NOVINKY. Co se děje ve světě drahých kovů? Řecká lekce: investujte do skutečných hodnot ČERVENEC Vážení klienti, Pavel Ryba

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "NOVINKY. Co se děje ve světě drahých kovů? Řecká lekce: investujte do skutečných hodnot ČERVENEC 2015. Vážení klienti, Pavel Ryba"

Transkript

1 G O L D E N G A T E NOVINKY Co se děje ve světě drahých kovů? ČERVENEC 2015 Vážení klienti, všechna média se v posledních týdnech soustředí na řeckou krizi a možný odchod Řecka z eurozóny. Co by si ale ze záplavy informací měl vzít obyčejný investor? Ani ekonomové se nemohou shodnout, co přesně nová dohoda evropských a řeckých politických špiček do budoucna přinese. Jisté je jen to, že dluhy Řecka i celé Evropy rostou a jednou se budou muset zaplatit, rozředit inflací anebo odepsat. Historie říká, že si státy volí inflaci nebo odpisy dluhů. Obě varianty mají jedno společné: ve svém důsledku je odnesou obyčejní lidé znehodnocením svých úspor. V červencových Novinkách Vám přinášíme příklady, jak se země se svými dluhy vyrovnávají, co znamenají tyto kroky pro jejich obyvatele a hlavně jak svůj majetek chránit v případě státního bankrotu nebo vysoké inflace. Je chybou myslet si, že se podobné události, jako byla československá měnová reforma z roku 1953, nemohou v demokratických zemích v jednadvacátém století stát. Bohužel mohou a stále se dějí. Trhy zatím na události kolem Řecka nijak významně nezareagovaly, investoři doposud důvěru v systém a vzájemnou dohodu neztratili. Cena zlata v polovině druhé červencové dekády klesla na dolarů za troyskou unci a dostala se na nejnižší hodnoty od února Později se cena ustálila kolem hodnoty dolarů. Hlavním důvodem poklesu je posílení kurzu americké měny a očekávané brzké zvyšování úrokových sazeb americkou centrální bankou. Ve srovnání s cenou kovu na začátku roku ztrácí zlato koncem července přes 8 %, v korunovém vyjádření je pokles pouze 1 %. Stříbro zaznamenalo podobný vývoj. V dolarových cenách spadlo od počátku roku o 7,5 %, v korunovém vyjádření je však pohyb minimální a bílý kov se nachází na podobných hodnotách jako v lednu. Na závěr bych Vám rád sdělil, že pro Vás připravujeme český překlad nejnovější knihy Jamese Rickardse The Big Drop. Americký analytik a autor dvou bestsellerů v ní popisuje stav současné světové ekonomiky a to, jak mocenské hry ovlivňují naše finance. Zároveň však ukazuje, jak systém pochopit a nestát se jeho obětí. Doufám, že i tyto Novinky budou pro Vás podobně inspirativní, a přeji Vám příjemné čtení. Pavel Ryba obchodní ředitel GOLDEN GATE CZ a.s. Řecká lekce: investujte do skutečných hodnot Když si kdokoliv z obyčejných lidí začne žít nad své poměry, zadluží se a poté není schopen své závazky splácet, zbankrotuje. Věřitelé mu zabaví majetek, nechají mu jen životní minimum a už nikdy si v bance za normální úrok nepůjčí. Pokud se ale zadluží stát, platí trochu jiná pravidla. Dnes většina států své dluhy neplatí vůbec. Když vyprší splatnost dluhopisů, vydají jednoduše dluhopisy nové. To znamená, že si půjčují znovu dál a dál a dluhy rostou. Jenže jednou se zadlužení dostane do bodu, kdy začne ekonomiku dusit, a stát se s ním nějakým způsobem vypořádat musí. V tu chvíli má v podstatě tři možnosti: buď dluhy splatit, nebo vyhlásit bankrot, anebo rozředit dluhy vysokou inflací. pravděpodobnost bankrotu dlužníků včetně států. Proto se centrální banky snaží vyvolat inflaci za každou cenu. Ani bankrot nebývá řešením, o které by politici příliš stáli. Znamená obrovský nárůst nezaměstnanosti, sociálních nepokojů a na dlouho znemožní ekonomický růst. Poslední možností je Ke splácení dluhů přistupují vlády nerady. Nutí je totiž k nepopulárním úsporám a zvyšování daní. Ve svém důsledku splácení dluhů působí deflačně a vede ke snížení výkonu ekonomiky. Deflace způsobuje pokles cen aktiv a snižuje schopnost dlužníků splácet své závazky, takže zvyšuje

2 i ekonomika dluhů. Obě varianty, jak bankrot, tak inflace, znamenají pro obyvatele totéž: ztrátu většiny úspor, znehodnocení měny a prudké snížení životní úrovně. Protože obě dvě varianty nakonec znamenají konfiskaci úspor občanů. tedy inflace, která postupně dluhy znehodnocuje a usnadňuje tak jejich splácení. Dnes centrální banky tisknou peníze jako na běžícím pásu s jediným cílem vyvolat inflaci. Tištěním peněz rozřeďují kupní sílu měny a působí inflačně. Pokud se současně s tiskem peněz zvýší oběh měny v ekonomice, inflace začne významně růst. Dnes je inflace velmi nízká, i když centrální banky natiskly gigantické množství peněz. Důvodem je, že komerční banky i střadatelé na penězích sedí a natištěné peníze v ekonomice neobíhají, nezpůsobují inflaci. Pokud se však změní inflační očekávání ve společnosti a lidé začnou peníze utrácet, inflace se vymkne kontrole. Centrální banky mají kontrolu nad tiskem peněz, mohou však velmi špatně ovlivňovat nebo kontrolovat chování a myšlení lidí. Pokud začne inflace růst a lidé začnou utrácet peníze, aby je ochránili před znehodnocením, roztočí se inflační spirála, kterou bude velmi těžké zkrotit. Dnes máme natištěno na velmi vysokou, rozhodně dvoucifernou inflaci. Je pouze otázkou času, kdy se zvýší rychlost oběhu měny a zdrcující inflace propukne. Lidé ztratí důvěru ve stabilitu měnového systému a inflace začne prudce růst. S vysokou inflací se většinou pojí měnová reforma, při níž vlády škrtají nuly a tím se zbavuje stát Řecký případ se trochu vymyká. Extrémně předlužená země dostává stále nové a nové půjčky, přitom je všem jasné, že je nikdy nesplatí. Představitelé Evropské unie znovu a znovu Řecko zachraňují, protože se bojí, že jeho krach může odstartovat lavinu dalších bankrotů a velmi oslabit euro. Nyní je prioritou chránit evropský bankovní systém před krizí likvidity, kterou by bankrot Řecka a rozpad eurozóny mohl způsobit. Poté co Řekové v referendu odmítli podmínky věřitelů, se evropští politici radili o dalším osudu země dlouhých 17 hodin a rozhodli se, že zemi zatím eurozónu opustit nenechají a poskytnou jí další finanční injekci, tentokrát ve výši 86 miliard eur. To odpovídá 2,3 bilionu korun, tedy 55 % HDP České republiky. Jenže tím skutečné řešení řeckých problémů jen oddalují a zhoršují tak konečný dopad na obyvatele Evropy jako celku. Jak uvádí ekonomka Markéta Šichtařová, další peníze pro Řecko ještě víc rozevírají už tak obrovsky otevřené nůžky mezi reálným stavem ekonomiky na jedné straně a finančním obrazem ekonomiky na straně druhé. Čím jsou tyto nůžky otevřenější, tím hůř to pro obyvatele dopadne. Opuštění eurozóny by Řecku přineslo drachmu a její dramatické oslabení, což by znehodnotilo úspory Řeků. Dohoda o pomoci však s sebou nejspíš přinese sanaci dvou ze čtyř největších bank, takže pravděpodobně stejně dojde k odpisu části vkladů, tedy k zabavení úspor. Podobně byla řešena krize v bankovním systému na Kypru. Také byla střadatelům z bankovních účtů zabavena část vkladů a peníze byly použity na sanaci bankovního systému. To znamená, že nová dohoda přinese dvojí znehodnocení úspor běžných lidí nejprve skrze sanace bank a pak, po možném Grexitu (odchodu Řecka z eurozóny), ještě skrze drachmu. Zlato poslední jistota Řekové si ohrožení svých vkladů uvědomili, až když se zavřely banky. Na poslední chvíli se snažili vybrat alespoň část úspor a před bankami se tvořily dlouhé fronty. Ti, kterým se peníze podařilo vyzvednout včas, se zase obávali propadu hodnoty eura. Snažili se proto na poslední chvíli utrácet a investovat peníze do věcí, které hodnotu neztratí tak rychle jako peníze. Máme pocit, že peníze ztratily svou hodnotu, je to jen číslo, citoval za všechny The Washington Post řeckou právničku,

