Roční zpráva o situaci na kapitálovém trhu v roce 2003

Transkript

1

2 Roční zpráva o situaci na kapitálovém trhu v roce 2003 Praha, 30. března 2004

3 Roční zpráva o situaci na kapitálovém trhu v roce 2003 Obsah ÚVOD STRUČNÝ POPIS MAKROEKONOMICKÉ SITUACE SITUACE V OBLASTI VEŘEJNÝCH TRHŮ A REGISTRŮ CENNÝCH PAPÍRŮ VÝVOJ SITUACE V OBLASTI POSKYTOVÁNÍ INVESTIČNÍCH SLUŽEB VÝVOJ SITUACE V SEKTORU KOLEKTIVNÍHO INVESTOVÁNÍ VÝVOJ SITUACE V SEKTORU PENZIJNÍCH FONDŮ VÝVOJ SITUACE V LEGISLATIVNÍ OBLASTI OPATŘENÍ NAVRHOVANÁ KOMISÍ ZÁVĚR PŘÍLOHY

4 ÚVOD Finanční trhy v posledních letech podstoupily řadu zásadních změn majících dopad především na poskytování finančních služeb. Rozvoj komunikací a technologií s sebou přináší neustále nové techniky obchodování a vypořádání, rychlejší přeshraniční transakce, nové sofistikovanější produkty, zejména pak deriváty a fůze nejrůznějších finančních institucí. Globalizací sektoru finančních služeb logicky rostou i rizika spojená s provázaností finančních trhů. Regulátoři jsou tudíž nuceni spolupracovat na mezinárodní úrovni. Dozor nad kapitálových trhem je tak stavěn před nové výzvy a úkoly. V roce 2003 pokračoval trend vytvoření regulatorních standardů pro kapitálovou přiměřenost poskytovatelů investičních služeb, pro transparentnost trhu s cennými papíry a dále k celé řadě úprav legislativy, jako je zavedení jednotného evropského pasu umožňujícího poskytovatelům služeb nabízet své služby v ostatních zemích Evropské Unie. Zároveň se u řady regulátorů zavedly moderní metody regulace, kdy je dozor prováděn na základě vyhodnocování rizikovosti účastníků trhu. Regulace kapitálového trhu vychází a bude vycházet z posouzení rizika situace, a to jak z hlediska celého kapitálového trhu, tak zejména z hlediska jednotlivého licencovaného subjektu. Pokračující přechod českého kapitálového trhu od kupónové privatizace a majitelů kupónových akcií k vyspělejší investorské struktuře podněcuje významné změny ve struktuře kapitálového trhu a v roli jeho účastníků. Zpřísnění dozoru, ke kterému dochází v posledních letech, přibližuje náš trh a jeho účastníky k vyspělejšímu prostředí zahraničních trhů, a to s sebou přináší zvýšené nároky na Komisi pro cenné papíry a na citlivost její regulace. Aby náš trh zefektivnil svou činnost a přiblížil se tendencím na zahraničních trzích je nezbytné integrovat stávající orgány dozorující náš finanční trh. Za zmínku jistě stojí, že již v prvním pololetí roku 2004 bude vládě předložen materiál, podle něhož by mělo dojít k postupné integraci dohledu nad finančním trhem. V první fázi by se mělo jednat o integraci dohledu nad bankami a dozoru nad družstevními záložnami, které budou působit jako úvěrové instituce v souladu s právem ES, do České národní banky. Zároveň dojde k integraci státního dozoru nad kapitálovým trhem se stáním dozorem v pojišťovnictví a penzijním připojištění do Komise pro cenné papíry. Integrací však nerozumím prosté sesazení dozorových institucí pod jednu střechu, ale především maximální využití synergických efektů a zefektivňování dozoru s následným snížením nákladů jak na straně regulátora, tak na straně dozorovaných subjektů. Důsledkem integrace by mělo dojít ke snížení zatížení účastníků trhu například v oblasti informační povinnosti. Za důležité považuji především zjednodušení struktury vypořádání v ČR vytvořením Centrálního depozitáře cenných papírů po vzoru obdobných institucí v zemích EU. Se vznikem Centrálního depozitáře by se měly snížit náklady na vypořádání a měly by se vytvoří podmínky pro lepší fungování kapitálového trhu. Současná evidence cenných papírů a vypořádání obchodů je rozdělena mezi Středisko cenných papírů, Univyc a clearingové centrum České národní banky. Český kapitálový trh zaznamenal v roce 2003 růst oproti roku 2002 zejména díky cenovým vzestupům emisí z kapitalizačně významných oborů jako je peněžnictví, energetika, doprava a spoje a to o více než 43 % měřeno indexem PX-50, který ke konci roku uzavíral na hodnotě 659 bodů. Obchodování s akciemi se však soustředilo na omezený počet titulů. Objemy obchodů na veřejných trzích dosáhly v roce ,9 mld. Kč. V rámci veřejných trhů byla dominantní část obchodů s cennými papíry uskutečněna na burzovním trhu, při čemž podíl burzovních obchodů s akciemi na všech obchodech s akciemi na veřejných trzích představoval 99,3 %. I nadále dominovalo obchodování s dluhopisy (1 113,2 mld. Kč), které ovšem v porovnání s rokem 2002 pokleslo o více než 30 %. V roce 2003 bylo vydáno celkem 60 emisí registrovaných dluhopisů, státních dluhopisů, dluhopisů Evropské investiční banky neregistrovaných dluhopisů a nových tranší registrovaných akcií v celkové hodnotě více než 158 mld. Kč. Ani v roce 2003 nebyly v České republice realizovány žádné primární úpisy, tzv. IPO. Na veřejných trzích bylo koncem roku 2003 registrováno celkem 263 cenných papírů. Z obchodování 3

