Regulace obchodování s OTC deriváty

Rozměr: px

Začít zobrazení ze stránky:

Download "Regulace obchodování s OTC deriváty"

Ivana Konečná
před 7 lety
Počet zobrazení:

1 Regulace obchodování s OTC deriváty Petr Gavlas, Česká národní banka Česká asociace treasury, 6/11/2012

2 European Market Infrastructure Regulation - EMIR EMIR Nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 648/2012 ze dne 4. července 2012 o OTC derivátech, ústředních protistranách a registrech obchodních údajů - Povinnost clearovat některé OTC derivátové kontrakty prostřednictví ústředních protistran - CCP (Clearing obligation) - Požadavky na řízení rizik u OTC derivátů, které nejsou clearovány prostřednictvím (Risk mitigation techniques) - Povinnost hlásit obchody s deriváty do registrů obchodních údajů (Reporting obligation) Trade repository (TR) - Požadavky na povolení a pravidla činnosti CCP a TR 2

3 EMIR prováděcí technické standardy EMIR bude doplněn řadou prováděcích nařízení (technických standardů), které vydá EK na základě návrhu ESMA ESMA odeslala návrh Evropské komisi 27. září 2012 Čl. 4, 5, 6, 8, 9, 10, 11, 18, 25, 26, 29, 34, 41, 42, 44, 45, 46, 47, 49, 56, 81 ESMA a ostatní ESA s (EBA, EIOPA) nepředložily návrhy týkající se Postupů řízení rizik včetně úrovní a typu kolaterálu a způsobu jeho oddělení. Úroveň kapitálu k řízení rizika nekrytého vhodnou výměnou kolaterálu Smlouvy, u nichž se má za to, že mají přímý a podstatný a předvídatelný vliv v Unii nebo případy, kdy je nutné či vhodné předejít vyhýbání se požadavkům tohoto nařízení. (Čl. 11 odst. 14 písm. c), čl. 11 odst. 15) 3

4 EMIR časový harmonogram Časový harmonogram EMIR června 2012 nařízení publikováno srpna 2012 vstup v platnost Prováděcí technické standardy - ESMA dne 27. září odeslala Evropské komisi Předpokládaná účinnost (entry into force) - cca březen

5 EMIR časový harmonogram 5

6 EMIR předmět a oblast působnosti Finanční protistrany a nadlimitní nefinanční protistrany - Povinnost clearingu - Požadavky na řízení rizik - Oznamovací povinnost Podlimitní nefinanční protistrany - Oznamovací povinnost - Některé požadavky na řízení rizik Nástroje - OTC deriváty (MiFID) - Povinnost clearingu - Požadavky na řízení rizik - Všechny deriváty - Oznamovací povinnost 6

7 EMIR povinnost clearingu Povinnost clearingu - Subjekty - Finanční protistrany - Nefinanční protistrany při překročení limitu (stanoví TS) - Subjekty ze třetích zemí - OTC deriváty, u nich byla stanovena povinnost clearingu způsobilé deriváty - Bude stanoveno technickými standardy ESMA - Kritéria: - Míra standardizace, likvidita, informace o ceně - ESMA povede seznam OTC derivátů, u nichž je stanovena povinnost clearingu 7

8 EMIR povinnost clearingu Clearing threshold - Překročení clearingového prahu 1 mld EUR pro OTC kreditní deriváty 1 mld EUR pro OTC akciové deriváty 3 mld EUR prot OTC úrokové deriváty 3 mld EUR prot OTC měnové deriváty 3 mld EUR prot OTC komoditní a další deriváty Počítáno v gross national value. - Překročení prahu v jedné kategorii spustí clearovací povinnost pro všechny kategorie. Do limitu se počítají pouze OTC deriváty, které nejsou objektivně měřitelné jako snižující rizika přímo související s obchodní činností nebo korporátním financováním nefinanční protistrany nebo skupiny. 8

9 EMIR povinnost clearingu Definice zajišťovacího OTC derivátu (v TS) An OTC derivative contract is objectively measurable as reducing risks directly relating to the commercial activity or treasury financing activity of the non-financial counterparty or of that group, when, whether by itself or in combination with other derivative contracts, and whether directly or through closely correlated instruments, it meets one of the following conditions: (a) it covers the risks arising from the potential change in the value of assets, services, inputs, products, commodities or liabilities that the non-financial counterparty or its group owns, produces, manufactures, processes, provides, purchases, leases, sells or incurs or reasonably anticipates owning, producing, manufacturing, processing, providing, purchasing, merchandising, leasing, selling or incurring in the normal course of its business; (b) it covers the risks arising from the potential indirect impact on the value of assets, services, inputs, products, commodities or liabilities referred to in subparagraph (a), resulting from fluctuation of interest rates, inflation rates, foreign exchange rates or credit risk; (c) it qualifies as a hedging contract pursuant to International Financial Reporting Standards (IFRS) adopted in accordance with Article 3 of Regulation (EC) N0 1606/

10 EMIR povinnost clearingu Výjimky - Složky penzijního systému (vč. životního pojištění) - Souhlas orgánu dohledu - Vnitroskupinové transakce - Clearing - Písemné oznámení orgánu dohledu (30 dní před prvním využitím) 10