3 která se rozhodla utratit své peníze za luxusní zboží, jež by si za normálních okolností nikdy nekoupila. Tržby proto prudce narostly především zlatníkům, kteří museli dokonce některé klienty odmítat, aby si zboží ušetřili na ještě horší časy. A jak je možné, že se Řecko do tak obrovských dluhů dostalo? Tamní ekonomika byla vždy závislá na zemědělství. V 70. letech zde panovala vojenská diktatura, která znemožňovala příchod zahraničního kapitálu a rozvoj průmyslu. V roce 1981 vstoupila už demokratická země do Evropského hospodářského společenství, předchůdce EU. Farmáři získali nový zdroj příjmů v podobě evropských zemědělských dotací a pracujícím rychle narostly příjmy. Koncem 90. let evropské dotace činily 45 % příjmů zemědělců, přičemž dalších 16 % připadalo na důchody od řecké vlády. Jenže dotace nebyly doprovázeny tlakem na efektivitu, velkou část z nich agrárníci utratili na spotřebu, včetně luxusních městských bytů. O rozvoj podnikání se nestarali. Dotace měly Řekům pomoci rychleji dosáhnout západní ekonomické výkonnosti. Jenže ta nepřišla. Evropské peníze pouze zvyšovaly tlak na mzdy a vysoké náklady měly za následek, že Řecko ztratilo výhodu levné ekonomiky. Investoři, kteří se do země nikdy nehrnuli, ztratili zájem úplně. Navíc země vstoupila do měnové unie v roce 2001 jen díky statistickým podvodům vlády, maastrichtská kritéria nesplňovala a nikdy euro přijmout neměla. Unie se však nepoučila a snaží se Řecku znovu pomoci dalšími penězi, politika vytloukání dluhu dluhem pokračuje. Evropská centrální banka (ECB) bude dál financovat řecké banky a krize se znovu prodlouží o pár měsíců či let. Jenže čím déle se bude protahovat, tím tvrdší bude mít důsledky pro obyvatele. Nejhůře na tom vždy budou ti, kteří mají své úspory pouze v peněžní podobě. Lhostejno, zda na spořicích účtech, v penzijních fondech, či doma pod matrací. Politici přitom neriskují nic horšího, než že už nebudou znovu zvoleni, sami mají svůj majetek dávno mimo hroutící se systém. Ti, kteří to udělají podobně a včas investují alespoň část svého majetku do skutečných hmotných aktiv, jako jsou drahé kovy, budou oproti ostatním obrovsky zvýhodněni.

4 Dluhy jako celoevropský problém Řecký premiér Alexis Tsipras stále tvrdí, že dluhy vlastně nejsou problémem Řecka, nýbrž Evropské unie: To, co dnes označujeme za řeckou krizi, je projevem neschopnosti eurozóny najít trvalé řešení obnovující se dluhové krize. Není to řecký problém, je to evropský problém. Média jeho slova odsoudila, jenže Tsipras má bohužel částečně pravdu. Dluhy jsou skutečně problémem celé Evropy a Řecko je jen jednou, i když velmi vratkou kostičkou domina. Státní dluh Řecka činí 317,1 miliardy eur, což je 177 % jeho HDP, ale ani další země na tom nejsou o mnoho lépe. Itálie dluží 132,1 % svého HDP, Portugalsko 130,2 %, Irsko 109,7 %, Belgie 106,5 % a takto bychom mohli pokračovat dále. V tomto srovnání vypadá Česká republika s deficitem 42,6 % vůči hrubému národnímu produktu téměř jako dobrý hospodář. Jenže v případě krachu některé evropské země je český bankovní systém ohrožen úplně stejně. Banky totiž vlastní obrovské množství státních dluhopisů, které při bankrotu země ztrácí hodnotu. Nejistota v bankovním sektoru a nárůst výnosu na dluhopisovém trhu mohou vyhnat výnosy dluhopisů velmi vysoko a cena dluhopisů prudce poklesne. S prudkým nárůstem úroků na dluhopisech se dluhová nákaza dále šíří a i další dlužníci se s rostoucími náklady na obsluhu dluhu dostávají do potíží se splácením. V této souvislosti je dobré vědět, že penzijní fondy jsou v Česku tvořeny z 80 % právě státními dluhopisy. Útěchou pro nás může zatím být to, že jsme ještě nepřijali euro. Bývalý prezident Václav Klaus, velký kritik politiky EU, se domnívá, že k současnému neutěšenému stavu Unie vznik společné měny značně přispěl. Euro podle něj radikálně snížilo tolik potřebnou vlastní vnitřní disciplínu jednotlivých zemí. Došlo k rozmazání zodpovědnosti, kompetencí a pravomocí. Horší je, že osobní odpovědnost ztrácí nejen země, ale i lidé. Slepě věří politikům, že mají řešení na všechny neduhy: předluženost, nezaměstnanost, špatný ekonomický růst, Bývalý guvernér centrální banky, dnes šéf České spořitelny Pavel Kysilka tuto situaci nedávno popsal jako chování infantilního dítěte, které stále natahuje ruku a čeká na rychlá a bezbolestná řešení. Ta však neexistují. Důvěřovat politickým či ekonomickým špičkám se v případě závažných krizí nikdy příliš nevyplácí. Snaží se veřejnost co nejdéle držet v nevědomosti a do poslední chvíle udržují iluzi, že je vše v pořádku. Samy přitom už mají své prostředky vyvedeny mimo systém. Například na Kypru bylo před uzavřením všech bank možné sledovat velké finanční transakce putující do zahraničí, za nimiž pravděpodobně stáli představitelé vlády a centrální banky. Podezřelé převody peněz lze zaznamenat také v Řecku. Navíc většina důležitých opatření, jako je zavírání bank, probíhá těsně před víkendem nebo během něho, aby lidé měli co nejméně času na situaci zareagovat. Vždy jsou také nejvíce zasaženi drobní střadatelé a nejzranitelnější skupiny obyvatel, jako penzisté, dlouhodobě nemocní či rodiny s malými dětmi. Znárodněná konta i důchody Lidé v Řecku mají strach z toho, že jejich země dopadne právě jako zmiňovaný Kypr v roce Dluhy zatížený ostrov tehdy donutil obyvatele i podniky vzdát se až 47,5 procenta veškerých vkladů přesahujících eur a uložených v místních bankách výměnou za finanční pomoc Evropy. Mezinárodní měnový fond (MMF) přitom ještě v roce 2008 tehdejší stav země popsal jako dlouhé období růstu, nízké nezaměstnanosti a zdravých veřejných financí a kyperské banky prošly zátěžovými testy. A Kypru se před finanční krizí v roce 2008 opravdu dařilo. V roce 2009 sice země prošla Vývoj státních dluhů (v % vůči HDP) ČR 28,5 % 28,0 % 27,9 % 27,8 % 28,7 % 34,1 % 38,2 % 41,0 % 45,5 % 45,7 % 42,6 % Irsko 28,3 % 26,2 % 23,8 % 24,0 % 42,6 % 62,2 % 87,4 % 111,1 % 121,7 % 123,3 % 109,7 % Itálie 100,0 % 101,9 % 102,5 % 99,7 % 102,3 % 112,5 % 115,3 % 116,4 % 122,2 % 127,9 % 132,1 % Kypr 64,7 % 63,3 % 58,9 % 53,7 % 44,7 % 53,5 % 56,5 % 66,0 % 79,5 % 102,2 % 107,5 % Portugalsko 62,0 % 67,4 % 69,2 % 68,4 % 71,7 % 83,6 % 96,2 % 111,1 % 124,8 % 128,0 % 130,2 % Řecko 97,4 % 98,6 % 103,4 % 103,1 % 109,3 % 126,8 % 146,0 % 171,3 % 156,9 % 174,9 % 177,1 % Španělsko 45,3 % 42,3 % 38,9 % 35,5 % 39,4 % 52,7 % 60,1 % 69,2 % 84,4 % 92,1 % 97,7 % Velká Británie 40,2 % 41,5 % 42,5 % 43,6 % 51,6 % 65,9 % 76,4 % 81,9 % 85,8 % 87,2 % 89,4 % EU 62,3 % 62,8 % 61,5 % 59,0 % 62,5 % 74,8 % 80,0 % 82,5 % 85,1 % 85,4 % 86,8 % USA 61,0 % 61,4 % 62,1 % 62,8 % 67,8 % 82,9 % 91,6 % 96,1 % 99,8 % 101,0 % 103,0 % Japonsko 156,8 % 165,5 % 175,3 % 172,1 % 167,0 % 147,1 % 194,1 % 200,0 % 211,7 % 240,0 % 245,0% Zdroje: Eurostat,