5 na veřejném trhu organizovaného burzou bylo vyřazeno 28 emisí cenných papírů a z obchodování na RMS 89 emisí. Řada společností také přistoupila k přeměně podoby akcií ze zaknihované na listinnou z důvodu především vysokých poplatků za jejich správu ve Středisku cenných papírů. Mezi důležité událostí v obchodování na veřejných trzích patřilo prodloužení zákazu veškerých obchodů a plnění závazků z obchodů s registrovanými akciemi společnosti Harvardský průmyslový holding, a.s. - v likvidaci, a to na šest měsíců s účinností od Důvodem pro prodloužení zákazu byla nadále nejasná situace související se stavem hospodaření společnosti. V sektoru poskytovatelů investičních služeb pokračoval klesající trend v počtu obchodníků s cennými papíry, kterých ke konci roku 2003 bylo 71, z nichž 50 subjektů bylo nebankovních. Důvodem byla mimo jiné nutnost dodržování náročnějších standardů, které na obchodníky klade legislativa harmonizovaná s právem EU. Oproti tomu ovšem výrazně vrostl počet osob s registrací dle 45a zákona o cenných papírech a to na 3055 osob ke konci roku 2003, přičemž na počátku tohoto roku bylo registrováno osob 66. Změnila se i struktura licencí jednotlivých obchodníků s cennými papíry a sice pokles u investiční služby obchodování na vlastní účet. Od října 2003 musí rovněž každý obchodník s cennými papíry, který není bankou, splňovat limity kapitálové přiměřenosti. Hodnota majetku ve všech otevřených podílových fondech dosáhla ke konci roku 2003 více než 106 mld. Kč, což ovšem znamenalo meziroční pokles o cca 1,2 mld. Kč. V investičních fondech bylo ke konci roku 2003 evidováno zhruba 2,3 mld. Kč. Objem majetku českých investorů spravovaného zahraničními fondy kolektivního investování ke konci roku 2003 dosáhl hodnoty cca 50 mld. Kč. Byl tak zaznamenán trend zvýšeného zájmu investorů o uložení peněžních prostředků do zahraničních fondů. Ke konci sledovaného období působily v oblasti kolektivního investování aktivně 4 investiční fondy a 15 investičních společností, které obhospodařovaly 66 otevřených podílových fondů. Současně v této oblasti působilo 49 zahraničních osob kolektivního investování s 723 fondy/podfondy. Na základě novely zákona o dani z přidané hodnoty se projevil negativní vliv na investice do cenných papírů (tedy i do podílových listů) u společností, které jsou plátci DPH. Tento vliv se projevil i poklesem hodnoty majetku v otevřených podílových fondech řádově o 10 mld. Kč. Na základě novely zákona o daních z příjmů došlo v roce 2003 u investičních a podílových fondů ke snížení sazby daně z 15 % na 5 %, což zvyšuje konkurenceschopnost domácích subjektů vůči zahraničním. V oblasti penzijních fondů působilo ke konci roku 2003 celkem 12 subjektů. V porovnání s předešlým rokem tedy nedošlo ke změně. Objem celkově spravovaných aktiv vzrostl cca o 19,1 %. Objem prostředků, které jsou evidovány ve prospěch účastníků penzijního připojištění, ke konci roku 2003 překročil částku 76 mld. Kč, což je meziroční nárůst také o více než 21 %. V roce 2003 byly připravovány zákony upravující kapitálový trh. Jednalo se o zákon o podnikání na kapitálovém trhu, zákon o dluhopisech, zákon o kolektivním investování a zákon změnový, které vstoupí v platnost 1. května 2004, tj. dnem vstupu České republiky do EU. Zákon o podnikání na kapitálovém trhu předpokládá zřízení centrálního depozitáře, který zajistí jednotný systém evidence a vypořádání ochodů s cennými papíry. Zákon mimo jiné rovněž definuje tržní manipulaci a stanovuje její zákaz pro všechny osoby. Spolu se zákonem o kolektivním investování umožní podnikat speciálním fondům. Zákon o kolektivním investování dále mimo jiné upravuje činnost osob poskytující služby kolektivního investování na základě tzv. jednotné evropské licence v souladu se směrnicemi ES. Ing. Milan Šimáček člen prezidia vykonávající funkci předsedy Komise pro cenné papíry 4

6 1. STRUČNÝ POPIS MAKROEKONOMICKÉ SITUACE Česká ekonomika se v roce 2003 vyvíjela příznivě. Podle údajů Českého statistického úřadu vzrostl hrubý domácí produkt (ve stálých cenách) podle předběžného odhadu meziročně reálně o 2,9 %. V běžných cenách se HDP zvýšil o 134,5 mld. Kč (+ 5,9 %) na 2 410,1 mld. Kč. Na nabídkové straně ekonomiky se hrubá přidaná hodnota ve stálých základních cenách zvýšila reálně o 2,6 %. Pozitivní vliv na českou ekonomiku měla především odvětví dopravy, skladování a spojů (+5,6 %), obchodu a oprav motorových vozidel (+2,9 %) a zpracovatelský průmysl (+2,9 %). Negativně zapůsobilo odvětví zemědělství, které zaznamenalo pokles o 4,1 %. Na vytvoření hrubé přidané hodnoty v běžných základních cenách ve výši 2 170,8 mld. Kč se podílela především odvětví tržních a netržních služeb (29,7 % z celkové hrubé přidané hodnoty), zpracovatelského průmyslu (27,2 %), obchodu a oprav motorových vozidel (14,6 %), dopravy, skladování a spojů (9,5 %) a stavebnictví (7,0 %). Poptávková strana (ve stálých cenách roku 1995) se vyvíjela diferencovaně. Výdaje na konečnou spotřebu i na tvorbu kapitálu se zvýšily shodně o 4,1 %, naopak záporné saldo zahraničního obchodu se prohloubilo. Ekonomický vývoj v roce 2003 se vyznačoval mimořádně nízkou inflací. Hladina spotřebitelských cen oscilovala kolem nuly a šest měsíců dokonce meziročně klesala. Průměrná míra inflace za celý rok 2003 dosáhla rekordního minima 0,1 %. Úhrnná cenová hladina vyjádřená implicitním deflátorem vzrostla o 2,9 %. V průměru za celý rok 2003 se v porovnání s předchozím rokem snížily ceny zemědělských výrobců o 2,9 %, ceny průmyslových výrobců o 0,3 %. Také ceny materiálů a výrobků spotřebovávaných ve stavebnictví se snížily o 0,9 %. Vzrostly naopak ceny tržních služeb (1,6 %) a stavebních prací (2,1 %). Při hodnocení vývoje cen v delším časovém horizontu, je snížení cen průmyslových výrobců v roce 2003 druhým snížením, které bylo zaznamenáno od roku Pokles těchto cen v roce 2003 činil 0,3 % ( 0,5 % v roce 2002). Navzdory ekonomickému růstu s poměrně silnou dynamikou rostla nezaměstnanost. Ta se v závěru roku vyšplhala na historicky nejvyšší úroveň. Míra registrované nezaměstnanosti (podle údajů MPSV) činila koncem prosince 10,3 % a byla o 0,50 procentního bodu vyšší než před rokem. Koncem roku 2003 evidovaly úřady práce rekordních 542,4 tisíce nezaměstnaných. Počet nezaměstnaných osob, připadajících na 1 volné pracovní místo činil na konci roku 13,5, zatímco před rokem to bylo 12,7 osoby. Obecná míra nezaměstnanosti (podle mezinárodní metodiky ILO) dosáhla podle výsledků výběrového šetření 8,1 %. Odlišná metodika zjišťování se bezprostředně promítla do diference mezi výší obecné míry nezaměstnanosti (ILO) a míry registrované nezaměstnanosti MPSV. Rozdíly ve výši uvedených ukazatelů jsou obvyklé prakticky ve všech členských zemích Evropské unie, přičemž tendence růstu obou měr je téměř shodná (obecná míra nezaměstnanosti se meziročně zvýšila o 0,8 bodu, míra registrované nezaměstnanosti o 0,6 bodu). Schodek zahraničního obchodu zůstal v roce 2003 zhruba na úrovni roku 2002 a představoval 71,2 mld. Kč. Jeho vývoj v průběhu roku byl následující: v 1. čtvrtletí 4,2 mld. Kč, ve 2. čtvrtletí 13,5 mld. Kč, ve 3. čtvrtletí 18,8 mld. Kč a ve 4. čtvrtletí 34,7 mld. Kč. V roce 2003 vzrostl meziročně vývoz o 9,3 % a dovoz o 8,8 %. Bankovní rada České národní banky v průběhu roku třikrát rozhodla o snížení základní úrokové reposazby. Posledním snížením roku 2003 ČNB nastavila 2T repo sazbu k 1. srpnu na hodnotu 2,00 %. Peněžní zásoba M2 koncem prosince meziročně vzrostla o 7,0 % po předchozím růstu o 3,2 % mezi roky 2001 a Kapitálový trh v ČR a zahraničí Rok 2003 byl především ve znamení akciového trhu, který byl velmi úspěšný. Celkový objem akciových obchodů meziročně vzrostl o 30,4 % na hodnotu 257,4 mld. Kč. Dosáhl tak historicky druhé nejvyšší hodnoty, přičemž za rekordní hodnotou z roku 2000 zaostal o pouhých 2,5 %. Celkový 5

