Využití zahraničních instrumentů pro sanaci českých podniků

Rozměr: px
Začít zobrazení ze stránky:

Download "Využití zahraničních instrumentů pro sanaci českých podniků"

Transkript

1 Využití zahraničních instrumentů pro sanaci českých podniků Foreign restructuring tools in Czech environment Michal Kuděj * Juraj Alexander ** ABSTRAKT Insolvenční zákon přinesl zásadní zlepšení v praxi insolvenčních řízení a zvýšení výnosů pro věřitele. Dle našeho názoru však insolvenční zákon, a to zejména v části týkající se reorganizace, selhává v řešení klíčového konfliktu mezi vlastníkem manažerem a zejména finančními věřiteli, který vzniká ve většině případů finančních potíží středně velkých podniků v České republice a na Slovensku. Těžištěm tohoto příspěvku je představení institutů užívaných pro zajištění restrukturalizačních procesů v Německu (svěřenská správa doppelnützige Treuhand a posouzení proveditelnosti Sanierungskonzept), které mají vysoký potenciál na řešení zmíněného konfliktu a jsou využitelné i v českém institucionálním prostředí. Klíčová slova: Aktiva; banka; dlužník; Insolvenční zákon; Insolvenční řízení; úpadek; věřitel. ABSTRACT The Insolvency Act has introduced material improvements in the standard practice of insolvency proceedings and increase of recovery for creditors. We believe, however, that the Insolvency Act fails in resolving of a conflict between an owner-manager and (in particular) financial creditors which is quite common in distressed companies in the Czech Republic and Slovakia. Bearing this in mind, this article puts emphasis on the fact that tools used for restructuring processes in Germany (trust management - doppelnützige Treuhand and feasibility assessment Sanierungskonzept) represent big solution potential in relation to this kind of conflict also in the Czech institutional environment. The article introduces said institutes and also suggests the way of their implementation into the Czech system of law. Key words: Assets; bank; debtor; Insolvency Act; insolvency proceeding; bunkruptcy; creditor. JEL classification: G33 Úvod Úpadek podniku je vyústěním negativního vývoje (krize podniku), během kterého se výnosový potenciál, čisté obchodní jmění a likvidita vyvinuly tak nepříznivě, že další existence podniku je ohrožena. Podniková krize představuje plíživý proces procházející několika stádii a v praxi trvající typicky tři až pět let. Pokud krize podniku vyústí v úpadek, ekonomické řešení je možné v zásadě dvěma způsoby, a to sanací nebo likvidací. Právně pak přichází v úvahu mimo-insolvenční * Ing. Michal Kuděj, Partner; TARPAN Partners, kudej@tarpanpartners.com Affiliation: Company Director, TARPAN Partners (CR), s.r.o., Na Strži 1702/65, , Praha 4, kudej@tarpanpartners.com; Czech Republic ** Mgr. Juraj Alexander, LLM, advokát; Dentons Europe CS LLP, juraj.alexander@dentons.com Affiliation: Dentons Europe CS LLP, Platnéřská 4, , Prague 1, Czech republic, Counsel in Dentons' Prague office, juraj.alexander@dentons.com; Czech Republic

2 (neformální) postup nebo insolvenční řízení podle insolvenčního zákona 1 v podobě reorganizace 2 nebo konkursu 3. Sanace představuje řešení úpadku zachováním chodu dlužníkova podniku a uspokojením věřitelů z dalšího fungování podniku jako vnitřního zdroje a případně vstupu investora jako zdroje vnějšího. Sanace podle insolvenčního zákona je představována zejména právě reorganizací, která může mít i podobu předem dohodnuté reorganizace (její realizaci však často brání právě níže zmíněné bariéry) 4. Čistě ekonomicky je sanace (pokud je možná) ve většině případů výhodnějším řešením pro všechny zúčastněné strany a současně představuje menší národohospodářské škody než likvidace. V praxi je však sanace ovlivňována řadou faktorů, které ji mohou činit neefektivní a vysoce rizikovou zejména z hlediska věřitelů. Klíčovým faktorem ohrožujícím sanaci jsou nesourodé ekonomické zájmy dlužníka (vlastníka, tedy společníka či akcionáře dlužníka, a managementu) a věřitelů. Bariéry efektivní sanace Sanace (ať již v insolvenčním řízení nebo mimo něho) je často pro věřitele značně rizikovým způsobem řešení úpadku, neboť je ve většině případů založena na očekávání lepšího budoucího vývoje podniku. Jedním ze základních problémů sanačního procesu, zejména insolvenčního řízení, jsou konflikty mezi jednotlivými účastníky a jejich intenzita. Základní konflikt se odehrává v rovině dlužníka, tedy managementu a vlastníka zadlužené společnosti, a věřitelů, zejména věřitelů finančních (bankovních institucí). Přes veškeré deklarace vlastníka a managementu o součinnosti a připravenosti udělat vše pro blaho věřitelů je tento konflikt vždy přítomný a vychází z diametrálně odlišných ekonomických zájmů. Podnik na hranici úpadku (nebo již v úpadku) v podstatě již nepatří vlastníkovi, ale věřitelům, resp. veškeré hodnoty patří ekonomicky věřitelům, neboť většinou jejich souhrn není ani schopen pokrýt jejich pohledávky. Vlastník tak ve většině případů může přijít o většinu hodnoty podniku nebo dokonce o všechno. Tato situace je často doprovázena a umocňována osobním ručením a zákonnou odpovědností, která může ohrozit i soukromý majetek vlastníka zdánlivě oddělený od podnikání. Konflikt mezi dlužníkem a věřiteli je pak dále prohlouben u tzv. vlastnicky řízených podniků, kde vlastník přímo podnik řídí a je členem orgánů společnosti dlužníka. Takových podniků je v České republice většina. Prohloubení konfliktu spočívá právě v kumulaci vlastníka a manažera v jedné osobě. Chování vlastníka a současně dominantního manažera je pak determinováno dvěma rovinami, a to rovinou ekonomickou a rovinou psychologickou (viz Achsnick Opp, 2013, s. 12). Z ekonomického hlediska přichází vlastník-manažer většinou o všechno a jeho ztráty mohou být ještě prohloubeny ručením či odpovědností za škodu. 5 Z psychologického hlediska přichází o prestiž a hroutí se výsledky jeho mnohdy dlouholeté nebo celoživotní práce. Kumulace těchto dvou aspektů pak vede k vysoce oportunistickému chování, neboť málokterý vlastník-manažer je v takové situaci schopen skutečně racionální úvahy. Výsledkem jsou pak snahy přenést náklady řešení úpadku podniku na bedra věřitelů při minimalizaci vlastního přispění k řešení úpadkové situace. 1 Zákon č. 182/2006 Sb., o úpadku a způsobech jeho řešení (insolvenční zákon), v platném znění. 2 Srov. 316 až 364 insolvenčního zákona. 3 Srov. 244 až 315 insolvenčního zákona. 4 Srov. 25 odst. 1, 148 odst. 2), 344 a 346 insolvenčního zákona, které umožňují proces reorganizace podstatně urychlit v případě, že věřitelé schválí reorganizační plán před podáním insolvenčního návrhu. 5 Srov. zejména 68 zákona o obchodních korporacích, který umožňuje soudu rozhodnout, že člen statutárního orgánu ručí za veškeré dluhy korporace.

3 Řešení konfliktů je mnohdy časově velmi náročné a vyvolává na straně věřitelů značné dodatečné náklady. Současně v čase klesá hodnota dlužníkova podniku, a to zejména postupnou další ztrátou již tak pošramocené důvěry jak zákazníků, tak dodavatelů, odchodem klíčových zaměstnanců vnímajících existenční nejistotu, atd., což ve svém důsledku vede k dalšímu krácení externího zdroje uspokojení věřitelů v podobě výtěžku z potenciálního prodeje podniku. V řadě případů pak uvedené konflikty vedou až k úplnému vyloučení možnosti sanace podniku a není jiné cesty, než přikročit k likvidaci. Existence uvedených konfliktů dále vede k nepředvídatelnému vývoji sanačního procesu a zejména insolvenčního řízení a ve svém důsledku často ke snížení uspokojení věřitelů. Jádro konfliktů je nutné hledat ve dvou rovinách. Jednou rovinou jsou nereálná ekonomická očekávání jednotlivých účastníků vedoucí často k deziluzi v rámci probíhajícího řízení, druhou rovinu pak představuje, v případě sanace v rámci insolvenčního řízení (reorganizace), existence dispozičních oprávnění dlužníka, 6 která umožňují vlastníkovi manažerovi oportunistické chování. V rámci insolvenčního řízení sice existuje možnost omezení dispozičních práv dlužníka jejich převedením na insolvenčního správce nebo výměny členů statutárního orgánu dlužníka, avšak toto rozhodnutí je závislé na úvaze soudu nebo na převzetí iniciativy v reorganizaci ze strany věřitelů, a proto není efektivní pojistkou proti zmíněnému oportunizmu. Navíc, vlastník manažer si může díky poslední novele insolvenčního zákona, která umožnila věřitelům spřízněným s dlužníkem hlasovat na schůzi věřitelů, zajistit kontrolu nad průběhem insolvenčního řízení. 7 Tato možnost vytváří silnou motivaci pro zmiňované oportunistické jednání, když zajištění dostatečného množství věřitelů, kteří jsou připraveni podporovat vlastníkovu strategii v rámci insolvenčního řízení, může být v komplexnějších podnikatelských seskupeních relativně jednoduše proveditelné. Efektivní sanační proces musí být dle našeho názoru založen na následujících postulátech: Reálná ekonomická očekávání všech zúčastněných stran Předvídatelný proces Rychlost provedení sanace Aktivní role (skutečných) věřitelů a spolupracující management a vlastník Sanační instrumenty využívané v Německu Při úvahách o zefektivnění sanačního procesu jako preferovaného způsobu řešení úpadku podniku je možné se inspirovat v Německu, neboť je zde značná podobnost právního i ekonomického prostředí a obdobná struktura vlastnictví podniků (Mittelstand). Německé prostředí využívá pro sanace dva klíčové instrumenty, a to sanační koncept (Sanierungskonzept) ve standardizované podobě dle standardu IDW S6 vypracovaného německým institutem auditorů (Institut der Wirtschaftsprüfer) a oboustrannou svěřenskou správu (Dopplenützige Treuhand). Řada případů dokazuje efektivnost této struktury, byť s ohledem na důvěrnou povahu většiny transakcí, kterou právě uvedené instrumenty umožňují zajistit, nejsou k dispozici statistická data. Z transakcí, kde došlo k využití uvedených instrumentů, lze jmenovat kapitálový vstup skupiny Toyota Tsusho do německé skupiny Scholz AG anebo restrukturalizaci společnosti Adam Opel GmbH a její navrácení do vlastnictví skupiny General Motors po splacení finanční výpomoci německé vlády. 6 Srov. zejména 229, 330 a 332 insolvenčního zákona. 7 Srov. 53 insolvenčního zákona ve znění od