5 celý týden a po svém znovuotevření vykázaly ohromné ztráty. Bankovní systém se nedávno zhroutil také na Krymu. Tamní banky, operující pod ukrajinskou jurisdikcí, dva měsíce po anexi poloostrova Ruskem ze dne na den zavřely a vyklidily pozice. S klienty se přitom vůbec nemazlily. Například největší ukrajinská banka PrivatBank je odkázala, ať se s žádostí o náhradu úspor obrátí na ruskou vládu. Ta skutečně přijala zákon, který přislíbil převod 60 miliard rublů na podporu krymských střadatelů, podle odhadů však měli naspořeno 90 miliard rublů, celá třetina úspor tedy propadla. Výše odškodnění byla u každého konta omezena částkou 700 tisíc rublů (podle současného kurzu asi 305 tisíc korun). recesí, ta ale byla ve srovnání s Evropou mírná. Kypr nakonec potopily dva propojené faktory zhoršující se vládní finance a stále problémovější banky. Eurozónu znepokojovalo možné praní ruských peněz na Kypru a přítomnost velkého množství ruských vkladů v tamních bankách. Zejména Němci proto nechtěli zachraňovat ruské peníze z peněz evropských daňových poplatníků, tudíž se eurozóna dohodla, že Kypru poskytne pouze 10 miliard eur, zbytek schodku musela pokrýt jednorázová daň, tedy konfiskace úspor. Dalším důvodem uzavření bank či burz může být ohrožení zvnějšku. Například některé americké burzy zůstaly po útoku na Světové obchodní centrum uzavřeny Zadlužení ČR v mld. Kč 1 760, , , , , ,2 999,8 892,3 802,5 691,2 592,9 493, Zdroj:

6 Znárodnění úspor není žádnou výjimkou ani v demokratických státech, které jako bankrotující země na první pohled nevypadají. Maďarská vláda Viktora Orbána dala před pěti lety vlastnímu národu ultimátum: buď převedete své soukromé úspory z privátních penzijních fondů zpět do státního fondu, nebo ztratíte zhruba 70 procent budoucího důchodu. Původně přitom Maďary v roce 1998 jiná vláda donutila do fondů povinně vstoupit. Většina lidí Orbána raději poslechla a pomohla tak zalepit díru v rozpočtu. V Polsku si zase stát chtěl chybějící finance na důchody doplnit nejprve dramatickým snížením podpory penzijních fondů, a když to nestačilo, přistoupil před dvěma lety také rovnou ke znárodnění. Týkalo se více než poloviny prostředků naspořených v povinných soukromých penzijních fondech, které si stát převedl na své účty. Z nich bylo více než 40 procent investováno v polských státních dluhopisech, které stát skartoval a snížil tím státní dluh zhruba o 8 procent. Polsko má totiž ze zákona zakázán vyšší státní dluh než 60 procent HDP a rychlým tempem se k tomuto limitu blížilo. Na těchto příkladech je jasně vidět, že konfiskace úspor je celkem častým a poměrně jednoduchým způsobem politiků, jak záplatovat díry ve státních rozpočtech. Kdo si proto myslí, že v bankách či v penzijních fondech jsou jeho úspory v naprostém bezpečí, toho jsme snad vyvedli z omylu. Polsko a Maďarsko (pokud nezbankrotují) budou sice muset nakonec svým občanům jejich úspory vrátit v důchodech, jenže tím se jim jejich problém opět znovu vrátí jako bumerang a otázkou je, jak velké záplaty budou potřebovat příště. A jak velké bude jednou na své důchody potřebovat Česká republika. Chcete přijít o úspory postupně, či okamžitě? Také Češi, respektive Čechoslováci, zažili totální krach veřejných financí, i když tenkrát o něm žádná média neinformovala. Takzvaná měnová reforma, jež proběhla v noci z 30. na 31. května 1953, byla vlastně zakamuflovaným státním bankrotem, jenž šokoval a zbavil naděje dvanáct milionů lidí, kteří v jedné vteřině zchudli. Ekonomové spočítali, že z dnešního pohledu komunisté připravili občany jen na vázaných vkladech o 336 miliard dnešních korun. Reforma znamenala radikální řez do úspor i životní úrovně všech lidí, nejvíce však postihla ty nejzranitelnější články společnosti: důchodce, invalidy a mladé rodiny. Staré peníze se měnily za nové v poměru 5 : 1, ale jen do výše 300 korun staré měny, takže od 1. června 1953 začínalo veškeré obyvatelstvo s 60 korunami v kapse. Větší částky byly měněny v ještě nevýhodnějších kurzech, a to až do poměru 50 : 1. Nejhůře na tom byli ti, kdo si naspořili ještě před druhou světovou válkou. Předchozí reforma v roce 1945 proměnila tyto úspory v bankách na vázané vklady, jež se mohly vybírat jen za velmi přísných podmínek. (V roce 1953 všechny vázané vklady vláda zkonfiskovala docela.) Po těchto zkušenostech mnoho lidí po válce spořilo raději doma do štrozoku, to jim však úsporu zachránit nepomohlo. Můžeme najít vzpomínky pamětníků, kteří svým dětem takto naspořili na dům pětapadesát tisíc, ale po nucené výměně v poměru 50 : 1 jim zbylo pouhých korun, za něž místo domku pořídili jen pračku. Velký šok způsobil i přepočet novomanželských půjček, kdy řada dvojic dostala mnohem méně peněz, než očekávala. Proto byl také jedním z důsledků reformy pokles porodnosti a počtu uzavřených sňatků. Měnová reforma byla skutečně drastická, ještě horší byl ale přístup tehdejších politických představitelů. Prezident Antonín Zápotocký vystoupil v předvečer změn, aby

7 utrácet, rychlost oběhu peněz stoupne a inflace bude na světě. Nevýhodou je, že se může velmi lehce vymknout kontrole. Jakmile se začne roztáčet inflace, zvýší se i očekávání jejího růstu. Proces tak dále akceleruje a živí sám sebe. V extrémním případě začnou spotřebitelé veškeré příjmy utrácet za potraviny, benzín a zlato. Vědí totiž, že budou-li své těžce vydělané peníze držet na bankovním účtu, přijdou o ně, upozorňuje ekonom a analytik James Rickards ve své nejnovější knize The Big Drop. obyvatele ujistil, že měna je silná a reforma nepřichází v úvahu. Den na to oznámil premiér Viliam Široký, že peněžní reforma a s ní související opatření jsou důkazem péče strany a vlády o dobro pracujících a účinným prostředkem dalšího zlepšování materiálního postavení dělnické třídy, družstevníků, malých a středních rolníků a pracující inteligence. Mimochodem, oznámení o reformě proběhlo o víkendu, stejně jako v Řecku zavření bank, aby lidé už nemohli na informace dostatečně zareagovat. V padesátých letech měli lidé velmi omezené možnosti investic, ale ti, kteří svůj majetek prozřetelně uložili do hmatatelných aktiv, jako je zlato, umění nebo nemovitosti, se s reformou trápit nemuseli, jejich investice prakticky neklesly. Po druhé světové válce se v podobné ekonomické situaci jako tehdejší Československo ocitla i Velká Británie měla ohromné dluhy a přídělový systém. Británie ale odmítla cestu nesplácení dluhopisů, tj. státní bankrot, a raději nastartovala inflaci. Vláda tedy hradila všechny své závazky, avšak v měně, která postupem času ztrácela na hodnotě. Kdo v roce 1953 koupil britský dluhopis splatný za třicet let, obdržel v roce 1983 pouhou osminu jeho hodnoty v reálném vyjádření. To odpovídá průměrné roční inflaci ve výši 7,2 %. Lidé byli sice o své úspory také připravováni, ale měli alespoň tu výhodu, že se mohli přichystat. Podle některých ekonomů finance většiny západoevropských států vypadají dnes stejně jako po válce. Místo peněženky kufr Většina centrálních bank si proto toužebně přeje nastartovat podobnou inflaci, jaká se povedla Británii, aby jim pomohla umořit obrovské státní dluhy. Proto snižují úrokové sazby, uvolňují svou měnovou politiku a tisknou peníze. Zatím většina natištěných peněz leží v bankách, ale až spotřebitelé a podnikatelé ztratí důvěru v cenovou stabilitu, začnou peníze Asi nejznámějším příkladem je německá Výmarská republika. Německo po první světové válce trpělo zbídačeným hospodářstvím a kromě válečného dluhu muselo platit obrovské válečné reparace. Stát, který zlatý standard opustil už v roce 1914, stále zvyšoval množství oběživa, aby byl schopen zaplatit alespoň část svých dluhů. Nastala obrovská inflace. Životní náklady v roce 1921 vzrostly ve srovnání s předválečnou dobou na dvacetinásobek a zemi hrozily občanské nepokoje. Kurz říšské marky k americkému dolaru byl ještě v lednu ,2 : 1, o tři roky později to bylo už 208 : 1. Marka tedy ztratila za tři roky 96 % své hodnoty a lidé, kteří měli svůj majetek pouze v peněžních úsporách, přišli takřka o vše. A to byl jen začátek. Tiskařské stroje se rozjely naplno, chrlily neuvěřitelné množství peněz, inflace se proměnila na hyperinflaci a nabrala bizarní podobu. V listopadu 1923 byl už kurz marky vůči dolaru čtyři biliony ku jedné. Kvalifikovaný dělník musel pracovat devět hodin denně, aby si mohl koupit libru margarínu, a pro výplatu chodil i dvakrát denně s kufry či prádelními koši. Nakonec už některé podniky vyplácely mzdy v naturáliích. Společnost byla na pokraji občanské války, což připravilo podmínky pro extremismus a pomohlo nástupu Hitlera k moci. Ještě není pozdě Přesto se Evropa nepoučila. Evropská centrální banka (ECB) řeší své dluhy dalším zadlužováním a tištěním peněz, na trhy hodlá do roku 2016 nalít 1,6 bilionu eur. Starý kontinent není však s touto strategií žádný solitér. Peníze tisknou nebo donedávna tiskli téměř všichni: Spojené státy, Japonsko či Velká Británie. Komentátoři toto chování přirovnávají k pacientovi, který místo skutečných léků hledá na nemoc jen drogy a tišící léky. Nejvlivnější světoví finančníci přitom už několik měsíců naznačují, že s trhy není vše v pořádku a dost možná stojí na pokraji katastrofy. Jak upozorňuje Rickards, o těchto varováních se však nedočteme na titulních stránkách novin. Většinou zapadnou v záplavě jiných informací, které se na nás valí každý den z televize, rádia či internetu. A i když si jich někdo všimne, většinou jim nepřikládá příliš velkou důležitost. Problém je, že většina lidí skutečnou krizi se vším,