7 objem obchodů dosáhl hodnoty 1 367,5 mld. Kč, což představuje 23,7% snížení ve srovnání s objemem z roku Příčinou byl výrazný pokles likvidity na trhu dluhopisů. Roční objem burzovních obchodů s dluhopisy zaznamenal meziroční snížení o 30,4 % na hodnotu 1 110,1 miliard korun českých. Velmi dobře si akciové trhy vedly také z hlediska vývoje cen. Zejména díky cenovým vzestupům emisí z kapitalizačně významných oborů (peněžnictví, energetika, doprava a spoje) výrazně vzrostly všechny sledované průřezové indexy. Burzovní index PX 50 dosáhl v závěru roku hodnoty 659,1 bodu, což představuje 43,1% meziroční nárůst, mimoburzovní PK 30 zakončil rok 2003 na hodnotě 947,52 bodu s nárůstem 40,9 %. Měřeno indexem PX-D byl rok 2003 pro akcie nejúspěšnější za dobu existence tohoto indikátoru, když si meziročně polepšil o 40,8 % a v dolarovém vyjádření o 62,6 %. Většina velkých rozvinutých trhů zaznamenala v roce 2003 růst, český trh se stejně jako v předchozím roce zařadil mezi nejvíce rostoucí trhy. Nejvíce obchodovanou akciovou emisí na burze se stejně jako v roce 2002 stala KOMERČNÍ BANKA, s ročním objemem 101,2 mld. Kč a podílem 39,3 % na ročním objemu obchodů trhu akcií. Na trhu RM-S byla nejvíce obchodovanou akcií STČ ENERGETICKÁ s ročním objemem 921,7 mil. Kč. Rostoucí kurzy akcií se promítly i do hodnoty tržní kapitalizace. Na konci roku 2003 dosáhla tržní kapitalizace na burze hodnoty 644,5 mld. Kč a vzrostla tak oproti konci roku 2002 o 34,8 %, na trhu RM-S dosáhla hodnoty 481,2 mld. Kč a oproti předchozímu roku vzrostla o 29,5 %. 6

8 2. SITUACE V OBLASTI VEŘEJNÝCH TRHŮ A REGISTRŮ CENNÝCH PAPÍRŮ Objemy obchodů s cennými papíry na burze a v RM-S Na trhu organizovaném společností Burza cenných papírů Praha, a.s. (dále jen burza ) byly v roce 2003 uskutečněny obchody v celkovém objemu 1 367,546 mld. Kč. Bylo to o 425,525 mld. Kč méně než v roce předchozím. Burza tak z hlediska objemu obchodů zaznamenala 23,7% meziroční pokles. Příčinou byl pokles likvidity na trhu dluhopisů, když roční objem zaznamenal meziroční snížení o 30,4 % (viz dále). Na mimoburzovním trhu, který je organizován společností RM-Systém, a.s. (dále jen RM-S ), byly uskutečněny obchody za 9,4 mld. Kč. Došlo tak k 53,9 % poklesu objemu uskutečněných obchodů oproti roku Na obou trzích současně došlo k celkovému poklesu o 24 % na hodnotu 1 376,9 mld. Kč. Z dlouhodobějšího hlediska objemy obchodů na burze do roku 2001 rostly, od roku 2002 klesaly. Na trhu RM-S objemy obchodů vzrostly v roce 1998 oproti roku předchozímu, od roku 1999 do roku 2001 klesaly, v roce 2002 mírně vzrostly, v roce 2003 se opět snížily. Přehled objemů uskutečněných obchodů v letech 1997 až 2003 obsahuje tabulka č. 1. Tabulka č. 1 Vývoj objemu obchodů na veřejných trzích ( ) Období mld. % mld. %. mld. % mld. % mld. % mld. % BCPP 860,2 80,0 1187,5 86,8 1222,9 95,3 1987,2 99,0 1793,1 98,9 1367,5 99,3 RM-S 214,5 20,0 181,0 13,2 60,8 4,7 19,4 1,0 20,4 1,1 9,4 0,7 Celkem 1074,7 100,0 1368,5 100,0 1283,7 100,0 2006,6 100,0 1813,5 100,0 1376,9 100,0 Poznámka: BCPP Burza cenných papírů Praha, a. s.; RM-S RM-Systém, a. s. Zdroj: BCPP, RM-S V rámci veřejných trhů je dominantní část obchodů s cennými papíry uskutečněna na burzovním trhu. Podíl burzovních obchodů s akciemi na všech obchodech s akciemi na veřejných trzích představuje 99,3 %. Na trhu dluhopisů má burza podíl 99,7 % ke všem obchodům, které byly uskutečněny na veřejných trzích. Podíl obchodů s akciemi a podílovými listy na celkovém objemu obchodů na burze se zvýšil z 6,5 % v roce 2001 a 11 % v roce 2002 na 18,8 % v roce Objem obchodů s akciemi a podílovými listy na burze vzrostl o 30,4 %, o přesně stejné procento objem obchodů s dluhopisy naopak poklesl (-30,4 %). Objem obchodů s akciemi a podílovými listy dosáhl v roce 2003 historicky druhé nejvyšší hodnoty 257,4 mld. Kč (nejvyšší hodnota 264,145 mld. Kč byla dosažena v roce 2000). Tabulka č. 2 - Objemy transakcí s jednotlivými druhy na burze a RM-S (rok 2003) Akcie Dluhopisy + PL Celkem mld. Kč % mld. Kč % mld. Kč % BCPP 257,4 97, ,1 99, ,5 99,3 RM-S 6,3 2,4 3,1 0,3 9,4 0,7 Celkem 263, , ,9 100 Poznámka: BCPP Burza cenných papírů Praha, a. s.; RM-S RM-Systém, a. s.; PL podílové listy Zdroj: BCPP, RM-S Představu o významu jednotlivých trhů s cennými papíry z pohledu objemu obchodů lze získat z následujícího grafu, který zobrazuje objemy objemů, které byly v letech uskutečněny na trhu burzy a RM-S. 7

9 Graf č. 1 - Vývoj objemu obchodů na veřejných trzích ( ) mld.kč ,2 1793, ,5 1222,9 1367, , , ,7 214, ,8 19,4 20,4 9, roky BCPP RM-S Poznámka: BCPP Burza cenných papírů Praha, a. s.; RM-S RM-Systém, a. s. Zdroj: BCPP, RM-S Zejména díky cenovým vzestupům emisí z kapitalizačně významných oborů (peněžnictví, energetika, doprava a spoje) výrazně vrostly oba sledované průřezové indexy. Burzovní index PX 50 dosáhl dne hodnoty 659,1 bodu, což představuje 43,1% meziroční nárůst, mimoburzovní PK 30 zakončil rok 2003 na hodnotě 947,52 bodu s nárůstem 40,9 %. Graf č. 2 Vývoje indexů PK30 a PX50 od roku 1997 do konce roku 2003 na hodnotách posledních obchodních dnů v měsíci PK30 PX Zdroj: BCPP, RM-S čas PK 30 PX 50 8

