitost se v České republice

Více

Švýcarský frank za 35 let posílil o 63% oproti dolaru. Přesto se Švýcarům vyplatilo investovat do světových akcií!

Švýcarský frank za 35 let posílil o 63% oproti dolaru. Přesto se Švýcarům vyplatilo investovat do světových akcií! Švýcarský frank za 35 let posílil o 63% oproti dolaru. Přesto se Švýcarům vyplatilo investovat do světových akcií! Autor: Ing. Tomáš Tyl 7.6. 2011 Schválil: Ing. Vladimír Fichtner Výnosy akcií překonají

Více

TISKOVÁ ZPRÁVA (VÝSLEDKY ZA ROK 2007)

TISKOVÁ ZPRÁVA (VÝSLEDKY ZA ROK 2007) V Praze dne 14. 2. 2008 TISKOVÁ ZPRÁVA (VÝSLEDKY ZA ROK 2007) Za rok 2007 vykázala Skupina ČSOB čistý zisk ve výši 10,837 miliard Kč. Na srovnatelné bázi tak meziroční růst přesáhl 22 %. 1 V roce 2007

Více

Střední průmyslová škola strojnická Olomouc tř.17. listopadu 49. Výukový materiál zpracovaný v rámci projektu Výuka moderně

Střední průmyslová škola strojnická Olomouc tř.17. listopadu 49. Výukový materiál zpracovaný v rámci projektu Výuka moderně Střední průmyslová škola strojnická Olomouc tř.17. listopadu 49 Výukový materiál zpracovaný v rámci projektu Výuka moderně Registrační číslo projektu: CZ.1.07/1.5.00/34.0205 Šablona: VI/2 Sada: 2 Číslo

Více

Kapitálové trhy a fondy ČP INVEST 6.9.-17.9. 2010. Ing. Milan Tomášek 21.9.2010 Praha

Kapitálové trhy a fondy ČP INVEST 6.9.-17.9. 2010. Ing. Milan Tomášek 21.9.2010 Praha Kapitálové trhy a fondy ČP INVEST 6.9.-17.9. 2010 Ing. Milan Tomášek 21.9.2010 Praha Vývoj fondů ČP INVEST v roce 2010 Zhodnocení fondů v roce 2010 Zhodnocení fondů za 14D OPF Zlatý 10,32% OPF Farmacie

Více

Konkurenceschopnost české ekonomiky a střednědobý výhled

Konkurenceschopnost české ekonomiky a střednědobý výhled Konkurenceschopnost české ekonomiky a střednědobý výhled Jiří Rusnok Člen bankovní rady Česká národní banka Strojírenství Ostrava Ostrava, 22. dubna 215 Konkurenceschopnost - definice Konkurenceschopnost

Více

Česká ekonomika a inovace v kontextu transformačních změn 25 let od sametové revoluce

Česká ekonomika a inovace v kontextu transformačních změn 25 let od sametové revoluce Česká ekonomika a inovace v kontextu transformačních změn 25 let od sametové revoluce Vladimír Tomšík Konference Evropské fórum podnikání Česká ekonomika a inovace v Praze, CERGE-EI, 29. října 214 Obsah

Více

Jak se budou vyvíjet výplaty dávek z penzijního připojištění v časovém horizontu za 30 a 40 let?

Jak se budou vyvíjet výplaty dávek z penzijního připojištění v časovém horizontu za 30 a 40 let? Jak se budou vyvíjet výplaty dávek z penzijního připojištění v časovém horizontu za 30 a 40 let? Vědecký seminář doktorandů VŠFS, 30. ledna 2013, VŠFS, Estonská 500, Praha 10 Jana Kotěšovcová Vysoká škola

Více

Karel Engliš a současná měnová politika

Karel Engliš a současná měnová politika prof. JUDr. Karel Engliš státník, vědec, pedagog Karel Engliš a současná měnová politika Vladimír Tomšík viceguvernér Česká národní banka Konference k 5. výročí úmrtí prof. Karla Engliše - guvernéra Národní

Více

Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku

Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Stav a výhled české ekonomiky rok po přijetí kurzového závazku Prof. Ing. KAMIL JANÁČEK, CSc. Člen bankovní rady Česká národní banka XIII. Exportní fórum (Asociace exportérů) 7. listopadu 214 Obsah prezentace

Více

Spotřebitelské úvěry nabírají na obrátkách

Spotřebitelské úvěry nabírají na obrátkách Page 1 of 3 Spotřebitelské úvěry nabírají na obrátkách BANKOVNICTVI.IHNED.CZ 20. 3. 2003 00:00 V posledních měsících dochází k nárůstu objemu úvěrů v ekonomice. Rozhodující podíl na tomto nárůstu mají

Více

Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce

Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce Setkání s představiteli odborových svazů Tomáš Holub Ředitel sekce měnovm nové a statistiky Praha, 3.11.9 Plán n prezentace Vnější prostředí Veřejné finance

Více

Průvodce pojištěním vkladů

Průvodce pojištěním vkladů Průvodce pojištěním vkladů STRANA 2 Co je to FPV Kolik dostanete Víte, že Systém výplat Je váš vklad pojištěn? Otázky a odpovědi Pojištěné instituce Historie pojištění vkladů Co se bude dít, když... Další

Více

Téma: Jednoduché úročení

Téma: Jednoduché úročení Téma: Jednoduché úročení 1. Půjčili jste 10 000 Kč. Za 5 měsíců Vám vrátili 11 000 Kč. Jaká byla výnosnost této půjčky (při jaké úrokové sazbě jste ji poskytli)? [24 % p. a.] 2. Za kolik dnů vzroste vklad