8 co obnáší, nikdy nezažila, a mají proto pocit, že se něco takového stát nemůže. Jenže může a už se to také mnohokrát stalo, a nemusíme se dívat do tak vzdálené minulosti, jako je Výmarská republika nebo Československo padesátých let. Finanční produkty Důležité je si pamatovat, že dluhy států zaplatí nakonec jejich občané, ať už přímo zabavením části úspor, nebo postupným znehodnocováním měny pomocí inflace. Alespoň jedna dobrá zpráva nakonec: ze všech popsaných finančních turbulencí vyšli nejlépe ti, kdo byli připraveni a včas investovali do reálných hmatatelných aktiv, jako je zlato, zemědělská půda, nemovitosti či umění. Nikdy proto není pozdě začít přemýšlet vlastním selským rozumem a svůj majetek diverzifikovat tak, abychom v případě jakýchkoliv událostí na trzích či v politice nepřišli o vše. Nejjednodušším řešením je dodržovat základní pravidlo tří loukotí: investovat do finančních aktiv, do nemovitostí a v neposlední řadě do drahých kovů. Proč skutečně bohatí a úspěšní lidé nikdy během krizí o svůj majetek nepřijdou, ale často na nich naopak vydělají? Protože investují podle tohoto scénáře. Kromě toho, že si zlato a stříbro drží svou hodnotu už Zlato, stříbro Nemovitosti několik tisíc let a odolávají jak inflaci, tak měnovým reformám, jsou také skvělými protikrizovými aktivy, která v případě ekonomického krachu obrovsky zhodnocují. Díky nim můžeme mít svůj majetek pod kontrolou a klidně spát. A to je pocit k nezaplacení. Jak využít pád ekonomiky ve vlastní prospěch? Stačí být připraven Jeden z nejuznávanějších světových ekonomických analytiků a autor několika bestsellerů James Rickards vydal nedávno svou třetí knihu The Big Drop (Velký pád) s podtitulem Jak zvýšit své bohatství v průběhu nadcházejícího kolapsu. Velmi čtivým, i pro laiky srozumitelným způsobem v ní popisuje stav současné světové ekonomiky a cestu, jak jsme se k němu postupně dopracovali. Varuje čtenáře před nebezpečnými společenskými trendy, z nichž některé se už začínají projevovat. Zároveň přináší doporučení, jak přežít nejen pád dolaru jako světové rezervní měny, ale i pád celého ekonomického systému. Důležitou myšlenkou jeho knihy je, že v době krize a masivních ztrát skončí na vrcholu ten, kdo je nejlépe připraven. amerických titulů, jako jsou Financial Times, New York Times a Washington Post, a spolupracuje se stanicemi BBC, CNN, CNBC, Fox a dalšími. Rickardsovy předchozí knihy The Currency Wars (Měnové války) a The Death of Money (Smrt peněz) považujeme za zásadní ekonomická díla a to, že nebyla vydána v češtině, pokládáme za velkou chybu. Rozhodli jsme se proto knihu The Big Drop zpřístupnit českým čtenářům sami a v těchto dnech ji pro Vás překládáme. K dispozici bude letos na podzim. James Rickards je právník, ekonom a portfolio manažer. Zastával vedoucí pozice v Citibank nebo Long-Term Capital Management. Velmi zajímavá byla jeho práce pro zpravodajskou službu CIA, kde pracoval v týmu, který modeloval možnost vedení válečných konfliktů bez použití zbraní. Byl poradcem v tom, jak jsou USA připraveny obstát při vedení měnových a ekonomických válek. Je také přispěvatelem prestižních

VYBRANÁ TÉMATA 17/2011. Dluhová krize v Itálii a perspektivy jejího šíření v eurozóně. Ing. Marcela Cupalová, PhD.

VYBRANÁ TÉMATA 17/2011. Dluhová krize v Itálii a perspektivy jejího šíření v eurozóně. Ing. Marcela Cupalová, PhD. VYBRANÁ TÉMATA 17/2011 Dluhová krize v Itálii a perspektivy jejího šíření v eurozóně Ing. Marcela Cupalová, PhD. srpen 2011 Vybraná témata 17/2011 2 Světová ekonomická krize, která byla spuštěna finanční

Více

Řecké problémy a dopady na Česko. Praha, 29. dubna 2010

Řecké problémy a dopady na Česko. Praha, 29. dubna 2010 Řecké problémy a dopady na Česko Praha, 29. dubna 2010 Proč se zabývat Řeckem Obviňují nás, že strašíme Řeckem Odborníci i novináři upozorňují, že situace může být horší, než se zdálo V EU se vážně uvažuje,

Více

Ministerstvo financí zveřejnilo v prosinci 2014 zprávu Strategie řízení a financování státního dluhu,

Ministerstvo financí zveřejnilo v prosinci 2014 zprávu Strategie řízení a financování státního dluhu, 22. prosince 2014 Ministerstvo financí zveřejnilo v prosinci 2014 zprávu Strategie řízení a financování státního dluhu, podle které i přes deficit 80 miliard v roce 2014 a deficit 100 miliard plánovaný

Více

Webinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer

Webinář ČP INVEST. Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 1 Webinář ČP INVEST Srpen 2015 Praha Daniel Kukačka Portfolio manažer 2 Vývoj ekonomiky USA HDP se v 2Q 2015 zvýšil o 2,7 % po slabých 0,6 % v 1Q 2015 Predikce HDP za celý rok 2015 = 2,6 % Ekonomiku táhne

Více

Informativní přehled 1 PROČ EU POTŘEBUJE INVESTIČNÍ PLÁN?

Informativní přehled 1 PROČ EU POTŘEBUJE INVESTIČNÍ PLÁN? Informativní přehled 1 PROČ EU POTŘEBUJE INVESTIČNÍ PLÁN? Od propuknutí celosvětové hospodářské a finanční krize trpí EU nízkou úrovní investic. Ke zvrácení tohoto sestupného trendu a pro pevné navedení

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR SRPEN Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY SRPEN ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (SRPEN ) SHRNUTÍ Výsledky aktuálních zátěžových testů bankovního

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2010 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Únor 2010 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem února vzrostly spotřebitelské ceny během ledna o 1,2 procenta. V meziročním

Více

Také Vám rodiče spořili na byt a koupili jste si tak akorát mikrovlnku?

Také Vám rodiče spořili na byt a koupili jste si tak akorát mikrovlnku? Také Vám rodiče spořili na byt a koupili jste si tak akorát mikrovlnku? Asi všichni máme zkušenost s tím, že nám rodiče spořili, a když jsme se k penězům v osmnácti letech dostali, nebylo z nich skoro

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Červenec 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Červenec 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Po růstu o 3,5 procenta v červnu vzrostly spotřebitelské ceny v červenci meziročně o 3,1 procenta. Vývoj

Více

Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR

Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR Vladimíra Bartejsová, Manažerka investičních produktů Praha, 2. květen 2016 Agenda dnešního online semináře Přetrvávající nízkoúrokové prostředí v ČR 1. Politika

Více

1. Vnější ekonomické prostředí

1. Vnější ekonomické prostředí 1. Vnější ekonomické prostředí Vývoj světové ekonomiky v roce 2008 byl významně poznamenán vážnou hospodářskou recesí. Nejsilnější ekonomika světa USA zaznamenala četné a významné otřesy na finančních

Více

Statistika. hospodaření. a financování veřejných. rozpočtů. Autor : Lukáš Tesař, Regionservis s.r.o., 29. května 2014, Jihlava

Statistika. hospodaření. a financování veřejných. rozpočtů. Autor : Lukáš Tesař, Regionservis s.r.o., 29. května 2014, Jihlava Statistika hospodaření a financování veřejných rozpočtů Autor : Lukáš Tesař, Regionservis s.r.o., 29. května 2014, Jihlava OBSAH PŘEDNÁŠKY PŘEHLED HOSPODAŘENÍ A FINANCOVÁNÍ OBCÍ A MĚST ČR PŘEHLED HOSPODAŘENÍ

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR LISTOPAD Samostatný odbor finanční stability 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY LISTOPAD 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (LISTOPAD 0) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního

Více

Inflace. Jak lze měřit míru inflace Příčiny inflace Nepříznivé dopady inflace Míra inflace a míra nezaměstnanosti Vývoj inflace v ČR