10 Důležité události v obchodování na veřejných trzích Komise pro cenné papíry (dále jen Komise ) prodloužila zákaz veškerých obchodů a plnění závazků z obchodů s registrovanými akciemi společnosti Harvardský průmyslový holding, a.s. v likvidaci, a to na šest měsíců s účinností od Důvodem pro prodloužení zákazu byla nadále nejasná situace související se stavem hospodaření společnosti Harvardský průmyslový holding, a.s. v likvidaci. Poprvé Komise zakázala veškeré převody registrovaných akcií holdingu na šest měsíců ode dne Nové emise a vyřazené emise V roce 2003 bylo vydáno celkem 60 emisí cenných papírů. Jednalo se o 10 emisí registrovaných dluhopisů v celkové hodnotě 26,3 mld. Kč, 10 emisí státních dluhopisů v celkovém objemu 110 mld. Kč, 12 emisí dluhopisů Evropské investiční banky v celkovém objemu 15,8 mld. Kč, 19 emisí neregistrovaných dluhopisů v hodnotě 4,42 mld. Kč a 9 nových tranší registrovaných akcií v celkovém objemu 1,9 mld. Kč. Tabulka č. 3 Nově emitované registrované dluhopisy v roce 2003 (v Kč) Datum emise ISIN Emitent Objem emise CZ CZ * CZ CZ CZ CZ CZ CZ CZ ČMHB A.S. ČESKÁ SPOŘITELNA A.S. ČESKÁ KONSOLIDAČNÍ AGENTURA ČEZ A.S. KOMERČNÍ BANKA A.S. ČMHB A.S. ČMHB A.S. SPOBYT A.S. FORTUNA HOTELS A.S. ČESKÁ KONSOLIDAČNÍ AGENTURA Celkem Zdroj: KCP * krátkodobé dluhopisy vedené v evidenci ČNB Tabulka č. 4 Nové tranše emisí registrovaných akcií v roce 2003 (v Kč) Emitent TARMAC SEVEROKÁMEN, A.S. ČEZ, A.S. PLZEŇSKÁ TEPLÁRENSKÁ, A.S. SEVEROČESKÉ DOLY, A.S. ČMHB, A.S. SOFTWARE 602, A.S. ČESKÁ POJIŠŤOVNA, A.S. ISPAT NOVÁ HUŤ, A.S. ON SEMICONDUCTOR CZ, A.S. Zdroj:KCP Nomin. hodnota Počet kusů Objem emise Tento zákaz byl opětovně prodloužen s účinností od

11 Veřejně nabízené neregistrované cenné papíry Celkem 87 emisí neregistrovaných akcií bylo veřejně nabízeno, a to ve většině případů formou veřejné dražby akcií, jejichž majitelé byli v prodlení s převzetím listinných akcií vydaných emitentem v souvislosti s přeměnou podoby ze zaknihované na listinnou. Dále byla v 6 případech uskutečněna veřejná nabídka neregistrovaných dluhopisů. Vyřazení emisí cenných papírů z obchodování na veřejném trhu V roce 2003 bylo z obchodování na veřejném trhu organizovaného RM-S vyřazeno celkem 89 emisí cenných papírů. Z veřejného trhu organizovaného Burzou bylo vyřazeno celkem 28 emisí cenných papírů. Řada akciových společností přistoupila na základě rozhodnutí valných hromad k přeměně podoby akcií ze zaknihované na listinnou. Důvodem byly především vysoké poplatky za správu účtů ve Středisku cenných papírů. Roku 2003 bylo v souvislosti se změnou podoby akcií zrušeno 110 ISINů, vývoj v letech zobrazuje následující graf. Graf č. 3 - Počty ISINů zrušených v souvislosti se změnou podoby akcií v období Zdroj: SCP Počet registrovaných cenných papírů V roce 2003 pokračoval trend poklesu celkového počtu registrovaných cenných papírů. K poklesl celkový počet registrovaných cenných papírů na 263, z toho 90 tvořily dluhopisy, 164 akcie a 9 podílové listy. Vývoj v uplynulých šesti letech zachycuje následující graf. 10

12 Graf č. 4 Vývoj počtu registrovaných cenných papírů v letech 1998 až dluhopisy akcie podílové listy Celkem Zdroj: KCP Nabídky převzetí a povinné veřejné návrhy smlouvy o koupi akcií v souvislosti se zrušením registrace V období roku 2003 došlo k 23 převodům cenných papírů, které založily povinnost nabyvatele, případně osob jednajících ve shodě učinit nabídku převzetí. V průběhu roku 2003 valné hromady celkem 6 společností rozhodlo o zrušení registrace jimi emitovaných akcií. Tato rozhodnutí valných hromad založily společnostem povinnost učinit veřejný návrh smlouvy o koupi akcií akcionářům, kteří hlasovali proti tomuto rozhodnutí nebo se valné hromady neúčastnili. Uveřejnění tohoto návrhu taktéž podléhá souhlasu Komise. Komise ve sledovaném období vedla 65 správních řízení ve věci 64 žádostí o udělení souhlasu s obsahem nabídky převzetí nebo veřejného návrhu smlouvy a 1 žádosti ve věci rozhodnutí o zániku povinnosti učinit nabídku převzetí. V případě navrhovatele LNM Holdings N.V. a cílové společnosti ISPAT NOVÁ HUŤ a.s. se jednalo o dobrovolnou nabídku převzetí, tato žádost byla před vydáním rozhodnutí vzata navrhovatelem v plném rozsahu zpět a řízení bylo z tohoto důvodu zastaveno. V případě navrhovatele Bivideon B. V. a cílové společnosti České radiokomunikace a.s. se jednalo o dvě dobrovolné nabídky převzetí, z nichž jedna žádost byla vzata navrhovatelem v plném rozsahu zpět a řízení bylo z tohoto důvodu zastaveno a druhé nebyl ze strany Komise udělen souhlas (toto rozhodnutí ve sledovaném období nenabylo právní moci). V případě navrhovatele Tarmac International Holdings B.V. a cílové společnosti TARMAC SEVEROKÁMEN a.s., navrhovatele Top. spirit a.s. a cílových společností Hotel FORUM Praha, a.s a Hotel Panorama, a.s se jednalo o dobrovolné nabídky převzetí, kterým byl ze strany Komise udělen souhlas. Ve věci navrhovatele UniCredito Italiano S.p.A. a cílové společnosti Živnostenská banka, a.s. Komise udělila souhlas s obsahem dobrovolné nabídky na odkoupení, po jejíž realizaci došlo k vyloučení cílové společnosti z obchodování na veřejném trhu. Kromě shora uvedených 7 dobrovolných návrhů rozhodovala Komise ve všech ostatních případech (57) o povinných nabídkách převzetí případně veřejných návrzích smluv týkajících se registrovaných účastnických cenných papírů. U žádostí o udělení souhlasu s povinnými návrhy byl v 44 případech (Příloha č. 1) udělen souhlas s obsahem nabídky 11