4 Sanační koncept Sanační koncept představuje obecně dokument, který analyzuje vývoj krize podniku, současný stav a možnosti jeho sanace. Je tedy základním podkladem pro rozhodnutí všech zúčastněných stran o dalším postupu. Sanační koncept by měl být zpracován nejpozději v době, kdy se podnik nachází na pokraji úpadku, a zpravidla jej zpracovávají poradci dlužníka. Základním úkolem sanačního konceptu je podrobné vyhodnocení dosavadního ekonomického vývoje podniku a jeho obchodní podstaty, tedy aplikovaného obchodního modelu (postavení na trhu, produkt, konkurenceschopnost), ekonomické vyhodnocení všech příčin krize podniku, představení vize dalšího fungování podniku po sanaci včetně nutné rekonstrukce obchodního modelu, nutných úsporných opatření na straně podniku (mobilizace všech podnikových rezerv) a sanačních opatření, která představují ústupky věřitelů spočívající v restrukturalizaci dluhu a zejména vyhodnocení možnosti další trvalé existence podniku (going concern) a souhrnné vyhodnocení sanovatelnosti. Kvalitní sanační koncept prezentuje vyjma současné situace a příčin úpadku zejména možnosti jeho řešení, ekonomické mantinely a související rizika a odstraňuje tak nereálná ekonomická očekávání všech účastníků. Jak již bylo zmíněno, sanační koncept uplatňovaný v německém prostředí je standardizován, a to jak z hlediska obsahu, tak z hlediska postupu zpracování. Koncept sanace podle německého standardu IDW S6 je následující. Analýza průběhu krize podniku a příčin krize v jednotlivých stádiích za účelem definice opatření k odstranění těchto příčin. Zde lze vycházet z premisy, že příčiny úpadku jsou vždy na straně dlužníka, byť se nejedná o nepoctivé jednání, nýbrž může jít o chyby při vyhodnocení situace na trhu, při řízení rizik nebo výběru (a prověřování) obchodních partnerů. Dvoustupňové posouzení možnosti další existence podniku, kdy v prvním stupni je na základě implementace jednotlivých opatření posuzováno odstranění příčin úpadku a možnost přežití a ve druhém stupni je na základě vize dalšího fungování podniku posuzována schopnost podniku tvořit nadále hodnotu a být dlouhodobě atraktivní pro poskytovatele kapitálu. Obsah a struktura německého sanačního konceptu dle výše citovaného standardu IDW S6: 1. Ekonomická východiska, která představují zejména popis prostředí, ve kterém se podnik nachází, situaci na relevantním trhu a stav konkurence, působení podniku na relevantním trhu a fungování dosavadního ekonomického modelu podniku, včetně analýzy právní a finanční struktury podniku. 2. Analýza krize, která popisuje vznik krize v jejích počátcích a průběh jejího vývoje, příčiny krize v jednotlivých stádiích a její projevy. 3. Vize podniku, která je jednou z klíčových součástí sanačního konceptu. Vize dalšího fungování podniku musí zejména představit nový, resp. modifikovaný obchodní model, který má zajistit další konkurenceschopné fungování podniku na relevantním trhu, návrat k ziskovosti podniku zejména na úrovni základních provozních marží a dostatečné tvorbě cash flow. 4. Opatření ke stabilizaci sestávají ze dvou základních složek. Nejprve je nutné provést mobilizaci všech podnikových rezerv. Teprve po vyčerpání všech podnikových rezerv

5 je možné uvažovat o sanačních opatřeních ze strany věřitelů, resp. žádat věřitele o podporu a restrukturalizaci dluhu. 5. Komplexní finanční plán sanace pak integruje veškerá opatření a jeho úkolem je prokázat finanční proveditelnost sanace, a to jak v oblasti provozní, tak v oblasti struktury financování. 6. Posouzení sanovatelnosti je klíčovou součástí sanačního konceptu a jeho výsledkem. Sanovatelný je podnik pouze v případě, že je schopen další existence jak z hlediska překonání příčin úpadku, tak z hlediska tvorby hodnoty, navrhovaná sanace je finančně proveditelná a očekávaný výtěžek pro věřitele je vyšší než při likvidaci. Kvalitně zpracovaný sanační koncept je předpokladem pro závěr, že členové statutárního orgánu (managementu) dlužníka jednali v době eskalace finanční krize podniku s požadovanou péčí, tedy že splnili svou povinnost "učinit vše potřebné a rozumně předpokládatelné" za účelem odvrácení úpadku dlužníka, jejíž porušení může být sankcionováno ručením za závazky obchodní společnosti dlužníka. 8 Sanační koncept může též sloužit pro věřitele poskytující v krizové situaci financování oproti zpravidla rozsáhlému dodatečnému zajištění jako doklad o tom, že dlužník získává za poskytnuté zajištění odpovídající protiplnění a zajištění tak nebude v případném následném insolvenčním řízení (nezdaří-li se sanace) napadeno. Svěřenská správa Institut oboustranné svěřenské správy podílů v dlužníkovi vyvinuli němečtí odborníci zabývající se sanací podniků jako instrument pro eliminaci rizik plynoucích z oportunistického chování vlastníka nebo více vlastníků (mezi kterými mohou být rovněž konfliktní zájmy a motivy chování) a odpovídající nedůvěry v sanační proces ze strany bank, i když její využití a efekty jsou mnohem širší. V procesu sanace (i v reorganizaci v insolvenčním řízení) zůstávají dlužníkovi značná dispoziční oprávnění a akcionář nadále vykonává akcionářská práva vůči dlužníkovi, ovládá jeho statutární orgány a jejich prostřednictvím dispoziční práva k dlužníkovu podniku. To se v praxi v řadě případů ukazuje jako klíčový problém, kdy vlastník svým oportunistickým chováním způsobuje značné těžkosti a průtahy sanačního procesu. Jak plyne z praxe, v řadě případů není schopen takové jednání eliminovat insolvenční správce, krizový manažer jmenovaný do statutárního orgánu dlužníka ani soud. Oportunistické chování se projevuje například předem neohlášeným převodem akcií dlužníka na třetí osoby, často bílé koně, anebo uzavíráním podstatných smluv narušujících průběh sanace ze strany dlužníka bez předchozí konzultace s věřiteli. Významně se může tento vliv vlastníka projevit zejména v situacích, kdy součástí sanace je vstup investora, který je v řadě případů významným zdrojem uspokojení věřitelů. V podmínkách existence dispozičního oprávnění dlužníka je vstup investora zásadně dlužníkem a jeho vlastníkem ovlivňován, neboť je to právě dlužník, kdo většinou takový proces formálně organizuje a zastřešuje. Z podstaty rozdílných ekonomických zájmů dlužníka (vlastníka) a věřitelů pak logicky vyplývá zásadní konflikt, kdy dlužník zasahuje do procesu s cílem maximalizovat svoje ekonomické zájmy na účet věřitelů. Jak ukazuje praxe, v mnoha případech postačuje v tomto procesu dlužníkovi, resp. vlastníkovi, k dosažení jeho cílů prostá 8 Srov. 68 zákona o obchodních korporacích.

6 pasivita (nečinnost a protahování procesu s příslibem možného řešení například právě ve formě vstupu strategického nebo finančního investora). Institut svěřenské správy umožňuje eliminovat výše popsaná rizika, přičemž jeho využití je primárně v mimo-insolvenčních sanacích, které zpravidla představují příležitost pro zachování větší hodnoty pro věřitele. Při implementaci svěřenské správy vlastníci (akcionáři, společníci) dlužníka, zároveň se schválením sanačního konceptu ze strany dlužníka a věřitelů, převedou své podíly (akcie) v dlužníkovi do správy třetí nezávislé a pro obě strany důvěryhodné osoby, která tyto spravuje a vykonává práva společníka (akcionáře) podle předem jasně daných pravidel určených na základě všemi účastníky odsouhlaseného sanačního konceptu ve společném zájmu vlastníků a věřitelů. Dokumentace svěřenské správy určuje na základě sanačního konceptu zejména pravidla pro výkon akcionářských práv nutných k realizaci sanace. V případě úspěchu sanace, což je stav v sanačním konceptu definovaný, se pak podíly v již stabilizovaném dlužníkovi vracejí vlastníkovi. Pravidla svěřenské správy však určují i postupy svěřenského správce v případech selhání, tedy zejména při neplnění ekonomických kritérií sanace. V případech selhání je tak svěřenský správce např. oprávněn zahájit proces prodeje podílů či podniku či z pozice vlastníka iniciovat zahájení insolvenčního řízení či přímo konkurs. Svěřenským správcem pak musí být osoba s odpovídající kvalifikací, např. advokát nebo osoba zapsaná v seznamu insolvenčních správců (nemůže se však jednat o insolvenčního správce jmenovaného soudem pro insolvenční řízení dlužníka). V podmínkách českého prostředí se jako optimální institut pro realizaci svěřenské správy jeví svěřenský fond zavedený novým občanským zákoníkem 9, tedy obdoba anglického trustu. Podíly v dlužníkovi vložené do svěřenského fondu svěřenský správce nevlastní, a nevlastní je ani původní vlastník (akcionář) ani věřitelé (obmyšlení). Zároveň svěřenský fond poskytuje právní jistotu odpovídající právním institutům využívaným pro tento účel v Německu. Klíčovým požadavkem je totiž nezávislost svěřenského správce od instrukcí bankovních věřitelů dlužníka a zajištění toho, že se věřitelé nedostanou do pozice osoby vlivné, popřípadě osob ovládajících ve vztahu k dlužníkovi, což by pro ně mohlo mít nepříznivé důsledky. Správným nastavením rozhodovacích mechanismů v rámci svěřenského fondu lze takový výsledek docílit. Kromě uvedené základní funkce má svěřenská správa, resp. využití institutu svěřenského fondu, i další výhody. Jednou z možných metod sanace ze strany věřitelů je kapitalizace nebo částečná kapitalizace jejich pohledávek a následné uspokojení z výtěžku z prodeje podílů získaných kapitalizací. Prostá kapitalizace s sebou však nese řadu atributů, které mohou být z hlediska věřitelů problematické. Jedním z nich je i skutečnost, že v případě kapitalizace se věřitelé stávají společníky, což v praxi řada věřitelů odmítá (nechtějí mít podíly na dlužníkovi tzv. ve své knize ). Důvodem je často neochota k případné konsolidaci a obava z domněnek o ovládání dlužníka, byť jde o stav pouze přechodný, představující jednu z forem řešení při sanaci podniku dlužníka a uspokojení věřitelů z tzv. vnitřních zdrojů (tedy z případného budoucího zvýšení výnosů dlužníka nad minimální výši nutnou pro splacení restrukturalizovaného dluhu). U bankovních věřitelů toto řešení dále naráží i na regulatorní překážky. V rámci svěřenského fondu jsou uvedená rizika eliminována, neboť věřitelé výměnou za část jejich pohledávek získají statut beneficientů (obmyšlených) svěřenského fondu, kterým náleží výtěžky z podílů držených ve svěřenském fondu, tedy dividendy nebo cena získaná při prodeji. Věřitelé tak 9 Srov až 1474 zákona č. 89/2012 Sb. občanský zákoník