Inflace. Jak lze měřit míru inflace Příčiny inflace Nepříznivé dopady inflace Míra inflace a míra nezaměstnanosti Vývoj inflace v ČR Inflace Jak lze měřit míru inflace Příčiny inflace Nepříznivé dopady inflace Míra inflace a míra nezaměstnanosti Vývoj inflace v ČR Co je to inflace? Inflace není v původním význam růst cen. Inflace je

Více

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny

Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny Bulletin pro obchodní partnery Pojišťovny České spořitelny FLEXI životní pojištění Pozn.: Data uvedená v Bulletinu lze využít i pro potřeby produktů FLEXI INVEST 2008 a H-FIX, zejména pro případ mimořádných

Více

NOVINKY. Co se děje ve světě drahých kovů? Shrnutí vývoje cen drahých kovů a vývoje na kapitálových trzích v roce 2015 a očekávaný vývoj v roce 2016

NOVINKY. Co se děje ve světě drahých kovů? Shrnutí vývoje cen drahých kovů a vývoje na kapitálových trzích v roce 2015 a očekávaný vývoj v roce 2016 G O L D E N G A T E NOVINKY Co se děje ve světě drahých kovů? LEDEN 2016 Shrnutí vývoje cen drahých kovů a vývoje na kapitálových trzích v roce 2015 a očekávaný vývoj v roce 2016 Shrnutí roku 2015 Rok

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Prosinec 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna poklesly spotřebitelské ceny během prosince o 0,3 procenta. V meziročním

Více

Možnosti české ekonomiky v globalizovaném světě cesty k prosperitě ČR. Ing. Jiří Paroubek

Možnosti české ekonomiky v globalizovaném světě cesty k prosperitě ČR. Ing. Jiří Paroubek Možnosti české ekonomiky v globalizovaném světě cesty k prosperitě ČR Ing. Jiří Paroubek Charakteristika současné etapy ve vývoji českého hospodářství po roce 1989 převážila pozitiva: podařilo se vytvořit

Více

Na pravidelné investice je (stále) spolehnutí

Na pravidelné investice je (stále) spolehnutí Na pravidelné investice je (stále) spolehnutí Pravidelné investice jsou stále nejspolehlivější cestou, jak se dostat k většímu objemu peněz. A přitom relativně bezpečnou. Jak vybudovat majetek? Ve finančních

Více

1. Vnější ekonomické prostředí

1. Vnější ekonomické prostředí 1. Vnější ekonomické prostředí Vývoj světového hospodářství a světových trhů se v roce 2009 odehrával ve znamení mírného hospodářského poklesu. Nejvýznamnější ekonomiky světa zaznamenaly prudkou negativní

Více

Test obecné finanční gramotnosti

Test obecné finanční gramotnosti Test obecné finanční gramotnosti Finanční inteligence je něco, co se ve škole nenaučíte. A přitom je to obor stejně důležitý ne-li důležitější než algebra v matematice nebo historie literatury v češtině.

Více

Prof. Ing. Robert Holman, CSc. člen bankovní rady. Plzeň, 8. října 2008

Prof. Ing. Robert Holman, CSc. člen bankovní rady. Plzeň, 8. října 2008 Úvěrová krize ve vyspělých zemích a finanční stabilita v ČR Prof. Ing. Robert Holman, CSc. člen bankovní rady Plzeň, 8. října 2008 I. ČNB - finanční stabilita jako její významný cílc Finanční stabilita

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Září 2012 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Září 2012 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika V září vzrostly spotřebitelské ceny meziročně o 3,4 procent po růstu o 3,3 procent v srpnu. Vývoj inflace byl

Více

Inflace je peněžní jev vyvolávaný nadměrnou emisí peněz. Vzniká tehdy, když peněžní zásoba předbíhá poptávku po penězích.

Inflace je peněžní jev vyvolávaný nadměrnou emisí peněz. Vzniká tehdy, když peněžní zásoba předbíhá poptávku po penězích. Inflace Inflace je peněžní jev vyvolávaný nadměrnou emisí peněz. Vzniká tehdy, když peněžní zásoba předbíhá poptávku po penězích. V růstovém tvaru m s = + = m s - = míra inflace, m s = tempo růstu (nominální)

Více

V roce 1982 byly RE relativně okrajovým přístupem, dnes se jedná o mainstream

V roce 1982 byly RE relativně okrajovým přístupem, dnes se jedná o mainstream Thomas Sargent: The Ends of Four Big Inflations (1982) Zkoumá čtyři velké inflační periody po WWI (Německo, Rakousko, Maďarsko a Polsko) a také specifický případ té doby Československo, které se inflaci

Více

Gymnázium a Střední odborná škola, Rokycany, Mládežníků 1115

Gymnázium a Střední odborná škola, Rokycany, Mládežníků 1115 Gymnázium a Střední odborná škola, Rokycany, Mládežníků 1115 Číslo projektu: CZ.1.07/1.5.00/34.0410 Číslo šablony: Název materiálu: Národní hospodářství 2 Ročník: Identifikace materiálu: Jméno autora:

Více

VYBRANÁ TÉMATA 12/2012 Evropská centrální banka a její role v krizi

VYBRANÁ TÉMATA 12/2012 Evropská centrální banka a její role v krizi VYBRANÁ TÉMATA 12/2012 Evropská centrální banka a její role v krizi Ing. Marcela Cupalová, Ph.D. srpen 2012 Vybraná témata 12/2012 2 Evropská centrální banka (ECB), jako centrální banka pro jednotnou měnu

Více

I N F L A C E. Mgr. Erika Chmelířová, CHM_62_INOVACE_8.M.32 8. ročník (VI/2 EU OPVK) 15.5.2013 Matematické praktikum 8. roč.

I N F L A C E. Mgr. Erika Chmelířová, CHM_62_INOVACE_8.M.32 8. ročník (VI/2 EU OPVK) 15.5.2013 Matematické praktikum 8. roč. I N F L A C E Mgr. Erika Chmelířová, CHM_62_INOVACE_8.M.32 8. ročník (VI/2 EU OPVK) 15.5.2013 Matematické praktikum 8. roč. INFLACE 5 1 17:55 1 Výukový materiál je připraven pro 9. ročník s využitím Power

Více

Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%.

Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Fond korporátních dluhopisů ČP INVEST Komentář portfoliomanažera k 1.10.2011 Fond korporátních dluhopisů během srpna a září zaznamenal pokles 5,8% a od počátku roku je -2,4%. Důvodem poklesu FKD je zejména

Více

VZOROVÝ STIPENDIJNÍ TEST Z EKONOMIE

VZOROVÝ STIPENDIJNÍ TEST Z EKONOMIE VZOROVÝ STIPENDIJNÍ TEST Z EKONOMIE Jméno a příjmení: Datum narození: Datum testu: 1. Akcie jsou ve své podstatě: a) cenné papíry nesoucí fixní výnos b) cenné papíry jejichž hodnota v čase vždy roste c)

Více

Investiční životní pojištění

Investiční životní pojištění Přehled fondů ČSOB - konzervativní fond Opatrný investor, který nerad riskuje a požaduje mírně převýšit výnosy z termínovaných vkladů u bank. ČSOB růstový fond Opatrný investor, který je ovšem ochoten

Více

Osmička zemí SVE by neměla mít problémy s externím financováním díky silnému poklesu deficitů běžných účtů

Osmička zemí SVE by neměla mít problémy s externím financováním díky silnému poklesu deficitů běžných účtů Osmička zemí SVE by neměla mít problémy s externím financováním díky silnému poklesu deficitů běžných účtů Zurück 24.06.2009 Vyšší investice v zemích střední a východní Evropy, které vedly k rozšiřování

Více

II. Vývoj státního dluhu

II. Vývoj státního dluhu II. Vývoj státního dluhu V 1. čtvrtletí 2014 došlo ke zvýšení celkového státního dluhu z 1 683,3 mld. Kč na 1 683,4 mld. Kč, což znamená, že v průběhu 1. čtvrtletí 2014 se tento dluh prakticky nezměnil.