13 převzetí (34 případů), resp. s veřejným návrhem smlouvy o koupi akcií při zrušení jejich registrace (10 případů). V 10 případech (Příloha č. 2) Komise rozhodla o zákazu nabídky převzetí (7 případů), resp. veřejného návrhu smlouvy (3 případy jedno rozhodnutí ve sledovaném období nenabylo právní moci). V případě navrhovatele C.H.G. spol. s r.o. a cílové společnosti GUMOTEX, akciová společnost Komise rozhodla o uložení změny ceny navrhované v nabídce převzetí. Celkem ve 2 případech pak bylo řízení zastaveno, z důvodu zpětvzetí žádosti navrhovateli, a to v případě navrhovatele TRUSTFIN akciová společnost a cílové společnosti UNIPLET Třebíč, a.s. a navrhovatele LAHVÁRNA OSTRAVA a.s. a cílové společnosti VÍTKOVICE, a.s. U žádosti společnosti KATAN TRUST ESTABLISHMENT o rozhodnutí o zániku povinnosti učinit nabídku převzetí akcií cílové společnosti Apollón holding, a. s. bylo rozhodnuto o zániku této povinnosti. V souvislosti se snahou o maximální míru informovanosti akcionářů oprávněných k přijetí nabídek převzetí je zveřejněn a denně aktualizován na internetových stránkách Komise oddíl s názvem Nabídky převzetí. Obsahem tohoto oddílu je přehled emisí akcií, u nichž aktuálně probíhá nebo již proběhla nabídka převzetí uveřejněná se souhlasem Komise. Z přehledu se má investorská veřejnost možnost dovědět, kdo nabízí odkoupení účastnických cenných papírů, za jakou cenu, od kdy do kdy je nabídka závazná a z jakého důvodu navrhovatel nabídku činí. Na základě denně aktualizovaných údajů mohou případní zájemci na nabídku včas reagovat. Objemy transakcí s cennými papíry uskutečněnými mimo veřejné trhy Transakcemi uskutečněnými mimo veřejnými trhy jsou míněny obchody, které nejsou uskutečněny ani na burze ani na mimoburzovním trhu RM-S. Vypořádání zabezpečuje Univyc nebo SCP. Vypořádání podle žádosti zúčastněných účastníků může proběhnout dvěma způsoby. Jednak jako dodávka proti placení (DVP delivery versus payment ), tj. jako úplatný převod cenných papírů sestávající z peněžního vypořádání a vypořádání strany cenných papírů a jednak jako bezplatná dodávka (DFP delivery free of payment ), to znamená jen jako převod cenných papírů. Značný podíl na těchto transakcích v Univycu mají především převody typu custody, půjčka cenných papírů, repo operace, operace buysell a obchody mezi nečleny burzy. Objemy transakcí s cennými papíry, které byly v roce 2003 uskutečněny mimo veřejné trhy, dosáhly hodnoty 1 378,5 mld. Kč. Oproti předchozímu roku došlo k poklesu o 27,3 %. Tento pokles je zapříčiněn především snížením objemu transakcí realizovaných prostřednictvím společnosti UNIVYC, a.s. (dále jen Univyc ), kdy došlo k poklesu o 27,2 %. Výrazný pokles objemu transakcí na přepážkách SCP o 34,2 % se vzhledem k nízkému podílu SCP na celkovém objemu transakcí uskutečněných mimo veřejné trhy projevil méně znatelně. Podíl SCP poklesl z 0,6 % na 0,5 %. Tabulka č. 5 Vývoj objemu transakcí realizovaných mimo veřejné trhy ( ) Období mld. % mld. % mld. %. mld. % mld. % mld. % mld. % UNIVYC 221,8 37,3 692,7 91,1 928,7 92,9 1402,6 97,2 2371,9 99,8 1884,0 99,4 1371,0 99,5 SCP 373,5 62,7 67,9 8,9 71,1 7,1 40,7 2,8 4,1 0,2 11,4 0,6 7,5 0,5 Celkem 595, , , , , , ,5 100 Poznámka: UNIVYC společnost UNIVYC, a. s.; SCP Středisko cenných papírů Zdroj: UNIVYC, SCP Mimo veřejné trhy jsou transakce dominantně realizovány prostřednictvím společnosti Univyc. Podíl Univycu na všech transakcích realizovaných mimo veřejné trhy byl u akcií 98,3 %, u dluhopisů 99,8 %. Zbytkový podíl transakcí na přepážkách SCP představuje u akcií hodnotu 1,7 %, u dluhopisů 0,2 %. 12

14 Tabulka č. 6 - Objemy transakcí s jednotlivými druhy CP v SCP a UNIVYC (rok 2003) Akcie Dluhopisy Podílové listy Celkem mld. Kč % mld. Kč % mld. Kč % mld. Kč % UNIVYC 326,2 98,3 1044,8 99,8 0,0 0,0 1371,0 99,5 SCP 5,7 1,7 1,8 0,2 0,0 0,0 7,5 0,5 Celkem 331, , ,0 0,0 1378,5 100 Poznámka: UNIVYC společnost UNIVYC, a. s.; SCP Středisko cenných papírů Zdroj: UNIVYC, SCP 13

15 3. VÝVOJ SITUACE V OBLASTI POSKYTOVÁNÍ INVESTIČNÍCH SLUŽEB Obchodníci s cennými papíry (přehled licencovaných subjektů) Na počátku roku 2003 mělo povolení k obchodování s cennými papíry 81 obchodníků s cennými papíry, přičemž 60 z tohoto počtu byly nebankovní subjekty. Na konci sledovaného období se celkový počet obchodníků s cennými papíry snížil na 71, z nichž 50 subjektů bylo nebankovních. V průběhu sledovaného období Komise odejmula povolení 12 nebankovním obchodníkům s cennými papíry a 2 bankám a udělila 2 povolení novým nebankovním obchodníkům s cennými papíry a 2 bankám (viz. níže). Celkem 26 obchodníků s cennými papíry bylo ke konci sledovaného období členem Burzy cenných papírů Praha. Osob s registrací podle 45a zákona o cenných papírech bylo na počátku roku 66, na konci roku 2003 Komise evidovala 3055 osob s registrací. Tento velký nárůst počtu osob s registrací vycházející ze zákona č. 308/2002, Sb., kterým se novelizuje zákon o cenných papírech, a kterým se změnily podmínky pro výkon činnosti registrovaných zprostředkovatelů. Ke konci sledovaného období Komise dále evidovala celkem 1711 makléřů. Většina obchodníků s cennými papíry měla právní formu akciových společností (62 subjektů). Jinou právní formu než akciovou společnost zákon o cenných papírech v současné době nepřipouští. Druhou nejčastější právní formou byly pobočky zahraničních bank obchodníků s cennými papíry (7 subjektů). Protože se jedná o osoby se sídlem ve státech Evropské unie, je třeba počítat s využitím tzv. jednotného pasu po přistoupení České republiky k EU. Obchodníky s cennými papíry jsou dále Fond národního majetku a společnost Česká konsolidační agentura, která je obchodníkem s cennými papíry podle zákona č. 239/2001 Sb., o České konsolidační agentuře. Ve sledovaném období (k 31. prosinci 2003) poskytovalo nejvíce obchodníků s cennými papíry hlavní investiční službu přijímání a předávání pokynů týkajících se investičních instrumentů na účet zákazníka (70 subjektů), provádění pokynů týkajících se investičních instrumentů na cizí účet (66 subjektů) a obchodování s investičními instrumenty na vlastní účet (49 subjektů). Další nejčastěji poskytovanou hlavní investiční službou je upisování emise investičních instrumentů nebo její umísťování (37 subjektů). Nejméně obchodníků s cennými papíry mělo povolení k poskytování hlavní investiční služby obhospodařování individuálních portfolií na základě volné úvahy v rámci smluvního ujednání se zákazníkem, je-li součástí tohoto portfolia některý z investičních instrumentů (34 subjektů). V porovnání s předchozím obdobím nedošlo v oblasti poskytování hlavních investičních služeb k výrazným změnám. Členění obchodníků s cennými papíry dle hlavních investičních služeb, které vykonávají, znázorňuje následující graf. 14