7 získávají ekonomická práva k vlastnickým podílům a jejich ekonomické postavení je shodné jako při přímé kapitalizaci. Věcně se jedná v podstatě o kapitalizaci off-balance. V praxi také často dochází k tomu, že obchodní aktivity a obchodní model jednoho podniku jsou formálně rozděleny do více subjektů ovládaných stejnou osobou, přičemž formálně se v úpadku či hrozícím úpadku nachází pouze jeden z těchto subjektů. Insolvenčního řízení se však vždy týká pouze jednoho subjektu a, i přes určité možnosti koordinace insolvenčních řízení dlužníků tvořících koncern, ve většině případů není možné nebo praktické implementovat proces sanace v insolvenčním řízení s odpovídajícími zárukami pro věřitele pro všechny subjekty podílejících se na obchodním modelu. V rámci přípravy sanace a zpracování sanačního konceptu musí být jasně definováno, které subjekty jsou esenciální součástí obchodního modelu a musí být součástí řešení úpadku podniku sanací. V opačném případě by pro věřitele sanace nedávala ekonomický smysl, neboť jejich uspokojení by bylo přímo závislé na činnosti dalších subjektů, které nejsou sanací dotčeny a nejsou tak pod sanační kontrolou. Za účelem sanace mohou být vlastnické podíly na dalších subjektech tvořících obchodní model též vloženy do svěřenské správy, aby součástí sanačního procesu byl celý ekonomicky logický obchodní celek. To je klíčové zejména v případě jakékoliv podoby kapitalizace, kdy jedinou logiku mají ekonomická práva ke všem subjektům, které tvoří ucelený obchodní model, a též pro případ vstupu investora, resp. budoucího prodeje sanovaného podniku. Těžko si lze představit, že by investor zaplatil rozumnou cenu za aktiva, které netvoří ucelenou ekonomickou jednotku. Obvykle též dochází k tomu, že vlastník dlužníka požaduje po věřitelích značné ústupky a oběti ve formě odpisu jejich pohledávek, avšak sám není schopen nebo ochoten podnik jakkoliv sanovat vlastními zdroji. To však často v situaci, kdy má takový vlastník další obchodní aktivity. Tyto obchodní aktivity pak mohou rovněž být zapojeny do sanačního procesu vložením do svěřenské správy. Tentokrát však není důvodem ucelený ekonomický model, ale určitá forma přispění vlastníka k sanaci podniku a zvýšení atraktivity řešení úpadku podniku sanací pro věřitele, ale i snížení rizik a celkové angažovanosti pro věřitele a další účastníky sanačního procesu a zvýšení pravděpodobnosti úspěchu celého záměru. Klíčovou otázkou je motivace vlastníka k vkladu ostatních součástí obchodního modelu či dalších obchodních aktivit do svěřenské správy, a tím jejich zapojení do sanačního procesu. Na jedné straně může prostřednictvím kombinace svěřenské správy a sanačního konceptu vlastník získat rozumnou a transparentní možnost, jak svůj podnik zachránit, resp. v případě úspěchu sanace jej nabýt zpátky, a to stabilizovaný a bez konfliktu s věřiteli, v ideálním případě i bez insolvenčního řízení. Na druhé straně může být motivací snaha vyhnout se insolvenčnímu řízení, popřípadě tvrdému konkursu, a s tím souvisejícím rizikům osobní odpovědnosti, ztrátě osobního majetku z důvodu uplatnění ručení, negativní reputaci, atd. Sanační koncept a svěřenská správa jsou tak instrumenty, které mohou do značné míry eliminovat nereálná ekonomická očekávání a značná dispoziční oprávnění dlužníka a přispět tak k předvídatelnosti a rychlosti sanačního procesu. Implementace zahraničních instrumentů v podmínkách ČR Využití uvedených německých institutů v českém prostředí má sice svá úskalí, ale je proveditelné. Jak je patrné z úvodu, struktura podniků v Německu je podobná struktuře podniků v České republice. Tím se prosazení těchto instrumentů liší od uplatňování jiných institutů převzatých ze zahraničí, například modelu reorganizace vybudovaného na příkladu amerického insolvenčního řádu, který je orientovaný především na velké na burze kótované podniky s rozptýlenou strukturou akcionářů i věřitelů.

8 Sanační koncept v německém pojetí není v prostředí České republiky zatím uplatňován. V rámci řešení úpadkových situací jsou ze strany dlužníků věřitelům navrhovány různé varianty řešení, většinou však nemají charakter uceleného konceptu, který by postihoval všechny nutné aspekty navrhovaného řešení. Za určitou obdobu standardizovaného sanačního konceptu by mohly být považovány nároky na obsah zprávy o reorganizačním plánu 10. Zpráva o reorganizačním plánu je však předkládána pouze v insolvenčním řízení, a to až v okamžiku, kdy je již reorganizace jako způsob řešení úpadku soudem povolena. Proto nemůže plnit základní úlohu sanačního konceptu, a to být pokladem pro rozhodnutí o způsobu řešení úpadkové situace podniku a být souladným návrhem jasného a předvídatelného postupu. Standardizovaný obsah a postup zpracování sanačního konceptu je velmi vhodným instrumentem, a to zejména minimálně z následujících důvodů: eliminace diskusí o jeho obsahu a rozsahu jednodušší ztotožnění všech stran s obsahem dokumentu, který je standardizován a tedy i obecně přijímán existence jasného požadavku na konkrétní návrh s jasně definovaným obsahem a nikoliv jen pouhých úvah, možností a soft řešení, vedoucích často k průtahům srovnatelnost a snadná orientace pro věřitele, kteří podobné situace řeší opakovaně. Standardizace sanačního konceptu jako návrhu (projektu) řešení úpadkové situace podniku se jeví spíše jako věc zvyková než právní. Je proto na věřitelích, profesních komorách a ekonomických vědeckých institucích, zda se o standardizaci sanačních konceptů obdobně jako v Německu zasadí a zda ji budou věřitelé od dlužníků nebo ekonomických poradců vyžadovat jako vstupní podklad pro jednání o řešení úpadku sanací, resp. pro hlasování ve prospěch reorganizace na schůzi věřitelů v insolvenčním řízení. Uvedený mechanismus svěřenské správy pak ukazuje, že svěřenské fondy dle nového občanského zákoníku mají legitimní využití pro užitečné hospodářské účely. Využití svěřenského fondu má stále řadu úskalí, a to zejména v daňové oblasti, neboť svěřenský fond je zdaňován jako právnická osoba 19% a výplaty zisku ze svěřenského fondu jsou pak zdaňovány jako dividendy dalšími 15% s tím, že nelze využít osvobození od daně v systému mateřských a dceřiných společností. Vhodným strukturováním svěřenského fondu lze část uvedených problémů eliminovat, pro posílení atraktivity využití svěřenského fondu jako sanačního instrumentu by však bylo vhodné upravit zdanění svěřenského fondu jako sanačního instrumentu stejně jako u kapitálových společností, které disponují osvobozením od zdanění dividend, případně jako u veřejné obchodní společnosti, která je daňově transparentní a ke zdanění dochází až na úrovni společníků, což by v případě svěřenského fondu znamenalo zdanění na úrovni beneficientů. Popsané instituty (sanační koncept a svěřenskou správu) lze v podmínkách České republiky aplikovat i bez podstatné změny insolvenční legislativy, kdy věřitelé mohou např. podmínit souhlas s reorganizací předložení sanačního konceptu a zavedením svěřenské správy. Zejména u předem dohodnuté reorganizace je možné, aby věřitelé požadovali tyto instituty pro vyslovení souhlasu s reorganizačním plánem. Legislativně by pak bylo dle našeho názoru možné doplnit 10 Srov. 343 insolvenčního zákona a 25 a příloha vyhlášky č. 311/2007 Sb. o jednacím řádu pro insolvenční řízení a kterou se provádějí některá ustanovení insolvenčního zákona.