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Únor 2013 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Únor 2013 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle konečných čísel klesl HDP meziročně o 1,7 procent a mezi-čtvrtletně o 0,2 procent ve 4. čtvrtletí a potvrdil

Více

Evropské stres testy bankovního sektoru

Evropské stres testy bankovního sektoru Evropské stres testy bankovního sektoru Evropský bankovní sektor, podobně jako americký na přelomu 2008 a 2009, se dostal v 2Q letošního roku do centra pozornosti investorů v souvislosti s narůstajícími

Více

Fiskální nerovnováha, veřejný dluh. Ing. Miroslav Červenka, VSFS, 2012

Fiskální nerovnováha, veřejný dluh. Ing. Miroslav Červenka, VSFS, 2012 Fiskální nerovnováha, veřejný dluh Ing. Miroslav Červenka, VSFS, 2012 Fiskální nerovnováha = stav nesouladu mezi rozpočtovými příjmy a výdaji P = V P > V P < V Krátkodobá: nesoulad v jednom rozpočtovém

Více

3. Nominální a reálná konvergence ČR k evropské hospodářské a měnové unii

3. Nominální a reálná konvergence ČR k evropské hospodářské a měnové unii . Nominální a reálná konvergence k evropské hospodářské a měnové unii Česká republika podle výsledků za rok a aktuálně analyzovaného období (duben až březen ) plní jako jediná ze čtveřice,, a tři ze čtyř

Více

Jiří Paroubek: Možnosti české ekonomiky v globalizovaném světě cesty k prosperitě ČR

Jiří Paroubek: Možnosti české ekonomiky v globalizovaném světě cesty k prosperitě ČR Jiří Paroubek: Možnosti české ekonomiky v globalizovaném světě cesty k prosperitě ČR Charakteristika současné etapy - ve vývoji českého hospodářství po roce 1989 převážila pozitiva: podařilo se vytvořit

Více

Proč je třeba se bát inflace, i když ještě není vidět! Vladimír Fichtner, Tomáš Tyl, Vojtěch Horák, Petr Syrový, Lukáš Malý

Proč je třeba se bát inflace, i když ještě není vidět! Vladimír Fichtner, Tomáš Tyl, Vojtěch Horák, Petr Syrový, Lukáš Malý Proč je třeba se bát inflace, i když ještě není vidět! Vladimír Fichtner, Tomáš Tyl, Vojtěch Horák, Petr Syrový, Lukáš Malý 1 Program webináře Aktuální situace na trzích Jak vzniká inflace Proč je inflace

Více

Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy

Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy Globální ekonomika na jaře roku 2016: implikace pro vybrané regiony a trhy (Patrik Hudec, Head of Fund Portfolio Management) Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s. květen 2016 2 Globální

Více

Hlavní poslání centrální banky. Vzdělávací prezentace, Jiří Böhm, červen 2010

Hlavní poslání centrální banky. Vzdělávací prezentace, Jiří Böhm, červen 2010 Hlavní poslání centrální banky Vzdělávací prezentace, Jiří Böhm, červen 2010 1 Postavení centrální banky (CB) CB je vrcholnou bankou v zemi, která: určuje měnovou politiku vydává bankovky a mince řídí

Více

Ekonomická krize. Pohled ČMKOS 11.3.2009

Ekonomická krize. Pohled ČMKOS 11.3.2009 Ekonomická krize Pohled ČMKOS 1 11.3.2009 Příčiny krize a důsledky I. Základní příčiny Krize je především krizí neoliberálních koncepcí, které ovládly v posledních 30. letech jak ekonomické myšlení tak

Více

8 Rozpočtový deficit a veřejný dluh

8 Rozpočtový deficit a veřejný dluh 8 Rozpočtový deficit a veřejný dluh Obsah : 8.1 Bilance státního rozpočtu. 8.2 Deficit státního rozpočtu. 8.3 Důsledky a možnosti financování deficitu. 8.4 Deficit v ČR. 8.5 Veřejný dluh. 8.6 Veřejný dluh

Více

Tisková zpráva. Zjištění průzkumu spotřebitelského klimatu GfK v Evropě za druhé čtvrtletí roku 2013

Tisková zpráva. Zjištění průzkumu spotřebitelského klimatu GfK v Evropě za druhé čtvrtletí roku 2013 Tisková zpráva 22. července 2013, 0:00 Spíše zamračeno... 22. července 2013 Rolf Bürkl T +49 (0) 911 395-3056 konsumklima@gfk.com Ursula Fleischmann Podniková komunikace T +49 (0) 911 395 2745 F +49 (0)

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Prosinec 2009 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Investiční oddělení Prosinec 2009 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem ledna vzrostly spotřebitelské ceny během prosince o 0,2 procenta. V meziročním

Více

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ

@#A MĚSÍČNÍ EKONOMICKÁ ZPRÁVA ŘÍJEN 2004 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ V říjnu vzrostl index spotřebitelských cen o 0,5 % proti předcházejícímu měsíci a o 3,5 % za poslední rok (v září činil meziměsíční růst 0,8 % a meziroční 3,0 %). Meziroční nárůst

Více

Mezinárodní finance a rozvoj Vladan Hodulák Osnova Měnový finanční systém Kapitálové toky Dluhová krize RZ Mezinárodní instituce Jak z toho ven? Měnový finanční systém Měnový systém soubor vztahů národních

Více

Ekonomický výhled ČR

Ekonomický výhled ČR Ekonomický výhled ČR Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Den otevřených dveří České národní banky Praha, 8. června 2013 Finanční a dluhová krize v eurozóně Podobně jako povodně neznají hranic,

Více

VÝVOJ HOSPODÁŘSTVÍ VY_62_INOVACE_FGZSV_PN_13

VÝVOJ HOSPODÁŘSTVÍ VY_62_INOVACE_FGZSV_PN_13 VÝVOJ HOSPODÁŘSTVÍ VY_62_INOVACE_FGZSV_PN_13 Sada: Ekonomie Téma: ČSR 1918-1945 Autor: Mgr. Pavel Peňáz Předmět: Základy společenských věd Ročník: 3. ročník Využití: Prezentace určená pro výklad a opakování

Více

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika

Investiční oddělení ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ. Listopad 2008 MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ. Česká republika Investiční oddělení Listopad 2008 ZPRÁVA Z FINANČNÍCH TRHŮ MAKROEKONOMICKÝ VÝVOJ Česká republika Podle údajů zveřejněných začátkem prosince poklesly spotřebitelské ceny během listopadu o 0,5 procenta.

Více

Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB. Miroslav Singer

Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB. Miroslav Singer Česká ekonomika v roce 2013 očima nové prognózy ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka CFO Club Praha, 20. února 2013 Stávající situace čs. ekonomiky Česká ekonomika se nachází již zhruba rok

Více

MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ. Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Komerční banky 14. listopadu 2012

MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ. Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Komerční banky 14. listopadu 2012 MAKROEKONOMICKÝ POHLED NA FINANCOVÁNÍ ZDRAVOTNICTVÍ Ing. Jan Vejmělek, Ph.D., CFA Hlavní ekonom Komerční banky 14. listopadu 212 Předkrizové období období konvergence Pozitivní role zahraničního kapitálu

Více

Cíl: seznámení s pojetím peněz v ekonomické teorii a s fungováním trhu peněz. Peníze jako prostředek směny, zúčtovací jednotka a uchovatel hodnoty.

Cíl: seznámení s pojetím peněz v ekonomické teorii a s fungováním trhu peněz. Peníze jako prostředek směny, zúčtovací jednotka a uchovatel hodnoty. Vysoká škola finanční a správní, o. p. s. Akademický rok 2006/07, letní semestr Kombinované studium Předmět: Makroekonomie (Bc.) Metodický list č. 3 7) Peníze a trh peněz. 8) Otevřená ekonomika 7) Peníze

Více

Koncem roku 2012 měly územní samosprávy na svých bankovních účtech 112,3 mld. Kč, což je o 15 mld. více než v roce 2011.

Koncem roku 2012 měly územní samosprávy na svých bankovních účtech 112,3 mld. Kč, což je o 15 mld. více než v roce 2011. K hospodaření územních samospráv v roce 2012 Rozpočtové hospodaření územních samospráv, tedy krajů, obcí, dobrovolných svazků obcí a regionálních rad regionů soudržnosti, skončilo v roce 2012 přebytkem

Více

OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ?

OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ? OMEZÍ REÁLNOU EKONOMIKU ZHORŠUJÍCÍ SE PŘÍSTUP K FINANCOVÁNÍ? Pavel Řežábek ředitel útvaru Analýzy trhu a prognózy, ČEZ, a.s. CFO club Diskuse na téma Prognóza ekonomického vývoje v roce 2012 a ohlédnutí

Více

Vývoj fondů ČP INVEST. Prosinec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST

Vývoj fondů ČP INVEST. Prosinec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST 1 Prosinec 2014 Praha Michal Valentík Hlavní investiční stratég ČP INVEST 2 Konzervativní fond Prosinec -0,17% Od ledna +0,95% 101,20% 101,00% 100,80% 100,60% 100,40% 100,20% 100,00% 99,80% 99,60% Konzervativní

Více

TRANSFORMACE EKONOMIKY

TRANSFORMACE EKONOMIKY TRANSFORMACE EKONOMIKY VY_62_INOVACE_FGZSV_PN_15 Sada: Ekonomie Téma: Transformace ekonomiky po 1989 Autor: Mgr. Pavel Peňáz Předmět: Základy společenských věd Ročník: 3. ročník Využití: Prezentace určená

Více

N_MF_A Mezinárodní finance A 12.Měnové a finanční krize 1. Hospodářský cyklus 2. Finanční krize, podstata a vznik 3. Měnová krize, předpoklady vzniku a vývoj FÁZE HOSPODÁŘSKÉHO CYKLU Expanze a recese Expanze

Více

Co nejhoršího nás může potkat při budování finanční nezávislosti? Vladimír Fichtner, Tomáš Tyl, Vojtěch Horák, Petr Syrový, Lukáš Malý

Co nejhoršího nás může potkat při budování finanční nezávislosti? Vladimír Fichtner, Tomáš Tyl, Vojtěch Horák, Petr Syrový, Lukáš Malý Co nejhoršího nás může potkat při budování finanční nezávislosti? Vladimír Fichtner, Tomáš Tyl, Vojtěch Horák, Petr Syrový, Lukáš Malý 1 Program webináře Aktuální situace na trzích Pohled dlouhodobého