16 Graf č. 5 Obchodníci s cennými papíry podle oprávnění k vykonávání hlavních investičních služeb dle 8 odst. 2 zákona č. 591/1992 Sb., o cenných papírech, ve znění pozdějších předpisů (k 31. prosinci 2003) Počet OCP odst. 2 písm. a) 8 odst. 2 písm. b) 8 odst. 2 písm. c) 8 odst. 2 písm. d) 8 odst. 2 písm. e) Hlavní investiční služby Poznámka: v grafu není zahrnut rozsah povolení České konsolidační agentury Zdroj: KCP Ve sledovaném období (k 31. prosinci 2003) bylo nejvíce obchodníků s cennými papíry oprávněno poskytovat doplňkové investiční služby poradenská činnost týkající se investování do investičních instrumentů (66 subjektů) a poradenská činnost týkající se struktury kapitálu, průmyslové strategie a s tím souvisejících otázek, jakož i poskytování porad a služeb týkajících se fůzí a koupí podniků (59 subjektů). Další nejčastěji poskytovanou doplňkovou investiční službou je úschova a správa jednoho nebo několika investičních instrumentů (51 subjektů). Méně obchodníků již poskytovalo doplňkovou investiční službu provádění devizových operací souvisejících s poskytováním investičních služeb (33 subjektů), poskytování úvěru a půjček zákazníkovi za účelem provedení obchodu s investičními instrumenty, jestliže poskytovatel úvěru nebo půjčky je účastníkem tohoto obchodu a doplňkovou investiční službu (30 subjektů) a doplňkovou investiční službu související s upisováním emisí (22 subjektů). Nejméně obchodníků s cennými papíry poskytovalo doplňkovou investiční službu pronájem bezpečnostních schránek (12 subjektů). V porovnáním s předchozím obdobím v oblasti poskytování doplňkových investičních služeb nedošlo k výrazným změnám. Nově vydaná povolení Ve sledovaném období Komise udělila povolení k výkonu činnosti obchodníka s cennými papíry následujícím společnostem: PROVENTUS Finance, a.s., J&T BANKA, a.s., První městská banka, a.s., a Brokerjet České spořitelny, a.s.. Ve sledovaném období Komise udělila společnosti LEADER INVESTMENTS, Inc. povolení ke zřízení pobočky zahraničního obchodníka s cennými papíry. 15

17 Ke konci roku 2003 Komise neposuzovala žádnou žádost o udělení povolení k výkonu činnosti obchodníka s cennými papíry ani žádost ke zřízení pobočky zahraničního obchodníka s cennými papíry. Odejmutá povolení V průběhu sledovaného období Komise odejmula na vlastní žádost povolení k výkonu činnosti obchodníka s cennými papíry následujícím společnostem: ING INTERINVEST, s.r.o., IN, a.s., BBG Finance, a.s., SOCIETE GENERALE, pobočka Praha, J.F. WORLD BROKERS s.r.o., Oesterreicher & spol., s.r.o., RENESANCE CAPITAL INVEST, a.s., CAUTUS FINANCE, a.s., GUTMANN PRAHA, a.s., BUDERIO a.s., Arterit brokers, a.s., a CA IB Securities, a.s. Komise také odejmula povolení k výkonu činnosti obchodníka s cennými papíry společnosti Union banka, a.s., a to na základě ustanovení zákona o cenných papírech (závažné změny v předpokladech pro výkon činnosti obchodníka s cennými papíry). Dále Komise odejmula povolení k výkonu činnosti obchodníka s cennými papíry společnosti PROFIN CB, spol. s r.o., na základě ustanovení zákona o cenných papírech (sankce za porušení zákona o cenných papírech). Objem obchodů realizovaných obchodníky s cennými papíry 2 V průběhu sledovaného období obchodníci s cennými papíry zrealizovali obstaravatelské obchody 3 v objemu cca 466,6 mld. Kč, přičemž cca 255,2 mld. Kč představoval objem obchodů s akciemi a cca 211,4 mld. Kč byl objem obchodů s dluhopisy. Oproti minulému období se výrazněji zvětšil objem obchodů s akciemi. K obchodníkům s cennými papíry, kteří zrealizovali obchody o největším objemu patří tito: Československá obchodní banka, a.s., 123,9 mld. Kč (akcie 84 mld. Kč, dluhopisy 39,9 mld. Kč), ING Bank N.V., 114,7 mld. Kč (akcie 59,5 mld. Kč, dluhopisy 55,2 mld. Kč), Česká spořitelna, a.s., 29,8 mld. Kč (akcie 2,6 mld. Kč, dluhopisy 27,2 mld. Kč), PPF burzovní společnost a.s., 29,8 mld. Kč (akcie 1,6 mld. Kč, dluhopisy 28,2 mld. Kč) a WOOD & Company Financial Services, a.s., 23,9 mld. Kč, vše v akciích. Toto pořadí je ovlivněno především strukturou zákazníků jednotlivých obchodníků - nejvyšší objemy obchodů realizovali obchodníci, jejichž zákazníky jsou především institucionální investoři. V průběhu sledovaného období obchodníci s cennými papíry zrealizovali obchody na vlastní účet 4 v objemu cca 1.438,8 mld. Kč, přičemž cca 156,4 mld. Kč byl objem obchodů s akciemi a cca 1.282,4 mld. Kč byl objem obchodů s dluhopisy. K obchodníkům s cennými papíry, kteří provedli obchody o největším objemu patří následující společnosti: Československá obchodní banka, a.s. 525,3 mld. Kč (akcie 2,6 mld. Kč, dluhopisy 522,7 mld. Kč), Raiffeisenbank a.s. 180,5 mld. Kč (akcie 22,5 mld. Kč, dluhopisy 158 mld. Kč), Česká spořitelna, a.s. 172,5 mld. Kč (akcie 30,3 mil. Kč, dluhopisy 142,2 mld. Kč), Commerzbank Capital Markets (Eastern Europe) a.s. (153,6 mld. Kč v dluhopisech) a Komerční banka, a.s. 102,9 mld. Kč (akcie 2,2 mld. Kč, dluhopisy 100,7 mld. Kč). Jak je z výčtu patrné, přední místa zaujímají významní tvůrci trhu Burzy cenných papírů Praha. Objem obhospodařovaných prostředků v rámci portfolia Objem prostředků obhospodařovaných v rámci správy individuálních portfolií činil k 31. prosinci 2003 cca 249 mld. Kč. V porovnání s předchozím obdobím nedošlo k výrazným změnám v objemu spravovaných prostředků. K obchodníkům s cennými papíry, kteří obhospodařovali největší objem svěřených prostředků patřili tito: PPF Asset Management a.s. (94,8 mld. Kč), ING Investment 2 Údaje, uvedené v částech 1.2 až 1.5. vychází z informací, které měla Komise k dispozici k 15. březnu Obstaravatelskými obchody se rozumí obchody realizované obchodníkem jako obchody pro zákazníky. 4 Obchodem na vlastní účet se rozumí obchody realizované obchodníkem na svůj vlastní účet, nikoliv pro zákazníky. 16