9 insolvenční zákon v jeho hlavě II o nutnost předložit před povolením reorganizace sanační koncept či projekt reorganizace. Závěr Cílem tohoto příspěvku bylo představit některé nástroje, které by mohly přispět ke zvýšení výnosu věřitelů v insolvenčním řízení. Pro komplexní představení problému byly nejprve charakterizovány bariéry efektivní sanace, kde jsme se snažili poukázat především na konflikty mezi jednotlivými účastníky insolvenčního řízení a jejich intenzitu. Samostatná pozornost byla věnována tzv. vlastnicky řízením podnikům, kde vlastník podnik řídí a současně je členem orgánů společnosti dlužníka; toto schéma je v ČR vysoce frekventované, proto mu byla věnována zvláštní pozornost. Návazně jsou charakterizovány instrumenty sanace využívané v Německu. Sanační koncept a zkušenosti z aplikace standardu IDW S6 mohou být velkou inspirací pro Českou republiku. Zajímavý se jeví též institut svěřenecké správy, který je využíván jako nástroj eliminace rizika oportunistického chování vlastníka a umožnění vstupu nového investora do podniku dlužníka. V podmínkách ČR nová legislativa přináší zajímavý institut svěřeneckého fondu, což je analogie anglického trustu. V neposlední řadě byla pozornost věnována i metodě sanace formou úplné nebo částečné kapitalizace pohledávek, která umožňuje věřitelům podílet se na nejistých budoucích výnosech podniku dlužníka. Závěrem je třeba zdůraznit, že uvedené instrumenty jsou úspěšně využívány při sanačních procesech v Německu a fungují tak v obdobném právním a ekonomickém prostředí. Jejich aplikace v našich podmínkách by mohla významně přispět ke zvýšení efektivnosti sanačních procesů, a to jak v rámci insolvenčního řízení tak mimo něj, tedy k dosažení vyšších výnosů pro věřitele při zachování přiměřené úrovně rizika. Takový vývoj by měl značně posílit ochotu akceptovat řešení úpadku sanací, která znamená menší národohospodářské škody a vyšší konkurenceschopnost české ekonomiky. Literatura: [1] ACHSNICK, Jan, OPP Julian, Die doppelnützige Treuhand in der Sanierung, 2. Auflage, Köln, RWS Verlag 2013, ISBN [2] HOHBERGER, Stefan, DAMLACHI Hellmut, Praxishandbuch Sanierung im Mittelstand 3. Auflage, Wiesbaden: Springer Gabler, 2014, ISBN [3] INSTITUT DER WIRTSCHAFTSPRÜFER IN DEUTSCHLAND E.V. Düsseldorf, Entwurf einer Neufassung IDW Standard: Anforderungen an die Erstellung von Sanierungskonzepten (IDW ES 6 n.f.),(stand: ) [4] KISLINGEROVÁ, Eva Podnik v časech krize. Praha : GRADA, ISBN [5] KISLINGEROVÁ, Eva Sedm smrtelných hříchů podniků. Úpadek a etika managementu. Praha : C. H. Beck, ISBN [6] KISLINGEROVÁ, Eva, RICHTER, Tomáš, SMRČKA, Luboš Insolvenční praxe v České republice v období Praha : C. H. Beck, ISBN [7] RICHTER, Tomáš Insolvenční právo. Praha : ASPI,2008. ISBN [8] SCHÖNFELD, Jaroslav, SMRČKA, Luboš, KISLINGEROVÁ, Eva. Skutečné výsledky insolvenčních řízení v ČR předběžná zpráva výzkumného týmu. In: KISLINGEROVÁ, Eva, ŠPIČKA, Jindřich (ed.). Insolvence 2014: Hledání cesty k vyšším výnosům. [online]

10 Praha, Praha : Nakladatelství Oeconomica, 2014, s ISBN URL: /sbornik-2014-final.pdf. [9] SMRČKA, Luboš, SCHÖNFELD, Jaroslav. Insufficient utilisation of information technology in the state administration. The example of insolvency proceedings and the insolvency register in the Czech Republic. In: ROCHA, Alvaro, CORREIRA, Ana Maria, TAN, Felix B., STROETMANN, Karl A. (ed.). New Perspectives in Information Systems and Technologies [CD]. [online] Funchal, Madeira, Heidelberg : Springer, s. Advances in Intelligent Systems and Computing 275. ISBN ISSN URL:

Zaměříme se na sanaci jako jeden z důvodů restrukturalizace podniku

Zaměříme se na sanaci jako jeden z důvodů restrukturalizace podniku Zaměříme se na sanaci jako jeden z důvodů restrukturalizace podniku Zefektivnění podniku Zajištění vyšší hodnoty pro vlastníky Důvody restrukturalizace podniku Sanace podniku Řešení podnikové krize při

Více

Co zákon nezmůže Využití cizích institutů pro sanaci českých podniků

Co zákon nezmůže Využití cizích institutů pro sanaci českých podniků Co zákon nezmůže Využití cizích institutů pro sanaci českých podniků Konference "Insolvence 2014: Hledání cesty k vyšším výnosům Kongresový sál ČNB, Praha 20.5.2014 NEPŘILÉHAVOST PRÁVNÍ ÚPRAVY REORGANIZACE?

Více

Standardizace v insolvenčních procesech. Posuzování znaků úpadku jako počátek všeho. Jedna z možných cest k odstranění šedých zón

Standardizace v insolvenčních procesech. Posuzování znaků úpadku jako počátek všeho. Jedna z možných cest k odstranění šedých zón Standardizace v insolvenčních procesech Jedna z možných cest k odstranění šedých zón Posuzování znaků úpadku jako počátek všeho Ing. Lee Louda, insolvenční správce se zvláštním povolením Ing. Michal Kuděj,

Více

Věřitelská reorganizace Úskalí a řešení Případová studie. Juraj Alexander Konference insolvence 2013 VŠE ČNB

Věřitelská reorganizace Úskalí a řešení Případová studie. Juraj Alexander Konference insolvence 2013 VŠE ČNB Věřitelská reorganizace Úskalí a řešení Případová studie Juraj Alexander Konference insolvence 2013 VŠE ČNB 18. 4. 2013 Obsah Důvody a koncept Dispoziční oprávnění a krizový management Přednostní právo

Více

INSOLVENCE 2014 Hledání cesty k vyšším výnosům. Mgr. Daniel Hříbal, MBA 20. května 2014

INSOLVENCE 2014 Hledání cesty k vyšším výnosům. Mgr. Daniel Hříbal, MBA 20. května 2014 INSOLVENCE 2014 Hledání cesty k vyšším výnosům Mgr. Daniel Hříbal, MBA 20. května 2014 Předinsolvenční fáze Restrukturalizace firmy jako snaha vyhnout se insolvenčnímu řízení Neformální restrukturalizace

Více

PŘÍPADOVÉ STUDIE. prezentované v rámci kurzu Transformace a restrukturalizace podniku. vedlejší specializace Turnaround management

PŘÍPADOVÉ STUDIE. prezentované v rámci kurzu Transformace a restrukturalizace podniku. vedlejší specializace Turnaround management PŘÍPADOVÉ STUDIE prezentované v rámci kurzu Transformace a restrukturalizace podniku vedlejší specializace Turnaround management Ing. Jaroslav Schönfeld, Ph.D. Fakulta podnikohospodářská VŠE Katedra strategie

Více

Obsah. Přehled nejpoužívanějších zkratek... IX. Předmluva autorů... XIII. Seznam obrázků... XXV. Seznam tabulek... XXVII

Obsah. Přehled nejpoužívanějších zkratek... IX. Předmluva autorů... XIII. Seznam obrázků... XXV. Seznam tabulek... XXVII Obsah Přehled nejpoužívanějších zkratek.................................. IX Předmluva autorů... XIII Seznam obrázků... XXV Seznam tabulek... XXVII 1. Životní cyklus podniku, jeho fáze, krize, příčiny

Více

Test insolvence: Jak funguje nový nástroj ochrany věřitelů korporace? JUDr. Michal Žižlavský

Test insolvence: Jak funguje nový nástroj ochrany věřitelů korporace? JUDr. Michal Žižlavský Test insolvence: Jak funguje nový nástroj ochrany věřitelů korporace? JUDr. Michal Žižlavský 0 USPOKOJENÍ VĚŘITELŮ KONKURS 1 USPOKOJENÍ VĚŘITELŮ KONKURS 2 USPOKOJENÍ VĚŘITELŮ REORGANIZACE 3 PRŮMĚRNÉ %

Více

Insolvenční řízení - očekávání, realita, budoucnost. Reorganizace vs. sanační konkurz"

Insolvenční řízení - očekávání, realita, budoucnost. Reorganizace vs. sanační konkurz Insolvenční řízení - očekávání, realita, budoucnost Reorganizace vs. sanační konkurz" Ing. Jaroslav SCHŐNFELD, Ph.D., 7.12.2015, Senát parlamentu České republiky, Praha Obsah 1) Výsledky statistického

Více

Návrh metodiky posuzování úpadku korporátních dlužníků Výsledky odborné diskuse

Návrh metodiky posuzování úpadku korporátních dlužníků Výsledky odborné diskuse Návrh metodiky posuzování úpadku korporátních dlužníků Výsledky odborné diskuse Doc. JUDr. Bohumil Havel, Ph.D. Ing. Michal Kuděj Mgr. Juraj Alexander, LL.M. 1 VÝCHOZÍ TEZE Úpadek podniku je zejména ekonomická

Více

CASE STUDY: RESTRUKTURALIZACE SPOLEČNOSTI

CASE STUDY: RESTRUKTURALIZACE SPOLEČNOSTI CASE STUDY: RESTRUKTURALIZACE SPOLEČNOSTI MOTORPAL, a.s. Výrobce vstřikovacích zařízení pro vznětové motory 4 výrobní závody v České republice Jihlava, Jemnice, Batelov a Velké Meziříčí významná průmyslová

Více

Podniková ekonomika : Život podniku. Ing. Vlastimil K. Vyskočil, CSc. 2005

Podniková ekonomika : Život podniku. Ing. Vlastimil K. Vyskočil, CSc. 2005 Podniková ekonomika : Život podniku Ing. Vlastimil K. Vyskočil, CSc. 2005 ŽIVOT PODNIKU 1. Založení podniku 2. Růst podniku 3. Krize a sanace 4. Zánik podniku Život podniku Podstata počátku i další existence