Více

DĚJEPIS 9. ROČ. SVĚTOVÁ HOSPODÁŘSKÁ KRIZE.notebook. November 27, 2014

DĚJEPIS 9. ROČ. SVĚTOVÁ HOSPODÁŘSKÁ KRIZE.notebook. November 27, 2014 Mír přináší bohatství, bohatství přináší zpupnost, zpupnost přináší válku, válka přináší chudobu, chudoba přináší pokoru a pokora přináší mír. ARABSKÉ PŘÍSLOVÍ XI 19 23:13 1 XI 17 21:57 2 SVĚTOVÁ HOSPODÁŘSKÁ

Více

Zavedení eura. Mirek Topolánek ČR

Zavedení eura. Mirek Topolánek ČR Zavedení eura v České republice Mirek Topolánek předseda vlády ČR Brownovy testy Dostatečnáflexibilitatrhůschopných ustát změnu ekonomického klimatu Dopad na investice Dopad na zaměstnanost Dopad na britský

Více

Quo Vadis.. Opět. Luděk Niedermayer Ekonomický růst ČR Očekávání v pohybu Původní předpoklad bylo pokračování postupného oživení se zlepšující se 8 strukturou růstu (růst v roce 2012 urychlí na cca. 2,5%)

Více

ČESKÁ EKONOMIKA PO INTERVENCI

ČESKÁ EKONOMIKA PO INTERVENCI ČESKÁ EKONOMIKA PO INTERVENCI 22.11.2013 economic.research economic.research@rb.cz Intervence ČNB.. Forecasting swinging Singer 7. listopadu 2013 zahájila Česká národní banka (ČNB) intervenci proti koruně

Více

Autor: Ing. Tomáš Tyl 11. 7. 2011 Schválil: Ing. Vladimír Fichtner

Autor: Ing. Tomáš Tyl 11. 7. 2011 Schválil: Ing. Vladimír Fichtner V Itálii střadatelé vkládající peníze pouze na spořicí účty 1 přišli o 50% za 35 let díky inflaci. Italského investora ochránila investice do zahraničních akcií v cizích měnách. Autor: Ing. Tomáš Tyl 11.

Více

Klíčové kompetence do obcí obecné i odborné vzdělávání na dosah

Klíčové kompetence do obcí obecné i odborné vzdělávání na dosah Vítáme Vás na semináři organizovaném v rámci projektu Klíčové kompetence do obcí obecné i odborné vzdělávání na dosah Reg. číslo projektu: CZ.1.07/3.1.00/50.0015 Tento projekt je spolufinancován Evropským

Více

Makroekonomie I. Co je podstatné z Mikroekonomie - co již známe obecně. Nabídka a poptávka mikroekonomické kategorie

Makroekonomie I. Co je podstatné z Mikroekonomie - co již známe obecně. Nabídka a poptávka mikroekonomické kategorie Model AS - AD Makroekonomie I Ing. Jaroslav ŠETEK, Ph.D. Katedra ekonomiky Osnova: Agregátní poptávka a agregátní nabídka : Agregátní poptávka a její změny Agregátní nabídka krátkodobá a dlouhodobá Rovnováha

Více

Přijímací řízení ak. r. 2010/11 Kompletní znění testových otázek - makroekonomie. Správná odpověď je označena tučně.

Přijímací řízení ak. r. 2010/11 Kompletní znění testových otázek - makroekonomie. Správná odpověď je označena tučně. Přijímací řízení ak. r. 2010/11 Kompletní znění testových otázek - makroekonomie právná odpověď je označena tučně. 1. Jestliže centrální banka nakoupí na otevřeném trhu státní cenné papíry, způsobí tím:

Více

Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů. Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014

Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů. Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014 Statistika a bilance hospodaření veřejných rozpočtů Ing. Zdeněk Studeník Otrokovice, 20. 11. 2014 Motto Rozpočet by měl být vyvážený, státní pokladna by se měla znovu naplnit, veřejný dluh by se měl snížit,

Více

Střední průmyslová škola strojnická Olomouc tř.17. listopadu 49. Výukový materiál zpracovaný v rámci projektu Výuka moderně

Střední průmyslová škola strojnická Olomouc tř.17. listopadu 49. Výukový materiál zpracovaný v rámci projektu Výuka moderně Střední průmyslová škola strojnická Olomouc tř.17. listopadu 49 Výukový materiál zpracovaný v rámci projektu Výuka moderně Registrační číslo projektu: CZ.1.07/1.5.00/34.0205 Šablona: VI/2 Sada: 2 Číslo

Více

Tři poznámky k bankovní unii. David Marek

Tři poznámky k bankovní unii. David Marek Tři poznámky k bankovní unii David Marek Tři úhly pohledu Bankovní unie v kontextu evropské integrace Bankovní unie a evropské krize Problémy dosavadní konstrukce bankovní unie Definice bankovní unie Preventivní

Více

Česká ekonomika na cestě k oživení a měnová politika ČNB. Miroslav Singer

Česká ekonomika na cestě k oživení a měnová politika ČNB. Miroslav Singer Česká ekonomika na cestě k oživení a měnová politika ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka EY Executive Party 26. května 2014 Obsah Vývoj měnové politiky ČNB a české ekonomiky před listopadem

Více

3. Konvergenční procesy

3. Konvergenční procesy . Konvergenční procesy.. Nominální konvergence Česká republika neměla v předchozích letech s plněním maastrichtských kritérií nominální konvergence směrem k průměrné úrovni hospodářské a měnové unie v

Více

Stabilita veřejných financí

Stabilita veřejných financí Stabilita veřejných financí Pavel Štěpánek, Eva Zamrazilová Česká bankovní asociace Aktuální problémy fiskální politiky Mezinárodní konference Newton College Praha, 25. září 2015 Rizika veřejného dluhu

Více

Švýcarský frank za 35 let posílil o 63% oproti dolaru. Přesto se Švýcarům vyplatilo investovat do světových akcií!

Švýcarský frank za 35 let posílil o 63% oproti dolaru. Přesto se Švýcarům vyplatilo investovat do světových akcií! Švýcarský frank za 35 let posílil o 63% oproti dolaru. Přesto se Švýcarům vyplatilo investovat do světových akcií! Autor: Ing. Tomáš Tyl 7.6. 2011 Schválil: Ing. Vladimír Fichtner Výnosy akcií překonají

Více

cností a firem: pohled ČNB Miroslav Singer

cností a firem: pohled ČNB Miroslav Singer Zadluženost domácnost cností a firem: pohled ČNB Miroslav Singer viceguvernér, r, Česká národní banka Cesta k odpovědnému úvěrování v ČR, Solus Praha, 9. června 21 Obsah Dopady krize na domácnosti Dopady

Více

CECIMO PROGNÓZY TRENDŮ V OBORU OBRÁBĚCÍCH STROJŮ

CECIMO PROGNÓZY TRENDŮ V OBORU OBRÁBĚCÍCH STROJŮ CECIMO PROGNÓZY TRENDŮ V OBORU OBRÁBĚCÍCH STROJŮ Podzim 2008 Copyright 2008 Oxford Economics 1 PROGNÓZY V OBORU OBRÁBĚCÍCH STROJŮ Celkový přehled za šest členských států CECIMO Francie Německo Itálie Španělsko

Více

Stav Půjčky Splátky Kurzové Změna Stav

Stav Půjčky Splátky Kurzové Změna Stav II. Státní dluh 1. Vývoj státního dluhu V 2013 došlo ke zvýšení celkového státního dluhu o 47,9 mld. Kč z 1 667,6 mld. Kč na 1 715,6 mld. Kč. Znamená to, že v průběhu 2013 se tento dluh zvýšil o 2,9 %.

Více

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR. Samostatný odbor finanční stability

ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR. Samostatný odbor finanční stability ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR ÚNOR Samostatný odbor finanční stability 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY ÚNOR 0 ZÁTĚŽOVÉ TESTY BANKOVNÍHO SEKTORU ČR (ÚNOR 0) SHRNUTÍ Výsledky zátěžových testů bankovního sektoru

Více

Jak stabilizovat veřejný dluh?

Jak stabilizovat veřejný dluh? Jak stabilizovat veřejný dluh? Prof. Jan Švejnar E-mail: kancelar@jansvejnar.cz web: http://idea.cerge-ei.cz 9. června 2011 Struktura prezentace Fiskální situace ČR v mezinárodním srovnání Ekonomie vývoje

Více

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB

Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Domácí a světový ekonomický vývoj Pavel Řežábek člen bankovní rady ČNB Ekonomická přednáška v rámci odborné konference Očekávaný vývoj automobilového průmyslu v ČR a střední Evropě Brno, 24. října 212

Více

Konkurenceschopnost firem: Jaké bezprostřední dopady mělo umělé oslabení koruny?