18 Management (C.R), a.s. (45 mld. Kč), ČSOB Asset Management, člen skupiny ČSOB, a.s. (31,4 mld. Kč), Credit Suisse Asset Management (Praha) a.s. (26,5 mld. Kč) a Česká spořitelna, a.s. (23,4 mld. Kč). Největšími správci portfolií jsou opět obchodníci, jejichž zákazníky jsou především institucionální investoři. Počet zákazníků K 31. prosinci 2003 činil celkový počet zákazníků 5 obchodníků s cennými papíry 217 tis., z toho aktivních 6 bylo cca 52 tis. Nejvyšší počet aktivních zákazníků za sledované období mají obchodníci s cennými papíry: Československá obchodní banka, a.s., Komerční banka, a.s., ING Bank N.V., Česká spořitelna, a.s. a FIO burzovní společnost, a.s. Objem zákaznického majetku Objem zákaznického majetku činil k 31. prosinci 2003 cca 675,4 mld. Kč, z toho objem pojištěného zákaznického majetku činil cca 105,7 mld. Kč. V porovnání s minulým období došlo k výraznému snížení zákaznického majetku, cca o 70 mld. Kč, oproti tomu objem pojištěného majetku se zvýšil cca o 30 mld. Kč. Tento posun není možné ekonomicky interpretovat vzhledem k nejasné definici zákaznického majetku a posunům ve výkladech zařazování nástrojů do zákaznického majetku jednotlivých obchodníků s cennými papíry mezi jednotlivými obdobími. Obchodníci s cennými papíry, kteří vykazují nejvyšší objem zákaznického majetku jsou: PPF Asset Management a.s., (94,8 mld. Kč), ING Bank N.V., (93,6 mld. Kč), HVB Bank Czech Republic a.s., (88 mld. Kč), Komerční banka, a.s., (87 mld. Kč) a Česká spořitelna, a.s., (61,1 mld. Kč). Výše základního kapitálu obchodníků s cennými papíry Ve sledovaném období mělo nejvíce obchodníků s cennými papíry základní kapitál ve výši patřící do intervalu od 27 mil. do 100 mil. Kč (23 subjektů), dále pak v intervalu nad 500 mil. Kč (16 subjektů) a v intervalu od 10 mil. do 27 mil. Kč (13 subjektů). Toto rozložení subjektů je dáno především vývojem rozsahu jejich povolení (viz výše), resp. navazujícími požadavky zákona, a skutečností, že významnou skupinu obchodníků tvoří banky. Základní kapitál ve výši patřící do intervalu od 100 mil. do 200 mil. Kč a intervalu od 5 mil. do 10 mil. Kč mělo shodně 5 subjektů. V uvedených intervalech nejsou zahrnuty pobočky zahraničních obchodníků s cennými papíry, Fond národního majetku a Česká konsolidační agentura (celkem 9 subjektů). Ve sledovaném období Komise zahájila 17 státních kontrol na místě (u 15 obchodníků s cennými papíry a 2 subjektů bez licence, u kterých bylo podezření na neoprávněný výkon činnosti). Předmětem plánovaných kontrol byla celková kontrola dodržování právních předpisů v oblasti obchodování s cennými papíry, převážně pravidel organizace vnitřního provozu obchodníka s cennými papíry a pravidel jednání obchodníka ve vztahu k zákazníkům. Zaměření státních kontrol vyplývá z vyhlášky č. 466/2002 Sb., kterou se stanoví podrobnější pravidla vnitřního provozu obchodníka s cennými papíry a podrobnější pravidla jednání obchodníka ve vztahu k zákazníkům. Jmenovaná vyhláška nabyla účinnosti a obchodníci s cennými papíry byli povinni uvést své poměry do souladu se jmenovanou vyhláškou do V rámci prověřování implementace prováděcího předpisu byly zjišťovány nedostatky nejčastěji v oblasti vnitřního kontrolního systému, opatření k zamezení střetu zájmů, opatření proti zneužití 5 Zákazníkem se rozumí osoba se kterou má obchodník uzavřenu smlouvu obstaravatelského typu ve smyslu zákona o cenných papírech. 6 Aktivním zákazníkem se rozumí zákazník, který ve sledovaném čtvrtletí podal alespoň jeden pokyn v rámci obstaravatelské smlouvy dle zákona o cenných papírech. 17

19 zákaznických prostředků k obchodům na vlastní účet a pravidel vyžadování informací od zákazníka. Z dosavadních zjištění obecně vyplývá, že obchodníci uvedli své poměry do souladu s vyhláškou často pouze formálně a nedostatečně. Důležité události v oblasti poskytování investičních služeb Jak z výše uvedeného vyplývá, v roce 2003 pokračoval klesající trend počtu obchodníků s cennými papíry, což může být zčásti důsledkem náročnějších standardů, které na obchodníky klade legislativa harmonizovaná s právem EU a zejména vyšší konkurenci a nižší ziskovostí tohoto sektoru. Na druhou stranu však lze vysledovat prudký nárůst osob s registrací dle 45a zákona o cenných papírech. Dle informací Komise tento počet nadále poroste, avšak zřejmě již klesajícím tempem, neboť většina osob, které tuto činnosti vykonávají, povolení získala v přechodném období. Zaměstnanci obchodníků s cennými papíry, kteří přijímají pokyny od zákazníků, museli v souladu s vyhláškou složit do 12. května 2003 makléřskou zkoušku nově zavedené čtvrté kategorie a získat licenci makléře. Čtvrtá kategorie je určena právě pro přijímání a předávání pokynů v rámci činnosti obchodníka s cennými papíry, tedy pro přímý kontakt se zákazníky. Zavedení této povinnosti přispělo ke zvýšení ochrany zákazníků. Změny ve struktuře licencí jednotlivých obchodníků s cennými papíry byly patrné u investiční služby obchodování na vlastní účet (celkový pokles o 14 oproti roku 2002), což lze přičítat požadavku na vyšší základní kapitál, který zákon vyžaduje u poskytování investičních služeb obchodování na vlastní účet a upisování emise investičních instrumentů nebo její umísťování. Na poskytovaných službách dále rostl podíl asset managementu. Ve sledovaném období Komise vydala vyhlášku Komise pro cenné papíry č. 73/2003 Sb., o hlášení kapitálové přiměřenosti obchodníka s cennými papíry, který není bankou nebo pobočkou zahraniční banky, která upravuje způsob a lhůtu pro hlášení kapitálové přiměřenosti nebankovních obchodníků s cennými papíry (limity kapitálové přiměřenosti a úvěrové angažovanosti stanovuje vyhláška MF č. 64/2003 Sb., o kapitálové přiměřenosti obchodníka s cennými papíry, který není bankou nebo pobočkou zahraniční banky, na individuálním základě). Obchodníci s cennými papíry byli povinni uvést stav své kapitálové přiměřenosti a angažovaností do souladu s limity stanovenými vyhláškou ve lhůtě 6 měsíců od účinnosti tohoto předpisu, tj. do 1. října K 30. říjnu 2003 limit kapitálové přiměřenosti nesplňovali čtyři obchodníci a limit angažovanosti pět obchodníků z celkového počtu 48 nebankovních obchodníků s cennými papíry. U všech devíti případů nesplnění limitů se nejednalo o bezprostřední ohrožení finanční situace dané společnosti, které by mohlo vést k poškození zákazníků nebo ostatních účastníků trhu. Čtyři subjekty ve velmi krátké době zjištěné nedostatky odstranily, u ostatních byla přijata opatření, jež vedla k nápravě v horizontu několika měsíců. Aplikace vyhlášky bezesporu přispěla k zvýšení úrovně řízení finančních rizik v sektoru obchodníků s cennými papíry. 18