Více

Situace podniku a role poradce a znalce v restrukturalizačním procesu. 27. dubna PricewatehouseCoopers, TPA Horwath

Situace podniku a role poradce a znalce v restrukturalizačním procesu. 27. dubna PricewatehouseCoopers, TPA Horwath Situace podniku a role poradce a znalce v restrukturalizačním procesu PricewatehouseCoopers, TPA Horwath Obsah Úvod Best interest test Praktické užití zprávy znalce Praktické dopady ocenění na business

Více

Případová studie daňově efektivní využití fondů kvalifikovaných investorů

Případová studie daňově efektivní využití fondů kvalifikovaných investorů Případová studie daňově efektivní využití fondů kvalifikovaných investorů Agenda / Studie projektu rezidenčního projektu s využitím fondu kvalifikovaných investorů, / Podstata procesu / Výhody a nevýhody

Více

ÚPADEK PODNIKU. příležitost pro restrukturalizace. a výzva pro investory. Ing. Ivo Lazecký

ÚPADEK PODNIKU. příležitost pro restrukturalizace. a výzva pro investory. Ing. Ivo Lazecký ÚPADEK PODNIKU příležitost pro restrukturalizace a výzva pro investory Ing. Ivo Lazecký předseda představenstva a generální ředitel MSV Metal Studénka, a.s. Příčiny vzniku insolvence kovárny: insolvence

Více

1 PODNIKATELSKÉ SESKUPENÍ, KONCERNY, MATEŘSKÉ A DCEŘINÉ SPOLEČNOSTI V KONCERNOVÉM PRÁVU

1 PODNIKATELSKÉ SESKUPENÍ, KONCERNY, MATEŘSKÉ A DCEŘINÉ SPOLEČNOSTI V KONCERNOVÉM PRÁVU Obsah 1 PODNIKATELSKÉ SESKUPENÍ, KONCERNY, MATEŘSKÉ A DCEŘINÉ SPOLEČNOSTI V KONCERNOVÉM PRÁVU......... 2 1.1 Obecná právní úprava obchodního zákoníku a pojmy zde použité..... 2 1.2 Ovládací smlouva podle

Více

Restrukturalizovat nebo likvidovat?

Restrukturalizovat nebo likvidovat? Restrukturalizovat nebo likvidovat? Právní aspekty ovlivňující rozhodování bankovních věřitelů o reorganizaci a konkurzu 19. dubna 2011 Jiří Tomola Specifika bankovních věřitelů Banka jako regulovaná finanční

Více

Struktura potřebných legislativních změn v insolvenčním zákonu. prof. Ing. Eva Kislingerová, CSc.

Struktura potřebných legislativních změn v insolvenčním zákonu. prof. Ing. Eva Kislingerová, CSc. Struktura potřebných legislativních změn v insolvenčním zákonu prof. Ing. Eva Kislingerová, CSc. Tým Výzkum insolvence www.vyzkuminsolvence.cz Prezentace výzkumného projektu: "Výzkum insolvenční praxe

Více

Vybrané obecné otázky financování

Vybrané obecné otázky financování 13. 11. 2014 Vybrané obecné otázky financování Robert Pavlů Petr Vybíral 1 Subordinace je když 172 InsZ: (1) Po úplném uhrazení všech pohledávek lze v insolvenčním řízení uhradit rovněž podřízené pohledávky

Více

Poplatky za bankovní záruky

Poplatky za bankovní záruky Sdělení Ministerstva financí k aplikaci ustanovení 25 odst. 1 písm. w) zákona č. 586/1992 Sb., o daních z příjmů, ve znění zákona č. 261/2007 Sb. a zákona č. 296/2007 Sb. Referent: Ing. Martincová, tel.

Více

D044554/01 PŘÍLOHA. Investiční jednotky: uplatňování výjimky z konsolidace. (Změny IFRS 10, IFRS 12 a IAS 28)

D044554/01 PŘÍLOHA. Investiční jednotky: uplatňování výjimky z konsolidace. (Změny IFRS 10, IFRS 12 a IAS 28) CS D044554/01 PŘÍLOHA Investiční jednotky: uplatňování výjimky z konsolidace (Změny IFRS 10, IFRS 12 a IAS 28) Změny IFRS 10 Konsolidovaná účetní závěrka Mění se odstavce 4 a 32 a vkládají se nové odstavce

Více

Rezervy, pohledávky a opravné položky. Prof. Ing. Václav Vybíhal, CSc.

Rezervy, pohledávky a opravné položky. Prof. Ing. Václav Vybíhal, CSc. Rezervy, pohledávky a opravné položky Prof. Ing. Václav Vybíhal, CSc. Rezervy, pohledávky a opravné položky Obsah : 13.1 Rezervy na opravy hmotného majetku. 13.2 Daňový odpis pohledávek. 13.3 Tvorba opravných

Více

Ekonomická podstata posuzování znaků úpadku

Ekonomická podstata posuzování znaků úpadku Ekonomická podstata posuzování znaků úpadku 7.12.2015 - Senát Parlamentu ČR Ing. Lee Louda, insolvenční správce se zvláštním povolením Ing. Michal Kuděj, partner TARPAN Partners (CR) s.r.o. 1 Úvod Úpadek

Více

Reorganizace MSV Metal Studénka

Reorganizace MSV Metal Studénka Reorganizace MSV Metal Studénka ÚPADEK PODNIKU - příležitost pro restrukturalizace a výzva pro investory Ing. Ivo Lazecký předseda představenstva a generální ředitel MSV Metal Studénka, a.s. 2002 2004

Více

Analýza restrukturalizací podniků v ČR

Analýza restrukturalizací podniků v ČR Mezinárodní vědecká konference ČNB, 22. května 2012 Analýza restrukturalizací podniků v ČR Nela Seidlová Tomáš Šťastný Výzkum byl proveden v rámci předmětu Manažerské finance (3PE561) na Vysoké škole ekonomické

Více

Podnik prochází během doby své existence různými vývojovými fázemi, ve kterých se potýká s různými problémy, které mohou ohrozit jeho existenci.

Podnik prochází během doby své existence různými vývojovými fázemi, ve kterých se potýká s různými problémy, které mohou ohrozit jeho existenci. Život podniku Podnik prochází během doby své existence různými vývojovými fázemi, ve kterých se potýká s různými problémy, které mohou ohrozit jeho existenci. Nové podmínky 20. a 21. století nutí podniky

Více

100 % 60% 80% 100% 100% 100% A B C D

100 % 60% 80% 100% 100% 100% A B C D Podnikatelská seskupení 60% A 100 % B 80% D C 100% 100% 100% A B C D Charakteristika seskupení - celek je vázán vlastnictvím podílů a rozhodovacími pravomocemi společníků nebo jiným důvodem (osobní vazba,

Více

Druhy postupu podle ekonomického významu změny. Efektivní. Nominální. Rozšíření vlastních zdrojů financování, vyrovnání dluhů korporace

Druhy postupu podle ekonomického významu změny. Efektivní. Nominální. Rozšíření vlastních zdrojů financování, vyrovnání dluhů korporace Změny výše základního kapitálu Východiska Soubor pravidel, která závazně upravují postup, jehož cílem je změna údaje o výši základního kapitálu ve společenské smlouvě nebo stanovách. Jde současně o změnu

Více

Informace o řešení krizí na finančním trhu a účast věřitelů bank na takové krizi (bail-in)

Informace o řešení krizí na finančním trhu a účast věřitelů bank na takové krizi (bail-in) Informace o řešení krizí na finančním trhu a účast věřitelů bank na takové krizi (bail-in) V reakci na zkušenosti s finanční krizí v roce 2008 vydaly mnohé státy právní předpisy, pomocí nichž bude v budoucnu

Více

Akvizice a akviziční financování. 17. června 2014

Akvizice a akviziční financování. 17. června 2014 Akvizice a akviziční financování 17. června 2014 Program 9.00 9.30 9.30 10.45 10.45 11.15 11.15 12.30 12.30 registrace 1. část Co je nového v akvizičním financování? Právní a daňové aspekty akvizic. občerstvení

Více

Podnikem se rozumí: soubor hmotných, jakož i osobních a nehmotných složek podnikání. K podniku náleží věci, práva a jiné majetkové hodnoty, které

Podnikem se rozumí: soubor hmotných, jakož i osobních a nehmotných složek podnikání. K podniku náleží věci, práva a jiné majetkové hodnoty, které Oceňování podniku Podnikem se rozumí: soubor hmotných, jakož i osobních a nehmotných složek podnikání. K podniku náleží věci, práva a jiné majetkové hodnoty, které patří podnikateli a slouží k provozování

Více

Zákon o obchodních korporacích. Tisková konference 17. 5. 2011

Zákon o obchodních korporacích. Tisková konference 17. 5. 2011 Tisková konference 17. 5. 2011 Rekodifikace soukromého práva v ČR Zákon o obchodních společnostech a družstvech (tzv. zákon o obchodních korporacích) je součástí rekodifikace soukromého práva hmotného.