11 EMIR řízení rizik Techniky zmírňování rizika - u derivátů, jejichž clearing neprovádí CCP 1) Včasné konfirmace - Pokud možno elektronicky Finanční protistrany - OTC kreditní a úrokové deriváty - uzavřené do 28. února 2014 do konce druhého pracovního dne, - po tomto datu do konce následujícího pracovního dne - Ostatní OTC deriváty - uzavřené do 31. srpna 2013 do konce třetího pracovního dne, - Uzavřené do 31. srpna 2014 do konce druhého pracovního dne - Po tomto datu do konce následujícího dne Derivát s nefinanční protistranou - OTC kreditní a úrokové deriváty - uzavřené do 31. srpna 2013 do konce pátého pracovního dne - Uzavřené do 31. srpna 2014 do konce třetího pracovního dne - Po tomto datu do konce druhého pracovního dne - Ostatní OTC deriváty - Uzavřené do 31. srpna 2013 do konce sedmého pracovního dne - Uzavřené do 31. srpna 2014 do konce čtvrtého pracovního dne - Po tomto datu do konce druhého pracovního dne Finanční protistrany měsíčně informují orgán dohledu o počtu nekonfirmovaných transakcí, které nejsou konfirmovány více než 5 dní. 11

12 EMIR řízení rizik 2) Rekonciliace portfolia - Písemná/elektronická dohoda na rekonciliacích Finanční a nadlimitní protistrany - Každý pracovní den při 500 a více OTC derivátech uzavřených mezi sebou - 1x týdně při OTC derivátech - 1x čtvrtletně do 50 OTC derivátů Podlimitní protistrany - 1x čtvrtletně při 100 a více OTC derivátech - 1x ročně při 100 a méně 3) Portfolio compression Při 500 a více derivátech, alespoň 2x ročně zvážit možnost provést kompresi portfolia za účelem snížení rizika protistrany 4) Řešení sporů Měli by být dohodnuty procesy řešení sporů. Finanční protistrany informovat o sporech větších než 15 mil EUR a nevyřešených déle než 15 dnů 5) Oceňování kontraktů Marking-to market je-li aktivní trh Maring-to-model TS stanoví podmínky pro model 12

13 EMIR řízení rizik 6) Kolaterál Finanční protistrany U OTC derivátů uzavřených od 16. srpna 2012 nebo později zavedeny postupy řízení rizik pro výměnu kolaterálu Vhodný a přiměřený kapitál k řízení rizika nekrytého vhodnou výměnou kolaterálu Nadlimitní nefinanční protistrany Zavedeny postupy řízení rizik pro výměnu kolaterálu při překročení clearingového prahu Bude upřesněno TS (EBA, ESMA, EIOPA) - Diskusní materiál IOSCO - Mají být FX swapy a forwardy se splatností menší než (1M, 1Y) být vyňaty z povinnosti na maržové požadavky? - Mají se požadavky vztahovat na všechny protistrany, nebo jen finančních protistrany nebo na hlavní účastníky trhu? 13

14 EMIR řízení rizik Výjimky - Vnitroskupinové transakce - Nevztahuje se pokud jsou obě smluvní strany ve stejném členském státě - Jinak souhlas obou orgánů dohledu Nefinanční protistrany pouze oznámení orgánům dohledu. 14

15 EMIR oznamování transakcí Oznamovací povinnost do registru obchodních údajů (Trade repository) - Povinnost smluvních stran zajistit - Informace o uzavření smlouvy, změně či ukončení - všechny deriváty (nejen OTC) - oznamují se následující pracovní den - oznamuje pouze jedna strana smlouvy (zamezit duplicitám) Týká se všech derivátových smluv - uzavřených před 16. srpnem 2012, které k tomu datu zůstaly nevypořádány (outstanding) - Uzavřených 16. srpna nebo později 15

16 EMIR oznamování transakcí Reporting start date 1. Kreditní a úrokové deriváty a) Od 1. června 2013, bude-li TR registrován do 1. dubna 2013 b) Nebude-li TR do 1. dubna 2013, pak 90 dní poté co bude TR registrován c) Nebude-li TR do 1. července 2015 pak se transakce reportují do ESMA 2. Ostatní deriváty a) 1. ledna 2014, bude-li TR registrován do 1. října 2013 b) Nebude-li TR do 1. října 2013, pak 90 dní poté co bude TR registrován c) Nebude-li TR do 1. července 2015 pak se transakce reportují do ESMA 16

17 EMIR oznamování transakcí Oznamovací povinnost se vztahuje na derivátové smlouvy, které: a) Byly uzavřeny před 16. srpnem 2012 a k tomu datu zůstaly nevypořádány (outstanding) b) Jsou uzavřeny 16. srpna nebo později. Pokud jsou kontrakty ad a) a b) nevypořádány i ve chvíli reporting start date, oznámí se do TR do 90 dnů. Pokud nejsou platné, oznámí se do TR do 3 let. 17

18 EMIR Nefinanční protistrany Hlavní výhrady z konzultace - Definice zajišťovacího derivátu - Výpočet clearovacího prahu - Konfirmace, rekonciliace - Velký detail u hlášení transakcí do TR 18

19 Děkujume za pozornost Petr Gavlas Odbor regulace finančního trhu 19

Podobné dokumenty

EMIR Nefinanční protistrana

EMIR Nefinanční protistrana Nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 648/2012 ze dne 4. července 2012 o OTC derivátech, ústředních protistranách a registrech obchodních údajů (dále jen EMIR ) Nařízení Evropského parlamentu a