20 4. VÝVOJ SITUACE V SEKTORU KOLEKTIVNÍHO INVESTOVÁNÍ Přehled subjektů působících v oblasti kolektivního investování Ke konci sledovaného období působily v oblasti kolektivního investování aktivně 4 investiční fondy a 15 investičních společností, které obhospodařovaly 66 otevřených podílových fondů. Současně v této oblasti působilo 49 zahraničních osob kolektivního investování s 723 fondy/podfondy. Objem majetku obhospodařovaného subjekty kolektivního investování Ve sledovaném období došlo ke snížení finančních prostředků v otevřených podílových fondech o cca 1,223 mld. Kč (oproti stavu k ), a to na hodnotu cca 106,7 mld. Kč, z čehož téměř 105,2 mld. Kč připadalo na otevřené podílové fondy obhospodařované členy Unie investičních společností České republiky (dále jen UNIS ČR). Záporné čisté prodeje za otevřené podílové fondy dosáhly za rok 2003 hodnoty cca 4,588 mld. Kč. Hodnota majetku v investičních fondech je evidována ve výši cca 2,329 mld. Kč. Čisté prodeje zahraničních osob kolektivního investování českým investorům dosáhly za rok 2003 hodnoty cca 10,43 mld. Kč. Objem majetku českých investorů spravovaného zahraničními fondy kolektivního investování tak dosáhl k hodnoty cca 50,304 mld. Kč. Z výše uvedeného vyplývá, že v průběhu sledovaného období stoupl zájem investorů o uložení peněžních prostředků do zahraničních fondů (o cca 14,420 mld. Kč oproti stavu k ). Výši vlastního jmění subjektů kolektivního investování a srovnání objemu finančních prostředků v otevřených podílových fondech s předchozím rokem obsahuje následující graf a tabulka. Graf č. 6 - Vlastní jmění investičních, otevřených podílových fondů a zahraničních fondů k v mld. Kč 32% 1% 67% Vlastní jmění OPF v % (106,7 mld.) Vlastní jmění aktivních IF v % (2,329 mld.) ZOKI v % (50,304 mld.) Zdroj: KCP, UNIS ČR 19

21 Tabulka č. 7 objem finančních prostředků v otevřených podílových (v mil. Kč) Stav k OPF akciové OPF dluhopisové OPF peněžního trhu UNIS Podíl Podíl Podíl ČR UNIS ČR ČR UNIS ČR ČR ČR v % v % v % , , , ,23 Stav k OPF smíšené OPF fondy fondů Celkem UNIS ČR ČR Podíl v % UNIS ČR ČR Podíl v % UNIS ČR , , , ,57 Poznámka: Dílčí sloupce zahrnují, kolik majetku (v mil. Kč) z celkového majetku příslušné kategorie podílových fondů spravují členové UNIS ČR a tzv. ostatní. Zdroj: UNIS ČR, KCP ČR Podíl v % Vydaná a odejmutá povolení K evidovala Komise celkem 54 investičních společností (z toho 38 v likvidaci, 1 v nucené správě), 52 investičních fondů (z toho 48 v likvidaci), 66 otevřených podílových fondů a 723 zahraničních fondů/podfondů. Graf č. 7 Počet investičních fondů, podílových fondů a zahraničních fondů/podfondů k Aktivní IF (4) IF v likvidaci (48) OPF (66) Aktivní IF (4) IF v likvidaci (48) OPF (66) ZOKI (723) ZOKI (723) Zdroj: KCP 20

22 Nově vydaná povolení Společnost CREDIT SUISSE ASSET MANAGEMENT investiční společnost, a.s. získala povolení pro 6 otevřených podílových fondů s názvy Credit Suisse PLN otevřený podílový fond peněžního trhu, Credit Suisse Money Czech Crown Fund růstový, Credit Suisse Bond Czech Fund růstový, Credit Suisse Select Balanced Fund, Credit Suisse korunový fond peněžního trhu a Credit suisse korunový fond dluhopisů. J&T ASSET MANAGEMENT INVESTIČNÍ SPOLEČNOST, a.s. zahájila prodej podílových listů nového podílového fondu J&T OPPORTUNITY SKK, smíšený otevřený podílový fond. Společnost ŽB Trust, investiční společnost, a.s. získala povolení k založení fondu s názvem ŽIVNOBANKA NADAČNÍ investiční společnosti ŽB Trust, a.s., otevřený podílový fond. Investiční společnost České spořitelny, a.s. získala povolení pro založení fondu s názvem FOND LIKVIDNÍCH REZERV a společnost OB Invest, investiční společnost pro založení fondu ČSOB institucionální CZK peněžní otevřený podílový fond. V průběhu roku 2003 zahájily činnost na území České republiky další zahraniční osoby kolektivního investování s celkovým počtem 112 fondů/podfondů. Společnost PIONEER INVESTMENT MANAGEMENT S.A. převedla všech 31 dílčích fondů, jejichž cenné papíry je možné na území České republiky nabízet, vydávat, prodávat a zpětně odkupovat na společnost PIONEER ASSET MANAGEMENT S.A. Přehled o celkovém počtu fondů znázorňuje Příloha č. 3. Odejmutá povolení Českému národnímu investičnímu obchodně-podnikatelskému fondu, a.s. - v likvidaci bylo odejmuto povolení ke vzniku z důvodu zániku depozitářské smlouvy. Společnosti GUTMAN & CIE INVESTIČNÍ SPOLEČNOST, a.s. bylo odejmuto povolení ke vzniku vzhledem ke skutečnosti, neboť po dobu 6 měsíců nevykonávala činnost dle zákona o investičních společnostech a investičních fondech. Společnost již vstoupila do likvidace. První investiční společnosti, a.s. bylo na vlastní žádost odejmuto povolení ke vzniku a obhospodařování podílových fondů, toto povolení se převádí na ČSOB Investiční společnost, a.s. člen skupiny ČSOB. Účinnost rozhodnutí nastane až dnem zápisu převodu jmění První investiční společnosti na ČSOB Investiční společnost, a.s. člen skupiny ČSOB. Do konce roku 2003 se převod jmění neuskutečnil. Společnosti Citicorp investiční společnost, a.s. byla odejmuta povolení k vydávání podílových listů za účelem vytvoření pěti podílových fondů s názvy Růstový otevřený podílový fond CitiMoney Czech Crown Fund, Růstový otevřený podílový fond CitiBond Czech Fund, CitiSelect Balanced Fund otevřený podílový fond, Citi liquidity otevřený podílový fond a CitiLiquidity Euro Fund. Společnost již v minulosti avizovala ukončení působnosti v oblasti kolektivního investování na území České republiky. Investiční společnosti Sportvest, a.s. bylo odejmuto povolení k vydávání podílových listů za účelem vytvoření podílového fondu s názvem Sport otevřený podílový fond. Investiční společnost oznámila záměr ukončit svou činnost. Činnost dále ukončily podílové fondy ČSOB institucionální Euro peněžní a ČSOB institucionální CZK peněžní obhospodařované společností ČSOB Investiční společnost, a.s. člen skupiny ČSOB a Universální podílový fond společnosti ČP INVEST investiční společnost, a.s. 21