Více

Nové úpadkové právo. výstavbě. Jaroslav Hroza. 6. května 2009 Stavební fórum

Nové úpadkové právo. výstavbě. Jaroslav Hroza. 6. května 2009 Stavební fórum Nové úpadkové právo vybrané otázky a vztahy ve výstavbě Jaroslav Hroza 6. května 2009 Stavební fórum 1. Úvod Nové úpadkové právo a jeho význam v době finanční krize Současná finanční krize: množící se

Více

HOSPODÁŘSKÁ SFÉRA A HOSPODÁŘSKÁ OPATŘENÍ PRO KRIZOVÉ STAVY

HOSPODÁŘSKÁ SFÉRA A HOSPODÁŘSKÁ OPATŘENÍ PRO KRIZOVÉ STAVY 20. medzinárodná vedecká konferencia Riešenie krízových situácií v špecifickom prostredí, Fakulta bezpečnostného inžinierstva ŽU, Žilina, 20. - 21. máj 2015 HOSPODÁŘSKÁ SFÉRA A HOSPODÁŘSKÁ OPATŘENÍ PRO

Více

Téma 14: Spojování podniků. Zánik podniků

Téma 14: Spojování podniků. Zánik podniků Téma 14: Spojování podniků. Zánik podniků 1. Formy spojení podniku 2. Motivy fúzí a akvizic 3. Strategie podniku a akviziční strategie 4. Ocenění podniku 5. Způsoby financování akvizic 6. Holdingové společnosti

Více

RODINNÉ FIRMYprofil. 1. místo v počtu realizovaných fúzí a akvizic v České a Slovenské republice a ve střední a východní Evropě

RODINNÉ FIRMYprofil. 1. místo v počtu realizovaných fúzí a akvizic v České a Slovenské republice a ve střední a východní Evropě Korporátní RODINNÉ FIRMYprofil Právnická firma roku 2010 v kategoriích: - Největší právnická firma v ČR - Telekomunikace a média Klienty nejlépe hodnocená právnická kancelář v České republice. 1. místo

Více

Ing. František Řezáč, Ph.D. Mgr. Silvie Kafková Masarykova univerzita

Ing. František Řezáč, Ph.D. Mgr. Silvie Kafková Masarykova univerzita Správa aktiv pojišťovny, investiční činnost Implementace Směrnic EU do české legislativy v pojišťovnictví Změna dohledu nad pojišťovnictvím od tzv. materiální kontroly na kontrolu solventnosti a managementu.

Více

ZÁKLADY SOUKROMÉHO PRÁVA. Obchodní korporace. JUDr. Petr Čechák, Ph.D. Petr.cechak@mail.vsfs.cz

ZÁKLADY SOUKROMÉHO PRÁVA. Obchodní korporace. JUDr. Petr Čechák, Ph.D. Petr.cechak@mail.vsfs.cz ZÁKLADY SOUKROMÉHO PRÁVA JUDr. Petr Čechák, Ph.D. Petr.cechak@mail.vsfs.cz Právní úprava obchodních korporací zákon č. 90/20012, o obchodních společnostech a družstvech (zákon o obchodních korporacích)

Více

Restrukturalizace a zvyšování efektivity firem

Restrukturalizace a zvyšování efektivity firem Restrukturalizace a zvyšování efektivity firem Ing. Tomáš Pastrňák, MBA Předseda výboru České asociace interim managementu Člen představenstva krajské hospodářské komory MSK Člen komise pro majetek a hospodářskou

Více

Základní kapitál - východiska

Základní kapitál - východiska Základní kapitál - východiska základní kapitál: tvořen peněžitými i nepeněžitými vklady společníků a je peněžním vyjádřením těchto vkladů. Povinně se tvoří u kapitálových společností a u komanditní společnosti

Více

PŘIPOMÍNKY. k materiálu Ministerstva spravedlnosti ČR Návrh nového obchodního zákona

PŘIPOMÍNKY. k materiálu Ministerstva spravedlnosti ČR Návrh nového obchodního zákona PŘIPOMÍNKY k materiálu Ministerstva spravedlnosti ČR Návrh nového obchodního zákona V Praze dne 30. října 2008 Č.j.: 152/091000/2008 A. Obecná připomínka k předkládanému materiálu Hospodářská komora České

Více

Dopad rekodifikace soukromého práva na trestní postih úpadkových deliktů

Dopad rekodifikace soukromého práva na trestní postih úpadkových deliktů Dopad rekodifikace soukromého práva na trestní postih úpadkových deliktů Podklad pro konferenci Insolvence 2014 pořádanou VŠE v Praze dne 20. 5. 2014 JUDr. František Púry Nejvyšší soud České republiky

Více

Obsah. Úvod 12. Změny a doplnění k 1. lednu Obecně o pohledávkách 17

Obsah. Úvod 12. Změny a doplnění k 1. lednu Obecně o pohledávkách 17 Obsah Úvod 12 Změny a doplnění k 1. lednu 2011 13 1 Obecně o pohledávkách 17 1.1 Právní pohled 17 1.1.1 Pojem pohledávka z právního hlediska 17 1.1.2 Důvody vzniku pohledávky 17 1.1.3 Společné pohledávky

Více

k přípustnosti účasti třetích osob na činnosti insolvenčního správce v rámci insolvenčního řízení

k přípustnosti účasti třetích osob na činnosti insolvenčního správce v rámci insolvenčního řízení STANOVISKO k přípustnosti účasti třetích osob na činnosti insolvenčního správce v rámci insolvenčního řízení vydané v rámci dohledové činnosti ve smyslu 36 zákona č. 312/2006 Sb., o insolvenčních správcích

Více

Legislativa investičního bankovnictví

Legislativa investičního bankovnictví Legislativa investičního bankovnictví Vymezit investiční bankovnictví není úplně jednoduchou záležitostí. Existuje totiž několik pojetí definice investičního bankovnictví. Obecně lze ale říct, že investiční

Více

VLASTNÍ A CIZÍ ZDROJE FINANCOVÁNÍ AKTIV (STRUKTURA, PRACOVNÍ KAPITÁL, LIKVIDITA PODNIKU) 6.1 Vlastní zdroje základní kapitál, kapitálové fondy, fondy ze zisku, výsledek hospodaření za běžné období, za

Více

POROVNÁNÍ. Kritérium BD SVJ

POROVNÁNÍ. Kritérium BD SVJ POROVNÁNÍ mezi bytovým družstvem (BD) a společenstvím vlastníků jednotek (SVJ) Kritérium BD SVJ Pramen práva Zákon č. 513/1991 Sb., obchodní zákoník (dále jen ObchZ) Nemovitost katastr nemovitostí Budova

Více

KOMPARACE POSTAVENÍ ZAJIŠTĚNÝCH VĚŘITELŮ V INSOLVENČNÍM ŘÍZENÍ DLE STÁVAJÍCÍ ÚPRAVY A NOVÉHO OBČANSKÉHO ZÁKONÍKU

KOMPARACE POSTAVENÍ ZAJIŠTĚNÝCH VĚŘITELŮ V INSOLVENČNÍM ŘÍZENÍ DLE STÁVAJÍCÍ ÚPRAVY A NOVÉHO OBČANSKÉHO ZÁKONÍKU KOMPARACE POSTAVENÍ ZAJIŠTĚNÝCH VĚŘITELŮ V INSOLVENČNÍM ŘÍZENÍ DLE STÁVAJÍCÍ ÚPRAVY A NOVÉHO OBČANSKÉHO ZÁKONÍKU KRISTÝNA CHALUPECKÁ Právnická fakulta, Masarykova univerzita, Česká republika Abstract in

Více

Ekonomika IV. ročník. 020_Pravní formy obchodních korporací společnost s ručením omezeným

Ekonomika IV. ročník. 020_Pravní formy obchodních korporací společnost s ručením omezeným Ekonomika IV. ročník 020_Pravní formy obchodních korporací společnost s ručením omezeným Společnost s ručením omezeným (s. r. o.) Společnost s ručením omezeným (s.r.o.) představuje jednoznačně nejpoužívanější

Více

REORGANIZACE. Mgr. Martina Mušálková

REORGANIZACE. Mgr. Martina Mušálková REORGANIZACE Mgr. Martina Mušálková CÍL/ÚČEL REORGANIZACE Cíl reorganizace není zákonem vymezen. Ale! musí být shodný s 1 písm. a) IZ a se zásadami insolvenčního řízení dle 5 IZ. KDY REORGANIZOVAT? 1/

Více

BEHAVIORÁLNÍ FINANCE V INSOLVENCI POHLED SOUDNÍHO ZNALCE. Tomáš Krabec Roman Čibera

BEHAVIORÁLNÍ FINANCE V INSOLVENCI POHLED SOUDNÍHO ZNALCE. Tomáš Krabec Roman Čibera BEHAVIORÁLNÍ FINANCE V INSOLVENCI POHLED SOUDNÍHO ZNALCE Tomáš Krabec Roman Čibera Motivace pro výzkum Role znalce v insolvenčním řízení v ČR - v české literatuře prozatím minimálně adresované téma - zákon

Více

Podnik jako předmět ocenění

Podnik jako předmět ocenění Oceňování podniku Podnik jako předmět ocenění Podnikem se rozumí: soubor hmotných, jakož i osobních a nehmotných složek podnikání. K podniku náleží věci, práva a jiné majetkové hodnoty, které patří podnikateli

Více

Vypracovala: Juráš, Chovancová, David, advokáti v.o.s. sídlem Zlín, Lešetín IV/777, , PSČ: Mgr. Veronika Kopečková

Vypracovala: Juráš, Chovancová, David, advokáti v.o.s. sídlem Zlín, Lešetín IV/777, , PSČ: Mgr. Veronika Kopečková L E G I S L A T I V N Í ZM Ě N Y Novelizace zákona č. 253/2008 Sb., o některých opatřeních proti legalizaci výnosů z trestné činnosti a financování terorismu (tzv. zákon proti praní špinavých peněz) Vypracovala:

Více

Headline Verdana Bold Použití moratoria v praxi TMA Restrukturalizační fórum října 2017

Headline Verdana Bold Použití moratoria v praxi TMA Restrukturalizační fórum října 2017 Headline Verdana Bold Použití moratoria v praxi 3. října 07 Obsah prezentace Prezentaci jsme rozčlenili do následujících částí Historie vzniku institutu moratoria a jeho charakteristika Kvantitativní data

Více

FORMY VLASTNICTVÍ STAVEBNÍCH SPOLEČNOSTÍ, JEJICH VÝHODY A NEVÝHODY. Jiří Zahradník Říjen 2013

FORMY VLASTNICTVÍ STAVEBNÍCH SPOLEČNOSTÍ, JEJICH VÝHODY A NEVÝHODY. Jiří Zahradník Říjen 2013 FORMY VLASTNICTVÍ STAVEBNÍCH SPOLEČNOSTÍ, JEJICH VÝHODY A NEVÝHODY Jiří Zahradník Říjen 2013 FORMY VLASTNICTVÍ PODNIKU Ve většině vyspělých zemí se vyvinuli 4 formy vlastnictví podniku podnik jednotlivce

Více

Infoservis Nový insolvenční zákon účinný od 1. ledna 2008

Infoservis Nový insolvenční zákon účinný od 1. ledna 2008 listopad 2007 Infoservis Nový insolvenční zákon účinný od 1. ledna 2008 Od 1.1.2008 vstoupí v účinnost nový zákon, který upravuje problematiku úpadkového práva a to zákon č. 182/2006 Sb., o úpadku a způsobech

Více

2. Navržená směrnice o insolvenci podléhá řádnému legislativnímu postupu.

2. Navržená směrnice o insolvenci podléhá řádnému legislativnímu postupu. Rada Evropské unie Brusel 19. května 2017 (OR. en) Interinstitucionální spis: 2016/0359 (COD) 9316/17 POZNÁMKA Odesílatel: Příjemce: Předsednictví Coreper/Rada Č. dok. Komise: 14875/16 Předmět: JUSTCIV

Více

Liquidity management in a small or medium enterprise

Liquidity management in a small or medium enterprise Liquidity management in a small or medium enterprise Řízení likvidity v malém a středním podniku Dana Kubíčková, Marcela Vančatová 1 Abstract Liquidity management in a small or medium enterprise is in

Více

Právnická osoba je organizovaný útvar, o kterém zákon stanoví, že má právní osobnost, tj. způsobilost mít práva a povinnosti.