Konkurenceschopnost firem: Jaké bezprostřední dopady mělo umělé oslabení koruny? Konkurenceschopnost firem: Jaké bezprostřední dopady mělo umělé oslabení koruny? Drahomíra Dubská Mezinárodní vědecká konference Insolvence 2014: Hledání cesty k vyšším výnosům pořádaná v rámci projektu

Více

Úvodní přednáška hostitele 14 let praxe se setkáváním a vzděláváním politiků, praktické informace a zkušenosti

Úvodní přednáška hostitele 14 let praxe se setkáváním a vzděláváním politiků, praktické informace a zkušenosti Úvodní přednáška hostitele 14 let praxe se setkáváním a vzděláváním politiků, praktické informace a zkušenosti Autor : Lukáš Tesař, Regionservis s.r.o., 11. března 2015, Karlovy Vary OBSAH PŘEDNÁŠKY PŘEHLED

Více

Česká republika a euro

Česká republika a euro Česká republika a euro prezentace pro seminář Fontes Rerum: Euro: kdy je reálné jeho zavedení v ČR? Ing. Pavel Řežábek člen bankovní rady a vrchní ředitel ČNB 4. června 2009 Ekonomická pozice ČR HDP na

Více

Stanovisko Rady k aktualizovanému konvergenčnímu programu Polska

Stanovisko Rady k aktualizovanému konvergenčnímu programu Polska RADA EVROPSKÉ UNIE Brusel 10. března 2009 (12.03) (OR. en) 7322/09 UEM 77 POZNÁMKA Odesílatel: Příjemce: Předmět: Generální sekretariát Rady Delegace Stanovisko Rady k aktualizovanému konvergenčnímu programu

Více

- státní instituce, zřízena vládou; pečuje o stabilitu měny; snižuje a zvyšuje množství peněz na trhu prodává nebo nakupuje státní obligace

- státní instituce, zřízena vládou; pečuje o stabilitu měny; snižuje a zvyšuje množství peněz na trhu prodává nebo nakupuje státní obligace Otázka: Finanční trh a finanční instituce Předmět: Základy společenských věd Přidal(a): andy.232 Finanční trh a finanční instituce bankovní soustava měna, peníze nemovitosti, cenné papíry, akcie mezinárodní

Více

Důchodová reforma = šance pro aktivní občany

Důchodová reforma = šance pro aktivní občany Důchodová reforma = šance pro aktivní občany 5.9.2012 Vydání 2012/09/05 Obsah Úvod - strana 1 Jak poznat dobrou firmu - strana 2 Pilíře důchodové reformy str. 3 Výhody a nevýhody II. A III. pilíře str.

Více

BANKY A PENÍZE. Alexandra Paurová Středa, 11.dubna 2012

BANKY A PENÍZE. Alexandra Paurová Středa, 11.dubna 2012 BANKY A PENÍZE Alexandra Paurová Středa, 11.dubna 2012 Peníze počátky vzniku Historie vzniku Barterová směna: výměna zboží za zboží Značně komplikovaná Vysoké transakční náklady Komoditní peníze Vznikají

Více

Seminární práce. Vybrané makroekonomické nástroje státu

Seminární práce. Vybrané makroekonomické nástroje státu Seminární práce Vybrané makroekonomické nástroje státu 1 Obsah Úvod... 3 1 Fiskální politika... 3 1.1 Rozdíly mezi fiskální a rozpočtovou politikou... 3 1.2 Státní rozpočet... 4 2 Monetární politika...

Více

5b.. N abíd í ka k p eněz a p opt p ávka k po penězích slide 0

5b.. N abíd í ka k p eněz a p opt p ávka k po penězích slide 0 5b. Nabídka peněz a poptávka po penězích slide 0 Obsahem přednášky je Jak bankovní systém vytváří peníze Tři metody, pomoci kterých může CB kontrolovat nabídku peněz, a proč jí CB není schopna kontrolovat

Více

Bulharsko? Přemýšlejte o něm

Bulharsko? Přemýšlejte o něm Bulharsko? Přemýšlejte o něm Martin Vacek ředitel pobočky PETERKA & PARTNERS v Sofii www.peterkapartners.com Pár ekonomických dat za 2. čtvrtletí roku 2008 Růst HDP ve výši 7,1 % Růst domácí poptávky ve

Více

www.thunova.cz Kapitola 8 INFLACE p w CPI CPI

www.thunova.cz Kapitola 8 INFLACE p w CPI CPI Kapitola 8 INFLACE Inflace = růst všeobecné cenové hladiny všeobecná cenová hladina průměrná cenová hladina v ekonomice vyjadřujeme jako míru inflace (procentní růst) při inflaci kupní síla peněz a když

Více

Finanční gramotnost pro SŠ -10. modul Investování a pasivní příjem

Finanční gramotnost pro SŠ -10. modul Investování a pasivní příjem Modul č. 10 Ing. Miroslav Škvára O investicích O investování likvidita výnosnost rizikovost Kam mám investovat? Mnoho začínajících investorů se ptá, kam je nejlepší investovat? Všichni investiční poradci

Více

Trhy pokračují ve vítězném tažení!

Trhy pokračují ve vítězném tažení! Michal Valentík, hlavní investiční stratég ČP INVEST Klíčové události Vývoj finančních trhů Trhy pokračují ve vítězném tažení! Mají za sebou nejlepší leden od roku 1989. Kapitálové trhy vstoupily do nového

Více

Měnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB. Miroslav Singer

Měnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB. Miroslav Singer Měnový kurz jako nástroj měnové politiky ČNB Miroslav Singer guvernér, Česká národní banka Institut ekonomických studií FSV UK 20. listopadu 2014 Obsah Vývoj měnové politiky ČNB a české ekonomiky před

Více

Mù¾e se Èeská republika ocitnout v postavení Argentiny? Miroslav Cvrèek, Petr Holec REFLEX

Mù¾e se Èeská republika ocitnout v postavení Argentiny? Miroslav Cvrèek, Petr Holec REFLEX Mù¾e se Èeská republika ocitnout v postavení Argentiny? Miroslav Cvrèek, Petr Holec REFLEX Jak se dìlá státní bankrot? Byl leden 2003. Pod azurovou oblohou se tetelil horký vzduch argentinského léta. Stál

Více

Světová ekonomika v roce 2016 poroste stejně rychle jako loni. V Evropě a USA rozhodne politika, z rozvojových zemí zazáří Indie

Světová ekonomika v roce 2016 poroste stejně rychle jako loni. V Evropě a USA rozhodne politika, z rozvojových zemí zazáří Indie Praha, 19. ledna 2016 Světová ekonomika v roce 2016 poroste stejně rychle jako loni. V Evropě a USA rozhodne politika, z rozvojových zemí zazáří Indie Hrubý domácí produkt v příštím roce čeká podobně rychlý

Více

FINANČNÍ MATEMATIKA. Ing. Oldřich Šoba, Ph.D. Rozvrh. Soukromá vysoká škola ekonomická Znojmo ZS 2009/2010

FINANČNÍ MATEMATIKA. Ing. Oldřich Šoba, Ph.D. Rozvrh. Soukromá vysoká škola ekonomická Znojmo ZS 2009/2010 Soukromá vysoká škola ekonomická Znojmo FINANČNÍ MATEMATIKA ZS 2009/2010 Ing. Oldřich Šoba, Ph.D. Kontakt: e-mail: oldrich.soba@mendelu.cz ICQ: 293-727-477 GSM: +420 732 286 982 http://svse.sweb.cz web

Více

Tisková zpráva. Evropany nejvíce trápí hospodářské problémy mezi nimi je na prvním místě nezaměstnanost. Studie GfK Verein nazvaná Výzvy Evropy 2012

Tisková zpráva. Evropany nejvíce trápí hospodářské problémy mezi nimi je na prvním místě nezaměstnanost. Studie GfK Verein nazvaná Výzvy Evropy 2012 Tisková zpráva June 19, 2012 Sandra Lades GfK Verein press Tel. +49 911 395 3606 sandra.lades@gfk-verein.org Ronald Frank GfK Verein studies Tel. +49 911 395 3004 ronald.frank@gfk-verein.org Evropany nejvíce

Více

FINANČNÍ ŘEŠENÍ VAŠICH ŽIVOTNÍCH SITUACÍ PŘINÁŠEJÍ PODÍLOVÉ FONDY Z NABÍDKY SPOLEČNOSTI

FINANČNÍ ŘEŠENÍ VAŠICH ŽIVOTNÍCH SITUACÍ PŘINÁŠEJÍ PODÍLOVÉ FONDY Z NABÍDKY SPOLEČNOSTI VAŠICH ŽIVOTNÍCH SITUACÍ PŘINÁŠEJÍ PODÍLOVÉ FONDY Z NABÍDKY SPOLEČNOSTI www.mojeinvestice.cz Pro Váš domov Ať již nemovitost vlastníte, nebo se na to právě chystáte, dříve či později zjistíte, že vlastnictví

Více

6. února 2013. Účastnící tiskové konference. Josef Beneš, předseda AKAT Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT

6. února 2013. Účastnící tiskové konference. Josef Beneš, předseda AKAT Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT 6. února 2013 Účastnící tiskové konference Josef Beneš, předseda AKAT Jana Michalíková, výkonná ředitelka AKAT 1 Asset Management v roce 2012 CZK = 885 258 548 936 hodnota majetku k 31.12.2012 individuálně

Více