Více

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 02/2015

Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze. Makroekonomické informace 02/2015 Oddělení propagace obchodu a investic Velvyslanectví PR v Praze Makroekonomické informace 02/2015 Obsah Příliv přímých zahraničních investic... 2 Polské přímé zahraniční investice... 2 Inflace... 2 Průmyslová

Více

DĚJEPIS 9. ROČ. SVĚTOVÁ HOSPODÁŘSKÁ KRIZE.notebook. November 27, 2014

DĚJEPIS 9. ROČ. SVĚTOVÁ HOSPODÁŘSKÁ KRIZE.notebook. November 27, 2014 Mír přináší bohatství, bohatství přináší zpupnost, zpupnost přináší válku, válka přináší chudobu, chudoba přináší pokoru a pokora přináší mír. ARABSKÉ PŘÍSLOVÍ XI 19 23:13 1 XI 17 21:57 2 SVĚTOVÁ HOSPODÁŘSKÁ

Více

Důchodová reforma = šance pro aktivní občany

Důchodová reforma = šance pro aktivní občany Důchodová reforma = šance pro aktivní občany 5.9.2012 Vydání 2012/09/05 Obsah Úvod - strana 1 Jak poznat dobrou firmu - strana 2 Pilíře důchodové reformy str. 3 Výhody a nevýhody II. A III. pilíře str.

Více

lní vývoj a problémy eurozóny Doc. Ing. Josef Abrhám, Ph.D. Centrum evropských studie, VŠEV

lní vývoj a problémy eurozóny Doc. Ing. Josef Abrhám, Ph.D. Centrum evropských studie, VŠEV Aktuáln lní vývoj a problémy eurozóny Doc. Ing. Josef Abrhám, Ph.D. Centrum evropských studie, VŠEV Maastrichtská konvergenční kritéria ria cenová stabilita dlouhodobé úrokové sazby veřejn ejné finance

Více

Věstník ČNB částka 7/2006 ze dne 7. června 2006

Věstník ČNB částka 7/2006 ze dne 7. června 2006 Třídící znak 1 0 6 0 6 5 3 0 OPATŘENÍ ČESKÉ NÁRODNÍ BANKY Č. 5 ZE DNE 25. KVĚTNA 2006, KTERÝM SE STANOVÍ POVINNÁ INVESTIČNÍ AKTIVA INSTITUCE ELEKTRONICKÝCH PENĚZ A PODMÍNKY INVESTOVÁNÍ DO TĚCHTO AKTIV

Více

Konvergence české ekonomiky, výhled spotřeby elektrické energie a měnová politika v ČR

Konvergence české ekonomiky, výhled spotřeby elektrické energie a měnová politika v ČR Konvergence české ekonomiky, výhled spotřeby elektrické energie a měnová politika v ČR doc. Ing. PhDr. Vladimír Tomšík, Ph.D. Vrchní ředitel a člen bankovní rady ČNB 17. května 2007 Parlament České republiky

Více

Svět a Česko v roce 2013. Jan Bureš, hlavní ekonom Era Poštovní spořitelny

Svět a Česko v roce 2013. Jan Bureš, hlavní ekonom Era Poštovní spořitelny Svět a Česko v roce 2013 Jan Bureš, hlavní ekonom Era Poštovní spořitelny 8.2.2013 Rok 2012 nebyl nejlepší. l 2 Téma roku 2013: Kdy se odrazíme ode dna? Proč být optimistou? Nejčernější scénáře ze stolu

Více

Kapitálové trhy a fondy 4.6.- 17.6.2012. 19.6.2012 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég

Kapitálové trhy a fondy 4.6.- 17.6.2012. 19.6.2012 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég 1 4.6.- 17.6.2012 19.6.2012 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég 2 Vývoj fondů ČP Invest a Generali PPF 1. ČP Invest CZK 3 Vývoj fondů ČP Invest a Generali PPF 2. Generali PPF CZK 3. Generali

Více

Proč potřebujeme důchodovou reformu?

Proč potřebujeme důchodovou reformu? Proč potřebujeme důchodovou reformu? V roce 2008 byl důchodový účet vyrovnaný. Dnes chybí ročně 30 40 mld. Kč. o Přibylo 80 000 důchodců (~ 10 mld. Kč) o Ubylo 180 000 zaměstnanců (~ 15 mld. Kč) o Mimořádná

Více

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom

Výhled české ekonomiky na období 2011-2012. Pavel Mertlík hlavní ekonom Výhled české ekonomiky na období 2011-2012 Pavel Mertlík hlavní ekonom 14.10.2010 Globální výhled: růstová pauza prudké zpomalení hospodářského růstu v USA a v eurozóně v druhém pololetí r. 2010 prvním

Více

DOPAD FISKÁLNÍ/MONETÁRNÍ POLITIKY NA ŘÍZENÍ PODNIKU. seminární práce

DOPAD FISKÁLNÍ/MONETÁRNÍ POLITIKY NA ŘÍZENÍ PODNIKU. seminární práce DOPAD FISKÁLNÍ/MONETÁRNÍ POLITIKY NA ŘÍZENÍ PODNIKU seminární práce OBSAH ÚVOD... 1 1. Fiskální politika... 1 2. Monetární politika... 3 3. Dopad nástrojů fiskální politiky na řízení podniku... 4 4. Dopad

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2006 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Listopad 2006 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ je bez stabilní vlády i půl roku po parlamentních volbách. Prezident dal v listopadu pravicové ODS druhou šanci sestavit

Více