Právnická osoba je organizovaný útvar, o kterém zákon stanoví, že má právní osobnost, tj. způsobilost mít práva a povinnosti. 2 2. O b č a n s k é p r á v o I I P r á v n i c k á o s o b a P r á v n í o s o b n o s t a u s t a v e n í Právnická osoba je organizovaný útvar, o kterém zákon stanoví, že má právní osobnost, tj. způsobilost

Více

Obecné pokyny. upřesňující podmínky pro vnitroskupinovou finanční podporu podle článku 23 směrnice 2014/59/EU EBA/GL/2015/

Obecné pokyny. upřesňující podmínky pro vnitroskupinovou finanční podporu podle článku 23 směrnice 2014/59/EU EBA/GL/2015/ OBECNÉ POKYNY K PODMÍNKÁM PRO VNITROSKUPINOVOU FINANČNÍ PODPORU EBA/GL/2015/17 08.12.2015 Obecné pokyny upřesňující podmínky pro vnitroskupinovou finanční podporu podle článku 23 směrnice 2014/59/EU Obecné

Více

PRÁVNÍ STANOVISKO OHLEDNĚ POSTAVENÍ VLASTNÍKŮ PODŘÍZENÝCH DLUHOPISŮ EMITENTA ZOOT

PRÁVNÍ STANOVISKO OHLEDNĚ POSTAVENÍ VLASTNÍKŮ PODŘÍZENÝCH DLUHOPISŮ EMITENTA ZOOT ZOOT a.s. Zubatého 295/5 150 00 Praha 5 V Praze dne 18. února 2019 PRÁVNÍ STANOVISKO OHLEDNĚ POSTAVENÍ VLASTNÍKŮ PODŘÍZENÝCH DLUHOPISŮ EMITENTA ZOOT a.s. V RÁMCI INSOLVENČNÍHO ŘÍZENÍ SE ZAMĚŘENÍM NA JEJICH

Více

N Á V R H. takto : Předmět smlouvy :

N Á V R H. takto : Předmět smlouvy : N Á V R H Smlouva o výkonu funkce člena představenstva společnosti uzavřená dle 59 a následujících zákona č. 90/2012 Sb., o obchodních společnostech a družstvech (zákon o obchodních korporacích) níže uvedeného

Více

Prodej částí závodů dlužníka po prohlášení konkursu. 6. listopadu 2018

Prodej částí závodů dlužníka po prohlášení konkursu. 6. listopadu 2018 Prodej částí závodů dlužníka po prohlášení 6. listopadu 2018 VPE byla součástí velkého strojírenského holdingu a sestávala z 5 hlavních divizí Přehled podnikání 5 hlavních divizí a příslušných průmyslových

Více

Reorganizace společnosti BESTSPORT

Reorganizace společnosti BESTSPORT Advisory Reorganizace společnosti Tomáš Richter Jindřich Arabasz Radim Baše RESTRUKTURALIZAČNÍ FÓRUM 2014 - MOST PŘES ROZBOUŘENÉ ŘEKY Vlastnická struktura SPORTOVNÍ SVAZY 100% 100% 0,07% Zelený ostrov

Více

Obecné pokyny (konečné znění)

Obecné pokyny (konečné znění) EBA/GL/2017/03 11/07/2017 Obecné pokyny (konečné znění) ke konverznímu koeficientu pro konverzi dluhu na kapitál při rekapitalizaci z vnitřních zdrojů 1. Dodržování předpisů a oznamovací povinnost Status

Více

Nový občanský zákoník a právo stavby. Martin Bohuslav únor 2013

Nový občanský zákoník a právo stavby. Martin Bohuslav únor 2013 Nový občanský zákoník a právo stavby Martin Bohuslav únor 2013 POZOR Rok 2013 je nutné věnovat přípravě na rozsáhlé změny občanského a obchodního práva od 1. ledna 2014! 2 2013 Deloitte Česká republika

Více

Předkládání informací a dokladů o skutečném majiteli vybraného dodavatele po

Předkládání informací a dokladů o skutečném majiteli vybraného dodavatele po Předkládání informací a dokladů o skutečném majiteli vybraného dodavatele po 1. 1. 2017 Zákon č. 134/2016 Sb. o zadávání veřejných zakázek (dále jen ZZVZ ), přináší oproti předchozí právní úpravě zcela

Více

Podstata mezery krytí

Podstata mezery krytí MEZERA KRYTÍ Centrum restrukturalizace a insolvence Harryho Pollaka Institutu excelence v managementu Fakulta podnikohospodářská Vysoké školy ekonomické v Praze Podstata mezery krytí POROVNÁNÍ DISPONIBILNÍ

Více

Insolvenční řízení a jeho mezinárodní souvislosti. Právní zajištění a význam pro českého insolvenčního správce.

Insolvenční řízení a jeho mezinárodní souvislosti. Právní zajištění a význam pro českého insolvenčního správce. Insolvenční řízení a jeho mezinárodní souvislosti. Právní zajištění a význam pro českého insolvenčního správce. V úvodu této práce konstatuji, že její obsah je založen na teoretickém přístupu, a to s ohledem

Více

N Á V R H. takto : Předmět smlouvy :

N Á V R H. takto : Předmět smlouvy : N Á V R H Smlouva o výkonu funkce člena představenstva společnosti uzpůsobená zákonu č. 90/2012 Sb., o obchodních společnostech a družstvech (zákon o obchodních korporacích) dle 777 odst. 3 tohoto zákona

Více

PODNIKOVÉ DLUHOPISY - ALTERNATIVA FINANCOVÁNÍ DLOUHODOBÝM BANKOVNÍM ÚVĚREM

PODNIKOVÉ DLUHOPISY - ALTERNATIVA FINANCOVÁNÍ DLOUHODOBÝM BANKOVNÍM ÚVĚREM PODNIKOVÉ DLUHOPISY - ALTERNATIVA FINANCOVÁNÍ DLOUHODOBÝM BANKOVNÍM ÚVĚREM Eva Hávová, Liběna Tetřevová Katedra ekonomiky a managementu chemického a potravinářského průmyslu Fakulta chemicko-technologická,

Více

Ekonomika III. ročník. 019_Obchodní korporace

Ekonomika III. ročník. 019_Obchodní korporace Ekonomika III. ročník 019_Obchodní korporace Zákon o obchodních korporacích Tržní hospodářství je postavené na existenci vlastnických vztahů, všichni vlastníci mají rovnocenné právní postavení (ochrana

Více

OBSAH. Seznam zkratek... 11

OBSAH. Seznam zkratek... 11 Seznam zkratek...................................................... 11 I. Založení s. r. o.................................................... 13 1. Postačí pro plnou moc k založení s. r. o. písemná forma

Více

Na cestě k Aktu o jednotném trhu Pro vysoce konkurenceschopné sociálně tržní hospodářství

Na cestě k Aktu o jednotném trhu Pro vysoce konkurenceschopné sociálně tržní hospodářství Na cestě k Aktu o jednotném trhu Pro vysoce konkurenceschopné sociálně tržní hospodářství Ing. Michal Minčev, MBA Ministerstvo průmyslu a obchodu Nová strategie pro jednotný trh V politických směrech pro

Více

Vnitřní organizace společností z pohledu jejich forem

Vnitřní organizace společností z pohledu jejich forem Vnitřní organizace společností z pohledu jejich forem 1 Vnitřní organizace společností z pohledu jejich forem Druh orgánu Forma společnosti Osobní společnosti Kapitálové společnosti Nejvyšší Výkonný (statutární)

Více

> Výrazné zjednodušení pravidel pro obhospodařovatele neoprávněné přesáhnout rozhodný limit 100 mil. EUR, včetně samosprávných investičních fondů.

> Výrazné zjednodušení pravidel pro obhospodařovatele neoprávněné přesáhnout rozhodný limit 100 mil. EUR, včetně samosprávných investičních fondů. > Nové varianty a možnosti FKI pro investory nejen v ČR Pavel Doležal, AVANT investiční společnost, a.s. ZISIF přehled novinek > Výrazné zjednodušení pravidel pro obhospodařovatele neoprávněné přesáhnout

Více

4.6 Osoby oprávněné k podílu na zisku

4.6 Osoby oprávněné k podílu na zisku ÚČETNÍ A DAŇOVÉ SOUVISLOSTI ZÁKONA O OBCHODNÍCH KORPORACÍCH 4.6 Osoby oprávněné k podílu na zisku Dle 34 ZOK náleží právo na podíl na zisku především společníkům. Společníci se podílejí na zisku v poměru

Více

Kupovat či nekupovat?

Kupovat či nekupovat? Kupovat či nekupovat? Případová studie MBO transakce Mgr. Ing. Zdeněk Mikuláš, advokát SAMAK snídaňové setkání 29. června 2016 Obsah 1. Představení SAMAK právo & daně 2. Výchozí situace 3. Akcionářská

Více

ZAJIŠTĚNÍ DLUHU PŘÍLOHA 8

ZAJIŠTĚNÍ DLUHU PŘÍLOHA 8 ZAJIŠTĚNÍ DLUHU PŘÍLOHA 8 Obsah 1 Úvod... 3 2 Zřízení Zajištění... 3 3 Podmínky zajištění... 3 4 Výše zajištění... 5 2 / 5 1 Úvod Partner se zavazuje před zahájením poskytování služeb poskytnout CETIN

Více

EBA/GL/2015/ Obecné pokyny

EBA/GL/2015/ Obecné pokyny EBA/GL/2015/04 07.08.2015 Obecné pokyny k faktickým okolnostem, jež představují podstatné ohrožení, a k aspektům týkajícím se účinnosti nástroje přechodu činnosti podle čl. 39 odst. 4 směrnice 2014/59/EU

Více

PŘÍLOHA 6 SMLOUVY O PŘÍSTUPU KE KONCOVÝM ÚSEKŮM. Zajištění dluhu

PŘÍLOHA 6 SMLOUVY O PŘÍSTUPU KE KONCOVÝM ÚSEKŮM. Zajištění dluhu PŘÍLOHA 6 SMLOUVY O PŘÍSTUPU KE KONCOVÝM ÚSEKŮM Zajištění dluhu Obsah 1. Úvod... 3 2. Zřízení Zajištění... 3 3. Podmínky zajištění... 3 4. Výše zajištění... 5 PŘÍLOHA 6 Zajištění dluhu 2/5 1. Úvod Poskytovatel

Více

Přednáška č. 5 18. října 2011

Přednáška č. 5 18. října 2011 Finanční zdroje podniku Přednáška č. 5 18. října 2011 Struktura přednášky 1. Úvod do problematiky 2. Vlastní kapitál 3. Cizí zdroje a příčiny jejich použití 4. Náklady na finanční zdroje 5. Kapitálová

Více

Obsah. O autorech... V Předmluva... VII Předmluva k 2. vydání...ix Seznam zkratek použitých právních předpisů... XIX

Obsah. O autorech... V Předmluva... VII Předmluva k 2. vydání...ix Seznam zkratek použitých právních předpisů... XIX O autorech... V Předmluva... VII Předmluva k 2. vydání...ix Seznam zkratek použitých právních předpisů... XIX Kapitola 1. Základní charakteristika a principy právní úpravy úpadku...1 1. Přehled právní

Více

Turecko Vstup na trh vybrané právní otázky

Turecko Vstup na trh vybrané právní otázky FINANCIAL INSTITUTIONS ENERGY INFRASTRUCTURE AND COMMODITIES TRANSPORT TECHNOLOGY Turecko Vstup na trh vybrané právní otázky Marek Belšan Partner Norton Rose v.o.s., advokátní kancelář ve spolupráci s

Více

PROJEKT FÚZE SLOUČENÍM

PROJEKT FÚZE SLOUČENÍM A) ÚVODNÍ USTANOVENÍ PROJEKT FÚZE SLOUČENÍM I. Preambule 1. Tento projekt je projektem přeměny provedené vnitrostátní fúzí sloučením (dále jen Fúze ) dle 61 zákona č. 125/2008 Sb., o přeměnách obchodních

Více

Inovace bakalářského studijního oboru Aplikovaná chemie http://aplchem.upol.cz

Inovace bakalářského studijního oboru Aplikovaná chemie http://aplchem.upol.cz http://aplchem.upol.cz CZ.1.07/2.2.00/15.0247 Tento projekt je spolufinancován Evropským sociálním fondem a státním rozpočtem České republiky. Podnikání PO Aktualizace od 1. ledna 2014 Právní úprava nový

Více

OZNÁMENÍ O ULOŽENÍ PROJEKTU FÚZE SLOUČENÍM DO SBÍRKY LISTIN

OZNÁMENÍ O ULOŽENÍ PROJEKTU FÚZE SLOUČENÍM DO SBÍRKY LISTIN OZNÁMENÍ O ULOŽENÍ PROJEKTU FÚZE SLOUČENÍM DO SBÍRKY LISTIN Společnost MITU Automotive a.s. se sídlem Ve svahu 482/5, Podolí, 147 00 Praha 4, identifikační číslo 27609332, zapsaná v obchodním rejstříku

Více

Návrh ZÁKON. ze dne 2015,

Návrh ZÁKON. ze dne 2015, III. Návrh ZÁKON ze dne 2015, kterým se mění zákon č. 89/2012 Sb., občanský zákoník, zákon č. 292/2013 Sb., o zvláštních řízeních soudních, zákon č. 304/2013 Sb., o veřejných rejstřících právnických a

Více

PŘÍLOHA E ZAJIŠTĚNÍ DLUHU

PŘÍLOHA E ZAJIŠTĚNÍ DLUHU PŘÍLOHA E ZAJIŠTĚNÍ DLUHU Obsah 1 ÚVOD... 3 2 ZŘÍZENÍ ZAJIŠTĚNÍ... 3 3 PODMÍNKY ZAJIŠTĚNÍ... 3 4 VÝŠE ZAJIŠTĚNÍ... 5 2 / 5 1 Úvod 1.1 Partner se zavazuje před zahájením poskytování služeb poskytnout společnosti

Více

Developer v úpadku. Mgr. Dušan Sedláček JUDr. Ing. Ivan Barabáš

Developer v úpadku. Mgr. Dušan Sedláček JUDr. Ing. Ivan Barabáš Developer v úpadku Korporátní - aktuální profil pohled Mgr. Dušan Sedláček JUDr. Ing. Ivan Barabáš Právnická firma roku 2010 v kategoriích: - Největší právnická firma v ČR - Telekomunikace a média Klienty

Více

Projekt v potížích investiční příležitost nebo příliš vysoké riziko?

Projekt v potížích investiční příležitost nebo příliš vysoké riziko? Projekt v potížích investiční příležitost nebo příliš vysoké riziko? Mgr. Daniela Kozáková, advokátka 23.09.2010 Proč se projekt ocitl v potížích? Nedostatek finančních prostředků na trhu Výrazný pokles

Více

SVĚŘENSKÁ SPRÁVA. 25 let zkušeností v oblasti poradenství pro rodinné firmy THE POWER OF BEING UNDERSTOOD

SVĚŘENSKÁ SPRÁVA. 25 let zkušeností v oblasti poradenství pro rodinné firmy THE POWER OF BEING UNDERSTOOD THE POWER OF BEING UNDERSTOOD SVĚŘENSKÁ SPRÁVA 25 let zkušeností v oblasti poradenství pro rodinné firmy THE POWER OF BEING UNDERSTOOD AUDIT TAX CONSULTING RSM CZ & SK budujeme 25 let což se považuje za

Více

1. Legislativa zákon o bankách, zákon o ČNB Bankovní soustava ČR

1. Legislativa zákon o bankách, zákon o ČNB Bankovní soustava ČR 1. Legislativa zákon o bankách, zákon o ČNB Bankovní soustava ČR Mezi základní normy upravující oblast bankovnictví patří: 1) zákon č. 6/13 Sb., o ČNB, ve znění pozdějších novel 2) zákon č. 21/12 Sb.,

Více

Výukový materiál zpracovaný v rámci operačního programu Vzdělávání pro konkurenceschopnost

Výukový materiál zpracovaný v rámci operačního programu Vzdělávání pro konkurenceschopnost Výukový materiál zpracovaný v rámci operačního programu Vzdělávání pro konkurenceschopnost Registrační číslo: CZ.1.07/1. 5.00/34.0084 Šablona: III/2 Inovace a zkvalitnění výuky prostřednictvím ICT Sada:

Více

DATASOFT, spol. s r.o. CZ CZK. Firma není v insolvenci či úpadku. Firma není v likvidaci. Firma nemá exekuce z Obchodního věstníku

DATASOFT, spol. s r.o. CZ CZK. Firma není v insolvenci či úpadku. Firma není v likvidaci. Firma nemá exekuce z Obchodního věstníku základní údaje registrovaný název DATASOFT, spol. s r.o. IČ 47310405 DIČ CZ47310405 datum vzniku 23.11.1992 základní kapitál 153 000 CZK plátce DPH Firma je plátcem DPH od 01.01.1993 nespolehlivý plátce

Více

OBSAH. Použité zkratky... 17 Předmluva... 21

OBSAH. Použité zkratky... 17 Předmluva... 21 OBSAH Použité zkratky... 17 Předmluva... 21 1 Metodologie výkladu... 27 1.1 Úvod... 28 1.2 Ekonomický pohled na lidské chování a jeho předpoklady... 29 1.2.1 Racionální maximalizace užitku I jeden (poměrně)

Více

Vysoká škola ekonomická v Praze katedra podnikové ekonomiky

Vysoká škola ekonomická v Praze katedra podnikové ekonomiky Vysoká škola ekonomická v Praze katedra podnikové ekonomiky Insolvence 2014 Hledání cesty k vyšším výnosům". Ing. Jaroslav SCHŐNFELD, Ph.D., Doc. Ing. Luboš Smrčka, CSc. Skutečné výsledky insolvenčních

Více

H E L G O S s.r.o. CZ CZK. Firma není v insolvenci či úpadku. Firma není v likvidaci. Firma nemá exekuce z Obchodního věstníku

H E L G O S s.r.o. CZ CZK. Firma není v insolvenci či úpadku. Firma není v likvidaci. Firma nemá exekuce z Obchodního věstníku základní údaje registrovaný název H E L G O S s.r.o. IČ 46711732 DIČ CZ46711732 datum vzniku 11.06.1992 základní kapitál 102 000 CZK plátce DPH Firma je plátcem DPH od 01.01.1995 nespolehlivý plátce DPH

Více

EnCor Wealth Management s.r.o.

EnCor Wealth Management s.r.o. EnCor Wealth Management s.r.o. Politika střetu zájmů Účinnost ke dni: 1.6.2017 Stránka 1 z 6 1. Úvodní ustanovení I. Úvod II. III. A. Společnost EnCor Wealth Management s.r.o., se sídlem Údolní 1724/59,

Více